2024/3/6(三)台股ETF募集派對 萬九存股 散戶等套牢?00919 00929 00940【早晨財經速解讀】

好 粉丝 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 3 月 6 号 礼拜三 早上 8 点 31 分 大家 好 我 是 雷霆 号 每天 早上 开盘 先 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 美国股市 道琼 昨天 是 大跌 纳斯达克 指数 也 重出 1.6% 开始 进行 了 涨 高 之后 的 回调 我们 顶多 看起来 像是 回调 毕竟 离 中长期 均线 的 怪力 还是 拉 很大 那 這 一段 時間 我們 反而 要 回過 頭來 看 我們 看到 最近 市場 的 買氣 的 確是 有點 拉 抬 第一 個 就是 交易量 的確 放大 每天 平均 成交量 都 在 40 億到 50 億 左右 那 第二件 事情 是 市場 針對 新 發行 的 募集 ETF 的確 最近 規模 的 流入 非常 非常 之 龐大 那 是不是 代表 市場 的 買氣 已經 全面 回歸 那 在 整個 204 年 市場 對 於 ETF 的 買盤 效果 操作 是不是 更加 艱辛 畢竟 景氣 信號 燈 都 已 經到 綠燈 股價會 不會 已經 正在 反映 紅燈 另外 一方面 美國 消費 衰退 始終 沒有 發生 可是 我們 也 知道 遲早 有 一天 保持 在 這種 高利率 市場 的 消費 總會 有所 退 卻 的 那 一方面 我們 看到 高 股息 ETF 的 績效 已經 相對 亮麗 另外 一方面 再振興 ETF 又 收到 聯準 會 降息 預期 延後的 效果 開始 做 回跌 那麼 國際 經濟景氣 的 變幻 莫測 我們 到底 要 如何 來 看淡 整個 204 年 市場 新 一輪 的 存股 熱潮 呢 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 關注 和 留意 我們 先 看 台北 股市 台北 股市 雖然 昨天 在 尾盤 受到 比較 顯著 的 賣 壓不過 中場 還是 上 漲收 在 19453 點也 是 創下 歷史 新高 成交量 大概 在 420 億 左右 可是 我們 仔細 觀察 如果 從 外資 今年 的 買 賣 超其實 也 不過 就 150 到 160 億 左右 換句 話 說 外資 今年 的 回補 力度 其實並 沒有 想像中 來 的 大 所以 股市 能夠 到 現在 還在 創高 基本上 還 是不是 靠外 資來 做 顯著 推動 的 仍然 是 靠 內資 不管 是 散戶 的 ETF 募集 熱潮 台北 股市 選來 去 ETF 能夠 買 的 股票 流動性 好 的 也 就 那 幾值 當然會 適度 的 推升 內部 的 權值 結構 我們 從 法人 加權 指數 的 買 賣 潮來 做 觀察 從 08 年 以來 我們 看 得 很 清楚 第一列 是 外資 的 累積 買 賣潮 第二列 是 投信 的 買 賣 超 在外 資買 賣超 部分 20 年 21 年 2 年 全部都是 屬於賢助 賣超 而且 賣 超金額 是 高達 兩兆 但 台北 股市 卻 從 120 點 一路 不好意思 從 80 點那個 時候 下 影線 最低 3 月份 下到 80 點 一路 漲到 180 這說 明什麼 事情 這說 明外資 的 賣壓 基本上 是 敵不過 內資 的 買 超 的 所以 你 說 投信 買 的 不 多 你 看 今年 外資 買 了 1675 億投信 也 不過 就 買 25 億 大概 都 是 以 10 比 1 或者 10 比 2 的 比例 投信 ETF 有 這麼 大 的 資金 流入量 嗎? 的確 如果 你 單 就 ETF 規模 的 增長 它 是 不足以 去 抵擋 在 過去 幾年 外資 的 賣壓 的 可是 台灣 的 主力 其實 非常 多 第一 有 錢 人 多 第二 台商 回流 第三 壽行業 非常 龐大 你 看到 台灣 人 的 外匯 收益 在 過去 幾年 創下 歷史 新高 你 說 為 什麼 他 不 去 買 ETF 為 什麼 ETF 買 的 量 買 不過 外資 呢? 因為 很多 人現 在 還在 買 保單 嘛 壽險業 手上 的 錢 一堆 啊 所以 這 就是 台北 股市 能夠 撐 到 現 在 的 主要 原因 OK 所以 換句 話 說 內資 仍然 是 主導 整個 204 年 上半年 台北 股市 走向 的 重要 關鍵 那麼 回過 頭來 看 整個 內置 的 買氣 是否 有 顯著 回歸 呢 我們 從 最近 3 月份 正在 募集 的 幾檔 ETF 和 基金 當中 你 就 可以 看到 有 多 大 的 量 資金 正在 快速 的 湧入 3 月份 即將 要 募集 發行 的 基金 大概 有 8 檔 2 是 債券 型基金 2 檔 是 多重 資產 4 檔 是 ETF 現在 的 募集 規模 才 3 月 6 號已 經來 到 千億 以上 了 我們 看到 這幾檔 ETF 事實 上 大家 應該 有 觀察到 最近 募集 的 確是 比較 熱市場 上 網絡 上 都 在 討論 那 如果 我們 仔細 觀察 今年 台北 股市 ETF 規模 增加 的 前 五名 前 一二名 就是 最近 比 較紅 的 91 和 92 群益 台灣 精選 高息 和 富華台灣 科技 優息 