Despite escalating tariff wars, stock prices held steady while PPI accelerated. The market is pricing in higher interest rate cuts ahead, defying typical recession expectations when trade tensions rise.
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嗯 嗯 嗯 從 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 2 月 14 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 情人 節快 樂 如果 還沒 有意 識到 是 情人 節 今天 準備 禮物 晚上 送 還來 得 及 那 我們 今天 主要 從 兩個 角度 來 做 思維 一方面, 我們 看到 在 昨天 川普 正式 宣布 採取 了 對 等 關稅, 但是 股價 卻 是 不 跌 反漲。 在 這樣 的 一個 效果 底下, 是否 由 於 即將 在 四月份 才 會 進行 有效 的 實施, 接下 來 的 兩個 月 都 是 談判 時期, 讓 市場 爭取 了 一點 預期 空間。 与此同时, 在 CPI 超乎 预期 以后 这 一次 的 PPI 生产者 物价指数 也 是 比 市场 预期 还要 来得 高 但是 我们 却 看到 市场 的 降息 预期 反而 开始 提升 了 美国 公债 开始 有 显著 的 拉动 那 今天 我们 从 这样 两个 角度 反 市场 直觉 的 资产 价格 反应 来 做 一些 观察 首先 我們 看到 在 昨天 10 年期 公債殖 利率 的 部分 PPI 雖然 是 超乎 市場 預期 可是 卻 下滑 了 9 個 基點 來 到 4.53% 而且 美元 指數表現 也 相當 疲弱 反而 是 日元 受到 避險 的 需求 有 緩步 的 推升 那 這 一次 川普所 宣布 的 對 等 關稅 計劃 最快 在 4 月份 實施 他 為 整個 市場 的 通膨預 期爭 取到 了 一點 時間 因為 最快 4 月 那 就 代表 23 月 不會 宣布 對 等 關稅 嘛 那 另外 一方面 我们 最近 也 观察 到 在 针对 乌克兰 的 乌 二战 事 议题 虽然 可能 在 明 面上 不 有利于 乌克兰 本身 现在 的 处境 但 至少 乌 二战 事有 透露 出伪身 的 感觉 使得 PPI 所 造成 的 物价 冲击 至少 就 能源 资产 而言 大家 并 没有 新 一步 想象 的 空间 原油价格 在 昨天 是 前途 下跌 的 这 一次 川普所 签署 的 备忘录 宣布 的 对 等 关税 计划 目前 他 的 最大 目的 就是 希望 能夠 讓 所有 的 貿易夥伴 彼此 所 徵收 的 關稅率 相等 那 你 要 知道 我們 如果 細看 美國 的 平均 關稅率 大概 是 3 .% 在 所有 發達 市場 當中 應該 是 來 的 最低 的 所以 他 才 要 對 外課 關稅 因為 你 們 國家 關稅 設得 這麼 高美國 本身 的 出口商 是 遭遇 了 極大 的 競爭性 壓力 的 所以 搞 到 最後美國 本身 的 出口商品 大多 都 是 以 軟體 出口 為主 那事 實上 如果 我們 細節 來 做 探討 像 墨西哥 的 部分 目前 的 平均 關稅 大概 在 6.8% 加拿大 是 3.8 中國 是 7.5 德國 是 5% 日本 是 3.7 南韓 就 很 高 了 所以 你 可以 了解 為 什麼 南韓 這麼 多 的 韓國車 手機 韓國 電視 因為 韓國 的 平均 關稅率 是 13.4% 這個 在 貿易 戰當 中 說 實在 的 受到 衝擊 可能性 比台灣 大多 了 台灣 也 不過 5% 越南 是 9.4% 英國 3.8% 印度 就 很 高 了 這 一次 目的 到 美國來 進行 相關 的 會晤 本身 就是 針對 美印 之間 是否 有 大幅 調降 印度 關稅率 的 可能性 印度 的 平均 關稅 是 17% 所以 它 也 扶植 了 很多 的 本國 企業 那 其他 像 荷蘭、 愛爾義 大利 等等 平均 大概 在 接近 5% 左右 主要 是 歐盟 進行統 一性 關稅 所以 我們 過去 跟 投資 朋友 提過川 普要 吸引 廠商 他 不會 單純 只 靠 關稅 也 會 降低 他們 在 美國 經營 的 負擔 也 就是 說 接下 來 的 關稅 和 遣稅 有 可能 會 進行 同步 的 推出 減稅 是 要 因應 205 年 下半年 過去 的 企業 減稅 計劃 即將 到期 看 是否 要 予以 延長 或者 減稅 幅度 開始 加深 17 年 第一任 任期 川普 就 曾經 推出 減稅 當時 是 大部分 的 減稅 大概 是 今年 大概 9 月 到 10 月 左右 逐步 到期 那國會 如果 是 批准 延期 的 話 10 年 內美國 的 財政 自治 可能 就 會 因此 而 上 漲 所以 在 這樣 的 效果 底下 關稅 有 某種 意義 第一 種 就是 他 至少 可以 抵消 一點 減稅 所 帶 來 的 財政 赤字 