2024/5/22(三)買高股息ETF 還是金融股好?兩岸重啟觀光 內需再起?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 5 月 2 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 秀卿 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 收視 變化 正當 我們 等 著 今天 晚上 輝達 財報 的 公 佈 時美國 股市 在 昨天 禮拜 二 的 開盤 納指 和 標普 指數 都 漲幅 超過 0.2% 又 再度 創下 歷史 新高 價了 尤其 在 輝達 股價 的 部分 這一波 上行 了 0.64% 每股 輸在 953 塊 又 創下 歷史 的 收盤 新高 那 我們 就 具體 來 觀察 到底 今天 晚上 公 佈 到 時候 的 輝達 財報 會 有 多 亮麗 至少 從美國 股市 的 表態 看 起來 大家 對 於 輝達 的 預期還 算是 蠻高 的 稻城 供应 指数 上涨 6 点 0.17% 收在 39872 点 一样 在 高档 进行 盘旋 纳指 综合 上涨 37 点 0.2% 收在 16832 点 创下 历史 新高 标普 的 部分 也 是 一样 标普 创下 历史 新高 上涨 13 点 0.25% 收在 5321 点 反而 是 其他 费城 半岛 底 的 各国 表现 没有 特别 亮丽 下跌 15 点 0.31% 收在 5074 点 那 反正 這也 不用 多 說 了 美國 股市 因為 本來 在 VIX 角度 來 看 波動性 本來 就 已經 在 下方 歪理 徘徊 很久 了 就是 市場 上 這一波 如果 我們 單純 從 情緒 指標 來 看 市場 並沒有 特別 偏好 去 做 多 股票市场 可是 也 没有 特别 对于 股票市场 有 任何 明显 的 避险 行为 那 很大 程度 是因为 第一 投资 商品 它 的 多元化 不 一定 要 靠 VIX 来 避险 了 那 第二件 事情 现在 大多数 投行 顶多 都 认为 有 均值 回调 的 空间 沒 有人 認為 有 泡沫 破滅 的 風險 只是 大家 還 不敢 上車 的 這種 狀態 而已 所以 反正 今天 晚上 之 後 我們 就 見 真章 明天 再來 跟 投資 朋友 娓娓 道 來 美國 股市 這段 時間 的 表現 以及 輝達 的 實質 財報 我們 先 把 焦點 回歸到 台北 股市 台股 昨天 盤中 是 一度 大跌 百點 收盤 下跌 了 34 點當然 市場 上現 在 最 聚焦 的 對 於 台灣 市場 的 變化來 自 於 立法院 周邊 可能 影響 的 範圍 我們 具體 了解 因為 外資自 從 520 以後幾乎 不 回補 也 沒 有 大賣 但是 大賣 就是 以 今年 累積 買 賣 超 就 維持 在 10 億到 120 億 的 水 準現 在 由 於 立法院 周邊 我們 講的 不管 是 學生 還是 示威 遊 行人 數持續 的 激增 會 讓 大家 擔心 是否 有 可能 會 行情 比照 當年 2014 年 的 318 學運 形成 對 於 股票 市場 的 劇烈 打擊 這個 時候 我們 就要 來 進行 一些 回測 了 318 當時 肯定 在 整體 議題 上 是 跟 經濟 政策 是 有 一點 聯 繫 的 當 時 是 福 茂 這 一 波 跟 經 濟 政策 是 沒 有 直接 關 係 這是 第一件 事情 那 第二件 事情 那 318 難道 當時 股票 市場 真的 有 影響 到 外資 進行 大幅 撤離 的 跡象 嗎 其實 也 沒 有 我們 舉例 來 說 當時 在 318 學運 開始 以後它 是 一路 到 4 月 10 號學生 才 完全 的 離開 立法院 在 這段 時間 台北 股市 是 上 漲 了 216 點 而且 還是 過去 當時 三年 來 的 新高 然而 在 4 月 1 號 4 月 14 號 就是 禮拜 五和禮 拜 一學生 離開 立法院 之 後 台北 股市 反而 開始 回跌 所以 你會 觀察到 有趣 的 跡象 當時 從 318 學運 開始 一直 到 學運 結束 台北 股市 老實 說 受到 的 真實 衝擊 沒 這麼 大 甚至 如果 你 觀察當 時 的 官股 甚至 還在 積極 地 進行 資金 的 調節 賣 出 了 接近 有 上百 億 也 就是 如果 官股 沒有 進行 大量 股票 的 出脫 這 股票 上漲 力度 還會來 得 更 為 顯著 所以 首先 講的 就是 不管 最近 國內 的 政治 紛擾 會 有 多 大 的 衝突 新聞 上 有 多 劇烈 他 都 不會 影響 到 股票 市場 他 不是 你 下車 的 理由 各位 可以 理解 不管 不管 他 引發 的 衝突 是不是 類比 於 318 都 不會 形成 股票 市場 的 劇烈 波動 加上 外資 再 賣 也 賣 不了 多少 他 都 已 經賣 8 年 了 對 不 對 差 這幾個 月 嗎 對 不 對 所以 我們 真 實要 了解 的 方向 反而 是 在 新政府 賴 政府 這一波 在 