2024/2/5(一)美股創史高 非農超預期 網路泡沫重演?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 同志 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 2 月 5 号 礼拜一 早上 8 点 30 分 大家 早上好 我 是 哲廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 一早 我们 先 来 观察 因为 台北 股市 今天 是 封关 日 了 就 先 跟 大家 叙述 一下 我们 接下来 的 录影 安排 了 接下来 两天 我们 还是 会 有 特别节目 不过 基本上 因为 没有 开盘 沒有 開盤 的 話 就 不會 直播 了 嘛 所以 接下 來 我們 真正 直播 就是 等到 到 時候 新春 開紅盤 的 時候 見面 了 其實 我 這個 人 是 很 喜 歡節 日 的 其實 你 看 我們 做股票 投資 喔 每天 這樣子 看 著盤 其實 有 時候 也 會 有點 累有 時候 總 是 要 有 一個 剎車片 讓 自己 能夠 靜下 心來 能夠 反思 人家 說 為 什麼 股票 市場 要 有 休市 週六週 日 休市 假節 日 也 要 休市 每天 工作 也 不過 就 從 早上 8 點半 工作 到 下午 1 點 45 分為 什麼 因為 你 要 知道 現在 股票 市場 已經 交易 化了後面 全部都是 電腦 沒有 必要 每天 都 要 有人 為 干預 所以 人要 休息 這個 因素 肯定 是 不 在 股票 市場 的 考慮 之 內 的 那 為 什麼 最後還 是 要 修飾 呢 24 小時 交易 不行 嗎 像 比特 幣一樣 你 看 什麼 比特 幣 加密 貨幣現 在 大部分 都 是 24 小時 交易 的 後 來 我 才 聽 到 一個 答案 他 說 他 的 原因 是 為 了 讓 市場 更 理性 就 好像 做 一部 車子 他 不 只是 要 能夠 開起 來 就 行 還要 能夠 殺 得 住 所以 呢 在 這個 時代 啊 啊 修飾 他 的 目的 其實 是 讓 股票 市場 當中 的 投機 和 賭博 的 心理 當做 一個 剎車片 讓 你 能夠 每隔 一段 時間 就 沉 澱 下來 搞清楚 自己 到底 在 過去 一 整年 做 了 什麼 所以 很 好 的 一個 理解 在 年前 你 可以 很 適當 的 把 去年 年初 到 去年 年底 一 整年 的 績 效來 進行 統整 重點 要 算的並 不是 個別 單一 股票 的 報酬 率 而是 要 去 計算 總資產 報酬 率 的 績 效為 何為 什麼 因為 你 一檔 股票 在 年 輕 的 時候 你 會 在乎 它 的 相 對 報酬 沒有 賺個 四成 五成 那 不 叫 賺 但現 在 來 看 你 要 看 的 是 你 的 總資產 報酬 率 因為 只有 當你 的 總資產 都 是屬 於 重倉 投資 的 時候 這個 時候 你 的 資產 增值 才 有 它 的 目的 存在 一張 股票 跳 到 四成 五成 的 報酬 那算 什麼 呢 我們 週期 投資 都 是 重倉 對 吧 所以 在 這樣 的 一個 角度 而言 有 一個 最好 的 判斷 標準 台北 股市 去年 漲幅 是 接近 兩成 六 如果 你 的 績效 我們 不算 當 年度 建倉 從 年初 持有 到 年 尾 而 如果 你 沒 有 兩成 六 的 績效 的 話 那 你 不如 定期 定額 貼 近 於 大盤 就 可以 了 對 吧 好 那 一樣 的 如果 是 週期 投資 那 必定 整體績 效要 明顯 的 高 於 踏板 就 聽 從 投資 朋友 了 沒錯 對 好 對 啊 對 今天 背景 浩哥 先 放假 然 後 看得出 來 好 看得出 來 對 因為 我 放假 了 所以 小編 今天 也 放假 啊 所以 小編 今天 今天 我 就 暫時 擔當 我們 的 小編 啊 所以 我們 小編 很 幸福 啊 我 什麼 時候 放假 他 就 跟 著 放假 啊 不過 大部分 是 不 放假 的 好 了 我們 今天 會 稍微 哦 把 整個 美國 股市 的 概況 大家 的 擔憂 和 臺 北 股市 的 現狀來 跟 大家 做 一些 說明 了 那 重點 在 於 什麼 重點 在 於 啊 你 下車 了 嗎 以及 我現 在 要 不要 決定 要 爆股 過年 呢 啊 畢竟 啊 等 我們 直播 完還 有 幾個 小時 的 時間 大家 選擇 要 不要 盡 可能 的 把 一些 高風險 的 部位 進行 出勤 那 我 先講 結論 打死 我 也 不 離開 打死 我 也 不 離開 甚至 明年 年 假 我 也 不 一定 還離開 可能 持有 的 部位 一直 到 明年 怎麼 說 呢 今天 就 來 跟 大家 做 一些 敘述 首先 我們 看 整體 績效 的 表現 如果 是 從 美國 股市 標普白 指數來 看道瓊 指數 在 上 禮拜 五是 持續 創下 了 歷史 新高 周先 已 經連續 4 周走陽 了 上周 漲幅 最大 的 還是 集中 在 納指 和 非 辦納 指大漲. 74%, 1 上漲 267點, 收到 1628 點 雖 5 然納指 整體 指數 並沒有 創下史 高 可是 如果 追 蹤 納 斯 達 克 10 指數 的 QQQ 它 已經 創下 歷史 新高 了 那 標普 50 指數 追 蹤 的 SPY 也 是 一样 