Nvidia jumped 16% on February 23, 2024, signaling a bull market in U.S. stocks. The video asks whether Treasury bonds are facing renewed selling pressure as equities rally.
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走 啊 我 是 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 2 月 23 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 秀琴浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 要 低 調要 低調 沒有 股市 在 周四 昨天 是 全數 起揚 我們 看到 像是 道瓊 以及 標普白 指數 也 創下 了 歷史 新高 那當然 是 在 前天 輝達 在 盤後所公 佈 的 財報 進行 的 帶動 這次 輝達 股價 當時 盤後是 漲 10% 在 開盤 之後是 大漲 了 16% 成功 的 創下 歷史 新高 價單 日 的 市值 是 暴增 了 270 億 美元 也 就是 一整 個 Netflix 的 市值 在 昨天 就 漲 上 來 了 執行長 的 黃 仁勳 身價 也 再 多 增加 了 10 億 美元 總身 價是 693 億 AI 浪潮 是 越演 越熱 我們 看到 在 納斯達克 指數 底下 昨天 也 漲 了 3% 其實 看 得 很 清楚 了 這一波 其實 在 財報 公 佈 之前 有 蠻明 顯針 對 灰塔 空頭寸 的 增加 而且 也 鼓勵 大家 在 財報 公 佈 之前 大力 的 拋售 但 很 明顯 這次 財報 當中 你 也 很 難 去 挑出 一些 缺點 畢竟 重點 在 於 財策 他 的 財策 並沒有 太顯 著 的 下調 反而 持續 的 向 好 所以 我們 可以 觀察 的 很 清楚 像 台 積電 AD 昨天 是 大漲 了 2% 費半大漲 了 5% 道 指 和 標普 都 創下 了 歷史 新高 那 也 帶動 了 全球股市 像是 昨天 在 歐洲 股市 日本 股市 台北 股市 也 都 是 創下 了 歷史 新高 價 可是 回過 頭來 看 如果 經濟 真的 遠比 想像中 來 的 強勁 降息 的 步調 和 時間 線持續 的 往後延 對 於 債券 價格 的 影響 會 形成 更進 一步 的 衝擊 嗎 今天 來 跟 投資 朋友 做些 觀察 畢竟 下個 月 3 月 19 號和 3 月 20 號 就是 FOMC 利率 決策 會議 了 我們 如果 是 從 2 號也 就是 昨天 禮拜 四所 公 佈 的 數據 美國 初領 申請 失業 救濟金 的 人數 是 20.1 萬人 這個 是 過去 一個 月 以來 的 新低 這也 說明 說 就業 市場 到 現在 為止 即便 你 看到 很多 科技 業在 裁員 的 訊息 但 這個 科技 業裁員 的 幅度 遠 比不上 服務業 缺工 的 幅度 現在 看 起來 宣布 裁員 的 數量 越來 越縮 但是 遠 比不上 那些 招募 員工 的 數量 所以 如果 勞動 人市 場表現 的 還相 對 強勁 消費 市場 沒有 衰退 獲 利市 場企業 市場 又 在 快速 的 走高 那 我們 看到 10 年期 公債殖 利率 昨天 是 持續 的 往 4.3% 來 做 邁進 雖然 聯準 會 基本上 已經定 調 不太可能 有 再 升息 的 條件 了 但是 有 沒 有 可能 由 於 降息 時間 的 延後讓 債券 資產 稍微 受到 冷 卻 值得 我們 今天 來 多 做 一些 探討 其實 我們 回過 頭來 看 股票 市場 每年 即便 在 牛市 當中 的 回調 都 會 有所 出現 的 所以 大家 也 不要 覺得 說 漲 到 現在 今年 就 不會 再 跌 了 現 在 才 2 月份 正常 來講 大概 每 兩到 三個 季度 在 一個 中長 期歸 離層 面來 看 的 話 都 容易 形成 一波 中期 回檔 尤其 在 牛市 當中 也 很 容易 出現 我們 舉個 例子 來 說 去年 回檔 的 幅度 算是 比較 低 的 了 大概 最大 回檔 幅度 是 10 個 而 去年 的 股價漲 了 兩成 四嘛 20 年 當時 美國 股市 總 跌幅 我們 看 得 很 清楚 這 裏 大概 有 兩成 左右 但 最大 跌幅 曾經 跌 到 兩成 七 也 就是 說 棋變 在 一個 多頭 慣性 當中 我們 看到 的 紅色點 每年 還是 會 有所 回答 的 所以 棋變 我們 都 很 清楚 距離 歷史 的 繁榮 週期 還有 一段 時間 但是 還是 有 可以 布建 的 機會 只 不過 短期 內 怪力 肯定 是 拉 的 有點 高 今年 基本上 沒有 什麼 大回 調過 那 因為 美國 股市 長 期 就是 長 牛 急 熊 牛市 總是 環波 的 走高, 而且 年份 走 的 比 較長, 大概 是 3 年 到 2 年 左右, 會 迎來 一年 的 熊市。 