Gold and silver plunged sharply while stock markets held steady. Will U.S. stocks outperform gold in 2026? A quick morning breakdown of what's moving markets.
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嗯 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 12 月 30 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早上好, 我 是 雪亭 皓 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 一早 來 觀察美國 股市 來 到 年末 這幾天 的 聖誕 行情 的 確並 沒有 想像中 有 顯著 的 買 盤來 做 刺激 反而 市場 上針 對 貴金屬 資產 以及 股票 市場 開始 做 顯著 的 賣 壓不過 呢 今年 回過 頭來 看 大多 數資產 也 是 收漲 的 所以 就算 有 一點 賣壓 今年 績效 仍然 相對 亮麗 其實 整個 25 年 來 到 最後一週 所以 美國 股市 就算 收跌 也 跌 的 不算 重 基本上 就是 量縮 交易 而已 反而 是 我們 看到 貴金屬 資產 的 部分 白銀價格 在 昨天 是 一度 突破 每盎司 80 美元 不過 周 一回 檔 幅度 是 高達 有 接近 7% 那黃金 資產 在 昨天 也 跌 了 有 4% 獲利 都 開始 陸續 回吐 不過 呢 從 年初 到現 在 你 有 沒 有 發現 黃 金資產 價格 的 漲幅 它 的 波動 穩 定性 甚至 比 股票 還要 來 得 更 為 健康 幾乎 每 一次 站 到 季線 左右 就 開始 往 上攻 那現 在 呢 回 過頭 看 今年 貴金屬 資產 已 經成 為 全球 最為 亮麗 的 資產 之一 回過頭 即便 看 股票 市場 雖然 績效 稍微 差 了 一點 但 股票 市場 多數 指數 其實 也 是 非常 樂觀 的 我們 根據 華爾街 策略 師 目前 給予 的 最高 目標價 預估 標普 50 指數 可能 會 進入 到 第四年 連續 雙位 數字 的 成長 在 AI 的 龍井 帶動 底下 這樣子 持續 下去 因為 你 就 等 於 突破 了 消費性 電子 循環 的 限制 等同 於 19 年 以來 最長 的 多頭 連勝 我們 以 歷史 的 柱狀 圖來 看 這樣 的 預測 通常 只會 出現 在 資金 比 較 充沛 或者 風險 偏好 的 階段 比如 說 利率 週期 見 頂 了 AI 帶動 獲利 的 想像 資金持續 回落 到 股市 那現 在 三者 剛好 同時 都 成立 了 所以 這種 最好 的 情境 被 拿 來 當作共識 預期 時 市場 對 外 的 容忍度 反而 開始 變低 就 一旦 成長 不如 預期 也許 26 年 多頭 空頭 很 難 確認 但 至少 是 波動性 持續 放大 的 一年 其實 回 過頭 看剛 才 聊到 的 金價 銀 就算 這樣子 一次 回檔個 5%10 對 於 今年 的 漲幅 也 沒 有 太大傷 害亞洲 股市 也 是 如此 今年 在 升值 效果 底下 平均 年 漲幅 年初 到現 在 是 26.4% 那當然 今年 4 月份 的 關稅 占 也 曾經 最大 跌幅 到 15% 不過 呢 平均 漲幅 它 也 已經 是 2017 年 以來 亞太市場 最為 亮麗 的 一年 了 那 你 說 那 債券 呢 固定 收益 資產 今年 平均 報酬 也 有 7.4% 它 也 是 20 年 以來 最為 亮麗 的 一年 而且 債券 市場 今年 的 總體 回報 幅度 或者 說 整體 的 回測 幅度 也 不 像是 股票 市場 來 的 這麼 大 所以 今年 的確 你 只要 不買 到 比特 幣亂射 飛鏢 都 是 正 報酬 純粹 你 想要 多少 的 報酬 標準 而已 所以 就是 射飛 鏢 也 會 中 啦 這個 時候 我們 就要 回過 頭來 分享 一下 因為 下禮 拜 六 就是 我們 財經 號角 第一季 的 聽 友會 1 月 10 號每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 檢討 我們 要 如何 理解 這種 全面 資產 的 上行 它 到底 在 反映 流動性 的 增加 降息 預期 的 拉升 還是 它 在 反映 一個 我們 更 為 脆弱 但是 