本期《早晨财经速解读》由主持人（SPEAKER A）在台北时间2024年6月3日早上8:31开场，围绕当日美国宏观数据、股市表现、油价走势以及半导体产业动态展开全景式分析。节目先回顾美国4月个人消费支出（PCE）物价指数的年增2.7%与核心PCE年增2.8%以及月增0.3%/0.2%的低于预期表现，指出通胀降温为美联储维持高利率提供空间但降息概率已上升。随后解析美国四大指数5月的技术面（站上月均线、季线、年线的加速幅度）以及波动幅度仅5%，暗示市场仍处于复苏‑扩张阶段。接着评估油价从4月高点≈90美元跌至≈81美元的回落，对夏季用油需求的短暂提振作出预判。节目进一步比较韩国与台湾半导体库存与GDP增速，指出韩国芯片库存大幅下降但整体复苏慢于台湾，台湾半导体产业贡献约12% GDP，工程师人均产出是其他行业的十倍。随后引入NVIDIA CEO黄仁勋（Jensen Huang）在台演讲内容，强调台积电、鸿海、广达等本土企业在全球AI供应链中的关键角色，并将AI视为台湾未来的巨大机会。主持人随后转向宏观投资哲学，引用蒙格关于投资业绩评估的观点，强调“赚钱的原因比赚钱本身更重要”，并提出长期投资应聚焦低估值、质量好、周期性强的标的。节目还披露台湾劳工部最新薪资统计（电子/电机工程师年薪≈138万、金融业年薪≈240万、航空驾驶员年薪≈352万），并分析高薪技术人才对资本流向的影响，提醒散户可通过持有科技ETF或直接买入高成长科技股来“蹭”这些财富。最后预告本周五的“财经号角”听友会内容，提醒观众关注美国5月非农就业、欧央行与加央行利率决议以及中美欧制造业数据，以判断AI行情是否由实体经济支撑。整体基调为审慎乐观，提供宏观、行业、个人理财三层面的实用洞见。
Chapters
走 啊 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 6 月 3 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 有点 好 每天 早上 开会 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 事实 变化 那 再 来 跟 大家 宣传 一下 在 本 周五 就是 我们 财经 号角 第三季 的 听 友会 了 每个 季度 我们 都 会 针对 当前 行情 来 做 一些 推演 也 会 针对 过去 一个 季度 的 资产 操作 和 行情 判断 来 做 检讨 我们 直播 当中 主要 是 分享 市场动态 但 大多数 时 的 操作 以及 个人 的 实际 观点 都 会 在 我们 的 会员 系统 以及 听 演会 当中 来 分享 短期 波动 永远 都 会 变来变去 但 大多数 還是 會長 期 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 友會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 大家 對 於 我們 的 直播 有興趣 的 話 歡迎 不 只 可以 參加 聽友會 也 可以 參加 我們 的 財經號 角會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 也 會 有 我 個 人 資產 部位 日記 的 變化 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 報告 以及 課程 其實 你 會 發現 我們 人生 和 投資本 來 就 有 不解 之緣 投資 無非 就是 衡量 投入 和 產出 的 遊戲 每個 人 出生 以 後 父母 投入 財力 和 情感 把 孩子 養大 某種 程度 也 是 一種 投資 成家 立業 努力 工作 結交 好友 最後再 回饋 父母 所以 很多 時候 我們 都 必須 了解 人生 所有 事情 幾乎 都 是 以 投資 的 眼光 來 做 抉擇 我 記得 是 前 陣子 蒙哥 去世 的 時候 蒙哥 裡面 有 一段 故事 他 就 有人 問他 說 好像 是 一年 的 股東會 有人 問他 說 如果 不看 具體 投資 決策 你 覺得 需要 多少 年 的 成績 需要 多少 年 的 投資績 效 才能 夠判斷 一個 投資人 是否 優秀 那蒙格 一開始 是 講說 應該 至少 要 7 年 吧 後 來 他 停頓 了 一下 他 說 也許 7 年 也 不夠 多少 時間 都 不夠 我 還是 要 知道 這個 投資者 到底 是 怎麼 做 投資 的 這其實 就 蘊含 著 一個 深刻 的 投資 道理 賺 錢 的 原因 比 賺 錢 更 重要 今年 你 很 難 賠 可是 你 到底 是 因為 賺 了 趨勢 的 錢 還是 因為 你 本身 在 投資 決策 上 本身 就 已經 佈 建在 一個 相 對 低 基期 你 能夠 順勢 的 超越 大盤 在 牛市 賺 錢 不難 但是 在 牛市 賺 錢 而且 要 大幅 的 跑 贏大盤 的 表現 以及 在 熊市 