U.S. GDP revised up to 3.4% and the S&P 500 hit a new high, wiping out short sellers. But consumer confidence surveys are split, and China faces debt and capital-control problems that limit foreign investment growth.
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快 走 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 3 月 29 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 哲廷 明天 早上 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那一 早先 来 跟 投资 朋友 宣传 今天 晚上 8 点钟 就是 我们 财经 号角 第二季 的 线 上 听 友会 在 聽 友會 當中 我們 會 根據過 去 一個 季度 的 行情 以及 判斷 來 做 一些 檢討 也 會針 對 未來 一個 季度 的 行情 來 做 一些 推演 來 分享 整個 市場 上 的 動態 以及 總體 經濟 形勢 的 變化 那 大多 數我個 人 的 實質 觀點 和 實際 操作 都 會 在 我們 的 會員系統 和 聽 友會 當中來 分享 短期 波動永遠 都 是 這樣 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 友會 就是 去 尋找 這樣 的 規律 那麼 如果 大家 對 我們 的 內容 有 興趣 除了 聽友會 以外 也 可以 考慮 參加 我們 的 會員系統 除了 有 未來 一 整年 通常 一個 季度 會辦 一次 聽友會 一 整年 的 聽 友會收 聽權 以外 基本上 也 會 有 相關 的 宏觀 專業 報告 個 人 資產 部位 的 日誌 以及 一些 基礎 小白 系列 課程 聽友 投資 朋友 多 做 一些 觀察 那 當然 你 也 可以 事 後 或者 說 講座線 上 聽 友會 結束 以後再 參加 也 沒關 係 我們 基本上 只要 是 參加 我們 聽友會 的 投資 朋友 都 會 有 7 天 的 鑑賞期 也 提供 給投資 朋友 多 做 一些 思考 剛才 我 還在 跟 我們 小 編聊 我們 那 時候 剛進 投資圈 的 時候 前輩 在 第一天 就問 了 一個 問題 也 是 我 問小編 的 問題 就是 說 投資 的 本質 是 什麼 那個 時候 在 面試 的 時候 我 就 說 了 幾個 答案 說 投資 是 看好 企業 是 看 獲利、 看 報酬、 等待 福利 效果 等等 當然 我 那 老 闆 感覺 怎麼 講都 不是 很滿 意後來 前輩給 我 的 答案 是 這樣 他 說 投資 就是 認知 的 變現 股價 是 結果 認知 才 是 根本 當時 他 講完, 我 也 是 似懂非懂 的 裝懂, 反正 拿到 offer 就 好 了。 但過 了 這麼 多年, 我們 在 投資 路上 開始 成長 之後才 開始 體悟 到, 不 只是 投資, 包括 工作、 生活、 人生 其實 都 是 認知 的 變現, 投資 最 開心 的 不是 賺 了 多少 錢, 而是 自己 研究 的 趨勢 和 研究 的 週期 你 看 對 了 所以 有 時候 這種 工作 很 喜歡 它 一方面 可以 提升 認知 又 不會 沒有 解答 因為 走勢 績效 就是 檢驗 你 答案 的 最終 方式 所以 後 來 我們 不是 招募 小編 嗎 我 也 問小編 說 你 覺得 投資 的 本質 是 什麼 他 說 賺 錢 啊 還能 是 什麼後來 想想 好像 也 蠻 有 道理 的 所以 不管 如何 我們 聽友會 當中 也 許是 分享 我們 自己 的 認知 但是 更 重要 的 是 幫 投資 朋友 能夠 獲取 在 績效 上的勝 利好 那 今天 我們 留意 什麼 呢 我們 留意 的 是 績效 又 創高 了 該 怎麼 辦 我們 看到 昨天 美國 股市 標普白 指數 再 創 了 歷史 新高 小標 普應 該 漲 也 漲 不 多 了 漲 0.1% 左右 但是 已經 是 第 2 個 歷史 新高 日 在 今年 那麼 如果 是 以 月 線 來 看 整個 三月份 因為 今天 美國 股市 不開盤 所以 三月份 已經 走 完 了 標普月線 是 走高 3.1% 納指 月 漲幅 為 1.8% 道瓊 月 漲幅 為 2.1% 如果 是 以 整個 一季度 來 看標 普季 漲幅 為 10.2% 這是 2019 年 以來 最亮麗 的 一季度 表現 道瓊 季線 升紅為 5.6% 這也 是 201 年 以來 的 最 強表現 納指 本季度 走高 9.1% 所以 這波蠻 有趣 的 雖然 漲 的 也 是 科技 巨頭 可是 飙幅 的 漲幅 卻 比納指 還要 來 的 更加 亮麗 那 我們 要 