2024/8/1(四)鮑爾放水 降息拉美股?日央放鷹升息 日圓低點已過?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 同志 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 8 月 1 号 礼拜四 早上 8 点 32 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 每天 早上 开 半天 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 趋势 变化 那 今天 一早 我们 主要 从 联准 会 的 利率 决策 会议 和 日本央行 在 昨天 利率 决策 会议 当中 反向 的 利率政策 操作 來 做 觀察聯 準會 很 明顯 在 9 月份 的 降息 預期 有 顯著 提升 但是 日本央行 這一波 是 選擇 放陰 升息 那 是否 代表 著日圓 的 絕對 低點 已過 接下 來 要 去 日本 玩買 的 東西 可能 只能 越來 越少 了 但是 在 聯準 會 降息 預期 拉滿 底下 是否 對 於 中小型 股有 另外 一波 活潑 的 資金 活水 重新 灌入 我們 都 很 清楚 在 昨天 不 只是 受到 部分 科技股 財報 所 帶動 的 漲 高 好像 是 高通 或者 我們 看到 前天 AMD 盤 後 的 財報 在 道 瓊 指數 層面 是 大漲 99 點那 只是 2.64% 標普 收紅 1.58% 更 重要 的 是 費城 半導體 指數過 去 承壓 相當 沉重 昨天 是 彈幅 高達 7% 那 到底 現在 美國聯 準會 是否 會 讓 美國 股市 本輪 的 修正 來 到 尾聲 呢 難道 中期 回調 就是 僅這幾週 一個 月 就 過去 了 嗎 還是 說現 在 我們 所 觀察到 的 只是 在 過去 市場 上 乖離 修正 一定 幅度 之後所產生 的 反彈 目前 仍然 正在 中期 修正 當中 今天 從 央行 的 角度 來 跟 投資 朋友 做 一些 思維事 實上 我們 回 過頭 看 目前 聯準 會 的 緊縮 格局 基本上 早就 已經來 到 尾聲 全球 大多 數 央行 目前 來 看 大概 有 接近 四成 央行 已經 進入 到 降息 格局 其中 有 一成 到 兩成 左右 央行 目前 還在 緊縮 格局 但是 有 很多 是屬 於 緊縮 到 高位 你 也 知道 未來 只會 越來 越 寬 鬆 但是 日本 的 部分 由 於 短期 內 的 升息 預期 導致 日元 升值 的 效果 使得 市場 上針 對 日元 作為 避險 貨幣 來 進行 借貸 投資 的 需求 大幅 的 減弱 那會 不會 抑制 到 市場 上 的 部分 投機 情緒 呢 值得 大家 來 多 做些 觀察 我們 先 從 聯準 會 昨天 FOMC 利率 決策 會議 來 做些 追 蹤 在 昨天 利率 是 維持 在 5.2% 到 5 .% 不變 不過 呢 鮑爾 這 一次 的 談話 有 幾個 重點 第一 是 降息 前 還是 對 經濟 有 一定 程度 的 信心 他 認為 目前 就業 和 通膨的 風險 正在 趨 於 達成 更好 的 平衡 那 這樣 的 一個 措辭 其實 略有 提升 前 幾個 月 他 所 提到 對 於 通膨的 目標 必須 採取 更進 一步 的 進展 那現 在 來 看 他 認為 最近 幾個 月 委員會 的 2% 通膨目 標值 已經 取得 了 進 一步 的 進展 那 如果 真的 有 緩解 的 話 最快 應該 在 9 月份 就會 進入 到 降息 環節 這是 第一 個 觀察 的 重點 那 第二 個 觀察 的 重點 來 自 於 關注 兩大 目標 雙邊 的 風險通 膨 如果 沒有 意外 的 話 基本 就會 緩步 下行 可是 現在 更 重要 的 事情 是 就業 能否 處 於 穩固 狀態 讓 聯準 會僅 只有 預防性 降息 的 空間 而並 不是 緊急 降息 的 衰退 時間 我們 舉例 來 說 在 聯準 會 最重 視 的 勞工 成本 指數 ECI 這一波季 增率 是 0.9% 低 於 市場 預期 的 1% 也 不及 第一季 的 1.2% 這就 說 明著 其實 就 業薪 是 正在 有 非常 明顯 放緩 的 跡象 並沒有 說 因為 前 幾個 月 非 農就業 數據 非常 亮麗 所以 就 導致 薪資 水平 的 失控 過去 我們 也 提過 了 它 主要 還是 來 自 於 外部性 的 影響 就 來 自 於 海外 移民 對 於 就 業率 的 貢獻 但是 並 不是 造成 薪資通 膨 的 主要 原因 原因 很 簡單 因為現 在 基本上 美國 本土 國民 反而 受到 的 就業 機會 正在 壓縮 而外 來 移民 反而 把 總體 薪資給 適度 壓低 了 加上 在 昨天 7 月 ADP 也 顯示 著美國 的 招聘 和 工資 增長 均 有 放緩 當然 啦 小飛 農數據 過去 幾週 感覺 好像 都 不是 特別 準確 但是 如果 是 從 昨天 數據 來 看 基本上 也 有 就業 薪資 顯著 淡化 的 跡象 那 這樣 的 一個 角度 基本 就證 明著 如果 薪資 都 不漲 了, 你 認為 服務 價格 還能夠 漲 多少 呢? 