2024/12/4(三)配息驟減!00929失望性賣壓 高股息ETF還能存?南韓戒嚴 法國倒閣 美股大好?【早晨財經速解讀】

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 12 月 4 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 我們 看到 在 最近 國際 政治 動盪 持續 加大 自從川 普當 選之後南 韓在 昨天 用 最 短 的 時間 6 個小時 的 戒嚴 隨後 又 宣布 解嚴 法國 在 目前 新 總理 也 有 倒戈 危機 全球 資 本市 場 似乎 產生 了 劇烈 變動 那 就是 所有 的 資金 都 往 美元 資產來 做 前進 那 與 此 同時 我們 看到 在 昨天 092 所配 出 的 配息 這 一次 的 驟 減導致 了 失望 性 的 賣壓 那 外資 也 趁 這段 時間 短期 內 藉由 折億價 的 顯著 擴大來 進行 套利 高 股息 ETF 在 明年 還 可以 存 嗎 我們 看到 在 今年 以來 05 光是 一檔 全執行 ETF 的 報酬 漲幅 就 已經 5 成 了 高 股息 ETF 我們 當然 不能 用 報酬 率 去 比 較 它 但是 呢 殖 利率 驟解 的 原因 會不會 剛好 就是 由 於 上 一個 季度 我們 所 看到 的 8 月份 的 資產 減損 呢 今天 来 跟 投资 朋友 观察 我们 到底 买 的 是 高 股息 ETF 还是 高价 差 ETF 首先 观察 的 几个 方向 是 全球 资本 市场 还 在 动荡 我们 都 很 清楚 昨天晚上 南韩 总统 尹兮 月 宣布 紧急 戒严令 虽然 后续 南 韩国 会 召开 了 全体会议 以 190 票 的 赞成 要求 解除戒严 的 决议 以后 最后 尹兮 月 是 宣布 解除 了 戒严 可是 這樣 的 一個資 本市 場的 動盪 總會 讓 人 擔心 昨天 美國 股市 的 表現 但是 事實 上 標普白 指數 並沒有 因此 而 被 阻止 創高標 普白 指數 昨天 又 收漲 了 0.1% 納斯達克 綜合 指數 收漲 0.4% 雙 再度 創下 歷史 新高 事實 上 整個 標普白 指數 從 2 年 的 修正 以 後 基本 就 一直 保持 著 上行 通道 那本輪 的 修正 也 是 如此 我們 看 得 很 清楚 美國 股市 到 今年 為止 標普已 經漲 了 兩成 八 了 弄不好 搞不好 今年年底 會漲 到 三成 那 就 說明 我們 不 只是 連續 兩年 上 漲 超過 兩成 而是 一年 上漲 了 兩成 六 第二年 上漲 了 三成 這對 於 本輪 的 庫存 循環 第一 針對 205 年 的 挑戰度 來 的 就 更 高 了 美国股市 年化 报酬 也 不过 12% 结果 你 这 两年 长 那么 凶有 一点 透支 未来 的 感觉 那 另外 一方面 到底 美国股市 尤其 是 整个 大盘 的 资金 快速 的 涌入 它 到底 是 反映 着 美国 的 经济 前景 即将 走出 亮丽 的 表现 我们 待会会 从 职位 空缺 数来 观察 還是 說現 在 所 造成 的 川普 交易 的 景象 仍然 存在 國際 資金層面 呢 畢竟 一旦 川普當 選以 後 上任 以 後 最後所 造成 的 資金 回流 到底 有多大 市場 都 已經 提前 採取 了 佈 局 我們 先 看國際 政治 面在 昨天 影席 月 日吳 玉井 的 宣布 緊急 戒嚴 這是 韓國 民主化 第一次 第一 個 是 戒 嚴時間 這麼 短 第二 個 是 近半數 的 國會 議員否 決總統 違憲 的 戒 嚴令 當然 這 一次 的 事件 很明 顯是 尹行 岳針 對 他 的 政敵 也 就是 在野 黨 所 採取 的 行為 過去 一段 時間 說 真的 我們 沒有 意外 的 話 因為 尹行 岳到 到任 這 一段 任期 基本上 一直 到 結束 基本上 應該 算是 跛腳 總統 但是 現在 這段 時間 我們 看到 在 行政院 推行 層面 有 相當 多 的 問題 我們 也 看到 受到 在野 黨 的 杯葛 所以 在 昨天 是 直接 點名 韓國會 是 有意 圖顛 覆國家 紀言 司後來 在 第一 號的 紀言令 當中 就 禁止 了 所有 的 一切 政治 集會 當然 直接 引發 了 不管 是 國會 的 反彈 還是 民眾 的 反彈 最 後 就 不了了之 那當然 民主 國家 在 沒 有明 顯動亂 的 情況 底下 動用 戒嚴 的 確是 蠻 嚴重 的 事情 尤其 韓國 這種 也 算是 有長 期威權 統治 歷史 的 傳統 所以 我們 具體 留意 這 一次 為 什麼 不受 市場 認可因 為 他 的 民調 本來 就 不 高 了 我們 根據過 去 韓國會 所 進行 的 調查 在 韓國會 的 調查 當中 尹錫悅 的 支持率 說 