又 相 對樂觀 的 未來 呢 一方面 針對 AI 行情 的 看好 另外 一方面 又 擔心 AI 行情 泡沫 破滅 產生 的 壓力 所以 才 會 兩手 揭背 一方面 針對 AI 古龍井持續 佈 局 另外 一方面 針對 黃 金資產 有 進 一步 的 資產 追 蹤 其 實 大多 數的 操作 和 個 人 實際 觀點 我們 後 續 都 會 在 會員系 統當 中來 做 分享 短期 波動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 到 時候 在 聽 友會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 常聽 我們 直播 對 於 內容 有 興趣 的 話 歡迎 可以 來 到 我們 的 網站 來 下 取訂 單 或者 對 於 我們 的 看法 更 有 興趣 也 可以 加入 我們 的 會員系 統裡頭 除了 有 一 整年 的 聽 友會 的 說 聽權 還有 個 人 資產 部位 周知 的 一些 看法 以及 一些 專題 影片 宏觀 報告 我們 過去 常講 窮人 需要 投資 富人 也 需要 投資 只 不過 投資 的 方法 和側 重點 不 一樣 美國 有 一句 諺語 人生 有 兩件 事無法 迴 避一個 是 繳稅 另外 一個 是 死亡 其實 投資 也 是 一樣 你 沒 辦法 迴 避 你 認為 自己 在 沒 有 投資 的 時候 其實 也 在 投資 你 的 資產 組合 的 價值 包括 你 的 存款 和 其他 資產 其實 每天 都 在 改變 那 隨著 你 一舉 一動 在 改變 如果 你 不花點 心思 其實 對 於 你 長 期 的 資產 你 越晚 發現 投資 的 奧秘 投資 的 奧義投資 的 真相 那 你 才 會 越 晚 才 弄清楚 你 的 資產 增長 的 來源 和 邏輯 那 當然 了 剛才 聊到 說 因為 難免 到 年底 就會 比績 效 那 有些 人想 說 買 比特 幣的 想 說 怎麼 不 買 乾脆 買 債券 算了 買 債券 的 想 說 早 知道 去 買 高 股息 買高 股息 的 想 說 我 應該 去 買 全 執行 買 全 執行 的 煩惱 我 幹 嘛 不 單壓 台積電 算了 買台 積電 的 心想 早 知道 壓黃金 買 黃 金 的 想 恨 得牙癢 早 知道 買白銀 所以 煩惱 永遠 都 會 在 所以 新年 快要 到 了 我們 也 要 祝 各位 所有 的 投資 朋友 新 的 一年 我們 要 把 所有 過去 的 煩惱 都 忘掉 新 的 一年 我們 要 裝新 的 煩惱 我常 跟 大家 分享 你 以 為 很多 人有 錢 了 以 後 人生 就會 變成 無 煩惱 模式 我 認識 這麼 多人現 實剛 好 相反 有 錢 人 一樣 每天 被 一堆 事情 追著 跑 只是 煩惱 的 內容換 了 投資要 不要 加碼 企業 經營 怎麼 辦資產 配置 會不會 踩 雷 每天 都 在 煩惱 所以 錢確 實能夠 解決 很多 沒有 錢 造成 的 煩惱 但 它 解決 不了 人性 本身 的 焦慮 基本上 人生 就是 一輩子 都 在 克服 自己 的 煩惱 本質 上 不論 身價 多少 東西 你 要 了解 說 自己 背包 裡面裝 的 東西 不 一樣 而已 你 像 我 大家 不要 看 我們 每天 穿著 西裝 在 這邊 舌 顫蓮花 我 的 煩惱 也 是 一堆 每天 你 看 這陣子 打開 損益表 每天 都 在 煩惱 明年 到底 是 要 買 新 一台 新款 的 91 還是 繼續 保持 我 的 低調 開賓利 就 好 到底 過年 是 要 去 冰島 看 極光 還是 去 阿根廷 看 企鵝 真是 煩惱 所以 今天 我們 的 主題 是 什麼 我們 就 聊聊 川普 的 煩惱 那 如果 大家 有興趣 歡迎 可以 來 參加 我們 的 聽 友會 或者 參與 我們 的 會員系統 那 整個 205 年川普 最強 的 王牌 反而 變成 了 最大 包袱 嗎 這個 反而 是 206 年川普 可能 最大 的 煩惱 如果 我們 細看 目前 川普 在 白宮 一年 的 政治 動盪 大概 已經 比得 了 別人 10 年 了 可是 回過頭 看 25 年 最為 關鍵 的 轉折 其實 很 清楚 就是 選民對 於 他 搞 經濟 很 在 行 的 信心 看起 來 是 徹底 崩塌 了 我們 看 最新 的 民調 出爐 經濟 學人 報導 不管 是 爭議 有 多 大 經濟表現 始終 是 撐 住 他 支持 度 的 底板 可是 這一陣子 尤其 在 10 月、 1 月、 12 月 下滑 幅度 開始 有所 加快 那 這樣 的 一個 轉變 也 直接 動搖 他 