當中 你 還不賠 錢 才 更 為 重要 賺 錢 的 原因 永遠 比 賺 錢 本身 來 得 更 重要 我們 今天 就 會 從 這兩個 角度 來 做 一些 思考 到底 美國 股市 是 如何 一步 一步 的 走 到 現在 基本上 如果 我們 從 上 週 五一路 到現 在 整個 台北 股市 台灣 市場 散戶 情緒 基本 就 被 兩件 事情 給阻 擋 第一 就是 通膨降 溫在 禮拜 五所 公布 的 PC 物價 指數 有 非常 明顯 下行 的 跡象 低 於 預期 第二 就是 輝達 執行長 黃 仁勳 在 過去 整個 週末 在 台灣 所 引起 的 旋風 當然 啦 到底 是 通膨降 溫比較 重要 還是 輝達 對 於 AI 的 生產 力推 動比較 重要 這很難 說 可是 如果 你 硬 要 從資 本市 場貨幣 面來 做 觀察 一個 是 鮑爾一個 是 黃 仁勳 這兩個 人 對 於 資 本市 場的 影響 是 截然不同 的 一個 是 決定 全球 資金 的 水龍頭 打開 還是 收縮 另外 一個 是 確保 QQQ、 SOXX 可以 長 期 的 持續 向上 當然 這兩件 事情 對 於 全球股市 都 有 非常 重要 的 指標 意義我們 就 從 這兩個 角度 來 多些 思考 那 首先 因為現 在 時間 線 已 經來 到 6 月 3 號了 從 整個 5 月份 過去 以 後 你 會 發現 雖然 在 5 月底 美國 股市 是 有 適度 的 沉壓 可是 5 月 的 月 線 四大 指數 仍然 是屬 於 收紅 的 情況 而 這 代表 5 月份 美國 股市 基本 還在 創下 歷史 新高 當中 那 如果 我們 具體 觀察以 標普白 指數現 在 站上 月均 線 的 加速 目前 是 31% 站上 季軍線 的 加速 是 42% 站 上年 線 的 加速 是 67% 但 足以 彰 顯現 在 肯定 不是 那種 超級 大牛 只是 指數 上 的 牛 而 不是 全面 上 的 牛 怎麼 說 呢 我們 也 知道 標普白 指數 從 2 年 年底 以來 基本上 就是 一個 高 強度 的 牛市 氛圍 光看 指數 這漲 幅度 已經 不 知道 多少 了 可是 如果 你 站上 月 軍線 季軍線 或者 年限 的 加速 才 三成 四成 六成 它 就 足以 彰 顯的並 不是 標普白 指數 所有 股票 表現 都 很 強勁 這是 美國 股市 的 第一 個動態 它 也 符合 美國 股市 在 復 甦 週期 容易 遇到 的 狀態 那 就是 通常 率先 復 甦 的 都 是 我們 講的 部分 生產力 循環 的 領頭 羊 科技股 大多 數產品 並沒有 完全 的 跟上 這是 第一件 事情 那 第二件 事情 是 美國 股市 在 今年 的 波段 跌幅 其實 是 非常 非常少 見 的 跌幅 最大 只到 5% 而已 那 今年 漲幅 是 已 經高達 10% 了 那 我們 按照 過去 以往 的 美國 股市 在 每年 的 漲幅 基本上 長 期 就是 10% 有 時候 高一 點有 時候 低 一點 可是 通常 在 單年 的 波段 跌幅 不會僅 只有 5% 我們 算算 蠻少 的 就是 即便 在 牛市 當中 所 面臨 的 回調 其實 都 相當 大 的 這是 第二 個 觀察 要點 不 代表 美國 股市 從此 以 後 下半年 就 再也 不會 回調 了 還是 有 可能 出現 一個 正常 在 多頭 產開 之 後 的 均值 回調 那 再 來 呢 是 我們 看到 在 過往 的 半導體 類股 基本上 是 帶動 本輪 美國 股市 向上 的 一個 重要 關鍵 可是 我們 過去 也 提過 了 你 總 不能 回答 這個 每年 都 是 以 10% 的 速度 市值 在 增長 吧 市場 的 資金 就 那 一套 現在 基本 還在 縮表 所以 不 可能 他 的 漲幅 像 過去 兩年 一樣 亮麗 就 好像 今年 雖然 他 漲幅 很 亮麗 但 今年 漲幅 怎麼 可能 超過 去年 了 這是給 投資 平民 的 第二 借鏡 方向 AI 始終 它 會 有 趨緩 的 可能性 但是 不管 怎麼 說 如果 你 的 投資經 歷過 長 你 回過 頭來 看到 現在 為止 美國 股市 的 績 效表現 你 大概 就 可以 了解 到 美國 股市 基本上 他 是 剛進入 到 復 甦 到 擴張 格局 的 這個 環節 但是 你 說 要 他 說 明顯 過熱 我 覺得 這個 狀態 還沒有 完全 的 出現 了 我們 先以 四大 指數 的 角度 來 做 一些 思考 美國 是 本輪 是 有 一點 回調 可是 回調 幅度 沒有 想像中 來 的 大道 瓊工業 指數 這一波 是 跌破 了 半年 線以 後 在 禮拜 五 又 站 了 回來 上 漲 574.1% 縮 在 38686 點標 普在 周五 是 小漲 42 點, 0.8% 收在 527 點其實 在 周五 你 看尾盤 都 有 非常 明顯 的 下 影線 市場 的 買盤 有所 發酵 而且 禮拜 五 都 是 爆 大量 納指 的 部分 小跌 2.06點, 1% 收 16735 點一樣 收 在 月 線 之上 