2024/6/7(五)全台租金創高 央行再升息? 歐央率先降息!聯準會跟上?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 6 月 7 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 好 我 是 收听 号 每天 早上 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 节目 开头 再来 跟 大家 宣传 今天 晚上 8 点钟 就是 我们 财经 号角 第三季 听 有 会 每个 季度 我们 都 会 针对 当前 的 行情 来 做 一些 推演 也 会 针对 过去 一个 季度 的 资产 操作 和 行情 判断 来 做 检讨 那 我们 要 审视 的 评估 在 过去 4 月份 5 月份 6 月份 操作 至今 到底 有 沒 有 需要 檢討 的 部分 接下 來 我們 在 下半年 到 205 年 對 於 週期 投資者 來 說 最大 的 風險 是 什麼 是 手上 現金過 多 的 問題 還是 被 市場 的 牛市 現金 所 捆 綁 認為 會 一路 漲 上去 呢 過去 我們 都 跟 投資 朋友 分享 短期 的 波動 它 會 因為 很多 因子 陸續 的 交雜 但 長 期 它 一定 會 依循 著 某些 規律 不管 是 中期 回調 乖離 的 規律 還是 緊急 循環 的 規律 我們 在 聽 演會 當中 就 去 尋找 這樣 的 答案 那當然 大家 同時 朋友 如果 只要 在 晚上 8 點鐘 以前 參加 的 話 都 可以 在 線 上 直播 跟 我們 互動 了 好 那 之 後 參加 也 沒關 係 那 就 看 回放 嘛 我們 有 很多 會員 朋友 都 是 因為 覺得浩哥 話 老 很 喜歡 等 我 講完 之後用 兩倍 數來 追 這也 是 一種 方向 啦 當然 投資 朋友 對 我們 的 操作 更 有 興趣 的 話 也 可以 參加 我們 的 會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 四次 聽友會 的 收 聽 權限 以外 也 會 有 我 個 人 資產 部位 日記 的 分享 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 報告 以及 相關 課程 有 句 話 這樣講 的 賺 錢 不費力 費力 不 賺 錢 只有 錢生 錢 來 得 最快 但是 人性 追求 少勞得 多少 打 一次 車少 做 一次 美容 吃飯 少點 一個 菜省 下來 的 錢 存起 來 然後去 投資 和 理財 這個 是 一般 人 的 做法 但是 富人 是 錢 生錢 窮人 是 債養 節省 錢 尊重 錢 才 是 真正 我們 應該 在 做 的 事情 那 房奴 車奴 卡奴 很 難 有 機會 翻身 不 對 啦 房奴 不 一定 啦 這個 房地產 也 是 一個 很 重要 的 資產 的 配置 方向 所以 我們 才 講說 巴菲特 說 的 嘛 最偉大 的 投資 是 先 投資 自己 好 所以 呢 與 其 每天 刷抖 音玩遊戲 你 也 不要 整天 惦記 著 一些 虛榮 的 事情 你 要 先 投資 自己 要 先多 读书 多 听 我们 财经 号角 直播 让 自己 的 知识 能够 更新 你 当然 不 一定 要 参加 我们 听友会 或者 会员 系统 但是 你 有 这样 的 一个 习惯 每天 早上 八点半 听 一 听 现在 财经 市场 的 变动 为何 我 相信 大家 都 会 有 适度 的 收获 如果 你 已经 有了钱 就要 学会 如何 保住 财富 这 很 重要 之前 我 才 听到 一个 是 大学 中庸 里面 那种 类似 的 思想 说 什么 仁者 以财 发身 不 仁者 以身 发财 就 后面 那 不 仁者 以身 发财 很 好 理解 就是说 我们 身体 努力 工作 赚钱 拼命 赚钱 我 不 去 做好事 仁者 以财 发身 是 什么 这个 身 就是 身体 它 也 兼顾 到 了 人生 的 一些 理想 就是 我 用钱 来 实现 我 的 理想 要 照顾 更 多 的 人 这样 的 概念 就是 行善 就是 做金錢 的 主人 所以 任何 的 企業主 某種 程度 都 是 要 有點 敬佩 之心 的 畢竟 他養 了 部分 的 員工 貢獻 了 一些 就業 市場 好 了 那 不管 怎麼 說 了 我們 主要 就是 在 這裡頭 當中 提供 給投資 朋友 大量 財 金金 錢 的 概念 那 也 看 投資 朋友 對 於 未來 的 想像 空間 能 不能 跟 我們 一起 向前 那 我們 今天 要 聊 的 幾個 方向 主要 從 央行 面來 做 思考 我們 看到 在 前 兩天 加拿大 央行 如市場 預期 的 正式 進入 到 降息 循環 歐洲 央行 也 在 昨天 正式 把 三大 利率 分別 進行 調降 一碼 這個 是 2019 年 以來 的 首次 降息 也 是 G7 當中 第二 個 降息 的 央行 同時間 我們 也 清楚 知道 下禮 拜 就是 台灣 央行 的 理監 事會議 同時 是 聯準 會 的 FOMC 利率 