In this morning‑news briefing, host 許廷浩 reviews the imminent U.S. federal‑government shutdown and its limited short‑term impact on U.S. equities, noting that September’s market rally has been unusually strong and that historical shutdowns have caused only modest, short‑lived volatility. He then shifts to the broader macro picture: the potential delay of non‑farm payroll and CPI data, the resulting uncertainty for Fed policy, and the implications for bond‑market liquidity both in the United States and in Europe (France, the UK). The segment analyses U.S. labor‑market dynamics, citing recent job‑opening numbers, rising unemployment‑to‑vacancy ratios, and the prospect of large‑scale federal‑employee furloughs or layoffs. Historical shutdown data (1976‑present) are used to temper panic expectations. The host expands the scope to European political‑economic trends, describing right‑ward shifts in France and the UK, fiscal‑reform debates, and the impact on sovereign‑bond spreads. He also covers the escalation of military spending in the U.S., Europe, and Asia, including U.S. defense budget growth, European defence‑budget increases, Taiwan‑Poland drone procurement, and the ongoing Russia‑Ukraine conflict. The briefing concludes with a strategic outlook for investors: while equity markets may remain resilient, bond‑market liquidity could tighten, and geopolitical tensions (U.S.–China over Taiwan, European migration policies, and Middle‑East flashpoints) warrant close monitoring.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 10 月 1 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 早安, 我 是 許廷浩 每天 早上 看 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 在 昨天 美股 交易 比較 清淡 大家 比較 關注 的 仍然 是 目前 擔憂 七年 來 政府 的 首次 關門 上 一次 關門 其實 有 一段 時間 了 但 這 一次 我們 也 觀察到 共和 黨 和 民主 黨 仍然 沒有 在 10 月 1 號 以前 完成 臨時 撥款 法案 達 成共識 所以 市場 上 關注 的 幾大 重點 在 於 這 一次 的 關門 時間 會維持 多久 對 於 當前 的 美國 勞動力 市場 的 現況 會 不會 形成 重大 影響 重點 是, 如果 不公 佈 非農 甚至 連 接下 來 的 CPI 也 由 於 預算 的 問題 暫時 不公 佈 那麼 就業 市場 以及 投資人 的 判斷 該 如何 準確 的 發酵 呢? 