Morning financial commentary on potential market selling pressure ahead of the election, following the Trump-Harris debate. The host examines whether investors are positioning ahead of the vote and what it means for trading strategy.
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投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 9 月 1 号 礼拜三 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 水瓶 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 在 昨天 美国股市 是 涨跌 互减 标普白 指数 上涨 0.5% 纳指 上涨 0.8% 配半 走高 了 1.2% 不過 台積電 ADR 並沒有 非常 顯著 的 資金帶 動剛 才 網友 還在 聊天室 裡面 留言 最近 好像 美國 股市 漲 台北 股市 是 漲 不太動 美股 跌 台北 股市 肯定 重跌 的 確外 資針 對 台北 股市 近期 的 回補 力道 的 確相 對 賣壓 沉重 今年 累積 的 淨 賣 超 已經 快要 接近 到 60 億不過 今年 投信 還是 買 了 60 多 億 所以 台北 股市 照樣 收漲 所以 我們 必須 做 一個 更長 期 的 觀察 也 就是 當 10 年期 公債殖 利率 昨天 又 下滑 了 6 個 基點 來 到 3.64% 以後以 後 美元 的 走 貶 到底 是否 有利於 台幣 走 深 之 後 的 資金回 復 不過 短期 內 大家 的 焦點 基本 就 聚焦 在 待 會 9 點鐘 台北 時間 9 點鐘 所 舉行 的 川普 和 賀錦麗 的 總統 大選 首次 辯論 那 因為 最近 的 民調 數據 顯示 兩個 人 在 白宮 的 爭奪 戰當 中 老實 說 是 勢均力 敵 的 如果 是 從 全國民調 來 看 的 話 賀錦麗和川普 大概 就 在 1% 左右 的 誤差 範圍 之 內 從 選舉賭 盤民調 也 是 如此 事實 上 在 前 陣子 拜登 和川普 的 選舉民調 當中 其實 老實 說 也 不 高誤 差值 也 沒 有 想像中 來 得 大 但是 當時 的 賭盤 其 實差 很多 的 現在 如果 是 以 賭盤 來 看 的 話川普 已經 從 當時 槍擊案 的 高點 6% 大幅度 的 回落 已經來 到 6 月份 以來 的 新低 現在僅 只有 50% 賀錦麗 的 賭盤 勝率 大概 是 48% 所以 兩者 老實 說 真的 在 民調 以及 賭盤 層面 是 不分 軒輊 的 所以 這一波 我們 要 具體 觀察因 為 兩黨 政策 的 走向 相當 不同 投資人 如果 過早 押注 肯定 會引 發新 一輪 的 動盪 我們 從 當前 選舉 人票 來 看 的 話 民主 黨 大概 是 拿到 26 席 共和 黨 是 235 席 但是 這個 前提 是 如果 搖擺州 大多 數是 投向 共和 黨 所以 搖擺州 待會 我們 也 會 細談 基本上 可能 就 只有 20 到 30 萬 的 重要 選民 可能 就 影響 了 本輪 最 重要 的 總統 大選 那 首先 觀察 的 要件 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 華爾街 採取 的 態度 非常 簡單 現在場 外資金 是 非常 非常 高 的 我們 根據過 去 幾次 美國 總統 大選 在 選前 和 選後的 多空 環境 我們 回顧 20 年 以來 六次 美國 總統 大選當 中 你 會 發現 選後一週 和 選後一個 月 的 表現 上 漲 和 下跌 剛好 都 是 三次 但是 有 部分 是 受到 整個 地緣 政治 或者 我們 講大 環境 的 影響 像是 20 年 的 總統 大選 當時 是 受到 網路 泡沫 的 影響 08 年 的 大選 是 受到 次貸 危機 的 影響 那 12 年 是 有 一個 外部 變因 就是 歐巴馬要 課取 