2024/7/1(一)2024上半年 你有賺贏大盤?拜登堅持不退選 通膨降溫伴消費衰退?【早晨財經速解讀】

早晨 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 7 月 1 号 礼拜一 早上 8 点 32 分 大家 早上好, 我 是 哲廷 每天 早上 开 半天 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 今天 随着 204 年 下半年 的 开启 我们 一方面 来 回顾 在 204 年 上半年 全球 资本 市场行情 之间 的 变化 以及 我们 也 同时 探讨 在 上 礼拜五 随着 PCE 数据 发布 以后 符合 市场 预期 式 的 下滑 它 是不是 代表 着 某些 事情 比如说 通 膨 达标 的 同时 消费 衰退 是否 也 会 开始 有所 发酵 我们 看到 这一波 Nike 财报 公布 之后 股价 是 受到 非常明显 的 沈压 代表 著本輪 雖然 景氣 是 在 復 甦 可是 看起 來 好像 也並 不是 所有 終端 商品 的 全面 復 甦 就算 是 所有 終端 商品 的 全面 復 甦 好像 也 只 不過 是 3C 終端 商品 的 復 甦 到底 跟 一般 的 服飾業 市場 景氣 的 需求 有 沒 有 如此 之 顯著 相關 這是 值得 我們 來 多 做 一些 留意 和 觀察 的 包括 我們 也 看到 上禮 拜 五 在 美國 總統 大選 第一 場辯論 結束 以後市場 上 已經 感覺 到 拜登 很 有 可能 在 本輪 的 選舉 上 已經 身處 弱勢 但是 他 也 在 隔天 的 演講 當中 很明 顯聲明 拒絕 退選 所以 後 續 政治 層面 是 會 如何 影響 到 美國通 膨 再起 的 風險 畢 竟川普 曾 經承 認過 接下 來 如果 當選下 一任 美國 總統 他 可是 會針 對 其他 海外 傾銷 到 美國 市場 的 國家 採取 10% 的 高 關稅 那 是否 會 引起 更進 一步 的 通 膨 預期 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 宏觀 的 觀察 首先 我們 聊 的 是 7 月份 行情 7 月份 我們 都 很 清楚 在 美國 股市 歷史 上 它表 現並 不是 特別 突出 的 一個 月 可是 按照 過往 7 月份 是 美國 股市 回購 禁止 期 的 高峰 說明 什麼 事情 也 就是 說過 去 我們 看 在 一季度 二季度 財報 應 該講 一季度 財報 公 佈 完以 後 很多 公司 就 開始 進行 自己 的 公司股票 的 回購 所以 造成 短期 內 的 股價衝 高 但 7 月份 由 於 不管 是 二季度 財報 已 經要 出來 了 那 另外 一方面 7 月份 到現 在 為止 美國 股市 通常 表現 在 上半 個 月 不會 太好 我們 根據 高盛 最新 所 做 的 觀察會 發現 7 月份 從 1 號到 這個 應該 這樣講 7 月份 之上 半個 月 股價 先漲 但是 下半個 月 漲幅 不多然後美國 股市 呢 過去 五窮六絕 的 現象 不是 特別 顯著 但是 在 八窮九絕 或者 九 全十絕 的 現象 特別 容易 展現 所以 讓 市場 認為 有 一股 先 蹲 在 第四季 後 跳 的 機會 存在 不過 呢 從 今年 以來 美國 股市 基本 就 沒 有 回 調過 我們 也 不能 用 單純 的 月度 慣性 來 直接 做 觀察 我們 只能 看什麼 我們 只能 看市場 對 於 二季度 即 將公 佈 的 財報 以及 三 四季度 的 財策 會 不會 有 顯著 落差 這是 我們 後 續會來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 和 觀察 的 那 不管 如何 今年 前 六月份 我們 如果 細看 各大資產 的 表現 你 會 發現 大多 數資產表現 仍然 相當 亮麗 今年 表現 最為 亮麗 的 資產 是屬 於 比特 幣漲 幅 是 高達 4 成 5 那美國 的 成長 股 IWF 漲幅 有 兩成 納指 QQQ 漲幅 有 一成 七美 國 大型 股漲 幅 有 一成 五 那 今年 黃 金價格 漲幅 大概 也 有 一成 二 左右 那 其他 我們 看到 像是 新市場 股票 美國 價值 股 或者 像是 中型 股歐亞 市場 股票 