2024/8/30(五)美Q2GDP上修 軟著陸穩了?【早晨財經速解讀】

拜拜!

早晨 變化歡 迎收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 8 月 30 號禮 拜 五 早上 8 點 3 分 大家 早安 我 是 秀卿 好 每天 早上 開判間 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 剛才 簡報 拖延 了 幾分鐘 不好意思 我們 今天 主要 來 跟 大家 追 蹤 的 方向 是 美國 在 昨天 Q2 的 經濟 成長 率 上 修至 3% 之後市場 上 是否 針對 軟著陸 的 預期 再度 加深 不過 我們 看到 這一波 在 昨天 盤 後 AI 霸主 惠達 公布 財報 之 後 昨天 曾經 在 盤 中 一路 拉 到 只有 跌 2% 不過 最終 還是 中錯 了 6% 拖累 了 整體 科技股 但 反而 有趣 的 事情 是 道 瓊 工業 指數 在 昨天 收漲 了 243 點又創 下 歷史 新高 了 這說 明資金 其實 從 未 離開 只是 尋找 了 更好 的 去 處 不管 是 我們 看到 傳產金龍 或者 像是 一些 防疫 性 部件 都 帶動 美國 股市 在 各大 指數 層面 有 顯著 的 資金 流向 那 今天 我們 要 觀察 的 幾個 方向 是 第一 GDP 的 上 修 它 到底 是否 意味著 在 今年 是 絕對 不 可能 發生 經濟 衰退 的 那麼 放大 時間 到 明年 中旬 是否 也 是 呢 如果 軟著陸 的 預期 已經 成立 根據 過往 的 回測 股票 市場 會 怎麼 走 再 來 我們 也 要 觀察 我們 看到 歐洲 股市 的 部分 目前 也 在 準備 挑戰 新高 當中 歐洲 市場 也 是 非常 重要 的 消費 市場 整體 拉 抬 力道 為何 最終 我們 也 要 了解 美國房 地產 市場 雖然 最近 房價 還在 衝高 但是 房價 增幅 已經 開始 有所 趨緩 那麼 隨著 降息 潮 的 來 臨 是否 會帶 領著 不管 是 美國 的 房市 還是 美國 的 車市 進 一步 進行 顯著 的 上行 區間 我們 首先 觀察 的 是 美國 商務部 這一波 所公 佈 的 數據 第二季 實質 GDP 的 國內 生產 毛額 既 增幅 這 一次 修正 值 是 3% 本來 是 2.8 所以 是 上 調 了 0.2% 那 包括 像是 第二季 的 PCE 物價 指數 也 從 原本 的 2.3% 上 修到 2.9% 高 於 預期 的 2 .% 所以 突然 之間 好像 問題 又 不是 衰退 的 問題 了 問題 又 變成 是 通膨何 時能夠 顯著 下修 那麼 第三季 現在 的 預測值 是否 有要 修正 的 地方 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 在 本輪 20 年 新冠 疫情 以後美國 也 不是 說 沒 有 進入 衰退 只不過 根據 NBER 的 認定 基本上 20 年 當時 曾經 在 一二 季度 進入 到 連續 兩個 季度 的 GDP 負增長 當時 所判斷 還是屬 於 技術性 衰退 就是 它並 不是 實質 造成 失業 人口 上升 的 衰退 只是 由 於 21 年 三 四季度 由 於 海量 貨幣 寬 鬆 加上 前 一年 的 積極 效果 所導致 的 經濟 高速 推高 所以 呢 由 於 前 一年 基期 太高 所 造成 2 年 的 基期 滑落 形成 數字 上 的 衰退 要不然 從 20 年 以來 其 實美國 經濟 從 來 沒 有 進入 到 衰退 過那 加上 亞特蘭大 最近 給予 的 GDP 鬧 模型 針對 第三季 的 GDP 預期 目前 大概 還 保持 在 2% 其實 也 相 對 於 當時 2.6% 下滑 了 蠻 多 的 本來 在 本月 月初 的 時候 還蠻 樂觀 的 最近 下滑 到 2% 但 不管 如何 你 都 知道 至少 還是 有 2% 左右 的 增幅 從 20 年 以來 美國 的 每年 的 平均 GDP 成長 幅度 大概 就是 1.6 到 1.7 現在 其實 還是 比 平均值 要來 得 高 那 我們 根據過 去 歷史 經驗 從 1957 年 以來 通常 你 在 第一次 降息 之 後 的 一年 也 就是 從 今年 9 月 18 號開始 降息 後 的 一年 美國 股市 會 發生 什麼 事情 呢 其 實表現 是 相當極 端的 如果 是 發生 經濟 衰退 或者 經濟 有 印鈔入 風險 的 話 平均 跌幅 大概 是 16% 那有 時候 跌幅 很重 哦 你 像是 金融 海嘯 或者 20 年 打抗 泡沫 那 跌幅 可以 來 到 三成 四成 對 於 整個 標普派 指數 來 看 那 如果 沒有 衰退 的 話 經濟 呈 現軟 著陸 反而 未來 平均 一年 的 平均 漲幅 是 1% 當然 過往 也 有 經驗 就是 看起 來 已 經軟 著陸 了 經濟 又 在 上行 可是 由 於 利率 下行 幅度 偏慢 最終 還是 發生 了 經濟 衰退 不過 那 可能 是 兩年 三年 後 的 事情 那事 實上 我們 要 知道 啦 就算 沒有 經濟 衰退 通常 美國 的 景氣 每三到 四年 都 會 有 適度 的 緊縮 循環庫 存循環 格局 我們 舉例 來 