2024/9/25(三)人行寬鬆救市 外銷訂單暴增 台積電噴出!【早晨財經速解讀】

謝謝 大家

投资 变幻 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 9 月 25 号 礼拜三 早上 8 点 32 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 每天 早上 看盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 在 昨天 中国 重锤 旧市 的 情况 底下 不管 是 美国股市 还是 在 昨天 中概 股 都 呈现 了 全面 喷出 与此同时 台湾 正式 公布 8 月份 的 外销 订单 再度 创下 今年以来 的 新高 那 现在 是否 代表 着 整体 景气 周期 往 最后 的 末 生段 或者 往 终端 商品 的 最终 复苏 来 做 推送 呢 值得 大家 来 多 做些 留意 我们 如果 细看 在 昨天 台积 电 ADRTSM 的 部分 已经 占 上 了 18 块 如果 是 看台 積電 的 期貨盤 的 話 已經 攀升 到 10 塊 了 那 今天 肯定 對 於 台北 股市 有 適度 的 系統 單回 補 那 我們 真正 要 關注 的 第一 個 方向 是 昨天 在 鹿港 股市 的 表現 是 相當 亮麗 的 在 昨天 上陣 指數 當中 是 大漲 了 4% 戶指 寫 下 了 20 年 7 月 6 號以 來 的 最大 漲幅 那 當然 啦 因為 從 美國 股市 的 角度 來 看 老實 說 已經 做 了 一個 蠻長 期 的 下行 跡象 就 應該 講上 振 指数 来看 它 已经 做 了 蛮 显著 的 回调 这一波 反而 更 像是 在 熊市 当中 的 剧烈 反弹 只不过 由于 本轮 所 宽松 的 力度 是 几乎 应该 算是 2015 年 以来 有史以来 最大 的 海量 货币 宽松 QE 肯定 会 对于 金融资产 有 短期内 的 影响 昨天 我们 才 提到 按照 过往 经验 每 一次 上振 指数 的 回跌 通常 碰到 上海 最低工资 的 时候 就 开始 反弹 比如说 像是 在 2019 年 18 年 的 时候 当时 上证指数 的 修正 大概 打 到 上海 最低工资 260 元 左右 就 开始 反弹 好 那 这 一波 上证指数 的 最低点 其实 刚刚 好 差不多 就 碰 在 2690 元 左右 开始 反弹 這個 是不是 魔咒 呢 我們 今天 主要 是 探討 中國 人行 總裁 潘功勝 在 這一波 記者 會 上 宣布 直接 首先 降準 0.5 個 百分 點同 時 向 金融 市場 提供 長 期 的 流動性 人民 幣 一兆元 其實 這樣 的 一個 措施 非常 明顯 是 在 因應 聯準 會 正式 進入 降息 以後所 採取 的 寬 鬆 政策 也 許其實 從 人行 的 角度 而言 早就 應該 進行 持續性 的 寬 鬆 但是 礙 於 人民 幣的 匯率 不穩 定性 如果 你 在 聯準 會還 保持 在 緊縮 格局 的 時候 採取 高 強度 寬 鬆 對 於 人民 幣 可能 是 一種 劇烈 的 傷害 雖然 貨幣 貶值 也 是 有利於 出口 啦 但是 對 於 金融 資產 的 體制 而言 肯定 是 一大 衝擊 所以 當聯 準會 宣布 降息 以後當然 中國 人行 也 開始 進行 放水 那當然 這一波 總裁 潘功勝 他 不 只 提到 這一波 的 下行 同時 也 觀察到 接下 來 在 年底 以前 可能 還會 再 持續 降準 0.25 到 0.5 個 百分 點與 此同 時針 對 房貸 利率 的 部分 他 也 統一房 貸 最低 的 首付 比例 具體 而言 首先 是 引導 商業 銀行 把 房貸 利率 撥到 新發 的 房貸 利率 附近 大概 平均 會 下滑 0.5 個 百分 點 左右 降息 兩碼 再 來 就是 全國 二 套房 的 最低 首付 比率 從 25% 調低 到 15% 所以 換句 話 說 我們 看到 在 昨天 中國 人行 採取 了 幾乎 是 海量 貨幣 寬 鬆 目前 預估 大概 會 有 50 億 左右 的 人民 幣 直接 注入 到 市場 當中 而且 還有 非常 多 的 公開 市場 操作 以及 相關 寬 鬆 政策 在 未來 幾個 週會 陸續 的 實施 那 其中 一項 就是 大股 東 的 抵押 貸款 什麼 意思 呢 就是 你 把 舊 有 的 股票 啦 等 於 是 一群 大股 東 你 拿 著 一堆 股價 已 經跌 到爛 的 石頭 你 可以 去 找 央行 換錢 很多 錢 那 市場 上 的 錢 突然 變多 之 後 比如 說 多 了 好 幾兆 那麼 一定 會 有 部分 的 資金 重新 的 回到 股票 市場 當中 有 一點 像是 有 時候 要 以前 那個 中國 市場 這個剛 改革 開放 的 時候 啊 就是 剛 出海 的 