真的 幅度 並 不是 想像中 的 高僅 只有 一成 一到 一成 二 而 不 支持率 卻 高達 了 六成 二 所以 本來 他 就是 一個 跛 腳 總統 了 在 這樣 的 一個 情況 底下 有 戒嚴 但 不 多 按照 韓國 憲法 規定 就算 國會 通過 解除 戒嚴 最 後 也 要 總統 宣布 解除 戒嚴 才能 夠 真的 解嚴 如果 總統 不 遵 從 國會 的 要求 解除 戒嚴 的 話 那國會 短 時間 內 的 確沒什麼 手段 他 最後還 是 要 靠 彈劾 總統 或者 憲法 法院 來 做 判決 所以 很明顯 就是 奮力 一搏 但是 最終 失敗 了 所以 這 第一 個 是 韓國 政治 的 大亂 第二 個 觀察 的 重點 是 法國國會 議會 議員 即將 在 今天 晚上 舉行 不 信任投票 我們 都 很 清楚 新一任 的 法國 的 行政 團隊 就 新 總理馬克宏 旗下 的 新 總理 我們 講的 巴尼耶 政府 他 是 到 今年 9 月份 當時 歐洲 議會 改選 之後才 重新 上台 也 不過 三個 月 的 時間 現在 就要 迎來 第一次 的 不 信任投票 我們 也 看到 了 在 近期 一段 時間 法國 的 10 年期 國債殖 利率 相對 於 德國 10 年期 公債殖 利率 之差 攀升 了 8 個 基點 收 於 89 個 基點 這是 201 年 以來 的 最高 水準 就 代表 著市 場針 對 法國 的 經濟 環境 抱持 著相 當大 的 不 信任 法国 股市 也 是 在 欧洲 指数 当中 今年 少数 收跌 的 今年 居然 没收 涨 主要 是 受到 消费品 和 我们 看 耐久 财 的 拖累 不管 是 空巴 还是 CHANELLV 我们 看到 在 中国 市场 的 营收 骤减 所 造成 的 结果 所以 不管 是 法国 我们 看到 的 政治 动荡 还是 南韩 所 造成 的 政治 动荡 最近 都 形成 了 市场 新一波 的 避险 买盘 往 美元 资产 来 做 挺进 我們 舉例 來 說 如果 看 這張 圖表是 全球 資產價格 當中 歐洲 stock60 指數 減去 標普 50 指數 當年 的 報酬 你 有 沒 有 發現 今年 歐洲 股市 居然 已經 落後美國 股市 兩成 了 上 一次 落后 这么 多 是 20 年 的 时候 再 来 就是 197 年 的 时候 很少 欧洲 股市 跟 美国股市 同样 作为 终端 消费市场 国 但是 两者 的 股市 走势 会差 这么 多 你 說 中國 股市 跟 美國 股市 漲幅 完全 脫離 這 可以 理解 一個 新興 市場 一個 發達 市場 一個 金融 機制 本來 就 比 較 完善 另外 一個 還在 採取 資本 管制 可是 歐洲 市場 跟 美國 市場 居然 在 一年 的 報酬 可以 差 了 接近 兩成 而且 從 08 年 海量 貨幣 寬 鬆 以 後 我 們 也 看到 整個 歐洲 市場 的 上 漲 相 對 於 美國 股市 說實 在 的 其實 是 越拉越 開 了 歐洲 股市 越來 越長 期落 後 於 美國 股市 我們 最新 所觀察 的 幾個 重點 就是 歐美 或者 說 歐洲 市場 新興 市場 有 政治 動盪 的 疑慮 有 外資 的 賣 壓美國 股市 本身 美國 的 經濟 或者 美國 股市 的 上 漲 它 反映 更 多 的 是 經濟 的 向 好 還是 這種 避險單 的 資金 流入 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察 我們 從 最新 10 月份 公 佈 的 美國 職位 空缺 數是 74 萬個 預期值 是 751 萬個 所以 這是 遠 高 於 預期 而且 重點 是 前值 是 737 萬個 這說明 這次 的 職位 空缺 數是 有 非常 顯著 的 跳升 是 8 月份 以來 最大 的 上行 根據 BLS 的 數據 10 月份 的 職位 空缺 數是 4.6% 職位 空缺 率 變化並 不是 特別 大 主要 就是 人口 稍微 有点 下滑 当中 我们 看到 专业 和 商业 服务业 是 增加 了 20.9 万个 职位 空缺 住宿 和 食品 服务业 增加 了 16.2 万个 资讯 服务业 增加 了 8.7 万个 反而 联邦政府 的 职位 空缺 数 减少 了 2.6 万个 因為 10 月份 的 統計 選舉 還沒 結束 可是 我們 看到 10 月份 當時聯 邦政府 的 職位 空缺 數就 已經 有 開 始 鬆 動 了 但是 看得出 來 整個 市場 上 的 缺工 情況 仍然 持續 存在 如果 我們 把 10 月份 的 職位 空缺 數拿來 跟 失業 人 數來 進行 比較 相當 接近 但是 空缺 數還 是 比 失業 人數 大概 多 了 接近 有 7 萬 左右 這樣 的 一個 結果 基本 就 還導致 著美國 勞動力 市場 沒 有 像 