說 根據 過往 的 經驗 通常 在 利率 調降 之 後 你 像 19 年 當時 調降 後 一年 的 平均 漲幅 是 1% 07 年 就 直接 跌 兩成 四 01 年 是 跌 一成 四 那麼 98 年 是 漲 了 兩成 一 95 年漲 了 兩成 一 89 年漲 了 13% 所以 基本 就 取決 於 你 认 不 认为 本轮 的 降息 循环 会 同时 搭配着 不管 是 次贷 风暴、 系统性 风险 还是 网络 泡沫 破灭 这个 是 值得 大家 观察 的 方向 但是 从 GDP 这一波 修正 值 的 上行 基本 也 彰显 着 过去 我们 所 看到 的 民间 消费 其实 还是 非常 强劲 的 虽然 制造业 的确 相对 疲惫 但是 毕竟 欧美 市场 还是 看 它 的 消费 体制 比如 說 我們 從 幾天前 聊到 的 7 月份 的 耐久 財的 訂單 從 前 月 修正 值 的 月減 6.9% 這一波 也 回升 到 月 增 9 .% 高 於 市場 預期 的 月 增 4.9% 那 7 月份 扣除 飛機 非國 防資本 財當然 表現 就 沒 這麼 好 是 月減 0.1% 相對 於 前 月 修正 值 還是 月 增 了 0.5% 就是 差 的 沒 這麼 差 了 好 的 更好 了 那 當然 我們 也 清楚 知道 在 今年 的 總統 大選 格局 底下 這個 國防 資本 財始 終是 一個 非常 重要 的 對 於 經濟 的 拉動 方向 那 他 幾乎 也 佐證 著 在 美國 總統 大選年 你 可以 有 更 多 的 時間 來 觀察整 體景氣 的 方向 為 什麼 因為 有 一個 政府 官員 由 於 選舉 的 原因 嘗試 的 幫 你 把 關有 什麼 問題 你 有 比 較 多 的 時間 來 做 觀察 另外 一個 是 看到 在 服務業 偏埃 的 部分 上次 跟 投資 朋友 提到 8 月份 的 服務業 偏埃 是 從 5% 上行 到 5.2% 明顯 高 於 市場 預期 的 54% 雖 然 製 造 業 偏 埃 還 在 下方 做盤 選 但是 美國 畢 竟是 以 消費作 為 GDP 的 主要 權重 佔 比 是 高達 7 成 昨天 所 公布 的 出領 申請 失業 救濟 金人數 其實 也 不 高低 於 市場 預期現 在 每週 大概 就是 徘徊 在 23 萬出 左右 那事 實上 雖然 美國 勞工統 計局 當時 BLS 認為 德州 的 颶風 應該 不會 大幅 的 影響 到 7 月 的 非 農就業 數據 可是 你 看 他 過去 把 非 農就業 數據 做 這麼 大 的 修正 誰 說 7 月 不會 調整 錯誤 我們 舉例 來 說 你 像 最近 總經 研調 機構 Yardney 它 就 從 BLS 的 數據 發現 家戶 調查 在 7 月份 至少 有 154 萬人 因為 氣候 無法 工作 或者 僅能夠 從 事 兼職 工作 那 這項 數據 是 遠 高 於 平均值 所以 基本上 從 他們 投行 的 看法 來 看 是 美國 經濟遠 沒 有 硬 著陸 的 風險 因為現 在 的 就業 數據 在 7 月份 有大舉 失增 的 空間 存在 那會 不會 是 曇 花 一現 我們 後 續 再 來 做 一些 追 蹤 事 實 上 我 們 必 須 要 了解 的 實質跡 象 就是 失業率 的 上行 伴 隨著 美國 的 勞動 移民 的 增加 它 是 一個 必然 的 現象 我們 其實 看 的 是 總產出 來 就是 有些 投資 朋友 自己 先 的 確在 問說 有 沒 有 我們 可能 同時 看到 失業率 上升 而且 民間 消費 還在 增加 呢 從 定量 邏輯 來 看 是 不 可能 的 失業率 上升 就 代表 有些 人 沒 有 錢 可以 做 必須 開銷 消費 就 會 緊縮 就 會 起動 最 終會 導致 整體民間 消費 冷 卻 這是 很 正常 的 那 要 怎麼樣 才能 夠出 現失業率 上升 但是 民間 消費持 穩供 給過 多所 造成 的 失業率 上限 就 可以 了 就 你 只要 人 一多人 一多 大家 該花 的 消費 多少 還是 會花 一點 總體 消費 不會 減少 可是 人一多 他 就 會 擠 壓到 其他人 的 工作 崗位 其他人 的 就業 缺口 所以 這個 是 我們 觀察到 的 跡象 在 美國 各地 的 確都 有 陸續 失業率 上行 的 跡象 但是 這個 失業率 上行 的 跡象 第一 個過 去 我們 講的 薩姆法則 定律 可能 在 本輪 的 攻擊 性衝 突當 中 已經 有所 失效 但是 第二件 事情 至少 超過 40% 的 城市

平均