從 這些 數據 當中 去 留意 什麼 呢 到底 是 什麼樣 的 原因 導致 了 美國 股市 漲到 現在 呢 過去 我們 講過 股市 可以 反應 很多 事 但 最終 只有 一件 事是 它 的 根本就是 基本面 我們 看到 美國 這 一次 公 佈 了 第四季 失之 GDP 的 修正 值 這 一次 從 原本 的 3.2% 上 修到 3.4% 去年 第四季 的 GDP 那麼 政府 衡量 另外 一個 主要 指標 的 國內 收入 總值 我們 過去 講的 GDI 增長 幅度 是 4.8% 所以 你 看 得 很 清楚 這一波 不 只是 美國 經濟 分析 局所 公 佈 的 數據 包括 聯準 會 在 過去 針對 美國 204 年 的 經濟 增長 預期 都 在 顯著 的 調高當 中過 去 我們 才 從 FOMC 利率 結算會議 當中 看到 204 年 美國 的 GDP 原本 的 預測值 從 去年 12 月份 當時 是 預 估成 長 1.4% 的 年增率 現在 已經 成長 到 2.1% 的 預測值 了 等 於 翻 了 50% 而且 並沒有 因為 204 年 調高以 後 就 認為 205 年會 崩盤 2025 年 到 目前为止 预计 的 增长幅度 还是 有 2% 也 高于 去年 12 月份 预计 的 1.8% 206 年 那 总该 下滑 了 吧 也 没有 连 总会 到 目前为止 也 认为 206 年 预估 的 GDP 增长幅度 是 2% 也 比 去年 12 月份 预估 的 1.9% 还要 来得 更高 说明 这 一次 的 利率 决策 会议 它 不是 说 什么 调高 24 年然後調 低 25 年 那種 積極 的 效應 說 什麼 衰退 延 後 而是 他 認為 24 年 25 年 26 年 都 不會 遇到 衰退 當然 聯準 會 的 這種 經濟 預期 我們 沒辦 法估 那麼 遠 因為 畢 竟估 那麼 遠 感覺 就是 容錯 率會 比 較 高一 點 但是 至少 可以 看得出 來 聯準 會 是 如何 看待 當下 的 經濟 數據 的 另外 一個 昨天 美國 經濟 分析 局所 公 佈 的 數據 是 美國 第四季 核心 個 人 消費 支出 這個 是 聯準 會 最 為 在乎 的 通膨指標 這 一次 PCE 物價 指數 中值 從 2.1% 下調 到 2% 這個 很 不錯 這說 明 從 核心 部門來 看 的 話 好像 沒有 想像中 來 的 強烈 那 第二 點是 個 人 消費 支出 的 PCE 物價 從 3% 上行 到 3 .% 這個 反而 是 高 於 預期 等 於 是 說現 在 的 通膨問題 對 於 長 期來 看 仍然 是 聯準 會 相 對 在 現在 204 年 更 為 關注 的 指標 因為 你 怎麼 看 都 看得出 來 他 就是 認為 今年 不會 發生 經濟 衰退 了 至於 今年 通膨會 怎麼 走 我們 要 看 一下 FOMC 利率 決策 會議 當時 CPI 的 預估 圖 其實 美國勞 工部 早就 已經公 佈 2 月份 的 消費者 物價 指數 同比 增長 3.2% 高 於 今年 1 月 的 3.1% 可是 CPI 其實 已經 在 3.1% 到 3.4% 當中 反覆 震盪 了 5 個 多月 扣除 掉 食品 和 能源 價格 的 核心 通 膨 同比 是 3.8% 相對 於 去年 的 3.9% 還要 來 得 下調 這說 明現 在 的 通 膨 下不去 第一 個 是 大宗 資產價格 已經 跌夠 多 了 你 也 很 難 期待 油價 再 來 一次 崩盤現 在 是 景氣 復 甦 格局 你 覺得 油價 還能夠 跌 多 深 雖然 它 也 不 至於 漲多高 了 第二 是 核心 通膨它 本來 的 僵固 性 就要 花數 月 的 時間 才能 夠 下滑 所以 我們 現在 看到 的 這種 通膨數 據 就是 不好 不壞 它 絕對 不會 下行 的 速度 很快 夠快 那 肯定 是 衰退 但是 你 也 不 可能 期待 它會 引發 新 一輪 的 停滯性 通膨為 什麼 因為 停滯 性通 膨 一定 是 在 供給 鏈 通膨供 給性 斷鏈 底下 所 發生 的 訊 號好 這個 時候 就 形成 一個 市場 上現 在 投行 主要 聚焦 的 問題 那 就是 市場 的 情緒 尤其 是 對 於 GDP 最大 的 成分 消費 領域 是 如何 看待 現在通 膨 的 數據 呢 因為 要 怎麼 說 呢 我們 現在 看到 一個 比 較 矛盾 的 數據 是 最近 美國 諮 商會 跟 密西根 大學 所公 佈 的 消費者 信心 指數 出現 了 顯著 的 矛盾 現象 怎麼 說 呢 應該 這樣 講諮商會 的 消費者 信心 指數 這 一次 是 很 明顯 認為 美國 的 消費 情緒 正在 往疲軟 的 方向 走 可是 另外 一方面 我們 看到 密歇根 大學 所公 佈 的 消費者 信心 指數 卻 在 不斷 地 走高 釋放樂觀 的 訊號 這個 是 出現 非常 明顯 的 背離 現象 那麼 我們 要 清楚 知道 美國 經濟 好不好 它 完全 就 取決 於 消費 好不好 而 消費 我們 就要 看 它 的 信心 可是 現在 諮 商會 的 信心 指數 