US inflation sits at 2.8% core PCE as rate-cut expectations shift later into the year. The 2024 rally leans heavily on Nvidia, lifting the Nasdaq while broader market breadth stays thin. Taiwan's TAIEX is up 20.17% YTD, but driven by just a few mega-cap tech stocks like TSMC and Hon Hai.
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嗯 嗯 嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 5 月 27 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 哲廷浩 每天 早上 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 我们 再来 跟 投资 朋友 宣传 一下 我们 下 周五 6 月 7 号 礼拜五 晚上 的 8 点钟 就是 我们 财经 号角 第三季 的 听 友会 了 每个 季度 我们 都 会 针对 当前 行情 来 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 檢討 我們 直播 當中 主要 是 分享 市場 動態 但 大多 數我個 人 的 實質 操作 以及 我們 的 實際 觀點 都 會 在 會員系 統當 中來 跟 投資 朋友 分享 短期 波動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 友會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 常聽 我們 直播 對 我們 的 內容 有 興趣 的 話 歡迎 可以 來 到 我們 的 網站 來 下 取訂 單 除了 參加 聽友會 以外 如果 更 有 興趣 的 話 也 可以 參加 我們 的 會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 參與權 也 會 有 一些 我個 人 資產 部位 日記 的 分享 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 以及 課程 我們 當然 知道 在 股票 市場 當中 今年 以來 是 頻創 新高 但是 這種 創 新高 的 格局 你 隨便 投績 效都會 快速 的 放大 尤其 在 上 漲 牛市 當中 特別 強烈 投資者 很常會 在 這個 時 機點 就 會 開始 高估 自己 的 知識 水平 低估 相關 的 風險 就 好像 投行現 在 的 目標價 已經 一一 被 完全 突破 了 但 事實 上 你 會 發現 大多 數人 賺 的 是 什麼 錢 大多 數人 賺 的 還是 趨勢 的 錢 今年 以來 台北 股市 我 從 加權 指數 回測 到 上 禮拜 五漲 幅 是 20.17% 正式 進入 牛市 了 也 就是 台北 股市 是 連續 接近 兩年 左右 都 是 高 強度 牛市 那 你 的 資產 報酬 有 超過 大盤 嗎 如果 沒有 那 你 到底 是 因為 運氣 賺 了 這些 錢 還是 靠 實力 賺取 的 呢 所以 有 時候 我們 要 搞清楚 大多 數人 賺 的 就是 趨勢 的 錢 在 牛市 當中 你 的 績 效能 不能 跑 贏大盤 就 非常 重要 那 我們 就 在 接下 來 的 聽 演會 當中來 搞清楚 這樣 的 一個 問題 對 於 左側 投資者 來 看 肯定 是 大 豐收 可是 如果 你 的 豐收 的 整體 績效 沒 有 很 順勢 的 超越 大盤 那 這個 時候 作為 週期 投資者 你 可能 達到 的 投資 成果 就 不是 這麼 亮麗 了 好 那 我們 回過 頭來 看禮 拜 五特別 有趣 的 是 輝達 股價 又 創十高 了 推動 了 納斯達克 指數 上 漲 了 1 .