Foreign investors dumped NT$50 billion in Taiwan stocks on January 14, targeting TSMC ADRs after Biden's new AI chip export controls. Domestic institutional buyers and ETF inflows have cushioned the selloff so far, but the market's resilience depends on whether that support holds if foreign outflows continue.
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謝謝 收看 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 1 月 14 号 礼拜二 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 水晶 皓 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 新 的 一年 又 跟 大家 在 公园 相见 台北 股市 在 昨天 遭受 了 50 億 左右 的 外資 賣壓 而且 這一波 尤其 在 台幣 匯率 的 顯著重 貶相 對 於 亞洲 股市 而言 很明 顯是 有針 對性 賣壓 的 尤其 美國 股市 昨天 說實 在 的 最終 四大 指數 跌幅 也 沒 有 想像中 來 的 大道 瓊收 高 了 甚至 高達 350點獨針 對 TSM 台積電 ADR 顯著 的 針對性 賣壓 但針 對 這次 AI 晶片 限制 所 造成 的 地緣 政治 的 賣壓 是 非常 明顯 的 外資 在 今年 又 選擇 跑 路 台股 難道 還是 能 靠 內 資撐 得 住 嗎? 去年 外資 其實 也 賣 了 60 億 台北 股市 照樣 創下 波段 新高 嘛 那 這一波 外資 如果 在 今年 又 從 1 月 1 號 一路 賣到 12 月 31 號 台北 股市 的 那 一支 按照 今年 的 外匯 受益 能 不能 持續性 的 湧入 到 ETF 買盤 當中 今天 來 跟 大家 做 一些 留意 和 分享 當然 從 10 年期 公債殖 利率 來 看 這一波 已經 上行 到 了 4.805% 這是 造成 美國 股市 總基調 有 顯著 賣壓 的 主要 原因 但是 次要 基調 其 實來 自 於 本輪 美國 拜登 政府 在 昨天 正式 宣布 針對 全球 輝達 以及 半導體 相關業者 的 先進 人工智慧 晶片 實施 全面性 的 出口 管制 這樣 的 一個 效果 就 會導致 所有 半導 體供 應鏈 都 開始 提前 進行 價格 反應 當然 我們 都 很 清楚 台灣、 日本、 韓國 荷蘭 其 實本來 就 已經 沒有 供貨給 中國 市場 了 尤其 在 先 進 製 程 層 面 應 該 衝 擊 不 會 太 大 但 市 場 上 仍然 認為 全球 半導體 市場 仍然 充滿 著強 大 的 不確 定性 他 的 步驟 是 這樣子 首先 美國 因為 各國現 在 要 取得 AI 晶片 的 管道 所以 美國 政府 是 在 擴大訓練 先進 AI 模型 所 需要 的 繪 圖處 理器 的 這種 考量 到 個 別 晶片 的 差異, 美方 將以 運算 能力 限制 多數 國家 能夠 取得 的 GPU 現在 的 預估 是 在 207 年 以前, 他會 確保 所有 國家 除了 美國 以外 沒辦法 直接 性 的 取得 AI 晶片 要 嘛 要 取得 美國 的 同意 要 嘛 要 跟 美方 企業 有 實質 的 聯動 有 沒 有 豁免 國家 呢? 按照 過去 的 經驗 當然 台灣 市場、 韓國 市場 或者 我們 看到 歐洲 市場 應該 是 能夠 赦免 的 真正 的 重點 在 於 現在 拜登 在 13 號 提出 了 這項 政策 以 後 那 一定 不是 在 他 的 本屆 政府 當中 實施 一定 是過 了 6 天以 後 的 川普 政府 看 是否 要 具體 的 實施 等 於 某種 程度 這 算是 拜登 所 採取 的 政治 手段 但是 由川 普來 決定 何時 要 進行 執行 這也 使得 市場 上產生 新 一輪 的 不確 定性 但是 回過 頭來 看, 雖然 半導體 的 AI 晶片 限制 措施 它 是 引領 半導體 概念股 的 下跌 主因, 可是 費半 一直 都 很 弱 而 費半 之所以 弱, 就是 來 自 於 在 過去 去年 5 月 6 月 所 吹 起 的 AI 