520 就 職演 說 當中 其實 是 呼籲 兩岸 重啟 觀光 旅遊 的 那 它 引起 了 市場 新一波 的 預期 這個 才 是 從 政治 事件 當中 衍生 出 其他 題材 可能 發生 的 輪動 要不然 光是 一場 政治 的 紛擾 它 不足以 影響 整個 台灣景氣 上行 的 格局 那 我們 特別 留意 的 方向 反而 是 兩岸 觀光 的 議題 因為 至少 從 新任 總統賴 清德來 看 他 是 蠻 有意 願去 重啟 兩岸 觀光 的 那 如果 大陸 那邊 也 是 雙邊 解除 旅遊 禁令 的 話 那麼 對 於 台灣 不管 是 航空公司 營收 還是 觀光 旅遊業 都 會 有 非常 顯著 的 帶動 方向 我們 可以 具體 留意 台灣 的 觀光 客過 去 在 陸客 的 佔 比 當中 老實 說 15 年 你 像 當時 金華 酒店 大概 陸客 佔 比 佔 了 接近 一成 到 203 年 只 剩下 1.4% 以前 可能 賺個 10 萬有 10 萬 都 是 陸客 貢獻 的 現在 剩下 1 萬 而已 韓社 也 是 一樣 韓社 當時 如果 是 以 台北 韓社 的 喜來 登 2015 年 當時 陸客 比例 佔 比 大概 是 2 成 2 現在 是 多少 2% 它 的 比例 變得 非常低 不管 是 雲品、 國賓 遠雄來、 建湖 山 建湖 山 更 扯 當時 陸客 比例 居然 有 3 成 2 陸客 有 這麼 多 人 去 建湖 山現 在 只 剩下 0.1% 所以 我們 必須 承認 如果 兩岸 觀光 一旦 重新 開放 以後對 於 整體 台灣 觀光業 會 有 非常 顯著 的 提振跡 象 我們 以陸 客來 台 的 人數 當時 在 15 年 16 年 來 到 高峰 是 接近 420 萬人 每年 那 結果 在 16 年 以 後 就 快速 的 進行 收縮 那 20 年 是 完全 的 緊縮 了 就 幾乎 因為 疫情 沒辦 法過 來 所以 當時 就 接近 可能 每年 甚至 連 50 萬人 都 不到 那 在 15 年 以前 中國 在 疫情 以前 是 來 台 旅客 的 一個 主力 當時 整體 占 比 每年 的 觀光 旅客 大概 是 接近 三成 五到 四成 現在 是 多少 現在 是 3% 好 了 那現 在 問題 來 了 這 第一件 事情 是 那 缺乏 陸客 以後台灣 的 觀光業 是否 有 進行 到 全面性 的 衝擊 呢 答案 是 的 第一波 衝擊 的 其實 就是 航空 業 航空 業 尤其 是 從 港澳台 的 航班 市幾乎 是 驟減 可是 真正 的 驟 減並 不是 在 16 年 蔡 政府 上台 而是 20 年 的 新冠 疫情 所以 我們 現在 聊 的 都 是 能 不能 回 復 到 新冠疫 前 的 水位 並 不是 要 回到 馬 政府 當時 的 觀光 旅遊 的 變化 所以 203 年 大概 已經收 復 一半左右 了 可是 問題 來 了 這幾年 疫情 以後觀 光業 表現 不佳 那現 在 這些 觀光業 它 的 財報 如何 呢 說 實在 的 表現 也 不太差 除了 純觀 光社 以外 大部分 的 飯 店業 或者 內需 消費 零售 業其 實表現 都 比過 去 20 年 到 203 年 來 的 亮 的 有 我們 舉例 來 說 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 了 如果 觀察台灣 旅館 的 數量 的 確在 20 年 就 有 開始 緩步 的 下滑 可是 更 大程度 是 因為 疫情 的關 係 而並 不是 入 客的關 係 反而 我們 從 台灣 旅館 實體 的 房間數 以及 我們 看到 台灣 旅館 在 過去 一段 時間 的 房價 的 上行 速度 幾乎 是 以 驚人 的 速度 上行 當時 台北 旅館 的 住房 價格 在 20 年 到 21 年 平均 每間 才 30 塊 非常 非常 的 低 因為 沒 有人 要 住 要 住 的 最後都 變成 改成 防疫 旅館 了 但是 到現 在 均 價是 70 塊 翻 了 一倍 而且 現在 這個 控制率 甚至 是 不到 10% 就 代表 著 即便 台北 旅館 的 房價 這麼 貴 還是 一堆 人 在 住 五星 級 酒店 這個 是 非常 有趣 的 跡象 就是 台灣 是 少數 在 觀光業還 完全 沒有 收 復 2019 年 失土 的 情況 底下 居然 財報 先 創高 了 這說明 第一台 灣的 觀光 旅遊 消費 很多 即便 台灣 人 很多 人 都 不 在 台灣 消費 了 光是 那頂級 客群 稍微 消費 一下下 就 幾乎 可以 帶動 財報 的 全面 賺 好 所以 這是 第一件 事情 就是 如果 有入 客來 那 當然會 引起 新一波 的 資產 的 輪動 以及 題材 的 方向 這個 至少 是 從 就 職演 說 當中 可以 看到 的 一些 希望 那 另外 一部分 那台灣 的 餐 飲 零售 業呢 過去 我們 講的 其實 台灣 在 從 20 年 以來 的 景氣 上升 格局 一直 到 20 年 的 下 修 這 一段 時間 其實 都 是屬 於 輪動式 復 甦 什麼 意思 呢 就是 