平均 漲幅 大概 在 6% 左右 這個 其實 就 輸給 大盤 蠻 多 的 了 幾乎 是 有 大盤 的 一半 報酬 大宗 資產 今年 漲幅 大概 也 有 個 5.4% 左右 其他 我們 看到 像是 特別 股 的 部分 高 收益 債美國 小型 股漲 幅 就 更 低 了 接近 只有 2% 到 3% 那 今年 賣壓 比 較 重 的 主要 還是 集中 在 固定 收益 證券 當中 都 很 明顯 了 大概 就是 一些 新興市 場債、 短期 國庫券、 可 轉債、 投資 等級債、 美國 的 REITs 或者 長 天期 國債 不過 呢, 跌幅 也 不是 特別 重 跌幅 最重 的 是 TLT 今年 跌幅 是 5.6% 不過 呢, 他 也 並沒有 創下 波段 的 歷史 新低 基本上 就 在 今年 受到 比較 明顯 的 資金輪 動往 股票 資產來 做 邁進 那剛 才 有 跟 投資 朋友 聊到 即便 在 今年 你會 發現 市場 上 賺 錢 的 人並 沒有 想像中 來 得 多 或者 說 呢 賺 錢 的 人 多 但是 跑 贏大盤 的 也 沒 這麼 多 你 想想看 在 美國 股市 要 跑 贏大盤 基本上 今年 報酬 大概 15% 以上 那 今年 你 要 在 台股 跑 贏大盤 你 的 績效 沒 有 個 40% 那還 不算 跑 贏大盤, 這說 明什麼 事情? 由 於 漲幅 的 過度 集中, 只有 你 看準 了 AI 行情, 或者 你 是 以大盤 型 周期性 投資者 作為 主要 資產 部件 的 方向, 要不然 你 也 沒 那麼 容易 跑 贏大盤。 我們 舉例 來 說, 在 標普白 指數 各 大板 塊 拿 來 跟 標普白 指數 比持 當中 的 落差, 你會 發現, 大多数 都 在 下行 什么 意思 呢 就 大多数 板块 是 跑 不 赢 大盘 的 不管 是 我们 过去 所 看到 的 消费性 电子产品 金融 板块 公用事业 板块 或者 能源 板块 房地产 板块 医疗 健康 板块 必需 消费类 品 板块 基本 都 跑 不 赢 大盘 好 但是 有 少数几个 跑 赢 了 好像 是 通讯 服务 类 或者 资讯科技 类好 那 很 明显 在 多 數板 塊 當中 基本 都 跑 輸給 大盤 只有 兩個 板塊 跑贏 那 如果 我們 再 從 整個 204 年 第二季 的 EPS 市場 的 普遍 預 估值 你會 發現 多數 人 還是 集中 在 資訊 通信 類預估 今年 EPS 在 二季度 可以 成長 17% 可是 呢 你 會 發現 從 金融 板塊 以 後 大多 數的 預估 績效 就 沒 這麼 亮麗 了 甚至 很明顯 還有 部分 板塊 今年 二季度 可能 還沒有 賺 錢 如果 我們 把 五大 科技股 拿出 來 看 今年 預估 接下 來 即 將公 佈 的 二季度 財報 輝達 的 營收 預估 會 再 成長 10% 可是 相對 於 一季度 已經 收斂 很多 所以 如果 接下 來 二季度 應 該講 三季度 到 來 是 去 反映 接下 來 四季度 到 明年 一季度 的 財報 那麼 按照 輝達 的 營收 增長 的 趨緩 他 的 股價 就 不太可能 真的 像 過去 兩年 翻倍 是 增長 了 吧 因為 他 畢竟 我們 市場 給予 的 財色 和 財報 的 目標 沒辦 法來 到 這麼 高 沒 辦法 翻到 兩倍 到 三倍 那 Meta 的 部分 預估 二季度 的 營收 增長 是 19% Microsoft 是 15% Google 是 13% Amazon 是 1% 不過 呢 標普 50 的 平均 中位數 EPS 成長 預 估值 只有 3% 相對 於 五大 AI 股 17% 接近 只有 五分之一 這 足以 彰 顯著 即便 今年 的 行情 到 下半年 你 都 很 有 可能 會 看到 大型 股還 是 比 小型 股跑 得 更 為 強硬 原因 很 簡單 因為 他 的 獲利 真的 成長 速度 很快 那 如果 我們 把 今年 以來 各大資產績 效 的 報酬 從 圈子 股來 做 觀察微 軟 的 部分 漲幅 是 1 成 9 跑 贏大盤 蘋果 漲幅 是 1 成 2 輝達 漲幅 150% 阿發貝 漲幅 3 成 1Amazon 漲幅 有 2 成 7Meta 漲幅 4 成 3 波克夏漲 幅 1 成 3 里萊漲 幅 5 成 5 博通 漲幅 4 成 7 那 在 前 十大 科技股 當中 只有 特斯拉 是 收跌 的 跌幅 是 高達 兩成 還在 熊市 JPMorgan 漲幅 有 1 成 9 沃爾瑪 漲幅 2 成 9Visa 漲幅 1 .