泡沫 它 是 估值 最大 的 一個 所以 費半 就 這樣子 打 回年線 就 能夠 站 穩 但是 呢 永遠 也 不拉不太 上去 非凡 就 有 這樣 的 一個 跡象 那 好 在 就是 年線 還在 上 彎 他 是 慢慢 的 低 低 高嘛現 在 10 年期 公債殖 利率 是 越升 越 高 但是 聯 邦基 準 利率 其實 已經 降息 了 4 碼 以上 這就 代表 著市場 的 利率 預期 真的 在 今年 產生 了 重大 轉變 可是 有 沒 有 好 到 今年 要 升息 呢 當然 也 沒 有 嘛 我們 從 最近 的 信用卡 的 違約率 以及 商辦 的 違約率 都 看得出 來 整體 市況 表現 並沒有 想像中 來 的 劇烈 所以 呢 這更 像是 在川普 上任 前 的 前 幾天 市場 進行 全面性 的 避險 情緒 也 就是 不管 股票 資產 還是 債券 資產 全部 先變 現為 美元 美元 反正 這段 時間 保持 是 相當 強勁 的 美元 最近 又 創 了 過去 波段 以來 兩年 來 的 新高 那 也 就 代表 著市 場現 在 是 風險 偏好 快速 的 急縮 但是 這種 急縮 雖然 有 一點量 不過 也 集中 在 一 兩天 而已 現在 正在 等待 川普 上任 之後所釋 放的確 定性 來 做 一些 發酵 所以 現在 就是 我們 過去 講的 賣 預期 買現 實先 把 過去 我們 給予 過高 的 預期 給賣 掉 那後來 要 怎麼 買 回來 呢 買 現實 具體 看看 川普 到底 說 了 什麼 有 這樣 的 一個 主基調 我們 看到 就連 高度 市場 波動 的 比特 幣 最近 都 已 經跌 回到 了 1 月份 以來 的 低點 比特 幣的 價格 說實 在 的 它 本身 算是 一種 風險 指標 的 領頭 羊 畢竟 其實 從 12 月 以後它 的 量 就 在 縮 所以 價格 的 波動 搭配 著量 能 大概 就 可以 分 就是 分類 分析 出 它 的 方向 走勢 那現 在 比特 幣量 能 其實 從 12 月 以 後 交易量 其實 也 沒 有 想像中 來 的 大 所以 市場 其實 還是 有 一種 觀望 的 感覺 持續 的 發酵 那 雖然 我們 說 聯準 會 在 今年 的 降息 步調 可能 正在 急速 的 收縮 使得 長 期國債 形成 重大 影響 但 短期 國債 的 價格 算是 平創 新高 整個 24 年 全球 各國 央行 降息 次數 一共 高達 了 153 次 這個 是 20 年 當時 新冠 疫情 以來 的 歷史 記錄 當時 在當 年份 是 升 了 162 次 那 也 僅次 於 07 年 到 09 年 的 第二 高 的 記錄 在 去年 這也 就 說 明著 雖然 聯總會 好像 那個 降息 步調 不是 很願意 可是 你 已經 很 明顯 感覺 到 2024 年 其實 全球 早就 已經 進入 到 降息 潮 了 那現 在 問題 就 在 於 那 聯準 會 要 把 這個 降息 潮 的 步調 放慢 到 什麼 地步 經濟 是否 有 好 到 那種 地步 給投資 朋友 做 一些 觀察 了 事 實上 這一 波美 國 股市 精力 如果 在 高位 盤旋 的 時間 越久越 有利於 PERatio 本益比 的 持續 下行 當時 美國 股市 在 20 年 的 庫存 調整 循環 本益比 是 一路 從 當時 的 23 到 24 倍 一路 下行 到 15 到 16 倍 他 就算 是 做 一個 比 較 合理 的 本益比 的 估值 修正 隨後在 2 年 10 月 他 就 一路 的 上行 一路 到現 在 也 來 到 21 倍 到 2 倍 了 所以 我們 當然 知道 過去 AID 卻 提供 了 大量 的 營收 和 獲利拉 抬 但是 即便 他 的 Earning 盈利 不斷 在 上行 但是 7 支 科技股 所 造成 的 估值 推升 也 使得 整個 標普 的 本益比 大幅度 的 上行 所以 最好 的 做法 是 什麼 呢 那 就 等 一下 下方 的 獲利能 不能 追上 來 嘛 股價 你 就 盤 在 這種 位階 就 跟 廢板 一樣 每次 漲高 就 拉 回年線 那年 線 是 底底 高然後技術 形態 可能 表現 的 長 線 而已 來 看表現 的還 ok 然後讓 獲利 慢慢 追上 來 讓 本益比 能夠 自然而然 的 下滑 所以 從 種種 狀態 來 做 觀察 我個 人 的 想法 是 我們 都 很 清楚 聯準 會 希望 在 本輪 的 貨幣 政策 當中達 成什麼 那 從 最初 前 的 解釋 就是 希望 達 成就 業和通 膨數 據 的 平衡 那現 在 就業 稍微 強了 一點 進而 引發 通膨有 失控 的 風險 不過 這個 都 從 事後數 據 來 看 我們 其實 看 