Host 許廷浩 breaks down how ultra-loose monetary policy is driving global markets higher, with the S&P 500 and Nasdaq hitting all-time highs and Taiwan's stock index surging toward 24,000. He examines the tech-semiconductor cycle's shift to steady growth and warns about managing cash positions ahead of potential corrections.
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投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 9 月 27 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 许廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 我们 节目 再 跟 投资 朋友 宣传 一下 在 明天 晚上 8 点钟 就是 我们 财经 号角 204 年 第四季 的 听 友会 了 每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 一些 檢討 市場 很給 臉 很給 面子 居然 在 我們 聽友會 之前 盡量 把 整體 績效 擴大 最大 我們 直播 當中 主要 是 分享 市場 動態 但是 我們 個 人 實際 觀點 和 實質 操作 都 會 在 我們 的 會員系統 以及 聽 演會 當中來 做 一些 分享 那 我們 現在 就要 具體 了解 績效 稱代 這樣 的 一個 位階 到底 總體 而言 對 於 股債 配置 者 來 說 到底 本輪 的 景氣 循環 賺 了 多少 距離 大盤 整體 的 位階 到底 整體 我們 講的 超額 報酬 能夠 達 到 多少 的 水位 同時間 現金 水位 要 如何 控制 才 可以 以防 如果 陌生 段 的 來 臨 或者 股價 有 持續 噴飛段 這段 現金 如果 持續 持有 會不會 傷害 到 總資產 的 報酬 率 那 當然 投資 朋友 如果 有興趣 的 話 除了 聽友會 也 可以 來 到 我們 的 會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會收 聽權 也 會 有 我 個 人 的 資產 部位 日誌 的 操作 以及 相關 專題 影片 宏觀 專業 報告 好 那 明天 我 記得 就是 教師節 了 也 祝 所有 的 老師們 教師節 快樂 我們 俗語 說 三人行 必有 我師 焉 很多 時候 也 是 大家 的 指正 我們 才能 夠讓 解讀 數據 的 能力 越來 越 好 以前 人家 常講 說 一個 標準 的 好 老師 是 什麼 有些 人 說 傳道 授業 解惑 但 我 回想 這幾 十年 遇到 的 好 老師 也 很多 但是 我覺 得 讓 我 能夠 真正 改變 剛才 跟 小編 在 聊 好像 並 不是 那些 單純 教導 我們 專業 知識 的 人 而是 什麼樣 的 人 而是 那種 痴迷 在 自己 正在 幹 的 事情 的 人 比如 說 我 上 大學 的 時候 我 就 遇到 一位 老先生 蔡潘龍 老師 他 是 教個體 經濟學 的 他 講課 到底 講什麼 專業 知識 我 大概 也 忘 了 沒什麼 印象 但是 我永遠 記得 他 是 怎麼 講課 的 他 通常 都 是 把 麥克風 清 他 麥克風 其實 收音 很細微, 麥克風 又 短短的, 他 常常 把 麥克風 放在 肚子 上, 你 看 每個 人 上 他 課 的 時候, 幾乎 第一排 第二排 全部 坐滿, 為 什麼? 不是 說 上 課多 精彩 是 因為 真的 聽 不 清楚 他 在 說 什麼 他 就 每次 麥克風 都 放在 肚子 上面 講話 大家 都 聽 得 很 吃力 這樣子 但是 他 在 講解個 體經濟學 的 時候 總 是 會 呈 現一種 那種 痴迷 的 狀態 算 幾個 公式 畫幾條 曲線 畫得 很 痴迷 這樣子 他 常常 講 一句 說 經濟學 就是 事 與 願 違 的 科學後來 你 回想, 其實並 不是 那些 知識, 而是 那個 神態 才能 夠讓 我們 真正 帶入門 的 東西 所以 你 看, 任何 一個 領域 的 技能 都 一大堆, 有 歷史、 有 工具 但 只有 一個 活生生 的 人, 才 可以 把 這麼 多 細瑣 的 零件 拼出 一種 生活 方式 一種 精神 享受、 