2024/5/17(五)道瓊四萬點!現在還能進場嗎?【早晨財經速解讀】

快 走 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 5 月 17 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大宅 維持 停號 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 今天 我們 都 要 從 幾個 角度 來 做 思考 第一 是 觀察美國 股市 到 目前 為止 除了 輝達 以外 六大 科技股 所導致 標普白 指數 EPS 的 上 行情 況 再 來 我們 也 聊聊 在 台北 股市 內資持續 簇擁 底下 台北 股市 創下 歷史 新高 以 後 我們 看到 不管 是 金融股、 硬件 股 的 後 來 跟上 它 是不是 暗示 著屬 於 整個 股票行情 的 陌生 端 畢竟 很多 人 都 說 金融股 在 短 時間 內 的 大 爆發 很 有 可能 已經 暗示 著本輪 漲勢 來 到 盡頭 來 跟 大家 做 一些 留意 和 觀察事 實上 昨天 市場 上 在 美國 股市 最為 關注 的 焦點 反而 是 道 瓊終 於 站上 了 4051 點創 下 了 歷史 新高 不過 雖然 它 是 歷史 上 首次 突破 4 萬點 的 關卡 但是 是 盤 中尾盤 就 跌 回來 了 我们 看到 美国股市 昨天 四大 指数 都 稍微 有所 休息 了 休息 的 原因 也 很 简单 主要 是 这 一次 联准 会 官员 陆续 释放 的 相对 鹰派 的 谈话 谈话 的 目的 看起来 也 不是 真的 多鹰 就是 把 市场 的 信心 稍微 有点 拉回来 这 一次 我们 看到 纽约 联准 会 总裁 威廉斯 是 特别 指出 货币政策 是 限制性 的 而且 处于 一个 良好 的 位置 目前 并 没有 足够 的 信心 可以 快速 的 达到 2% 的 目标 也就是说 今年 是 没有 理由 在短期内 必须 要 降息 但 同样 的 他 也 认为 不 需要 升息 只不过 大家 不要 急 不要 认为 就 因为 几个 月 的 通 膨 数据 要 加大 对于 降息 的 步调 其他 我們 看到 李其蒙 的 聯準 會 總裁 巴金 也 特別 表示 聯準 會 需要 在 更長 一段 時間 內維持 高利率 好 讓 通 膨 回到 2% 的 目標 克里夫 蘭聯 準會 的 總裁梅 斯特 也 提到 實現 2% 的 通膨目 標會 比 原本 聯準 會 可能 想像 的 時間 要 來 得 長 雖然 不見 得 要 升息 但是 沒 這麼 容易 達到 這麼 快 2% 的 通膨目標 我們 從 10 年期 公債殖 利率 的 表現 也 看得出 來 這一波 很 明顯 10 年期 公債殖 利率 一回 檔以 後 就 隨著 股價 的 快速 拉升 也 就是 說 這一 波美 國 股市 的 短期 變動 很多 人會 把 它 解釋 成因 為 財報 的 大好 財報 的 短期 高 於 預期 或者 短期 低 於 預期 或者 對 於 二季度 財政 的 預估 那事 實上 這些 才 是 中長 期 推升 美國 股市 的 股票 沒錯 可是 短期 內 呢 其實 它 就 完全 取決 於 市場 對 於 無風險 利率 高低 的 變動 利率 升高 對 於 債券 市場 本來 就 會 有所 拉應 該 講對 債券 市場 有所 沉壓 同時間 這個候 對 於 股票 市場 也 開始 喪失 了 股票 能夠 獲取 的 資 本利 的 吸引力 那一樣 利率 適度 的 回檔 也 會 代表 著市場 對 於 寬 鬆 的 預 期 開 始 有所 發酵 所以 它 本來 就是 這樣 子來 回回 反覆 的 震盪 但是 呢 以長 期來 看 目前 美國 股市 標普派 指數 EPS 在 今年 預估 在 中旬 左右 會達 到 216 塊 好 那 年底 有 可能 會持續 的 調高 那換句 話 說 我們 給他 一個 相 對樂觀 的 本益比 2 倍 到 24 倍 如果 這樣 來 換算 的 話 差不多 就是 480 點到 50 點 左右 所以 很多 沒有 股市 投資人 呢 始 終會 覺得 哎現 在 沒 有 股市 標普 都 已經 530 點了 是不是 有嚴 重過 高 的 疑慮 存在 呢 我 個 人 認為 啊 那 是 因為 我們 不能 做 總經 分析 永遠 都 用 當下 數據 來 判定 當下 經濟 週期 要不然 你會 發現 在 過去 一 整年 當中 老實 說 如果 是 以 總經作 為 投資 基底 的 投資人 你 會 發現 有 很多 其實 都 不 太 看好 當前 的 股市 在 過去 一 整年 當中為 什麼 因為 總經 某種 程度 你 就算 看 最近 的 數據 都 可能 是 過去 一個 月 的 數據 通膨率 頂 多 是 過去 一個 禮拜 初領 申請 失業 救濟金 所以 不管 怎麼 看 總體 經濟 它 畢竟 要 從 過去 的 數據 來 進行 判定 往往 會有 一點 滯後反應 可是 我們 是 把 總體 經濟 搭配 著景氣 循環來 看待 未來 是不是 表現 越來 越 好 的 可能性 遠大 於 越來 越 差 你 把 總體 經濟 搭配 的 景氣 循環 的 週期 來 進行 套用 之 後 你 就 發現 有 時候 就 已經 一覽 無 遺 了 所以 這有 時候 做 總經理 你 會 發現 多數 比較 悲觀 這 很 正常 那 不 相信 當前 的 泡沫 你 怎麼 看 巴菲特 指標 你 都 不覺 得現 在 是 低 基期 可是 從景氣 循環 