貨櫃 啊 裡面 可能 裝的 都 是 一些 石頭 啊 但是 登記 的 是 寶石 那 這個 時候 可以 找 一些 金融 機構 來 鑑定 啊 就是 估價 啊 就 看 著 外觀 啊 用 只要 貨櫃永遠 不 打開 你 就 沒 有人 知道 裡面 到底 是 石頭 還是 寶玉 這樣子 那 大家 都 知道 手上 的 錢 突然 就 變多 了 所以 金融 政策 的 要件 是 如此 但長 期 它 會 不會 影響 到 經濟 值得 我們 多 做些 留意 可是 在 昨天 我們 看到 所有 是 所有 投行 同步 調升 了 今年 中國 經濟 成長 率 高盛 把 中國 今年 的 GDP 增速 從 原本 的 4.8% 直接 上 調到 5.2% 大摩 的 部分 從 4.7% 上 調到 5.1% 小摩 從 4.9% 上行 到 5.4% 花旗 本來 是 在 今年 中國 市場 當中 預估 比較 悲觀 的 只有 4.7% 而已 這一波 也 上 調到 了 5% 所以 值得 大家 來 多 觀察 一下 短期 內 的 金融 資產 的 行情 肯定 會 受到 寬 鬆 政策 的 推波助 瀾 效果 事實 上 潘功勝 也 講了 這 50 億 只是 剛開始 未來 可以 有 好 幾個 50 億等 於 他 把 整條 寬 鬆 大 門 給 打 開 了 現 在 來 看中 國市場 正式 進入 了 QE 環節 那 當然 了 我們 真正 要 觀察的並 不是 短期 金融 資產 的 推動 因為 中國 市場 大家 也 知道 我們 講叫 政策 市 就是 他 基本上 股票 市場 的 循環 跟 政策 的 方向 是 高度 連動 的 包括 產業 也 是 所以 我們 要 觀察中國 指標 對 我們 的 意涵 是 中國 市場 能 不能 帶動 本身 的 內 需拉 抬進 而 帶動 全球 的 消費 市場 有 進 一步 的 提升 中國 雖然 我們 知道 他 出口 很強 但 重点 在于 这 几年 整体 内需 占 GDP 的 权重 是 大幅 提升 已经 来到 了 五成 左右 如果 我们 具体 观察 中国 在 固定 投资 完成 额 当中 从 21 年 到 24 年 是 越来越 差 逐年 进行 下行 尤其 如果 你 观察 在 底层 的 中国 社会 消费品 的 零售额 年 增幅 這一波 年 增幅 僅 只有 2.1% 遠低 於 預期 的 2.5 和 2.7 大家 都 知道 前 兩年 中國 經濟 已 經算差 了 今年 從 全球 景氣來 看 應該 算是 全球 景氣 復 甦 年 了 但 中國 本身 在 零售 銷售額 年 增幅 僅比 去年 極差 的 表現 增幅 有 2.1% 所以 這個 是 第一 個 觀察 重點 就是 買 不 買 房 那 是 一 回事 你 先 把 內 需 的 消費 看能 不能 做 一些 顯著 拉升 至少 從 我們 講的 民生 的 消費品 來 做 觀察 那 第二 個 部分 就是 房地產 市場 的 變化 了 這麼 明顯 的 房貸 利率 的 下調 肯定 會 刺激 部分 買單 那 只是 說 能 不能 收 復 過去 的 跌幅 我們 從 住房 資產 價格來 做 觀察中國 70 座 城市 目前 來 看 整體 房價 相 對 於 去年 大概 又 跌 了 8% 左右 其實 從 19 年 以來 中國 房價 是 只 跌 不漲 了 就算 有漲 的 大部分 也 是 北上 廣深 城市 不過 就 目前 來 看中 國房 地產 市場 房價要 回到 18 年 的 高點 有 一段 的 距 離要 走 所以 這些 數據 都 值得 我們 多 做些 留意 但是 你 看到 現在 全球 大 寬 鬆 時 代 正式 來臨 了 聯準 會 雖然 不算 寬 鬆 但 至少 他 也 是 降息 但 中國 人行 真的 算是 史詩級 的 海量 貨幣 寬 鬆 開 始 出 爐 這 個 就 值得 大家 來 多 做些 留意 美国股市 在 推波助澜 的 效果 底下 在 昨天 也 是 陆续 创下 历史 新高 我们 看道琼 工业 指数 的 部分 是 上涨 83 点 0.2% 缩 在 4208 点标 普白 指数 上涨 14 点 0.25% 缩 在 5732 点道 琼 和 标普白 指数 都 是 创下 了 历史 新 高价 納斯達克 綜合 指數 是 上 漲 了 10 點. 56% 所以 18074 點 基本上 距離 歷史 高位 也 不到 5% 的 距離 了 表現 最弱 的 還是 費半不過 昨天 漲幅 還是 很大 57 點 61.3% 所以 在 5091 點現 在 應該 就 只 剩下 費半還 沒有 挑戰 回季線 了 事 實上 三大 指數 目前 都 呈 現四條 長 期均線 非常 漂亮 的 走勢 事實 上費 城半導體 概念股 昨天 輝達 上 漲 了 3.97% 台積電 ADR 上漲 了 4.17% AMD 上漲 了 1% 還是 有些 微 的 帶動 那事 實上 你 回過 頭到 現在 因為 道 瓊 和 標普 他 其實 也 不是 說 