但 當然 了 川 普從 關稅 角度 而言 他 似乎 也 不 希望 得到 這麼 多 的 關稅 他 的 目的 就是 我 希望 我 的 GDP 所 造成 的 稅收 增額 可以 勉強 抵消 我 的 財政 赤字 從 根本原因 看起 來 是 這樣 那 第二 減稅 所 刺激 的 經濟 它 所 造成 的 稅收 按照 川普內閣 目前 所統 計出 來 的 數字 是 遠大過 單純以 關稅 來 填補 減稅 所 造成 的 財政 赤字 在 這樣 的 一個 效果 底下 基本上 川普 不太可能 他 的 目的 是 為 了 要 完全 消除 他 的 貿易 逆差 因為 如果 你 要 針對 貿易 逆差 來 進行 消除 那 說 真的 你 看中 國歐元區 墨西哥 越南 愛爾蘭德國 台灣 日本 南韓 全世界 9% 的 國家 對 於 美國 都 是 貿易 順差 少數 幾個 像 英國 巴西 新加坡 美國 反而 還 出口 比較 多 這個 國家 是 非常 非常少 數的 所以 從 這樣 的 一個 角度 而言 等 於 讓 全球 各地 的 貿易 談判 在 未來 兩個 月 都 有 跟 美國 政府 進行 新一波 談判 的 條件 空間 存在 這也 是 我們 接下 來 所 觀察 的 重點 某種 程度 而言 減少 貿易 逆差 但是 不太可能 進入 到 貿易 順差 那 第二件 事情 是 藉由 适度 的 制造业 回流 和 市场 规模 来看 一下 对于 本国 税收 的 拉 抬能 不能 抵消 接下来 川普 即将 持续 执行 的 内部 的 减税 政策 那 当然 了 现在 川普 做 的 任何 事情 过去 我们 提 过 已经 受到 了 全面性 的 市场 支持 川普 目前 整体 民调 从 CBS 已经 到 五成 八五 成九 了 各式各样 的 民调 有 的 甚至 已经 接近 到 六成 所以 接下 來 我們 要 觀察 的 重點 就 在 於 那 這些種 政策 對 於 美國 本土 至少 從 GDP 角度 而言 一定 是 有利 的 那 GDP 背後所 帶領 的 副作用 就是 生產者 物價 指數 以及 消費者 物價 指數 PPI 和 CPI 的 同步 走高 我 是 希望 製 造 業 回流 啦 但是 也 不 希望 到通 膨 失控 嘛 但 這 一次 元月份 的 PPI 年 增幅 是 3.5% 原本 市場 的 預期 只有 3.2 那 1 月份 PPI 的 月 增幅 是 0.4% 預期值 是 0.3 所以 是 年 增和月 增都 在 同步 加速 那 稍微 好 一點 的 是 核心 PPI 的 月 增幅 0.3 算是 符合 市場 預期 那現 在 有趣 的 情況 是 剛才 我們 提到 川普 的 對 等 關稅 為 市場 爭取 到 兩個 月 的 時間 是 股市 沒有 這麼 恐慌 反而 造成 急談 的 一個 情緒 原因 那美債 在 昨天 的 急 談, 跟 PPI 真的 有關 嗎? 明明 PPI 看起 來 就是 月 增年 增 全部 超乎 市場 預期 事實 上 甚至 把 12 月份 的 數據 來 進行 調高 那 到底 有 什麼樣 的 原因 導致 市場 的 降息 預期 開始 愈延 後 呢? 在 原 月份 的 PPI 有 很大 的 因子 是 由 能源 資產價格 所 推動 的 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 能源 資產價格 它 基本上 算是 PPI 的 領先 指標 生產 的 能源 成本 是 很 重要 的 這 一次 西德 州 原油 價格 又 重新 跌 回到 71.29 美元 大家 仔細 看 一下 原 月份 的 油價 西德 州 原油 價格 它 是 一路 從 原本 的 69 塊 一路 飆升 到 80 塊 1 所以 當然會 造成 原油 期貨 價格 的 年 增 效果 那 當然現 在 隨著 二月份 原油 價格 降下 來 也許 能源 資產價格 的 推動 力度 就 來 的 沒 有 這麼 大 了 但是 呢 即便如此 美國 還是 有 很多 食品 類別 的 食品 通膨壓力 還是 很大 比如 說 什麼 雞蛋 價格 牛奶 價格 牛肉 價格 燃氣 燃料 價格 還是 有 陸續 的 反應 那 加上 對 於 墨西哥 可能 剋 取 的 關稅 也 會 影響 到 農產品 價格 的 上 漲 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 會 讓 大家 擔心 那會 不會 進而 傳導到 批發 價格 所 形成 的 物價 通膨事 實上 美國 的 蛋價 就是 每 12 顆蛋 大概 價格 從 原本 的 204 年 中旬 才 兩塊 錢 一打 蛋 兩塊 美元 現在 是 4.95塊 這個 是 翻 了 2.5 倍 這個 速度 其實 蠻 快 的 美國現 在 的 彈價 已經 超過 了 203 年 當時 的 禽流感 就 跟 台灣 一樣 台灣 當時 也 是 整個 我 記得 是 23 年 23 年 左右 禽流感 爆發 以 後 所以 導致 彈價 顯著 缺乏 最終 使得 彈價 囤 貨行 為 造成 的 彈價 失控 現在 美國 的 彈價 居然 比 23 年 還要 來 得 高 這的 確會 形成 部分 民間 物資 的 顯著 壓力 所以 現在 美國 的 消費者 通 膨 主要 就 集中 在 一些 