一種 魅力 然後把 這種 魅力 給別 人 看, 我 認為 這 就是 好 老師 了 所以 希望 大家 能夠 藉由 我們 的 頻道 繼續 的 了解 財經 時事 的 變化 那 不 只 從 我們 的 投資 觀念 很多 都 可以 但 希望 我們 可以 幫 你 打開 這條 大門 好 那麼 回過 頭來 看美國 股市 標普白 指數 在 昨天 持續 創下 歷史 新高 那 加上 中國承諾 更 多 的 政策 來 支持 經濟 以 後 我們 看到 市場 上 全面性 的 資金 爆棚 最終 導致 了 非半 指數 強勁 的 3.47% 那麼 美國 二季度 的 國內 生產 毛額 GDP 最 終值 也 定 在 3% 超出 了 華爾街 原本 的 預期 甚至 在 昨天 所 公布 的 初領 申請 失業 救濟 金人數 都 回落 到 了 2.7 萬現 在 所有 的 數據 瞬間 都 便利 多 了 觀眾 朋友 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 只要 市場 是 多頭 所有 的 經濟 數據 解讀 都 是 利多 只要 是 在 空頭 所有 的 數據 解讀 都 是 利空 真正 你 能夠 判別 的 只能 用 相 對 週期現 在 的 整體 景氣位 階 是不是 相對 於 前 幾個 季度 還要 來 的 好 那 就是 景氣 仍然 在 擴張 而 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 從 7 月 8 月 本輪 的 中期 回調 開始 景氣 指標 都 沒 有 出現 顯著 的 改變 它 可能 增長 放緩 增長 放緩 也 是 增長 所以 才 跟 投資 朋友 分享 一定 要 依循 著景氣 週期 來 做 你 最終 決定 要 離開 部件 或者 說 停止 部件 的 關鍵 我 認為 這才 是 最 重要 的 那 當然 了 如果 我們 首次 觀察 在 中國 市場 這一波 經歷 接近 是 QE 的 大 寬 鬆 之 後 第一 個 影響 就是 台幣 的 顯著 走 深 所以 針對 台北 股市 的 回補 主要 還是 受到 陸港 股市 的 顯著 拉 抬 我們 看到 不管 是 滬深 30 指數 或者 中國 的 降息 降準 行為 都 導致 了 短期 內亞洲系 統單 的 全面 回補 這個 是 台 股歸隊 的 主要 原因 那 第二 點 事情 外資能 不能 持續 的 回補 當然 美國 經濟 也 不能 多差 我們 根據 昨天 美國 所公 佈 的 初領 申請 CA 救濟 金人數 這一波 已 經來 到 了 4 個 月 以來 的 低點 如果 從 總人 數來 看 大概 是 183 萬 雖然 相 對 於 前 幾個 季度 也 多 了 可是 相對 於 長 週期 用 10 年 尺度 來 看 其實 也 不算 特別 多 第二 個 我們 要 觀察 的 現 象是 在 各 大部 門 尤其 是 我們 過去 十分 關注 的 本輪 AI 生產半導體 循環 的 在 舊 金山 的 這些 資訊 科技 業 到底 有 沒 有 持續 裁員 的 現象 事實 上 我們 看到 大部分 的 就 業崗位 基本上 從 1 年 12 年 以 後 通道 就 完全 打開 2 年 以後它 更 像是 一個 均值 回歸 而 這一波 的 均值 回歸 差不多 就是 裁撤 部分 的 行政部 門讓 它 回到 20 年 的 水準 事實 上 美國 的 就業 市場 在 科技 業當 中 所 擁有 的 佔 比 其實 非常低 我們 最終 其實 看 的 還是 服務業 服務業 到 目前 為止 是 沒 有 任何 鬆 動 的 為 什 麼 GDP 基本 就是 反映 服務業 GDP 甚至 反映 科技 業 反映 製 造 業 的 比例 甚至 連三 成都 不到 所以 現在 我們 真正 觀察 的 幾個 要點 就是 第一 就業 數據 並沒有 出現 顯著 惡化 第二 科技 業雖然 已經 停止 了 裁員 但 它 也 並沒有 因此 而 大幅 的 擴增 就 代表 著景氣 是屬 於 的 確在 緩步 增長 的 格局 你 要 說 他 極度 繁榮 也 沒 有 你 要 說 他 景氣 很 差 也 沒 有 但 差不多 就是 維持 著過 去 幾個 季度 連續 保持 在 2% 以上 的 緩步 的 復 甦 那 如果 我們 從 美國 實質 GDP 二季度 來 看 的 話 這一波 實際 增幅 來 到 3% 那當然 因為 我們 知道 一季度 GDP 才 1.6% 左右 啊 現 在 是 上 調 了 從 1.4 上行 到 1.6 二季度 是 從 2.8 上 調到 3% 所以 如果 你 仔細 觀察 雖然 我們 當然 知道 20 年 以 後 這個 美國 的 經濟 難免 就 有 一點 海量 貨幣 寬 鬆 所 造成 的 推升 效果 就是 你 感覺 它 是 假 的 就是 那 是 