富人 稅 所以 如果 我們 只 把 近 三次 拿來 進行 探討 你 會 發現 有 非常 明顯 的 跡象 那 就是 如果 的 確在 選前 雙方 的 民調 是 不分 軒輊 它 最 終導致 的 結果 就是 股價會 一路 盤到 選舉 結束 选举 结束 之后, 不确定性 消失, 股市 开始 重 回到 多头 轨道 20 年 就是 如此, 当时 是川普 和 拜登 的 选举, 双方 民调 也 是 不相上下 所以 股价 在 9 月、 10 月 都 是 相当 震荡 但是 在 1 月份 选完 总统大选 以后, 不确定性 消失 大家 知道 该投 哪些 产业 了, 股价 开始 扶摇直上 2016 年 當時川 普對 希拉 蕊 也 是 由 於 電郵門 事件 的關 係 所以 在 選前 的 兩個 月民調 突然 大幅 的 拉近 市場 開始 採取 觀望 之 驚 結果 在 選舉 完之後股價 就 開始 顯著 的 上行 因為 不確 定性 消失 12 年 當時 是 大選 前後時 任 的 總統 歐巴馬 政策 提出 要 調升 富人 稅 所以 剛當選 的 時候 的確 造成 了 一些 恐慌性 賣壓 但是 隨之而 後 就 開始 進入 到 顯著 的 股票 市場 的 拉 抬 那 08 年 那 一次 是 金融 海嘯 是 比 較 例外 啦 所以 我們 可以 長 期 做 思維 那 就是 市場 上 的 觀望 資金 是否 已經 反映 在 股市 以及 債市 資產 答案 是 的 我們 根據 彭博 美元 指標 的 三個 月 隱含 波動率 指標 這幾乎 是 203 年 3 月份 銀行 危機 以來 的 最高 點了 而 大家 還記 得 23 年 就 去年 3 月份 發生 什麼 事 當時 是 矽谷 銀行 的 破產 和 倒 閉導致 市場 上 極缺 流動性 那現 在 美國 股市 其實 就 有 這樣 的 一個 感覺 就是 從 債券 市場 來 做 觀察 美元 指標 來 做 觀察 都 有 那種 市場 上 短期 有 一點 不太想 把 資產 放在 應該 把 把 現金 配置 在 資產當 中 所以 呢 當市場 上 任何 資產 都 想要 調動 一些 現金 先行 儲存 之 後 就 造成 了 短期 的 流動性 問題 這個 是 我們 觀察到 的 實質 現象 那 對 於 股票 市場 而言 不同 投行 給予 的 看法 也 不 太 一樣 像 高盛 的 看法 是 認為川普 的 稅收 政策 是 呼籲 公司 的 稅率 從 目前 的 21% 下調 到 15% 這很有 可能 會導致 標普白 指數 的 成分股 在 接下 來 一旦 川普勝 選機率 提升 以後會 有 更 為 顯著 的 拉 抬 預估 最終 的 收益 可以 成長 4% 我們 講的 是 EPS 收益 換句 話 說 對 於 股價 肯定 會 有 進 一步 的 推波助 瀾 的 效果 對 於 賀錦麗來 看 的 話 由 於 她 有 可能 採取 進 一步 的 富人 稅 反而 華爾街 是 相 對 採取 了 比 較 避險 措施 我們 舉例 來 說 現在針 對川普 和 賀錦麗 其實 最大 的 分界 線過 去 我們 曾經 提過 是 當時 就業 數據 公布 以 後 我們 都 很 清楚 美國 這幾年 的 失業率 有 可能 有 部分 失增 的 現象 也 不能 講失 增啦 是 一個 慣性 走高 的 現象 就 來 自 於 海外 移民 過 多所 造成 的 失業率 上行 海外 移民 他會 取代 原本 美國 本土 的 勞動力 市場 最 終導致 本土 美國 公民 有 可能 因此 而 失業 但是 總產出 不變 那麼 如果 是 賀錦麗 如果 能夠 勝選 的 話 很 有 可能 她 也 不會 像 拜登 採取 相對 這麼 寬容 的 移民 政策 但是 相對 於 共和 黨 還是 寬容 嗎 某種 程度 它 造成 的 效果 是 很 有 可能 失業 率會 持續 的 走高 但是 它 是 數字 上 的 不 漂亮 最終 美國 的 多數 企業 還是 可以 享受 低成本 的 勞動力 對 吧 最終 就 造成 了 企業主 的 獲利持續 放大 但是 對 於 川 普來 看 也 不 盡然 是 一件 壞事川 普對 於 移民 政策 態度 是 非常 堅決 的 他 希望 展開史 上 最大 規模 的 驅 逐出 境計劃 就是 把 一些 非法 移民 驅逐掉 最 終導致 的 結果 很 有 可能 就是 失業率 瘋 狂式 的 下跌 為 什麼 因為 瞬間 沒 有人 來 跟 