创下 了 历史 新高 架 所以 看得出来 美国股市 在 过去 一段时间 冲高 的 力度 完全 没有 缓解 这一波 带动 美国股市 创高 的 是 谁 很 明显 是 属于 脸书 脸书 在 礼拜五 这 一次 公布 财报 以后 不 只是 銷售 增幅 遠高 於 預期 而且 居然 高達 歷史 上 第一次 的 配發 股息 臉書 單日 市值 暴增 了 兩成 一度 暴增 到 20 億 美元 創下 美國史 上 最 強紀錄 電商 巨頭 亞馬遜 去年 第四季 的 獲利 也 優 於 市場 預期 股票 也 是 大漲 了 7.9% 更 重要 的 事情 是 禮拜 五 的 重要 訊息 就是 元月份 的 非 農就業 數據 原本 你 觀察禮 拜 四 的 ADP 也 不過 就 那樣 十幾萬人 這 一次 具體 非 農就業 數據公 佈 出來 35. 萬人遠 高 於 市場 預期 的 是 8.7 萬 這說 明勞動力 市場 是 非常 強勁 的 幾乎 把 今年 任何 連軟 著陸 的 風險 都 都 撇開 了 現在 就是 不著陸 了 對 吧 我們 看 整個 標普白 指數 在 今年 創高 的 數據 很 明顯 今年 創高 的 數字 已 經來 到 了 7 次 左右 的 位階 那 元月份 很 明显 是 收涨 的 按照 过往 的 经验 来 做 表述 我们 会 发现 通常 元月份 是 收涨 之后 接下来 是 显著 正 报酬 的 一个 几率 是 非常 高 的 而且 平均 接下来 一 整年 的 报酬 大约 有 16.8% 所以 元月份 做 了 一个 非常 不错 的 量力 开局 但是 是 所有 资产 表现 都 不错 吗 这 就 不 一定 我们 来 具体 观察 在 美国股市 各大 资产 的 表现 之上 如果 是从 全 各地 资产 来 做 观察 你 会 发现 基本上 就 只有 股票 在 涨 而已 你 看 今年以来 比特 币 涨幅 是 2.1% 纳指 QQQ 涨幅 是 4.8% 美国 成长 股 的 部分 涨幅 6 个 美国 大型 股是 4 个 但是 中型 股 就 开始 跌 了 跌 了 0.5% 价值 股 的 部分 涨幅 0.9% 小型 股跌 了 3.1% REITS 也 跌 了 4.5% 其他 像是 投资 等级 债 新闻 市场 债長 期債券、 國庫券 等等 黃 金價格 也 是屬 於 收跌 的 那連 大宗 資產價格 今年 也 收跌 1% 這說明 今年 以來並 不是 所有 績效 資產表現 都 非常 亮麗 大部分 還是 集中 在 這些 科技 權值 股 手上 所以 有些 人 一直 等 一直 等 一直 等 一直 只 做 中小型 股 一直 不見 我們 講的 大宗 資產 他 並沒有 辦法 在 今年 有 一個 非常 顯著 亮麗 的 報酬 為 什麼 因為 一直 我們 過去 說過 的 现在 整个 美国股市 的 氛围 始终 还是 进入 到 复苏 周期 而 整个 复苏 周期 股价 很 有 可能 他会 提前 反映 接下来 真正 的 扩张 周期 也 就是 我们 讲 的 主升段 所以 美国股市 你 看到 204 年 几乎 天天 都 在 创 高空 手 的 人 到 现在 还是 一对 在 熊市 中 不 满仓 在 牛市 的 拉 抬 也 与 你 无关 想 追 不敢 追 想 空空 到 爬 现在 就是 这个 市场 市况 哦 那 未来 就 躲 的 了 现在 不敢 买 走 一步 看 一步 每天 看 的 难受 最终 如果 真的 是 牛市 哦 大 概率 也 活生生 错过 了 我会 发现 呢 大多数 人 最终 发现 是 牛市 的 时候 通常 都 是 中后期 牛市 基本上 要 结束 了 很多 时候 这个 时候 大家 才 会 急 著要 去 買入 最後導致 牛市 崩盤 虧 欠 離開 那現 在 這個 時間點 呢 大多 數人 甚至 還不 相信 是 一波 牛市 還覺 得 是 一個史 詩級 大 反彈 好 這個 是 目前 的 市況 我們 待 會 做 一些 解析 但 我們 先 從 我們 判斷 目前 為 什麼 是屬 於 復 甦 週期 進入 到 擴張 週期 的 角度 來 跟 各位 做 一些 解析 舉個 例子 來 說 我們 觀察 在 整個 標普白 指數現 在 大概 已經公 佈 了 有 50% 左右 的 財報 了 所以 基本上 大勢 底定 畢竟 大部分 的 科技 全職 股 都 已 經公 佈 那 如果 我們 具體 觀察 在 去年 第四季 已經公 佈 的 50% 左右 的 公司 在 第四季 的 獲利 的 年增率 目前 來 看 大概 是 增長 16% 好 也 就是 說現 在 幾乎 是 完全 進入 到 擴張 格局 在 去年 第四季 的 標普白 指數 平均 來 看 賺 的 錢 比 20 年 年底 還要 多 了 16% 這是 一個 非常 驚人 的 增幅 那 你 說 那 是不是 去年 第四季 只是 曇花 一 現並 不是 的 其實 整個 科技股 的 獲利 低點 早就 在 20 年 的 最 為 第四季 的 時候 就 已經 出現 了然 後 在 203 年 一二 季度 就 緩慢 的 在 復 甦 當中 並且 在 第四季 進入 到 全面性 復 甦 在 整個 第四季 各 大板 塊 當中 幾乎 只有 兩項 板塊 是 收疊 的 一個屬 於 材料 板塊 另外 一個屬 於 能源 板塊 都 跟 大宗 資產 有關 其他 板塊 不管 是 我們 講到 過去 表現 最為 驚人 的 通訊 服務 類品 