像是 汽車 保險類 或者 像是 機票 類價格 租金 價格 住房 價格 教育 學費 等等 當然 也 有 一些 收跌 的 商品 基本上 還在 收跌 像 玩具 價格 還跌 了 2.6 家具 跌 了 2.6 其他 像是 租車 價格 電子 產品 或者 我們 看到 一些 服飾 類品 基本上 還是 有 比 較 顯著 的 賣壓 所以 還是屬 於 商品 通縮 但是 服務通 膨 的 格局 事實證 明川 普加 徵關 稅前 的 美國 通膨其實 早就 已經 爆表 了 因為 元月份 通膨川 普才 執政 10 天 而已 除了 耐久 才 有點 通縮 大部分 物價 只是 通膨開始 有所 趨緩 而已 在 這樣 的 一個 效果 底下 說實 在 的 對 於 美國 真實 的 通膨衝擊 我們 還是 要 拭目以待 川普 必須 還是 要 端 出 相 對 應 的 康同 膨 政策 才 行感 謝台 股 知識會社 祝福 祝福 大家 今天 情人 節快 樂 我們 小編 很 開心 每次 看到 你 這樣子 請 他 喝咖啡 以前 我 在 跟 小 編講 我們 的 節 目的 初衷 和 宗旨 就是 要 堂堂正正 做人 踏踏 實要 飯 感謝 感謝 咖啡 感謝 咖啡 幫 他 感謝 我們 YouTube 的 廣告 營收 是 歸小編 所有 這樣 他 就 會 很 認真 經營 搞 得 我現 在 有點 羨慕 他 剛才 我們 講的 整個 通膨的 市場 傳導 就 導致 美國 的 消費體 感溫度 他 雖然川普 上任 了 採取 了 很多 政策 但是 至少 從購 買力 層面 大家 還是 有 相 對 大 的 壓力 的 我 舉例 來 說 前 陣子 我 就 看 了 經濟學 人 的 報導 他 在 研究 美國 目前 的 吸毒 市場 的 情況 如果 根據 美國 西南 邊境查 獲 的 毒品 在 過去 4 年 的 確是 越來 越 多 這個 大家 有目共睹 到 美國 西安 5 點過 後 Downtown 你 就 看到 很多 上市 走出 來 了 嘛 然而 我們 看到 過往 佔 比 最大 的 那些 毒品 市场 大部分 都 是 单价 比较 高 的 像 可卡因 和 海洛因 但是 这 几年 从 21 年 以后 你 有没有 发现 这个 消费 占 比 就 红色 区块 越来越 小 反而 廉价 的 芬太尼 则 是 更 受到 市场 欢迎 所以 高通 膨 反而 讓 吸毒者 必須 要 把 資 金花 在 刀口 上 因為 你 已 經付 不起 可卡因 的 價格付 不起 海洛因 的 價格 你 就 必須 把 資 金花 在 刀口 上 取得 性價 比比 較 高 的 商品 當然 我 不 確定 單價 是不是 百分之百 海洛因 已經 比 較 貴 了 如果 以美 工科 來 看 似乎 是 如此 其實 我 也 不 確定 我 是 看 那個 絕命 毒師 所以 你 說 為 什麼 那個 科 卡因 會 沒落 因為 冰毒 推出 了 嘛 那現 在 芬太尼 就是 比較 便宜 但 這也導致 了 整個 通膨的 環境 反映 在 各項 族群 當中 那 回過 頭來 看 這樣 的 一個 效果 照理 來 說 應該 會 使得 市場 的 通 膨 預期 升高 所以 導致 聯準 會 的 降息 預期 持續 的 延 後 可是 這一波 有趣 的 事情 是 至少 10 年期 公債殖 利率 沒有 持續 的 上行 而且 市場 的 降息 壓住 從 原本 到 年底 可能 就 只有 12 月 降息 一次 現在 大概 延遲 到 接近 有 9 月份 左右 等 於 是 今年 或者 說 還是 有 降息 一碼 左右 的 空間 那 是不是 說 12 月份 還有 更進 一步 的 降息 預期 我們 可能 還是 要 等 兩到 三個 月 的 數據 來 做佐證 可是 如果 我們 從 通膨領 先 指標 來 做 觀察剛 才 所 看到 的 能源 資產 的 價格 下跌 對 於 整個 PPI 而言 至少 是 一個 極大 力度 因為 它 跌幅 其實 跌算蠻 兇 的 它 也 就 造成 了 可能 在 整個 元月份 第一 它 有 季節性 因素 我們 也 知道 這個 元月份 當時 要 反映 12 月份 的 加州 大火 然 後 元月份 又 還沒有 反映 前 一年 汽車 保險 的 費用 調升 汽車 保險 費用 調升 是 在 24 年 3 月份 的 時候 所以 它 當然會 有 一些 季節 慣性 所 造成 的 落差 那市場 決定 把 時間 稍微 拉 的 長 一點 來 拭目以待 但是 我們 必須 清楚 知道 整個 公債 利率 或者 講的 基準 利率 維持 在過 高一 樣對 於 美國 的 部分 經濟產生 重大 衝擊 像 美國 的 房 地產 你 不要 看房 價還 在 創高 可是 房地產 其實 真的 很慘 跟 台灣 市場 有 異曲 同工 之妙 台灣 的 慘勢 來 自 於 放貸 成數 的 限縮 那美國 的 慘勢 來 自 於 利率 到現 在 為止 還維持 在 6.87% 雖然 比前 一波 低 了 一點 但是 市場 的 買氣 仍然 受到 利率 的 捆 綁 和 壓制 另外 一方面 由 於 更 高 的 利率 也 導致 部分 信用 貸款 利率 部分 使得 市場 的 違約率 仍然 維持 在 高位 像 信用卡 貸款 的 債務 目前 還在 持續 的 衝高車 貸 也 是 學生 貸款 好 一點 可是 其他 