2024/7/18(四)美股開崩! 台積電ADR下殺8% 黃金創史高?【早晨財經速解讀】

我 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 7 月 18 號禮 拜 四 早上 8 點 32 分 大家 好 我 是 休廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 在 拜登 政府 擬出 了 更 嚴格 的 中國 晶片 禁令 然 後 加上 川普對 台言論 等等 影響 我們 看到 昨天 美國 股市 台北 股市 都 受到 顯著 的 賣 壓不過 大部分 還是 來 自 於 獲利 賣壓 居多 因為 昨天 道瓊 居然 又 創歷史 新高 了 上 漲 了 240 點 但是 科技股 各大權 值股 反而 遭受 到 了 非常 明顯 的 獲利 了 結賣 壓台 積電 ADR 是 受到 川普言論 的 影響 下 殺 了 接近 8% 輝達 跌 了 6% 費半 總 的 來 說 跌 了 6.8% 這個 是 20 年 疫情 以來 的 最大 的 單日 跌幅 紀錄 突然 想到 一首歌 好像 是 蕭煌 奇唱 的 現在 就是 我 只能 勇敢 學習 釋然現 在 至於 美國 股市 的 下跌 你 要 說 單日 跌 得 重是 跌 得 重 可是 以美國 股市 本輪 以來 的 牛市 繁榮 老實 說 其實 也 沒 有 多重 而且 本來 在 每年 的 第三季 美國 股市 都 有 它 的 慣性 自然 的 中期 回調 是 一件 很 正常 的 事情 我們 舉例 來 說 按照 VIX 指數 的 月度 慣性 通常 每年 在 6 月 7 月 左右 會來 到 歷年 來 的 低點 也 就是 這段 時間 恐慌 指數 是 最 不 恐慌 的 時候 反而 在 8 月、 9 月 一路 到 10 月 通常 在 第三季 左右 是 一個 非常 漂亮 的 中期 回調 的 時間點 大概 在 9 月、 10 月 左右 VIX 指數會 來 到 頂點 以後在 1 月、 12 月 再度 的 向下 確保聖 誕節 行情 的 持續 所以 本來 每年 的 第三季 就 會 有 適度 的 賣壓 我們 再 以 月度 漲幅 來 做 觀察歷 年 來 我們 看到 美國 股市 漲幅 相對 比較 亮麗 的 通常 集中 在 二季度 和 四季度 通常 四季度 是 有 比 較明 顯慣性 的 買盤 力度 在 支撐 10 月 1 月 12 月 可是 每年 的 8 月 9 月 尤其 在 9 月份 美國 股市 是 沒 有 什麼 五窮六絕 的 現象 這是 台北 股市 在 報稅季 還有 避稅 情況 底下 現金 股利 出權息 等等 原因 所 造成 的 五六 月份 的 出 權息 賣壓 但是 美国股市 五穷六绝 不常出现 反而 比较 常 出现 的 是 八穷九绝 所以 美国股市 本轮 的 回调 是不是 一个 在 本轮 牛市 当中 适度 的 终极 回调 的 布局 点 值得 大家 来 多 做些 留意 因为 现在 看起来 更 不 像是 因為 單一經濟 數據 的 惡化 或者 獲利 財策 的 下 修 所 形成 股票 市場 的 嚴峻 回檔 它 更 像是 把 那些 大型 科技股 的 資金 重新 移轉 到 中小型 股 或者 傳產股 的 道 窮 當中 我們 舉例 來 說 昨天 有 兩項 指標值 的 留意 第一 是 美元 指數 正在 高速 走低 當中 我們 看到 美元 這一波 已 經創 了 兩個 月 以來 的 低點 來 到 103 塊 左右 了 那 也 就 代表 著市場 上 有 一股 降息 的 預期 認為 即將 發酵 在 美元 市場 而 這波 降息 的 預期 大家 更加 相信 流動性 的 釋放 這些 水 更 有 可能 流到 傳產業 實體 經濟 或者 我們 看到 中小型 股 的 方向 另外 一方面, 10 年期 公債殖 利率 目前 也 在 持續 的 下行 這幾 天公 債價格 的 表現 也 算是 不錯 10 年期 公債殖 利率 目前 已經來 到 4.159% 基本上 也 創下 了 在 今年 3 月份 以來 的 新低 也 就 代表 著市場 上 的 降息 預期 已經 逐步形成 短期 內 交易 的 主基 調過 去 我們 看 市場 上 的 交易 大概 就是 圍繞 著川 普當 選以 後 可能 形成 的 資產輪動 以及 對 於 聯準 會 降息 以 後 可能 產生 的 資產輪 替 那現 在 我們 看到 在 昨天 週三聯 準會 最新 所公 佈 的 和平 書當 中 就 提到 了 美國 經濟 活動 從 5 月 下旬 到 7 月 上旬 以緩 慢且 適度 的 速度 擴張 企業 的 預期 未來 增長 很 有 可能 會 因此 而 稍微 放緩 但是 勞動力 市場 持續 疲軟 的 現象 也 就 代表 著通 膨是 以 非常 健康 的 速度 下行 的 如果 