U.S. core inflation slowed to a 0.2% monthly rise, the first decline in six months, pushing the 10-year Treasury yield down to 4.6%. Taiwan's government will likely raise electricity and water tariffs again in 2025 as wage and service costs stay sticky. Without faster renewable energy rollout, Taiwan risks power shortages by 2025-2026 despite adequate generation capacity.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 1 月 16 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分 大家 掌握 時間號 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 在 昨天 美國 12 月份 的 CPI 這 一次 是 完全符合 市場 預期 不過 呢 它 還是 創 下去 年 7 月份 以來 的 新高 尤其 在 食品 價格 和 汽油 價格 在 今年年初 以來 開始 進行 顯著 推動 但 好 處 在 於 我們 最 擔心 的 那個 工資通 膨 的 因子 也 就是 核心 通膨月 增幅 僅 只有 0.2% 低 於 市場 預期 也 低 於 1 月份 當時 的 成長 這是 半年 來 首次 的 下滑 那 也 就 代表 著 整體 我們 講的 這種 僵固 性通 膨 集中 在 薪资 部门、 服务 部门 的 可能性 看起来 已经 有 一点 松动 这 也 直接 导致 了 10 年期 国债 殖 利率 在 昨天 有 显著 的 滑落 加上 昨天 美国银行 股 的 财报 陆续 开始 公布 几乎 是 全数 优于 市场 预期 导致 道瓊 指数 飙涨 了 70 点标 普白 指数 升幅 高达 2% 这是 1 月份 以来 的 最佳 单日 表现 美國 是 年期 公債殖 利率 這一波 也 回到 了 4.6% 那當然 他 到底 對 於 美債 是 好事 還是 壞事 通膨達標 對 於 美債 是不是 進 一步 的 買盤 支柱 呢 這很難 講因 為 美債 有 很多 因此 有 對 於 景氣 預期 的 反應 有 對 於 現在長 天期 國債 飆售 的 情況 也 跟 目前 美國 的 通膨數 據 是 有關 係 的 但 可以 確定 的 事情 是 美股 至少 有 基本面 的 驅動 目前 大型 銀行 所 公布 的 感覺 至少 第一 沒有 金融系 統性 風險 發生 的 機率 存在 那 第二件 事情 是 美國 的 呆帳 這種 高利率 已 經維持 這麼 久 了 但是 還是 看不到 這些 大型 銀行 有 顯著 的 呆 帳衝擊 這 足以 彰顯 著會 違約 的 人 其實 就 這樣子 就 差不多 了 但是 對 於 資產階級來 說 他 仍然 對 於 總體 的 貸款 違約量 並沒有 大幅 的 鬆 動 至少 從 美國房 地產層 面看 起來還 算是 蠻 穩定 的 加上 最近 我們 看到 中東 局勢 傳來 好消息 以色列 和 哈馬斯 已 經達成 了 加薩 停火 和 人質 協議 那 很 明顯 是 要 反映 川普 在 上任 以前 希望 達到 的 動作 那 該 項協議會從 1 月 19 號就川普 前一天 開始 分為 三個 階段 來 實施 我 都 好奇 到底 現在 跟 這個 以色列 和 哈馬斯來 針對 協議 內容 進行 進 一步 談話 的 現在 到底 是 拜登 政府 還是 川普 政府 早就 已經 開始 進行 接洽 了 但 至少 可以 承認 全球 對 於 通 膨 預期 的 提升 開始 稍微 有點 減弱現 在 通膨的 關鍵 就是 來 自 於 薪資通 膨 而已 回看 12 月份 的 CPI 這波 年 增幅 是 2.9% 跟 市場 預期 差不多 前值 是 2.7 所以 其實 它 年 增幅 還在 緩步 的 放大 只不過 從 體感 溫度 來 看, 我們 當然 是 要 看 月 增幅 的 部分 0.2% 並沒有 因此 而 失控 如果 我們 看 一下 CPI 的 細節 部分 你會 發現 大部分 年 增幅 具有 僵固 性 的 仍然 集中 在 核心 服務部門 至於 其他 的, 像是 能源 資產、 核心 商品 部門、 食品 通膨說 實在 的, 對 於 總體 通膨的 影響 幅度 已經 沒有 想像中 還要 來 的 大 了 如果 我們 看 一下 細項 過去 一 整年 當中 就 12 月份 的 年 增幅 這個 漲幅 最高 的 就是 汽車 保險 汽車 保險 是 去年 從 年初 調漲費 用以 後 年 增幅 一直 都 很漂亮 價格 是 漲 了 一成 一不過 這是 集體 汽車 保險 費用 的 調升 所導致 的 年 增 效果 當時 在 年初 月 增之 後 基本 未來 幾個 月 就 6 到 12 月 月 增幅 就 不止 特別 大 了 再 來 是 機票 價格 年 增幅 是 7.9% 這跟 旅遊 需求 的 回升 還是 有 點關 係 的 那 房租 價格 是 上 漲 4.3% 就 代表 住房 通膨還 是 有點 壓力 那 其他 像 教育 價格漲 了 4% 餐廳 的 餐點 價格漲 了 3.6% 主要 反映 人力 成本 的 上行 醫療 保健 和 家庭 能源 的 部分 漲 了 2.8% 但是 大多 數的 商品 部門 我們 看到 跌幅 是 比 較 重 的 你 像 租車 的 部分 現在 美國 因為 美國 很多 人 他 的 習慣 的 通勤 或者 旅遊 的 方式 是 坐 飛機然 後 再租 車租車 是 非常 重要 的 通膨項 目租車 是 年 減幅 6.2% 玩具 價格 跌 了 3.8% 電子 3C 產品 是 跌 了 3.6% 家電跌 了 3.5% 二手 車跌 了 3 .