過去 幾年 辛苦 打下 的 選民地盤 因為 他 就是 以經濟 政策 獲得 市場 主流 的 意志 他 在 拉丁 裔 在 年 輕 男性 在 未受 過大學 教育 的 非 白人 選民當 中明 顯過 去 一年 支持 度 也 在 擴張 可是 這幾個 月 這個 下滑 幅度 開始 拉升 以 後 大家 就會 特別 觀察川 普現 在 進白宮 是 340 天 左右 關鍵 如果 從 他 的 淨 支持 度來 看相 對 於剛 上任 時 大概 已經減 了 17 個 百分 點 目前 大概 是 39% 表示 支持 56% 表示 不 支持 那 如果 是 蓋洛 普民調 稍微 高一 點 大概 是 42 到 43% 不過 總體 而言 沒有 一 項民調 顯示 目前 的 支持率 還在 45% 以上 這對 於 川普 肯定 對 於 26 年 的 中期 選舉 是 一個 壓力 也許 可能 就 無法 持續 達 成絕 對 執政 那 拖累 支持 度 的 關鍵現 在 看 起來 很 明顯 還是 經濟川 普在 競選 時期 不斷 強調 拜登 時期 的 經濟 失控 承諾要 讓 美國 重新 變得 負擔 得 起 結果剛 上任 他 的 確在 就業 和 經濟 的 支持 度上 一度 比反 對者 高 了 12 個 百分 點不過 就 目前 來 看 失業率 創下 四年 新高 了 物價 通膨率 是 下 來 了 可是 物價 沒 有 跌 它 只是 上漲 的 速度 變緩慢 加上 關稅 政策 和 醫療 支出 引發 的 成本 疑慮 以後民 調開 始 鬆 動 那 你 說 現 在 民 調 39% 到 43% 很 低 嗎 也 不算 特別 低 如果 我們 以 全球 各大 領導 人來 看的確 你 像是 穆迪 或者 高市 早苗 那民調 還有 70% 6 印度 總理 原來民調 這麼 高 那個 李在民 的 部分 有 56 米萊有 5 這些 都 是 稍微 比較 高 的 但 有 沒 有 很 低 的 歐洲 大部分 國家 都 很 低 比如 像 波蘭 挪威 瑞典 德國 更 不用 講 南非 最慘 的 當然 就是 英法 英國 首相 現在 只有 23% 的 民調 的 支持率 最低 的 就馬克宏 只有 7% 有夠 低 所以 可以 看得出 來川普 也 沒 有民調 低到 離譜 只是 對 於 中期 選舉 一定 會產生 適度 煩惱 如果 我們 細看 針對 各項 政策 的 淨 支持 度攤 開來 看 你 會 發現 在 1 月 時 選民對 於 就業 經濟 移民 和 國安其實 都 是 比 較 高 的 評價 可是 在 过去 几个 月 当中 整个 落差 就 开始 拉得 越来越 大 尤其 是 税收 和 政府 支出 以及 就业 经济 现象 同步 转为 20 左右 的 负 评区 这 其实 就 彰显 到 经济 问题 是 现在 选民 最为 焦虑 的 如果 我们 现在 观察 关税 所 造成 的 效果 到底 对于 美国 经济 的 影响 为何 呢 我们 大概 可以 做 一个 比较清楚 的 研判 那 就是 關稅 並沒有 大幅 的 救到 經濟 但是 也 沒 有 把 美國 拖下水 唯一 可以 確認 的 事情 是 關稅 獲得 了 很多 投資額 可是 對 於 體感 溫度 能 不能 在 一年 內 有效 的 讓 選民 感受 到 可能 就要 看 一下 政策 的 傳導 時間 所以 川普才 會 這麼 急 必須 要 立即 落地 生產 新奇 市場 的 就業 基建 潮 如果 我們 把 政治 承諾 跟 現實 數據 拿 過來 看川 普宣稱 10% 的 全球 關稅 大概 就 可以 增加 280 萬個 工作 那 第一 個 衝擊 就是 並沒有 我們 看到 在 9 月份 的 非 農也僅 新增 1.9 萬人過 去 幾個 月 其 實非 農數 據 是 越來 越 差 就 說 明關 稅戰並 沒有 帶來 高 強度 的 職位 空缺 的 開出 或者 非農就業 數據 的 增長 那 當然 你 有 可能 說 是 數據 失真 那 第二 個 呢 是 我們 看到 從 價格 指數來 檢驗 關稅 到底 最後是 誰 買 單 如果 我們 細看 會 發現 實際 進口 的 商品 價格 指數 在 解放 日之後開始 原本 預期 會 大幅 上升 之後並 沒有 全面性 的 暴增 反而 緩步 的 下行 代表 成本 的 確它 是屬 於 緩步 的 轉嫁 到 美國端 拆開 細項 像是 咖啡茶 或者 可可 它 是 優先 跳升 傢 俱類 是 止跌回升 電器類 也 由 跌 轉升 所以 就 說明 了 不論 怎么 看 关税 并 不是 抽象 的 谈判 筹码 它 是 可以 被 测量 的 价格 冲击 看起来 还是 有 冲击 那 你 说 可是 有些 产品 最后 并 没有 上涨 像是 