通膨的 壓力 它 已經 下行 非常 多 基本上 也 就 代表 著聯 準會 已經 看到 了 全球 總體 經濟 放緩 的 步調 當然 某種 程度 它 就 確保 了 下行 週期 或者 利率 調降 週期 的 到 來 那 這個 調降 的 步調 到底 為 何還 有待 商榷 但 至少 聯準 會 從 官方 的 數據 以及 報告 已經 表明 著 至少 緊縮 可能性 已經 不太高 了 那 唯一 的 問題 就 在 於 那個 時間 線 市場 普遍 的 預期 是 9 月 但 高盛 最近 釋出 大量 的 報告 都 認為 7 月份 很 有 可能 就 會 提前 降息 如果 每天 就 這樣 崩跌 那 7 月 當然 要 降 啦 不過 當然 也 不太可能 就 這樣 一路 跌下去 畢竟 現在 更 像是 廢半 的 資金 跑 到 道 球 嗎? 你 要 說 資金有 全部 離開 股票 市場 嗎? 我 倒 是 沒 有 這樣 的 感覺 所以 這是給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 和 留意 那當然 投資 朋友 還是 會覺 得 說 難道 昨天 的 股市 影響 不是 因為川普 的 言論 嗎? 不是 因為川 普對 台 的 言論 影響 嗎? 不是 川普勝選 以後勝 選機率 大幅 升高 以後對 於 再通 膨 的 影響 嗎 難道 不會 大幅 的 改變 聯準 會 的 步調 嗎 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 關稅 的 確有 可能 會 適度 的 引起 通 膨 可是 按照 過往 的 經驗 來 看 那個 通膨所產生 的 效果 跟過 去 兩年 那個 供給 鏈 衝擊 對 於 通膨產生 的 效果 老實 說 是 微不足道 的 我們 舉例 來 說 如果 你 把 川普 任期 和 拜登 任期 當中通 膨 的 表現 標普白 指數 的 表現 以及 地緣 政治 的 衝突 來 做 一些 比較 會發 現川 普剛 上任 的 時候 2017 年 整體 通膨年 增幅 是 2.13% 8 年 是 2.4% 19 年 照理 來 講關稅 已 經課 下去 了 當時 是 針對 中國 市場 課取 10% 到 20% 關稅 它 的 通膨率 也 不過 年 增幅 到 1.820 年 甚至 還有點 通縮 因為 新冠 疫情 來 到 1.23 所以 川普 任期 當中通 膨 最高 的 時候 就是 18 年 當時 高達 2.4% 的 年 增幅 那 拜登 任期 呢 拜登 任期 在 201 年 當時 的 年 增幅 第一年 一 接手 就 6.8% 第二年 7.1% 203 年 3.7% 到 204 年終 於 下行 到 了 3% 但是 還是 比川普 任期 的 任何 一年 都 還要 來 得 高 這說明 到底 川普會 不會 引起 這種 高 強度 的 通 膨 你 說 關稅 不 可能 對 於 通膨的 影響 但是 你 也 不用 期待 說 因為川 普一當 選聯 準會 就 被迫 要 重新 進入 到 緊縮 循環 這 可能性 看起 來並 不是 特別 高 尤其 他 第二次 擔任 總統 肯定 在 技巧 上不會 像 第一次 課取 關稅 這麼 粗糙 了 當時 還是 有針 對 很多 半成品 進行 免予 關稅 的 條件 的 再 來 是 標普拜 指數川普 任期 從 2017 年 到 20 年 總體 漲幅 是 高達 6 成 5 拜登 任期 這樣 比 不 直接 了 因為 拜登 接下 來 還有 幾個 月 的 任期 但是 標普拜 指數 雖然 這幾年 也 是 不斷 在 創高 可是 漲幅 也 不過 是 5 成 2 而已 所以 投資 朋友 可以 觀察到 有趣 的 跡象 不管 是 從 通膨還 是 從 股票 市場 的 表現 它 都 不 一定 有害 於 股票 市場 或者 總體 債券 市場 的 表現 那 最 後 一件 事 就 地緣 政治 了 很多 人 認為川 普一當 選之後整 個 地緣 政治 圈 就 會 更加 緊 張川普 的 確是 在 外交政策 上 更 有 手段 一點 可是 在 地緣 政治 層 面川普 任期 全球 是 沒 有 發生 任何 戰事 的 嘛 拜登 任期 當中 有 烏鴉 戰事 有 以 哈衝突 所以 給投資 朋友 做 更 深度 的 思考 到底 是不是 由 於 短期 內川 普勝選 的 機率 提高 就要 引起 股票 市場 的 顯著震盪 呢? 