這一 兩天 創高 了 他 已 經連續 兩 週到 三週 都 在 持續 的 創高 格局 你會 發現 從 如果 我們 從 費半來 看 如果 只 看 半導體 股因 為 跟 台北 股市 連動度 比 較 高 你 看 每 一次 他 回到 红线 也 就是 年限 关卡 的 时候 今年 是 有 两次 的 机会 直接 让 费城 办 老底 指数 的 成本价 跟前 一年 的 投资人 定期 定额 投资人 几乎 打平 了 就是 你 在 费办 碰回 年限 的 时候 到底 是 碰回 年限 的 时候 你 决定 要 离开 市场 还是 增加 部位 這個績 效到 現在 就 真的 差 很多 了 所以 以前 我們 常 跟 大家 開 玩笑 抱 不住 抱 不住 你 如果 真的 抱 不住 那當然 績效 很 可能 你 就 卡 在 8 月 5 號那 一天 就 無法 再 做 更 顯著 的 拉 抬 了 所以 有 時候 我們 也 必須 要 直白 的 面 對 我們 是 如何 走到 現在 的 位階 前面 有 一個 例子 以前 講過 有 很多 人 可能 共乘 一部 電梯 有 的 人 站 著 有 的 人 在 做仰 臥起 坐 有 的 人 做 伏地挺身 有 的 人 在 深 蹲 有些 人 在 開合 跳出 其 一致 的 是 所有人 到 達 頂樓 的 時候 都 認為 是 自己 的 努力 抵達 目標 樓層 的 原因 那實際 上 是 什麼 原因? 事實 上 就 電梯 送 上 來 的 你 要 尊重 多數 人 賺 的 其實 就是 趨勢 的 錢 我們 很 尊重 我們 自己 是 如何 走到 現在 的 位階 你 以 為 是 在 這條 牛市 當中 低 買 高賣 然後順勢 交易 順勢 而 為 趨利 避害 這樣子 嗎 沒 有 就是 在 景氣 低 基期 部件 的 部位 一路 抱到 現在 有 回調 尤其 是 大 的 回調 最好 可以 加長 用 這樣 的 一個 方式 一路 待 到 現在 所以 呢 有 時候 我們 必須 要面 對 自己 根本 的 原因 然 後 就是 真正 賺 錢 的 原因 你 到底 賺 的 是 什麼 錢 那 我們 很 跟 投資 朋友 誠懇 的 講我們 賺 的 就是 趨勢 的 錢 而 我們 永遠 都 選擇 在 景氣 相 對 低 基企業 來 進行 資金 的 佈 建 那現 在 的 資金 行情 是否 隱含 著 走向 最 後 一段 了 我們 稍晚 就 在 聽 有 會 來 跟 投資 朋友 做 更具 體的 分享 你 看 對 啊 有些 投資 朋友 分享 你 看 今年 上半年 常常 跟 大家 開 玩笑 說 今年 最大 的 風險 是 抱 不住 為 什麼後來 比 較 少 說 了 第一 個 是 有些 投資人 開始 以 訛 傳本 來講 今年 最大 風險 是 抱 不住 浩哥 說 今年 最大 風險 是 不買入 他 說 今年 最大 風險 是 不 allin 今年 最大 風險 是 不 借 高利 貸 OIN 越傳越 偏 對 不 對 當然 也 不怪 這些 人 不 理解 週期 投資 的 投資 策略 其實 也 是 可以 理解 因為 不是 大家 都 有 閒情 逸致 看 我們 直播 但 大家 知道 我們 直播 也 很長 一段 時間 了 有 6 年 左右 了 就 說 應該 5 年 左右 我們 直播 到現 在 這麼 長 一段 時間 聊天室 也 公開 也 沒 有 被 市場 淘汰 其實 這就 足以 證明浩哥 就算 講錯 了 大家 也 原諒 我 不是 這樣子 證明 我們 從 週期 角度 而言 每 一次 的 週期 庫存 循環 我們 都 熬過 了 所以 從 週期 來 看 我們 在 這個 階段 當中勝利 了 給投資 朋友 做 的 一些 思維 簡單 來講 就是 你 說 到底 為 什麼 我們 能夠 在 今天 看到 道瓊標 普持續 創高納 指 正在 收 復 跌幅 之 路 原因 就是 因為 我們 尊重 趨勢 我們 不 隨便 下車 我們 只 看到 景氣 指標 拐點 出現 的 時候 才 選擇 進行 調節 對 當然 投資永遠 不 嫌 晚 之前 我 才 看到 一條 報導 他 不是 說 什麼 一個 90 歲 的 老奶奶 說 他 人生 最後悔 的 事情 就是 60 歲 的 時候 想學 小提琴 但是 覺得 太晚 了 沒 有 去 學 如果 那個 時候 他 開始學 的 話 可能 已經學 了 30 年 了 所以 很多 事情 是 這樣 投資 的 事情 也 是 這樣子 學習 的 事情 也 是 這樣 子種 一棵 樹 最好 的 時機 有 兩個 第一 個 是 10 年前 第二 個 就是 現在 你 所浪費 的 今天 是 昨天 死去 的 人 奢望 的 明天 你 所 厭惡 的 現 在 是 未來 的 你 回不去 的 曾經 所以 學習 投資永遠 不 嫌 晚 不 一定 你學 了 馬 上 要 投 但是 你 可以 一天 一天 的 回顧 哦 我們 就是 這樣子 根據 週期 根據 判別 基期 的 高低 一路 走到 現在 所以 如果 大家 有興趣 我們 還是 要 宣傳 一下 禮拜 六 晚上 8 點鐘 就是 我們 財經 號角 第四季 的 線 上 聽 演會 了 這 一季 的 聽 演會, 我們 不 只要 回顧 在 三季度 當時 的 重點 是否 真實 意涵 著 衰退 的 警訊同 時間, 隨著 第四季 以及 明年 一季度 行情 的 到 來 這個 時候, 難道 真的 是 我們 開心 準備 數錢 的 時候 嗎? 