錢 堆砌 起來 的 可是 你 不得不 承認 從 20 年 以 後 這一波 的 寬 鬆 效果 所 造成 的 實質 GDP 的 衝高 它 是 非常 非常 驚人 的 遠 超過 了 2013 年 以來 的 長 期 的 上行 趨勢線 也 就是 說 204 年 如果 我們 具體 觀察 最新 所公 佈 的 經濟 數據 的 調整 它 其實 比 20 年 和 21 年 要 強勁 的 多 21 年 當時 之所以 你會 覺得 好像 比 今年 還要 更 亮麗 是 因為 當時 真的 是 有 新冠 疫情 所以 造成 了 部分 3C 電子 產品 的 被迫 購買 那現 在 是 我們 也 沒 有 那麼 多 需要 3C 電子 產品 可是 經濟 從 服務 消費來 看 仍然 在 穩步 的 推升 就 當時 是 市場 上 多 了 這麼 多 錢 當然 你 也 拿到 支票 了 肯定 會 消費現 在 是 你 錢 已經 沒 這麼 多 了 你 還在 維持 著過 往 的 上行 趨勢線 這個 是 值得 大家 來 多 做些 留意 的 我們 先 看 一下 美歐 股市 市大 指數 的 表現 道 瓊 公益 指數 上 漲 260 .% 是 在 4175 點標 2 普上 漲 23.04% 是 在 574 點 基本上 道瓊 和 標普 在 應該 講標 普啦道 瓊 是 最近 有點 滑落 標普 昨天 是 創下 歷史 新高 價納指 綜合 上 漲 108.6% 收到 1890 點納指 很 明顯 就是 要 直指 挑戰 歷史 新高 Fibonacci 打 的 就 漂亮 了 應該 沒 有人 說 這是 Enter 就 這個 WD 是 打 的 非常 漂亮 昨天 還說 了 一根 下影線 上 漲 17.34% 收在 5310 點那 廢氮過 往 從 四大 指數 來 看 一直 都 是 波動 指數 相 對 來 的 大 的 換句 話 說 如果 在 第四季 或者 在 明年 美國 股市 持續 看到 歷史 新高 基本上 廢半 的 漲幅 有 很大 的 機率 還是 會 跑 贏納 指納指 最後會 跑 贏標 普標普 最後還 是 會 跑 贏道瓊 這個 是 從 過去 週期論 的 角度 來 做 思考 事實 上 如果 我們 累積 報酬 率來 做 觀察標 普白 指數 美國 股市 已經 是 全球 重大 指數 當中表現 已 經算 非常 亮麗 了 今年 以來 日經 指數 漲 了 13% 納指 兩成 20.5% 標普是 20% 法國 CAC 指數 是 0.3% 德國 DEX 指數 12% 德國 股市 也 創下 歷史 新高 了 道 瓊 1.2% 英國富 時 6.9% 歐洲 Stock60 指數 漲幅 是 8.4% 那亞洲 新興 市場 的 部分 漲幅 就 非常 亮麗 了 如果 我們 剔出 土耳其 因為 土耳其 是 真的 海量 貨幣 寬 鬆 所 造成 的 這種 積極 推升 如果 只 看 東亞 市場 的 話 台灣 加權 指數 今年 漲幅 已經 高達 2 成 6 了 所以 說 真的 今年 有 這樣 的 績效 其實 已經 從 一般 大盤型 投資人來 說 已 經算 滿意 了 那 當然 有 更 多 推升 的 機會 存在 只不過 呢 這個 基期 肯定 也 不算 多低 香港 恆生 指數 今年 漲幅 12% 上震 還跌 了 2.6 南非 指數 漲 了 10% 菲律 賓漲 了 14% 印度 SanSik 指數 漲幅 有 1 成 7 不過 也 是 創下 歷史 新高 這個 投資 朋友 多 做 的 一些 觀察 那 市場 是 如何 看待 當前 的 資產 行情 呢? 昨天 我們 才 跟 投資 朋友 提到 由 於 現 在 從 市場 概況 來 看 由 於 投行 的 目標價 從 五大 投行 來 看 都 沒 有 顯著 的 調升 到 580 到 60 點 以上 大部分 還維持 在 40 點 左右 它 基本上 也 就 代表 著美國 股市 大多 數投行 仍然 有 閒餘 的 資金 可以 進行 投入 並沒有 在 這一波 7 月、 8 月 短期 內 進行 顯著 推高事 實上 這一波 就 他們 賣 下 來 的 如果 是 以 美國 股市 主要 投資者 來 說現 在 所 採取 的 行為 大多 數還 是屬 於 防禦性 姿態 也 就是 說 大部分 所 持有 的 是 公用 事業類 股然 後 債券、 英國 股市、 醫療 健康 類股 至於 我們 過去 看到 的 不管 是 消費性 電子 產品 還是 資訊 科技 類事 實上 板塊 資金 流入 金額 仍然 不是 特別 高 這就 代表 著 反正 現在 大家 就是 對 於 科技股 興趣 缺缺 這個 是 主要 的 看法 那正 由 於 對 於 科技股 興趣 缺缺 那 你 覺得 短期 內 還會 有 更 多 的 顯著 賣壓 反而 就 變成 了 一種 被迫 的 空單 回補事 實上 從 半導 體產業 來 看過 去 所 