我 認為 是 不 一定 的 反而 市場 上 反應 的 更加 是 那種 新 時代 的 到 來 也 就是 藉由 那些 亮麗表現 的 AI 科技股 帶頭 沖 以 後 沖 上去 接下 來 實體 經濟終 於 要 好 了 那 經濟 好 之後錢會 不會流 回來 呢 這是 第一 個 問題 第二 個 錢 就算 不流 回來 把 那些 科技 權值 股 存在 高位 那聯 準會 也 即 將要 放水 啦 我 難道 不能 進行 提前 的 流動性 預期 嗎 反正 錢會 流到 你 手上 提前 先 做 多 你 這是 一樣 的 這種 股價 先行 反應 的 感覺 我們 舉例 來 說 最近 黃 金資產 的 表現 是 相當 之亮麗 它 某種 程度 就是 反映 著 利率 調降 可能 即將 到 來 的 增幅 預期 而 黃 金 由 於 籌碼 相 對 於 債券 市場 相 對 比 較 集中 更 容易 有 顯著 的 拉 抬 方向 我們 舉例 來 說 根據 黃 金資產 價格 的 表現 每盎司 目前 已經 衝高到 2460 元 左右 那 如果 我們 具體 觀察 在 黃 金價格長 期 的 推動 因子 底下 有 幾個關 係 第一 個 就是 關於 美元 指數 的 反向 走勢 我們 舉例 來 說 根據 美元 指數 跟 黃 金價格 的 長 期連動度 黃 色區 塊 是 黃 色 黃 金期 貨價格 藍色線 是 美元 指數 那長 期來 看 它 是 有 一點 反向 關 係 的 這很好 理解 因為 黃 金 本身 就是 以 美元 來計價 那 美元 如果 上漲 黃 金當然 會 下跌 因為 美元 的 購買力 增長 可以 買 更 多 黃 金 美元 指數 的 走 皮 你 看 美元 最近 跌到 兩個 月 以來 新低 黃 金價格 自然而然 就 會 因此 而 走高 所以 這個 是 第一 個 觀察 的 重點 那 第二 個 是 拉長 時間 來 看 黃 金價格 當然 跑 不贏 股票 價格 可是 對 於 黃 金 的 配置 有 很多 人 他 是 為 了 要 避免 某些 地緣 政治 的 風險 或者 風險 事件 的 發生 或者 避免 某些 不確 定性 比如 說川 普當選 他 可能 在剛 上任 的 時候 會 採取 一些 政策 這是 一個 不確 定性 於 是 會 配置 一些 資產 在 黃 金 身上 比如 說 在 1970 年代 到 1980 年代 當時 是 由 於 美國 布雷 頓 森林 體系 的 瓦解 導致 美元 短期 內狂 貶 加上 兩次 的 石油 危機 投資者 就 紛買取 黃 金來 避險 那 上 漲 幅度 是 高達 600% 那 再 來 是 01 年 到 1 年 當時 是 阿富汗 戰爭 伊拉克 戰爭 美國 陷入 債務 泥沼 這個 時候 08 年 的 海量 貨幣 寬 鬆 之 後 我 們 看到 市場 對 於 短期 內 美元 的 信心 盪到 谷底 金價 也 因此 而 快速 的 攀高 所以 美元 跟 黃 金 的 長 期 的 反向 聯動 它 基本上 就 意涵 著背 後 利率政策 的 不同 也 就是 說 如果 聯準 會 降息 的 機率 越來 越 高 或者 說 整個 整條 降息 循環線 已經 確定 它 反而 就 恰恰 印證 了 黃 金長 線 的 多頭 那麼 通常 我們 按照 過去 20 年 的 經驗 聯準 會 通常 在 暫緩 升息 以後黃 金價格 就 已經 先上去 了 那會 飆到 什麼 時候 呢 會 飆到 本輪 的 降息 週期 完全 結束 我們 舉例 來 說 過去 三次 聯準 會 暫緩 升息 以後當 時 是 18 年 停止 升息 以後黃 金價格 是 飆漲 了 153% 06 年 也 是 來 到 高利率 停止 升息 結果 黃 金價格 一路 到 降息 結束 飆 了 27% 0 年 當時 也 是 高利率 停止 升息 經濟 有點 不 太行 了 結果 20 年 到 降息 循環 20 年 結束 以後上 漲 了 170% 黃 金價格 其 實過 往 它 是 一個 對 賭 利率 反轉 相對 明顯 敏感 的 資產 那 更 何況 黃 金價格現 在 已經 不 太 像是 單純 的 投機財 了 它 更 有的是 中央 銀行 的 長 期收 購我們 舉例 來 說 過去 幾年 大家 也 清楚 知道 這個 去 美元 化 的 趨勢 越來 越顯 著黃金 的 購買量 自 從 俄羅斯 央行 和 中國 人民 央行 大量 的 採取 黃 金購 買 以 後 基本上 中央 銀行 的 買 盤 就 沒 有 結束 那 央行 的 買盤 當然 不會 追高 了 他 也 要 控制 成本 但是 就是 每 一次 黃 金價格 由 於 短期 內 利率 預期 升高 所 形成 的 回跌 好像 都 跌 的 不 太重 就 下方 的 央行 的 買盤 便宜 了 趕快 就 來 買 一點 這是 我們 看到 短期 內 大家 看到 資產輪動 的 跡象 也 就是 市場 的 交易 基調 慢慢 的 往 實體 經濟 的 放水 預期 以及 單純 流動性 的 放水 預期 來 做 預測 當然 我們 還是 要 了解 了 黃 金價格 再 怎麼 跑 最 後 一定 是 跑 不贏 債券 和 股市 的 長 期以 來 都 是 如此 過去 我們 跟 投資 朋友 分享 過你 如果 在 180 年 持有 1 美元 股票 的 話現 在 是 23 萬 了 債券 的 話 是 