【市場觀察】2024大多頭 還靠美股七巨頭?

投資 朋友 歡迎 收看 市場 觀察 203 年 的 行情 正式 結束 204 年 的 挑戰 也 陸續 展開 在 整個 204 年 開局 除了 股價 開始 顯著 回調 之外 市場 也 針對 衰退 重啟 了 擔憂事 實上 在 過去 一年 多數 資產表現 都 蠻 亮麗 的 但 無形 當中 也 讓 204 年 的 市場 基期 推高 不少 增加 其 回跌 風險 那 到底 204 年 美國 股市 的 漲幅 能 不能 複 製 23 年 的 漲幅 持續 飆升 呢 今天 就 來 跟 投資 朋友 分享 我 的 看法 其实 我们 以 203 年 各大 资产 的 绩效 来 做 留意 美国 大型 股 的 平均 涨幅 是 2 × 6 发达 市场 涨幅 是 1 × 8 小型 股 1 × 6 高 收益 在 14% Rich1% 新 市场 10% 就 连 黄金 涨幅 都 高达 12% 在 整个 过去 一年 当中 唯一 少数 收叠 的 资产 仅仅 只有 大宗 商品 收叠 7.9% 这 主要 来自 于 原油价格 的 走 铁来 拖累 不过 这样 的 数据 是不是 就 说明 着 今年 所有 資產 除了 大宗 商品 以外 都 是 高 基期 都 有 泡沫 風險 呢 這倒 不 一定 首先 20 年 是 熊市 所以 當時 已 經將 美國 股市 的 基期 下壓 了 不少 那 隨著景氣 的 復 甦 本身 他 就 為 203 年 的 多頭 奠定 了 基礎 所以 整個 203 年 的 漲幅 他 更 像是 把 過去 的 跌幅 給收 復 而並 不 像是 持續 的 所有 股票 都 在 創 新高 再來 我們 根據 美國 股市 的 結構 當中現 在 的 漲幅 主要 都 是 集中 在 少數 幾支 股票 當中 我們 以美國 7 支 科技 巨頭 蘋果、 微軟、 Google、 Amazon、 特斯拉、 輝達 和 臉書 在 203 年 的 平均 漲幅 是 高達 7 成多檔 股票 創下 了 歷史 新高 價他 們 才 是 指數 創高 的 主要 貢獻者 而且 如果 你 在 標普白 指數 把 這 7 支全 指 股給 剔除 剩下 的 493 支 股票 平均 漲幅 只有 一成 8 他 甚至 跑 輸給 大盤 我們 拿 普萊士 的 比 較 來 進行 更 深入 的 對 比 各位 就 可以 理解 了 這 7 支 科技 全職 股相 對 於 大盤 相 對 於 標普 40 的 中型 股 以及 相對 於 標普 60 的 小型 股 這個 報酬 的 倍數 基本上 可以 相差 7 倍 到 8 倍 左右 事實 上 在 整個 標普 50 指數 當中 有 72% 的 股票 他 甚至 整體 漲幅 都 是 輸給 大盤 的 足以 說 明現 在 全職 的 其中 你僅 只能 說 這 7 支 股票 是否 有漲 過頭 的 疑慮 從 7 支 股票 來 看 虧 打 漲幅 最高 有 241% 臉書 Meta 漲幅 168% 特斯拉 漲幅 134% Amazon 漲幅 74% 蘋果 上 漲 5 成 8 微軟 5 成 4Google4 成 9 平均 而言 上漲 7 成 1 這 足以 彰顯 這些 頂級 的 科技 巨頭 漲幅 都 是 4 成 5 成 起跳 的 這也 足以 導致 我們 講的 Magnificent7 七支 科技 巨頭 早就 在 去年 年底 平均 價格 創下 歷史 新高 了 不過 呢 如果 你 把 它 對照 回羅素 20 的 中小型 指數 它 甚至 還在 熊市 反彈 當中 所以 足以 彰顯 我們 現在 在 204 年 即便 你 有 担忧 你 大 概率 要 讨论 的 事情 并 不是 美国股市 所有 的 资产 是不是 有 泡沫 你 应该 讨论 的 事情 是 这 7 只 股票 有没有 泡沫 因为 光是 这 7 只 股票 下跌 就 足以 让 指数 产生 崩跌 了 有趣 的 事情 是 如果 你 细看 这 7 只 科技股 的 本益比 大概 是 29 倍 的确 比 大盘 的 19 倍 高 了 不少 也 比 其余 493 只 股票 的 