的 角度 單純 從 週期 來 看 的 話 它 還有 推行 的 空間 存在 那當然 了 剛才 跟 投資 朋友 提到 那 短期 內 本季度 到底 股市 在 回 蕩 什麼 東西 呢 剛才 跟 投資 朋友 聊到 真的 就是 短期 內 利率 的 變動 而已 它 是 一個 簡單 的 均值 回調 就是 漲高 了 就 會 跌跌 了 就 會 繼續 漲 但是 長 期會 持續 的 向上 我們 講的 不是 超長 期 我們 講的 就是 本波 的 景氣 循環 還會 在 短期 內持續 看到 歷史 新高 我們 舉例 來 說 張 圖表 我們 多次 提過 黑色 線 是 標普派 指數 的 變化 藍色線 是 美國 兩 年期 公債殖 利率 的 表現 那 每 一次 美國 股市 在 2 年 以來 的 回檔 基本上 都 伴 隨著 兩 年期 國債殖 利率 觸 碰到 5% 的 關卡 比如 說 在 20 年 年底 23 年 年初 當時 美國 股市 曾經 歷過 適度 的 回檔 從 40 點回 調到 大概 40 點 左右 這段 時間 兩 年期 公債殖 利率 就是 快速 的 衝高為 什麼 呢 因為 這段 時間 當兩 年期 公債殖 利率 一衝 高 或者 說 股價漲 多 了 進行 回調 以 後 他 本來 就 會伴 隨著 債券 資產相 對 更 有 吸引力 那一樣 啊 在 23 年 當時 在 7 月份 到 10 月份 那一波 的 顯著 回調 是 標準 的 東西 回調 也 是 伴 隨著 兩 年期 國債殖 利率 的 快速 崇高 好 所以 一樣 在 4 月份 我們 看到 美國 股市 本次 的 回調 他 基本上 也 是 剛好 看到 兩 年期 國債殖 利率 的 崇高 所以 他 就是 一個 簡單 的 均值 回調 的 現象 那現 在 呢 兩 年期 國債殖 利率 又 開始 回調 了 所以 股價 又 開始 進行 顯著 噴出 了 這樣 的 一個 邏輯 它 會 一直 到 什麼 時候 一直 到 真正 的 經濟 衰退 或者 大 降息 週期 來襲 之前 都 會 處 於 這樣 的 一個 位階 就是 多頭 你 要 讓 他 回檔 就是 讓 股票 稍微 沒 那麼 有 吸引力 債券殖 利率 相對 有 吸引力 的 時候 就 形成 了 股價 的 回調 就 這麼 簡單 而已 所以 這個 就是 目前 在 多頭 的 氛圍 我們 所 觀察 的 幾個 指標 那 當然 了 隨著 利率 預期 開始 有所 發酵 以 後 股價 可能 短期 內會 過度 反應 但是 長 期 格局 是 不變 的 我們 舉例 來 說 根據 全球 各大 央行 所統計 對 於 通 膨 的 下 行情 況有 少部分 國家 的 確通 膨是 有 更 高 的 風險 存在 比如 說 我們 看到 像是 泰國 的 部分 中國 是 有 一點 可是 這些 你 像 泰國 和 中國 都 是 因為 那個 通膨率 已經 很 低 了 他 可能 現在 才 0.23 結果 是 越來 越 高 啊 好 那 但 你 可以 觀察到 如果 是屬 於 高通 膨經濟體 啊 現在 大部分 都 慢慢 向下 了 像 美國 市場 啊 或者 我們 看到 的 像 紐西蘭 好像 南韓 好像 英國 都 是 緩步 的 下滑 那過 去 我們 跟 投資 朋友 提過 基本上 今年 除了 我們 看到 的 短期 內股 債之間 的 輪 替 以及 升息 週期 結束 降息 預期 發酵 的 這種 心理 預期 以外 還有 一個 重要 的 一點 那 就是 今年 是 選舉 年 了 通常 美國 股市 很少 在 選舉 年 會 有 太明顯 的 景氣 上 的 刺激 或者 崩盤 因為 這段 時間 通常 政策 會 相 對 穩定 我們 根據過 去 的 觀察 通常 在 選舉 年 之前 國票 市場 已經 開始 有 顯著 的 上行 在 選舉 後 就 在 今年年底 選舉 後 由 於 政策 的確 定性 股價 反而 有 更 顯著 的 拉 抬 當然川普 如果 真的 當選 的 確會給 政策 反而 創造 一些 不確 定性 不過 從 18 年 的 經驗 來 看 如果 真的 有 那種 不確 定性, 那 反而 是 一個 極大 的 買點 我們 可以 觀察到 由 於 這樣 的 一個 緣 故導 致現 在 外商 針對 標普白 指數 目標 價開始 有 進行 顯著 的 推升 過去 我們 觀察到 像是 美銀 和 高盛 都 開始 陸續 調升標 普白 指數 的 目標價 那 主要 有 幾個 原因 第一 個 原因 是 對 於 通 膨 的 進 一步 降溫 是 對 於 大多 數投行 沒有 想到 的 原本 以為 如果 資 本市 場 一路 炒作 上去 那通 膨 可能 會 形成 極大 的 問題 所以 這些 投行 目標 價始終 保持 的 非常 保守 事實 上 我們 如果 具體 觀察 在 美國 股市 各大 投行 當中現 在 平均 的 目標 價僅 只有 4861 點標 普白 指數現 在 是 530 點我們 如果 具體 細看 小摩 始终认为 今年 美国股市 会 跌 到 420 点 等于 跟 现在 差 了 10 点 其他 我们 看到 像是 摩根 士坦内 预估 会 在 450 点 左右 富国 是 4625 点 瑞银 的 部分 是 4850 点 其他 我们 看到 像是 蒙特 楼 是 510 点 花旗 510 点 最高 最高 的 我们 看到 是 Yardney 这个 是 做 美国 总体经济 研究 的 所以 現在 在 全美 投行 是 9 .