2024/6/6(四)輝達市值超越蘋果 台積電ADR再創新高!【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 同志 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 6 月 6 号 礼拜四 早上 8 点 31 分 大家 掌握 收听 号 每天 早上 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 对 我们 看到 美国股市 在 昨天晚上 又 产生 了 非常 惊人 的 征服 不过 我 觉得 重要 的 指标 在于 我们 终于 看到 股债 双涨 的 情势 在 今年 中旬 左右 开始 有所 发酵 了 一方面 我们 看到 在 过去 一段时间 市场 所 公布 的 就业 数据 持续 远 低于 市场 预期 不 只是 职位 空缺 数比 想象 中 来得 少 这 一次 小飞农 数据 也 显示 着 劳动 类 市场 的 降温 那 也 导致 美债 10 年期 殖 利率 的 下滑 对于 债券 价格 的 拉 抬 債券 價格 是 受到 通 膨 下限 的 影響 另外 一方面 市場 在 股票 當中 持續 地延燒 相關 AI 題材標 普收漲 1 .% 納指 升揚 2% 輝達 的 市值 在 昨天 已經 正式 突破 3 兆 美元 超過 蘋果 成為 全球 第二 大 最 有 價值 的 公司 當然 同時間 輝達 幾乎 所有 的 訂單 都 是 由 台積 電來 代工 台積電 AD 在 昨天晚上 狂飆 了 6.85% 也 創下 歷史性 高價 了然 後費 一半 是 噴高 了 4.5% 所以 非常 榮幸 的 在 我們 明天 晚上 的 聽 友會 之前 我們 到 時候 會 回顧 我們 在 過去 一整 個 季度 的 資產績 效應 該 沒 有 例外 的 話 資產 一定 是 高速 膨脹 再 創歷史 新高 所以 還是 要 跟 大家 宣傳 一下 明天 晚上 8 點鐘 就是 我們 財經 號角 第三季 的 聽 友會 每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 做 檢討 我們 的 直播 主要 是 分享 市場 動態 但 大多 數個 人 的 實際 操作 以及 實際 觀點 會 在 我們 的 會員系 統當 中來 分享 短期 波動永遠 都 是 變來 去 的 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 演會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 大家 常聽 我們 直播 對 於 我們 內容 有 興趣 的 話 歡迎 可以 來 到 我們 的 網站 下 取訂 單禮 拜 五 就 可以 直接 在 線 上 收看 如果 你 對 於 我 的 個 人 操作 更 有 興趣 的 話 也 可以 加入 我們 的 會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 演會收 聽權 也 會 有 我 個 人 資產 部位 日誌 的 分享 以及 一些 專題 影片 宏觀 報告 以及 課程 所以 你 可以 了解 到 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 我們 直播 的 用意 是 希望 體感 經濟 跟 數據 經濟 同步 進行 以前 我忘記 是 彼得 林區 還是 誰 說 的 有 一句 常用 的 投資 用語 叫做 投資 即 生活 生活 即 投資 大概 意思 就是 你 要 從 日常生活 當中 找到 投資 機會 然後別 的 鄰區 之前 舉例 他 說 就 好像 理頭 髮 投資 一下 理 髮 連鎖店 如果 你 平時 也 在 用 你 常用 蘋果 手機 就 去 投資 蘋果 那 當然 這種 在生活中 找 尋標 的 的 方式 人家 叫做 傻瓜 投資法 可是 實質 上 來 看 沒 那麼 簡單 就 好像 現在 有人 突然 意識 到 AI 好像 是 主流 開始 去 尋找 還沒有 爆發 的 可能 是 潛 在 的 AI 股 就 好像 十年 多前 LED 的 發光 讓 人家 覺得 顛覆人類 百年 的 生活用品 很多 人 就 買 了 LED 相關 的 傻瓜 投資法 結果 很多 公司 幾乎 都 大失所望 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 投資 是 一件 高度 專業 的 決策 行為 我們 當然 要 一邊 體感 溫度 了解 到 市場 的 經濟 的 確有 越來 越熱 另外 一方面 我們 也 必須 用 數字 來佐證 當數 字 當數據 開始 呈 現以 後 就 會 協助 我們 了解 現實 的 真實 世界 以防 我們 不屬 於 那個 圈子 就 不 知道 那個 數據 那個 世界 的 真實 現象 所以 數據 只是 一種 