TSMC's ADR surged 3.86% after-hours, breaking NT$1,000 for the first time, while Tesla erased its full-year losses with a 3% gain on delivery beats. Seven mega-cap tech stocks now drive most S&P 500 gains, but AI demand remains concentrated in servers and semiconductors rather than consumer products.
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嗯 嗯 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 7 月 4 號禮 拜 四 早上 8 點 32 分 大家 早上好 我 是 劉霆 鎬 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 一早 呢 我們 從 幾個 角度 資產價格 的 上 漲來 做 切入 在 昨天 美國 股市 三大 指數 除了 創下 歷史 新高 以外 過去 沉寂已久 的 特斯拉 在 昨天 也 正式 的 把 今年 所有 跌幅 完全 的 收 復 那 與 此 同時 我們 看到 在 昨天 費城 半導體 指數 當中 有 非常 顯著 的 資 金量 能 的 輪動輝 達 上 漲 了 4.57% 博通 上 漲 4.3% 美光 上 漲 3.19% 那 重要 的 事情 是 台 積電 ADR 大漲 了 3.86% 其實 早 在 昨天晚上 我們 看到 台積 電葉盤 整體 股價 就 已經 成功 的 站上 了 千元 大關 那 昨天 是 收 在 97 啦 所以 今天 當然 還是 有 一點 挑戰 的 要件 也 不 一定 完全 站 穩 但 我們 至少 可以 承認 從 夜盤 來 看台 積電 算是 衝破 千元 大關 了 那 按照 本輪 的 景氣 循環 這個 千元 大關 未來會 不會 成為 重要 的 分界 線 也 就是 長 期循環 的 底部 值得 大家 來 多 做 一些 留意 而且 更 值得 大家 留意 和 观察 的 是 本波 如果 连 终端 商品 的 特斯拉 股价 都 有 非常 显著 的 拉 抬 尤其 像是 苹果 苹果 也 是 终端 商品 这 几天 它 的 股价 其实 也 在 创始 高 只是 慢 了 GoogleAmazonMeta 辉达 很长 一段时间 那 接下来 是不是 我们 看到 终端 商品 的 电动车 市场 以及 AI 手机 市场 都 开始 陆续 复苏 了 呢 到时候 再来 跟 投资 朋友 做 一些 留意 我們 可以 看到 今年 以來 標普白 指數 大概 已經 有 32 次 創下 歷史 新高 了 可是 如果 你 仔細 觀察美國 股市 創高 至今 整體 今年 以來 的 漲幅 其 實僅 只有 一成 四 這個 漲幅 在 過去 40 年當 中表現 其 實並 沒有算 特別 亮麗 我們 舉例 來 說 去年 漲幅 是 兩成 四 前年 是 漲 了 兩成 七應 該講 大前年 然後美國 股市 其實 漲幅 一成 四並 不是 特別 亮麗 今年 最 特殊 的 地方 在 於 哪裡 第一 是 股票 的 跌幅 相當 低 今年 最大 跌幅 對 於 標普拜 指數 來 說 跌幅 僅 只有 5% 在 歷史 即便 在 牛市 氛圍 當中 回調 也 是 相 對 短 暫 的 那 第二件 事情 标普 没有 涨 这么 多 但是 大家 为什么 会 觉得 今年 有 一种 大牛 的 感觉 呢 觉得 今年 有 一种 AI 喷飞 年 原因 是因为 今年 在 科技 国 的 涨幅 是 来 的 特别 集中 的 我們 根據 美銀針 對 他 的 客戶 他 的 buyer 來 進行 統計 你 會 發現 在 過去 一周 當中 大量 的 資金 主要 就 流到 兩項 部門 一個 就是 科技股 另外 一個 是 ETF 所以 一個 是屬 於 被 動式 的 買盤 另外 一個 就是 科技型 買盤 不斷 的 湧入 而 其他 個 股 即便 指數 一直 在 創高 但 仍然 沒有 受到 太明顯 的 資金 流入 我們 如果 以 今年 以來 7 大 科技股 加上 台積 電進行 資產績 效 的 回測輝 達 今年 的 漲幅 是 高達 169% 那台 積電 TSM 整體 ATR 漲幅 是 