Taiwan's stock market plunged 2000 points on July 29. The question: are investors moving their money into real estate instead? A quick morning breakdown of what happened and where the capital might be flowing.
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投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 7 月 29 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 许廷浩 每天 早上 开 半天 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 我们 看到 台股 从 高点 下来 已经 跌掉 了 大概 有 20 点 左右 的 位阶 跌幅 是 接近 8 9% 当然 台北 股市 涨 了 大半年 本来 就 容易 受到 风吹草动 的 影响 不过 呢 我们 看到 在 上周五 不管 是 信义 房价 指数 还是 国泰 房价 指数 中古 市场 以及 预售 屋 市场 房价 乱乱的 在 创下 时高 当中 那 到底 股市 短期内 融资 的 急 杀 是否 反而 把 资金 转进 到 房地产 市场 当中 還是 我們 看到 現在 融資 反而 是 有 一點 躍欲試 的 我們 看 得 很 清楚 上週 五台 股奇變 累積 了 兩天 的 賣壓 集中 在 一天 釋放 完 但是 仍然 在 季線 層面 有 非常 明顯 的 下 影線 買盤 如果 是 以 週五融 資餘額 來 看 甚至 還是 有 一點 投機型 散戶 進場 抄底 的 跡象 這一波 在 週五 的 融資 是 增加 了 29 億來 到 318 億終 結了 連續 4 天 的 遞減 這說明 部分 投資人 好像 還是 想 賭 一把 那 代表 的 是不是 本波 籌碼 還是 沒有 洗乾淨 呢 雖然 禮拜 五 我們 看到 道瓊、 費半、 納指、 標普 都 是 顯著 大漲 可能 會 帶動 今年 今天 台北 股市 適度 的 拉 抬 不過 我們 還是 必須 來 觀察 整個 美國 股市 中期 回調 也 不太可能 一周 就 結束 到底 有 沒 有 可能 產生 科技股 接下 來 財報 當中 由 於 預期 當中 的 落差 所 形成 的 回調 值得 大家 來 多 做些 關注 但是 我們 至少 可以 承認 本輪 如果 是 以 投信 買 賣 超幾乎 沒有 當天 不 買 超過 基本上 從 投信 買 賣 超來 看 大多 數的存 股主 仍然 是 加緊 扣款 我們 看到 不管 是 市值 型 的 ETF0628、 5 或者 00905 或者 像是 半導 體型 的 ETF、 科技型 的 ETF、 高 股息 的 ETF 成長 速度 都 相當快 尤其 在 高 股息 ETF 當中, 有 大量 的 受益人 數 正在 湧入 像是 中信 成長 高 股息, 0934 在 過去 一周 增長 了 230 人 92 的 部分 增長 了 20 人純益 台灣 精選 高息 增長 了 2 萬人 這 足以 彰顯 著純 股族 的 投信 買盤 基本上 沒有 減少現 在 減少 的 頂 多 就是 短期 的 投機性 操作者 融資 買盤 的 部分 那外 資買 賣 超 的 部分 呢 看 得 很 清楚 現在 整體 今年 累積 淨賣 超已 經來 到 230 億 今年 可以 說 是 大賣 了 基本上 賣 150 億 以上 外資 當年 的 趨勢 就 已經 很 難 扭轉 了 何況 今年 已經來 到 下半年 但是 我們 也 必須 清楚 知道 今年 上半年 外資 也 幾乎 沒有 任何 的 顯著 買 超 那 就 說 明著 台北 股市 的 創高 基本 不 需要 伴 隨著 外資 的 持續 買 進 他 只要 賣超 不要 太重 就 可以 了 那現 在 最大 的 問題 就 在 於 存 股族 的 買盤 他們 是 沒 辦法 在 短期 內 抵擋 外資 這種 每天 幾百億 的 賣壓 那 如果 呢 终极 回调 一 结束 以后 加上 短期内 有 融资 下 杀 的 疑虑 这个 时候 让 台北 股市 做 一个 比较 健康 的 回调 其实 对于 本轮 牛市 算是 来说 比较 正常 比较 健康 一点 的 现在 最大 的 问题 就 来自 于 新台币 兑 