或者 一些 資訊 科技 類 其他 像是 金融股 房地产 类股 或者 一些 医疗保健 消费性 电子产品 甚至 是 必须 消费类 品都 在 复苏 当中 到底 是 股价 涨 了 所以 获利 变 好 还是 获利 本来 就 已经 很 好 了 所以 后来 股价 跟上 了 上涨 了 事 實上 這時候 很多 人會 搞混 覺得 說 來 獲利變 好 當然 是 因然 後 因為 時間 上 股價 一定 會 反映 獲利變 好 所以 很多 人 把 股價 當成 了 因其實 這件 事情 本來 就是 相輔 相成 的 所以 你 沒 辦法 從 當前 的 財報 或者 股價來 判斷 未來 你 只能 以 未来 的 获利 来 判断 股价 会 不会 涨 更 高 可是 我们 又 没 办法 很 精准 的 知道 明年 的 这个 时候 是不是 一定 赚 的 比 今年 来 的 多 但是 我们 可以 从 周期 来 判断 现在 赚 的 钱 是 刚刚开始 赚 对 吧 我们 从 周期 角度 而言 刚才 我们 看到 的 不管 是从 EPS 的 增幅 还是 我们 观察 到 景气 指标 来看 比如说 现在 景气 指标 景气 信号灯 才 刚刚 进入 到 蓝 黄灯 我们 至少 可以 承认 现在 并 不是 显著 的 景气 繁荣 中期 现在 仅仅 是 景气 刚 开始 复苏 那 即便 股价 已经 开始 反映 未来 他 大 概率 也 就是 反映 到 绿灯 左右 的 位阶 而 并 不是 反映 到 红灯 所以 我们 是 用 这样 的 一个 角度 来 进行 判断 好 当时 呢 很多 人会 不 理解 啊 会 觉得 说 哦 所以 现在 是 呃 股价 先涨 那 未来 获利 应该 会 更好 那 你 用 這樣 的 一個 角度 而言 你 本身 在 進行 操作 判斷 的 時候 在 陌生 段 就 會 形成 非常 大 的 恐懼 所以 我們 才 會 講說 這個 股價 和 EPS 因和果 的關 係 它 本身 來 看 是 一個 必然 的 互為 因果 的關 係 怎麼 說 呢 我 前 天才 看到 一種 說法 他 說 為 什麼 我們 現在會 流行 有 時候 會 流行 裸奔 像 以前 我 在 大學 的 時候 真的 是 有 時候 生日 流行 裸奔 啊 對 啊 也 沒 怎麼樣 但是 呢 你 很少 看到 什麼 沒 有 裸 坐 或者 裸站 或者 裸著 散步 後 來 我 聽 人家 說 他 說 為 什麼 會 這樣 呢 第一 個 是 裸奔 不是 為 了 裸奔 他 其實 是 為 了 吸引 眼球 一個 移動 的 物體 總比 一個 靜止 的 物體 還要 來 的 更 有 吸引力 那 第二 點呢 是 當眾 裸奔 肯定 是 當眾 裸體 肯定 是 有 點傷 風敗俗 那 肯定 要 追 警察 這一 追才 叫 奔 所以 你 看 裸奔 的 人 和 警察 之間 的關 係 就 很 有趣 表面 上 看 起來 好像 生死 冤家 但 本質 上 是 相輔 相成 互為 因果 的 如果 裸奔 的 人 屁股 後 面 沒 有 追著 穿衣服 的 警察 那 裸奔 的 人 他 本身 也 喪失 了 裸奔 的 需求 對 不 對 所以 表面 上 看 起來 裸奔 是 因 所以 警方 來 追 你 這是 果 但 實際 上 是 因為 警方 必然 會 追 你 這是 因 所以 我 才 需要 裸奔 這就 跟 股價 跟 EPS 的關 係 一樣 不 知道 各位 有 沒 有 懂 我們 的 意思 只是 說 我們 如果 單純 從 財報 好不好 未來 股價 好不好 这 样子 来 做 一个 单线 推论 有 很大 的 谬误 因为 你 不 确定 他 已经 反映 了 多少 你 也 不 确定 他 财报 是不是 一定 会 如 你 预期 来 的 好 但 你 至少 可以 承认 从 整个 大 周期 来看 一定 有 景气 相对 差 和 相对 好 的 时候 你 用 这个 相对 来 判断 你 资金 不见 的 大小 请 投资 朋友 多多 参考 好 那 我們 具體 觀察 在 美國 股市 科技 五大 天皇 當前 的 表現 來 做 表述 Meta 今年 的 漲幅 是 真的 在 過去 一周 真的 很亮麗然後漲 了 大概 有 兩成 左右 Amazon 漲幅 是 8% Microsoft 漲幅 1.8% 蘋果 跌幅 是 3.4% Alphabet 跌幅 6.4% 那 看得出 來 其實 在 過去 一周 美國 股市 並 不是 每 一支 科技股 都 表現 亮麗 但是 還是 由 於 臉書 的 短期 內 推高 所以 股價 創下 了 歷史 新高 價那 我們 首先 先看 一下 亞馬遜 的 部分 因為 亞馬遜 這次 公 佈 的 財報 其 實表現 也 非常 不錯 作為 電子 零售 銷售 王 在 過去 一段 時間 曾 經市場 因為 黑五 的 消費 不如 預期 或者 我們 觀察到 在 去年 中國 因為 停辦 了雙 十二 等等 相關 措施 導致 市場 針對 美方 的 消費力 開始 有 一些 懷疑 亞馬遜 雖然 股價並 沒有 完全 的 創高 但 它 的 市值 是 超越 了 阿發貝 在 禮拜 五是 大漲 了 7.87% 每股 收到 17 塊 去年 四季度 的 營業 收入 達到 132 億這個 數字遠 超過 了 去 前年 同期 的 27 億 也 遠 超乎 市場 預期 的 104 億亞馬遜 的 總營收 也 從 去年 的 1492 億上 調到 170 億遠 超乎 市場 的 所有 預期 