前 幾個 季度 這麼 緊張 了 可是 還是 緊張 的 現在 失業 人口 數假設 工作 完全 彌合 的 話 每個 人 至少 還是 可以 找到 一份 工作 沒有 什麼 太大 的 問題 加上 我們 也 很 清楚 明年 川普 在 上半年 最 重要 的 政策 就是 進行 大規模 非法 移民 的 驅除 這 一次 他 找 了 邊境 沙皇 的 霍曼 对于 边境 立场 采取 不管 是 国民兵 或者 采取 强制性 的 手段 进行 新一波 的 非法 移民 驱逐 那 这样 的 一个 做法 其实 我们 都 很 清楚 它 直接 导致 的 结果 我们 不要 讲 说 对于 GDP 影响 多大 毕竟 人 走 了 它 是 一种 生产力 的 退却 可是 对于 薪资 的 涨幅 对于 留在 美国 本土 国民 的 购买力 的 提升 这个 拉 抬 速度 其实 是 非常 快速 的 所以 职位 供 缺数 在 明年 会 不会 上行 只要 川普 的 政策 能夠 有效 的 推遲 基本上 我們 幾乎 可以 肯定 明年 一定 會出 現史 詩級 大 缺口 假設 他 可以 有效 的 驅除 個 不要 講說 10 萬 全部 驅除 驅除 個 10 萬2 職位 空缺 數他 就 會 拐頭 大幅 上 萬 只要 能夠 達成 的 話 最 後 這些 藍領 工作 刚好 可以 借由 马斯克 的 政府 效率 部 的 裁员 公务员 不 做 了 那 你 去 做 蓝颜 工作 吧 你 说 我 不 愿意 做 这样 的 工作 薪水 就 必然 得 调涨 所以 我们 看到 川普 的 胜选 之后 我们 最近 不管 是从 各大 地区 联 总会 所 统计 的 制造业 指数 都 开始 有 显著 的 上行 就 代表 着 我们 先 不 讲 实质 经济 数据 为何 在 1 月份 以后 各 大中小型 制造商 的 PNI 以及 对于 前景 的 乐观 情绪 都 在 显著 推升 就 代表 着 大家 真的 相信 川普 的 关税 战 以及 对内 的 减税 可以 对于 中小型 企业 有 更进一步 的 获利 拉 抬 这个 是 值得 大家 观察 的 重点 事实上 从 过去 十几年 以来 每年 的 总统 通常 在 第一年 或者 第二年 任期 当中 為 了 要 確保 他 在 第三年 第四年 有連任 的 機會 大部分 的 資金 法案 撥 下去 通常 都 會 在 前 兩年 完成 那川普 的 減稅 計劃 也 預估 在 26 年 以前 就 會 完成 目前 主要 是 跟 共和 黨裡頭 取得 新一輪 的 共識 那 減稅 政策 是 對 於 中小型 企業 最有 顯著 的 拉 抬 我們 都 很 清楚 這幾年 中小型 企業 不好 一個 就是 民主 黨相 對 的 監管 政策 它 是 整個 大環境 的 影響 第二 個 就是 高利率 高利率 這件 事情 川普 政府 說實 在 的 他 也 沒 有 什麼 能力 力其 強迫 人家 降息 他 只能 多呼籲 最好 的 做法 就 直接 減稅 了 把稅 降下 來 你 只要 成本 下行 的 够快 营收 就算 没 成长 你 的 获利 都 会 变多 在 这样 的 一个 角度 底下 最终 我们 看到 的 结果 是 美国股市 最近 一个月 流入 的 资金 真的 非常 庞大 我们 看 这 张图 黑色 线 是 年初 以来 的 资金 流向 蓝色 线 是 过去 一个月 的 资金 流向 大家 有没有 发现 美国股市 今年年初 到 现在 已经 流入 了 40 亿 过去 一个月 流入 了 109 亿 一直 在 推升 过去 一个月 我们 已经 过 了 1 个 月 了 过去 一个月 流 了 10 亿 去除 1 月 前 10 个 月 也 不过 流入 30 亿 你 就 知道 1 月份 资金 灌 到 美国 的 速度 有 多 快 了 再 来看 欧洲 市场 欧洲 市场 年初 到 现在 已经 流出 50 亿 了 过去 一个月 又 流 了 10 亿 出去 那么 英国 市场 一样 年初 至今 流出 了 23 个 亿 过去 一个月 流出 0.4 亿 那 日本 新興 市場 都 是 一樣 的 問題 尤其 新興 市場 最 恐怖 新興 市場 從 10 月 1 月 開始 資金 就 開始 大量 外流 由 於 川普 的 勝選 所以 這些 事情 基本 都 導致 了 不管 是 美國 本土 資金 的 流入 還是 我們 看到 很多 人 採取 分散 風險 的 方式 購買 美國 發行 的 相關 ETF 美國 股市 ETF 今年 的 淨 流入 高達 9130 億元 不 只是 美国 本土 的 散户 更 偏好 于 ETF 而且 这样 的 一个 规模 甚至 比 201 年 资金 流入 速度 还 快 那 大家 要 承认 一件 事 这个 204 年 虽然 今年 9 月份 降息 了 可是 今年 某種 程度 高利率 它 還是 會 抑制 民間 的 消費 或者 抑制 投資 情緒 