20 年 到 20 年 這 一段 時間 台北 股市 頻創 新高 它 的 真正 關鍵 是 來 自 於 電子 科技 業所 進行 的 3C 電子 產品 終端 需求 的 帶動 全球 疫情 都關 在家 裡面 必須 要 3C 電子 產品 所以 台灣 的 出口 當然 好 可是 這段 時間 台灣 第一 受到 疫情 的 封控 有 一段 時間 我們 被迫 大家 都 要 買 外帶 很多 餐廳 它 真正 的 主要 營收 來源並 不是 靠外 帶 大量 的 營收 而是 屬於餐 廳 內 的 品質 享用 比如 說 你 做 調酒 的 你 要 怎麼 外帶 第二件 事情 是 当时 疫情 大 爆发 的 时候 我 记得 是 2 年 还是 23 年 在 台湾 开始 比较 广泛 的 流传 也 形成 对于 餐饮业 的 持续 冲击 所以 当时 的 景气 复苏 几乎 全靠 出口业 但是 从 23 年 以后 台湾 的 餐饮业 它 的 复苏 就 非常 之 强劲 強勁 到 比 電子業 還要 來 得 更 為 快速 我們 舉個 例子 來 說 根據 台灣民眾 的 消費 和 飲食 習慣 的 變化 從 2 年 以 後 基本上 台灣 的 餐 飲業 復 甦 角度 就 在 快速 的 加快 當中 我們 以 今年 Q1 的 餐 飲業 營收 是 2759 億 年增率 8% 2023 年 同期 內老實 說 已 經相 對 於 203 年 一季 一月份 是 稍微 有點 收縮 可是 23 月 已經 開始 全面 的 上行 所以 餐飲業現 在 會 持續 的 調升終 端的 售價來 彌補過 去 兩年 所 受到 的 衝擊 和 損失 我們 以長 期來 做 觀察 你 會 發現 餐 飲業 大概 在 201 年 見 到 全面 谷底 以 後 20、 34 年 就 進入 到 全面 的 復 甦 所以 這段 時間 我 相信 餐飲業 有 沒 有入 客來 台 它 的 影響 也 沒 那麼 大 我們 主要 其實 就 看 觀光業 觀光業 除了 少數 幾支 純觀 光股 以外 現在 看 起來 做 酒店 的、 做 飯店 的 其 實表現 也 不太差 所以 基本上 台灣 的 內 需到 目前 為止 仍然 表現 十分 強勁 這跟 台灣 的 內 資體系 是 同一 輪 的 他 會 買 ETF 他會 買房 他 一定 會 去 租 五星 級 飯店 好 那 我們 現在 回過 頭來 看 可是 呢 到 現在 為止 520 之後外資 的 回補 意願 也 不是 特別 高 是不是 針對 整個 兩岸 的 情勢 稍微 有 一點 避險 措施 呢 那 你 如果 說 他 要 避險 措施 事實 上 他 避險 很 久 了 過去 幾年 真的 都 在 賣 所以 也 不差 這幾天 了 是 吧 我們 以 台幣 的 角度 來 做 思考 目前 已經 連三扁 了 從 520 一路 扁到 現在 扁 到 32.94 塊 左右 那 如果 我們 以 台灣 的 整個 景氣 和 流圖 來 做 一些 長 期 思考 你會 發現 台灣 的 實質 GDP 現在 是 真的 越來 越 好 那 你 看到 在 2 年 12 月 到 23 年 3 月份 就是 前年 的 年底 到 去年 年初 那段 時間 是 台灣 真的 進入 到 衰退 了 當時 是 出口 的 衰退 所 進行 的 帶動 可是 在 去年 中旬 左右 實質 GDP 年 增幅 就 從 1.4 到 2. 到 4.9 今年 一季度 台灣 的 GDP 年增率 是 高達 6.5% 同時間 我們 也 觀察到 台灣 的 經常帳 佔 GDP 的 比重 也 越來 越 高 23 年 6 月 只有 1% 現在 已 經來 到 接近 15% 了 那 就 代表 著 出口 現在 又 重新 的 對 台灣 的 GDP 有 顯著 的 拉 抬 方向 通膨的 部分 差不多 就 保持 在 2% 它 因為 積極 效果 的關 係 慢慢 的 下滑 但現 在 的關 係 問題 是 什麼 就是 雖然 我們 看到 經常帳 佔 GDP 的 比重 在 上升 可是 你 看 底下 製 造 業 偏 埃 和服 務業 偏埃現 在 台灣 的 平安 到底 是 誰 在 撐 呢 你 會 發現 居然 還是 服務業 就是 這 一段 時間 台灣 的 內資 消費 需求 的 改變 是 拖住 台灣 沒有 進入 到 深度 衰退 的 主要 原因 服務業 平安 到現 在 為止 今年 3 月份 都 還有 54.1% 製 造 業 偏 埃 雖 然 從 當 時 的 45、 1 已經 慢慢 收 復 到 49 了 可是 畢竟 還是 沒有 進入 到 50 億 以上 的 龍骨線 水位 說 明現 在 台灣 的 經濟 很大 程度 還是 靠 服務業 在 撐 的 服務業 真的 非常 強勁 真的 很多 人 在 消 費 製 造 業 是 要 看 海外 的 需求 海外 的 消費 海外 的 消費 還在 慢慢 的 復 甦 但 台灣 自己 是 花 很多 錢 的 所以 我們 可以 具體 了解 在 過去 幾年 內資 的 資金拉 抬 真的 是 影響 台北 股市 主基調 的 原因 我們 以上 市櫃 公司 匯回 投資 中國 收益 的 金額 在 20 年 當時 就 