輔助 分析 的 方式 統計 和 回測 是 一種 快速 幫 自己 理解 數據 的 技巧 就 好像 我們 了解 的 投資 歷史 的 目的 就是 為 了 去 避免 犯過 去 曾經 犯過 的 錯 所以 這是 我們 要 做 的 觀察 就是 奇異感 溫度現 在 肯定 是 有 了 我們 在 聽 演會 當中 就是 用數據 一步 一步 的 推敲 我們 是 如何 走到 現在 的 位階好 那 我們 最先 觀察到 是 輝達 在 昨天 股價 噴飛 的 情況 以及 待會 聊到 的 勞動力 市場 降溫 對 於 聯準 會 在 下半年 有 沒 有 可能 在 美國 股市 創 新高 的 同時 又 放水 了 呢 輝達 的 股價 這一波 已經 上行 到 1236 美元 這一波 持續 創下 歷史 新高 價那同 時間 我們 看到 昨天 費半 成分股 幾乎 都 是 全面 大漲 美光 的 部分 上漲 5.58% 博通 上 漲 6.18% 高通 上漲 3.68% 硬 財上 漲 5.2% 那台 積電 和 ADR 的 部分 是 上 漲 6.85% 這一波 已經 上 漲 到 我 基本上 今天 台北 股市 應該 有 很大 的 機會 創下 歷史 新高 了 只 不過 台北 股市 還是 要 看 一下 外資 對 於 台幣 貶值 的 動態 因為 老實 說 如果 美國 股市 這麼 強勁 對 於 美元 資產 的 持有 特性 也 會 因此 而 飆 高 它 不 一定 會 立即 回補到 台北 股市 當中 但是 我們 可以 觀察到 在 過去 每 一輪 的 生產力 循環 當中 總會 有 一個 指標 意義來 做 帶頭 也許 AI 會 改變 但是 還是 要 跟 投資 朋友 分享 的 第一件 事情 是 我們 要 參 與 這波 行情 剛才 聊到 的 竟然 是 傻瓜 投資法 很多 人現 在 才 開始 要 進入 到 市場 當中 那 也 不是 說現 在 進 入市 場 不行 現在 並沒有 到 景氣過 熱期 而是 說永遠 要 意識 到 個 股 的 輪 替永遠 都 會 發生 我們 舉例 來 說 你 再 不要 講 10 年前 你 在 兩 年前 你 有 預料 得到 輝達 的 股價 它 的 市值 膨脹 可以 膨脹 到 全球 第二 大 的 企業 嗎 想 都 沒 想到 老實 說 我 個 人 我 個 人 對 於 特斯拉 的 展望 甚至 比輝 達來 的 高 因為 我 覺得 這才 是 這個 什麼 自家 AI 跟 我們 的 生活 好像 感覺 更 為 貼切 當然 我 也 跟 投資 朋友 分享 過我 估個 股永遠 估不準 的 從 來 沒 有 中過 我們 舉個 例子 來 講為 什麼 要 聊 這件 事情 因為 各股 的 輪 替永遠 都 在 發生 你 永遠 找 不到 真正 能夠 帶領 的 全球 生產力 循環 的 那個 企業 在 190 年代 當時 全球 十大 企業 當中 有 七成 都 是 日本 企業 當時 排名 第一 的 就是 日本 電信 公司 東京 三菱 銀行 日本 興業 銀行 三井 住友 銀行 豐田 日本 富士 銀行 全 全球 前十名 當中 只有 兩大是 美國 一個 是 IBM 一個 是 XMF 到 了 20 年微 軟成 為 全球 市值 第一 名企 業這個 沃爾瑪 也 開始 有賢作 的 上行 到 201 年 全球 市值 最大 企業 居然 變成 了 中 石油 然 後 XMF 突然 變成 了 傳產股 到 201 年 科技股 又 開始後來 跟上 但 如今 特斯拉 已經 被 拋到 前 10 名 以外 了 所以 我們 必須 了解 各股 的 輪 替 它 就是 會不斷 的 發生 你 最好 參與 科技 生產力 週期 的 方式 絕對 是 直接 購買 ETF 絕對 不是 單一去 對 賭單 一個 股為 什麼 這說 因為 我們 都 很 清楚 10 年 以 後 大概 有 一半 現在 在 榜 上 的 科技股 它 不會 留在 市值 前 10 名當 中 這 代表 著 很 有 可能 你 的 個 股 最後會 跑 輸給 大盤 那 你 不如 投資大盤 或者 把 資金 集中 在 科技型 ETF 當中 這個 是 最 為 重要 的 過去 我們 常講 基業長 青 最常 提到 一個 例子 190 年代 史丹佛大 學他 特別 做 了 一個 研究 去 找出 那些 最能夠 永續 長 存基業 長 青 的 企業 挑出 的 企業 都 是 哪 一些 西門子 SonyAlison 都 是 當時 最 有名 的 電信 股覺 得 未來 就是 一個 電信 股 的 天下 結果還 不到 20 年 才 5 年 5 年 就 全部 跑 出給 標普白 指數 了 這個 就是 真實 的 現象 所以 我們 必須 承 認現 在 全球 市值 最大 的 企業 仍然 是 微軟 市值 是 3.1 兆 那輝 達 就 緊 跟 戰後是 3 兆 那剛 超過 蘋果 Alphabet 是 排名 第四 2.1 兆 這開始 有點 落差 了 Amazon1.8 兆 再 來 是 沙烏地 阿美 1.8 兆 第七名 是 Meta 第八名 是 