才 對 可是 今年 資金 流入 的 錢 居然 跟 201 年 海量 貨幣 寬 鬆 流入 的 錢 一樣 多 這說 明什麼 現在 絕對 不是 因為 貨幣 寬 鬆 才 資 金 流入 那麼 多 因為現 在 不 只是 美國人 買 美股 了 歐洲 人 也 在 買 美股 台灣 人 也 在 買 美股 韓國人 也 在 買 美股 所以 你會 發現 其實 這種 我們 講的 不 穩定 的 政策 最終 卻 導致 了 一個 穩定 的 資金 流入 結果 前 兩天 我 在 非凡 錄影 旁邊 葉俊 明俊明哥 他 就 講了 一個 概念 很 有意思 他 說 了 一句 話 他 說 不 穩定 的 政策 最終 會導致 穩定 的 結果 我們 過往 對 於 政策 和 國際關 係 的 理解 基本 就是 越 穩定 越 好 預估 的 政府 比如 說 拜登 政府 他 就 越 有 可能 造成 穩定 的 政策 結果 比如 說 大家 瞭解 民主 黨 的 國際 聯盟 體系 瞭解 你 對 於 民主 的 支持 瞭解 你 對 於 左派 立場 但是 回過頭 看 你 有 因為 拜登 的 理念 政策 方向 好 預估 市場 就 更 願 意向 美國輸 送 巨額 投資 大多 數還 是 靠 普及 靠 晶片 法案 那 你 有 因為 拜登 對 於 民主 國家 的 堅持 所以 烏鴉 戰士 就 不會 爆發 了 嗎 以哈衝 突 就 不會 出現 了 嗎 並沒有 他 一樣 會 出現 所以 穩定 的 政策 他 可能 會導致 不 穩定 的 結 果因 為 我 是 普丁 我 是 金正恩 我 是 習近 平 我 好 預估 你 會 做 什麼 事 相反 的 川普 這種 不 穩定 的 政策 反而 會 讓 赴美 投資金額 至少 從國際 資本面 刺激 市場 來 看 資金 流入 速度 更快 我們 從 各大數 據 看得出 來 他 現在連 上任 都 還沒 上任 全球 資本 就 以 驚人 的 速度 流入 到 美國 市場 這很明 顯並 不是 大家 歐洲 景氣 好 台灣景氣 好 美國景氣 好 大家 一起 上漲 而是 我 就是 要 賣 台 股賣 歐股 賣 韓股 來 買 美股 至於 你 不 知道 他會 做 什麼 這件 事情 正由 於 你 不 知道 他會 做 什麼 川普 這種 不 穩定 的 政策 反而 讓 赴美 資金 的 投資金額 保持 穩定 我們 再 舉個 例子 假設 假設 我 只是 假設 假 設浩哥 很花 每天 直播 完 9 點半浩哥 太太 都 會 來 定點 查崗 9 點半還 在 還在 弄 字幕 好 上 進好 男人 正常人 會 做 什麼 事情 正常人 9 點半來 查崗 9 點 40 分馬上 就 偷偷 跟 秘書 跟 小 編去 吃 早 午餐 喝咖啡 休息 一下 也 就是 穩定 的 查崗 最 終會 造成 不 穩定 的 浩哥 不 穩定 的 結果 但是 太太 如果 有 時候 早上 10 點來 有 時候 下午 1 點有 時候 5 點這種 不 穩定 的 查崗 他 最終 就 造成 了 穩定 的 結果 這 真的 只能 待 在 這裡 了 所以 你 說川普 這個 政策 你 不管 他 造成 什麼樣 的 經濟 衝擊 至少 他 在 選前 造成 了 市場 的 統 一共 識 就是 持有 美元 資產好 我們 看美股 股市 市大 指數 的 表現 來 做 一些 追 蹤 道 瓊 下跌 76 點 0.1% 收在 4705 點標 普上 漲 2.7點 05% 收在 6049 點納 指上 漲 76 點 0.4% 收 19480 點廢半 下跌 19 點 0.38% 收在 503 點不過 我們 細看 在 昨天 廢半 成分股 當中 有些 股票 其實 波動算 蠻 大 的 台 積電 AD 昨天 持續 收高 收漲 2.3% 每股 收在 198 塊 這一波 已經 佔 上 所有 均線 了 而且 有 一點 感覺 要 把 月 線 重新 往上拉 的 感覺 那 三星 或者说 英特尔 在 昨天 三星 昨天 主要 是 受到 这个 韩国 政策 的 影响 了 就 戒严 的 戒严令 的 影响 这个 可能 过 完 一天 以后 就 会 反应 完 但是 重点 是 英特尔 英特尔 在 昨天 股价 是 大幅 下 杀 了 6.1% 这个 原本 是 以为 基辛格 走 以后 啊 英特尔 就 安全 了 後 來 市場 想 好像 不是 這麼 回事 啊 基辛格 都 無法 了 那 找 誰 還有 辦法 呢 所以 現在 英特 爾 是 急 著要 找 繼任者 來 接任 新 的 執行長 那 我們 都 很 清楚 啊 這一波 如果 以 基辛格 資產價格 的 變動 我們 從 他 上任 到現 在 基辛格 其實 算是 後 疫情 時代 的 代表 了 他 是 在 201 年 上任 的 從 他 上任 一直 到 他 12 月 1 號 退休 為止 英特 爾 的 股價 大概 跌 了 5 成 那 你 说 跌 5 成 资产 价格 