% 家具 價格 也 跌 了 1.5% 所以 看得出 來 整體 通膨的 壓力 主要 還是 集中 在 服務業 像 保險、 旅遊 和 住房 以及 一些 必需品 像 醫療 那 通縮 目前 已經 發生 主要 在 非 必需品 像 玩具 電子 產品 或者 某些 耐用品 租車 二手 車這一類 的 價格 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 只要 細看 這個 引 領通 膨 僵固 性 最高 的 核心 通膨能夠 下去 就 不會 有 太大 問題 而 目前 核心 CPI 的 月 增幅 僅 只有 0.2% 那通 膨年 增幅 還是 在 3.24% 不過 也 在 緩步 的 滑落 這是 一件 好事 所以 接下 來 就 看 一下 到底 工資會 產生 多 大 的 一個 變化 但 距離 2% 的 目標值 看 起來 還是 有 一段 時間 啦 所以 我們 只能 說通 膨 下行 之 路 遇到 非常 多 的 難關 可是 通 膨 下行 之 路 遇到 這麼 多 的 難關 似乎 現在 也並 不是 原 物料 價格 的 失控 所 造成 的 就是 服務通 膨 就是 因為 你 的 薪資 在 漲 所 造成 的 結果 回過 頭來 看 這就會 對 於 供 應商 造成 相對 大 的 衝擊 因為 我們 雖然 很 清楚 現在 供 應商 也 沒 有 極大 的 原 物料 成本 可是 人力 成本 對 於 很 難 進行 短期 大規模 AI 轉型化 的 這些 企業 都 會面 臨相 對 大 的 挑戰 很多 企業 其實 早 在 過去 幾年 已 經半 AI 化 了 你 像 大多 數美國 的 速食店 在 全球 像 麥當 勞現 在 點餐 幾乎 沒 有人 在 跟 我們 講的 服務員、 服務生 來 做 點取 大部分 都 是 直接 點機 台 嘛 那 就 跟 日本 一樣 就是 都 是 點機 台然後輸來 卡片 然後再 去 換餐點 就是 我們 觀察到 現在 對 於 人力 成本 的 掌握 它 就 會 大幅 壓縮 到 這些 企業 的 獲 利空 間 我們 舉個 例子 來 說 這張 圖表 它 衡量 的 是 美國 的 CPI 消費者 物價 指數 以及 PPI 生產者 物價 指數 也 就是 消費者 所 面臨 的 通膨跟 生產者 所 面臨 的 通膨當 中 的 年 增幅 的 差異 有 多 大 那 如果 呢 越 往下走 就是 這個 US 的 PPI 就是 美國 的 生產者 成本 比 消費者 年 增幅 還要 來 得 快 的 時候 這個 時候 相 對 於 企業界 就 有 獲利 壓縮 的 壓力 但是 相反 的 如果 民間 的 物價 一直 漲 而 便 當費 越來 越貴 可是 我 的 PPI 我近 來 的 牛肉 價格米 飯 價格 都 沒 有 上 漲 的 話 那 當然 我 企業 的 獲利 就 可以 因此 而 放大 所以 很明顯 如果 這張 圖 是 在 綠色區 塊 就 代表 著企業 主佔 優勢 那 如果 在 紅色區 塊 就是 企業 主不佔 優勢 反而 是 消費 專佔 了 一些 優勢 當然 了 有 時候 通 膨 一起 來 的 時候 大家 體感 溫度 感覺 都 不好 但是 這是 一個 衡量 市場 利潤 壓力 的 重要 方式 而現 在 我們 從 203 年 以後說 實在 的 整體 消費通 膨 就 遠 大 於 生產通 膨 也 就是 其實 生產者 已經 很久很久 台灣 是 因為 落後反應 他 要 反映 美國 海外 的 農產品 價格 但 美國 本土 層面 美國 本土 其實 服務業 或者 說民眾 所 面臨 的 通膨已 經比 生產者 比餐 廳 老 闆 通膨高 很多 了 所以 有 一陣子 餐廳 就 這樣 便 當價格 調漲 上去 以 後 就算 原 物料 價格 下跌 了 我 也 不會調 回來 嘛 我 就 一直 這麼 高 所以 它 就是 永遠 反映 給消 費者 而現 在 生產者 物價 又 開始 出現 壓力 了 為 什麼 因為 生產者 的 PPI 又 開始 慢慢 的 要 高過 CPI 了 那 這會 不會 形成 未來 的 利潤通 膨 預期 的 變化 這 值得 大家 來 多多 去 留意 所以 這 一次 的 數據 出來 基本上 也 沒 有 達 到 那種 聯總會 有 可能 釋放鴿 派訊號 的 看法 因為 它 只是 符合 預期 聯準 會現 在 正在 做 的 是 維持通 膨 的 下 行路 徑 和 經濟 的 穩定 如果 把 話 說 的 太 死 一旦 經濟 數據 出現 變化 那 很 有 可能 就 會導致 他 的 貨幣 政策 失去 了 公信力 所以 最好 的 做法 就是 把 這個 不確 定性 留給 未來 既然 現在通 膨 也 沒 有 