費半 小跌 49 點, 0.6% 收在 5123 點一樣 拉 了 一根 蠻明顯 的 下 影線 好 那禮 拜 五 首先 對 於 整個 市場 最 重要 的 是 通膨市場 數據 的 下行 它 對 於 美國 股市 流動性 釋放 的 主基調 就 不會 有 太大 的 衝擊 和 改變 我們 根據 美國 商務部 最新 所公 佈 的 數據 4 月份 的 個 人 消費 支出 PCE 物價 指數 年 增幅 是 2.7% 這 算是 符合 市場 預期 的 那 以 月 成長 來 看 是 0.3% 也 符合 市場 預期 跟前 值 大概 持平 那 重點 是 核心 PCE 年增率 是 2.8% 它 也 比 市場 預期 來 的 應 該講 跟 市場 預期 的 差不多 但是 重點 是 核心 PCE 的 月 增率 0.2% 這個 比 市場 預期 的 0.3% 還要 來 的 低 這是 非常 好 的 事情 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 因為現 在 PCE 的 月 增率 大概 還在 0.2% 左右 可是 呢 如果 是 0.2% 它 頂 多 就是 導致 導致現 在 的 PCE 居高不下 或者 說產生 它 的 僵固 性 它 不見 得 會 讓 總通 膨 重新 拐頭 上 彎 可是 就 卡 在 這邊 那 你 一定 要 月 增率 接近 0.1% 才 有 持續 下行 的 機會 才 會 看到 數字 上 的 完美 其實 第一件 事情 通膨的 問題 還沒有 完全 解決 但是 這 一次 算是 取得 了 相當 大 的 進展 再 來 是 我們 觀察到 在 核心 PCE 當中 這個 僵固 性 最高 的 很 明顯 還是屬 於 淺 藍色區 塊 也 就是 服務通 膨 那 我們 看到 像是 一些 耐久 財 或者 一些 商品 通 膨 基本上 都 已經 正式 進入 到 負值 了 也 就 代表 著美國現 在 之所以 個 人 消費 支出 表現 的 還相 對 有 僵固 性 的 主要 原因 基本上 就是 來 自 於 人力 成本 的 上行 或者 一些 服務 價格 的 提高 可是 我們 過去 也 提過 今年 的 PCE 之所以 在 今年 三月份 四月份 有 那種 意外 式 的 上行 有 一個 重要 的 空間 有 一個 重要 的 原因 那 就是 交通 服務類 別 保費 進行 一次性 調升 那 這種 一次性 調升 它 會 造成 一個後果 就是 從 年增率 來 看 它 會 很 高 因為 保費動 不動 就是 調漲 5%、 10 年增率 一下 就拉到 13% 了 可是 從 月 增率 因為 它 只調 高一 個 月 4 月份 5 月份 调 4 月份 调 高 以后 5 月份 我们 看 月 增率 的 部分 它 就 掉下来 了 就 说明 着 它 只是 一次性 的 调高 不是 很久性 的 调高 那 月 增率 的 下滑 就 足以 彰显 着 不用 过度 担心 交通 服务 的 通通 问题 我们 基本上 只要 确保 住房 通膨还 在 下行 就 没有 太大 的 影响 了 过去 我们 跟 投资 朋友 提 过 不管 我们 是从 核心 CPI 還是 從 核心 PCE, 我們 看 那個 Housing, 那個 權重 核心 CPI 的 權重, 你 之所以 看到 CPI 下滑 的 幅度 好像 比 PCE 慢一點 是 因為 它 有 4% 都 跟 住房 有關, 但是 核心 PCE 只有 17% 所以 如果 是 以 聯準 會 最 在乎 的 核心 PCE 來 看 的 話, 現在 的 進度 表現 算是 不錯 的 服務通 膨 如果 美國 經濟 消費 的 確沒有 想像中 來 的 這麼 旺盛 的 話 最終 有 一天 會 有 下行 的 跡象 最終 就 導致 了 我們 看到 在 最新 的 FedWatch 當中市 場針 對 6 月 12 號即 將召開 的 FOMC 利率 決策 會議 並沒有 太大 的 改變現 在 認為 保持 在 當前 基準 利率 的 機率 是 95.6% 那 7 月 也 沒 有 太大 改變 但是 在 9 月份 現在 認為 會 降息 一碼 的 機率 甚至 有人 認為 會 降息 兩碼 加起 來 大概 已經 高達 54% 已經 比 升息 或者 保持 在 當前 基準 利率 的 可能性 還要 來 得 高 這個 是 第一波 通膨數 據 所 造成 的 影響 那 我 講個 人 的 看法 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 了 這件 事情 看起 來 很 嚴重 但永遠 不會 是 影響 美國 股市 的 真正 變因 影响 美国股市 真正 变异 的 是 那些 剩下 的 493 只 股票 剩下 的 中小型 股能 不能 顺势 的 复苏 跟 这些 通 膨 没有 什么 太大 的 因此 关系 通 膨 对于 获利 的 侵蚀 可能 都 是 一两个 季度 以后 更何况 通 膨 现在 正在 慢慢 的 消退 通常 我们 讲 说 CPA 它 最终 的 领先 指标 是 谁 其实 