來 跟 投資 朋友 做 一些 思維 雖然 是 來 到 10 月 1 號 但是 美國 股市 整個 9 月份 表現 起來 完全 沒有 過去 那種 八窮九絕 的 任何 跡象 美國 股市 是 緊漲 到 現在 像是 一些 中小型 的 ARKK 這些 追漲 動能 型 的 或者 AI 相關 ETF 仍然 價格 在 顯著 的 衝高當 中事 實上 如果 我們 仔細 觀察 目前 把 整個 美國 股市 在 過去 5 個 月 以來 基本上 是 1950 年代 以來 最強 漲 的 兩個 季度 尤其 從 4 月、 5 月、 6 月、 7 月、 8 月、 9 月 是 越漲 越多標 普白 指數 在 聯準 會 通常 9 月 降息 以後還 是 會維持 著 顯著 的 漲勢 按照 過往 的 經驗 只要 是 軟著陸 的 話 那 最近 股價 在 高位 進行 盤旋以 後 大家 就 會 聚焦 這個 月度 的 慣性 回額 事實 上 9 月份 我們 講過 慣性 通常 表現 差 一點 的 確過 去 從 1950 年代 以來 過去 20 年過 去 10 年 或者 中期 選舉 年 選舉 年表 現 通常 都 比 較 差 一點 可是 呢, 10 月、 1 月、 12 月 通常 因為 8 月、 9 月 的 先 蹲, 後 跳 的 機會 就 越 高 尤其 是 1 月 和 12 月 的 聖誕 行情 但 如今 呢, 如果 9 月份 完全 沒有 任何 乖離 的 顯著 回調 是否 延到 了 10 月份, 還是 說 美國 股市 就 即 將迎 來史 上 最為 亮麗 的 四季度 呢? 事實 上 我們 把 十月份 拿過 來 看 十月份 由 於 漲勢 通常 表現 相對 亮麗 所以 十月份 通常 也 是 美國 股市 當 中波 動 性比 較 高 的 月份 從 1945 年 以來 它 的 平均 波動率 大概 比 其他 1 個 月 高出 了 3% 相比之下 大部分 的 月份 的 波動 都 低 於 或者 接近 全年 的 平均 水準 所以 10 月份 也 不能 說 一定 漲 一定 跌 但 過往 慣性 通常 漲跌 的 幅度 以及 歷史 事件 通常 會來 得 更 大 一點 我 覺得 有 一陣子 吧 應該 是 2 年 還是 23 年 當時 整個 債券 的 流動性 的 恐慌 期 通常 都 是 發生 在 10 月份 左右 那 這 一次 會否 由 預算案 的 原因 影響 到 債券 市場 的 流動性 再 進而 影響 到 整體資 本市 場的 流動性 呢 來 跟 投資 朋友 做 一些 思維 首先 觀察 的 就是 現在 應該 美國 政府 今天 應該 就 會 關門 了 那 也 代表 著 政府 會 準備 好 進行 大規模 的 聯邦員工 的 裁撤 那當然 共和 黨現 在 是 把 矛頭 指向 民主 黨 可是 如果 我們 細節 來 做 觀察因 為 政府 的 關門 它 會 造成 數十萬名 公務員 被迫 休假 上 一次 長 達 一個 多月 經濟 損失 是 高達 10 億 美元 那 如果 細看 當前 市場 的 民調 你 會 發現 根據 MorningCouncil 的 民調 顯示 如果 現在 因為 預算 僵局 而 關門 多數 選民其 實會 把 責任 歸咎 於 國會 共和 黨人 因為 看 起來 這次 民主 黨 唯一 提出 的 條件 就是 在 平價 醫療 法案 當中 進行 修正 只要 通過 那 基本上 我們 也 願意 進行 妥協 不過 呢 看 起來 雙方 的 立場 還是 非常 分歧 那麼後續 就要 觀察 幾大 效果 這 一次 的 延宕 時間 會 多久 為 什麼 這樣 講因 為 過去 我們 提過 上 一次 就是 川普 自己 創造 了 史 上 最長 這場 的 關門 紀錄 2018 年 的 12 月 2 號當時 是 關了 接近 有 35 天 原因 就是 因為川普 他 有 一大批 針對 美墨 邊境 的 預算 的 問題 跟 民主 黨 喬不攏 那 他 就 一直 關 下去 後 來 是 好不容易 適度 的 撥款 減少 最後才 渡過 僵局 那 這 一次 如果 川普 他 有 非常 多 的 行政命令 他 可以 繞過 國會 的 授權 也 許在聯 邦政府 適度 緊縮 的 情況 底下 可能 還 符合 當時 他 的 資本 准結 的 初衷 他 也 不介意 政府 關門個 幾天 只要 他 能夠 持續 展開 自己 的 政策 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 這 一次 其實 過往 的 經驗 大家 早就 已經見 怪不怪 了 但是 比較 大 的 重點 在 於 對 於 民眾 所 造成 的 不便 你 像是 國會 或者 財政部 住房 部門 或者 博物 館 和 國家 公園 預估 在 關門 以 後 就 立即 停止 營業 了 那國 稅局 的 部分 IRS 則是 幾乎 全面 關閉 那 不錯 啊 那 就 查不到 稅了 那 其他 呢 聯準 會 和 聯邦 法院 會 保持 開放 所以 你 也 不能 因為 關門 就 犯罪 聯邦 法院 還是 開放 的 你 也 不能 因此 而 狙擊 股市 因為 聯準 會 也 沒 有 關門 所以 在 這樣 的 效果 底下 市場 上 如果 大部分 的 民用 設施 停 擺 的 話 是否 會 加深 接下 來川普 的 壓力給 投資 朋友 多 做些 思考 但是 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 因為 從 經驗數據 來 做 顯示 政府 關門 大部分 都 會 被 市場給 消化 這 一次 的 風險 的確 稍微 拉高 一點 因為川 普揚言 不 只是 無薪 休假 而是 如果 你 敢 直接 這樣 做 那 我 就 順 便 就 把 聯邦員工 進行 大規模 的 解僱 也 有 可能 使得 勞動力 市場 更加 惡化 第二件 事情 就是 剛 