失控 經濟表現 也 不錯 那 就 保持 在 這個 狀態 越久越 好 一直 到 數據 出現 了 轉折 比如 說 高利率 到 有人 受不了 了 或者说 通 膨 已经 完全 达到 2% 的 目标 了 或者说 市场 上 针对 关税 占 的 通 膨 预期 再度 提升 的 时候 我 再 来 释放 新 的 讯息 来 采取 我 的 决策 但 我 认为 从 整个 供给 端 而言 至少 不太可能 形成 原 物料 价格 的 失控 包括 最近 以色列 和 哈马斯 已经 正式 达成协议 同意 停火 和 释放 人质 那 就 代表 着 整个 中东 地缘 政治 不确定性 正在 缓步 的 下滑 美 股市 市大 指數 部分 美股 道 瓊 上 漲 703.165% 縮 在 43, 21 點 直接 又 跳回去 挑戰 季線 了 標普上 漲 107.83% 縮 在 594 點 一天 稅 地保 一天 稅公園 納指 上 漲 46.25% 縮到 19, 5 點非 一半 上漲 107 點 2.13% 收在 513 點 這 就是 年線 魔咒 永遠 跌 不破 每次 碰到 年線 又彈 回來 那 其 實美國 股市 在 昨天 最受 市場 矚 目的 就是 金融股 的 財報 這 一次 所有 金融股 全數 優 於 市場 一起 摩根 大通 JP 摩根 的 部分 就算 他 去年 這麼 看空 他 不妨 礙他 的 貸款 活動 持續 的 激增 這 一次 不管 是 市場生 貸量 還是 我們 看到 整體 獲利 基本上 表現 出 都 是 史 上 最為 亮麗 的 一年 上個 季度 的 獲利年 增幅 是 五成 營收 年 增幅 是 一成 所以 204 年 JPMorgan 不管 是 獲利營 收 都 是 創下 歷史 新高 再來 高盛 的 部分 昨天 大漲 了 6% 高盛 在 去年 四季度 獲利 是 成長 高達 一倍 以上 除了 我們 看到 市場 的 交易量 在 10 月份 和 1 月份 大幅 放大 對 於 整體 獲利 的 拉 抬 我們 也 看到 高盛 在 過去 一段 時間 針對 整體 股市 投資早 在 去年 5 月 左右 就 已經 進行 全面 看多 所以 當時 遇到 7、 8 月 股災 的 時候 高盛 至少 從 投資部門 來 看 仍然 有 相 對 大 的 股票 倉位 來 進行 進駐 整體 我們 講的 未 實現 的 獲利表現 也 非常 亮麗 那 花旗 的 消經表現 也 不錯 即便 市場 信用卡 違約率 這麼 高 可是 對 於 高端 消費者 而言 還是 導致 了 花旗 在 四季度 的 財報 尤其 在 消經 領域 服務 領域 持續 的 創高 花旗 昨天 也 是 強漲 了 6.49% 那 昨天 其他 像 富國 像 紐約 銀行 基本上 都 是 一樣 獲利 基本 都 是 優 於 市場 預期 204 年 就是 營收 獲利 創始 高 的 一年 當然 有些 人會 好奇 這種 也 不是 多大 的 利多 每 一次 財報 季度 都 是 先 蹲 後 跳 美國通 膨 也 是 他 也 沒 有 說 遠 低 於 市場 預期 搞不好 遠低 於 市場 預期 股市 又 得 跌現 在 就是 符合 市場 預期 而已 這種 市場 的 反彈 還能夠 持續 多久 呢 我 認為 當然 這些 當然 都 是 短信 上 的 消息 可是 長 期 我們 就是 看 是否 能夠 由 基本面 所 驅動 而 這 4 家 重量 級 的 投行 和 銀行 基本 對 於 205 年 至少 從放 貸量 來 看 仍然 抱持 著相當 高 的 財策 所以 重點 是 財策 也 不是 現在 財報 那 你 大概 可以 了解 整個 25 年 的 基本面 才 是 我們 定 錨 的 重心 我們 就 觀察 基本面 何時會 出現 拐點 其他 的 都 視為 浮雲因 為 聯準 會 無法 改變 景氣 週期 它 只能 稍微 縮短 或者 拉長 但 它 的 目的 就是 讓 它 的 波動度 稍微 給它 降低 所以 很多 人 說現 在 最好 的 做法 也 沒 有 創高 也 沒 有 大 跌破 該 怎麼 做 當然 就是 持續 的 等待 投資 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 它 是 一種 藝術 它 需要 耐心 和 策略 投機 也 算是 一種 技術 但 它 必須 依賴 著敏銳 的 市場 的 操作能力 和 短期 波動 的 掌握 我們 沒有 這樣 的 一個 能力 昨天 有 一個 網友 留言 講說 兩個 老哥 們 在 聊天 他 說 你 覺得 色情片 跟 情色片 到底 有什麼 區別 另外 一個 男 的 就 說 情色片 是 偏重 藝術 那 色情片 呢 色情片 偏重 技術 所以 我們 講說 投資 尤其 在 長 期 的 流通 當中 我們 當然 是 把 它 視為 一種 藝術 我們 是 需要 耐心 需要 策略 慢慢 的 培養 大部分 時間 其實 都 沒什麼 好 做 的 就是 看 策略 能否 奏效 但 投機 它 是 更 偏向 一門 技術 依賴敏銳 的 市場 操作能力 和 短期 的 波動 那 這樣 的 一個 角度 要來 做 思維 那 你 會 發現 在 我們 作為 一般 散戶 這對 於 技術 操作 和 對 於 投資 操作 那 本身 而言 他 挑戰 的 方向 和 難度 其實 是 差 非常 多 的 所以 你 要 了解 你 的 能力 到底 在 哪裡 好 不管 怎麼 講了 我們 往 下 看 了 