总会 有 波动 的 可是 问题 是 这 段时间 废办 涨 了 175% 所以 你 可以 理解 为什么 要 被迫 退休 了 這個 說實 在 的 這個 落差 幅度 落差 的 快要 三倍 所以 這麼 優秀 的 CEO 其實 我們 應該 要 讓 他 當久 一點 對 不 對 好 了 那 不管 怎麼 說 我們 都 很 清楚 之所以 市場 上 給予 他 這樣 的 一個 評價 很 明顯 是 因為 這幾年 我們 看到 的 AI 浪潮 明明 四大 CSP 業者 都 在 大幅 的 擴大資本 支出 但是 英特 爾 似乎 跟 整個 AI 行情 AI 生產力 循環 完全 錯過 英特 爾 當然 不 只晶圓 代工 他 還是 有 很多 我們 講的 CPU 品牌 商相關 的 重要 收入 來源 但是 跟 本輪 的 AI 的 爆發力 增長 似乎 有 非常 明顯 的 錯過 這次給 投資 朋友 多 做 的 一些 思考 當然 了 這次 他 的 分手 費也 是 獲得 120 萬 左右 的 獎金 這個 資金 其實 也 很多 雖然 他 做 不到 4 年 就 被迫 離職 但是 說 真的 他 至少 也 努力 過了 而且 說 真的 這幾年 他 也 很 強勢 看得出 來 他 是 想要 奮力 一搏 的 雖然 最後失敗 但是 雖敗 猶榮 這種 退休金 我覺 得 120 萬 美元 那 也 可以 過上 很 不錯 的 日子 人生 很多 事情 是 很 美好 的 不 一定 要 積極 盈盈 於 官場 你 像 劉德音 先生 退休 以 後 我 本來 想 說 會 不會 感覺 因為 的 確就 這樣 離 開台 積電 正好 的 時候 就 離開 有點 可惜 但後來 劉德音 就 說 他 要 回美國 母校 要 跟 校長 成立 智庫針 對 美國產業 的 政策 研究 我 在 想會 不會 到 時候 跑 去 intel 跟 當年 講上 意一樣 搞不好 也 可以 發展 看看 說 不準 但 我們 做 投資 也 是 這樣子 你 今年 你 只要 抱住 就算 不是 科技股 光抱 整個 大盤 都 會 有 不錯 的 表現 但 這個 時候 如果 又 去 追求 別 的 報酬 又 更換 投資 策略 那 反而 會 弄巧成拙 隨著景 氣來 到 高位 你 買入 的 幅度 減少 或者 不買入 都 是 可以 理解 的 人生 很多 事情 是 很 美好 的 這個 時候 你 抱 到 現在 適時 犒賞 一下 自己 訂 一下 過年 機票 享受 一下 人生 的 美好 其實 也 不錯 投資 就是 為 了 讓 自己 活 得 更好 那 之前 有個 故事 他 有 一個 老 女士 那 八十 幾歲 了 從 來 沒 有 交過 男朋友 也 沒 有 結過 婚後來 這位 老 女士 就 找 來 一位 年 輕 的 男律 師寫 遺囑 他 就 說 我 手上 有 10 萬 美元 我 打算 80 萬要 在 我 的 葬 禮上 生前 正上 都 沒 有人 理 我 死 後 我 要 讓 每個 人 都 看看 我輝煌 的 葬禮 那 還有 20 萬 呢 這個 老 女士 就 說 這輩子 沒 有人 愛過 我 所以 我 打算 用 這 20 萬 領略 一次 這個 男女 的 愉悅 之情 這樣子 那律師 回家 之 後 就 跟 太太 聊 這件 事情 律師 太太 就 勸 先生 自告 奮勇 20 萬 不是 小數目 而且 你還 可以 幫 人家 一把 也 不 錯後來 第二天 兩個 人 就 開車 到 老 女士 的 家律 師下車 之 後 就 叫 他 太太 兩個 小時 以後再 來 接 他 兩個 小時 以後律師 太太 左 等 右 等 先生 還不現 身 就 開始 按 喇叭 一直 按 一直 按後來 律師 就 從 窗口 探出 來 說 4 天以 後 你 再 來 好 了 他 決定 喪事 從 簡 人生 很多 事情 是 很 美好 的 我們 竟然 今年 只要 從 年初 報到 年 尾 05 都 已 經有 5 成 的 績效 犒賞 一下 自己 也 沒什麼 大不了 的 再給 投資 朋友 做些 思維永遠 在 景氣 高 基期 的 時候 適度 不管 你 要 調節 也好 你 要 犒賞 自己 也好 這是 最好 的 時機 至於 在 景氣 衰退期 景氣 緊縮期 你 資金 就要 控管 多一點 了 為 什麼 你 怕 以後來 不到 買 不到 這樣 的 一個 價位 了 回過 頭來 看 8 點 53 分 台北 股市 在 昨天 上漲 了 290 點 站上 了 23, 0 點的 大關 重點 在 於 這一波 台積 電股價 重新 回到 我們 看到 的 成交量 應該 講啦 我們 講說 下方 的 成交 區 大概 集中 在 950 到 10 元 左右 這一波 的 成交量 能區 大概 集中 在 這邊 從量 價圖 來 看 因為現 在 說 在 105 塊 這 上方 也 沒 有 賣壓 那 下方 104 塊 的 買 盤業 非常 明顯 在 撐 所以 看得出 