Trump delays tariffs on Canada and Mexico to March 4 while tensions rise with Europe and France over Ukraine aid. Nvidia's earnings disappointed, gold surged to become 2025's best asset, and the Nasdaq fell 2.37% as tech stocks faced pressure. Germany's CDU-AFD vote share and a rare U.S.-Russia alignment against a Ukraine resolution signal shifting geopolitical fault lines.
Chapters
同志 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 205 年 2 月 25 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 小丁 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化剛 才 有 放送 意外 不 小心 按到 開始 直播 了 重點 是 這兩天 不 知道 為 什麼 臉書 一直 串流 串不上 讓 我 想到 前 兩天 我們 不是 看 那個 呂傑 老師 做 直播 嗎 我 記得 他 是 直播 完 之 後 三十四 十分 鐘都 忘 記關 直播 瞬間 很 欽佩 這個 人 居然 直播 下播 以 後 就 拿 書來 看 對 不 對 太 敬佩 了 而且 衣著 全部 都 正常 好險 好險 好險 剛才 只有 幾秒鐘 所以 沒有 看到 不該 看 的 好 沒 有 啦 我們 剛才 不 小心 按到 這個 直播 放送 所以 我們 現在 是 重新 開 了 一個 新 的 直播 我們 今天 會聊 這幾個 主軸來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察 大家 的 聚焦 點還 是 在 於 美 歐之間 的 決裂 以及 現在川 普聲 明即 將會 如期 的 針對 加拿大 和 墨西哥 課取 關稅 時間 線 是 在 3 月 4 號當時 是 延後了 一個 月 從 2 月 4 號 一路 延到 3 月 4 號那 當然 啦, 這某種 程度 應該 還是 只是 一種 說 法強 迫著 希望 在 本 週以 內 盡量 盡快 地 讓 美國 跟 加拿大 和 墨西哥 趕快 達成 貿易 相關 協議 所 予以 的 這種 關稅 施壓 可是 不管 怎麼 說, 美股 是 在 週一的確 遭受 到 了 顯著 的 賣 壓納斯達克 指數 收跌 了 1% 大型 科技股 都 有 受到 顯著 的 拖累 那 到底 是 大家 對 於 輝達 財報 的 結果 預期 表現 不彰 還是 說 市場 在 短期 內 的 避險 情緒 再度 衝高 了 呢? 畢竟 黃 金價格 昨天 又 創 新高 黃 金 已 經成 為 205 年 以來 所有 資產表現 最為 亮麗 之一 那 我們 這個 時候 就要 回過 頭來 看 先 從 政經面 來 了解 國際 局勢 的 變動 以及 避險 情緒 上限 的 原因 昨天 我們 跟 投資 朋友 提過 這 一次 德國大選 結束 左派 的 社民黨 SPD 基本上 全面 潰敗 得票率 只有 16.4% 保守派 的 基民 和 基社 的 聯盟 CDU 現在 是 拿到 最多 數極 右派 的 德國 另類 選擇 黨 AFD 得票率 跟 CDU 加起 來 大概 4 成 9 但是 現在 看 起來極 右派 應該 是 不會 進入 到 內閣 體制 了 某種 程度 他 還是 要 保持 一定 程度 的 聯合 執政條件 所以 新政府 雖然 不會 這麼 右 但是 至少 會 實施 當時 所承諾 的 一些 競選政見 像是 強 化德 國邊界 或者 像是 遣返 非法 移民 打擊 恐怖 組織 降低 個 人 所得 稅那 一類 的 不過 這 一次 說實 在 的 CDU 主席 新 總理並 不是 完全 的 認同 美方 的 所有 政策 你 竟然 美國 的 右派 政策 對
於
歐洲 而言 他 是 美國 利益 優先 我 是 保守派 的 基民 聯盟 上任 是不是 也 就 說明 我 要 德國 利益 優先 所以 說實 在 的 美德 雙方並 沒有 達成 一定 的 共識德國 在 新政府 成立 以 後 反而 是 全力支持 烏克蘭 的 我們 就要 後 續 觀察 一下 整個 美 歐之間 的 關稅戰 是否 真的 會 因此 而 爆發 在 昨天 大家 最為 關注 的 其實 就是 在 聯合國 上演 反轉 的 一幕 這 一次 烏克蘭 他 提出 的 決議 沿用 過去 幾年 的 做法 包括 在 聯合國 當中 一系列 譴責 俄羅斯 的 措辭 並且 呼籲要 公正 持久 和 全面性 的 和平 這項 提案 獲得 了 93 票 的 贊成 18 票 的 反 對 和 65 