周薪 都 有 有效 的 下滑 它 可能 更 有利於 中小型 企業 在 利潤 上 的 拉 抬 這個 是 值得 大家 所觀察 的 方向 不管 如何 雖然 我們 看到 科技股 的 確在 近期 賣 壓算 沉重 可是 我們 也 知道 在 8 月底 基本上 NSCI 全球 股票 指數 已 經陸續 創下 10 高道瓊 工業 指數 也 創下 10 高 你 也 不能 說現 在 是 什麼史 詩級 的 恐慌 時刻 只能 說 市場 上 的 資金去 尋找 那些 在 降級 之 後 可能 會 有 更好 表現 的 配置 給投資 朋友 做 一些 思考 和 留意 那 我們 回過 頭來 看 一下 財報面 的 部分 昨天 其實 我們 已經 稍微 剪接 了 一下 輝達 在 一手 的 財報訊息 來 做 追 蹤 昨天 輝達 即便 在 盤 中嘗試 的 受到 市場 上 的 買盤 以及 投資 情緒 的 冷 卻 周市 還是 崩跌 了 6.38% 每 股市 收在 1.59 塊僅 7 在 周市 單日 就 蒸發 了 20 億 美元 畢竟 它現 在 是 大 股票 事實 上 如果 我們 仔細 探討輝 達本來 在 景氣 擴張 格局 由 於 它 是 一個 新 時代 的 產品 和 領頭 羊 正常 的 本益比 它 大概 都 維持 在 70 倍 左右 所以 它 通常 每年 獲利 幾乎 是 翻倍 式 增長 才 可以 快速 的 把 本益比 壓 回到 35 倍 然後市場 再給 它 更 多 的 期待 那現 在 問題 就 在 於 當時 的 高點 其實 是 在 203 年 的 6、 7 月份 那一波 的 大幅 拉 抬 以後結果 就 進入 到 中期 回調然 後 本益比 做 了 大幅度 的 修正 可是 後 續 呢 EPS 和 獲利 也 開出 來 了 就 導致 其實 如果 以輝 達 本益比 來 看 差不多 過去 一 整年 都 維持 大概 在 70 倍 左右 就是 也 沒 有 說 那種 極端 積極 推高 你 之所以 覺得 股價漲 得 有點 誇張 但是 的 確股 價漲 得 很 誇張 可是 它 的 獲利 的 確是 按照 這種 速度 成長 上 來 所以 它 的 本益比 其實 你 仔細想 一 想到 目前 為止 有 失控 嗎 其實 也 沒 有 失控 那 通常 它 有 沒 有 低 於 本益比 的 低 於 長 期 河流 圖 本益比 的 時候 有 啊 你 像是 2 年 那 一波 的 長 期 修正 的 確就 對 於 輝達 的 估值 產生 重大 影響 所以 我們 現在 聊 的 是 什麼 我們 現在 聊 的 是 有 沒 有 可能 在 23 年 中旬 剛 走入 擴張 循環 以後馬 上 在 24 年馬上 就要 像 20 年 一樣 再 走 一次 擴增 循環 第一 個 是 時間 線 擴增 週期 有 沒 有 可能 這麼 短 那 第二 個 是 現在 這個 位階 雖然輝 達 股價 的 確還 是 算是 在 高位 可是 你 也 不能 說 他現 在 的 基期 是 無 止境 的 高 像 20 年 打抗 泡沫 那種 每支 股票 都 150 倍、 20 倍、 30 倍 一樣 事實 上 昨天 我們 才 跟 投資 朋友 提過 依循 著大數 法則 輝達現 在 的 總 市值 是 3 兆 如果 他 能夠 每年 都 保持 這種 股價 的 增長 力度 那 明年 就 變 6 兆後年 就 變 9 兆 市場 上現 在 股票 市場 最大 的 公司 蘋果 也 不過 3.4 兆 的 規模 他 怎麼 可能 用 這種 速度 增長 呢 所以 現在輝 達 的 營收 他 的 確就 陸續 進入 到 了 高原期 可是 我們 按照 過去 的 經驗 通常 在 整體輝 達 或者 說 整體 美國 股市 的 營收 增長 幅度 來 到 高原期 最頂點 以 後 向下 是不是 代表 著 股價 的 崩跌 的 確開始 我們 先承認 的 確他 可能 已經 不是 標準 的 送 分題 但是 是否 暗示 的 多頭會 結束 這是 不 一定 的 舉例 來 說 你 像 上 一次 輝達 的 EPS 來 到 最高峰 大概 是 20 年末 的 時候 他 也 是 把 整個 201 年 的 過增 循環 全部 給走 完 再 來 一次 是 大概 是 2017 年 年底 2018 年 年初 的 時候 來 到 6% 結果 大概 在 年底 左右 才 進行 庫存 修正 所以 基本上 我們 還是 可以 做 很多 的 推估 就是 你 從 基期 效果 的 確它 接下 來 沒 辦法 增長 這麼 快 可是 我們 本來 就 應該 知道 這件 事情 但是 如果 是 以長 期 合流 圖來 看 他現 在 的 EPS 或者 說現 在 整體營 收成 長 幅度 還是 10% 2 起跳 的 再給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 我們 硬是 找 一些 利空 來 解釋 差不多 就是 毛利率 預估 開始 有點 下滑 或者 說 營收 獲利 的 淨 利率 從本來 的 57% 下滑 到 55% 可是 过去 他 最高 也 只有 39 啊 可是 他 毕竟 已经 来到 接近 顶峰 的 危机 这个 是 值得 大家 多 做些 思考 的 那 由于 现在 资料 中心 赞辉 拿 总营收 大概 是 90% 左右 的 营收 占 比 也 是 最 重要 的 营收 占 比 但 现在 根据 不管 是 25 年 26 年 的 COWAS 产能 的 分别 大概 是 15 万片 到 25 万片 所以 如果 上游 端的 資本 支出 沒有 減少 基本上 是 不用 過度 擔心 的 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 分享 了 如果 根據現 在 A10、 H10 或者 B20 晶片 的 售價 目前 甚至 還 有些 微調 升 的 空間 存在 目前 到現 在 為止 還是 很 缺貨 的 情況 那 我們 看 一下 投行 的 報告 為何 你 像 摩根 士坦利 的 部分 認為現 在 總體 而言 輝達 的 財報 是 好 的 但 光是 好 還是 不夠 市場 對 於 輝達 的 預期 過高 所以 本輪 雖然 