3C 类 的确 它 可能 被 库存 循环 的 庞大 库存 压力 给 冲消 掉 了 再 來 是 關稅 到底 對美國 帶來 多少 財政 收入 這個 就 真的 不少 205 年 預估 大概 是 190 億 大概 是 往年 的 兩倍 不過 這畢竟 還是 跟 消費者 來 進行 徵收 所以 我們 還是 要 觀察 這個 關稅 的 滯後反應 是不是 時間 線拉得長 最 後 就是 關稅 承諾 和 經濟 循環 的 現實 對 照川 普當時 認為 10% 的 關稅 就 可以 讓 全球 經濟 增加 7280 億 的 產出 不過 呢 實質 GDP 你會 發現 整個 25 年 就是 放大 循環 而已 因為 25 年 二季度 衰退 三季度 大幅 成長 所以 看得出 來 其實 就是 重新 的 進行 資源 的 再 分配 整場 關稅戰 的 最大 贏家 大概 分為 兩點 一個 就是 部分 台 韓經濟體 的 電子業 這段 時間 因為 豁免 於 關稅 加上 社會 與 AI 龍井 的 大 爆發 所以 沒有 受到 任何 關稅戰 的 影響 第二 個 就是 墨西哥 墨西哥 這 一次 細看 在 經濟 原本 預估 會 首當 其衝 結果 墨西哥 最終 所承擔 的 有效 關稅 比 中國 和 多 數亞洲 市場 都 還來 得 低 幾乎 在 這 一次 關稅 戰當 中 撿 到 了 位置 今年 前 1 個 月 墨西哥 對 於 美國 的 製 造 業 出口 年 增幅 也 有 9% 每末 今年 的 貿易 總額 可以 來 到 90 億 美元 再創 歷史 新高 所以 這個 是 少數 沒 有 被 關稅給 影響 的 可是 從種 效果 來 看 你 說 關稅戰 打 下去 以後美國 選民有 因此 而 變得 非常 堪心 因此 而 經濟 大好 從體 感 以及 從 實質 數據 來 看並 沒 有 但 他 達成 了 兩個 明目 上 的 條件 一個 就是 真的 收到 很多 稅雖然 有 很多 稅 目前 看起 來 是 從 消費端 來 徵收 另外 一方面 拿到 很多 投資額 也 許投資額 產生 的 效果 他 要 花 幾年 的 時間 大家 才 會 感受 到 那 另外 一個 就是 針對 整個 經濟體 感溫度 的 部分 其實 還是 來 自 於 通 膨 如果 我們 細看, 張圖 表示 目前 經濟 學人統 計美國 選民 最 在乎 的 議題 結論 很 直白 經濟 問題 遠 比 其他 問題 來 得 重要 你 不管 是 在 非法 移民、 醫療 健康 還是 在 國家 安全 等等 層面 的 議題 都 比不上 經濟 問題 還要 來 的 重要 這個 大概 是 1 比 10 的 左右 的 幅度 美國針 對 當下 的 經濟 的 感受 溫度 我們 從 密歇根 大學 的 12 月份 消費者 新調 查看 得出 來 已 經跌 到 了 47 年 以來 的 新低 低位 它 比 208 年 金融 海嘯 還要 來 的 低 你 就 大概 可以 理解 說 整個 市場 上 消費 的 奇化 股市 在 大 漲現 在 又 不是 08 年 又 不是 全面 崩盤 說 明產業 以及 財富 的 極化 它 對 於 民眾 信心 的 衝擊 甚至 比 大家 一起 進入 金融 海嘯 還要 來 的 恐怖 08 年 就 大家 一起 破產 一起 死 反而 體感 上 覺得 還好現 在 不 一樣 他 怎麼 賺 那麼 多 錢? 我 怎麼 那麼 窮? 那個 體感 上 信心 指數 就 會表達 得 更加 悲觀 那 另外 一方面 就算 通膨預期 已經 開始 降溫 可是 民眾 對 於 東西 很 貴 的 不滿 感受 並沒有 跟 著 消失 其實現 在 的 通膨率 的 確比 拜登 時期 降低 非常 多 可是 就 目前 來 看 通膨畢 竟還 保持 在 正值 它 只是 上漲 比 較 慢 所以 呢 高物價 正在 拖累 自己 財務 狀況 的 消費者 比例 目前 仍然 在 持續 攀下 新高 如果 細看 現在 漲 最 多 的 剛好 就 跟 AI 資料 中心 連結 程度 最高 的 就是 電力 價格 平均 漲幅 有 6% 左右 其他 像 肉類、 雞蛋、 外食、 二手 車 平均 漲幅 3 5% 房租 也 明顯 高 於 整體通 膨 反而 是 油價、 新車、 衣服、 蔬菜 價格 漲幅 是 有限 的 所以 就是 說 你 要 說 美國現 在 民 生物 資有 受到 顯著 的 壓制 看 起來 跟 AI 就 開始 有 一點 敵 對 的 情況 了 第二 個 角度 是屬 於 就 業通 膨 很 高 大家 購買 的 壓力 很大 但 也 不 至於 餓 死 畢竟 就業 市場 並沒有 全面 惡化 可是 小企業 的 壓力 的 確是 越來 越 大 的 如果 細看 