高達 8 成 2 在 7 大 科技股 當中 如果 算入 的 話 它 甚至 比 6 大 科技股 漲幅 都 還要 來 得 更 為 亮麗 那 臉書 Meta 的 部分 漲幅 有 4 成 8Google 漲幅 3X3Amazon 漲幅 3X3Microsoft 漲幅 2X4 蘋果 漲幅 2X 所以 你 很 有趣 哦 你 發現 七大 科技股 居然 都 跑 贏了 標普 50 指數 所以 你 就 可以 了解 明明 覺得 標普 好像 沒有 漲 很多 可是 為 什麼 覺得 今年 股市 好像 漲 很多 呢 因為 如果 你 關注 這些 指標型 的 重量 型 科技股 它 的 確是 漲蠻 多 的 好 在 特斯拉 在 今年 最大 跌幅 曾 經來 到 四成 結果 在 過去 兩天 的 大漲 以 後 今天 正式 回到 正 報酬 目前 漲幅 是 3% 左右 我們 可以 回過 頭來 看 如果 是 以七大 科技股 對 於 標普白 指數 的 影響 產生 越來 越 極端 所導致 我們 的 心理 情緒 感受 程度 更優 於 標普白 指數 的 真實 原因 是 因為 在 過去 一年 當中 我們 看到 的 七大 科技 巨頭 佔 標普白 指數 的 收益 增長 大概 佔 了 八成 三 左右 但是 呢 只 佔 了 標普白 指數 價格 上 漲 的 4 成 6 所以 這就 呈現 了 一個 有趣 的 情況 就是 現在 整個 美國 股市 的 大盤 幾乎 就 由 這 7 支 科技股 的 獲利來 進行 貢獻 那 市場 上 不管 是 看好 AI 的 還是 害怕 經濟 的 都 會 偏好 這幾支 科技股 因為 這幾支 科技股 它 是 有 實質 的 獲利 在 做 支撐 我們 以 各大 指數 各大個 股 的 股價位 階來 做 觀察 你 會 發現 就 連空頭 想要 找到 的 一個 介入 點現 在 都 有 一點 難度 蘋果 的 股價 目前 在 持續 創高以 後 下方 的 平台 已經 逐步形成 亞馬遜 也 差不多 Google 也 是 一樣 再 來 看 一下 Microsoft 更是 來 的 更 為 堅韌 所以 我們 可以 觀察到 現在 市場 上 等待 的 只能 等待 下一波 的 自然 的 君子 回調 多頭 炒作 久 了 總會 有 適度 回調 的 時機 而 市場 上 就 在 等待 那個 回調 看 有 沒 有 上車 的 機會 這個 是 目前 市場 的 普遍 主流 但是 越 這麼 想 你 要 越 有 上車 的 機會 可能 就要 等 得 越久 你 會 發現 在 大部分 的 空頭 也 不是 真正 的 純空頭 也並 不是 史詩級 空頭 像是 大摩 的 麥 可 威爾森 他 的 看法 頂多 也 就是 認為 股票 短期 內有 過度 追漲 的 空間 所以 接下 來 肯定 會有 適度 的 均值 回歸 而且 消費 市場 相對 疲軟 所以 任何 一個 消費 疲軟 勞動力 市場 疲憊 的 因子 都 足以 讓 美國 股市 做 一個 正常 的 回調 所以 他 的 目的 是 什麼 他 希望 便宜 的 價格 再 上 撤 他 不 希望 在 這個 價位 來 說 買 進 所以 這個 有點 跟 買方 有點 像 因為 好像 跟 買方 一樣 買方 其實 沒有 空方 在 台灣 市場 當中 因為 房子 不能 放空 所有 看 空房子 的 人 都 覺得 我 可以 用 更 合理 的 價格來 做 買入 那現 在 美國 股市 也 有 這樣 的 一個 感覺 大部分 的 空頭並 不是 認為 美國 股市 即將 迎來史 詩級 崩盤 更 多 的 想法 是 我 覺得 跌 重一點 再 買會 比較 好現 在 買 有 一點 貴 了 有 這樣 的 一個 感覺 了 ok 那剛 才 跟 投資 朋友 聊到 的 其實 就是 整個 美國 股市 科技股 的 概況 那 接下 來 我們 就要 細節 來 分析 我們 上半年 看到 大部分 科技股 都 是 圍繞 著 AI 伺服器 也 就是 整個 AI 的 基礎 建設 供應 鏈來 做 買入 那 對 於 實體 的 應用 消費 市場 的 確沒有 多大拉 抬 AI 伺服器 賣 的 好 跟 我 消費 增長 有 什麼關 係 沒關 係 嘛 他 只 看 上游 的 資本 支出 有 沒 有 增加 那現 在 隨著 蘋果 股價 在 過去 幾天 持續 創高 以及 特斯拉 股價 在 短期 內 重新 跳升 到 所有 均線 以上 之後現 在 市場 上 開始 期待 的 就 不僅 是 單純 AI 伺服器 資本 知識 所 帶動 對 於 台股 的 帶 貨潮現 在 更 期待 的 是 終端 商品 會不會 