那 今年 以來 的 報酬 分別 是 8% 和 2% 在 203 年 的 規模 今年 增加 了 381 億 和 370 億 所以 你 可以 了解 這個 今年 也 才 過兩個 多月 兩個 月 到 三個 月 現在 市場 的 資金 規模 已經 流入 也 接近 有 10 億 左右 你 就 可以 了解 這個 市場 上 的 資金 流入 速度 是 有 多 快 的 當然 從 高 股息 ETF 的 規模 在 過去 幾年 的 推升 你會 發現 幾乎 完全 沒有 受到 任何 景氣 下行 的 影響 203 年 20 年 他 算是 一個 標準 的 景氣 下行 格局 2 年 先跌 23 年 正式 景氣 下行 可是 你 觀察 從 18 年 19 年 20 年 21 年 2 年 台北 股市 ETF 的 規模 有 沒 有 減少過 完全 沒有 這說明 就算 是 在 股災景氣 下行 力度 來 的 最大 或者 我們 看到 2 年 的 股價 修正 市場 上 的 買盤 仍然 沒有 停歇 為 什麼 因為 20 年 到 21 年 這些 人 已經 賺 了 龐大 的 超額 儲蓄 不管 是 我們 看到 的 房 地產 巨頭房 地產商 這些 有 錢 人 資產階級 還是 我們 看到 的 科技 新貴 他 擁有 明顯 的 超額 儲蓄 即便 20 年 股市 在 跌 他 仍然 沒有 我們 過去 講的 差協 同理 論一樣 股票 就 不 買 了 一樣 在 賣 高 股息 ETF 目前 的 規模 已 經達 到 一兆 那 目前 如果 我們 以 台北 股市 前 五大 高 股息 的 ETF 大概 已經 逼近 整體 高 股息 ETF 市值 的 九成 了 前 五名 現在 分別 是 056 目前 規模 是 260 億 那麼 087 不 260 億 那國 泰永續 高 股息 還有 092 富華台灣 科技 優惜 91 群益 台灣 精選 高息 以及 713 元大台灣 高息 低波 如果 是 從 台北 股市 高 股息 的 成分股 當中 你 會 發現 有 幾 隻 股票 在 過去 有 受到 非常 明顯 內部 買盤 的 推升 那 是 因為 大家 的 買 的 股票 成份 股息 都 差不多 出現 5 次 的 現在 我們 看到 你 像是 聯發科 聯電 和 日 月光 出現 4 次 的 有利 成瑞宜 建鼎 可成 晶圓店 出現 3 次 的 那 就是 很 普遍 看到 的 和 碩 拉大 連大微 創 中信 金兆豐金 宏碁 聯強 人 寶 等等 那 台北 股市 如果 從 這些 高 股息 的 成本 股現 在 看 起來 是 有 7 .% 左右 的 高 股息 殖 利率 所以 我們 今天 要 探討 的 事情 是 現在 這些 高 股息 ETF 的 確從 配息 角度 來 看 普遍 都 有 7% 到 8% 的 這個殖 利率 水準 那 問題 來 了 他 真的 能夠 長 期 保持 在 這個 水位 嗎 那 到底 是 因為 台北 股市 現在 是 基期 偏低 所以 他 的 殖 利率 偏高 還是 由 於 內部 在 收益 平准 金 加入 機制 調整 以後市場 上 都 有 那種 越配 越多來 收買 散戶 的 感覺 呢 今天 我們 要 從 這樣 的 角度 來 思考 在 這個 時間 點萬 久存 股 尤其 是 高 股息 ETF 他 所 代表 的 意涵 是 什麼 那 當然 了 我們 從 受益人 數來 看 雖然 056 規模 是 最大 可是 056 的 受益人 數 目前 已經 掉 到 第二名 了 第一名 仍然 是 087 國泰永續 高 股息 目前 總 受益人 數是 123 萬人源頭 高 股息 056 的 部分 大概 是 10 萬人 那 05 的 部分 是 64 萬人 再 來 是 926 萬人 91548 萬人 那 我們 看 的 很 清楚 前 幾名 你 看 說 前 5 名當 中 基本上 老字號 的 ETF 也 只 剩下 兩個 了 就 50 和 5687 是 過去 5 年 才 開始 掛牌 的 921 就 過去 一年 好 這 足以 彰顯 市場 上 有 非常 明顯 偏好 去 購買 新 發行 符合 市場 口味 的 ETF 而且 你 看到 前 5 名有 4 名 全部都是 高 股息 對 不 對 就算 跟 科技 沾 上邊 他 基本上 也 是 以 高 配息 作為 主打 那當然 6 到 第 10 名 你 像是 608 一樣 是 追 蹤 市值 前 50 大 的 企業 另外 就是 00679B 元大 沒 在 20 年然 後 債券型 ETF 大概 有 27 萬人 再 來 就是 81 國泰台灣 5GPLUS09 現在 還在 這個富 邦特 權高 股息 待會 我們 會 談 這一檔 的 話 這個 受益人 數 反而 在 遞 減當 中 所以 我們 如果 具體 觀察 今年 台北 股市 成立 的 ETF 有 幾個 特性 第一 個 就是 一定 要 有習 這個 字 就是 如果 能夠 受到 市場 上 歡迎 一定 要 有息 就是 一定 要 有 配息 那 第二 點呢 是 大規模 的 調升 配息 頻率 啊 大部分 都 開始 推出 月 配息 半年 配季 配息 啊 本來 是 年 配嘛後來 大家 改成 半年 配 半年 配 不行 改成 季配 嘛 季配 改成 月配 所以 很快 很快 我們 可能 就要 看到 周配息 了 再 來 就是 日 配息 再 就 每小時 配對 不 對 好像 配息 本身 沒有 太大 的 意義 