% 基本上 它 的 目標價 都 低 於 現 在 的 價位 只有 一家 就 做 總經 研究 的 所以 投資 朋友 學總體 經濟 非常 的 重要 它 基本上 可以 為 你 做長 線 的 指標 的 判定 那 也 不是 說 你 投資個 股 就 不用 看 總經 了 你 投資個 股 如果 你 投資 是 流動性 好 一點 的 又 是 權值 股 的 話 那 你 看 總經 還是 有 很大 的 幫助 的 你 抱 得 住 就 你 抱 得 住 你 知道 短期 內 的 套牢 不是 真的 套牢 對 不 對 其實 你 做 一檔 股票 可能 賺 兩成 三成 大部分 也 是 一筆 資金 你 真的 全部 身家 都 下去 做 如果 你 做 的 是 流動 性比 較 好 的 股票 最終 我 自己 的 經驗 你 的 績效 基本 一定 貼近 於 大盤 為 什麼 你 投資來 投資 去 你 的 股票 買 的 越 多 最後它 基本上 就是 大盤 的 報酬 而已 所以 在 這樣 的 一個 狀態 底下 不如 直接 去 做做 大盤 或者 說 選擇 景氣 投資 超越 大盤 但是 做 多大盤 什麼 意思 呢 就 以大盤 作為 你 的 標 的 物 但是 呢 買 在 大盤 低 基期 情緒 乖離 低落 景氣 衰退期 的 時候 也給 投資 朋友 多 做 一些 思考 啦 簡單 來 講現 在 美國 股市 投行 開始 有 陸續 調高目 標價 的 存在 可是 調高 幅度 並 不快 我們 舉例 來 說 即便 我們 現在 看到 在 上 禮拜 全美 只有 一家 投行現 在 的 年底 的 標普拜 指數 目標 價比現 在 還要 來 的 高現 在 有 兩家後來 跟上 的 但是 這兩家 調升 的 幅度 也 沒 有 想像中 來 的 高一 個 是 美銀美銀 從 當時 的 40 點現 在 已經 調升 到 460 點還 是 低 於 現在 價位 另外 一個 就是 奧巴馬 海默 他 是 調升 到 490 點其實 也 沒 有 說 想像中 來 的 高 所以 必須 承 認美國 股市 到 目前 為止 投行 還是 對 於 當前 的 行情 抱持 著 戒慎 恐懼 會長 那麼 高 嗎 會長 那麼 高 嗎 有 這種 論調 存在 就是 還沒有 到 全面 最高 所以 投行 到 目前 為止 他 購買 科技股 的 理由 還是 跟 之前 很 像 他 買 是 因為 覺得 經濟 沒有 這麼 好 還是 充滿 著 變數 所以 他 買 科技股 不是 說 極度 看好 科技股 未來 的 發展 要不然 很多 中小型 科技股 也 沒漲 因為 他 很 怕 景氣 出現 了 什麼 問題 中小型 股 可能 倒 一片 那 我 至少 先 投資 這些 科技 巨頭 至少 他 具有 一定 程度 的 護城河 這個 比 較 符合 過去 幾個 季度 的 論調 我們 過去 一直 跟 投資 朋友 講過 203 年 自 從 SBB 矽谷 銀行 爆發 危機 以後銀行 股 金融股 就 再也 不是 避險 資產 了 大家 意識 到 商用 不動 產美債 的 問題 銀行 真的 會 出事 但是 科技股 不會 出事 所以 科技股 從風險 資產 變成 了 避險 資產銀行 股 從 避險 資產 變成 了 風險 資產好 那 我們 看 一下 美苗 股市 在 漲 多 之 後 稍微 休息 的 情況 道 瓊 下跌 38.01% 衰在 39, 86 點標 普 下跌 1.02% 衰在 5, 297 點納指 下跌 4.026% 衰在 16, 98 點 非凡 下跌 27.05% 衰在 5, 017 點 非凡 也 重新 站上 了 50 點的 大關 它 是 四大 指數 當中 還沒有 創高 的 不過 因為 前波 它 本來 拉 的 速度 就 比 較 快 那 我們 過去 跟 投資 朋友 講過 這個 現在 投資 朋友 啊 就 開始 有 新 一輪 的 散戶 啊 就 一直 在 思考 到底 該 不該 進場 到底 該 不該 進場現 在 這個 價位還 可以 進場 嗎 那 首先 呢 我們 講說現 在 是 緊切 的 中斷期 但 很多 人 呢 對 於 我們 單一 的 這種 理論 的 分析 可能 覺得 不夠 嚴謹 那些 可能 你 看 的 直播 時間 不夠 長 或者 對 於 景氣 週期 循環 還不夠 了解 這也 OK 但是 你 大 可以 趁著 這段 時間 來 思考 或者 說來 體會 到底 整個 短期 內 的 均值 的 歸離 波動 到底 為何 很多 人 說 買 股票 到底 什麼樣 的 股票 是 好 的 到底 什麼樣 的 價位 是 適合 的 這就 像是 蘇 格拉 底 說 的 蘇 格拉 底 以前 最經典 的 故事 不是 說 他 在 跟 學生 對 話 的 時候 學生問 他 說 什麼 是 愛情 蘇 格拉 底 沒 有 回答 他 就 把 學生 帶 到 了 一個 麥田 上然 後 就 跟 同學 說 這個 麥田上 有 很多 的 麥穗 地上 有 很多 可以 撿 你 從 這條 路 開始 往前走 只能 前進 不能 後 退 同時 你 只能 撿 一次 只能 撿 一次 的 時候 你 就 可以 了解 說 不是 說 什麼 第一 個 弟子 往前走 的 時候 沒 走 幾步 他 就 發現 一個 很大 的 麥穗然 後 就 撿 起來 就 走 了然 後 發現 有 更 大 的 但 問題 只能 撿 一次 嘛 所以 他 就 只能 選 第一 個 那 第二 個 地址 呢 看到 這樣 的 一個 情況 啊 吸收 了 第一 個 地址 的 教訓 了 所以 呢 他 就 往前走 看到 一個 很大 的 麥穗 可是 呢 他 覺得 前面 有 更 大 的 他 就 一直 往前走 覺得 前面 還有 更 大 還有 更 大 結果 走 到 最 後 可能 只 剩下 幾 公尺 的 路 就 發現 了 根本 已經 沒麥穗 了 手上 一個 