在 204 年 下半年 進入 到 全面 復 甦 我們 看 特斯拉 的 部分 因為現 在 市場 上 就 關注 這兩支 股票 就 一支 特斯拉 另外 一支 就是 蘋果 手機 特斯拉 在 期權 投資者 目前 來 看 至少 可以 承認 他 應該 已經 是 三年 多以 來 最樂觀 了 可是 特斯拉 股價 其實 已經 沉寂 很久 了 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 我們 從 本輪 的 熊市 開啟 大概 是 在 203 年 當時 7 月 8 月 創高以 後 就 一路 的 走 到 現在 整個 長 期 的 下行 軌道 在 短短 三個 交易日 當中 進行 高 強度 突破 我們 都 很 清楚 本輪 特斯拉 價格 有 顯著 拉 抬 而且 量 能 有 顯著 暴升 的 原因 在 於 特斯拉 在 第二季 的 交付 量 是 高達 4.3萬輛 這比 市場 預期 的 43.6萬輛 還要 來 的 高 當然 我們 也 要 承認 雖然 交付 量 感覺 在 提升 可是 總 的 來 說 他 也 沒 有 創 新高 而 很大 可能 是 因為 市場 已 經給 他 過低 的 預期 對 於 電動車 市場 表示 的 悲觀 所以 給你太低 的 預期 你 只要 表現 沒 那麼 差 可能 市場 的 股價 就 有 比 較 大 的 波動 和 變動 所以 我們 真正 留意 的 方向 是 特斯拉 本輪 股價 上 漲 的 真正 的 驅動 因子 存 不 存在 如果 那個 因子 還 存在 那麼 長 期 他 有 沒 有 可能 追上 6 大 科技股 目前 的 股價 漲幅 這個 是 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 的 畢竟 我們 都 很 清楚 特斯拉 在 去年 其實 中國銷 量表 現沒有 特別 亮麗 歐洲 銷量 的 表現 也 不算 太好 上個 禮拜 歐洲汽 車 製 造 協 會 公 佈 了 特斯拉 在 4 月份 註 冊 的 數 量 只有 1.3 萬輛 同比 是 下滑 了 2.3% 這個 是 203 年 1 月份 以來 的 最差 紀錄 而且 今年 其實 上半年 歐元區 的 電動車 銷量 其實 都 在 成長 年 增幅 大概 是 1 成 4 但是 特斯拉 是 下滑 了 2.3% 這 足以 彰 顯著 市場 上 其實 對 於 特斯拉 的 需求 拉 抬 幅度 已經 沒 有 來 的 這麼 高 了 那 另外 在 美國 電動車 市場 也 是 一模 一樣 我們 如果 具體 觀察 特斯拉 在 過去 曾經 保持 一項 非常 優良 的 紀錄 就是 一家 品牌 商抵 所有 電動 車商 這張 圖表 我們 看到 的 是 特斯拉 12 個 月 的 EVSales 就 電動車 的 整體 銷量 相 對 於 非 特斯拉 族群 在 20 年 當時 還是 有 非常 顯著 的 落差 大概 是 傳統 車廠 的 接近 有 3 倍 左右 可是 我們 看到 在 今年 5 月 下旬 特斯拉 在 美國 的 銷量 是 銷售 了 61.8 萬台 電動 汽車 但是 其他 的 純電動 汽車 我們 把 BMW、 Benz 全部 算 進來 大概 已經來 到 59.7 萬輛 那麼 預估 在 二季度 就 形成 了 死亡 交叉 應該 講黃金 交叉 其他 車廠 就 開始 有 顯著 追上 來 的 疑慮 存在 了 所以 如果 我們 從宏觀 面來 看 好像 沒有 這麼 的 樂觀 上 一季度 我們 也 看得出 來 特斯拉 財報 其實 真的 相當 差勁 我們 如果 是 從營 收年 增幅 基本上 已經 進入 到 衰退 了負 8.7% 尤其 大家 又 對 於 在 川 普當 選以 後 對 於 全球 電動車 是否 會 受到 持續性 的 補貼 產生 隱憂 我們 都 很 清楚 在川普 上台 以後對 於 本國 的 純 汽車 的 政策 拉 抬 感覺 才 是 可期 的 對 於 電動車 沒有 那麼 多 的 想像 空間 那 加上 全球 車市 其實 我們 看到 從 2019 年 以 後 差不多 其實 就 已經 飽 和 了 所以 就算 是 把 汽車 轉到 電動車 這樣 的 人數 其實 都 長 期 在 下滑 好 那 特斯拉 在 面臨 這麼 多 的 難 關過 去 幾個 季度 的 財報 持續 下行 底下 是 什麼 原因 導致 了 市場 上 突然 對 它 又 有 新一波 的 預期 那 就 很 簡單 就 期待 它 未來 可能 更 具有 突破 的 已 經並 不是 電動車 這也 是 長 