Foreign capital is pulling out of Taiwan stocks at record pace while U.S. markets slide into correction territory amid trade war escalation and tariff threats. Gold hit near 2 million TWD per ounce as safe-haven demand surges, yet Taiwan's household savings hit a historic 17 percent, suggesting domestic buyers could step in at lower prices.
Chapters
嗯 嗯 嗯 早知 变幻 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 3 月 14 号 礼拜五 早上 8 点 30 分 大展 威胁 听 号 每天 早上 开播 间 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 随时 变化 随着 关税 威胁 的 不断 加上 美国政府 就 目前为止 針對 海外 市場 所釋 放 的 不確 定性 使得 美國 股市 即便 在 反彈 反彈 的 過程 還是 相對 疲憊 除了 科技股 稍微 整體 賣壓 稍微 減輕 以外 我們 看到 標普白 指數 納斯達克 指數 在 昨天 是 持續性 的 下 修 雖然 是 這樣 講標 普白 指數 到 目前 為止 大概 從 高點 跌幅 是 接近 10% 也 就是 正式 進入 了 修正 區疊 了 這麼 重 好像 很多 個 股 都 疊 了 四成 五成 不過 其實 標普 拍子 數才剛 進入 到 修正 區那現 在 最大 的 問題 就 在 於 美國 股市 從本輪 以來 已 經連續 15 天沒有 連續 上 漲 超過 兩天 了 即便 這種 高 強度 在 短短 兩個 月 以 內 的 顯著 修正 正常 來講 總會 有空 單回 撲 的 時機 但是 就 目前 來 看 似乎 完全 沒有 連續 兩天 的 上 漲 行情 這一時 的 本輪 的 下跌 行情 是否 有 加速 感體 的 味道 存在 我們 回過 頭來 看 其 實川普 政府 從 上任 至今 到現 在 為止 大概 是 接近 50 天 的 時間 美國 股市 已經 跌 掉 了 一成 相 對 於 他 的 上 一任 包括 拜登 任期 包括 上 上任 歐巴馬 任期 在 總統 任期 的 前 20 天說 實在 的 美國 股市 稍微 會有 震盪 但 基本上 還是 會 符合 市場 的 慣性 但是 川普 這種 集跌式 的 跌法 說實 在 的 很 明顯 短期 內 的 行情 它並 不是 反映 著景氣 急速 進入 到 衰退 或者 關稅 戰所 引起 的 停滯 性通 膨 很 明顯 就是 為 了 這個 因應 不確 定性 的 做法 所以 採取 了 相對性 的 避險 資產 的 操作 所以 今天 我們 要 做 一個 宏觀 的 梳理 從 目前 的 國際局 勢來 看待 以及 昨天 所公 佈 的 PPI 數據 先確 保停 滯性 通膨風險 不大 以後要 來 了解 說 美國 股市 現在 到底 是否 在 加速 趕底 而且 外資到 今年 為止 針對 台北 股市 的 總賣 超已 經高達 50 億 了 才 三個 月 半 而已 就 已 經有 如此 顯著 的 賣壓 到底 外資針 對 台北 股市 的 看法 為何 那 怎麼 會 賣 了 這麼 多 台北 股市 到現 在 為止 未接 其實 也 不算 低 是不是 有人 在 接貨 呢 來 跟 大家 做 一些 思考 那節 目開始 之前 我們 還是 宣傳 一下下 禮拜 六 3 月 2 號 晚上 8 點鐘 就是 我們 205 年 第二季 財經 號角 的 聽 友會 了 每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 行情 來 做 判斷 和 檢討 我們 直播 主要 是 分享 市場 動態 但 大多 數我個 人 實際 觀點 都 會 在 我們 訂 閱系統 以及 聽友會 當中來 做 觀察 那 在 聽 友會 當中 大家 就 可以 一起 去 找出 這樣 的 