所以 通膨的 下行 趨勢 基本 已經確 認聯 準會現 在 也 討論 到, 如果 要 降息 的 話 目前 的 首要 考量 方向 並 不是 因為 衰退 而 要 降息 也並 不是 因為 金融系 統的 違約 而 要 降息 純粹 就是 因為 通 膨大 標 這跟過 去 很多 投資 朋友 的 想法 不太一樣 很多 人 認為 降息 股票 市場 進入 熊市 也 不 意外 過往 的 經驗 好像 都 是 如此 因為 正 由 於 經濟 不好 了 你 才 需要 放水 嘛 經濟 好 為 什麼 要 放水 呢 但是 我們 如果 從本輪 的 緊縮 格局 來 做 思考 你 就 會 達 到 同樣 的 思考 方向 那 就是 本輪 的 升息 初衷 跟 降息 初衷 應該 要 合為 一談 當時 的 升息 初衷 並 不是 由 於 經濟過 於 強勁 被迫 要 進入 到 緊縮 環節當時從 2 年 以來 的 升息 過程 主要 還是 來 自 於 面 對 高通 膨所產生 的 副作用 必須 藉由 升息 來 抑制 通膨並 不是 因為 就業 極度 良好 所以 他 被迫 要 升息 那現 在 回過 頭來 看 他 降息 的 理由 一定 要是 經濟 不好 嗎 也 不 一定 他 只要 通膨即 將達標 即可 所以 這個 是 第三 個 觀察 的 重點 那 最後失業率 雖然 短期 內有 上升 大家 會 關注 這樣 的 一個 問題 有 沒 有 可能 最後變 成 衰退 風險 聯準 會 鮑爾 的 談話 是 這樣 他 非常 的 關注 這一點 但是 目前 出現 急劇 衰退 的 跡象 還沒有 這麼 明顯 但是 聯準 會 是 時刻刻 保持警惕 的 那 最 後 他 也 針對 幾個 記者 的 談話 來 做些 表態 第一 個 就是 很多 人會 擔心 因為現 在 美國 總統 大選 正在 如火如荼 的 進行 當中 那 如果 接下 來 有 政治 上 的 干 預其 實講 的 就是 川普 了 如果 當選 的 話 對 於 聯準 會 的 壓迫 是否 會 屈落 於 政治 力 呢 那 鮑爾是 非常 表示 非常 明顯 的 表示 說 9 月份 會議 目前 的 降息 絕對 是 非政治性 的 不是 拜登 強壓給 他 的 也 不是 川普 希望 他降 或者 不要 降 目前 的 降息 完全 是 聯準 會 內部 討論 的 結果 好 那 最 後 呢 是 聯準 會 也 排除 了 聯準 會 要 緊急 降息 兩馬 的 機會 基本上 就是 降息 一馬 我們 先 從 10 年期 公債殖 利率 來 看 一下 方向 昨天 10 年期 公債殖 利率 已經 達 到 4% 了 這個 是 今年 2 月份 以來 的 最低 基本上 從 利率 走向 很明顯 感受 到 市場 上 的 投資氛 圍為何 了 再 來 是 從 9 月份 的 FedWatch 目前 降息 1 碼 的 機率 是 8 成 9 降息 2 碼 的 機率 是 1 成 1 那 因為 聯準 會 基本上 已 經表態 了 等 於 是 沒 有 保持 在 當前 基準 利率 的 空間 現在 只有 急降 跟 緩降 的 區別 那 預估 1 月份 會 再 降 一次 12 月份 再降 1 碼 今年 還是 有 降息 3 碼 的 預期 逐步 的 發酵 這是給 投資 朋友 做 的 第一 層思維 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 下半年 開始 聯準 會 的 降息 主基調 它並 不 一定 完全 有利於 科技股 因為 科技股 體量 位階 的 確都 比 較 高 但 它 有利於 承壓 已久 的 中小型 股有 沒有 資金輪轉 的 空間 存在 這是 第一 個 觀察 要點 第二 個 我們 要 觀察 的 是 日央 日本央行 在 週三是 意外 的 升息 這一波 是 預估 有 一定 程度 的 加息 但是 上調 幅度 比 想像中 來 得 大上 調 了 15 個 基點 來 到 0.15% 到 0.25% 那 此前 市場 預估 加息 幅度 大概 也 就是 0.1% 左右 