US-China tensions eased and Middle East ceasefire was signed, lifting stocks while gold broke $410 per ounce. AI data centers face power shortages, rare-earth stocks surged, and Taiwan's exports hit record highs. Align positions with macro cycles, not hot stocks.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 10 月 14 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早安, 我 是 友廷浩 每天 早上 看 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 在 美中 的 貿易 對 峙 稍微 和 緩 以後市場 上 不 只是 股票 市場 出現 了 顯著 反彈 至少 標普白 指數 已經 重新 回到 了 上升 軌道 但是 更 值得 聚焦 的 重點 在 於 美歐 股市 頂多 就是 開始 陸續 的 收 復 當日 的 禮拜 五 的 跌幅 但是 在 昨天 不管 是 黃 金價格 還是 白銀價格 都 創下 歷史 新高 所以 是否 代表 著流動性 的 預期 仍然 反映 在 各大資產 當中 呢 馬 照 跑 鼓 照炒 舞照 跳 呢 事 實上 如果 我們 仔細 觀察 這 一次 川普 的 貼 文已 經陸續 釋放相 對 和 緩談話 接下 來針 對 整個 中國 商品 的 談判 尤其 是 黃 豆 的 預期 都 使得 農產品 價格 開始 蠢蠢 欲動 第一 個 觀察 重點 在 於, 如果 局勢 和 緩, 怎麼 會 黃 金價格 創高 呢? 很明顯, 市場 上 在 本輪 的 上 漲 過程 當中, 並 不是 把 黃 金當成 單純 的 避險 資產, 而 更類 似 於 在 股票 資產 創高 以後所 採取 的 風險 對 沖 效果。 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 在 整個 美中 貿易 衝突 再度 緊張 的 同時 它 不 一定 是 因為 美中 局勢 和 緩 或者 美中 局勢 緊張 也 不 一定 是 因為 烏 鱷 戰事 或者 中東 地緣 政治 的 緊張 而 使得 買盤 的 湧入 而是 股票 市場 上 漲 以後它 就 會 搭配 應著 相 對 應 的 黃 金 部位 跟 著 湧入 事實 上 如果 仔細 觀察黃 金價格 在 昨天 已經 突破 了 史 上 每盎司 410 美元 的 關卡 當然 主要 的 預期 還是 來 自 於 降息 的 主聲 段 即將 發酵 但 另外 一波 預期 因為 白銀價格 在 昨天 也 創高 了 白銀 這次 每盎司 也 跑 到 52. 塊 美元 以上 創下史 上 新高 尤其 倫敦 金和倫敦 銀 目前 的 逼供 情況 也 造成 了 避險 買盤 大幅度 的 湧入 在 這樣 的 一個 效果 底下 白銀 今年 跟 黃 金、 靶金 都 一樣 都 在 顯著 的 市場 需求 底下 創下 歷史 新高 甚至 我們 看到 倫敦白 銀 的 租借 利率 也 反映 市場 上 接入 金屬 的 年化 成本 大概 一個 月 就 成長 了 接近 有 30% 這也 使得 今年 貴金屬 資產 是 全球 最為 亮麗 的 資產 這遠 跑贏 AI 但是 如果 你 持有 的 是 AI 股 又 搭配 著黃金 資產 那 在 今年 的 確績 效是 相當 亮麗 的 我們 根據 美銀 首席 分析 師 Hernade 他 的 說 法 他 認為 傳統 黃 金價格 在 明年 春季 兩個 季度 內應 該 就 會 突破 到 60 美元 只要 降息 格局 全面 打開 當然 哈奈特 他並 沒有 討論 說 是 因為 市場 的 恐慌 情緒 所 造成 的 實體 黃 金買盤 他講 的 更 多 是 第一 是 央行 的 長 期 的 政策性 買盤 使得 黃 金會 看 回不回 第二 大 方面 來 自 於 降息 週期 的 演進 他 相信 當前 的 通膨問題 並不會 使得 聯準 會 在 降息 路上 形成 極大難關 他 甚至 認為 隨著 原油 價格 的 持續 下跌 通膨降 溫 的 速度 會 比 想像中 還要 來 得 快的確 雖然 我們 現在 