你 搶 工作 了 所以 這些 政策 都 是 有 好 有 壞 最 終導致 的 效果 還是 反映 在 產業 政策 的 不同 但 由 於 市場 上 沒 辦法 確定 到底 哪 一方 有 機會 能夠 勝選 機率 比 較 高 的 都 看不出 來 最 終導致 了 市場 上 還是 偏好 將資金 暫時 獲利 了 結在場 外來 做 觀望 好 那 我們 具體 來 聊 哦 如果 是 根據 搖擺州 目前 各自 所擁 有 的 一些 優勢 希亞瑞 如果 不是 希亞瑞 這個 賀錦麗 如果 能夠 贏得 威斯康辛 或者 密西根 賓州 大概 是 4 張 的 選舉 人票 基本上 預估 就 能夠 入主 白宮現 在 基本上 就是 這三週 到 時候 的 投票 結果 了 我們 從民調 數據 來 看 因為 賀錦麗從 當時 蜜月 行情 就是 從 拜登 退選 以後民調 基本 就 一直 在 上升 甚至 一度 明顯 地領 先川普 那 背 後 可能 就 反映 著 最近 賀錦麗 的 選舉 活動 正在 改變 一部分 選民 的 看法 我們 舉例 來 說 根據 路透社 最近 的 民調 有 67% 的 受 訪者 表示 他們 厭倦 在 總統 選舉 當中 看到 同樣 的 人 希望 有 新 的 面孔 這個 有利於 賀錦麗 NBC 的 民調則 是 顯示 70% 的 美國人 認為 拜登 不該 尋求 連任 51% 的 民主 黨人 也 有 這樣 的 觀點 所以 導致 了 民主 黨 採取 了 這種 更換 的 措施 使得 市場 上 對 於 民主 黨 的 短期 評價 適度 的 提高 所以 如果 我們 仔細 觀察 目前 在川普 和 賀錦麗 以及 川普 和 拜登 過去 的 民調 老實 說現 在 其實 已經 相當 之 接近 剛才 跟 投資 朋友 提到 現在 我們 真正 觀察 的 幾個 要點 你 看 當時 16 年川 普是 選舉 獲勝然 後 20 年 選舉 失敗 其中 就是 選舉 人票 發生 了 真正 的 變化 因為 如果 從 普選票 來 看 的 話 長 期過 去 10 年 大概 都 是 有利於 民主 黨 的 美國年 輕人 的 確有 一點 這個 左 傾 的 象 徵 所以 隨著 老年人 逐步 去世 新 移民 不斷 湧入 之 後 的 確從 普選來 看 是 有利於 民主 黨 的 長 期票 倉 可是 美國 是 選舉 人票制 我們 看到 在 過去 2016 年 這 5 個州 我們 講的 不管 是 亞利 桑那、 賓州、 密西根、 威斯康辛 這 5 個州 當時 都 是 在 16 年 投給 了 川普 而且 在 20 年 都 投給 了 拜登 所以 這 5 個州加 起來 的 票數 是 73 票 那 24 年 的 選舉 人票 是 有點 變化 啦 由 於 人口 的 原因 賓州 和 密西根 的 選舉 人票 是 下滑 了 1 票 所以 這 5 個州現 在 是 71 票 重要 政策 那 這 5 個州 都 有 自己 在乎 的 方向 所以 他 也 不 盡然 一定 要 跟 經濟 完全 的 掛鉤 你 像 喬治亞州 他 在乎 的 是 過去 選舉 干預 的 問題 Nevada 他 在乎 的 是 當地 就業 問題 的 變化 Arizona 在乎 的 是 因為 他 比 較 南部 他 比 較 在乎 的 是 移民 問題 賓州 的 部分 或者 我們 看到 北卡羅來 納州 他 可能 在乎 的 一些 內政 問題 或者 醫療 健康 我們 講的 醫保 的 問題 密歇根州 他 可能 比較 在乎 以色列 問題 Wisconsin 他 在乎 墮胎 問題 所以 其實 美國 的 總統 大選 我們 也 不能 單就過 去 的 高通 膨和經濟 數據 短期 內 的 貧富 差距 的 惡化來 解釋 一切 搖擺州 最終 的 選舉 人票 我們 只能 說 美國 正 由 於 現 在 在 民調 上 以及 各州 所 在乎 的 議題 不同 最終 導致 了 場外 資金 的 大幅 拉 抬 那 在 搖擺州 之外 賀錦麗 比 較 有 可能 把握 的 選舉 人票 大概 是 27 票川普 的 部分 大概 是 217 票 那 美國 總統 必須 要 獲得 270 票 才能 夠獲 得 勝利 所以 賀錦麗 的 勝選路徑 有 可能 是 贏得 威斯康辛、 密西根 或者 賓州 就是 盡量 拿到 左派 政策 比較 在乎 的 一些 議題 最終 拿到 4 張選舉 人票 就 可以 獲得 271 張 的 選舉 人票 贏得 總統 大選 