決策 會議 那 因為 我們 的 楊 總裁 楊金龍 先生 在 昨天 是 到 立法院 的 財委會 來 進行 專題 報告 那 當然 就 會 開始 事先 問 一下 你 大概 會 採取 什麼樣 的 措施 那當然 這個 楊 總裁 是 很 明顯 坦言 具體 採用 什麼樣 的 措施 不是 他 一個 人 說 了 算是 理監 事會議 當中 討論 說 了 算 當然 我 覺得 這 之前 肯定 也 會 做些 討論 但 这 一波 我们 都 很 清楚 台湾 房价 指数 或者 我们 看到 台湾 租金 指数 在 足迹 数数 公布 的 最新 数据 当中 已经 标高 到 2.6% 当然 你 觉得 这个 数字 可能 不高 可是 过往 的 平均值 是 0.8 所以 你 可以 把 它 想象 成 以前 租金 每年 可能 是 涨 10% 現在 漲 是 漲 三成 用 這種 比例 的關 係 來 做 思考 第一 個 是 租金 價格 在 台灣 的 全面 失控 第二件 事情 央行 過往 對 於 房 地產 市場 通常 會 採取 相關 信用 管制 來 抑制 市場 的 過熱 炒作 現在 的 問題 就 在 於 我們 都 很 清楚 商業 銀行 辦理 住宅 建築 和 企業 建築 放款 的 總額過 去 是 不得 超過 收受 總 存款 或者 金融 債券 發送 總額 的 30% 現在 是 多少 28.9% 所以 楊總裁 是 特別 提到 的 確現 在 這些 比例 非常 非常 的 高房 地產 非常 有 明顯 炒作 的 現象 存在 或者 說 不 炒作 但是 至少 買氣 有 一點 過熱 那麼 他 會 如何 在 下禮 拜 四 採取 相關 措施 是 直接 升息 打擊 市場 情緒 還是 採取 第 6 波 的 信用 管制 直接 限縮 第二代 房貸 成數 這個 就 很 有 可能 會 打擊 到 一些 換屋族 的 痛苦 了 最後是 日本央行 行長 的 知田 和 南 他 也 提出 在 退出 大規模 貨幣 刺激 的 過程 當中 應該 要 減少 巨額 債券 的 購買量 換句 話 說 日本央行 也 很 明顯 可能 即將 在 下禮 拜 的 政策 會議 上 開始 全面 縮減 債券 的 購債 規模 也 就是 要 開始 有 一點類 縮表 的 態勢 開始 有所 出現 了 所以 各位 可以 發現 除了 台灣 央行 真的 有 再 升息 的 可能性 以外 幾乎 全球 央行 以 歐美為 首 的 央行 都 開始 陸續 進入 到 降息 格局 當中 那 這對 於 債券 市場 的 拉 抬會 不會 就 開始 蠢蠢 欲動 了 呢 其實 我們 過去 幾個 月 的 分析 就是 這樣子 我們 講說 今年 叫做 美好 的 金 髮 女孩 經濟 這 股市 你 就 依循 著 復 甦 期 跟 著 它 上車 就 可以 了 債券 市場 一直 在 等 一直 在 等 那個 臨界點 那個 臨界點 是 什麼 那個 臨界點 是 股市 沒 那麼 差經濟 沒 這麼 差 但是 肯定 也 沒 這麼 好 使得 聯準 會 因為 即 將到 達 通膨目 標而 開始 進入 到 預防性 降息 這樣 的 一個 美好 狀態 股債 雙揚 我們 先 具體 觀察 首先 先 降息 的 是 加拿大 央行 這一波 是 下滑 了 25 個 基點 來 到 4.75% 當然 加拿大 央行 採取 降息 的 主要 原因 來 自 於 加拿大 目前 內部通 膨 已經 符合 市場 預期 更 重要 的 是 歐洲 央行 因為 過往 的 格局 是 歐洲 央行 跟 聯準 會 具有 高強度 的 動態 聯 繫 而且 它 是 全球 兩大 重要 的 央行 歐洲 央行 是 如 市場 預期 的 降息 了 25 個 基點 我們 按照 過往 的 市場 預 估值 來 看 因為 歐洲 央行 在 今年 的 預估 降息 幅度 不是 僅像 美國 市場 一樣 降息 個 兩碼 今年 預估 降息 幅度 是 會 接近 三碼 左右 我們 如果 是 從現 在 經濟 學家 普遍 的 預期 來 做 思考 目前 認為 今年 在 6 月 9 月 12 月 分別 降 一次 總 共降 三碼 的 機率 是 高達 69.6% 降息 4 码 的 几率 是 21.7% 只 降息 2 码 的 几率 是 8.7% 也 就 说明 市场 基本上 就是 围绕 着 降息 3 码 还是 降息 4 码来 做 打转 现在 是 非常 符合 市场 预期 的 降息 欧洲央行 之所以 进入 到 显著 的 降息 格局 一个 最 直观 的 原因 就是 因为 目前 欧洲 内部 通膨整體 年增率 CPI 大概 是 2.4% 可是 過去 我們 提到 歐洲 目前 不管 是 從 基準 利率 遠高 於 當前 的 通膨率 以外 我們 看到 歐洲 的 薪資 年增率 目前 是 以 4.8% 的 速度 還在 高位 盤旋 它 甚至 比美 國薪 資通 膨 的 僵固 性來 得 高 那 也 就 說 明著 在 歐洲 市場 當中 你 要 知道 歐洲 從 10 年 以 後 歐債 危機 以後它 是 長 期 進入 到負 利率 就是 通膨是 長 期 的 跑贏 存款 利率 的 現 在 你 不 只 把 錢 存到 歐洲 的 商業 銀行 可以 跑 贏通 膨 你 的 薪資 也 