% 漲幅 也 是 蠻弱 的 XMF 漲幅 1 成 4 聯合 健康 跌幅 是 3.4% Mastercard 漲幅 有 4.03% 看得出 來 漲幅 基本 還是 集中 在 權值 股當 中 我們 把 標普 10, 也 就是 標普 最大 的 10 支 大型 股, 拿來 跟 標普 60, 也 就是 小型 股, 來 進行 對照。 你會 發現, 從 今年年初 以來, 基本上 這個 趨勢 就 從 來 沒 有 改變過, 甚至 往回 推, 從 201 年 以 後, 中小型 股 基本 就 沒什麼 好過。 我們 舉例 來, 這張 圖 說表 就是 標普 60 和 標普 10 的 PERatio, 那 看得出 來 雙方 的 基期 還是 產生 蠻 明顯 的 落差 並 不是 說 市場 上 小型 股 就 完全 沒漲 而是 說 至少 給予 他 的 評價 看 起來 跟 20 年 沒什麼 兩樣 我們 再 把 標普 50 跟羅素 20 當中 的 漲幅 落差 來 做 回測 今年 到現 在 為止 標普 50 漲幅 大概 是 15.6% 而羅素 20 漲幅 只有 0.2% 中間 是 相差 了 15% 那上 一次 相差 15% 這麼 久 是 什麼 時候 呢? 是 198 年 的 时候 了 当时 大盘 是 涨 两成 八 但 罗素 20 是 跌 了 2.5% 所以 很多 人 说 现在 的 景象 是不是 跟 198 年 有点像 当时 也 是 科技股 随着 网路 的 效应 开始 有所 发展 革命 大量 资金 受到 市场 吹捧 但是 小型 股 还 没有 受到 吹捧 它 一直 到 19 年 我们 才 看到 大盘 标普涨 了 两成 一 罗素 20 也 涨 了 两成 一 這個 時候 我們 才 看到 大型 股 和 小型 股統 一向 上 你 可以 這樣子 來 做 理解 就是 說 從 市場 的 傳導永遠 都 是 大型 股 具有 獲利 支撐 的 先漲 小型 股先 不漲 但是 等到 大型 股 和 小型 股先漲 的 時候 一起 漲 的 時候 那 通常 離 泡沫 撲滅 就 不遠 了 果然 在 20 年 我們 看到 大盤 跌 了 9% 羅 素 20 跌 了 3% 在 01 年 02 年 繼續 跌 那 有 沒 有 可能 發生 有 可能 如果 你 要 這樣子 推理 但是 也 頂 多 說 我們 在 198 年還 不是 19 年 對 不 對 所以 還是 要 看 這個 泡沫 所吹起 的 幅度 會 有 多 大 但是 也 足以 彰顯 市場 上 由 於 今年 績效 的 極端 差異 不是 人人 都 賺 錢 或者 說 不是 人人 都 能夠 跟上 大盤 的 報酬 事實 上 我們 從 普柯 Ratio 來 做 觀察 你 會 發現 在 美國 股市 當前 的 確是 有 一點 偏樂觀 的 情緒 我們 講的 普柯 Ratio 是 賣權 跟 買權 的 未 平倉 的 比率 看得出 來現 在 大多 數還 是 集中 在 買權 所以 這項 乖離 大概 已經 回到 了 203 年 當時 接近 是 7 月份、 8 月份 的 樂觀 水準 了 可是 我們 也 要 承認 這項 指標 到底 能 不能 就 說 明市場 上 是 極度 樂觀 因為 你 把 時間 一拉長 你 會 發現 甚至 還 不如 201 年樂觀 所以 我們 過去 曾經 跟 投資 朋友 了解 過要 理解 他 的 樂觀 情緒 不 只要 從 單純 一 的 乖離 指標 還必須 從 多個 乖離 指標 情緒 指標 景氣 週期 變化來 做 一個 統一 的 判定 那現 在 來 看連 成交量 甚至 都 回 不到 201 年 的 水準 錢 都 比 當時 多 多少 了 但是 市場 上 的 情緒並 沒有 因此 而 升高 多少 這就 代表 著市場 上現 在 還在 努力 的 追上 大盤 的 報酬 這是 我 感覺 到 的 實質跡 象 那 當然 了 我們 以放長 週期 來 做 觀察 你 會 發現 這個 下車 對 於 你 衝擊 的 代價遠 比 短期 內有 沒 有 上 到車 或者 說 短期 內 賺 取價差 所 犧牲 的 代價來 的 更 大 你 一直 栽 在 美國 股市 部位 當中 它 更 適合 做 一個 長 期 牛市 的 補件 原因 就 在 於 他 長 期 就是 一直 在 創下 歷史 新高 你 甚至 連台灣 這種 地緣 政治 風險 都 完全 給 剔除 了 你 就是 投資 全球 最為 成熟 的 市場 我們 以納斯達克 10 指數 來 做 觀察 在 過去 40 年 的 報酬 當中 NAS 只有 7 次 是 負報酬, 而且 跌幅 也 沒 有 想像中 來 的 離譜, 跌幅 是 重 了 一點, 因為 科技股 波動 大, 但是 也 沒 有 想像中 那種 史 詩級 的 崩盤。 