的 每 一場 就業 數據 和 看 的 每 一個 通膨數 據 至少 都 是 看 上 個 月 不太可能 看 本月份 所以 光是 靠 落後數 據 來 判斷 已經 不 太 符合 聯總會 過去 進行 前瞻 指引 的 步 調聯 總會 其實 真正 的 關鍵 在 於 他 跟 市場 做 溝通 所以 真正 反映 就業 和 通 膨 預期 的 其實 從資 本市 場也 就 從 10 年期 公債殖 利率 也 就 從 市場 的 股票 比特 幣 等等 風險 資產來 看待 市場 的 風險 偏好 而現 在 隨著 10 年期 公債殖 利率 的 高速 上行 上行 到 都 以 為現 在 是 升息 環節 某種 程度 可以 說明 聯準 會 的 前瞻 指引 基本上 已經 達 到 部分 的 條件 所以 我們 才 講說 聯準 會 有 時候 我們 看 新聞 就 覺得 這個 通膨高 所以 就要 怎麼樣 因為 就業 很 強勁 所以 聯準 會 就要 怎麼 做 其 實聯 準會 最終 還是 要 做 一個 總 和 判斷 至少 三個 因子 互相 影響 第一 個 就 看 就業 就業 有 很多 有非 農有 植物 空缺 數 第二 個 看 通膨通 膨有 CPI 有 PCE 交叉 比對 最後是 什麼 最 後 就是 資 本市 場的 心理 預期 因為 聯準 會 要 提前 去 消滅 大家 的 通 膨 預期 就要 先 從 10 年期 公債殖 利率 看 一下 你 對 我 降息 的 預期 有 多 高 所以 我們 看 任何 事情 尤其 聯準 會 的 貨幣 政策 通常 不會 做 一個 單一判斷 很 可能 你 只 看到 一個 因子 但是 至少 它 背後是 有 三個 因子 相互 影響 分別 就是 就業、 通膨和 市場 的 心理 預期 永遠 我們 做 任何 投資 分析 都 要 了解 影響 一個 因子 背 後 的 因素 為 何以 前 不是 講過 一個 段子 嗎 不是 一個 男的問 另外 一個 男 的 說 你 挑 對象 的 要求 是 什麼 另外 一個 男 的 說 女大學生 他 說 就 一個 而已 嗎 另外 一個 男 的 說 這 不是 三個 嗎 好 沒事 那 我們 往 下 看 從 我 剛才講 就是 不同 因子 會 有 不同 的 影響 為 什麼 講到 這個 我們 現在 真正 要 留意 的 幾個 方向 是 美國 股市 層面 我們 都 很 清楚 在 年初 所調 高 的 目標 價到 目前 為止 都 沒 有 太大 的 調整 就 代表 著 大家 還是 相信 整個 盈利 的 推動 加上 適度 的 本益比 保持 在 中性 水位 基本上 達到 60 點的 標普白 指數 跟 670 點不會 有 太大 的 難度 預估 大家 的 平均 漲幅 大概 是 12% 稍微 比較 樂觀 的 像 富國 像是 蒙特 龍銀行 像是 奧本 海默 大概 是 670 到 70 點 左右 等 於 是 漲幅 大概 是 要 接近 一成 五到 兩成 那 平均 而言 大概 是 漲 1 成 2 你 像 巴克 萊 好像 RBC 像 花旗 高盛 JP 摩根 差不多 預估 漲幅 就是 10% 稍微 比較 悲觀 一點 的 像 瑞銀 UPS 漲幅 大概 8.7% 可是 呢 我們 如果 從 這些 投行 所 給予 的 預期 就是 他們 對 於 EPS 的 獲利 預估 真的 有 這麼 準確 嗎 因為 按照 目前 投行 的 市場 預期 那 就是 股價 還有 在 推升 的 動力 事實 上 如果 我們 回過 頭來 看 這張 圖表是 針對 整個 市場 的 目標價 以及 潛在 的 漲幅 在 過往 一段 時間 的 回測 統計 從 20 年 以來 當市場 的 策略 師的 目標 價潛 在 漲幅 超過 10% 的 時候 總共 出現 了 8 次 其中 4 次 上 漲、 4 次 下跌 平均 漲幅 其實 才 1.57% 而已 低 於 其他 年份 的 10% 更 值得注意 的 事情 是 這些 年份 往往 伴 隨著 極端 結果 比如 說 19 年 和 03 年 分別 漲 了 2 成 8 和 2 成 6 而 08 年 和 02 年 是 跌 了 三成 八和跌 了 兩成 三 可是 當年 的 預估 都 是 漲個 5% 到 10% 而已 這 足以 彰顯 的 其 實華爾街 的 預期 也 沒 有 這麼 準確 它 只是 給我們 一個 從 終端 本益比 的 角度 來 看待 市場 的 情緒 為何 那 你 最 後 你 要 做 什麼樣 的 一個 判斷 呢 你 最終 的 判斷 你 還是 要 依據 景氣 循環 嗎 這個 景氣 循環 只要 在 下行 區間 它 跌幅 自然而然 相對 於 過去 兩年 的 修正 就 會 來 的 大景氣 循環 如果 才 走 到 牛市 的 第一年 第二年 就算 經歷 