這個 是 大家 值得 觀察 的 另外 一個 方向 那當然 到底 經濟 有 沒 有 相關 呢 如果 做 一些 回測 當然 是 有 一點 相關 的 現 在 總 結來 看 經濟 數據 其實 是 還蠻 有利於 賀錦麗 的 相 對 於 20 年 當時川 普所面 臨 的 疫情 衝擊 第一 個 是 美國 當前 的 經濟 從 總體 來 看 的 確還 算是 不錯 第二 個 是 賀錦麗 在 競選團隊 當中 在 資金 募集 方面 表現 也 相當 出色 歷史 上 通常 經濟 出現 比較 明顯 負成長 的 時候 當時 的 競選連任 的 候選人 都 比 較 有 可能 會 失敗 我們 舉例 來 說 在 過去 美國 總統 競選連任 失敗 的 原因 你 像 1980 年 到 20 年 大部分 只要 經歷 後 兩年 的 任期 最低 增速 是屬 於 負成長 的 就是 比如 說 像 福特 這個 老布希 或者 像是 川普 就是 由 於 過去 就是 最後兩年 要 在 選舉 前 的 兩年 經濟 突然 惡化 的 話 那 幾乎 他 就 輸定 了 那 我們 都 很 清楚 這個 賀錦麗 某種 程度 也 算是 連任 拜登 了 那 他 在 競選年 當時 的 GDP 的 年 增幅 是 3.1% 一直 到現 在 美國 GDP 還是 有 1.72 所以 通膨的 確是 一個 大 問題 但是 就 目前 來 看 到底 美國 的 經濟 的 惡化 程度 有 沒 有 像 當時 2020 年 或者 19 年 當時 的 程度 還要 來 的 疲憊 這個 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 總 而言 之市場 態度 很 明顯 因為 看不清楚 先離 開市場 當然 了 他 也 幾乎 佐證 了 一件 事情 就是 美國 的 經濟 幾乎 不 可能 再 11 月份 總統 大選 以前 出 任何 大亂子 從 民主 黨 的 態度 必須 要確 保美國 經濟 的 持續 繁榮 當然 隨著 9 月份 即將 降息 的 到 來 市場 的 確也 開始 陸續 調整 了 軟糟 糯 的 預期 這 很 有趣 這 股票 市場 雖然 在 跌 可是 經濟 衰退 的 疑慮 這兩週 似乎 又 開始 默默 的 消失 為 什麼 被 聯準 會拉回 正軌 聯準 會 就是 打死 不 退 就是 只 降息 一碼 我們 最近 所 觀察到 昨天 公 佈 的 7 月份 美國 消費者 的 借貸 居然 創下 了 20 年 1 月份 以來 的 最大 增幅 的 確過 去 信用卡 循環 利率 它 是 有 試圖 調降 可是 調降 幅度 也 沒 這麼 大 但是 我們 卻 看到 消費 貸款 卻 大幅 的 增長 那 就 有 幾種 原因 第一 種比較 悲觀 解讀 因為 沒 錢 了 所以 必須 要 去 貸款 這是 一種 超額 儲蓄 見底 的 象 徵 不是 太 有利 的 訊息 那 另外 一種 的 是 早就 那些 信用卡 違約 的 人 都 已經 違約 了 現在 還能夠 借到 錢 的 通常 也 就是 信用 不錯 的 所以 很 有 可能 是 反映 未來 的 低利率 或者 信用卡 循環 利率 的 下行 或者 導 致信 貸 利率 的 下 行使 得 市場 上 有 更 多 的 借貸 意願 這個 是 值得 大家 來 多 做些 觀察 但 這項 數據長 期來 看 是 成長 越多越好 代表 借 的 越 多 錢 信貸 市場 越膨脹 的確 如果 我們 從 當前 經濟 數據來 進行 回測 按照 高盛 普遍 的 預 估值 目前 整體 經濟 數據 來 看 這張 圖表 預估 基本上 高盛 是 認為 聯準 會 能夠 讓 美國 經濟 成功 的 軟著陸 大概 每年 會以 2% 的 潛 在 成長 率持續 的 增長 那 不同 經濟 的 成分 增長 的 貢獻 接下 來 主要 看 的 是 深藍色 的 柱 狀體 和 淺 藍色 的 柱 狀體 一個 就是 政府 的 消費 和 總 支出 另外 一個 就是 淨 出口 的 部分 因為 美國 的 國內國 人 的 消費 支出 就 深藍色 那 一條 老實 說 這過 去 幾個 季度 都 其實 都 蠻 穩定 的 沒 有 說 那種 超 大幅 變動 的 跡象 除了 201 年 那個 時候 實在 跑 得 太高 要不然 現在 能夠 讓 美國 經濟 就是 灌破 那個 2% 主要 是 灰色 區塊 就是 我們 講的 美國 政府 消費 支出 和 