2024/3/4(一)美房價創高 陸房價破底?中美經濟兩樣情 誰有泡沫?【早晨財經速解讀】

好 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 3 月 4 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 好 我 是 秦皓 明天 早上 開放前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那美股 是 週五是 持續 的 收揚 納斯達克 指數 升幅 是 超過 1% 標普 指數 升幅 0.8% 一度 衝破 了 510 元 的 大關 這說 明標 普敗 指數 在 禮拜 五 又 創下 歷史 新高 了 隨著 AI 浪潮 我們 看到 很多 的 PC 品牌 概念股 戴爾 股價 在 周五 也 是 顯著 飆升 也 帶動 了 輝達 市值 突破 了 2 兆 美元 如果 是 以過 去 一周 來 看納斯達克 指數 的 周漲 幅 是 1.74% 標普 周線 是 漲幅 0.95% 所以 說 這一 波美 國 股市 的 怪力 真的 拉 的 很 高 那 當然 美國 股市 這一波 上行 力度 的 快速 加大 他並 沒有 導致 市場 上 全面 買盤 歸來 為 什麼 這說 呢 因為 如果 我們 觀察小標 普 的 期貨空 單其實 仍然 在 增加 當中 也 就是 說 市場 已經 完全 相信 現在 的 幾漲 一定 是 一個 短期 上 的 乖離 衝高 肯定 會 有 回落 的 時機 那 也 由 於 市場 上 這樣 想 就連 我 都 覺得長 得 有點 太快 了 你 不覺 得 嗎 這一波 從 1 月份 以來 已經 有 4 個 月 沒 有 進行 乖離 的 任何 顯著 回調 值得 大家 來 多 做些 留意 甚至 我們 看到 美銀 在 周末 所 出入 的 投資 經理人 報告 統計 到 上個 禮拜 為止 投資人 向 科技股 所 投入 的 資金 已 經達 到 了 8 月份 以來 的 最高 水平 對 於 加密 貨幣 的 投入 金額 更是 增長 了 一倍 所以 我們 必須 承 認現 在 從 行情 上來 看 是 非常 熱的 可是 如果 從 心態 上 來 看 的 話 多數 人 都 說 自己 沒上車 那 到底 是 誰 買 起來 的 呢 行情 總在 半信半疑 中成長 嘛 那 我們 就 只能 低調 要 低調 那 我們 具體 觀察 一下 在 今年 以來 各大資產績 效 的 表現 如果 從 比特 幣來 看 那 當然 是 風險 資產 的 領先 偏好 指標 比特 幣在 204 年 今年 以來 的 漲幅 是 高達 4 成 4 納斯達克 10 指數 的 QQQ 漲幅 是 7.2% 美國春漲 股漲 幅 是 9.2% 大型 股是 6.9% 中型 股 4.1% 價值 股 3.6% 不過 呢 我們 看到 今年 還是 有 非常 多收 跌 的 資產 像是 在 可 轉債 或者 REITS 的 部分 都 是 收跌 那 其他 今年 是 標準 的 股漲 再 跌 債券 價格 開始 做賢作 的 回檔 投資 等級 債新 市場 債長 天期 國債 以及 短期 國庫券 這些 都 在 下跌 當然 跌幅 也 沒 有 特別 離譜 了 大概 跌幅 世界 在 0% 到 5% 之間 算是 一個 在 去年 1 月份 開始 漲來 以 後 的 一些 回調 事實 上 股債 資金本 來 就 會 有 一些 顯著 的 替代 效果 但 至少 我們 如果 是 從 在 本 周末 標普派 指數 在 年底 的 目標 下 投行 進行 全面性 的 調高 不過 在 調高以 後 仍然 沒有 非常 明顯 追 上現 在 價格 的 趨勢 我們 具體 來 留意 統計 到 在 今年 3 月份 到現 在 為止 市場 上針 對 標普拍 指數 目標價 的 平均 點位 大 概率 大 概率 也 不過 就 到 510 點事 實上 有 90% 的 投行 他 的 目標價 都 在 510 點 以下 現在 在 全美 屬 於 重量 級 的 調研 機構 或者 我們 講的 投行 研究 機構 當中 只有 三家 你 像是 Foundstrate 這個 是 美國 的 大多 頭湯利 所屬 的 研究 單位 那 其他 像是 奧本 海默 或者 亞得尼 這幾家 投行 有 兩家 是 設定 在 520 點現 在 標普白 指數 即 將要 突破 了 另外 一家 是 設定 在 540 點可見 我們 可以 觀察到 大多 數的 投行 仍然 追不上 目前 標普白 指數 上行 的 動力 事實 上 我們 看到 整個 標普白 指數 在 今年 已經 高達 15 次 都 在 創高 2 月份 照理 來 講市場 通常 會有 聖誕 旺季 結束 之 後 的 慣性 賣壓 但是 在 今年 2 月份 並沒有 出現 那過 往來 看 3 月 4 月 在 美國 股市 上半年 的 表現 是屬 於 最為 強勁 的 兩個 月份 那 如果 3 月 不漲 4 月 也 有 可能 會 上 漲 那 五窮六絕 當然 有 可能 會 發生 但是 至少 從 目前 的 點位 市場 的 慣性 來 看 有 沒 