不 一定, 為 什麼? 因為 不得不 承 認景氣 是 真的 有 越來 越 好 即將 進入 到 全面 擴張 的 格局 那 這個 時候 就要 來 觀察 一下 在 股價 資產格 的 投資 尺度 以及 景氣 循環 尺度 當中 的 時間 差 我們 都 很 清楚 股價 是 會 領先景氣 反應 的 這個 時候 就要 針對 整個 25 年 的 景氣 形勢 來 做 更 細節 的 探討 好 那 回過 頭來 看 我們 看 台北 股市 的 表現 也 就是 景氣 的 真實 情況 台股 是 本輪 半導 體 製 造 業 循 環 最 重要 的 觀察 重點 台股 在 昨天 是 收漲 了 146 點嘗試 著 在 季線 有所 挑戰 不過 在 今天 系統 單 的 回補 當中 基本上 會 有 不少 的 買 盤來 做 挹注 啦 那 真正 觀察 的 方向 首先 是 外資外 資其實 在 過去 幾天 其實 賣壓 真的 有 在 減少 當中 如果 我們 細看 外資 在 前一天 買 了 10 億前 兩天 買 了 接近 20 億然後過 去 一 整周 大概 都 是 買 超 啦 買 多 於 買 這跟外 資過 去 的 做法 不太像 外資 是 怎麼樣 外資 是 過去 不管 開過展 或 跌 都 會 賣 啦 好 這個 台 股漲 的 話 可能 少多賣 一點 台股 跌 的 話 可能 少賣 一點 那 如果 從 外資 今年 以來 的 累積 買 賣 超 最大 賣超 曾 經來 到 640 億 最近 賣超 已經 減少 到 50 億不過 還是 賣 很多 了 今年 到現 在 為止 的 賣 超 差不多 就 跟 20 年 或者 201 年 差不多 事實 上 如果 我們 觀察 一下 市場 反向 指標 也 就是 微台 散戶 多空 比現 在 終於終 於 翻空 了 前 陣子 翻多 搞 得 市場 上 好像 賣壓 還比 較重 稍微 有 一點 看空 了 我們 重點 要 觀察 的 跡象 還是 要 實質 留意 景氣 的 投資 情況 這一波 如果 我們 從 外銷訂 單來 做 最新 觀察 經濟部 統計 局所 公 佈 的 8 月 外銷訂 單是 高達 502. 億 美元 那 主要 還是 受惠 於 AI 高效能 運算 和 雲端 產業 等等 的 需求 不過 如果 我們 細看 分項 的 話 會 發現 這一波 真的 有 一點 中斷 復 甦 你 看前 幾個 月 我們 看 的 外銷 訂單 差不多 就是 資通產品 然後電子 產品 差不多 就是 成長 個 位數 而已 可是 這一波 資通訊產品 是 年 增幅 16% 電子 產品 是 年 增幅 13.2% 其他 像是 化學品 光學 器材 機械 基本 技術 都 是 年 增 只有 橡胶 製 品 是 稍微 年減 這說 明著 台灣 的 外銷訂 單越 來 越 有 那種 不 單純 依賴 於 資通 訊 的 AI 產品 的 推銷 這一波 502 億年 增幅 9.1%從 4 月 3 月 以來 基本 就 一直 保持 在 年 增長 但是 我們 也 必須 清楚 知道 雖然 外銷 金額 的 訂單 上行 通道 已經 全部打 開 了 可是 由 於 9 月、 10 月、 1 月 馬 上 就要 面臨 去年 的 高 期期 其實 去年 的 發貨潮 從 下半年 就 有點 開始 了 所以 年 增預 估會 稍微 有 一點 收斂 可是 它 不會 改變 台北 股市 外銷 訂單 的 絕對 高金額 的 增長 事實 上 如果 你 仔細 觀察 從 本年度 以來 中國 的 訂單 占 比 其實 是 有 適度 回升 的 當然 相 對 於 今年年初 那種 美國 占 比金額 極大 的 外銷訂 單金額現 在 中國 還是 排名 第二 我們 都 很 清楚 美國 在 從 201 年 以 後 就 逐步 的 擴大 在 台灣 的 各訂 單 的 占 比來 到 已經 3.2% 中國 和 香港 的 部分 僅 只有 2.3% 那剛 才 講到 隨著 中國 人行 的 大 放水 有 沒 有利於 中國 市場 新一波 的 投資庫 存循 環當然 是 有利 的 只是 說 有利 的 部分 到底 有 多少 而已 至少 現在 不應 該 盲目 的 在 完全 的 看 空陸港 股市 的 表現 事實 上 本來 就 不 應該 這麼 悲觀 原因 很 簡單 因為 我們 一直 講說 全球 從 擴存 循環 角度 全球 市場 都 在 復 甦 這 到底 有 沒 有 可能 見 到 全球 市场 都 在 复苏 唯独 中国 市场 表现 极差 有 一点 难度 因为 