什麼 大 的 波動 你 都 不用 太 害怕 因為 你 很 清楚 大多 數產業 都 還躺 在 地上 而 整個 205 年 我們 看 的 其實 就是 那些 躺 在 地上 的 產業 到底 在 今年 有 沒 有 發動 的 可能性 美國 股市 市大 指數 昨天 表現 來 觀察 一下 道瓊 上 漲 358.06% 衰在 42, 97 點打 到 半年 線 附近 我 廢判 這一波 衰 的 算 蠻重 的 標普上 漲 9.016% 衰在 5836 點納指 下跌 75.038% 衰 19, 08 點還 在 季線 左右 那費半 就是 打回 年線 又 站 穩 這一波 至少 從 8 月份 以來 每次 碰到 年線 都 能夠 重新 的 歸來 費半 小跌 17 點 0.35% 收在 502 點那好 在 是 台 積電 ADR 的 線型 比 四大 指數 都 好看 TSM 的 部分 它 是 大幅 創高 之後現 在 也 不過 回到 月均 線 左右 而已 其實 回顧 在 今年 以來 我們 講的 美股 超級 8 或者 我們 講 Bitman 美股 蝙蝠 俠 的 走 勢表現 相對 比較 亮麗 的 大概 就 只 剩下 特斯拉 特斯拉 漲幅 高達 6.34% Meta 漲幅 1.52% Google 漲幅 0.87% 那 其他 其 實表現 都 不是 很 好 微軟 跌 了 0.3% 標普跌 0.5% Amazon 跌 0.8% 博通 跌 了 2.8% 匯達 跌 了 3.6% 蘋果 跌 了 3.8% 不過 再 怎麼 跌 好像 也 比台 股 的 成分股 好 一點 是 吧 在 台北 股市 是 真的 現在 跌 得 比美 國 股市 還要 來 得 重 了 不過 特斯拉 現在 表現 從 今年 元月份 以來 還是 這麼 亮麗 某種 程度 還是 跟川普 行情 有 比 較 大的關 係 了 這 常常 跟 投資 朋友 在 聊 說 我們 當然 作為 長 年 的 特粉 雖然 不會 直接 購買 特斯拉 但是 間接 的 持有 特斯拉 還是 對 於 特斯拉 的 想像 空間 還是 很大 的 大家 有 開過 特斯拉 就 知道 雖然 跟 歐系車 那個 感覺 不 太 一樣 但 特斯拉 的 確有 他 的 優勢 存在 很多 人 在 講說 特斯拉 的 停利點 到底 在 哪裡 竟然 他 是 因為 政治 行情 是 因為 這個 人 當然 就要 緊 跟 著馬斯克 我 舉例 來 說 這陣子 我 就 看到 一張 圖 他 說 20 年初 我們 看到 亞馬遜 和 eBay 當時 的 競爭 是 相當 激烈 的 其實 不分上下 馬 斯克 在 當年 他 是 把 Paypal 出售 給 eBay 之後他 就 選擇 離開 了 而且 就 在 2002 年 左右 他 就 創立 了 SpaceX 兩年 之 後 加入 特斯拉 那 這之後的 10 年 eBay 和 亞馬遜 的 差距 就 開始 顯著 的 拉大 如今 已經 是 天差 地別 了 所以 什麼 時候 是 特斯拉 的 停利點 大家 知道 特斯拉 特斯拉 的 創辦 人並 不是 馬 斯克 他 是 特斯拉 成立 了 幾年 之 後 加入 的 所以 到底 什麼 時候 是 特斯拉 的 停利點 當然 就馬斯克 離開 的 時候 這也 具有 個 人 豐富 色彩 的 股票 當然 股價 波動 大一點 但是 你 一定 要緊 跟 這個 人 是 吧 好 不管 怎麼 講其實 時間 放長 遠 一點 好像 今年 表現 圈子 股沒有 這麼 理想 可是 從 去年 年初 到現 在 輝達 漲幅 還是 高達 176% 博通漲 了 107% Meta7x5Tesla6x2Amazon4x5Google3x7 蘋果 2x6 唯一 跑 輸給 大盤 的 就 只有 微軟 微軟 漲幅僅 只有 12% 標普是 漲 了 2x3 左右 但是 如果 我們 細看 尺度 再拉長 一點 一路 從 203 年 到 現在輝 達漲 了 80% 漲 了 8 倍 Meta 漲 了 37% 博通漲 了 3 倍 特斯拉 漲 了 2.5 倍 Amazon 漲 了 1.5 倍 Google 漲 了 1. 