東西 都 沒 有 所以 呢 蘇 格拉 底 那個 時候 是 跟 弟子 講說 這 就是 愛情 嘛 就是 在 整個 過程 當中 很 有 可能 為 了 一棵 樹放棄 一整片 森林 後 來 發 現後面 來 的 人 可能 也 無法 更好 了 對 不 對 這個 時候 就 變成 剩 男 剩女 了 但是 這是 他 的 邏輯 啊 我們 的 景氣 投資 操作 邏輯 是 什麼 呢 你 先 大概 知道 你 的 人生路 有多長 你 的 那個 賣田 到底 有多長 你 就 花個 一年 兩年 的 時間 其實 你 不差 這一 兩年 或者 幾個 月 的 時間 來 了解 說 到底 什麼樣 是 低 基期 什麼 是 大 的 賣稅 什麼 是 小 的 賣稅 先 走 一段路 來 做識別 找出 平均值 低 於 這個 平均值 就是 相對 低 基期 然後從 此以 後 你 走 的 任何 路 你 就 大概 知道 哪些 麥稅 是 大 哪些 麥稅 是 小 這個 才 是 聰明 科學務實 的 做法 對 不 對 理工 腦 理工 腦但 用 這樣 的 一個 方式 你 就 可以 了解 為 什麼 我們 每次 週期 投資 都 可以 買 在 相 對 的 低位 階 這個 就是 我們 真正 可以 成功 的 關鍵 因為 我們 能夠 識別 週期 我們並 不是 以絕 對 的 高低 來判斷 我們 是 以 相 對 的 高 和 低 以及 市場 的 情緒 高 和 低 那現 在 市場 情緒 有 沒 有 高 短期 內 是 有 一點 點現 在 的 景氣 是不是 在 上行 是 在 上行 但是 沒有 到 極值 我們 看到 現在 手上 的 賣稅 沒有 大到 這麼 離譜 天文 投資 朋友 好 那 接下 來 我們 具體 來 觀察是 台北 股市 的 跡象 台股 的 部分 因為 在 昨天 是 再 創歷史 新高 了 那 一次 的 買 盤 就 目前 為止 也 相當 之 踴躍但 昨天 主要 是 外資 的 回補 所導致 的 我們 看到 盤中 一度 拉高 到 215 點中場 是 收 在 21304 點上 漲 157 點 成交量 就 蠻 大 的 有 5271 億 那 其中 值得 關注 的 是 外資 在 昨天 的 買 超是 高達 483億 這個 是 歷史 上 第三 大 的 單日 買 超金額 如果 是 以 歷史 記錄 來 看 大概 是 第七 大 但 短期 內 的 資金買 超 幅度 其實 比 想像中 還要 大得多 我們 舉例 來 說 因為 這一波 外資 已經 對 於 今年 台北 股市 老實 說 有點 意境 闌珊 你 看 3 月份 當時 曾 經買 到 250 億結果 4 月份 幾乎 全賣光 那現 在 又 稍微 買 一點 回來 買個 10 多 億到 現在 為止 大概 買 了 130 億 你 說 很多 嗎 他 過去 4 年 賣 了 兩兆 這 10 多 億老實 說 相 對 於 過去 兩年 他 賣 的 股票 其實 是 九牛一毛 也 就是 說 外資 可能 是 台北 股市 短期 內 推高 的 重要 推手 但是 長 期要 推高 基本 靠 內資 就行了 我們 過去 跟 投資 朋友 講的 沒有 外資 台北 股市 也 會 創高外 資來 了 是 早 一點 創高快 一點 創高 而已 不管 怎麼樣 都 會 創高 而且 這個 創高 的 時期 還在 中期 還 不是 在 末期 你 還有 很長 一段 時間 這個 是 我們 對 於 景氣 投資 的 策略 和 看法 那 真正 要 值得 觀察 的 幾個 方向 第一 個 是 市場 上針 對 美國標 普白 指數 對 於 財報 二季度 的 財策 優化 以後它 會 如何 影響 到 台北 股市 的 表現 第一波 我們 雖然 看到 內資 的 買盤 非常 踴躍 但是 大多 數的 法人 或者 券商 目前 來 看 跟 美國 投行 一樣 非常 的 保守 我們 舉例 來 說 其實 從 年初 以來 就是 了 但是 各位 還記 得 在 今年年初 204 年 元月份 當時 台灣 五大 投股 針對 204 年 的 目標 價陸續 出爐 當時 像是 台新 認為 在 高點 大概 是 1850 點到 180 點富邦則 是 認為 在 18600 點 一斤 第 一斤 的 部分 是 18, 70 點統 一是 19, 0 群聚 是 18, 50 點好 那 當然 第一 點都鎖 在 15, 0 了 大概 是 3, 0 多點 左右 的 位階 了 好 其實 range 也 蠻 大 的 對 不 對 那 我 也 可以 預測 嘛 這個 台北 股市 預估 今年年底 大概 是 1 萬點 到 3 萬點 之間 好 這個 是 我 的 保守 預估 我 也 不是 說 這些 頭顧 預測 就是 錯 的 它 當然 有 根據 當下 的 景氣 的 週期 和 EPS 預 估值 來 推論 出 最終 的 台北 股市 點位 但 我們 講的 就是 週期 投資 就算 是 週期 投資 我們 也 無法 去 預測 精準 的 點位 我們 只能 預測現 在 是 景氣 上行 所以 2 萬點 10 它還 不是 最高 的 位階 至少 從景 氣層 面來 做 觀察 所以 還有 持續 推升 的 空間 存在 那 我們 也 可以 觀察到 的 確啦 在 年初 的 時候 投資人 都 是 相 對 比 較 保守 一點 的 但是 過去 跟 投資人 分享 了 只要 利率 還在 一個 保持 高位 或者 他 每 一次 利率 的 上行 所 形成 股價 的 賣壓 他 都 不是 一個 真正 對 於 美國 股市 台北 股市 真正 的 衝擊 只有 我們 看到 聯準 會 正式 進入 到 降息 環節 而且 還 不是 預防性 降息 