它 毕竟 还是 全球 非常 重要 的 新 市场经济 体 不管 如何 我们 按照 库存 循环 的 角度 来说 你 看 每 一次 外销 订单 处于 低 基期 增长 比如说 在 零 走 以下 衰退 的 时候 上 一次 就是 2 年 到 23 年 下半年 再 上 一次 是 18 年 到 19 年 扩增 调整 循环 再 上 一次 就是 15 年 虽然 外销 订单 也 算是 一种 落后 指标 可是 它 至少 相对 于 出口 是 领先 指标 对 外销 订单 好 出口 不太可能 差到 哪里 去 这 给 投资 朋友 做 的 更深一层 的 观察 所以 我们 看到 在 8 月份 的 出口 金额 竟然 已经 创下 了 历史 新高 高达 436. 亿美元 那 就 代表 着 外銷訂 單作 為 出口 金額 的 領先 指標 9 月、 10 月 我們 應該 能夠 看到 更為 亮麗 的 資產價格 的 表現 最 後 就要 看 一下 到底 AI 尤其 是 下游 端的 終端 商品 能 不能 有 更 進 一步 的 帶動事 實上 我們 從 全球 不管 是 當前 的 PC 出貨量 現在計 增幅 在 今年 二 三季度 大概 是 以 5% 的 速度 緩步 的 增長 預估 今年 的 上行 通道 會 完全 打開 其他 部分 像是 手機 品牌 的 iPhone 的 部分 雖然 第一 週 的 預購量 並不高 但是 由 於 AppleIntelligence 是 10 月份 推出 所以 有 可能 是 要 等到 推出 以後才 會 有 更 顯著 的 換季潮 有所 湧現 但是 今年 不管 怎麼 預估 i16 一定 賣 的 比 i15、 i14 賣好 原因 不是 因為 i16 說 有 多 亮麗 的 表現 或者 吸睛 力 原因 就是 因為 i14、 i15 真的 賣 很 差極 其 低 到 一個 離譜 了 所以 不管 怎麼樣 今年 從庫存 週期 循環來 看 iPhone16 一定 賣 的 比 i15 和 i14 還要 來 的 好 那 當然 了 很多 人 認為 這個 AI 目前 來 看 並不會 真實 影響 到 實質 的 購買 意願 這當然 這是 一種 觀點 但是 我們 的 看法 是 隨著庫 存循環 的 加成 效果 沒有 AI 他 本來 也 就 該 換機 了 好 這個 是 我 的 想法 了 那 當然 了 這個 投資 朋友 還是 會 看到 非常 多有關 AI 的 言論 我個 人 想法 是 這樣子 你 看前 陣子 因為 Google 推出 了 一個 NotebookLN 很多 AI 工具 對 於 文書 工作者 或者 有 閱讀 習慣 的 人 真的 是 一個 非常 好 的 工具 真的 是 你 把 很多 PDF 檔 丟進 去 很多 你 整理 的 資料 丟進 去 它 對 於 裡面 資料 的 掌握 性 我 覺得 已經 比前 幾代 的 chipgpt 優化 非常 多 了 這個 是 我 的 想法 了 這個 可能 還是 要 一段 時間 的 累積 才 會 有所 發酵 對 但 你 也 不用 擔心 這個 AI 工作 會 被 取代 前陣子 才 跟 投資 朋友 討論 那個 哪些 行業 不 容易 被 AI 取代 就是 網絡 上 找 不到 的 那種 knowhow 需要 用 的 工作 人員 他 是 特別 容易 不 被 取代 的 就是 說 因為 有 很多 資料 其實 在 網絡 上 都 可以 大量 的 去 尋找 可是 說實 在 的 就是 說 很多 异体 业 半导体业 要 怎么 被 AI 取代 软体 业 被 取代 都 还 可以 理解 硬体 业 怎么 被 取代 呢 再 来 有 执照 的 有 法规 有 公会 保护 的 这 律师 会 被 取代 吗 公务员 会 被 取代 吗 很 难 对 不 对 其实 有 很多 产业 都 是 对 你 很多 现实 工作者 的 服务 从业者 最终 都 很 难 被 AI 取代 对 不 对 性工作者 也 無法 被 AI 取代 好 沒事 沒事 8 點 52 分 我們 主要 跟 投資 朋友 聊 的 方向 是 說 隨著 台灣 出口 的 加成 搭配 著本輪 的 AI 循環持續 拉 抬上去 總有 一天 我們 也 會 迎來 非理性 翻籠 的 那 在 持續 加成 的 效果 底下 對 於 台股 的 挹注 效果 為何 呢 道 瓊 創高 了 標普 創高 了 納指 看 起來 挑戰 新高 是 指日可待 那費 半有 一段 距離費 半 又 跟 台北 股市 連結度 比 較 高台 股 本益比 又 偏高相 對 於 其他 新市場 那 台股 最後要 用 什麼樣 的 方式 創高 呢 如果 台積電 今天 開始 挑戰 10 元 接下 來要 何時 挑戰 108 元 呢 最終 還是 看 一下 內資 的 程度 我們 不 期待 外資有 大規模 回補 了 那 不是 因為 美元 不會 走 扁 台幣 不會 走 深 的 問題 而是 外資針 對 台北 股市 的 確他 就是 