來 整個 台積電 一直 都屬 於 多頭 軌道 只是 說過 去 一段 時間 台積電 也 算是 盤 了 兩個 月 都 沒 有動 大家 的 確有點 意興 闌 珊 這一陣子 的 確就 連股 東人數 都 開始 減少 了 我們 舉例 來 說 根據 1 月底 台積電 的 股東 人數 大概 是 144 萬 但是 1 月初 的 時候 是 139 萬 所以 從 1 月 一直 到現 在 12 月 股東 人數 的 確是 增加 了 主要 還是 因為 大家 開始 對 於 千元 的 台積 電有 購買 偏好 可是 我們 回過 頭來 看 當時 在 8 月 9 號的 時候 也 就是 本輪 股災 本輪 日圓 套利 平倉 下 殺 的 時候 是 高達 153 萬 所以 我們 只能 說 短期 內 大家 的 確對 於 千元 台積 電開始 有 了 偏好 可是 以 整個 中長 期來 看 就是 相對 於 今年 三季度 現在 市場 上 其實 有點 意興 難散 就 有 點漲 到 千元 了 算了算 了 差不多 就 這樣 了 下策 吧 有 這樣 的 一個 感覺 就是 大家 有點 算了 不玩 了 所以 的 確現 在 情緒 也 沒 有 說 到 絕對樂觀 所以 我們 還是 有 期待 非理性 翻弄 的 區間 事實 上 我們 看 得 很 清楚 市場 上 也並 不是 一股 腦 就是 買 了 ETF 買 了 台 積電 就 持續 的 買入 而且 擴大金額現 在 就是 開始 斤斤 計較 了 我們 舉例 來 說 在 昨天 市場 最受 歡迎 最受 關注 的 ETF 就是 092 富華 臺 灣 科技 優喜 這 一次 由 於 配息 的 減半導入 導致 了 市場 上 有 非常 顯著 的 失望 性賣壓 一開盤 就 跌 到 17. 塊 昨天 其實 台北 股市 大漲 但是 早盤 不 在 半小時 就 超過 了 50 萬張 的 成交量 這很明 顯是 外資 在 進行 套利 因為 昨天 折一價 幅度 開始 有 顯著 拉大 一直 到 尾盤 折價 幅度 還高達 1.4% 所以 外資 昨天 其實 是 有 非常 明顯 的 套利 交易 因 爲 過去 這檔 ETF 流動性 好 沒 有 什麼 太多 的 套 利空 間 那現 在 市價 跟 實質 淨值 比較 起來 市價 比淨值 低 了 這麼 多 那 當然 就 導致 外資 有 進 一步 我們 講的 套利 的 空間 事實 上 回過 頭來 看 這一波 的 配息 因為 他 是 月 月 配 台北 股市 我 記得 他 好像 是 第一 檔 月 月 配 23 年 的 月 配息 到 年底 都 是 0.1 塊 到 24 年 開始 加碼 到 0.13 塊 可是 這 一次 卻 開始 大幅 縮水 只有 0.5 塊 到底 是 什麼 原因 導致 月 月 配 的 配息 在 短期 內有 顯著 的 下 行事 實上 很 好 理解 第一件 事情 配息 本來 就是 有高有低 我們 看 的 還是 年化殖 利率 第二件 事情 應該 沒有 意外 的 話 主要 還是 來 自 於 過去 我們 所 看到 的 整體 配息 的 我們 講的 以實 現資 本利 得 的 遞 減事 實上 我 稍微 去 看 了 一下 公開 資訊 觀測 站 數據 沒有 放上 來 但是 跟過 去 056 很 像 092 從 今年 以來 大部分 的 配息 以資 本利 得來 看 占 比 大概 都 是 接近 4 成到 5 成就 可能 配給 你 0.1 塊裡面 有 0.5 塊 其實 都 是 他 賺 到 的 價差 了 只有 40% 到 50% 是屬 於 股利 所以 他 的 殖 利率 看起 來給 你 了 8% 其實 只有 4% 是 真的 他 拿到 的 股利 這跟過 去 的 056 其實 是 很 像 的 056 在 過去 幾年 的 配息表現 我們 看 得 很 清楚 從 配息 金額 來 看 年 年 增高 可是 股利 和 盈餘 所得 也 就是 54C 的 部分 在 203 年 大幅 下滑 到 15% 百分之 84 是 來 自 於 國內 財產 交易所 的 或者 我們 稱 之 為 以 實現 的 資 本利 得 佔 比 那 為 什麼 大部分 的 配息 都並 不是 給你 股利 而是 配給 你 他 賺 到 的 價差 呢 一方面 056 在 剔除 成分股 的 時候 往往 是 賺 錢 的 因為 股價漲 高 了 他 就 沒 有殖 利率 的 條件 但 他 賺 到 價差 了 嘛 他 就 把 價差給 配給 你 那 另外 一方面 有时候 在 大多 头年 的 时候 股利 的确 就 会 下滑 为了 维持 过往 稳定 的 股息 这个 时候 它 就 会 以 收益 凭 准金 或者 国内 财产 交易所 得 配给 你 更 多 的 金额 尤其 在 月 月 配 或者 在 季季配 的 同时 会 有 更进一步 的 配息 空间 所以 这 一次 很 明显 配息 的 大减 所 形成 