台 積電 ADR 是 昨天 大漲 了 2.6% 每股 收在 206 塊 那 今天 最 重要 的 2.5 的 台 積電 第四季 的 法 說 會 那 按照 上次 給予 的 猜測 今天 一定 是 達 高標 嘛 我們 重點 是 看 一下 相對 於 205 年來 展望 那市場 也 會 關注 第一 個 就是 美國 AI 晶片 三級 管制 對 於 台 積電 是否 會產生 些微 影響 應該 是 不會 有 啦 再 來 就是 最近 大家 都 在 傳 啊 輝達 是否 下修 Cowash 需求 沒有 一家 承認 可是 這個 報告 就 到 處 傳來 去 台積 電恐 遭 砍 單 這個 台積電 可能 也 有 必要 稍微 回應 一下 市場 的 傳言 更 重要 的 事情 是 整個 205 年 我們 距離 很多 報章 媒體 雜誌 報告 所 預估 的 25 年 的 大 缺點 基本上 就 不 知道 12 個 月 的 時間 到底 整個 25 年 是否 有持續 電價 調升 其實 缺電 缺電 也 不是 一個 爭議題 了 為 什麼 因為 缺電 你 只要 把 電價 調升 就 不缺 了 嘛 各位 可以 理解 嗎 我 缺電是 因為 經濟 的 發展 或者 經濟 的 需求 相對 於 電價 或者 電力 的 供應 對 比不上 你 最好 的 方式 就是 電價調 上去 那 就 沒 需求 了 產業 就 移出 了 傳產 就 倒 了 所以 不 可能 真的 形成 重大 缺電 全民 停電 好長 一個 段 時間 難度 有點 高 我們 講的 是 如果 今年 有 缺電 或者 電力 供應 的 問題 是否 有持續 電力 價格 上 漲 的 空間 這 就是 我們 講的 台灣 的 CPI 通膨在 今年 最大 變數 雖然 按照 過去 幾個 月 的 通 膨 雖然 下行 速度 也 很 緩慢 到 去年 12 月 都 還有 2.1% 左右 的 年 增幅 還在 警戒 線 之上 可是 我們 都 很 清楚 最近 台電 漲價 的 訊息 不斷 的 釋出 為 什麼 有 兩個 原因 所導致 的 第一 個 原因 是 最近 大家 都 有 觀察到 在 國會 的 部分 由 於 財化法 的 新一波 的 修正 會導致 原本 行政院 每年 大概 就 撥 20 億 的 預算給 台電事 實上 到底 撥 這麼 多 錢給 台電 到底 適不 適當 這個 是 可以 持續 探討 的 但是 每年 都 補貼 這麼 多 那 預估 了 現在 藍白 所 送 出 的 砍 台電 的 補撥 預算 的 案子 大概 9 案有 5 案是 堅持 要 全 砍 台 電補 貼 的 10 億 就是 硬生生 大概 如果 台電 如果 無法 說服 這個 在野 黨團 的 話 應該 就 會少 10 億到 20 億 左右 的 預算到 時候 你 說 缺不缺 電當然 我們 會 談 但是 這個 時候 就 必須 要 進行 新 一步 的 電價 調升 要不然 你 要 如何 去 因應 如果 今年 真的 是 AI 爆發 年 今年 GP20 要 大幅 出貨用 電量 一定 創高 所以 我們 看到 最近 當然 行政院 看法 一直 都 是 這樣子 就是 你 砍 我 預算 那 我 就要 砍 其他人 的 預算 所以 你會間 接影響 到 這些 外商 的 投資意 願 像 經濟部 的 部分 就 預估 會 減少 30 億 左右 的 公共 建設 科研 計畫 而且 會 影響 到 輝達、 AMD、 美 光 等等 科技 大廠 來 台 投資意 願 對 在野 黨來 進行 壓迫 勞動部 預估 會 減少 123 億減 少育 嬰 停留 的 津 貼產檢 和 賠產價 補助 的 薪資國 安部 認為 會 減少 80 億農業部 減少 25 億 那 其他 像 環境部 內政部 和 國科會 太空 技術 新創 AI 等等 認為 都 會 遭到 重大 衝擊 所以 就 被迫 必須 要 調漲 價格 或者 停止 補助 它 可能 就 會 引起 進 一步 我們 講的 內部 成本 的 調升 其實 去年 10 月份 大家 應該 還記憶 猶新 去年 10 月份 已經 進行 大規模 工業 定價 的 調漲 工業 用電 最高 是 調整 幅度 高達 14% 而且 如果 你 是 產業 用電 衰退 5% 以上 或者 說 銷售額 衰退 15% 以上 動漲 以外 大部分 即便 你 沒 有 達 衰退 或者 只有 衰退 5% 就算 你 的 營收 不好 了 你 也 得 調整 所以 他 基本上 是 不會 太管 你 的 營收 或者 在 去年 傳產業 所 面臨 的 衝擊 不會 因為 你 的 營業 利潤 不好 就 少課 你 一點 電價 基本上 就是 全面 課徵 那 對 於 台灣 的 傳產 其實 有 相 對 大 的 衝擊 那過 去 來 看 還是 有 一定 程度 的 補貼 是 藉由 原本 中央政府 的 預算 那現 在 減少 以後勢 必 就 會 形成 今年 有進 一步 的 電價 調升 的 預期 那 我們 過去 也 提出 很 清楚 了 去年 調電價 的 部門 不是 民間 部門 所以 民間 部門 它 是 終端 反應 就 看 企業 主要 不要 反應給 你 但是 電價 影響 最大 的 基本 還是屬 於 工業 部門 工業 部門現 在 佔 台灣 的 電力 的 消費 的 佔 比 是 高達 5 成 5 住宅 部門 是 1 成 8 服務業 部門 是 1 成 7 所以 10 度電有 80 度電 其實 都 是 公司 行號 在 消費 只有 不到 兩成 是屬 