信息 缺缺 因為 台北 股市 的 本益比 本身 就 比 韓國 股市 高 非常 多 他 可能 寧願 回補 韓股 也 不願意 回補 台北 股市 那要 讓 台北 股市 創高 唯一 的 因子 就是 我們 必須 看到 出口 金額 外銷訂 單持續 的 創高 這些 錢 發給 工程 師 工程 師繼續 買 房繼續 買 股用 這樣 的 一個 方式 把 ETF 的 規模 內資 的 投信 買 賣 超 硬是 把 台北 股市 拉上去 為 什麼 因為 過去 5 年 就是 這樣 幹 的 過去 5 年 外資 已 經賣 了 4 年 只有 一年 大概 買 了 兩 三千 億 而已 事實 上 我們 根據 最近 各大 投行 基調 所 統計 的 各國 人均 財富 在 過去 201 年 到 203 年 增長 幅度 最大 的 排名 你 就 可以 了解 台北 股市 內置 的 資金拉 抬 速度 有 多 快 了 在 哈薩克 的 部分 過去 10 年 是 成長 了 190% 中國 是 185 卡達 是 157 以色列 140 我們 看到 台灣 是 108% 就是 說 其實 台灣 也 算是 排名 在 前 15 名以 內 這說 明台灣 在 這幾年 的 財富 增長 速度 是 非常 之快 的 如果 我們 具體 觀察 在 瑞幸 前陣子 所公 佈 的 全球 百萬 美元 的 富豪 當中 台灣 大概 有 60.9 萬名 這個 數據 老實 說 在 全球 排行榜 當中 還是 排名 前 20 的 數據 是 相當 之亮麗 的 事 實上 我們 現在 才 9 月 左右 稍微 問了 幾個 老 闆 今年 五星 飯店 的 尾牙 老實 說 大部分 都 已經 被 定光 了 就是 說少數 都 是屬 於 比 較 貴 的 廳 就是 說 當然 壓力 比 較 大 的 可是 如果 從飯 店集 團當前 的 尾牙 接單 情況 來 看表現 是 非常 亮麗 的 我們 舉例 來 說 你 像是 雲品 旗下 的 君品 酒店 怡品 大飯 店 或者 魯西 酒店 等等 熱門場 地 在 1 月 到 2 月 的 週末 的 時 段現 在 是 全部 客滿 幾乎 找 不到 任何 的 訂餐 時間 韓社 的 部分 現在 愛美 酒店 大概 已經 有 7 成到 8 成熱門 時段 是 百分之百 滿 了 你 可能 只能 挑 平日 的 時間 看 尾牙 六福 集團 的 萬宜 酒店 現在 春酒 尾牙 價格 是 直接 上調 5% 其中 有 一些 廣式 料理 中式 的 宴席 由 於 通 膨 的 原因 直接 漲 兩成 雖然 食物 價格 是 有 上 漲 了 不過 它 一次 調漲 兩成 也 蠻 多 的 每週 大概 從 16, 80 上 調到 20, 8 元 左右 那 台北 凱達 的 部分 尾牙 接單 率 是 已 經高達 9 成 了 所以 現在 9 月份 的 確本來 就 接 單率 會 稍微 高一 點 可是 現在 是 幾乎 全滿 而且 是 所有 餐廳 你 找 不到 一家 尾牙 價格 是 不動 的 全部 都 在 做 顯著 的 上行 這也 足以 說 明著 今年 的 獲利 台北 果實 創下 歷史 新高 可能性 其實 是 非常 高 的 另外 一個 觀察台灣 內部 消費力 的 重點 我們 可以 觀察 的 是 全球 車市 的 概況 我們 都 很 清楚 前陣子 不管 是 賓士 還是 BMW 都 陸續 調降 了 今年 的 汽車 銷量 整體 財策 預估 事實 上 如果 我們 以 具體 全球 汽車 銷量 來 看 當時 18 年 賣 到 950 萬輛 以 後 常年 都 在 下行 即便 20 年 之後開始 進行 的 復 甦 21 年 2 年 23 年 一直 到 今年 甚至 連 19 年 當時 的 90 萬輛 都 無法 超越 今年 預估 最 多 就 賣 850 萬輛 年 增幅 可能 才 3% 左右 這幾年 之所以 大家 討論 車市 純粹 就是 因為 電動車 正在 取代 原本 的 內 燃機並 不是 全球 車市 大好 大家 知道 全球 车市 早就 饱和 只是 电动车 正在 取代 原本 的 燃油 车好 现在 问题 来 了 在 过去 两年 我们 看到 全球 车市 的 增长 差不多 都 是 1% 到 2% 可是 最新 我们 看到 在 203 年 台湾 的 新车 销售量 高达 47.6 万辆 这个 是 过去 18 年 以来 的 最高 纪录 整体而言 年 增幅 是 高达 11% 人家 都 增長 1%、 203 年 台灣 買車 直接 增長 1% 20 年 下滑 並 不是 因為 車市 不好 是 因為 訂 不到 20 年 當時 由 於 供給 鏈大亂 尤其 又 缺 晶片 所以 最終 導致 了 20 年 的 總銷量 適度 下滑 之後在 203 年 大 噴飛 那 在 204 年 今年 全球 車市 應該 不用 我 說 大家 都 知道 很 不好 尤其 今年 下半年 很多 車款 庫存 壓力 就 越來 越 大 了 可是 我們 根據 最近 7 