2163 塊 短期 國庫券 是 235 塊 黃 金 的 話 也 不過 就 4 塊 而已 就是 說 我們 看到 的 資產 增值 當然 可以 有 它 的 一個 預期 效果 存在 持有 黃 金 甚至 都 還是 比 持有 現金來 的 好 但是 長 期 而言 黃 金 是 跑 不贏 大多 數的 股票 資產 債券 資產 的 我們 只是 布局 黃 金 的 用意 更 像是 一種 面對 不確 定性 和 對 賭 利率 反轉 所 形成 的 價差 波段 彩 所以 也 不太可能 就 因此 而 進行長 期 投資 它 更 像是 短期 的 價差 賺取 好 那 我們 回過 頭來 看美國 股市 昨天 表現 到底 怎麼樣 到底 跌重 不重 稻丛 工业 指数 是 上涨 243 点 0.59% 收在 4198 点标 普白 指数 下跌 78 点 1.39% 收在 58 点 一个 大涨 一个 大跌 不过 标普 其实 跌 的 也 不算 重 了 这 连 月 线 都 没有 碰到 真正 跌得重 的 是 科技股 纳斯达克 综合 指数 下跌 512 点 2.7% 收在 1796 点 这 一波 就 跌破 月线 了 网纳费 办 昨天 就 跌 得 很 难看 了 直接 灌破 月 线 下跌 了 395 点 6.8% 收在 5408 点 那 在 昨天 成分股 當中 顯示 上輝 達 跌 了 6 .% 博通 跌 了 7.9% 美光 跌 了 6.2% 高通 跌 了 8.6% 硬 財跌 了 10% 德宜 跌 了 1.4% AMD 也 跌 了 10.2% 那 即便 我們 過去 跟 投資 朋友 觀察美國 股市 對 沖 基金 其實 早就 已經 做出 了 動作 但 基本上 是 沒 辦法 做 預判 的 對 沖 基金 有 時候 會 贏有 時候 也 會輸 那 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過我們 按照 過去 4 週來 看 對 沖 基金 本來 就 已經 在 盡 可能 的 拋售 科技股 了 那現 在 拋售 的 應該 也 是 同 一群 人 也 就是 是 對 沖 基金 把 整個 美國 股票 市場 的 科技股 給賣 下來 的 那麼 對 沖 基金 轉而 在 過去 四周 大量 的 去 做 多 的 資產有 哪 一些 呢 主要 還是 集中 在 其中 一項 資產 了 基本上 就是 能源 資產 還有 一些 呃 我們 看到 像是 一些 醫療 健康 等等 的 但 主要 就是 做 多 能源 資產 那 其實 對 沖 基金 看起 來 蠻 明顯 的 嘛 然後他 就 有 一點川普 交易 的 感覺 就是 科技股 呢 漲 過頭 了 好 那 接下 來川 普即 將當選 那 傳統 能源 傳產股 是不是 有 更 進 一步 的 帶動 這更 像是 短期 內 對 沖 基金 所 採取 的 操作 但是 你 要 說 市場 上 在 他們 的 多頭 資金當 中 是否 有 因此 而 減少 呢 現 在 來 看 也 並沒有 什麼 意思 就是 不管 是 在 美國債 的 期貨 當中 他們 的 近多頭 的 倉位 持有 多單 還是 針對 股票 市場 的 倉位 也 都 是 持有 居多 留有 相對少 的 現金 比例 這說 明什麼 事情 對 中 基金 的 看法 基本上 算是 跟 我們 亦 步 亦 趨 了 就是 對 於 股票 市場 他 就是 單純 是 買 哪 一些 有 更 亮麗 的 績效 因為 對 中 基金 跟 我們 講的 那種 傳統 型 的 公開 基金 最大 的 區別 在 於 通常 一般 基金 在 多頭 市場 有 賺 錢 你 也 很少 人會 因為 094 跑 輸給 05 就 唾棄 940 了 因為 940 有 它 的 用意 有 它 的 高 配息 存在 但 對 沖 基金 不一樣 對 沖 基金 因為 所 持有 的 大部分 都 是 一些 富豪 頂級 階層 他們 非常 重視絕 對 報酬 到底 有 多少 也 就是 這些 人 不 只是 你 要 相 對 報酬 贏了 多數 的 大盤 要不然 給你 操作 就 沒 意義了 那 另外 一方面 他 也 會 要求 一定 要絕 對 的 正 報酬 虧 就是 絕對 不能 虧 但是 賺 還要 賺 一大 盤 這個 就是 資產階級 富豪 階級 他給 人家 的 任務 所以 對 沖 基金 本來 相對 操作 資金 就 會 比 較 更加 靈活 一點 但是 也 看得出 來 他們 的 看法 就是 對 於 國債 市場 他 很 清楚 即將 放水 債券 價格 是 必漲 無疑 的 那 只是 多久 漲 的 問題 資金 調配 的 問題 那 第二 點 股票 還是 會 上 漲 但是 資金 資產 的 輪動 可能 在 下半年 會有 題材 的 輪動 值得 大家 多多 先 留意 那台 股 的 部分 回過 頭來 看台 股 昨天 是 跌 了 27 點那 因為 昨天 台積電 ADR 跌 