% 創下 歷史 新高 可是 道瓊 反而 在 過去 一週 賣 壓來 到 2.3% 結束 了 連續 5 週 的 顯著 漲幅 那現 在 的 問題 就 在 於 我們 看到 在 各國 所公 佈 的 偏埃當 中 都 有 開始 陸續 從 下方 築底 的 感覺 這一 波美 國綜合 偏埃 出值 超乎 日常 預期 的 來 到 兩年 來 的 新高 顯示 目前 第一 美國 的 經濟 是 一個 標準 的 景氣 上行 格局 那 這個 上行 格局 如果 我們 從長 週期 來 看絕 對 不到 21 年 到 2 年 來 的 樂觀 但是 我們 從長 週期 來 看 也 不能 期待 本輪 的 景氣 復 甦 會 像 21 年 到 2 年 這麼 亮麗為 什麼 呢 當時 的 景氣 復 甦 是 伴 隨著 20 年 的 重大 災害 產生 的 就是 因為 20 年 沙得夠 低 21 年 2 年 怎麼 看 都 會 跳 得 非常 高 但是 本輪 的 景氣 循環 你 覺得 20 年 當時 的 股災 影響 到 203 年景 氣的 下行 真的 有 很 嚴重 嗎 沒 有 我們 是 軟著陸 那 既然 並沒有 在 2 年 到 23 年產生 重大 經濟 傷害 那 就 說 明著 我們 現在 的 復 甦 也 是 緩慢 復 甦 包括 明天 就會公 佈 台灣景氣 對射 信號 燈 很 有 可能 這一波 就 直接 進入 到 黃 紅燈 可是 你 要 說 連續 在 短 時間 內 在 今年 見 到 紅燈 而且 長 期 保持 在 紅燈 你 要 這樣麼 在 短期 內達 到 這樣 的 要求 其實 有點 難度 的 為 什麼 因為 你 缺乏 前 兩年 那種 積極 低 的 效果 所 形成 的 這種 景氣 上 的 價差 前 兩年 台灣 股市 獲利值 的 確有 縮窄 非常 多 可是 遠 沒 有 到 大幅 衰退 所以 這個 是給 投資 朋友 做 的 一些 思考 那 我們 回過 頭來 看 到底 在 整個 204 年 就 目前 為止 各大資產 的 績 效表現 為何 如果 是 從宏觀 數據 來 做 追 蹤 表 現 最 為 亮 麗 的 仍然 是 比特 幣 今年 漲幅 是 高達 6 成 3 是 所有 資產當 中風險 偏好 最大 的 這 代表 的 市場 上現 在 的 風險場 口 還是 蠻 寬 的 再 來 就是 美國 成長 股 的 部分 今年 以來 漲幅 有 14.3% 黃 金價格 今年 漲幅 有 12.9% 美國 股市 大型 股 的 部分 漲幅 1% 歐亞 股市 平均 涨幅 是 7.6% 价值 股 平均 涨幅 大概 7.3 中型 股 7.5% 其他 我们 看到 像是 特别 股 大宗 资产 今年 涨幅 分别 是 6.7 和 7% 其他 像是 美国 美元 指数 的 部分 今年 涨幅 大概 也 有 2.1% 那現 在 在 收跌 的 有 哪些 資產 呢 一個 就是 我們 看到 的 債券 市場 不管 是 短期 國庫券 總體 債券 市場 投資 短期 債 跌幅 大概 在 0% 到 1% 左右 那長 天期 國債 跌幅 比較 重 大概 接近 6% 那跌 最重 的 是 我們 看到 REITs 美國 商用 不動產 抵押 證券應 該講 收租 性產品 這波 跌幅 高達 6 .% 所以 看得出 來 今年 賣壓 比 較 重 的 基本 都 集中 在 固定 收益 資產當 中 那 這個 固定 收益 資產 它 的 下壓 更 來 自 於 在 去年 年底 開始 進行 大幅 反彈 之 後 今年 由 於 降息 預期 的 不斷 延後所 造成 的 價格 回跌 你 要 說 這些 資產 它 有 沒 有 破底 它 也 沒破底 它 就是 在 下方 反覆 的 震盪為 什麼 因為 市場 的 資金 看 起來 仍然 在 股票 市場 當中 打轉 但是 我們 也 知道 這樣 對 於 利率 預期 的 變化, 還是 沒有 完全 的 消失 尤其 對 於 今年 降息 的 基調, 還是 有 很多 投資人 是 持續 看好 的 它 主要 反映 在 黃 金價格 的 走勢 剛才 我們 跟 投資 朋友 提到, 黃 金價格 今年 漲幅 也 不算 弱黃金 價格 在 今年 漲幅 是 高達 12.9% 僅次 於 標普白 指數 那 如果 我們 以長 天期 來 做 觀察黃 金價格 這一波 是 持續 的 屢 創 新高 其中 除了 我們 過去 所 提到 的 對 於 利率 預期 因子 的 變化 因為 市場 認為 你 遲 早會降 至少 你現 在 不太可能 大幅 升息 了 那 隨著 利率 的 調降 美元 的 周邊 對 於 黃 金價格 就 有 顯著 的 帶動 加上 我們 都 很 清楚 在 國際 利率 市場 當中 你 利率 調降 通常 大宗 資產 也 會 漲 通常 債券 市場 也 會 漲 可是 黃 金 的 總體量 相 對 於 美國 公債 市場 比較 起來 小太多 了 所以 如果 要 先 做 多 肯定 先 把 籌碼 少 的 先拉起 來 加上 現在 市場 上現 貨黃金 交易量 其實 也 不是 特別 大 所以 這是 第一波 的 帶動 那 第二 波 