部分 目前 看起 來 也 沒 有 大幅 好轉 的 跡象 存在 這就導致 著市 場針 對 接下 來 的 利率 預期 以及 對 於 政府 預算 的 拖累 形成 重大 衝擊 所以 這個 時候 有 時候 利率 是 兩面 刃 啦 你 利率 維持 在 這樣 的 一個 位階 你 難免 你 就 會 去 考慮 是否 要 做 一些 佈 局 那 美債 就 有 了 他 的 信用 就 有 買 盤 了 嘛 4% 5 多少 有點 人 你 資產 10萬 2 不會 考慮 你 資產有 個 1 億 2 多少 會 考慮 一下 這個殖 利率 吸 不 吸引 你 嘛 可是 呢 如果 利率 真的 往 下降 降到 了 3% 降到 了 2.5% 那麼 美債 到 時候 的 信用 雖然 價格 反彈 了 但是 不是 還能夠 像 現在 一樣 高 就 形成 一個 重大 問題 到 時候 有 沒 有人 會去 接美債 呢 美國 財政部 還能 不能 發行 呢 它 就是 屬 於 兩面 刃 但是 這樣 的 一個 效果 就 導致 美國 政府 目前 所 採取 的 做法 就 不是 以 單純 的 基準 利率 作為 一個 重要 考量 當然 必須 要 考慮 到 美國聯 邦政府 預算 赤字 的 擴大 比率 前 4 個 月 在 整個 25 年 財年 因為 每年 財年 是 從 9 月 10 月 開始現 在 已經 赤字 了 840 億 美元 當然 不能 怪川普 這個 還是 要 歸類 在 拜登 時期 政府 的 龐大 的 財政 赤字 這種 龐大 的 財政 赤字 我們 看 得 很 清楚 主要 還是 在 一些 社會 安全 或者 一些 醫療 的 社會 福利 支出 國防 支出 等等 可是 我們 看到 的 美國 的 債務 利息 已經 陸續 在 今年 即將 超越 國防 支出 了 如果 以細 看美國 的 聯 邦政府 的 債務 利息 在 25 年 的 前 4 個 月 是 佔 了 接近 有 3920 億 美元 相當 於 政府 支出 的 16.1% 100 億美國 的 收入 稅收 收入 有 16 億都 要 拿 去 付 利息 你 就 知道 這個 債務 的 壓力 其實 非常 非常 沉重 這也導致 著聯 準會 或者 說 至少 從 財政部 本身 長 遠 的 計劃 他 當然 是 希望 利率 能夠 適度 的 趨緩 不然 財政部 的 壓力 是 越來 越 大 的 收 的 錢 沒 這麼 多 但是 付 的 利息 太多 了 這樣 的 一個 效果 底下 就 會 形成 比較 大 的 一個 問題 就是 你 一方面 要 保持 美債 的 信用 你 利率 不能 太低 另外 一方面 你 又 希望 稍微 低一點 不然 未來 發債 的 壓力會 持續 的 擴大 這給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 觀察 那 不管 怎麼 說 如果 我們 回過 頭來 看 整個 美股 和 美債 目前 的 反彈 趨向 美國 股市 的 反彈 從 至少 短期 情緒面 就是 關稅戰 的 預期 延後兩個 月 不開 打 兩個 月給 你 談判 那 對 於 美債 的 反彈 預期 很 明顯 它 是 來 自 於 對 於 未來 二三 四月份 PPICPI 數據 經過 這 一次 季節性 高峰 之 後 的 陸續 回檔 不 過長 期來 說 利率 這件 事情 還是 要 取決 於 通膨數 據 出來 之後聯 準會 對 於 利率 所 採取 的 決策 現在 回過 頭來 看 就 變成 了 大家 就 盤盤 到 有 一個 新 的 趨勢 出現 方向 那回 過頭 來 看現 在 在 各大資產 價格 當中 今年 表現 最為 亮麗 的 資產 反而 還是 香港 恆生 指數 漲幅 是 9% 墨西哥 也 漲 了 9.2% 也 不錯 了 所以 說實 在 的 這兩大 指數 都 被 課 關稅 但是 其實 資產 價格表現 並不差 主要 還是 來 自 於 低 基期 效果 南非 指數 上 漲 6.3% 韓國 COSPI 指數 在 戒嚴 的 低 基期 以 後 今年 也 漲 了 6.9% 加權 指數 勉強 漲1 .% 但 東南亞 就 不好 了 泰國 跌 了 8.3% 印度 Sensex 跌 了 2.5% 菲律賓 跌 了 7.4% 印尼 JCI 指數 跌 了 6.1% 那 今年 的 匯率 市場 也 是 如此 今年 美元 雖然 保持 在 高位 震盪 但是 並沒有 因此 呈現 高速 走強 反而 就 維持 在 一個 相對 的強 美元 區間 現在 反而 日元、 紐幣 加幣、 歐元 還有 小幅 上漲 回過 頭來 看美國 股市 四大 指數表現 道 瓊 上 漲 42 點 0.7% 3 收在 4, 71 點標 普上 漲 63 點 1.04% 收在 6, 15 點標 普 好像 快要 創歷史 新高 了 納斯達克 指數 上 漲 295點1 .