總 投資 所以 如果 民主 黨 的 左派 政策 仍然 持續 慣性 到 今年年底 的 話 那 不見 然會 導致 美國 GDP 有 大幅 滑落 的 跡象 那川 普當 選以 後 他 肯定 會 採取 更 有利於 華爾 街資 本家 的 相關 政策 不管 是 減免 富人 稅減免 相關 公司 稅的 問題 或者 嘗試 的 進行 非法 漁民 的 驅除 使 得失 業率 大幅 下滑 這都 有利於 資 本市 場有 一個 更 為 利多 的 思考 要點 這當然 只是 我 的 想法 啦 尤其 你 要 說現 在 美國 的 通膨對 於 美國 選民選情 的 傷害 到底 有 多 大 大家 要 知道 原油 價格現 在 是 跌跌 不休 最近 不管 是 高 盛大 摩 花旗 匯豐 的 報告 出來 是 一律 看空 看空 的 原因 一方面 是 中國 市場 的 需求 疲軟 這是 一 回事 但是 大多 數都 沒有 講到 是 因為 經濟 衰退 所以 導致 原油 評價 大幅 下調 原因 很 簡單 你 看剛 才 的 GDP 你 覺得 美國 經濟 真的 有利 其 衰退 的 風險 嗎 幾乎 沒有 所以 基本上 對 於 原油 需求 的 下滑 主要 來 自 於 中國 市場 那 第二 個 是 來 自 於 全球 的 產能 已 經陸續 回到 正軌 美國 的 頁 岩油產量 已經 回到 2019 年 左右 的 水準 它 導致 的 結果 一方面 從 數據 來 看 你 可能 很 恐慌 這運油 價格 真的 把 整個 大地 給 跌破 了 西德 州 運油 價格 目前 已經 跌 到 6 美元 每桶 這的 確是 蠻重 的 賣壓 但是 另外 一方面 你 還會 說現 在 有 任何 通膨的 問題 嗎 事 實上 連美國 本土 選民 都 已經 感受 到 目前 汽油 價格 的 直線 下滑 給投資 朋友 做進 一步 的 思考 好 我們 先 看 一下 美國 股市 的 表現 道 瓊 公司 指數 下跌 92.03% 收在 40736 點標 普上 漲 24.05% 收在 549 點納 指上 漲 141.084% 收在 17025點, 費半上 漲 54.19%, 收在 4680 點費 半過 去 幾天 殺 最 兇, 昨天 也 談 得 比 較 兇 看 起來 好像 在 年線 稍微 有 一點 站 穩 了 昨天 值得 留意 的 是, I16 正式 推出 之 後 苹果 是 迎来 了 一个 坏消息 就是 欧盟 法院 维持 了 欧盟委员会 16 年 当时 关于 爱尔兰 向 苹果 追回 14 亿美元 拖欠 税款 的 决定 所以 苹果 股价 受到 了 一定 程度 的 惩押 不过 苹果 股价 你 看 的 很 明显 现行 图 还是 远远 比 美国 纳斯达克 指数 和 非凡 指数 表现 的 更为 好看 尤其 昨天 市场 传出 苹果 很 有 可能 会 把 AirPodsPro2 升级 为 临床 级 的 助听器 针对 轻度 和 重度 的 听力 损失 者 提供 听力 保护 和 科学 验证 的 听力 测试 所以 如果 AirPods 能夠 開創 更 多 的 市場 對 於 蘋果 來 看 也 是 更 進 一步 的 力度 其實 大家 會 在 想 最近 有 很多 對 於 i16 的 懷疑 聲浪 就 想 說 這波 AI 也 不過 如此 市場 反應 好像 比較 冷淡 我們 先不講 蘋果 對 於 終端 市場 的 壟斷權 昨天 我 就 聽 到 李博峰 老師 有 了 一個 見解 我 覺得 特別 有趣 就是 說 有时候 我们 要 想 很多 的 东西 其实 概念 并 不行 但是 需求 一直 在 只是 加上 一个 新 技术 以后 它 就 能够 让 整个 生产力 周期 往 下 进行 迭代 Amazon 的 诞生 就是 把 书店 搬 到 网络 上 Podcast 的 存在 是 我们 把 广播 搬 到 手机 上 UberEats 是 把 食物 搬 到 网络 上 但是 本質 沒 有 變 可是 生產力 週期 它 就 會 不斷 的 走 下去 你 想想看 我們 如果 很多 的 概念 不行 需求 又 一直 存在 它 只是 增加 一個 新技術 這一波 被 加上 的 這種 我們還 不要 講說 機器 人 AI 我們 就 想 說 生成式 AI 就是 電腦 手機 需要 用 的 AI 助手 能夠 做出 什麼 他 說 書店 不 只能 夠搬 到 網絡 上 還能夠 搬 到 搜尋 引擎 裡面 舉例 來 說 我們 