的 帶動, 就是 央行 的 系 統性 買盤 到 目前 為止 都 沒 有 大幅 緩解 的 跡象 我們 看到 這張 圖表是 PBOC 人民 央行 在 過去 2 年 以 後 進行 的 高 強度 黃 金市場 的 購買 那 我們 都 很 清楚, 人行 所 進行 黃 金 的 購買 一部分 是 大家 認為 的 去 美元 化 但是 更大 原因 是 因為 人民 幣的 高速 左扁 在 過去 兩年 形成 它 必須 出脫 大量 美國 公債 或者 美元 系統 來 穩匯 那 就 使得 國庫當 中外 匯儲備量 大幅 的 降低 甚至 要 跟 香港 來 做 緊急 戒掉 現在 來 看 為 了 要 穩定 整個 外匯 儲備 系統 它 就 必須 要 去 尋找 其他 的 替代品 其中 一項 就是 黃 金市場 所以 我們 看到 原本 的 購買量 在 203 年 第四季 稍微 有 一點 收窄 結果 到 今年 一季度 又 開始 快速 的 拉高 這就 足以 說明 到 目前 為止 我們 看到 市場 上 對 於 黃 金 的 購買量 遲並 沒有 因為 降息 預期 延後而 大幅 下滑 事實 上 我們 可以 觀察 根據 景順 的 觀察 這一 波美 債 除以 黃 金 的 投資回 報率 已經 跌破 了 過去數 十年 的 支撐線 這說 明什麼 事情 呢 這說明 如果 你 過去 做 7 3 股債 比 7 是 股 3 是 債現 在 如果 把 那 3 變成 黃 金 你 變成 7 3 股金 比 在 過去 40 年 的 表現 甚至 比股 債比表現 來 的 好 你 就 知道 這幾年 債券 市場 的 賣壓 到底 有 多重 了 這是 從 完全 從 價格層 面來 做 思考 的 沒 有 思考 配息 因為 黃 金 不 升息 那 是 另外 一個 變數 但 他 足以 彰顯 黃 金價格 在 短期 內 的 價值 提升 也 值得 很多 投資人 改變 了 自己 的 投資 倉位 這 第二件 事情 但 可以 看得出 來 今年 就是 同時 有 兩道 因子 主導著 全球 資 本市 場 第一 就是 景氣 復 蘇景氣 復 蘇 它 就 會 帶動 著 獲利 上行 獲利 上行 股市 不管 怎麼樣 都 會 上行 那 第二 點是 利率 見 頂 之 後 的 降息 預期 的 因此 這個 降息 預期 的 因此 很 有 可能 會 因為 獲利 因此 的 持續 上行 他 被迫 要 不斷 的 延 後 或者 不斷 要 抑制 市場 上 有 過度 的 想像 氛圍 但是 我們 也 清楚 知道 他 不會 再 升息 了 因為 我們 並沒有 在 面臨 新一波 的 停滯 性通 膨 所以 他 就 導致 的 現 在 的 主基調 是 獲利 復 甦 景氣 復 甦 佔 上 風 這個 是 現 在 的 主基調 那次 基調 呢 就是 利率 見 頂 但是 什麼 時候 降還 不 確定 或者 降息 的 幅度 降息 的 步調 不 確定 這樣 的 一個 次 基調 它 最終 有 可能 導致 的 就是 金 髮 女孩 經濟 就是 股價 它 就是 不溫 不火 的 或者 說 反映 獲利 的 環步 上行 但是 金價 債券 價格 它始 終要 反映 利率 見 頂 的 可能性 這個 投資 朋友 多 做些 思考 好 那 我們 回過 頭來 看 台北 股市 以及 美國 股市 目前 點位 的 位階變 化道 瓊會 指數 上 漲 4.3 點 0.01% 衰在 39, 06 點那道 瓊 這一波 是 因為 當時 波音 財報 啊 所 造成 股價 的 顯著 回壓現 在 已經 回到 接近 季線 左右 了 標普白 指數 上 漲 是 36 點 0.7% 衰在 5304 點那 只是 創 新高 184 點 .% 衰 16, 920 點費 半 的 部分 上漲 4 點 1.85% 9 收在 520 點那 如果 我們 具體 觀察現 在 因為 距離 我們 講說 月 經線 其實 或者 是 季經線 都 有 很長 一段 距離 所以 你 說現 在 市場 上 是不是 進入 到 全面 樂觀 從 價格 圖來 表現 似乎 是 如此 可是 你 說 市場 上現 在 有 進入 到 全面 追高 的 景象 嗎 其實 也 並沒有 我們 看輝 達 在 當時 禮拜 五 的 股價 交易量 並沒有 快速 的 放大 雖然 這一波 上 漲 了 2.57% 每股 已經 衝高到 1064塊連續 兩天 創下 歷史 新高 市值 來 到 2.6 兆 但是 並沒有 導致 市場 的 全面 追價 也 就是 說 市場 在 看到 輝達 創高以 後 做 的 第一件 事情 也 不是 說 是 放空 也 不是 說 去 追價 就是 啊? 連續 兩天創 新高 啊? 