看到 黃 金價格 使得 大宗 資產 平均 價格 被 因此 而 拉高 股票 資產 又 再 噴出 可是 如果 是 以 能源 資產來 看 不管 是 天然 氣價格 還是 原油 價格 目前 是 受到 非常 顯著 的 壓制 的 今年 是 受到 非常 明顯 的 賣 壓舉 例來 說 這張 圖表是 布蘭特 原油 跟 黃 金價格 的 年 增幅 這個 25 年 就是 非常 罕見 的 歷史 異常現 象過 去 是 怎麼 樣過 去 通常 油價大漲 停滯 性通 膨 所以 要 轉而 持有 黃 金 今年 比較 意外 25 年 黃 金價格 整體 年 增幅 大概 已經 成長 到 50% 以上 但 原油 價格 今年 卻 下跌 了 20% 左右 在 這樣 的 一個 效果 底下 也僅 在 1973 年 和 197 年 稍微 可能 出現 這種 比較 明顯 的 巨大 分化 現在 呢 產生 這樣 的 一個 局勢 是否 就 意涵 著 全球 的 新 一輪 的 投資 格局 已 經產生 重大 轉變 尤其 現在 的 央行 買盤 已經 形成 了 黃 金價格 金金 漲 的 根本 緣 由 也 就是 你 要 怎麼 跌 它 每 一次 跌 央行 就 會 把 它 視為 一個 絕佳 的 買點 來 進行 相關 的 我們 講的 貨幣 儲備從 1970 年代 以來 黃 金 佔 比 大概 佔 全球 的 外匯 儲備 從 50% 就 一路 的 下滑 到 190 年代 降到 低點 以 後 這幾年 尤其 是 過去 十年 又 開始 重新 上升 那 在 今年 黃 金 是 重新 的 超越 了 美國 公債現 在 是 24% 超越 美國 公債 的 23% 重新 成為 市場 的 外匯 儲備 的 主流 資產 那 當然 你 說 那 是 因為 大家 大買 黃 金 嗎 黃 金價格 的 上 漲 也 是 一個 其中 很 重要 的 因子 啦 因為 我們 看 的 是 絕對 體量 嘛 看 的 是 總體 的 資 金量 並 不是 單純 黃 金 的 實體 的 噸量 來 做 觀察 在 這樣 的 一個 效果 底下 也 幾乎 就 說 明著 這有 一個 人在後面 幫 你 看 著 每 一次 下跌 他 就 會 進來 那 當然 大家 就 放心 的 去 追高 了 這是 黃 金價格 資產 噴出 的 第一 個 重點 似乎 就算 局勢 和 緩 就算 中東現 在 簽協議 了 有 一天 巫二 停戰 了 有 一天 美中大 和解 了 黃 金看 起來 都 不會 停 一路 反映 到 我們 過去 所 提到 的 降息 週期 的 結束 過去 我們 大概 稍微 提過 整個 黃 金 的 出生 儲身 末生 按照 利率 週期 來 看 的 話 真正 的 末 生段 通常 來 自 於 降息 週期 的 尾聲 那現 在 降息 看起 來 是 剛打 開水龍頭 也 許整 條路 線會 很長 畢竟 中間 還有 關稅 通膨轉 嫁 的 問題 另外 一方面 是屬 於 AI 股 的 部分 AI 的 幾股 傳花 遊戲 還在 持續 當中 昨天 變成 了 博通 OpenAI 正在 加速 構建 自己 的 AI 基礎 設備 帝國 這次 跟 博通 簽署 了 多年 協議 共同 開發 客 製 化 的 AI 晶片 和 網通 硬體 預估 在 26 年 下半年 會 開始 部署 伺服器 機櫃 最 終會 建造 總 功率 10GW 的 AI 資料 中心 大概 是 10 座 核電廠 的 電力 規模 這個 是 非常 大 的 量體 所以 對 於 電力 需求 還要 來 得 更 大 可是 你 看 每天 我覺 得 每天 實在 太多 了 每週 這樣子 傳才 可以 把 這個 幾股 傳話 的 遊戲 傳得 更 遠 才 對 博通 價格 在 昨天 也 是 直接 跳漲 在 這樣 的 一個 效果 底下 整個 AI 的 合作 案陸續 的 重新 蓋住 目前 市場 上 的 我們 講美豬 貿易戰 的 新聞 或者 關稅戰 的 新聞 市場 只要 聚焦 投資案 還在 持續 就 可以 了 當然 收益 什麼 時候 回收 看起 來 短期 內 不是 重點 重點 是 要 有 繼續 資料 中心 建置 的 好消息 所以 我們 看到 在 過往 的 格局 當中 AI 浪潮 其實 最大 的 問題 就是 缺電因 為 你 有 這麼 多 的 資料 中心 的 合約 已經 簽成 但是 電力 導入 速度 並不夠 快 我們 根據 大摩 的 調查 在 資料 中心 爆發式 擴張 時代 的 浪潮 當中開 發商現 在 面 對 最大 的 問題 是 什麼 就是 電力 的 供應 解決 挑戰 包括 燃氣 渦輪機 和 儲能 設備 的 短缺 