倍 蘋果 漲 了 85% 微軟漲 了 82% 那 就是 八大 巨頭 又 全部 跑 贏標 普白 指數 的 51% 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 第一 是 時間 尺度 拉長 短期 內 的 波動 真的 對 於 你 長 期 投資者 來 說 並沒有 特別 的 恐怖 那 第二件 事情 是 我們 要 了解 有 時候 單一個 股 的 報酬 的 確很亮麗 可是 就連 你 持有 本輪 我們 講 203 年 年初 以來 的 就算 是 大盤 的 報酬 都 已 經高達 5 成 1 了 這還 是 你 沒 有 選擇 時 你 就 一路 抱到 現在 整體 績效 就 已 經高達 5 成 1 了 所以 有 時候 我們 才 講說 這個 股 投資 跟 我們 講的 資產 配置 投資 它 最大 的 區別 其實 就 在 於 相 對 收益 跟絕 對 收益 的 區別 你 一檔 股票 你 按照 這個 角度 你 沒 有 賺個 過去 兩年 沒有 賺個 兩倍 三倍 好像 那 不是 特別 厲害 因為 你 是 進行個 股 投資 可是 當你資 金量 到 一定 程度 以 後 你 當然 就 不會 這麼 追求 個股 投資 報酬 你 又 不敢 把 身家 allin 一檔 股票 所以 你 在乎 的 是 絕對 報酬 而 這種 絕對 報酬 就是 以大盤 作為 基準 過去 兩年 你 的 報酬 是 不能 輸給 5 成 的 而且 藉由 適度 的 折食 以及 週期 選擇 乖離 低入 的 時候 買入 相 對 低 的 成本 價這個 時候 你 可以 獲得 更 高 的 大盤 收益 這 就是 我們 講的 絕對 收益 所以 年 輕時 錢 不 多 你 沒 有 賺 個 三成 四成 幾個 月 以 內 你 就 覺得 自己 不夠 厲害 但是 其實 時間 拉得 越長 絕對 收益 就 越來 越 重要 績效會 騙 人 但是 資產績 效不會 什麼 意思 就 一檔 股票 你 賺 個 五成 六成 他會 騙 到 你 的 因為 你 的 總資產 部位 你 沒 有 歐印 身家 那 可能 最 後 你 把 總資產 報酬 率算 出來 你 還輸給 大盤 這就 跟 那個 戰報 會 騙 人 但 戰線 不會 二戰 的 時候 日本海 軍 的 戰報 不是 就 持續 的 發報紙 嗎 中途 島大勝萊特灣 大勝 留黃島 大勝 就 大勝 是 大勝 但是 離 本土 越來 越 近戰 報會 騙 人 戰線 不會 投資 市場 也 是 一樣 短期 績效會 騙 人 但是 長 期 的 資產絕 對 報酬 是 不會 騙 人 的 給投資 朋友 做 一些 思考 給投資 朋友 做 一些 留意 有 時候 我們 尺度 稍微 拉長 一下 不要 恐慌 來 恐慌 去 事實 上經 歷過 去年 8 月份 的 投資 朋友 也 沒 有 什麼 在 恐慌 的 有些 人會 對 於 投資 週期 有 不同 誤解覺 得 好像 我們 的 週期 投資 是 贏在 判斷 我們 週期 投資 是 贏在 週期 水位 的 調整 以及 週期 基期 高低 所 採取 的 相 對 應 的 動作 而 不是 來 自 於 我 判斷 一件 事情 會 怎麼 走 我 判斷 未來 一個 月 的 股價 行情 怎麼 做 解釋 所以 週期 投資 跟 價值 投資 一樣 嗎 也 不 太 一樣 週期 投資 不 碰個 股 因為 各股 有 各股 風險 我們 沒有 能力 進行 應 對 週期 投資 是 投資大盤 來 超越 大盤 所以 有 時候 我們 才 講那個 被 誤解 是 表達者 的 宿命 常常 有些 投資 朋友 就 搞不清楚 或者 說 收看 期數 沒有 特別長 這件 事情 你 不 這樣 看 有 時候 我們 難免 會 發表 自己 的 想法 但是 我們 做 投資 就 這樣 錯 了 又 如何 你千萬 不能 靠 判斷 來 影響 你 的 百分之百 的 投資 因為 每件 事情 你 都 要 判斷 那 是不是 判斷 一錯誤 你 的 投資 就 會 形成 重大 衝擊 所以 判斷 是 不能 跟 整個 投資產 部位 完全 掛在 一起 的 對 對 對 對 好 所以 大家 應該 都 稍微 了解 這個 週期 投資 的 概念 所以 我們 講說 被 誤解 是 表達者 的 宿命 有 時候 大家 還是 要 多 聽 一下 多 了解 相關 的 思維 以前 那個 游泳 嘛 然後在 泳池 就 常常 看到 一個 妹子 就 每天 五點 多 就 在 那 邊游 對 不 對 然後有 個 男 的 就 過去 啊 因為 看 她 永遠 都 只游 那個 自由式 和 蛙式 就 從 來 沒 有 看過 她 游 其他 的 泳池 這樣 子然 後 男 的 就問 她 妹妹 會養式 嗎 哇 那 妹妹 說 你 才 養 你 全身 都 養 是 被 配物 解釋 表達者 說 明要 8 點 50 分 8 點 50 分 我們 再 往 下 看來 看 一下 台股 的 市場 內資 情況 因為 這波蠻 有趣 的 外資 在 今年年初 其實 還是 有 適度 的 進行 回補 本來 年初 大家 開紅盤 還蠻 樂觀 的 結果現 在 台北 股市 這是 黑三兵 在 從 今年年初 到現 在 已 經跌 了 10 多點 了 快 150 點了 那 台北 股市 是 勉強 守 在 半年 線 的 它 還是 比美 國 股市 線型 圖 好看 一點 可是 如果 細節 觀察現 在 在 八大 