在 跑 贏通 膨 那 它 難道 沒有 因此 而 達 到 它 緊縮 政策 尾聲 的 條件 嗎 答案 是 有 的 因為 歐元區 通膨的 確已 經有 逐步 達標 的 現象 目前 美國通 膨 的 僵固 性 甚至 比 歐洲 還要 來 得 高 這就 足以 說明 歐洲 經濟 疲憊 的 程度 比美 國還 要 來 得 更 為 顯著 當然 經濟 疲憊 歸 疲憊 但是 歐洲 股票 市場 似乎 目前 反映 更 多 的 是 市場 對 於 降息 利率 才 的 上行 尤其 我們 也 看到 歐洲 內部 股票 市場 也 有 非常 高強度 的 內部 輪動 其中 之一 就是 過去 被 視為 歐洲 最大 的 權值 股一 開始 是 LV 後 來 被 諾 和 諾德 取代 一開始 是 做 豪華 品牌 的 再 來 被 醫療 股 取代 現在 變成 愛斯摩爾 所以 內部 的 輪動 也 是 非常 之 強烈 的 但是 如果 我們 把 Stock60 指數 的 前瞻 EPS 拿來 跟 美國 股市 的 股價來 做 對 比 你 會 發現 其實 在 2 年 到 23 年 他 曾經 在 高位 盤旋 一陣子 可是 在 今年 3 月份 一季度 財報 公 佈 完 之 後 EPS 創下 歷史 新高 了 那 EPS 創下 歷史 新高 以 後 你 就 會 發現 即便 現在 的 股價 一樣 在 高位 但是 如果 是 以 前瞻 PERatio 歐洲 股市 目前 才 14 倍 左右 甚至 比 台北 股市 還 便宜 所以 這個 時候 資金 就 開始 有 重新 匯集 的 一個 角色 了 可是 你 剛才 也 講到 就是 說 雖然 股票 市場 表現 不 錯通 膨 也 達標 但是 怎麼 可能 如果 通膨達標 經濟會 好 到 這麼 離譜 的 確歐洲 市場 我們 某種 程度 還是 會 把 它 視為 消費 市場 就 說 明著 消費 市場 其 實表現 的 並不差 因為 工資 水平 在 提振 可是 如果 是 單純 從 本輪 的 半導 體 製 造 業 循 環 來 做 觀 察 的 話 除了 車用 領域 稍微 有 一點拉動 以外 基本上 大多 數 的 製 造 業 在 歐 洲 市 場 並 沒 有 顯 著 的 提升 加上 現在 車市 老實 說 特斯拉 賣 不好 以 後 你 要 讓 其他 傳統 的 歐系 品牌 要 能夠 順勢 轉型 進度 也 一定 會放緩 所以 如果 我們 從 歐元區 當前 我們 看到 的 製 造 業 平安 數據僅 在 47 比 台湾 美国 都 还要 来得 差 英国 好 一点 英国 已经 来到 50 以上 了 但是 欧元区 大概 在 47 左右 所以 虽然 是 7 个 月 以来 的 次 高 但是 可以 承认 的 是 欧洲 市场 现在 经济 表现 并 没有 想象 中 来得 亮丽 我们 举例来说 在 昨天 德国 4 月份 最新 所 公布 的 工业 订单 产生 了 严重 下滑 需求 环比 下滑 了 0.2% 远远 比 市场 预期 增长 0.6% 还要 低 了 0.8% 主要 的 订单 就是 受到 全面 汽车产业 的 拖累 目前 车市 在 今年 的 销量 并 不是 特别 好前 两年 是 全球 都 在 缺 行车 只好 把 二手车 价格 涨高 炒 高 但是 呢 到 現在 為止 這個 新車庫 存期 壓力 算是 蠻大 的 就算 是 電動車 的 特斯拉 我們 也 很 清楚 在 今年 整體 銷量 總銷量 都 不 一定 能夠 超越 去年 所以 這個 是 歐洲 市場 開始 進入 到 降息 的 關鍵 那 這樣 的 一個 角色 他 就 會 影響 到 聯準 會 的 動態 只有 核實 這樣 的 問題 真的 沒有 再 升息 的 問題 了 也 就是 債券 價格 只有 環漲 和 急漲 的 區別 沒有 暴跌 的 風險 了 這個 是 從長 週期 思維來 做 思考 的 第二件 事情 是 回過 頭來 看台 灣 央行 在 下禮 拜 有 可能 會 採取 的 做法 剛才 提到 因為 這一波 央行 總裁 楊金龍 在 國會 進行 專題 報告 的 時候 市場 就 在 詢問 幾件 事情 第一件 事情 是 日前 媒體 我們 看到 很多 人 在 報導 說 央行 現在 找 房仲 或者 一些 房地 產業者 來 喝咖啡 打算 演 你 新一波 的 信用 管制 當然 楊 總裁 是 特別 說明 的 央行 實施 信用 管制 以來 基本上 都 是 例行 的 召開會議 所以 也 不 一定 是 為 了 要 特別 召開 一個 信用 管制 而是 說 本來 每 一個 陣子 就 會 找 這些 房地 產業者 來 談 但是 我們 也 很 清楚 現在 在 房 地產 市場 當中 肯定 是 有 一點 炒作 過熱 的 情緒 存在 的 這 不得不 否認 房地產 市場 概況 從量 能 來 看 甚至 比 股票 市場 還要 來 的 更 為 顯著 我們 舉幾個 例子 來 說 過去 我們 都 是 講說 市場 上 交通 核心 圈其實 不 一定 很 重要 了 你 只要 跟 科技 業有 關科學 園區 就 有關 了 所以 就 跟 台 積電 一路 都 買 下去 的 確把 中南部 市場 有 顯著 的 炒 高 如果 我們 回過 頭來 看 這一波輝 達 還沒來 高雄 Q1 的 房價 到底 漲 了 多少 你 要 知道 2 年 到 23 年 那 一波 高雄 房價 已 經漲 得 很 離譜 了 結果 才 過一個 季度 去年 第四季 到 今年 一季度 新成 屋 的 均價 又 漲 了 2.7 萬中 股屋 的 均 價漲 了 1.2 萬年 增幅 的 部分 今年 一季度 相對 於 去年 一季度 漲 了 3.9 萬 那 就是 直接 漲 10% 那季 增幅 的 部分 應該 講年 增幅 在 中 股屋 的 部分 漲 了 2. 