美元汇率 也 贬到 了 波段 来 的 新低 来到 32.8 左右 這個 是 值得 投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 留意 的 美國 股市 其實 也 在 進 一步 降溫 當中 我們 如果 是 從 過去 一周 來 看 流入 到 股票 市場 的 資金 是 大幅 的 放緩 即便 上周五 是 收漲 但是 從周 跌幅 來 看市 大 指數 還是 在 收跌 當時 從 高點 一周 流入 到 美國 股票 市場 的 總資金 是 390 億 一直 到 上周 只 剩下 21.7 亿 那 如果 我们 把 美国 Magnificent7 七大 科技 巨头 拿来 跟 标普白 指数 整体 绩效 来 进行 对照 就 会 发现 基本 美国 杀 的 就是 这七大 科技 巨头 由于 短期内 你 像是 Google 所 开出 财报 被 人家 抓 到 一些 问题 之后 美國 股市 就 開始 進行 高 強度 修正 就是 因為 過去 幾年 的 美國 股市 漲幅 就是 由 這 7 隻 巨頭 來 做 貢獻 所以 光是 不如 預期 就 容易 讓 美國 股市 看起 來 好像 進入 到 顯著 的 崩跌段 但是 羅 素 20 到 目前 為止 雖然 在 上周 也 是 有 適度 回調 可是 如果 是 以 短期 績效 波動來 看 幾乎 已經 貼 近 於 納斯達克 10 指數 和 標普 10 指數 在羅索 20 過去 一周 漲幅 是 高達 了 接近 有 12% 從 原本 的 負報酬 轉到 正 報酬 了 那 如果 我們 把 今年 各大資產績 效來 做 一個 統整 你 會 發現 有趣 的 是 比特 幣 比特 幣 今年 以來 的 績 效本來 在 前 一周 僅 只有 兩成 八到 三成 但是 在 本 周末 突然 有 非常 顯著 的 跳升 情況 那 原因 是 什麼 呢 這也 很 簡單 因為川 普對 於 比特 幣有 更進 一步 的 利多 性 政策 考慮 將數 字 貨幣 納為 聯準 會 或者 說 美國 財政系統 的 重要 資產 重要 儲備 貨幣費 半 的 部分 則是 從 原本 高點 漲幅 高達 4% 最近 已經 回調 到 僅上 漲 2 成 3 了 這說 明半導 體股 的 回調 也 相當 大黃金 價格 今年 一直 都 是 比 較 穩健 的 一邊 反映 著 降息 預期 的 到 來 一方面 反映 著去 美元 化 今年 漲幅 是 高達 15% 標普 50SPY 漲幅 有 15% 納指 的 科科 漲幅 有 15% IWM 中小型 股在 過去 兩周 急起直追 目前 漲幅 已經 高達 12% 其他 我們 看到 像是 EEM 新興 市場 漲幅 6.5% 歐亞 市場 漲幅 6.5% DBC 今年 大宗 資產 也 小漲 了 1.74% 至於 我們 看到 的 REITs 和 TIPS 就是 不動產 收益 證券 和 短期 國庫券 都 算是 小漲 那 今年 唯一 收跌 的 是 TLT 美國長 天期 國債 不過 跌幅 自從 在 4 月份 擴大以 後 目前 其實 就 在 緩慢 的 收斂 當中 這 可以 期待 因為 下半年 降息 預期 一定 是 市場 的 重要 主基調 那 有 沒 有 可能 隨著 市場 進 一步 的 降息 預期 讓 今年 所有 資產 都 收正 呢 這是 值得 大家 來 多 做些 觀察 的 那 你 會 發現 即便 半導 體個 股 或者 科技股 短期 內有 比 較 大 的 顯著 回檔 可是 今年 以來 的 績 效還 算是 不錯 今年 以來 基本上 在 科技股 當中 除了 特斯拉 是屬 於 負報 酬 跌 了 12% 以外 基本上 其他 股票 都 是 顯著 增報 酬 都 是 雙位 數報酬 而且 都 超越 於 大盤 正常 來 看 美國 股市 即便 在 多頭 格局 也 很少 出現 幾支 科技 權值 股遠 跑 贏大盤 的 情況 畢竟 科技 權值 股 的 體量 已經 很大 了 你 看 蘋果 今年 以來 漲幅 有 16% 微軟 13%輝達 29 阿發 貝漲 了 兩成 Amazon 漲 了 兩成 Meta 漲 了 三成 二伯 克俠 今年 漲 了 2 成 1 里萊漲 了 3 成 8 博通漲 了 3 成 8 所以 過去 一周 雖然 各自 有所 回調 但是 真正 衝擊 的 似乎 就 只有 特斯拉 受到 財報面 的 影響 而 拖累 大部分 股價 老實 說 還在 高檔 進行 適度 修正 而已 再給 投資 朋友 做 一些 觀察回 過頭 來 看 就要 了解 台灣 市場 的 變化 基本 還是 取決 於 台灣 總體 外匯 收入 