公股 行庫 在 昨天 是 有 強烈 的 護盤 意願 買 超 了 12 億 這個 是 史 上 八大 公股 行庫 第 1 大 的 買 超 那台 積電 的 部分 其實 股價 也 蠻 漂亮 的 啦 就是 說 即便 現在 回檔 到現 在 他 仍然 保持 在 4 條均線 的 顯著 上 彎 相 對 於 費半 你 看 那 距離 年線 其實 有 一長 段 距離 所以 你 說 外資 有針 對 台積 電新 賣壓 嗎 好 就 說 他 是 有針 對 他 賣 啦 可是 他 的 技術線 型 都 比費 半長 得 漂亮 似乎 對 他 的 賣壓 也 不構 成什麼 太大 的 威脅 重點 在 於 外資 在 昨天 賣 了 5 億 今年 的 累計 買 超 從 原本 的 正 買 超到 現在 已 經賣 了 72 億 了 那 有趣 的 事情 是 經營商 在 昨天 的 避險條 其實 也 蠻 大 的 已 經賣 了 140 億好 那 更 不用 講 自行 買賣 了 其實 從 我 記得 從 去年 八九月份 開 始自 營商 的 自行 買賣 就 一直 在 賣 超 這 常常 就是 每天 就 賣個 二三十 億 二三十 億然後有 時候 賣 到 八十 億然後有 時候 賣 到 百億然後過 去 幾個 月 好像 都 是 在 賣 超 這個 可能 這個 還是 要問 一下 有 沒 有 比 較 專精 的 投資 朋友 自營商 哪來 這麼 多貨 就是 他 有 做 他 的 避險 那個 那個 是 ok 的 就 全正 充銷 但 自行 買賣 他 哪來 這麼 多的貨 可以 連續 拋個 快 抛 一年 了 都 沒 有 買 回來過 這 反而 是 投信 就 持續 的 進行 回補 這還蠻 有趣 的 情況 但 不管 怎麼 說 了 整個 外資 的 傾向 我們 看到 在 今年 以來 整個 新興亞洲 市場 的 外資 買 賣 超 已經 轉為 負值 了 也 就是 外資 也 沒 有 說 特別 針對 台股 了 整個 亞洲 他 都 在 瘋狂 的 輸出 累積 賣 超層 面台灣 是 賣 了 5.9 億 美元 南 韓買 了 7. 億 印度 賣 了 19.62 億 似乎 就是 針對 高 基期 的 來 進行 調節 那現 在 大白 龍之維持 率 大概 已經 掉 到 150 左右 了 距離 130 還有 一段 時間 不過 呢 至少 我們 從 市場 的 恐慌 情緒 賣壓 其實 就 差不多 是 去年 8 月份 的 水準 所以 昨天 真的 是 殺 蠻重 的 的 確看 起來 有 比 較 顯著 的 降 槓桿行 為 那 有 沒 有 可能 在 封關 前 的 行情 就 到 昨天 為止 了 事 實上 這個 結算 好像 也 不是 那麼 重要 這感覺 昨天 就 已經 提前 結 算了 是 吧 好 那 不管 怎麼 講了 我們 從 中 之維持 率 這種 顯著 的 下滑 搭配 著市場 的 情緒 即便 要 離開 市場 也 不是 現在 離開 了 那 看 起來 很明 顯現 在 情緒 相 對 是 低迷 的 台幣 的 部分 在 昨天 已經 貶到 3 然後探 下 9 年 的 新低 價這也 很 神奇 這台幣 這麼 弱 在 台北 股市 還 可以 維持 在 這麼 高 的 位階 這就 說明 那 一支 在 本年度 的 買 超 真的 表現 是 不錯 我們 具體 留意 在 12 月份 的 定期 定額 說實 在 的 台北 股市 針對 全執行 ETF 的 買 超 尤其 投信 對 於 台 積電 的 買 盤 已 經成 為 相當 大 的 我們 根據 吉寶所公 佈 的 ETF 定期 定額 排行榜 當中 其中 排名 第一 的 仍然 是 087 國泰永續 高 股息 但是 月 增率 是 1.52% 相對 於 05 的 2.1% 其實 增速 沒有 這麼 快 了 05 現在 交易 戶數 是 高達 27 萬戶 月 增數 是 高達 572 戶 所以 當然 了 去年 還是 有 很多 高 股息 跟 權值 性之爭 那 去年 不 只是 績效 包括 推波助 瀾 的 效果 所以 權值性 ETF 的 確更 受到 市場 的 顯著 喜愛那 當然 了 可是 你 從 去年 資金 流入 最大 的 也並 不是 05 或者 老字號 的 87 去年 流入 資金 最 多 的 仍然 是 094 也 就是 元大 臺 灣價值 高息 我 昨天 看 了 一張 圖表 他 講說 在 204 年 全球 市場 當中 資金 流入 最多 的 ETF 的 排名 感謝 台股 諸事會士 他 說 自營 商是 套利 交易 不過 我們 剛才 有 一個 是 自行 買賣 所以 跟 投信 生熟 ETF 來 賣 給次級 投資人 當自營 商賣 超越 多 代表 的 是 次級 投資人 大量 的 買 進 ETF 對 這個 是 我們 講的 避險 交易 可是 