在 下滑 密歇根 大學 的 信心 指數 在 上升 那 我們 就要 了解 到底 實質 背離 的 真實 原因 了 事 實上 如果 我們 觀察 這兩項 調查 他 都 是 直接 電訪針 對民眾 來 做 詢問 那 詢問 的 問題 有 很多 比如 說 密西根 大學 他 是 針對 50 戶 家庭 對 於 未來 預測 5 年通 膨 的 情況 那 他 更 在乎 的 是 什麼 更 在乎 的 是 通膨和 收入 預期 他會問 你 說 你 認為 未來 5 年 內 你 的 家庭 的 收入 增長 超過 通膨的 機率 有 多 大 那 你 認為 未來 5 年 內 汽油 價格會 上 漲 嗎 你 認為 未來 12 個 月 你 所在 的 社區 內類 似的 房屋 價格會 是 快速 上漲 保持 不變 還是 下滑 呢 你 認為現 在 是不是 購買 耐久 財 或者 大型 家居用品 的 好 時機 就 看得出 來 它 都 是 圍繞 著通 膨 以及 你 的 收入 預期 來 發酵 可是 諮 商會 的 消費者 信心 指數 它 衡量 的 是 第一 樣本數 更 大 50 戶 家庭 第二 他 對 於 通膨的 預測 最常 最常 只有 問你 6 個 月 以 後 的 通膨情況 比如 說 他 會問 你 說 你 覺得現 在 的 就業 情況 是 工作 機會 多 還是 少 你 認為現 在 的 商業 情況 是 好 還是 差 你 認為 你 的 家庭 總 收入 在 未來 6 個 月 會 增加 還是 減少 所以 這個 就 很 有趣 了 如果 你 仔細 觀察 對 於 密西根 消費者 信心 指數 和 通 膨 一起 來 看 它 是 高度 的 負相關 什麼 意思 呢 就是 目前 密西根 大學 指數 消費者 信心 指數 只要 往 上 肯定 是 通膨往 下 為 什麼 因為 通膨一往 下 我 的 購買力 就 增長 了 所以 它 就 變成 了 長 期來 看 這幾個 月 通 膨 是不是 在 向下 是 啊 所以 它 就 造成 了 我 的 信心 變得 非常 好 可是 諮 商會 的 消費者 信心 指數 它 衡量 是 你 的 工作 機會 和 你 的 實質 收入 的 預期 那 從 這些 數據 來 做 觀察 你 會 發現 大家 感覺 並沒有 那麼 多 的 工作 機會 大家 感覺 沒有 那麼 明顯 的 消費 傾向 這也導致 了 這兩項 數據 嚴峻 脫 鉤 那 最終 形成 什麼 結果 呢 這個 形成 的 結果 就是 我們 必須 我們 以動物 證券 的 研究 來 做 觀察 搞清楚 到底 哪一個 跟 它 的 經濟 成長 的 幅度 相對 有 比 較 高 的 聯 繫 程度 如果 你 具體 留意 和 觀察 你 會 發現 原來 是 諮 商會 的 消費者 信心 指數 更加 符合 市場 的 認證 也 就是 通膨它 只是 取決 於 你 的 購買力 的 強弱 但是 你 的 總體 信心 很明顯 是 從 諮 商會 的 消費者 信心 指數 的 讀數 才 有明 顯的關 係 這說 明市場 的 消費 其實 正在 緩步 的 退化 當中 當然 這 只是 我 的 理解 有些 人 還是 認為 說 沒 有現 在 只要 大家 認為 通膨的 預期 下滑 本身 就是 一種 購買力 的 線性 擴張 這都 OK 但是 如果 是 從 實質 的 那種 就業 短期 內 跟 通膨之間 的關 係 你 可以 觀察到 消費者 其實 沒有 那麼 明顯 的 那種 感受 程度 他 肯定 不會 引起 進 一步 的 失控 性通 膨 但是 他 又 沒 有 壞 到 離譜 為 什麼 沒 有 壞 到 離譜 因為 勞動力 市場 結構 的 現象 導致 的 就是 沒 那麼 多人 失業 所以 大家 就是 得過 且過 的 這種 感覺 所以 行情 和 看法 都 這樣子 看好 跟 看壞 是 同 時疊加 的 很多 人 認為 去年 第四季 經濟 這麼 好 204 年 就 必定 衰退 有些 人 認為現 在 的 通膨數 據 在 下滑 就 說 明通縮 即將 發生 即將 發生 衰退 怎麼 說 都 通 但是 最終 你 會 發現 股價永遠 都 是 反應 景氣 循環 我們 搞不清楚 未來 是 一定 好 還是 一定 壞 但是 搞清楚 大方向 就 可以 了 我們 在 整個 大方向 當中 選擇 低 基期 的 時候 來 建倉 把 成本 價攤 在 所有人 的 下面 這個 時候 漲 得 很爽 跌 了 也 不 難過 我們 以前 講那個 量子 物理 嘛 不是 有 一個 概念 叫 什麼 薛丁格 的 貓它 的 意思 就是 說 一個 盒子 裡面 裝著 一 隻 貓嘛 你 要是 不 打開 盒子 你 就 不 知道 貓是 活 的 還是 死 的 那 這 隻 貓呢 它 既 是 活 的 又 是 死 的 就是 一種 疊加 的 狀態 這個 有點 難 理解 它 是 什麼 意思 呢 就 舉例 來 說 就是 你 女朋友 要 讓 男朋友 讓 你 滾 那 這個 滾 就是 一個 疊加 的 狀態 就是 你 會 看到 周星 馳 的 電影 有意思 可能 真的 要 你 滾 就 真的 要 翻 在 地上 滾 但是 另外 一層 意思 就是 你 有事 過來 抱抱 寶對 不 對 但是 這個 女朋友 