有 可能 具有 更進 一步 的 買盤 回歸 我們 就 看 一下 到 時候 經濟 數據 所 公告 的 事 實上 我們 從 美國 股市 到現 在 為止 推升 指數 創 新高 的 還是屬 於 七大 科技股 如果 是 從 203 年 元月份 統計 以來 今年 這 七支 科技股 的 平均 漲幅 已 經來 到 92% 甚至 你 都 不用 單壓 回答 你 只要 這 七支 科技股 平均 分散 在 過去 一年 的 投資績 效幾乎 是 翻 了 一 整倍 同期 內標 普白 指數 在 203 年 元月份 以來 的 報酬 是 三成 二 剩下 的 標普白 指數 493 支剩 餘 的 股票 漲幅僅 只有 一成 七遠 落後給 整體 大盤 OK, 我們 必須 了解 其實 今年 以來並 不是 七大 科技股 漲幅 都 很 亮麗 但是 也 是 由 於 少數 幾支 科技 全智股 的 推動 把 這 七支 科技股 的 平均 漲幅給 推上去 了 今年 以來 其實 是 有 三大 股票 收跌 一個 就是 特斯拉 跌幅 是 一成 八 蘋果 跌幅 是 7% 現在 就連 Google 的 母公司 Alphabet 目前 今年 以來 跌幅 也 是 2% 所以 呢 基本上 七大 科技股 當中 今年 其實 也 只有 五大 科技股 在 漲 而已 但是 平均 漲幅 還是 非常 之亮麗輝 達 漲幅 有 6 成 6Meta 漲幅 4 成 2Netflix 漲幅 2 成 7Amazon 漲幅 1 成 7Microsoft 漲幅 1 成 1 好 那 不管 如何 了 現在 整個 風險 資產 的 炒作 的 確是 如火如荼 的 召開 比特 幣在 過去 一段 時間 被 視為 市場 的 風險 領頭 羊 那 在 過去 曾 經有 一段 時間 市場 上 的 QQQ 也 就是 針對 納斯達克 10 指數 的 買盤 甚至 比 比特 幣還 要 來 的 強讓 市場 認為 比特 幣會 不會 已經 喪失 風險 偏好 的 變動 指標後來 事實 證明 那個 時候 QQQ 受到 市場 上 的 極度 吹捧 很 有 可能 是 市場 極度 害怕 底下 所購 買 的 這些 科技 權值 股 也 就是 說 有 時候 科技股 的 波動 受到 非常 明顯 的 資金買盤 不 一定 是 因為 大家 風險 偏好 情緒 很 高為 什麼 因為 去年 發生 SVB 矽谷 銀行 危機 能源 穿 倉庫 又 由 於 通 膨 下行 的關 係 國家表現 也 不亮麗 所以 有 時候 市場 上 的 避險 情緒 反而 會 灌到 這些 科技股 身上 那現 在 看 起來 比特 幣的 走向 已經 越來 越 像是 把 股票 市場 帶入 到 明顯 主升段 市場 極度 樂觀 的 感覺 了 那 當然 了 你 會 覺得 說 身邊現 在 看 起來 還是 很多 壞 消息 你 像是 美國 的 製 造 業 復 甦 格局 上禮 拜 五 的 公 佈 值 還在 47 左右 平安 那 這種 格局 其實 也 完全 沒有 到 完全 的 擴張 格局 所以 你 也 只能 說現 在 美國 股市 就是 股價 已經 很 明顯 他 就是 在 反映 即將 到 來 的 擴張 格局 但是 很多 的 經濟 數據 感覺 追 的 速度 算是 蠻 緩慢 的 不過 我們 至少 也 可以 承認 只要 現在並 不是 偏埃來 到 50 以上 的 大好 格局 只要 不是 景氣 信號 燈 在 接近 紅燈 的 格局 基本上 就 沒 有 任何 下車 的 必要 所以 有 時候 大家 會覺 得 身邊 都 是 壞 消息 但是 當你去 針對 當下 的 行情 來 做 判斷 你 就 會 發現 幾件 事情 第一件 事情 就是 股價 它 會 反映 很多 事情 但是 它 只 透露 兩件 事 一 就是 獲利 的 好 或 壞 二 就是 他 提前 獲利 提前 反映 獲 利好 或壞 我們 舉個 例子 來 說 不管 我們 看到 現在 的 製 造 業 體 經 濟 數 據 總 消 費 有 沒 有 復 甦 從 標 普 白 指 數 的 EPS 的 上行 格局 早就 已經 突破 歷史 新高 了 也 就是 說 他 賺 的 錢 早就 已經 比 去年 前年 大前年 都 來 得 多 我們 從 標普白 指數 在 季 增年 應 該講 年增率 EPS 的 變化 當中 目前 也 是 以 非常 顯著 的 速度 在 做 上行 現在 大概 在 整體 去年 四季度 是 以 2% 的 速度 在 做 拉 抬 也 就是 說現 在 不管 怎麼 看 股價 它 的 上 漲 就是 因為 他 賺 的 錢 變多 了 就 這麼 簡單 那 你 可以 有 一百 種解釋 啊 說 要 降息 啦 啊 連準 會釋 出鴿 派 談話 啦 市場 上 的 這個 金融 危機 或者 我們 講 金融系 統性 的 衝擊 沒 這麼 大 啦 所以 有 時候 這個 我們 自己 的 世界 觀 尤其 看到 的 數據 跟 實質 股票 市場 的 數據 其實 還是 有 一點 區別 的 你 必須 要 能夠 分辨 判斷 這個 股價 的 時間 線 我 前 陣子 才 聽 到 嘛 我們 有個 學弟 因為 我們 以前 那個 大學 很 喜歡 寒假 去 人家 