現在 從 整個 203 年 所 開啟 的 多頭 氛圍, 搭配 著景氣 的 復 甦 週期, 這一輪 牛市 大概 也 是 走個 2 年 到 3 年 左右, 你 大概 就 可以 預 估到 本輪 的 庫 存循 環景氣 週期 會 走 到 什麼樣 的 位階。 那當然 還是 有 很多 人 在 講說 這個 輝達 的 這個 泡沫 危機 可能 會 是 接下 來 市場 上 最大 的 風險 可是 你 仔細 想一想 輝達 的 盈利 速度 早就 已經 超過 了 他 股價 的 增長 速度 了 人家 的 獲利 是 以 40% 增長 他 的 股價 翻 了 兩倍 翻 了 接近 三倍 但是 從 這樣 的 角度 而言 從 百分比 的 比值 它 其 實並 沒 有 漲 到極 端的 離譜值 所以 我們 過去 已經 做 了 很多 的 指標 來 做 借鏡 它 漲 的 確是 漲 的 蠻 高 的 但 它 的 獲利動 能 大家 是 不可 忽視 的 如果 你 把 它 的 獲利動 能 再 拿 它 的 基期 本益比 來 做 對照 它 甚至 比 其他 493 支 股票 還要 相 對 來 的 更加 便宜 我們 可以 具體 觀察 在 整個 標普 50 指數 各 大部 門當 中 的 盈餘 增長 啊 現在 主要 是 由 科技股 來 做 顯著 的 帶動 那景氣 循環 週期 類股 啊 現在 反而 在 高 檔震盪 而 我們 看到 的 防禦性 類股 啊 反而 在 低 檔位 階 那 台北 股市 是 比 較 有趣 啊 台北 股市 過去 被 視為 高殖 利率 股 的 這些 電子 零組件 的 高息 股在 過去 一段 時間 由 於 跟 AI 剛好 進行 聯動 所以 本來 是 防禦性 股票 的 現 在 也 變成 了 攻擊性 股票 這個 就 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 了 那 簡 而言 之現 在 整個 標普排 指數 我們 按照 高盛 最新 給予 的 目標 價因 為 已經 提高 到 520 點了 我們 就 從 EPS 的 角度 來 做 換算 2024 年 现在 市场 普遍 的 预估 值 大概 在 241 块 如果 你 给 他 20 倍 或者说 到 21 倍 2 倍 因为 看起来 今年 是 本益比 扩张 年 吧 给 他 高 一点 的 本益比 的话 520 点 是 的确 非常 有 机会 达标 的 那 如果 時間 線 來 到 今年 中旬 就要 開始 預估 205 年 的 EPS 表現 那 股價 你 用 256 塊 的 EPS 拿來 乘上 20 倍 2 倍 本益比 那 就 會 有 一個 更 高 的 期待 所以 外資 的 他 的 股價 的 一個 預估 是 這樣子 來 的 但是 我們 不用 管 這麼 多 我們 只要 管現 在 只要 不是 繁榮 週期 不要 到 紅燈 我們 就 永遠待 在 市場 當中 我们 具体 观察 下 美国股市 市大 指数 在 昨天 的 表现 道琼 上涨 456.18% 在 3906 点 创下 历史 新高 这个 大家 觉得 接下来 一年 有没有 机会 突破 4 万点 呢 当然 看起来 是 有点 难度 毕竟 还要 再多涨 两成 五 可是 我们 也 很 清楚 道琼 4 万点 看起来 在 近两年 并 不是 遥不可及 的 梦 标普 指数 上涨 105 点 2.1% 衰 5087 点 一样 是 创下 历史 新高 价标 普 看起来 50 点 的 关卡 短期 內是 有點 站 穩 的 感覺 不過 因為 他 本輪 完全 沒有 做 任何 的 顯著 回測 所以 最好 藉由 下一波 兩次 的 回測 來 確立 一下 本輪 的 乖離 可以 拉 的 多 高納斯達克 指數 上 漲 460點 2.9% 到 16, 04 點費半 昨天 是 漲幅 最大 的 接近 5% 4.97 收漲 21 點收 在 467 點好 那 我們 值得 觀察 的 幾個 要件 呢 你 像是 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 啊 這 很多 人 真的 是 選擇 在 輝達 如此 重要 的 科技 權值 股公 佈 財報 之前 啊 就 已經 進行 了 大規模 的 出脫 有些 是 早就 賣 了 有些 是 不願意 再 加倉 有些 呢 是 刻意 避開 這 一次 的 財報 等到 財報 公 佈 之 後 再 買 回來然 後 足足 錯過 了 這 10% 的 一個 報酬 那 尤其 在 過去 最為 明顯 由 女 股神 稱號 掌管 ARK 方舟 投資 的 伍德 這 一次 也 是 非常 完美 的 錯過 了 驚人 的 漲勢 我們 都 很 清楚 其實 從 203 年 年初 以來 他 底下 的 ARKK 就 已經 沒有 持有 這家 人工智慧 AI 晶片 的 佼佼 子 彭博社 的 報導 顯示 由 於 輝達 出色 的 財報 KCWorld 底下 的 ARKK 以驚人 的 方式 落貨 今年 為止 居然 下跌 了 8% 今年 這些 創新動 能 科技股 ARKA 就是 投資 這些 動能 科技股 都 已 經漲 了 多少 他 今年 居然 跌 了 8% 我們 把 它 拿 來 跟 這種 比較 防禦性 資產比 較 保守 性 投資 的 巴菲特 波克夏來 進行 對照 