的 速度 我們 都 很 清楚 台北 股市 目前 已經 不 受到 外資 的 侵害 所以 台股 想要 買 上去 就 必須 要 靠 內資 的 資金內 資金並 不是 無限 的 它 必須 取決 於 到底 有 多少 的 外匯 收益 你 收益 越多 當然 有 越 多 資金 可以 持續 買 台股 所以 在外 資不買 的 情況 底下 只要 我們 賺 的 出口 外匯 不斷 的 進來 就 可以 一直 買 股票 這一波 我們 上 禮拜 提到 6 月份 的 外銷訂 單是 45 億 年增率 有 3.1% 可是 比市場 預期 還要 來 的 低 那現 在 看到 主因 主要 還是 來 自 於 中國 市場 的 接 單放緩 所導致 的 那 就 代表 著中國 市場 第一 內需 提振 效果 不佳 所以 我們 真 實要 觀察 的 就是 海外 市場 的 復 甦 情況 為何 那現 在 因為 受到 提前 發貨 和 庫存 管理 區域 嚴格 的 影響 加上 手機 和 筆電 畢竟 i16 還沒有 推出 以前 需求 程度 還 是不是 特別 高 所以 有 沒 有 可能 先 從 6 月 訂單 轉到 7、 89 月份 到 時候 的 i16 訂 單延 後 加成 呢? 這是 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 的 i16 賣 不好 那 今年 的 終端 商品 可能 就 真的 表現 不佳 了 就要 看 明年 到 時候 i17 的 推出 了 如果 我們 以外 銷訂 單來 看 基本上 除了 2 月份 由 於 春節 效果 稍微 年減 以外 基本上 今年 一 整年 以來 都 是 年 增 可是 它 是 一個 全面性 的 復 甦 嗎 其實 都 是 在 緩步性 復 甦 我們 舉例 來 說 在 今年 3 月 4 月 的 時候 還是 有 大量 的 外銷 訂單 的 細項 仍然 處 於 負增長 比如 說 我們 看到 今年 以來 除了 2 月 都 在 正 成長 的 只有 一項 基本 就是 電子 產品 電子 產品 的 部分 在 3 月份 成長 12% 4 月份 成長 2 成 25 月份 成長 9.2% 6 月份 成長 6.3% 可是 其他 你 看到 化學品 或者 一些 紡織品 基本 金屬 機械 電機械 產品 一直 到 3 月份 都 還在 衰退 甚至 我們 看到 在 5 月 6 月 像是 一些 運輸 設備 或者 像是 機械類 基本 金 屬 製 品 甚至 還有 的 還在 衰退 只有 電子 產品 出口 一直 都 很 好 所以 你 從 週期 來 看 它 算不算 是 一個 標準 的 擴張 格局 繁榮 格局 擴張 是 在 擴張 復 甦 是 在 復 甦 上行 是 在 上行 可是 你 硬 要 說 今年 一 整年 都 是 景氣 的 繁榮 格局 我 就 覺得 那 就 目前 並 不是 了 因為 很 明顯 是 現 在 才 開始 進入 到 大多 數的 細項 進入 到 復 甦 你 像 日本 更慘 日本 其實 從 外銷訂 單來 看 雖然 在外 銷層面 取得 非常 大 的 成果 就是 日圓 貶值 的 效果 可是 今年 一 整年 日本 的 外銷 訂單 都 是 負值 啊 根本 就 賣 不好 所以 大家 也 知道 雖然 日本 股市 一直 在 創 新高 可是 我們 不太會 推薦 日本 股市 是 非常 重要 的 資產 佈 建 方向 一個 是 匯率 風險 那 另外 一個 就是 從 出口 表現 來 看 好像 他 的 那個 增長 的 效果 已經過 因為 今年 已經 開始 有 適度 升值 了 嘛 好 那會 不會過 去 兩年 已經 反應 完 了 你 像 美國 或者 歐洲 市場 的 部分 也 是 差不多 到 3 月份 4 月份 才 正式 進入 到 全面 復 甦 所以 給投資 朋友 做個 思考 以 週期 來 看 大家 一直 在 問說現 在 是不是 繁榮 週期 繁榮 週期 我 覺得 目前 還 不算 目前 還 不算 之前 有個 故事 他 說 5 歲 的 兒子 在 洗澡 的 時候 就 一直 盯 著 自己 的 蛋蛋 然後就 問媽 說 這是 我 的 大腦 嗎 媽說 目前 還 不是 目前 還 不是 所以 現在 到底 算不算 繁榮 格局 我覺 得 從 這些 數據 來 看光 從 景氣來 看 目前 還 不是 你 頂 多 就 說 股價 是不是 已經 反映 到 繁榮 格局 但 從 景氣 框架 並 不是 股價 是不是 反映 到 繁榮 格局 答案 是 有 一點 這種 感覺 因為 我們 畢竟 走 本輪 的 擴存 循環 從 20 年 走 到 現在 其實 也 不 短 了 你 