在 說 出 滾 的 時候 自己 有 時候 也 不 確定 是 什麼 意思 你 只有 真的 滾 了 或者 過來 抱抱 我 才 能够 显出 这个 意思 人际关系 常常 有 这种 状态 为什么 说 到 这个 这 说明 就是 很多 事情 本来 就是 叠加 的 状态 利多 利空 你 可以 自己 解读 但 最终 行情 它 一定 会 反映 景气 的 周期 现在 就是 景气 复苏 周期 再 多 的 利空 在 景气 复苏 周期 它 都 变成 利空 进出 好 我们 看 一下 美国股市 四大 指数 的 表现 来 跟 大家 做 一些 留意 倒 存供 應 指數 上 漲 47.012% 收在 39804 點標 普上 漲 5.8601% 收在 524 點納指 下跌 20.1% 收在 16379 點費 半上 漲 5.2. 0.11% 就 在 4905 點 ok 美國 股市 市大 指數 當中標 普持續 的 帶頭 衝高 那 我們 要 留意 的 幾個 方向 第一 個 就是 行情 跑 到 現在 我們 的 美國 股市 部位 基本上 在 過去 一整 個 季度 其實 基本上 只要 是 做 多子 就是 賺 多 賺 少 的 問題 現在連 小型 股 的 IWM 都 開始 有 蠻 顯著 的 上 漲 了 所以 應該 已經 沒有 那種 被 顯著 套牢 的 情況 了 好 但是 呢 每 一次 在 宏觀 的 判斷 當中 總 是 會 有 一群 人自作 聰明覺 得 他 就 能夠 有 在 空頭 趨勢 上 能夠 抓準 轉折 的 機會 存在 所以 我們 舉幾個 例子 來 說 第一 個 例子 说 华尔街 过去 的 两大 空头 一个 就是 我们 看到 在 摩根 士坦里 的 麦克 威尔森 另外 一个 就是 摩根 大通 的 戴 蒙 这 两个 人 针对 目前 美国股市 企业 盈利 的 情况 都 开始 陆续 修正 自己 的 看法 戴蒙是 認為 我 認為 股市 會 跌 的 原因 是 因為 通膨沒 那麼 容易 下滑 所以 聯準 會 很 有 可能 再 多 升息 再 多 升息 就 會導致 美國 股市 估值 本益比 的 下 修 所以 摩根 大通 到現 在 為止 還是 認為 今年 標普白 指數 的 目標 價是 420 點要 跌 10 點 OK 那 另外 一個 是 MichaelWilsonMichaelWilson 基本上 已經 開始 改變 了 自己 的 想法 他 認為 如果 企業 的 盈利 沒有 想像中 來 得 如此 亮麗 那 很 有 可能 美國 股市 的 漲勢 就 會 結束 不過 這個 其實 就 有點 廢話 了 那 我們 當然 知道 盈利 不如 預期 股價 就 會 下 修 可是 我們 要 看 的 是 盈利 是否 有 顯著 的 上行 趨勢 好 那 按照 目前 摩根 士蘭地 的 預 估值 他 認為 一季度 美國 股市 科技股 的 獲利並 沒有 想象 中來 的 好 可是 一季度 美國 股市 已經創 新高 了 所以 他 有 下跌 的 機會 存在 可是 你 看到 沒有 這些 分析 師已 經從過 去 的 那種 大空頭史 詩級 的 金融 災難 和 泡沫 轉而 相信 中期 回調 發生 的 可能性 了 這對 吧 你 說 盈利 沒有 那麼 快 你 也 沒 說 他 會 崩底 你 就 說 盈利 稍微 有點 跟不上 股價 那 不 就是 一個 中期 回檔 的 看法 嗎 所以 我們 要 先 了解 了 這個 風險 來源 恰恰 不 知道 你 在 做 什麼 就是 真正 你 不 知道 清楚 自己 的 投資 策略 的 時候 被 短線 上 的 訊息給 侵擾 這個 時候 就 很 容易 做出 錯誤 的 判斷 錯誤 的 判斷 抉擇 這個 蒙哥 說過 一句 話 河水 淹死 會水人 就是 在 河水 裡面 被 淹死 的 大部分 都 是 游泳 的 那 不會 游泳 的 根本 就 不會 去 河水 裡面 對 吧 那 索羅門 公司 的 前 首席 經紀恩利 考夫曼 他 也 講過 虧 錢 最 多 的 有 兩種 人 一類 是 什麼 都 不 知道 另外 一類 是 什麼 都 知道 我們 剛好 介在 中間 我們 有 一部分 知道 我們 該 怎麼 做 那 另外 一部分 是 多 是 空解讀 判斷 正確 錯誤 也 沒差 了 啦 我們 就 依循 自己 的 策略 和 指標 所以 這個 就是 我們 過去 所 觀察到 的 方向 有 很多 人到 目前 抱持 著 看空 的 想法 也 許他 會 得到 不錯 的 成績 但 那 可能 是 一年 兩年 後 的 庫存 循環 了 懂 嗎 很多 人 看 對 了 趨勢 但是 死 在 了 波動 熊市 總有 一天 會 回來 的 但是 呢 你 可能 要 從 20 年 等到 21 年 等到 2 年 這段 時間 你 可能 已經要 被迫 平倉 了 我 舉個 例子 來 說 最近 我 看到 這個 PTT 上面 有 一份 奇貨 的 畢業 文是 昨天晚上 發 的 他 說 大家 好 我 是 一個 月薪 4 萬 的 小小的 公務員 今年 來 跟 大家 說 我 要 畢業 了 故事 要 從 23 年 的 10 月 開始 說 起 那個 時候 有 一個 許久 未 聯絡 的 朋友 