的 這種 感覺 事實 上 你 可以 觀察到 輝達 目前 的 股票 市值 之所以 讓 投資人 已經 缺乏 了 過去 幾個 季度 那種 失控 性 的 追捧 有個 重要 原因 它 的 起量 太大 了 大到 你 很 難 想像 他 的 股價還 可以 再 翻 一倍 10 塊 變 2 不 分割 的 話 事 實上 如果 我們 以輝 達 今年 的 漲幅 如果 是 以 總 市值 來 看 甚至 比 整個 德國 股票 市值 都 還要 來 的 大 了 如果 我們 以長 天期 來 做 思考 就是 說輝 達 到 目前 為止 因為 已 經成 為 了 全美 第三 大 市值 的 企業 在 前 幾大當 中 第一 大 就 微軟 市值 有 3.1 兆 蘋果 的 部分 是 2.9 兆輝 達 距離 蘋果 現在輝 達 市值 是 2.6 兆 距離 也 不過 就 30 億 美元 而已 所以 你 想想看 輝達 股價 再 翻 一倍 那 不是 它 就 變成 全球 最大 的 企業 了 嗎? 其實 有點 難度 喔! 再來 第四名 就是 Alphabet 的 Google, 然後再 來 是 SaudiArabia, 第六名 是 Amazon, 第七名 是 Meta, 第八名 是 博可夏, 第九名 是 台 積電, 第十名 是 里 萊, 第十一名 是 博通, 第十二名 是 諾 賀德, 第十三名 是 JPMorgan, 第十四名 是 Tesla, 第十五名 是 Visa, 所以 在 全美 前 15 名 的 市值 排行榜 的 ETF 當中 只有 三個 是屬 於 海外 國家 所 打造 的 企業 第一 個 就是 阿富汗 第二 個 就是 台積電 第三 個 就是 丹麥 的 諾 和 諾德 做 醫療 藥類 的 所以 看得出 來台 積電 也 很 厲害 了 可是 你 看台 積電 的 起量 8290 億相 對 於 輝達 其實 還是 有 很長 一段 距離 但 我們 也 可以 了解 了 這個 輝達 真的 很難 估價 在 未來 的 表現 真的 有 那種 過去 兩年 那種 持續性 的 增長 這也 太快 了 現 在 他 已經 是 全球 市值 第三名 的 競業 距離 蘋果 也 不過 就 三千 億 而已 我們 可以 具體 觀察 在 今年 以來 在 科技 國的 表現 當中輝 達 今年 股價 漲幅 已經 高達 10% Meta 漲幅 是 3X2Netflix 漲幅 3X1Google 漲幅 2X4Amazon 漲幅 1X9Microsoft 漲幅 1X4 標普 平均 漲幅 是 1X1 標普 的 等權 指數 就是 把 每 一家 公司 設定 為 1% 來 做 計算 的 話 其實 漲幅 才 5% 蘋果 和 特斯拉 收跌 了, 分別 跌幅 是 3% 和 30% 我們 要 怎麼 確定 美國景氣 正在 復 甦 格局 呢? 過去 我們 提到, 搞不好 就是 輝達 在 漲 而已, 只有 輝達 帶動 AI 體系 上行, 其他 產業 也 許沒 跟上 但是 只要 揮達 為 首 的 這些 不管 是 AI 硬體商 或者 AI 軟體 商它 的 訂單 還在 下 那麼 對 於 台灣 而言 電子 零組件 的 復 甦 它 基本上 就是 勢 不可 擋 的 我們 可以 具體 觀察 如果 根據 在 204 年現 在 美國 四大 巨頭 Amazon、 Microsoft、 Google、 Meta 就 這四 隻 巨頭 目前 軟體商 目前 的 資本 支出 來 做 觀察 已經 高達 接近 30 億 美元 了 那 就 代表 著 這 30 億 美元 它 沒 有 調降 那 就 代表 著 它 一定 會下 訂單 所以 這對 於 台微 股市 電子 零組件 的 緊急 復 甦 已經 沒有 太大 的 改變 了 過去 其實 我們 也 跟 投資 朋友 分享 過這個 為 什麼 在 眾多 市場 當中 如果 你 資產 擁有 一定 部位 以 後 你 投滿 台股 你 一定 會往 美國 股市 來 做 資本 上 的 一個 分散 的 原因 很 簡單 第一 個 台北 股市 它 基本上 就 有 兩岸 風險 的 因素 存在 對 於 資產階級 肯定 是 會 有 一些 擔心 的 那 第二 點 事情 就是 我們過 10 年 你 覺得 港股 快速 創高 或者 說 港股 的 績效 最亮麗台 股 的 績 效亮麗 還是 美國 股市 的 績效 最亮麗過 去 我們 的 理解 都 是 後 進國家 他 的 資本 漲幅 一定 最亮麗為 什麼 因為 後 進國家 經濟 成長 率 比 較 高 可是 你後來 仔細 想想 那些 金磚 4 國金磚 5 國 南美洲 市場 都 是 後 勁 市場 但 股價 漲幅 除了 少數 那種 阿根廷 就是 那種 靠通 膨 堆砌 起來 的 股價 上 漲 以外 大部分 的 