萬 所以 你會 發現 這個 中南部 市場 的 行情 如此 之 顯著 創高 它 肯定 會 對 於 央行 產生 一定 程度 的 壓力 的 我們 舉例 來 說 根據過 去 10 年 台灣 房貸 市場 的 變化 在 2014 年 當時 的 平均 授信 額度 每個 人 去 申請 貸款 大概 是 68 萬 左右 到 今年 一季度 為止 是 97 萬 所以 等 於 是 增長 了 50% 大家 的 貸款 多 了 50% 核貸 成數 由 於 在 政府 的 鼓勵 底下 也 開始 有所提高 以前 大概 核貸 成數 的 中位 數是 7 成 3 現在 是 來 到 七成 九 基本上 大家 買房 都 可以 貸到 八成 以前 大概 是 七成 到 七成 五 左右 當然 平均 建屋 的 面積 由 於 房價 的 高漲 也 從 47.2 坪 下滑 到 42.7 坪 所以 市場 就 來 關注 了 你 不得不 說 沒 有人 認為 房市 不樂 沒 有人 認為 央行 不該 做 任何 的 措施 所以 央行 肯定 會 至少 做 一些 政策性 的 喊 話 來 做 宣示 央行 從 20 年 以來 曾 經實 施過 5 波 的 選擇性 信用 管制 第一波 是 當時 20 年 年底 房價 有 開始 顯著 潮色 的 現象 直接 把 第三 戶 以上 的 最高 貸款 成數 設定 為 6 成 沒 有 寬 限期 到 第二 波是 在 21 年 的 3 月 中 當時 是 第三 戶 最高 貸款 成數 是 5. 成 第四 戶 最高 貸款 成數 5 成 所以 當時 其實 打 的 都 是 投機客 都 打 第三 戶 第四 戶 第五 戶到 第三 波 的 時候 第二 戶 宣布 沒有 寬 限期 第四 波 第三 戶 以上 最高 貸款 成數 是 4 成 第五 波 就是 在 去年 6 月份 剛打 完 就 新 清單 出來 了 特定 地區 第二 戶 最高 貸款 成數 是 7 成 所以 現在 市場 上 你 這樣 一路 推下去 它 最 有 可能 著手 的 已經 不是 第三 戶 第四 戶 了 為 什麼 央行 從現 在 銀行 的 放貸 預額 早就 已經 知道 哪 有人 可以 第三 戶 還貸 得到 錢 第三 戶 第四 戶 想要 買 都 要 全款 買 了 所以 如果 要 從 第六 波 信用 管制 來 著手 的 話 應該 就是 直接 針對 第二 戶 的 最高 貸款 成數 所以 很 趕要 成交 趕快 成交 搞不好 第二 戶 最高 貸款 成數 突然 變 6 成變成 5 成壓力 就 很大 了 所以 老實 說 你 說 要 打 已經 打 不到 有 錢 人 了 為 什麼 因為現 在 有 錢 人 也 是 全款 買 你 現在 只能 打 第二 戶 你 要 打 第二 戶換 屋族 的 確我們 就 必須 承認 壓力會 有點 大 了 我們 也 必須 了解 到 整個 市場 上 的 概況 在 過去 已經 引起 新一波 的 資產 行情 他 不會 因為 央行 採取 了 某些 手段 就 大幅 的 影響 到 市場 的 跡象 所以 我們 必須 承認 央行 也 必須 意識 到 他 不管 怎麼 打 房價 是 不會 停 的 讓 他 回歸 均值 正常 這個 才 是 他 該 做 的 事情 不過 老實 說現 在 買 盤 你 說 有 極度 投機 任何 買 預售 屋 的 都 是 要 報 8 年 10 年 的 你 說 他 真的 是 為 了 賺 這一 兩年 的 價差 嗎 感覺 也 不是 他 真的 就是 錢太多 沒 地方 放 我們 舉例 來 說現 在 真正 要 課取 的 很 有 可能 會 從 囤 房稅 從 行政部 門來 著 手會 比較 適當 因為現 在 是 建商 就 學壞 了 自 從 瞭解 到 房 地產 市場 如此 之 蓬勃 發展 以後在 今年 元月份 到 5 月份 先建後售 數量 突然 暴增 過去 囤 房稅 2.0 公 佈 以 後 就是 你 建商 囤 我 也給 你 課建商 有 一陣子 就 唉唉叫 現在 是 怎麼 樣現 在 就是 你 從 當初 2.0 今年 下半年 上路 了 這個 先見後受 的 加速 突然 在 增高 當中 我們 舉例 來 說現 在 先見後受 今年 一季度 相對 於 去年 一季度 年減 的 只有 台北市 和 宜蘭 地區 但是 你 像是 新北市 先見後受 突然 高達 14% 桃園市 兩成 二 新竹 地區 30% 總計 是 成長 的 市場 在 整體 台灣 說 明什麼 事情 全台灣 在 204 年 元月份 到 5 月份 有 158 個 建案 他 選擇 先建好 以後再 賣 因為 他 知道 以後更貴 他 根本 就 不 急 着 现在 卖 因为 