我們 看到 在 過去 7 次 當中, 190 年 當時 是 波斯 灣戰爭 所導致 的 納斯達克 指數 下跌 幅度 是 10%, 2000 年, Dotcom 网络 泡沫 破灭, 跌 了 3 成 6, 01 年 和 91 恐怖事件 跌 了 3 成 2, 0 年 又 跌 了 3 成 7, 08 年 雷曼 危机 跌 了 4 成 1, 8 年 美中 贸易战 跌幅 1%, 20 年 乌鸦 战事 跌 了 3 成 3, 所以 40 年 的 歷史 進程 當中 它 只 跌 了 7 年 也 就是 說 你 能夠 上車 的 機會 也 不是 特別 多 所以 最好 的 方式 是 什麼 就是 要 一直 待 在 能夠 讓 你 創下 科技股 歷史 新高 的 一個 位階 和 籌碼 當中 也 就是 說 不管 怎麼樣 他 都 會 帶 領著 美國 股市 創下 歷史 新高 都 是 由 這些 科技股 貢獻 的 更 何況 我們 剛才 跟 投資 朋友 提到 我始 終不認 為現 在 市場 上 有 多樂觀 我們 根據 對 沖 基金 最近 所針 對 的 科技 股市 場 正在 以前 所未見 的 速度 來 拋售 科技股 那當然 啦 從 20 年 以 後 這些 對 沖 基金 拋售 的 速度 就 比 想像中 來 的 快 你 像 過去 橋水 曾 經有 一段 時間 只 願意 持有 那些 實業 股什麼 可口 可樂 那些 比較 保守 性資產到 現在 為止 老實 說 這些 對 沖 基金 也 不是 多 看好 美國 股市 接下 來 有 可能 產生 的 表現 這是給 投資 朋友 做 的 一些 觀察回 顧台 股, 台股 在 6 月份 漲幅 185 點, 單月 市值 大漲 6 兆, 最終 在 上半年 收在 23, 0 點還 是 佔 穩 了 23, 0 點的 關卡 基本上 大盤 不 只是 收 了 日線、 週月線、 季線、 半年 線 基本上 都 寫 下 了 歷年 最強 的 6 月 還有 二季度 還有 上半年 最好 的 表現 說實 在 的 大盤 的 確還 沒 有 漲 這麼 多過 就是 在 短短 6 個 月 以 內漲 這麼 多 我們 都 很 清楚 今年 你 光是 全執行 ETF 漲幅 就 已 經高達 了 有 4 成 以上 好 那 我們 必須 了解 的 第一件 事情 是 說 到底 漲到 現在 市場 看空 了 應 該講 不能 講看 空市場 半信半疑 了 一 兩年 你 才 感覺 到 上半年 的 確有 那種 追價 的 行為 很多 人 也 開始 有 了 一些 成績 我們 待 會 聊 一下 很多 人 在 公 佈 上半年 半年 報產生 的 一些 省思 可是 你 回過 頭來 做 觀察 你 會 發現 台北 股市 跑 贏大盤 的 權值 股其實 跟 美國 股市 一樣 都 蠻 多 的 漲幅 也 是 非常 之 集中 這就 代表 著其實 投資櫃 買 你 今年 也 不 一定 跑 贏大盤 你 想想看 你 投資櫃 買 你 今年 的 個 股漲 幅 要 高達 4 成 我 覺得 大多 數人 也 沒 有 只 剩 大多 數人績 效不錯 就 誤以 為 自己 很 厲害 事實 上 自己 到底 厲不厲害 還是 必須 以大盤 作為 分界 線 今年 台積 電漲 幅 是 6 成 3 鴻海漲 幅 是 104% 聯發科 漲幅 3 成 8 聯發科 就 已經 沒有 跑贏 05 了 廣達 漲幅 3 成 8 富邦 金漲 幅 2 成 2 台達 電漲 幅 2 成 4 所以 如果 我們 仔細 看 你 看台 塑化 甚至 跌幅 1 成 9 在 前 10 大 科技股 當中 你 要 跑 贏大盤 你 只有 買 台積 電和鴻海 有 機會 達成 所以 我 才 跟 投資 朋友 分享 這有 時候 為 什麼 我們 還是 以大盤 作為 主要 投資 的 方向 進行擇 時 投資 我們 是 重點 在 於 賺 取景 氣價差 但是 不 預設 到底 誰 會 漲 因為 你 真的 很難 相信 今年 你 居然 投資個 股 大部分 都 會 輸給 大盤 我們 講的 是 權值 股前 世代 裡面 有 八大 可能 都 