導讀 很多 書有 時候 書 很 厚 一本 尤其 有些 是 外國書 翻譯 過來 可能 有 翻譯 的 問題 看 不是 特別 的 清楚 或者 說 沒 辦法 看 完 這時候 你問 搜尋 引擎 一個 問題 搜尋 引擎 很 有 可能 就 告訴 你 一些 答案, 還告訴 你 這本書 的 完整 內容 你 可以 先 看個 三頁, 看 一下 文本, 你 要 全部 看 完必須 要付 錢然 後 你 書 買 多 了 買 久 了, 你 就問 搜尋 引擎 另外 一個 問題 我 有 沒 有 我 買過 的 書裡面 有 哪 一個 段落 可以 來 描述 或者 解釋 我 當前 所 遇到 的 問題 或者 我過 去 的 書籍 裡面 有 沒 有 相關 的 資料 庫 可以 來佐證 我 的 想法 剛開始 你 可能 只是 研究 一些 東西 AI 就 可以 判斷 出 這個 是 你 希望 了解 的 方向 一次 為 一次 一點 東西給 你 所以 從 你 戴 上 耳機、 每天 開車、 聽 podcastAI 就 不斷 的 幫 你 判斷現 在 適合放 什麼樣 的 音樂 你 通勤 的 時候 你 要 去 進修 的 時候 相關 的 音頻 或者 是 我們 看到 很多 書籍 重要 的 摘要 他 都 幫 你 進行 整理 那 你 會 不會 最終 其實 還是 這個 AI 生產力 週期 的 受惠者 呢 就是 你 以 為 你 不願 意為 AI 買單 這多數 人 都 這樣 想 的 但是 最終 還是 會 他們 還是 會 找 消費者 來 開刀 什麼 意思 就 好像 前 兩年 到 處 都 是 5G 基地 台 對 不 對 你 說 這些 都 是 打水漂 但是 事實 證明 最 後 大家 還是 要換 5G 專案 當時 的 5G 基地 台 也 是 大舉 的 資本 支出 現在還 不是 強迫 你 要換 5G 專案 你 以 為 AI 跟 你 無關 事实上 最终 新一代 的 手机 品牌 它 都 必须 要 付出 一定 的 费用 给 那些 AI 创造者 照样 强迫 你 换 AI 手机 你 以为 你 以后 买 得到 非 AI 手机 吗 以后 所有 手机 都 是 AI 手机 因为 这个 是 整个 生产 类 周期 当中 产生 的 竞争 效果 那當然 了 每 一輪 的 生產內 周期 大家 都 是 這樣子 擔心 這個 擔心 那個 一路 怕 上 來 的 我們 過去 跟 投資 朋友 聊過 每年 都 有 重大 利空 從 今年 的 升息 引發 衰退 風險 去年 的 通 膨 控制 不住 引發 衰退 風險 前年 的 美國 總統 大選之亂、 新冠 疫情、 189 年 美中 貿易戰 你 每年 都 可以 找到 利空 的 所以 最終 我們 還是 要 研究 景氣 循環 這個 是 大 的 心理 情緒 週期 至於 短 中期 的 情緒 週期 你 當然 可以 藉由 情緒 指標 來 決定 你 適度 的 調倉 位階 我們 舉例 來 說 市場 上現 在 的 情緒 到底 為何 的 確市場 從 8 月初 那一波 的 反彈 以來 市場 是 一度 進入 到 樂觀 的 只 不過 標普白 指數 在 碰到 即將 創歷史 新高 之後就 開始 做 適度 的 回檔 所以 現在 的 情緒 是 怎麼樣 他 的 確已經 沒 那麼 樂觀 了 也 沒 有 到 極度 悲觀 但是 相對 悲觀 一點點 我們 甚至 從 CFTC 小標 普期貨 的 淨值 倉 你 會 發現 幾乎 從 整個 2 年 下半年 也 就是 本輪 的 牛市 循環 以來 美國 股市 大多 數投資人 從期 貨空 單來 看 基本 都 是 相 對 悲觀 的 就 樂觀 的 時間 是 真的 不太多 就是 本輪 整條 牛市 都 是 大家 一路 懷疑 上 來 的 一直 到現 在 還是 持有 空單 居多 所以 最近 很多 人 在 說 市場 到底 害 不 害怕 市場 有 超跌 嗎 還是 有 超漲 嗎 其實 很多 問題 你 其實 早就 知道 答案 了 就是 從長 短 尺度 你 就 已經 知道 短期 內當然 乖離 是 稍微 有點 拉 上 來 必須 再 重新 做 一定 的 回調 或者 說 從 中期 而言 牛市 走 了 這麼 久 它 當然會 有 中期 回調 但是 從長 期 而言 你 不太可能 會 說 緊急 循環到 此 為止 你 要 觀察 你 的 時間 尺度 也 不是 這麼 短 所以 很多 問題 你 其實 早就 已經 有 答案 了 前 陣子 網友 分享 一個 