市场 上 现在 中国 物 市场 大家 都 出现 习受 意愿 根本 就 没有 人 愿意 卖房子 所以 想要 跟 我 买 想 买房子 只能 跟 我 买好 反正 以后 价格 会 更 高 所以 到处 都 出现 封盘 或者 先见 后受 的 相关 简案 停止 了 预售 这个 蛮 有趣 的 情况 那 我們 也 當然 知道 這 一群 人 他 做 的 生意 也 肯定 不是 一般 小資族 他 是 直接 針對 全台灣 平均 所得 較 高 的 族群 來 進行 佈 建 比如 說 我們 以 竹北 市來 看 平均 所得 是 174 萬 交易 件數 也 蠻 高 的 1532 件 平均 總價 人家 買 的 總價 是 平均 20 萬 左右 再來 就是 新竹市 的 東區 平均 總價 168 萬 交易 件 數是 1345 件 平均 所得 是 164 萬 那 其他 就是 台北市 了 不過 值得 留意 的 是 第十名 新北 的 林口 最近 有 錢 人 也 是 大量 的 湧入 平均 所得 是 107.8 萬 交易 件數 也 不 低 有 1269 件 平均 總價 大家 買 也 是 買 20 萬 左右 所以 這個 是 我們 觀察到 的 現象 所以 央行 它 可能 會 被迫 做 一些 表態 但是 到底 會不會 使得 房地產 市場 受到 嚴峻 衝擊 這不 一定 因為 前 五次 看起 來 沒什麼 成果 第六次 你 要 相信 有 重大 影響 難度 也 很 高 因為 畢竟 承 認現 在 市場 就是 油脂 太多 的 問題 但是 還是 要給 人家 鼓勵 央行 真正 該 處理 的 事情 是 什麼 真正 該 處理 的 應該 是 物價 的 問題 我們 都 很 清楚 在 足跡 處 最新 所公 佈 的 5 月份 CPI 相對 於 4 月份 月 增是 0.3% 可是 有點 開始 拐頭 上關 的 味道 來 到 年 增 2.4% 值得 留意 的 事情 是 雖然現 在 幾乎 是 除了 衣著類 在 下跌 以外 其他 所有 的 部門 全部 都 在 顯著 上 漲 像是 醫療 保健 費的 部分 上漲 了 3.45% 食物 類是 漲 了 3.4%雜項 漲 了 2.43% 居住 類品 漲 了 2.3% 但是 房租 價格 本波 是 上 漲 了 2.6% 也 就是 說 我們 都 很 清楚 在 過往 長 期 這個 臺 灣的 房租 平均 年增率 是 0.8% 現在 是 2.6% 那 你 說 都 很 低 這 根本 就 這數 字 沒 有感 覺成 真實 的 體感 溫度 但 你 可以 把 它 等同 於 類比過 去 可能 每年 那個 房租 價格 可能 漲 10% 的 現在 就是 漲 三成 過去 漲 5% 的 現在 就是 漲 1 成 5 會分 各種 地區 他 可能 會 有點 統計 的 誤差 那 沒 辦法 嘛 那 主計處 每個 月 都 要 統計 全台灣 有 這麼 多 的 租房 他 要 做 平均值 的 加 總 而且 大家 還不 一定 有 報稅 還不確定 到底 報出 來 的 這個 數據 是 真的假 的 他 會 形成 一些 失真 但是 你 至少 可以 了解 這個 方向 和 倍數 的 上行 那 當然現 在 主計處 的 預估 是 房租 價格 幾乎 是 創下 歷史 新高 的 同時 它 主要 分為 三個 原因 第一 個 是 物價 漲幅 較 大 房東 考慮 到 整體物 價水準 比 較 高 於 是 開始 調漲 租金 一種 類似 轉嫁 概念 第二 種是 住宅 維修 成本 現在 的 確很高 大家 有 沒 有 發現 在 裝房 費裝個 冷氣 裝個 什麼 很 麻煩 的 維修 成本 很 高 第三 點是 升息 過去 央行 其實 在 升息 房價 上 漲 都 會 增加 房屋 的 持有 成本 所以 房租 價格 本來 就 有 僵固 性 它 不 可能 下調 的 但是 由 於 這些 原因 它會 導致 房租 僵固 性 它 會長 期 的 影響 因為 很多 人 已經 簽好 租約 了 那個 房東 很 想 漲 還硬要 等到 明年 一次 給你漲 個夠 這是 我們 觀察到 的 實質 現象 所以 你 可以 觀察到 現在 全球 央行 好像 面臨 的 處境 也 不 完全 是 一樣 的 你 看 有 一些 那些 看似 之前 高通 膨國家 受害 比較 深 的 那種 歐洲 那 烏 鱷 戰士 壓力 很大 感覺 那個 時候 台灣 控制 的 很 好 台灣 低通 膨 可是 長 期來 說 你 會 發現 高通 膨國家 他 的 工資通 膨 肯定 也 高 於 低 通膨國家 但 最 終會 變成 高通 膨國家現 在 在 薪資 和 物價 水平 遠遠 高 於 我們 這些 低 通膨經濟體 使 他們 的 購買力 長 期 放大 所以 你 看台 灣 不管 經濟 發展 到 什麼樣 的 地步 你會 發現 出國 玩 你 發現 人家 的 物價 水準 好像 還是 比 較 高一 點 即便 我們 的 人均 GDP 很 高 所以 你會 發現 這 不同 國家 採取 的 通 膨 政策 就 完全 不同 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 第一 種國家面 對通 膨 的 時候 類似 美國 它 