創下 歷史 新高 匯進 了 14 億 去年 的 數據 已經 正式 出爐 了 去年 正式 匯入 的 金額 是 1502 億當然 這個 只是 講的 純資產匯 回還 不 包含 實質 獲利表現 所以 這麼 龐大 的 資金持續 流入 到 台灣 市場 當中 那 你 覺得 這些 企業 要 做 什麼 都 匯回 來 了 不 買 點房、 買點 土地、 買點 商辦 做 一些 資產上 的 配置 如果 不 這麼 做 的 話 資金 效果 反而 變浪費 了 所以 就 造成 台灣 資產價格 的 全面 重 搞 所以 台灣 歷年 對 於 中國 投資 占 比 的 部分 也 從 201 年 的 83% 到 2015 年 的 50% 到現 在 只 剩下 1.4% 那必須 承認 今年 應 該講 去年 的 台灣 對 外 的 投資 比重 有 50% 都 在 亞利 桑那 台積電 一家 就 把 台灣 的 對 外 投資 全部 給分 走 了 是 吧 給投資 朋友 做 的 一些 思考 啦 但 最終 呢 他 形成 的 效果 就是 第一 出口 表現 這幾年 賺 了 很多 2 年 23 年 稍微 下行 但是 呢 存下 來 的 錢 賺 到 的 錢 畢竟 都 是 自己 的 存款 所以 他 還是 有 很多 資產 的 需求 那 第二件 事情 呢 服務業 表現 得 十分 亮麗 就 代表 著 這筆 錢 是 realmoney 它 真的 有 流入 到 實體民間 當中 帶動 世俗 的 通膨我們 以 台灣國 內 的 存款 餘額 歷年 來 進行 統計 你 會 發現 幾乎 沒有 受到 景氣 影響 22 年 23 年 明明 就是 一個 標準 的 緩步 的 景氣 趨 緩期 可是 你 卻 觀察到 台灣 的 國內 存款 預額 從 20 年 的 48.5 兆 到 21 年 52 兆 到 2 年 5 兆 到 23 年 58.6 兆 為 什麼 當時 有 發生 股災 當時 有 發生 景氣 的 下行 但是 台灣 的 存款 沒 減少 這 原因 很 簡單 台商 匯回 的 金額 還在 增加 台商 只要 匯回 的 金額 大 於 出口 遇到 的 衰退 那麼 台灣 總體 而言 國內 的 存款 餘額 就 會 持續 的 增高 最 受惠 最直觀 的 是 什麼 就是 金融股 也 是 聊到 我們 今天 的 主題 到底 現在 這個 投資氛 圍 是 買 金融股 好 還是 買 高 股息 好 或者 我們 講高 股息 ETF 事實 上 最近 我們 看到 14 家金 控業者 公 佈 了 4 月份 的 季節 獲利合計 稅後純 月 是 538 億前 4 月 累計 是 賺 進 了 21 億 年增率 是 多少 9 成 你 可以 了解 大部分 都 是 由國 貸金 和 富邦金 所 貢獻 的 這也 是 少數 兩家 單月 獲利 突破 百億 的 兩家 金控 EPS 都 在 3 塊 以上 當然 壽險業現 在 的 好 轉其實 大多 還是 取決 於 債券 價格 的 穩定 以及 股票 市場 的 大漲 但是 他 的 投資績 效好 不 代表 長 期 而言 他 的 獲利 都 能夠 一路 好 上去 為 什麼 呢 因為 如果 他 保單 收入 下滑 的 幅度 大 於 他 資產 投資 所 能夠 獲得 的 績效 那 這個 時候 受行業 的 壓力長 期來 看 是 有點 隱憂 的 我們 必須 承認 嘛 就 好像 波克夏 波克夏 你 會 發現 這幾年 投資績 效 不是 特別 好 你 看 持股 就 知道 了 一支 大 蘋果 配合 其他 傳產股 它 能夠 超越 FANG 它 能夠 超越 美國 股市 不管 是 標普、 納指、 費半 基本上 是 很 難 可是 它 的 股價 居然 還是 以 驚人 的 速度 上漲 那要 怎麼樣 的 情況 底下 它 的 投資績 效沒有 特別 亮麗 可是 股價 可以 一直 漲 呢? 來 保費收 的 多 一點 波克夏 其實 它 旗下 有 非常 多 的 保險業務 保費 一直 進來 我 的 營收 就 增長 了 所以 我們 必須 把 波克夏 當成 一家 保險 公司 那現 在 的 問題 就 在 於 售行業 遇到 的 難關 就是 去年 基期 太低 今年 年 增 很 亮麗 但 問題 就 在 於 它 的 保費長 期 收入 會有 一個 比較 顯著 的 變化 所以 我們 過去 才 會 跟 投資 朋友 分享 現在 是 怎麼樣 保單 收入 下滑 資金 流入 到 投信 收入 從 保費 變成 了 ETF 的 買 盤 就 好像 富邦 人壽 的 資金 流入 到 富邦 投信 發行 的 ETF 這種 感覺 是 一樣 的 金融股 到 目前 為止 說實 在 的 如果 我們 以當 前殖 利率 來 看 因為 金融股 這一波 老實 說 雖然 最近 有點 沉壓 可是 大部分 的 股價 都 受到 非常 明顯 的 吹捧 甚至 有人 會 擔心 是不是 因為 這樣 的 原因 導致 股價 短期 積極 有點 推高 那 我們 必須 承認 如果 是 以 當前 的 股價來 回 推 他 在 203 年 所 發放 的 現金 股利 說實 在 的 已經 沒 有 到 這麼 亮麗 了 我們 舉例 來 說 你 像 