如果 是 真正 長 期 投資者 這一輪 擴存 循環 你 已經 抱 了 大概 有 三年 多 左右 的 時間 了 所以 三到 四年 本來 就是 一個 庫存 循環 所以 我們 也 必須 承認 我們 的 確越 來 越 接近 景氣 信號 燈紅 了 好 那 投資 就 這樣子 跟 做生意 一樣 以前 有 一個 比喻 說 大多 數的 生意 其實 就 像 養豬 你 先養 20 頭賺 到 了 再 利用 利潤 去 再 多養 20 頭然 後 再 賺 錢 了 再 繼續 去 養豬 一直 到 幾千頭 這個 時候 來 一場 豬瘟 全部 歸 零 那 大多 數的 生意 都 會 有 週期 不 可能 讓 你 無限 擴張 的 資產越 重風險 越 大好 但是 還是 有 很多 人會 不斷 的 擴大因 為 貪心 最後翻車 那 我們 的 概念 對 於 本輪 的 中期 回調 它 還不 至於 算是 繁榮 週期 當中 的 泡沫 破滅 畢 竟並 不是 大家 都 賺 錢現 在 感覺 就是 賺 錢 的 產業 越來 越 多 而已 但是 有到 極度 繁榮 嗎 我們 覺得 可以 從美國 股市 中小型 股 的 活潑 以及 台灣 市場 終端 市場 的 全面 復 甦 消費 市場 的 大好 再來 做 最 後 的 判定 好 那 這個 時候 如果 是 從 終端 市場 來 看 一個 是 上游 鏈 的 AI 伺服器 一個 就是 中游 和 下游 鏈 的 AI 手機 和 AIPC 的 表現 如果 我們 具體 觀察現 在 在 整體 AI 上游 伺服器 當中 當然 出貨 最大 的 還是 給輝 達 了 如果 我們 細 看現 在 大多 數 伺服器 的 代工 廠 基本上 多數 目前 正在 生產 的 都 是 採用 4 奈米 或者 5 奈米 的 台積 電 製 程 輝 達 的 部分 GB20 今年 下半年 大概 就會 採用 3 奈米 但 你 可以 看得出 來 基本上 所有 伺服器 不管 是 亞馬遜 的 AMD 的 Intel 的 輝達 的 都 是 採用 台積 電工藝 好 那 如果 以 GP20 來 看 目前 輝達 自己 的 最大 客戶 目前 是 微軟 大概 佔 了 有 40% 左右 的 訂單 Amazon 的 部分 大概 佔 比 有 2 成 6Google 有 10% Meta 有 7% 那 我們 這次 已經 確定 了 Google 是 沒 有 下 調資本 支出 的 它 沒 有 大舉 上 調 啦 但是 就是 維持 過去 以往 的 表現 所以 它 可能 沒 有如 預期 來 的 這麼 高 可是 是 符合 市場 預期 原本 的 就是 資本 支出 的 我們 講的 中 位數 或者 資本 支出 的 上下 元 那現 在 要 觀察 的 就是 下半年 到 時候 PC 和 手機 的 出貨量 手機 交給 i16 目前 看起 來 大家 其實 也 是 有 一定 程度 的 預期 了 那 PC 的 部分 就要 來 看 一下 因為 去年 你 看華碩 宏碁 其實 都 陸續 推出 了 AIPC 但 看 起來 並沒有 特別 明顯 的 AI 風潮 如果 是 以 24 年 PC 出貨量 來 看 的 話 預估 年 增幅 會高達 3% 25 年 預估 高達 6% 那 這 很 正常 就是 不管 今年 有 沒 有 AIPCAI 手機 的 推出 今年 預估 都 是 終端 商品 的 復 甦 年 只是 復 甦 多少 的 問題 為 什麼 因為 201 年 當時實 在 賣 太 多 了 賣 了 3.4 億台 PC 所以 2 年 23 年 一下子 就 衰退 了 因為 201 年 是 因為 疫情 的 換機潮 那 當然 你 一次 換完 之後連續 兩年 就 沒 有 換機 的 壓力 了 但是 到 204 年 差不多 換機潮 就是 兩年 到 三年 會 有 新一波 的 換機 要點 那現 在 如果 我們 具體 觀察 在 各項 PC 今年 到現 在 的 復 甦 角度 來 說 的 話 你 像 聯想 的 部分 大概 是 年 增長 在 二季度 出貨量 是 3.52% 惠普 的 部分 是 2.4 戴爾是 衰退 了 1.94 蘋果 增長 蠻 快 的 蘋果 增長 到 了 兩成 一 宏碁 的 部分 成長 一成 二 總 的 來 說 大多 數的 筆電廠 今年 平均 成長 了 2.85% 不算 很亮麗 但 至少 有 成長 這些 不管 是 PC 組裝 還是 伺服器 組裝 最後就會 由 台灣 多數 的 ODM 廠來 進行 出貨 以現 在 台灣 的 ODM 廠 在 二季度 的 出 貨表現 以筆 電來 看 的 話 仁寶是 成長 了 8.7% 音樂達 是 4.9% 廣達 是 