了 8% 所以 今天 肯定 還是 會 有 適度 的 賣壓 就 看 一下 內資 到底 可以 接 多少 了 因為 如果 我們 以台 積電 ADR 來 看 昨天 是 直接 灌破 了 月 線 所以 台北 股市 今天 要 跌破 月線 應該 也 不 難 就 很 容易 就 跌下去 我們 真正 要 觀察 的 幾個跡 象是 很多 人 在 昨天 會 認為 昨天 對 於 台股 的 賣壓 是不是 有 很大 程度 來 自 於 川普 的 言論 答案 是 的 因為 昨天 台積電 ADR 的 跌幅 是 遠 大 於 其他 費城 半導 體個 股 一定 有 一些 政治 空間 的 原因 存在 也 很 好 理解 了 川普 這 一次 的 言論 很 明顯 就是 在 說明 在 過去 一段 時間 台灣 出口 針對 美中 兩大市場 的 出口 的 金額 的 顯著 變化 在 當時 03 年 開始 台灣 出口 到 中國 市場 的 總金額 占 比 就 一直 是 絕對 多數 大概 一直 都 保持 大概 在 三成 到 三成 五 左右 但是 到 20 年 以後對 美 出口 就 開始 急速 的 攀升 就 204 年 來 看 今年 台灣 出口 到 美國 市場 的 總金額 已 經明顯 超過 中國 市場 了 結束 了 過去 20 年 台灣 跟 中國 是屬 於 最大 的 貿易夥 伴的關 係 當然川普 就 認為 對 於 太平洋 如此 之 嚴峻 或者 說 如此 認 真的 維護 太平洋 的 安全 環境 但是 台灣 市場 似乎 回饋 不夠 高 當然 也 有 可能 只是 川普所釋 出 的 一些 談話 為 了 爭取 更進 一步 的 選民 認同 但 另外 一方面 我們 可以 了解 到 說現 在 肯定 是 影響 到 了 部分 外資 對 於 台股 的 看法 我們 都 很 清楚 因為 從 台幣 匯率 來 看 這外資 也 不是 說 什麼川 普說 了 才 賣 台股 他 一直 都 不 喜歡 台股 從 台幣 的 匯率 來 看 昨天 已經 貶到 32.6 了 而且 是 過去 幾個 月 都 在 貶 這說 明外 資對 於 台股 真的 是 興趣 缺缺 不管 有 沒 有 地緣 政治 風險 反正 就是 不願 意買川 普講 了 一些 話 多 賣 一點 我們 舉例 來 說 外資 的 買 賣 超 在 昨天 累積 買 賣 超 已經 接近 50 億 了 今年 都 漲 了 多少 他 賣 了 50 億 也 足以 彰 顯著 我們 基本上 要 讓 台北 股市 創高 真的 是 只要 外資 沒什麼 動作 就 可以 了 因為 都 漲 到 現 在 了 外資 只要 沒有 更進 一步 的 賣壓 適度 的 調節 對 於 台北 股市 的 傷害 也 沒 有 想像中 來 的 高 你 看 昨天 外資賣 了 30 多 億 台北 股市 老是 說現 在 這種 位階跌 20 點也 算是 跌 的 還好 啦 所以 總 的 來 說 那 就是 台北 股市 之所以 對 外資 沒有 信利 一方面 大家 會歸咎 於 地緣 政治 的 環境 那 另外 一方面 就是 台國 的 本益比 那麼 高 21 倍 比 韓國 的 12 倍 高 這麼 多 那 真的 也 沒什麼 你 想想看 喔 我們 如果 自己 是 美國人 你 會 去 我們 這樣 講我們 是 台灣 人 以色列 有 很多 創 新型 企業 甚至 半導 體產業 也 相當 有 成就 但是 你 會 想 去 投資 以色列 嗎 就 有 這種 感覺 就 你 也 知道 他 很 厲害 很 不錯 全球 的 經濟 有 他 的 一席之地 但是 如果 以哈衝突 仍然 在 持續 你 會 想 投資 以色列 嗎 他 就是 會 形成 外資 的 某些 恐懼 第二 點 就是 基期 效果 的 問題 台股 的 基期 就 被 內 資給 顯著 抬高 了 鐵穩 投資 朋友 做 一些 觀察不過 我們 過去 跟 同學 分享 因為 新興 市場 大部分 指數現 在 仍然 遠落 後 於 整體 發達 市場 或者 尤其 在 中國 市場 的 表現 受到 嚴重 的 拖累 所以 本來 新興市 場現 在 全球 來 看 積極 就是 偏低 的 台股 就算 是 一個 特別 的 例外 更 因此 而 讓 外資 缺乏 了 回補 的 誘因 OK 這個 提問 投資 朋友 做些 觀察好 那 我們 剛才講 了 很多 基本上 就是 我們 看到 的 基本面 似乎 根本 就 没有 任何 的 改变 包括 在 昨天 艾森 摩尔 所 公布 的 财报 当中 也 是 一模一样 艾森 摩尔 这一波 股价 直接 跌到 了 半年线 以下 可是 如果 你 具体 观察 在 核心 数据 当中 不管 是 收入 还是 毛利率 都 比 市场 预期 来 的 亮丽 埃斯 莫爾 在 今年 二季度 的 營收 是 62.4 億歐元 好 於 市場 預期 的 60 億 其中 淨利潤 是 15.78 億歐元 也 比 市場 預期 