但是 我們 今天 要 聊 的 概念 並 不是 這個 因為 你 喜歡 不 喜歡 配息 單純 取決 於 你 的 資產 規劃 嘛 我們 要 了解 的 事情 是 哦 臺 北 股市 在 過去 一段 時間 當中 我們 看到 大部分 績效 相對 亮麗 的 其 實並 不是 我們 看到 的 景氣型 ETF 舉例 來 說 我們 看到 87 的 部分 哦 在 過去 一年 的 韓息 年化 報酬 率 是 37.4% 056 的 年 報酬 率 是 46.9% 可是 05 僅 只有 28% 其他 很 像是 91 的 部分 整體 年 報酬 率 韓息 是 有 41% 那麼 國泰 5Gplus 有 40% 幾乎 無 一 例外 都 超越 大盤 那 這是 什麼 現象 呢 高 股息 不是 以 主打 配息 作為 主要 方向 為 什麼 在 高 配息 照理 講 你 配息 越 高 那 你 的 股價 增長 力度 應該 來 的 越弱 或者 相對 而言 你 能夠 購買 的 這些 高 配息 的 股票 他 的 本身 Beta 值波動度 應該 不會 這麼 大 這 就是 由 於 台灣 特殊 現象 AI 熱潮 資金 灌到 這些 AI 伺服器 被 視為 高殖 利率 概念股 的 主要 原因 所以 我們 必須 承認 這些 高 股息 本身 基期 其實 都 有 短期 內 過度 推高 的 疑慮 存在 未來 回跌 壓力 肯定 也 會 很大 好 那 我們 這個 時候 要 聊 的 第一件 事情 是 我們 為 什麼 像 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 如果 今年 204 年 要 購買 ETF 我 仍然 偏好 優先 選擇 科技型 或者 景氣型 相關 ETF 而並 不是 高 股息 ETF 原因 很 簡單 因為 今年 是 標準 的 景氣 復 甦 到 擴張 格局 那 在 這樣 的 格局 當中 能夠 帶給 你 亮麗表現 的 肯定 不是 高殖 利率 概念股 你 說 去年 這些 高殖 利率 ETF 也 表現 很 亮麗 那 是 個 特殊 現象 你 仔細去 回測 歷年 的 景氣 復 甦 週期 漲 最 多 的 第一 一定 是 櫃買 了 因為 那個 中小型 那 第二 一定 是 景氣型 ETF 再來 才 會 是 高 股息 ETF 為 什麼 因為 既然 你 選擇 了 高 股息 他 本身 因為 要 配給 你 大量 的 股利 就 很 難 進行 資本 研發 他 就 比 較 沒 那麼 偏向 動能 成長 型 的 科技股 嗎? 這 可以 理解 ok 所以 呢 投信 才 會 進行 新 一輪 的 組合 變成 成長 高 股息 啊 這種 感覺 啊 好 那 當然 了 啊 就是 投信 有 自己 的 壓力 嗎? 我們 也 可以 理解 所以 今年 這個 階段 我們 從 景氣 復 蘇循環 的 角度 來 做 觀察 比如 說 我們 把 台灣 的 出口 年增率 拿來 跟 PMI 信天丹 減掉 客戶 存貨來 進行 對 比 目前 是 標準 的 剛進入 到 正值 區間 我們 過去 提過 今年 不管 是 個 人 電腦、 筆記本、 智慧型 手機、 伺服器 都 是 由 於 去年 基期 嚴重 下滑 的 原因 今年 會 全部 正成長 所以 不管 怎麼 說 今年 從 獲利層面 一定 是 上行 的 包括 從 工業 生產 年增率 以及 台灣 的 出口 年增率 目前 都 已 經陸續 翻正 可是 又 沒 有 到 極端 離譜 的 高 就是 只能 說剛 進入 復 甦 格局 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 通常 關進 零組件 以及 半導體 出口 的 年增率 在 經歷過 負成長 就 去年 回到 正成長 這段 時間 未來 各期 平均 的 報酬 率 基本上 已經 很 明顯 有限 了 未來 三個 月 六個 月 九個 月 一年 兩年 在 半導體 格局 當中 尤其 表現 特別 亮麗 所以 我們 今天 要 聊 的 第一 個 第一件 事情 是 我們 當然 是 偏好 科技型 景氣型 相關 的 ETF 那 第二件 事情 是 你 怎麼 敢 說現 在 的 股價 沒有 已經 反應 反動 格局 了 呢 現在 景氣 信號 燈 是 綠燈 你 怎麼 不 說現 在 的 股價 搞不好 因為 股價 其實 是 紅燈 景氣 信號 燈 股價 都 紅燈 了 搞不好 已經 反應 完 接下 來 的 主升段 所以 這個 時候 我們 就要 回過 頭來 看 到底 股價 跟 美股 盈餘的關 係 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 如果 你 把 股價 跟 美股 盈餘 從 富蘭克林 的 報告 來 進行 統整 你 會 發現 相 對 於 股價 的 熊市 低點 見 到 以 後 EPS 大概 要落 後 6 到 9 個 月 才 會 做 反應 那 是 說 明什麼 事情 股價 開始 上 漲 他 會 領先 EPS6 到 9 個 月 所以 現在 的 190 基本上 是 在 反映 204 年 到 時候 的 景氣 水位 所以 我們 必須 承認 的 一件 事情 是 雖然 我們 現在 看到 的 是 綠燈 但是 並不 代表 著現 在 的 股價 未接 機期 仍然 是 相 對 比 較 低 的 我們 現在 在 綠燈 很 有 可能 股價 的 確已經 逐步 慢慢 的 我 不能 說 全面 反映 在 紅燈 但是 呢 我 也 不 認為現 在 是 一個 標準 的 高級 企業 第一 市場 的 炒作 也 就 這幾天 你 看前 兩個 月 那個 市場 的 想法 根本 就 還在 懷疑 中現 在 也 不過 就 一 兩 天樂觀 而已 那 第二件 事情 是 我們 從 景氣位 階來 看 雖然現 在 看到 是 綠燈 可是 你 看到 大部分 的 景氣 指標 目前 仍然 在 低 檔築底 所以 他 沒 有 那種 非常 明顯 嚴峻 泡沫 的 疑慮 那 第三 點你以 為 高檔 不會動畫 嗎? 