做 的 事情 是 什麼 歐美 它 做 的 事情 都 是 快速 的 拉高 民眾 的 購買力 比如 像 美國 它 身為 全球 最大 的 經濟體 它 是 沒 有 能力 直接 改變 糧食 或者 能源 價格 的 頂 多 就是 進行 適度 的 戰略 原油 儲備 的 釋放 但 它 對 於 實體 通膨影響 程度 並不大 它 真的 就 完全 取決 於 大宗 資產 所以 如果 我們 舉例 來 說 這張 圖表是 紅色線 是 西德 州 原油 的 價格當 在 20 年 21 年 原油 價格 暴漲 以 後 我們 看到 headline 的 CPI 核心 CPI 在 隔 一 兩個 季度 以後就 開始 快速 衝高 了 他 無法 改變 內部通 膨 而且 一度 衝高到 9% 所以 美國 政府 通常 沒辦 法針 對 原 物料 產品 直接 採取 過度 的 干 預而 在 聯準 會 寬 鬆 政策 底下 他 做 的 事情 是 什麼 第一 先 穩住 金融 市場資 本市 場 不要 有太大 的 波動 再 來 就 進行 大規模 財政補 貼 所以 當海 外面 臨 這種 高通 膨 的 時候 他 做 什麼 事情 把 支票 塞到 你 的 口袋 維持 基層 的 購買力 這個 是 大型 經濟體 的 做法 你 要 維持 美國 的 消費力 因為 美國 他現 在 還是 全球 最 重要 的 終端 消費者 全球 經濟 如果 沒有 愛花 錢 的 美國人 的 話 新 市場 的 製 造 業 部 門 都 要 倒 閉 所以 這是 美國 採取 的 做法 塞錢給 你 直接 把 你 購買力 提升 而且 在 局勢 穩定 之後進 行到 高 強度 升息 升到 薪資 跑 贏通 膨 歐美現 在 數字 薪資 都 是 反正 的 那 第二 種比 較 不 一樣 比 較極 端的 做法 是屬 於 日本央行 這種 日本央行 這種 是 因為 它 已經 通縮 30 年 了 那 製 造 通 膨 是 它 長 久 以 來 的 夢 想 所以 好不容易 通 膨 回到 2% 以上 它 幾乎 不會 想到 任何 高強度 升息 抗通 膨 的 政策 所以 日本 在 短期 內 它 的 輸入 性通 膨 很 高 可是 我們 可以 了解 到 它 的 輸入性 通膨高 以後它 有 沒 有 引起 春豆 的 薪資上 漲 也 有 所以 這個 是 日本政府 的 做法 是 放手 讓 它 漲 越 高越 好 數字 越 漂亮 越 好 但是 造成 的後果 是 什麼 我們 看到 岸田文雄 這個 民調 下行 的 幅度 這比 我們 歷任 總統 下行 幅度 還來 得 快 201 年 當時 他 的 民調 支持率 有 接近 56% 現在 支持率 只 剩下 1 成 6 不 支持率 是 高達 5 成 9 你 說 他 到底 做 了 什麼 壞事 需要 民調 接近 是 腰 斬 再 腰 斬 當然 就是 內部 通膨物 價所產生 的 壓力 第三 種 就是 台灣 特殊 的 國情 台灣 是 怎麼樣 台灣 是 民生 用品 是 不准 漲 的 短期 內 我 讓 民間 的 購買力 也 不 受到 影響 但價 也 動漲 電價 也 動漲 油價 也 動漲 長 期來 看購 買力 台灣 相 對 於 海外 就 大幅 下滑 了 我們 舉例 來 說 你 看到 每 一次 高通 膨衝期 的 時候 台灣 政府 採取 的 做法 大部分 都 是 直接 動漲 或者 補助 淡價 補助農 作物 後 來 養大 了 民間 胃口 後 來 你 有 沒 有 發現 物價 上 漲多數 人覺 得 那個 是 政府 的 錯 就 沒 有人 意識 到 全球 就是 屬 於 高通 膨 的 態勢 所以 後 來 你 只要 稍微 適度 的 調漲 電價 大家 就 受不了 了 但 它 也 造成 另外 一個 效果 就是 主技術 所 統計 的 數字 它 是 在 抑制 淡價 抑制 電價 抑制 油價 是 抑制 這些 價格動漲 以後所 統計 出來 的 通膨數 字 但是 統計 完 以後數 字 是 壓低 了 但是 真實 的 物價 水平 我們 還是 會 反映 市場 壓力 是 會 很大 的 最終 就 導致 了 油電 就 相互 虧損 台電 這幾年 都 在 虧 中油 这 两年 也 在 累积 亏损 总归 来说 每 一次 遇到 的 通 膨 各国 经济体 采取 的 策略 不同 它 就 会 影响 到 经济体 的 发展 美国 的 策略 是 通 膨 发生 的 时候 不是 物价 的 错 是因为 工资 没有 跟上来 一边 升息 一边 确保 你 有 足够 的 购买力 日本 这种 回应 的 方式 看起来 也 情有可原 毕竟 人家 已经 通缩 30 年 了 好不容易 看到 通 膨 当然 要 持续 的 拉 抬 台湾 就 不 一样 台湾 就是 政府 非常 有心 会 帮助 你 抑制 物价 最后 造成 你 要 缴税 给 政府 来 抑制 物价 然後他 要 補貼 所以 這 就是 我們 看到 的 真實 情況 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 的 表現 我們 主要 是 分享 在 全球 央行 在 最近 的 動態 以及 下禮 拜 我們 可能 看到 的 態勢 老實 說 從 這樣 的 數據 來 看台 灣 真的 有 可能 有 被迫 升息 的 需要 看起 來 是 這樣子 因為 他 升息 升 了 這麼 久 你 有 看到 有人 房貸 違約 嗎? 