一個 規律 或者 呢 大家 也 可以 參加 我們 的 長 期訂 閱系 統裡頭 有 未來 四個 季度 的 聽 友會 以及 相關 的 一些 專題 影片 相關 的 宏觀 報告 其實 走 到 現 在 啦 你 發現 老 觀眾 跟 新 觀眾 心態 上 還是 有 本質 上 的 區別 這個 你 沒 有 賺過 一次 景氣 波段 財的 就 會 有 一種 線性 思維 就 好像 覺得 天天 要 賺 到 錢 每個 月 都 應該 要 賺 到 錢 所以 很多 人 他 的 規劃 是 很 短期 的 嘛 只要 一段 時間 賺 不到 錢節 奏 就 開始 亂 了然 後 就 開始 胡亂 瞎猜 直到 把 自己 給搞 崩潰 好 但是 你 如果 真的 等過 一次 藍燈 到 紅燈 過程 的 價差 賺過 一波景氣 波段 財賺過 一波 大錢 的 人 都 知道 沒有 什麼 好 的 趨勢 機會 你 在 努力 當中 也 很 難 賺 到 錢 大多 數時間 其實 都 是 在 等待 直到 時機 來 臨 的 那一刻 所以 你 只是 在 相 對 的 高低 基期 採取 相 對 應 的 動作 大多 數人 最大 的 缺點並 不是 對 於 財經 世界 完全 沒興趣 而是 不願意 慢慢 變富 我們 開頭 的 片頭 就是 我 想 和 各位 一起 慢慢 變富 那 我們 今天 就 來 了解 要 怎麼 持續 地往 慢慢 變富 的 方向 來 做 前進 我們 必須 用 嫉妒 的 角度 來 思考 行情 的 變遷 回過 頭來 看 市場 上 還是 有 很多 我們 講的 國際 紛爭 以及 不確 定性 引領 的 市場 的 避險 情緒 仍然 偏高舉 例來 說 在 最近 雖然 俄國 已 經陸續 同意 原则上 30 天 的 停火协议 但是 希望 乌克兰 在 停火 前 和 白宫 进行 直接 会谈 克里姆 宁宫 已经 证实 就 在 今天 晚上 到 整个 周末 基本上 就 会 有 细节 的 协议 应该 有 可能 出炉 当然 大家 也 要 知道 在 过去 两周 俄罗斯 在 乌 俄 战场 当中 几乎 是 完全 占上风 尤其 是 在 前 一周 當時 美國 政府 停止 情報 共享 的 那一刻 烏 軍 基本上 是屬 於 全面性 崩潰 在 整個 東線 至少 有萬人 被 圍 那 俄 軍 也 在 短 時間 內 進行 了 顯著 的 領土 擴增 所以 這段 時間 進行 的 談判 當然 有利於 俄軍有 更 多 的 談判 籌碼 空間 可是 另外 一方面 我們 也 觀察到 雖然 烏二戰士 是 有 走路 終局 的 感覺 可是 上 一次 的 經驗 也 讓 市場 上 的 不確 定性 仍然 居高不下 對外 方面 最近 格林 蘭 的 對 內議員 選舉 也 正式 出爐 不過 這 一次 支持 緩步 從丹麥 獨立 的 在野 黨 民主 黨 這 一次 是 躍居 了 第一 大黨 這個 派過 去 是 非常 強硬 的 反 對 美國 總 統川普 想要 掌握 格林 蘭 的 提議 甚至 他 也 反 對 美國 政府 在 格林 蘭進 行長 期 駐 軍 那民 調現 在 顯示 有 8 成 5 的 格陵蘭人 目前 是 反 對 併 入 美國 的 這 一次 的 選舉 投票率 也 來 到 12 年 的 新高 7 成 4 所以 川普 上任 之 後 的 確在 對 內 改革 層面 算是 快且 有效 而且 不 只是 真的 是 成功 阻止 了 非法 移民 湧入 到 美國 本土 而且 也 大幅 減少 了 政府 的 無用 開支 不過 對 外 政策 烏鱷 問題 伊哈 問題 至少 到現 在 為止 還沒有 完全 落幕 伊朗 現在 這個 濃縮 鈾 的 問題 產量 又 在 放大 加拿大 和 歐洲 的 關稅 戰持續 開打 當中 除了 墨西哥 稍微 有點 進度 但是 也 沒 有 妥協現 在 看 起來 對 外 政策 的 確是 頻 受阻 這 一次 加國 也 針對 美國 商品 課取 了 25% 的 關稅 那 盧特 尼克 認為現 在 應該 要 有 適度 的 紓 緩 兩國 的 緊 張關 係 看 是否 有 部分 關稅 商品 的 鬆 綁 那 另外 一個 大家 比較 關注 的 就是 川普當 時 的 承諾 即將 在 三月底 針對 各國 汽車 關稅 有 一個 正式 的 公版來 定調 到底 要 課許 多少 事實 上 你 像是 在 歐盟 的 部分 每年 向 美國 是 出口 了 接近 有 50 