伯克夏 第九名 是 台 積電 第十名 是 里 萊 至於 特斯拉 呢 已經 跑 到 了 第 15 名不過 呢 還是 要 為 這個 台灣 在 全球排名 前十值 的 第九名 的 企業 台積 電要 有 一種 驕傲 畢竟 全球 前十名 十大 企業 當中 除了 美國 以外 另外 一個 就是 做 石油 的 沙烏地 阿美 再來 就是 台積電 了 現在 第一 個 問題 就是 有 沒 有 終有 一天 特斯拉 的 處境 它 會 跟 輝達 一樣 或者 輝達 的 處境 它 會 跟 特斯拉 一樣 事實 上 在 長 期 的 核 流通 當中 我們 幾乎 肯定 一定 會 發生 在 過去 30 年 到 40 年 當中 少數 沒有 發生 這種 我們 講的 股價 均值 回歸 或者 說 市值 產生 週期 輪 替 的 大概 就是 微軟 了 蘋果 老實 說 也 是 在 10 年 以 後 市值 才 開始 進入 到 快速 膨脹 的 所以 很多 人會 把 特斯拉 拿來 跟 輝達 比 較 我 認為 這種 比 較 也 沒 有 太大 的 借鏡 意義為 什麼 你 參 與 市場 基本上 任何 科技 生產力 週期 的 輪 替 你 都 會 有所 發酵 因為 每 做 一次 個 股 的 決定, 每 一次 都 是 一個 極大 的 風險。 你 第一次 做 對 了, 第二次 做 對 了, 做到 第 9 次, 這段 時間 你 肯定 會 放大 自己 的 槓桿 以及 賭注, 最終 賠 一次 全 死光。 我們 舉例 來 說, 你 像是 過去 女 股神 旗下 的 方舟 投資 CassieWood, 她 在 20 年 中旬, 當時 就 認為 輝達 的 估值 有嚴 重過 高 的 疑慮 於 是 把 他 手上 9 成輝 達 的 持股 全部 除清 拋售 了 大概 有 130 萬股 的 輝達 股票 目前 是 持有 不到 10 萬股 在 說 明什麼 事情 2 年 到 現在輝 達 股價漲 了 多少 他 硬是 錯過 了 12 億 美元 的 獲利 機會 當時 他 出售 的 資金 都 押 在 哪裡 都 押 在 特斯拉 了 他 相信 特斯拉 更 符合 未來 AI 世代 所 带来 的 生产力 周期 也许 它 是 对 的 但 我们 可以 承认 当 你 做 个股 的 时候 就是 会 遇到 这样 的 一个 风险 和 冲击 它 可能 熬 得 过去 我 个人 熬不过 去 这 是 很 重要 的 第二点 事情 大家 比较 关注 的 是 现在 美国股市 的 指数 对于 经济 的 领先 程度 到底 为何 老实 说 开始 有点 脱钩 了 因為 幾乎 所有 的 美國 股市 四大 指數 完全 跟 科技股 呈現 高 強度 連動 我們 舉例 來 說 根據 目前 美國 股市 前三大 市值 概念股 我們 講的 微軟輝 達 蘋果 佔 了 整個 標普 50 指數 的 總體 權重 已經 接近 兩成 了 你 不要 說 那 05 台積電 那個 比例 也 很 高 那 05 那 是 台北 股市 特有 的 場景 但是 美國 股市 來 到 兩成 是屬 於 極端 值過 去 40 年 50 年 從 來 都 沒 有 這麼 高應 該 講歷史 上 從 來 都 沒 有 這麼 高過 所以 這是 第一 個 觀察 的 要件 那 第二 個 觀察 的 要件 是 目前 以 按照 美國 第一季度 財報 的 這個 花旗 金旗 指數 來 看 它 並沒有 非常 驚人 的 突破 就是 我們 現在 看到 美國 股市 的 創高 是 它 的 獲利 不是 大家 都 高 於 預期 而 造成 的 創高 是 一家 企業 兩家 企業 獲利高 於 預期 以後所產生 的 創高 它 最終 所 造成 的 效果 就是 大量 的 資金 都 往 這些 科技股 集中 而 我們 都 很 清楚 現在 市場 上 不 只是 台北 股市 有 ETF 浪潮 美國 股市 也 有 ETF 浪潮 在 不断 新 成立 的 ETF 当中 会 发现 一个 特殊 的 现象 你 像 去年 全美 大概 有 8 个 交易所 的 交易 基金 ETF 上市 那 这些 新 上市 的 ETF 各自 持有 的 股票 几乎 都 少于 50 只 那 如果 你 仔细 去 观察 相比之下 在 201 年代 就 10 年 到 19 年 平均 每年 大概 只有 19 个 这样 规模 的 ETF 上市 說明 什麼 事情 就是 說現 在 ETF 持有 的 個 股數量 大幅 的 縮窄 而且 都 是 去 購買 那些 流動性 極高 市值 膨脹 極快 的 科技股 導致 散戶 投 的 錢 最 後 也 投到 這些 大型 科技股 身上 好 所以 這是 我們 觀察到 的 實質 現象 那 當然 了 短期 內 蘋果 雖然 市值 被 超越 不 代表 蘋果 在 WWDC 就 沒 有 更 顯著 的 突破 因為 第一件 事情 是 蘋果 在 過去 一段 時間 的確 在手 機市場 遭受 到 相當 大 的 成壓 可是 剛才 我們 跟 投資 朋友 提到 4 月份 iPhone 在 中國 市場 的 出貨量 其實 在 