法拍 屋有 失控 嗎? 也 沒 有 那物價 還拐頭 上 彎 沒 有 向下 所以 這 值得 留意 的 方向 道瓊 工業 指數 是 上 漲 78.02% 衰在 38, 6 點標 普 下跌 1.02% 衰在 532 點納指 小跌 14 點 0.09% 收在 173 點費半 下跌 45 點 0.86% 收在 5301 點那 我們 就 看 了 因為 這邊 沒有 股市 波動 比較 沒有 那麼 大禮 拜 五 的 非 農就業 報告 就 會 來 觀察 到底 是不是 美國 股市 有 就業 市場 顯著 放緩 的 跡象 那放緩 是 好事 哦 現在 市場 上 就 開始 有 新一波 的 預期 流動性 AI 炒 完開始 炒 降息 了 你 只要 就業 市場 不好 對 於 台北 股市 對 於 美國 股市 也 許是 一個 好消息 台股 也 一樣 台股 在 昨天 也 是 改寫 歷史性 高價 不過 楊 總裁 在 昨天 備詢 的 時候 其實 有 特別 提到 要居 高思危 所以 楊總裁 還在 怕 居 高思維 好不好 投資 朋友 要居 高思維要 思考 自己 是不是 買 的 不夠 多給 投資 朋友 做 一些 思考 所以 投資 還是 不能 靠 判斷 還是 要 依循 週期 我們 就是 這樣子 一路 走到 現在 短期 內 你 看通 膨 的 數據 每 一次 通膨數 據 公 佈 你 就 調整 自己 的 倉位 變化 哇会 累死 人 的 啦 我们 投资 要 依循 周期 而 不是 依循 判断 短期内 的 消息 变化 只是 影响 股价 的 随机 波动 全球 都 在 明显 的 景气 上行 格局 当中 涨多 了 当然 会 有 多一些 回跌 但是 重点 在于 你 是否 掌握 规律 你 是否 意识 到 现在 是 标准 的 景气 上升 格局 你 的 尺度 不同 你 看 的 长远 时间 不同 你 得出 的 结论 也许 就 会 不同 那 我 建议 大家 至少 要 看 兩 三年 起跳 尺度 放長 一點 之前 有個 笑 話 男生 說求 你 一件 事 女生 說 什麼 陪 我 演場 戲演 什麼 呢 演 我 老婆 女生 問演 多久 男生 說 一輩子後來 60 年過 去 了 老太太 就 撫 摸 著 病床 上 的 老頭子 感嘆 道 說 我們 也 算是 演 了 好 幾年 的 戲了 而且 演 的 也 不錯 呢 老頭子 就 說 老太婆 我想求 你 一件 事 老太婆 就 說 什麼 事 啊 老頭 就 說 下輩子 你 可以 跟 我 一起 演續 集 嗎 老太婆 就 說 演 你 妹床 戲時間 這麼 短演 太短 的 不要 沒事 所以 有些 事情 就 這樣 你 以 為 我們 在 討論 同 一件 事情 其實 大家 的 投資 尺度 不同 所以 有 時候 跟 我們 的 觀念 不同 也 不是 真的 觀念 不同 你 把 它 時間 放大 到 兩 三年 他 也 知道 要 買 只是 他 在 跟 你 聊 兩三個 月 的 事情 所以 有些 人會 提居 高思 危到 我們 的 週期 邏輯 來 看現 在 只要 居高思危 這種 聲浪 還在 那 就是 不用 居高思危 這我 的 想法 對 3 分鐘 很長 3 年 可以 很 短 所以 不同 的 網友來 問題 我們 有 時候 就是 要 因材施教 每個 人 的 投資 尺度 和 風險 承受能力 其實 都 差 很多 給投資 朋友 做 一些 思考 所以 更 重要 的 事情 是 要 參加 我們 今天 晚上 8 點鐘 舉辦 的 第三季 財經 號角 的 聽 友會 或者 我們 的 會員系統 對 不 對 你 看 財經 知識 大家 在 小 時候 很多 知識 其實 很 基本 的 這種 公民 教育 思維 但是 從小到 大 沒學過 對 不 對 國小老師 這個 國中會 教國 中 老師 說 這個 高中 會教 高中 老師 說 這種 財商理財 這種 大學會教 等到 到 大學 教授 的 時候 想必 這個 問題 你 們 國小應 該 就 會 了 會 不會 這樣 不會 這樣 有 這種 感覺 都 忘記 了 今天 禮拜 五禮 拜 五 我們 通常 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 希望 大家 從書籍 當中 獲取 不同 的 財經思維 也 希望 大家 不 只要 了解 週期 投資 了解 各種 的 投資 策略 擬橫成 你 自己 的 投資 哲學 我 認為 這是 非常 重要 的 今天 介紹 的 這本書 叫做 資本 之 道 從 孫子 兵法 到 奧 地利 經濟學 派 看 懂資 本本 質 的 迂 迴 手段 當然 一本 好書 就要 看 是 誰 推薦 的 推薦 者 非常 的 重要 比如 說 你 像 裡面 有 市場 先生 市場 先生 也 是 我 非常 敬仰 的 一位 老師 然後有 老莫老 莫 YouTube 也 做 得 不 錯林 建輔 先生 他 是 中信 金 的 經濟 學家 然後有 林茂昌 先生 還有 這個 財女 Jenny 美股 投資學 的 作者 Jenny 姐 也 在 