期市場 對 它 的 期待 大家 對 於 特斯拉 的 股價 有 如此 之高 的 估值 總 不 可能 是 光靠 賣車 就 可以 賣到 這麼 高 的 價位 多數 人 對 於 它 的 預期 仍然 在 於 未來 的 AI 這個 AI 它 的 連結 幅度 有 很多 有些 人 說 他 可能 跟 儲能 系統 有關 的 確在 過去 一段 時間 特斯拉 的 儲能 系統 整體 業務量 幾乎 是 以 二季度 以 三倍 到 四倍 的 速度 快速 的 暴增 我們 都 很 清楚 特斯拉 的 儲能 系統 接下 來 一段 時間 他 很 有 可能 會 授權 其他 車廠 共同 使用 包括 FSDFSD 目前 的 自駕 系統 其實 也 升級 速度 非常 快 那 如果 能夠 開放 其他 車廠 跟 進 使用 就 等同 於 賣 你 軟體 的 話 那麼 很 有 可能 特斯拉 就會成 為 長 期 的 軟體 商畢 竟現 在 看 起來 全球 車廠 大概 還是 有 兩成 到 三成 的 車廠 他 是 願 意購 買 特斯拉 的 FSD 硬體 和 授權 短線 上 來 看現 在 這些 車廠 當然 有 一點 抗拒 特斯拉 的 系統 畢竟 FSD 等 於 看 起來 就是 以後車子 的 大腦 最貴 的 部分 有 多少 車廠 會願 意用 別人 的 大腦 這很難 說 可是 如果 這些 車廠 遠落 後 於 現在 特斯拉 跟輝 達 合作 的 一整套 的 自駕 系統 最 後 這些 車廠 還是 會別 無 選擇現 在 看 起來 不管 是 在 儲能 系統 還是 FSD 都 有 非常 顯著 的 領先 在 特斯拉 領域 所以 會 有 新一波 的 預期 開始 出現 另外 一方面 我們 也 很 清楚 39% 未來 的 預估 營收 可能 來 自 於 FSD 但是 儲能 系統 大概 也 有 1 成 6 其他 還有 一些 具有 爆發式 的 熱點 像是 DOJO 的 超級 電腦 它 可以 把 數據 中心 借給 別人 做 資料 運算 的 使用 或者 Optimus 預估 會 占 接下 來 5 年 大概 有 12% 左右 的 營收 占 比 就是 我們 講的 特斯拉 的 機器 人 所以 我們 可以 觀察 就是 說 所以 他 新 一輪 的 期待 就是 看 特斯拉 跟 AI 能夠 掛鉤 多 深 就 讓 他 對 於 有 更 多 的 股價 的 期待 那現 在 普遍 的 預期 是 在 今年 下半年 Optimus 很 有 可能 就 會 在 特斯拉 的 工廠 內 優先 工作 主要 是 做 一些 工業 用 的 機器 人 那 一年 以 後 大概 在 205 年 預估 會 正式 的 發單 和 接單 206 年 陸續 出貨 OK 這個 是 市場 的 共識 什麼 意思 就是 說 如果 他 又 沒 有 在 時間 線達成 這樣 的 一個 預期 很 有 可能 股價 上 漲 幅度 也 有限 但 現場 在 市場 上 給予 特殺 的 預期 其 實蠻 近 的 他 是 預估 今年 optimus 就 能夠 幫 特斯拉 來 做 生產 明年 就 開始 接單 了 206 年 陸續 出貨 所以 我們 必須 了解 到 從 工業 用 的 機器 人 到 家庭 用到 服務業 用 的 機器 人到 時候 的 合作 模式 為何 特斯拉 還有 沒有 引爆 點那現 在 市場 看 起來 期待 又 重新 歸來 那 第二 個 真正 的 期待 是 什麼 呢 第二 個 真正 期待 就是 好 就算 是 車市 已經 飽 和 可是 隨著景氣 的 復 蘇 特斯拉 畢竟 在 全球 電動車 市場還 算是 在 歐美車系 的 龍頭 霸主 如果 全球 車市 在 復 蘇 那 是不是 也 隱含 著給 他 一些 股價 的 正面 回饋 是 正常 的 呢 你 總 不 可能 看到 全球 車市 隨著景氣 復 蘇而 大好 終端 商品 大好 但是 光是 一家 特斯拉 股價 大跌 那要 怎麼 去 佐證 全球 車市 有 陸續 復 甦 的 感覺 我們 可以 從 在 本週 一比亞迪 在 二季度 的 銷量 來 做 追 蹤 我 們 可以 具體 觀察 目前 來 看 彭博由 於 受到 編撰 指數 的 規則 影響 進行 統計 的 同時 你 會 發現 因為 比亞迪 我們 通常 沒辦法 做 一個 精準 的 統計 純電動 車現 在 都 是 做 電動 和 混合 動力車 的 銷售 做 一個 總 的 統計 比亞迪 是 銷售 了 98.2 萬輛 那麼 創下 歷史 新高 了 在 今年 二季度 另外 一方面 我們 看到 特斯拉 現在 雖然 還是 全球 最大 的 電動車 的 車廠 