會 輸給 大盤 但是 你 少 買 到 那 兩支 股票 可能 就 遠 落後給 大盤 了 我們 舉例 來 做 觀察以 今年 上半年 台股 ETF 的 績 效表現 漲幅 最為 亮麗 的 是屬 於 052 富邦 科技 因為 他 有 一半 的 以上 的 成本 股 都 是 台積 電漲 幅 4 成 801 國泰台灣 5Gplus 漲幅 有 4 成 40053 原大電子 漲幅 有 4 成 2 接下 來 就是 大盤 了 大盤 06、 8 富邦台 50 和 05 漲幅 大概 是 4 成 左右 是 一個 分界 線 其他 我們 看到 像是 永豐 智能 電動車 漲幅 有 3 成 9 中信 小資 高價 30 漲幅 有 3 成 8 左右 其實 各位 可以 觀察 的 出來 上半年 半導體 的 ETF 的 橫襲 報仇 這個 是 過去 ETF 特別 去 選擇 半導體 的 今年 以來 的 韓系 報酬 你 看 094 星光 台灣 半導體 30 漲幅 也 不過 2 成 9 兆 豐台灣晶 圓 製 造 913 漲幅 2 成 60892 富邦 台灣 半導體 漲幅 2 成 6 群益 半導體 受益 漲幅 2 成 6 中型 關鍵 半導體 漲幅 2 成 5 所以 看得出 來 這 即便 是 半導體 相關 他 都 不 一定 跑 得 贏大盤 這出 於 彰顯 的 大盤 這件 事情 對 我們 來 講是 有 多 重要 給投資 朋友 多 做 一些 思考 和 留意 啦 那剛 才 我們 跟 投資 朋友 提到 啊 就 說 市場 上 啊 這樣 的 一個 半信半疑 的 情緒 啊 導致 始終 沒 辦法 挑 對 的 產品 來 參 與 本輪 的 景氣 循環 週期 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過這幾週 你 看到 很多 人 在 分享 一些 半年 報 自己 的 投資績 效為 何有 了 一些 成績 可是 我們 還是 必須 要 承 認多數 人 賺 的 仍然 是 趨勢 的 錢 投資人 這個 時候 其實 最 容易 掉落 的 就是 控制 錯覺 以前 最經典 的 故事 我們 講到 每天 早上 9 點有個 戴紅 帽子 的 男人 在 廣場 上 瘋狂 的 把 帽子 揮來 去 五分 鐘之後他 又 消失 了 有 一天 警察 就 走 到 他 面前 問他 你 在 做 什麼 男生 說 我 在 驅 趕長 頸 鹿 警察 說 這裡 沒有長 頸 鹿 男生 說 沒錯 因為 我 把 他 趕 走 了 就是 股市 當中 就是 會 一直 出現 這樣 的 自信 控制 錯覺 在 上 漲 當中 是 特別 明顯 的 就 覺得 我現 在 的 績效 都 是 我 努力 自我 研究 得出 來 的 投資者 就 會 往往 會 高估 自己 的 知識 水平 來 低估 相關 的 風險事 實上 我們 講的 多數 人 就是 賺 趨勢 的 錢 今年 台股 整個 大盤 已 經漲 了 4 成 你 的 資產 報酬 率 有 超過 大盤 嗎 如果 沒有 你 要 想一想 你 到底 是 靠 運氣 賺 來 這些 錢 還是 靠 實力 賺 到 的 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 永遠 都 要 進行 這個 反省 永遠 都 要 進行 回測 了解 自己 是 怎麼 一步 一步 走到 現在 好 那 你 會 發現 最終 大家 會 發現 原來 就 因為 牛市 嘛 牛市 就 會 賺 錢 這樣子 OK 而且 我 也 建議 大家 尤其 我們 的 觀眾 朋友 我 是 希望 大家 不要 秀 自己 的 對 帳單 啦 好 那 你 說 那種 PTT 沒有秀 本名 那 也 那還 OK 但 有 看到 很多 社交 軟體 平台 大家 有 時候 會 把 自己 的 對 帳單 直接 秀出 來 你 看 那 底下 留言 多惡毒 大部分 都 是 那種 充滿 著 嫉妒 的 在 各大 社交 媒體 上 大 賺 的 對 帳單 很多 有 時候 你 看 了 別人 的 也 不 舒服 因為績 效比較 差有 時候 別人 看到 你 的 也 不 舒服 所以 我覺 得 每個 人 賺 多 賺 少 跟 他 的 本金 心理 狀態 的 因素 都 有 比 較 大的關 係 所以 大多 數人 看到 別人 對 帳單 的 時候 心裡 是 充滿 著要 嘛 就 不屑 覺得 怎麼 賺 那麼 少要 嘛 就是 有點 嫉妒 所以 我覺 得 大家 還是 要 了解 