找我聊 天 他 丟了 一個 連結 說 是 什麼樣 的 頻道 內容 在 講總經、 殖 利率 倒掛、 經濟 崩盤 分享 歷史 我 必須 承認 看 總經 通常 對 於 經濟 形勢 有點 隱憂 是 真的 因為 會 覺得 這個 是 史 上 最大 規模 的 泡沫 反正 總 之 我 信 了 開始 放空 的 開始 這位 網友 就 解 了 定存 20 萬湊 了 自認 充分 的 保證金 從 1650 開始 放空 三口 小台 至少 不是 從 120 開始 放空 結果 台股 就 開始 一路 噴 一路 嘎 他 就 想 我 不能 在 這邊 投降 經濟 一定 會 變爛 歷史 就是 不斷 的 重演 不 可能 萬七做 空會輸 結果 他 就 開始 實施 了 超級 轉倉 大法 到 1750 的 時候 手機 簡訊 就 開始響 了 權益 數過 低將 自動 執行 沖 銷要 被 斷頭 了 沒 辦法 他 只好 賣 了 存股 又 擠 出十幾萬 的 保證金 勉強 湊合 了 三口 的 小台 錢 繼續 無限 的 轉倉 到 180 不 可能 超過 歷史 高點 1869 吧 結果 現實 這麼 殘 酷到 190 的 時候 又 被 嘎 了 一直 嘎嘎 嘎嘎 到 什麼 時候 投資 朋友 這篇 貼 文是 昨天 嘛 3 月 28 號 晚上 5 點鐘發 的 嘎 到 昨天 受不了 了 昨天 平倉 了 你 知道 他 上面 寫 的 我 知道 台灣 人 就是 如此 的 有 錢 台股 不 可能 會 跌 的 所以 投資 朋友 你 就 知道 你 如果 提前 看浩哥 的 節目 你 就 知道 台灣 人 有 多 有 錢 因為 我們 有 大量 的 數據 在 佐證 台灣 人 到底 有 多 有 錢 1650 到 20 年 做 空 三口 小台 一共 賠 了 60 萬相當 於 一年 公務員 的 薪水 現在 重點 是 什麼 這 前面 都 還好 那 人家 的 是 嗎 因為 他 有 付退 帳單 所以 當然 可以 信重點 是 他 說 唉 還是 不要 去 預測 市場 所以 呢 我 決定 把 剩下 的 保證金 全部 拿 去 申購 094 了 定期 定額 ETF 才 是 正確 的 道路 觀眾 朋友 這就 有點 擔心 了 他 居然 拿 去 買 940 的 本來 我 對 940 其實 沒有 那麼 悲觀 的 他 這樣 一講 真的 要 小心 一下 謹慎樂觀 所以 聽眾 投資 朋友 我們 看到 的 現 象是 如此 這說 明什麼 有 一天 股市 一定 會崩 的 有 一天 股市 很 有 可能 真的 會 跌破 2 萬點 但是 應該 不是 現在 為 什麼 因為現 在 是 景氣 復 甦 格局 它 就是 怎麼樣 標準 的 它 可能 終有 一天 看 對 了 趨勢 的確 你 如果 是 光 從 巴菲特 指標光 從 貨幣 存量 來 看現 在 算是 史詩級 泡沫 但是 你 不 一定 能夠 撐 到 那 一天 一樣羅馬 不是 一天 造成 的 羅 馬 也 不是 一天 毀滅 的 美元 總有 一天 會崩潰 不 一定 是 在 你 活著 的 時候 崩潰 所以 投資 朋友 要 了解 我們 的 投資 尺度 是 有限 的 所以 就 認命 認命 對 不 對 所以 你 要 擔心 你 不覺 得現 在 一堆 畢業文 嗎 現在還 有空 頭嗎 我 都 找 不到 了 所以 加上 緊急 信號 燈 再 兩分 就要 進入 到 黃 紅燈 了 所以 是不是 要 意識 到 我們 即將 進入 到 繁榮 格局 今天 晚上 聽友會 我們 再 來 跟 投資 朋友 細探 討 對 今天 晚上 8 點你 晚上 過 8 點之後再 參加 也 沒關 係 我們 訂單 都 是 開著 的 對 每次 聽友會 都 要講 這個 笑 話 我 先講 不要 破梗 我們 老 聽眾 這個 笑 話 是 這樣 他 就 講說 有 一位 兩性 專家 就 應 邀去 參加 一個 演講 在 會場 上 他 就 提出 一個 理論 他 認為 性行 為 越 多 的 人 就 越 快樂 精神 越好 臉 上 的 笑容 就 越 多 那 他 就 對 聽眾 說 如果 你 大家 懷疑 的 話 我們 就 現場 做個 調查 每天 一次 的 舉手 那 果然 舉手 的 人 很 明顯 比會場 上 其他人 看起 來 更 為 快樂 一週 一次 的 人 請 舉手 舉手 的 人 多 了 一些 這些 人 看 起來 還不錯 但 比不上 那種 一天 一次 的 一個 月 一次 的 人 請 舉手 這個 時候 舉手 的 人 看 起來 就 沒什麼 笑容 看來 這位 專家 的 理論 沒有 錯後來 這個 專家 又 問了 有 沒 有 一年 一次 的 請 舉手結 果真 的 有 一位 聽眾 舉手 了 這個 時候 問題 就 來 了 因為 這個 人 看 起來 非常 的 興奮 笑容 滿面 似乎 是 會場 當中 最快 樂 的 一個 男人 專家 就 頗 為 不解 就問 他 說 你 怎麼 會 不 太合 我 的 理論 為 什麼 你 能夠 這麼 快樂 這個 人 就 帶 著興奮 的 語氣 說 因為 就是 今晚 了 就是 今晚 了 所以 我們 204 年 第二季 的 財經號 角線 上 聽 友會 就是 今晚 了 所以 有興趣 