就 是从 大宗 资产 尤其 从 油价 的 方向 来 做 推比 就 可以 了 油价 我们 可以 观察 到 几乎 已经 创了 在 5 月份 最大 跌幅 在 5 月份 国际 油价 的 部分 都 做到 显著 的 回荡 你 看 当时 在 4 月 中旬 高点 的 时候 西德 州 原油价格 大概 借 在 86 到 87 块 每桶 现在 已经 跌到 7 块 了 那 如果 是 從 布蘭特 原油 來 做 觀察 也 是 一樣 當時 在 4 月份 的 高點 大概 已經 在 90 到 91 塊現 在 每桶 每 加 侖 現 在 掉 到 81 塊 美元 了 這說 明著 原油 價格 我們 都 很 清楚 現在 照來講 這個 暑假 的 這個 用油 旺季 自駕型 應該 會 造成 原油 價格 需求 的 適度 提振 但是 看起 來 市場 的 消費並 沒有 想像中 來 的 亮麗 那 基本上 他 就 佐證 著 那麼 油價 大概 一到 兩個 月度 就會 傳導到 消費者 物價 指數 了 那 我們 就 幾乎 可以 確定 整個 暑期 通膨的 衝擊 應該 能夠 盡 可能 降到 最低 這是 第一 個 值得 觀察 的 重點 當然 有 很多 人 就是 這樣子 短期 內會 被 這種 通膨數 據 牽著 走 我們 基本上 只 看長 期 趨勢 所以 有 時候 一 兩個 月 單一 跳高 我們 不會 改變 我們 長 期 的 看法 很多 人 就要 升息 要 升息 了 趕快 先 撤要 降息 要 降息 之間 趕快 回來 搞 了 老半天 可能 連總會 自己 也 沒 說 什麼 具體 的 動作 有 這種 感覺 這很像 國中 的 時 候國 高中 開始 買 了 隱形 眼鏡 回到 家之後給 奶奶 說 我 帶 了 隱形 眼鏡 奶奶 說 什麼 是 隱形 眼鏡然 後 我 就 拿 那個 小 鑷子 以前 不是 會裝 那個 兩顆 然後小 鑷子 這樣 夾起 來 夾起 來給 奶奶 看 奶奶 看還 真的 是 隱形 的 呢 後 來 奶奶 走出 那個 房間 以 後 我 才 發現 我 根本 沒夾起 來 我 沒 夾起 來 她 說 她 覺得 她 是 隱形 的 這樣子 就 有 一點 這種 感覺 升旗 了 降旗 了 從頭 到 尾連 總會 什麼 都 沒 做 但是 我們 自己 嚇得 一身 驚有 這樣 的 一個 意味 存在 但是 我們 最 終來 說 做 我們 長 期 投資 基本上 就是 堅持 4 點價格 低質量 好 買 得 散 拿 得 長 價格 低 就是 一定 要 買 在 相 對 低 週期 雖然 景氣 在 復 甦 週期 當中 但 肯定 會有 回調 的 時 機質量 要 好 如果 你 是 買個 股當然 要 買 好 股票 因為 你 選擇 景氣 投資 你 會長 期 持有 那 如果 你 不 確定 要 買 什麼 那 當然 就是 直接 買 市值 型 ETF 買 的 散 就是 確保 你 的 個 股風險 能夠 完全 的 分散 拿 的 長 這 就是 周期 投資 能夠 一路 到現 在 還不離場 的 主要 原因 好 那 我們 現在 來 觀察 隨著 在 近期 AI 行情 所 進行 全球 的 推動 每個 股市 肯定 早就 已經算 飆 上天 了 可是 今年 很 有趣 的 情況 是 韓國 股市 的 復 蘇遠 比 台北 股市 來 的 慢 今年 上半年 韓股 甚至 復 報仇 這蠻 令人 意外 的 第一任 看起 來 當時 所 形成 的 庫存 壓力 真的 是 蠻 大 的 台北 股市 今年 反而 漲 了 兩成 二 了 進入 牛市 了 當然 是 內 資夠 強因 為 如果 觀察 外資 不管 是 韓國 還是 台國 都 在 賣 今年 以來 老實 說 回補 也 沒 有 回補 多少 可是 根據 韓國家 統計局 最新 所公 佈 的 數據 4 月份 韓國 的 晶片 銅比庫 存驟 降 了 三成 三 這個 是 非常 驚人 的 速度 下滑 這是 2014 年 以來 的 最大 降幅 很大 程度 是 反映 著 韓國 晶片 出口 的 激增 那 韓國 晶片 庫存 大概 已經 連續 四個 月 都 在 顯著 下行 了 這就 說 明著 消庫 存狀態 目前 來 看 是 非常 之 良好 的 那 更 重要 的 一點 是 現在 整個 晶片 出口 對 於 今年 韓國 出口 同比 的 增幅 大概 會 有 多 大 的 表現 韓國 是 一直 到 去年 中旬 左右 整體 GDP 回到 我們 講的季 增幅 的 年 增長 不過 你 看 他 到 現在 為止 也 不過 就 1.3% 這是 年 增幅 季 增幅 也 不過 就 3% 4 到 今年 一季度 也 不過 衝高到 接近 5% 可是 你 要 知道 台灣 今年 一季度 的 GDP 增幅 是 高達 6.5% 這個 表現 是 非常 亮麗 的 比 韓國 市場 還要 表現 得 更 為 亮麗 這說明 韓國 在 本輪 的 半導體 復 甦 格局 是 有 點慢 可是 如果 連這樣 的 一個 景氣 金絲雀 都 有 非常 明顯 出口 好轉 的 現象 那 就 足以 彰 顯到 市場 的 需求 正在 全面 歸來 尤其 韓國 市場 以 記憶體 