富邦金 的 部分 現在 預估 23 年 的 現金 股利 殖 利率 大概 是 3.6% 國泰金 是 4% 元大金 3.6% 中信 金 5.3% 中信 金是 有 受到 比較 明顯 的 資產 吹捧 的 效果 兆 豐金 3.8% 第一 3.1% 永豐 3.4% 合庫 甚至 只 剩下 2.5% 那為 什麼 這些 純銀行 股 或者 官股 兆豐 第一 永豐合庫 明明 都 是 先清安 的 主要 受惠者 那為 什麼 佩席 相 對 於 殖 利率 沒 這麼 亮麗 呢 因 爲 它 根本 沒跌過 它 的 股價 一直 都 很 亮麗 它 根本 不像 國泰 或 富邦 有 那種 在 2 年 23 年 受到 顯著 賣壓 的 那種 均值 回檔 所以 造成 它 的 現金 股利 殖 利率 很亮麗 所以 它 的 配息 其實 一直 在 創高 但是 因 爲 大家 都 知道 這件 事情 銀行 股市 這一波 這個 金融股 當中 啊 表現 最為 亮麗 的 我們 講說 金融股 啊 分為 壽險 啊 分為 銀行 分為 證券 嘛 那現 在 表現 最亮麗 的 就是 銀行 表現 赤字 就是 證券 但 證券 也 沒 有 好過 於 2 年 201 年 當時 的 航海王 的 交易量 的 水位 所以 證券股 就是 表現 還不錯 但是 還沒有 到 頂峰 那 脾氣 抬來 的 是 壽險 股 但是 絕對 沒 有 到 大好 為 什麼 因為 長 期 的 保費 下滑 它 是 一個 比 較 大 的 一個 疑慮 所以 我 必須 承認 很多 人 說現 在 金融股 應該 不應 該 繼續 存 我 個 人 認為 如果 你 已 經存 很長 一段 時間 了 你 本來 就 能夠 接受 這樣 的 配息 所以 你 這個 時候 用 成本 持低率 來 做 計算 你 應該 是 不 虧 的 除非 你 是 空手 空手 你 才 會 考慮 金融股 值不值得 投因 為 有些 殖 利率 已經 往下掉 了 嘛 掉 到 3% 感覺 沒有 這麼 大 的 吸引力 了 那 這個 報酬 可能 就 不 太 滿意 可是 如果 你 已經 持有 很多年 成本 殖 利率 換算 成本 或者 幾乎 零 成本 了 那 這個 時候 你 當然 能夠 接受 嘛 所以 什麼 時候 叫做 滿意 什麼 時候 叫做 不滿意 什麼 時候 叫做 有 錢 什麼 叫做 沒錢當 你 的 金錢 和 慾 望 匹配 的 時候 這個 叫 有 錢 代表 你 滿意 目前 投資績 效當 你 的 慾 望 遠 超乎 你 的 金錢 的 時候 叫做 沒錢 你 希望 達到 的 配息 條件 遠 高 於 現 在 的 水準 金融股 就 不 適合 你 所以 人 的 精力 是 有限 的 欲望 是 無窮 的 我們 要 找出 第一 個 平衡 點 首先 長 期 持有 的 根本 就 不用 害怕 即便 短期 的 殖 利率 下滑 我 相信 大家 的 成本 也 控得 很 低 從 本人 的 景氣 循環 就 可以 了解 了 你 從 2 年 就 開 始建 倉現 在 殖 利率 肯定 就 不是 3% 4 了 那 第二件 事情 是 如果 尋求 更 高 的 殖 利率 以及 尋求 更 高 的 風險 分散 這個 時候 就 必須 往 ETL 的 方向 來 做 尋找 為 什麼 因為 很多 人 都 說 金融股 是 一個 長 期 穩定 穩領 股息 的 產業 答案 是 這樣 沒錯 但是 有 時候 也 會 出 意外 我們 舉例 來 說 當時 2 年 我們 看到 當時 的 國泰金 開發 金星 光金 今年 還 不配 息 對 不 對 就是 沒 有人 預 料到 壽險業 居然 會 發不出 配息 因為 壽險業 過去 幾年 看 起來 都 是 大者 恆大 的 國壽富邦 人壽越 擴越 大集 團越 來 越 大 居然 有 一天 股息 配 這麼 少 甚至 不配 息 或者 說 當時 的 證券股 也 不配 息國票 金配 不 出來 所以 它 都 當時 形成 對 於 金融 存股族 的 一大 衝擊 那 你 想 一定 領 得到 喜 想要 避免 這種 個 股 可能 遇到 的 風險 該 怎麼 辦 就是 買 ETF 我們 回過 頭來 看 ETF 當前 實質 績效 的 表現 如果 是 以 受益人 數最多 的 目前 仍然 是 087 國泰永續 高 股息 受益人 數是 高達 126 萬人 這檔 ETF 說實 在 也 算是 蠻 厲害 的 因為 它 成立 時間 也 沒 有 說 長 到 離譜 也 不過 就是 在 疫情 就是 在 疫情 以 後 差不多 這個 時間點 成立 的 整理 時間 也 不過 就是 四五年 左右 那 056 可是 成立 了 已 經十幾年 了 但是 受益人 數僅 只有 10 萬人 所以 國泰永續 高 股息 這一波 的 表現 算是 相對 亮麗 了 那 第三名 就 094 元大台灣 價值 高息 收益 人數 有 9 萬人 不過 它 增長 幅度 算是 蠻快 的 目前 也 才 幾個 月 而已 如果 我們 是 從 總資產 規模 的 績 效來 做 觀察 你 會 發現 很多 人 都 以 為現 在 台灣人 最愛的 或者 規模 最大 的 都 是 現貨型 ETF 但是 前三名 的 