做 了 適度 的 下跌 但是 也 有望 在 短 時間 內 在 中長 期均線 有所 買盤 原因 是 因為現 在 更 像是 本益比 的 適度 修正 大家 會 更 謹慎 的 看待 當前 的 股票 資產 展望 那 花旗 的 部分 給予 的 評價 相對 而言 就 比 較樂觀 對 於 205 年 他 預估 大概 會 有 150 美元 的 目標價 這 代表 大概 還是 有 推行 兩成 到 三成 股價 的 空間 而且 認為 Packwell 在 推動輝 達 的 年度 銷售 和 毛利率 迎來 拐點 之前 輝達 很 有 可能 會 在 未來 兩季 保持 區間 波動 一直 等到 市場 的 散貨 情緒 有所 下滑 那 的 確因 為輝 達 在 本輪 我們 過去 都 很 清楚 知道 在 本輪 股價大漲 以 後 就是 採取 了 股票 分割 股票 一 分割 以後的確 很多 小散戶 就 上車 了 上 車以 後 就 導致 了 真正 的 國際 主力 對 於 輝達 這支 大型 科技 巨頭 就 開始 興趣 缺缺 因為 過去 很多 對 沖 基金 都 沒 有 這張 股票 過去 有點 類似 蘋果 就是 說 人人 都 有 蘋果 以後說 實在 的 大家 的 那種 購買 意願 也 不是 特別 高 這是 像 我們 之前 跟 投資 朋友 提到 的 就是 說 這張 圖 表示 美國現 在 家庭 股票 持有者 的 比例 跟 標普白 指數權 重的關 係 事 實上 好像 長 時間 如果 家庭 每個 人 都 持有 股票 持有 股票 比例 一高來 到 4 成 甚至 接近 5 成以 後 通常 股價 就 更 多 修正 的 空間 不過 我 覺得 這個 就是 一種 長 期 的 相關性 分析 了 他 到底 有 沒 有 因果 關 係 我 認為 沒有 絕對 原因 很 簡單 因為 從 這樣 的 一個 角度 來 做 思考 的 話 那 要 如何 把 資訊 越來 越 流通 就是 全民 的 經濟 或者 說 中產 資階級 接觸 到 投資 管道 以後對 於 股票 投資 比例 的 上行 它 本來 就是 一個 長 期 趨勢 這個 是 我 的 想法 好 我們 先 看 一下 美國市 市大指 數績 效表現 道 瓊 上 漲. 059% 2 收 43 在 4135 點再 創下 歷史 新高 標普是 小跌 0.22 點這個 幾乎 是 平盤 了 說 在 591 點納指 小跌 39.02% 算 1756 點費半 下跌 30.6% 說 在 5029 點看 起來 的 確是 傳產 強費 半 稍 微弱 一點 那事 實上 如果 我們 仔細 觀察 在 昨天 波克夏 的 股價 甚至 還在 持續 創下 歷史 新高 當中 我們 如果 是 從 資產價格 的 板塊 移動來 做 觀察會 來 的 更 為 顯著 这个 是 标准 的 风水 轮流转 你 看 过去 两年 都 是 由 消费性 电子产品 的 ETFXLY 来 做 带动 创高 但是 现在 我们 看到 必须 消费类 品 的 XLP 对 XLP 在 8 月 反而 是 持续 的 冲 高绩效 是 逐步 的 超越 了 消费性 的 电子产品 這就 說明 了 市場 上 的 資金輪動 其實 還蠻 顯著 的 舉例 來 說 你 像 波克夏 波克夏 的 B股 股價 昨天 上漲 到 468 塊 而且 盤後還 在 創下 歷史 新高 我們 要 很 清楚 知道 這個 波克夏 近期 是 大量 的 出售 股票 幾乎 每 兩周 因為 他 大量 出售 每 兩通 就 有 他 出售 美銀 的 訊息然 後 上次 出售 了 蘋果 一半 的 股票 如果 我們 仔細 觀察 如果 不看 短債 因為 雖然 短債 也 算是 類現 金 但是 巴菲特 可能 打算 持有 短暫 很長 一段 時間 畢竟 他 可能 認為 短債 的 報酬 相對 股票 而言 更加 的 穩定 而且 可能 績效 甚至 比 股票 接下 來 的 表現 來 的 好 但 如果 我們 把 短債 剔除 來 看待 波克夏現 在 所 持有 的 純現 金 大概 是 189 億 美元 這個 遠 高 於 其他 科技 巨頭 你 仔細 看 你 像是 阿發貝 的 部分 現在 的 現金 儲備 是 1081 億 Amazon 是 856 億微 軟 是 80 億蘋果 是 672 億 Meta 是 582 億 你 要 想想看 如果 巴菲特 把 這個 189 億 的 純現 金拿來 做 AI 資本 支出 那輝 達 肯定 還會 再 漲 一波 因為現 在 看 的 就是 上額 的 支出 端 可是 他 卻 把 這筆 錢 拿 來 等 抄底 重點 是 他 持有 這麼 多 的 現金 他 持有 這麼 多 的 債券 結果 他 的 股價 卻 創高 了 觀眾 朋友 你 可以 理解 嗎 自己 的 股票 他 的 本益比 他 的 股進 比 也 超越 了 過往 的 歷史 基期 你 懂 嗎 就 從 巴菲特 指數 來 看 整個 大盤 是 過熱 的 他 自己 的 股票 也 過熱 那 他 到底 該 不該 呼籲 大家 買 波克夏 的 股價 大家 可以 理解 嗎 就是 說 正常 來講 按照 他 的 角度 而言 那市場 應該 是 做 一個 比 較 大 一點 的 估值 修正 會 比 較 符合 他現 在 所 持有 的 現金 規模 可是 連他 自己 的 股價 都 在 創下 歷史 新高 你 說 這個 市場 有 不 有趣 我們 舉例 來 說 通常 