那個 比 較 鄉 下 的 地方 去 做 教學 這樣子 然後去 給農村 的 小朋友 上課 了解 一些 比如 說學 財經 的 或者 了解 一些 不同 那種 大學裡 面會 學到 的 一些 知識然 後 那個 時候 我 常常 就 有 一個 好奇 我 說 人家 鄉下 小孩 小孩 那個 也 放寒假 的 吧 為 什麼 要 強迫 人家 那個 還要 上 課然 後 另外 一個 就是 因為 前 幾年 那個 時候 不是 AppleWatch 剛 推出 嗎 然 後 很多 人 在 想 說 那 在 東亞 市場 當中 什麼樣 的 那種 智慧 手 錶 的 功能 比較 好 賣 就 哪 一種 功能 的 那種 手 錶 比 較 好 賣 那個 時候 HTC 還有 一線 生機 對 不 對後來 想 了 老半天 最後是 那個 有 和尚 開過 光 的 很 有名 的 和尚 開過 光 的 那 這兩個 笑 話 其實 都 發現 一個 本質 那 就是 有 時候 我們 都 會 自信 滿 的 認為 自認 為 正確 的 起點 出發 的 時候 啊 很多 時候 會 發現 我們 想 的 世界 跟 真實 的 世界 還是 有 一點 落差 的 啊 我 一直 那個 時候 就 真的 很 好笑 就是 大家 興致 勃勃的 說 而 我們 的 寒假 要 去 那個 鄉村 去 教 小朋友 後 來 想想 不 對 啊 人家 寒假 人家 也 要 放學 的 人家 也 要 放寒假 對 不 對 你 為 什麼 強迫 人家 上課 那 不是 重點 只是 說 有 時候 我們 的 認知 還是 有 點區別 好 那 剛才講 的 是 整個 股票 市場 的 創高 氛圍 我們 回過 頭來 看美國 的 房價 其實 在 短期 內 也 持續 的 衝高上 一次 我們 看到 在 美國 1 月 的 房價 好不容易 沒有 衝高 了 跌幅 在 0.3% 結果 這 一次 美國 標普 席勒 全國 房價 指數 這 一次 同比 年增率 出來 直接 暴增 5 .% 明顯 高 於 1 月份 的 表現 這 一次 20 座 的 大城市 房價 指數 同比 上漲 6.13% 預期值 本來 只有 6% 這說明 房價 目前 還是 顯著 高 於 預期 的 不管 是 從 全國 房價 指數 20 座 大城市 指數 或者 是 我們 看到 FHFA 房價 指數 不管 是 從 環比年 增比 全部 都 高 於 預期 創下 歷史 新高 在 整個 12 月份 除了 底特律 以外 的 19 大城市 當中 你 像是 鳳凰城、 西雅圖 或者 加州 等等 各地 房價 全部 都 在 上 漲鳳凰 城漲 幅 有 14%、 西雅圖 漲幅 13%、 加州 漲幅 13% 全部 都 在 以 同比 以 10% 以上 的 速度 正在 創高 那 當然 有 一些 開始 做 一些 顯著 回檔 比如 說 像 這 南部 城市 你 像是 丹佛 或者 聖地牙哥 的 部分 有 部分 地區 有 慢慢 滑落 的 跡象 那 是 很 正常 因為 前 兩年 這些 南部 的 退休 城市 資金 湧入 速度 太快 積極 是 有 顯著 的 推高 那 如果 我們 從 幾項 指標 來 做 觀察因 為現 在 市場 上 對 於 美國 房價 基本上 沒有 抱持 著多大 的 信心 原因 就是 因為 你 房價 創高 但量 能 其實 沒有 放多大 所以 感覺 好像 是 市場 上 買氣 收斂 以後攻 擊者 自己 左手 拋 右手 接用 這樣 的 一個 方式 來進 行房 價的 維穩 但 事 實上 我們 可以 觀察到 如果 我們 從 美國 獨棟 的 新屋 市場 指數 基本上 量 能 是 有 開始 顯著 的 回歸 那 這項 指數 它 基本上 是 以 美國 的 實體 買家 的 流量 以及 銷售 程度 來 進行 統計 的 確現 在 的 量 能 相 對 於 21 年 到 2 年 已 經低 非常 多 可是 基本上 已經 在 下方 開始築 地 了 也 就是 說 隨著 房貸 利率 的 緩步 下滑 基本上 是 有 達 到 一定 的 效果 那現 在 的 問題 就 在 於 由 於 市場 針對 降息 預期 的 延後我們 看到 美國 30 年 期房 貸 利率 在 短期 內 又 開始 升高 從 原本 的 6.8% 現在 上升 到 7.06% 雖然 距離 201 年 當時 的 8% 還有 一長 段 距離 還有 接近 1% 左右 的 距離 可是 就現 在 來 看 有 沒 有 可能 造成 更進 一步 的 市場 的 買盤 收斂 值得 大家 來 多 做 一些 關注 但 至少 可以 承認 美國 房價 即便 漲 這麼 高 但是 完全 完全 沒有 任何 泡沫 破滅 的 風險 原因 很 簡單 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 你 要 泡沫 破滅 一定 要伴 隨著供 給量 的 大增 網路 泡沫 破滅 一定 要伴 隨著 大量 的 網路 公司 的 興起 NFT 泡沫 破滅 一定 要伴 隨著 大家 都 在 發行 NFT 加密 貨幣會 泡沫 破滅 一定 要 大家 突然 加密 貨幣 如火如荼 的 推出 只有 單一 比特 幣是 不會 形成 泡沫 