而已 也 就 代表 著現 在 日本央行 正式 進入 到 完全 的 正 利率 環節 那 也 說 明著 過去 40 年 的 寬 鬆 環 境 基本 已經 正式 結束 那 就 代表 著 我們 也 不能 再講 人家 是 失落 的 40 年 了 畢竟 人家 都 已經 回到 整理 率正 由 於 過去夠 失落 所以 必須 要 進行 海量 貨幣 寬 鬆 不 過 在 央行 所公 佈 的 債券購 買 計劃 的 減縮 行為 當中 其實 減縮 程度 並沒有 想像中 來 的 大 日本央行 是 宣布 到 206 年 第一季度 每個 月 購債 規模將 減少 3 兆 日圓 每個 季度 大概 是 縮減 4,0 億日圓 那 這個 縮減 的 幅度 其實 比 想像中 少 了 接近 有 一半 這也 沒 有 說 想像中 這麼 陰 可是 以長 天期 來 做 觀察 我們 看到 BOJPolicyRate 長 期 的 政策 利率 從 190 年 就 高速 的 下滑 到現 在 為 止終 於 回到 了 正 利率 那會 不會 猶如 05 年 06 年 當時 只是 為 了 抑制 資產 的 炒作 所 採取 的 行為 呢 這個 值得 長 期來 做 一些 觀察 但是 我們 可以 觀察到 多數 經濟 學家 都 預估 日本央行 本來會 推遲 7 月份 的 升息 因為 要給 私人 復 甦 更 多 的 時間 但 這一波 直接 進入 到 升息 環節 了 某種 程度 其實 也 就 意味著 日本 近期 的 通 膨 以及 內部 的 反彈 壓力 的 確相 當大 我們 如果 是 從 昨天 日元 匯率 來 看 美元 對 日元 已經來 到 149 了 如果 我們 以 這個 長 期均線 來 看 是 直接 跌破 到 年線 了 所以 的確 日元 現在 是 非常 強勢 的 那 由 於 他 的 政策 拐點 已經 完全 出現 我們 大概 也 可以 合理 的 判斷 日元 的 絕對 低點 大概 也 已經 出現 了 就 代表 著 最好 換 日元 的 時間 他 的 絕對 低點 已 經過 了 也 不 代表 說現 在 現在 其實 還是 相對 便宜 如果 以 10 年 週期 來 看 只 不過 未來 如果 他 保持 長 期 的 政策 基調 那 可望 我們 會 看到 越來 越 強勢 的 日圓 但是 到底 能夠 多 強勢 我們 還是 必須 看 一下 內部 經濟 的 表現 我們 先聊 日央 這一波 所 受到 內部 的 壓力 會 有 多 大 第一 個 當然 是 CPI 的 問題 我們 很 清楚 從 20 年 開始 日本 的 CPI 年 增幅 又 已 經來 到 2% 以上 已經 保持 在 2% 以上 的 通膨目 標值 高達 3 年 的 時間 在 20 年 以前 日本 長 期 就是 通縮 格局 就是 要通 膨 也 不會 超過 1% 經常會 進入 到 通縮 像 21 年 年 中 左右 都 還在 通縮 環節 由 於 我們 過去 所 提到 日本 的 海量 貨幣 寬 鬆 從 安倍 的 三次 建開始 從 財政面 和 貨幣面 同步 發力 以 後 他 希望 達成 的 效果 第一 個 就是 大量 的 引起 輸入 性通 膨 第二 個 是 由 輸入 性通 膨影響 到 服務業 通膨那 第三 的 是 薪資通 膨超過 實質通 膨 或者 我們 講的 超過 名目 上 的 通 膨 最終 就 變成 了 實質 薪資 繁盛 那 我們 看 得 很 清楚 今年 日本 春豆 雖然 春豆 不 代表 所有 企業 可是 大型 工會 平均 加薪 幅度 是 5.28% 他們 提 的 要求 是 5.8% 最後達 成協議 是 5.28% 就 今年 日本 的 通 膨 最高 最高 也 不過 就是 接近 3% 而已 這就 說明 日本 今年 的 實質 薪資 是 完全 翻正 了 OK 那 這是 第一 個 觀察 的 要件 就是 通膨達標 了 當然 有 更 多 緊縮 的 空間 存在 那 第二 個 是 內部 的 反彈 聲浪 我們 都 很 清楚 過去 一段 時間 由 於 日圓 匯價 的 低廉 觀光 收益 的 確在 創高 但是 呢 雖然 入境 日本 觀光 人數 在 今年 上半年 來 到 每個 月 大概 是 146 萬人 比 去年同期 成長 了 59% 創下 歷史 新高 紀錄 可是 對 於 日本 內部 的 環境 傷害 以及 購買力 實質 的 衝擊 壓力 其實 是 很大 的 你 要 知道 這麼 多 觀光客 湧入 到 日本 各地 你 以 為 日本 人當 地會 有 多 喜歡 嗎 再 來 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 由 於 日圓 