哦 是 連續性 的 紓 困性 降息 才 要 真正 緊張 台北 股市 可能 形成 的 衝擊 所以 這 最近 呢 我們 就 發現 了 很多 新 散户 不是 刚入 市场 吗 每天 都 问 可不可以 买 可不可以 买 你 可不可以 买 其实 你 可以 经历 一个 周期 之后 再来 做 决定 也 没关系 不会 因为 错过 一年 两年 的 牛市 你 就 错过 整个 人生 的 投资 我们 人生 投资 持续 都 很长 的 都 是 几十年 最终 你 会 发现 你 大部分 的 成本价 很 有 可能 只是 集中 在 你 年轻 时 赚 最 多 钱 的 那 几年 而已 所以 大家 都問 可不可以 買 可不可以 買 有 時候 問了 也 很 好笑 對 不 對 了解 之後其實 投資 你 就 知道 自己 處 於 的 位階為 何 了 那 就是 在 等 乖離 回調 而已 昨天 我 才 看到 一位 網友 這講 了 一個 段子 他 講說 一夜 纏綿以 後 那 男生 就 那個 怯生生 的問 女孩子 我 是不是 你 第一 個 我 是不是 你 第一 個 你 告訴 我 是 我 是不是 你 第一 個 女孩子 就 回答 親愛的 當然 是 啊 為 什麼 你 們 男生 都 喜歡 這麼 問對 不 對 為 什麼 散戶 都 喜歡 這麼問 可不可以 買現 在 是不是 高點 每個 人 都 在問 這件 事情 最終 你 會 發現 台北 股市 美國 股市 它 的 高點 完全 不取 決 於 點位 因為 大家 都 太 聚焦 於 那個 點位 那個 價格 你 看 的 是 現在 是不是 景氣 反動 格局 就 好 了 景氣 衰退 格局 股價 一定 會 在 相 對 低緣 景氣 信號 燈 藍 它 不 可能 一定 發生 在 股價剛 好 最低 點但 一定 是 相 對 低點 好 那現 在 我們 還在 綠燈然 後 再給 投資 朋友 做 的 一些 思考 和 留意 了 那 當然 了 我們 到 目前 為止 看到 指數 創高以 後 也 要 了解 說 那 為 什麼 大部分 的 券商 他 在 台北 股市 目前 五大 頭庫 或者 券商 或者 投行 都 沒 有 順勢 的 調高 台北 股市 的 目標價 你 看 很多 投行 把 台積 電目 標價 調高 了 沒 有 把 台北 股市 給挑高 這說明 有些 投行 是 認為 台積電 的 確對 於 台北 股市 指數 有 一些 影響 但 認為 台積 電它 是 一個 特殊 型產業 也 就是 很 有 可能 就是 台積電 他 一家 企業 賺 的 太 厲害 太好 但是 他 可能 只 處理 高端 所以 很多 我們 看到 的 成熟 製 程 他 並 沒 辦 法 分享 AI 或者 AIPC 他 能夠 帶動 的 外溢 效果 所以 我們 看到 到 目前 為止 好像 也 沒 有 投行 或者 券商 認為 台北 股市 今年 能夠 上 到 21, 0點 34 投行 已 經現 在 不太出 報告 了 券商 也 是 一模 一樣 的 為 什麼 會 發生 這樣 的 一個 現象 主要 有 幾個 原因 第一 個 原因 是 現在 大多 數人 認為 目前 台北 股市 的 上 漲 是 由 降息 預期 所 帶動 的 指數 創高 第二件 事情 台北 股市 的 上 漲 根本 就 沒 有 因為 降息 預期 帶動 指數 的 創高 而 形成 外資 的 重大 回補 外資 也 不過 買個 10 億 所以 台北 股市 今年 的 上 漲 好像 跟國際 情勢 一點關 係 都 沒 有 因為 外資 根本 什麼 事 都 沒 做 外 資什麼 事 都 沒 做 買 了 這麼 多 自己 的 美股 沒買 台股 台北 股市 如何 漲到 現在 的 是 由 內資 的 驅動 所以 現在 唯一 市場 的 分歧 點就 在 於 到底 我們 相 不 相信 內資有 這麼 多 錢 可以 把 台北 股市 一路 的 買 上去 而且 不會 有 任何 重大 的 回調 市場 上 分歧 就 在 這邊 一派 是 比 較 看空 的 券商 我們 就 不 說 是 哪 一家 了 認為 水能 載舟 亦能覆舟 你 那 一支 怎麼極 端的 買 上 來 以 後 就 會 怎麼 逃 這個 是 第一 種說 法 那 第二 種說 法 是 像 我們 景氣 投資學 的 說法 就是 現在 景氣 就 在 上行 你 以 為 今年 他 賺 的 錢 不會 比 去年 少 嗎 你 覺得 明年 他 的 年 終會 比 今年 少 嗎 我們 相信 不會 所以 我們 相信 他 還有 錢 可以 繼續 買 就 這麼 簡單 所以 這是 兩種 不同 的 利潤 那 就給 投資 朋友 多 做 一些 參考 了 但 我們 相信 景氣 再 好 它 就 缺乏 了 那種 急需 變現 的 壓力 它 就 沒 有 那種 需要 變賣 資產去 拿 去 還負債 的 壓力 所以 這是 我們 的 一個 說法 當然 有些 人 他 的 想法 是 現在連 金融股 都 已經 大幅 上漲 了 那 豈 不是 最後一棒 了 嗎 的 確過 往 在 台北 股市 當中 如果 電子 股 全部 都 漲 完一輪 最後漲 到 金融 甚至 是 傳產 那 基本上 就 可能 最後一棒 了 可是 問題 在 於 就算 是 最後一棒 最後一棒 是 一個 月 的 最後一棒 6 個 月 的 最後一棒 還是 一 整年 的 最後一棒 所以 過去 投資 朋友 有 時候 會 觀察 金融股 的 表現 我們 具體 留意 你 像是 指數 高檔 如果 頻繁 的 出現 金融 指數 對 於 整體 指數 的 貢獻額 大幅 激增 以 後 就 有 可能 形成 相對 的 表現 開始 有所 發酵 事實 上 我們 