破滅 的 那 一樣 在 房市 的 成分 我們 可以 觀察 如果 美國 的 成屋 庫存 上行 力度 突然 開始 快速 加快 比如 說 像是 206 年 到 207 年 當時 美國 在 成屋 庫存 的 周轉 天數 本來 是僅 只有 5 個 月 突然 上行 到 接近 15 個 月 也 就是 一間 房子 要花 3 倍 的 時間 才能 夠 售出 的 時候 這個 時候 基本上 就 伴 隨著供 給量 的 大增 可是 我們 看到 在 近期 美國 的 成 屋庫 存月數 又 重新 的 拐頭 下 彎 原本 從 20 年 當時 接近 只有 一個 月 上行 到 4 個 月 以 後 這一波 又 開始 重新 的 下滑 這說 明現 在 美國 市場 出現 了 一個 普遍 的 概況 那 就是 賣家 也 普遍 不願 意賣 房為 什麼 呢 因為 他 很 清楚 現在 半時 的 這種 高利率 並不 有利於 房市 的 顯著 拉 抬 他 寧願 等到 有 一天 利率 下滑 的 那 一天 再來 考慮 自身 房市 的 出脫 其實 跟 台灣 房市 是 有 一點 像 的 台灣 基本上 這幾年 賣家 基本上 也 不 多 說 真的 這個量 說 不 一定 是 完全 是 買家 不願意 下單 很 有 可能 是 因為 賣家 他 覺得 這個 不是 一個 好 時 機拿來 出售 所以 你 會 出售 的 大部分 就是 你 有 資金 需求 你 沒 有 資金 需求 你 就 放著 那會 怎麼樣 能夠 跌 到 哪裡 去 台灣 基本上 這幾年 的 房市 風險 基本上 也 只 剩下 兩岸 風險 了 嘛 也 沒 有 什麼 其他 的 多 大 的 政府 監管 部門 的 風險 所以 我 如果 我們 從 美國 的 房屋 控制率 來 做 觀察 目前 正在 一個 長 期 的 下行 通道 短期 內 是 有 攀升 啦 可是 我們 看到 不管 是 美國 的 出售 房屋 的 控制率 還是 出租 房屋 的 控制率 他 都 在 一個 長 期 的 下行 格局 這個 鐵韋 投資 朋友 做 一些 觀察 也 就是 說 美國現 在 房價 的 推升 你 當然 可以 把 它 理解 成感覺 有 一點 供 給者 自行 推高 的 感覺 但是 從宏觀 數據 來 看 它 就是 供給 少到 離譜 所 變成 了 單價 創高 形成 的 總 房價 推升 鐵韋 投資 朋友 當然 房價 的 上 漲 它 最終 就 引起 了 房屋 服務 通膨所 形成 的 影響 當然 因為 租金 通膨對 於 美國 的 核心 通膨來 看 他 仍然 是 非常 重要 的 權重 但是 以中長 期 水位 來 看 的 話 美國 房價 看 起來 還是 蠻 健康 的 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 美國 的 房價 的 長 線 循環 啊 他 沒辦 法用 台灣來 做 對照 因為 台灣 呢 你 始終 有 一個 長 期變 因 那 就是 少子 化 啊 那 你 也 很 清楚 在 30 年 後 50 年 後 我 這個 買 房子 從剛 性需求 來 看 是 肯定 會 下滑 的 啦 我們 只是 看 把 它 視為 金融 資產 的 人 他 能 不能 繼續 的 購買 而已 所以 我們 看台 灣房 價會 不會漲 我們 看 的 是 那些 需要 資產 的 人 他 會 不會 賺 不到 錢 也 就是 我們 看到 台灣 廣大 的 科技 業然後有 平均 年 收相 對 比 較 高 的 族群 他 沒 有 資產 的 需求 那房 價當然 就 有 可能 跌 那 美國 不 一樣 美國 他 本身 就 有 長 期 的 人口 的 流入 這是 第一件 事情 第二件 事情 是 美國 的 房 地產循 環過 去 來 看 大概 是 以 16 年 到 18 年作 為 一次 循環 那 在 1970 年代 中期 的 戰後嬰 兒潮 分別 在 190 年 和 208 年 以前 創造 了 房市 的 高峰 那 目前 由 人口 的 變化 推估 美國 在 20 年 以後有 一波 0 到 4 歲 的 千禧年 的 嬰兒潮 他 是 由 於 說 到 25 歲 到 30 歲現 在 差不多 是 這個 年齡 是 購物 市場 的 需求 阻力 往後推 30 年 美國 的 長 線 的 房 地產 需求 大概 會 一直 推到 203 年 左右 所以 近期 即便 我們 看到 美國 房價 曾經 在 20 年 適度 的 下 修 但是 也 把 它 視為 一個 終極 的 乖離 回調 並不會 把 它 視為 美國 房市 轉向 的 訊號 所以 我們 過去 才 提到 說 美國近 幾年 的 房價 推升 是 因為 有 新一波 的 換物 需求 開始 呈現 比如 說 我們 看到 這張 圖表 在 白色 線 的 部分 是 美國 原本 在 戰後嬰 兒潮 應該 要 退休 的 人口比例 原本 預估 是 一條 藍色線 穩定 的 上行 趨勢 結果 在 白色 線 也 就是 實質 的 情況 在 20 年 以 後 就 突然 快速 的 翻倍 創高 那 這是 什麼 原因 呢 就是 因為 有 很多 人 第一 在 疫情 時代 由 於 父母 離世 了 所以 繼承 了 