確是 現貨型 ETF 像是 50、 56M87 可是 第四名 其實 就 已經 是 債券型 ETF 了 元 大美債 20 年 0679B 再來 其他 像是 元大 TripleA 到 A 級 公司 債國泰 的 20 年 美債 基本上 都 已經 是 算前 十大 的 規模 當中 換句 話 說 如果 你 仔細 觀察 即便 現在 現貨型 ETF 是 台北 股市 ETF 存股 的 主流 但是 債券型 ETF 已經 開始 有 慢慢 後 來 追上 的 味道 存在 了 越來 越多人 開始 進行 資產上 的 統一 配置 或者 我們 所講 的 資產上 股債 之間 的 配置 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 的 當然 我們 這個 時候 要 回過 頭來 看 因為 我們 把 金融股 拿來 比 較 通常 就 不會 以 單純 的 實質績 效絕 對績 效來 進行 對 比 所以 這個 時候 就要 拉 回來 看 到底 從殖 利率表 現來 做 觀察購 買 ETF 跟 購買 這些 金融股 哪一個 條件 可能 更 符合 現在 如果 是 空手 投資人 想要 進行 佈 建 的 方向 這個 時候 我們 就要 回過 頭來 看 一下 實質殖 利率 的 一個 表現 來 跟 大家 做 一些 觀察 如果 我們 從 排名 來 做 留意 現在 你 發 現殖 利率 最亮麗 的 也 不 一定 完全 都 是 高 股息 你 像是 第一名 是 069 兆 豐藍籌 30 殖 利率 是 高達 12.9% 再來 是 073 的 富邦 台灣 中小 殖 利率 有 10.9% 那 再 來 是 大華 優利高 填息 34 利率 9.3 元大高 股息 9.34 第五名 是 永豐 美國 50 大 9.26 第六名 是 國泰 北美 科技 9.16 所以 投資 朋友 你 看到 這樣 的 一個 股息 的 表現 你 就 可以 預料 得到 金融股 很多 之所以 配息 它 沒 辦法 像 高 股息 或者 像 ETF 如此 之亮麗有 一個 重大 的 原因 就 金融股 它 不 可能 配給 你 國內 財產 交易所 得 它 不 可能 配給 你 價差 但 ETF 現在 都 可以 配給 你 國內 財產 交易所 得導 致殖 利率 都 遠 高 於 台北 股市 高 股息 該 有 的 標準 所以 你 不要 看殖 利率 有些 個 來 到 8% 9 都 非常 之亮麗 很 喜歡 基本上 有 一大半 以上 都 是 因為 配 了 國內 財產 交易所 得 比如 說 我們 剛才 所 聊到 的 很多 人 投資 美國 的 科技股 你 像是 085 永豐 美國 50 大 他 是 為 了 要 賺 價差 結果 你 配給 我 接近 10% 的 殖 利率 很多 人 投資 北美 科技 他 是 為 了 賺 價差 結果 配 了 好多 配息 這個 時候 可能 就 跟 原本 的 投資 需求 就 不 一樣 了 很多 事情 是 這樣 你 的 投資 需求 你 也 知道 你 使用 的 產品 你 也 知道 它 的 屬性 結果 產品 績效 的 呈現 方式 跟 你 想 的 完全 不一樣 你 要 賺 價差 的 他 居然 配配 息給 你 你 要 配配 息 的 居然 他配 了 很多 價差給 你好 所以 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 方向 有 時候 投資產品 就 會 遇到 這樣 的 問題 所以 我們 才 要 認 真的 研究 ETF 之前 有個 故事 他 說 有 個 漂亮 的 單身 女警 因為 怕 一個 人 獨居 很 危險 所以 就養 了 一條 凶惡 的 狗 來 防身 有 一天 這位 美麗 的 女警 在 洗澡 的 時候 公寓 突然 發生 大火 女警 就 匆忙 忙 的 披上 浴巾 趕 快要 逃出 火場 可是 沒穿 內褲 又 很 不好意思 於 是 女警 就 把 大 狗叫 過來 讓 狗聞 一聞 他 身上 的 味道 希望 可以 依循 著 那個 味道 回房間 去 叼 一件 內褲 出來 這 隻 狗 的 鼻子 的 確不錯 不會 漫天 大火 大概 進去 30 秒左右 馬 上 就 出來 了 結果 一看 雕 出來 的 不是 內褲 是 女警 掛在衣 櫥裡 那根 警棍 為 什麼 雕 警棍 我 不 知道 但 很多 事情 就是 這樣子 你 的 需求 你 也 知道 你 要 使用 的 產品 由 誰 來 執行 你 也 知道 結果 產品績 效呈現 的 方式 就是 跟 你 完全 想 的 不 一樣 所以 這個 值得 來 多些 留意 所以 我個 人 的 想法 了 與 其 這個 時 機點 去 投資 金融股 真的 第一 點 不如 先進 行個 股風險 的 分散 為 什麼 景氣 慢慢 的 要 進入 到 高原期 了 雖然 現在還 不是 但是 你 也 知道 他 快要 進去 了 所以 這 第一件 事情 第二件 事情 是 你 去 投資 那些 流動 性比 較 高 而且 同時 有 金融股 屬性 的 ETF 那 不 就 可以 了 嗎 我們 舉例 來 說 如果 是 以 全台灣現 