從 4 月份 的 獲利來 做 觀察 你 會 發現 不用 過度 緊張 為 什麼 因為 台北 股市 現在 金 控股 的 轉好 一部分 是 壽險業 的 大幅 拉 抬壽險業 的 拉 抬來 自 於 資產 的 優化 以及 我們 過去 看到 債券 股票 市場 的 持續 上行 國泰金 的 部分 年增率 是 296% 富邦金 在 4 月份 營收 年增率 是 98% 那 其他 我們 看到 像是 一些 銀行 概念股 像是 兆 豐金永豐 金華南金 玉山 金台 新金 也 是屬 於 雙位 數字 增長 這 一方面 就是 受到 景氣 循環 的 借貸 借貸 的 行為 帶動 那 另外 一方面 就 官股 行股 那 就是 新青安 這個 政府 的 指令 那 就 不斷 的 借現 在 的 市場 上房 市買氣 也 表現 不錯 所以 你 有 時候 會 覺得 金融股 如果 是 那種 沒有 任何 獲利 轉好 所 形成 的 股價 輪動 那 你 會 擔心 的 確有 一點 這樣 的 味道 可是 如果 它 的 上行 它 又 搭配 著 三位 數字 的 年 增幅 你 覺得 股價漲 一點 事實 上國 泰富 邦 那 股價 也 沒 有 漲 到 很 離譜 也 沒 有 創什麼 歷史 新高 這樣 的 一個 跡象 你 會 覺得會 漲 過頭 嗎 我 倒 是 覺得 還好 這當然 只是 我 的 想法 也 提供 了 投資 朋友 那 另外 一個 就是 銀鍵 類股 了 事 實上 我們 可以 觀察到 銀鍵類 股市 場上 的 買氣 也 爆棚 可是 它 更 多 其實 是 受到 那種 政策 力度 所 形成 的 推升 事實 上 我們 可以 觀察到 銀鍵 類股 最近 波動 比 較 大 一點 可是 到 目前 為止 指數 還是 維持 在 高檔 你 看 在 昨天 還是 有 多 檔 的 銀鍵 股開始 漲 停 你 像是 大將黃昌連 上發 等等 那現 在 觀察 的 幾個 要件 第一 個 是 預辦 混凝土 如果 預辦 混凝土 價格並 沒有 進入 到 負值 而是 成功 的 軟著陸 的 話 那 就 說 明著 市場 的 建材 價格 反應 營造 工程 需求 即將 上 行事 實上 整個 低點 我們 看 已經 在 去年 年底 左右 已經 看到 了 那 隨著 接下 來 的 建造 量 開始 有所 激增 建商 信心 回歸以 後 它 就 會 形成 更進 一步 的 拉 抬過 去 我們 跟 投資 朋友 提過 在 台灣 三月份 的 預售 實價 的 揭露 情況 台灣 地區 一共 是 1.3 萬件 這個 是 20 年過 去 10 年 以來 的 次 高 預售 的 總銷 金額 是 高達 2134億 這個資 金量 三個 應 該講 3 月份 一個 月 就 募集 了 2130億這個 資金 的 募集 不亞 於 094 對 不 對 最近 網 路上 不是 流傳 一張 圖 嗎 我們 看到 是 這個 預售 當天代 銷發 的 這個 通知 每組 客戶 選 10 分鐘 而且 請 客戶 多選 幾戶備 方案 不要 太 執著 於 某 一戶 某 一樓 如果 屬 於 排隊 時 易怒 體質 或者 未購 到 者 會 生氣者 請 勿 前來 購買代銷 越來 越 跩 了 越來 越 跩 了 你 可以 了解 因為現 在 是 517 下禮 拜 就 520 了 520 的 推斷量 是 2134 億 你 知道 329 推斷量 是 多少 嗎 我們 上次 講 329 的 推斷量 是 3140 億 月份 的 台灣 的 預售屋 實況 大家 也 看到 了 這個 是 兩層 買盤 一層 買盤 是 中 古屋 的 我們 現在講 的 是 預售 屋 的 講的 是 置 產買盤 3000 多 億幾乎 在 三月份 完銷 了 那 你 覺得 520 檔 因為 520 檔錢 通常 吞量 不會 太大 了 大概 210 億 左右 你 覺得 520 接下 來 的 行情 會 如何 這個 是 的 確我們 必須 要 承認 的 一個 事實 就是 油資 太 多所 形成 的 問題 那 它 可能 會 形成 台北 股市 適度 的 循環 就是 你 漲 到 2 萬點 以後市場 上 追 買 的 意願 可能 會 稍微 降低 轉進 到 房 地產 市場 這也 有 可能 會 發生 但是 這是 第一 點我們 看到 在 預售 屋市場 的 資產買盤 那 第二 點是 我們 看到 在 中 股市 場的 買盤 仍然 在 持續 發酵 當中 而且 有 很多 這種 投資 觀念 的 轉變 導致 有 越來 越 多 的 女孩子 開始 購買 自己 心儀 的 房子 我們 怎麼 說 呢 如果 我們 根據 住商 最新 的 統計 在 整個 23 年購 屋者 的 樣本數 占 比來 做 觀察 如果 是 年收入 10 萬 以下 我們 把 它 當成 是 小資 啦 就是 說薪 資還 不足以 去 購買 中 大坪 數的 這些 房子 的 男性 女性 你會 發現 女性 的 部分 年薪 10 萬到 20 萬 以及 20 萬 以上 的 人數 的 確是 少數 而 就 代表 著 在 薪資 水平 上 女性 的 確是 相對 弱勢 一點 但是 女性 在 小資族 或者 說 相 對 薪資 比 較 少 的 比例 她 去 購買房 的 比例 反而 是 比 較 高 的 有 68.4% 這其實 可以 搭配 著六都 全國 女性 單獨 生活 戶數 的 年增率 來 做 觀察 可以 觀察到 你 像是 在 台北市 單獨 的 女性 有 2.8 萬戶 年增率 是 1.8% 新北市 是 3 萬戶 桃園 市 是 16 萬戶 台中市 17 萬戶 總計 全台灣 六 都 有 16 萬 單身 女性 自己 買 房子 自己 住 