的 14.5 億還 要 來 的 好 尤其 在 各大 領域 當中 中國 市場 似乎 有 一點 更進 一步 的 拉 貨潮 那 加上 台積電 的 訂單 對 於 2 奈 米 製 程 相 對 比 較 樂 觀 照理 來講 埃斯 摩爾其實 猜測 也 不 差表現 還算 不 錯過 去 幾個 月 曾經 受到 中國 市場 的 拖累 可是 只要 台積 電訂 單還 在 照理 來 講不應 該 形成 重大 衝擊 才 對 可是 一樣給 他 造跌 跌幅 還比 台積 電重 這說明 真的 就是 那種 獲利 了 結 的 賣壓 逐步 的 出現 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 不要 因為 一天 的 跌幅 來判斷 整體 景氣 循環 的 趨勢 有 沒 有 改變 目前 來 看 根本 沒有 任何 改變 今天下午 看 一下 台積 電發售會 大概 就 知道 了 猜測 大概 是 一定 上調 的 唯一 區別 在 於 資本 支出 到底 是 上 調 還是 下 調上 調有 上 調 的 好 處 下調 也 可以 多 發現 金鼓 勵給 投資 朋友 做 一些 思考 對 啊 所以 我們 過去 才 講說 你 看秀 對 帳單 的 又 安靜 了 股票 市場 就 這樣 永遠 都 是 對 自己 負責 我們 跟 投資 朋友 分享 過投資 就是 自己 的 事情 真的 沒有 幾個 人會 因為秀個 對 帳單 真心 祝福 你 反而 你現 在 虧 了 可能 開始 底下 留言 跟 你 虧 一下 對 不 對 所以 真正 能夠 衷心祝福 你 的 大概 就是 你 的 太太 的 老公 你 的 親人 而已 所以 才 跟 投資 朋友 分享 這個 有 時候 你 要 了解 說 投資 真的 就是 自己 的 事情 那 唯一 真的 會 衷心祝福 你 的 你 跟 著親 人 分享 一下 規劃 一下 接下 來 幾個 月 的 出國 計劃 就 可以 了 對 不 對 我 昨天 才 聽 到 那個 小 編淚眼 婆娑 在 看 一個 很 感人 的 影片 他 就 跟 我講 他 說 什麼 孩子 在 用 一生 跟 父母 告別 父母 一生 在 盼 孩子 長 大 這樣子 他裡面 有 一句 話講 的 很 感人 說 什麼 0 到 3 歲 父母 是 孩子 的 全部 3 到 10 歲 父母 是 孩子 的 晚上 13 到 18 歲 父母 是 孩子 的 周末 19 到 2 歲 父母 是 孩子 的 假期 23 歲 以 後 父母 只是 孩子 的 春節 他講 的 很 感人 他 就 說 一定 要 善待 父母 孝順 父母 這樣 子後來 我 補 了 一句 我 說 40 歲 以 後 父母 是 孩子 的 親民小編 整個 翻臉 這樣子 好 的 但 我們 講了 很多 就是 說 投資 這種 事情 你 只要 跟 自己 最親 的 親人 稍微 聊 一下 就 好 了 好像 秀 對 張單 就 沒 有用 了 你 看現 在 跌 回來 大家 那種 嫉妒心 嘲笑 感 又 重新 出現 了 好 那 我們 繼續 往下 看要 怎麼 確定 整條 緊急 循環線 沒有 結束 要 怎麼 確定 今天 台北 股市 受到 極大賣 壓 以後散戶 今天 一定 是 大買 超因 為 我們 看到 內部 的 經濟 體制 市場 的 油脂 仍然 在 大量 的 去 尋找 出口 我們 舉例 來 說現 在 在 全台 各地 當中 商用 不動產 以及 廠辦 的 需求 是 持續 的 擴增 如果 這些 投資 根本 就 沒 有 任何 財測 減損 的 跡象 那 就 說 明著 市场 上 还是 有 大量 的 油资去 寻找 更进一步 的 投资 环境 我们 以 商用 不动产 的 总 交易额 来 做 观察 本季度 的 交易额 是 10 年 来 的 次 高 今年 上半年 的 商用 不动产 的 交易额 已经 高达 了 71 亿比 去年 成长 了 两成 在 二季度 是 来到 351 亿 相对 跟 一季度 差不多 尤其 在 厂办 目前 设置 金额 最 多 所以 大家 不要 觉得 你 看現 在 很多 大樓 設得 很漂亮 其 實裡面 全都 是 廠 辦 尤其 是 工業型 廠辦 目前 也 在 快速 的 激增 包括 一些 廠房 的 物流 也 是 我們 如果 是 以 核心 商業區 來 看 也 是 一模 一樣 的 核心 商業 區現 在 成交量 體相 對 於 24 年 一季度 以及 相對 於 23 年 二季度 成長 幅度 大概 都 是 一倍 到 兩倍 起跳 就是 全台灣 這些 科技 廠 全部 都 在 搶 商辦 搶 商辦 的 原因 很 簡單 因為 台灣 在 過去 來 看 供給 成長 速度 快 的 大部分 都 是 集中 在 住宅 市場 因為 自 從 當時 我 記得 是 台商 回流 以後整 個 大台北 老實 說 廠 辦面積 就 已 經有 一點 保有 一點 這個 供給 有限 的 現象 