呈現 的 一直 都 是屬 於 極端 復 甦 你 像是 輝達 今年 漲幅 已經 高達 了 150% 可是 AMD 超微 漲幅 也 不過 10% Intel 甚至 跌幅 高達 5 成就 是 說 我們 都 很 清楚 本輪 的 在 上半年 的 上 漲 的 確是 有 一點 極端 漲幅 就是 大部分 都 是 七大 科技股 AI 巨頭 在 投資 所 造成 的 股價 本益比 推升 但是 下半年 終於有 那麼 一丁 點市場 從 終端 復 甦 的 感覺 了 我們 舉例 來 說 根據 美光 在 昨天 所公 佈 的 財報 這一波 不管 是 在 人工智能 所帶動 的 晶片 需求 記憶體 需求 在 第四季 的 財策 基本上 都 有 顯著 提升 這也導致 了 美光 股價 在 短期 內有 顯著 噴出 的 情況 所以 如果 記憶體 的 寒冬 真的 變成 了 暖冬 那 是不是 也 意味著 我們 現在 所 看到 的終 於 是 終端 復 甦 了 過去 真的 會懷疑 你 看 上 一波 的 庫 存循 環美光 的 淨利潤 的 年 增幅 來 到 一個 相 對 低 檔位 階是 203 年 在 上 一波 差不多 是 18 年 19 年 再 上 一波 是 15 年 16 年 那 這一波 的 庫 存循 環美光 好不容易 剛開始 付出 兩個 季度 你 要 說 下個 季度 他 要 衰退 其實 也 有點 難度 啦 這給 投資 朋友 做 的 另外 一層 思考 那 簡單 來講 我們 回過 頭來 看現 在 我們 從 本輪 的 庫存 循環 20 年 走 到 現 在 你 會 發現 這個 有 賺 錢 跟 沒 賺 錢 的 或者 說 賺 過大錢 跟 沒 賺過 錢 的 還是 有 一個 本質 的 區別 就是 這一波 你 沒 辦法 把 整段 景氣 週期給 吃 下 來 的 投資人 他 基本上 就是 線性 思維 你 仔細 想想 你 身邊 的 朋友 就是 沒有 在 本輪 景氣 循環 沒 有 賺 過大錢 的 有 一種 線性 思維 就是 他 應該 是 天天 都 想 賺 錢 越 越 想 賺 錢 所以 規劃 都 很 短期 然 後 只要 有 一段 時間 賺 不到 錢 他 的 節奏 可能 就 開始 亂 了然 後 就 開始 東 搞 西 搞 最 後 把 自己 搞 崩潰 了 那 你 在 本輪 景氣 循環 能夠 賺 到 一整 波大錢 的 投資 朋友 我 相信 都 是 我們 的 投資 朋友 都 知道 你 沒 有 什麼 好 的 什麼 單純 的 趨勢 機會 你 如果 沒有 在 一個 對 的 趨勢點 在 一個 對 的 景氣 週期 低位 階做 佈 建 的 話 你 再 努力 也 很 難 賺 到 錢 所以 大多 數時間 其實 都 在 等待 就是 等 那 一 兩個 月 的 回調 就是 等 那 一 兩個 月 的 回調 有 沒 有 發現 就是 如此 所以 給投資 朋友 多 做 一些 觀察 就是 說 台北 股市 來 到 這樣 的 一個 位階美國 股市 標普道 瓊創 新高 以後納 指看 起來 也 拭目以待 那 台北 股市 夜盤 在 昨天 站 回 了 230 點的 大關 之 後 我們 接下 來 就要 看 的 是 外資 的 回補 效果 會不會 顯著 的 發酵 事實 上 外資 也 不 需要 回補 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 他 他 不要 賣台 股 就 會 創 新高 了 啊 真的 是 這樣 他 比 較 不 賣 台 股遲 早創 新高 啊 那 他 回補 好像 台股 就是 更快 創 新高 而已 這給 投資 朋友 做 的 一些 思維 那 我們 回過 頭來 看 一下 台股 的 表現 台股 在 昨天 上漲 97 點那 當然 了 量 能 稍微 有點拉起 來 但 最好 呢 就 保持 在 一個 穩定 區間 如果 因為現 在 4102 左右 嗎 如果 突然 爆量 又 爆個 五千 六千 那 也 太快 進入 非理性 反龍 最好 就是 還在 這樣 的 一個 區間 其實 更好 是 再 跌 下來 一點 這是 我 比 較 期盼 的 但 看 起來 有點 難 等到 看起 來 中期 回調 似乎 有要 終結 的 感覺 但 我 說 真的 如果 再 跌 一個 月度 那市場 信心 是 真的 完全 崩潰 那個 才 真的 可以 佔到 便宜 不過 就 目前 台股 的 結構 來 看 第一 個 從 線性 第二 個 從量 能 的 穩健 第三 個 我們 從 外資 的 回補 角度 來 做 觀察 都 看得出 來 至少 短期 內 的 那種 美元 賣壓 已經 逐步 消除 外資 買 賣 超 在 昨天 買 了 320 億其實 上過 去 一周 外資 都 在 買 事實 上 買 的 其 實並 不 多相 對 於 前 幾個 月 他 賣 的 那種 金額 隨便 賣 都 賣個 80億1 現在 