大量 的 財富 於 是 決定 要 提前退休 或者 有些 人 是 因為 在 工作 的 環境 當中 可能 受惠 於 某些 後 疫情 時代 的 產業 本身 的 獲利 也 是 創 新高 所以 提前退休 或者 就是 因為 自己 投資 的 股票 翻倍 了 也 提前退休 這些 提前退休 的 人 就 大量 的 到 美國 南部 退休 城市 大量 的 購房 引起 房價 的 大漲 這一波 目前 退休 比率 完全 沒有 退化 的 跡象 也 就是 說 美國 的 退休 潮 的 人口 速度 仍然 在 增加 當中並 沒有 因為現 在 疫情 已經來 到 尾聲 所以 就 不 決定 退休 了 因為 這些 人 本身 的 財富 頂部 效果 仍然 相當 的 高 聽 有 投資 朋友 做 一些 觀察 所以 我們 基本上 可以 把 美國 的 房市 狀況 分為 幾個 分享 了 第一 個 就 人口 趨勢 他 有 戰後嬰兒 潮長 期 的 趨勢 到 現在 退休 潮 的 第二 波 的 趨勢 還在 就 美國 方式 的 顯著 拉 抬 那 第二件 事情 就是 美國 的 人口 到現 在 都 還在 大幅 的 流入 相對 於 台灣 或者 日本 韓國 市場 不 太 一樣 第三 點是 房市 的 供需 現在 美國成 屋庫 存是 極低 離譜 的 這麼 低 根本 就 沒 有 任何 泡沫 的 風險 第四 點是 我們 也 很 清楚 接下 來 30 年前 30 年 期房 貸 利率 下滑 的 可能性 遠大 於 再 升息 的 可能性 第五 點就剛 才 提到 的 整個 家計 資產美國 的 平均 財富 貧富 效果 有 大幅 推升 的 要件 這也 造成 了 房價 即便 漲到 這樣 的 位階 仍然 沒有 立即 泡沫 破滅 的 風險 ok 對感 謝浩哥 的 解析 啊 謝其實 我們 最近 的 做 的 專題 式 的 直播 啊 會給 投資 朋友 帶給 一些 啟發 你 會 發現 我們 沒講 一個 議題 了 其實 都 是 在 解一個 答 啊 你 看 我們 雖然 也 是 講新聞 哦 但 總 是 要 回應 一些 这些 新闻 衍生 出 的 提问 啊 所以 有些 人会 担心 这个 担心 那个 啊 但 我们 竟然 呢 啊 在 市场 当中 目前 啊 还是 一个 长期 的 看 多 心态 啊 肯定 是 有 他 的 具体 言语 就 必须 把 大家 的 疑虑 一个 一个 打下 那 当然 我 不禁 的 是 对 的 但是 有 数据 有 观点 大家 就 稍微 参考 一下 所以 你 会 发现 呢 呃 人 和 人 交流 最好 的 方式 啊 并 不是 说 去 讨好 各位 而是 说 制造 一个 哦 他 認為 要 解決 的 問題 而 我們 剛好 又 能夠 給出 這樣 的 答案 以前 我們 大學 的 時候 以前 跟 大家 分享 過 就是 說 通常 我們 想要 引起 一個 女孩子 的 注意力 和 好感 那有 很多 種 做法 那 其中 呢 你 像 大學 時期 我們 其實 已 經蠻 常用 手機 的 那個 時候 很 流行 用 IG 那 其中 呢 女孩子 就 很 喜 歡發 照片 嘛 那 這個 時候 他 發 了 照片 你 該 怎麼 做 男生 是 該點 贊嘛點 贊其實 沒什麼 用 啊 因為 你點 完贊 就 沒 有 下 一步 了 嘛 那加 幾個 字 的 評論 呢 比如 說 拍 的 真 漂亮 好 可愛也 沒 有用 這個 效果 其實 跟 點贊 的 效果 差不多 長 得 漂亮 的 女生 一堆 人 都 覺得 這個 他 很漂亮 然後都 在 底下 留言 所以 呢 那 你 要 怎麼樣 才能 夠 引起 他 的 注意 呢 啊 那 如果 再加 一點 信息 啊 比如 說 我 在 底下 留言 呢 啊 照片 在 哪 照片 在 哪裡 拍 的 照片 拍 的 好 漂亮 哦 啊 那 他 可能 出 於 禮貌 回答 你 但是 你 也 不 得分 為 什麼 因為 你 這個 問題 只是 增加 他 的 負擔 他 即便 回答 你 哦 大 概率 也 就是 禮貌 一下 而已 哦 那 正確 你 要 引起 他 注意 的 做法 是 什麼 呢 比如 說 你 就 應該 寫 一個 留言 你 就 寫 一個 第三章 最 好看 那 你 獲得 他 回 復 的 概率 其實 就 非常 高 了 為 什麼 因為 這等 於 是 在 他 的 世界 當中 引起 了 一個 分別切 下 了 一 條鴻溝 你 就 造成 他 自己 的 一個 問題 為 什麼 是 第三 張 最 好看 他 要 嘛 就 回答 你 說 啊 對 因為 第三 張 眼睫毛 怎麼樣 所以 特別 好看 要 嘛 就要 向 你 求助 為 什麼 第三 張 最 好看 所以 有 時候 我們 講說 跟 別人 交流 最好 的 方式 真的 不是 討 好人家 而是 給 他 製 造 一 個 他 需要 的 解答 我們 也 希望 能 夠 製 造 一 個 可以 給投資 朋友 解答 的 問題 而 我們 恰恰 能夠 給出 這個 最好 的 答案 所以 以後那個 老婆 女朋友 有 時候 在 百貨 公司 然 後 在家 裡換 不同 衣服 給你看 讓 你 幫 他 做 選擇 你 不要 白目 說 什麼 不 穿 最 好看 你 就 