了 那 尤其 向外 延伸 以後本 輪 的 半導體 帶 貨潮 有 很 多半 導體 廠 又 提前 做 了 卡位 土地 資產 都 已 經購 買 了 導致現 在 已 建成 的 廠 辦 和 辦公大樓 老實 說 市場 到 處 都 在 搶 我們 舉例 來 說 我們 一整 個 台北 核心 商業區 的 歷年 成交量 體在 今年 今年 才 多少 今年 才過 兩個 季度 已經來 到 了 1.7 萬坪 基本 已經 超過 了 19 年 到 23 年 任何 一年 的 水準 了 這個 是 我們 看到 廠辦 的 投資 根本 就 沒 有 因此 而 終結 那法 說 以及 財政 的 預估 也 沒 有 因此 而 終結 更 重要 的 是 回過 頭來 看 我們 如果 是 以 最新 所公 佈 的 信義 大台北 房價 指數 因為 通常 它 是 會 提前 總體 信義房 價指數 或者 國泰 房價 指數 提前 公 佈 那 這項 指數 有 它 的 意義 存在 因為 有 時候 國際機 構會來 台灣 參考 一些 數據 來 進行 模型 統計 那 有 時候 比的並 不是 整個 台灣 數據 有 時候 比 的 就是 一個 每個 地區 的 首都 你 像是 北京 香港 紐約 舊 金山 等等 這些 地區 首都 房價 的 一個 對 比 那 信義房 價指數 它 就是 去 統計 大台北 的 月 大台北 這個 每個 月 的 整體 房價 指數 的 變因 那 我們 看到 從 台北市 來 看 這一波 到 6 月份 年 增幅 已經來 到 1 成 3 新北市 是 來 到 1 成 1 整體 台北 地區 今年 以來 的 漲幅 是 高達 1 成 2 你 要 了解 照理 講 大台北 地區 總價 已經 偏高 流動性 偏差 勞務 又 多 老實 說 流動性 已經 不 像 其他 地區 這麼 好 了 問題 是連 大台北 地區 漲幅 都 已 經來 到 1 成 2 你 可以 期待 說樓 下 的 那個 新竹 台 中 台南 高雄要 會漲 多少 嗎 所以 這是 精華 地區 哦 主要 還是 有 一些 商辦 廠 正在 大量 購買 所導致 的 結果 這個 投資 朋友 做 更 進 一步 的 留意 了 好 所以 我 的 看法 很 簡單 因為 8 點 59 分 了 好 就 說 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 你 只要 維 持有 競爭力 的 企業 即便 遇到 一些 適度 的 中期 回調 或者 甚至 是 景氣 下行 你 都 是 一個 非常 適合 上車 的 機會現 在 看 起來 更 像是 在 多頭 氛圍 牛市 氛圍 上 即 將迎 來 的 中期 回調 有 時候 景氣 差 了 股市 回調 了 你 就 誤以 為 這些 企業 一蹶不振 所以 其實 從 來 都 不是 的 從 來 基本面 的 改變 都 比 想象 中 還要 來 的 慢 至少 我 已經 確定 了 整個 24 年 下半年 到 25 年 上半年 的 景氣 行情 這 一段 時間 你 只要 第一 個 去 預判 6 到 9 個 月 的 基本面 會不會 產生 重大 改變 因為 股價會 提前 反應 第二件 事情 你 只要 確定 這個 乖離 的 修正 點有 沒有 修正 到 一個 情緒 的 極值 這個 時候 就要 藉由 不同 指標 來 進行 判斷 所以 我覺 得 只要 有維持 競爭力 的 企業 大家 這個 時候 的確 可以 稍微 彎腰 看 一下 各地 有 沒 有 鑽 石過 去 我們 跟 投資 朋友 提過 很多 實業 股 早就 進入 熊市 了 麥當勞 NikeLululemon 很多 有 競爭力 的 品牌 老實 說 這一波 根本 沒什麼 漲 到 對 所以 人生 也 是 如此 我覺 得 前 陣子 我 看到 很多 YouTuber 在 討論 那個 流量 焦慮 就 什麼 長 影片 被 短 影片 取代 的 問題 說 什麼 有些 人 的 確會 更 青睞 短 影片 短 影音 因為 娛樂 效果 更 快速 而且 更 容易 上癮 之類 的 但 我 自己 的 想法 從來 都 是 認為 如果 生活 已經 很 精彩 他 不 太 需要 這麼 多 娛樂 效果 像 收 聽 我們 節 目的 都 是 希望 透過 閱讀 吸收 知識 帶給 自己 比較 沒 有情 緒 張力 而是 有 更 多 思考 空間 進而 啟發 自己 心靈 的 人 所以 看 我們 的 影片 的 人 我 相信 很多 人 可能 也 不是 很 喜歡 看 短 影音 所以 長 影片 的 衰退 不是 說 真的 衰退 是 分眾 原本 短 影音 的 人現 在 有 選擇 就 走 了 但 像 我們 這種 長 影音 的 影片 還是 想要 收聽 嚴肅 財經節 目的 聽眾 其實 都 還是 會 留著 的 對 不 對 另外 一個 我們 常 跟 投資 朋友 分享 我 做 直播 其實 沒什麼 