平均 本益比 16 倍 高 了 经济 快要 两倍 但是 明明 这 7 只 科技 全职 股 的 股价 已经 创下 了 历史 新高 但 你 仔细 去 进行 回测会 发现 它 的 本益比 好像 还是 比 201 年 的 38 倍 来 的 低 现在 29 倍 虽然 高 但是 并 不 像 20 年 到 21 年 极端 离谱 的 高 這股價 都 已 經創 新高 了 為 什麼 它 的 基期 本益比 指標 並沒有 創高 呢 很 明顯 就是 因為 在 後 疫情 時代 這 七支 科技股 的 獲利 能力 的確 非常 亮麗 提前 讓 美國 股市 在 203 年 下半年 進入 到 獲利年 增 的 復 甦 期 那 市場 去 買入 這 七支 科技 巨頭 一方面 是 財報 優先 賺 好 另外 一方面 是 203 年 當時 在 矽谷 銀行 危機 消費 市場 的 詭譎 氛圍 底下 這幾 隻 科技 巨頭 反而 形成 了 避險 之慘 我們 具體 留意 美國 7 巨頭 的營 收成 長 率 相 對 於 標普 50 指數 的營 收成 長 率 的 確過 去 20 年 之間 表現 都 很 亮麗 13 年 到 19 年 這 7 隻 巨頭 的營 收成 長 率 是 15% 而 標普 50 僅 只有 2% 1 年 到 2 年 即便 全球 半導體 的 帶 貨潮 七 隻 巨頭 的營 收成 長 率 還是 18% 標普僅 只有 15% 那現 在 市場 預估 整個 203 年 以後七 隻 巨頭 的營 收成 長 率 大概 還是 1% 而 同期 內標 普 大概 只有 3% 所以 如果 有 這麼 明顯 科技股 EPS 的 上 修 幅度 高 於 標普 那 漲幅 都 在 這幾支 科技 巨頭 好像 就 沒 有 太大 的 問題 換句 話 說 從 絕對 指標 來 看 本益比 是 很 高 但是 從 泡沫 層面 來 看現 在 的 泡沫 根本 就 不如 21 年 當時 的 泡沫 來 的 大 那 第二件 事情 是 的確 這幾支 科技股 他 賺 了 很多 錢 也 提前 在 整個 203 年 幫助 標普白 指數 提前 進入 到 獲利 的 年 增 格局 所以 從 這 7 支 科技股 的 表現 就 足以 說明 美國 股市 的 獲利 衰退 已經 完全 結束 我們 最多 討論 的 也 就是 消費會 不會 走 皮 的 問題 但是 科技 業的 低點 早就 已經度 過事 實上 我們 了解 如果 你 把 這 7 支 股票 拿來 跟 剩下 493 支 股票 的 實質 EPS 也 就是 它 的 盈餘 增長 來 看 在 整個 203 年 其實 只有 這 7 支 股票 在 賺 錢 其他 493 只 股票 平均 來 看 是 賠錢 的 人 根本 就 沒 有 賺 錢屬 於 年減 的 狀態 所以 呢 如果 我們 現在 看到 整個 203 年 的 EPS 比 20 年 來 的 高 204 年 也 一定 會 比 203 年 來 的 高 那 是 誰 貢獻 的 呢 當然 就是 這 7 只 科技 權值 股 加上 我們 都 很 清楚 美國 企業 的 營收 佔 GDP 的 比重 在 過去 10 年 之間 有 大幅 提升 就是 由 這幾支 權值 股所 貢獻 所以 就算 未來 衰退 只要 獲利 的 增長 幅度 越大 那 他 就 可以 把 整個 衰退 的 時間 線 往後延 加上 很多 人會 擔心 高利率 對 於 企業 股票 市值 比重 的 影響 其實 在 過去 幾 十年 08 年 金融 海嘯 以後美國 企業 就 持續 的 去 槓桿 持有 大量 的 現金 所以 呢 我們 真實 應該 關心 的 是 這 7 支 股票 它 有没有 均值 回调 的 机会 而 并 不是 说 这 7 只 股票 有 立即 性 的 泡沫 破灭 的 风险 机会 我们 讲 的 是 还 能够 涨 多少 的 问题 而 不是 说 它 会 崩盘 如果 我们 细看 这 几只 科技股 的 财报 作为 全球 股票 市值 最大 的 苹果 在 上个季度 Q3 的 营收 是 894 亿美元 年 减 不到 1% 它 是 在 Q3 唯一 營收 下滑 