可是 比亞迪 由 於 在 中國 滲透率 極高 的 情況 底下 它 幾乎 也 算是 電動車 的 一種 領頭 羊 或者 領先 指標 如果 比亞迪 已經 在 二季度 營收 以及 不能 講營 收營收 沒有 創高 因為 他 也 在 降價 總體 交付 量 銷售量 也 創下 歷史 新高 幾乎 就 佐證 著 其實 電動車 的 多頭 繁榮 又 重新 的 歸來 過去 兩年 是 受到 一些 景氣 的 拖累 消費 的 疲憊 如果 現在 車市 也 開始 進入 到 上行 階段 那 就 代表 著 特斯拉 的 現金流 就 會 不斷 的 進來 過去 我們 提到 在 本 月初 多家 中國 的 車企 也 發布 了 新能源 車 6 月份 的 銷售 數據 其中 像是 理想 汽車 單月 交付 了 4 萬輛 這個 算是 歷史 新高 未來 的 部分 也 交 了 2 萬輛 也 算是 歷史 新高 所以 如果 全球 車市 開始 陸續 進入 到 終端 復 甦 行情 這個 時候 你 就 可以 發現 市場 上 的 全面 復 甦 即 將歸來 而且 特斯拉 它 也 有 部分 領域 跟 AI 有所 掛鉤 有 更 顯著 的 拉 抬 空間 以及 想像 空間 所以 簡單 來 講並 不是 說 特斯拉 現在 面臨 的 困境 就 突然 變 大好 了 純粹 就 在 於 全球 景氣 好 了 再 來 就是 特斯拉 看起 來 市場 對 於 他 跟 AI 自家 系統 的 一些 期待 又 開始 重新 的 發酵 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 另外 一個 就是 蘋果 手機 蘋果 股價 在 過去 一段 時間 也 是 頻 創高 我們 也 已經 看得出 來 它 對 於 i16AI 手機 的 切入 市場 會 有 多 高 的 期待 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 蘋 果真 正在 賣 的 東西始終 都 是 最 優良 的 體驗 服務 不 只是 硬體、 軟還 是 服務, 它 所有 的 打造 商品, 都 是 為 了 讓 你 有 最極致 的 體驗。 這個從 賈伯斯 時代 就 開始 了, 所以 很多 人會 講說, 蘋果 在 某些 技術 上, 感覺 好像 走在後面, 但是 你會 發現, 只要 用 打造 極致 體驗 這個 角度 來 解釋 基本 就 可以 理解 了 那 就是 你 技術 比 我 先 又 怎麼樣 我 擁有 終端 商品 的 壟斷權 把 你 的 技術 拿 來 用 在 我 的 產品 別人出 AI 手機 都 不 叫 AI 手機 元年 我出 了 i16 才 叫 AI 手機 元年 事實 上 是 如此 對 不 對 那 你 可以 觀察到 你 去年 去年 其實 你 看華碩 宏碁 就 出 了 AIPC 去年 有人 說 是 AIPC 元年 嗎? 也 沒 有 所以 接下 來 是不是 AIPC 元年 可能 要 等 MAC 出來 的 時候 才 會 有所 發酵 所以 它 就 產生 了 一個 效果 就是 到底 在 AI 模型 的 開 發當 中技 術 領先者 跟後面 正在 追趕 的 競爭 對 手 它 的 差距 是不是 真的 這麼 大 你 要 說 蘋果現 在 所 研發 的 它 的 AI 的 內部 系統 到底 有 沒 有 像 Google 的 Bard 或者 OpenAI 這麼 完美 那 肯定 是 沒 有 問題 是 它 擁有 終端 市場 的 壟斷權 你 Google 推手 機、 微軟 推手 機 也 沒 有人 會覺 得 它 是 AI 手機 只有 蘋果 推才 是 嘛 好 這是 一個 我們 可以 期待 的 方向 對 於 今年 下半年 的 終端 復 甦 我 自己 算是 還蠻 期待 的 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 的 表現 先來 做 一些 追 蹤 道 瓊 供 應 指 數 下跌 23.06% 坐在 3908 點道 瓊 比 較 弱 啦 一直 以來 都 是 從 今年 3 月份 4 月份 基本 就 在 持續 的 徘徊 現在 甚至 月線 季線 半年 線 都 已 經嘗試 的 做 交叉 標普 Y 指數 是 上 漲 28 點 0.51% 收在 537 點創 下 歷史 新高 價那斯達哥 的 綜合 指數 上 漲 159點 0.8% 收在 18188 點費 半則 是 上 漲 106點. 92% 所以 561 點美國 股市 四大 指數 其實 都 已 經陸續 創下 歷史 新高 