提到 的 如果 也 不公 佈 非農 了 也 不公 佈 CPI 也 不公 佈 物價 數據 聯準 會 在 利率 決策 上 接下 來 就 參考 依據 完全 缺乏 不 只是 投資人 不 知道 數據 是 什麼 連聯 準會 都 不 知道 現在 的 就業 市場 到底 是 好 是 壞 所以 我們 回顧 從 1976 年 以來 的 表現 美國 政府 停 擺 對 於 標普 50 指數 的 影響 你 會 發現 在 停 擺 期間 其實 下跌 的 確偏 多 可是 平均 來 看 停 擺 的 前 一週 跟 停 擺 期間 那個 其實 也 不過 就 0.2、 3% 整體 波動 幅度 並沒有 想像中 來 得 大 所以 真正 對 於 短線 上 的 衝擊, 沒有 想像中 來 得 多重 點還 是 觀察 接下 來 的 實質 就業 數據表現 在 過去 的 美國 政府 關門 期間 大多 數 被迫 放無薪 假 的 聯邦員 工並 沒 有 在 官方 失業 數據 的 失業 人口 當中 比如 說 19 年 和 13 年 為 例當時 的 OMB, 也 就是 行政 管理 和 預算局 報告 的 放無薪 假人數 是 38 萬人 和 5 萬人 但是 在家 戶 調查 的 結果 卻 顯示 許多人 他 是 被 歸類 在 仍 有 工作 但是 暫未 上班 或者 有 工作 因 其他 原因 未 工作 那 接下 來 如果 川普 真的 有 打算 進行 進 一步 的 聯 邦政府 的 裁員計畫 又 搭配 著 可能 有 短期 內 預算 問題 所 造成 的 政府 停 擺 那 最後非 農就業 數據 或者 職位 空缺 數他 會 如何 來 進行 統計 這是 我們 後 續 可以 觀察 的 方向 原因 就 在 於 昨天 美國 的 職位 空缺 數 正式 公布 了 8 月份 的 職位 空缺 數 只有 72 萬 這個 比 7 月份 稍微 略升 但是 還是 處 於 低 檔 更 令人 擔憂 的 是 失業 人數 已經 超過 了 職位 空缺 數 第一年 四月份 以來 的 顯著 首見 這也 就 代表 著勞動力 的 供給 不足 已經 轉往 需求 不足 後 續 要 觀察 的 極大 效果 就 來 自 於 那 如果 失業 人數 上升 速度 太快 那 就 代表 著 接下 來 的 勞動力 日常 的 確人數 有 一點 太多 了 相 對 於 已經 開出 的 就 業崗位 那 如果 我們 看到 這張 圖表是 政府 的 裁員 數量 這個 裁員 幅度 也 很快 這麼 大規模 的 政府 的 裁員計畫 是否 會 影響 到 接下 來 的 就業 體量 這給 投資 朋友 做些 思維 所以 整個 美國 勞動力 市場 你 也 不能 說 是 衰退 但是 就是 同時 見 到 了 招募 率 和 辭 職率 的 顯著 下滑 而且 幾乎 都 已 經低 於 疫情 以前 的 水準 就 代表 著現 在 沒什麼 人 在 招募 相對 於 19 年 但 同時間 也 沒什麼 人 想要 辭職 在 19 年 以前 勞動力 市場 在 創造 了 極大 的 就 業量 體以 後 開始 進入 到 緊縮 環節 那現 在 美國 就業 市場 就 重新 進入 了 一種 叫做 低招 低財 的 新常態 企業 也 避免 大規模 裁員 但是 如果 有 新 的 工作 更 傾向 看 AI 能否 進行 替代 但是 同時 也 不願意 進行 比 較 太 顯著 的 積極 招募 導致 數百萬人 被 擋 在 職場 之外 剛畢業 的 大學生 有 時候 在 求職 的 過程 當中 由 於 遇到 了 AI 挑戰 因為 他 能夠 做 的 工作 可能 也 是 因為 工作 的 經驗 有限 可能 也 跟 AI 差不多 所以 對 於 這些 科技 巨頭 來 看 其實 只是 沒有 進行 大規模 裁員 但是 並沒有 進行 大規模 的 招募 鮑威爾斯 形容 這 叫做 低裁員 低 招募 的 環境 也 就是 職位 流動性 正在 下滑 勞動力 市場 的 換手 率現 在 是 遠 低 於 疫情 前 的 水準 那 這種 有 工作 但是 很 難壞 就 導致 年 輕人 開始 失去 了 進入 職場 的 跳板 那 中產階層 和 年 長 的 勞工要 進行 轉職 的 時候 一樣 遇到 極大 挑戰 我們 根據 美國 16 到 24 歲 的 青年 失業率 大概 是 1% 這個 相 對 於 203 年 的 7% 上升 了 3% 左右 那 5 歲 以上 的 勞動力 市場 說實 在 的 就 業率 在 疫情 以 後 也 沒 有 完全 真正 的 恢 復 這說 明其實 已經 有 很多 人 他 在 疫情 以後要 嘛 就 不 工作 了 也 有 可能 是 失去 工作 能力 也 有 很多 人得 了 新 冠以 後 引發 其他 的 併 發症 或者 副作用 有 部分 人 是 選擇 提前退休 但 這個 比例 始終 就 再也 沒有 回到 在 疫情 以前 39% 的 高點 了 其實 這樣 的 一個 現象 就 幾乎 彰 顯著 其 實大規模 裁員 看 起來並 不是 特別 普遍 可是 越來 越 多 的 勞工 陷入 不 完全 就業 變成 類似 被迫 做 堅持 一下 做 OBE 一下 做 加油 工那 這樣 的 一個 效果 可能 可以 持續 創造 非 農就業 數據 但是 不 代表 就業 市場 有 顯著 的 上行 趨勢 這還 是 代表 著勞動力 市場 正在 軟化 當中 加上 