的 權值 股不過 根據 蘋果 的 財報 說 明其實 第三季 的 營收 點減 很 有 可能 是 因為 基期 效果 所導致 的 這個 20 年 當時 的 Q3 供應 鏈 是 中斷 的 所以 很多 廠商 以防 訂 不到 貨導致 當下 的 市場 下 單量 開始 暴增 使得 在 整個 20 年 Q3 營收 暴漲 那 你 知道 嗎 由 於 20 年 的 基期 推高 很 容易 就 導致 203 年 的 基期 走低 事實 上 我們 都 很 清楚 蘋果 的 營收 的 確還 保持 著 穩健 即便 iPhone15 的 銷量 的確 不如 過去 幾年 的 這種 爆量 潮 但是 它 在 服務營 收 的 增長 還是 能夠 讓 公司 的 營收 持續 優化 加上 即便 我們 都 清楚 知道 手機 市場 其 實長 期來 看 已 經有 逐步 飽 和 的 趨向 存在 我們 以 全球 智慧型 手機 來 看 早 在 2017 年 來 到 14 億 隻 左右 就 已 經來 到 高峰 結果 在 20 年 21 年 2 年 23 年 每年 大概 都 是 1 億次 到 2 億次 的 速度 緩慢 的 下滑 這說 明手 機市場 早就 已經 飽 和 了 但是 手機 市場 如果 已經 飽 和 這麼 多年 蘋果 股價為 什麼 能夠 一直 向上 漲 呢 這就 取決 於 蘋果 在 過去 幾年 的 市 占率 你 看 在 19 年 才 14% 左右 而已 20 年 來 到 16% 2 年 來 到 17% 2 年 來 到 19% 23 年 雖然 來 到 了 20% 看起 來 好像 iPhone15 賣 的 不是 特別 好 但是 也 比 其他 手機 相 對 賣 的 好得多 換句 話 說 蘋果 在 實體 手機 上 還是 有 一定 的 市 佔率 那 這種 市 佔率 也許 可以 敵過 本身 在 智慧型 手機 市場 已經 飽 和 的 狀態 加上 剛才 提到 說 蘋果 在 過去 幾年 其實 已 經產生 了 非常 多 結構 的 優化 舉例 來 說 蘋果現 在 的 營收 有 48% 是 來 自 於 iPhone26% 是 來 自 於 服務營 收 但 其實 在 過去 幾年 當中 蘋果 在 iPhone 營收 的 收入 其實 已經 逐年 的 遞 減不斷 擴張 的 反而 是 服務營 收 原因 是 我們 看 得 很 清楚 這個 蘋果 本身 在 營收 的 慣性 當中 每年 的 第四季 和 一季度 相對 銷量 比 較 好 所以 通常 會 有 季度 慣性 的 賣壓 但是 服務營 收 就 不 一樣 了 它 基本上 是 逐季 創歷史 新高 也 就是 說 蘋果 正在 把 自己 的 AppStore 打 造成 以軟體 作為 主要 營收 來源 的 方向 那麼 到 時候 蘋果 遭受 科技 庫存 的 壓力 不會 像是 那些 純軟體 股 像是 Google 或者 微軟來 的 大 了 這是 一個 相 對 好 的 方向 再來 我們 看 一下 微軟 微軟 的 部分 在 去年 Q3 的 營收 是 高達 56 億 年增率 是 13% 主要 是 由雲端 部門來 貢獻 隨著 市場 上針 對 未來 幾年 AI 的 需求 大增 對 於 雲端 運算 的 需求 也 開始 增強 更 重要 的 事情 是 微軟 是 OpenAI 的 重要 投資者 隨著 AI 席 捲 全球 產業 微軟 最近 也剛 推出 它 的 CopilotAI 的 小 助手 也 透露 著 AI 領域 的 領先 當時 它 的營 收成 長 率 最低 最低 大概 在 整個 2 年 年底 營 收成 長 率 下滑 到 2% 結果 再度 的 回到 上行 格局 現在 是 12.8% 也 就是 它 是 標準 的 軟軸路 它 的 營收 從 來 沒 有 衰退 過而 微软 现在 最大 的 竞争对手 Google 在 Q3 的 营收 则 是 高达 76 亿 年增率 是 1% Google 推出 的 Bard 虽然 在 效能 上 是 略 输 OpenAI 一筹 但是 它 的 AI 部门 也 是 紧追 在 后 加上 现在 它 的 广告 