大幅 降價要 銷庫存 的 刺激 底下 基本上 有 非常 明顯 在 204 年 3 月 4 月 轉年 增 的 跡象 就是 3 月 4 月 中国 市场 在 iPhone 市场 其实 有蛮 明显 的 复苏 那 如果 WWDC 苹果 能够 切进 到 AI 领域 不管 是 笔电 不管 是 AI 手机 只要 能够 切入 过往 的 经验 是 这 样子 通常 一个 终端 商品 各大廠 都 切入 紅不起 來 就 好像 臉書先 投入 到 MR 頭盔 一樣 沒 辦法 做 一個 市場 明顯 情緒 的 帶動 可是 只要 蘋果 一 介入 他 就是 一個 領頭 羊 所以 市場 會 等 他 的 這是給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 當然 有些 人 說現 在 AI 都 是 泡沫 並沒有 非常 明顯 的 這個 是 營收 的 增長 對 於 中小型 企業 那 當然 了 就 好像 4G5G 剛開始 他 就 一定 要 有 上游 端的 一些 基礎 建設 但是 呢 怎麼 數據 的 好 壞 完全 純粹 看 你 怎麼 解讀 你 也 可以 說現 在 的 漲幅 都 沒 有 真正 的 生產力 提升 也 是 泡沫 如果 沒有 AI 的 話 那 不是 說現 在 的 漲幅 那 更虛 了 嗎 那現 在 至少 還有 AI 所以 數據 的 好 壞 完全 看 你 自行 的 解讀 過去 看到 一個 段子 他 說 廢 男人 的 九大 特徵 第一 就是 沉迷 遊戲 第二 整天 宅 在家 裡 第三 遇事 喜歡 抱怨 第四 是 害怕 社交 第五 是 一天到晚 熬夜 第六 是 遇到 挫折 就 放棄 第七 是 經常 熬夜 到 凌晨 兩三點 第八名 就是 極度 的 懶 第九 是 整天 空想 不 付出 行動 結果 底下 就 有人 評論 說 優秀 男人 的 九大 特徵剛 好 是 相反 的 但是 同質性 也 一樣 你 廢 男人 沉迷 遊戲 我 就 執著 於 自己 愛的 偏好 整天 宅 在家 裡那 我 是 生居 減出 這個 遇事 喜歡 抱怨 能 準確 的 指出 問題 的 所在 害怕 社交 那 意思 就是 不作 無用 的 社交 一天到晚 一 放假 就 熬夜 白天 休息 對 於 時間 的 掌握 異 於 常人 遇到 一點 挫折 就 放棄 了 這叫 及 時止 損經常 熬夜 到 兩三點鐘 擅長 安排 時間 極度 的 懶 那 就是 不貿然 行動 整天 空想 然後就善 於 思考 對 不 對 所以 觀眾 朋友 數據 就是 這樣子 就 看 你 怎麼 解讀 我們 的 思考 模式 是 永遠 不要 去 對 賭下 一個 行情 不要 對 賭 是 哪 一家 企業 能夠 熬出 頭確 認景氣 在 上行 就 OK 了 成履戰 履敗 就是 個 廢物成 履敗 履戰 就是 個 英雄 單純 看 你 怎麼 解讀 囉 那 我們 會 在 聽 演會 把 我們 的 解讀 貼文 投資 朋友 好 我們 先 看 一下 美歐 股市 市大 指數 的 漲幅 來 做 一些 觀察道 歐瓊 上 漲 96 點 0.25% 衰退 1807 點道 歐瓊 是 在 本 波比 較落 後 啦 畢竟 比 較 偏 傳產 一點 可是 我們 看到 的 納指標 普廢半 就 全部 創下 歷史 新高 囉 標普 的 部分 上漲 62 點 1.8% 收在 534 點創 下 歷史 新高 價納 指上 漲 30 點 1.96% 收在 178 點歷史 新高 費半上 漲 231點 4.5% 收在 5347 點低 調要 低 調本來 還在 煩惱 年底 度假 到底 是 做 豪金艙 性價 比比 較 高 還是 一定 要 去 做 商務 艙現 在 想一想 還 不如 坐 私人 飛機 沒 有 開 玩笑 要 低調 好 那 我們 看 一下 苗 果市 走到 現在 各大 指數 各大 成分股 的 漲幅 為 何其 實 今年 來 看少數 幾家的確 受到 一點 沉壓 以外 基本上 大多 數績 效都 蠻 亮麗 的 微軟 的 部分 今年 漲幅 有 1 成 3 輝達 今年 漲幅 已經 高達 148% 蘋果 今年 漲幅 比 較 弱 不過 至少 是 收漲 有 4.6% Alphabet 漲幅 有 26% Amazon 漲幅 1 成 9 臉書 漲幅 4 成博 克西 亞漲 幅 1 成 4 里萊漲 幅 4 成 3 博通 漲幅 2 成 9JP 摩根 漲幅 1 成 5 那 特斯拉 跌幅 就 比 較 重 了 跌幅 是 3 成 Visa 漲幅 5.7% 沃爾瑪 漲幅 2 成 7Exxon 美孚 漲幅 1 成 2 聯合 健康 跌幅 4.5% 所以 看得出 來美國 股市 只要 跟 科技股 有 高 強度 連動 的 表現 都 不太差 可是 我們 必須 承認 如果 根據 最新 高盛 所統計 的 當前 今年 以來 的 資金 流向 你 就 可以 了解 這個 指數 是 的 確有 一點 畸形 上漲 的 態勢 但 他 又 不能 說 他 是 完全 畸形 因為 他 真的 有 獲利 貢獻 我們 看到 在 今年 