人類 的 嫉妒 行為 和 心態 主要 就 集中 在 同質性 高 的 群體 同性 之間 的 嫉妒 明顯 高 於 異性 之間 的 嫉妒 男性 之間 的 嫉妒 和 女性 之間 內部 的 嫉妒 頻率 遠 超過 於 男女 之間 的 嫉妒 同學、 同事、 同鄉 之間 的 嫉妒 會遠 比 陌生人 的 嫉妒 更為 明顯 所以 人家 羅 素才講 乞丐 不會 去 嫉妒 百萬 富翁 但會 嫉妒 比 他 收入 更 高 的 乞丐 所以 你 如果 想要 因此 而 博得 某些 人 的 好感 比 你 層次 高 的 他 也 不會 去 在乎 這件 事情 跟 你 層次 差不多 的 他 只會 嫉妒 你 而已 網友 說 可是 很 壓抑 賺 錢 你 有 很多 方式 對 不 對 要 追 女孩子 要 讓 人家 知道 自己 有 錢 女生 沒有 那麼膚 淺 對 不 對 都 沒 有 對 好 要 安全感 以前 有 那種 很 土炮 的 那種 方式 嗎 你 要 炫富 你 就 你 現在 炫富 也 不 可能 拿 對帳 單給 人家 看 以前 那種 很 炫富 的 方式 是 拿 那種 鑰匙 約 會 的 時候 鑰匙 放在 桌上 這種 就是 很 高調 炫 很 粗俗 很 土豪 就算 知道 你 有 錢 人家 也 不 一定 看得 上 你 你 要 如何 從 人家 打 從 心底 的 欣賞 你 最好 是 從 才 華 從 學識來 著手 真的 要 炫 也 必須 要 低調 炫什麼 叫做 低調 炫 就是 視金錢 如 糞土 但是 我平時 就是 勤儉 持家 比如 說 我 以前 跟 同學 分享 過 比如 說 你 跟 女孩子 約會 你 不要 帶 她 去 吃 牛排 你 帶 她 去 吃陽春 麵 而且 每個 人加 一 顆 滷 蛋 加 兩 顆 不然 人家 多 加料 不然 人家 補充 蛋白 質 這叫 低調 炫 以前 還講 什麼 麥當勞 大家 都 配中薯 因為 中薯 跟 大薯 其實 沒差 多少 你 就 故意 給他 薯條 加大 吃 布丁 不 舔 蓋 吃 蛋 捲 不吃 屑 還有 什麼 你 有 很多 方式 可以 去 彰顯 你 對 於 財富 的 掌握 衛生紙 一次 抽三張 發票 不 存載 具像 黃 仁勳 去 夜市 點 水果 最扯 的 是 什麼 A 片 看 正版 的 有 錢 所以 我們 是 建議 大家 就是 說現 在 這個 時間點 你 就 捫心 自問 你 的 今年 績效 漲幅 是否 有 超過 4 成當然 今年 投入 不算 就 你 年初 你 有 沒 有 報到 現在 你 有 抱 到 現 在 你 就 差不多 贏大盤 了 從 做起 投資者 的 角度 這是 第一件 事情 不要 炫 也 不要 主動秀 對 帳單 你 有 一個 分界 線 知道 自己 是 整體 績效 是不是 靠 自己 的 實力 得 來 就 好 了 第二件 事情 是 你 炫 不 完 的 你 的 財富 自由 的 高點 很 有 可能 只是 人家 的 起點 而已 最近 我 才 在網 路上 看到 一條 新聞 我 覺得 非常 有趣 他 是 說 在 國際 獅子會 台北 的 永興 獅子會 上 這 一次 是 第 26 到 27 屆 的 會長 的 交接 典禮 比 較 引人注目 的 一條 新聞 就是 說 最近 新 上任 的 會長 一個 小女生 她 才 19 歲 到 目前 為止 還是 一個 大學生 在 讀 實踐 大學 她 當然 她 自己 也 很 承 認說 獅子會 都 比 較 中老年人 居多 主要 也 是 因為 之前 爸爸 也 是 會長 希望 自己 有 不 一樣 的 世界 可以 看看 也 沒什麼 其他 原因 現在 在 念大學 還是 學生會費 也 是 家裡 支出 的 本人 沒有 經濟 能力 他 也 非常 的 直接 承認 說 我 的 確在 父母 的 幫助 底下 成為 了 獅子會 的 會長 所以 我們 必須 承認 一件 事情 就是 說 有 時候 我們 真的 認為 自己 財富 自由 的 高點 很 有 可能 只是 人家 的 起點 就 人生 的 分水 嶺 很多 人覺 得 是 在 考聯考 的 那一刻 很多 人 說 覺得 是 在 娶 到 老婆 的 那一刻 很多 人覺 得 是 在 創業 的 那一刻 人生 的 分水 嶺 其實 就是 在 養水 父母 的 財力 其實 某種 程度 也 決定 了 孩子 眼界 的 高度 而且 像 他 這麼 有 自知之明 的 他 等 於 是 對 於 整個 財富 理解 更為 透徹 20 年前 我們 就 有 看 那個富 爸爸 