我們 過去 也 跟 投資 朋友 分享 過了 如果 你 仔細去 觀察 公股 行庫 目前 新清安 的 申請 房貸 的 狀態 在 第一 金 的 部分 女生 申請 的 比例 是 高達 5% 華南 的 部分 女生 申請 的 比例 是 54 台契 是 56 合庫 是 54 這 代表 著現 在 真的 有 大量 的 小資女 正在 買房 當中 這個 值得 大家 多 做些 留意 很多 人 當然會 覺得 那 不 就是 老公 先生 買 一戶掛 太太 名字 嗎 當然 可以 這樣子 但是 這是 廉政 中心 的 調查 這說明 至少 從 財務層 面來 看 這個 女孩子 她 也 有 能力 買房 只是 說 可能 是 先生 買給 她 的 第一 個 思考 點 第二件 事情 如果 連單 獨 生活 戶數 也 在 創高 這說 明有 很多 女生 是 買 房給 自己 的 對 不 對 所以 我們 才 跟 同學 分享 房子 才 是 女人 的 歸 屬感 不是 男人 就算 浩哥 再 風趣 再 幽默 再體 貼 都 比不上 一間 房子 能 夠給 女孩 更 有 安全感 所以 以前 哈根 達斯 的 廣告 愛他 就 請 他 吃 哈根 達斯愛他 就給 他 買 房買房 才 是 真正 的 歸屬 感對 不 對 而且 你 要 想 看單 獨戶數 的 增高 很多 人想 說 那 就是 一些 年 輕 的 小資女 這當然 是 一部分 可是 大家 要 知道 全台灣 每年 的 離婚 對數 大概 是 10 萬對 也 就是 說 每年 因為現 在 也 少子 化 很多 人 不 生小孩 了 每年 大概 就 有 5 萬名 女性 她 可能 有 購房 需求 或者 自己 獨居 的 需求 或者 帶著 小孩 一起 獨居 的 需求 這些 女性 有 很多 可能 年紀 也 不算 特別 小 但 也 沒 有 說 特別 高 但是 她 有 一定 的 財力 她 就 覺得 我 也 沒 有 說 什麼 一定 有 成家 的 壓力 接下 來 我 就 買 一個 小 兩房 甚至 小 套房 我 都 可以 接受 為 什麼 為 自己 的 理財來 做 規劃 有 很多 都 是 阿姨 所以 人家 講 年少 不知 阿姨 好錯 把 少女 當成 寶 真正 在 買 房 的 都 是 這些 阿姨 們 所以 大家 要 關注 整個 房地產 市場 的 概況 以及 理財 觀念 都 可以 從 兩個 數據來 觀察 第一 個 數據 就是 保單 收入 在國 泰富 邦 都 在 作繭 當中 沒 有人 要 買 保單 沒 有人 要 買 儲蓄線 沒 有人 要存 定存 第二件 事情 是 不管 是 股市 資金 還是 房市 資金 都 在 快速 的 湧入 它 基本上 就 奠定 著 這一波 內資 它 要 終結 的 一天 只有 景氣 下行 的 時候 才 會 發生 不是 說 不會 發生 只是 說 今年 你 很 難 看到 好 9 點 02 分 我 都 忘記 了 通常 每個 禮拜 五 我們 都 要 導讀 一本 書 今天 我們 導讀 的 這本書 這本書 非常 厚 也 是 日本 非常 著名 的 作家 所撰 寫 的 叫做 世界 能源 未來 戰略 地圖 這本書 很 明顯 是 日本 人針 對 全球 的 能源 市場 來 做 一些 更進 一步 的 分析 和 探討 我們 之所以 聊 這本書 的 原因 是 因為 大家 也 很 清楚 從 21 年 2 年 開始 全球 的 高通 膨 基本上 就 跟 能源 資產 密不可分 那 這本書 的 作者 叫做 平田竹 男 是 沼道 田大學 的 資源 戰略 研究所 的 所長 他 曾經 在 13 年 到 21 年 曾經 在 安倍 晉三 政府 擔任 內閣 官員 的 相關 戰略 能源 事務 那本書 當中 你 不要 看 很 厚 一本 覺得 日本 人 不是 都 写 小小 本 的 吗 怎么 写 这么 厚 一本 看不看 得 下去 我 跟 投资 员 分享 只要 是 日本 人写 的 书 我 自己 的 观察 写 的 从 翻译 过来 来看 都 比 欧美 的 更 容易 平易近人 好多 事实上 里面 有 大量 的 图表 来 帮助 你 理解 整个 经济 形势 的 变化 而且 图表 其实 做 的 相当 之 精美 就 幫助 你 用 圖表化 的 方式 來 理解 真實 的 能源 市場 的 概況 那 我們 當然 跟 投資 朋友 分享 過現 在 這個 時代其 實能夠 讀 這麼 硬 的 書 的 像 我們 財經 節目 一樣 其實 也 不 多 了 我 最近 才 看到 一條 新聞 是 我 忘記 是 哪 一個 新北市 的 圖書館 了 他 就 在 招募 員 工然 後 我 就 具體 去 看 了 一下 這個 招募 員工 他 的 資格 的 條件 有 哪 一些 第一 個 就是 具備 電腦 文書 處理 和 中文 輸入 能力 然後有 圖書館 背景 的 最好 櫃 檯 管員 需要 輪 值早班 晚班 那麼 有 不同 的 工作 項目 有 像是 總管 規劃 讀者 留言 的 業務 暑期 實習 生業務 人事 協辦 業務後來 我 看 了 一下 總薪資 28000 對 不 對 在 圖書館 我 以 為 做 圖書館 是 那種 那個 錢 多勢 少 離家近 的 在 圖書館 工作 其實 薪水 也 不是 很 高 這 很多 時候 我們 會 在 過去 幾年 把 這個 讀書 所 帶給 我們 的 那種 真實 報酬 資源 開始 慢慢 的 忽略 了 這現 代人 真的 越來 越少 讀書 了 可是 你 發現 這 尤其 是 這種 比較 經典 的 著作 它 真的 能夠 帶給 你 對 於 整個 能源 世界 的 非常 直觀 的 了解 我們 舉例 來 說 本書 當中 