整個 25 年 對 於 美國 企業 來 看 大型 企業 幾乎 是 豐收 年 包括 AI 的 投資 熱潮 推升 獲利 和 股價 可是 小型 企業 我們 看到 低 於 50 人 的 公司 過去 半年 持續 都 在 裁員 1 月 單月 就 少 了 12 萬個 工作 機會 中型 企業 和 大型 企業 卻 持續 在 擴編 那 你 知道 小型 企業 大多 數美國 的 服務業 還是 小型 企業 嘛 薪資本 來 就 比 較 低然 後 股市 上漲 的 財富 效果 又 主要 流向 高 收入 人群 消費 能力 和 企業 經營 條件 同步 分化 現在 不是 有 錢 人 跟 窮人 之間 的 落差 現在講 的 是 大 企業 跟 小 企業裡面 的 員工 他 的 薪資 的 落差 和 就業 的 現況 都 在 持續 加大 所以 細看, 小 公司 現在 的 確已 經開始 進入 裁員潮 而 大 公司 還在 撐 場面 那 由 於 大 公司 所 招募 的 總體 人力 還 可以 勉強 抵消 小 公司 的 裁員 最 後 造成 的 效果 就是, 體感 很 不好 但是 也 還沒有 到 衰退 的 地步 不過 呢, 至少 你 要 知道 有 部分 領域 的 確已經 進入 到 裁員潮 我們 來 看 一下 這個 subchapter 或者 chapter30 就是 美國 的 破產法 不同 的 程序 目前 正在 執行 的 看 起來 今年 一共 有 19 萬家 應該 是 創下 歷史 新高 了 不過 因為 美國家 數本來 就 越來 越 多 了 可是 你 至少 可以 觀察到 這個 今年 的 整體 景氣 居然 搭順應 著 小 企業 的 破產潮 而 創高 了 這也 是 蠻 特殊 的 結構 現象川 普當然 想要 解決 就業 結構 現象 光靠 等 投資潮 落地 然後就業 規模 的 體量 增長 看 起來 是 有點 難度 的 因為 AI 資料 中心 到底 需要 多少 的 就業 機會 可能 比不上 服務業 最好 的 做法 是 什麼 驅除 非法 移民 嘛 你 只要 驅除 的 速度 過快 勞動 供給 就 會 緊縮 勞動 供給 緊縮 只要 企業 需求 還沒有 下滑 或者 企業 下滑 幅度 沒有 比 勞動 供給 緊縮 下滑 幅度 來 得 快 那 最後也許 就 可以 達到 就業 的 拉繩 畢 竟現 在 人 變少 了 那 大家 只為 崗位 不變 的 情況 底下 就 有 更 多 的 就業 機會 所以 川普持續 採取 更進 一步 的 非法 移民 驅逐 政策 希望 可以 試圖 進行 就業 上 的 拉 抬 那 當然 他 也 造成 了 一些 正面 作用 舉例 來 說 我們 看美國 目前 最新 在 25 年 下半年 的 犯罪 數量 如果 我們 改採 的 是 即 時 犯罪 指數 也 就是 把 美國 570個 執法 單位 比 較 25 年 到 24 年 的 表現 你 會 發現 凶 殺案 的 確已 經年 減幅 高達 20% 那 這個 統計 不 包含 誤殺、 正當 防衛 或者 意外 致死 不 只是 凶殺案 其他 的 重大 犯罪 類型 比如 說 25 年 的 汽車 竊 盜案 大概 是 減少 了 23% 搶劫 減少 了 18% 加重 攻擊 大概 下滑 7 到 8% 一般 的 竊 盜 大概 也 是 9% 那以 城市 等級 來 看 主要 還是 部分 州 已 經派 了國 民兵 有軍人 在 路上 走著 所以 犯罪率 大幅 的 下滑 那 另外 一方面 的確 今年 有 250 萬名 移民 已經 離開 了 美國 本土 那有 一半 以上 是屬 於 自願 離開 另外 一半 是 進行 強制 驅離 或者 已經 抓起 來 了 所以 從 結果 論來 看 的 確是 有 說 服力 的 這剛 才 也 提到 嘛 就 非法 移民 外交政策 等等 問題 好像 再 怎麼 看 都 不如 經濟 問題 還要 來 得 更 為 重要 所以 最後其 實回 過頭 來 看 你 只要 經濟 搞好 了 看 起來 中期 選舉 就 穩 了 所以 川普 可能 會花 更 多 的 時間 精力 在 整體 感經濟 的 溫度 層面 那 大概 就 兩個 條件 不過 這兩個 條件 華爾街 自己 已經 吵起 來 了 川 普要 做 的 就是 拉 抬 就業 並且 意志 通 膨 但是 展望 整個 206 年 經濟 的 時候 華爾街 的 兩大 投行 他 就 給出 了 比 較 明顯 分歧 的 劇本 高盛 是 很樂觀 高盛 認為 明年 的 全年 經濟 成長 會 有 2.6% 他 是 華爾街 當中 70 幾家 投行 最樂觀 的 一家 高盛 認為 26 年 上半年 會特別 強勁 包括 川普 的 關稅 對 於 經濟 的 拖累 