我們 衡量 這些 投資 公司 投行 公司 或者 壽險 巨頭 不會用 本益比 因為 本益比 本來 就 不 期待 金融 業會 有 那種 高速 的 成長 我們 看 的 主要 是 股價淨值 比現 在 波克夏 的 股價淨值 比 大概 是 1.65 倍 上 一次 這麼 高 是 什麼 時候 207 年 所以 你 可以 理解 雖然 很多 人 是 認同 巴菲特 短期 內 進行 大量 獲利 了 結 的 做法 但是 不 代表 你 要 買 他家 股票 他 可能 不好意思 講他 可能 自己 家 的 股票 都 有點 貴不過 回過 頭來 看 你 看 風水輪 流轉 股市 漲久 了 就 這樣 子當 你 投資有 前景 的 AI 等 企業 幾個 月 風格 可能 又 轉了 這個 就 像是 昨天 其實 科技股 賣壓 也 不重 你 看 昨天 蘋果 股價 就是 表現還 可以 漲幅 有 1.3% 甚至 還在 持續 的 拉 抬 但是 輝達 這個 時候 反而 由 於 過高 的 預期 開始 做 顯著 回調 那 可能 這幾個 月 過去 幾個 月 是 半導體 格局 過幾個 月 又 轉到 了 傳產 金融 業費半 創高久 了 道 瓊 總會 創高 的 這說 明 了 其實 投資個 股 啊 始終 都 會 有 風險 存在 它 的 波動性 尤其 是 美國 股市 的 確讓 你 壓力 相 對 大 那 太多人 認為 單壓 一 隻 股票 可以 達成 報酬 集中 學習 巴菲特 那事 實上 他 也 面臨 著 高風險 雖然 是 長 牛 啦 三代 牛美國 股市 好像 長 期 在 創高 但 通常 就是 洗下 來 的 這 一刻 你 待不住 嗎 所以 這個 是給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 不管 怎麼樣 都 要 有 一些 風行 意識 不用 說 因為 長 期美國 股市 創高 所以 你 就 認為 長 期 隨便 買 一家 你 認為 具有 長 期 前景 的 AI 企業 就 可能 以大舉 的 超越 大盤 我們 的 週期 投資 最終 還是 聚焦 在 用 大盤 來 打敗 大盤 舉例 來 說 最近 有 網友 貼給 我 一個 圖表新聞 他 在 講說 全台灣 因為 去年 不是 路權 運動 我 記得 是 8 月份 8 月份 當時 是 有 凱道 的 環路 漁民 的 遊戲 結果 他 就 開始 做 回顧 追 蹤 來 了解 說 去年 路權 運動 大幅 拉 抬 以後全 台灣 的 交通事故 怎麼樣 結果 從 今年 上半年 居然 又 死 了 160 人比 去年同期 還 增加 4 人 上升 了 2.6% 而且 重點 是 增加 最多 的 基本上 你 像 竹市 新竹市 是 增加 了 10 個 人 台中市 增加 了 7 個 人 目前 是 死亡 人數 最 多 的 台中市 真的 比較 危險現 在 看 起來 台 中 好像 比高 雄 危險 一點 不過 人口 也 多 了 嘉義市 增加 了 3 個 人 新竹 縣 增加 了 3 個 人 尤其 在 兒童 因 交通事故 的 傷亡 在 去年 是 高達 了 2.6 萬人 不僅 高 於 平均 每年 的 2.3 萬人 而且 來 到 過去 5 年 的 高峰 那為 什麼 要講 這個 就是 說 第一件 事情 就是 我們 也 必須 清楚 知道 這兩年 的確 大家 好像 駕駛 感覺 越來 越 有 這個 路權 了解 說 對 於 行人 的 保護 可是 現在 出現 了 另外 一層 問題 我 自己 觀察到 的 就 很多 行人 就 覺得 好像 因為 這個 運動 的 盛行 就是 很多 行人 本來 就 一開始 就是 在 這個 運動 之前 都 已 經禮 讓 汽車 習慣 你 知道 嗎 他 不要 那麼 快 算了 先 讓 他 過好 了 現在 倡導 行人 路權 以 後 有些 人 真的 信以 為 真 真的 走路 就 隨便 走 就 不 看路 了 結 果真 的 就 中招 了 各位 可以 理解 嗎 就是 路權 運動要 記得 就是 說 很多 人會 缺乏 行人 意識 以 為 每 台車 都 會 讓 結果 反而 造成 了 交通 死亡 人數 創高 就 以 為 斑馬線 會 保護個 人 一樣 這跟 投資 一樣 就是 不管 可能 他 跟 你 說 有 一個殖 利率 的 一個 保證 他 跟 你 說 有 一個 投資 AI 前景 的 企業 各股 風險 始終 都 風險 所以 最好 的 做法 是 什麼 我 一向 都 建議 投資 朋友 你 像 我 很常去 看 那種 爆料 公社 的 內容 通常 會成 癮 在 這些 影片 你 要 把 每 台車 都 當成 要 撞 你 的車 最好 要 有 被害 妄想症 你 知道 嗎 千萬 不要 因為 市場 上 的 風格 上 的 移轉 而 忽略 了 當前 投資個 股 的 風險 我 認為 這是 最好 的 做法 我過 去 也 跟 投資 朋友 分享 過為 什麼 選擇 投資 ETF 或者 基金 而並 不是 以個 股來 投資 即便 我個 人 也 欣賞 台積 電個 人 也 欣賞輝 達 因為 分析 投資 大概 分為 5 種 尺度 最終 才 可以 達到 那種 50 年 70 年 的 長 期 投資 那 第一 個 就是 個 股風 扇個 股始 終有 經營 風險個 股始 終有給 他 過多 財報 預期 的 風險 所 造成 股價 的 大幅 波動 那 你 要 進行個 股風險 最好 的 