億歐元 的 商品 其中 有 一大半 都 是屬 於 汽車講 的 是 德系車 那現 在 一旦 開打 以 後 全世界 的 貿易 格局 大亂 就 形成 市場 的 資金 全部 轉向 為 現金 也 不是 什麼 景氣 突然 會變 得 很 差 也並 不是 說會 發生 停滯 性通 膨 但是 你 不 確定川 普在 4 月 2 號 正式 課取 關稅 之前 會 做 什麼 所以 至今 全面 進行 撤離 那 最後導致 的 效果 就是 只有 一項 資產持續 在 創高 那 就是 黃 金資產 在 昨天 是 今年 第 12 度 的 創下 歷史 新高 這 一次 是 收 在 了 接近 2000986 美元 每盎司 基本上 離 30 美元 大關 已 經不遠 了 這個 是 市場 的 主流 氛圍 我們 先 看 另外 一項 數據 至少 先 排除 停滯 性通 膨 的 可能 前一天 是 CPI 低 於 預期 這 一次 PPI 生產者 物價 指數 也 是 低 於 預期 其實 我們 從宏觀 格局 來 看 通常 市場 的 通膨邏輯 是 這樣 供給 鏈 可能 先發生 一些 斷裂 有些 政治性 事件 或者 某种 内生性 事件 需求 大好 或者 通通 打仗 导致 了 原 物料 价格上涨 原 物料 价格上涨 之后 PPI 生产者 物价指数 就 跟着 往 上调 半成品 开始 往 上调 隔 一个 季度 左右 就要 传导 到 CPI 消费者 物价指数 消費者 物價 指數 傳到 以 後 我們 就 會 有 通膨意識 於 是 就 開始 提前 囤貨 所 造成 的 囤貨 的 二次 通膨心態 這個 是 過去 的 整個 條通 膨傳導 鏈 所以 我們 觀察 PPI 數據 其實 就是 在 看 它 是否 為 CPI 的 領先 指標 而 這 一次 的 PPI 年 增幅 是 3.2% 比市場 預期 的 3 .% 還要 來 得 低 PPI 越 增幅 甚至 是 越減 0.1% 代表 價格 真的 比上 個 月 便宜 預期值 是 0.3 那 其他 像是 核心 PPI 年 增幅 還是 核心 PPI 的 月 增幅 都 比 市場 預期 還要 來 的 低 如果 我們 以 總體 來 看 甚至 你 像是 一些 機票 價格 藍油 價格 交通 服務類 都 在 以 非常 驚人 的 速度 快速 的 下行 那 這 所以 說 明著 這個 關稅 戰並 沒有 導致 能源 資產價格 真的 失控 甚至 連機票 價格 運輸 價格 都 還在 往 下跌 那 一部分 是 因為 去年 在 年初 的 時候 曾經 歷過 一波 新 一輪 的 汽車 保險 費用 的 調升 那現 在 因為 積極 效果 一下子 就 全部 掉 下 來 了 那 另外 造成 目前 壓力 比 較 大 的 一些 食品 通 膨 但價 也 正在 以驚人 的 速度 向 行前 陣子 我們還 看到 打蛋 大概 是 7.5 美元 現在 從批 發價 已經 跌 到 5. 了 那 雖然 有 很多 投資 朋友 跟 我 反映 他 在 美國 好像 不覺 得 價格 真的 有 掉 下 來 那 通常 來 我們 講是 傳導 這個 是 批 發價 通常 也 是 大概 一到 兩個 月度 以後會 傳導 到 零售 價格 這 基本上 是 有共識 的 了 因為 這種 跌幅 其實 已經 跌 了 快要 三成 了 正常 來 講應 該 零售 價格 是 要 降 的 了 這是 我 的 觀察 重點 那 你 說 那 如果 不是 屬 於 這種 停滯 性通 膨 衰退 式 的 演變 那麼 現在 通縮式 衰退 的 可能性 大 嗎 也 沒 有 那麼 大剛 才 講到 核心 通 膨 僵固 性還 是 很 高 加上 昨天 周氏 所 出爐 的 申請 出領 失業 救濟 金人數 這一波僅 只有 21 萬. 