匯價 在 過去 幾年 的 持續 疲軟現 在 日本 在 台 日 韓三國 的 人均 GDP 當中 是 墊 底 的 我們 很長 一段 時間 都 很 清楚 了解 到 日本 長 期 保持 第一 韓國 第二台 灣 第三 最近 幾年 是 台灣 受到 非常 明顯 半導體 受惠 潮 的 影響 所以 大幅 的 人均 GDP 的 提升 老實 說 日本 的 生活 水準 不會 比台灣 差 多少 但是 就 由 於 匯價 的 影響 瞬間 就 落下 來 了 那 不 只是 從 人均 GDP 從 總 GDP 也 是 一樣 今年 日本 從 民意 GDP 都 已 經輸給 了 德國 GDP 這就 說 明著 其實 全球 針對 日元 貶值 所產生 的 日本 人 的 購買力 衝擊 其實 相對 巨大 的 所以 它 就 造成 了 一個 效果 就是 我們 都 很 清楚 過去 一段 時間 日 股創 新高 日本 觀光 人數 也 創高 而且 還 取得 了 一定 程度 的 春豆 的 新 市場 幅 可是 你 會 看到 欣欣 向榮 的 日本 經濟體 如果 以岸 田文雄 的 內閣 的 支持率 我們 看到 藍色線 是 支持率 紅色線 是 不 支持率 支持率 僅 只有 兩成 六 甚至 比 不 支持 的 六成 一砍 了 一半 還低 這就 足以 說 明著 你 要 讓 日本 人 的 體感 溫度 到底 有 沒 有 因為 本輪 的 匯率 的 貶值 而 受到 大幅 影響 我 覺得 可能 沒有 這麼 明顯 的 感覺 那 很多 人 說 啊 不 對 啊 那會 不會 日本 也 是 體感 溫度 不好 結果 這個 股東們 就 活得 很 開心 了 因為 日 股過 去 幾年 有 顯著 的 推升 在 日本 的 貨幣 寬 鬆 底下 那 的 確啦 如果 我們 觀察現 在外 資累積 買入 日本 的 股票 總額 在 203 年 以 後 就 有 非常 明顯 的 上升 以 巴菲特 為首 的 當時 日圓 還由 於 處 於 低 匯價 以及 低利率 甚至 是負 利率 所以 導致 大量 的 外資去 借貸 日圓來 進行 投資 那 就 導致 日本 股市 有 龐大 的 資金買入 以此 來 進行 套利 有 可能 五大 商社 的 殖 利率 可能 是 4% 到 5% 借 日本央行 的 日 圓幾乎 不用 還 利息 當中 就 可以 直接 套利 可是 我們 過去 也 提到 台灣 是 因為 這幾年 ETF 的 人數 大幅 激增 所以 在 台灣 你 不管 是 做 小股 東大 股東 的 過去 五年 基本 都 是 笑 得 開心 因為 不管 怎麼樣 是 長 多長 少 的 問題 可是 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 日本 企業 的 股東 構成 比例 在 三十多年 之間 又 產生 重大 改變 你 看 190 年 當時 日本 國內 的 壽險 公司 在 股東 中 的 佔 比 是 三成 一到 203 年 只 剩下 6% 實體 企業 的 佔 比 也 從 原本 的 3 成 下滑 到 1 成 9 但是 海外 投資人 的 佔 比 卻 從 4% 增長 到 了 30% 說 明日 本人 早就 不玩 股票 了 股票 都 是給 巴菲特 賺 走 的 你 說 心態 上會 有 多 開心 呢 所以 日圓現 在 在 內部 的 壓力 底下 他 被迫 要 進入 到 升值 環節 接下 來要 觀察 就是 它 的 升息 幅度 會不會 進入 到 長 年期 的 上行 因為 要 這樣 看 日本 在 最近 所公 佈 的 6 月 工業 生產 其實 是 有 適度 下行 的 而且 衰退 幅度 還蠻 大 的 大概 有 3.6% 日本 出口 過去 幾個 季度 的 確從 201 年 以來 表現 還不錯 我們 從 右方 縱軸來 看 大部分 時間 都 是 保持 在 零軸 以上 的 正 成長 不過 最近 成長 幅度 也 稍微 有所 趨緩 有 沒 有 可能 由 於 日元 的 升值 最終 造成 的 日本 出口 幅度 開始 有點 收縮 呢 我們 舉例 來 說 根據 日本 進 出口 的 數據 比 較 來 做 一些 觀察 你 會 發現 日本 大部分 出口 的 產品 主要 還是 受惠 於 電機、 械、 半導體 或者 半導體 的 機械 設備 這個 是 整個 半導體 市場 當中 大家 比較 關注 的 方向 因為 日本 某種 程度 現在 看 起來 出口 也 是 靠 半導體 來 撐 所以 這個給 投資 朋友 做 更 細 緻 的 探 討 那 就 代表 著日央 他 所 採取 的 緊縮 環節 雖然 是 緊 但是 應該 也 不 至於 就 一路 這樣子 高速 的 緊 