美國 勞工統 計局 最近 也 公 佈 了 預估 未來 十年 就業 職位 的 預測 的 萎縮 幅度 其中 收銀員 預估 會 減少 31 萬人 其次 是 辦 公室 的 文員會 減少 17 萬人 客服 減少 15 萬人 其他 還有 像是 速食 的 廚師 零售 主管 或者 物流 人員銀行 出納員 等等 大概 會 減少 4 萬到 10 萬 等等 不 等 所以 我們 講說 他 就 形成 另外 一種 效果 那 就是 川普 知道 現在 真正 缺工的並 不是 這些 白 領階層 了 現在 真正 缺工 的 仍然 是 藍領 或者 服務生 或者 傳統 基層 服務業 這也 讓 哈佛 在 最近 在 跟川普 的 訴訟 過程 當中 正在 考慮 是否 要 設立技 職學校 作為 跟川普 政府 達成 和解 的 一部分 這很諷 刺 哈佛 優勢 這麼 多 但是 絕對 不再 技職 教育 但是 過去 美國大學 憑 藉 著 吸引 全球 最 優秀 的 學生 和 學者 現在 受到 川普 的 一些 制約 以後川普 一直 都 很 希望 能夠 打造 更進 一步 的 技職 教育 如果 雙方 能夠 和解 的 話 就 代表 著美國 的 高教 系統 其 實會 有 非常 顯著 的 政策 轉向 因為 的 確有 很多 白領 可能 菁英 階層 他 可能 也 好不容易 念 到 常春藤 了 但是 也並 不是 每個 人 都 有 那樣 的 工作 能力 那 進入 到 就業 市場 以 後 AI 的 席 捲 又 來 臨 所以 我們 講說 機會 是 留給 有 準備 的 人 沒 機會 就 不要 亂 準備 嘛 越來 越 有 這樣 的 一個 感覺 所以 市場 變化 在 這樣 的 一個 效果 底下 川普其 實過 去 曾 經說 過美國現 在 最 需要 的 就是 技職 學生 而並 不是 大學生 在 川普 的 大力 敦促 底下 我們 看到 彭博社 的 專題 德州 現在 中部 湧現 了數 百家 工廠 和 數千個 新 的 工作 機會 大部分 都 製 造 業 尤其 像 三星 的 部分 正在 建造 170 億 美元 的 晶圓廠 當地 第一 土地 便宜 監管 也 很 寬 鬆 現 在 也 沒 什 麼 公司 所得 稅 而且 還 需要 擁有 複 雜 製 造 流程 的 人才 所以 周邊 有 很多 人 都 開始 進駐 吸引 了數 千名 的 員 工就業 這些 工人 大部分 都 來 自 於 TSTC 德州 州立 技術 學院 那 幾乎 人 滿為 患 我們 講說 人數 非常 多 但是 全美 的 製 造 業 空 區 大概 是 40 萬個 職位 增長 幅度 已經 逐步 要 超越 接下 來 的 白 領階級 在 這樣 的 一個 效果 底下 這也 是 川普 接下 來 所 推行 的 方向 當然 啦 我們 後 續 要 觀察 的 幾大 效果 來 自 於 整個 就業 市場 的 錯亂 最後有 可能 會 形成 政府 的 預算案 影響 到 債券 市場 的 流動性 對 於 股票 市場 還好 因為 股票 市場 就 靠 AI 來衝 嘛 可是 對 於 債券 市場 包括 它 的 評級、 穩 定性 還有 接下 來公 佈 的 非農 CPI 如果 全部 延後的 話 那 肯定 會 影響 到 接下 來 債券 流動性 的 買盤 其實 債券 這幾季表 現算 不錯 債券 已 經連續 三個 季度 都 收漲 了 但是 現在 由 於 市場 預期 政府 關門會 拖慢 整個 經濟 的 成長 力度 對 於 債券 市場 的 買盤 稍微 也 開始 緩步 的 下滑 了 過去 幾個 季度 主要 是 做 不管 是 資產 平衡 還是 對 於 降息 的 預期 那現 在 遇到 預算案 的 新 挑戰 大家 開始 予以 保守 那 也 不 只是 美國 市場 如此 我們 看到 歐洲 市場 一模 一樣 最近 我們 看到 德意志 銀行 所 進行 的 調查 法國 被 認為 是 未來 兩年 內 最 有 可能 遭遇 公債 危機 的 國家 這個 風險 程度 甚至 比英國 和 美國 都 來 得 高超 過半數 的 受 訪者 在 國家 當中 都 選擇 法國 是 最 有 可能 產生 違約 的 那事 實上 我們 仔細 觀察法 國現 在 的 公債殖 利率 10 年期 大概 已經 跟 義 大利 差不多 了 你 要 知道 義 大利 以前 被 視為 歐諸五國 被 視為 那種 財政 不 負責任 的 典型 案例 但是 反而 是 梅諾尼帶 來 政治 穩定 以後風險 評估 下滑 反而 是 法國 上升 了 所以 如果 細節 觀察 從 預算 赤字 佔 GDP 的 比值 你會 發現 除了 在 少數 年份 20 年 法國 曾經 一度 來 到 接近 負 10% 的 高峰 以外 大部分 年份 都 是負 2% 到負 3% 結果 2 年 23 年 24 年 又 開始 顯著 的 加大 這是 反映 著法國 的 財政 結構 其實 已經 有長 期失景 的 趨向 存在 最近 馬 克宏因 為 改革 一直 受阻 財政 改革 屢 失敗 底下 最近 有人 向馬克宏 提議針 對 資產 超過 1 億歐元 的 歐洲 的 超級 富豪 來 徵收 2% 的 資產稅 目標 鎖定 法國 180 戶 家庭 這個 遠少 於 2018 年 當時 法國本 來 在 財富稅 修改 的 35.8 萬戶 那根 據 他 的 估算 每年 可以 帶來 150 億到 250 