跟 他 講說 第三套 最 好看 他 說 真的 嗎 為 什麼 你 就 笑一笑 然 後 若有所思 的 說 嗯 穿 就 對 了然 後 趕快 走開 不然 他會 一直 問你 啊 那 你 也 答不出 來 對 不 對 你 趕快 走開 這樣子 啊 對 啊 但 如果 他 只 拍 一張 呢 你 一樣 留 第三 張 最 好看 他會 想 說 下次 他 遇到 你 一定 會 想起 你 是 誰 對 不 對 我們 剛才講 了 很多 講的 是 美國 的 股市 創 新高 美國 的 房價創 新高 可是 這個 時候 我們 要 回頭 來 看 我們 看到 入股 在 過去 一段 時間 股價 的 漲幅 也 是 相當 之 兇猛 最近 反彈 上陣 重新 回到 3072 點的 關卡 可是 上陣 指數 的 創高 它 并 没有 随着 房价 的 足底 反而 房价 仍然 在 破底 当中 那 我们 要 到底 如何 去 理解 整个 中 美 经济 的 两样 情 有没有 可能 美国 经济 在 复苏 全球 最大 的 消费 经济体 正在 复苏 但是 全球 最大 的 新兴 市场 制造 国 还 在 衰退 当中 呢 有没有 可能 同时 发生 這兩個 可能性 事實 上 我們 從 入股 層面 來 看 在 過去 一 整年 入 港股 的 走勢 走勢 他 算是 敬佩 莫做 我們 截至 到 204 年 入股 的 封關 日 你 像是 上證 恆生 NSCI 中國 指數 分別 跌幅 是 1% 256 去年 整個 中國 市場 幾乎 是 完全 熊市 那 我們 都 很 清楚 最近 近期 股價 的 推升 他 一定 跟大陸 的 資金 就是 有關 這次 國家隊 他 是 直接 設計 了 兩兆 的 護盤 基金 所以 很多 投行 像是 高盛 瑞銀 都 認為 入股 的 估值 你 已 經低 到 有 一點 離譜 了 如果 這 一次 還救 不起 來 那 真的 就是 沒有 邏輯 了 為 什麼 這說 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 中國 市場 目前 的 本益比 只有 8.4 倍 台股 是 18 倍 每股 現在 都 已經 快要 20 倍 了 這個 全球 重量级 的 新鲜 市场 它 也 不是 那种 三流 国家 新鲜 市场 居然 只有 8.4 倍 的 本益比 不 觉得 有点 离谱 吗 所以 这个 是 过去 资金 有 一部分 人 持续 看好 入股 的 原因 也就是说 他 可能 就算 认为 中国 经济 的 发展前景 没有 想象 中 来得 这么 亮丽 不 一定 能夠 完全 的 復 甦 到 20 年 201 年 以前 的 水平 可是 他 也 太 便宜 了 吧 他 也 是 值得 我們 做 一些 部件 的 可是 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這新市 場作 為後勁 國家 照理 來講 好像 應該 要 獲得 更 多 的 資本 報酬 或者 成長 空間 畢竟 我們 會 這樣 想 這個 印度 的 經濟 成長 他 肯定 是 高過 法國 的 經濟 成長 那 前往 高 報酬 的 地方 走 股市 表現 也 不會 太差 但是 从 过去 三年 你 看到 美国股市 七大 科技 巨头 它 的 体量 已经 这么 庞大 了 照理 来讲 中小型 股 更 有 能够 超越 或者说 涨幅 超越 这些 七大 科技股 的 可能性 但是 还是 一样 这 七只 科技 巨头 涨幅 还是 最为 亮丽 的 这 说明 什么 事情 這說明 很多 投資人 在 進行 總體 經濟 環境 投資 的 時候 他 可能 跟 巴菲特 的 邏輯 一樣 就 想要 撿 菸 蒂 挖掘 價值 型 的 股票 借鏡 到 價值 型 的 市場 然後覺 得 用 本益比 股價淨值 比 等等 相關 指標 來 進行 推估 但是 你會 發現 基期 較 高 的 永遠 都 是 發達 市場 東協亞洲 拉美 經濟 市場 它 的 成長 相 對 於 美國 雖然 高 但是 市場 的 積極長 期 都 是 偏低 的 這說 明什麼 事情 呢 這說 明 了 因為 這些 市場 大部分 在 全球化 學貸 賺 到 的 錢 仍然 是屬 於 美國 企業 或者 我們 講的 頂級 企業 我們 講說 股市 反映 的 是 企業 獲利 企業 賺 的 錢 越 多 能夠 給予 股東 的 回饋 就 越 多 那 這邊 我們 要 注意 的 事情 是 我們 講的 是 獲利 不是 營收 你 像鴻海 一年 的 營收 有 6 兆 但是 獲利 只有 140 億他 賺 的 錢 跟 營收 其 實差 很多 新市場 的 經濟 成長 雖然 很 高 可是 很 有 可能 是 因為 規模 經濟 它 維持 住 了 營收 和 產出 它 的 成本 的 進口 期待 其實 也 很 高 不 代表 獲利 在 高成 長 所以 你 看 我們 看到 美國 經濟 在 過去 10 年 大概 每年 的 經濟 成長 幅度 大概 只有 2% 左右 的 低 增速 但是 從美國 的 經濟 和 企業 盈利 過去 每 10 年 的 成長 幅度 比較 多 你 就 看得出 來美國 的 經濟 成長 跑 不 