回補個 兩 三百 億 根本 也 不算 回補 多少 事實 上 從 外資 累積 的 買 賣 超來 看 這一波 最 多 曾 經賣 超到 650 億現 在 也 不過 回去 回補 了 10 多 億來 到 賣 了 50 億相 對 於 今年年初 5 月 6 月 的 水準 還差 很 遠 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 外資 是 抑制 台北 股市 的 重要 的 推手 如果 我們 沒有 外資 你 就 無法 在 7 月 8 月 本波 的 中期 回調 有 任何 上升 的 機會 某種 程度 價值 投資者 還必須 感謝 他給 投資 朋友 做 的 一些 思維剛 才 跟 投資 朋友 提到 只要 出口 還在 上行 景氣 週期 仍然 在 打開 終端 商品 的 復 甦 持續 的 拉 抬 那 最終 就 會導致 一個 結果 那 就是 台灣 的 超額 儲蓄 不會 下滑 那 他 就 有 持續 資產 的 需求 所以 我們 才 講說 不 需要 靠外 資台 股 光靠 內資 真的 都 能夠 讓 台北 股市 持續 創高 我們 根據 昨天 8 月份 所公 佈 的 製 造 業 生 產 指 數 年 增幅 是 14.07% 主要 是 集中 在 電腦子 光學 電子 零組件 和 機械 設備 那 已經 是 從 3 月份 以來 連續 6 個 月 都 在 持續 保持 增長 而且 目前 增長 大概 都 是 14% 左右 的 速度 相對 於 去年 幾乎 是 大 衰退 比較 起來 基本上 本人 的 庫存 循環 大概 已經 走 了 接近 有 兩個 季度 左右 好 那 通常 是 走 兩年 到 三年 了 好 那 當然 股價會 提前 反應 但 至少 就 目前 的 態勢 來 看 不太可能 這麼 短 就 結束 那 這樣 的 一個 效果 第一 個導致 的 是 科學園區 當前 的 營收 我們 根據 最近 不管 是 竹科、 中科、 南科 陸續 公 佈 上半年 的 整體 營收 總計 是 2.16 兆 創下 歷史 新高 了 所以 投資 朋友 雖然 從 很多 的 庫存 循環 中小 企業 來 看 的 確他 可能 還沒 辦法 回到 201 年 的 榮景 可是 至少 從 中科 竹 科南 科總計營 收來 看 早就 已經 創下 歷史 新高 了 那台 股創 新高 我們 就 不要 講說 他 一定 要 馬 上 創 新高 而是 說 台股 的 創 新高 現在 看 起來 就是 一個 蠻 合理 的 位階 這個 是 第一 個 觀察 重點 那 第二 個 呢 這些 創 新高 逐科 當前 的 營收 你 像 台 積電 的 部分 它 是 分 5 個 季度 來 進行 年終 的 發放嘛 每個 季度 發 一次 年底 再發 一次 所以 呢 最大 包 的 那個 可能 到 年底 尾牙 甚至 到 明年 年初 才 會 進行 發放 而 這些 錢 最終 就 會 形成 新一波 我們 講生 產力 循環 的 內置 買 盤事 實上 昨天 才 跟 投資 朋友 分享 過 如果 我們 從 最近 瑞銀所 根據 的 模型 預估 當前 的 薪資 水平 的 提升 造就 新中產 以及 新資產階級 在 各地 的 變化 從 23 年 到 28 年 之間 全球 各國 的 百萬 美元 富翁 基本上 你 可以 把 它 理解 成存 持有 金融 資產 30 萬 那 不 含 那個 未 訪灣 的 房貸 就 房子 算資產 但是 沒有 還完 的 不算 台灣現 在 是 排名 全球 第一 預估 在 203 年 有 78.9 萬 的 百萬 美元 富翁 預估 在 208 年會 達 到 120 萬人 增長 率 是 47% 這就 代表 著 從 各國 的 報告 來 看台 灣都 即將 造就 一整 代 的 科技 新貴 而且 是 排名 第一 第二名 是 土耳其 然 後 其他 比例 比較 小 的 像 哈薩克 印尼 日本 韓國 增長 幅度 也 很快 大概 分別 是 兩成 八 和 兩成 七 左右 所以 這些 我們 講的 就是 長 期 的 買盤 支撐 所以 我們 才 講說 生產力 循環 就算 你 從 短期 擴增 循環 都 不該 這麼 快 就 認為 他 即 將來 到 尾 聲給 投資 朋友 做 的 一些 思考 和 留意 就 8.51 分教 師節 快樂 其實 我 不敢 自稱 老師 但 叫 我 老師 雞還 可以 而且 我們 講說 做 財經 自媒體 其實 大概 會有 四種 第一 種 就是 講的 很 有 內容然 後 我們 的 網友 粉絲 也 有 賺 到 錢 這樣子 第二 種是 講的 沒有 內容 但 粉絲 也 賺 到 錢 第三 種是 講的 很 有 內容 但是 粉絲 都 在 賠錢 第四 種是 講的 很 沒 有 內容 粉絲 還是 在 賠錢 這樣子 啊 有 內容 賺 錢 有 內容 賠錢 沒內容 賺 錢 沒 有 沒內容 