你 以 為 到 時候 見 到 紅燈 以 後 就是 摸 一次 紅燈 就 下 來 了 嗎 通常 不會 通常 會紅燈 動畫 你 藍燈 那麼 久 你 紅燈 難道 不會 維持 一段 時間 嗎 所以 我們 通常 是 以 2 3 年 的 景氣 庫存 的 角度 來 思考 接下 來 我們 應該 怎麼 走 那現 在 還有 一點 時間 但是 呢 基本上 已經 露出 從 股價層 面來 看大 概率 已經 露出 了 半顆 紅燈 我們 舉例 來 說 這張 圖表是 景氣 對測 信號 燈 的 分數現 在 是 27 分過 往來 看 通常 來 到 18 分 以下 就是 一個 中長 期 的 低位 階了 你 像是 20 年 3 月份 20 年 當時 也 是 一波 的 修正 修正 期然 後 2018 年 的 美中 貿易戰 2015 年 我們 看到 的 上證 股災 201 年 歐債 危機 08 年 金融 海嘯 基本上 每次 都 是 他 就是 一個 標準 的 週期性 循環 但是 呢 這項 指標 我們 為 什麼 說 還是 會 有 一點 落後因 為 他 畢 竟是 統計現 在 3 月現 在 統計 1 月份 的 景氣 信號 他 當然 是 落後兩個 月 所以 這是 第一件 事情 那 第二件 事情 你 看到 他 到 紅燈 以 後 他 會 碰到 之 後 就 V 轉 向下 嗎 並沒有 他 其實 是 會 在 高位 震盪 一陣子 的 那段 時間 反而 是 股票 市場 最 有 可能 出現 陌生 段 的 時候 所以 我們 現在 頂 多 說 景氣 雖然 在 綠燈 但是 股價 露出 半顆 紅燈 這 以前 大家 看到 那個 唐伯虎 點 秋香 嘛 那裡面 不是 有 一幕 那個 對川長 跟 唐伯虎 在 那邊 那個 對子 嘛 那 對川長 講了 一句 我 上 等 威風 顯現 一身 虎膽 唐伯虎 就 說 嘛 你 下流 間 隔 露出 半個 紅燈 露出 半個 紅燈 對 好 沒事 沒事 所以 現在 這個 時間點 你 看 有 很多 參考 我們 節 目的 投資 朋友 你會 發現 他 也 不 一定 完全 採取 我們 週期 投資 因為 我們 是 比 較 極端 了 好 就 真的 是 呃 就是 直接 以大盤 作為 主要 操作 對象然 後 這是 投資 哦 但 你 像 有些 投資 朋友 看 我們 節目 啊 我 認識 的 很多 呃 我們 看到 檯 面上 這些 大神 其實 也 是 這樣子 操作 的 了 好 就 說現 在 這個 做法 尤其 在 過去 幾個 月 多 大家 都 有 一套 心理 投資 的 操作 風格 那 其實 大家 的 共識 都 差不多 就是 長 線 短 做 什麼 叫做 長 線 短 做 就是 你 看到 股價 一直 在彈 一直 在 漲然 後 你 依稀 感覺 好像 能夠 賺取 的 價差 越來 越少 可是 你 又 不願 意放過 這種 熱騰 的 行情 但是 你 又 覺得 這個 景氣 機器 也 沒 有 到 離譜 的 高 也 沒 有 到 全面 撤出 這個 時候 波段 投資 結合長 期 投資 的 做法 叫 什麼 叫做 長 線 短 做 就 簡單 來講 就 看好 一檔 股票 你 認為 價值 被 低估 你 想要 買進 可是 這個 股票 現在 跟 大盤 一樣 正在 創歷史 新高 這個 時候 你 不 想要 錯過 這檔 股票 有 向上 的 行情 了 你 又 不 想要 在 現 在 的 點位 直接 升加 歐印 那 這個 時候 很多 人 就 會 選擇 短期 暫時 操作 一旦 做到 漲不動 你 只要 股價 一回 調 這個 時候 你 就 改變 策略 你 不用 被迫 停損 你 直接 改成 長 期 投資思維 叫 長 線 短 做 就 你 一直 做 因為 發現 景氣 藍燈 到 綠燈 你 怕 什麼 被套 就算 了 但是 被套 了 把 它 當成長 線 補位 繼續 把 剩餘 的 錢 進行 新 一輪 的 短線 資產 操作 希望 能夠 以此 來 超越 市場 報酬 這種 做法 過去 來 看 在 投信界 投顧界 算是 兩全 其美 就 一方面 你 不 容易 失去 自己 的 投資 目標 你 很 容易 把握 這支 股票 的 節奏 也 相 對 容易 買 抓 到 買 賣 位置 只不過 呢 通常 啦 這個 操作 面市 場上 開始 慣性 大家 都 在 使用 的 時候 都 是 景氣 陌生 段 不是 景氣 出生 段 因為 出生 段 大家 都還 不敢 買 還在 怕 會 有 一個 新 一輪 的 利空 啦 所以 基本上 在 過去 幾 但 但 我 說 真的 我 以前 也 是 這樣 搞 的 但後來 發現 長 線 短 做 的 績效 不 一定 會 比得上 我 重倉 以 後 的 績效 各位 你 可以 理解 那 本金 不大 的 時候 像 我 剛入 股市 的 時候 也 是 很 追求 相對 報酬 的 一檔 股票 沒有 賺個 四成 五成 人家 賺 嗎? 