市場 作為 主軸 如果 記憶體 市場 也 全面 復 甦 的 話 對 於 今年年底 的 終端 復 甦 他 就 有 了 新一波 的 期待 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察其實 最近 台廠 在 今年 一季度 的 財報 陸續 公 佈 以 後 你 都 會 發現 有 痞極泰 的 感覺 大部分 的 財報 都 沒 辦法 說 直接 在 一季度 創下 歷史 同期 新高 可是 都 很 明顯 比 去年 好得多 加上 在 本 周末 我們 看到 黃 仁勳 在 台灣 掀起 了 一整片 的 AI 風暴 以後對 於 台 廠會 不會 有 更 進 一步 的 拉 抬 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 的 我們 看 昨天 他 在 台大 的 演講 的 確是 蠻 感動 的 你 從 他 的 最後謝 幕 的 畫面 的 確有 很多 台廠 都 在 當中 還有 很多 大學 都 是 我 覺得 昨天 的 影片 反而 沒辦法 總結 一個 直接 的 精華 可以 從 一個 之前 他 受訪 的 片段 我覺 得 是 特別 有 感悟 的 我 也 分享 給投資 朋友 來 了解 說 未來 幾年 台灣 市場 的 格局 會 由 誰 來
做 領導 台灣 對 世界 科技 業界來 說 是 非常 重要 的 當然 TSMC
也 在 這裡 Spill 也 在 這裡
Quanta 也 在 這裡 Foxconn 也 在 這裡 還有 很多 其他 的 公司 也 在 這裡 我 的 朋友 們 所有 的 企业 总裁 都 在 这里 今天 我们 在 一起 享受 这个 企业 谈论 如何 建造 未来 一代 世界 的 技术 业务 这 是 新 时代 的 IT 因为 有 了 智能 智能 将 是 台湾 一个 巨大 的 机会
所以 投資 朋友 有 沒 有 發現 就是 說 在 這幾年 台灣 有 一個 非常 明顯 的 社會 主流 意識 的 變化 那 就是 半導體 的 產學界 它 已經 開始 形成 一個 默默 自己 的 圈子 而且 開始 影響 整個 經濟體 就是 說 這個 社會 它 可能 有 自己 的 意識 形態 就是 科技 業有 自己 的 意識 形態 它 有 自己 的 媒體 你 看 電子 時報 那個 黃 慶勇 先生 他 本身 就是 在 科技 業當 中 有 一個屬 於 自己 科技 業 自己 行內 人 看 的 媒體 有 自己 的 長 老們 前輩們 有 自己 的 學校 自己 的 學區 那 自己 的 工作 文化圈 你會 發現 開始 就 形成 自己 的 文化 了 那 更 重要 的 事情 是 有 自己 的 下一代 他們 知道 要 把 這些 錢給 誰 所以 很多 人 不是 想 說 太 恐怖 了 看 完 這場 演講 趕快 去 竹科 旁邊 再 買 兩間 房壓 驚 對 不 對 有 這種 感覺 但是 你 也 可以 觀察到 這個 社會 開始 有 逐漸 接管 臺 灣 科技 體制 的 各種 職責 我們 舉例 來 說 大家 應 該還 知道 這一波 520 正式 就 職以 後 郭 智慧 先生 接任 經濟 部長 他 就是 一個 非常 特別 的 里程碑 因為 他 是 一個 在 過去 當中 非常 明顯 的 科技 經濟 技術 的 官僚 這些 人 開始 掌握 了 台灣 最 重要 的 經濟命 脈 也 是 一個 非常 獨特 的 存在 為 什麼 呢 因為 他 幾乎 整個 經濟 部長 的 奠定 就是 專門來 為 這些 半導 體廠 商來 做 服務 的 這個 是 很 有趣 的 觀察 要件 等 於 說 半導 體業 台灣 慢慢 的 就是 轉向 這樣 的 一個 方向 走 當然 我們 要 知道 你 看 20 年 以前 你 說 全台灣 真的 有 很多 人 知道 黃 仁勳 是 誰 嗎 因為 在 20 年 以前 遊戲 產業始 終是 輝達 最大 的 營收 我們 也 清楚 遊戲 產業 它 的 體量 絕對 比不上 傳統 我們 講的個 人手 機個 人 PC 它 所 擁有 的 整體量 來 得 大 但是 我們 看到 在 20 年 以後整 個 AI 數據 中心 的 運算 基本上 就 已經 完全 超過 輝達 在 遊戲 產業 的 因素 所以 他 也 是 剛好 搭 上 了 這一波 的 AI 行情 那 這個 時候 就 會 形成 整個 台灣 文化圈 的 重大 改變 那 就是 台灣 的 半導體 從業 人口 大概 只 佔 了 台灣 的 1.3% 左右 而已 就是 頂尖 半導體 工程 師 大概 就 20 萬 3 人 但是 他 占 了 台湾 的 GDP 接近 有 12% 那 其他 剩下 的 98.7% 的 人口 占 了 台湾 8% 的 GDP 什么 意思 就是 我们 几乎 也 肯定 现在 台湾 半导体业 每 单位 的 生产力 它 是 台湾 其他人 其他人 包括 制造业 包括 服务业 的 接近 10 倍 这个 差距 大到 半导体 现在 几乎 被 独立 出来 算成 一个 特别 的 世界 就 有 很多 人 不 懂 這場 演講 有 什麼 好玩 的? 