賠錢 這樣子 對 那 有 沒 有 內容 這些 大家 主觀 認定 啊 這 有些 人 也 覺得 我們 講沒什麼 內容 那 也 ok 啊 有 賺 錢 最 重要 啊 有 賺 錢 最 重要 ok 對 我 借前 兩天 呢 有 一位 同學應 該 是 大學生 他 來 信 說 聽 了 我們 節目 才 知道 說 原來 財經 世界 這麼 有趣 感覺 好像 大學 都 白學 了 我 說 那 肯定 是 在 混 因為 大學 的 重點 不是 上 課大學 是 你 把 時間 花 在 哪些地方 就算 你 把 時間 花 在 我們 節目 那 也 算是 學習 你 去 社團 你 去 混圖 書館 去 實習 去 談戀 愛那 都 是 學習 我 始終 認為 只要 你 有 好奇心 你 有 學習 慾 望 你 看 這幾年 有 時候 我會 回學校 教 那個 證券 研究 社教 課去 上 課 這樣子 但 說 實在 的 你 在 一個 好 的 環境裡 面學生 的 好奇心 的 動能 是 不 一樣 的 為 什麼 講因 為 有 時 候教 社課 的 時候 說實 在 的 不同 學校 有 時候 素質 真的 不太一樣 有些 專門來 挑戰 你 的 對 我們 的 週期 投資 已經 不屑 許久 我 很 榮幸 可以 跟 他 做 一些 腦力 的 交戰 非常 有趣 也 可以 更親 近 我 最 難過 是 什麼 這條 故事 有些 教授 會 邀 請 來 然後當 課程 結果 大家 虛應 故事 因為 大學 有 那個 演講分 嘛 就是 大家 強迫 要 聽 兩三場 演講 有 時候 興趣 缺一缺 所以 你 就 知道 待 在 不同 的 環境 還是 有 差 的 你 看 我們 講 這麼 久史 中 大部分 都 是 以 環境論 週期 論來 看待 事物 這個 就 足以 彰 顯著 我們 相信 環境 最終 是 影響 一個 人 一個 人 的 氣質 的 最 重要 的 原因 孟母 為 什麼 要 三遷 因為 孟姆 知道 環境 影響 孟子 而且 孟姆還 炒 了 三次 房 交到 孟子 理財 對 不 對 巴菲特 如果 是 中國人 他 在 上陣 做 價值 投資 你 覺得 他 會 是 股神 嗎 環境論 的 影響 很 重要 所以 如果 環境 對 人 的 影響 它 是 巨大 的 人 和 人 就 會 非常 的 不同 有些 人現 在 這個 時間點 在 擠捷 運順 便 刷刷 抖音 看看 八卦 這樣子 有些 人 在 上班 途中 居然 收聽 遊艇 號的 財經 號角 太 厲害 了 太 厲害 了 所以 你 看 我們 聽 久 了 因為 我們 直播 時間 久 了 常常 會 聽 到 很多 好消息 不管 是 靠 著 我們 的 三寸 不爛 之 舌 研究所 面試 成功 了 再 順便 講幾個 笑 話 或者 投資 有成 財經 議題 的 交流 對 於 整個 世界 的 好奇心 都 起來 的 時候 你 就 會 發現 其實 你 會 發現 如果 你 缺乏 那個 學習 誘因 你 看看 現在 的 貧富 差距 還在 惡化 對 吧 剛才 我們 看到 有 一部分 人終 於 晉升 為 資產 這是 瑞穎 的 報告 但 有 另外 一部分 人 你 看到 還在 明顯 的 貧富 差距 惡化 之前 有個 教授 開 玩笑 對 不 對 他 說現 在 的 大學生 畢業 以後男 的 去 送 外賣 女 的 去 搞 直播 送外 賣 的 時間 就 看 直播 看 女孩子 跳舞 搞 直播 的 餓 了 就 點外 賣 吃 完 再 繼續 跳 送 外賣 的 賺 了 錢 之後用 來 打賞 搞 直播 的 賺 了 錢 之 後 再 拿 去 點外 賣 我 那 時候 在 想 說 那聰 明人 是不是 去 當警衛 比 較 好 你 可以 偷吃 外賣 又 可以 看 直播 但 他講 的 其實 就是 一個 社會 的 現況 我們 講的 當然 是 一方面 台灣 的 景氣 好資 金量 能 很多 當然 實質 感受 的 體溫會 由 於 你 所在 的 環境 不同 而 有 不同 的 感覺 人家 常常 講說 什麼 學生 是 蠟燭 燒亮 了 自己 照亮 了 別人 因為 學生 解決 老師 的 就業 問題 解決 校長 的 工資 問題 學生 養活 了 補習 班養 了 眼鏡店 還養 了 學區 房養 了 出版社 養 了 很多 人 就是 養不活 自己 因為 一大 學畢業 就 失業 了 那 要 去 送 外 送 這樣子 不能 講 人家 這樣 不好 只是 說 這是 一個 我們 都 很 清楚 在 追求 短期 利益 而 去 選擇 的 一些 工作 很多 人 都 是 這樣子 在 大學 四年 就 這樣虛 晃晃 就 熬 過去 了 我 覺得 這給 投資 朋友 多 多一些 思考 所以 環境 影響 人 觀眾 朋友 你 看 很多 人現 在 在 搭捷 運同樣 是 一支 手機 你 現在 正在 收聽 我們 的 財經 號角 你 看 隔壁 他 是不是 在 看 三振 舞 