票 的 棄權 其中 最 讓 人矚 目的 就是 美國 和 俄羅斯 居然 都 投出 了 反對票 因為 我們 很少 看到 在 聯合國 決議案 當中 美俄會 聯手 通常 都 是 一項 決議 通常 是 美國 聯合 各國要 通過 比如 說 要 制裁 俄羅斯然 後 通常 過去 亞洲國 家中 國 通常 都 是 保持中立 或者 棄權然 後 一般 決議 都 會過 但是 聯合國 安全 理事 會 決議 由 於 他 需要 5 個 常任理事 國那 俄國 不通 過就 不會 通過 通常 的 決議案 都 是 這樣 的 很少 出現 美國 和 俄羅斯同 時 投 同一 種反 對票 的 時候 一起 投 同一 票 還是 經常 發生 一起 投反 對票 反而 是 比 較 少 發生 的 所以 這 一次 為 了 反 對 烏克蘭 的 提案 美國 也 提出 了 一個 簡短 的 決議 版本 但 隨著 歐洲 國家針 對 該 決議案 提出 的 三項 修正案 獲得 通過 那 美方 也 不得不 針對 自己 所 提出 的 決議案 棄權 投票 所以 這樣 的 一個 細菌性 反轉 基本上 就要 值得 了解 美歐 之間 的 分裂 已經成 為 市場 趨勢 事實 上 在 前 兩天 還傳出 說 美國 甚至 有 可能 會以 關閉 星鏈 我們 講的 StarlinkSpaceX 的 衛星來 以此 對 於 烏金 或者 說 對 於 烏克蘭產生 適度 的 威脅 讓 烏克蘭能 夠 儘 早 進 入 到 談 判 環 節 不 過 呢 這 項 新 聞 已 經 被 否 決 了 但 說 實 在 的 對 於 川 普 來 講 這 是 一 個 很大 的 談判 籌碼 對 不 對 不管 怎麼 說 我們 看到 現在 在 整個 歐洲 局勢 烏克蘭 局勢 到 美方 局勢 即便 談協議 已 經談 了 快要 兩週 仍然 沒有 一個 統一 的 協議 舉例 來 說 昨天 法國 總 統馬克宏 和 美國 總統川 普是 一同 表示 和平 不 意味著 烏克蘭 投降 稍早 馬 克宏 在 三四 個小時 之前 在 白宮 的 橢圓 形辦 公室 當中 他 就 打斷 了 川普 的 講話 而且 糾正 了 非常 多關 於 歐洲 援助 的 問題 結果 兩個 就 開始 吵起 來 記者 就 問他們 兩個關 於 烏俄戰爭 如果 真的 結束 了後續 的 賠償 問題 馬 克宏 的 看法 很 簡單 當然 是 先 補償 烏克蘭 再 輪 到 我們 其他 有出 錢 的 國家 如果 真的 要 有 賠款 肯定 是 俄羅斯來 賠 因為 他們 是 侵略者 川普說 不 對 歐洲給 烏克蘭 的 是 借款 這都 是 拿 得 回來 的 馬 克宏 又 打斷川 普說 不 對 在 這個 援助 當中 歐洲 也 負擔 了 60% 這個 出 的 錢 也 不少 然後兩個 就 這樣 交戰來 交戰 去 我們 看看 影片 來 看 一下 前
兩個 小時 之前 的 畫面 IsupporttheideatohaveUkrainefirstbeingcompensated, becausetheyaretheonetolosealotoftheirfellowcitizensandbeingdestroyedbythisattack. Second, allofthosewhopaidforcouldbecompensated, butnotbyUkraine, byRussia, becausetheyweretheonetoaggress. 借錢給 烏克蘭, 他們 會 把 錢 還給 你? 不, 事實 上, 坦白 地說, 我們 付出 了 60% 的 總額, 就 像 美國 一樣, 借錢, 保證, 贊助, 我們 提供 了 真正 的 錢, 說 實話 我們 在 歐洲 有 230 億凍結 的 資產, 俄羅斯 的 資產, 但是 這 不是 借錢 的 一部分, 因為 這 不是 我們 的 財產, 所以 它們 是 凍結 的, 如果 最後在 我們 和 俄羅斯 的 談判 中, 它們 準備給 我們, Super, itwillbeloanedattheendoftheday, andIwishIwouldhavepaidforthat. Ifyoubelievethat, it sokaywithme. Iftheygettheirmoneyback, wedon t, andnowwedo. But, youknow, that s. We renegotiatingeverything, andeverything sonthetable.