這個 大概 是 佔 了 2% 其次 是 晶片 和 GPU 的 供應 不足 所以 電力 接力 導入 速度 過慢 大概 有 占 21% 左右 所以 你 可以 知道 為 什麼 今天 台達電 可以 這麼 驚人 因為 所有 的 資料 中心 它 的 前提 就是 要 有 足夠 的 電力 進行 供應 如果 我們 以 全球 現在 能源 中心 尤其 是 燃氣 渦輪供 應商 的 股價 在 25 年 日本 的 三菱 重工 或者 美國 的 GE 德國 的 西門子 從 年初 以來 這個 平均 漲幅 是 150% 到 20% 左右 這個 漲幅 也 是 非常 驚人 這樣 的 一個 效果 就 導致 美國 的 電價 危機 陸續 即將 爆發 尤其 是 在 中 大西洋 地區 美國 其實 也 是 有 老化 電網 的 問題 那 跟 台灣 其實 問題 差不多 就算 能源 有 了 電網 的 不 穩定 一樣 會 形成 資料 中心 的 窒礙 難關 電價 的 負擔 也 成為現 在 監管 和 政治 的 風險 如果 居民 的 電價過 高 那 監管 機構 未來 對 於 電力 的 漲價 申請 就 會 來 的 更 為 嚴格 那 可能 會 因此 而 削弱 企業 的 獲利轉 而 影響 投資 週期 到 29 年 美國 的 平均 電價 至少 要 以 每年 3% 的 歷史 速度 上行 如果 沒有 以 3% 的 歷史 速度 上行 資料 中心 當時 預估 29 年 到 30 年 的 計畫 就 有 可能 會 因此 而 失敗 那 問題 在 於 那定價 的 問題 應該 如何 解決 呢 那 是不是 電力 的 成本 會來 得 越來 越 高舉 一個 最 直觀 的 這張 圖表是 我們 看到 在 過去 三年 美國 各州 的 電費 的 漲幅 電費 漲幅 最劇烈 的 幾個 州馬里蘭州、 康乃狄克 德 拉瓦 州華盛頓 特區 和 加州 平均 電價 漲幅 是 多少 29% 這個 比 全美 平均 水準 還高 了 接近 12% 所以 市場 上 反而 開始 轉往 電價 漲幅 比 較 低 的 幾個 州 像 密西根 阿肯色 南達科 他州、 路易斯安那州 這個 同期 上漲 大概 僅 只有 5% 左右 而已 不過 市場 對 於 電力 的 需求 仍然 十分 強勁 換句 話 說, 只要 有 一個 環節 弄 不 穩資料 中心 的 建制 潮 可能 就 會 因此 而 被迫 延後當然, 收入 才 是 最 重要 的 問題 但是 呢 現 在 的 現金流 對 於 我們 講的 資本 支出 的 比例 看起 來 是 越來 越 高 了 這就 代表 著市場 上 需要 有 另外 的 融資 管道 因為 錢 不夠 用 了 錢 不夠 用 那 只能靠 包額 了 隨著 市場 上 利率 預期 的 降低 讓 市場 覺得 借貸 成本 可以 更加 來 的 便宜 我們 看到 在 203 年 建設 所 需要 的 資料 中心 的 總 收入 大概 是 兩兆 美元 其中 每年 大概 要 50 億 美元 的 資本 支出 如果 你 把 所有 的 企業 內部 的 IT 遷移 到 雲端 大概 可以 節省 個 430 億 如果 AI 行銷 客服 應用 再 減少 的 話 可能 也 可以 減少個 510 億 但是 這些 節省 還是 不足以 填補 資金 缺口 所以 剩下 預估 大概 至少 要 有 80 億在 203 年 以前 必須 透過 融資 或者 政策 支持 來彌補 那 如果 你 是 要 藉由 融資 或 政策 支持 那 這個 低利率 的 環境 其實 就是 必要 的 至少 聯準 會 要 願意 持續 的 打開 水龍頭 才 可以 讓 市場 的 活水 有進 一步 的 寬 鬆 或者 融資 的 條件 所以 這些 七 巨頭 你 就 看到 很 詭譎 的 現象 怎麼 會 他 的 現金流 賺 的 越來 越 多 他 的 資本 支出 越來 越 多 他 怎麼 會 在 裁員 呢 因為 他 要 擠 出 錢 來 做 資料 中心 但是 當他 擠 出 錢 來 做 資料 中心 發展 AI 的 時候 他 就 可以 順便 取代 自己 的 銷售 取代 自己 的 行銷 取代 自己 的 客服 這個 就是 一個 新 的 格局 慘 不忍 睹 但是 我們 看到 這 就是 整個 AI 的 紅圖 那 當然 是否 最終 能夠 大展 紅圖 它 取決 於 最 後 收入 回來 的 速度 不過 短期 內 大家 不是 很 在乎 這件 事情 大家 在乎 的 是 明天 誰 又 跟 OpenAI 簽了 契約現 在 所有 標普白 指數 企業 當中 重中之重 不是 說 自己 推出 AI 