你 本金 就 5 萬塊 10 你 沒 有 賺 個 15 萬到 20 萬 那 能 看 嗎? 對 不 對? 但當 你 手頭 有個 10 萬 2 那 就 不是 這種 邏輯 了 你 敢 把 一 兩千萬 投一檔 股票 嗎? 根本 就 不敢 怕得要命 至少 是 我 的 心態 是 這樣子 所以 你 本進 一 大洲 你 就是 追求 絕對 報酬 了 絕對 不是 相對 報酬 你 在乎 的 是 今年 能夠 拿到 多少 賠息 今年 最大 的 資產 回測 幅度 能夠 接受 多少 所以 才 有 週期 思維 就 我 一定 要 買 在 最 便宜 買 在 相 對 便宜 的 時間 點為 什麼 因為 我 太 害怕 被套 了 這個 可以 理解 好 那 我們 就 回過 頭來 看現 在 從 整個 EPS 的 復 甦 格局 現在 的 股價 反應 有 沒 有 反應 過度 我個 人 認為 是 沒 有 的 我們 簡單 來 看 如果 從 整個 標普白 指數 EPS 的 預 估值 現在 來 看 正在 一個 顯著 的 上行 區間 去年 第四期 EPS 年 增幅 大概 是 3% 今年 一二 季度 大概 是 6% 和 1% 三季度 會 由 於 基期 效果 稍微 下壓 但是 四季度 預估 會 全面 噴出 所以 呢 現在 我們 時間 線 呢 逐步 要 進入 到 二季度 我們 在 聽 友會 到 時候 就 來 跟 投資 朋友 追 蹤 我 是 如何 看待 本輪 的 庫存 循環 他 能 不能 順勢 的 走 到 205 年 而且 沒有 發生 消費 衰退 那 台北 股市 的 單季 獲利 年增率 我們 也 來 看 一下 去年 第四季 也終 於 翻 正 了 翻 正到 15% 可是 你 看 去年 你 看 美國 股市 三 四季度 都 是 正 成長 一二 季度 衰退 所以 去年 總 EPS 每股 其實並 沒有 太明顯 的 衰退 可是 你 看 台北 股市 台北 股市 一季度 就 直接 衰退 五成 二季度 衰退 四成 三季度 衰退 兩成 就算 四季度 復 甦 個 一成 五 去年 台股 真的 是慘 不忍 睹 所以 台北 股市 的確 這種 新 市場 的 擴層 壓力 是 比 較 大 的 那 今年 預估 一二三四 季度 也 是 全面 大概 在 兩成 到 三成 左右 的 正 成長 區間 今年 預估 平均 EPS 的 增長 率 大概 是 兩成 五 左右 所以 你 了解 這個 週期 你 就 可以 了解 到現 在 的 股價並 沒有 反應 過度 我們 要 看 的 是 205 年 能 不能 有 更 進 一步 的 獲利面 來 進行 帶動 所以 我們 講說 牛市 的 三階段 第一 階段 就是 少數 特別 有 洞察力 的 投資人 相信 基本面 即 將要 好轉 尤其 在 股價 下跌 的 時候 這樣 相信 比如 說 在 20 年 年底 像 我們 或者 收看 財經 號角 的 投資人 就是 這樣 的 人 那 第二 階段 就是 大多 數人 認識 到 基本面 情況 的確 好像 開始 好轉 了 現 在 就 有 這種 階段 就是 大家 有 沒 有 發現 你 看 去年 四季度 的 財報 是 今年 一季度 公 佈 嗎 那 今年 才 有 那種 嗯 我 來 買點 股票 啊 有 新 募集 的 ETF 我來 買 好 的 這種 感覺 所以 呢 我們 基本上 可以 認為現 在 大概 是 第二 階段 那 第三 階段 是 什麼 呢 第三 階段 應該 要 走 到 今年 三到 四季度 啊 就是 市場 已經 意識 到 基本面 即將 變得 更好 而且 永遠 只會 變得 更好 好 所以 反過 來 就 熊市 三階段 嗎 但 你 可以 了解 投資要 取得成功 就 必須 把 自己 當成 第一 階段 先知 先學 的 投資人 聰明 的 人 最先 做 愚蠢 的 人 最 後 做馬斯克 認為 巴菲特 這句 話 基本上 算是 呃 全球 最 重要 的 投資 名言 基本上 就是 比一個 速度 的 原因 而已 OK 所以 不管 怎麼 說 我們 可以 了解 到 如果 是 要 追求 整個 景氣 暴走 的 循環 如果 是 以 台北 股市 的 帶動 那 最好 呢 好 就是 投資 最能夠 代表 台北 股市 的 權值 結構 基本上 就 台 積電 但 台積 電畢 竟 有 它 的 風險 存在 它 畢 竟是 個 股 嗎 你 改以 這種 呃 全職型 景氣型 的 ETF 方式 來 進行 投資 也 可以 好 那 接下 來下 一個 問題 就是 那 你 說 就 沒 有 投資 任何 高 股息 的 必要 我們 當然 不會 這樣子 就 一竿子打 翻 所有人 為 什麼 因為 市場 上 總會 有 一點 配息 需求 存在 的 這 完全 取決 於 你 自己 個 人 資產 配置 的 規劃 你 就是 不 想要 有 這麼 亮麗 的 資本 利益 的 就 想領 配息 那 當然 可以 我們 用 什麼樣 的 角度 來 思考 購買 配息性 ETF 我們 仔細 觀察 如果 現在 以殖 利率 排行榜 來 做 觀察 在 整個 203 年 年底 到 204 年 年初 殖 利率 最高 的 前 幾名 你 看到 第一名 是 918 大華 優利 高田息 30 這檔 是 標準 的 高 股息 殖 利率 有 10.43% 兆 豐藍籌 30 殖 利率 有 10.3% 可是 