了 那台 積電 今天 看起 來 挑戰 千元 不是 太難 的 事情 了 就算 有點 賣壓 好 那 你 也 知道 遲 早會過 的 我們 其實 早 在 今年 元月份 當時 就 曾經 做 了 很多 的 直播 專題 來 預估 今年 整體 重要 權值 股 的 走向 當時 我們 在 204 年 的 預 估值 就是 台積 電是 肯定 會 重返 60 元 的 原因 是 因為 今年 資本 支出 又 不 多 那 獲利預 估值 其實 跟 20 年 沒 有 差太多 那 如果 鼓勵 發一點給 你 資本 支出 下滑 那麼 多 那 股價要 有 更 多 的 期待 其實 不是 太難 的 事情 好 那 當然 了 你 要 說 年初 我會 說 今年 年終 就要 上 10 我 也 沒 想到 這麼 快 必須 承 認好 但是 我們 至少 可以 了解 到 在 景氣 上行 格局 當中 你 可以 了解 自己 是 如何 賺到 這筆 錢 的 就 好像 大盤 權值性 ETF 今年 漲幅 已經 高達 4 成 4 成 5 那 你 要 了解 你 到底 是 依循 著 週期 賺 上 來 的 還是 你 是 憑 自己 的 實力 賺 上 來 你 憑 自己 的 實力 我 今年 賺 了 三成 我 好 厲害 你 看 不如 買 05 會有 這樣 的 一個 感覺 所以 我們 講說 股票 市場 我們 其實 賺 的 就是 三種 錢 第一 種是 宏觀 政策 總體 經濟 政策 量化 寬 鬆 央行 所釋 放出 來 的 錢 這個 時候 你 就要 研究 的 是 整個 利率 週期 他 撒 了 錢 市場 的 油資變 多 肯定 就 有 上限 的 空間 這是 第一 種賺 的 錢 這種 最好 賺 最 容易 在 大 降息 過後賺 第二 種賺 的 是 企業 經營 成長 價值 增值 的 錢 這個 時候 就要 研究 整個 長 期產業 的 動態 發展 的 狀況 第三 點是 賺 市場 資金 流入 到 市場 波動 的 錢 這個 時候 就要 了解 台股 的 買 盤 它 的 真實 原因 在 哪裡 怎麼 會 台幣 都 創 了 幾個 月 的 新低 了 台股 還在 創高 你 要 找到 那群 錢 從 哪裡 來後來 你 會 發現 那群 錢 從 解約 的 保單 金額 來 所以 以前 有人 打一個 比方 就 好比 一群 人 在 玩 摩天 輪到 你 玩 的 時候 股價 就是 快速 上漲 得意 的 時間 在 你 排隊 的 時候 股價 就 在 下落 或者 徘徊 波動 的 時間 關鍵 是 什麼 輪 到 你 玩 的 時候 你 要 在場 我們 今天 小編 才 在 聊天室 做 了 一個 統計 就問 大家 台積電 千元 這 千元 大關 即將 挑戰 你 載 不載 車上 那 當然 很多 人 都 說 載車 上 可是 我們 週期 投資 難免 有 一點 倖 存者 偏差 會 看 我們 節 目的 而且 還能夠 看 半小時 通常 也 不 簡單 但是 你會 發現 從 股東人 數來 看 這兩個 禮拜 是 有 跳升 可是 你會 發現 從60塊 漲 到 10 塊 這段 時間 股東 人數 卻 從 149 萬 降到 了 117 萬 一直 到 10 塊 了 現在 開始 追 了 現在 市場 上 開始 有 新一波 的 買 盤來 湧入 所以 短期 的 股價 本來 就是 很難 預測 的 我們 既 不要 去 奢望 買入 最低 價也 不要 去 奢望 賣出 最高 價 但是 我們 尊重 市場 週期 我們 要 了解 到底 是 相 對 低位 還是 相對 高位 現在 來 到 這個 時間 點絕 對 不是 低位 是 承認 但是 是不是 歷史 高位 還沒有 到 但是 算是 中性 偏高 了 按照 這樣 的 一個 角度 景氣 的 慰藉 因為現 在 好像 沒什麼 人 在 懷疑 景氣 很 差 了 是 吧 至少 從 台灣 市場 而言 所以 如果 大家 對 於 我們 的 整個 宏觀 經濟 週期 投資 更 有 興趣 也 歡迎 大家 可以 加入 我們 的 財經號 角會員系 統裡頭 當中 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 還會 有 我 個 人 對 於 總經 資產 配置 的 看法 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 以及 相關 的 課程 大家 知道 我們 算是 數據控 也 不是 說 特別 把 數據 當神 而是 說 在 研究 上 我們 必須 要 靠 所有 的 數據 來 檢視 自己 的 假設 但 那些 假設 本身 是 要 