相關 產品 趕快 跟 OpenAI 簽約 一 簽約 明天 股東 權益 就 上升 了 股東 就 皆 大歡 喜 那 另外 一方面 我們 來 觀察 隨著 局勢 的 和 緩 造成 美股 的 反彈 也 主要 來 自 於 美中 局勢 的 談判 有 進 一步 的 可能性 儘 管 美 中 最近 的 貿易 紛爭 的 確比 較 大 但是 貝森特 在 昨天 在 FOX 受訪 的 時候 其實 也 表示 了 他 相信 月底 的 川 習會 的 會 面會 如期 舉行 與 此 同時 他 也 告訴 大家 美國 其實 比 中國 有 更具 攻擊性 的 反制 槓桿 所以 並沒有 排除 把 中國 企業 下市 的 可能性 那 就 代表 著雙方 的 角力 仍然 在 持續 美方 現在 已經 祭出 很多 的 籌碼 了 搞不好 月底 就 全部 鬆 綁 了 比如 說 30 萬名 的 中國 留學生 的 問題 對 於 中國 的 EDA 出口 軟體 的 問題 當然 中方 的 籌碼 就 來 自 於 稀土 以及 對 於 黃 豆 採購量 的 購買 如果 我們 細看 因為 美中 這次 的 談判 從 當時 的 4 月、 5 月 到 現在 其實 已 經到 第七 輪、 第八 輪 了 到 現在 為止 其實 你 會 發現 每 一次 的 關稅 事件 都 會 搭配 著川普 的 貼文 所以 在網 路上 很 有趣 這個 我們 看到 一個 投資 分析 網站 他 就 專門 去 研究 了 一下 每 一次 的 關稅 事件 不 只是 中國 包括 各國 的 關稅 事件 川 普通 常採取 的 做法 是 什麼 通常 是 禮拜 五 發布訊息 六日 讓 市場 發酵 到 禮拜 一 和 緩訊息然 後 接下 來 的 一週 到 兩 週持續 釋放訊息 到 最後兩 週以 後 簽訂 協議 舉例 來 說 他 分析 了 過去 每 一次 的 關稅 事件 這是給 投資人 的 操作 劇本 第一 個 就是 川普先 在 社群 上釋 出 模糊 的 訊息 暗示 某國 或者 某項 產業 即將 被 課 徵關稅 通常 是 禮拜 五 隨後他 就 宣布 提高 關稅 而且 這個 關稅 必須 要 50% 以上 50% 以下 那 就 不夠 恐怖 所以 通常 他 不會 發文 那 第三 呢 就是 通常 他發 完文 以後禮 拜 五當天 就 會 有 非常 顯著 的 買盤 進場 但是 呢 這波 甲板 談 隨後再 創 新低 聰明前 一直 到 禮拜 一才 開始 真正 佈 局 那 到 禮拜 五收盤 完 以後到 禮拜六禮 拜天 市場 上 的 訊息 持續 的 發酵 到 週一週 二 通常 財政部長 或者 商務部長 就 會 上 電視 來安撫 人心 接下 來 的 兩 週到 四 週川普 的 成員 就 會 陸續 釋放貿易 協議 的 正面 訊號 最 後 呢 在 一個 月 以後川普 宣布 達成 新 的 貿易 協定 股市 創下 歷史 新高 然後呢 一切 在 從 第一步 開始 那 如果 現在 來 看 的 話 那 可能 現在 是 接近 第八步 第九步 就是 市場 上 商務部長 或者 財政部長 陸續 開始 上 電視 了 這個 是 過去 一種 慣性 讓 市場 上 能夠 成功 合理 的 吸收 聽 說 是 貝森 特教 他 這樣 的 一個 做法 讓 他 能夠 進行 前瞻 的 預期 溝通 包括 貝森特 在 對 於 聯準 會 的 干 預當 中 對 於 各項 議題 的 談話 都 是 很 讓 川 普有 更進 一步 的 前瞻 預期 溝通 我 覺得 我 知道 你 要 做 的 這個 政策 很狠 金融 市場 會 有 很大 的 反應 可是 你 讓 他們 冷靜 一下 尤其 讓 他 先想個 兩天禮 拜 一 的 時候 你 再 釋出 一些 稍微 和 緩 的 訊息 但是 不會 比禮 拜 五相 對 更 正面 的 訊息 就是 先 推後拉市場 上 最後皆大歡 喜事 實上 我們 看到 在 這 一次 美中關 稅戰 的 升 溫會 不會 只是 一場 演戲 市場 上 開始 有 這樣 的 共識 認為 這 一次 只是 雙方先 在 談判 之前 先釋 出籌碼 我 有 稀土 我 有 黃 豆 的 問題 我 有 EDA 軟體 釋放 的 問題 我 有 H20 晶片 管制 的 問題 所以 現在 就是 一個 市場 上 互相 抓取 籌碼 到 月底 即 將釋 放 的 空間 至少 是 市場 上 的 統 一共 識 當然 他 也 反映 出 我們 看到 共和 黨 其實 對 於 月底 的 農業 協議 的 期待 是 很 高 的 你 說 到底 這個 年底 到底 是 黃 豆 比 較 重要 還是 AI 