減輕 另外 一方面 明年 會 有 10 億 美元 的 退稅 資金 所以 啊 高盛 是 非常 相信 只要 退稅潮 開始 那個 民間 的 體感 溫度 就 回來 了 什麼 意思 呢 我們 現在 之所以 有點 緊縮 是 因 為川普 的 實質 政策 通膨壓 的 還不夠 就業 機率 增長 的 還不夠 可是 明年 大而美 法案 開始 退稅 了 甚至 要 普發 現金 了 底 層民眾 的 體感 溫度 就 回來 了 簡單 來講 就是 發錢 大家 的 支持率 就 回來 了 那 花旗 就 不 買 單 花旗 的 看法 是 明年 206 年 的 經濟 成長 預估 只有 2.1% 幾乎 就 貼 近 市場 的 共識 而且 直接 對 於 上半年 的 加速 潑 冷水 他 認為 退稅 規模 其實 並不大 大概 就 30 到 50 億對 於 消費 的 刺激 是 有限 的 那 加上 如果 明年 川普 政府 打算 真的 嘗試 的 去 抑制 財政 的 擴張 那 就 必須 要 把 關稅 收入 拿來 進行 適度 的 政府 財政 刺激 或者 支出 上 的 抵消 用 這樣 的 一個 效果 花旗 的 核心 角色 是 明年 的 招募 會 變弱 薪資 成長 會放緩 家庭收入 和 消費會 同步 下滑 所以 明年 真正 的 主流 是 看 聯準 會 的 降息 幅度 來 看待 流動性 的 增長 這兩種 邏輯 一個 是 美國景氣 靠 AI 龍井 的 自然 驅動 另外 一個 是 靠 聯準 會 適度 的 寬 鬆 來 維 持 住 當 前 的 牛市 不過 我們 講說 市場 預測 其實 跟 算命 很 像 有 時候 說 的 往往 不是 結果 說 的 是 可能性 你 說 會 降息 說 經濟會 成長 AI 長 期有 榮景 這些 判斷 本身 未必 有錯 但 他們 本來 就 沒 有 一個 明確 的 保證 的 時間點 所以 我們 做 總經濟判 常常 是 看 對 趨勢 時代波動 因為 你 無法 確定 這是 一年 還是 兩年 還是 三年 後 的 趨勢 更 沒 辦法 替 你 指定 你 手上 哪一檔 一定 賺 錢 預測給 的 是 一個 方向 它並 不是 一個 標準 的 路線 圖 它 只能 告訴 你 風往 哪裡 吹 但是 並沒 辦法 幫 你 判定 什麼 時候 該 起 飛什麼 時候 該 降落 有 時候 真的 受不了 了 你 就要 自己 親自 下海 來 解釋 用 真金白 銀 把 它 堆砌 起來 市場 才 會 相信 你 的 敘事 就 跟 最近 我 才 看到 网络 上 有 女生 因為 年底 了 年初 的 時候 去 算命 發現 不準 年底 就 去 踢 館 女生 就 跑 到 算命 師的 面前 大喊 你 不是 說 我 今年 一定 會 有 桃花 運 嗎 到 今天 了 12 月 30 號了 連個 影子 都 沒 有 你 算 的 不準 吧 然後就 大聲 嚷然 後 全部 人 都 圍過 來 看 算命 師壓力 很大 全部 人 都 看 著 他後來 他 想一想 說 了 一句 我 愛 你 對 那個 女生 說 就是 你 預測 失準 你 要 嘛 就 認錯 嘛 你 要 嘛 就 乾脆 認了 親自 下海 你 跟 著大盤 嘛 我 認為 這是 最好 的 選擇 啊 就 如果 大家 對 於 明年 的 景氣 預判 形勢 啊 的 確也 沒有 一個 很 明顯 的 共識 啊 那 就 有 一定 的 部位 參與 著大盤 嘛 也 許是 最好 的 選擇現 在 要 跑 贏大盤 也 不是 應該 講要 跑 贏大盤 其實 也 蠻 困難 的 按照 今年 的 少數 權值 股 的 漲幅 好 那 回過 頭來 看 其實 整個 景氣 的 概況 整個 26 年 當然 大家 並沒有 在 怕 衰退 而是 怕 這個 主流 估值 的 敘事要 如何 形成 有 的 說 要 靠 AI 的 實質 獲利來 做 拉升 AI 獲利有 了 那 我們 就 穩 了 嘛 有 的 說 年 總會 的 流動性 預期 必須 要 打開 這樣 那 一 兩碼 中小型 企業 怎麼 活得 回來 呢 有人 說 迎來 一個 更 為 理性 的 川普 就 OK 了 美國 經濟 是 很 好 的 只要 川普 不 干擾 就 沒 問題 了 當然 每個 人 有 不同 的 邏輯 和 看法 我們 回 過頭 看 四大 指數 在 今年 的 表現 道瓊 指數 昨天 下跌 249 點 0.51% 衰在 4861 點還 在 歷史 新高 附近 標普 下跌 24 點 0.35% 衰在 6905 點納指 下跌 18.05% 收在 23, 47 點費半 下跌 29.41% 收在 7, 18 點其實 每年 年末 或者 年初 到 26 年 年初 你會 發現 越來 越 多 對 帳單 尤其 