你 會 發現 波克夏 在 過去 三年 從 201 年 元月份 以來 的 表現 漲幅 是 6 成 9 而 ARKK 跌幅 是 6 成 6 當中 的 差距 接近 140% 所以 各位 可以 了解 到 這個 行情 上 的 推演 我們 不能 說主動 折股 就 一定 是 錯 的 可是 當你主動 折股 好 啊 AI 是 市場 的 主流 你 只要 能夠 買 到 AI 股 尤其 是 全職 股 尤其 是 這幾支 交易量 極大 的 科技 全職 股 你 績效 照理 來講 都 不會 太差 就給 你 這樣 選 了 你 自己 又 認為 自己 是 動能 科技股 的 領頭 羊 但是 我們 就 跟 投資 朋友 分享 過折 股始終 都 會 有 折股 的 風險 存在 所以 我們 週期 投資 其實 是 不 做 折股 投資 的 了 我們 是 折時 投資 我們 投資 的 標 的 基本上 就是 整個 大盤 整個 基金 或者 整個 科技 業 但是 我們 擇時 投資 我們 永遠 選擇 在 市場 悲觀 時 在 景氣 低 基期 的 時候 進行 相對性 的 不見 這個 時候 你 會 發現 了 個 股 再 出什麼 事情 都 與 我 無關 了 為 什麼 因為 我 對 賭 的 是 整個 大盤 的 一個 位階 OK 那 這個 投資 朋友 多 多一些 思考 和 留意 了 剛才 我們 聊到 美國 股市 歐洲 股市 在 昨天晚上 也 創下 了 歷史 新高 這次 歐洲 stock60 指數 在 昨天 持續 上 漲 0.9% 縮 在 495 點也 突破 了 20 年 當時 元月份 創下 的 歷史 新高 當然 主要 還是 受到 一些 科技股 的 推動 你 像是 晶片 的 製 造 商 愛 斯 摩 爾 或者 我們 看到 一些 丹麥 的 製 造 藥 商 諾 和 諾 德 等等 這些 全資股 的 推動 也 造成 歐股 在 短期 內 的 估值 持續 的 膨脹 那 另外 一個 就是 台北 股市 台北 股市 昨天 是 飆漲 了 176 點最終 是 收 在 1852 點 成交量 也 不錯 有 390 億 尤其 在 台 積電 的 部分 雖然 他 沒 有 完全 突破 歷史 新高 但 昨天 也 大漲 了 1 塊. 6% 所以 692 塊 看 一下 今天 有 沒 有 更 進 一步 的 推動 空間 其實 我們 從 右方 的 量 價圖 來 做 了解 這次 台積電 的 確在 60 塊 以 後 的 上 漲 是 有 一點 缺量 的 因為 上 漲 速度 有點 太快 了 但 至少 我們 從 跳空 缺口 來 看 可以 看得出 來 從 市場 的 阻力 因為 你 要 了解 因為 台積 電股 東人數 從 20 年 年底 到 203 年 年底 從 150 萬掉 到 了 120 萬 減少 了 30 萬人 所以 第一 你 覺得 買 在 70 塊 會 是 散戶 買 的 嗎 八成 不是 好 八成 就是 台積電 一站 上 60 塊 那個 大家 都 開始 解套 都 開始 賣 股票 了 這個 才 是 散戶現 在 在 做 的 事情 啊 所以 到底 是 誰 買 在 70 塊 呢 那 很 明顯 也 不是 散戶 嘛 啊 就 外資 啊 以及 主力 把 行情 持續 的 推升 那 我們 可以 觀察到 啊 現在 整個 兩 跳空 缺口 啊 很 有 可能 就是 接下 來 主力 會 觀察 的 幾個 要件 那 真正 的 買 盤區 至少 在 580 塊 左右 這一波 的 量 能區 就 很大 就 不 容易 跌破 了 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察不過 技術 分析 在 我們 週期 投資當 中並 沒有 特別 的 重要 因為 從長 期 週期 來 看 的 話 60 塊 對 於 台積 電來 看實 在 是 太 便宜 了 你 仔細 想一想 當時 台北 股市 在 80 點的 時候 台積 電股 價是 多少 20 年 3 月 我 記得 是 一度 跌破 300 塊 300 塊後來 在 萬 八台 積電漲 到 了 60 塊 從藍燈 變成 了 紅燈 台積 電從 30 變成 了 60 現在 我們 就 假設 50 塊 是 台 積電 的 藍燈 好 了 對 不 對 我們 就 設 的 低 一點 了 那當 他 紅燈 的 時候 他 會 是 多少 錢 呢 這個 很 好 來 做 一些 推估 了 今年 以來 我們 看到 台積 電股 價漲 幅 也 是 直接 進入 了 牛市 有 兩成 以上 那 其他 我們 像是 一些 電子 零組件 基本上 也 有表現 不錯 的 狀態 可是 我們 從 幾項 指標 來 做 觀察 第一 個 是 台 股多空 排列 的 加速 如果 你 統計 他 的 多頭 排列 和 公投 排列 的 加速 我們 就是 以長 短均線 作為 代表 了 短期 均線 在 長 期均線 之上 而且 是 一個 右上角 的 格局 那 我們 基本上 就 可以 視為 多頭 排列 那大 於 0 當然 就是 屬 於 大部分 是屬 於 一個 多頭 格局 所以 的確 大多 數的 股價表現 短期 來 看 是 不錯 的 可是 如果 你 觀察 這個 騰洛線 指標 我們 講的 ADL 他 基本上 是 去 計算出 到底 市場 上 有 沒 有 可能 