很 像 老爸 跟 兒子 在 那邊 吵架 鬥嘴 對 不 對 但是 對 於 美方 來 說 的 確現 在 態度 更 偏向 於 稀土 歸美國 領土 歸 俄國 那 吃 土 就 歸 烏克蘭 了 事 實上 我們 看到 即便 這 一次 消失 下台 以後德國 的 態度 說實 在 的 即便 右派 上台 他 主要 是 針對 內政 政策 進行 改革 但是 整個 英法德 同盟 對 於 烏克蘭 的 態度 其 實並 沒有 產生 極大 的 改變川 普所 引發 的 不確 定性 持續 在 內政層 面持續 的 發酵 在 歐洲 市場 是 一塊現 在 看 起來 就是 有點 僵持 那麼 在 在 美洲 本土 的 層面 我們 看到 這 一次 3 月 4 號美國針 對 加拿大 和 墨西哥 開徵關稅 的 截止 日前 剛才川普 又 宣布 這 一次 的 談判 或者 說 這 一次 的 關稅 將會 如期 實施 那 當然 他 說 的 如期 實施並 不是 真的 要 實施 他 說 的 如期 實施 就是 你 最好 本週 趕快 加緊 談判 避免 25% 的 關稅開 增不過 呢 這 一次 的 關稅 開增 加拿大 央行 已經 提前 開始 進行 在 關稅戰 可能 遭受 衝擊 以後所 進行 的 產出 下 調什麼 意思 呢 通常 央行 都 是 在 事情 發生 尤其 是 政策 不確 定性 發生 以後再 來 事 後 追捕 或 比如 說 疫情 發生 了 比如 說關 稅戰 發生 了 比如 說國內 的 政治 動盪 發生 了 因此 我 必須 被迫 下調 對 於 今年 的 財政 預測 的 預期 或者 對 於 GDP 的 預期 而 我們 看到 其實 關稅 戰還 沒有 正式 的 實施 那 明眼人 也 知道 現在 還在 一個 談判 的 過程 當中 可是 加拿大 央行 行長 在 這 一次 對 於 關稅戰 的 貨幣 政策 當中 已經 具體 開始 進行 我們 講的 關稅戰 可能 導致 的 GDP 下調 預估 大概 會 GDP 下行 3% 左右 那其實 受到 的 衝擊 算是 蠻大 的 那 多數 投行 也 開始針 對 新 一輪 關稅 戰以 後 形成 的 貿易 損失 來 做 一些 追 蹤 那 美 國 本土 也 是 美國 本土 說實 在 的 現在 整個 聯邦 系統 的 確是 相對 混亂 我們 過去 跟 投資 朋友 提過馬斯克 這 一次 是 寄 電子 郵件 要 美國 的 聯邦 職員 回報 上 週 的 工作 不 回信 當作 辭職 那 很多 人 說 怎麼 可以 對 公務員 做 這樣 的 事情 第一 個 是 不禮貌 第二 個 是 你 做 這件 事情 的 用途 為 何必 須要 交代 清楚 而且 應該 要 向川 普來 進行 我們 講的 這個 交接 或者 說 這種 政策性 的 工作 應該 是 由 白宮 內部 官員來 執行 為 什麼 是 由馬斯克來 執行 不 過川 普在剛 跟馬克宏 的 談話 當中 有 記者 問到 這件 事情 他 其實 也 有 相 對 應 的 回應 他 的 回應 很 簡單 如果 沒有 回信, 我 怎麼 知道 到底 聯邦 工作 人員當 中 有 沒 有 這個 人 呢? 我 都 懷疑 我 的 員 工有 沒有 這麼 多 這是 蠻 有趣 的 說法, 我們 看 一下 所以 其實 我們 也 看 得 蠻 明顯 的 這個 他 說 的 話 其實 還蠻 有點 道理 的 就川普 的 確對 於 整個 深層 政府 或者 對 於 整個 政府 體制 的 掌握 不管 是 社會 福利 的 支出 還是 底下 到底 是否 有 這麼 多 的 員工 都 抱持 著 一定 程度 的 懷疑 所以 這個 是 值得 我們 多 做 一些 觀察 的 美國際開 發署 在 昨天 已經 有 20 名的員工 已經 具體 解職 了 鬥爵現 在 聲稱 說 目前 已經省 了 大概 有 數十億 美元 當然 數十億 美元 對 於 美國 的 財政 赤字 說實 在 的 比例 也 沒 有 說 多 大 可能 大概 不到 1% 可是 我們 可以 具體 觀察到 的 確已經 形成 了 新一波 這種 財政 政策 緊縮 的 效應 這 一次 雖然 股票 市場 在 昨天 引起 了 相 對 大 的 波動 但是 對 於 債券 市場 說實 在 的 整體 賣 壓頂 多 就是 反映 關稅戰 的 通 膨 預期 但是 在 國債 的 發行 上市 場是 有 預估 持續 縮窄 的 可能性 存在 的 我們 根據 目前 在 各類 型 的 合約 正在 被 大量 取消 當中 所以 目前 削 減聯 邦政府 的 員工 的 薪資 預算 就是 裁員 它 是 一個 方向 另外 一個 方向 就是 我們 要 看鬥局 在 官網 上 其實 已 經公 佈 了 大量 原本 的 政府 合約 大概 有 50 家 公司 目前 已經 完全 取消 其中 有 非常 多是屬 於 協助 社會 安全期 進行 科技 現代化 的 合約 被 終止 他 認為 這種 東西應 該 直接 由民間 自己 來 處理 就 好事 實上 在 這樣 的 情況 底下 聯 邦政府 的 裁員 規模 到底 有 多大會 不會 形成 我們 看到 下個 月 非 農就業 數據 的 惡化 那 我 跟 投資 朋友 分享 基本上 很困 難馬斯克 這麼 用力 裁現 在 也 不 過裁 了 兩千到 三千 人 而已 美國 的 聯 邦政府 擁有 的 僱員 就是 不 包含 那些 郵政 服務人員 不 包含 外聘 的 是 有 240 萬人 占 非 農就業 人口 其實 也 才 1.5% 而已 所以 你 不要 想像中 比例 還是 這麼 大 短期 內 可能 會有 一個 月 兩個 月 所 形成 的 衝擊 可是 長 期 對 於 整個 非 農就業 數據 是 不 至於 讓 整個 就業 市場 極度 惡化 的 