% 收在 19, 45 點費 半上 漲 65 點 1.29% 收在 5, 16 點那麼 費半賣 壓 還是 比 較 沉重 不過 總 算是 佔 回 了 所有 均線 但是 費半 真的 很弱 但 就是 年線 魔咒 跌破 了 你 去 放空 也 不 理智 站 回來 了 你 去 做 多 也 不 理智 至少 從 短期 層面 是 如此 但 他 基本上 好處 是 年線 還在 上 彎 擁有 一定 程度 的 資產價格 的 帶動 效果 從 四大 指數 來 看 非判 雖然 從 本盈 比 看 起來 比 較 高 可是 從均線 角度 他 機器 其實 已經 乖離 下面 徘徊 蠻久 的 給投資 朋友 做 一些 思維當然 了 市場 上 還是 會 去 聚焦 說 可是 現在 的 風險 都 集中 在 過去 我們 提到 的 七大 巨頭 或者 八大 巨頭 身上 這 7 家 公司 在 過去 10 年 平均 上漲 了 30 倍 相比之下 20 年 的 網路 泡沫 納斯達克 指數 也 不過 上 漲 了 12 倍 所以 總指 數現 在 市場 泡沫 不夠 大 可是 如果 單純 看 7 隻 巨頭 這 7 隻 巨頭 都 是 泡沫 這是 很多 人 的 看法 所以 有些 人 跟 我們 的 看法 不太一樣 認為現 在 早就 已經 是 非理性 繁榮 了 那 我們 的 態度 是 非理性 繁榮 應該 要 搭配 著景氣 預期 進入 到 全面 擴張 而 不能 用單 一 股票 來 做 判斷 就 好像 你 用 單一 股票 來 做 判斷 那 好像 回答 就 一定 是 泡沫 了 這 好像 Amazon、 蘋果、 微軟 就 一定 是 泡沫 了 但是 我們 也 很 清楚 那 是 因為 過去 幾年 他們 的 現金流 不斷 的 湧入 嘛 如果 我們 從 2 年 的 熊市 一路 到現 在 7 巨頭 的 平均 漲幅 是 148% 標普百 指數 漲幅 是 5 成 7 只有 7 巨頭 的 三分之一 而 剩下 的 493 支 股票 漲幅 有 3 成 5 所以 基本上 就是 這樣子 你 沒 有 買 到 標普百 你 沒 有 買 到 7 巨頭 你 就 會 輸給 大盤 那 如果 呢 你 買 了 7 巨頭 而且 也 買 了 其他 股票 那 你 可能 勉強 跟上 大盤 那 你 如果 只 買 7 巨頭 那 你 的 績效 就 遠 超乎 於 大盤 這個 就是 我們 過去 昨天 提到 你 像是 CathyWood 或者 巴菲特 或者 軟銀 的 孫正義為 什麼 這幾年 最 後 就 跑 輸給 大盤 因為 就是 沒買 到 這 7 隻 股票 或者 有 買 但是 並沒有 只 買 了 一 隻 蘋果 等等 所以 現在 回過 頭來 看 大家 總是 會 擔心 好像 現在 介入 也 不是 離開 市場 也 不是 的確 就是 這樣 的 一個 區間 週期 投資者 就是 一路 待 了 兩年 的 牛市 一路 待 到 現在 等待 著 最 後 的 非理性 繁榮 出現 等待 市場 的 交易量 暴增 現在 肯定 市場 也 沒 有 說 到 多樂觀 但是 回過 頭來 看 如果 你 真的 有 一部分 的 資金 想要 開始 進行 資產 規劃 投入 我覺 得 也 不用 說 一定 要鎖定 在 一個 警戒 信號 燈 藍 的 區間 因為 我們 一直 過去 跟 投資 朋友 提到 體會 市場 波動 這件 事情 對 於 一個 投資者 來 看 是 很 重要 的 你 就是 要 體驗 看看 每天 這樣子 波動 的 感覺 時間 久 了 你 才能 夠脫敏 你 才能 夠奇 感上 能夠 鈍化 所以 回過頭 比前 進 還要 來 的 更 為 昂貴 其實 某種 程度 對 於 股票 市場 而言 最好 的 投資時 機一個 是 現在 一個 是 為 過去 另外 一個 就是 現在 馬 上 做 一些 資金 的 投入 體會 市場 波動 你 不 一定 要 全部 投 但是 體會 一下 被 套牢 的 感覺 這件 事情 我覺 得 在 初學 投資者 當中 是 一個 很 重要 的 觀察 重點 當然 你 要 說 回去 回到 上 一顆 藍燈 的 古寺 地點 那 當然 等 不到 了 但是 終究會 有 藍燈 出現 的 時候 昨天 我 看到 一個 故事 他 講說 是 電視劇 吧 兩個 相愛的 人 因為 女孩 要 出國後來 分開 了然 後 過了 幾年 女孩 就 出國 開始 念書然 後 工作 然 後 男孩 就 混 不好 嘛 在 台灣後來 就 做 東 坐西 坐後來 做 了 Uber 司機 這樣 子然 後 10 年 之 後 的 某 一天 那個 女孩 就 招手 坐上 了 男孩 的車 誒 闊別 10 年 啊 女孩 還是 跟 當初 長 得 一模 一樣 那 男孩 是 滿 臉滄桑 啊 男孩 就 認出 了 女孩子 但是 不敢 打招呼 因為 他 不 清楚 坐後排 的 女孩 是不是 已經 認出 了 自己 然後他 就 看到 那個 後 照鏡 嘛 看到 女生 撥 了 一個 電話 那 電話 裡面 感覺 是 女生 的 好 朋友 啊 一路上 女生 就 一直 聊著 在 國外 的 種經驗 啊種 歷程 那 男生 只是 默默 的 聽 著 繼續 開車終 於 到 了 目的地 啊 女孩 就掛 了 電話 說 我 已經 把 我 這 十年 的 經歷 都 說給 你 聽 了 你連 一句 你好 都 不 說 嗎 原來 那個 女孩 一上車 就 已經 認出 男孩子 喔 那 通電話 其實 根本 沒 有人 一切都是 女孩 說給 男孩 聽 的 男孩 這個 時候 就 哽咽 顫抖 的 說 你好 兩個 字 這樣子 那 女孩 也 哭 了 就 很 深情 的 看 著 男孩 說 我們 還能夠 回去 嗎 男孩 說 回去 回去 可以 但 回去 要加 錢 所以 現實 總 是 比 情感 還要 更具 份量 有 時候 我們 