的 建制 比較 重要 從 明目 上來 看 我們 當然 清楚 知道 美國 的 真正 國力 在 哪裡 可是 昨天 我們 提到 美國 中西部 現在 已經 進入 到 秋收 收 穫 季農民現 在 本來 你 的 黃 豆 大豆 玉米 小麥 你 的 產量 是 很振奮 的 但是 現在 到 處 都 是 溢出 的 穀 倉 就是 因為 買家 消失 了 中國 不再 向 美國購 買 大豆 以後現 在 轉往 向 巴西 或者 阿根廷 大豆 又 是 美國 規模 最大 的 農業 出口 產品 今年 一例 都 沒 有 出口 到 中國 市場 上現 在 是 有 一股 期待 的 月底 就要 簽約 了 月底 就 有 大量 的 產品 能夠 出口 了 那 如果 你 沒 有 拿到 這筆 協議 對 於 206 年 的 中期 選舉 的 影響 會 有 多 大 這就 不用 多 說 了 農業 周 一直 以來 都 是 共和 黨 的 票 倉 這兩種 方式 第一 個 就是 簽訂 協議 第二 個 就是 簽 不成 協議 那 你 要 趕快 找 你 的 盟友 來 接收 這些 農糧產品 那 至於 農糧產品 從 你 也 知道 中國人 的 體量 就 這麼 大 他 的 盟友 有 沒 有 能力 這麼 龐大 的 接收 這是 未來 的 重點 那 其實 中國 他 也 在 做 一個 長 期 的 抗戰 和 準備 18 年 以來 我們 看到 中方 雖然 跟 美方 持續 在 談 但是 已經 在 部分 領域 做好 了 備案 舉一個 最 直觀 的 彭博社 的 專題 川普 的 對 外關 稅戰 反而 讓 非洲 農業 成為 了 最大 贏 家中 國現 在 已經 完全 停止 進口 美國 大豆 而且 急 於 尋找 替代 的 糧食 北京 在 短短 幾個 月 以 內 最近 批准 了 來 自新巴威 的 藍莓 甘比亞 的 花生 和 腰果 還有 伊索 比亞 的 豆粕 最 主要 就是 巴西 的 黃 豆 巴西 是 最大 受惠者 事實 上 非洲 現在 擁有 全球 接近 60% 的 未 開墾 的 可耕地 人口 有 16 億 的 新 前線 中國 最近 也 宣布 取消 所有 在 非洲 建交 的 國家 的 進口 關稅 這 很 神奇 美方 是 對 於 他國 開始 進行 一個 統一 關稅 的 課程 來 保護本 國產業 嗎 中國 是 取消 所有 非洲 國家 只要 有 跟 他 建交 的 進口 的 關稅現 在 是 零 關稅 這很明 顯 他 要 重塑 糧食 安全 的 決心 與 此 同時 也 有 大量 的 非洲 學生 到 中國 求學 落地生根 在 今年 有 31 萬 的 非 二代 出生 在 中國 市場 其中 以廣州 最多 黑人 廣州的確 比例 比較 高中 國 政府 也 在 非洲 進行 積極 建設 本來 是 中非 友好 現在 變成 中非 共生 還零關稅 所以 我們 看到 北京 在 全球 南方 塑造 的 秩序 和 影響力 其實 都 看得出 來 雙方 只是 在 簽訂 協議 的 過程 當中來 拿到 雙方 可以 繼續 脫 鉤 的 理由 我 想要 拿 科技 管制 的 放 鬆 我 想要 拿 適度 的 大豆 訂 單然 後 這看 起來 就是 未來 的 整體 趨勢 和 方向 那當然 了 川 普現 在 其實 我們 也 很 清楚 他 沒空理 中國 那個 是 月底 談 的 時候 再 說現 在 讓 基層 官員去 談話 就 好 了 真正 的 重點 來 自 於 現 在 來 自 於 中東 局勢 的 和 緩 這 一次 川普 在 中東 陸續 簽約 以後阿瑪士 已經 全面 釋放 了 最 後 20 名 被 囚禁 在 加沙 的 以色列 人質 那 這些 人質 釋放以 後 以色列 也 釋放 了 20 名 巴勒斯坦 的 囚犯 那 這場 交換 是 川 普主動 推動 而且 結束 兩年 巴以 戰爭 的 和平 計劃 的 第一 輪協議 也 被 視為現 在 第二任 任期 以來 最 重要 的 外交 成果 這個 成果 遠大 於 之前 柬埔寨 或者 泰國 或者 烏爾戰士 之間 的 問題 那 在 這樣 的 一個 簽約 效果 底下 我們 看 一下 第一 階段 已 經以 停火 和 人質 交換 為 主 第二 階段 現在 正在 進行 的 就是 哈瑪士 必須 要 解除 武裝 以色列 則是 撤出 加薩 並且 由 國際維 和 部隊 來 接管 我們 就 看 一下 後 續 能夠 傳出 多 好 的 消息 那當然 這對 於 地緣 政治 的 緊張 尤其 對 於 油價 的 拉 抬 他 肯定 就 沒 有 太大 影響 了 那 當然川普 也 覺得 這是 遲來 的 正義 如果 他 在 諾貝爾 和平 獎 以前 簽訂 這項 協議 他 該 有 多 開心 他 得到 這個 諾貝爾 和平 獎的 可能性 有多大 當然 了 前 兩 天川普 也 講了 說 我 從 來 不 掩飾 我 對 於 諾貝爾 和平 獎的 渴望 但是 這 一次 的 諾貝爾 和平 獎的 得主 也 是 委內 瑞拉 的 反 對 派 領袖馬查 多 他 也 打電話 給川 普說 這個 獎應 該 是 由川 普來 得 你 看 他 也 做 一個 面子 所以 透露 了 這些 部分 的 對 話 內容 說 這次 不得 也許 下次 還是 有 機會 的 我們 看 一下 片段