經典 故事 他 講說 怎麼 有 一天 小明 放學 回來 跟 媽哭訴 說 媽媽 那 同學 都 笑 我 的 頭好 大叫 我大頭 鬼 還對 著 我 唱 大頭 大頭 下雨 不愁 別人 有傘 我 有 大頭 對 不 對 那 媽後來 就是 趕快 安慰 他 怎麼 會 呢 你 的 頭還 一點 都 不 大 啦 你 的 頭怎麼 會 大 呢 一點 都 不 大 對 要 看 畫面 才 知道 我們 在 幹 嘛 對 好 沒事 沒事 對 有點 像 那個 小孩 問 爸爸 爸爸 我 是不是 傻 孩子 爸爸 說 傻 孩子 你 怎麼 會 是 傻 孩子 就 很多 問題 其實 我們 也 知道 答案 了 這 股市 到底 有 超漲 有 超跌 就 取決 於 你 的 投資 尺度 而已 我們 始終 認為 從長 期 尺度 來 看現 在 肯定 不是 衰退期 所以 股價 當然 沒有 這麼 便宜 可是 你 要 說 他 是 龍井期 為 時過 早 就算 你 想 離場 你 也 可以 藉由 很多 的 情緒 指標 拉高 時離場 前 兩週 不 就是 一個 相對 情緒 的 高 危階 你 當然 可以 做 一些 調節 你 說 我現 在 來 不及 你 可以 等 下 一次 即便 在 20 年 那種 庫 存調 整年 長 期 的 熊市 下行 它 也 有 很多 時間 會 讓 市場 的 情緒 短期 的 反彈 形成 情緒 乖離 的 拉高 有 大量 的 時間 我們 講說 除非 是 遇到 20 年 那種 系統性 衝擊 要不然 大部分 的 經濟 衰退 它 都 是 一個 漸進 的 過程 而並 不是 一個 立即 性 的 過程 你 總有 時間 的 至於 市場 情緒 前陣子 的 確會 有 拉高 對 沒錯 沒錯 你 早就 有 答案 了 嘛, 對 不 對? 那 之前 那個 故事 呢 學 姊 不是 問學妹 你 知道 小黃瓜 的 用途 是 什麼 嗎? 我 不 知道 你 知道 香蕉 的 用途 是 什麼 嗎? 我 也 不 知道 你 知道 茄子 的 用途 是 什麼 嗎 我 也 不 知道 你 知道 西瓜 的 用途 是 什麼 嗎 女同 學學妹 說 西瓜 也 可以 對 我們 都 知道 答案 了 我們 都 知道 答案 了 好 了 宣傳 一下 9 月 28 號 晚上 8 點鐘 就是 我們 財經 號角 第四季 的 聽 友會 了 每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 檢討 那 直播 当中 主要 都 是 分享 市场动态 大多数 的 操作 和 个人 实际 观点 都 会 在 我们 的 订阅 系统 当中 来 做 分享 因为 短期 的 波动 本来 就是 这 样子 变来变去 但 长期 就是 要 依循着 某些 规律 我们 就是 要 在 听 友会 当中 去 寻找 这样 的 一个 规律 如果 大家 有 兴趣 的话 也 可以 加入 我们 的 订阅 系统 里头 除了 有 一些 这个 听友会 的 参与 权限 就 未来 一 整年 的 收听 权 還會 有 一些 個 人 資產 操作 部位 日日 的 變化 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 來 做 更 進 一步 的 思考 我 相信 數據 大家 都 看 得到 那 各自 的 判斷 就 取決 於 你 的 景氣 或者 投資 尺度 週期 的 變化 對 我們 直播 那麼 久 了 你 也 知道 我們 已經 熬 了 幾個 景氣 週期 了 不差 這一個 就 真的 不會 你 熬 了 第一 個 第二 個景氣 庫存 週期 以 後 你 真的 就 不會 害怕 第三 個 第四 個 你 會 發現 真的 人性 都 不會 改變 對 啊 我們 直播 到現 在 嘛 你 看 第一年 充滿 壓力 第二年 逐步 上 手 第三年 才 會 游刃 有餘 啊 很多 人 是 怎麼樣 啊 投資 也 是 一樣 啊 第一年 就 放棄 第二年 自買 第三年 厭煩 所以 如果 你 能夠 在 一個 行業 或者 你 做 投資 做 一件 事情 能夠 有 4 年 以上 基本上 不僅 能夠 坐穩 位置 而且 還能夠 學會 如何 忙裡 偷 閒定 個 下午茶 適時 的 摸魚 都 不 一定 會 影響 成果 了 對 不 對 所以 基本上 人生 都 是 如此 你 看 我們 一開始 做 昨天 跟 大家 聊到 我們 一開始 也 不是 做 影片 這個 一開始 是 寫 報版 