我講 說 自行 交易 就是 他 還是 有 一些 自行 的 交易 動作 這個 還是 要 跟 大家 做 一些 請 教不過 很 感謝 我 替 小 編感謝 你 你 這樣 每天 請小編 這樣子 喝 你 是 對 我們 小編 有意思 我們 小編 很 開心 每次 一 看到 你 留言 興奮 的 不得了 又 有 咖啡 喝 了 ok 感謝 你 感謝 你 感謝 你 一起 祝 他 咖啡因 中毒 我們 往下 看剛 才 聊到 說 整個 資金 流入 ETF 的 排行榜 當中 第一名 就 VOO 這個 就是 針對 整個 標普排 指數 再 來 是 IVV 然後現 貨型 的 比特 幣 IBT 我們 看到 其實 排名 也 不錯 有 第三名 所以 去年 其實 比特 幣的 ETF 資金 流入 速度 很多 再來 像是 QQ 追 蹤 納 指 10 然 後 像是 VTI 就 全球 然 後 SPYAGG 就是 美債 的 ETF 再來 其他 有 一些 BND 一些 美債型 ETF 所以 去年 其實 大部分 在 美國 資產當 中 ETF 之間 流入 速度 最快 的 其實 就是 這些 指數型、 圈值 型 ETF 那台灣 比 較 不 一樣 台灣 去年 資金 流入 最多 的 是 094 那 因為 台灣 人要 追求 台灣 價值 嘛 所以 台灣 人 比 較 喜歡 高 股息 這還 是 一個 比 較 大 的 區別 可是 我們 想 說 這過 去 幾年 我們 看到 台北 股市 之所以 就是 沒有 進入 到 衰退 台幣 股市 之所以 沒有 顯著 的 下跌 就是 因為 投信 每年 都 在 買 外資 每年 賣個 50億 6 都 已 經見 怪不怪 了 他 賣 50 億 6 我們 照樣給 他 創歷史 新高 對 不 對 那 更 何況 他 賣 的 少 一點 只 賣 三四千 億 那創 高速度 更快 了 所以 就 代表 著過 去 加權 指數 主要 就是 靠 投信 的 買 賣 超 一步 一步 的 堆 起到 現在 那 是不是 也 就 說 明著 假設 外資 就 真的 從 年初 就 一路 賣到 年 尾 那 我們 基本上 還是 可以 靠 投信 的 買 超來 進行 進 一步 的 支撐現 在 出口 有 衰退 嗎 其實 沒有 所以 錢 是 沒 有 變少 的 那 今年 的 局面 可能 至少 在 上半年 就 會 跟 去年 差不多 就是 外資 就是 逢 高 就 調節 那 一支 就是 你 敢 跌的夠 兇 你 敢 跌的夠 大力 那 我 就 敢接 就是 這樣 的 一個 狀況 事實 上 我們 根據 去年 204 年 財政部 最新 所公 佈 的 全年 總稅 收 3.7 兆現 在 是 超增 了 4972 億已 經好 幾年 都 超增 了 超增 不 代表 政府 主動 超增 代表 我們 繳的稅 比 政府 預估 多 很多 而 其中 我們 看到 年 增幅 在 去年 成長 最快 的 就是 證交稅 高達 4 成 6 重所稅 也 不錯 重所稅 也 年 增 了 8.9%營業稅 64 所稅 3.6% 所以 從 增幅 你 大概 就 知道 了 事 實上 我們 去年 其實 還是 有 蠻 龐大 的 中產 所 貢獻 的 稅收 增長 所以 的 確是 真的 有些 人 他 拿到 的 年 終和薪 資變 多 很多 了 事 實上 我們 不管 是 從 所得 稅還 是 從 營利事業 稅個 人稅 關貨物 稅營業 證交稅 佔 本年度 的 預算數 比率 是 全數 超標 沒有 一個 稅收 比 政府 原本 預期 還要 來 的 低 的 了 中央政府 稅收 是 高 了 13% 證交稅 高 了 2 成 7 營業稅 高 了 2 成 1 貨物稅 高 了 5% 關稅 高 了 1 成 2 這給 投資 朋友 多 做 的 一些 思考 所以 不管 怎麼樣 我 相信 今年 不管 台北 股市 的 表現 他 當然會 受到 外資 的 承壓 可能 美元 資產 更 受 偏好 可是 台北 股市 的 籌碼 邏輯 跟 海外 市場 這種 單純 的 跟 海外 景氣 的 連接 程度 我們 還是 要 以 整個 內置 的 籌碼 作為 一個 最終 的 判定 來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察 最終 最終 它 造成 的 結果 是 什麼 我們 講的 前 兩天 我們 就 聊到 台北 股市 在 205 年 是 很 標準 的 薪資通 膨 年薪 資 一定 缺工 一定 漲薪 這種 人工成本 的 漲薪 我們 也 最近 觀察到 在 整個 205 年 的 金蛇 年 随着 基本工资 的 调涨 以及 各式 能力 成本 的 提升 现在 大量 产业 都 开始 陆续 调涨 产品价格 我们 举 几个 例子 来说 首先 是 肯德基 肯德基 