於 住宅 部門 所以 他 不敢 調 住宅 部門 的 電價 我們 用 的 電那麼 少 了 你 還說 我們 是 用 電大戶 還要 調整 我們 電價 所以 現在 當然 主要 還是 針對 工業 部門來 進行 新一波 的 調漲 那 第二 個 是 水費 水費 預估 今年 應該 也 會 調漲 水費 因為 台灣過 去 常常 有 颱 風 所以 有 時候 真的 不太 缺水 在 全球 水價 是 全球 第三 低 的 很多 人 就 覺得 水費實 在 太 便宜 所以 今年 是 有 在 討論 說 這 一次 漲幅 如果 是 要 從 原本 的 4 級 擴 增到 7 級 很 有 可能 就是 直接 漲幅 是 接近 4 成到 5 成 左右 平均 水價 一度 大概 會 上 漲 到 15 塊 那 半導體 也 是 用水 大戶 所以 我們 講 這些 主要 是 講說 最近 我們 都 很 清楚 你 像 今天下午 台積電 的 法 說 因為 台灣 電價 3 年 來 已 經漲 4 次 了 現在 每度 電費 因為 台積 電是 用 電大戶 用 電越 多 的 越 貴講 的 不是 總量 越貴 就 每度電 的 用 電量 用 電費會 越貴 20 年 電價 是 漲 了 1 成 523 年漲 了 1 成 724 年 上半年 漲 了 2 成 5 然 後 下半年 又 漲 了 14% 所以 相對 於 海內外 的 廠區 台積電 的 台灣廠 區現 在 已經 算是 全球 廠區 成本 上行 速度 最快 的 甚至 美國 的 補助 我 記得 我 稍微 看 了 幾個 報告 美國現 在 工業 用電 甚至 沒有 比台灣 用電 增幅 下來 的 快 或者 說 價格 沒 有 來 的 高 因為 有 受到 一些 補助 的 原因 所以 這個 時候 就 會 形成 25 年 台灣 用電 的 問題 最近 大家 也 知道 因為 黃 仁勳 不是 說 要 來 台 設亞洲 總部 那 如果 真的 有廠 房 或者 廠辦 的 建置 用電量 肯定 也 是 很 高 的 這也給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 留意 在種 效果 底下 我們 就要 搞清楚 在 25 年 大家 一直 講的 這個 缺電 危機 到底 它 的 根本原因 來 自 於 哪裡 我們 也 清楚 知道 過去 幾個 季度 政府 一直 都 強調現 在 其實 是 沒 有 缺電 問題 的 你 說 沒 有 缺電 那 21 年 的 兩次 停電像 513 和 517 然後隔 年 不是 30 又 出現 停電 那 停電 的 原因 又 是 什麼 呢 那 這個 時候 我們 就 可以 從 兩種 角度 來 做 思維 缺電 目前 大概 是 兩種 類型 第一 種 叫做 發電量 不足 就是 電力 需求 大 於 供應 舉例 來 說 在 2 年 當時 台灣 的 總用 電量 是 280 億度 工業 應用 電是 5 乘 6 住宅 用電 1 乘 8 那現 在 的 問題 就 在 於 工業 用電 上行 的 幅度 是 持續 的 加快 而且 按照 目前 市場 針對 實質 GDP 的 預 估值 25 年 的 經濟會 比 20 年 好 所以 呢 今年 的 用電 需求 會 比 去年 來 的 多 那 這個 時候 它 就 會 可能 形成 電力 供給 跟不上 的 問題 那 基本上 就會屬 於 有 沒 有 多建 一些 電廠 那 第二 種 叫做 周轉 不靈 周轉 不靈 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提過 他講 的 其實 是 我們 看 的 這個 夜間 備轉 容量 率而講 的 其實 就是 到底 我們 所 生產 的 電在 短期 內能 不能 去 應付 它 的 流動性 問題 就 供電 不 穩定 的 情況 底下 正常 情況 電力 是 可以 滿足 需求 的 但是 有 時候 遇到 突發 情況 或者 尖峰 用電 的 時 候電 力系 統就 無法 負荷 像 30 大停 電當時 是 短期 內電力 供給 其實 是 大 於 需求 的 但是 因為 新大電廠 不是 有人 為 事故 嗎 導致 了 50 多萬戶 的 停電 這有 點類 似 提款 機壞 掉 銀行 有 錢 但是 因為 短期 內壞 掉 了 電網 的 問題 大家 又領 不到 錢然後會 造成 一些 民怨 的 反彈 所以 現在 的 真正 問題 就 在 於 備轉 容量 率 其 實台 電是 壓得 很 低 認為 10% 就夠 了 但 有 時候 稍微 緊 繃 一下 就 碰到 了 所以 如果 我們 以 實質 今年 發電量 來 看 今年 應該 電是夠 用 的 不過 呢 備轉 容量 率應 該 是 過去 10 年來 最低 的 一年 就是 弄不好 稍微 用電量 稍微 高一 點有 可能 就 會 碰到 那個 警戒 值 這個 投資 朋友 多 做 的 一些 思維當然 學界 的 看法 和 這個 政府 的 報告 當中 還是 有點 落差 了 但 大家 都 認為 25 年 到 26 年 是 一個 重要 的 關鍵 指標 那 不管 怎麼 說 了 現 在 的 問題 就 在 於 其實 台灣 的 用電 基本上 在 今年 還是 勉強夠 用 那 重點 在 於 26 年 27 年 到 時候 整體 發電 的 計劃 能 不能 持續 支撐 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 