的 投資 朋友 歡迎 一起 報名 讓 我們 一同 參加 204 年 的 行情 上 的 推演 也 聽 我 投資 朋友 做 一些 觀察 和 留意 好 8 點 53 分 我們 今天 來 跟 投資 朋友 聊 一下 因為 對 於 美國 市場 而言 大概 的 趨勢 就是 這樣 我們 也 聊 了 很 多次 但是 昨天 我們 看到 達里 歐 受到 不管 是 彭博 還是 華爾街 日報 的 專訪 都 聊到 對 於 中國 市場 可能 引發 的 債務 問題 達里 歐 這 一次 是 下 了 一個 大標 他 認為 如果 中國 沒 辦法 在 這兩年 解決長 期 的 債務 問題 中國 很 有 可能 會 失去 未來 10 年 的 光景 这个 问题 他 就 认为 有 可能 会 经历 20 世纪 90 年代 日本 经济 停滞 期 的 失去 10 年 我们 可以 观察 到 如果 是从 华尔街日报 最近 所 进行 的 专题 中国 的 信心 指数 即便 消费者 信心 在 央行 以及 财政部 大量 放水 的 情况 底下 稍微 停止 下滑 可是 已经 在 下方 足底 接近 3 年 的 时间 從 2022 年 到 204 年 消費者 信心 指數 基本 沒有 上限 過去 我們 講過 日經 曾經 做過 一篇 報導來 衡量 市場 上 對 於 國家 經濟 增長 的 前景 大多 數民眾 在 這 三年 的 薪資 只有 非常 明顯 停滯 的 跡象 存在 不 至於 到 全面 收縮 因為 你 要 講通縮 它 不能 單純以 薪資 的 增長 多寡 來 判定 通縮 我們 通常 講的 是 物價漲 跌 第二 個 叫做 實質 購買力 通縮 我們 講的 是 薪資 的 漲幅 跟 通膨漲 幅 當中 的 落差 如果 薪資 跑 不 贏通 膨 那 就是 購買力 通縮 台灣 這 三年 就 這樣 台灣 就是 這 三年 物價漲 很快 可是 我們 看到 的 中位 數薪 資上 漲 幅度 沒有 想像中 來 的 快導致 有 一點 購買力 通縮 的 跡象 中國 有 沒 有 購買力 通縮 如果 從現 在 所公 佈 的 數據 看不出 來 為 什麼 因為 他 CPI 已經 是 負值 了 所以 他 的 薪水 沒漲 他 的 購買力 就 會 增長 各位 可以 理解 嗎 物價 在 下跌 只要 薪水 沒跌 他 的 購買力 就是 增長 了 所以 我們 可以 觀察到 了 最近 日經 所 做 的 專題 中國離 高 收入 國家 是不是 越來 越遠 了 我們 從 世界 銀行 的 總標 準來 做 觀察 世界 銀行 他 的 看法 是 通常 你 高 收入 的 國家 是 13846 美元 的 時候 你 就 可以 視為 被 認為 高 收入 國家 如果 是 以 中國 的 國民 的 總 收入 大概 是 1.2 萬其實 是 有點 接近 的 但是 已經 是 連續 三年 停滯 了 並沒有 顯著 的 反映 通 膨 尤其 是 以 他 所公 佈 的 收入 值 它 是 一個 絕對值 它 也 沒 有長 年度 的 反映 它 的 通膨條件 所以 這個 時候 你 會 發現 中國 市場 已經 很 久 在 政策 訓練 當中 很 久 沒 有 提到 要 越過 中等 收入 陷阱 了 我們 以前 講的 中等 收入 陷阱 就是 當你 的 輕 工業 發展 到 一定 程度 以 後 你 沒 辦法 進行 產業 升級 收入 無法 大舉 提升 所 遇到 的 困境 很多 國家 都 遇到 這樣 的 困境 像 墨西哥 阿根廷 智利 少數 越過 中等 收入 陷阱 的 像 台灣 市場 你 像 韓國 市場 就是 新加坡 市場 一般 來 說 中國 政策 為 什麼 到 現在 為止 好像 很少 提到 要 越過 中等 收入 陷阱 大概 就 兩個 原因 第一 個 就是 他 可能 真的 掉 到 陷阱 裡面 了 所以 不 方便 再 提 第二 個 就是 現在 的 收入 已經 停止 增長 了 他 可能 已經達 不到 中等 的 標準 了 也 有 可能 經濟 的 增長 已經 不再 是 中國 政府 長 期 所 追求 的 目標 可是 整條 轉捩點 你 也 發現 很 有趣 那 就是 18 年 美中 貿易戰 以後中國 的 收入 基本上 就 處 於 停滯 的 情況 僅在 20 年 那 一波 的 貨幣 寬 鬆 稍微 反映 通 膨 而已 我們 過去 聊過 對 於 美中 問題 來 看 美國 要求 的 是 外匯 的 自由 兌換 外資 可以 隨意 的 進入 到 中國 市場 中國 市場 雖然 到 現在 為止 還是 有 一定 程度 的 開放意 願 但是 還是 採取 高 強度 的 資本 管制 第二 點 就是 國企 私有化 外資 進來 以 後 他 就 可以 購買國 企的 壟斷 資產 但 目前 國企是 不 開放給 外資購 買 的 第三 點 就是 放棄 全面性 的 資本 管制 讓 外資 在 中國 賺 的 錢 可以 直接 快速 的 正常 移轉 到 美國 市場 去 如果 中國 崩潰 了 這三個 條件 就 得 一個 一個 答應 以 後 只要 賺 中國 的 錢 美國 就 可以 佔著 股份 這樣子 美國 的 資本 就 可以 不斷 的 有 源源 不絕 的 輸血 