搞 了 老半天 也 聽 不 懂, 不 就是 在 賣 一個 產品 而已 嗎? 把 自己 的 顯卡 拿出 來 賣 而已。 但是, 它的確 形成 了 某種 特殊 的 文化圈。 如果 你 了解 這個 圈子, 你會 發現, 它 的 體系 是 連接 整個 美國 矽谷 的 體系 所 形成 一整 條金錢 的 傳導鏈 所以 非常 有趣 的 情況 最近 1 人力 銀行 特別 做 了 一份 調查 想 了解 新鮮人 最 想要 投入 的 產業 有 47.9% 都 是 希望 投入 到 資訊 科技 業 35% 想要 做 工商 服務業 金融 業為 什麼 一個 是 直接 賺外 匯一個 是 間 接 賺 這些 人 的 房貸 第三 點是 30% 是 做 自媒體 的 27% 是 做 教育 的 你 不要 看不動 產漲 很多 想要 去 從 事不動 產的僅 只有 6.2% 這個 非常 有趣 我覺 得 可以 從勞 工部 最新 也 針對 去年 8 月份 所 進行 的 全台灣 總體 僱員人數 和 薪資水準 的 排行榜 來 做 一些 觀察 和 留意 張圖表 是 在 衡量 在 不同 階級 你 像是 主管 專業 人員事務 資源 人員 或者 基層 服務人員 他 的 平均 的 月薪 和 年薪 有 多少 我覺 得 看 年薪 是 最準 的 以 工業 來 看 包括 營造業 和 製 造 業 它 的 平均 年薪 分別 是 102 萬 和 145 萬 它 的 平均值 是 140 萬 這說 明 你 看 工業 因為 平均值 是 140 萬 很 明顯 高 於 服務業 在 主管 階級 的 平均 年薪 服務業 的 主管 階級 平均 年薪 就是 17 萬工業 是 140 萬 你 不要 看 這個 range 這麼 小 好像 只 差個 20 萬 3 如果 單純 你 把 它 放到 更高 規則 或者 說 把 它 平均 回基層 人士 的 話 你 就 會 發現 其實 比 工業 比 服務業 高太多 了 當然 有 其他 部門表現 特別 亮麗 的 像 金融 和 保險業 這的確 主管 階級 在 金融 業的確 是 蠻 吃香 的 這 平均 年薪 有 24 萬 可是 我們 看 最 下方 勞動部 特別 去 寫 出來 的 特別 去 付 註 的 是 製 造 業 裡 頭 當 中 的 電 子 和 電 機 工程 師的 薪資 較 高 也 就是 說 在 所有 製 造 業 裡 面 電 子 和 電 機 工程 師他 是 全台灣 薪資 最高 的 這個 是 勞 工部 的 直接 認證 當然 如果 我們 是 以 以 職業 來 進行 劃分 在 全 臺 灣當 中 年薪 最高 的 現 在 看 起來 按照 勞 工部 的 統計 是 航空 駕駛員 人數 是 329 人 年薪 是 352 萬 精算 師 年薪 是 39 萬 可是 人數 很少 只有 42 個 人 醫師量體 也 蠻 龐大 的 有 5 萬 30 人 年薪 是 234 萬 一些 船舶 的 監管 人員人數 是 628 人 年薪 是 194 萬電信 工程 師 年薪 是 167 萬 的 確有 很多 的 薪資 還是 比電機 和 電子 工程 師來 的 高 可是 重點 是 什麼 電機 和 電子 工程 師 不好意思 圖表切 錯 了 應該 是 這樣 才 對 電子 和 電機 工程 師他 的 年薪 雖然 只有 平均 是 138 萬 可是 他 的 人數 的 體量 是 這些 頂 尖行業 當中 人數 最 多 的 高達 13.7 萬人 所以 我們 才 講說 這個 人數 他 不會 少到 無法 成立 一個 自我 的 文化圈 但是 他 也 不會 說 因為 人數 一多 整個 平均 薪資 就 下滑 的 過快 到 跌 到 一百 萬 以下 平均 年薪 都 一百三十八 萬 總 人口 有 十三 點七萬 這就 可以 了解 了 全台灣 未來 的 趨勢 錢 就是 往 這些 人 手上 集中 我們 當然 就要 想 辦法 去 蹭 他們 我們 再 以 另外 如果 是 以 工作 場所 的 所在地 來 進行 分配 這張 圖表是 主計 處長 年期 的 觀察 很快 在 今年年底 就要 公 佈 203 年 的 薪資中 位數 和 平均 數了 那 是 以 總 年薪 來 做 表述 如果 我們 是 以 平均 數來 看 在 20 年 當時 全台灣 薪資 最高 的 地區 就 在 新竹市 平均 年薪 是 12 萬 那 其他 你 像是 這個 竹北 特別 獨立 出來 的 話 也 是 非常 亮麗 的 如果 是 以 中位 數來 看 平均 年薪 是 82 萬 仍然 是 比 服務業 接近 高 了 接近 有 一 整倍 你 看 你 像是 南投 雲林 平均 年薪 中位數 也 不過 就 46 萬 新竹市 是 82 萬 所以 你 可以 了解 任何 的 薪資到 新竹市 大概 都 是 以 1.5 到 2 倍 的 速度 快速 的 翻倍 所以 大家 有 沒 有 發現 在 可能 去 竹北 你 發現 前陣子 去 竹北 基層員 工其實 也 沒 多少 我 發現 永遠 都 在 忙 你 會 發現 在 某些 地區 可能 一個 店 