必須 了解 回到 過去 其實 是 很困 難 的 但 未來 是否 能夠 重來 就 取決 於 雙方 是否 能夠 願意 付出 相對 應 的 代價為 什麼 這件 事情 特別 重要 因為 你 要 了解 說 每 一個 剛進 市場 的 投資人 他 心裡 想 的 都 是 前 一波 的 熊市 為 什麼 不 進場 前 一支 的 藍燈 為 什麼 不 做好 佈 建而 轉往 投向 下一個 藍燈 下 一次 的 景氣 回調 但是 這個 時間 尺度 其實 有 時候 比 我們 想像中 長 的 很多 至少 從 擴層 循環 都 是 30 年 起跳 的 也許 最好 的 投資 時間 就是 當下 體會 一下 市場 波動 並且 選擇 在 對 的 基期 擴大 你 的 資金 減長 最後幾分鐘 我們 來 回過 頭來 看 一下 台北 股市 的 變化 台北 股市 在 昨天 大家 也 知道 台積電 這 一次 受到 整個 英特 爾合 資案 的 消息 賣壓 是 非常 沉重 的 但 昨天 大盤 還漲 了 106 點 反而 是 塑化 鋼鐵 開始 採取 了 報 復 性 反彈 那 主要 還是 來 自 於 前 陣子 台北 股市 前 幾年 就 已經 收到 301 的 條款 已經 課取 了 相 對 應 的 對 等 關稅 所以 導致現 在 有 機會 採取 對 等 關稅 以 後 反而 的 價格 的 競爭力 就 開始 有所 出現 了 對 啊 對 啊 對 啊 所以 哪個 女人 沒有 過去 哪個 男人 沒有 去 過好 沒事 沒事 剛才講 的 是 整個 市場 的 經驗 為 什麼 講到 這個 我們 講說 整個 元月份 的 營收 就 目前 來 看 如果 我們 把 科技股 給撇開 了 因為 科技股 現在 看 起來 費半 就 弱 也 不好 然後又有 那個 台積 電核 資案 的 消息 帶動 權值 股 基本 就 在 高位 持續 震盪 可是 如果 把 非 科技股 給 剔除 就 把 科技股 給 剔除 看 一下 非 科技 類股 的 營收 年 增幅 貨櫃行 運其 實現 在 表現 最為 亮麗 的 在 元月份 成衣 業也 成長 了 兩成 六 航空 業成長 兩成 一過 年 飯 店業 也 成長 兩成餐 飲業 成長 了 一成 六 自行 車成長 了 一成 二事 實上 我們 從 台灣 非 科技 類 元月份 的營 收成 長 你 會 發現 大部分 的 內 需產業 表現 是 非常 亮麗 的 最 讓 大家 跌破 眼鏡 就 飯 店業 了 元月份 的 飯店 營收 是 年 增幅 高達 兩成 這麼 多人 出國然 後 台灣 的 住房 率 居然 創下 疫情 以來 的 新高 年終 尾牙 觀光 復 甦 居然 導致 台灣 的 觀光股 或者 觀光產業 有 顯著 的 資金拉 抬人 已經 這麼 少 了 都 還有 這麼 多 的 資金 湧入 到 市場 這個 非常 重要 這給 投資 朋友 多 做 一些 思維 就是 有 時候 我們 必須 思考 說 整個 臺 灣市場 內部 即便 我們 的 消費 體肯 溫度 已 經有 一個 極大 的 轉變 可是 最終 就是 這些 人 消費 他 就 可以 創造 如此 龐大 的 飯店 營收 飯店 營收 創下 歷史 新高 了 這 真的 很 神奇 看到 數據 出來 的 時候 驚 了 一 跳 這麼 多人 出國 居然 臺 灣飯 店營 收還 可以 創高 單價 調高 就 沒 問題 了 給投資 朋友 多 做些 思維 那 最後在 總統 效果 底下 最近 財政部公 佈 了 整個 24 年 的 整體 稅收 總體 超增 幅度 是 高達 5283億 這財政部 這幾年 應該 要 稍微 改一改 把 經濟 預期 調樂觀 一點 因為 已 經連續 4 年 都 有 顯著 超增 了 放下 歷史 新高 讓 市場 有 更 多 的 振興 方案 的 預期 超增 不 代表 主動 超增 這 代表 著 我們 繳的 稅收 比 政府 預 想到 多 非常 多 但是 已經 連續 4 年 都 是 這麼 多 了 所以 前 幾年 你 看 23 年 是 普發現 金發 6021 年 是 5 倍券 為 什麼 敢 這樣 發 真的 就是 超徵當 年 的 財政 預算 就是 稍微 比 想像中 多 很多 當然 就 有振興 方案 的 預期 最近 像 國民黨團 就 推動 還錢 漁民 2.0 活動 全民 普發 現金 1 萬塊 當然 這對 於 像 我們 節目 我們 節目 可能 比較 多 中產 或者 資產 家庭 這對 我們 來講 很 不利 對 不 對 你 說 要 去 填健 保去 填 一些 債務 勉強 可以 理解 可是 如果 你 要 退還 我們 繳那麼 多稅 有些 人 根本 沒 繳稅 他 也 拿到 1 萬塊 你 至少 要 根據 所得 級 距 等 比例 退 還給 我們 對 不 對 有點 不 公平 你 要 做 什麼 社會 輔助 的 一般 的 稅收 扣下去 早就 夠了 所以 不管 怎麼 說後續 是 值得 我們 所 觀察 的 重點 好 8 點 5 分剛 才 我們 主要 是 跟 投資 朋友 聊 一下 整個 台灣 內 需市場 的 概況 然後美國 關稅戰 的 預期 對 於 股市 的 變化 以及 PPI 在 能源 資產價格 下跌 對 於 整體 市場 利率 預期 的 變化 都 開始 陸續 反映 在 資產價格 當中 那 最後幾分鐘 因為 每個 禮拜 五 我們 都 