會 因為 台積電 的 大盤權 重過 高 所以 造成 其實 相對 其他 股票 的 漲幅 是 沒 這麼 亮眼 的 答案 是 的 確是 如此 尤其 你 看到 在 0 走 以下 就 代表 著相 對 於 台 積電 大多 數的 股票 漲幅 沒有 這麼 離譜 所以 這個 是 中小型 股未來 有 沒 有 可能 進 一步 活潑 的 空間 存在 再來 就是 我們 看到 的 大盤 融資 的 維持率 通常 在 1.8 以上 了 我們 才 會 說 這個 投資 的 資金 行情 可能 有 嚴重 過熱 比如 說 當時 在 整個 201 年 年末 的 時候 衝高 的 速度 就 非常 快 那 如果 是 下滑 到 1.4 以下 通常 融資 就 會面 臨斷頭 壓力 了 所以 當時 在 20 年 下半年 的 時候 其實 行情 就 已 經有 逐步 落地 的 感覺 為 什麼 因為 能 死 的 都 已經 死光 了然 後 景氣 又 看 起來 已經 開始 進入 到 復 甦 週期 所以 當時 的 整個 綠色區 塊 也 就是 大概 在 融資維持 率 碰到 1.4 的 時候 差不多 就 已 經有 股票 市場 開始 逐跌 的 感覺 了 那現 在 多少 呢 1.76 所以 的 確我們 必須 承認 就是 說 雖然現 在 很多 人 尤其 很多 長 期 投資者 可能 在 台積 電層面 開始 下車 可是 很多 主力 已經 慢慢 回來 的 這種 感覺 但是 也 沒 有 到極 端的 泡沫 了 現 在 來 看 是 這樣 了 那 最后 就 紧急 信号灯 了 从 长洲 起来 看 就是 如此 现在 还 在 蓝 黄灯 嘛 不用 紧张 好 那 接下来 我们 看 一下 日股 日本 股市 在 昨天 也 创下 了 历史 新 高价 日经指数 是 突破 了 30 多年 前 的 高点 当时 是 收 在 198 年 12 月 29 号 的 38915 点 昨天 正式 攀上 了 3908 点 创下 了 历史 新 高价 日本 股市 套 了 30 年 终于 解套 了 可是 我们 要 了解 一件 事情 好 就 說 日本 股市 雖然 在 短期 內有 不錯 亮麗 的 表現 可是 日本 不管 是 最近 所公 佈 的 平安 還是 在 去年 三季度 和 四季度 的 經濟 數據 最新 公 佈 以 後 都 足以 彰顯 他 目前 正在 進入 衰退 你 說 怎麼 會 衰退 日 股創 新高 呢 第一 個 他 的 衰退 其實蠻 嚴重 的 去年 三季度 他 衰退 幅度 是 高達 3% 這說明 日本 股市 你 也 不能 真的 完全 把 它 跟 日本 的 經濟來 做 連動 很 有 可能 就是 因為 他 是 全球 現在 少數 正在 大規模 實施 量化 寬 鬆 的 經 濟 體 所以 熱錢 不斷 的 印出 留 不到 实体 经济 那 就 炒作 金融资产 吧 但是 至少 他 也 是 解套 了 也 是 解套 了 对 不 对 尤其 你 可以 观察 到 这 一波 赚取 日本 资本 利 的 庞大 收益 的 其实 已经 并 不是 我们 过去 所 看到 的 这些 日本 的 本土 银行 或者 实体 企业 或者 散户 了 如果 我们 根据 日经 所 做 的 统计 来 进行 调查 你 会 发现 在 过去 30 多年 的 时间 里 在 日本 股票市场 上 啊 其实 最为 戏剧性 变化 的 就是 股东 组成 在 190 年 了 当时 的 银行 啦 生命保险 啦 然后 就 日本 的 这些 受请业 的 股东 占 比 啊 占 了 整体 日本 企业 的 股数 啊 大概 是 占 三成 一 左右 啊 到 20 年 只 剩下 6 个 percent 十幾企業 也 從 三成 下滑 到 一成 九 結果 你 看到 在 190 年 當時 海外 投資人 在 日本 企業 的 投資 只有 4% 現在 已經 上行 到 了 三成 翻 了 七倍 所以 你 以 為 日本 人終 於 解套 了 日本 人 已經 不 買 股票 30 年 這 30 年 日股 正在 收 復 過去 跌幅 的 過程 都 是 外國 人給 買 上 來 的 都 是 巴菲特 買起 來 的 當然 大家 可能 還有 會 差 的 問題 這些 海外 投資人 立即 輸回 也 不 一定 能夠 因此 而 獲利 但是 至少 他 的 現金 股利 殖 利率 勉強 能夠 給予 他 不錯 的 一些 回饋 所以 我們 才 過去 才 提過 你 像 蠟筆 小 新 一家 的 爸爸 廣志 他 就 生活 在 190 年代 日本 祁鈺縣 的 春日 布市 當時 從 1987 年 到 190 年 春日 布市 的 地價 是 翻 了 三倍 小新 的 爸爸 廣志 是 在 19 年 到 192 年 在 日本 房價 最高 點的 時候 買 了 房 而且 他 常常 在 這個 他 的 卡通 裡面講 我 背 了 32 年 的 房貸 一直 到 去年 才 還完 而且 當時 的 利率 在 日本 層面 是 6% 的 房貸 利率 所以 後 來 之 後 日本 泡沫 經濟 破滅 大家 都 是 可以 熟知 這段 歷史 加上 30 年 人口 的 負增長 春日 部 的 地價 從 190 年 見 到 高峰 之 後 也 在 下跌 所以 他 房貸 是 還完 了 但是 房地產 的 價值 跟 市中心 