有 三四 個 職缺 等 你 而且 都 是 秒 上工 為 什麼 因為 實在 太缺 了 有 部分 地區 的 服務業 缺到 因為 需求 消費 太 旺盛 所以 很多 沒經驗 的 路 人 最後都 被 升上 管理 職了 這是 非常 有趣 的 現象 也給 投資 朋友 做 的 一些 思考 當然 這個 13 萬人 他 掌握 了 接近 台灣 有 一成 到 一成 五 左右 的 GDP 的 產值 那 也 就 代表 著 這種 相對 剝奪感 在 你 沒 有 接觸 這項 產業 的 時候 它 可能 就會 影響 到 你 的 心理 情緒 的 變化 我們 可以 以主計處 另外 所公 佈 的 台灣 攤販 的 薪資 調查 來 做 一些 觀察 你 會 感覺 到 更 深刻 的 體悟 了 這項 調查 是 主計處 每年 都 會 去 尋找 到底 有 多少 攤販 還在 營業 這些 攤販 當中 大部分 都 不 報稅 因為 沒有 開發票 可是 主計處 已經 盡 可能 的 去 統計 初估 單位 有 多少 而且 去 預估 他 的 平均 薪資 大概 會 有 多少 當然會 有 一些 誤差 可是 至少 主計處 還是 統計 了 這 值得 肯定 我們 可以 觀察到 在 整個 203 年 台灣 的 攤販 總 共有 23. 萬攤 比 107 年應 該講 2018 年 已經 減少 了 7.4 萬攤 這說 明著 台灣 的 攤販 從業 人數 正在 大規模 的 減少 當時 在 2018 年 全台灣 的 攤 販人數 大概 有 47.5 萬人 在 做 攤 販現 在 只 剩下 35.7 萬人 更 重要 的 事情 是 到底 攤販 這幾年 所 受到 的 不管 是 新冠 疫情 的 衝擊 還是 民眾 消費行 為 的 改變 它 的 衝擊 有 多 大 我們 可以 觀察 在 營業 收入 層面 總計來 看 是 衰退 了 3.64% 也 就是 這些 攤販 他 似乎 連通 膨 都 無法 穿 倒 就是 因為 他 的 營收 沒有 創高 如果 營收 創高 跟 通 膨 同步 營收 增加 2% 通膨也 增加 2% 那 就是 反映 通 膨 大家 就是 沒 賺 多少 但是 不 只是 營收 年減 3.64% 就 連利潤 的 變動率 過去 5 年 也 衰退 了 7.3% 其中 我們 看到 像是 賣備 單 的 賣 成衣 的 賣 紡織品 的 衰退 最多 這個 在 賣備 單 的 層面 營收 是 衰退 了 兩成 一利潤 是 衰退 了 兩成 四 所以 各位 可以 觀察到 自 從 當時 在 2018 年 全台灣 的 攤 販人數 見 頂 以 後 基本上 就 在 快速 的 下行 過程 當中 那 當然 我們 不能 說 因為 這個 科技 業就 吸收 了 大量 的 資源 但是 我們 至少 可以 承認 你 之所以 會有 那種 沒 有感 覺經濟 那麼 好 的 感覺 是 很 正常 的 因為 真的 就 靠 那 13 萬人 14 萬人 的 這些 工程 師他 所 堆起 股票 市場 的 帆龍 所以 才 會 有 這種 脫節 的 感覺 但 我們 也 很 清楚 知道 以後台灣 的 趨勢 就是 這樣 了 無法 改變 在 台湾 有个 说法 年轻人 的 相对 剥夺 感 很 强 房价 涨 物价 涨 就是 薪水 不涨 每 一次 政治 口号 选举 都 会 有人 提出 来 多数 是 在野党 但是 通常 是 过 几年 不论 谁 选上 任期 几年 之后 下 一次 的 选举 还是 可以 同样 喊 一个 口号 而且 同样 有效 但是 他們 裡面 有個 假設 就是 說 薪水 和 物價 和 房價 應該 是 要 一起 上漲 而且 應該 是 等 比例 上漲 的 但是 現在 你 可以 觀察到 真正 薪水 上漲 只有 你 的 企業 盈利 在 快速 上漲 的 企業 才 有 可能 有 很多 企業 的 盈利 在 上 漲 營收 在 上 漲 他 無法給 你 加薪 因為 他 只是 反映 通 膨 而已 企業 盈利 增長 未必 會 加薪 但是 企業 盈利 沒有 增長 就 10% 一定 不會 加薪 不管 你 再 努力 你 再 花 時間 學歷 再 高 都 不會 加薪 好 那 你 說 誰 不能 我當 老 闆 最大 我給 自己 加金 可不可以 當然 可以 但是 最 後 這樣 做 的 老 闆 會 被 物盡 天擇 被 市場 其他 老 闆 給競爭 掉 所以 你 就 可以 了解 到 企業 的 角度 是 一定 要 有 賺 錢 而且 是 大規模 的 賺 錢 才 有 加薪 的 機會 而 從 僱員 的 角度 來 說 我 不管 有 沒 有 盈利 我 都 想要 加薪 這就導致 了 某些 產業 他 的 確獲 得 了 更 多 的 資 本利 得 獲得 了 更 多 的 外匯 收益 它 的 加薪 幅度 就 會 很大 但是 在 某些 產業 可能 就 無法 達 到 相同 的 條件 所以 我們 過去 才 跟 投資 朋友 分享 貧富 差距 最大 的 來源 其實 就是 生產力 分 佈 的 不均 那 我們 現在 能夠 做 的 事情 就是 很 簡單 就是 去 蹭 它 去 蹭 那些 最有 錢 的 人 比如 