億 的 歐元 的 收入 而且 只 得罪 那 180 個 家庭 但是 LV 的 掌門 人 阿爾諾 表示 說 這會 摧毀 經濟 一定 會 引發 商界 的 強烈 反彈 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 這個 法國 其實 也 是 你 要 在 政治 穩定 當中 你 就 必須 要 在 清商 的 形象 和 在 偏 左派 思維妥 協當 中要 付出 代價 要不然 財政 改革 看起 來 也 無法 走 下去 那英國 情況 也 沒 有 多 好 英國 大概 就 僅次 於 法國 這次 我們 看到 英國 改革 黨 的 支持 度 是 急速 攀升 陸續 超越 了 工黨 和 保守 黨 的 佔 比 那 很 有 機會 如果 按照 席次 的 推演 明天 如果 就 舉行 大選 的 話 改革 黨 可以 奪下 31 席 那 改革 黨相 對 於 保守 黨 其實 還要 再 更 右派 一點 其實 英國 的 工黨 和 保守 黨 感覺 都 不太右 都 有 一點 偏左 這是 一個 是 相 對 左 一個 是 偏左 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 是否 代表 著英國 全面性 的 右轉 接下 來 的 財政准 結 政策 也 即將 實施 但 問題 在 於 那民眾 可以 接受 嗎 畢竟 英國現 在 的 改革 黨 的 支持率 我們 看到 Ipsos 的 民調 它 已 經比 保守 黨 加工 黨 兩個 加起 來 還要 來 得 多 那 英國 改革 黨 的 政見 基本上 跟 MAGA 派 沒 有 什麼 太大區 別 那 重點 就 在 於 那 英國人 是否 有 這麼 顯著 的 右 轉傾向 事實 上 我們 看到 在 過去 一段 時間 這個 歐洲 市場 雖然 還是 左派 當道 但是 已經 採取 了 相 對 緊縮 的 移民 政策 或者 相對 中性 的 政策 我們 比如 說 以 經濟學 人 的 報導來 看極 右派 過去 我們 看到 其實 不斷 強調 這個 難民潮 的 威脅 所以 歐洲 市場 在 一段 時間 內 為 了 維持 政權 的 穩 定性 他 就 被迫 要 開始 採取 進 一步 的 難民緊 縮 政策 從 整個 25 年前 8 個 月 來 看 大概 是 1 萬人 進入 歐洲 應該 講難民 但是 比 去年同期 已經 下滑 了 兩成 相 對 於 203 年 已經 減少 了 五成 二 所以 現在 所 採取 的 手段 並 不是 在 本國 的 邊境 進行 強烈 的 控制 主要 是 透過 跟 突 尼西 亞、 埃及、 毛利 塔尼 亞這些 國家 簽署 協議 換取 巨額 的 資金 和 投資 要求 這些 國家 提前 進行 攔截 那 當然會 有 一些 負擔 的 代價 這個 代價 是 什麼 比如 說 利比 亞的 海岸 防衛隊 其實 是 民兵 組織 常常 那個 遣返 者 會 虐待 奴役 或者 性侵 這些 難民突 尼西 亞的 部分 常常 把 移民 直接 丟在 沙 哈拉 沙漠 那 毛利 坦尼 亞則 是 把 人 直接 推 回到 馬 利 或者 塞內 加爾 這些 還在 戰亂 的 地方 所以 有 更 多 的 路線 被 封鎖 以 後 很多 偷渡者 他 就 乾脆 坐輪 船 躲 在 那個 郵筒 裡頭 結果 每年 大概 也 有 數百人 在 地中海 上升 所以 這個 就是 我們 看到 整個 歐洲 市場 右 轉產生 的 現象給 投資 朋友 做些 思維 那 bytheway 後 來 有 一份 數據 也 是 聊到 說北韓 的 脫北者 人數 在 這幾年 也 是 大幅度 的 減少 那 難道 南韓 也 右轉 了 嗎 其 實應 該並 不是 如此 20 年 中期 每年 大概 有 250 人到 30 人 的 北 韓民眾 成功 逃往 南韓 但是 到 201 年 以 後 你 發現 就 慢慢 的 下滑 到 20 年 新冠 疫情 以後幾乎 沒有 任何人 這說 明金大帥 給北韓 人民 過上 了 好日子 不是 那 很 明顯 是 整個 邊境 的 緊縮 跟 南韓 的 右轉 完全 一點關 係 都 沒 有 畢竟 那個 李在明 還是 標準 的 左派 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 把 整個 國際 格局 說 清楚 以後就 可以 了解 到 整個 債券 市場 的 流動性 反而 成為 了 10 月份 的 首要 焦點 反而 並 不是 股票 市場 那麼 回過 頭來 看剛 才 我們 看到 的 這些 問題 基本上 在 昨天 美國 總統川 普在 維吉尼亞州 的 美 軍 的 海軍陸 戰隊 基地 向 全球 調回 的 高階軍官 來發 表演 說 也 代表 了 不管 是 美國 的 右傳 或者 強調 整個 美 軍 的 真 實跡 象 真實 的 代表性 這 一次 埃克 賽斯 在 川 普來 之前 發表 了 接近 有 45 分鐘 的 演講 那 其實 發表內容 也 算是 蠻 震撼 的 他 是 有 80 個 將領 和 將官 他 在 演講 當中 宣布 美 軍 的 本質 是 殺 敵 是 破壞 是 保衛家 園並 不是 追逐 多元 包容 和 政治 正確 所以 他 要求 每年 會有 兩度 上半年 和 下半年 都 會 測試 體能 而且 不能 留 鬍 子 不能 