裡頭 還有 遊艇 號難 怪 是 一份 好書 推薦給 投資 朋友 這本書 其實 寫的還 算是 深入 了 這本書 的 作者 馬 克史 匹茲納格 他 基本上 在 寫 這本書 當中 他 其實 摻雜 了 很多 自己 的 投資思維 老實 說 我 也 不是 說 完全 就 一次 就 讀 懂 但 他裡頭 大量 的 提到 他 對 於 投資 心態 交易 的 變化 他 是 普世 投資 公司 的 創辦 人 也 是 總裁 很 明顯 他 是 做 避險 基金 的 也 就是 在 短 時間 內要 追求 資金 的 極大 效益 化 他 基本上 創立 了 這家 基金 公司 以 後 不管 是 在 07 年 08 年 金融 海嘯 不止 沒有 受 傷還 賺取 了 龐大 的 下行 空間 或者 我們 講的 下行 財富 財等 於 是 做 空 以外 他 基本上 本人 也 把 這本書 所有 的 個 人利潤 全部 都 捐到 慈善 事業 當中 我 覺得 本書 當中 我 覺得 最 有趣 的 是 兩個 觀念 一個 就是 老子 另外 一個 是 奧 地利 學派 他裡頭 聊 了 很多 那種 中國 傳統 文化 的 概念 學 比如 說 他 聊 了 大量 這種 老子 在 投資層面 你 看 老子 跟 投資要 怎麼 掛上 鉤 但 他 就 可以 都 掛上 鉤 因為 老子 這種 無為 在 股票 市場 當中 的 心態 特別 值得 學習 過去 我們 提過 道德 經裡面 有 一句 話 天地 不仁以 萬物 為 雛狗 老天 不特別 去 眷顧 我們 但 也 沒 有 特別 不眷 顧 他 就是 提供 了 一個 自 自然 然 天地 的 環境 讓 萬物 自行 去 生長 榮 枯 這跟 他 所 遵循 的 奧 地利 學派 其實 有 異曲 同工 之妙 就是 他 一向 都 認為 市場 的 干 預它 是 一個 動態 的 平衡 就算 油價 有 時候 失控 就算 有 時候 窮人 貧富 差距 快速 的 擴大 但 這個 都 是 自 自然 然 天地 環境 萬物 自行 去 生長 榮 枯 之後所產生 的 結果 這個 概念 其實 它 融到 投資 哲學 當中 它 就 把 很多 極端 股價格 的 變動視 為 正常 的 狀況 我 覺得 是 非常 有趣 的 我們 都 很 清楚 無為 是 對 自己 的 從 老子 可以 了解 無為 是 不要 為 自己 爭取 自己 的 名譽 地位 金錢 或者 慾 望去 刻意 的 作為 但是 要 放下 自己 的 慾 望 放下 自己 的 民意 這個 是 從 投資學 的 角度 做 一些 跟 老子 這種 道家 學相關 的 思考 我覺 得 是 特別 有趣 的 給投資 朋友 做 一些 思考 當然 了 裡頭 他 大量 比較 做 比 較 多 篇章 在 轉述 的 主要 是 奧 地利 學派 大家 也 知道 奧 地利 學派 你 可以 直接 把 它 理成 成凱 因斯 學派 的 這個 反面 而已 凱 恩斯 那 就是 市場 經由 政府 的 干預 可以 獲得 更好 的 動態 平衡 使得 市場 的 效率 極 大化 好 那麼 奧 地利 學派 他 基本上 就是 完全 是 希望 市場 達 到 百分之百 市場 機制 政府 不 存在 越 好 或者 政府 的 干預 越小越 好 讓 市場 市场 呈现 动态 的 平衡 好 那本书 当中 提示 提到 非常 多 的 学术 概念 以及 相关 投资 学 跟 中国 传统 文化 思考 的 连接 我 觉得 本书 其实 也 非常 有趣 也 提醒 我 投资 朋友 好 了 906 分 通常 我们 每个 礼拜五 导 读的书 都 会 送 两本书 给 我们 的 投资 朋友 如果 大家 有 兴趣 的话 歡迎 可以 在 我們 直播 結束 之後在 底下 留言 留下 於 你 對 於 本節 目的 想法 留下 於 你 對 於 本書 的 想法 訂閱 投資 朋友 好 台北 股市 下跌 39 點雖然 21863 點在 高位 進行 適度 的 震盪 OK 好 沒錯 還好 是 演 你 妹 不是 抽 你 妹 我們 今天 主要 跟 大家 分享 一下 全球 央行 市場 的 動態 你 也 要 了解 你 有 沒 有 發現 這幾年 隨著通 膨 的 效果 硬直 人心 以 後 這種 資產 的 思維 就 停不下 來 了 過去 我們 總覺 得 那種 外資 不 買 還好 那種 大賣 了 這麼 多年 台北 股市 是 有 什麼 理由 可以 漲到 現在 那 就 說明 了 台灣人 其實 一直 都 很 有 錢 只是 以前 都 買 保 單現 在 不 買 保單 了 你 要 讓 他 的 錢 有 真正 能夠 去 的 地方 這個 就是 現在 台灣 在 資 本市 場當 中 遇到 的 真實 困境 能夠 買 的 標 的 太少 了 但 台灣 人 賺 的 錢 太 多 了 就 07 分 感谢 各位 的 参与 如果 喜欢 我们 节目 请 帮 我们 订阅 按赞加 分享 或者 参加 我们 待 会 晚上 8 点钟 举办 的 听 演会 那 我们 就 祝 各位 投资 朋友 端午节 快乐 我们 就 下 礼拜二 廉价 结束 之后 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利 帐盘 愉快