很多 人會 把 它 當成 是 一個 它 就算 是 一種 科普 書 它 一方面 是 科普 沒錯 但 另外 一方面 它 是 幫助 你 了解 這些 國家 最終 怎麼 衍生 成 了 現 在 的 能源需求 者 或者 能源 供給者 你 像 日本 到 目前 為止 對 於 中東 石油 的 依存度 是 高達 8.3% 但是 在 1950 年 以前 日本 對 於 美國 的 石油 的 依賴 程度 是 10% 怎麼 到 現在 變成 了 中 東人 這個 其實 是 有 一連串 的 變遷 當時 我們 跟 投資 朋友 分享 過在 二次 世界 大戰 當中 日本 犯 了 一個 最大 的 錯誤 如果 從 歷史 來 做 回測 的 話 那 就是 進攻 珍珠港 可是 你 仔细 去 回想 当时 进攻 珍珠港 的 真实 原因 从 战术 上 感觉 又 是 可行 的 为什么 因为 日本 当时 迅速 拿下 东南亚 之后 受到 美方 的 石油 禁运 以后 能源 已经 十分 匮乏 了 他 不得不 他 缺乏 石油 所以 他 必定 要 採取 一套 相對 大膽 的 策略 最終 他 可能 在 戰術 上的確 成功 的 確襲擊 了 珍珠港 對 於 美軍帶 來 十分 大 的 傷害 但 從 戰略 上 他 卻 忽略 了 一個 強大 的 工業國 開始 崛起 而且 有 自己 的 石油 供應 所以 能源 為 什麼 這 重要 为什么 我们 看到 中国政府 必须 要 在 非洲 各地 建立 相关 的 军事基地 或者 建立 据点 或者 针对 中东 市场 来 保持稳定 都 是因为 能源 对于 这个 世界 是 密不可分 的 我们 在 这 本书 当中 就 会 特别 的 去 聊 他 当中 的 每个 国家 针对 能源 历史 的 变迁 也 要 了解 為 什麼現 在 的 石油 是 用 美元 來定 價過 去 我們 跟 投資 朋友 分享 過這本 來 在 布雷 頓 森林 體系 瓦解 以 後 金本位 的 破壞 金本位 的 脫 鉤 本來 市場 上會 擔心 美元 很 有 可能 就 會 一路 的 暴跌 下去 但是 為 什麼 美元 後 來 成為 了 印 最 多 而且 又 是 世界 公認 最強 最 保本 最避險 的 貨幣 它 的 起量 這麼 大為 什麼還 可以 這麼 值 錢 因 爲 石油 美元 體制 所以 這本書 當中 就是 一一 的 聊 這些 我們 對 於 能源 對 於 美元 對 於 各國 能源 依 程度 它 形成 依賴 的 真正 原因 也 挺 有 投資 朋友 這本書 很 厚 但是 本書 作者 不是 本書 作者 出版社 野人 文化 野人 其實出 很多 那種 那種 圖像化 圖表化 的 書 都 很大 方會 送 兩本書 送給 我們 的 投資 朋友 如果 大家 有興趣 歡迎 在 我們 的 直播 影片 結束 之後在 我們 的 底下 來 留言 留下 你 對 本節 目的 想法 留下 你 對 本書 的 一些 想法 好 我們 看 台北 股市 的 表現 台 股小漲 1 點出 來 2135 點了 這邊 有 股市 波動 比 較 沒 這麼 大 了 我們 就 看 接下 來 幾天 的 表現 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 了 好 那 本 週 的 確 這 個 驚 濤 駭 浪 那 其 實 股市 在 高位 我 一向 都 跟 投資 朋友 分享 有 時候 就是 要 分享 一些 勝利 的 果實 偶爾去 泡泡 茶去 稍微 拍拍 肚休 閒 一下 是 很 重要 的 也 就是 說 在 景氣 高位 的 時候 也 不要 覺得 永遠 都 要 待 在 市場 當中 錢 都 不能 花掉 適時 的 回饋 自己 享受 投資 的 果實 也 是 很 OK 的 如果 景氣 到 紅燈 的 時候 我 就 會 想 辦法 讓 大家 盡 可能 的 犒賞 自己 因 爲 迎來 下 一波 的 景氣 循環 這個 時候 你 就 不會 這麼 痛 了 對 不 對 我們 週期 投資 就是 這樣子 也 不是 說 一定 要 把 資產 全部 的 離場 而是 說 當景氣 我們 越來 越往 繁榮期 來 做 靠近 的 時候 這個 時候 我們 就 應該 要 適時度 的 犒賞 自己 原因 是 因為 我們 開始 要 開始 想 辦法 來 佈 局下 一輪 的 景氣 下行 週期 雖然 看 起來 還有 一段 時間 好 但是 我們 也 必須 了解 現在 景氣 至少 不算 太差 了 對 不 對 OK 好 跟 誰 排毒 我 說 按摩 跑跑步 排毒 之類 的 對 不 對 平時 保養 身體 還是 很 重要 像 我們 每天 直播 很多 人 很 佩服 浩哥 說 你 覺得 最 佩服 自己 的 地方 在 哪裡 每天 可以 直播 是 對 於 財經 世界 的 理解 是 對 於 經濟 的 執著 都 不是 每天 可以 早起 这个 时间 点 直播 而且 正常 的 声音 来 直播 其实 就 不 简单 了 为什么 呢 因为 浩哥 平时 都 会 保养 身体 排 排毒 这 很 重要 希望 大家 我们 的 财经 号角 的 听众 们 都 能够 照顾 好 自己 的 身体 偶尔 排 排毒 偶尔 让 自己 的 身体 得到 休息 是 很 重要 的 亲爱 的 投资 朋友 如果 喜欢 我们 的 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 下礼拜 一早 上半 礼拜 半 早晨 财经 速写 度 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 擦盘 愉快