你 看現 在 的 韓國 日本 台灣 模式 其實 都 一樣 台積電 70% 股權 是 在 美資 手上 所以 你 可以 了解 我們 台積電 10塊 7 都 被 外資給 賺 走 了 到 目前 即便 內資 這麼 強烈 都 是 但 中國到 目前 為止 仍然 沒有 顯著 的 開放 所以 這個 是 我們 可以 觀察到 長 期 的 跡象川 普其 實要 打 的 就是 這個 貿易戰 那 都 是 旗幟 重點 是 讓 中國 市場 能夠 全面 的 開放 所以 我們 要 觀察 一下 長 期 趨勢 的 變化 不過 我們 只是 從達里 歐 昨天 的 說 法來 做 一些 觀察 和 留意 達里 歐認 為 這個 國情 達里 歐其 實長 期 是 蠻 看好 中國 的 只是 在 短期 內 他 認為 債務 的 問題 可能 遇到 了 一定 程度 的 瓶 頸 如果 無法 順勢 解決 美中 針鋒 相 對 的 趨勢 又 沒 有 任何 緩解 的 現象 最終 只會 導致 中國 再度 回到 新興 市場 這種 廉價 勞工 的 行列 當中 我們 具體 來 做 一些 觀察 和 留意 最 後 今天 很 重要 今天 禮拜 五 通常 禮拜 五 我們 都 會 出 一本 書送給 投資 朋友 讀書 非常 重要 今天 讀 的 這本書 叫做 經濟學 最強 的 思考 工具 這本書 的 作者 是 由 三位 經濟學 教授 所撰 寫 我 認為 寫 的 非常 有趣 而且 書本 也 非常 厚 而且 商周 都 很大 方 這麼 厚 還送 兩本書 送給 投資 朋友 待會 我們 直播 結束 以後歡 迎 大家 在 我們 直播 結束 以 後 底下 的 留言板 來 做 留言 分別 是 保羅海恩 彼得 伯 特克 以及 大衛 普雷契 特克 所寫 的 那 這 三位 教授 是 在 美國 市場 當中 非常 著名 的 經濟學 教授 他 也 寫 了 一本 經典 暢銷 版 的 經濟學 通識 所以 我們 今天 就是 分享 這本書 我 一直 跟 投資 朋友 分享 不要 只 從 我們 的 節目 來 獲取 這些 財經 資訊要 從 不同 的 書籍 來 做 理解 過去 一直 跟 投資 朋友 分享 過讀 書 它 可以 襯托 一個 人 的 氣質 任何 書 都 可以 小說 也 可以 為 什麼 因為 它 就 把 你 腦袋 的 思維能夠 快速 的 多樣 化前 幾年 我 去年 才 跟 投資 朋友 分享 我們 的 那個 大學 的 朋友 碩士 畢業 從 加州 回來 因為 我們 大學 有 一個 書 友社 的 社友 那個 時候 我們 很 喜歡 日本 作家 寫 的 偵探 小 說 那 時候 回來 跟 我 吃 頓 飯然 後 就要 回去 念博 了 如果 拿到 綠卡還 不 一定 回來 所以 我 當然 就是 難得 一見 那麼 久 沒見 了 就 開車 回 新竹 那個 時候 他 還帶 他 女朋友 回來 回 新竹 吃 飯 我 那個 同學 怎麼 說 呢 就是 為 人 比 較 花心 一點 啦 就 每次 見面 都 不同 女朋友 嘛 而且 找 的 女孩子 就 感覺 有 一種 比 較 傻大姐 的 那種 感覺 就 也 不是 很 好 聊 就 感覺 書念 的 不 多 啦 這樣子 但 長 得 都 很漂亮 很 有 氣質 是 真的 但 我 常常 都 建議 他 愛玩嘛 不要 耽誤 人家 的 青春 你 玩完 人家 都 是 很認 真的 那 不管 啦 反正 那個 時候 他 回來 嘛 然後要 我 帶 他們 去 書店 買 一些 書回 美國 我 當然 很 開心 那個 時候 竹北 的 鳥屋 好像 剛開 我 就 帶 他 去 買 了 好多 鳥 屋裡面 有 很多 日本 的 作家 我們 就 在 聊 以前 我們 就 看 那個 臭家廟 臭家廟 就 以前 寫 告白 的 後 來 翻成 電影然 後 還有 很多 像是 公 佈 美信 百田上 樹百田上 樹 就 以前 寫 那個 永遠 的 0 然後就 聊得 很 開心 聊 完 之 後 那個 女朋友 就 遠 的 走 過來 就 說 你 們 男生 真的 是 很 下流 我們 就 一臉 問號 怎麼 了 嗎 她 說 你 以 為 我 不 知道 你們 在 講什麼 嗎 那麼 久 沒見 一天到晚 都 在 討論 AV 女優 我 說 我們 剛才 聊 的 都 是 一些 日本 知名 的 作家 女朋友 就 說 是 這樣子 啊 不好意思 不好意思 其實 我 也 很 喜歡 日本 作家 那 你 們 還看 什麼 書 呢 那個 時候 我 就 跟 我 那個 時候 的 朋友 一起 鬧 他 我 就 說 我 也 很常 看 那個 波多野 結衣 的 書 他 說 波多野 結衣 那 是 什麼 類型 呢 我 說 那 是 一個 佛經 他 說 怎麼 念波 多 野波羅蜜 觀自 在 菩薩行 深 半路 波羅蜜 多時 他 說 真的假 的 我 說 真的 他 說 那 還有 其他 的 嗎 我 說 像是 那個 白石 茉莉 奈 那 是 什麼 那 是 寫 詩歌 的 青春 不留 白石 茉莉 奈 這 故事 告訴 我們 什麼 讀書 很 重要 你 不 讀書 我們 要 怎麼 做 知識 交流 對 不 對 所以 我 一直 罵 那個 同學 就是 這麼 花心 不要 耽誤 人家 青春 