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 希望 大家 從 不同 的 書籍 當中 獲取 不同 的 思維 今天 我們 導讀 一本 比較 輕一點 的 書籍 是 一位 日本 作家 所寫 叫做 實現 夢 想 的 小 目標 時間 管理 術 那 這本書 我 覺得 看 起來 非常 舒服 日本 書 都 有 這樣 的 一個 特徵 就是 會 有 大量 的 圖表然 後 寫 起來 就是 相當 的 輕 鬆 大概 一個 上 廁所 的 時間 就 可以 讀 完當然 每個 人 上 廁所像 我常 便秘 時間 不 太 一樣 但是 這本書 的 作者 吉武馬子 他 是 在 日本 叫做 時間 管理 師聽 起來 比較 特別 通常 我們 講說 這個 人 很會 時間 管理 時間 管理 大師 都 有點 調侃 的 感覺 但 日本 的 確你會 發現 有 各式 各樣 的 這種 職業 有些 行業 叫 摺 衣師 就是 他 不是 單純 的 家政 就是 到 你家 專門 幫 你 摺 好 衣服 的 然 後 日本 就 有 很多 這種 細節 的 強化 他 作為 時間 管理 師在 日本 整體 銷售量 像 他 其實 寫 了 很多 書籍 什麼 人生 很長 你 得 學會 和 時間 打 好關 係 在 日本 都 是 賣 了 百萬冊 即便 在 日本 市場 當中 能夠 賣 百萬冊 的 書籍 都 非常 非常少 所以 基本上 她 在 日本 算是 一個 非常 漂亮 的 暢銷 作家 那 私生活 呢 她 是 兩個 孩子 的 母親 所以 對 於 很多 親子關 係 也 寫 了 非常 多 的 書籍 那 這本書 就是 幫助 讀者 想要 把 你 想 做 的 事情 透過 目標 夢 想 分解 時間 的 方式 來 一一 做 呈現 那 當然 啦 有 時候 我們 講說 時間 管理 時間 管理 聽起 來 好像 這個 從體 感上 沒 有 說 這麼 正面 以前 我們 常開 玩開 人家 玩笑 說 什麼 時間 管理 大師 嘛 前 幾年 很多 男明星 都 是 時間 管理 大師 嘛 以前 我 也 想 說 我們 以前 聽 一個 是 一個 女同事 嘛 就 一個 女性朋友 說 什麼 之前 跟 一個 40 多歲 的 成功 男士 約會 進入 熱戀期 男 的 每天 2 點多 才 一起 睡覺 早上 6 點 男生 已經 起來 洗澡 了然 後 健身 8 點又 坐在 公司 開一場 會 中午 陪客 戶 吃 飯 下午 回 公司 處理 事情 晚上 繼續 陪客 戶 吃 飯 吃 完 還動 不動 回 公司 加班 一下子 也 就是 說 這個 人 每天 可能 睡 4 小時 不到 已經 這樣子 多年 毫無 猝死 前兆 這台灣 說實 在 的 還蠻 多 這種 男生 的 你 想到 想到 我 自己 每天 早上 看看 美股 看看 新聞 做做 直播 等 收盤 以 後 跑跑 通告 運動 一下 晚上 準時 看 Netflix 週末 都 是 睡 到 中午 難怪 我 不 像 這些 男明星 這麼 有 錢 因為 我 太能 睡 了 是不是 所以 如何 搭配 好好 的 時間 管理 是 非常 非常 重要 的 那裡頭 他 認為 進行 目標 拆解 是 很 重要 的 年度 目標 季度 目標 和 月度 目標 在 目標 設定 的 同時 必須 視時間 的 可視性 優先 順序 的 設定 以及 進行 靈活 的 調整 那 時間 做 久 了 以 後 甚至 都 不 需要 規劃 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過有 時候 很多 人喜歡 在 1 月 1 號寫 年度 計劃 但是 其實 年度 計劃 這件 事情 你 只要 給一個 大方向 因為 你 每 一天 只要 過得 不 慚愧 很 充實 一天 結束 睡覺 的 時候 覺得 做 了 很多 事情 其實 就 已經 OK 了 因為 長 遠來 看 我們 的 工作 我們 的 生活 每天 都 在 轉舵面 對 你 覺得 直覺 方向 該 做 的 大方向 不要 變 就 好 了 這樣 生活 一 整年 下來 你 就 會 像是 在 社團 成果 發表會 一樣 不管 你 今年 最後達成 了 什麼 人 對 於 生活 有 熱忱 你 的 生活 的 平衡 就 因此 而 填滿 了 老師 也 不要 說 只 研究 財經 只 看書 做 很多 事情 都 是 很 重要 的 前 陣子 我 看 了 經濟 學人 幾篇 專題 報導 看 了 很 有 興趣 也 來 跟 投資 朋友 分享 為 什麼 我們 建議 大家 也 不要 拘泥 於 單純 知識 的 學習 偶爾 趴 趴山 做 一些 休息 的 事情 反而 更 有利於 時間 的 管理 像 前 陣子 我 就 看到 經濟學 人 的 一篇 專題 這篇 專題 他講 的 是 美國 以前 我們 常看 那個 電影 美國 派 那 不是 很多 學生 派 對現 在 已經 不 復 存在 了 根據 經濟學 人 的 分析 全美 現在 的 處 男處 女 是 越來 越少 了 從 過去 20 年 02 年 到 23 年 經驗 擁有 學士 學位 25 歲 到 35 歲 的 成年人 性生活 的 頻率 是 比 成年人 還要 少 了 11% 擁有 碩士學 歷者 更少 是 來 到 13% 也 就是 說 根據 哈佛 