美國 公務員 雖然 蠻 多 的 但 也 沒 有 說 多 到 會 影響 整個 就業 市場 的 概況 然 後 這是 我們 的 看法 所以 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 現在 市場 關注 的 幾大 趨勢 一個 就是 歐洲 國家 的 誘請 政策 方向 逐漸 改變 可是 呢 這些 改變 的 過程 當中 我們 都 是 右派 德國 利益 優先 美國 利益 優先 那 雙方 的 利益 還是 有 衝突 的 不 代表 因為 我們 是 保守派 上台 政策 就 跟 美方 完全 同步 第二 點是 美國力 難以 支撐 世界 警察 的 角色 要 大量 的 把 資金 吸引 到 北美 系統 當中 進行 北美 的 內 循環 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 川普 不是 曾經 挑釁過 說 加拿大 要成 為 美國 最好 的 一州 當然 不太可能 成為 真正 美國 的 一州 可是 他 推動 的 其實 就是 北美 經濟 的 一體 化用 北美 經濟 的 一體化 美元 就 可以 轉型 為 北 美元 美國 的 貿易 赤字 就 會 大幅 的 縮 小 讓 整個 北美 的 經濟內 循環 減少 對 於 全球 市場 的 依賴 要不然 長 期來 看美國 經濟 的 體制 運作 就是 美國 一直 印錢 嘛 然後發 送到 世界各地 然後跟 世界各地 買東 西然後美國 就 一直 貿易 逆差 錢 一直 往 外流 那 你 要 怎麼樣 有 更 多 錢 呢 好像 就 只能 繼續 印錢 那 為 了解 決靠 印錢來 支撐 美國 經濟 的 方式 川普所 採取 的 方式 就是 製 造 一 個 北美 的 內 循環 把 錢 留在 美國 本土 當中 那 不管 如何 最終 導致 的 效果 就是 避險 資產黃 金價格 在 昨天 是 持續 的 衝高 今年 黃 金價格 已經 是 所有 資產 價格當 中表現 最為 亮麗 的 資產 每盎司 收在 2947塊, 整體 漲幅 是 1% 今年 其實 科技股 都 開始 陸續 收斂 川普 行情 說實 在 的 並沒有 明顯 的 彰顯 在 比特 幣 或者 科技股 身上 反而 川普 行情 受益 最多 的 是 黃 金資產 這個 地緣 政策 的 不確 定性 形成 避險 資產 的 買 盤事 實上 就算 我們 把 美國 股市 拿來 跟 其他 股市 來 做 對 比表現 都 不算 太亮麗 今年 歐洲 股票 跟 中國 股市 表現 都 比美 國 股市 來 的 亮麗 最為 亮麗 的 當然 是 納斯達克 中國 金融 指數 這個 就是 中概 股 的 漲幅 基本上 快要 進入 到 牛市 了 歐洲 Stock60 指數 漲幅 表現 也 相當 不錯 都 比標 普白 指數 還要 來 的 亮麗 可是 這 是否 有 代表 著市 場針 對 美元 的 偏好 正在 下滑 呢 並沒有 就是 之所以 標普 沒 創高並 不 代表 著 沒 有人 換 美元 大家 換 美元 的 情緒 還是 很 高 只 不過 大家 現在換 美元 要 嘛 就 買 短 債要 嘛 就 拿 去 買 黃 金 或者 就 持有 美元 持有 美元 本身 也 是 一種 保值 因為現 在 存放 在 商業 銀行 系統 美元 的 利率 其實 比 歐洲 比 日本 比亞洲 市場 都 還要 來 的 高 你 光 領息 都 比 其他 地方 還要 來 的 多 所以 如果 我們 細節 觀察 如果 去 購置 美國 股市 各大 這一型 ETF 的 總體 資金 你 會 發現 在 整個 204 年 是 高達 9130 億 美元 接近 一兆 這個 資金 大家 知道 幾乎 媲美 201 年 的 高點 那 怎麼 會 有 這麼 多 的 資金 在 過去 一 整年 快速 流入 到 美國 股市 呢 一方面 是 20 年 的 確局 勢 變動 也 很大 有 衰退 的 風險然 後 又 有 一些 這個 美國 政治 風險 的 侵擾 所以 呢 在 1 月 5 號以 後 避險 情緒 加深 了 直接 流入 了 接近 有 20 億 左右 在 這樣 的 一個 效果 底下 基本 就 彰 顯著 美元 的 強勢 還是 伴 隨著 大量 資金 流入 到 美國 本土 當中 所以 過去 美國股 是 創高 的, 它 也 不是 什麼 科技股 也並 不是 單純 的 傳產股, 就是 整個 標普 就 一直 在 創高當 中 像 最近 大家 最為 觀察 的, 其實 就是 VOO 整體 的 規模 已經 超越 了 SPY 那長 期來 看 當然 是 如此, 因為 VOO 它 的 觀念費 比 較 便宜, 0.3 我 記得 是 SPY 的 三分之一 就 像 以前 的 0628 跟 05 一樣 所以 很快 的 我 看 那個 SPY 也 要 降低 它 的 管理 費了 要不然 這個 長 期 被 超越 就 可能 是 趨勢 了 回過 頭來 看美歐 股市 四大 指數 的 表現 道瓊 指數 上 漲 3.07% 縮 在 43, 61 點碧奧普 下跌 29.05% 縮 在 5, 983 點納指 下跌 