方式 是 購買 股票 型 ETF 分散 個 股風險 再 來 可是 股票 型 ETF3 到 4 年會 有 擴存 循環 它 還是 會 遇到 系統性 風險 這個 時候 該 怎麼 辦要 進行 資產類 別 的 分散 按照 過往 經驗 四大 資產 股市、 債市、 房市 或者 大宗 資產 通常 總有 一個 在 內 流勢 最好 流動 性比 較 高 的 通常 就是 股債 當中 達成 一定 的 配置 總有 一個 在 牛市 那 如果 稍微 多一點 錢 可以 購買房 地產 市場 那房 地產 市場 和 大宗 資產 通常 在 原 物料 循環表現 都 不錯 那房 地產 市場 有 另外 一個 比較 穩定 資產 降低 你 資產 波動度 的 作用 那 你 有 了 個 股 分散 你 有 了 資產 分散 這個 時候 你 要 了解 你 身 在 台灣 台灣 畢竟 還是 有 一點 風險 的 所以 這個 叫做 地區 分散 巴菲特 說 他 有 今天 的 成就 取決 於 美國過 去 10 年 的 經濟 繁榮 所以 他 在 陸股 在 港股 做 價值 投資 就 不 一定 能夠 成功 所以 不 只要 在 台北 股市 的 ETF 你 也 要 買 一下 美國 股市 美國券 上 發行 的 ETF 所以 這個 時候 又 考慮 到 了 由 於 你 要 進行 海外 地區 的 分散 這個 時候 你 買 的 就 不能 是 單一貨幣 這個 時候 匯率 風險 貨幣 就 會 開始 有所 發酵 比如 說 很 有 可能 美元 資產價格 的 大漲 你 以 為 說 美元 升 這個 時候 可能 對 台北 股市 資產生 了 一定 的 衝擊 可是 你 把 美元 資產 兌換 回台幣 進行 總計算 的 時候 你 發現 好像 影響 沒 這麼 大 因為 這個 時候 匯率 反而 能夠 幫到 你 最 後 一件 事情 就是 時間 分散 就是 這些 資產 如果 你 債券 資產 你 故意 買 在 低利率 時代 你 股票 資產 你 故意 買 在 庫存 循環 的 高點 不管 怎麼樣 還是 會 有 時間 分散 風險 的 問題 就是 你永遠 都 被 套牢 剛好 就 買 在 最高 點雖然 可能 長 期 也 會 解套 但 壓力 很大 所以 最 重要 的 是 時間 分散 選擇 債券 市場 和 股票 市場 的 相 對 低 基期 也 就是 分別 是 利率 高 基期 和 景氣 低 基期 所以 簡單 來 講無格 尺度 個 股 分散 資產 分散 地區 分散 貨幣 分散 最後一個 是 時間 分散 這是給 投資 朋友 做 的 一些 思維前 陣子 我們 那個 網友 在 傳 了 影片 給我來 聊 那個 闕 宥 尚 老師 闕 宥 尚 老師 一直 是 我 很 尊敬 的 長 輩 當年 他 出 那個 阿甘 投資法 其實 是 景氣 信號 燈 的 最早 的 回測書 當時 我 還主動 幫 他 推出 這樣子 他 也 是 最早 提出 台積電 千里 之外 最近 就 有 網友 貼 影片 給我 我 覺得 他 把 那個 投資 哲學 解釋 的 就 相當 清楚 來 跟 大家 做 一些 分享

和 留意 好游廷 浩 我 想 借 這位 年 輕 小夥子 聽 說 他 撩妹 的 功夫 很 厲害 這個 是 我 覺得 他 是 持續 在 進步 而且 他 的 防護圈 他 的 能力 圈 開始 在 鞏固 我 覺得 他 就是 有 許多人 可以 參考 不好意思 剛貼

錯 影片 了 那個 影片 只是 稱 讚 我 而已 不好意思 應該 是 這個 影片 才 對 以 他 在 學校

學習 的 經濟系 來講 我 相信 他 要 碰個 股 也 比別 人 有 條件 我 稍微 調 了 一下 兩倍 數來 作為 他 的 投資者 他 開始 捨 棄了 個 股 因為 個 股 的 敏感度 跳動度 難度 有 他 的 一定 那 他 也 坦承 我 的 感覺 我 在 猜 他 不 可能 這麼 多年 來 是 一開始 就 進入 選擇 ETF 作為 他 的 整個 的 投資 工具 我們 常講 人生 哲學會 影響 你 的 投資 哲學 你 的 投資 哲學會 影響 你 的 投資 策略 你 的 投資 策略 去 管制 你 的 會 找到 你 的 投資 工具 尤廷浩現 在 會 用 ETF 來作 為 他 的 工具 而且 用 高科技 某些 的 ETF 必然 是 他 在 尋覓 中 定下 來 我 要給 大家 一個 思考 就是 你 如果 聽過 他 的 節目 這個 年 輕人夠 聰明 這個 反應 也 很夠 調理 你 可以 看像 這樣 的 人 都 不輕易 去 碰個 股 那 很多 時間 沒 有 他 多 的 不 在 這個 領域 專業度 沒有 他夠 的 你 還在 用個 股裡頭 那 你