大學 的 校 報現 在 每 5 名 的 大四 生要 畢業 的 時候 就 有 一個 人 他 沒 有 任何 的 性 經驗過 那 整體 性行 為 的 減少 的 因素 他 做 了 很多 分析 有 時候 是 科技 干擾 有 時候 是 年 輕人 比較 晚離家 而且 高學 歷人 通常 工時 比 較 忙 每天 都 在 讀書忙 著質 押 發展 最後平時 抒壓 只能靠 DIY 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 會 對 於 一般 人 的 我們 講的 這種 不管 是 社交 行為 或者 社交能力 產生 重大 衝擊 就 導致 年 輕人 越來 越 不太會 進行 社交 我們 舉幾個 例子 來 說 這張 圖表 它 是 統計 在 各種 教育 程度 男性 和 女性 目前 在 整體 每個 月 的 性交 的 次數 女性 通常 高一 點像 女性 在 未 完成 高中 的 部分 當中 大概 是 每個 月 6.4 次 可是 你 看 研究生 就是 碩士 只有 4.7 次 這個 比例 就 少 很多 了 男性 更 少 男性 只有 4.5 次 另外 一方面 我們 看到 經濟學 人 也 去 統計 了 如果 是 老年人 會不會 老年人 也 不會 完 了 後 來 事 實證明 根據 5 歲 以上 的 人群 在 全美 以及 歐洲 各地 在 20 年 以 後 全美 的 零 病人 數在 老年人 口 通常 在 快速 的 飆升 舉例 來 說 你 像是 在 歐洲 的 市場 的 部分 像 西班牙 法國義 大利 英國丹 麥德國 等等 20 年 到 23 年 5 到 64 歲 的 中老年人 換取 零病 的 比例 正在 以 三成 到 四成 的 速度 快速 上行 這說明 我們 講最放 縱 的 那 一代人 基本 就是 標準 的 X 世代 就是 戰後嬰 兒潮 的 下 一個 世代 這個 世代 他們 可能 沒有 受到 科技 的 干擾 所以 大量 的 社交 大量 的 約 會 最 後 就 導致 他們 的 這種 社交 的 習慣 到 現在 5 歲還 存在 現在 5 歲 以上 的 那個 做 愛的 頻率 遠 高 於 25 到 35 歲 這 就是 美國 市場 和 歐洲 市場 的 真實 現象 那 最後導致 的 效果 是 什麼 呢 就 導致 經濟學 人 做 一些 統計 獲取 0 病 的 65 歲 以上 人口 大概 增長 了 3 成 5 在 過去 10 年 PE 菌 增長 了 1 成 5 梅毒 增長 了 2 成 5 總體 大概 增長 了 10% 所以 這 就是 我們 看到 的 真實 效果 對 我 有 時候 心裡 在 想想 說 經濟 學人 原來 這些 經濟 學家 都 在 研究 這些 東西 突然 覺得 我 平時 研究 的 內容 在 這些 學術性 專業 文章 當中 根本 不 值得一提 所以 我們 為 什麼 聊 這個 剛好 看到 前陣子 經濟學 人 的 這些 專題 搭配 著 如何 做好 時間 管理 其實 有 時候 我們 不應 該 是 為 了 一個 目標 所以 把 所有 的 時間 給填滿 更 应该 在 大方向 的 前提 底下 做好 自己 生活 和 工作 的 平衡 我 认为 这个 是 我们 现代人 应该 学习 的 方向 像 听 我们 节目 的 人 每天 早上 8 点半 可以 听 这么 枯燥 的 财经 节目 听到 现在 都 说明 着 你 有 强大 的 上 进性 或者 至少 对于 知识 的 好奇心 一定 要 取得 生活 的 平衡 不要 为了 学习 而 学习 而是 在 学习 当中 提取 一些 乐趣 我 认为 是 非常 重要 的 OK 有 網友 說 他 上網 就 做 兩件 事 一個 是 看 財經 號角 直播 另外 一個 是 看愛情 動作片 當然 不是 邊看 但 兩個 事情 都 可以 讓 兩個頭 保持 清醒 我們 回過 頭來 看 今天 我們 聊 了 很多 的 方向 這本書 一樣 我們 抽書 送給 投資 朋友 這本書 我 覺得 真的 寫得 非常 好 我 很 喜歡 看 日本 書 其中 一個 原因 就是 寫得 非常 快有 時候 我們 書 有 分節 奏 快 和 節奏慢 的 日本 書 尤其 是 工具 書 都 這樣 子讀 一讀 就 馬 上通 了 你 就 知道 在 具體 的 技巧 方法 論層面 如何 做 實施 而且 他 在 大方向 又 告訴 你 說 原來 我們 最終 最好 的 做法 是 規劃 時間 到 不用 規劃 這個 是 我們 最 希望 能夠 達成 的 效果 也給 投資 朋友 不要 只讀 書 一定 要 取得 工作 和 生活 上 的 平衡 一樣 我們 在 直播 結束 之後會 抽出 兩本書 送給 我們 的 投資 朋友 如果 大家 有興趣 歡迎 可以 抽個 兩本書 抽出 送給 自己 的 朋友 自己 當然 也 要 買 一本 給 自己 好好 的 研讀 一下 9207 分感謝 各位 投資 朋友 的 參 與 台北 股市 小跌 160 點 衰落 2319 點美股 上 漲 但 台 積電 這次 就是 受到 英特 爾合 資案 的 訊息 有 比 較 大 的 賣壓 了 也 給鐵穩 投資 朋友 多 做些 觀察 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