237.1% 縮 在 19, 286 點費半 下跌 13.259% 縮 在 5, 003 點廢板 真的 是 真的 要 突破 年限 很快 就 會 下 來 了 是 吧 但 我們 可以 觀察到 整個 美國 股市 的 總體 EPS 其實 在 本季度 財報 仍然 不會 有 太大 的 改變 如果 我們 細看 在 整個 24 年 4 季度 的 EPS 整體 實質 年 增幅 是 12% 比 預期值 的 8% 其實 高 不少 那 今年 1234 季度 分別 是 8、 104 和 14 所以 今年 EPS 一定 創高 就 看 那個 增長 的 預期 能 不能 符合 我們 原本 預期 的 表現 那現 在 在 本週 大家 最為 關注 的 當然 就是 輝達 財報 是否 能夠 有 進 一步 的 績 效亮麗 那事實 上輝 達 財報 一定 不差 過去 我們 已經 提過 了 因為 四大 CSP 業者 沒有 一家 正在 調低 資本 支出 每 一家 在 上 個 季度 的 財報策 都 在 調升 資本 支出 的 展望 即便 遇到 deepstick 的 問題 也 沒 有 因此 而覺 得算力 不 重要 反而 是 應該 加緊 著算力 的 領先 這給 投資 朋友 做 的 一些 思考 也 就是 說 短期 內 我們 看到 輝達 財報策 它 可能 影響 的 股價 變化 我們 短期 內難 以 捉摸 可是 我們 可以 確定 的 是 EPS 一定 持續 在 創高 如果 他 的 EPS 還在 創高 但是 他 的 股價 沒有 創高 那麼 他 的 基期 就會 越來 越 低 所以 我覺 得 很多 人 說 台美 股市 這一波 是 怎麼 從 2 年 當時 的 熊市 循環 一路 默默 的 走 到 現在 如果 你 一個 數據 一個 數據 去 看 你 當然會 覺得 有 時候 脫 鉤 有 時候 非同 數據 不好 有 時候 消費者 信心 指數 惡化 可是 最終 你 會 發現 他 就是 反映 EPS 一步 一步 的 走 到 現 在 你 觀察台 股 也 是 你 會 覺得 台灣 內部 經濟 感覺 消費 沒 有 說 多 好 通膨物 價壓力 也 蠻 高 的 可是 如果 你 仔細 觀察 台商 回流 保單 收入 的 驟減 ETF 的 買盤 即便 外資賣 太 多台 股 最終 都 還能夠 持續 創高 所以 我們 每天 做 這些 直播 其實 就是 一個 數據 一個 數據 的 慢慢 去 探討 在 朱熹 講的 格物致知 大家 知道 我 很 喜 歡馬斯克 我後來 想 說 那個 朱熹 的 格物 自知 其實 就是 馬 斯克 說 的 第一性 原理 第一性 原理 講說 那個 回歸 事物 最 基本 的 條件 嘛 你 要 拆解 成各大 要素 進行 解構 和 分析 從 而 實現 目標 最 優路徑 的 方法 那 你 要 拆 分成 各個 要素 就是 格物 的 意思 啊 格 啊 朱熹 講的 格物 自知 的 格格 就是 把 事情 格式化 成一格 一格 朱熹 也 懂 格式化 格物 就是 把 事情 分拆 成各種 要素 格物 自知 就是 在 邊界 之 內窮 盡到 不能 再 窮 盡 分解 到 不能 再 分解 回歸到 事物 最 基本 的 條件 所以 馬 斯克 的 祖先 可能 就是 朱熹 好 大概 是 這樣子 啊 所以 我覺 得 格物 自知 最 重要 的 就是 格物 那 自知 到底 有 沒 有 一定 要 達 到 那種 邊界性 呃 這個 當然 你 可以 自己 決定 的 啊 你 也 不 不 一定 要 說 呃 數據 對 你 來 講說 你 一定 要 每個 數據 都 要 看 你 甚至 你 不想 去 探討 數據 你 想 人云亦云 覺得 行情 好 了 那 你 就 投 行情 不好 了 那 你 就 不 投 你 用 這樣 的 一個 方式 如果 你 能夠 賺 到 錢 那 也 OK 可是 我們 要講 的 事情 是 你 會 發現 如果 你 不 盡快 用宏觀 的 數據 來 看待 整個 市場 當中 人云亦云 的 這些 市場 的 討論 的 要點 你 的 意識 就 會 被 潛移 默化 的 影響 你 會 真的 以為 自己 是 股神 但是 回過 頭來 看 我們 很承認 自己 為 什麼 能夠 走 到 現在 因為現 在 是 牛市 就 這麼 簡單 我們 賺 了 這麼 多 錢 就是 賺 趨勢 的 錢 那 我們 能夠 唯一 突破 的 就是 我們 分別 在 熊市 的 低位 進行 相 對 應 的 佈 建根據 指標 在 牛市 當中 我們 就是 壓低 現金 在 乖離 回調 在 情緒 回調 的 時候 上策 那現 在 沒 有 那種 股災 或者 說 藍燈 大買 股票 低 基期 進行 大 佈 建 的 條件 但是 有 乖離 回調 情緒 回調 壓低 自己 資金 部位 的 條件 好 這個 是 我們 的 看法 所以 我覺 得 是 大家 一定 要 找到 自己 心中 最 重要 的 投資 哲學人 如果 沒有 自己 的 投資 哲學 慢慢 的 就 會 被 這些 財經訊息 潛移 默化 的 被 影響 你 可以 被 其他人 潛移 默化 也 可以 選擇 被 我們 的 投資 觀念 潛移 默化 你 要 選擇 對 的 方式 