月份 在 24 年 台灣 汽車 銷售 報告 當中 幾乎 所有 品牌 相對 於 去年 年 增幅 基本 都 是 雙位 數字 起跳 你 看 Toyota 的 部分 大概 增長 了 4 成 1Lexus 成長 了 2 成 6Benz 成長 了 1 成 8Honda 成長 了 16% 稍微 衰退 的僅 只有 BMW 和 現代 汽車 不過 跌幅 也 不過 就 3% 或者 跌幅 1% 都 不到 Nissan 成長 了 2 成 5Mitsubishi 成長 了 3 成 Mazda 成長 了 5 成 9 我們 之所以 不看 8 月份 是 因為 8 月份 是 民俗 月 但是 從 7 月份 的 表現 你 基本 已經 看得出 來 台灣 車市 目前 是 呈 現超級 大 爆發 的 趨勢 如果 從 8 月份 的 台灣 汽車 總市場 的 品牌 占 比來 看現 在 進口 的 汽車 已經 比國產 汽車 來 的 多 了 大家 如果 長 期 觀察會 發現 其 實國產 汽車 差不多 每年 大概 是 佔 比 6 成到 6 成 5 左右 今年 進口 的 總市場 居然 已經 高達 了 5 成國產 汽車僅 剩下 4 成 9 如果 我們 具體 觀察 在 8 月份 的 廠牌 掛牌量 來 看 基本上 如果 是 和 泰豐田 當然 還是 最 多 的 大概 銷售量 有 824 台 Benz 的 部分 1780 台 Lexus1586 台 本田 1492 台凡德 的 部分 BMW1203 台事 實上 如果 從 當前 總體 銷量 來 看 的 話 事實 上 你 會 發現 豪車現 在 的 銷售 已經 不算 差 大家 有 沒 有 發現 路上 凱印 越來 越 多 了 尤其 在 台北 的 街頭 怎麼 豪車 越來 越 多 這是 大家 可以 觀察 的 另外 一個 重點 總 而言 之 從 台灣 內部 的 消費力 以及 資產價格 的 累積 情況 你 都 看得出 來 這個 先 不管 他 是 做 什麼 行業 的 但是 就是 有 一群 人 他 的 確在 本輪 的 半導體 帶 貨潮 當中 賺取 了 龐大 的 超額 財富 那 你 當然 可以 說 人家 是 做 詐 騙 做 什麼 的 但是 總要 有人 有 錢 才能 夠被 騙 大家 可以 理解 嗎 就是 說 他 可能 就是 一種 內部 的 財富 分配 但 總要 有人 有 錢 才 會 被 騙現 在 整個 臺 灣市場 的 事況 就是 這樣子 所以 有 時候 我們 跟 大家 開 玩笑 說會 不會 很快 見 到 第八 波 信用 管制 會 因為 錢 就是 這麼 多 這種 錢 是 擋 不住 的 這個 是 我們 的 想法 所以 換句 話 說 最 後 台北 股市 會 如何 站上 2 萬 4 往 歷史 新高 來 做 邁進 呢 最終 就是 取決 於 這些 人 我們 看到 目前 的 資 金量 沒有 減少 為 什麼 因為 最 上游 的 他 賺 到 的 外銷 訂單 他 賺 到 的 出口值 並沒有 因此 而 減少 這個 值得 大家 來 多 做些 留意 所以 有 時候 我們 看 這個 總體 經濟 數據 是 這樣子 就 看 一件 事情 我們 會 盡量 用 不同 的 角度 來 跟 投資 朋友 做 交叉 比對 那並 不是 每個 數據 的 解讀 都 是 正確 的 但 投資 朋友 這個 都 可以 從 這些 數據 當中 得出 一些 端倪 在 以前 我們 跟 投資 朋友 分享 那有 時候 不要 被 舊 有 的 單一數 據給 束縛 被 牢牢 鎖住 這個 時候 你 只 看 單一指 標來 做 投資 其實 是 比 較 危險 的 以前 常 跟 投資 朋友 分享 你 想 每個 人 的 身上 會 有 三 把 枷鎖 把 我們 牢牢 的 鎖住 讓 我們 成為 囚徒 第一 種枷鎖 是 在 手上 它鎖 住 的 是 我們 的 行為 習慣 很多 人 是 惡習 難 改始終 就是 一個 行為 模式 然後在 原地 不斷 的 打 轉重 複 你 看 指標 就 只 看 一個 指標 只 看小台 多 工筆 消耗 光陰 這種 每 一天 的 重 複 是 毫無意 義的 第二 種的 枷鎖 是 在 頭上 我 說 的 是 脖子 以上 的 頭他 所 做 的 是 我們 的 思維 模式 就 很多 人大 腦是 一個 固化 的腦 迴 路 就 每 一次 遇到 事情 他 就 陷入 到 老舊 的 思維市場 恐懼 我 貪婪 市場 貪婪 我 恐懼現 在 市場 尤其 股票 市場 漲 了 這麼 多 一定 是 泡沫 他會用 一個 簡單 的 情緒 週期 的 自我 感知 來判斷 機器 的 高低 這也 是 錯 的 第三 個 枷鎖 是 在 心上 鎖的 是 我們 的 心念 很多 人 一輩子 他 都 沒 辦法 把 自己 的 價值觀 跟 其他人 的 價值觀 做 一個 新 的 昇 華 就 意識 到 原來 投資 其實 不 只是 這樣 的 一個 尺度 原來 存股 也 有 它 的 好 處 原來 週期 投資 