表现 还是 很 稳定 的 有 非常 多 的 现金流 所以 当时 Google 它 的 营收 年增率 甚至 没有 到 年 减來 到 1% 左右 就 已經 成功 的 軟著陸 開始 進入 到 上行 階段 那 Amazon 也 一樣 Amazon 其實營 收相 對 來 看 更 大營 收是 1430 億在 Q3, 年增率 是 13% 他 在 零售 的 獲利 不 只 持續 改善 以外 黑五 的 銷售 似乎 看起 來 還不錯 而且 公司 整體 的 營業 利益 率 是 7.8% 也 擊敗 市場 原本 預期 的 5.4% 不過 這 主要 還是 來 自 於 我們 看到 AWS 的 財源 因为 亚马逊 在 过去 一段时间 采取 了 一系列 的 资本 准结 所以 导致 它 的 成本 是 相对 偏低 的 那 财宝 也 因此 感受 到 显著 的 优化 那 再 来 像是 脸书 的 部分 脸书 其实 营收 341 亿 年增率 也 高达 两成 三 不过 我们 必须 了解 这个 脸书 meta 因为 它 毕竟 脸书 的 使用量 正在 快速 的 下滑 我们 根据 PU 中心 针对 青少年 最 喜欢 的 社群 平台 当中 目前 来看 脸书 的 下滑 幅度 是 来 的 最大 的 現在 大家 更喜 歡用 的 是 YouTube、 TikTok、 Snapchat 和 Instagram 這幾支 軟體 相 對 於 臉書 的 使用量 都 有 非常 明顯 的 領先 所以 臉書 在 這幾支 科技股 當中 主要 還是 來 自 於 在 整個 2 年 到 23 年 資本 准結 成本 下滑 之後所 造成 的 效果 再來 像是 輝達 的 部分 輝達 就 非常 特別 了 因為 他 是 在 AI 硬體 當中 的 主要 供應者 Q3 的 營收 是 高達 18 億 年增率 是 206% 這遠 比 市場 預期 來 的 高輝 達 已經 吃 下 了 GPU 八成 左右 的 市 占 等 於 對 於 未來 AI 伺服器 的 所有 需求 都 是 由輝 達 完全 的 拿下 來 我們 根據 海通 所 估計 的 財寶整 個 204 財年 也 就是 西元 的 203 年 市場 的 普遍 目前 的 預 估值 大概 是 賺 9.48 塊 那 一直 到 205 財年 也 就是 西元 的 204 年 預估 會 賺 到 2 塊 所以 他 的 本益比 有 時候 看 50 倍 60 倍感 覺好 高 可是 他 的 獲利 的 確是 以 翻倍 的 速度 增長 本来 去年 大家 还 觉得 50 倍 本益比 很 高一 到 今年 瞬间 只 剩下 20 倍 30 倍 那 还有 这么 贵 吗 所以 从 这些 具体 的 数字 来看 我们 可以 了解 科技 巨头 的 涨幅 虽然 高 但 不管 是 在 具体 获利 还是 在 发展前景 上 都 有 一定 的 成果 来 支撑 从 景气 循环 的 角度 来看 目前 也 仅仅 刚刚 进入 复苏 期 也就是说 我 认为 这些 股票 大 概率 都 是 有 估值 回調 的 機會 但是 沒有 泡沫 破滅 的 風險 所以 市場 上 給予 這些 個 股 的 評價 大多 數都 認為 不太可能 像 去年 漲 這麼 兇 但 大 概率 還是 向 上行 的 舉例 來 說 我們 看到 華爾街 日 報針 對 整個 市場 華爾街 的 普遍 統計 這 7 支 股票 的 平均 漲幅 最樂觀 最樂觀 的 也 就是 回答 預估 平均 漲幅會 高達 三成 五 其他 像是 Alphabet、 Amazon、 Meta、 Microsoft 預估 漲幅 在 10% 到 15% 蘋果 漲 的 比 較 少 因為 全資股 嘛 預估 漲幅 3% 那 反而 大多 數人 對 於 特斯拉 的 看法 就 沒 有 這麼 向 好 了 特斯拉 主要 還是 來 自 於 市場 對 於 電動車 的 需求 似乎 有 點 鬆 懈 加上 我們 看到 比亞迪 在 過去 幾個 季度 即便 特斯拉 已經 採取 了 大規模 的 降價 比亞迪 的 銷售量 卻 不斷 的 成長 這說 明降 價潮 所 造成 的 