現在終 於 回到 新高 的 格局 還是 不 一樣 31 年 來 他 的 地價 是 跌 了 4 成 1 所以 你 可以 了解 你 為 什麼 小 新 的 動畫裡 面小新 的 父親 廣世 總是 一副 那種 壓力 三大 愁眉 苦臉 的 樣子 所以 第一件 事情 值得 慶幸 的 是 廣志 的 房貸 還完 了 第二件 事情 是 如果 廣志 當時 有 買 一些 理財 商品 的 話 今天 解套 了 但 不能 出國 玩 因為 日幣 相 對 於 190 年 已經 貶 了 三成 不要 出國 玩 就 假裝 沒事 但 解套 了解 套 了 對 不 對 大家 說 他 才 是 人生 勝利組 是不是 好像 是 他 是 他裡面 有講 嗎 他 是 早稻田 大學 出生 的 然 後 收入 也 不錯 35 歲 就 做 了 營業部 的 副 經理 而且 那 算是 祁鈺縣 的 別墅 一家 四口 有房 有車 還養 一 隻 狗 啊 實在 太好了 太好 對 ok 好 在 結尾 投資 朋友 了 我們 剛才 跟 投資 朋友 提到 了 好 因為 日本 股市 現在 的 上 漲 啊 他 跟 美國 股市 跟 台北 股市 的 慣性 就 不 太 一樣 日本 的 新知 到現 在 為止 都 還沒有 翻正 你 以 為 他 寬 鬆 那 麼 久 他 的 新知 增長 追得 過通 膨 嗎 完全 跟不上 日本 的 實質 新知 目前 已經 連續 接近 兩年 進入 到 持續性 的 負增長 距離 當時 201 年 的 高點 還有 很長 一段 時間 和 距離 這天 有 投資 朋友 做 一些 留意 和 觀察 那 另外 一個 最近 股價 雖然 沒 有 創 新高 但是 反彈 幅度 也 特別 大 的 是 我們 看到 的 入 股市 場而 上證 指數 在 過去 一段 時間 呢 陸續 的 收 復 低點 從 260 到 270 到 280 慢慢 的 站 回到 290 現在 即 將要 挑戰 30 了 可是 我們 都 很 清楚 這個 上證 股市 他 已經 是 一個 長 期 的 下行 格局 所以 當然 我們 可以 把 它 理解 成破底 翻不過 這種 長 熊 它 畢竟 要 跟 經濟 實力 來 做 掛鉤 所以 全球 的 出口 開始 翻好 之後中國 市場 肯定 會 受到 一些 提振 但是 它長 期來 看 還是 跟 內部 的 信心 有關 這個 有 機會 我們 再 來 跟 投資 朋友 做些 留意 我們 今天 就 只 探討創 歷史 新高 的 股價 就 好 了 就 不 探討創 波段 新高 對 股市 差不多 就 這樣子 嗎 對 不 對 好浩哥 今天 的車 呢 我們 最近 在 改變 形象 請 大家 自重 我們 是 一個 對 正經 的 財經 頻道 財經 頻道 對 所以 你 可以 了解 啊 對 行情 上 上 行情 上上下下 以前 是 怕 投入 速度 太快 現在 是 怕 現金 水位 太高 啊 這個 就是 一般 投資人 可能 會 遇到 的 問題 啊 其實 我們 本來 週期 投資 跟 指數化 投資 基本上 最大 的 區別 就 投入 比例 的 區別 嘛 好 就 說 週期 投資為 了 應 對 景氣 週期 一定 會 根據 基期 水位 來 調整 自己 的 現金 只 不過 呢 我們 一般 人 在 統計 的 時候 又 沒 辦法 像 一般 的 專業 基金 經理 人 呢 可能 資金 就 一套 啊 到 時候 可能 如果 有 新 的 資金起 來 對 於 基金 經理 人來 看 他 是 強迫 買 股 的 因為 會 有 最低 持股 限制 嘛 好 那 這有 好 處 也 有 壞 處 啊 就 我們 一般 投資人 我們 的 那個靈 活性 可以 變得 更 大 沒 有 說 什麼 景氣 高原期 我 賺 的 錢 變多 我 一定 要 強迫 買 股 啊 可是 我們 始終 在 週期 投資層面 啊 我們 最後換 算 的 是 資產 報酬 率 啊 不會 是 個 股 報酬 率個 股報 酬率 本身 沒有 太大 的 意義為 什麼 我 一檔個 股翻 了 一倍 翻 了 兩倍 結果 我 只花 了 我 一成 的 資產來 買 剩下 的 9 成閒置 以 後 你 換算 總 報酬 你 還輸給 大盤 了 對 不 對 好 所以 必須 要 控制 好 自己 的 現金 水位 那現 在 在 整個 景氣 復 甦 格局 我個 人 的 想法 是 要 壓 一下 自己 的 現金 比例 你 可以 回去 佈 局相 對 低 基期 的 債券 或者 說 趁現 在 這段 時間 來 規劃 你 未來 幾個 月 在 乖離 下滑 時候 決定 要 投入 的 資金 大小 因為 有 時候 股市 回調 太快 那 可能 真的 就是 一兩週 甚至 是 兩 三天 的 事情 而已 所以 有 時候 你 沒 有 先 提前 想 好的確 熊市 跌下 來 的 時候 你 來 不及 買漲 回來 現金 又 太多 這是 可能 會 遇到 的 一些 問題 了 對 不 對? 