來 潛移 默化 前陣子 我 才 跟 投資 朋友 提到 因為 有 一陣子 小弟 自嘲 有人 說 我 是 財經 彭于 晏後來 我 看 很多 留言 經常 就 提到 這個 詞什麼 浩哥 您 不要 妄自菲薄 彭于 晏還 沒 有 你 帥 我 當然 知道 這是 玩笑 話 可是 講了 一次 講了 兩次講 了 三次 以後有 時候 看到 就 覺得 很 正常 太帥 了 吧 股市 彭于 晏 上面 做 的 是 彭于 晏 那浩哥 在 下面 嗎 彭于 晏 的 財經 豔 遇 請問 彭于 晏美國 平均 正常 的 利率 水準 為何 對 不 對 啊 浩哥 直播 感謝 彭于 晏台灣 彭于 晏乾 貨滿 哦 這個關 於 回調 彭于 晏 對 於 回購 的 幅度 有什麼 看法 他 聊 這麼 多 或者 說 這麼 多 彭于 晏 的 回應 第一次 講我 當然 就 不是 很 相信 但講 了 第二次 第三次 有 時候 我 早上 照鏡子 的 時候 有 時候 沒 刮 鬍 子 有 時 候 彭 于 晏 那 個 IG 上 的 鬍 子 沒 刮 是 有 那 麼 一 點 像 後 來 有 一次 去錄 影前 陣子 那 幾個執 行 製 作 跑 來 跟 我 對 那 個 title 浩哥 你 有 什麼 prefer 的 title 嗎 那 我 就 很 自然 的 講那 財經 彭于 晏 怎麼樣 結果 每個 人 都 認住 了 五六 個 就 認在 那邊 一臉 問號 他 有 一個 在 旁邊 悠悠的 說 財經 照例 今天 還比 較 像 所以 觀眾 朋友 有 時候 我們 講說 這潛移 默化 人家 講了 一次 講了 兩次講 了 三次 有 時候 我們 被 無關 的 財經訊 息影 響 了 一次 影響 兩次 影響 了 三次 你還 真的 以為 你 賺 錢 是 因為 你 是 股神 嗎 其實 回過 頭來 看 就是 因為 我們 在 庫存 循環 的 上行 階段 但是 這個 上行 階段 總會 有情 緒 乖離 回檔 的 時候 所以 大家 要 了解 自己 的 投資 中心 邏輯 到底 在 哪裡 好 那 我們 回過 頭來 看剛 才 講到 我 本週 大家 最為 關注 的 當然 就是 七大 巨頭 的 走向 是否 能夠 帶 領美國 股市 脫離現 在 的 川 普迷宮 什麼 叫川 普迷 宮川 普迷宮 就是 從 1 月 5 號以後美國 股市 就 遲 在 科技股 無法 走出 新高 的 格局 但是 他 也 無法 破底 就 盤 在 這樣 的 一個 區間 永遠 逃離 不 出來 這個 就是 我們 講的川 普迷宮 那 雖然 美股 四大 CSBS 的 資本 支出 仍然 在 上行 可是 似乎 被 大家 Pricein 我們 都 覺得 你 會 投 這麼 多 錢 那 即便 你 真的 投了 這麼 多 股價 又 能夠 推升 多少 呢 所以 我們 回 看 今年 七大 巨頭 說實 在 的 表 現並 不算 太亮麗 唯一 表現 比 較 漂亮 的 基本 就是 Meta 股價 曾 經連續 17 天 20 天 快速 的 上 漲 而且 是 連上 漲 其他 特斯拉 今年 收跌 蘋果 收跌 微軟 收跌 Google 收跌輝 達 好不容易 才 回到 正 報酬 結果 這兩天 又 殺 下 來 了 事 實上 我們 回過 頭來 看 在 整個 24 年 標普 50 指數 的 漲幅 排行榜 當中輝 達 是 50 支企業 當中 漲幅 第二 的 Meta 是 24 名 特斯拉 27 名 可是 我們 看到 到 205 年 今年 的 漲幅 除了 meta 還勉強 保持 在 20 名以 內 說 實在 的 其他 輝達 已經 掉 到 248 名 amazon 掉 到 265 名 其他 微軟 特斯拉 表現 說實 在 的 都並 不是 特別 好 這說 明著 第一 這些 七大 巨頭 是 在 獲利 上行 的 過程 當中 進行 股價壓 回 所以 它 的 估值 是 在 慢慢 變低 的 這 非常 有利於 我們 進行 買 方思維 的 延伸 所以 現在 即便 股市 未接 說實 在 大盤 還算 偏貴 但是 仍然 不遺 抱持 著 空方 思考 為 什麼 因為 整個 景氣 循環 不管 從 情緒 指標 不管 從量 能 來 看現 在 很 明顯 沒有 那種 融景期 的 感覺 市場 的 情緒 是 蠻 悲觀 的 那 第二件 事情 是 分割 以 後 以及 股價 的 擴敞 股實施 是否 有利於 七大 巨頭 的 價格 回暖 這個 是 值得 觀察 的 重點 很快 的 等到 輝達公 佈 完 財報 以 後 三月份 又 要 開始 重新 醞釀 四季度 針對 一季度 的 財報 變化 那 有 幾個 過程 第一 這段 時間 就是 標準 的 股票 回購 時期 那 有 可能 技巧性 的 抬升 股價 那 第二 就是 股票 的 分割 在 即 Meta 股票 其實 也 很 貴 那現 在 很多 人傳出 有 沒 有 可能 七大 巨頭 進行 新 一輪 的 拆股 如果 拆股 的 話 就 有利於 中小型 籌碼 的 持續 湧入 那 說 實在 的 Meta 居然 已經成 為 今年 股價 最為 亮麗 的 股票 之一 這也 讓 我 非常 的 意外 大家 也 清楚 我們 過去 