市 占率 擴增 似乎 沒有 達 到 顯著 的 效果 最後是 電動車 的 滲透 率現 在 在 中國 市場 已 經來 到 三成 五 左右 也 就是 10 台車子 有 35 台 是 賣 電動車 但是 在 美國市 場僅 只有 7% 只有 7 台 加上 全球 在 汽車 市場 已經 有 逐步 飽 和 的 跡象 存在 而 全球 汽車 銷售量 在 17 年 18 年 當時 曾 經來 到 9000 萬輛 但是 21 年 2 年 23 年 24 年 已 經連續 接近 有 7 到 8 年 的 時間 都 是 回 不到 90 萬輛 的 水平 這說 明汽車 市場 的 飽 和 可能 比 我們 想像中 來 的 嚴重 所以 我們 先 了解 一件 事情 我 自己 的 看法 是 美國 這些 科技股 沒有 立即 性 的 泡沫 風險 但是 大多 數人 知道 這個 問題 所以 給予 的 目標 價並 沒有 特別 高舉 例來 說華爾街 最新 所公 佈 的 標普白 指數 204 年 目標 價當 中多數 點位 並不高 你 像是 小摩 甚至 認為 會 跌 接近 有 60 點跌 到 4200 點大摩 的 部分 是 450 點富國 是 460 點瑞銀 470 點美銀 50 點 花旗 510 點 德意志 510 點 以及 高盛 510 點也 就 大 概率 要漲 也 不過 漲個 兩 三千 點要 跌 可以 跌個 五六千 點換句 話 說 整個 204 年 的 市場 氛圍 就 變成 了 謹慎樂觀 的 小幅度 的 調高目 標價 那 我 個 人 想法 從華爾 街給 你 的 目標價 可以 看得出 來多數 投行 到 目前 為止 其實 都 相 對 保守 對 我 來 說 行情 在 絕望 中 誕生 在 半信半疑 中成長 在 樂觀 中破滅 市場 竟然 還沒有 到 樂觀 那持續 待 在 車上 沒有 太大 的 問題 再 來 從 景氣 週期 來 看 即便 目前 的 科技 業已 經開始 復 甦 但 在 景氣 週期 當中 目前 仍然 非 那種 繁榮 的 擴張 格局 什麼 意思 現在 景氣 又 沒 大好 那 代表 行情 離綠石 高點 可能 還有 一段 匍匐 之路 要 走 但是 絕對並 不是 極 端的 泡沫 危機 台北 股市 去年 的 獲利年 減還 三成 今年 才剛 走向 復 甦 現 在 就 離場 為 時過 早 那 最後是 聯準 會 的 降息 預期 對 於 本益比 其實 有 更 多 的 推 升空 間 過往 我們 的 股債 替代 關 係 源自 於 公債殖 利率 走高 那 股票 能夠 給予 的 報酬 率 相 對 來 看 就 降低 了 而當 降息 的 預期 逐步 發酵 等 於 債券 吸引力 減弱 讓 股市 反而 有 更 多 推升 的 機會 存在 所以 我們 其 實長 期來 看 整個 全球 資產 的 水平 大 概率 你會 發現 要 嘛 就 漲 科技股 要 嘛 就 漲 大宗 商品 要 嘛 就 漲 美元 203 年表 現 最為 亮麗 的 是 全球 科技股 平均 漲幅 是 4 成 621 年 2 年 停滯 性通 膨 的 問題 大部分 漲幅 都 是 由 商品 指數 的 原油 大宗 資產 所 貢獻 19 年 20 年 又 是 由 科技股 來 進行 拉 抬 18 年 美中 贸易战 市场 恐慌 库存 危机 美元 上涨 什么 资产 都 不要 了 只 愿意 持有 美元 17 年 又 是 科技股 15 年 上阵 股灾 全球 的 库存 循环 一样 大家 更为 偏好 美元 所以 我们 可以 总结 为 市场 的 周期 要么 就是 恐慌 持有 美元 要么 就 看 多 持有 科技股 要么 就 担心 停滞 性通 膨 持有 大宗 资产 而 我 认为 目前 属于 整条 科技 生产力 循环 的 上行 通道 那该 持有 什么样 的 资产 呢 我 相信 持有 这些 科技股 能够 给予 你 更加 亮丽 的 报酬 那 当然 你 不 一定 要 挑选 个股 你 可以 ETF 或者 以 基金 的 方式 来 做 选择 所以 204 年 開局 不利 你會 發現 非常 有趣 的 情況 一直 想 上車 