股價 最終 都 無法 超越 美國 股市 這是 什麼 原因 因為 最終 我們 要 了解 美國 股市 是 一個 長 期資本淨 流入地 區這張 圖表是 海外 投資人 持有 美國 股票 的 金額長 年期 就 在 快速 的 創高 你 可能 短期 內會 因為 股災 稍微 遞減 但是 遞減 幅度 其實 都 不是 特別 大 反而 在 遞減 的 時候 更 吸引 外國 投資人來 進行 內部 資金 的 一個 佈 建 所以 各位 可以 理解 這個 美國 股市 它 有 它 的 真實 的 長 期 創高 的 理由 成分 存在 台北 股市 你 頂 多 就是 內資 很 活潑理 財觀念 轉變 這種 是不是 具有 長 期 支撐 這不 一定 但是 美國 股市 它的確 就是 已經 形成 了數 百年 來 大量 資金 湧入 的 地區 我們 從 這張 圖表來 看 是 美國 股票 權益 市場 所 持有 的 規模 在 1950 年 1960 年 全球 還沒有 大量 全球化 資本 貿易 之前 我們 看到 加護 佔 全美 的 股票 市值 的 比例 是 佔 了 90% 可是 在 1980 年代 190 年代 以 後 我們 看到 的 第四 項 ForeignInvestor 就是 海外 投資者 本來 的 比例 也 不過 就 5% 現在 已 經大舉 增持 到 16% 其他 像是 共同 基金 或者 ETF 比例 也 在 快速 的 增大 當中 所以 給投資 朋友 做 一些 長 期 借鏡 的 方向 這些 方向 基本上 就 足以 導致 著 在 美國 股市 即便 我們 都 很 知道 他 的 經濟 成長 率 不太可能 像 台灣 中國 東南亞 這麼 高 但 他 的 股價 漲幅 很 有 可能 会 持续 超越 这些 新 市场经济 体 最终 我们 以标 普白 指数 目前 EPS 的 成长率 以及 摩根 市场 率 进行 的 领先 指标 来 进行 预判 你 可以 发现 过去 最为 看宫 的 MichaelWilson 在 大摩 的 指示 底下 最近 开始 进行 全面性 的 贩毒 认为 景气 复苏 的确 即将 归来 根据 他们 的 EPS 成长 幅度 在 205 年 平均 大概 会 来到 两成 到 两成 二 左右 那 這段 時間 他 至少 會 走 到 205 年 的 中期 所以 原本 市場 會 擔心會 不會 太早 進入 景氣 循環 或者 擴張 幅度 過快 提前 在 20 年 行情 結束 現在 看 起來 是 不會 的 現 在 看 起來 是 不會 的 所以 如同 我們 過去 所 說 的 今年 最大 的 風險 其實 就是 抱 不住 就是 抱 不住 而已 那 如果 是 以長 期 思考 來 看 的 話 我 覺得現 在 在 5 月底 你 已經 知道 我們 在 第三季 第四季 該 怎麼 做 了 但是 第三季 到 第四季 隨著景氣 復 甦 行情 持續 的 增高 過去 我們 的 理解 是 股災 每 一次 發生 它 一定 會有 一波 人 被 套牢 我們 就 看 如果 今年 第三季 第四季 進場 的 這些 人 有 沒 有 可能 是 被 套牢 的 這些 人 呢後續 我們 在 聽 演會來 跟 投資 朋友 做 一些 仔細 的 探討 好 那 台北 股市 的 部分 台北 股市 上 一周 是 有 中共 軍演 的 壓力 那 中場 在 禮拜 五 基本上 早就 說 賣壓 也 不是 特別 重因 為 從 周線 來 看 還漲 了 30 多點 對 不 對 上 一周 好像 是 陸鋼股 壓力 比 較 大 了 說明 中共 軍演 好像 中國 內地 投資人 比較 擔心 在 台北 股市 上 沒 有 什麼 人 在 擔心 尤其 上禮 拜 五 因為 盤面 已經 有 蠻 明顯 的 量 縮 了 反而 是 中小型 股表現 比較 強勢 OTC 市場 表現 是 明顯 大過 於 集中 市場 的 現在 因為 以 台北 股市 來 看 仍然 在 高檔 位階做 徘徊 可是 如果 我們 仔細 觀察 今年 以來 各大資產 我們 從 市值 權值 股 的 績 效來 做 一些 統整 你 會 發現 台積電 今年 的 漲幅 是 高達 4 成 6 鴻海 的 漲幅 有 6 成 8 所以 這兩支 權值 股 的 漲幅 由 於 上 漲 幅度 過快 使得 指數 今年 加權 指數 幾乎 是 遠 大 於 或者 說 我們 講 05 市值 型 ETF 遠大 於 其他 主题 型 的 ETF, 联发科 涨幅 1 成 8, 广达 涨幅 2 成 7, 中华 电 涨幅 5.8%, 富邦金 涨幅 1 成 3, 台达电 涨幅 5.4%, 国泰 金 涨幅 2 成, 中信 金 涨幅 3 成 1, 绿 月光 涨幅 1 成 8, 联电 涨幅 4%。 