其實 今天 我 收到 了 諾貝爾獎, 他 打 電話給 我, 說 我 在 你 名義上 接受 這個獎, 因為 你 真的 很 值得。 這是 很 好 的 事。 我 沒 有 說給 我, 因為 我 認為 她 很 友善。 我 一直 在 幫助 她, 他們 在 加拿大 需要 很多 幫助, 這是 一個 基本 的 災難。 字幕 by 索兰娅
你 看川普 的 做法 就是 這樣子 發生 一件 事情 其實 還是 要 解決 的 兩天 內先 指責 對 手 兩 週內 找出 短期 的 方案 密集 的 開會 兩個 月 內 盡 可能 去 解決 短期 問題 兩年 內解 決長 期 問題 所以 他並 不是 說 因為 罵 人 就 不 處理 問題 其實 這件 事情 雖然 只是 在 第一 階段 未來 的 紛爭 可能 還會 持續 可是 至少 你 必須 承認 這 一次 川普 對 於 中東 的 和平 他 具有 重要 的 色彩 那 指責 對 手 是 必要 的 先 指責 他 的 前任 但是 後 續 他 該 做 的 事情 還是 分為 短期 中期 長 期 而且 在 這個 過程 當中 有 了 貝森特 的 幫助 他 越來 越 懂得 如何 進行 前瞻 指引 以前 都 是 鮑爾 在 做 的 提前 告訴 你 我 可能 會 有 偏向 歌還 是 偏音川 普現 在 也 是 在 做 這樣 的 事情 禮拜 五先 告訴 你 然後禮 拜 一再 緩 和 局勢 我們 看 一下 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊 上 漲 87 點 1.29% 5 衰在 46, 07 點 稍微 站 回來 一些 標普上 漲 102點. 56% 衰在 654 點納 指上 漲 490點 2.1% 衰在 22, 694 點廢半上 漲 315點 4.9% 收在 6723 點其實 昨天 漲 最 多 是 廢半漲 了 4.93% 那台 積電 ADR 在 昨天 也 暴漲 了 7.9% 當然 啦 你 那個 跌 5% 你 要 漲 10% 才 漲 得 回來 嘛 本來 就要 更大 的 漲幅 但 還是 可以 彰 顯著 市場 上 的 買 盤動能 還是 非常 緊湊 的 當然 在 最近 由 於 在 美中 稀土 戰 的 原因 市場 上 的 焦點 除了 少數 博通 這種 說 到 AI 合作 案 的 影響 以外 股價 漲幅 來 到 雙位 數字 的 大部分 都 是 稀土 概念股 我們 過去 稍微 提過 因為 中國 還是 全球 稀土 生產 的 絕對 主導者 但是 由 於 美方 希望 在 金鏈 領域 能夠 順勢 的 進行 切入 嘗試 的 形成 自己 的 國防 安全 供應 鏈 使得 美系 的 稀土 金鏈 概念股 有進 一步 的 拉伸 效果 舉例 來 說 我們 以 上游 部分 來 看 當然 是 以 中國作 為 全球 的 主導 大概 是 擁有 美國 高達 接近 2 倍 左右 的 稀土 的 存量 那過 去 我們 提到 的 像 美方 的 企業 ABTC 或是 MPMaterials 那 這些則 是 聚焦 於 鋰、 鈾 這種關鍵 礦產 的 開採 或者 初步 加工 那價格 其實 已 經先 漲過 一輪 了 那 中油 的 精煉 和 加工 的 環節 主要 由 海外 主導 美方 也 嘗試 著要 建立 自己 的 自主 的 產能 比如 說 UEC 從事 鈾 濃縮 等等 那 下游 層面 比如 說 一些 用 在 GPU 伺服器 的 數據 中心 電 力系 統馬達 電磁體 其實 也 有 非常 顯著 的 這種 供 應鏈 的 湧入 這樣 的 一個 效果 就 導致 今年 以來 其實 如果 是 以標 普板 塊 來 看 稀土 板塊 是 表現 相當 亮麗 的 有 一個 指數 叫做 NationalSecurityIndex 國家 安全 指數 它裡面 就是 不 只是 稀土 還 包括 著美國 的 戰略 資源 能源 國防供 應鏈 