下去 為 什麼 因為 第一 全球 正在 陸續 進入 到 降息 環節 那 第二 你 很 明顯 感受 到 內部 的 反彈 聲浪 是 由 於 購買力 的 衰退 被迫 要 進入 到 升值 但 你 說 出口 有 好 到 離譜 亮麗 嗎 我 覺得 這個 有待 商榷 至於 日股 的 方向 過去 通常 是 日元 貶越 多日 股漲 越 兇現 在 並不 代表 說 日元 升值 的 日股 就要 一直 跌 而是 說 日 股終 於 要 讓 基本面 來 著手 了 他 的 漲幅 就是 未來 基本面 的 表現 那 當然 了 日本 在 現在 各大 指數 當中 半導體 所 佔 的 權重 是 快速 提升 你 看台 灣美國 荷蘭 歐洲 市場 都 是 一樣 都 是 半導體 廠 的 市值 正在 受到 快速 的 資金 挹注 那 日本 也 是 一模 一樣 的 現 在 在 日本 日經 指數 當中 有 越來 越 多 的 半導體 市值 的 權重 快速 的 拉升 像 我們 過去 所 提到 的 東京 電力 瑞莎 電子 愛德萬 迪斯科 等等 這些 都 佔 了 日本 股市 相當 重要 的 權重 OK 那 主要 是 跟 投資 朋友 稍微 梳理 一下 這個 全球 央行 也 很 有趣 一個 正在 往 降息 的 方向 走 一個 剛進入 到 緊縮 循環 那 它 最终 所 造成 的 效果 就是 全球 资产 新一轮 的 变动 那 也 由于 过去 我们 提到 联准 会 的 降息 趋势 在 最近 终于 反映 到 了 一些 亚洲 汇率 市场 当中 导致 有 大量 资金 重新 重返 了 新兴 市场 不过 呢 它 到底 是 一个 长期 现象 还是 一个 短期 由于 美国股市 涨多 修正 所 造成 的 资金 轮动 呢 这 大家 都 多谢 留意 我们 看 一下 世大 指数 表现 道琼 指数 上 9 点 0.24% 说 在 4082 点標 普上 漲 85.1% 是 在 52 點納 指上 漲 451.26% 是 在 1759 點費 半上 漲 34.7% 是 在 523 點現 在 我們 看到 標普納 指 的 部分 都 重新 在 季線 有所 站 穩費 半 的 部分 則是 在 半年 線 左右 受到 比較 強大 的 買盤 昨天 這種 大量 的 買 盤 看 起來 更 像是 這種 修正 過頭 之後所 造成 的 適度 空單 回補 你 看 匯達 昨天 漲 了 1 成 2 博通漲 了 1% 台積電 ADR 也 漲 了 7.29% 那 我們 常講 說 美國 股市 現在 的 回調 如果 跟 今年 4 月 5 月 一樣 的 話 那 也 不算 終極 回檔 那 真的 就是 漲多 進入 到 適度 的 修正 那 終極 回調 呢 最好 還是 要 有 一點 逼近 年線 的 味道 但 你 不 一定 要 一次 跌 回年線 但是 在 這個 位階盤 久 一點 讓 年 線後來 跟上 這樣 的 話 長 期 你 才 可以 洗掉 更 多 的 散戶 洗掉 更 多 的 籌碼 順勢 的 帶動 股票 市場 進入 到 末 生段 那 如果 你 連洗 都 不 洗 那 就 說明 很多 人 可能 都 還沒有 被 洗 出場 你 又 把 它 給帶 上去 了 所以 人家 常常 講說 大盤 落底 的 幾個 訊 號什麼 群組 沒 有人 開口 說 話 了 現 在 榜 上 的 這個 達 人 全部 都 在 討論 美食 都 在 出國 了然 後 這個 大家 都 認真 上班 9 點你 發現 怎麼 打開 廁所門 大家 都 不 在 裡面 了 好 桌上 的 股票 書拿來 蓋 泡 麵 等等 什麼 降血壓 的 藥已經 停用 了 好 但現 在 這個 跡象 在 台北 股市 是 有 一點 感覺 因為量 真的 很縮 好像 真的 沒什麼 在 玩 股票 的 感覺 但是 美國 股市 這波 修正 幅度 其實 沒有 想像中 來 的 大 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 當然 我們 作為 週期 投資者 本來 都 會 相 對 應 的 在 左側 做 相 對 應 的 動作 其 實過 去 一段 時間 有 很多 人會 好奇 我們 的 週期 投資 的 操作 當然 在 我們 的 訂 閱系統 或者 聽友會 都 時常 跟 投資 朋友 做些 分享 我們 是 標準 的 逆勢 投資 所以 以前 有 一句 話 順勢 而 為 趨利 避害 這其實 就是 標準 的 主動能 投資 像 今天 這種 站 回季線 好像 就 快要 追 的 感覺 但是 周期 投資 從 來 都 是 逆勢 而 為 趨害 必利 你 只有 人家 恐懼 才 會 買 事 實上 周期 投資 都 不是 在 起漲 