說 從 金融 業來 看 為 什麼 金融 業到 現在 為止 整體 薪資 在 所有 服務業 當中 幾乎 還是 最高 的 因為 就是 靠 他 蹭 買 你家 股票 對 不 對 直接 買 這 一般 人 也 可以 直接 買 台灣 科技股 的 股票 定期 定額 買 ETF 也 可以 盡量 當他 的 股東 股票 我 不熟 股票 好 危險 你 不 知道 到底 竹科 中科 南科 哪 一家 公司 會漲 但 你 知道 他 一定 要 有 房子 住 的 而且 他 買 得 起 房子 還要 新 而且 公司 要近 還要 有 停車位 所以 不管 怎麼 樣發 了 薪水 發了 bonus 給 工程 師他 們 都 會 下去 買房 你 買 不起 三房 先買個 兩房 買 不起 兩房 先買個 套房 買不起 套房 先買 股票 真的 沒有 錢過 去 我們 提過 還是 往 他們 蹭 你 會 帶 小孩 的 最好 去 帶 工程 師的 小孩 新竹市 每年 的 出生率 是節 攀升 工程 師壓力 都 很大 了 晚上 都 要 對 不 對 發洩 一下 有 錢 當然 希望 小孩 有 更好 的 教育 你 在 這些 地方 就 可以 賺到 教育 從業者 的 超額 報酬 好 這 就是 我們 接下 來 幾年 該 做 的 事情 就 這麼 簡單 好 最 後 您 一分 本週 我們 會 關注 的 幾個 重點 事情 第一 個 就是 美國 5 月份 的 非 農就業 數據 非 農就業 數據 在 過去 曾 經有 一個 意外 的 跳空 所以 如果 非農就業 數據 持續 的 下行 但是 職位 空缺 數沒有 太大 的 改變 通膨薪 資通 膨 就 會 持續 的 降溫 第二 點是 歐洲 央行 和 加拿大 央行 在 本 週會 率先 公 佈 利率 決策 會議 那 因為 歐洲 上個 禮拜 所公 佈 的 5 月份 通膨來 到 了 2.6% 最近 德國通 膨 也 開始 有點 見底 上 彎 的 味道 所以 很多 人 認為 這個 ECB 本來 是 降息 勢 在 必行 的 但現 在 有 沒 有 可能 稍微 延 後 保持 在 當前 的 利率 水準 這也 是 有 可能 會 發生 的 那 最 後 就是 美國 歐洲 中國 市場 在 本週 都 會公 佈 相 關 製 造 業 偏安 數據 我們 就 可以 搞清楚 到底 我們 現在 所 看到 的 AI 行情 它 有 沒 有 實體 經濟來驅動 還是 就 你 這幾家 科技股 在 玩 而已 請 有 投資 朋友 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 順便 看 一下 台北 股市 現在 開盤 的 表現 釋放 能量 台北 股市 大漲 36 點 今天 量 能 也 沒 有 說 特別 大 40 億 左右 所以 2150 多點 就 這樣 我 跟 同事 講過 台北 股市 真的 就是 有點 跌 不動 內資 真的 有點 太 可惡 了 永遠 撿 不到 便宜 價好 煩惱 好 煩惱 好 煩惱 好 那 各位 可以 跟 投資 朋友 分享 我們 之所以 走到 現在 一部分 當然 跟 聯準 會 的 貨幣 政策 的 環境 有關 他 雖然 在 緊縮 但是 M2 的 緊縮 幅度 並沒有 想象 中來 的 大 他 只是 控制 市場 的 流動性 好 那 另外 一方面 我們 就要 看黃仁勳 張忠謀 這樣 的 人 把 全球 的 生產力 週期 持續 往 上 推升 一個 是 他 確定 會 創高 的 個 股 是 哪 一些 一個 是 確定 市場 的 流動性 還足夠 但 最終 你 回過 頭來 看 台北 股市 終有 一天 一定 會上 我們 23045 的 目標價 但是 能够 把 台北 股市 推上 历史 新高 的 绝对 不是 中华 电竞 绝对 不是 台 塑化 永远都是 那些 科技股 所以 你 可以 了解 不管 是 做人 做事 选 工作 选 产业 到底 要 选择 哪 一边 趋势 已经 很 确定 了 你 不要 应该 这样 讲 了 就是说 我 一向 都 建议 投资 朋友 有些 年轻 的 学 弟妹 來 找 應該 講學美 而已 學美來 找 我 都 會 回 說 接下 來 這個 產業 工作 適不 適合 他 通常 我 都 會 說 你 先 去 搞清楚 你 面試 你 的 主管 他 的 薪資 大概 多少 那個 就是 你 的 天花板 這個 時候 有 時候 你 在 選擇 產業 當中 就 可以 有 非常 清楚 條理 的 選擇 了 當然 工作 不 一定 都 是 選擇 自己 有興趣 的 但是 錢 多 至少 心裡 舒服 一點 沒有 工作 是 特別 輕 鬆 的 給 投 資 朋友 做 一些 參考 和 留意 就 04 分感謝 投資 朋友 的 一些 參與 一樣 跟 投資 朋友 宣傳本 週五 就是 我們 財經 號角 的 聽 友會 到底 要 如何 蹭 的 多 巧妙 蹭 的 多 精準 就 在 我們 的 聽 友會 當中 持續 跟 投資 朋友 做 一些 分享 和 觀察 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