留長 髮 而且 他 也 直言 戰隊 形裡面 不能 有 胖兵 帶 領著國家 的 將軍也 不能 是 胖將 軍 也 不能 夠 接受 所以 他 就是 這種 文化 戰 的 一環同 時間 他 也 大幅 的 收緊 了 投訴 制度 取消 匿名 檢舉 要求 小事 不准 上綱 並且 批評 霸凌 文化 被 過度 的 武器化 他 也 公開 警告 不 同意 改革 的 將官 應該 要 立刻 辭職 他 還點 名 很多 已經 退役 的 將領 可能 在 描述 上 經常講 一些 DEI 的 內容 認為 軍隊 的 改革 他 就 強烈 的 進行批 評川 普在後來 到 之 後 他 也 公開 的 講了 72 分鐘 左右 的 演說 比凱格 賽斯講 的 還長 他 認為現 在 軍隊 介入 到 國內 的 城市 是 有 道理 的 也 暗示 危險 的 美國 城市 應該 成為 五角 大廈 的 訓練場 他 也 點名 像是 洛杉磯 波特 蘭西雅 圖華盛頓 這些 地方 這些 幾乎 就是 戰區 接下 來 你 們 將會 到 這些 戰區 來 維護 當地 的 治安 那當然 在 演講 過程 當中 是 有 比 較 多 的 這種 政治 的 用 語裡頭 當中 其 實川 普後續 離開 受訪 的 時候 其實 也 提到 他 認為 我們 的 戰事 很 好 但是 有些 人 正在 拖垮 美 軍 所以 只要 那些 很 糟糕 的 人 或者 不 認同 我們 政策 改革 的 人 你 就 會 被 開除 我們 看 一下 當時 的 片段 我們 有 每 一位 總統 每 一位 前輩 我們 有 很棒 的 人 我們 有 我們 的 真正 的 戰士 在 那裡當 他們 不好 當我們 不覺 得 他們 是 我們 的 戰士 你 知道 會 發生 什麼 嗎 我們 會 說 你 被 開 除了 出去 我會 與 總統 前輩 和 領導 人會面 如果 我 不 喜歡 某人 我會 把 他 開除 這個講 的 斬 釘 截鐵當 他們 不夠 好 不是 我們 認為 的 戰事時 你 知道 我們 會 怎麼 做 你 被 開 除了 滾 出去 暴力 不能 解決 問題 但是 可以 解決 有 問題 的 人 當然川普 的 做法 至少 在 軍隊 當中針 對委內 瑞拉 針對 國內 的 治安 的 採取 到底 適不適 用 這個 都 是 自有 公平 的 但是 你 可以 感覺 出來 整個 全球 政治局 像 出現 了 極大 的 右轉 以及 重要 改革 暴力 不能 解決 問題 但是 可以 解決 問題 的 人 嘛 前 兩天 是 昨天 我 看到 網 路上 不是 有 一個 新聞講 那個 博愛座 因為 浪作 的 糾紛 然後鬧 上 新聞 版面 然後看 了 一下 影片 哇 那個 年 輕人 一腳 把 那個 老 婦給 踹 飛 嘛 對 不 對 其實 以後做 不愛做 你 最好 背 一把 工兵 鏟 誰 不 聽 話 對 不 對 他 就 不敢 來 惹 你 了 這個 阿婆 就是 沒經驗 有 經驗 的 就 會 趁勢 摔倒 然後開始 嚎啕大哭 所以 暴力 不能 解決 問題 但 可以 解決 有 問題 的 人 其實 兩邊 都 不 對 從 老太太 這個 角度 來 思考 我 看 有人 說 因為 你 不 知道 對方會 出手 那 老太太 從來 不會 想 說 原來 我 這樣 子念 兩句然 後 她 會 出手 所以 她 以 後 肯定 不敢 再 去 搶 博愛座 了 從 年 輕人 這邊 來 看 你 會 違反 社會法 而且 你 怎麼 知道 人家 身體 狀況 怎麼樣 那 到 時候 可能 還有 傷害 推 的 問題 所以 兩邊 當然 都 不 對 但是 的 確越 來 越 有 這種 以暴制暴 的 跡象 開始 陸續 發酵 也 是 一種 社會 的 平均 共識 以前 我大學 的 時候 坐 火車 自強 號有 一個 阿姨 也 是 上 車以 後 就 對 我 嚷 她 說 我 坐 她 的 位子 很 兇 啊 態度 極其 惡劣 僵持 了 一陣子後來 我 就 看 了 一下 她 的 票 我 就 讓 了 她 什麼 也 沒 說 賊 嬉 嬉 的 覺得 她 好像 賺 到 了 我 就 站 在 她 旁邊 他 火車 走 了 很久後來 我 就 輕點 他 肩膀 跟 他 說 阿姨 你 坐 錯車 了 有 時候 對 一些 沒素質 的 人 就 應該 這樣 教訓 他 臉色 一下 就 唱 白好 緊張 趕快 問旁邊 的 乘客 後 來 一問 原來 是 我 坐 錯車 了 所以 也 不要 以為 自己 年 輕 就 不會糊塗 好險 我 沒 出拳 頭 所以 還是 要 謹慎 還是 要 理性 一點 OK 那 我們 剛才 看到 基本上 這次 我們 看到 對 於 美軍體制 的 改革 它 也 陸續 發酵 在 歐洲 軍隊 的 軍事 開支 身上 我們 看到 在 最近 歐洲 人 其實 在 物二戰士 開大以 後 已經 開始 陸續 增加 了 國防 支出 那 在 這 一次 美方 的 敦促 底下 正在 大舉 的 提升 目前 應該 有 機會 在 明年 就 提升 到 3% 左右 其實 也 可以 理解 啦 因為 全球 的 軍費 的 支出 金額 這個 美元 霸權 它講 的 其實 就是 美軍霸權 在 整個 2 年 到 23 財年 美 軍 的 軍費 一年 是 870 億 美元 這個 比後面 十個 國家 把 中國、 俄羅斯、 印度、 沙烏地 阿拉伯、 英國、 德國、 法國、 南韓、 日本、 烏克蘭 全部 