就要 特別 謹慎 所以 我 歡迎 大家 也 去 看 薛老師 的 頻道 但 我 覺得 這句 話講 的 特別 有意思 就是 投資 哲學會 影響 你 的 投資 策略 而 投資 策略 會 影響 到 你 的 投資 工具 所以 有些 人 說 我們 這節目 投資產品 這麼 無聊 就是 那幾檔 就是 針對 大盤 來 做 投資的確 就是 這麼 簡單 但是 我們 只是 希望 藉由 大家 的 了解 來 知道 我們 為 什麼 會 有 這樣 的 一個 投資 哲學為 什麼 最終 選擇 這樣 的 一個 投資 工具 我們 用大盤 來 打 贏大盤 那 要 用 這樣 的 方式 就 必須 要 買 在 相 對 的 景氣 低 週期 而現 在 我們 報 了 這麼 久 我們 也 必須 要 看到 景氣 有 明顯 的 轉向 再 考慮 全面 離場 的 問題 OK 好 那剛 才 也 跟 投資 朋友 聊到 了 說 的 確整 個 市場 的 概況 是 如此 對 有 網友 提到 說 接下 來 我們 大概 9 月底 左右 也 會 辦 聽 友會 了 所以 歡迎 大家 也 可以 參加 我們 的 這總體濟訂 閱個 的 財經會員系統 了 裡頭 其實 我們 會針 對 當前 的 總體 經濟 形勢 狀況 來 做 更 進 一步 的 追 蹤 來 分享 我 自己 的 主觀 感覺 也 會 分享 我 自己 在 資產 配置 的 變化來 因應 說 隨著景氣 週期 來 到 了 後 半段 我們 到底 是 要 用 什麼樣 的 角度 來 看待 離場 的 事實 我們 對 於 不同 資產 的 規劃 的 人 到底 應該 是 進行 全面 離場 還是 適度 部分 出 清 或者 說 乾脆 就 永遠待 在 市場 當中 而且 開始 預留 接下 來 每個 月 的 本業 收入 準備 進行 下 一輪 投入 呢 因為 景氣 週期 沒 有 在 一個 月 或者 一個 禮拜 內 突然 轉向 的 景氣 週期 它 是 一個 長 週期 的 變化 從 擴張 格局 到 攏 景期 一直 到 衰退期 這個 時間 線 可能 都 是 以 一年 到 兩年 做 起跳 的 所以 你 有 很多 的 時間 可以 來 做 決定 你 也 可以 等待 在 攏 景期 甚至 是 衰退期 都 會 有 乖離 大幅 拉伸 的 時候 通常 在 衰退期 即將 到 來 的 時候 那 一波長 熊 通常 反彈 也 最為 劇烈 你 要 逃 總 是 有 機會 逃 的 重點 在 於 你 能 不能 清楚 現在 處 於 的 幾起 危機剛 才 跟 投資 朋友 提到 目前 像是 歐洲 股市 的 部分 大概 也 来到 一个 相对 高位 的 区间 了 我们 如果 仔细观察 一下 现在 在 欧洲 股市 的 部分 欧股 你 像是 欧洲 DEX 指数 或者说 Stock60 指数 基本上 距离 当时 6 月 7 号 的 52 点 大概 也 不过 就是 咫尺之遥 了 就是说 欧洲 各大 指数 第一个 是 最近 工業 和服 務業 的 前景 都 開始 逐步 的 改善 歐元區 的 景氣 指數 也 連續 兩個 月 小幅 的 攀升 加上 現在 歐元區 通膨下 潛 力度 又 比 想像中 來 的 快 基本上 都 佐證 的 歐美經濟 到 目前 為止 的 體質 並沒有 產生 重大 改變 台北 股市 也 是 一樣 台北 股市 雖然 最近 景氣 信號 燈 是 黃 紅燈 可是 我們 仔細 觀察 這條線

就是

灰色 線 是 台灣景氣 信號 燈 我們 看到 的 領先 指標 是 紅色線 紅石 指標 是 景氣 信號 燈 但是 紅色線 的 領先 指標 居然 還在 創高 基本上 某種 程度 它 也 就 意味著 8 月 9 月份 的 景氣 有 更 為 擴張 的 時刻 這給 投資 朋友 做 的 一些 思考 我們 先留 一個 彩蛋 到 時候 再 來 跟 投資 朋友 做 一些 分享 因為 904 分 都 忘 記禮 拜 五 通常 要 抽本書 我們 先 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 來 跟 大家 做些 追 蹤 做 些 留意 大家 有 什麼樣 的 一個 問題 台北 股市 是 小漲 90 點 今天 量 能 其實 也 不大 大概 就是 30 初一 但 至少 比前 幾天 好 一點 說 在 2, 80 點感覺 很 明顯 這 2,0 點 左右 是 一個 非常 重要 的 關卡 怎麼樣 都 跌 不動 好 我們 看 一下 今天 要 跟 投資 朋友 導讀 的 這本書 叫做 讓 錢 愛上 你 的 真 投資術 選股 存股 資產 配置 建立 穩定 的 被 動現 金流 小資族 也 能夠 滾 出大資產 的 理財 王道 這本書 的 作者 叫做 宇哲藝 是 一位 日本 的 知 名企 業家、 投資家 目前 是 住 在 杜拜 他 本人 也 以個 人 投資家 的 身份 活躍 於 股票、 不動產、 外匯、 虛擬 貨幣 等等 基本上 他 曾經

兩次 創業 受到 市場 的 矚目 而且 也 藉由 創業 所達成 的 本業 收入

進行 進 一步 的 投資 目前 是 擁有 39 筆的 不動 產買房 不靠 貸款 全部都是 現金 一次 付清 在 海外 待 了 7 年 多 目前 淨資產 總值 大概 是 80 億元 那 到 土拜 很 明顯 第一 是 拿 永住 權 第二 是 採取 一些 避稅 措施 這本書 基本上 就是 告訴 你 如何 以小錢 滾大錢 感覺 好像 是 那種 邪魔歪道 的 投資書 其 實並 不是 的 它 其實 是 一步 一步 告訴 你 它 是 如何 走到 現在 的 當然 第一步 就是 本業 收入 就 很多 人 都 是 忽略 了 本業 收入 對 於 你 投資 的 先決 條件 我們 都 很 清楚 他剛 才 提到 他 創 了 兩事業 本來 他 在 本業 收入 都 有 極大 的 成功 只 說 到後期 他 已經 發現 光是 資產 的 增值 力度 已 經大過 他 的 本業 收入 每個 月 的 收入 了 這個 時候 他 反而 可以 達成 以 更 為 輕 鬆 的 