ytd 以來 資金 流入 的 板塊 基本 就 兩個 一個 就 公用 事業 那 另外 一個 最 主要 流入 的 板塊 就是 科技 業那 其他 板塊 呢 你 很 明顯 感覺 到 這個 市場 好像 對 於 其他 板塊並 不是 特別 的 青睞 這給 投資 朋友 做 的 一些 思考 所以 必須 承 認現 在 股市 就 這樣 的 沒 獲利 的 就 不 買 有 獲利 的 拼命 買 而且 買 過頭 瘋狂 買 而且 買 那些 流動性 好 的 最大 的 看 起來 最 不 容易 倒 的 跟 AI 最有關 的 市場 其 實動態 還蠻 明顯 的 不是 說 所有 股票 都 有 資金 的 流入 接下 來 就 來 聊 因為 隨著輝 達 在 接下 來 一段 時間 隨著產能 逐步 開出 以後對 於 台廠 訂單 的 拉 抬會 有 多 顯著 這也 是 本輪 Computex 大家 所關 注 的 方向 那 在 AI 的 需求增 溫 和 CoreWorks 的 產能 逐步 開出 底下 輝達現 在 的 AI 相關 需求 基本上 會 要求 台積 電必須 全面 把 所有 因為 以前 是 像 三奈米 基本上 都 是 蘋果 專屬 老實 說 之前 的 就算 伺服器 輝達 下訂 單 都 還沒到 三奈米 說 真的 是 這樣子 伺服器 它 的 迭代 過程 看 起來 沒 有 比 蘋果 手機

還要 來 得 快

但現 在 預估 從 204 年 下半年 輝達 新一代 的 AI 加速 產品 會 全部 升級 到 N3 製 程 我 們 看到 在 20 年 當時 不 只是 A10 或者 到 2 年 的 H10 現在 主要 是 用 H10 和 H200 那 今年 下半年 會 推出 B10 那 也 看 得 很 清楚 嘛 就 全部都是 由 台積 電來 代工 所以 長 期來 看 AI 伺服器 是 台積 電本 輪營 收能夠 顯著 拉 抬 的 方向 那 它 能 不能 超乎 預期 我 覺得 還不 一定 取決 於 輝達 因為 輝達 現在給 人家 給他 的 評價 預期 很 高裁測 標準 也 拉 得 很 高能 不能 有 更进一步 的 突破 反而 从 苹果 下手 比较 适当 因为 市场 对于 苹果 评价 不是 特别 高 也许 在 WWDC 突然 推出 个 AI 产品 对于 台积 电营 收有 相当 大 的 帮助 毕竟 苹果 还是 台积 电 现在 最 重要 的 营收 来源 与 此 之外 我们 也 看到 这 一次 不管 是 高通 跟 各 大厂 开始 切入 到 PC 市场 聯發科 也 做 手機 做 很 久 了 現 在 也 要 切入 到 PC 市場 了 另外 Intel 這次 很明 顯外 包 比例 的 提高 也 有利於 台積 電市 佔率 的 提升 那現 在 市場 的 普遍 預 估值 是 台積 電在 PC 的 CPU 的 市 佔率 在 205 年 至少 會達 到 8 成 那 車用 當然 也 是 但 車用 因為 佔 全球 市值 比例 不是 特別 大 可是 如果 你 可以 把 全球 PC 接近 8 成給 吃 下來 而且 是 AIPC 那 基本上 台積 電幾乎 已經 在 先 進 製 程 完全 達成 壟斷 的 態勢 了 過去 我們 跟 投資 朋友 提到 自從 中 芯國際 遭受 到 美國 商務部 實施 的 社會 出口 禁令 以後現 在 可以 發展 7 奈米 以下 的 先 進 製 程 的 晶 圓 代工 IDM 廠現 在 全球 就 只 剩下 三家 台積 電三奈米現 在 早就 已經 進入量 產階段 了 2 奈米 預估 在 今年 試產 明年 會量 產 所以 即便 是 今年 要 推出 的 AI 伺服器 應該 還是 採用 3 奈米 了 Samsung 的 部分 3 奈米 其實 也 進入 量產 了 而且 去年 就 進入 量產 了 不過 訂單 很少 就 沒 有人 要 下給 他 那 一方面 當然 有 品牌 競爭 的 疑慮 啦 因為 Samsung 畢竟 他 也 是 做 品牌 商他 有 相關 的 集團 雖然 他 有 分拆 但是 另外 一方面 我們 也 必須 了解 Samsung 在 良率 上並 沒有 非常 有效 的 提升 並沒有 獲取 太多 的 訂單 那 Intel 到 目前 為止 3 奈米 並沒有 進入 到量 產階段 市場 在 看 基辛格 有 沒 有 可能 是 優先 先外 包 把 原本 在 CPU 的 市 佔 品牌 上 的 市 佔 先 搶 回來 再 去 考慮 晶圓 代工 的 問題 我們 可以 觀察到 為 什麼 不管 是 輝達 Intel 都 在 這次 本輪 的 Computex 展當 中極力 的 拉攏 台廠 因為 整條 台灣 的 半導 體供 應鏈 即 將產生 昨天 我 才 看到 一個 片段 我覺 得 特別 有趣 也 分享 給投資 朋友 你會 發現 真正 那些 頂尖 的 企業家 真的 都 是 那些 銷售 和 演講 能力 極強 而且 剛好 又 有 一個 技術 背景 的 專業 人士