所以 很明 顯禮 拜 五 是 帶量 上攻 整體 的 銷售 面層 面來 看 我 覺得表現 算是 蠻亮麗 的 這說 明美國 內部 的 銷售 還是 很 不 錯亞馬遜 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 了 隨著 亞馬遜 財報 的 完全 主體 以及 軟著陸 幾乎 就 已經 奠定 著美國 的 消費 已 經達 到 軟著陸 了 我們 過去 具體 來 看 基本上 亞馬遜 當時 的 年 增幅 最高 在 201 年 的 4% 的營 收成 長 率 結果 就 快速 的 下滑 下滑 到 20 年 中旬 左右 的 7% 20 年 中旬 曾經 有 一度 反彈 到 15% 可是 後 來 又 拐頭 下 彎 所以 市場 會 很 擔心會 不會 只是 曇花 一現 最終 在 203 年 引起 亞馬遜 的 實質 營收 衰退 引起 的 消費 衰退 現在 看 起來 下方 的 主底 應該 已經 開始 成功 所以 這一波 亞馬遜 是 從 來 沒 有營 收年 減過 也 沒 有營 收季 減過 從 來 沒 有 虧過 錢 結果 在 低 檔 盤旋 沒有 多久 之 後 再度 的 向上 那 另外 一檔 推動 股價 有 顯著 反應 的 是 我們 剛才 所 提到 的 臉書 臉書 在 禮拜 五 是 一度 大漲 了 20.3%, 每股 收在 47.9塊, 市值 增加 了 2045 億創 下 了 美國 股市 有史 以來 最大 單日 的 市值 增幅, 超出 了 蘋果、 亞馬遜 在 20 年 當時 所 創造 的 紀錄 重點 在 於, Meta 這 一次 不 只是 第四季 的 獲利 翻 了 接近 兩倍 那 還宣 佈 首次 發放 股息 以及 額外 50 億 美元 的 庫藏股 的 實施 計劃 啊 這樣 的 一個 作為 哦 你 看到 隨著 股價 市值 的 大漲 啊 在 短期 內 我們 居然 看到 這個 首先 是 Meta 本身 的 股價 了 本輪 的 上行 力度 真的 很 誇張 了 你 看 當時 從 201 年 從 高點 8 月份 這樣子 跌 下 來 已 經跌 了 7 成 7 啊 結 果真 的 還漲 了 45% 我們 過去 講說 10 塊 的 股價 跌 到 50 塊 跌幅 是 5 成 你 50 塊 漲 回 10 塊 漲幅 要 10% 啊 他 跌 7 成 7 那 他 至少 要 漲幅個 40% 才 說 服 的 回來 結果 他 真的 給他 漲 了 45% 好 這說 明詐 騙現 在 真的 是 廣告費 真的 很 好 收 是 吧 我們 看到 每每 塔現 在 的 整體 本益比 估值 已經 高達 41.92 倍 這個 如果 是 從 美國 股市 科技股 來 看 他並 不算 特別 高 可是 以 他 目前 的 現有 的 獲利 規模 來 看 對 他 來 講看 應該 算是 高 的 了 你 要 說 他現 在 是 做 AI 做 他 的 這個 VR 系統 還是 說 做 他 的 元 宇宙 真的 有 非常 顯著 的 營收 拉 抬 嗎 大部分 都 還在 資本 支出 的 顯著 擴張 階段 所以 現在 對 於 臉書來 看 他 的 本益比 其實 算是 蠻高 的 但 至少 可以 承認 你 看 臉書 當時 股價算 那麼 重是 因為 他 的 營收 是 曾經 真的 進入 到 負值 也 就是 他 真的 是 在 衰退 那 其他 科技股 大部分 都 軟著陸 但是 現在 他 又 重新 回到 24.7% 左右 的 營收 增長 好 这 只 股票 就 值得 大家 的 多 多一些 思考 和 留意 了 啊 我 就 比较 嗯 没有 特别 看好 那 另外 一个 就 苹果 你 看 苹果 和 阿发贝 在 财报 公布 之后 过去 几周 的 股价 反应 都 不是 特别 好 你 看 苹果 的 部分 iPhone 销量 虽然 高于 预期 但是 苹果 的 营收 增长 却 受到 中国 地区 的 显著 拖累 我们 举个 例子 来说 这 一次 如果 以 各大 领域 来看 你 像是 iPhone 或者 我们 看到 可 穿戴 装置 或者 服务 营收 都 是 比 市场 预期 来 的 高 但是 在 Mac 和 iPad 的 营收 因為 市場 上 的 確換 季潮 並沒有 因此 而 湧現 反而 有點 收斂 好 在 是 從 總營 收來 做 觀察 我們 可以 觀察到 在 整個 營收 的 年增率 當中 啊 在 去年 第四季 是 好不容易 回到 正成長 了 所以 你 看 啊 去年 如果 前三季 都 是 負增長 那 股價 也 沒 有 暴跌 那 第四季 開始 回到 正成長 那 股價照 來講 也 沒 有 那種 顯著 下 修 的 理由 存在 嗎 好 所以 換句 話 說 這蘋果 在 過去 一段 時間 的 股價表現 是 的 確看 起來 相當 的 穩定 也 提問 投資 朋友 多 做些 留意 了 畢竟 蘋果現 在 市場 上 的 要求 真的 是 你 不 衰退 就 不錯 了 這手 機市場 已經 飽 和 那麼 久 了 現在華為 的 新品 又 推出 來 我們 看 蘋果 的 營收 年增率 當時 是 的 確在 20 年 第四季 進入 到 負增長 5 .