方式 間接 投資 的 方式 不參 與 直接 公司 經營 的 方式 創造 更 大 的 收益 本書 當中 就是 聊當 中 非常 多 他 在 人生 接近 方向 的 思維 更 重要 的 事情 是 什麼 是 這本書 它 是 算是 漫畫 書 就是 會 有 很多 書頁 它 是屬 於 文字 來 做 一些 導讀 和 理解 但是 有 非常 多 的 篇章 而且 我覺 得畫 的 蠻 好 的 畫 的 蠻 好 的 讓 我 想到 我小時候 很 喜歡 去 漫畫店 不 過現 在 好像 越來 越少 了 有 時候 看漫 畫書 真的 是 看 很快 漫畫 書 大概 是 看 一本 書集 大概 一本 書集 如果 是 30 分鐘 看 完 的 話 看 快 一點 的 話 漫畫 書 大概 5 到 10 分鐘 就可以看 完小 時候 我 常常 去 漫畫店 因為 那個 時候 電視 在 播 灌籃 高手 但是 只播 一些 集數後面 的 我 都 是 到 漫畫 店裡面 快速 的 看 完為 什麼 要講 這個 日本 書其實 就是 這樣子 你 就是 發現 它 的 段落 都 是 兩 三句 就是 一個 段落 而且 寫得 相當 之 輕快 重點 在 漫畫 你 知道 嗎 就是 說 日本 書 的 節奏 第一 個 就 薄薄 一本 第二本 就是 寫 很快 裡頭 其實 有 提到 非常 多 的 概念 和 一些 省思 的 思維 比如 說 對 於 資產階級 以及 中產 或者 貧困階級 來 看 到底 理財 這件 事情 的 意義為 何 這個 我們 常講 的 說 窮人 必須 投機 但是 富人 不必 投機 各位 可以 理解 嗎 有些 人 也 會 把 理解 成說 窮人 不要 理財為 什麼 越 窮 越 不要 理財 不要 相信 你 本業 收入 不高 的 情況 底下 理財 就 可以 致富 理財 是 不 可能 讓 窮人 變富 的 尤其 在 沒 有 錢 的 時候 再 怎麼理 都 毫無意義 真正 的 理財 都 是 有 了 不錯 的 本業 收入 有 了 開始 年薪 10 萬 2 開始 如果 一個 20 歲 開始 接近 權力 的 各種 算計 各種 理財 和 一個 20 歲 花光 用光 所有 財產 的 完全 不 考慮 富力 奇 蹟 的 人 相比 他們 在 30 歲 的 淨 財富 按照 過往 的 統計 經驗 不會 超過 20% 各位 可以 理解 所以 人生 最無用 的 事情 在 裡面 有 提到 就是 在 年 輕 苦寒 的 時候 費盡 心思 存下 了 幾萬塊 錢 那 一點 意義都 沒 有 更 重要 的 是 在 年 輕時 大力 的 去 培養 自己 的 本業 收入 能力 當然 偶爾 還是 可以 聽 財經 號角 可是 每個 階段 都 有 每個 階段 能夠 發力 的 方向 越窮 就 越 不要 在乎 利息 而 要 在乎 本金 越窮 就 應該 要 投資 自己 提升 自己 改變 那個 最大 的 權重 錢 可以 再 賺 但是 時間 不行 如果 你 很 窮 你 最好 的 策略 是 把 人生 調到 會計 模式 用 最 短 的 時間 摸清楚 規則 你 仔細 想想 如果 十年 前 你 就 有 今天 的 判斷力 你 的 人生 怎麼 會 達 到 這樣 的 高度 呢 有 時候 小編 常常 會 分享 以前 的 影片 給我 看 我 一看 以前 講話 怎麼 這樣講 以前 怎麼 台風 這麼 差 以前 對 於 事物 的 理解能力 怎麼 這差 但是 人生 就要 這樣 如果 你 沒 有 覺得 兩 年前 的 你 是 一個 笨蛋 你 的 人生 根本 就 沒 有 再 進步 所以 基本上 它 也給 很多 小資族 了 更 多 的 借鏡 方向 小資族 該 買 的 不是 買 一堆 理財書 不是 每天 一定 要 一分一毫 的 把 我們 財經號 角節 目給 聽 完 更 多 的 時間 我們 應該 要 來 提升 自己 當然 看 我們 節目 也 是 一種 方式 只是 說 也 不要 花 全部 的 時間 在 理財 這一塊 摸清 規則 多 精力 多 踩 坑 壓縮 時間 苦難 拼命 和 時間 散 跑 來 換取 提早 一天 的 大策 大悟 這個 時候 錢 不值 錢 時間 才 值 錢 至於 年齡 已 經大 了 當然 好好看 我們 節目 就 很 重要 了 每個 階段 都 有 每個 階段 該 做 的 事情 他 就是 用漫畫 的 方式 一步 一步 的 告訴 你 每個 階段 我們 所 面臨 的 問題 為何 他 也 分享 自己 的 人生 歷練 方式 我覺 得 這種 實戰 一步 一步 走到 現在 的 這種 漫畫 的 寫 實主義書 我 覺得 特別 的 符合 大家 也 推薦給 投資 朋友 那當然 了 出版社 很大 方 也 會 抽出 兩本書 送給 我們 投資 朋友 大家 有興趣 可以 上播 客來 讓 成品 直接 買 回家 大家 有興趣 想要 抽書 抽抽 看 的 也 可以 在 本 節目 直播 結束 之 後 留下 你 的 想法 留下 你 對 這本書 的 一些 想法 訂閱 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 就 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經書 寫 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快