跟 整體 經濟 形勢 有 一定 程度 的 掛鉤 所以 數據 它 是 一種 輔助 分析 的 方法 統計 和 回測 是 一個 幫助 自己 快速 理解 數據 的 技巧 就 好像 我們 了解 投資 歷史 的 目的 目的 是 為 了 要 去 避免 犯 一些 曾經 出過 的 錯誤 再給 投資 朋友 做 一些 思考 網友 說 漲 不停 大部分 人 都 是 來 不及 買 所以 我 跟 投資 朋友 分享 你 來 不及 買 就算 了 你 不要 下車 因為 你 一下 車你會 發現 真的 回不來 了 你 越 想要 等到 他 回調 你 會 發現 真的 等 不到 因為 金金 漲 的 格局 真的 蠻 顯著 的 你 受不了 賣出 了 受不了 先 做 一些 調節 了 他 就 永遠 不會 回調 了 你 真的 受不了 你 開始 買入 了然 後 他 就 開始 回調 回調 就 來 了 所以 說 真的 這種 牛市 我 也 怕 長 多 至少 要 休息 一下 都 不 休息 的 但 有 時候 市場 氛圍 就是 這樣 所以 我們 才 會 跟 投資 朋友 分享 在 多頭 市場 當中 你 最 重要 的 是 先抱 得 住 再 來 考慮 加倉 的 問題 千萬 不要 動不動 就 自以 為 自作 聰明 居高 調節 你 至少 等到 景氣 指標 所有 指標 都 明顯 告訴 你 過熱 了 你 再 考慮 買 台車 買間 房 做 一些 必要 的 開銷 如果 你 沒什麼 必要 的 開銷 如果 你 是 前 兩個 月 有 開銷 那 你 花掉 那 也 可以 理解 你 沒 有 什麼 必要 開銷 你 就是 為 了 純粹 做 一些 調節 這個 時候 其實 壓力 很大 的 壓力 很大 OK 以前 有 一個 故事 就是 講說 投資 每個 人 都 在 等 回調 所以 最後就 導致 了 股市 就 金金 漲 你 永遠 等 不到 前 幾 天才 看到 一條 網友 分享 給我 的 故事 他 講說 在 辦 公室 裡面 有 三個 男同事 三個 男同事 都 很 幼稚 在 比 誰 比 較 持久 其中 一個 就 說 昨天晚上 我 跟 我 太太 來 了 四次 早上 我 太太 還跟 我 說 老公 我 好 崇拜 你 這樣子 炫耀 第二 個 男生 就 說 我 昨天 跟 我 太太 做 了 六次 隔天 早上 我 老婆 都 是 跟 我 說 他 不會 再 愛 任何人 了 任何 男生 他 都 不願意 再 看 了 第一 個 男生 還是 第二 個 男生 都 是 意氣 風發 這樣 子後來 他們 就 一起 問 第三 個 男生 你 跟 你 老婆 昨天 幾次 第三 個 男生 就 有點 害羞 一次 一次 大家 聽 了 都 很 不屑 就 再問 他 說 你 老婆 早上 跟 你 說 什麼 第三 個 男生 就 說 他 說 老公 我們 休息 一下 好 嗎 我們 休息 一下 好 嗎 所以 根本 等 不到 休息 每股 台股 都 是 一模 一樣 的 情況 行情 根本 沒有 在 休息 的 所以 今年 最大 的 風險 仍然 是 抱 不住 雖然 7 月 4 號台 積電 在 今天 很 有 可能 會 站 穩 千元 的 大關 我 還是 很 遺憾 的 跟 投資 朋友 分享 我們 不是 今年 看到 第一次 台股 創 新高 了 但是 我們 也 不是 今年 最 後 一次 為 什麼 整條 景氣 循環 你 已 經未來 一 兩個 季度 都 已經 看 完 了 我們 現在 看 的 對 於 點位 的 預期 都 已經 在 看 205 年 了 景氣 在 今年 是 不會 多 差 的 我們 要 開始針 對 205 年 的 形勢 來 做 一個 更宏觀 的 追 蹤 那 當 然 了 剛 才 有 跟 投 資 朋友 提到 因為 多數 人 仍然 不 看好 當前 行情 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過 今年年初 投行針 對 標普白 指數 的 目標價 仍然 設定 在 480 點那為 什麼 有 這樣 的 一個 預估 很 簡單 從 他 的 預估 的 EPS240 塊 乘 上 一個 中性 本益比 那像 EPS 有 大幅 變動 嗎 其實 也 沒 有 可是 股價 早就 已經 開始 反映 205 年 的 EPS 表現 了 所以 如果 情緒 再 拉高 一點 本益比 再 拉高 一點 EPS 在 比 預期 多個 1% 2 那事 實上 標普白 指數 你 要 說 目前 有 嚴重 過勒 的 疑慮 嗎 我們 只能 說 漲幅 有 一點 極端 好 但 漲幅 仍然 集中 在 那些 獲利拉 抬 速度 