在 跳舞 你 點開 影片 的 那 一個 瞬間 就 已 經拉開 了 自己 的 眼界 同樣 是 遇到 熱水有 時候 它 會 讓 雞 蛋變 硬 有 時候 就 會 讓 馬 鈴薯 變軟 所以 環境會 影響 你 在 一個 良好 的 環境 我 認為 是 特別 重要 的 所以 還是 要 跟 投資 朋友 分享 歡迎 大家 可以 參加 我們 明天 財經 號角 的 聽 友會 我們 聽友會 事實 上 明天 或者 結束 以後參加 也 OK 都 可以 來 多 做 一些 收聽 和 理解 了解 我們 對 於 財經 時事 演進 的 變化 當然 有 更 多 的 興趣 也 可以 參考 我們 的 總經訂 閱系統 環境 影響 人 對 雞 蛋變 硬馬鈴薯 變軟 有 什麼 事 嗎 遇到 熱水雞 蛋會變 硬馬鈴薯 會 變軟 李敖 以前 講過 一個 段子 說 什麼 是 一個 好 的 愛情 一個 好 的 愛情 就是 太太 跟 先生 先生 遇到 太太 的 時候 先生 全身 都 軟下 來 只 剩下 一個 地方 是 硬 的 所以 它 可以 讓 很多 地方 軟下 來 也 可以 讓 很多 地方 硬起 來 我 說 拳頭 拳頭 對 不 對 因為 要 保護 家人 8 點 57 分 今天 我們 還是 禮拜 五 都 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 今天 這本書 算是 經典 舊版 也 就是 科 斯托 蘭尼 他 的 一個 投機者 的 告白 四部曲 那當然 我們 不 可能 一次 抽 四本 那 出版社 會破產 我們 當然 是 其中 導讀 其中 的 一本 書來 跟 投資 朋友 做 一些 分享 那 今天 導讀 的 四部曲 當中 我們 導讀 的 是 一個 投機者 的 股市 解答 之書 那克蘇 圖蘭尼 不用 我講 了 德國 股神 他 基本上 我們 一直 跟 投資 朋友 建議 要 去 讀 這些 經典 著作 並 不是 說 你 讀 了 你 就 完全 知道 該 怎麼 投資 而是 說 他 有 很多 投資 的 根本 問題 尤其 我們 都 很 清楚 一個 投機者 的 告白 他 的 寫 的 方式 跟 很多 的 經典 著作 不一樣 他 基本 就 問答 有 幾 上百 個 問題 就是 他問 一句 他 就 回答 一個 段落 他問 一句 他 就 回答 一個 段落 1906 年 出生 在 匈牙利 的 德國 古城 科 斯托 蘭尼 他 在 13 歲 就 靠 著 投機 賺 下 第一 筆投 機財 21歲 當上 證券 經紀 人 交易 員 開始 了 投機 生活 他 當然 是 以 放空 作為 投機 著名 的 你 說 放空 的 跟 我們 週期 投資 有點 不 太 一樣 每個 我們 講說 環境 影響 人 你 在 現在 大多 圖時代 當然 對 於 資產 價格會 有長 期 的 信心 繁榮 這 可能 也 是 我們 的 投資 偏誤 但是 在 1906 年 出生 沒過 幾年 你 先想 一下 中國 市場 中國 市場 那個 時候 也 有 上證 交易所 了 就是 說 有 上海 交易所 了 你 想想看 1906 年 那個 時候 上海 是 表現 什麼樣 八國聯 軍 辛亥革命 中原 大戰 一路 到 一次 大戰 二次 大戰 那 歐洲 市場 美國 市場 一樣 經濟大 恐慌 大蕭條 一次 大戰 二次 大戰 所以 我們 才 講說 那個 年代 的 人 對 於 投資 價值 資產 他 並沒有 什麼 長 期 投資 的 信心 你 知道 嗎 為 什麼 那 資產價格 的 波動 相當 之 劇烈 而 股市 解答 之書 它 這本書 當中 其實 就是 描述 大量 在 當時 可能 遇到 的 一些 投資 難關 和 問題 了解 當中 的 情緒面 事實 上裡面 有 非常 多 的 經典 大家 都 一定 記得 嘛 名言 就是 上坡 的 時候 沒有 小麥 下坡 的 時候 肯定 也 不會 有 然後講 什麼 勾 於 主人 理論 或者 我們 過去 常講 到 的 買 股票 要 有 想像力 賣 股票 要 理性 和 現實 所以 這本 解答 之書 或者 說 這 四本 書 這 四部曲 一部 曲 我 建議 大家 如果 大家 還沒有 看過 的 話 人生 一定 要 看過 這本書 因為 他 寫 的 非常 透徹 翻 的 非常 好 而且 都 是 用 簡單 的 問答 方式 這種 問答 方式 它會 造成 我們 在 看書 的 時候 非常 非常 的 方便 這有 時候 大家 會常開 玩笑 因為 我們 常 跟 同學們 聊 說 有 時候 浩哥 這個 在 廁所 的 書 比 在 書房 的 書 還多 因為 通常 都 是 拿 一本 看 一半 就 放在 那個 馬 桶 上面 常常 上 廁所 的 時候 看 完 一本 放在 上面 放在 上面 然後越 疊 越 高越 疊 越 高 這樣子 有 兩種 角度 啦 一種 是 浩哥 看書 的 速度 很快 另外 一種 就是 上 廁所 的 時間 很長, 經常 便 祕 這樣子, 大家 可以 猜猜看 我 是 哪 一種 喔。 