我們 看看 我們 這麼 多 人 在 這裡 你 在 跟 我 出價? 謝 啦 我們 可以 在 電視 上 做 這個 嗎? 我們 可以 在 電視 上 做 這個 嗎? 我

猜 是 可以 的

是 嗎? 抱歉, 講棍 笑 的 啦, 我在講

你 的 好 話 啦。 謝 啦,

謝。 為 了 要 報答 你 啊。 我來 工作, 你 來 幫 我 工作 啊。 為 了 要 報答 你 啊, 今年。 我們 講台灣 話, 差不多 三分之一 聽得 懂 而已。 這艘 很漂亮 這艘 舊 年 的 啦 NASIAAUAirCorps 老 但是 很漂亮 跟 我們 相熟 跟 我們 相熟 你好 年 輕 喔

所以 大家 有 沒 有 發現 真正 成功 的 企業家 你 會 發現 他 的 銷售 演講 能力 其實 都 真的 很強 你 像 過去 我們 看到 賈伯斯 彼得 提爾 甚至 張忠謀 每 一個 都 是 如此 你 不要 看當 董事 長 現 在 年 紀大 了 好像 很少 做 那種 高 強度 的 演講 可是 大家 去 翻 以前 他 年 輕時 的 演講 那個 叫做 有 梗 我 甚至 覺得 他 比 曹 董當 年 演講 更 具有 那種 省思 或者 說 對 於 語言 的 把 控 能力 來 得 更 高 因為 時間 因素 我 沒 辦法 放太多 影片 但 大家 也 可以 回去 翻 一下 張 Sir 以前 不管 是 在 政大 的 演講 對 於 教育 的 演講 他 其 實聊 很多 教育 的 問題 都 會 鋪 非常 多 的 梗 你 會 發現 這兩個 人 其實 都 很會 鋪 梗 善用 舉例 然後高 強度 的 共感 對 於 語言 的 精煉 這個 都 是 小弟 我 非常 欣賞 的 可是 就 我 的 觀察台灣 大多 數你要 能夠 做到 這種 頂級 企業 一定 會有 這樣 的 能力 可是 大多 數廠 商老 闆 就 其實 並不像 Morris 你 知道 嗎 就 銷售 其實 是 台灣 人 的 硬傷 因為 大多 數台灣 人 其實 不善 於 溝通 也 不 太 喜歡 寫 文件 不太喜歡 跟 人家 講話 這個 是 其實 普遍 概念 不 分文 主理 主我念 大學 最 深刻 的 觀察是 什麼 就是 說 如果 有 一個 人 說 我 特別 喜 歡念 電腦 的 念 職工 的 與 其 說 是 對 電腦 有 熱情 我 的 感覺 我 自己 個 人主觀 感覺 更 像是 他 不 喜歡 與 人 打交道 你 知道 嗎 就是 社交 恐懼 所以 電腦 玩久 了 對 電腦 有 感情 這樣子 其實 有 時候 你 要 做 品牌 真正 原因 就 區別 在 這邊 你 有 技術 了 你 也 對 於 產品 的 追求 有 一定 程度 但是 很多 人其實 就 不善 於 溝通 不 喜歡 寫 文件 不喜歡 和 人家 講話 我 必須 承認 那 是 因為 整個 教育 體制 某種 程度 我覺 得 從 小到 大 那種 負面 的 語言 體系 強度 很 高 有人 講話 不要 碎念 指責 嘲諷 要求 寂寞 限度 自我 吹捧 久 了 你 都 發現 有點 討厭 社交 了 只是 題外 話 但 你 可以 了解 一步 一步 走到 現在 台廠 的確 走出 了 自己 的 一片 田有 幾位 前輩 的 確為 台灣 的 半導 體產業 奠定 下 了 一定 的 基礎 有 好 有 壞 就是 你 看到 現在 老 闆 幾乎 沒 有 年 輕人 但 那 又 如何 吃 老爸 的 也 是 一種 方式 網友 說 這 就是 智慧 所以 你 看 那個 聰明 跟 智慧 還是 有 很大 區別 的 做 投資 也 是 一樣 聰明 有 時候 是 貶義詞 對 不 對 但 智慧 很少 是 我們 做 投資 或者 對 於 經濟 世界 的 理解 當然 要 有點 小聰明 了解 這個 世界 的 灰色 地帶 局限性 在 哪裡 但 真正 有 的 智慧 是 有 一套 自己 的 投資 哲學 我 覺得 這還 是 最 重要 的 你 不管 做人 做事 都 一樣 你 一個 主管 你 的 主內要 調整 他 先裁 誰 很多 人 說 是 裁 能力差 的 當然 不是 永遠 都 是 裁 那個 影響 到 他 利益 最大 的 有 可能 是 太出 風頭 的 有 可能 是 對 著 他 幹 的 有 可能 是 人家 安插 過來 的 間諜 對 不 對 所以 不管 如何 都 要 了解 小聰明 跟 智慧 之間 的關 係 沒錯 我們 做 投資 也 是 一樣 有些 事情 聊聊 錯 了 也 沒關 係 有些 事情 要 堅持 這個 是 很 重要 的 因為 很多 人 的 聰明 是 解決 問題 的 聰明並 不是 處理 利益 分配 的 聰明 之前 我 看 了 老電影 《 黑金 》 找 香港 人來 演 的 梁家 輝、 李立群、 劉德華裡面 不是 有 一幕 嗎 上面 要選 立法 委員 李立群 就問 梁家 輝 還有 一個 路人甲 也 是 一個 黑道 大哥 你 說 我 為 什麼 要 選 你 們 好 那 另外 一個 路人甲 就表 忠心 嘛 我忠 於 黨 啊 我 愛 您 啊 李立群 就 笑笑 我謝 你 啊 那 梁家 輝說 什麼 他 說 選 我 