的 失望 性 卖压 来自 于 散户 而 套利 主要 是 由 外资 借由 折价 来 大量 买入 与此同时 我们 也 很 清楚 本来 就 不该 针对 这些 高 股息 ETF 有 这么 高 的 殖 利率 的 期待 事实上 我们 回过头来 看 在 今年以来 各大 ETF 的 受益人 數最多 的 是 087 國泰永續 高 股息 高達 154 萬人元 大高 股息 056 第二名 12 萬人 91 的 部分 103 萬 92 就 高達 92 萬 了 94087 萬 我們 看前 5 名 這個 臺 灣前 5 名 的 ETF 要 嘛 就是 永續 要 嘛 就是 高息 要 嘛 叫 臺 灣價值 要 嘛 就要 有 那種 金權 反正 就是 那些 字眼 反正 都 是 高 股息 ETF 而 今年 它 的 年 報酬 率 含期 不過 也 就是 一成 到 兩成 左右 可是 我們 看 05 也 就是 排名第 6 的 受益人 數 今年 漲幅 就 高達 50% 了 6208 成分股 一樣 漲幅 52% 所以 這些 高 股息 的 ETF 我們 才 講說並 不是 生產力 週期 當中 最好 的 選擇 你 有 時候 只是 被 它 的 配息 所 吸引 從 一開始 的 季季 配到 月 月 配 很快 在 明年 后 年 就 会 有 天天 配 时时 配 每个 小时 配给 你 你 一下 买 这个 一下 买 那个 最后 你 会 发现 我 好像 不如 就 抱 着 大盘 一路 持有 到 现在 的确 如果 你 是 以 景气 周期 来 做 观察 的话 大盘 可能 是 更好 的 选择 如果 你 真的 有 配息 需求 其实 你 卖 大盘 卖 05 就 可以 了 卖 068 就 可以 了 但 高 股息 的 ETF 市場 有 他 的 喜愛你願 意承擔 這樣 的 一個 報酬 或者 你 願意 接受 你 的 配息 其實 有 一半 來 自 於 資 本利 得 的 獲利 了 結來 自 於 國內 財產 交易所 得 你 願意 接受 那 就 接受 所以 我們 跟 投資 朋友 分享 的 一直 都 是 整個 生產力 循環 其實 不 有利於 長 期 持有 高 股息 我們 再舉 幾個 例子 像 當年 其實 ETF 最為 亮麗 的 應該 是 兩 三年 前 最受 歡迎 的 一檔 ETF 叫做 00900 也 就是 富 邦特 選高 股息 這檔 ETF 根據 歷年 的 回測 它 的 特選 台灣 高 股息 30 指數 每年 的 殖 利率 都 是 10% 可是 你 看到 配 這麼 多息 而且 它 本身 在 選股 邏輯 也 有 大量 換股 的 成分 現在 還破發 2 年 到 現 在 都 已經 成立 多久 了 居然 還沒有 漲過 20 年 的 高點 一檔 高 股息 賺 到 了 股息 但是 賠掉 了 價差 那 另外 一個 就是 940 今年 上半年 的 940 慘案 今年 下半年 台北 股市 基本上 我們 看到 至少 還維持 在 高位 可是 居然 到 目前 為止 還是屬 於 破發 的 情況 所以 我們 必須 了解 这一波 破发 或者说 早期 前 阵子 有 93402 互相 吃豆腐 的 投资人 本身 都 是 属于 不 了解 自己 的 投资 中心 理念 的 如果 真的 是 配息 其实 选 老字号 的 8756 其实 也 是 一种 选择 大可不必 一定 要 选择 最新 的 ETF 所以 有些 时候 我们 都 很 清楚 今年 大部分 只要 殖 利率 能够 来到 10% 以上 的 百分之百 了 百分之百 了 我們 就 剔除 債券型 ETF 高 股息 ETF 百分之百 都 是 配國內 財產 交易所 得 只要 有 一年 大盤 行情 不好 殖 利率 的 驟減 從 10% 掉 到 3% 都 是 可以 理解 的 像 今年 殖 利率 最高 的 是 誰 就是 09 殖 利率 24% 結果 還破發 0731 殖 利率 15% 00733 值 利率 12% 你 說 第 8 名 的 國泰台韓 科技 0735 怎麼 科技股 也 配 這麼 多 很 明顯 他 幾乎 10% 都 配給 你 國內 財產 交易所 的 所以 你會 發現 有 時候 會 有 很多 那種 科技型 的 ETF083 國泰費 城半導體 怎麼 連半導體 也 在 配息費 半 哪 有 什麼 配息 怎麼 會 這多還 10% 8 的 殖 利率 配給 你 國內 財產 交易所 得 所以 我們 講一個 簡單 邏輯 台北 股市 今年 的 平均 殖 利率 是 多少 3.5% 已經 偏高 了 這個 是 用 比 較 低 基期 來 做 預估 那 也 就 代表 著 你 光是 能夠 找到 一檔 ETF 它 真正 的 實質 股利 的 殖 利率 能夠 來 到 5% 就 已經 很漂亮 了 因為 今年 台 股漲 很多 了 整個 大盤 漲 這麼 高 你 能夠 找到 5% 就 已經 很 不錯 了 高 