時間 在 假裝 自己 直播 主 大部分 都 很 real 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 大部分 的 直播 主 私底下 跟 檯 面上 是 同一 個 樣子 因為 你 每天 直播 你演 不了 你 比如 說 像 呱吉像 館長 我 非常 相信 他們 私底下 跟 檯 面上 幾乎 沒有 區別 因為 你 直播 久 了 你 就 發現 很 難演 所以 你 看浩哥 在 節目 當中 是 如此 之震 驚 如此 之 嚴肅 你 就 知道 我們 其實 是 一個 非常 震驚 的 財經節 目浩哥 私底下 的 生活 其實 也 是 這樣 的 人 對 不 對 對 前 陣子 我 做 了 一個 夢 不 知道 為 什麼 一直 想起 那個 夢 不 知道 什麼 原因 必須 要 跟 一個 夢裡 面要 跟 一個 其實 我 沒 看過 一個 陌生 的 女孩 一起 洗澡 好 但是 夢裡面 是 這樣 我們 就是 很 沉默 的 各自 洗 各 的 這樣子 什麼 也 沒發 生後來 起床 之 後 我 想 說 想不到 我夢裡 也 是 一個 正人君子 但是 做 這個 夢 有 什麼 用 所以 我覺 得 有 競爭力 的 企業 到 目前 來 看 適度 的 終極 回調 當然 可以 讓 你 有 更 多 佈 建 的 機會 存在 更 何況 我 那公園 椅 都 已經 準備 好 了 根本 不用 害怕 這個 永豐金 我 本來 覺得 還沒 那麼 好 用 是 用 了 幾次 都 沒壞 我 覺得 永豐金 的 這個 公園 他 是 公園 椅 他 只是 一個 露營椅 我 覺得用 起來 還蠻 好 的 加上 中性 金 的 碗 用 了 幾次 其實 也 蠻 適合 吃 泡 麵 的 所以 總 而言 之 我們 都 已經 做好 準備 了 周期 投資者 做好 最大 的 準備 是 什麼 當市場 上 極度 繁榮 的 時候 你 發現 我們 過去 幾個 月 也 不敢 買乖 犁 一直 往上 跑 情緒 指標 也 沒 有 滑落 但是 終於迎 來 市場 有 短期 套牢 的 時刻 但是 我 不會 因為 短期 內 股價 的 下跌 就 認為 是 本輪 景氣 循環 的 結束 今年 最大 的 風險 仍然 是 選擇 下車 有些 人 是 涨 高 下车 有些 人 是 回调 决定 下车 但是 我 是 等到 紧急 信号灯 看到 红灯 以后 再 考虑 调节 的 问题 没有 到 那一刻 我们 始终 还是 要 待 在 车上 并且 善用 手边 的 现金 看看 还有 没有 更进一步 扩大 自己 资金 效益 的 机会 我們 看 一下 台北 股市 當前 開盤 的 表現 來 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 和 觀 察 台 股 的 部分 目前 下跌 610 點波動 相對 大一點 今天 成交量 就 爆到 接近 有 70 億 了 看 一下 散戶 可以 接多大 了 已經 打到 2310 多點 了 好像 跌 了 10 點跌 得 好 重對 不 對 但 你 仔細 想想看 去年 的 今天 你 會 想到 有現 在 的 價位 嗎 所以 有 時候 還是 要 用 一個 宏觀 的 角度 來 做 思考 短期 內 的 股價 其 實並 不用 特別 的 關注 你 真正 要 觀察 的 是 整條 緊急 循環線 有 沒 有 產生 未來 預期 結構 的 變化現 在 我 看出 來 更 像是 那種 短期 內 的 資金 移轉 那 有 沒 有 必要 要 跟 著別 人 一起 做 資金 移轉 呢 那 我 過去 已經 分享 過我們 週期 投資 的 概念 永遠 不要 預測 到 短期 內 行情 預測 的 變化 你 只要 確保景氣 的 上行 就 可以 了 那 哪 一些 股票 最 符合 景氣 週期 投資 他們 就 對 了 T1 投資 朋友 多 多一些 觀察 和 留意 就 看 一下 今天 那支 買盤 到底 會 有多深 了 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 好哥 幫 我 公園 站 個 位置 都 站 好 了 都 站 好 了 我還 很 擔心 前陣子 一直 我 還有 雷震宇 最近 幾天 都 比 較 少 放心 不過 有點 熱是 真的 有點 熱對 所以 公園 吃 泡 麵 改 直播 帶貨 好不好 雨傘 撐 住 之前 中鋼 的 雨 傘到 現在 還在 用 一玩 兩用 一邊還 可以 累積 新 財富 重新 回到 股票 市場 一方面 還 可以 吃 飯 的 感謝 各位 的 參 與 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經書點 讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利