這個 地方 就 穩 了 選 他 我們 這個 派系 就 會 丟了 這個 地方 這個 李立群 就 表示 認同 很多 人 沒 看 懂 你 會 發現 為 什麼 兩個 人 差距 這麼 大 因為 利益 集團 更 看重 的並 不是 誰 的 能力 好 或者 誰 會 討好 他 更 重要 的 是 你 能 不能 為 這個 集團 帶來 利益 能 不能 參與 好 分配 的 利益 能 不能 讓 自己 佔 的 位置 更 直白 一點 所以 這是 非常 重要 的 要 有 大 智慧 投資 朋友 要 有 大 智慧 該 怎麼 辦要 參加 我們 有 聽 好 的 財經 號角 第三季 聽友會 歡迎 大家 踴躍報 名 或者 加入 我們 的 會員系 統來 參加 我們 財富 增長 的 行列 好 回過 頭來 看 台北 股市 台北 股市 的 部分 我們 看到 在 台北 股市 昨天 收漲 點數 也 不 高 了 128 點但 今天 就 看看 能 不能 創下 歷史 新高 價我們 可以 具體 留意 台股 在 上方 其實 本波 月 線 乖 理由 拉 的 也 不 低 就 在 上方 徘徊 很久 了 而且 台北 股市 前 幾大 成分股 圈之股 它 漲幅 算是 平均 和 量力 舉例 來 說 台 積電 今年 以來 漲幅率 有 4 成 4 然 後 這很明顯 超越 大盤鴻海 漲幅 6 成 7 聯發科 漲幅 2 成 1 廣達 漲幅 2 成 你 有 沒 有 發現 就 台北 股市 也 是 一樣 就是 漲幅 也 是 高度集中 在 那些 權值 股 就是 權值 越 大 的 居然 漲越 多 正常 我們 的 理解 是 籌碼 越 小 的 權值 越 小 的 越 容易 有拉動 空間 現在 是 權值 越 大 的 漲 越 多 中華電 今年 漲幅 5.8% 富邦晶 14% 台達電 1% 國泰晶 23% 中信 晶 28% 日 月光 16% 今年 唯一 收跌 的 只有 一個 台 塑化 跌幅 1 成 7 通膨在 下行 油價 在 下跌 好 那 我們 第一 個 要 觀察 的 要件 是 雖然 我們 看到 台北 股市 今天 很 有 可能 再創 新高 可是 外資 的 買 賣 超 從 累計 買 賣 超 你 不覺 得 有 點弱 嗎 我們 看到 在 今年 3 月份 外資 買 賣 超 最高 曾經 接近 到 2500 億結果 從 5 月 中旬 以來 就 一直 賣 一直 賣 一直 賣 今年 以來 累積 買 超 只有 40 億 了 今天 就算 有 回補 了 從 單月 回補 金額 老實 說 也 沒 有 多 大 所以 這是 第一 個 觀察 的 要件 但是 這有 沒有 代表 著台灣 的 外匯 存底 因此 而 向 滑並 沒有 我們 看到 台灣 外匯 儲底 仍然 在 持續 衝高當 中為 什麼 雖然 老外 沒有 把 美元 大量 的 匯入 到 台灣 市場 當中 可是 我們 賺 了 很多 美元 外匯 存底 仍然 在 持續 衝高 當中 出口 減進口 就是 超額 儲蓄 有 很 龐大 的 超額 儲蓄 它 會 被 列入 到 國外 資產 以外 國計價 的 貨幣 當中 所以 你 可以 觀察到 在 本人 的 生產力 循環 當中 台灣 其實 也 嘗試 著 在 做 文匯 可是 外匯 存底 並沒有 因此 而 減少 反觀 我們 觀察中國 市場 的 外匯 儲備 從 14 年 見 頂 以 後 就 在 下方 保持 徘徊 好 那 當然 了 甚至 以 香港 的 外匯 基金 因為 香港 它 是屬 於 固定 聯 繫 制度 這個 匯率 通常 跟 美元 完全 同步 它 的 壓力 更大自 從 2 年 見底 以後外 匯 基金 就 再也 沒有 上行 過那 你 可以 了解 如果 一個 出口 的 經濟體 或者 一個 是 以 出口 作為 主要 營收 來源 的 經濟體 它 沒 有 足夠 的 外匯 儲備 依循 著國際 的 上行 水平 的 話 那 就 說 明著 這個 資金 根本 就 沒 有 流入 到 這些 地區 或者 它 根本 就 沒 有 賺 到 錢 或者 一進 來 資金 又 流掉 了 這種 感覺 這個 是 值得 大家 可以 做 的 一些 對 比 那 你 也 可以 發現 台灣 的 權值 股 基本 就 三種 第一 種就 科技股 第二 種 就是 壽險 的 金控 公司 第三 種 就是 老傳產 科技股 帶頭 沖 壽險 金控 公司 那 就 貼 著 他 走 其實 台灣 的 壽險 公司 跟 波克夏 幾乎 是 同 一套 什麼 意思 他 也 是 跟 你 收取 大量 的 保費 波克夏有 接近 4 成 的 營收 都 是 來 自 於 保 單還 不是 來 自 於 投資 收益 大家 都 拿 了 很多 保單 只 不過 不會 像 拿到 你 的 錢 直接 去 買 股票 獲取 抽 而 報酬 集中 投資 台灣 壽險業 基本 都 買 債券 穩 的 領息 就 好 了 穩 的 套利 所以 你 不要 講說 批評 人家 台灣 散戶 只 愛高 股息 只愛配息 壽險業 也 只 愛配息 為 什麼 穩 可以 中間 進行 套利 這個 是 我們 觀察到 的 實質 