煩惱 總 是 有 的 沒錯 沒錯 但 只要 忠 於 自己 的 週期 投資 策略 我 認為 是 不用 害怕 了 就 好像 你 不用 擔心現 在 會 不會 跌 去 萬五萬二 當然 有 機會 但 他 不會 改變 目前 景氣屬 於 低 檔 逐步 向上 的 格局 來 一場 戰爭 來 一個 外部性 衝突 總會 跌下去 的 但 他 不會 改變現 在 的 景氣 就是 沒有 到 大好 的 事實 所以 我們 才 會 說現 在 是 一個 景氣 相 對 的 低 基期 往 復 甦 進程 的 過程 對 煩惱 總 是 有 的 我 昨天 才 看到 一個 段子 他 說 什麼 酒 喝 不出 朋友 煙 抽不出 積木 素有 青素 的 那個 素換 不來 同情 怨變 不了 命運炫代 不了 幸福 噴解 不了 饑 渴 最 後 一句 我 自己 加 的 當中 沒 說 什麼 意思 就是 說 每 一個 人 我們 能夠 做 的 一件 事情 就是 堅持 自己 了 就是 我們 當然 說 外物 周遭 有 很多 事情 有 很多 煩惱 有 很多 問題 要 急 著要 去 解決 但是 我們 只能 做 一個 堅強 的 自己 堅持 自己 在 週期 投資 的 原則 如此 才 不會 在 別人 的 世界 當中會 消耗 自己 真正 強大 的 人 早就 已經 知道 我們 該 做 什麼 事情 了 我們 當然會 受到 一些 心情 起伏 的 變動 原則 這個 東西 是 不會 改變 的 要 用 平靜 和 理智 的 心態 來 看待 萬物 讓 自己 能夠 了解 人性 週期 的 變化 好 那剛 才 聊 了 很多 是 針對 整個 股票 市場 創高 的 格局 但是 股市 在 創高 那 對 於 債券 某種 程度 就是 一種 賣壓 了 雖然 昨天 我們 看到 國債 價格並 沒有 太顯 著 的 下跌 但 市場 會 擔心 如果 行情 就 這樣 一路 給拉 升上去 那 對 於 債券 價格會 不會 形成 更進 一步 的 衝擊 呢 我們 可以 具體 觀察 根據 美國 商品 期貨 交易 委員會 CFTC 最新 所 進行 的 統計 大概 在 整個 美國 市場 當中 有 26 萬份 10 年期 美國債 的 期貨合 約 當期 的 一個 變動率 高度 的 去 看 空現 在 市場 上 的 一些 債券 價格 而且 去 做 多現 在 的 美債 10 年期 公債殖 利率 換句 話 說現 在 市場 上 雖然 不見 得 認為 會 再 升息 升息 的 條件 已經 不 存在 了 可是 它 就 對 讀 你 可能 要 很 久 才 降息 所以 把 大量 的 資金 從 債市 進行 撤離 重新 移交 到 股票 市場 身上 我個 人 認為 這樣 的 一個 做法 因為 它 沒 有 更 進 一步 的 升息 預期 債券 價格 應該 是 很 難破底 啦 可是 他 可能 會 遭受 一陣子 的 沉壓 可是 你 仔細 從 周期 投資 的 邏輯 來 看 那 難道 接下 來當 行情 逐步 的 歸來 散戶 終究 有 一天 可能 在 未來 一個 季度 兩個 季度 啊 全面性 的 樂觀 上車 以 後 這段 時間 投資 股票 市場 還是 最好 的 投資 嗎 從 周期 投資來 看 哦 反而 就 應該 要 聚焦 回來 債券 市場 了 所以 我們 本身 哦 什麼 時候 漲 今年 能 不能 漲並 不是 重點 啊 我們 看 的 是 這個 資產現 在 這個 時間 點夠 不夠 便宜 其實 從 美國 10 年期 公債殖 利率 的 角度 來 看 差不多 就 在 4% 到 4.3% 左右 來 做 正當 TLT 美國 20 年期 國債 價格 差不多 也 就 在 這個 位階 大概 跌 了 三分之一 左右 的 位階 我個 人 是 這樣 想法 的 首先 我們 按照 過往 的 經驗 顯示 聯準 會 在 過去 進入 首次 降息 循環 的 前半年 通常 都 是 股債 雙漲 的 後 來 降息 循環來 到後期 以 後 当然 有 机会 就 会 进入 到 债券 价格 的 上涨 段 股票价格 的 崩跌 段 但 现在 这样 的 一个 市场 降息 预期 已经 逐步 的 被 打消 对于 今年 降息 交易 的 看法 我 过去 跟 投资 朋友 提 过 大概 的 观点 就是 一个 确定 两个 不 确定 一个 确定 就是 今年 不管 怎么样 我 认为 大 概率 就 一定 会 降息 的 两个 不 确定 第一 個 就是 不 確定 降息 的 節奏 第二 個 是 不 確定 降息 的 影響 會 有 多 大 就 目前 來 看 第一 個 不 確定 已經 被 充分 的 演繹 也 就是 說 市場 上 已經 開始 調低 今年 的 降息 預期 也 大概 理解 說 降息 的 路徑 可能 沒有 想像中 來 得 這麼 順利 再生 價格 可能 沒辦法 出現 那種 債券 大牛 可是 我們 可以 觀察 降息 的 第二 個 不確 定性 就是 降息 對 於 通脹 的 影響 這聽 起來 有點 無厘頭 可是 你 想想看 美國 通膨在 1 月份 是 突然 稍微 上行 了 這 很大 程度 意味著 我們 其實 不 確定 通膨能 不能 那麼 順勢 的 達 到 2% 的 目標 它 当然 不至于 再 引起 新一轮 的 停滞 形同 捧 可是 它 到底 多久 会 下去 我们 不 理解 所以 让 市场 保持 这种 游移 的 状态 是 最好 的 事情 也就是说 这 股票市场 就让 它 的 获利 来 反映 它 该 有 多 高 的 期期 就 可以 了 可是 对于 债券市场 最好 保持 著 一定 的 朦朧 的 越久 我們 就 可以 意識 到 通膨的 隱憂 已經 消失 這個 時候 