於 5% 高 於 5% 的 每 一個 幾乎 全部都是 國內 財產 交易所 得 這給 投資 朋友 多 做 一些 思維 和 觀察 那 另外 一部分 就是 在 選擇 高 股息 你 真的 有 這樣 的 偏好 那其實 也 不 阻攔 大家 了 但是 還是 要 注意 一下 如果 你 是 長 期 持有 那 最好 要 留意 一下 它 的 內 扣費用 像 有些 高 股息 ETF 它 因為 有 大量 換股 的 成分 存在 所以 會導 致長 期會 稀釋 你 的 投資 報酬 率 你 說 05 又 有 內 扣費用 對 啊 0.34% 68 稍微 低一點 可是 高 於 1% 就 有點 傷害 了 你 每年 可能 也 就 圖 那個 56% 的 殖 利率 所以 光是 12% 的 內 扣費用 就 會 對 於 你 的 長 期富力 增長 效果 形成 重大 傷害 我們 隨便 舉一個 例子 你 像是 之前 09 因為 他 是 每個 季度 要換 股 一年 的 內 扣費用 仔細 這樣 子算下 來 已 經高達 2.54% 了 你 一年 也 不顧 就 圖 那個 假設 就是 真的 有 10% 實際率 好 了 你 要付 2.5% 你 不覺 得 有點 多 嗎 所以 我們 才 講說 有 時候 要 了解 說 投信 當然 要 吃 口飯 可是 呢 他 難免 還是 對 於 你 長 期 的 負利 效果 形成 重大 影響 這些 資訊 都 可以 在 投信 投入 公會 當中來 尋找 以前 有個 故事 說 銀 行家 的 兒子問 爸爸 爸爸 銀行裡面 的 錢 都 是 儲存戶 的 都 是 客戶 的 那 你 怎麼 拿 來 賺 房子 賓士 和 遊艇 呢 那 銀 行家 說 兒子 冰箱 有 肥肉 你 把 它 拿 過來 兒子 拿 來 了 你 再 放 回去 吧 兒子 說 什麼 意思 銀 行家 說 你 手上 是不是 有油 所以 有 時候 我們 要 了解 說 這內 購費用 越 高 雖然 有利於 你 投資 的 金融股 但是 不利 於 你 投資 的 ETF 有 時候 可能 我 一邊 投資金 控股 我 一邊 投資 這檔 ETF 內購 費用 我 又 賺 回來 了 有些 人會用 這樣 的 一個 邏輯 也 可以 理解 但 說 實在 的 大家 都 老司機 這些 都 老 觀念 了 就 看 你 能 不能 接受 有些 人有 時候 東買 西買 純粹 就是 一種 成就感 不像 我們 這麼 無聊 基本 就是 抱著 美股 大盤 抱 著 科技型 ETF 抱著 權值 型 ETF 一路 到現 在 但 大家 都 是 老司機 了 應該 對 於 真實 的 獲利 報酬 會 有 一個 清楚 的 概念 以前 有 一個 段子 兩個 小 男女 小情侶 第一次 要 這種 纏綿 女孩子 進到 旅館 裡頭 就 說 我 第一次 來 這種 地方 好 害羞 男生 說 沒關 係 我 也 是 要 不 先 看看 電視 好 了 一敢 怎麼 電視 打不開 女生 就 說 你 是不是 忘記 插 房卡 了 就是 對方 也 是 老司機 了 所以 有 時候 他 說 投資 朋友 我們 講的 觀念 其實 我 相信 大家 應該 都 可以 理解 事實 上 我們 財經 節目 在 本節 目當 中水 準算 高 的 就是 你 沒 有 那個 耐心 他 沒 有 那個 資歷 你 可能 也 無法 了解 下去 所以 我們 只是 重新 灌輸 大家 本來 就 已經 知道 的 概念 905 分 我們 看看 台北 股市 今天 上漲 74 點雖然 2310 點 台北 股市 這一波 還不錯 歐股 韓股現 在 賣壓 都 這麼 重 但是 台北 股市 硬是 給他 撐 到 了 現在 本輪 有 回調 了 但 就是 10 月 1 月 一場 空 回調 幅度 也 沒 有 想像中 來 的 大 那 我们 就 进一步 观察 全球 这 一种 美元 荒 资产 进入 到 美国 的 速度 会 不会 停下来 可是 他 似乎 也 暗示着 一点 似乎 整个 25 年 上半年 的 格局 我们 至少 从 资产 价格 风险 资产 的 角度 来 做 观察 似乎 美国股市 相对 于 台股 韩股 欧股 日 股美股 已 經成 為 了 市場 最受 歡迎 的 股票 而且 你 很 清楚 一旦 哪個 人 那個 人 說 了 什麼 話 大家 做 的 第一件 事情 要 嘛 就 去 買 美元 避險 要 嘛 就是 慶祝美國 股市 漲高 這樣 的 一個 情況 基本 已經 奠定 了 整個 205 年 的 未來 所以 投資 朋友 對 於 總體 經濟 形勢 尤其 是 美國 股市 的 觀察其 實來 得 更 為 重要 也 聽 了 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經 4 點多 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快