加起 來 也 不過 才 8490億 這也 反映 著 這美國 的 全球 文化 霸權 它 其實 背 後 的 美軍霸權 的 體量 也 很大 它 的 後 續 的 負擔 效果 也 很大 所以 這 一次 我們 看到 川普自 從 在 烏爾戰士 議題 上 有 顯著 轉向 開始 全面 支持 烏克蘭 甚至 希望 烏克蘭 可以 打贏 戰爭 以 後 我們 看到 俄方 的 攻擊 也 沒 有 因此 而 停歇 反而 覺得 既然 核彈 已經 完全 不 可能 達成 了 那 乾脆 盡 可能 的 來 達 成進 一步 的 領土 擴展 俄羅斯 在 烏克蘭 發動 的 大規模 空襲 在 本週 已經 超過 了 12 小時 動用 了 接近 50 架 的 攻擊 無人機 以及 超過 40 枚 的 導彈 造成 了 數十人 的 死 傷現 在 在 前線 戰事 是 越 打 越 兇 烏克蘭面 對 俄羅斯持續 發射 的 無人機 攻擊 也 正在 快速 研發 一種 量產 叫做 刺針 的 試旋 的 攔 截機 最高 時速 是 315 公里 它 的 目的 就是 有點 類似 像 子彈 一樣 專門 去 擊落 敵方 的 無人機 或者 有點 類似 無人機 打無人機 所以 雙方 就 在 烏克蘭 上空 無人機 打仗 事實 上 我們 要 了解 因為 最近 台灣 無人 機產業 莫名其妙 開始 起飛 了 你 看 從 4 月份 到 8 月份 幾乎 已經 翻 了 15 倍 波蘭現 在 也 成為 台灣 無人機 的 最大 買家 因為 它 緊鄰 俄羅斯嘛現 在 波蘭 正在 積極 的 強化 防衛 能力 同時 它 也 刻意 降低 針對 中國 零組件 的 依賴 這也 使得 台灣 變成 了 波蘭 採購 軍規 和 商用 無人機 的 替代 來源 並且 在 歐洲 的 版圖 當中 越來 越 扮演 重要 的 角色 未來 烏克蘭 上空 的 無人 機大戰 對戰 的 無人機 搞不好 都 來 自 於 大 中華 地區 不是 上空 大戰 是 空中 大戰 這很難 想像 烏克蘭 跟 俄羅斯 上面 打 的 無人機 就是 臺 灣和中國 大 陸 製 造 的 無 人 機 某 種 程度 也 算是 兩岸 的 一種 戰爭 形式 科技 的 形式 我們 後 續來 觀察 一下 因為 臺 灣 外交部 長 前 兩 天才 到 波蘭來 進行 訪問 也 出席 了 這 一次 的 華沙 安全 論壇 他 也 指出 台歐 安全 密不可分 現在 正是 歐洲 和 台灣 一起 為 共同 價值觀 建立 的 穩固 聯盟 雙方 有 進 一步 的 利益 交換 而 無人機 應該 就是 這 一次 會談 當中 的 重點 我們 看 一下 畫面 facesdauntingthreatsfromRussia shybridoperationstargetingcriticalinfrastructure. Taiwanisalsocommittedtoworkhand in handwithourEuropeanallies. ItishightimeforEuropetostandwithTaiwantoforgearobustcoalitionforoursharedvaluesandhalttheexpansionofauthoritarianregimes. TaiwanisreadytoworkwithEurope. ReadytoworkwithTaiwan 這 口音 跟 我 差不多 但 可以 看得出 來 整個 台灣 跟 波蘭之間 的 合作 以及 波蘭 跟 烏克蘭 之間 的 軍事 聯盟 最 後 我們 看到 全球 的 新 的 地緣 政治 的 紛爭 已經 開啟 了 那 唯一 的 共識 是 全球 都 在 調升 自己 的 軍費開 支來 負擔 自己 地區 平衡 的 任務 那事 實上 可以 了解 到 整個 俄羅斯 經濟 目前 已經 有 大幅 依賴 軍事 體量 的 擴增 如果 我們 細節 觀察 俄羅斯 從 2 年 以來 的 軍 工產能 大概 也 呈現 了 爆發性 的 增長 坦克 從 每個 季生產 123 輛 上升 到 今年 一個 季度 可以 生產 4 輛 增幅 是 260% 戰鬥 和 機動車 的 車輛 從 每個 季度 585 輛 上升 到 164 輛, 成產有 180% 火炮 產量 從 60 門 上升 到 168 門也 有 180% 左右 的 躍升 所以 不管 是 極權 國家 還是 民主 同盟 目前 都 在 大舉 擴張 自己 的 軍事 支出 那台灣 局勢 也 是 如此 我們 看 彭博社 最新 的 專題 台灣長 期以 來 都 是 中 美之間 比 較 敏感 的 議題 那現 在 短期 內 大家 會覺 得 美方 是不是 有 採取 戰略 模糊 的 政策 因為 美中 談判 仍然 在 持續 而且 雙方 似乎 最近 釋出 比 較 多 的 好訊號 拜登 過去 曾經 直接 表態 多次 如果 中國 攻台 美國 一定 會 出手 來 進行 防衛 但是 川普 回國 之 後 的 交易 型 外交 讓 美國承諾 至少 出現 了 一些 動搖因 為 他 並沒有 明言 的 表示 說 是否 防衛 台灣 甚至 也 暗示 了 台灣 應該 要 為 自身 的 房屋 來付 錢 以 20% 的 關稅 來 打擊 台灣 出口 相對 於 日本、 南韓 遭受 到 較 低 的 稅率 會 對 於 台灣 當局 顯得 相對 