現在 台灣 的 總 發電 基本上 42% 是屬 於 燃煤 39% 是屬 於 燃氣 核能 只 剩下 6.3% 那 按照 目前 的 進度 今年 核三廢 除以 後 應該 就 不會 有 核能 了 所以 核能 就 會 正式 的 退出 台灣 的 電力 舞台 再生能源 就 真的 很 低 了 只有 9.5% 再生能源 本來 預估 205 年 要 至少 達到 20% 現在 看 起來 應該 是 不太可能 達到 了 天然 氣 如果 支撐 了 台灣 一半 的 發電 它 有 幾個 風險 第一 個 它 畢竟 還是 燃氣 還是 一樣 會 有空 污 的 問題 雖然 比 燃煤 稍微 好 一點 第二 就是 天然 氣發電 的 占 比 相 對 於 海外 很 像 韓國 日本 都 過高 大家 知道 台灣 其實 不太生產 天然 氣 這說明 只要 地緣 政治 一緊 張 的 話 那 台灣 這個 時候 能源 的 脆弱性 馬 上 就 會彰顯 在 這樣 的 一個 效果 底下 最終 就 變成 藍莓 降 的 速度 太慢 但是 綠電並 沒有 跟上 那 核能 至少 他 達 到 非核 家園 了 所以 能源 轉型 目前 來 看 就 遇到 相對 大 的 挑戰 我們 也 不能 說現 在 沒 有 達 到 當時 的 目標 了 某種 程度 是 真的 達到 非核 家園 但是 現在 是 變成 了 燃氣家園 就是 你 只是 把 原本 燃煤 的 部分 移到 燃氣 而已 但 再生能源 的 提升 效果 是 有限 的 那現 在 問題 又 來 了 就是 說 再生能源 其實過 去 幾年 政府 的 推崇 和 推行 的 力度 其實 速度 也 很快 而且 政府 的 表態 也 是 非常 明顯 的 可是 為 什麼 到 目前 為止 我們 好像 看到 對 於 再生能源 的 發展 仍然 速度 相對 緩慢 呢 這個 主要 就是 屬 於 內政 問題 了並 不是 政府 推行 態度 的 問題 主要 就是 因為 中南部 地區 過去 我們 曾經 跟 投資 朋友 提過 就是 太多 綠電 蟑螂 了 過去 我們 稍微 跟 投資 朋友 聊過現 在 在 中南部 地區 偵辦 綠能 的 犯罪案 過去 三年 是 爆發 了 132 件 從 中央 的 公務員到 縣府 局處長 到 鄉 鎮長 到 業者 到 民代到 黑道 白 手套 等等 這 黑道 常常 就是 放一個 牌子 在 那邊 你 要 用地 的 話 你 就要 跟 我 先 打 一個 招呼 你 不用 的 話 那 我 就 去 破壞 你 的 太陽能 板 那 搞 了 很多 外商 因為 有 很多 太陽能 技術 或者 風力 技術 都 是 海外 移進 來 的 很多 外商 就是 處 被 刁難 這 就是 南部 的 真實 情況 到 現在 為止 其實 已經 起訴 了 10 多人 查扣 的 不法 獲利現 在 已經 查扣 到 了 就 已 經高達 1 億 左右 我們 看到 各種 我們 講 中央 民意代表 其實 都 有 你 像 16 年 當時 是 文化部 的 文化局 的 資產局 的 水下 柯案 然後到 18 年 是 彰化 大城 鄉案 到 19 年 苗栗 通宵 鎮案 其他 我們 看 一下 雲林 台西 雲林 各地 其實 好像 也 不 只是 集中 在 中南部 地區 其實 各地 都 有 這樣 的 一個 綠電 問題 所以 最終 就 變成 了 中央政府 有 他 的 政策 色彩 存在 但是 在 地方 層面 遇到 了 相 對 大 的 挑戰 這某種 程度 就是 遇到 8 加 9 我 的 看法 是 這樣 就是 你 推行 一個 產業 可是 這個 產業 它 需要 龐大 的 土地 來 進行 供應 最終 就 變成 了 當地 的 8 加 9 去 弄 你然 後 搞 得 大家 不歡 而 散然 後 外商 認為 政府 沒有 對 他 有 保障 最後就 離開 了 所以 導致 明明 絕對 執政對 於 再生能源 的 發展 以及 非核 家園 態度 是 非常 明顯 的 但 推行 速度 居然 這麼 慢 這就 很 明顯 受到 了 一些 地方 8 加 9 的 反彈 那 就要 看 一下 接下 來 政府 的 態度 回不回 得 來 當然 這比 較 偏 政治 問題 但是 我們 可以 了解 就是 說現 在 台灣 在 205 年 如果 按照 當 年度 的 電力 供應 今年 應該 是 不 缺電 的 主要 是 備載 容量 率縮 的 太明顯 就 有 可能 跳電 啊 大家 知道 嗎 不 穩定 的 問題 啊 所以 最後就 只能 看 再生能源 能 不能 發展 的 速度 稍微 快 一點 那 當然 有些 人 說 那 可不可以 藉由 核電 的 發展 趕快 把 電力 補 回來 啊 長 期來 看 當然 有 機會 短期 來 看 是 沒什麼 機會 了 因為 25 年 今年 5 月 這個 核三 就要 廢 了 所以 今年 就 真的 達到 非核 家園 了 那 你 說 要 把 核四核 五 重新 蓋 回來 那個 也 是 十幾年 以 後 的 事情 了 所以 它 是 無法 解決 未來 5 年 的 我們 講電力 問題 現在 我們 看到 核一 已經 除役 了 核二 除役 核三 今年 除役 核四 根本 就 沒 有 要 蓋 所以 核能 發電 的 佔 比 你 不要 講 今年 還能 不能 維持 在 6% 今年 應該 就 會 達 到 0 按照 現在 的 角度 來 看 的 話 那 最終 所 造成 的 效果 就是 台灣 就 會 變成 10% 的 燃氣 燃煤 大國 那 