% 那現 在 是 好不容易 在 經歷 過連續 四個 季度 的 負增長 之 後 回到 2.1% 的 復 甦 期 這換句 話 說 蘋果 的 絕對 低點 看 起來 也 一定 出現 了 我們 講 不是 股價 而是 從 整個 營收層 面來 做 觀察 當然 了 這幾 隻 股票 它 最終 形成 的 一個 效果 就是 科技股 的 財報 越 強勁輝 達長 得 越 熊 因為 市場 都 很 清楚 未來 的 焦點 都 是 集中 在 AI 而 AI 它 必定 要 有 那種 硬件 的 晶片 而輝 達 就 成為 了 賺 錢 大貨現 在 隨著 科技 業陸續 的 增大 AI 開支輝 達 晶片 很 有 可能 會 受到 持續 的 吹捧 我們 可以 觀察到 在 禮拜 五輝 達 股價 又 衝高 了 4.97% 一天 漲 了 31 塊 上 漲 到 61 塊 又 創下 了 歷史 新高 價好 所以 美國 股市 現在 就是 輪流 接棒 有 的 好 有 的 壞 啊 但是 呢 往往 一只 兩只 的 好 就 足以 把 所有 股票 給 往上拉 了 好 那現 在 的 問題 就 在 於 啊 剛才 我們 提到 的 幾只 財寶當 中 啊 表現 特別 離譜 特別 差勁 的 啊 大 概率 就是 特斯拉 了 我們 可以 觀察 如果 是 從 標普白 指數 的 magnificent7 啊 現 在 來 看 平均 漲幅 大概 是 6 成 從 203 年 年初 那 從 標普白 指數 剔除 7 只 科技 權值 股以 後 啊 漲幅 才 10% 所以 表現 還是 有 非常 顯著 的 差距 而事 實上 如果 你 把 特斯拉 餘裕 剔除 以 後 剩下 的 6 支 股票 漲幅 更 兇 接近 是 到 7 成 所以 你 可以 觀察到 世人 現在 都 看到 祖克柏 正在 笑 但是 又 有 誰 懂馬斯克 的 苦 我們 看到 在 過去 一段 時間 隨著 meta 市值 正式 的 完全 超越 了 特斯拉 祖克柏 的 升價 也 快速 的 超越 了 馬 斯克 那 我們 真的 要 觀察 的 留意 幾個 方向 是 特斯拉 的 確在 過去 一段 時間 股價表現 不是 特別 亮麗 但是 從 這些 行情 上 的 變化 也 看得出 來 我們 做 週期 投資 它 的 真正 用意 就是 避免 有 任何 的 個 股 脫離 我們 原本 預期 可能 產生 的 判斷 举个 例子 来说 你 想想看 我们 针对 周期 投资 会 享受 它 的 景气 周期 的 变化 也 会 偶尔 去 判断 一下 各国 的 变化 但是 判断 各国 的 好坏 会 不会 影响 到 我们 的 绩效 就 像 过去 来看 好像 大家 也 知道 浩哥 一直 都 不是 很 特别 看好 脸书 meta 因為 曾經 被 他 的 詐騙 廣告 搞 得 很煩 而且 當時 他 在 21 年 到 2 年 整體 廣告營 收業務 的 下滑 加上 年 輕人 的 使用 偏好 其實 都 在 顯著 的 衰退 那 他 衰退 的 情況 底下 種的 負面 消息 你 也 很 難 期待 他 未來 會 有 那種 爆發性 的 突破 所以 我 對 他 的 確是 比較 悲觀 一點點 但是 它會 影響 到 我們 的 資產績 效 嗎 是 不會 的 為 什麼 因為 我們 是 週期 投資者 即便 個 股 的 判斷 會 有 一些 誤差 也 不 影響 長 期績 效因 為 我們 不 以個 股作 為 主要 資產 方向 而是 藉由 ETF4 的 激情 所以 我 不會 說 因為 特別 看好 特斯拉 結果 就 摘 了 跟斗 因為 特別 看壞 meta 於 是 就 有 非常 顯著 的 資產 衝擊 有些 投資 朋友 很壞 可能 我們 在 直播 講了 一個點 你 不 說 你 不 看好 這只 股票 他 怎麼 漲 了 你 不是 看好 這只 股票 怎麼 跌 了 首先 這 短期 的 股價 變動 本來 就是 隨機 波動 的 再 來 股價 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 本來 就 不是 線性 推論 而是 週期 概念 再 好 的 股票 都 會 符合 景氣循 環景氣 不好 再 好 的 股票 都 得 跌 好 這個 台積電 60 多塊 會用 這麼 明顯 兩到 三年 前 的 套牢 量 就是 這樣子 來 的 嗎 再 好 的 股票 景氣 不好 都 得 跌 那 你 為 什麼 一 不 開始 就 先 看景氣 呢 好 那 有些 投資 朋友 可能 還一 抓住 一個點 呢 然後就 一路 推下去 這樣 的 做法 其實 是 很 危險 的 而且 你 不要 這樣 情緒 勒索 浩哥 我們 是 做 週期 投資 不是 個股 投資 我 前 天才 看到 李天豪 老師發 了 一篇 臉書文 他 说 他 在 加姆 鸭店 吃宵夜 隔壁 座 对话 就 很 有意思 长辈 就 说 女孩子 不用 读 这么 多书 晚辈 就 说 阿姨 看不起 我们 女孩子 婆婆 就 很 紧张 阿姨 也 是 女人 阿姨 怎么 会 看不起 女孩子 晚辈 就 说 阿姨 只是 看不起 我 是 吧 婆婆 就 很 紧张 阿姨 不是 这个 意思 你 不要 多想 阿姨 怪 我 多 想 是 吧 啊 没有 没有 阿姨 没有 没有 反正 你 就 一路 这样 推下去 很 危险 很 危险 很 危险 啊 所以 不管 如何 了 我 觉得 呢 我们 先要 看 的 是 整个 景气 面而 整个 景气 面 我们 要 观察 的 是 总体 市场 的 泡沫 幅度 而 不是 单一 一家 公司 的 泡沫 幅度 你 说辉 达 的 本益比 啊 我 靠 70 倍 快要 接近 80 倍 本以 為 高 不 