所以 整個 市場 上 的 請 領人數 說實 在 的 還是 沒 有 比 想象 中來 的 多 在 長 期 的 演進 效果 底下 你會 發現 整個 就業 市場 沒有 出現 大 變革 21 萬剛 講錯 市場 上 這種 救濟金 沒有 出現 大變 革然後通 膨 也 沒 有 失控 那 你 幾乎 就 可以 合理 的 預判 就是 因為川普 就是 因為川 普所釋 放 的 政策 不確 定性 導致 了 現 在 的 效果 所以 我們 回過 頭來 看 那 就 變成 美國 股市 是 標準 的 恐慌性 政策性 的 賣壓 那 這一波 賣壓 到底 已經 跌 多 深 是不是 有 乖離 反彈 的 可能性 還是 說 美國 股市 通常 在 一個 半月 以內 跌 10% 它 出現 的 結果 又 為何 我們 先 看 一下 四大 指數 道 瓊 真的 是 一路 向下 這一波 已經 跌破 了 年線 下跌 537.1% 衰在 40, 813 點標 普 下跌 7.139% 衰在 521 點納指 下跌 345.196% 衰在 17, 30 點費半 下跌 27.06% 衰在 453 點 反而 是 費半賣 最重 的 開始 跌幅 比較 沒 這麼 重 反而 是 道 瓊標 普下壓 力度 比較 大 可是 你 也 仔細 想一想 這個 標普派 指數 它 是 短短的 在 接近 一個 月 以 內 從 當時 是 接近 610 點 一路 跌到 現在 520 點一個 月 跌 掉 1000 點 按照 這個 速度 今年 第三季 標普拍 指數 就要 歸 零 了 大家 可以 理解 嗎 即便 我們 看到 標普拍 指數 可能 跌 10% 你 覺得 修正 期其實 也 還好 我 以 為 跌 多重 了 從 指數性 投資者 或 我們 大盤 投資者 而言 其實 跌幅 並沒有 想像中 來 的 重 可是 這種 疊法 對 於 大盤 來 講它 只要 連續 就是 千點 每個 月 都 這樣 子疊千點 今年 第三季 標普白 指數 就要 歸 零 了 所以 它的確 短期 乖離 修正 幅度 還是 非常 大 而且 另外 一個 問題 就是 我們 剛才 所 提到 的 這個 標普白 指數 居然 沒有 連續 兩天 反彈過 沒有 連續 兩 天上 漲過 這 代表 著到 目前 為止 連空單 的 回補潮 都 沒 有 發生 即便 它 在 熊市 當中 這種 下跌 都 不 太 符合 過去 的 熊市 慣性 為 什麼 跌幅 太快 了 不 讓 人 回補 的 我們 從 標普白 指數 的 長 期 報酬 來 看 今年 的 回調 從 乖離 慣性 來 看 其實 幾乎 已 經來 到 極值 了 整個 205 年 相 對 於 過去 20 年 的 美元 指數 週期 貶值 幅度 也 沒 有 來 得 這麼 快過 這 基本上 值得 我們 多 做些 留意 高盛 最近 做 了 一些 回測 在 統計標 普白 指數 在 經歷 10% 的 修正 以 後 如果 沒有 發生 衰退 的 話 那 很 抱歉 就 未來 1 個 月 3 個 月 6 個 月 12 個 月 是 必然 上漲 的 一年 平均 回報 是 12% 那 問題 在 於 如果 發生 衰退 呢 市場 回彈 的 空間 還是 很大 速度 比較 慢 回報 比 較 低 但是 仍然 會有 顯著 回彈 大概 三個 月 以 後 大概 是 回彈 2% 6 個 月 4% 12 個 月 5 6% 這件 事情 不是 說會 衰退 或者 不 衰退 而是 說 不管 怎麼 看 這種 短期 內 的 高速 急跌 通常 在 未來 幾個 月 會 有 高 強度 的 反彈 為 什麼 因為 不管 是 熊市 還是 牛市 的 庫存 修正 或者 說 牛市 的 短期 中期 回調 這種 跌法 都 是 有點 太快 了 有點 急 跌 了 事 實上 從二戰 以來 標普白 指數 總共 出現 了 接近 50 次 接近 10% 左右 的 回調 真正 變成 熊市 大概 是 12 次 所以 機率 大概 是 接近 兩成 左右 那 我們 當然 你 硬 要 講其實 我們 20 年 已經 歷過 一波 熊市 了 2022 年 虽然 是 库存 循环 调整 不过 跌幅 也 蛮重 的 因为 加上 当时 的 升息 也 算是 经历 雄事 我们 已经 算是 很 短 的 时间 内 经历 两轮 雄事 了 今年 就要 看 一下 整个 标付 派 指数 修正 幅度 到底 会 有 多 大 可是 就 目前 来看 我们 一直 在 跟 投资 朋友 分享 的 因为 获利 还 在 上行 这 代表 着 在短期内 我们 有 看到 非常 显著 的 估值 修正 我们 举 几个 例子 来说 雖然 7 巨頭 目前 的 本益比 還是 偏高 啦 可是 就 目前 來 看 科技 巨頭 和 標普 去除 科技 巨頭 之間 的 本益比 其實 正在 快速 的 拉近 當中 我們 舉例 來 說 從 Magnificent7 巨頭 的 PERatio 當時 也 是 從 最高 接近 201 年 是 接近 38 倍 那 本輪 的 高點 204 年 是 接近 3 倍 