1.7% 緯創 是 5.1% 和 碩 是 2.01% 很多 人 說現 在 重要 的 是 伺服器 啊 筆電 又 不 重要 應該 不能 這樣講 伺服器 頂多 你 像是 廣達、 偉創 稍微 比例 比較 高一 點 但是 你 像是 仁寶、 雲葉達 和 碩 筆電 的 PC 組裝 還是 很 重要 的 所以 我們 必須 看到 全面 的 終端 復 甦 才 會 有 進 一步 的 拉 抬 你 像 廣達 的 部分 也 是 由 於 伺服器 短期 內 的 擴大的確 造成 了 NB 組裝產業 的 價值 有所 收縮 當時 在 201 年 的 時候 廣達 有 5 成 2 的 營收 都 來 自 於 賣 NB 賣 筆電 PC 但是 到 204 年 的 時 候僅 只 剩下 2 成 5 有 6 成 2 都 是 server 所以 到 25 年 26 年 這樣 的 情況 一定 會 更 為 加劇 到 時候 我們 就 觀察 全球 產業 鏈 是否 會有 顯著 的 改變 另外 一個 留意 的 是 在 禮拜 五所 公 佈 台灣 六月份 的 工業 生產 增幅 增幅 是 13.2% 連續 三個 月 以 超過 一成 的 速度 快速 增長 主要 是 資訊 電池 工業 的 成長 幅度 來 的 最高 有 兩成 四 這個 比過 去 每年 平均值 2.5 是 還要 高 非常 多 你 看到 從 台灣現 在 在 資本 設備 的 生產 年增率 就 看得出 來 某些 廠商 正在 大量 的 花 錢 買 的 商辦 買 的 設備 真的 是 不 手軟 當然現 在 在 六大 主要 的 產業 當中 是 五 增一減 大部分 產業 都 是 顯著 增長 的 零售 業的 部分 表現 也 不差 目前 正在 緩步 的 上行 已經 連續 五個 月 正 成長 了 從 上 個 月 的 3.1% 上行 到 6 月份 的 6% 以百貨 公司 的 新 商場 和 知名品牌 的 進駐 最為 有關 我們 都 很 清楚 今年 有 大量 的 百貨 公司 在 全台 各地 都 即將 開幕 包括 你 像是 中部 這個 南部 或者 我們 講 北部 的 話 今年 最受 矚 目的 就是 下半年 要開 的 那個 南港 的 拉拉 波 那 不管 如何 啦 到 處 都 有 百貨 公司 要 開幕 我們 就 看 一下 餐飲業 到 時候 的 表現 了 這是給 投資 朋友 做 的 從宏觀 數據 上 的 外銷 訂單 的 出口 表現 那 我們 講的 很 簡單 我們 的 利潤 一直 都 是 竟然 台北 股市 本輪 的 創高 是 由 內資 所 推起 來 的 外資 只要 動作 不 太 大台北 股市 就會 持續 創高 而 台股 創高 的 動力 就 來 自 於 這些 外匯 收益 錢 一直 進來 你 就 有 能力 在 不 受到 外資 的 回補 底下 讓 台股 可以 創高 那 這 一些 跡象 基本上 都 奠定 著 從 景氣 角度 而言 還有 一段路 要 走 那 你 頂 多 是 懷疑 股價會 不會 太早 反應 而已 好 那 接下 來 就要 回來 聊 但是 台北 股市 短期 的 獲利 了 結它 肯定 有 部分 資金 又 重新 往房 地產市 場來 進行 佈 建台 股內資 就 一整套 了 基本上 會 投資 的 就算 不會 投資 全部 加起 來 大概 就 三個 投資部門 一個 就 保單 壽險 的 部門 所以 壽險業 是 台灣 非常 重要 的 內資 主力 另外 一個 就是 股票 部門 這個 股票 市場 長 期 的 存 股主 另外 一部分 就 房地 產部門 那 通常 就是 這 一套 資金 在 這三個 領域 當中 轉來 去 那現 在 如果 我們 觀察 在 6 月份 最新 中央 銀行 所公 佈 的 國營 的 房貸 和 建築 融資 預額 在 屢 創高 底下 我們 看到 現在 連建築 房貸 預額 都 有 快速 增溫 的 跡象 6 月份 的 建融 上行 到 3 兆 3071 億創 下 歷史 同期 的 新高 而且 是 單月 暴增 26 億 這是 一年 半以 來 的 快速 增長 那 6 月份 的 房 貸餘額 是 來 到 10 兆 540 億月 增是 1069億連續 兩個 月 都 是 暴增 千億好 這 足以 彰顯 的 這 五六 月份 的 房市 表現 還是 非常 亮麗 的 那 我們 到 時候 就要 觀察 7 月份 的 表現 為何 因為 6 月份 很明顯 央行 是 針對 特定 地區 進行 第二 戶 的 房 貸限縮 有 沒 有 可能 讓 房 地產 市場 適度 降溫 呢 答案 是 非常 有 可能 的 可是 我 認為 真正 讓 房 地產降 溫的並 不是 單純 央行 針對 