高高 啊 他 的 eps 增長 幅度 快 不快 也 快 啊 那 你 能 不能 判斷 他 一定 有 泡沫 嗎 所以 我們 必須 看 總體 的 跡象 來 看好 那現 在 市場 上 啊 最為 擔心 的 一點 就是 啊 現在 這個 市況 跟 20 年 的 打抗 泡沫 是不是 一樣 的 啊 之所以 會有 這樣 的 一個 疑問 啊 主要 是 來 自 於 幾個 論點 呢 我們 具體 觀察 這張 圖表 呢 是 我們 觀察到 在 美國 股市 啊 呃 在 蘋果 微軟 GoogleAmazon 輝達 Meta 特斯拉 這 7 隻 股票 在 整體 美國 股市 標普白 指數 本益比 的 一個 變化 平均 來 看現 在 大概 是 34 倍 左右 從現 在 這 7 隻 股票 的 全值 規模 跟 20 年 當下 的 本益比 的 規模 其實 是 非常 相近 的 包括 我們 從 美國 10 年期 公債殖 利率 的 角度 而言 如果 未來 真的 是 有 利率 調降 的 機會 存在 這種 明顯 的 高利率 時代 搭配 著 這麼 高 的 本益比 接下 來 利率 有 可能 調降 那 對 於 未來 本益比 的 擴張 很 有 可能 會 形成 過高 的 風險 所以 不管 我們 看到 最近 小摩所出 的 最新 報告 還是 美銀 最新 所出 的 報告 他 都 足以 表明 說 聯準 會 很 有 可能 是 造成 接下 來美國 股市 七大 科技 巨頭史 詩級 泡沫 的 重要 推手 現在 本益比 已經 很 高 了 快要 突破 203 年 6 月份 當值 的 中旬 性高 了 那 如果 到 時候 聯準 會 再 釋放 一些 流動性 讓 資產 的 熱錢 再度 流入 到 這些 科技股 幾大 天王 當中 那 很 有 可能 就 會 造成 是 20 年 當時 的 網路 泡沫 那 到底 有 沒 有 這樣 的 可能性 首先 我們 必須 先承認 20 年 的 打槓 泡沫 至少 在 9 年 年末 有 一個 非常 驚人 的 泡沫 指標 当时 是 不 只是 市场 情绪 明显 显著 看好 那 第二件 事情 是 19 年 年末 当时 景气 是 真的 大好 然后 就 好 到 景气 信号灯 已经 飙高到 30 分 以上 好 那 我们 现在 就 具体 从 几个 指标 来看 啊 直接 把 大家 的 这些 幻想 给 消除 啊 第一个 是 你 先 扪心自问 你 真的 有 allin 上策 嗎 我 相信 大概 大部分 人 都 沒 有 頂 多 就是 大家 就 買 一點 買 一點 買 一點 等 拉 回其實 也 等 不太到 第一件 事情 就 情緒 指標 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 從 CFTC 我們 看到 的 標普期貨 的 淨值 倉 當時 在 整個 20 年 美國 股市 進行長 期 的 修正 但是 我們 看到 多數 人 是 持有 多單 意願 居多 結果 就 一路 被套 下來 在 整個 20 年 在 7 月 8 月 美國 股市 開始 嘗試 的 要 進行 最後一波 下 殺 主體 的 時候 這個 時候 看 空情 緒 就 大幅 的 激增 一直 到現 在 都 沒 有 太大 的 改變 這說 明什麼 現在 美國 股市 散戶 投資者 多數 還是 以 放空 作為 主要 的 資產 部位 方向 也 就是 大多 數投 機者 目前 是 不 看好 美國 股市 有持續 推升 的 力度 那麼 就 一路 軋空到 現在 所以 第一件 事情 多數 美股 投資者 並不信 賴本輪 的 美國 股市 上漲 的 行情 這是 從 情緒 面來 看 我們 從 台灣 的 小台 多 工比來 看 也 是 有 差不多 的 一個 景象 再來 我們 看景氣 信號 燈 的 部分 從景 氣層 面現 在 也 絕對 沒 有 到 大好 所以 它 泡沫 肯定 是 撐 得 不夠 高 我們 以 目前 來 看景氣 信號 燈 大概 也 在 20 分到 21 分 左右 的 變化 當時 在 20 年 19 年 年末 景氣 信號 燈 是 一度 突破 到 32 分 左右 結果 隨著 網路 泡沫 的 破滅 直接 下修 到 10 分 所以 首先 如果 他 能夠 重新 回到 藍燈 我們 肯定 是 很 願意 不見 的 畢竟 隨著 資產價格 的 反彈 週期 投資者 的 現金 部位 也 會 越來 越 高 因為 他 一直 彈 一直 彈 你 就 沒 有 太多 那種 不見 的 機會 但是 現在 這個 市況 你 覺得 跟 2022 年 年初 一样 你 觉得 跟 201 年 当时 或 在 危机 之前 一样 你 觉得 跟 07 年 当时 金融 海啸 以前 一样 的 你 觉得 跟 20 年 9 年 当时 的 网络 泡沫 之前 的 景气 危机 一样 完全 不 一样 你 从 长期 的 历史 河流 度 来看 现在 才 在 20 分 根本就是 一个 景气 刚 开始 进入 到 复苏 周期 的 危机 所以 我们 必须 了解 这 几个 投行 他 所试 做 的 报告 当然 是 有 他 的 看法 存在 但是 我们 最后 判断 的 标准 不会 以 个股 的 线性 推论 来 做 推导 而是 从 整个 周期 的 概况 有没有 可能 在 景气 信号灯 蓝灯 的 时候 发生 系統性 風險 當然 有 可能 再 打 一場 戰爭 再 封 一次 城 就 可以 了 但是 這種 外部 型 