一路 下滑 到現 在 科技股 7 巨頭 的 本益比 只 剩下 25 倍 了 這個 幅度 下行 力度 算蠻 快 的 你 要 知道 特斯拉 本益比 還是 百倍 所以 剩下 的 493 支 股票 本益比 雖然 也 在 回調 可是 也 不過 就 2 倍 了 雙方 的 差距 其實 正在 快速 的 縮窄 當中 這就導致 的 這個 價值 投資 的 誘因 很 有 可能 對 於 某些 人來 說 他 就 會 慢慢 的 浮現 為 什麼 因為 景氣 其實 從長 周期 來 看並 沒有 出現 重大 框架 所以 我 一直 在 想 就是 作為 價值 投資者 的 領頭 羊 巴菲特 是否 會 在 本季度 開始 進入 適度 的 漸長 然 後 這個 是 值得 大家 觀察 的 重點 可是 呢 對 於 長 期 投資者 我們 過去 一直 跟 投資 朋友 提到 這個 市場 上 的 氛圍 說實 在 的 美國 股市 的 長 期多頭 慣性 也 不太可能 就 一次 就 這樣 結束 說實 在 的 我們 從 這張 圖表來 看美國 股市 當然 每隔 幾年 就 會 經歷 庫存 回調 那 有 時候 會 遇到 系統性 風險 但 說 實在 的 持有 ETF 有什麼 好 賣 的 又 不是 個 股 你 只要 在 高低 位階選擇 預留 資金 或者 在 低位 階壓 低 資金 因應 不同 的 景氣位 階 就 好 了 這也 是 我們 深思 自己 投資 哲學 的 方式 這個 時候 你 不應 該 是 問別 人 你 要問 自己 你 賣 出 的 原因 應該 就是 你 當時 購置 的 原因 消失 時 你 如果 為 了 是 那個殖 利率 沒有 那個殖 利率 你 當然 就 不要 了 你 如果 是 站上 季線 做 多 有些 人 是 我 記得 是 麥克風 我 記得 是 季線 以下 不 做 多 因為 站上 季線 做 多 那 跌破 你 當然 要 走 如果 你 是 週期 投資者 你 在 藍燈 做 了 建倉 紅燈 你 當時 的 邏輯 是 什麼 你 是 要 完全 出 清 股票 嗎 還是 開始 預留 現金 開始 預留 債券 等待 著下 一輪 的 庫存 循環 發生 每個 人 都 有 相 對 應 的 操作 那現 在 這種 方式 只有 持有 個 股 的 人 當然 是 遭受 一點 痛 可是 你 只要 做好 資產 配置 的 人 我 相信 你 應該 都 有 自己 的 投資 邏輯 所以 有些 人 很淡 定 這 就是 主要 原因 人生 還很長 投資 也 是 在 這個 過程 當中 我們 所 選擇 的 所有 投資 方式 都 是 自選 的 最 終績 效是 自己 的 眼光 和 能力 的 體現 如果 投資績 效 不如 預期 我們 要 先檢討 我們 到底 有 沒 有 符合 當時 的 投資 哲學 而 當時 的 投資 哲學 我們 有 沒 有 經過 適度 的 回測 來 了解 原本 預期 的 報酬 為何 所以 說實 在 的 有 時候 如果 你 在 投資 當中 沒有 足夠 的 基本 的 財經 或者 財務 的 素養 對 於 市場 的 一個 基本 的 認知 很 容易 就 選到 你 認為 你 無法 接受 的 標 的 這個 時候 你 就要 先回 過頭 來 看 原本 這個 回檔 幅度 就是 我 能夠 接受 的 你 要 先 去 了解 你 能夠 接受 的 回檔 幅度 會 有 多少 最近 我 看 網絡 上 很多 情侣 紛爭 像 什麼 金秀賢小飛 Andy 老師 最近 前 幾個 月 還有 那個 Yuma 是 吧 那個 日本 人然 後 還有 最近 很 有 很紅 的 是 那個 王 自然 討論度 比 較 高 的 當然 是 Andy 和 家寧 我後來 就 研究 一下 因為 我們 小編 一直 在 看 其實 我 很少 看 重量 級 影片 以前 都 是 稍微 滑到 這樣然 後 這樣 看 當然 有點 扯 就是 怎麼 會 一方 被 另外 一方 抓 的 死死的 但是 因為 小編 一直 在 看 我 就 跟 他 一起 研究 一下 看 了 好 幾支 影片 數 十支 大概 就 了解 雙方 的 相處 模式 以後其實 也 沒 有 那麼 扯 你 仔細 一想 這 就是 愛 這 就是 人品 就是 一個 人 對 於 另外 一方 無條件 的 愛然 後 另外 一方 或許 也 有 但是 反正 兩者 不是 那麼 相等 日子 還是 過得 下去 但是 日子 過 下去 的 