現象 那 第三 類就 老傳產 老 傳產然 後 說 這幾年 真的 是 不好 過也給 投資 朋友 做 的 一些 思考 和 留意 了 最 後 最後幾分 鐘剛 才 都 聊太多 篇章 都 在 聊 科技 業的 增長 生產力 週期 了 那剛 才 聊到 下半年 現在 的 主基調 是 什麼 就是 我們 有 沒 有 可能 在 美國 股市 一直 創下 歷史 新高 的 同時 同時 看到 了 聯準 會 放水 了 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 這張 圖表是 美國 的 硬 數據 什麼 叫做 硬數據 就是 那種 強硬 的 經濟 數據 所 呈現 的 表現 從 今年 5 月份 以來 就 不斷 的 滑落 包括 我們 過去 所 提到 的 職位 空缺 數 製 造 業 偏 埃 或者 耐用品 訂單 的 下滑 一直 到 最近 小飛 農數據 或者 我們 看到 相關 數據 零售 業的 整體 銷售 程度 都 在 緩步 的 下滑 同時間 你 也 觀察 這張 圖表是 週期 性板 塊 跟 美國 股市 大盤 的 相 對表現 也 在 迅速 走弱 不管 是 我們 看到 的 像是 運輸業 酒店 業綜合 零售 餐館 航空公司 股價 都 開始 遠 的 落後大盤 不 一定 跌 但是 就是 離大盤 很 遠 這說 明什麼 現象 美国股市 现在 所 出现 的 经济 数据 还 真的 就 只有 AI 好 那 其他 不好 那 是不是 代表 著聯 準會 要 為 了 顧及 廣大 的 民眾 和 產業 適度 的 採取 預防性 降息 呢 這是 另外 一個 降息 主基調 的 論點 你 不能 因為 指數 創高 就 說現 在 經濟 大好 指數 都 是 那 幾家 公司 所 組成 的 嘛 尤其 最 重要 的 事情 是 通 膨 的 下行 是 聯準 會 能否 釋放 降息 論調 的 重要 關鍵 我們 看到 在 這一波 小 ADP 的 數據 增加 了 15.2 萬遠 低 於 市場 預期 17.5 萬剛 才 我們 跟 投資 朋友 提到 的 昨天 所公 佈 的 職位 空缺 數也 是 如此 現在 把 職位 空缺 數 去除 以失業 人口 已經 從 2 年 的 高峰 2.03 倍 來 到 1.24 倍 代表 現在 一個 失業者 在 兩 年前 他 有 兩份 工作 可以 選現 在 只 剩下 1.2 份 工作 它導致 的 效果 就是 沒人敢 辭職 了 辭 職率 已經 完全 回到 2019 年 的 狀態 這個 是給 投資 朋友 做 的 一些 更細節 的 探討 我們 就要 看下 禮拜 FOMC 會 如何 解讀 當前 的 數據 可是 我們 也 可以 了解 我們 年初 所講 的 今年 市場 最大 的 風險 其實 就是 抱 不住 老實 說 股市 到現 在 這個 位階 你 有 沒 有 發現 每 一次 股價 的 創高 大家 的 心態 都 是 什麼 都 不是 果然 如 我 所料 大部分 的 心態 都 是 蛤? 我們 看 台北 股市 上漲 439 點輸 在 2190 點 左右 這看 起來 是 挑戰 歷史 新高 了 那 估計量 能 今天 放比 較 大 因為 外資 的 回 補金額 嘛 大概 有 50 億 左右 我們 就 一路 一路 走到 現在 但量 還沒爆 嘛 跟 那個 六七千 億 201 年 的 景象 還是 有 一段 差距 啦 大家 繼續 蛤蛤對 不 對 就 蛤 那個貓 對 不 對 有 一個貓 的 梗 圖 蛤 對 不 對 就 繼續 蛤 下去 就 好 了 對 蛤 太 多次 對 不起 對 不起 OK 好 都 是 內資 你 也 看得出 來 你 以 為 外資 買 很多 嗎? 外資 就 這樣 回補 一 天然 後 過幾天 慢慢 慢慢 然後呢 然 後 你 又 開始 結保單 了然 後 你 又 開始 回去 買 股票 了 就是 這樣子 所以 我 一直 跟 投資 朋友 分享 台北 股市 根本 就 不 需要 外資 回補 就 可以 創下 歷史 新高 了 很多 人不信 外資 一直 賣 怎麼 可能 台北 股市 往上走 先 獲利 了 結先 逃 再 說 事實 上 在 今年 前六個 月 任何 抱 不住 的 人 每個 都 在 後 悔 任何 卖掉 房子 的 每个 都 在 后悔 任何 下车 的 人 每个 人 都 在 后悔 但 也 不能 说 我们 一路上 就 会 对 下去 因为 随着 这种 市场 的 行情 的确 是 感觉 到 越来越 热 了 只是 我 觉得 还 不够 热 但是 的确 是 会 有 越来越 热 的 感觉 我们 必须 依循着 景气 周期 采取 相对 应 的 动作 也 在 我们 的 听 评会 当中 来 做些 分享 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看板 順利 操盤 愉快 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 哦 我們 就 明天 早上 8 點半 再 相見 了 拜拜