你 看 第三名 国泰 北美 科技 这 一档 追求 美国股市 科技股 的 ETF 怎么 会 有殖 利率 9.3 呢 再 看 一下 85 永丰 美国 50 大 这 一档 追踪 标普 50 指数 的 ETF 怎么 可能 殖 利率 会 有 9.8% 呢 所以 这个 时候 我们 要 先 了解 第一件 事情 首先 大部分 的 高 股息 ETF 目前 殖 利率 大概 在 6% 到 7% 可是 有 極端殖 利率 的並 不是 這些 高 股息 所以 這個 時候 我們 就要 重新 思考 那 台北 股市 正常 高 股息 應該 要 有 的 殖 利率 到底 是 多少 呢 我 認為 也 不應 該 是 6% 到 7% 我們 具體 換算 台北 股市 按照 目前 的 基期 今年 的 殖 利率 能夠 有 3.5% 就 已經 很 不錯 了 所以 即便 你 是 高 股息 殖 利率 你 真的 去 挑選 一些 高 股利 的 你 也給 你 個 4% 到 5% 算 正常 你 股價 都 漲 這麼 多 你殖 利率 想要 高到 哪裡 去 所以 高 股息 殖 利率 長 期 我 認為 終究要 回歸 5% 左右 的 殖 利率 那 你 說現 在 6% 7 的 殖 利率 是 怎麼 來 的 呢 我們 過去 跟 投資 朋友 提過現 在 ETF 的 配息 機制 已經 有 非常 顯著 的 改善 舉例 來 說 這一檔 這張 圖表是 我們 看到 056 過去 歷年 ETF 的 收益分配 數你 看到 在 203 年 他 配息 的 總額 是 2. 塊 那 你 如果 把 收益分配 數給 打開 你 會 發現 在 54c 也 就是 股利 和 盈餘 所得 的 部分 占 比 大概 是 15% 國內 財產 交易所 得 是 84% 這說 明什麼 事情 就 他 配給 你 這 2. 塊 只有 15% 是 他 拿到 的 股利 配給 你 80% 都 是 他 賺 到 的 價差 配給 你 所以 表面 上 他 是 高 股息 實質 上 他 是 高價差 他 只是 把 他 賺 到 的 價差 配給 你 剛才 我們 看到 的 不管 是 我們 過去 提到 的 083 國泰費 城半導 體殖 利率 也 8% 9 這個 美國 50 大 也 是 7% 8 可是 我們 都 很 清楚 每股 幾乎 不配 息 的 怎麼 可能 給你 那麼 高 的 配息表現 配給 你 價差 配給 你 國內 財產 交易所 得 所以 你 回過 頭來 看 20 年 當時 台北 股市 進入 到 熊市 嘛 那 201 年 當時 的 獲利 不錯 所以 2 年 股利 和 盈餘 所得 高達 了 95% 可是 沒有 賺 到 任何 的 價差 那 只好 配給 你 2% 左右 的 國內 財產 交易所 得 所以 你 要 了解 清楚 現在 幾乎 清一色 你 只要 能夠 看到 7% 以上 的 殖 利率 我 跟 你講 9 .% 都 是 賺 價差 來 的 那 你 都 要 為 了 賺 價差 你 為 什麼 還要 特別 去 繳鼓勵 稅應 該 不能 講了 因為 鼓勵稅 他 基本上 如果 你 是 國內 財產 交易所 他 不會 他 不會 課徵 你 為 什麼 要 這麼 搞剛 把 錢 領回 來 又 要 重新 投 回去 呢 為 什麼 就 不 好好 待 在 景氣型 科技型 的 ETF 讓 他 獲利 自由 奔跑 呢 那 當然 了 有些 人 就是 懶得 去 思考 這件 事情 就 想領 配型 那 也 OK 嘛 然後投資 搭 方便 輕 鬆 就 可以 了 這是 第一件 事情 第二件 事情 我們 要 了解 這並 不是 所有 的 高 股息 ETF 今年 以來 表現 都 非常 亮麗 大家 還是 要 注意 一下 你 看 當年 最紅 的 現在 仍然 是 受益人 數前 10 名當 中 的 09 特選 台灣 高 股息 這檔 富邦 的 ETF 過去 的 回測 每年 的 年化 的 持 利率 都 是 10% OK 那現 在 數據 出來 了 今年 的 平均 殖 利率 仍然 平均 來 看 大概 還是 10% 左右 非常 亮麗 啊 可是 你 仔細 觀察 台北 股市 都 已經 創高 多久 了 這檔 90 到現 在 為止 還沒有 收 復 發行 價為 什麼 呢 他 能夠 配給 你 大量 的 高 股息 本身 就是 建立 在 大量 的 換股 層面 當中 我們 過去 提過 這檔 高 股息 他 配給 你息 的 最初 的 選股 邏輯 是 一年 要換 三次 股 四月 換 一次 好 因為 出息 時間 嘛 七月 換 一次 12 月 再 去 找 那些 一年 配息 一次 以上 比如 說 台積 電馬季 配息 再換 一次 一年 進行 三次 的 大量 成分 換股 他 會 造成 什麼 結果 就是 內扣 費用 極高無比 我們 仔細去 觀察 這檔 ETF 的 內 扣費用 最近 已經 出爐 了 在 整個 203 年 富邦 台灣 高 股息 基金 的 總費 用率 是 多少 2.54% 他給 你 10% 的 殖 利率 但是 股價 沒 有 漲 回來 而且 內扣 費用 2.54% 我們 正常 來講 通常 一檔 高 股息 ETF 給你 課個 0.5% 7 已經算 很 高 了 他 是 2.54% 你 投 的 錢 大部分 都 是 手續 費給 付掉 了 要不然 就是 經理費 保管 費給 付掉 了 所以 投資 朋友 要 注意 到 接下 來 我們 遇到 的 一些 問題 其他 有 很多 ETF 