今年 唯一 在 前 15 大 市值 當中 收跌 的 資產 只有 台 塑化 跌幅 是 15% 兆 豐金漲 2.5% 微影漲 49%長榮5 統一 6.32% 看得出 來 今年 台北 股市 基本 還是 由 科技 圈子 股所 進行 的 主導事 實上 你 要 看到 台北 股市 當 年度 指數 創 新高 一定 是 這些 科技 權值 股帶頭 沖 就算 是 傳產股 沖 指數 也 不 一定 創 新高 反而 是 在 股價 比 較 有 明顯 回調 的 時候 傳產股 才 會 有 顯著 的 資產金來 做 買盤 支撐 當然 投資 朋友 會 擔心 說現 在 緊急 信號 燈 即將 轉紅 了 現在 是不是 可以 逐步 出勤 或者 說 台積 電過 去 所 設定 的 80 塊、 9 的 目標價 已經 即 將達 到 了 是不是 就 跟 著現 在 開始 進行 順勢 的 獲利 了 結事 實上 我 覺得 可以 從 一張 圖表來 做 觀察過 去 我們 根據 證交所 的 統計 在 整個 203 年 全年 的當 沖 交易 人數 當中 有 53% 賺 了 234 億 另外 47% 賠 了 525 億 那 等 於 是當 沖 者 賠錢 的 金額 還是 遠 比 賺 錢 的 金額 還來 得 多 可是 203 明明 就是 大牛市 你 就 待 在 市場 當中 基本 都 會 賺 錢 所以 你 可以 了解 基本上 如果 是 交易 頻繁 不管 是 大戶 小戶 基本上 都 是 小 賺 多 賠 即便 在 2023 年 的 大多 頭市場 當中 這說 明當 中 其 實蠻 明顯 是 一個 零 和 交易 這是 第一件 事情 第二件 事情 市場 上 你 看到 這種 行情 的 確會 有 越來 越 多 的 網友 或者 朋友 們 在網 路上 討論 說現 在 是不是 應該 出清 不管 是 過去 940 認為 是 差協同 一路出 清到 現在 反向 做空 但是 你會 發現 在 短期 內 你 要 去 設一個 標準 的 停損 停利 那 也 不是 真正 投資人 在 做 的 那 是 交易者 在 做 的 這些 人 是 他 設 停損 停利 他 的 目的 是 為 了 追求 短期 內資金 的 最大 的 操作 績效 他 本質 上 也 不是 在 投資 它並 不是 說 公司 能夠 期待 給我 一些 回饋 不管 是 現金 股利 還是 市值 增長 它 也 不是 在 投資大盤 景氣 變動 所 賺 到 的 景氣財 所以 你 真的 要 去 做 投資 你 也 不太可能 像 這些 交易者 一樣 去 設一個 非常 明確 的 停損 或者 停利點 有些 人 50 塊 投資 台積 電說 60 塊 要 全部 出清 那 就 很 奇怪 因為 這段 時間 肯定 也 不 短 但 你 全部 出清 的 真正 理由 是 什麼 是 因為 景氣來 到 高鐵 而 出清 那 就 不須 要 60 塊 而 出清 而是 緊急 信號 燈紅 而 決定 要 出清 因為 你 要 預留 現金 做 調節 所以 我會 認為 說 你 在 短期 內 你 要 去 搞 那種 幾塊 錢 你 就要 出清要 標準 停損 停利 的 如果 你 不是 真正 的 長 期 投資者 或者 說 你 自認 是 長 期 投資者 還搞 這 一套 的 話 那 就是 抑制 不了 自己 慾 望 的 人前 陣子 我 才 看到 一篇 文章 寫 他 說 這個 世界 上 最會 搞 禁忌 的 就是 抑制 不了 自己 慾 望 的 人 就 像 一堆 人 你 看 這某 部分 族群 不是 只要 看到 女人 的 腳 就 會 想到 性侵 所以 他們 就要 發明 那種 把 女孩子 從頭 罩 到 尾 的 衣服 折 露出 眼睛 這樣子 眼睛 也 要 遮住 這號 稱 叫 保護 女人 實質 上 是 如果 他們 不 這樣子 搞 每個 女孩子 這樣 穿 他們 就 控制不了 自己 的 慾 望 這是 因為 自律 能力 不足 所以 本末 導致 的 要求 全世界 不要 誘惑 我 只有 一個 去 去除 一切 誘惑 的 世界 我們 才能 夠 保持 千千 君子 道貌岸然 的 模樣 所以 回過 頭來 看 你 要 想想看 你 到底 是 因為 自律 不足 而 選擇現 在 離場 還是 因為 時 機點 到 了 所以 要 選擇 做 調節 這就 取決 於 你 到底 是 表面 上 斯文 的 性 變態 還是 真正 的 尊重 人權 總 而言 之 你 要 了解 現在 在 短 時間 內 思考 停損 停利 都 不是 真正 在 做長 期頭症 在 做 的 你 要 依循 的 頂 多 也 就是 景氣 週期 的 變化 不用 因為 價位 到 了 現 在 就 慌 得 跟 什麼 似的 我們 跟 投資 朋友 分享 過現 在 