最終 的 一個 效果 就 變成 台灣現 在 每度電 的 碳 排放量 就 遠 高 於 中國、 日本、 韓國 美國、 德國 因為 你 不會 有 核能 再生能源 比例 甚至 不到 一 成就 會 變成 90% 全部都是 燃氣 和 燃煤 這 就是 最終 的 格局 那 它 當然會 形成 更進 一步 的後果 這個後果 就是 對 於 身心健康 的 影響 身體 健康 的 影響 不過 這也 是 一種 大家 的 選擇 這也 沒什麼 好 說 的 這個 就是 目前 的 能源 狀態 但 我們 講的 就是 對 於 今年 的 電力 供應 問題 衝擊 可能 沒有 想像中 來 的 大 重點 就是 電力 結構 的 問題 造成 的 效果 那 他 用 什麼樣 的 一個 方式 可以 解決 這個 問題 就是 解決 今年 不要 有用 電緊 繃 的 問題 漲 電價 所以 我 認為 今年 還是 很 有 可能 有進 一步 漲電價 的 機會 台灣 真的 需要 這麼 多 高耗 電產業 嗎 趁 去年 很多 船展 撐 不住 了 乾脆 就 順便 停業 這是 一種 方式 那 第二 種就會 類似 於 郭 智慧 先生 說 的 那 就是 很多 人 說輝 達 要 來 台灣 可是 輝達 因為 他 加入 RE10 所以 基本上 要 接近 有 10 億 左右 的 綠電 需求 到 時候 就 從菲律 賓拉一個 海底 電纜 到 台灣 送 進來 從菲律賓 進口 不過 這 可能性 菲律賓 距離 台灣 有 120 公里 也 不 短 建制 這個 電纜 其實 時間 也 算 蠻長 的 第三 其實 最快 掃黑 趕快 打擊 8 加 9 這是 我 認為 最快 的 方式 最後再 補充 一下 整個 短期 內 很多 人會 覺得 就是 說 如果 是 燃氣 燃煤 對 於 身體 的 影響 我 稍微 留戀 一下 203 年 的 癌症 的 死亡 比例 其實 因為 肺炎 的 衝擊 而 下滑 但是 我們 看到 人數 仍然 在 持續衝 高高 達 5.3 萬人 死亡 這已 經是 台灣 的 主要 死因 了 當然 很多 人 的 想法 都 是 可能 就是 中火 的 問題 可是 我細 看 了 一下 發現 在 台灣 的 肺癌 人數 最高 的 我們 從 發生率 來 看 不用 總人數 發生率 來 看 最高 是 澎湖 了 澎湖 那個 是 PM2.5 的 問題 可是 其他 你 看雲林 台南 嘉義 彰化 新竹 台中 是 排到 第 9 名 這有 兩種 角度 一個 就是 風往 南 吹 另外 一個 就是 其實 空污 的 問題 在 中南部 地區 是 真的 可能 也 比 較 少 下雨 比較 嚴重 一點 那 你 像 雙北 地區 那 就 每天 在 霧 濛 的 暮 光之城 一直 下雨 可能 這個 PM2.5 或者 空污 的 衝擊 就 沒 有 想像中 來 的 大 所以 這給 投資 朋友 做 一些 參考 了 這每個 人 都 可以 用 不同 的 角度 來 做 思維 但 我 個 人 認為 今年 藉由 漲電價來 淘汰 傳產 這 可能 是 必經 之路 是不是 說 以 後 就 沒 有 辦法 供應 台灣 的 電力 問題 也 沒 有 這麼 悲觀 如果 你 因為 這件 事情 而 去 看空 台灣 股票 市場 長 期 的 表現 那 也 不 適當 但是 我們 相信 隨著 有些 人 的 能源 的 看法 永遠 都 是屬 於 那種 樂觀 派 但是 隨著 我們 的 科技 進步 我們 總能夠 找到 更 低消耗 能源 但是 創造 更 高電力 的 方式 畢竟 現在 是 工業用 電佔 多數 那 你 當然 要 處理 你 也 不是 找民間 部門來 下手 你 就是 要 看 你 要 怎麼 處 理工 業部門 用電 的 分配 再來 就是 再生能源 就算 緩慢 那 好歹 這幾年 也 在 提升 只是 提升 速度 很 慢 而已 用 這個 角度 來放棄 股票 市場 其實 稍微 比較 不 適當 所以 我覺 得 其實 只要 有 目的 或者 有共識 大家 想要 達成 某件事 情給 政府 做 一點 施壓 總會 有 方法 可行 的 也 不要 這麼 悲觀 這我 的 想法 昨天 有個 網友 留 了 一個 故事 他 講說 80 歲 的 老翁 要 娶 20 歲 的 新娘 老翁 挑 一天 到 醫院 做 健康 檢查 醫生 說 從 報告 來 看 你 的 血壓 呼吸 都 正常 也 沒 有 糖尿病 現在 我 要 檢查 你 的 性功能 老汪 就 伸出 舌頭 和 5 隻 手指 頭 所以 觀眾 朋友 當你 想要 達成 某件事 情 的 時候 其實 總會 有 方法 可行 的 我們 只是 面臨 的 一些 挑戰 也 不用 這麼 悲觀 但 我們 講說 這個 就是 台灣 在 205 年 所 面臨 的 通 膨 困境 這 肯定 也 是 接下 來 台積 電法 說 和 輝達來 台 設廠 必定 會 討論 到 的 環節 最後幾分鐘 因為 明天 我們 採取 錄播 的 方式 今天 我們 就 稍微 跟 投資 朋友 導讀 一本 書一樣 就是 導讀 輝達 這本書 叫做 輝達 指導 一樣 每週 我們 都 會 分享 一本 書給 我們 的 投資 朋友 有 不同 的 借鏡 從 不同 的 投資思維 或者 從 不同 的 故事 來 了解 我們 對 於 財經 市場 的 看法 這本書 的 作者 他 是 過去 巴倫 周刊 的 資深 撰稿人 叫 金泰 他 本書 我 覺得 寫 特別 好 因為 他 是 第一本 輝達 授權 的 採訪 筆記 