在 股東 人數 最 多 的 就是 087 國泰永續 高 股息 剛才 有 提到 了 它 也 是 台股 定期 定額 前 五大 的 標 的 那 你 要 想想看 它 到底 是 當年 是 怎麼 一步 一步 的 超越 元大高 股息 成為 市場 上現 在 看 起來 最受 歡迎 的 高 股息 的 ETF 一定 有 它 的 原因 存在 因為 它 吸納 了 很多 原本 是 對 於 金融 存股族 特別 熱愛的 投資人 但是 又 害怕 單一個 股風險 可能 所 形成 的 衝擊 我們 具體 觀察 如果 是 以 金融股 所 持有 的 占 比 87 大概 有 兩成 二 左右 都 是屬 於 金融股 那 你 像 93 和 92 那 就 幾乎 沒有 金融股 了 919 的 部分 大概 有 接近 5% 940 大概 是 4.38% 我們 如果 是 以 87 的 完整 金融 持股 你 把 這些 金融股 搭配 它 的 股東人 數來 看 你 就 知道 它 為 什麼 那麼 受歡 迎 了 你 看 中信 金它 的 權重 大概 佔 了 3.6 元大金 3.1% 永豐金 3.17 國泰金 3.21 兆 豐金 2.53 富邦金 2.63 上海 上 銀 2.34 第一 金有 2.18 所以 各位 可以 了解 这档 ETF 短期内 这么 受欢迎 是 有 它 的 原因 的 投资 朋友 当然 也 可以 去 寻找 各类 ETF 可能 搭配着 金融股 的 属性 不过 这档 ETF 的 比例 算是 比较 高 一点点 的 也 请 投资 朋友 多 做 一些 思考 基本上 我们 在 选择 ETF 当中 就 记住 一件 事情 那 就是 一定 要 选择 长期 生产力 循环 能够 向上 的 ETF 它 能够 带给 你 最 多 的 绩效 那 如果 你 是 比 較屬 於 防禦性 保守 性為 了 領取 股利 的 話 那 這個 時候 就 必須 要 投資 那些 至少 能夠 幫助 你 個 股風險 完全 分散 的 ETF 投資 任何 單 一一 檔個 股 即便 它 穩定 配息長 年 配息 它 都 可能 遇到 意外 這個 20 年 就是 金融股 所 受到 比較 大 的 一個 衝擊 的 疑慮 當然 你 可以 兩邊 都 持有 可是 你 要 知道 畢竟 我們 的 投資 年限 都 是 50 年 60 年 一路 抱到 退休 一路 抱到 進 棺材 的 所以 真的 要 做 一個 更長 遠 更長 期 的 規劃 但是 講了 這麼 多 不管 你 是 投資 金融股 還是 投資高 股息 ETF 都 有 一個 最終 的 要點 那 就是 你 要 活得 越長 越 好 我們 過去 跟 投資 朋友 講過 一個 人 的 畢 生成 就 理論 上 是 從 他 的 努力 和 命運 決定 的 現實 當中 到底 離 這個 理論 有 多近 完全 取決 於 他 活得 多長 完全 取決 於 他 的 體力 你 一個 人 體力 越 差 對 不 對存 了 很多 錢 每隔 幾年 就 過世 了 你 存 了 這麼 多 錢 也 沒 有 任何 意義 所以 我們 才講 你 看 我們 早上 直播 不是 最厲 害的並 不是 能夠 把 財經 資訊 進行 彙 整 最 厲害 的 就是 我們 早上 就是 坐在 這邊 就是 保持 好體力 對 不 對 有 時候 黑眼圈 很重 因為 我 小 時候 過敏 不是 因為 體力 不好 大家 不要 誤會 因為 小 時候 過敏 黑眼圈 就 比 較 重 我 也 沒 有 塗 其他 保養品 什麼 的 所以 就 沒 辦法 什麼 重 慾 過度 不是 重 慾 過度 重 慾 也 沒 有 不好 傷身 我 記得 去年 我 講過 這件 事 去年 我們 那個 時候 大學 的 專題 的 指導 教授 邀請 我 回 他 的 高中 母校 分享 自媒體 的 經驗 其實 我 不太去 學校 演講 大家 也 知道 因為 第一 錢 就 那樣 第二件 事情 大部分 學生 其實 對 於 你 也 是 興趣 缺缺 我 高中 我 對 於 來 上台 演講 分享 職涯 的 我 也 是 沒什麼 興趣 都 在 底下 背單 字 但 因為 是 教授 我 就 一時 去 一下 我們 教授 因為 念 的 高中 是 男校 全部 都 男生 一開始 我 當然 就 分享 一些 以前 念書 的 探索 職涯 的 經驗 一些 自媒體 的 想法 一開始 我 其實 我講 的 是 有點 心虛 因為 我 已經 很 久 沒 有 我 都 不 知道 現在 課綱 改成 什麼 樣子 另外 一方面 做 自媒體 大家 是 有 興趣 的 做 財經 自媒體 看 起來 大家 是 沒什麼 興趣 的 西裝筆 挺 對 不 對 斯文 敗類 在 那邊 講財經 大家 沒什麼 興趣後來 那個 時候 我們 才 有 一個 小學弟 大家 要 Q A 嘛 Q A 都 沒 有人 舉手 嘛 好不容易 有 一個 小學弟 舉手 了 他 說 學長 啊 你 高三 的 時候 這個 目標 是 考 哪 一間 大學 我 說 我們 當然 每個 人 目標 都 是 台大 啊 最後沒有 考到 台大 嘛 那 分數 不夠 啊 他 說 那 你 覺得 是 什麼 原因 就是 