也 有 它 的 好 處 指數化 投資 也 有 它 的 好 處 所以 這三 把手 分別鎖 住 了 我們 的 雙手 大腦 和 內心 那 你 能 不能 藉由 各種 不同 的 數據統 一 的 加成 得出 一個 更宏觀 的 結論 我 覺得 是 非常 重要 的 我們 先 看 一下 台北 股市 開盤 表現 台北 股市 開盤 了 先 看 一下 台股 當前 的 市場 概況 台股 是 小漲 248 點衰 27 點台 股 這一波 因為 廢板 賣壓 比 較 沉重 的確 上行 速度 比較 緩慢 但 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 有 一天 美國 股市 又 以 驚人 的 速度 再度 創下 歷史 新高 比較 高 的 機率 還是 由 科技股 來 進行 帶動 的 給投資 朋友 多 做 一些 觀察台 積電 重返 千元 那 我們 接下 來 基本上 市場 的 概況 情緒 就 會 呈 現劇烈 的 改變 我們 在 前 一個 月 前 兩個 月 了 才 跟 投資 朋友 分享 即便 要 離場 你 可能 會 有 更好 的 價位 可以 選擇 離場現 在 道 瓊 標普 的 創 高科技股 的 大幅 反彈 也許 你 那個 時候 決定 要 離場 的 理由 現在 再 重新 思考 一次 突然 又 不 存在 了 但是 始終 要 堅定 自己 的 投資 策略 這是 很 重要 的 給投資 朋友 做 一些 分享 謝謝 大家 的 支持 所以 還是 要 宣傳 一下 大家 有興趣 的 話 可以 參加 我們 的 聽 友會 以及 財經 號角 的 訂 閱會員系 統裡頭 除了 有宏觀 報告 專題 影片 以及 一些 基礎 小白 的 系列 課程 以外 也 會 聽 為 投資 朋友 更進 一步 的 投資 思考 的 要點 把 我們 直播 的 內容 進行 進 一步 的 深化 我覺 得 還是 要謙虛 我們 講了 很多 的 內容 也 不 完全 正確 所以 大家 給我們 的 指教 我們 還是 會 接受 有句 話 這樣講 的 才 華不會 讓 人 痛苦 認為 自己 有 才 華才 會 讓 人 痛苦 女孩子 小編 跟 我講 女孩子 最高 的 境界 是 美 而 不 自知 有 一天 他 在 挖 鼻孔 我 說 你 這樣子 對 不 對 大庭 廣眾 之下 他 說 女孩子 最美 的 境界 就是 美而 不 自知 一旦 一個 女孩子 覺得 自己 很美 她 可能 就會用 美貌 作為 籌碼 去換 很多 東西 所以 就 不 需要 在 其他 方面 提升 了 這樣 反而 束縛 了 自己 的 成長 知道 嗎 等到 年 老四 歲 的 時候 可能 就慘 了 同樣 的 邏輯 男生 的 最高 境界 有 才 的 最高 境界 是 有 才 而 不 自知 一個 男生 覺得 自己 好像 很 有 才 他 的 痛苦 就 很 明顯 了 他 就 會 恃才傲物 不可一世 所以 美而 不 自知 有 才 而 不 自知 這是 一種 空性 知道 的 最高 境界 就是 不 知道 自己 知道 高手 的 最高 境界 就是 不 知道 自己 厲害 這樣子 反而 有 了 平常心 所以 我們 還是 很謙虛 如果 大家 給我們 的 指教 我們 當然會 予以 吸收 只是 我們 整理 了 很多 數據 難免 有 整理 不周 的 地方 給投資 朋友 做 一些 思考 我們 也 會 時 的 提升 自己 提問 投資 朋友 我們 最新 的 觀點 要 記得 我們 只是 提出 一種 週期性 的 觀點給 投資 朋友 也 許不 一定 是 對 的 雖然 我們 已經 對 了 6 年 了 給提問 投資 朋友 看 一下 大家 的 一個 提問 還好 摳 腳 沒 看到 因為 穿 包鞋 低 調低 調給 投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 留意 我們 禮拜 三 就是 跟 大家 分享 大家 最關 注 的 訊息 但 因為 時間 的關 係 沒辦 法針 對 人行 的 貨幣 政策 採取 更進 一步 的 解析 這一波 的 寬 鬆 政策 說實 在 的 應該 算是 有史 以來 最大 的 撒 的 錢 非常 多 那 撒 的 錢 對 於 經濟 的 提振 效果 是 一 回事 但是 金融 資產價格 可能 在 短期 內 都 很 難 有 更 進 一步 的 沉壓 了 因為 太多 錢 了 太 多 錢 了 所以 現在 整個 亞洲 市場 反而 變 除了 過去 最 寬 鬆 的 日本 現在 資金 在 變少 以外 現在 台灣 市場 的 油資 也 氾 濫 中國 市場 看 起來 短期 內 也 要 油資 氾 濫 了 整個 東亞 市場 的 貨幣 體系 是否 產生 了 新 一輪 的 改變 我們 稍晚 再 跟 投資 朋友 做 更 進 一步 的 探討 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快