的 投資 朋友 突然 不敢 買 了 想 下車 也 不敢 賣 了 這讓 我 想到 小時候 我 媽帶 我 去 游泳 經常會 被 她 帶 去 女 廁所 洗澡 那 我 總 是 覺得 很 丟臉 於 是 我 就 問媽 什麼 時候 才能 夠不進 洗手 間媽 說 等 你 想 進去 的 時候 你 就 不能 進去 了 所以 股票 市場 也 是 一樣 等 你 想要 買 股票 的 時候 你 大 概率 也 是 漲 到 已經 買 不 下手 的 時候 了 其實 投資 市場 的 累積 上 漲 當中 很大 的 比例 都 是 來 自 於 少數 幾個 交易日 美國 的 作家 查爾斯 就 把 這種 現象 稱 之 為 閃電 也 就是 不可 預測 的 小 概率 事件 那 這 些小 概率 事件 往往 是 多數 漲幅 的 貢獻者 所以 每當 市場 行情 低迷 許多 散戶 被 套牢 的 時候 有 時候 會問 我 說現 在 行情 不好 股市 回跌 了 能 不能 先不投 等到 行情 好 了 再 來 投資 我 始終 認為 這種 做法 的 難度 很 高 因為 等待 行情 好 了 閃電 早就 已經過 去 而 你 只能 錯過 雖高 也 不是 等 回跌 又 怕 等 不到 所以 在 閃電 劈 下 來 的 那一刻 一定 要在場 我們 以 1980 到 20 年 的 大牛市 LiquidModeration 來 舉例 標普派 指數 的 年化 報酬 是 18% 如果 把 績效 最好 的 10 天 扣掉 績效 就 會 下滑 到 15% 如果 把 績效 最好 的 20 天 扣掉 就 會 下滑 到 13% 0 天就會 掉 到 1% 光是 幾 的 報酬 就 足以 影響 到 長 期 的 負利 效果 當然 有些 投資 朋友 會 說 那 我 可不可以 避開 績效 最爛 的 5 天避 開績 效 最爛 的 10 天 基本上 難度 很 高 因為 你 留在 市場 當中 你 基本上 就 可以 吃 到 所有 績效 最好 的 那 5 天 10 天 但是 你 要 有 什麼樣 的 辦法 才能 夠 完全 避開 績效 最爛 的 5 天 10 天而 獲得 更 高 的 報酬 所以 我會 覺得 市場 上 今年 當然 還是 有 一些 利空 的 因此 但是 至少 可以 承 認現 在 市場 上並 不是 全面 樂觀 的 其實 市場 每年 都 有 利空 但是 股市 長 期 還是 創高 有些 利空 它會 反應 有些 利空 它 不會 反應 在 股價 舉例 來 說 整個 20 年 到 203 年 的 利空 就是 央行 的 鷹 派 政策 201 年 是 通 膨 的 利空 20 年 是 新冠 疫情 19 年 是 美國 的 總統 大選 危機 中美貿易戰 在 18 年 也 是 一個 問題 17 年 聯準 會 的 升息 政策 到頭 英國 脫歐 的 問題 16 年川普 当选 市场 也 很 恐慌 15 年 俄罗斯 的 克里米亚 危机 也 在 乌克兰 发酵 14 年 利空 中国 硬着陆 13 年 美国 的 财政 悬崖 以及 201 年 的 欧债 危机 所以 我 个人 认为 我们 只要 确保 几件 事情 就 足以 可以 待 在 市场 当中 第一 就是 現在並 不是 景氣 擴張 繁榮 格局 現在並 不是 景氣 大好 的 時 機點 這是 第一件 事情 正因 為 如此 我們 才 要 待 在 市場 如果 都 已經 發生 了 我們 才 決定 要 不要 離開 那 第二件 事情 是 市場 上針 對 科技 業的 估值 調升 幅度 啊 現在 並沒有 非常 的 樂觀 大多 數都 是 覺得 啊 你 差不多 再漲 一點 就 差不多 了 大家 是 偏好 持有 債券 的 那 第三件 就是 我們 觀察到 你 基本上 任何 的 利空 都 是 你 進行 部件 的 時 機點 只要 利空 越顯 著 股價 有所 回調 你 反而 更 有 必要 待 在 市場 當中 今天 市場 觀察到 這邊 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下 一期 市場 觀察 再 見 拜拜