第二 戶 的 房 貸限縮 監管 主要 還是 來 自 於 我們 過去 一直 講的 銀行 的 不動產 放款 比率 已經來 到 相 對 緊縮 位階過 去 我們 跟 投資 朋友 提過 第一 個 是 為 了 要 維持 6 月份 的 資本 失足 率 在 短期 內太多 人來 借貸 了 加上 剛好 是 520 檔期 過去 很多年 在 興建 的 今年 剛好 交屋 有 大量 的 房 貸要 申請 第二 個 是 銀行 不動產 放款 30% 的 上限 這一波 又 開始 拉 警報 了 6 月份 開始 我們 看到 很多 銀行 都 開始 關緊 水龍頭 了 你 看到 全 台 各地 有 很多 尤其 是民營 銀行 根本 就 不 借 錢 了 他 會 用 很多 方式 讓 你 知難 而 退 比如 說給 你 房貸 利率 拉到 3% 比如 說房 貸成 數限縮 到 7 成 6 成用 這樣 的 一個 方式 事實 上 有 幾個 原因 第一 個 是 的 確現 在 房價實 在 漲太快 銀行 的 估價 跟不上 那當然 就是 沒辦 法放給 你 這麼 多 那 第二 個 就是 銀行 自己 現在 錢 也 很值 錢 啊 你 存準 金 之前 6 月份 也 升準 調高 了 所以 他 也 不太願意 把 錢 放出去 啊 第三 個 就是 大家 業績 都 達標 了 啊 明年 請 早 有 這樣 的 一個 感覺 啊 好 那現 在 唯一 能夠 期待 的 就是 那 接下 來 鬼 月 嘛 好看 有 沒 有 因為 鬼 月 買 房 的 人 比 較 少 成交 的 比 較 少 所以 導致 市場 的 買氣 稍微 有所 收斂 所以 我 認為現 在 我們 看到 房地產 市場 的 稍微 收縮 去 槓桿 並不來 自 於 6 月份 央行 的 理性 式 會議 純粹 就是 銀行 自己 不太願意 借錢 而已 在 我們 好 幾個 月 就 已經 跟 投資 朋友 講到 了 我們 看 在 去年 7 月份 5 大銀行 承作 的 房貸 金額 也 不過 就 564 億當時 的 利率 才 2.098% 而已 到 今年 6 月 一個 月 就 102 億 這你 可以 想像 去年 7 月份 年薪 才 50 萬 今年 突然 變 10 萬 了 業績 早就 已經 達標 了 而且 利率 還在 升高 所以 如果 我們 以 新 清安開 辦 之 後 公股 銀行 的 授信 總額 的 佔 比 就 非常 明顯 的 上行 跡象現 在 已經 上行 到 接近 9.2% 了 這 足以 彰顯 的 雖然現 在 很多 人 是 投資 買盤 的 是 二戶 三戶 可是 以新 清安來 看 仍然 對 於 宮古 航空 有 非常 大 的 拉 抬 方向 如果 我們 以現 在 清安波 帶 的 佔 比 佔 整體 建物 買賣 移轉 的 動數 來 看 在 今年 5 月份 已經 上行 到 兩成 三 了 去年 元月份 才 4.9% 而已 這彰 顯著 這市場 上 也 不能 說現 在 純粹 都 是 投機客 但是 有 很多年 輕人 是 真的 算了 衝 一把 了 或者 本來 以前 要 說服 父母 這個 出 一下 投機款 贊助 一下 的 好 了 父母 終於 被 說 服 了 再 買 真的 來 不及 了 的 確新 青安對 於 房 地產 市場 的 比重 是 越來 越 高 好 在 種跡 象 底下 他 第一 個導致 的 現象 就是 中國 市場 已經 全面 吸收 中國市 場現 在 是 非常 荒唐 的 幾乎 找 不到 房子 可以 買 我們 看 如果 是 以 最 終宗 古屋 的 信義房 價指 數來 看 在 二季度 台北市 是 漲幅 有 7.6% 年 增幅 新北市 漲幅 是 10.5% 桃園 市漲 了 1 成 5 新竹 很 誇張 新竹 漲 了 1 成 7 季 增幅 是 漲 了 7.6% 一個 季度 漲 了 7.6% 台中市 年 增幅 是 1 成 4 台南市 4.7% 高雄市 13% 平均 二季度 全台 房價 已 經漲 了 一成 了 所以 之前 才 看到 有 網友 在 底下 留言 很 搞笑 兩個 房仲 有些 屋主 他 不是 專任委 託 好 幾個 房仲 他 跟 兩個 房仲因 為 他 是 買家 他 跟 兩個 房仲 都 下 臥想 說 兩個 都 幫 你 談 哪個 先談成 我 就給 他 對 不 對 結果 屋主 一 看到 這麼 多人來 跟 我 下 臥 而且 價格 那麼 近 結果 屋主 漲價 他 本來 以 為給 兩個 房仲下 臥 可以 談到 便宜 價看 便宜 跟 誰 買 這樣子 結果 屋主 大漲價 這個 就是 中 古屋 市場 所 面臨 的 真 實跡 象 因為 全台 已經 沒有 任何 持有 第二 戶 第三 戶 