其 實輝 達 的 書 很多 但過 去 都 會 有點 擔心 寫 的 是 真的 嗎 他 的 觀點 有 沒 有 一定 的 程度 的 依據 這本書 就是 輝達 直接 授權 的 所以 裡頭 聊 了 很多 王仁勳 在 打造 晶片 帝國 當中 引領 AI 浪潮 的 秘密 其中 提到 的 一個 共識 我 覺得 特別 有 明顯 的 感覺 就是 真正 成功 的 企業家 都 是 銷售 能力 很強 而且 又 有 一些 技術 背景 的 這些 工程 師 你 像 賈伯斯 張忠謀 張忠謀 其實 年 輕 的 時候 大家 如果 去問 一下 業界 很多 老前 輩 老 記者 張忠謀 是 非常 會 演講 非常 善 於 打造 一個 新話題 的 執行長 彼得 迪爾黃仁勳 每 一個 都 不外乎 如此 那 說 實在 的 銷售 是 臺 灣人 真正 的 比 較 大 的 弱勢 因為 臺 灣多數 人 比 較 沒 有 那麼 喜歡 溝通 不太喜歡 寫 文件 或者 不太喜歡 和 人 大量 的 smalltalk 這是 普遍 文化 這不分 文科 或者 理組 了 好 就是 說實 在 我 在 大學 的 時 候講 這跟 那個 理工科 系 的 或者 念電腦 的 念 電機 的 就是 說 與 其 說 他 是 對 於 電腦 有 熱情 我們 都 會 想 說 他 是不是 不是 很 喜歡 跟 人 打交道 社交 恐懼 所以 玩電腦 玩久 了 就 有 感情 這樣子 所以 這個 就是 我們 講說 一個 優秀 的 企業者 他 一定 會 有功 成績 他 就 記得 專業 可是 重點 是 他們 都 是 銷售 行銷 能力 特別強 的 一個 人 他們 從 小 就 在 那樣 的 一個 環境 成長 華人 軍 很小 的 時候 國小國 中 就 到 美國 市場 了 他 就 在 有人 講話 有人 在 交流 然後善 於 把 自己 打 造成 一個 優良 讓 人 討喜 的 人 這在 美國 市場 當中 有 非常 多 的 執行長 都 是 如此 可是 在 台灣 台灣 從 小到 大 我們 也 知道 有 時候 是 被 碎 唸 被 指責 嘲諷 羨慕 嫉妒 台灣 的 環境 就 這樣子 所以 台灣要 打造 一個 口條 好 的 人 其實 也 有 一點 難度 重點 就 在 於 這本書 其 實講 的 就是 一本 工程 師的 行銷 大全 當然並 不是 光是 行銷 就 能夠 做好 一家 企業 這本書 當然 聊 了 很多 對 於 好產品 的 必要 條件 比如 說黃仁勳 的 光速 文化 呃 黃 仁勳 其實 算是 一個 工作狂 魔 他 認為 晶片 產業 的 競爭 就是 速度 他 當年 呢 開發 新 晶片 的 時候 公司 大概 只 剩下 9 個 月 的 資金 但是 他 就要 6 個 月 就 推出 了 新產品 強下 施展 那黃仁勳 是 把 他 的 設計 團隊 大概 分為 三組 了 一組 是 設計 新架構 研發 團隊 另外 一組 是 以 新架構 為 基礎 快速 推進 改良 產品 就是 他 要 有 一個 迭代 的 過程 這樣 一來 的 話 他們 可以 每 6 個 月 就 推出 新 晶片 所以 你 有 沒 有 發現 輝達 推出 顯卡 的 速度 遠比 intel 遠比 超微 還要 來 得 快 因為 完全符合 客戶 的 需求 週期 更 厲害 的 事情 是 他們 會 利用 技術來 解決 晶片 功能 的 一些 問題 甚至 還統 一驅動 程式 讓 新 舊產品 都 可以 相容 這 很 重要 所以 他 背 後 的 他 表面 上 是 做 硬 體商 背後是 做 軟體商 那 組織 文化 他 也 提到 很多 第一 個 價值 輝達 的 文化 是 強調 效率 但是 超高 工時 但是 給你 超高 回饋 好 那 第二 是 稀有 就是 在 輝達 的 組織 文化 基本上 跟 台 建有 點像 都 有點 類似 投行 那種 強調 高壓 和 極小 第三 是 難以 模仿 就是 這種 組織 文化 不是 能夠 硬 搬 就 成功 的 它 需要 大量 的 亞裔 的 工程 師所 貢獻 的 所以 這本書 當中 我 覺得 聊 了 非常 多 在 輝達 這家 公司 經營 過程 當中 所 遇到 的 一些 挑戰 困難 更 重要 的 事情 是 他 把 黃 仁勳 的 組織 管理 方式 一覽 無 遺的給 透露 這種 方式 不 一定 是 好 的 但是 每家 企业 都 有 每家 企业 在 面对 不同 产业 竞争 时所 背后 代表 的 文化 这 本书 推荐 给 我们 投资 朋友 那 上周 很大 方了 一样 会 抽出 两本书 送给 我们 的 投资 朋友 如果 大家 有 兴趣 的话 要么 就 在 博客 来 成品 直接 下单 那有 更 多 兴趣 的话 也 可以 抽 本书 在 底下 留言 留下 你 对 这 本书 的 想法 留下 你 对 本 节目 的 想法 留言 說 你 要 抽書 我們 請 小編 抽出 兩本書 送給 我們 的 投資 朋友 臺 北 股市 上漲 43 點 衰落 2957 點 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 下禮 拜 一 早晨 財經 初 解讀 再 相見 明天 我們 改採 錄播 的 方式 來 跟 大家 做 一些 相見 如果 喜歡 我們 節目 記得 要 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 下禮 拜 一再 相見 了 拜拜