寫 聯合 晚報 一直 寫 了 一 兩年 寫 到 停刊 不是 說 我 一寫 就 停刊 那時候 是 寫 報版 就 寫 到 晚報 最 後 收掉 了 這樣子 就是 停刊 但 不是 因為 我 寫 而 停刊 這要 區別 那 時候 為 什麼 不 做 影片 因為 第一 那個 時候 直播 還沒有 這麼 流行 我 又 懶 得 剪片 第二日 我 總覺 得 自己 長 得並 不是 特別 好看 不太 適合 上鏡 頭浩哥 不帥 為 什麼後來 還是 決定 要錄 影片 因為 我後來 看到 很多 長 得 不 好看 的 也 在 錄影 我 想 說 那 我 應該 也 可以 你 說 為 什麼 還是 直播 其實 有 時候 我們 錄播 可能 稍微 剪輯 以 後 影片 會 更 為 流暢 為 什麼 還是 直播 觀眾 朋友 人生 沒有 彩排 每天 都 是 直播 不僅 收視 不高 而且 薪水 也 不 高 這 就是 人生 要 跟 大家 一起 體會 人生 直播 就是 有 時候 講話 就是 會 稍微 口齒 不清有 時候 思維 就 沒 辦法 轉過 來 還要 考驗 每天 的 心情 狀態 每天 的 體力 狀態 這個 才 是 有趣 這才 是 真正 的 人生 人生 沒有 彩排 每天 都 是 直播 好 最 後 我們 看 一下 台北 股市 的 變化 台股 的 部分 在 昨天 老實 說 賣壓 還是 相對 沉重 不過 成交量 也 不大 3287 億 高低 點震盪 有 30 多點 昨天 比較 值得 觀察 的 重要 財報訊息 是 台積 電月 營收 雖然 台積 電月 營收 是 月減 但是 它 是 歷史次 高 就是 本來 7、 8 月份 就是 整個 電子 帶貨 的 旺季 這一波 8 月份 營收 是 2508 億 而且 這個 月 前 我 猜 八成 是 因為 匯率 的 因子 了 就 我們 都 很 清楚 由 於 匯率 的 影響 在 7 月 到 8 月份 變動 幅度 來 的 比 較 大好 那 如果 台積電 你 看 整個 財報面 幾乎 是 以 創歷史 新高 的 泰資 走高 那 你 覺得 台北 股市 他 的 定期 定額 的 擴款 效果 會多差 嗎 另外 一個 觀察 的 數據 是 經濟部 統計處 最新 所公 佈 的 在 今年 二季度 製 造 業 和 投 資 營 業 收入 的 變動 如果 從 固定 資產 徵購 這個 是 非常 重要 的 方向 因為 他 通常 是 蠻 落 後 的 庫存 循環 指標 你 看 那個 20 年 那 股市 就 已經 開始 跌 了 可是 他 到 203 年 才 正式 進入 到 負成長 那 到 204 年 今年 剛開始 復 甦 所以 他 可能 會 落後整 個 我們 講的 股票 循環 大概 會 有 接近 一年 左右 可是 你 也 很 難 想像 就是 我們 好不容易 在 二季度 製 造 業 的 固定 資產 徵購 金額終 於 轉年 增然 後 你 跟 我 講說 今年年底 要 衰退 有點 困難 有點 困難 這是 我 的 想法 這有 時候 我們 講那個 庫存 週期 這沒 這麼 快 結束 純粹 就是 一種 時間 尺度 的 感知 就是 你 已 經歷 了 兩三個 庫存 週期 你 不太會 相信 這剛 復 甦 就要 衰退 了 有 這麼 快 的 嗎 那 當然 了 你 只要 做好 資產 配置 你 可能 也 不會 害怕 只是 說 有 時候 從 時間 尺度 的 週期 你 就 敢 跟 他 耗因 為 你 投資 不 缺時間 你 也 是 直接 用 本金 來 做 投資 OK 提供 投資 朋友 9.01 分 我們 先 趕快 看 一下 台北 股市 當前 開盤 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 OK 台北 股市 一樣 是 遭受 到 顯著 的 賣 壓不過 總統 大選 辯論 是 9 點鐘 開始 OK 那 就 歡迎 大家 直接 去 看 台北 股市 小漲 2 點 今天 第一 盤 這樣子 爆出 來 成交量 也 很 低 雖然 21, 086 點 成交量 大概 也 就是 30 除以 而已 好感 謝 各位 今天 的 參 與 大家 趕快 去 看 辯論 看不懂 沒關 係 我們 明天 繼續 解析 給投資 朋友 做 一些 觀察 留意 如果 喜歡 我們 節目 記得 訂閱 我們 頻道 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快