的 賣家 想要 賣房 了 這就導致 中 古屋 市場 極度 限縮 加上 新青安市場 又 導致 了 很多 中 古屋 市場 的 買盤 最終 就 導致 你 會 觀察到 其實 大多 數房 仲還 真的 賺 不到 錢 因為現 在 沒 有 房子 可以 買 那 原本 要 買 房 的 呢 也 從 被迫 的 新 青安中國 的 買盤 大量 的 往 預售 市場 來 邁進 我們 如果 觀察 追 蹤 預 售 物 市 場 的 國 泰 房 價 指 數 這 一 波 在 二季度 啊 各大縣 市 也 是 陸續 創下 歷史 新高 價那 如果 是 以 全台 各大 案件 數來 做 觀察 的 話 主要 還是 以 南部 的 推案量 比 較 大 了 以 開價 變化 我們 來 做 一些 觀察以 近三年 漲幅 來 看 台北市 其實漲 的 不 多 5.3% 長 期慣性 就是 壓在 這樣 的 一個 區間 新北市 的 部分 近三年 漲幅 是 2 成 2 桃園 市 是 2 成 3 現在 均價 大概 37 新竹 縣市 均 價來 到 47 近三年 漲幅 來 到 30.6 不過 有點 失真 他 應該 是 用 整體 均價 了 要不然 那 竹北 7089 都 有 了 台中市 的 部分 近三年 漲幅 一成 四 台南市 一成 二 高雄市 是 來 到 12% 左右 如果 是 以國泰 房價 最近 所公 佈 的 幾個 數據 銷售率 來 做 觀察 南部 是 真的 很 不 錯現 在 你 會 觀察到 好像 在 什麼 預售屋 排隊 的 以前 都 是 那種 新 北周 圍 一起 運站 現在 南部 真的 越來 越 多 人 在 排隊 了 有 這樣 的 新聞 出來 當然 有些 人 說 是 語言 的 但 我 覺得現 在 的 市況 老實 說 也 不 需要 演了 我們 以 30 天 的 銷售率 指數 來 做 觀察 你 看 台南 台南 那個 好長 一根 對 不 對 這個 銷售率 數據 是 有點 扯 了 在 台南 的 部分 真的 很長 我們 如果 是 以 觀察現 在 各大縣 市 的 表現 來 做 留意 的 話 它 會導致 大量 的 資金 從 原本 的 中 股買盤 往 預售 買 盤來 做 前進 它 就 會 形成 在 股票 市場 上 的 兩個 極端 現象 那 就是 同樣 都 是 房 地產板 塊 可是 你 像是 代銷 股表現 很 不錯 但是 仲介 股表現 就 平平 我們 舉例 來 說 如果 是 以代銷 股 今年 上半年 營收 你 像 海悅 的 部分 年 增幅 是 95% 上半年 營收 賺 了 39 億愛 山林 的 部分 上半年 營收 49 億年 增幅 高達 4 成 1 那 不管 是 營建股 還是 代銷 只要 跟 預售 市場 有關 的 表現 都 非常 亮麗 可是 如果 我們 回過 頭來 看中 股市 場我們 以 信義 房屋 來 看 信義就 很 明顯 就 賺 房仲業績 今年 從 累積 年增率 來 看 一 整年 都 是 年減 一季度 年減 五成 二應 該講 一月份 年減 五成 二 二月份 年減 四成 五 三月份 年減 兩成 七 四月份 年 減一成 九五 月 六月 是 年 減少 一點 可是 還在 年減 這說 明 從 累積 營業 收入 來 看 今年 中 古屋 市場 表現 是 非常 差勁 的 所以 現在 台灣 的 房 地產 市場 是 這樣 就是 說 你 也 不要 覺得 說 好像 做 房仲 就 賺 很多 錢 了 房仲是 的 確過 去 兩 年表 現還 不錯 可是 今年 特別 慘因 為 今年 沒 有人 要 賣 房子 所以 有 時候 我們 跟 投資 朋友 常常 聊 不同 的 宏觀 數據 大家 都 會 聽 久 了 發現 市場 的 變動 也並 不是 一個 單一什麼 線 性關 係 不是 說 什麼 房價漲 房東 就 賺 錢 怎麼樣 因為 看 起來 房東 壓力 也 很大 的 所以 我們 常常 講說 在 宏觀 經濟 當中 每個 因素 對 於 市場 的 影響 也 是 時大時 小景 氣差 的 時候 我們 渴望 通膨帶 我們 走出 谷底 景氣 好 的 時候 我們 又 害怕 通膨太高 迫使 利率 上 彎導致 沒 有人 想 借 錢 又 導致 股市 回調 那 最 糟糕 的 事情 是 不同 的 指標 這些 影響 市場 的 因素 他們 又 會 互相 影響 通膨會 導致 實質 利率 提高 利率 提高 又 會 影響 到 房貸 市場 房貸 市場 利率 提高 之後又會 促使 聯準 會 減少 QE 減少 QE 又 會導致 市場 情緒 悲觀 所以 有 時候 分析 是 很 好玩 的 我們 要 了解 哪些 因子 是 大 哪些 因子 是 小 那 