贏新 市場 但是 美國 的 股價 和 美國 的 企業 的 獲利 大幅 的 跑 贏新 市場 這說 明 在 全球 貿 易化 時代 很多 企業會 把 生產移 轉到 勞動力 成本 比較 低 的 國家 使得 美國 企業 的 盈利 仍然 持續 成長 你 以 為 蘋果 到 中國 設廠 整個 中國 市場 賺 的 錢 他 就 跑 的 贏蘋果 賺 的 錢 嗎 所以 大家 還是 要 理解 這個 全球化 的 效果 所以 我們 以長 期來 進行 借 鑒 美國標 普白 指數 從 208 年 以來 的 績效 是 427% 全球 市場 啊 平均 漲幅 才 85% 新興 市場 的 部分 漲幅 甚至 只有 35% 美國 股市 的 報酬 是 新 市場 漲幅 的 接近 有 10 倍 左右 所以 請 有 投資 朋友 做 一些 觀察 也 就是 我們 當然 是 有 可能 看到 美國 股市 大好 中国 市场 长期 是 属于 盘整 歌曲 加上 我们 也 很 清楚 在 过去 几年 整个 中国 市场 受到 外资 的 大幅 流出 所以 即便 现在 有 两兆 人民币 的 救市 计划 我们 从 长期趋势 来看 现在 其实 长期 均线 都 还 在 向下 的 说明 现在 是 在 一个 长期 熊市 当中 的 显著 反弹 歌曲 仍然 不会 把 它 视为 一个 大多 头 大牛市 的 到来 事實 上 本身 去 預估 這種 政策 是 政策 影響 到 市場 概況 的 整體資 本市 場是 不太能 夠 完全 用 獲利 角度 來 進行 推估 的 好 剛才 我們 就 聊到 了 真實 能夠 反映 整個 中國 市場 買氣 的 方向 你 不能 用 股市 來 看到 為 什麼 因為 他 會 第一 反映 外資 的 流出 第二 他會 反映 國家 對 資金 的 流入 那什麼樣 的 一個 情況 他 必須 要 靠 整體 消費 的 體量 來 撐 那 就 中國 的 住房 市場 了 我們 可以 具體 觀察 這一波 在 去年 年底 中國 203 年 居民 房貸 預約 的 增速 是 過去 10 年來 首次 的 轉付 2016 年 当时 最高 曾经 冲过 到 37% 可是 你 看到 10 年 一梦 从 当时 的 高点 一路 的 下滑 居然 在 203 年 转负 这 说明 现在 并 不是 什么 买房子 的 人 变少 的 问题 而是 提前 还 房贷 的 人 反而 因此 而 变多 了 也就是说 市场 上並 不 偏好 去 持有 債務 以及 進行 新 一步 的 投資為 什麼 因為 他 認為 未來 有 更 便宜 的 房價 可以 買 我們 可以 看到 整個 中國 的 房價 在 20 年 以 後 他 雖然 不 至於 到 大跌 但是 整體 房價 大概 是 借債 跌幅 2% 到 3% 的 速度 緩步 的 下滑 那當然 啦 近期 我們 看到 中國 的 房價 仍然 處 於 負增長 是 因為 中國 採取 了 一系列 房市 政策 鬆 綁 的 政策 我們 看到 這一波 中國 房市 政策 陸 續 鬆 綁 你 像是 北上 廣深 等等 一線 城市 在 去年 年底 都 宣 佈 了 實施 認房 不 認貸 祭出 更 為 寬 鬆 的 買 房 優 惠 嘗 試 著 拉 抬 市 場 買 氣 過 去 我 們 提 過 這 一 波 認 房 不 認 貸 他 是 說 即便 你 過去 曾 經有 買 房紀錄 只要 當前 沒 有名 下房 地產 就 可以 被 認為 是 首 購族 什麼 意思 呢 其實 中國 在 房市 的 監管 上 相 對 台灣 的 確是 比較 嚴格 的 過去 你 只要 買 過房 你後來 賣 掉 你 再 買 一個 新 的 房 你 都 不會 有 首購 條件 但現 在 就是 只要 你 手下 你 的 手上 你 的 名下 沒有 房地產 你 只要 一買 都 把 你 認為 首購 第二件 事情 就是 說過 去 是 你 的 家庭 成員 你 已 經有 房 你 老婆 又 買 了 一間 你 老婆 自己 買 不能 當做 首購 他 會 被 視為 第二套 第三套 他 是 以 家庭 成為 成員作 為 基準現 在 你 老婆 買 他 也 是 自己 首購 你 兒子 買 也 是 自己 首購 全部都是 首購 利率 全部都是 首購 的 貸款 成數 所以 現在 我們 可以 觀察到 整個 中國 市場 往三個 方向 來進 行房 市 的 全面 鬆 綁 第一 個 就 保 第二 個 是 鬆 第三 個 是 降保 就是 保房 企的 資金 鏈然 後 就是 保交樓 了 就是 就算 你 倒 閉破產 你 也給 我 蓋 完 你 先蓋 完 再 說 你 蓋 不 完 人家 真的 不願 意付 貸款 你 蓋 完 再 倒好 那頂 多 也 就是 後 續 要 怎麼 處理 你 資產 重組 的 問題 那 鬆 呢 是 放 鬆 一切 會 限制 房地產 市場 健康 發展 的 行政性 干預 因為 過去 來 看 這個 中國 地方 政府 不幹 不太敢 讓 房價 有 下跌 的 空間 怕 會 影響 到 整體 市場 的 經濟 概況 或者 數字 上 的 表現 但現 在 由 於 中央政府 已經 直接 下令 就是 因為 你 把 房價 給鎖 死 了 過去 有限 跌令 所以 