是 當年 是 牛市 的 話 但 不得不 說 這樣 的 情況 對 於 很多 投資 朋友 來 說 確實 是 一種 考驗 就 好像 我們 片頭 說 的 畢竟 每個 人 的 投資 收益 多寡 其實 還是 取決 於 你 的 本金 大小 和 心理 的 因素 但 大多 數人 看到 別人 的 對象 單有 時候 就 會產生 那種 憑 什麼 我 做 不到 就 忽略 了 這種 自身 條件 跟 他人 可能 存在 的 差異 一山 還有 一山高 重要 的 是 你 能夠 超越 過去 自己 今年 最大 的 區別 在 於 你 四月 有 沒 有 勇敢 加倉 4 月 有 沒 有 選擇 停損 基本上 就 足以 影響 到 今年 是否 能夠 超越 大盤 的 績效 但是 我們 還是 經常 建議 投資 朋友 雖然 我 知道 大家 也 是 賺 得 盆滿 缽 但是 盡量 不要 秀 對 賬 單有 很多 投資 朋友 跟 我 分享 我 很 開心 我 的 工作 就 盡 可能 在 讓 大家 分散 風險 下 有 亮麗 的 績效 但 你 如果 拿給 你 的 朋友 看拿給 你 的 父母 看拿給 你 的 同事 看 那 效果 就 不 太 一樣 了 誰 知道 他 是不是 肆虐 砍 在 阿呆骨 誰 知道 他 是不是 去 放空 所以 表面 上關 係 再 好 的 人 只要 感覺 你 在 炫 你 有 很 高 的 機率 就 會 得罪 他人 與 人 有 時候 是 這樣子 簡單 來講 就是 你 對別 人 的 用 處 越 大 那 你 炫 的 好 處 就 越 多 比如 說 你 炫 你 買 車房 工資 很 高 工作 好 老婆 漂亮 孩子 很 聰明別 人 可能 嘴 上 稍微 恭維 兩句 心裡 就 開始 恨 得牙癢 嫉妒 會 使 人 失去 理智 巴不得 你 走路 掉 到 坑裡 但 你 說 真的 很 想 你 就 匿名 你 發在 PTT 發在 論壇 而且 大家 知道 有些 人 他 會 截圖 按照 現行 規定 海外 如果 你 已 實現 未 實現 沒關 係 已 實現 750 萬 以上 你 知道 納入 基本 稅額 的 所以 要公 佈 的 時候 你 要 小心 有心人 會去 檢舉 你 最好 不要 秀 依我看 你 有 錢關 我 什麼 事 你 又 不會給 我 錢 你 沒 錢 又關 我 什麼 事 你問 我 借 錢 我 也 不會 借給 你 一般 人 的 想法 是 這樣子 所以 我 跟 大家 講說 有 時候 心理 學 很 好玩 一個 人越 炫耀 什麼 就 代表 越 缺少 什麼 一個 人越 缺少 什麼 就 覺得別 人 在 炫耀 什麼 這 就是 心理 學像 我現 在 就 在 炫耀 我 很 懂 心理 學其實 我 根本 就 不 懂 那 人生 能 不能 高調 可以 高調 所以 你 要 對 該 低調 的 人 低 調該 高調 的 人 高調 你 要 選擇 的 是 選擇性 的 曝光 什麼 是 你 該 低調 的 人 你 的 親戚 朋友 同學 同事 他們 是 你 身邊 很 親近 的 人 但是 也 是 最 容易 嫉妒 你 成就 的 人 除非 你 打算 賺 他們 錢 要 他們 掏 錢 那 你 就 可以 適度 的 高 調來 炫耀 這是 一種 方式 給投資 朋友 做 一些 思考 所以 大家 如果 有興趣 的 話 歡迎 可以 來 參加 我們 1 月 10 號財 經角 聽 遊會 我們 來 讓 大家 知道 怎麼 低調 的 炫 所以 你 如果 想要 真的 很想 分享 的 話 你 分享 給我 好 了 不管 是 私訊 還是 頻道 留言 讓 我 來 祝福 你 一下 我們 觀眾 素質 都 很 高 只會 互相 祝福 所以 這種 地方 你 就 可以 分享 我 也 很 喜歡 跟 大家 互動 有 時候 因為 怕 內容 講不完 所以 有 時候 比 較 趕 但 大家 的 留言 我 都 會 看 通常 都 是 我切 簡報 的 時候 我會 在 旁邊 偷偷 看因 為 我 怕 我 笑 出來 你 要 知道 那 直播 主其實 很 孤單 你 看 那 很多 脫口秀 演員講 一講 他 還有 一些 回饋 的 笑 聲 我們 有 時 候講 一些 有 的 沒 的 也 蠻 尷尬 的 因為 沒 有人 回應 所以 我 每天 就 對 著 一台 相機 有 時候 像 我們 小 編有 時候 在 旁邊 他 大部分 時間 也 不 笑 的 他 的 笑 點現 在 經過 多年 的 訓練 越來 越 高 了 那個 我 聽過 了 上次 你 講過 了 每 一次 他 笑 通常 都 是 我 提起 請小編 喝咖啡 專案 的 時候 你 看 他現 在 又 笑 了 通常 現在 跟 他 荷包 比較 有關 的 他 才 會 笑 所以 我們 才 講說 幽默 的 男生 