的 立場 一直 都 是 最 看好 特斯拉 最不喜歡 Meta 結果現 在 漲 最 多 就 Meta 跌 最重 就 特斯拉 這 就是 我們 為 什麼 不 做 個 股 的 投資 的 原因 因為 浩哥 對 於 個 股 短期 趨勢 的 判斷 是 極其離 譜 的 差勁 我們 對 於 meta 的 想像 空間 說實 在 的 我們 當然 知道 在 過去 的 元 宇宙 計劃 它 可能 適度 跛 腳 可是 後 續 的 廣告 收入 是 持續 的 拉 抬 那 說 實在 的 它 也 有 一點 主觀 的 因素 我們 過去 提過 你 看台 灣在 去年 整個 24 年 網路 投資 的 詐 騙 的 廣告數 1 月 到 10 月 不管 有 沒 有 預算案 的 問題 不管 有 沒 有 什麼 臉書監 管放 寬 的 問題 上行 速度 從 原本 的 每個 月 2 萬件 到 6 萬件 那詐 騙 集團 的 廣告 沒有 減少 臉書 的 收入 怎麼 會 減少 呢 所以 我們 至少 要 看到 詐騙 廣告 真的 減少 了 我們 再 來 判斷 臉書 的 收入 會 減少 要不然 按照 現在 的 邏輯 似乎 廣告 收入 的 持續 創高 已 經成 為 市場 趨勢 了 這個 投資 朋友 做 的 一些 觀察 聊聊 其他 科技股 大家 比較 觀察 的 幾個 重點 一個 是 蘋果 在 昨天 宣布 史上 最大 規模 的 資本 支出 計劃 過去 我們 也 提過 蘋果 在 過往 當中 是 所有 七大 巨頭 當中 資本 支出 投入 比例 最小 的 支出 金額並 不是 最小 的 但是 支出 比例 一定 是 最小 的 因為 從 賈伯斯 時代 開始 蘋果 的 優勢 就 在 於 成熟 終端 技術 的 組裝 從 來 不 優先 創造 技術 而是 看市場 有 什麼 技術 裝到 我 的 手機 上 它始 終要 打造出 最 讓 人 喜歡 用 的 產品 而並 不是 打造出 一個 還沒 有人 要用 的 技術 然後到 處 去 招廠 商 這個 是 蘋果 過去 長 期 的 慣性 所以 蘋果 長 期以 來 它 的 資本 支出 佔 總體 營收 比例 一直 是 七大 巨頭 當中 最低 的 可是 蘋果 在 昨天 宣布 了 有史 以來 最大 的 支出 承諾 未來 4 年 要 在 美國 支出 和 投資 超過 50 億 美元 哇 这么 庞大 的 资本 支出 感觉 跟 软银 有 的 一比 就是 谁 先 喊 然后 看 谁 喊 的 高 不过 50 亿 好像 也 还好 但 不管怎么 说 未来 预估 4 年会 招聘 2 万名 员工 其中 大多数 会 专注 于 研发 以及 工程 软体 开发 AI 等等 机器 学习 那 我們 其實 很 清楚 蘋果現 在 說 實在 的 並沒有 太多 資本 支出 完全 翻倍 調高 的 優勢 因為 蘋果 第一 慣性 以來 資本 支出 不高 第二 蘋果 手機 這 一次 在 中國 市場 銷售 是 極其 差勁過 去 我們 提過 當時 在 20 年 到 21 年 由 於 華為 的 禁制令 影響 华为 在 中国 手机 市占率 是从 原本 的 两成 七 一路 下滑 到 仅 剩下 7% 当时 取而代之 的 就是 vivo 而 苹果 就是 在 21 年 2 年 到 23 年 这 三年 时间 急起直追 终于 在 203 年 成为 中国 市场 最大 的 手机 市 占 品牌 但是 在 204 年 新 推出 的 三折 機以 後 我們 看到 華為 又 追回 來 了 所以 蘋果 手機 在 中國 市場 目前 銷售 其 實並 不算 特別 亮麗 我們 就要 具體 觀察 接下 來 到底 蘋果 擴大資本 支出 計劃 是 他 真的 為 了 AI 投還 是 某種 程度 也 跟 台積 電一樣 它 是 一種 政治 呼籲 就 有人 拿 著 一把 槍 在 他 背後逼著 他 投 不管 如何 這給 投資 朋友 觀察 重點 蘋果 加大 資本 支出 我們 卻 最近 觀察到 目前 OpenAI 因為 大部分 的 電力 和 數據 中心 是 由 微軟來 做 提供 可是 微軟 這 一次 被 爆出 說 似乎 開始 減少針 對 接下 來 部分 廠區 資料 中心 的 資本 投入 當然 其實 才 兩座 他 預估 未來 幾年 的 計劃 都 是 蓋 十幾座 這兩座 到底 會不會 形成 重大 影響 我 倒 是 覺得 還好 啦 最 後 就是 特斯拉 特斯拉 曾經 是 整個 川普 交易 當中 行情 最為 讓 市場 關注 的 焦點 只 不過 特斯拉 的 股價 今年 受到 非常 顯著 的 賣壓 這 很多 人開 玩笑 因為馬斯克現 在 焦點 都 在 政府 效率 部 身上 然後現 在 政府 效率 部 大概 削減 的 預算 也 不過 就是 70 億 左右 但是 特斯拉 的 股價 蒸發 的 是 美國 政府 債務 削減 了 好 幾倍 這說 明著 從性 價比層面 大家 還是 看得出 來 你 對 於 政府 的 干預 或者 說 你 在 為 政府 所 創造 的 福祉 遠低 於 特斯拉 所 受到 的 衝擊 這給 投資 朋友 做 的 一些 思維過 去 我們 提過 在 市場 上 對 於 特斯拉 的 