同時 有 一方 比較 弱勢 有 一方 比較 強勢 這 就是 他們 兩個 的關 係 網 路上 就 很多 人 在 起底 說 那 女方 原本 的 個性 是 怎麼樣 但 問題 就 在 於 一旦 這段關 係 走 到 終點 的 時候 就是 這種 強弱 之間 的 差距 馬 上 就 會 形成 嚴重 撕裂 鬧到 現在 一個 拿 不到 錢 一個 在 未來 也 很 難 賺 到 錢 了 所以 為 什麼 我們 經常 在 講說 投資 尤其 在 選擇 伴侶 進行長 期關 係 之前 在 進行長 期 投資 之前 一定 要 對 於 基本 市場 有 一個 認知 一定 要 對 方有 一個 最 基本 的 認知 因為 你 要 了解 在 最壞 的 情況 發生 的 時候 你 能夠 接受 的 回檔 幅度 有 多少 你 要 先 了解 這個 人 的 人品 最低 的 限度 你 是否 能夠 接受 過去 有 一個 最 典型 的 故事 一個 女孩 問 爸爸 要 怎麼 去 判斷 另外 一半 是不是 壞人 爸爸 說 如果 另外 一半 對 你 非常 好 的 話 你 願意 嫁給 他 嗎 那 女孩子 說 當然 願意 啊 那 爸爸 就 說 那 如果 他 對 你 非常 好 但是 對 其他人 卻 非常 差 比如 說 對 旁邊 的 服務生 態度 很 惡劣 身邊 有人 犯錯 摔 杯子 出口 惡言 那 你 還願意 嫁給 他 嗎 那 女孩 想 了 一下 他 只要 對 我 好 就 好 了 老爸 就 說 親愛的 你 要 聽 著判斷 一個 人 是否 值得 終身 託 付 你 不能 只 看 他 對 你 有 多 好 你 要 看 他 對 待 不 喜歡 的 人 有 多 差 你 要 判斷 他 的 底線 在 哪裡 看 一個 人 不能 看 他 高點 你 要 看 他 低點 比如 說 有 一個 同事 搶 了 他 的 工作 他會 去 咒 罵 同事 希望 他 去 死 還是 不理 會持續 專注 在 自己 的 本業 上 精進 自己 就 在 热恋 的 过程 当中 我们 看 任何人 都 是 美好 的 半夜 为 你 送 宵夜 天冷 把 外套 脱下来 给 你 穿 但是 任何 的 激情 都 会 有 平淡 的 一天 你 会 总有一天 会 因为 生活 的 水势 产生 争执 这个 时候 就 会 消耗 彼此 的 感情 但是 如果 这个 时候 对 你 的 对象 本身 就是 品格 良好 有 胸襟 的 人 就算 你們 吵架 他 也 不會 真的 傷害 你 他 也 不會給 你 帶 來 太 多 的 痛苦 所以 有 時候 我們 看 一個 人要 跟 一個 人 進入 到 長 期關 係 之前 你 不能 只 看 他 的 高點 他 的 成就 有 多少 你 要 看 他 的 低點 他 在 最 失落 最 不爽 的 時候 他 會 對 旁邊 的 人 怎麼 做 你 看 的 投資 策略 你 看的並 不是 單純 的 絕對 報酬 有 多 高 而是 看 我 可以 接受 這樣 的 回檔 幅度 而 不是 只 看 他 能夠 幫 你 賺 多少 錢 所以 我們 才 講說 你 像 我們 作為 男孩子 一定 要 找 一個 好 女孩 要 怎麼 判斷 好 女孩 你 就要 看 他 怎麼 對 待 周遭 的 人 一天到晚 好 爸媽 一天到晚 嫌 這個 嫌 那個 但是 對 你 甜言 蜜語 又 撒嬌 那 你 要 了解 這很有 可能 只是 熱戀期 你 想要 跟 他 長 期過 下去 你 就要 看 他 如何 對待 身邊 的 人 以 後 他 就 會 用 對 待 身邊 人 的 方式 來 對 待 你 所以 俗話 說 好 女孩 別錯 過壞 女孩 別浪費 壞 女孩 別接觸 這個 就是 我們 投資 的 重點 投資 跟 婚姻 一樣 關鍵 就 在 於 眼光 能力 和 風險 能力 的 管控 如果 你 的 投資 結果 不如 預期 你 與 其 抱怨 市場 你 不如 去 提升 自己 的 認知 和 決策 能力 選擇 適合 的 投資標 的 就 好像 選擇 另外 一半 我們 常講 說 其實 結婚 就是 人生 第二次 的 投資 機會 而且 他 不 像 我們 第一次 投胎 沒有 選擇 能力 第二次 以後都 是 自選 的 你 完全 是 靠 自己 的 眼光 去 篩選 那個 是 驗證 你 自身 眼光 和 智慧 的 這種 綜合 策略 那 你 的 盈虧 這個 時候 完全 致富 所以 它 是 一個 很 重大 的 投資有 