陸續 都 在 成立 前 兩年 我們 看到 最受 歡迎 的 一個 是 91 一個 是 929919 群益 台灣 精選 高息 ETF 的 部分 他 的 確也 受到 市場 上 顯著 的 歡迎 那 當然 他 是 挑選高 股息 而且 依照 股 利率 預估 的 股 利率 來 進行 排行 那 你 所 看到 他 的 成分股 長 榮聯 電瑞昱 聯詠 發科 你 不免 都 會 擔心 第一 個 高價 股股 價波動 比 較 大 所以 高 股息 按照 他 的 選股 邏輯 他 肯定 也 不 代表 著 他 的 價格 的 穩 定性 好 那 第二 個 我們 看到 你 像是 92 的 部分 你 看 聯發 科大 聯大群 光聯 詠利 成瑞昱 也 是 高價 股好 所以 這些 ETF 我們 要 先 了解 投資高 股息 你 已經 很 難 有 那種 極度 保本 或者 我們 看到 價格 波動度 極低 的 感覺 了 好 第一 價位 進行 全面性 的 推高好 第二 我們 看到 整個 高 股息 的 概況 必須 要 深入 的 去 理解 他 的 指數 邏輯 不然 會 遇到 蠻大 的 衝擊 啊 聽 我 投資 朋友 多 做 一些 思考 和療 癒 啊 OK 好 所以 我個 人 認為 啊 如果 這個 時間點 你 與 其 想要 購買 高 股息 好 你還 不如 去 買 債券型 ETF 說 真的 是 如此 為 什麼 因為 在 日行 ETF 如果 我們 仔細 觀察現 在 的 殖 利率 差不多 也 就是 4% 到 5% 左右 那規模 當然 是 有 放大 但是 這個 放大 的 規模 當然 遠 不及 目前 的 股票 市場 所 受到 的 歡迎事 實上 我們 從 美國 股市 標普 50 的 營業 收益率 以及 跟 美國 股市 投資 等級 帶 的 殖 利率 來 做 觀察 投資 等級 在 目前 平均值 率 是 5.7 啦 標普 50 的 營運 收益率 是 4.8 那現 在 PC 已經 掉 到 接近 2% 了 嘛 所以 基本上 啊 你 不管 買股 買 債長 期邏輯 都 能夠 跑 贏通 膨 但是 如果 你 硬 要 比高 股息 的 殖 利率 跟 美債 ETF 的 殖 利率 啊 因為 他們 兩個 的 實質殖 利率 應該 差不多 啊 因為 其實 不能 直接 這樣 對 比 啊 但是 你 如果 把 它 拿 成 說 我 要 拿到 的 配息 而言 的 話 美国公司 在 它 能够 给予 你 的 风险性 来 的 更 低 事实上 是 更为 安全 的 为 天佑 投资 朋友 做 一些 观察 和 留意 了 这个 本来 就是 市场 上会 有 各自 选择 的 要件 但是 我们 就 给 大家 注意 几个 想法 第一个 就是 要 了解 它 的 指数 内涵 第二个 要 了解 它 的 流动性 第三点 要 了解 它 的 折扣价 第四点 你 要 搞清楚 你 拿到 的 息 到底 是 哪裡 來 的 這點 很 重要 你 看到 目前 為止 在 整個 台北 股市 ETF 當中 仍然 有 很多 是屬 於 嚴重 溢價 的 像是 073 台新 NSCI 中國 這檔 溢價 幅度 是 高達 1.05 國泰 A 級 科技 在 1.04 所以 這些 都 是 投資人 在 購買 ETF 當中 我 認為 要 多 做 一些 觀察 和 留意 的 OK 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 最近 詐騙 很多 大家 還是 要 稍微 注意 一下 我們 小兵 要 我 再 提醒 一下 各位 的 真的 很多 又 開始 出來 了 大家 還是 要 多 小心 以前 我 跟 大家 開 玩笑 除非 你 自認 是 漂亮 妹子 要不然 浩哥 不會 主動 私訊 你現 在 要 聲明 就算 你 是 我 也 不會 好不好 那 只是 一個 效果 如果 大家 覺得 有 什麼樣 其實 大家 去 臉書 的 時候 你 會 發現 真的 有 很多 我們 的 粉專 那 也 會 收到 很多 的 私訊 就是 要 小心 啊 我們 看到 最近 這個 警政署 才 公 佈 了 五年 少年 嫌疑犯 的 規模 在 203 年 已經 增加 到 1790 名 了 這 一年 增加 12% 增加 了 1236 點好 這 少年犯 大部分 都 做 什麼 事情 看得 很 清楚 大部分 是 採取 詐 欺 所以 我們 必須 了解 一個 現象 就是 說 市場 上 這個 產業 真的 是 蓬勃 發展 的 在 短期 內 也 不會 結束 大多 數被 詐騙 人 的 時候 有 42.8% 都 是 自 認理 虧 只有 39.7% 會 向 警政 機關 來 求助 所以 你 不要 看 這個 財損 規模 也 不 多 2 年 才 69 億 203 年 預估 百億不會 那麼 多 大多 數人 被 詐 騙 也 就 認 了 所以 大家 一定 要 小心 一定 要 小心 好不好 要 提醒 一下 家中 的 長 輩 以前 人家 很壞 就 說 金融 詐騙 那麼 白痴 被 騙 活該 不能 這樣講 凡事 都 有 第一次 要 照顧 一下 自己 的 家人 好不好 被 騙並 不是 被 騙 人 的 錯 是 詐 騙 人 的 錯 大家 一定 要 多 留意 對 對 對浩哥 會 被 有 被 騙 嗎 我 我 怎麼 可能 被 騙 對 不 對 我 我 我 都 是 被 騙 感情 當然 沒有 當然 沒 有 對 不 對 OK 我 很少 被 