那 這些 今年 綁手 是 TMC 今年 漲幅 是 680% 其他 很多 稀土 概念股 漲幅 今年 很多 都 是 40%、 5 的 報酬 的 確是 相當 驚人 這也 足以 彰顯 著美中 在 長 期 對 峙 底下 它 有 部分 的 合作 但是 更 有 長 期 的 脫 鉤 那 這些 國防 安全 供應 鏈 的 影響 都 受到 資 本市 場的 顯著 吹捧 當然 這個 你 也 知道 我們 其實 關注 的 其實 就是 整個 大盤 的 趨勢 搭配 著 科技股 的 湧進 所以 對 於 國防供 應鏈 到底 是否 能夠 在 漲幅 40%、 5 以後有 一個 好 的 介入 空間 不管 你 是 買 指數 還是 買個 股現 在 這個 時間點 介入 我 都 覺得長 期 投資者 可能 無關 但是 從 週期 角度 而言 他 的 確都 有 因為 事件 發酵 所 造成 的 股價 漲幅 有 一句 話 怎麼講 今天 買 了 明天 還 想要 持有 這 就是 投資 今天 買 了 明天 還繼續 得 持有 就 變成 了 交易 直接 搞清楚 現在 這個 時 機點 如果 想要 介入 稀土 概念股 是 什麼樣 的 一個 心理 情緒 你 是 投資 就 投資 你 是 交易 就 交易 不要 自己 投資騙 自己 在 交易 或 自己 在 交易 騙 自己 在 投資 今天 你 跟 他 睡 了 明天 還想 跟 他 睡 這是 愛情 今天 跟 他 睡 了 明天 還得 跟 他 睡 這是 婚姻 今天 做 了 明天 還想 做 這 就是 事業 今天 做 了 明天 還得 做 那 就是 職業 喝 了 一攤還 想要 再 喝 就是 朋友 喝 了 一攤 還得 再 喝 就是 客戶 所以 我們 講說 投資 是 一個 逆 滾 逆 的 過程 你 到底 要 不要 把 它 當成 賺 一次 價差 的 交易 這個 還是 要 能夠 予以 進行區 分 所以 我覺 得 沒 有 必要 追著 熱門 的 股票 跑 你 原本 既有 的 部位 你 就 順應 著 周期 的 高低 來 順勢 調節 就 好 了 每天 看 這種 漲幅 最亮麗 的 股票 你會 覺得 自己 賺 的 真 少有 沒有 這種 感覺 但是 本來 我們 的 投資 中心 的 思想 你 本來 就 會 有 一個 績效 的 邊界 你 大概 可以 了解 每年 合理 的 年化 報酬 大概 在 哪裡 其實 投資 的 績效 固然 亮麗 也 不 代表 大家 要 盲目 的 追逐 市場 上 的 熱門 股票 真正 穩健 的 投資 還是 建立 在 不管 是 對 於 企業 的 基本面 或者 對 於 長 期宏觀 的 總體 趨勢 上 很多 時候 當一檔 個 股 或者 一個題 材成 為 市場 焦點 的 時候 其實 你 大概 知道 新聞 一定 都 在 報錢 在 報酬 至少 已經 被 市場 提前 進行 反應 了 所以 有 時候 我們 講說 為 什麼 最後會 回過 頭來 投資 ETF 就是 看過 太多 股票 每一檔 股票 都 覺得 有 吸引 的 地方 但 最終 你 可能 由 於 精力 過剩 喪失 了 長 期 部分 股票 或者 大盤 在 部分 股票 寓意 的 榮景 也許 你 買 的 股票 很多 都 上 漲 了 但是 最終 跑 不 贏大盤 這給 投資 朋友 做些 思維 昨天 網友 傳一個 故事 給我 他 講說 一 對 夫妻 去 參觀 農場 主人 就 很 驕傲 的 介紹 一 隻 冠軍種 馬 太太 問他 一個 禮拜 交配 幾次 農場 主人 說 大概 五六次 吧 太太 馬 上 就 很 鄙夷 的 對 先生 你 看 人家 一個 禮拜 都 五六次 農場 主能 連忙 幫 那個 先生 解圍 當然 當然 我們 從 來 不 讓 他 老師 跟 同一 隻 母馬 交配 所以 績效 是 很 亮麗 但是 你 沒 有 必要 追著 熱門 股票 跑 沒 有 必要 每 一支 股票 你 都 想要 理性 的 投資 人永遠 都 應該 關注 合理 的 價格 買進 優質資產 對 於 ETF 對 於 總體 經濟 投資人來 看 其實 也 是 如此 你 用 合理 的 價格 買入 當前 的 大盤 位置 其實 就 可以 順應 著長 期 的 生產力 週期 向上 湧進 的 但是 如果 你 每 一個 都 要 其實 第一 個 是 資金 效益 分配 的 問題 第二 個 就是 如果 遇到 了 一些 系統性 風險 你 要 預估 你 的 資金 的 投入 的 步調 你 會 形成 極大難關 因為 你 不是 一檔 ETF 你 決定 跌 幾 趴要 解 你 有 很多 檔 股票 你 都 想要 解資金 分配 有 時候 就 遇到 比較 大 的 難關 好 最後幾分鐘 我們剛 聊到 說 整個 美中 局勢 的 和 緩其實 也 反映 在 部分 數據 身上 在 整個 關稅戰 的 背後其實 我們 並沒有 看到 全球 的 出口 出現 關稅 囤 貨潮 之 後 的 崩潰 關稅戰 已經 差不多 接近 尾聲 了 可是 全球 的 出口 其實 陸續 在 復 甦 尤其 台灣 是 表現 最為 亮麗 的 我們 舉個 最 直觀 的 中國 在 昨天 也 就 公 佈 了 9 月份 的 出口 年 增幅 成長 幅度 是 8.3% 比上 個 月 加快 了 接近 有 4 個 百分 點也 比 市場 預期 的 6 .