一個 好代財 才能 夠幫助 你 在 低潮 的 時候 幫助 你 所以 有 一句 話 是 這樣講 的 生活 中能夠 拉 你 一把 的 是 朋友 能拉 你 幾 把 的 是 老婆 所以 不要 去 抱怨 另外 一半 很差 如果 你 覺得 你 的 另外 一半 很差 那 是 因為 你 的 眼界 和 你 的 能力 能夠 選到 的 就是 這樣子 所以 你 的 綜合 判斷 能力 就是 匹配 的 另外 一半 你 的 眼界 和 能力 也 就是 符合 當時 自己 批評 的 一樣 差 OK 好 這是給 投資 朋友 做 的 一些 借鏡 不管 是 長 期 投資 還是 長 期 投資 自己 的 先生 太太 都 是 如此 對浩哥 對 感情 也 是 略懂 略懂 但 感情 跟長 期 投資本質 是 沒 有 區別 的 第一 它 要 經營 的 第二 一定 會有 績效 不好 會有 波動 的 時候 你 不 可能 每天 家裡 大眼瞪 小眼 你 以 為 日子 就 可以 這樣 子過 下去 摩擦 久 了 怎麼 辦加 點潤 滑要 生活 的 情趣 要 有 共同 的 愛好 看看 電影 搞點 儀式 感 這是 很 重要 的 對 我 也 是 略懂 啦 平時 其實 沒事 我 也 是 看 很多 那種 兩性 的 書籍 或者 我 在 YouTube 上 也 經常 看 很多 兩性 相關 的 影片 尤其 是 動作 類型 的 所以 不管 怎麼樣 我們 相信 大家 一起 在 整個 周期 的 投資 路上 一定 要持續 關注 目前 周期 的 變遷 那 還是 要 跟 大家 宣傳 一下 我們 下禮 拜 六 就是 我們 205 年 第二季 的 財經 號角 聽友會 了 每個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 行情 和 判斷 來 做 一些 檢討 那 我們 就要 搞清楚 第一 個 週期 的 概念 就是 川普 是否 已經 打破 了 本輪 的 擴層 循環 第二 個 觀察 重點 是 在 於 本輪 的 景氣 是不是 仍然 在 擴張 當中 我們 要 把 本輪 的 修正 視為 一個 絕對 的 買點 還是 預留 資金 的 方向 今天 來 跟 投資 朋友 應該 講了後續 我們 來 跟 投資 朋友 做 更 細節 的 探討好 回過 頭來 看 一下 台北 股市 的 變化 台北 股市 其實 昨天 已經 先跌 一輪 了 今天 賣壓 應該 不會 像 美股 這麼 重 尤其 科技股 昨天 其實 科技股 昨天 美國 股市 賣壓 也 不是 特別 重 主要 是 台 積電 這 一次 中場 下跌 23 塊 受到 外資 的 顯著 賣壓 那 也 很 驚人 這個 外資 今年 真的 是 賣 的 有夠 離譜 才 三個 半月 而且 有 大半 個 月 因為 過年 沒有 開盤 外資 居然 已經 賣 了 513 億 這夭壽 去年 一 整年 也 不過 賣 1.2 兆然後外 資現 在 就 已 經賣 了 5113 億重點 在 於 投信 說 實在 因為 台北 股市 撐 在 這樣 的 位置 投信 的 買盤 其實 沒 有 說 特別 放大 說實 在 在 2 萬點 以上 都還 算是 台北 股市 相對 高 基期 至少 從過 去 3 年 尺度 來 做 觀察 投信 今年 也 不過 買 367 億 所以 我 敢保 證 真的 有人 在 撐 應該 不是 國家隊 國家隊 在 這個 時間點來撐 盤 沒 有 太大意 義因 為 台北 股市 恐慌 情緒 也 沒 有 放多大 包括 龍 之 魚兒 其實 都 沒 有 非常 顯著 的 槓桿 收縮 那 這說 明什麼 應該 是 台股 內部 應該 有 阻力 在 撐然 後 可能 是 那種 大量 的 中 石戶 正在 瘋狂 的 接盤 要不然 怎麼 會外 資賣 了 這麼 多現 在 居然 還 可以 維持 在 2 萬點 以上 事實 上 我們 還是 要 了解 這個 台北 果實 ETF 今年 的 買盤 只是 魷魚 還沒跌並 不是 買盤 已經 完全 消失 最新 台灣 主計處 所 孔季 的 台灣 超額 儲蓄 概況 已經 創下 歷史 新高 了 那 這筆 錢 究竟 會存 著當 現金 還是 會 繼續 買 ETF 還是 去 買 台 積載 呢 這不 一定 但是 4.58 兆 這個 儲蓄 率 是 歷史 新高 17.04 你 不要 單純 看金額 高現 在 臺 灣的 儲蓄 率 也 高 