窮 爸爸 了 那裡面 的 內容 最大 的 一個 意義是 什麼 就是 一定 要 有 一個 父 爸爸 父 爸爸 代表 的 不 只是 錢財 而是 整套 觀念 你 像 其實 也 是 很棒 的 年 輕人 他 是 借助 自己 父母 的 助力 他 勇敢 的 上台 發言 而且 把 他 面臨 的 困境 給 大家 直接 來 做 理解 所以 也 值得 嘉獎 了 大家 也 不用 酸言酸語 但是 你 可以 觀察到 這種 人 就是 我 自己 做 事情 肯定 是 低調 的 我 也 不會 刻意 高調 的 去 炫耀 什麼 但是 我 很 努力 的 去 追求 自己 想要 的 所以 你會 發現 有 錢 人 其實 很少 在 抱怨 社會 的 為 什麼 社會 真的 很差 他 早就 移民 了 對 不 對給 投資 朋友 多 做 一些 觀察 對 所以 你 想 你 秀 對 帳單 真的 欣賞 你 的 因為 你 的 對 帳單 為 你 高興 的 人 你 覺得 在 哪裡 你 父母 都 不 一定 百分之百 為 你 高興 他 那個 貼 補 一些 家用 你給 你 兄弟姐妹 可不可以 回饋 一下 所以 沒 有人 真的 是 因為 你 秀 一個 對象 單而 真心 由衷 的 完全 祝福 你 的 除了 你 的 最 至親 的 親人 以前 最經典 的 畫面 就 講說 可能 大學聯 考學測 指 考考 差 了 多數 親人 因為 考上 什麼 學校 你 講了 一間 考 了 很 差 的 大學 好 大家 問一問 這樣 子然 後 就 鳥 獸 散 這很常見 的 畫面 在 華人 的 家庭 這個 時候 只有 怎麼樣 外婆 問你 你 考 的 什麼 大學 一間 很爛 沒有 什麼 人 聽過 的 大學 那間 學校 的 那個 飯 菜 好不好 吃 啊 同學 好不好 啊 只有 外婆 會 真的 關心 你 這是 少數 所以 大家 還是 要 警惕 好不好 為 什麼 講到 這個 我講 了 就 看 了 很多 那個 半年 報績 效 我 看 了 我 自己 有點 不 平衡 啊 是 這樣子 嗎 也 不是 這樣講 今年 績效 你 基本上 投資大盤 通常 也 不會 太差 有 時候 看到 今年 績效 有個 兩成 三成 很不錯 想想 連大盤 都 沒 跑贏 基本上 還是 不 太 符合 整個 週期 投資 對 於 自己 的 期許 我 繼續 往下 看剛 才 聊 了 很多 是關 於 美國 市場 台 股市 場在 今年 的 回 測表現 簡 而言 之 投資大盤 你 能夠 獲取 的 績效 其實 也 是 非常 亮麗 的 再 來 我們 就要 探討 但是 始終 為止 我們 之所以 對 於 下半年 有 一股 新 的 行情 的 期待 其實 就 來 自 於 通膨降 溫 以及 市場 的 降息 預期 可是 在 礼拜五 最新 所 公布 的 美国 的 5 月份 的 核心 PC 物价指数 年增率 是 2.6% 是 三年 以来 的 最低 纪录 我们 就要 用 两种 小度 来 做 探讨 第一种 角度 是 哇 那 这样 通膨是 要 准备 达标 了 我们 是不是 就 代表 着 降息 预期 可以 符合 市场 的 条件 第二件 事情 是 如果 核心 PCE 也 开始 显著 下滑 那 是不是 代表 着 消费 真的 已经 不行 了 我们 举例来说 根据 目前 核心 PCE 在 超级 核心 部门 的 增幅 其实 已经 有 非常明显 收窄 的 迹象 存在 如果 是 以 月 增率 来 做 观察 仅仅 只有 0.1% 這個 是 203 年 年底 以來 的 最低 記錄 不過 4 月份 的 數據 是 有點 上 修 所以 也 有 可能 是 因為 4 月份 調高 所以 稍微 5 月份 有點 掉 下來 尤其 在 超級 核心 部門 我們 看 得 很 清楚 收入 和 支出 現在 看 起來 有 非常 明顯 降低 的 跡象 而 張 圖表深 藍色區 塊 是屬 於 需求 性通 膨 那么 浅蓝色 区块 是 属于 供给 型通 膨 那么 黄色 区块 是 目前 还 没 办法 做 直接 定论 的 看得出来 不管 是 黄色 区块 还是 供给 型 通膨都 有 非常明显 收窄 的 迹象 所以 我们 现在 所 观察 的 现象 就是 联 总会 真正 它 的 降息 条件 应该 是 取决于 需求 型通 膨 是否 已经 完全 消失 就 回到 大概 是 18 年 19 年 的 水准 可能 就 稍微 有点 风险 那現 在 看 起來 還有 一段 距離 而 我們 真正 值得 觀察 的 