整個 債券 的 多頭 段 他 才 可以 完全 的 確立 要不然 可能 債券 多頭 段 一旦 形成 以後發現 降息 又 引起 通膨那 可能 又 會 有 另外 一個 疑慮 債券 價格 又 重新 拐頭 向下 所以 現在 這樣 的 一個 時間點 反而 是 半信半疑 朦朧 之中 我 認為 是 最好 的 一個 狀態 也 提供 給投資 朋友 好 在 8 點 5 分 我們 今天 對 今天 還是 要 来 跟 投资 朋友 推荐 一本 书籍 每个 礼拜 我们 都 来 跟 投资 朋友 这个 推荐 一 本书 来 跟 大家 分享 我们 的 一些 想法 当然 了 啊 我 最近 才 看到 那个 网上 不是 很常 在 讨论 什么 那个 虎妈 的 新闻 吗 最近 我 看 了 一下 啊 特别 了解 说 啊 那 到底 在 讨论 什么 事情 呢 后来 我 看 一下 就是 他 讲 的 就是 约 妈妈 吗 啊 就 把 自己 的 小孩 的 行程 塞 的 很 满 了 早上 五點 五 十分 到 七點 鐘要 寫 英文 的 最終 的 教材 作業 七點 半到 四點 在 國小四點 零五分 到 四點 半要 在 車上 寫 完學 校功 課七點 到 七點 十五分 在 車上 吃 完 晚餐 七點 二十 到 八點 二十 到 公文 教室 報到 八點 半到 十一 點要 練琴 十一 點到 十一 點半要 念 English 看起 來 很 緊 繃 但是 你 可以 了解 一件 事情 就是 說縣 市場 上 尤其 是 很多 父母 對 於 自己 的 小孩 的 確有 蠻 高 的 期待 尤其 是 整個 景氣 的 大 環境 貧富 差距 在 做 快速 的 變化 可是 我們 要 了解 小孩 要 有 成就 是不是 一定 要 從 早上 5 點拼到 晚上 1 點這個 有待 商榷 不 確定 搞不好 這樣子 的 確對 於 小孩 的 影響 他 有 更 進 一步 的 專業 能力 提升 可是 我們 要 了解 父母 的 認知 和 能力 才 是 小孩 的 天花板 所以 你 能 不能 這樣子 要求 自己 你 對 不 對 你 要 小孩 考上 好學校 你 自己 有 沒 有 先 考上 好學校 你 自己 有 沒 有 足夠 的 學 你 沒 有 考上 那 你 也 要 有 足夠 的 學識 完全 去 應 對 他 在 課業 上 所 遇到 的 任何 問題 你 才 可以 肯定 說 我們 是 有 能力 做到 這樣 的 事情 的 所以 以前 我 跟 投資 朋友 常聊 這個 例子 我們 父母 會 在 孩子 身上 看到 很多 的 可能性 給他 很多 的 想像 和 期望 這也 是 為 什麼 很多 父母 要給 孩子 報名 很多 不同 的 才 藝班 期待 他 未來 能夠 有所 成就 可是 我們 都 很 清楚 99% 的 人 未來 都 不會 富甲天下 也 不會 成為 社會 名人 他 的 煩惱 大 概率 也 是 你 現 在 的 煩惱 你現 在 的 煩惱 也 大 概率 就是 缺錢 基本上 大多 數的 煩惱 都 是 缺錢 就 可以 有 錢 就 可以 解決 的 所以 如果 幾 十年 以 後 你 孩子 大 概率 也 跟 你 一樣 每天 籌錢 你 最好 讓 他 是 看 财经 号角 就 可以 了 学 那么 多 才艺 反而 压力 有点 大好 让 他 多元 均衡 我 认为 就 可以 了 我 本来 聊 这个 话题 啊 但是 时间 有限 啊 那 为什么 聊 这件 事情 呢 就 说 我们 必须 让 小孩 知道 就 说 很多 事情 并 不是 光靠 学 一些 才艺 呀 或者 课业 就 可以 理解 的 当 他 做 一个 好好 小孩 的 时候 很多 时候 对于 人性 他 就 无法 做 一个 清楚 的 了解 我们 先导 读 这本 金融 投机 史 其实 在 聊 什么 聊 的 并 不是 金融 聊 的 也 不是 投机 聊 的 是 人性 就 很多 小孩子 可能 小时候 到 大 可能 都 是 乖乖 牌 那个 海外 叫做 那个 英文 叫 什么 童子军 那 这样 的 一个 人 他 可能 在 未来 面对 社会 的 残酷 的 时候 他 面临 的 震撼 冲击 和 他 的 伤害性 就 很大 可是 如果 你 从小 就让 他 了解 这个 人性 的 投资 周期 资本 市场 就是 很 残酷 的 一点 从小 就让 他 了解 市场 人性 当中 的 贪婪 和 恐惧 是 怎么 影响 资本 市场 我 认为 就 特别 重要 了 那 这 本书 的 作者 其实 已经 出版 很长 一段时间 了 叫做 爱德华 钱斯勒 他 是 英国 金融 史学家 也 是 金融时报 的 专栏作家 金融 投机 史 这 本书 其实 是 一本 历史 著作 它 不算 是 一个 标准 的 财经 著作 一样 它 每 一个 章节 都 会 聊 一个 当代史 上 最大 的 泡沫 从 1630 年代 的 郁金香 泡沫 到 1690 年 的 我们 看到 的 170 年 的 南海 泡沫 一直 到 接下来 在 192 年 的 华尔街 我们 讲 的 大 萧条 這幾個 泡沫 和 人性 上 的 推演 它 都 有 非常 清楚 的 刻畫 我 覺得 看 這種 故事 書 你 很 難 直接 對照 自己 的 現 在 的 財務 經驗 可是 你 可以 了解 說 那個 人性 的 瘋狂 是 