找 一個 跟 你 能夠 正常 溝通 的 人 對 不 對 你 不 讀書 你 怎麼 知道 娘什麼 老子 不 老子 是 什麼 梗 你 不 讀書 人家 說 要 把 你 編樹石 驅之別院 你 怎麼 知道 人家 不是 把 你 當爛 蛤蟆 你 不 讀書 你 爸爸 越過 鐵軌 幫 你 買 橘子 你 難道 不會 感動 嗎 你 只 覺得 他 犯法 對 不 對 你 不 讀書 你 知道 演藝病 可以 用舌頭 把 它 舔 好 嗎 所以 讀書 真的 很 重要 所以 我們 一定 要 多 讀書 一定 要 多 讀書為 什麼 講到 這個 要 多 讀書 好 了 那 今天 介紹 的 這本 經濟學 最強 思考 工具 它 基本上 就是 用 各種 不同 的 角度 來 告訴 你 說 經濟學 它 的 一些 基本概念 不管 是 我們 過去 所 聊到 的 機會 成本 過去 我們 所 聊到 的 價格 彈性 供給 需求 它 算是 一本 蠻 通識 的 經濟學 比 較 少 聊到 一些 總體 經濟 的 問題 但 他舉 了 非常 多 的 例子 來 告訴 你 說 經濟學 當中 所 面臨 的 選擇 跡象 為 何過 去 我們 提過 最經典 的 例子 這本書 當中 也 提到 非常 多 你 像是 有 時候 你 會 發現 女孩 說 兩個 男生追 我 一個 很 有 錢 一個 沒什麼 錢 但 他們 都 對 我 很 好 我 應該 選 哪 一個 正常 的 答案 你 可能 會覺 得 說 沒 有 錢 還對 你 很 好 對 不 對 那 就是 真的 愛你 以後有 錢 了 更 愛 你 但是 從 經濟學 的 邏輯 來 看 肯定 是 選擇 有 錢 的 為 什麼 因為 這是 10% 的 機會 成本 概念 有钱 的 男生 他 可以 选择 的 对象 更 多 但 他 还 选择 了 你 说明 他 真的 蛮 喜欢 你 的 没 钱 的 男生 未必 就 花心 了 但 他 面临 的 选择 很少 他 没什么 诱惑 他 不 需要 为 你 放弃 太 多 所以 一样 男生 问说 两个 女生 喜欢 我 一个 很漂亮 一个 很 一般 我 应该 选择 哪 一个 当然 是 选择 漂亮 的 为什么 漂亮 的 女生 不缺 男生 她 放弃 了 很多 优秀 的 男生 和 你 在 一起 相對 不 漂亮 的 女生 她 付出 的 隱性 成本 更大 所以 你 可以 了解 到 沒 有 放棄 就 沒 有 真愛是 一切 的 選擇 都 是 機會 成本 這個 時候 你 做 很多 決定 你 突然 豁然 開朗 的 你 可能 心裡 本來 有點 內疚 對 按照 機會 成本 的 概念 我 選擇 對 我 最 有利 的 經濟學 很 殘酷 但 它 在 幫助 你 做 抉擇 好 了 9 月 04 分 也 聽 了 這本書給 投資 朋友 這本書 提供 非常 非常 多 的 例子 書 也 很 厚 其實 我 還沒有 念完 但 這本書 我 覺得 非常 的 有趣 跟 我們 大學 的 那種 教科 書 還是 有 點區別 的 畢竟 它 是屬 於 暢銷 經典 版 的 經濟 通識書 也 提供 投資 朋友 多些 參考 和 留言 好 我們 看 一下 投資 朋友 再 幾個 提問 順便 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 台北 股市 上漲 72 點 今天 量 能 一樣 不大 380 億 昨天 投信 已經 開始 有 比 較 顯著 的 買 超 了 都 在 201 點我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 竟然 讀 這些 八股 的 書 八股 的 書 很 重要 的 這 就是 一種 交流 這 就是 一種 交流 这些 课文 没有 教育 价值 这些 课文 是 一种 交流 的 价值 没有 读 这些 课文 的 人 他 本身 就 会 达成 一些 明显 的 知识 文化 的 落差 所以 并 没有 说读 什么 就是 好 的 读 什么 就是 不好 的 多读 就是 好 的 這是 我 的 想法 當然 每個 人 想法 不同 大家 都 尊重 對 不 對 懂 舔 演藝必 舔 不好 這是 錯誤 的 醫療 概念 我 只是 說 課文裡面 是 這樣 寫 的 提醒 投資 朋友 9.05 分 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 今天 晚上 8 點鐘 財經 號角 第二季 的 線 上 聽 友會 再 相見 了 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快 我们 就 下 礼拜一 早上 8 点半 早晨 财经 速递 组再 相见 那 如果 是 参加 我们 听 演会 的 朋友 我们 就 8 点钟 来 跟 投资 朋友 叙述 一下 我 个人 认为 二季度 的 行情 该 怎么 走 以及 整个 204 年 资产 水位 的 变化 感谢 大家 的 参与 那 我们 就 今天 晚上 8 点钟 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 招牌 愉快