騙 我們 做 投資 的 才 被 騙 對 有 一次 有 一次 前 兩個 月 我們 以前 有 一個 電視台 的 製 作 人 後 來 好像 去 做 保經 自己 組了 一個 team 因為 跟 我關 係 很 好 以前 我 也 常 請 教 他 他 就 希望 我 能夠 去 到 他們 組上 個 課教 一下 業務們 如何 用 經濟 趨勢 來 描述 產品 上 的 選擇 我 本來 是 不太想 因為 想 說 演講 就算 了 還要 特別 跑 去 人家 公司 做 分享 感覺 有點 累 雖然 他 很大 方還 抱 一個 紅包 但 我 又 跟 他 很 熟 不太敢 要 很 唯一 男人 這樣 子後來 他 跟 我講 了 一件 事 我 就 答應 了 他 說 我們 全組 都 是 女生 而且 都 是 小姐姐 OL 我 說 你 怎麼 不 早 說 雖然 不是 妹妹 但是 小姐姐 我 也 很 開心 而且 亞洲 女性 都 顯年 輕 30 歲 像 20 歲 像 高中生 反正 我 就 開開 心心 的 就 去 了 結果 一到 就 傻眼 真的 全是 小姐姐 但 我們 講是 說 對 他 來 講是 小姐姐 我 那長 官 以前 很 提拔 我 那個 時候 他 四十 幾歲 的 時候 我們 認識現 在 已經 五十 幾歲 了然 後 他 叫 這些 女生 們 小姐姐 這樣子 對 我 來 的 話 應該 算大 姐姐 對 為 什麼 講到 這個 我 在 想 這 算不算 詐騙 被 騙 大 了 不過 我們 後 來 聊得 很 開心 這些 姐姐 們 又 餵 吃 的 又 會 喝 的 然後還 很 認真 做 筆記 那過 來 你 皮膚 好好 聊得 很 開心 搞 得 好像 回 外婆家 一樣 所以 為 什麼 講到 這個 為 什麼講 這個 OK 一定 要 小心 好不好 一定 要 小心 我們 真的 是 苦口婆心 難免 還是 會 有 一 兩個 人會 上當 但是 大家 一定 要 提醒 一下 家中 的 長 輩 基本上 會收 聽 我們 節 目的 人 從 八點 半 聽 到 現在 還沒離 開 你 的 知識 水平 也夠 也 不太可能 被 騙 所以 主要 是 希望 我們 投資 朋友 的 家人 們 一定 要 好好 的 小心 這個 的 確詐 騙 到 現在 還是 非常 的 猖獗 那 我們 只能 好好 的 保護 自己 保護 好 自己 的 家人 這 很 重要 好 9.06 分 我們 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 皮膚 好好 啊! 阿公 店 啊! 今天 台北 股市 下跌 76 點 今天 量 能 稍微 縮 在 390 億 昨天 美國 股市 跌 這麼 重 台北 股市 跌 72 點好量 能 又 起來 了 有人 在 接 ok 好 我們 看 一下 啊 今天 竟然 拉 金融 成績 金融 已經 成績 很 久 了 金融 本波 真的 算蠻 弱 的 對 很多 股價 都 還沒有 創高 嗎 都 還在 一個 相對 地位 對詐 騙產業 鏈 啊 要 小心 啊 對 對 對 诈骗 集团 有 ETF 吗 中租 什么 东西 没有 了 怎么 会 有 ETF 后面 出 的 投机 高 股息 只要 美股 崩 你 一直 只要 没有 崩 一直 涨 就 没 问题 对 了 对 了 但 都 希望 大家 學到 教訓 90 慘劇 對 不 對 不過 基本上 看 我們 節 目的 人 對 於 整個 投資 概念 基本上 都 有 一個 比 較 清晰 的 理解 了 我們 只 希望 藉由 景氣 循環 的 邏輯 來 跟 投資 朋友 概述 我們 現在 所 看到 的 190 它 當然 不是 史上 泡沫 高 基期 但 它 一定 正在 反映 即將 到 來 的 全面 擴張 所以 當景氣 信號 燈 從 綠到 黃 燈 慢慢 接近 到 紅燈 的 時候 它 一定 就 会 越来越 接近 高级 企业 而 周期 思维 我们 都 已经 报 了 两年 了 不会 差 这 几个 月 的 时间 但是 我们 要 搞清楚 掌握 整个 景气 循环 的 周期 步调 所以 要 非常 重要 的 事情 就是 要 持续 收听 我们 财经 号角 的 直播 以及 我们 接下来 在 3 月 29 号 举办 的 听 友会 那 除了 我们 听友会 以外 我们 的 会员 系统 当中 也 会 有 未來 一 整年 的 聽 友會 4 個 季度 的 收 聽權 也 會 有 一些 宏觀 報告 專題 影片 以及 基礎 小白 的 系列 課程 提供 投資 朋友 好 這個 報名 連結 在 我們 網址 底下 了 當然 大家 覺得 我們 資料 做 的 好 小編 真的 很 苦口婆心 一直 認為 大家 要 多次 提醒 我 說 我們 投資人 都 很 聰明 不 需要 提醒 他 說 不行 要 多 提醒 小編 也 很 認真 歡迎 大家 請小編 喝咖啡 我們 YouTube 的 所有 的 收益 都 是 歸 小 編前 陣子 看到 那個 吃 好喝 好 我 不止 喝咖啡 那 可能 還多點 了 一個 蛋糕 我們 一起 讓 他 咖啡因 中毒 好不好 就 08 分感謝 各位 今天 參與 如果 想 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下 一次 明天 早上 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利