有 分層次 的 你 有 時候 股市 議長 每個 人 都 是 那 是 泡沫 那 是 泡沫 股市 長 就是 泡沫 股市 長 不是 泡沫 泡沫 它 一定 要伴 隨著 幾個 重要 指標 比如 說 必須 要 供 給量 暴增 只有 一个 NFT 只有 比特 币 只有 加密 货 只有 一个 比特 币 是 加密 货币 的 时候 它 不会 有 泡沫 的 所有人 都 在 发展 自己 的 加密 货币 所有人 都 在 发行 自己 的 NFT 的 时候 供给 过多 才 是 泡沫 破灭 的 一个 重要 原因 人性 的 周期 和 人性 杠杆 比例 的 大小 在 这 本书 当中 都 能够 以此 而 涌现 所以 让 小孩 学 很多 钢琴 不如 让 他 了解 人性 是 怎么 思考 的 让 他 小时候 就 见识 到 人性 的 黑暗面 大家 对 不 对 903 分 我们 希望 大家 可以 从 不同 的 角度 来 思考 财经 这 一块 领域 对于 自己 的 一些 启发 点好 我们 看 一下 台北 股市 今天 开盘 的 一些 表现 对 对 对 啊 这个 台北 股市 上涨 152 点 啊 今天 占 上 190 了 啊 1904 点 啊 啊 今天 让 人 50 亿 我 那 蛮 大 的 哈 这个 万久 了 那么 正义 会 迟到 啊 但是 正义 会 迟到 但 他 迟早会 来 吗 啊 今年 这个 位阶 啊 我们 也 差不多 要 针对 年底 的 目标价 要 有 一个 准确 的 看法 那 就 留在 我们 的 听 友会 到时候 我们 三月 会 举办 听友会 了 再 来 跟 投资 朋友 分享 了 好 不过 行情 走 到 现在 要 低 調要 低 調要 低調 對 有人 說 至少 至少 還 相信 自己 努力 會 有所 成就 對 這跟 那個 有些 日本 小孩 就 不 太 一樣 了 有些 日本 小孩 看得 很 開 我 最近 才 看到 的 一些 文獻 和 數據 就是 台灣 小孩 還某種 程度 是 認為 自己 努力 未來 可能 有 一番 事業 好 但 很多 日本 小孩 是 完全 就 躺平 了 什麼 意思 就是 你 像 我 大學 畢業 的 時候 那 一年 大四 的 時候 我們 那個 專題 的 指導 教授 導師 就 邀請 我們 幾個 導生 吃 飯 吃 飯 的 時候 他 就 鼓勵 我們 你 們 不要 那麼 疲憊 你 們 要 有 上 進心 你 們 得 努力 起來 然後就舉 很多 例子 說 我 年 輕 的 時候 我 也 很 苦到 美國念書 什麼 錢 都 沒 有 還要 到 處 打工 還有 種族 歧視後來 有 一天 連吃飯 的 錢 都 沒 有 最 後 我 是 到 路邊 去 請 一個 人 幫 他 好像 搬什麼 就 搬 沙發 啦 就 搬 郊區 的 沙發 啦 賺取 一點 零錢 拿 去 吃 漢堡 這樣子 而且 是 吃 別人 已 經快 過期 的 漢堡 反正 就是 說 我們 要 努力 奮鬥 差不多 就 這樣 的 一些 言論後來 我們 大家 就 目光 閃動 就 相信 老師 覺得 我們 畢業 以 後 一定 要 好好 努力 該 考研 的 好好 考研 該 工作 的 好好 工作 後 來 那個 老師 講一講 他 就 悠悠的 說 唉 你 看 其實 我 這麼 辛苦 最 後 也 沒 有 說 多 大 的 成就 你 看 我們 每天 上課 又 忙 做 研究 又 累 身體 也 不是 特別 好 我們 也 沒 有 取得 什麼 多 大 的 成就 也 不過 就 在 竹北 買 了 兩 套房 而已 講到 這句 話 的 時候 突然 我們 所有人 的 那個 眼光 全部 都 熄滅 了 什麼 意思 就是 有 一群 人當 他 理解 到 原來 我 在 這個 遊戲 規則當 中原 來 即便 我 像 老師 這樣子 這麼 努力 接下 來 也 不 可能 像 老師 這樣子 有 一棟 房子 一棟屬 於 自己 的 房子 這個 時候 你 突然 就 絕望 了 所以 有 很多 我 看到 的 日本 文獻 就 很多 日本 年 輕人 他 選擇 躺平 的 原因 就 這樣 他 很 早就 接受 了 他 已 經意識 到 這件 事情 了 所以 他 決定 提前 放棄 努力 了 不管 我 努力 不 努力 我 認不認 真 工作 我 大概 都 買 不起 我 不如 不 生小孩 不買 房子 好好 犒賞 自己 這叫 什麼 精 緻 窮 好 了 906 分 了 感谢 各位 参与 一样 这 本书 我们 看到 是 今 周刊 出版 今 周刊 出版 必属 精品 一样 我们 会 抽出 两位 抽出 名额 送给 我们 的 投资 朋友 如果 有 兴趣 的话 欢迎 可以 在 我们 的 影片 底下 留言 留下 于 你 对于 本 节目 的 想法 留下 于 你 对于 本书 的 一些 想法 和 思考 要点 了 对 对 对 ok 啊 不是 说 不开 我 今天 有 开车 吗 啊 好像 有 好像 啊 不 我们 我们 是 一个 正经 的 财经频道 请 大家 自重 啊 请 大家 自重 了 啊 了解 人 性周期 很 重要 了 就 06 分 感谢 各位 参与 如果 喜欢 我们 节目 就 帮 我们 订阅 按赞加 分享 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