是 不會招 女孩子 喜歡 的 你 說 那 是 因為 不夠 幽默 不是 是 因為 你當 那個 拼命 逗笑 他 的 人 比不過 他 一見 就 笑 的 人八塊 腹肌 再 怎麼 大顆 也 比不上 八 套房 的 陪 白雪公主 走到 最 後 的 不是 王子 是 王 總 他 生命 中有 一節 原來 是 王 總 的 保時捷 對 我 突然 想到 那 這兩天 很多 人問 我們 的 直播 間 在 哪裡 那 如果 是 網頁 版 的 因為 他 好像 改 版面 了 直播 間 在 我們 現在 的 右下角 部分 你 點開 就 看 以前 是 在 右上角 你 現在點 開來 看 的 話 而且 現在 是 等 那個 重播 的 人給 他 的 一些 操作 方式 然後電腦 的 右下角 才 會 看到 手機 的 話 你 是 在 原本 的 留言 區這邊 你 往 左邊 一滑點 開來 看 那個 原本 的 直播 就會 出現 因為 我 發現 很多 人 好像 都 覺得 怎麼現 在 的 一些 聊天室 都 不見 了 現在 版面 變 了 對 沒錯 我 只是 要 炫耀 我 的 i17 而已 不是 啦 你 不要 看 我們 年 輕 這種 東西本 來 就要 互相 的 前 幾天 我 買 了 一個 掃地 機器 人 我 花 了 兩個 小時 才 設定 好 這 不是 重點 剛聊 寬 了 重點 是 不要 炫耀 不要 炫耀 你 要 炫耀 的 話 你 要 跟 我 炫耀 跟 我們 的 觀眾 朋友 炫耀 我們 觀眾 朋友 都 會 互相 祝賀 的 剛聊 很多 聊什麼 今天 聊 的 是 川普 的 煩惱 經濟 的 問題 煩惱 內政 的 問題 可是 總結來 看 市場 上 其實 自然 有給 他 的 評價 他 有 特別 側重 的 權重 也 就是 集中 在 經濟 領域 所以 在 對 外層面 即便 我們 看到 在 過去 一天 川普 跟澤倫斯基 在 海湖 莊園 的 談話 雖然 說 有 進展 不過 烏 鱷 的 和平 仍然 卡關 在 關鍵 問題 川普 政策 其實 已經 很 明顯 了 幾乎 有點 殺手 不管 了 只要 海外 的 外交政策 不會給 予民眾 更進 一步 的 回饋 或者 感受 程度 的 提高 本身 而言 其實 白宮 就 沒 有 必要 繼續 干預 這其實 就是 MAGA 派 原本 的 邏輯 反而 我們 回 過頭 看 俄羅斯 的 灰色 戰爭 到 目前 為止 已經 逼 得 歐洲 已經 正視 現實 開始 進行 全面性 的 軍事 支出 的 拉升 如果 我們 細看 目前 在 烏克蘭 戰爭 所 推升 的 全球 軍事 支出 背景 底下 歐洲 的 大型 國防 承包商 的 財務 狀況 現在 已經 開始 明顯 改善 了 歐洲 8 家 的 主要 軍工 集團現 在 在 25 年 已 經向 股東 回饋 了 50 億 美元 金額 應該 會 創下 10 年 來 的 新高 而且 這是 鼓勵 喔 不是 褲藏骨 喔 因為 說 褲藏骨 那 就 技巧性 抬升 嘛 都 是 發鼓勵 喔 也 就是 說 企業現 在 對 於 股東 的 回饋 增加 主要 就是 來 自 於 歐洲 軍工股 的 爆發 歐洲 自己 主動 承擔 了 烏 鱷 戰士 的 義務 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 就 必須 承認 整個 對 外 的 干 預度 美方 可能 會 在 未來 幾個 月 持續 的 淡化 而 更 為 聚焦 內政 問題 而 在 內政 問題 當中 又 會 特別 聚焦 當前 的 經濟 問題 通膨和 就業 的 拉升 給投資 朋友 作為 一些 參考 我們 今天 主要 圍繞 著 煩惱 每個 人 都 有 不同 的 煩惱 那 大家 一定 也 要 有 新 的 煩惱 因為 新 的 一年 我們 要 把 舊 的 煩 惱給 掃除 要 迎來 新 的 煩惱 在 煩惱 的 過程當 中川 普也會 有 他 的 煩惱 你 也 會 有 自己 的 煩惱 但是 人生 本來 就是 一個 解決 煩惱 的 課題 而 對 於 當前 的 206 年 景象 來 看 的 話川普 基本上 只要 能夠 解決 就業 和 通薄 的 煩惱 其他 烦恼 就算 无法 解决 似乎 对 他 的 中期 选举 也 不会 有太大 影响 从 民调 的 呈现 是 如此 也 给 投资 朋友 作为 一些 参考 啦 如果 喜欢 我们 的 节目 记得 帮 我们 订阅、 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速点 读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利, 操盘 愉快