來 的 最快 的 這些 領域 也 請 投資 朋友 多 多一些 觀察 和 留意 好 那 最 後 一段 時間 我們 看 一下 整個 美國 經濟 的 總覽來 跟 投資 朋友 分享 一下 現在 的 景氣位 階 大概 回到 什麼樣 的 一個 區間 如果 我們 根據 目前 在 過去 12 個 月 美國景氣 的 整體 變化 你 會 發現 從 201 年 當時 大概 在 GDP43 季度 4 季度 來 到 最亮麗 的 4.75% 以後就 一路 的 滑落 並且 在 2 年 23 年 似乎 達成 了 一定 程度 的 軟著陸 就是 在 20 年 年底 曾經 一度 要 進入 到 衰退 但是 我們 可以 具體 觀察 在 美國 的 消費 支出 層面 最近 的 減速 其實 也 沒 有 想象 中來 得 快 至少 還是 比 20 年 年底 當時 表現 還要 來 得 亮麗而通 膨 目前 也 在 一個 長 期 的 下行 軌道 當中 所以 我們 都 很 清楚 聯準 會 當然 是 股票 市場 當中 的 一個 重大 變因 但 它 的 變因 應該 是 不足以 大幅 的 改變 整體 景氣位 階 的 影響 所以 它現 在 的 做法 就是 以 拖待變 除非 這些 經濟 數據 有 非常 顯著 的 滑落 要不然 大概 就 會 符合 市場 預期 式 的 降息 做 一點 流動性 的 釋放 但是 很 有 可能 跟 歐洲 央行 一樣 可能 6 月 降 一降 接下 來 又 不降 了 接下来 又 讨论 到 9 月 接下来 又 讨论 到 12 月 这个 是 值得 大家 观察 的 几个 方向 总的来说 我们 今天 主要 是 跟 投资 朋友 追踪 今天 我们 所 迎来 的 上半年 是 一个 2B 的 伺服器 带货潮 下半年 我们 期待 的 是 对于 电动车 对于 AI 手机 AIPC 产生 更进一步 2C 的 终端 商品 的 带 货潮 那 這項 預期 已經 開始 反映 了 所以 今年 下半年 一定 要 賣 的 好 賣 不好 那 股價 當然 就 有 回調 的 機會 可是 按照 目前 整體 市場 消費 體量 來 看 的 話 的 確對 於 現 在 的 獲利 預期 有 蠻 大 的 一個 空間 拉 抬 為 什麼 呢 因為 很多 股票 都 沒 漲然 後 大家 看得出 來 很多 股票 老實 說 在 美國 股市 當中 你 不要 講說 小型 股 了 很多 大型 股 你 非 那 7 支 科技股 股價 都 沒 有 太 顯著 的 拉 抬 所以 看 的 就是 能 不能 從 上游 端的 伺服器 開始 往下 擴散 這個 就是 今年 下半年 我們 看到 資產輪動 的 一個 主流 聽眾 投資 朋友 好 我們 看 一下 台北 股市 的 表現 台股 上 漲 250 點 左右 今天 量 能 其實 也 沒 有 很大 4, 0 多 億 而已 說來 23,40 點好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 啊 公開盤 一千 了 嗎 一千 了 ok 恭喜 各位 恭喜 各位 你 看 我們 今天 呢 其 實講 的 也 算是 嚴肅 了 啊 這也 很多 人 提醒 浩哥 這的 確要 多 低調 一點 啊 沒錯 我們 多 低調 啊 多 低調 大安 區那棟 房 不 知道 該 怎麼 辦 低調 低調 歷史性 的 一刻 也 恭喜 投資 朋友 一路 走到 現在 這不會 是 我們 面臨 的 最後一個 週期 也 不是 我們 面臨 週期 的 完 結篇 我們 要 持續 待 在 車上 20 年 最大 的 風險 仍然 是 抱 不住 任何 有 理由 自作 聰明 想要 趁 股市 高檔 做 一些 回調 做 一些 回測 的 基本上 也 有 它 的 理由 但是 我們 必須 了解 作為 散戶 要 用 這樣 的 一個 做法 其實 難度 是 很 高 的 所以 最好 的 做法 還是 忠 於 自己 的 投資 策略 也 就是 說 你 要 依循 著 週期 來 調節 你 的 資金而並 不是 依循 短期 的 盤桿 來 做 調節 因為 像 豪哥 盤桿 也 不好 短期 內 股價 也 預估 不了 但是 總體 經濟 的 形勢 變化 它 是 不會 騙 人 的 历史 不会 重复 但是 它会 押韵 提供 给 投资 朋友 如果 喜欢 我们 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速写 度 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快