% 還來 得 高 其 實表現 算是 不錯 從 今年 大概 6 月 7 月 以 後 就 回到 正值 了 當然 這是 比不上 台灣 的 這種 高速 成長 台灣 成長 是 三成 三 這個 有夠 離譜 台灣 9 月份 出口 金額 是 542 億 美元 成長 幅度 3% 從 今年 3 月份 2 月份 開始 就 已經 呈現 雙位 數字 的 顯著 成長 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 其實 我們 是 可以 看得出 來 整個 臺 灣在 今年 的 出口 成長 幅度 是 遠 高 於 他國 的 臺 灣 今年 1 月 到 9 月 的 平均 出口 年 增幅 是 29.7 南 韓才 2. 香港 16 新加坡 9.4 中國大陸 5.9 日本 4.8 美國 4.8 德國 2. 這個 我們 臺 灣 不是 領先 人家 5 到 10 個 百分 點我們 是 領先 人家 10 到 20 倍 這種 驚人 的 速度 就 導致 了 今年 才 前三季 台灣 的 出口 貿易額 是 4526 億 前三季 就 已經 賺 贏過 去 幾年 一 整年 的 表現 了 所以 如果 今年年初 大家 的 目標 是 保持 跟 往年 一樣 的 成績 現在 真的 可以 提前 過年 放假 了 所以 最新 9 月份 我們 看到 公 佈 的 上市 櫃營收 已經 創下 了 歷史 紀錄 單月 總額 是 4.68 兆 台幣 月 增幅 13% 年 增幅 15% 也 創下 了 歷史 新紀錄 如果 細看 其實 不 只是 單月 單季 前三季 他 創高 價數 全部 都 創高 這也 很 弔 詭因 為 你 也 知道 台灣 經濟 內部體 感溫度 有 非常 顯著 的 落差 但是 他 也 呈現 了 一個 效果 就是 你 要 從 總體 經濟 輪廓 來 看台 灣在 第三季 的 表現 尤其 9 月份 是 非常 非常 亮麗 的 所以 永遠 不要 看輕 你 自己 你 想想看 你 把 郭台銘 李嘉誠孫 正義馬 雲 還有 你 自己 你們 5 個 人 的 資產加 起來 足以 撼動 整個 亞洲 的 經濟 體系 對 不 對 所以 也 不要 看輕 自己 你 可以 了解 說 整個 景氣 的 輪廓 表現 是 有 多 漂亮 的 當然 了 剛才 提到 說 這種 漂亮 的 背後它 本身 就是 一種 市場 極化 的 結果 第一 個 就講 的 是 內 需台灣 在 整個 9 月份 的 通膨是 多少 是 1.25 快要 通縮 了 你 就 知道 零售 銷售 有 多慘 了 再 來 看 的 是 永慶 的 統計 今年 第四季 的 景氣 概況 51% 認為 看壞 今年 三季度 出口 創高 股市 創高什麼 都 創高然 後 看壞 第 10 季 的 經濟表現 所以 你 可以 大概 理解 說 整個 市場 的 極化 的 現象 已經 反映 在 各大產業 當中 如何 從 這些 數據 當中來 了解 景氣 的 真實 概況 也 提供 給投資 朋友 我們 今天 聊 的 範圍 比較 廣從 一開始 的 美中 的 紛爭 一直 到 最近 在 中東 的 問題 烏 鱷 局勢 以及 後 續 在 資 本市 場的 持續 蓬勃 發展 底下 所 造成 的 極化 現象 也給 投資 朋友 做些 思維 今天 漲蠻 多 的 上 漲 520 點 所以 2743 台積電 這樣 算 唱 高 1460 來 一個 回馬槍 這種 金金 漲 的 格局 誰 也 擋 不住 每天 只要 傳出 一個 OpenAI 的 合作 案 就 可以 了給 投資 朋友 多多 的 思維 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 明天 早上 半夜 半 早晨 財經數 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