衝突 不 可控 我們 只能 說 有 跌 必買 但是 從 機率 週期 來 看現 在 肯定 不是 時事 急 泡沫 再來 我們 看到 這幾位 分析 師 大部分 給予 的 看法 都 是 第一 個大盤 的 顯著 回調 可能 有 可能 最後發 生的並 不是 系統性 崩盤 而是 指數 的 崩盤 你 說 指数 崩盘 怎么 会 不是 系统性 崩盘 呢 目前 这 几位 投资人 的 看法 你 像 小摩 的 几位 分析师 还有 当时 的 大摩 的 麦克 威尔森 他 都 有 提到 说 全球 股票市场 由于 主要 有 几只 全职 股所 推动 所以 很 有 可能 就 這幾支 權值 股 突然 採取 了 顯著 的 資本准 結導致 指數 崩盤 可是 其他 中小型 企業 可能 因為 已 經資本 准結 很 久 了 它 沒 有 太大 的 股價 的 回跌 但是 由 於 大部分 的 指數 都 是 由 這幾支 股票 撐 起來 的 所以 往往 幾支 股票 的 財報 下修 或者 低 於 預期 股價 就 稀哩 嘩 啦 的 跌 下 來 的 這 第一 個 就是 超級 權重 股票 它 可能 有 殺業績 的 可能性 存在 那 第二 個 是 我們 觀察到 到 地緣 政治 的 風險 和 通膨的 回歸有 沒有 可能 發生 好 那 有 很多 投資人會 擔心 像 小摩當 時 是 認為 很 有 可能 聯 邦基 準 利率 是 一度 會 提高 到 7% 為 什麼 第一 個 是 他 認為 中東 目前 地區 的 衝突 以及 地區 的 緊張 完全 沒有 結束 大家 都 以 為 這件 訊息 是 淡化 了 其實 都 沒 結束 以哈戰爭 以哈衝 突還 沒有 結束 紅海 危機現 在 美方 還在 到 處 轟炸 烏克蘭 戰爭 到 目前 為止 也 完全 沒有 結束 那 你 為 什麼 會 說 他 的 衝擊 力度 是 越來 越 小 呢 很 有 可能 未來 有 持續 升溫 的 空間 存在 那 再 來 哦 全球 央行 現在 這個 時間點 呢 照理 来讲 应该 是 要 一举 歼灭 通膨而 不是 应该 释出 任何 那种 有 可能 缩表有 可能 降息 的 几率 存在 所以 在 这样 的 一个 情况 底下 就 加深 了 连 总会 可能 政策 判断 错误 的 几率 因为 连 总会 觉得 可能 通 膨 暂时 OK 了 结果 他 顺势 的 进行 降息 把 市场 的 利率 流动性 做 一些 缓解 這個 時候 加上 一些 些 的 中東 問題 或者 地緣 政治 衝突 再 升溫 你 聯準 會 就 無解 了 最 後 所有 的 災難 都 算 在 你 的 頭上 所以 很多 人 說現 在 其 實本來 就是 泡沫 了 就 看 誰 把 它給 戳破 了 那 就 提醒 投資 朋友 多 做 一些 參考 和 留意 了 不過 我 必須 承認 我們 仔細去 觀察 今年 美國 股市 從 年初 到現 在 漲幅 最 多 的 其 實並 不是 我們 講的 那些 半導體 或者 軟體 股 我們 具體 來 做 一些 觀察 和 留意 你會 發現 很 有趣 的 跡象 今年 以來 資產績 效表現 最亮麗 的 一檔 ETF 很明顯 這檔 ETF 叫做 大麻 ETFNSOS 漲幅 今年 是 5 成然 後 另外 一個 是 最終 核能 的 佑 ETF 今年 漲幅 是 兩成費 半 今年 其實 漲幅 才 6% 這都 說 明其 實美國 股市 各股 層面 還是 有 非常 顯著 的 資產輪動 的 跡象 好 了 那 我们 刚才 聊 了 这么 多 我们 到底 有 什么样 的 底气 坚持 我们 的 看法 到 现在 没有 改变 我们 过去 已经 跟 投资者 提过 了 今年 只要 没有 大规模 的 失业 现象 发生 那么 就 不会 进入 到 深度 衰退 而 礼拜五 所 公布 的 非农 就业 数据 这 一次 是 从前 值 的 21.6 万 大幅 上修 前值 是 21.6 万上 修到 3 万 1 月份 的 非 農數 據 是 直接 增加 了 35 萬人遠 超乎 市場 預期 的 18.7 萬人 那 重點 在 於 什麼 每小時 的 時薪 居然 還 增加 了 到 4.5% 這個 有點 害怕 大家 會 擔心 有 這個 薪資通 膨 的 問題 但 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 是 美國 的 通膨率 已 經連續 10 個 月 都 低 於 薪資漲 幅 了 這 不是 恰恰 就 說 明著 美國 的 購買力 正在 放大 嗎 通 膨 真的 不 可怕 怕 的 是 物價漲 得 比薪 資快 你 現在 薪資 每個 月 都 比 通膨漲 得 快 的 確企業 會 有 一些 壓力 有 一些 成本 上 的 轉折 但 他 可以 靠 AI 來 解決 第二件 事情 如果 薪資 增幅 還是 長 期 的 跑 贏通 膨 那麼 整個 消費力 的 購買 就 不會 結束 所以 我們 頂 多 是 擔心 未來會 不會 停止 行動 捧 但 也 不 可能 會特別 去 擔心 消費會 不會 完全 的 惡化 那 加上 我們 也 很 清楚 本次 的 非 農數 據 的 增幅 大部分 還是 集中 在 part time 工全 職工 的 數量 還是 在 減少 當中 所以 大家 也 不用 過度 的 害怕 簡 而言 之現 在 這個 市況 保持 的 越久 牛市 氛圍 就 保持 的 越長 你 不要 太 提前 降息 你 