在 上 个 礼拜 宣布 新 的 菜单 平均 涨幅 是 2.1 元炸雞 的 單點 調漲 了 2 元 那 統餐 的 炸 雞 平均 每塊 調漲 1.5 元 這個 大薯 和 小薯 分別 漲 了 3 塊 和 4 塊 飲料 調漲 1 塊 到 2 塊 不過 奶茶 和 咖啡 價格 沒有 改變 所以 趁現 在 咖啡 期貨 價格 這麼 貴多 喝 一點 咖啡 比較 划算 那 其他 像是 必勝客 麥當 勞達 美樂則 是 在 去年 1 到 12 月份 就 已經 提前 公 佈 了 麥當 勞是 一年 一漲 麥當勞 大家 可能 沒有 發現 但 麥當 勞其實 7 年 都 在 調漲 價格 每年 都 調 每年 大概 調 2% 左右 漢堡 王 大概 也 是 2.4% 左右 其他 像是 比較 高端 的 文華東方 酒店 buffet 的 部分 已經 連續 3 年 都 調漲 價格 了 在 最新 的 價格 當中 調漲 到 3, 280塊從 調漲 到 3, 80 塊 多漲 了 10 塊 了 好 的 應該 他 應該 是 算 台北 應該 算是 真的 是 比 較 貴 的 buffet 其他 像是 靈氣 糕 餅鋪 一顆 蛋 黃 酥現 在 已經 突破 50 塊 每顆 漲 7 塊 這個 就 漲 的 有點 多 從 48 塊 一顆 48 漲到 5 塊 左右 其他 像是 電動車 也 是 不能 講電動 車裝 的 電費價 成本 去年 就 已經 開始 反映 了 最近 像 upower 他 就 宣布 超 快速 的 充電站 費率 開始 調升 漲幅 大概 是 一成 三漲 幅 就 真的 很多 食品 漲幅 頂 多 也 就 反映 同棚 可以 理解 電費 是 直接 漲一成 三然 後 你 就 知道 去年 這個 電費 的 調漲 其實 對 於 企業 端的 壓力 還是 有 陸續 呈現 的 那 再 來 就是 一些 車價 的 部分 你 像 MG 這很難 想像 這 MG 就是 因為 它 的 價格 優勢 但 MG 在 205 年全 新款 是 進行 全面性 的 成本 調升 從 HS1.5 其實 從 91.5 萬上 調到 93 萬 平均 漲幅 大概 也 是 接近 4% 到 5% 左右 所以 全球 我們 看到 都 陸續 迎來 新一波 的 通 膨 預期 只 不過 這一波 的 通 膨 預期 它 不是 因為 什麼 能量 成本 大豆 黃 豆 價格 的 暴漲 所導致 的 現在 調漲 在 台北市 場當 中 很 明顯 都 是 因為 人力 成本 的 高速 上行 我關 注比 較 多 都 是 看 吃 的 你 欲 強則 我欲彌儂 湯你善 於 理解 我善 於 意念 你 統一 天下 我統 一補丁 我 都 每次 都 想到 吃 的 你 沒 糟 了 嗎 我 每 糟 健康 無意 摘花 花 了 發無心 插 柳柳 成枝 對 不 對 反正 那一類 的 反正 我們 看到 這個 食品 價格 這一波 的 上 漲 你 細看 原 物料 價格 沒有 太顯 著 的 拉升 但是 人力 成本 卻 是 影響現 在 各 大台北 店面 門市 價格費用 顯著 調整 的 原因 那當然 租金 價格 也 是 其中 一個 原因 了 我們 稍晚 再來 看 一下 租金 價格 是 在 去年 當中 通膨物價 僵固 性來 的 最高 的 完全 下不來 那 在 今年 這種 情況 底下 尤其 今年 這種 房市 有 沒 有 可能 導致 租客 更加 穩定 所 形成 的 租金 價格 上 漲 呢 給投資 朋友 做 一些 期待 和 觀察好 就 0 個分 我們 看 台北 股市 反彈 13 點摔 了 2, 6 點了 那 昨天 這個 來 不及 停損 今天 看起 來 就 會 有 新一波 的 通常 都 這樣 隔天 殺 前一天 殺 太重 其實 不敢 提損 但 這種 沙盤 肯定 會 使得 情緒 稍微 有點 退 卻給 投資 朋友 做 一些 觀察 提前 過年 提前 過年 我 每招 健康 10 分電車 二手 砍 到 薦 骨 其 實電車 還是 有 電車 的 優勢 的 臨時 想不到 什麼 最近 加州 不是 很多 電車 來 不及 充電 好像 也 不算 優勢 但 電車 我 說 真的 有 時候 你 在 都 會 地區 你 真的 需要 有 一個 安靜 的 地方 你 看 汽車 你 那個 汽車 怠速 等 著 被 罰 電車 在 車上 吹 冷氣 多 舒服 電車 有 電車 的 好 處 這也 是 一個 時代 趨勢 不過 真正 的 重點 在 自駕車 就 03 分感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經 4 點多 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看板 順利 炒板 愉快