段 上 漲 段 的 時候 來 做 投入 抓 的 永遠 都 是 下跌 段 不管 是 景氣 的 底部 的 熊式 來 做 佈 建還 是 在 牛式 當中 的 左側 回調 都 是 抓 下面 都 是 抓 下跌 段而並 不是 抓上 漲段 所以 很多 投資人 以 為 要 抓住 投資 機會 就要 學會 抓住 那個 上 漲 的 時機 但 我 覺得 你 能夠 勇敢 在 大跌 時加碼 就 已經 很 厲害 了 上 漲 了 就算 買 了 大概 也 抱 不住 了 所以 重點 是 要 抓住 下面 而 不是 抓 上面 這 很多 人 講過 這句 話 說 要 抓住 男人 的 心 就要 先 抓住 男人 的 胃 但 老實 說 抓 的 太 上面 了 那 要 抓 哪裡 呢 要 抓 那個 浩哥 下面 那根 欄杆 我 說 小腿 不要 讓 他 亂 跑 不要 讓 人家 亂 跑 好 沒事 我們 繼續 往 下 看 台北 股市 在 7 月份 這樣 回過 頭來 看跌 了 多少 跌 了 832 點其實 市值 蒸發 也 是 蠻 大 的 蒸發 了 大概 有 2.9 兆 台幣 左右 可是 如果 我們 具體 觀察 在 7 月份 的 最後一個 交易日 早盤 是 2, 08 點開盤 之後盤 中 最低 探到 2, 046 點 最高 來 到 2, 315 點 所以 昨天 其實 波動還 算是 蠻大 的 但 重點 是 什麼 台股 早就 有 一點 失真 了 那個量 實在 太縮 了 縮到 昨天 只有 375 億 這說 明台 股 的 心理 情緒 感覺 好像 比美 國 股市 波動 還大瞬間 大家 就 離場 了 那 我們 要 觀察 的 另外 一個 方向 是 昨天 主計處 是 公 佈 了 台灣 的 經濟 成長 率 今年 二季度 是 5 點 0.9% 今年 上半年 的 經濟 成長 率合 併 來 看 是 5.81% 那 由 於 基期 的關 係 它 會 逐步 地遞 減因 為 是 看 年 增幅 今年 一二 季度 這麼 亮麗 是 因為 去年 一二 季度 表現 沒 有 來 得 這麼 好 但是 我們 回過 頭來 看現 在 各大 投行 在 昨天 美國 股市 的 反彈 以 後 又 重新 出爐 了 各項 的 報告 我們 以 NDR 來 做 觀察現 在 美國 股市 從 20 年 10 月份 的 反彈 的 週期 性現 在 很多 投行 如果 是 以 單純 牛市 反彈 來 做 觀察 或者 牛市 的 上行 週期現 在 多數 投行 的 報告 像是 最近 小摩、 大摩、 美銀 或者 我們 看到 NDR、 亞得尼 等等 總經 研究 都 認為 如果 要 說現 在 的 牛市 完全 終結 那 的 確有 一點 太過 武斷 畢竟 如果 是 以過 去 歷史 週期 來 看 的 話 平均 本輪 牛市 至少 要持續 到 205 年 夏季 左右 突然 之間 投行 又 多出 就是 丟出 了 很多 相對樂觀 的 報告 我們 要 怎麼 去 區分 說 這一波 的 降息 到底 是 形成 牛市 的 持續 還是 牛市 的 終結 它 的 降息 到底 是 因為 衰退 要 開始 所以 被迫 要 降息 股市 要 下跌 呢? 那其實 從 聯準 會 在 本次 FOMC 利率 決策 會議 的 談話 已經 很明 顯表態 了 他 已經 說 得 很 清楚 了 它 的 降息 完全 是 因應通 膨 的 目標 達而並 不是 因為 衰退 即 將產生 你 要 降息 經濟 當然 不會 說 到極 度量 力極 度量 力 就 沒 有 降息 的 理由 但是 呢 很多 時候 降息 的 理由 並不來 自 於 純粹 的 就業 數據 而 來 自 於 通膨數 據 因為 你 要 回過 本輪 的 緊縮 週期 原理 事實 上 我們 回過 頭來 看 這張 圖表 藍色區 塊 是 當經濟 進入 到 衰退期 間 到 時候 股票 市場 的 表現 但是 我們 看到 灰色 區塊 是 當聯 準會 採取 降息 以 後 但是 美國 經濟 進入 到 衰退 以 後 股票 市場 的 表現 所以 到底 降息 以後美國 經濟 是 持續 在 往 上行 還是 進入 到 衰退 這個 對 於 股票 市場 的 差別 就 差 很多 所以 我們 最終 要 看 的 是 什麼 最终 要 看 的 还是 基本面 我 个人 认为 现在 还是 有 更 多 推行 的 空间 存在 当然 有些 人 认为 估值 很 高 估值 很 高 本身 就是 泡沫 破灭 的 理由 可是 你 仔细 想想 辉达 最近 股价 的 下跌 已经 造成 辉达 本益比 已经 掉 到 40 倍 以下 了 可是 你 看 19 年 当时 的 思科 是从 37 倍 攀升 到 132 倍然 後 泡沫 破滅 所以 