造成 根本 就 沒 有 買盤 接受 你 一定 要 先 跌跌 了 才 會 有量 所以 就 放 鬆 一些 管制 那降 就是 降低 購房 成本 降 首付 降稅 費降 房價 所以 我們 可以 觀察到 這一波 中國 的 總體 房價 雖然 他 真的 在 下跌 可是 真的 有量 就 代表 有 新一波 的 資產階級 正在 持續 進行 新 一輪 的 資產 收購 它 當然 迎來 的 效果 就是 長 期 的 貧富 差距 有 可能 會 因此 而 加快 好 那 我們 就要 觀察 到底 這一波 中國 的 房價 趨勢 什麼 時候 可以 產生 到 一定 程度 的 主體 效果 因為 我們 如果 具體 觀察 從 中國 的 居民 消費 和 儲蓄 傾向 來 看 當時 我們 可以 看得 很 清楚 在 整个 20 年 刚 发生 疫情 的 时候 市场 的 平均 消费 倾向 至少 还 在 维持 在 70% 左右 结果 现在 已经 下滑 到 48% 就 代表 说 就算 有钱 他 也 不 愿意 消费 真正 要 扭转 的 是 整体 心态 的 想象 空间 也 就是 整体 市场 的 信心 问题 那 就 看 一下 全球 的 景氣 復 甦 有 沒 有 可能 帶動 中國 市場 進入 到 一個 新 一階段 的 上行 空間 親友 投資 朋友 那換句 話 說 今天 我們 觀察到 的 現象 美國 股市 創下 時 高美國 房價 也 因此 而 創下 歷史 新高 那中國 股價 正在 快速 的 反彈 但是 這個 反彈 的 過程 當中 房價 卻 是 還在 破底 當中 那 我們 要 如何 觀察中 美經濟 的 兩樣 情 呢 首先 股票 市場 的 部分 本來 就 會 反映 各自 的 政策 市場 的 變化 一個 是 百分之百 自由 市場 另外 一個 是 會 受到 一些 政策 式 的 監管 所以 當然 不能 夠統 一來 進行 比 較 但是 在 房市 的 部分 它 基本上 就 暗示 著內部 經濟 體質 的 向 好 美國到 目前 為止 即便 在 高利率 消費 衰退 仍然 沒有 發生 而 中國 的 部分 即便 已經 進行 了 海量 的 貨幣 寬 鬆 以及 救市 機制 仍然 並沒有 造成 非常 明顯 的 買 房意願 所以 只能 用 時間 來 證明 第一 全球 的 緊急 復 甦 能 不能 救得 起 中國 第二件 事情 我們 看到 的 限購 令限跌令 的 全面 鬆 綁 能 不能 讓 中國 在 房價 的 下跌 過程 當中 跌 到 有人 願意 買 的 程度 好 值得 大家 來 多些 留意 好 我們 看到 台北 股市 上漲 259 點然 後 今天 量 能 哇 有 570 億 啊 說 一萬 917 點的 好 台北 股市 再創 新高 要 低調 還要 低調 嗯 ok 要 低調 哎 ok 對 一起 當 韭菜 啊 對 我們 可以 自己 安慰 啊 萬久 沒 啊 對 對 對 兩會 要 開 對 兩會 今天 開對 不 對 啊 股市 不拉能 看 嗎 啊 最 後 的 逃 難普 啊 對 對 對 對 根本 用 不到 第三套 第三 張批 的 最 好看 哇 你 這樣子 等 著 被 打 對 不 對 OK 對 互動型 開車 啊 好 第三 張 最醜 這難 怪 對 不 對 交 不到 女朋友 啊 這開車 大家 我們 我們 聊 的 是 一個 很 震 驚 的 這個 議題 啊 主要 是 跟 投資 朋友 分享 整個 市場 的 概況 啊 其實 我們 看到 很多 我們 自認 為 有趣 的 經濟 數據 而且 是 背後隱藏 的 很多 道理 所以 要持續 收 聽 我們 財經 號角 對 不 對 了 好 了 9205 分 我們 今天 禮拜 一 沒 辦法 跟 投資 朋友 梳理 太 多 事情 但是 每個 禮拜 一 我們 大概 會 解答 大家 在 周末 有 可能 遇到 的 一些 提問 今天 兩會 召開 本周 我們 會 關注 的 幾個 方向 一個 就 是非 農就業 數據 要 公 佈 了 非農 他 基本上 就 斷定 的 今年 會不會 發生 衰退 再來 就是 美國 總統 初選 超級 星期二 即將 在 明天 登場 會 有 847 位 共和 黨 參加 競選 當然 我們 也 很 清楚 最後會 誰 去 選 但是 至少 上市 一個 市場 上 能夠 聚焦 的 話題 2 月份 的 非 農數據 原本 市場 預估 是 18. 萬會 比 1 月份 來 的 放緩 失業率 大概 在 3.7% 左右 不變 所以 這個 我 覺得 還是 會 造成 消費 衰退 不會 立即 發生 的 重要 數據 最 後 就是 包爾即 將來 到 國會 作證 聯準 會 官員 也 會 陸續 的 發言 最 後 就是 本週 四 歐洲 央行 的 利率 決策 會議 到底 歐洲 央行 有 沒 有 可能 提前 在 美國 市場 進入 到 降息 格局 後 續 我們 再 來 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 好, 就位 06 分感謝 各位 今天 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開門 順利 炒板 愉快