你 要 最 具體 的 了解 必須 拿 數據 來 看 告訴 你 怎麼 會出 現房 地產 市場 極佳好 但是 仲介 市場 極慘 的 情況 因為 大家 都 在 洗手 這個 投資 朋友 做 的 一些 思考 所以 我們 投資 常常 會講 這 一句 就是 什麼 事情 不 代表 一定 怎麼樣 因為 很多 時候 的 分析 是 沒 有 它 的 現行關 係 的 這個 投資 朋友 做些 觀察 對 不 代表 以前 萬能 炒價 詞語 你 怎麼 跟 別 的 女生 單獨 吃 飯 吃 飯 又 不 代表 什麼 信用卡 的 開房 紀錄 怎麼 解釋 開房 又 不 代表 發生關 係 我 都 看到 影片 了 出軌 也 不 代表 我 不 愛 你 不 代表 不 代表 好 我們 繼續 往 下 看 最後來 跟 投資 朋友 做 一些 具體 的 觀察 和 留意 那 就是 台灣市 場現 在 已經 9 點鐘 了 不如 先看 開盤 好 了 好 這個 禮拜 五費 城半導體 指數 的 確有 比 較 大 的 買盤 不見 了 看 一下 本週 台股 的 市況 為何 好現 在 我們 來 看 一下 台北 股市 當前 的 表現 情況 順便 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 對 對 對 套牢 也 不 代表 賠錢 台北 股市 上漲 26 點 今天 預 估量 能 普通 40 多 億輸 在 2381 點 受到 了 一些 外資系 統單 的 回補 通常 台北 股市 當天漲 投機 買 超 就 沒 這麼 強了減 便宜 的 態度 就 沒 那麼 明顯 那本週 我們 會 關注 幾個 重要 事情 因為 本週 第一 還是 有 大量 的 科技股 財報 陸續 的 來 做 公 佈 我們 今天 主要 是 跟 投資 朋友 分享 說現 在 台北 股市 接下 來長 期 的 改換會 由 誰 主導 而 它 的 趨勢 為何 那 對 於 景氣 的 判斷 我們 相信 內資 的 買盤 不會 因此 的 停止 我講 的 是 那個 投信 那 一塊 的 買盤 至於 融資 殺 一殺 把 一些 投機性 的 買 盤給 消除 這 很 正常 那本週 我們 會 關注 的 第一 個 就是 聯準 會 FOMC 利率 決策 會議 在 禮拜 四到 時候 的 開會表現 那 英國 央行 似乎 在 8 月份 即 將要 啟動 寬 鬆 週 期 因 為 從 7 月份 的 偏埃數 據 來 看表現 不太亮麗 那 大家 也 在 觀察 嗎 日幣 最近 升值 也 升 的 很 明顯 日本央行 是不是 真的 在 考慮 升息 如果 真的 升息 的话 会 不会 导致 日本 本身 出口 衰退 幅度 又 开始 有所 加大 第二个 是 通常 日本央行 在 升息 周期 的 时候 容易 引起 国际 避险 资金 的 大幅 移转 毕竟 他 的 避险 货币 的 特色 就 不 存在 了 便宜 的 日元 就 不 存在 了 那 再 來 我們 看到 在 七 巨頭 當中 像 微軟、 蘋果、 Amazon、 Meta 等等 都 會 陸續 來 公 佈 財報 本週 我們 會 具體 觀察 尤其 剛才 提到 微軟 竟然 是 目前 輝達 的 最大 客戶 預估 本季度 的 銷售 額會 成長 14% 以上 達到 643 億 那 由 於 ChetGBT 和 OpenAI 的 最大 的 密切 關 係 我們 都 很 清楚 本輪 AI 的 真正 推手 機是 微軟輝 達 算是 本輪 AI 的 受惠者 之一 你 沒 有 去 的 GBT 你 可能 對 於 輝達 的 需求 沒有 來 的 這麼 大輝 達 需求 沒有 這麼 大台 積電 需求 可能 就 沒 這麼 大 所以 必須 承 認本輪 AI 的 源頭 其實 就是 微軟 再 來 Meta 的 部分 目前 也 是 大幅 的 增加 資本 支出 預估 二季度 的 營收 年 增幅 會 接近 兩成 再 來 就是 亞馬遜 AWS 在 人工智慧 方面 的 投資會 有 多 大 蘋果 公司 的 部分 就要 看 一下 對 於 i16 今年 的 展望 不過 蘋果 已經 很久 沒有 發布 猜測 了 所以 我們 具體 就 來 觀察市場 給予 投行 的 報告 評價 為何 感謝 各位 今天 的 參 與 我們 今天 就 跟 投資 朋友 稍微 梳理 一下 整個 台北 股市 內部 資金 的 變動 以及 本周 我們 會 關注 的 消息 那 接下 來 幾天 我們 就 一一 循著 財報 和 總體 經濟 的 數據 陸續 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快