不利 那 這樣 的 一個 舉動 當然會 讓 市場 上 有 進 一步 的 聚焦 因為 最近 在 美中 談判 當中 像是 CNN 和 BBC 都 有 傳出 北京 方面 是 希望 能夠 藉由 華府 正式 反對 台 獨來 表達 美中 之間 有 簽訂 協議 的 可能性 那 如果 台灣 議題 在 這 一次 的 美中 談判 當中 那 市場 上 當然 就 會 予以 緊張 所以 後 續 我們 要 觀察 的 幾大 效果 像 紐約 時報 最近 很多 奇怪 彭博社 也 做 專題 紐約 時報 也 做 專題 不 知道 是 大家 一起 說 好 的 紐約 時報 昨天 的 專題 顯示 中國 在 福建省 進行 大規模 的 東部 火箭 的 基地 的 設立 而且 轉 化成 對 於 台灣 和 駐亞美 軍 可能 行動 的 導彈 的 攻擊 平台 如果 我們 細節 觀察 它 主要 是 用衛星 圖來 進行區 分 那 這個 衛星圖 看到 是 中國 火箭 軍 第 61 旅 的 基地 在 短短 5 年 內 的 擴張 20 年 的 時候 大概 就 一片 荒蕪 就是 一片 的 翻土 區域 到 201 年 開始 有 大規模 的 營舍 和 基礎 建設 到 205 年 基地 已經 全面 建成 還有 超廠 還有 教室 還有 新建 的 高速公路 的 連接路 而且 這個 基地 離台灣 只有 360 英里 所以 市場 上會 有 進 一步 的 聚焦 是否 有 必要 把 整個 東亞 局勢 緊張 的 局勢 進 一步 的 升 溫視 為 警戒 狀態 進 一步 的 要求 東亞 各國 立即 短期 內 提升 國防 支出 那 我們 過去 提過 今年 上半年 包括 美國、 菲律賓、 日本 才 舉行 了 史 上 最大 規模 的 巴厘 卡坦 聯合 軍 演演 習 的 範圍 主要 就是 在 南海、 呂宋 島明 確針 對 中國 的 擴 張行 為後續 也 改 進行 全面性 的 戰術 的 收縮 因為 在 前線 地區 由 於 現在 戰機 都 飛 很快 所以 為 了 以防 在 單一 基地 被 大規模 摧毀 目前 最新 所 採取 的 戰術 在 美方 叫做 敏捷 作戰 運用 ACE 也 就 把 戰機 分散 到 大量 的 小 機場 進行 掩藏 所以 美 軍 大量 的 重啟 太平洋 時期 的 舊 基地 比如 說 像 天寧島 因為 中國 的 飛彈 射程 你 要 覆蓋 第一 島鏈 第二 島鏈 也 沒什麼 太大 問題 那 你 讓 戰機 進行 全面性 的 分散 那 你 就 可以 讓 對方 必須 要 打更 多 的 飛彈 才能 夠擊 中 策略 就是 先 把 它 分散 到 小 機場 做 隱藏 等到 需要 攻擊 的 時候 再 一起 集合 然 後 再次 分散 就 像 麻雀 一樣 避免 一次 被 打光 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 美軍要 面臨 的 現實 包括 中國針 對 沖繩 關島 夏威夷 已經 可能 準備 好 數千發 飛彈 隨時 都 有 可能 一次性 摧毀 那後續 來 看講 的 就是 補給線 和 如何 讓 存活 的 戰機 能夠 重新 的 集結成 為 進攻 這 可以 投資 朋友 多 做 一些 思維 那事 實上 我們 還是 要 了解 整個 東亞 局勢 目前 在 東亞 駐 軍 的 美軍人數 還是 最 多 的 日本 有 5 萬 4 千人德國 是 第二 多有 三萬 五千 人不過 韓國 就 第三 多 兩萬 四千人 所以 光是 日 韓加 起來 就 已 經有 八萬名 美 軍 基本上 全球 整個 東亞 局勢 的 緊張 升溫 仍然 是 由 美 軍 的 佈 局 以及 近期 增加 的 基地 的 調遣 調整 還是 有 非常 顯著 的 觀察 重點 台北 股市 我們 看 一下, 上漲 285點, 衰落 2605 點 今天 來 不及 聊到 股市 但 美歐 股市 昨天 整體 波動 幅度 並 不是 特別 大 我們 主要 是 把 國際政經 局勢 的 局面 稍微 做 一個 梳理 從 一開始 我們 看到 美國 政府 關門 的 危機 其實 對 於 股票 市場 影響 還好 大家 可能 更為 關心 的 是 針對 接下 來公債 流動性 的 預期 公債 流動性 也 不 只是 單獨 美國 的 問題 包括 法國債 的 問題 英國債 的 問題 都 是 一項 但是 也 引發 右派 崛起 進行 信義論 資本 准結 財政准 結 的 效果 那 是否 讓 全球 至少 往好 的 財政狀況 來 做 挺 進 呢 那 還要 看 民意 嘛 民意 能 不能 接受 你 減少 福利 支出 民意 可不可以 讓 你 主動 的 願意 進行 財政上 的 收縮 那 另外 一方面 國際 地緣 政治 衝突 也 並沒有 因為川普 的 演說 而 因此 有 收縮 烏鴉 戰事 依舊 存在 哈馬斯 跟 以色列 的 衝突 這次 雖然 簽署 了 新 一輪 的 合作 協議 美國 和 以色列 之間 可能 要 採取 進 一步 的 動作 但是 雙方 仍然 在 僵持 當中 包括 我們 看到 整個 東亞 的 局勢 全球 各地 局勢 仍然 有持續 緊張 的 效果 那 我們 後 續 再 來 觀察 這樣 的 一個 效果 是否 引發 的 是 各自 地區 的 強權 各自 負擔 自己 地區 的 平衡 和 和平 呢 給投資 朋友 做些 思考