即便 到 了 21, 0 點都 不如 201 年 當時 萬八來 的 恐怖 為 什麼 現在 交易量 也 沒 有 失控 放大 現在 市場 上 的 追逐 情緒 也 不 像 201 年 來 的 這麼 顯著 最 重要 的 一件 事情 是 現在 市場 上 仍然 在 緊縮 循環 沒有 過度 資產 泡沫 的 風險 錢 其實 還在 縮 呢 從 全球 經濟體 來 做 觀察好 了 那 聊到 最 後 如果 你 是 要 依循 週期 明天 景氣 信號 燈 就 會 正式 的 發布 這一波國 發會 在 4 月份 的 景氣 信號 燈 其實 已經 有 提前 預 估值 出來 了 不管 是 央行 多個 財經 部會 都 預估 4 月 的 統計 數據應該會 順勢 的 讓 景氣 信號 燈 進入 到 黃 紅燈 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 因為 過去 台北 股市 雖然 景氣 對策 信號 燈 在 過去 三個 月 都 是 綠燈 可是 是 從 27 分到 29 分到 30 分 你 看到 在 今年 一季度 各大 財報 的 表現 你 可能 也 不如 預期 的 可是 你 也 看到 了 電子 零組件 大部分 年 增都 已經 回到 正值 了 這說 明景氣 復 甦 早就 已經 到 了 所以 過去 是 怎麼樣 股價先 噴景氣 在後面 慢慢 跟現 在 就是 終於 看到 景氣 好轉 的 那一刻 了 這次 我們 就要 具體 觀察景氣 信號 燈來 到 這樣 的 一個 位置 我們 後 續 要 怎麼 來 做 思考 來 開始 要 做 反向 思維藍燈 你 怎麼 隨便 買 都 可以 綠燈 你 也 知道 景氣 沒有 過熱 但 如果 連黃紅燈 都 要 出現 了 那 我們 的 確要 開始 思考 接下 來 幾個 季度 的 實質 操作 了 過去 我們 也 跟 投資 朋友 提過 你 做 投資 我們 會 建議 大家 為 什麼 選擇 跟 景氣 直接 聯動 的 產品 因為 投資個 股 以前 也 遇到 這樣 的 一個 問題 投資個 股 遇到 最大 的 問題 對 我 來 說還 不是 說 投資個 股選擇 的 問題 因為 很 簡單 你 喜歡 05 你 認為 他 反應 的 景氣 但是 你 投資 05 你 一定 有 看 不慣 的 個 股 你 就 台 塑化 中華電 我 不 需要 我 只要 確保 指數 能夠 創 新高 帶動 那些 權值 股 就 好 了 有些 人 是 這樣 選擇 的 就是 你 已 經有 ETF 了 你 把 這 ETF 的 個 股給 篩選出 來 組 合成 自己 的 ETF 但是 對 我 來講 最大 的 問題 是 什麼 最大 問題 是 我 沒 有 這麼 多 錢 這是 我 遇到 最大 的 問題 沒有 這麼 多 錢 就 會導致 你 在 進行 資產 規劃 的 時候 比如 說 每 跌 多少 我要 接 多少 你 就 很 容易 形成 誤差 就 你 只有 一個 產品 跟 你 有 50 支 股票 你 要 來 做 抄底 那個 難度 差 很多 這 只有 一個 產品 你 很 好 規劃 它 的 資產 的 部件 步調 有 50 支 股票 你 還要 去 算 每 一支 股價 你 要 多少 要 結其實 我 認為 很 容易 就 出錯 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 的 有 時候 我們 要 去 思考 了 我們 是 怎麼 走 到 現 在 的 位階 或者 是 什麼樣 的 原因 導致 價格漲 這麼 高跌 這麼 低 這些 事情 是 表面 上 的 事情 但是 我們 真正 要 了解 的 是 我們 是 什麼 原因 導致現 在 處 於 週期 的 什麼樣 的 位階 我們 不用 去 問說現 在 是不是 什麼 週期 的 尾聲 因為 週期 永遠 都 不會 停止 了 也 不會 結束 更好 的 提問 是 是 什麼 原因 導致現 在 週期 在 上行 而 這個 上行 會 因為 什麼樣 的 指標 產生 重大 改變 我 覺得 這個 是 很 重要 的 當然 了 大部分 投資人 不會 這樣 做 選擇 他 會 選擇 在 週期 低位 的 時候 來 思考 我 這樣子 持有 還是 正常 的 嗎 我 要 不 就 離開 市場 吧 在 週期 接近 高位 的 時候 他 最後會 受不了 覺得 景氣終 於 好 了 我終 於 可以 來 進行 投入 了 但 事 實上 就是 股市 高點 的 時候 你 就 去 想 能 不能 超低 那 股市 低點 的 時候 你 就 想 著 等 景氣 好 我 再 來 超低 好 都 是 這樣子 低點 去 思考 高點 的 事情 高點 去 思考 低點 