也 不要 完全 釋出 這種 不 可能 降息 的 可能性 這種 狀態 底下 今年 我们 可以 观察 到 衰退 时间 线 看起来 又 往后 延了 我们 从 亚特兰大 最新 所 公布 的 经济 成长 的 预估 图来 做 留意 会 发现 到 目前为止 亚特兰大 作为 联 总会 相对 准确 的 GDP 预测 服 预测 的 央行 预测 的 联 总会 今年 一季度 预估 大概 会 有 3% 左右 的 GDP 的 季政服 二季度 三季度 大家 就 可以 拭目以待 了 我们 今年 很 有 可能 会 迎来 一个 非常 脫離 市場 預期 的 經濟表現 但是 至少 是 符合 我們 資產建商 的 步調 好 9.03 分 我們 看 一下 台北 股市 封關 當天 的 資產 價格表現 ok 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 對 發年終 肯定 是 要 發 的 新年 快樂祝 大家 新年 快樂 對 是 持久 不是 超時 對 台子 拉 了 好期 貨早 買點 是 這樣子 嗎 好 我們 具體 觀察 對 ok 雨真大 啊 對 風關 沖 高 一年 平順 台北 股市 現在 開盤 是 小跌 1 點不過 今天 量 能 很大 啊 最後一盤 了 那樣 人 大概 有 哇 這有 40 億 啊 這麼 高 啊 今天 看起 來 就是 大家 賭 最後一波 買樂 透買樂 透 對 不 對 你 以 為 你 現 在 買 賺 的 會 比樂 透少 嗎 對 不 對 天文 投資 朋友 啦 下跌 1 點好 那 台北 股市 現在 說 在 1 萬對 差不多 差不多 差不多 點位 我 今天 量 真的 蠻高 的 希望 18, 045 點了 ok 感謝 各位 今天 參與 了 我們 今天 終於熬 到 封關 了 對 不 對 啊 對 對 對 我們 的 分析 的 肯定 是不是 由 我 說 的 算 由 各位 說 的 算 對 不 對 大家 還看 最近 我 看 蘇齊爾 你 丐 幫 弟子 幾千萬 你 一天 不散 教政 怎麼 安心 他 暗示 丐幫要 解散 讓 皇帝 能夠 日 後 施政 都 也 安心 了 蘇齊爾 不 就 講了 一句 金句 丐帮 有 多少 不是 由 我 决定 而是 由 你 决定 如果 你 真的 英明 神武 国泰民安 鬼才 愿意 做 乞丐 对 不 对 所以 不是 由 我 决定 的 投资 朋友 我们 的 流量 我们 的 支持 度 都 是 由 各位 投资 朋友 来 决定 的 一样 我们 明显 爆股 爆债 什么 东西 都 好好 的 抱住 我们 就 等 年 后 新春 开盘 再 来 回头 来看 好 自己 资产 绩效 的 变化 就算 不如意 那 也 没关系 我们 是 周期 投资者 了 只有 到 景气 走 到 位阶 的 时候 我们 才 会 跟 投资 朋友 分享 到底 整个 我们 在 景气 框架 当中 能够 赚取 到 的 报酬 到底 是 有 多少 也 听 我 投资 朋友 做 一些 观察 和 留意 了 当然 如果 喜欢 我们 节目 记得 帮 我们 持续 对 持续 观察 啊 啊 對 啊 跌 了 就是 容易 漲 了 就是 容易 跌 影響 漲 跌 我 跟 你 講影響 漲 跌 的 是 景氣 判斷 漲 過頭 或者 跌 過頭 的 也 是 景氣 好 那麼 景氣 和 股價 它 會 有 先 後 落差 所以 你明 顯景氣 的 判斷 要 比 情緒 的 判斷 還要 來 得 更 為 準確 而現 在 的 情況 就是 景氣 在 低谷 復 出 情緒 還在 半信半疑 所以 你 不要 硬要 找 一些 理由 來 解釋 前陣子 我 聽 到 一個 笑 話 我們 小編 跟 我講 的 他 說 有 一個 太太 到 廟裡面 去 找 和尚 說 我 老公 感覺 好像 在 外面 有人 你 說 這件 事情 該 怎麼 解決 和尚 說 你 先別 說 話 這邊 有 饅頭 你 先 吃 太太 就 吃 了 一個 真 太太 想要 繼續問 的 時候 我 先生 的 話 你 覺得 是 你 先別 講話 再給 他 一個 饅頭 又 吃 了然 後 吃 了 第三 個 吃 了 第 4 個 太太 就 頓悟 了 說 和尚 施主 我 终于 知道 了 就 说 方丈 是不是 这 样子 我 对 我 老公 其实 长期 他 看着 我 可能 觉得 我变 懒惰 了 也 没有 去 打扮 所以 可能 影响 到 他 就 像 好像 吃 馒头 一样 食 之 无味 在 吃 了 几次 之后 可能 就 没有 感觉 了 所以 我 应该 要 提升 我 自己 对 不 对 和尚 说 没有 你 看 你 一个 人 胃口 这么 大吃成 这 样子 对 不 对 当然 要 检讨 一下 这 笑话 是 什么 有些 时候 对 不 对 你 只是 找 一些 解释 来 解释 现在 的 行情 变化 实际上 有些 原因 是 很 简单 的 OK 亲爱 的 投资 朋友 好 的 9 点 07 分 感谢 各位 今天 的 参与 我们 就 新春 开盘 再 相见 了 接下来 两天 我们 会 有 特别节目 所以 同样 的 时间 欢迎 大家 还是 可以 收看 过年 的 时候 想 我 的话 也 可以 稍微 收看 一下 亲爱 的 投资 朋友 也 祝 我们 所有 的 财经 号角 投资 朋友 新年快乐 祝 大家 龙年 行大运 一定 要 开开心心 重点 是 身体 一定 要 健康 听说 是 朋友 那 我们 就 新春 开盘 再 相见 了