看 空訊號 主要 第一 個 集中 在 於 自動 駕駛計劃 在 推出 的 過程 當中 不 一定 會 受到 法規 的 及 時 跟 進 所以 時間 線會 拉 的 太長 大家 最為 急迫 的 就是 因為 這幾個 季度 去 測試 它 的 交付 量表 現並 不算 特別 亮麗 如果 你 的 資金 進來 速度 沒 這麼 快 你 實現 當時 資本 支出 計劃 的 時間 線 又 延 的 越 遠 的 話 可能 就 會 遭受 到 衝擊然 後 第二 就是 馬 斯克 的 失誤 產生 你 看要 經營 特斯拉 SpareX 又 有 XAI 重點 是 在 X 上 他 每天 又 大量 的 去 做 推文然後到 doge 提高 政府 效率 再來 他 有 1 個 孩子 對 不 對? 1 個 孩子 就 代表 有 1 個媽 可能 有 其他 女朋友 馬 斯克 的 一天 的 時間 可能 不夠 用 所以 這對 於 特斯拉 股東來 看 就 變成 一個 比 較 大 的 問題 第三 點 就是 特斯拉 的 銷售 的確 正在 放緩 放緩 沒關 係 反正 估值 也 不是 在 電動車 但 重點 在 於 你 銷售 一放緩 資金 進來 的 速度 就 會 放慢 對 於 未來 資本 支出 的 計劃 大家 的 預期 就 會 調低 這 很 正常 我們 看到 七大 巨頭 都 是 由 本業 收入 底下 去 投 AI 最 後 就是 這是 他 的 估值 相對 於 七大 巨頭 說實 在 的 本益比 的 確比 較 來 的 高一 點 這 主要 也 是 來 自 於 市場給 他 的 想像 空間 相 對 來 的 大 所以 後 續 我們 就要 觀察 在 電動車 遭受 其他 車廠 的 聯盟 競爭 底下 接下 來會 走出 什麼樣 的 格局 馬 斯克 是 有 一定 的 時間 壓力 的 事 實上 過去 我們 提過 全球 車廠 現在 是 走向 大者 恆大傳 統車 廠 都 紛開始 結盟 了 來 應 對 電動化 和 自駕車 的 挑戰 你 像 日本 以 豐田為 核心 他 就 和 鈴木馬 自達 和 斯巴魯 建立 了 穩固 的 資本 聯盟 而且 跟鴻海 和 輝達 這些 科技 公司 來 做 合作 嘗試 著要 往 自駕 車來 做 發展 歐 美的 部分 像 通用 和 本田 就 建立 技術 合作 福特 是 跟 斯特 蘭 提斯 特斯拉 現在 是 電動 車龍頭 沒錯 但是 你 也 知道 整個 中國 企業 的 價格 和 技術 競爭 市 占 其實 受到 威脅 他 只能 用 自駕 車嘗試 著拉開 距離 中國 就 不用 講了 BRD 為 首電池 技術 低成本 的 供 應鏈 旗下 我們 看到 其實 中國 電動車 小米 小鵬 理想 未來 等等 新興 企業 他們 的 智能化 的 技術 和 政府 的 扶植 力道 也 很大 雖然 圖片 沒 有 寫 但是 臺 灣納智捷 也 是 憑 藉 著 關稅 優勢 和 小資族 的 策略 其實 N7 在 臺 灣是 僅次 於 我 記得 是 model3 的 銷量 品牌 第二名 就 在 電動車 品牌 當中 N7 其實 賣 的 很 不錯 也 成為 臺 灣 唯一 本土 品牌 當中 最有 潛力 的 品牌 就是 台灣 最有 潛力 的 本土 品牌 就是 納智捷 但 也 只有 納智捷 對 按照 這個 趨勢 未來 10 年 全球 汽車 的 市場 當然會 加速 整變 當然 特斯拉 肯定 是 不太可能 會 跟 其他人 合作 的 那 就 必須 要 保持 持續性 的 優勢 這是 我們 看到 整個 美國 股市 大家 所觀察 的 幾大 重點 那 我們 今天 聊 很多 我們 一直 從 整個 市場 在 美 歐之間 的關 係 美國 加拿大 墨西哥 之間 的關 係 來 看待 市場 當前 避險 資產有 顯著 推升 的 原因 可是 這些 推升 的 效果 底下 它 有 沒 有 改變 獲利 情況 目前 來 看 是 沒 有 的 所以 輝達公 佈 財報 當然過 去 的 慣性 通常 公 佈 財報 前 後 這個 國家 就 會 開始 釋作 的 君子 回歸 通常 是 在 微軟 Google 這些 巨頭公 佈 財報 以後輝 達 的 國家 才 會 先行 拉 抬 因為 要 反映 CSB 業者 的 日本 支出 等到 快要 公布 財報 股價 又 均值 回歸 所以 也 許整 個 2 月份 行情 並 不算 太好 可是 你 必須 承 認美國 景氣 目前 仍然 在 上行 整個 獲利面 並沒有 什麼 太大 的 問題 所以 獲利 沒有 太大 變化 但是 股價 開始 進行 顯著 的 均值 修正 那當然 他 就是 估值 低 基期 的 買點 即將 浮現 那 當然 了 要 修正 到 什麼樣 的 一個 位階 你 還是 可以 從 不同 的 怪力 指標 情緒 指標 來 做 一些 判定 可是 我們 可以 承認 至少 現在 市場 不樂 觀給 投資 朋友 做 一些 思維 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經縮 寫 組再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快