我覺 得 還有 一段 時間 那 另外 一個 觀察 的 重點 你 像 過去 也 是 我們 的 這個 看 多大將 軍 TomLee 也 是 美國 的 華爾街 的 神 算子 他 最近 所 看出 的 發出 的 報告則 是 認為 目前 的 牛市 當然會 持續 可是 中小型 股能夠 獲取 的 價差 可能 接下 來會 比 大型 股 還要 來 得 更 為 亮麗 其中 一個 當然 是屬 於 降息 的 原因 那 如果 是 以 達 拉斯 製 造 業 的 調 查 指 數 來 做 觀 察 你 會 發 現 到 目前 小盤 股有 目前 看起 來 緩步 復 甦 的 趨勢 這個 緩步 復 甦 由 於 已經 在 下方 盤旋 已久 接下 來 向上 拉 抬 的 可能性 是 非常 高 的 通常 在 泡沫 破滅 的 當下 中型 股 小型 股 以及 大型 股應 該 是 同步 在 高位 以 後 一起 往下 殺然 後 大型 股 呢 受到 的 資金 流出 來 的 更 為 嚴重 就 在 短期 內 由 於 高 基期 的 原因 所以 如果 我們 把 標普 60 的 小型 股 以及 標普 10 的 大型 股拿來 進行 對 比 大家 有 沒 有 發現 有趣 的 跡象現 在 根本 就 兩個 世界 根本 就 地獄 就是 說 正常 來講 我們 也 不 期待 小型 股 它 的 盈餘 的 增長 一定 要 追上 大型 股 但 你 好歹 先 從 20 年 的 趨勢 當中 20 年 的 泥沼 當中 先 爬 起來 你 不用 爬 的 特別 高 但 你 總要 有 一點 復 甦 的 感覺 吧 所以 他 認為 接下 來 在 今年 9 月份 左右 小型 股還 是 會 有 非常 明顯 受到 我們 講聯 準會 放水 所產生 的 降息 效果 這給 投資 朋友 做 一些 思考 了 那 當然 我們 都 很 清楚 因為 財報 機陸續 在 公告 當中 市場 當中 就 會針 對 不同 的 個 股 採取 不同 做法 你 像 微軟 或者 Google 這 就是 雞蛋裡 挑骨頭 只要 有 一點 不如意 的 就給 你 疊 稀哩 嘩 啦 但是 你 看 AMD 你 說 他 財報 有 亮麗到 特別 離譜 其實 也 還好 就是 高 於 預期 但是 就給 你 大漲 這說 明什麼 市場 就是 專門 挑 那個 漲 的 高的給 你 做 一個 藉口 調節 那個 漲 的 少 的 就給 你 一些 藉口 讓 你 上 漲 所以 我們 講說 公司 有四種 有 好 的 普通 的 爛 的 看不懂 的 股票 也 有 4 種 低估 的 高估 的 合理 的 估不準 的 人 的 時間 精力 腦 容量 都 有限 所以 看不懂 的 公司 大概 已經 佔 了 一半 巴菲特 是 科技股 我 都 不願意 看得懂 自己 待 在 自己 的 護城河 當中 看得懂 的 公司 當中 估不準 的 大概 又 佔 了 一半 看得懂 又 估得準 的 被 高估 的 也 大概 佔 了 一半 因為 你 大家 都 看得懂 嘛 那 股價 早就 漲 上去 了 看得懂 又 估得準 又 沒 有 被 高估 的 爛 公司 大概 佔 了 一半 那 剩下 的 股票 你 去 挑裡面 合理 價位 的 普通 公司 大概 又 佔 了 一半 所以 一般 狀況 底下 你會 發現 在 牛市 當中 即便 你身 經百戰 已經 從 財報 當中 挖掘出 來 的 公司 大概 也 就是 被 低估 的 普通 公司 很少 有 那種 被 低估 的 非常 亮麗 的 公司 能夠 讓 你 浮現 為 什麼 因為 真正 那個 時間點 浮現 的 都 是 熊市 的 時候 好 公司 只有 在 熊市 當中 才 會 被 錯 殺 那 正 由 於 各國 充滿 著 大量 的 風險 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 與 其 你 去 鑽研 每 一檔 個 股 它 的 高低 基期 高 估值 低 估值 你 與 其 這樣子 去 判斷 不如 就 以大盤 或者 以 科技 指數 作為 切入 的 要件 所以 通常 我 是 不會 做 小聰明 去 提前 預估 就 好像 我 以前 也 一直 認為 AI 的 切入 點應 該 是 特斯拉 的 FSD 我 認為 這是 最值 錢 的 項目 結果 原來 最值 錢 的 是確 的 GPT 那當然 這 源自 小弟 我 自己 的 局限性 所以 我 也 放棄 了 對 於 個 股 投資 的 直觀 判斷 那 有 時候 是 這樣子 你 與 其 有 時候 去 猜 哪些 是 被 低估 的 合理 的 被 高估 的還 不如 去 對 讀 整個 科技 指數當 你 自以 為 聰明 做 了 好 安排 