這本書 就是 非常 適合 那種 短 時間, 你 可能 只花個 五分 鐘、 六分 鐘, 你 就可以看 稍微 一個 篇章, 看一個 問題 的 了解, 讓 你 有 更 多 的 省思。 這個 時候, 我覺 得 用 這樣 的 一個 方式, 來 閱讀 完 這 四部曲, 我覺 得 是 非常 非常 精彩 的。 一怕 一不小心 就 把 裡面 內容 講完 了 因為 它裡面 的 內容 都 非常 好 理解 所以 我們 就 不 特別 去 講它 每 一個 章節 到底 講了些 什麼 但是 這本書 我 覺得 任何 投資人 都 應該 要念過 OK 好 這個 9.01 分 我們 看 一下 投資 朋友 當前 開盤 的 情況 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 一 個 投 機 者 的 告白 OK 電腦 有點 小當 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 多 做 一些 交流 什麼 衛生 紙備 用 這本書 這麼 經典 還要 弄 書套 你 知道 嗎 看 一下 台北 股市 當前 開盤 的 情況 台北 股市 是 小漲 189 點 今天 量 能 反而 沒有 想像中 這麼 大 大概 是 340 億 左右 看 一下 接下 來會 不會 逐步 回歸 OK 台北 股市 是 在 短期 內 佔 上 了 230 點距離 歷史 高點 也 不過 就 10 多點 的 距離 了 你 看 短短 兩個 月 的 情緒 可以 變化 這麼 多 股市 解讀 之書 對 股市 解讀 之書 解答 之書 解答 之書 這讓 我 想到 之前 我們 曾 經有 跟 投資 朋友 分享 過 另外 一本 書 我 找 一下 這本 你 看 兩者 說明 很 像 一個 叫 一個 投機者 的 股市 解答 之書 一個 叫做 解答 之書 專屬 你 的 人生 答案 對 不 對 這 常常 有 投資 朋友 分享 你問 的 很 具體浩哥 今年 你會 改變 你 的 目標價 嗎 股市 今年 會不會 250 對 不 對問 這種 問題 我們 做 總體 經濟 的 怎麼 可能 答 得出 來 尤其 尺度 這麼 短 今年 只 剩下 三個 月 了 這時 候問 這本書 就 很 適合 你 知道 嗎 我 聽 我們 小 編教 我 的 說 你 要問 的 話 你 要 先手 放在 上面 然後問 解答 之書 今年 台股 是否 會 創下 2 萬 4 的 歷史 新高 我能 不能 拭目以待 然後裡 面去 隨便 分開 一頁 隨便 這樣 打開 你 看溫 和 的 堅持 總會 有 報酬 沒有 這態度 很 明顯 了 態度 很 明顯 了 你 問什麼 問題 他 都 會 有 答案 很 神奇 很明顯 的 我們 小編 的 減肥 計劃 究竟 在 今年 能 不能 達成 隨便 這樣 翻開 一頁 找 閨蜜 紅粉 知己 說出 自己 的 真正 想法 可能 其實 不想 剪 可能 只是 口頭 表達 而已 對 對 對浩哥 的 法紀 憲會 不會 越來 越 往後無藥 可救 變成 Open 獎隨便 打開 一頁 這樣 你 看 你 得 想想 其他 犯法 了 無藥 可救 投資 朋友 無藥 可救 有 時候 真的 你 看 貝佐斯 就 知道 了 再有 錢 都 不發 拯救 自己 的 禿 頭給 投資 朋友 做些 觀察 就 零 三分 了 到底 股市 的 解答 之書 以及 我們 要 如何 了解 整個 財經 市場 的 真實 現況 我們 必須 一步 一步 的 用 數據 來佐證 也 要 了解 有些 股票 市場 當中 總會 有 一些 永久 不變 的 道理 第一 個 不變 是 情緒 不 變永遠 都 會 有 市場 樂觀 和 市場 情緒 悲觀 的 時候 第二 個 不變 就是 人 的 文明 週期 是 不會 改變 的 你 以 為 他 經歷 了 一次 兩次 三次 的 經濟 循環 他 下 一次 股災 就 敢 買 股票 了 嗎 永遠 不該 買 的 因為 人 就是 如此 除非 你 鎖定 我們 節目 好 只有 0.4 分 那 我們 就 明天 財經 號角 的 第四季 聽友會 再 相見 大家 如果 有興趣 也 可以 來 到 我們 的 會員系統 那 我們 就 下禮 拜 一 早上 早晨 財經速 解度 再 相見 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 禮拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解度 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒板 愉快