留意 的 方向 其中 就是 我們 過去 所 提到 的關 於 聯總會 的 基準 利率 以及 核心 通膨當 中 的 落差 我們 都 很 清楚 目前 聯 邦基 準 利率 還是 維持 在 5.2% 而 核心 PCE 的 年 增幅 是 2.57% 所以 不管 你 怎麼 看 你 都 可以 明顯 地 感受 到 光是 把 資金 存放 在 商業 銀行 體系 能夠 獲取 的 利息 就 能夠 跑 贏通 膨 了 這在 美國 市場 是 非常 明顯 的 那現 在 的 問題 就 在 於 那 有 沒 有 必要 一定 要 等到 通 膨 至少 接近 到 2% 再行 判斷 降息 的 條件 呢 畢竟 我們 過往 看到 美國 股市 的 長 牛 格局 在 美股 的 通 膨 2% 到 3% 漲幅 是 最為 亮麗 的 所以 這就 值得 大家 來 多 多一些 思考 和 留意 了 我們 不得不 承認 聯準 會 目前 的 狀態 它 其實 早就 已經 達 到 降息 的 條件 但是 由 於 以防 現在 資產價格 的 行情 持續 的 炒作 所 形成 的 泡沫 問題 聯準 會 很 有 可能 他 就要 維持 利率 多久 一點 的 時間 等到 消費 的 衰退 隱憂 反映 到 股票 市場 再行 採取 降息 格局 說明 什麼 事情 如果 我們 光 從 消費 市場 來 做 觀察 包括 上禮 拜 所公 佈 的 Nike 一些 消費 類品 的 財報 的 確表現 是 很 差勁 的 所以 從 消費 的 邏輯 聯準 會 的 確應 該 要 釋出 一點 流動性 來 救 整個 經濟 可是 從 資產價格 的 行情 股價 目前 不 反映 Nike 財報 它 只 反映 AI 股 是否 有持續 增長 的 空間 這就 造成 了 它 降息 它 就 會助長 AI 的 泡沫 那 如果 他 不 降息 市场 的 消费 体系 消费 的 走 皮 就 迟早会 发生 连 总会 是 希望 怎么样 最好 让 他们 自我 影响 让 市场 意识 到 消费市场 可能 没 这么 好 了 让 他 有 一个 均值 回归 的 条件 换句话说 我们 必须 开始 了解 到 连 总会 可能 已经 开始 把 资本 市场 纳入 到 他 的 降息 的 條件 範圍 之 內 了 而 不是 僅只 看著 失業率 或者 通膨的 表現 要不然 按照 這樣 的 一個 表現 人 總會 至少 可以 承認 它 的 寬 鬆 的 趨 勢 是 越 來 越 明 顯 的 也 請 投 資 朋友 多 多些 觀察因 為 時間關 係 我們 今天 沒辦法 做 一個 統一 的 敘述 我們 再過 兩天會 把 不管 美國 的 像是 Gap 的 財報 Nike 的 财报, 接下来 实业 国 的 财报 来 做 一个 统一 的 分析, 来 了解 现在 消费 衰退 的 压力 是否 越来越 大 不管 是从 最近 亚特兰大 联 总会 最新 所 公布 的 GDPNow 模型 预估 二季度 是 增长 2.7%, 可是 相对 于 上 一周 的 3% 已经 有 非常明显 的 下调, 这 代表 着 經濟 增長 的 預期 高度 似乎 已經 遇到 了 臨界 點現 在 開始 有 往下拉 的 一個 機會 存在 了 也 提問 投資 朋友 多 多些 觀察 和 留意 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 做 一些 觀察 和 留意 Ok 好 今天 沒測 對 我們 是 一個 正經 的 財經 節目 希望 大家 要 理解 對 對 對 ok 台股 是 小漲 38 點收 在 23, 07 點那 今天 量 能 一樣 不是 特別 大然 後 大概 就 維持 在 4, 50 億 左右 好 我們 再 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 的 確啦秀 對 帳單 也許 就是 這個 大家 都 很 安慰 你 代表 你 身邊 的 人 都 很 和善 當然 有人 會 嫉妒 你 像 我們 週期 投資者 績效 這麼 亮麗 對 不 對 要 低調 好不好 投資 朋友 要 低調 OK 好感 謝 各位 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 禮拜 二 早上 8 點半 早晨 財經速點 讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快