的 事情 這就 跟 以前 不是 很常 那種 在 那個 都市人 跟 鄉 下 人 就是 鄉下 的 人 不管 自己 鄉下 多美家 鄉 多 美 通常 都 覺得 自己 家鄉 很 無聊 都 想 往 都市 跑 那 都市 的 人覺 得 很 繁忙 每天 都 想要 回風景區 去 海島 去 鄉 下 好 那 真正 的 深層 意義是 什麼 就是 人永遠 都 有 終身 不斷 追求 訊息 的 那種 深刻 本能 好 就是 為 什麼 有些 人心 煩 你 會 想 去 看海 或者 有些 那個 以前 在 鄉 下 出生 的 大家 覺得 看 大自然 已經 看 的 夠多為 什麼 都 想 往 都市 跑 因為 想要 追求 一些 更 刺激 的 東西 更深 層 的 東西 所以 這就導致 的 你 之後人 其實 最終 就是 追求 更 多 的 訊息 多元 而已 股票 市場 其實 也 是 一模 一樣 永遠 因為 股票 循環三到 四年 才 會 有 一波 的 擴層 循環 就 導致 你 你 永遠 都 在 藍燈 的 時候 想 紅燈 的 事情 你永遠 都 在 紅燈 的 時候 在 想 藍燈 的 事情 現在 就 剛好 我們 處 於 什麼樣 的 位階 我們 處 於 綠燈 到 黃 紅燈 的 區間 所以 現在 市場 上 沒 買 的 也 很 慌 就 覺得 要 不再 等等 等 下 一次 藍燈 我 就 買 最 後 你 會 發現 等 不到 下 一次 藍燈 你 會 在 紅燈 買 那 一樣 這個 時候 持有 倉位 很多 的 可能 在 早 幾個 月 940 剛開始 發行 的 時候 差協同 差協同 4 月 差協同 差協同 5 月 差協同 差協同 6 月 看到 浩哥 直播 節目 這麼 多 人 在 看 差協同 差協同 很 容易 這樣子 所以 也給 投資 朋友 多 做 一些 思考 了 好 了 9 點鐘 我們 看 一下 台北 股市 位階 的 變化來 跟 大家 做 一些 追 蹤 看 一下 大家 有 什麼樣 的 一個 問題 好 難 只能 用 追 的 現 在 就 有 這樣 的 一個 困擾 了 應該 是 不會 黃 紅有 可能 沒有 鋼鐵人 航海王 阿拉伯 國家 很 恐怖 是 你 說 的 我 剛才 沒 有 說 是 哪個 國家要 小心 台北 股市 上漲 168 點出 來 21743 點這量 能 不太大 了 可是 股價 看 起來 又 創 新高 了 低 調真 煩惱 太 煩惱 了 感謝 各位 今天 參與 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財新速 解讀 持續 來 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 和 觀 察 本 週 我 們 會 觀 察 的 幾 個 重 點 訊 息 因 為 剛 才 跟 投 資 朋友 聊 的 是 因為 我們 都 很 清楚 大家 比較 擔心現 在 股票 市場 它 的 上 漲 邏輯 是不是 完全 健康 的 那 我們 剛才 已經 跟 投資 朋友 分享 了 因為 兩股 力道 正在 形成 美國 股市 台北 股市 的 長 期 推升 一股 就是 緊急 復 甦 的 週期 另外 一股 就是 降息 預期 是否 會 出現 但是 我們 至少 知道 頂多 就是 延後不會 多 升息 那 最 重要 的 就是 本週 五到 時候 的 PCE 數據 了 這一波 普遍 市場 的 預期 了 4 月份 的 核心 PC 一 年增率 大概 在 2.8% 月 增率 會 持平 在 0.3% 那現 在 問題 就 在 於 這個 2.8% 它 基本上 是 持平 的 可是 月 增率 的 持續 加成 就 會 造成 心理 感受 程度 的 不同 對 相 對 於 去年 其 實物價 已經 相對 穩定 了 但是 如果 相對 於 上 個 月 物價 還在 漲 那 就要 看 一下 聯準 會 是否 要持續 的 釋放 降息 預期 延後的 談話 再 來 其他 像是 零售 股 PC 大廠 的 財報 歐元區 在 5 月份 的 CPI 我們 後 續 都 會 來 跟 投資 朋友 做 一些 實質 上 的 追 蹤 也 來 觀 察 到 美 國 股市 走 到 今天 為止 經濟 形勢 有 沒 有 重大 的 改變 如果 沒有 改變 那 就 會 造成 我們 過去 的 預估 你 只會 每個 月相 對 於 前 一個 月 更後悔 沒 有 抱 得 住 聽眾 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 調圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看門 順利 炒 飯 愉快