結果 你 會 發現 漲 的 永遠 都 不是 你 選 的 那 一 隻 那事 實證明 了 就算 是 選指 數績 效 也 不會 太差 了 你 看 一些 QQ 啊 SOXX 啊 很多 時候 你 越 以 為 自己 掌握 了 什麼 投資 秘密 你 越 容易 翻車 所以 做人 還是 不要 耍 小聰明 覺得 某 一檔 個 股 你 好像 永遠 看 對 了 真 誠 待人 最 重要 真 誠 看待 股票 最 重要 那大 學有 一個 朋友 嘛 為 了 讓 女朋友 不懷疑 他 他 就 把手 機上 所有 的 女性 聯絡 人 全部 都 改成 了 男生 的 名字 結果 女朋友 翻手 機翻 了 好久 最後不僅 懷疑 他 出軌 跟 他 分手 還懷疑 他 是 同性 戀 所以 不要 耍 小聰明 真 誠 待人 時間 差不多 了 我們 稍微 聊 一下 昨天 高通 財報 或者 像是 Mr. card 財報 其 實表現 莫名其妙 就 大家 市場 上 受到 熱烈 的 歡迎 不 只 超乎 預期 而且 超乎 預期 以外 股價 還有 顯著 的 拉動 所以 市場 上 其實 就是 在 各自 找 理由 讓 市場 的 資金有 更 多 的 浮動 空間 那 我們 就 來 具體 觀察 了 中小型 股當然 是 一個 可能 流入 的 方向 但是 中小型 股過 去 跟 投資 朋友 分享 了 對 不 對 看不懂 的 占 了 一大半 看得懂 的 當中 估不準 的 又 占 了 一大半 看得懂 又 估得準 被 高估 的 占 了 一大半 看得懂 估得準 又 沒 有 被 高估 的 爛 公司 占 了 一大半 所以 各國 投資 還是 要 交由 專業 的 經理 人 或者 身經百戰 的 投資人來 做 判斷 可能 比較 會 適當 像 我們 的 話 就 沒 有 這樣 的 一個 能力 當然 我們 對 於 景氣 有 一定 的 掌握 能力 我們 知道 真正 的 好 公司 在 牛市 當中 很 難 被 戳 殺 的 只有 在 熊市 當中 才 看 得到 所以 在 牛市 當中 只有 回調 加碼 的 可能 在 牛市 當中 沒有 那種 allin 的 給投資 朋友 做 的 一些 思考 我們 當然 要 抱 是 要 抱 得 住 但是 我們 也 必須 承認 如果 接下 來 真的 股票 市場 進入 到 陌生 段 你 可能 會 看 我們 真的 要 低 調好 一陣子 了 因為 這個 時候 再 做 任何 的 部件 也 沒 有 什麼 太大 的 用意 了 藍燈 買 股票 紅燈數 鈔票 接下 來 的 日子 我們 除了 數鈔票 偶爾 看看 房 旅遊 之外 也 沒什麼 事情 可以 做 了 對 不 對 ok 對 對 對 上次 看到 我 在 投資 影源 那 不是 我 沒 有 我 去 借 廁所 我 去 借 廁所 OK 好看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 然後看 一下 台北 股市 開放 的 表現 台股 上 漲 387 點出 來 2586 點看 起來 買盤 還好 今天 重點 是 看 一下 量 能 有 沒 有 持續 往下 縮然 後 重點 是 看 一下 融資餘額 最好 不要 太快 回來 事實 上 這個 台股 我 感覺 是 有 在 洗 的 感覺 可是 你 也 很 明顯 感覺 大家 好像 頂多 就是 被 套牢 算了 不看 了 有 這種 感覺 但是 要 到 大規模 停損 不 知道 就是 感覺 沒 有 殺 的 到 特別 重 但是 就 感覺 大家 突然 就 不 玩 了 股票 這種 感覺 好 那 我 覺得 多花 幾個 交易日 來 做 一些 觀察好 那 最好 最好 的 中期 回調 還是 用 一個 季度 的 時間 把 所有人 的 耐心 磨光 這個 是 最佳 的 我 的 預設 啦 這我 的 想法 請問 投資 朋友 好 就 03 分再 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 啊 我 只 想 抓住 浩哥 的 那根 欄杆 啊 那 沒 問題 啊 沒 問題 啊 好 那現 在 可以 去 公園 散步 了 啊 大家 公園 解散 嗎 還沒 解散 呢 對 不 對 還沒 解散 了 天有 不 測風 雲 但是 等到 再過 幾個 月度 那個 時候 就 真的 要 有 很多 人 進來 了 我們 只是 第一波 第一波 先進 做 9204 分感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 點贊加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快