最後在 衝刺 的 時候 啊 沒 辦法 順利 的 考上 台大 呢 我心 裡想 怎麼 這沒禮貌問 這種題 嘛 就 考不上 嘛 對 不 對後來 呢 這個 問題 讓 我 想 了 一下 就是 說 我們 高中 我 就 回 他 說 我 高中 其實 沒有 特別 混該 運動 也 運動 也 不 排斥 念書 但是 浩哥 高中 就 有 一個 大 缺點 就是 睡 的 真的 很少 幾乎 沒 在 睡 覺學長 為 什麼 都 不 睡覺 呢 後 來 想 了 一想 就 跟 這些 同學講 因為 學長 那個 時候 青春期 有 時候 我 青春期 在 自我 的 探索 過程 當中 有 時候 就 會重 慾 過度 影響 到 精氣神 睡 不好 對 不 對 重 慾 過度 可能 最後就 充斥 起步 調沒有 掌握 好本來 我 講座 因為 那個 是 合辦 講座 很多 個學長 一起 分享 本來 我 講座 前面 半小時 都 沒 有人 聽到 這一點 大家 突然 就 醒 過來 本來 在 滑 手機 的 瞬間 就 開始 哦 對 大家 就 點頭 如 搗 蒜 男生 青春期 的 問題 都 差不多 好 所以 簡 而言 之 投資 不要 交易 過度 讀書 不要 重 於 過度 重點 就是 要 活得長 我們 不管 投資高 股息 ETF 還是 金融股 活得 越長 你 的 報酬 就 越多活 得久念 得 穩才 是 王道 最 重要 的 是 身體 健康 身體 一 健康 很多 事情 都 迎刃而解 了 所以 某種 成就 考上 某間 學校 我 都 建議 大家 先 把 身體 保養 好 讀 不讀 得 好 是 一 回事 身體 先要 有 穩定 的 保養 系統 對 我們 是 很 正經 的 財經 節目 我 是 呼籲 大家 要 保持 健康 哎 好好 好 差不多 差不多 了 我們 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 好 台 股下 上 哎 對 這 台北 股市 今天 開盤 今天 感覺 像是 好像 大漲 104 點哦 不 過量 能 很 很 低 了 30 除以 哦 2139 點啊 感覺 好像 520 以 後 台北 股市 突然 就 冷 卻 了 是不是 有 這種 感覺 我們 就 看 一下 今天 晚上 輝達 的 財報 表現 了 我們 看 投資 朋友 的 幾個 提問 請 具體 要 怎麼 保養 每個 人 保養 的 方式 不太一樣 對 我 不能 分享 我 的 我 分享 我 的 秘密 就 被 你 們 知道 了 對 都 在 衝刺 對 低潮 很滿 大家 有 沒 有 正經 一點 的 問題 我 今天 很 認真 準備 資料 對 不 對 主要 提供 給投資 朋友 現在 這個 行情 我 說 真的 只會 越來 越 吵 越來 越難 操作 因為 行情 就 一路 就 這樣 墊 高 上去 我們 知道 這個 行情 墊 高 上去 也 不會 停 至少 在 未來 幾個 季度 你 只會 越 買 越 擔心 下 一輪 的 景氣 循環 被 套牢 而已 就是 遇到 這樣 的 一個 狀態 但是 這段 時間 如果 你 知道 你 有 穩定 的 本業 收入 那 又 有 什麼關 係 對 不 對 你 沒 有 到 紅燈 以前 那當然 就 放 開來 只要 有 回調 只要 有 怪力 回檔 那 當然 就是 佈 建 的 時機 好 那 等到 下一輪 景氣 循環來 的 時候 到 時候 的 本業 收入 大概 也 累積 的 差不多 了 可以 進行 下 一輪 的 資產 佈 建 所以 一直 跟 投資 朋友 分享 你 只要 活得夠 長 經歷 一 兩個 景氣 循環 週期 你 完全 不會 害怕 每天 的 波動 到底 有 多 劇烈 該 買 就 買 也 不是 說 該 買 就 買 該 調節 就 調節 這個 就是 我們 週期 投資 一直 跟 投資 朋友 分享 的 當然 投資 朋友 更 多 的 興趣 和 想法 也 可以 加入 我們 財經 號角 的 會員系 統裡頭 除了 有 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 以外 也 會 有 一些 基礎 系列 的 小白 課程 同 时间 我 记得 我们 的 听 友会 应该 是 办 在 6 月 7 号 吧 好 就 下 一轮 的 听 友会 好 那 大家 有 兴趣 也 可以 到 我们 的 会员 网站 来 做 参加 了 好 这个 听友会 呢 是 每个 季度 都 会 举办 欢迎 大家 可以 参加 讲座 但是 如果 是 我们 的 会员 系统 的话 那 基本上 就是 接下 來 一 整年 四個 季度 的 聽 友會 都 會 讓 我們 來 做 一些 具體 的 留意 和 追 蹤 聽 友 會 主要 是 跟 大家 來 回顧 上 一個 季度 我們 的 操作 以及 下一個 季度 我們 對 於 資產 行情 的 長 期 預估 為何 那 主要 都 是 要 讓 自己 有 一個 檢討 的 機會 做 總體 經濟 研究 不 可能 全對 但是 週期 投資 基本 不會 出什麼 大錯 我們 只是 在 觀察有 沒 有 更 多 不見 的 機會 以及 控制 好 當前 現金 水位 的 變化