這說明 大家 手上 真的 是 現金 一大堆 在 這樣 的 一個 壓力 底下 就 值得 我們 特別 去 深思 今年 說實 在 的 整個 臺 北 股市 內部 的 投資 心態 應該 不會 有 跟 去年 太大 的 差別 一樣 就是 跌 了 就 會 有 非常 顯著 的 資金買 盤來 做 湧入 那 當然 另外 一方面 我們 也 觀察主計 處 也 公 佈 了 在 整個 25 年 元月份 的 薪資 調查 1 月份 的 全體 受 僱員工 經常薪 資是 4.7 萬年 增幅 是 2.9% 勉強 跑 贏通 膨不過 因為 大家 也 知道 主計處 的 統計 的 通 膨 你 可能 體感 溫度 沒有 這麼 明顯 但 年 增幅 薪資 就是 2.9% 那 其中 薪資 增幅 稍微 比較 高 的 幾 大部 門你看 服務業 部門 的 部分 總薪資 平均 數其 實現 在 看 起來 蠻 高 的 有 1 萬當然 這是 平均 稍微 如果 我們 看到 增長 幅度 比較 快 的 主要 還是 金融 保險業經 常性 薪資 大概 是 5.8 萬 左右 其他 我們 看到 電力 燃氣業 或者 工業 部門 ICT 產業 相 對 來 看 都 比 較 高一 點 所以 這也會 進而引 發新 一輪 的 通 膨 預期 效果 怎麼 說 呢 其實 大家 要 知道 我們 雖然 看到 台北 股市 內部 的 通膨現 在 好像 主要 是 由 水果 價格 蔬菜 價格 和 外食 價格來 貢獻 這個 是 大家 最 有感 的 但 其實 房租 價格 因為 它 的 滯後性 太強 了 很多 本來 去年 就 該 調漲 的 一直 延到 今年 才 租 約 到期 開始 調漲 房租 價格 指數 又 創下 歷史 新高 了 這 一次 2 月份 的 房租 指數 是 108.06 相對 於 年 增幅 同期 是 高達 2.56%這個 漲 得 比 誰 都 快 在 全台 各大資產 漲幅 從物 價來 看應 該 就 僅次 於 水果 價格 而已 連續 19 個 月 的 年 增幅 都 超過 2% 那 背後當然 跟 同棚 跟 房價 上 漲 跟 房東 的 成本增加 有關 那 另外 一方面 市場 的 買盤 正在 收縮 就 代表 著 租屋 量 又 開始 緩步 的 增長 過去 我們 跟 投資 朋友 提過現 在 由 於 31 歲 到 40 歲 的 自 僱屋 的 比率 從 當時 196 年 的 接近 7 成到 現在 只 剩下 2 成 5 所以 在 台灣 市場 當中 租屋 群體 仍然 是 一個 重要 的 租金 貢獻者 或者 說 仍然 是 一個 在 房市 層級期 的 重要 的 買盤 關鍵這個 時候 很多 房東 可能 就 一次 進行 顯著 調漲 那 當然 過去 我們 也 跟 投資 朋友 提到 尤其 在 台 積載 的 部分 這台 積載 大家 都 覺得 漲幅 最大 最 危險 可是 實質 上 他們 的 租屋 交易量 反而 是 最大 的 舉例 來 說 即便 台積電 擴大 對 美 投資 可是 因為 高雄 廠現 在 是 如火如荼 的 進行 當中 F2 廠 目前 已經掛 上台 積電 的 標誌 Q2 就要 進行 投片 量產 了 人才 也 陸續 到位 所以 我們 看 像是 男子 左營 橋頭 仁武 4 個 地區 平均 租屋 交易量 都 是 以 6 成 速度 增長 難指 去年 相對 於 前年 是 增長 了 8 成 4 左營 增長 了 4 成橋頭 增長 了 12% 仁武 成長 了 6 成 4 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提過 現在 整個 南部 科學園區 的 總產值 營業額 已經 高達 相 對 於 新竹 和 中科 來 看 這幾年 成長 幅度 其實 已 經算 特別 快 了 高達 1.5 兆 這麼 高 強度 的 增長 基本上 幾乎 就 足以 說 明著 南部 科學園區 將來 會 吸引 大量 的 新 一輪 的 工程 師來 做 進駐 這個 是 我們 看到 在 租金 價格 的 通 膨 底下 所 造成 的 效果 當然 了 對 於 年 輕人來 說 好歹 你 就是 租金 價格 上 漲 但是 正常 來講 你 要 租 還是 租 得到 因為 你 是 年 輕人 但 問題 就 在 於 很多 無房族 他 可能 從 中年 步入 到 老年 壓力 越來 越大年 輕人 買 不起 房現 在 基本上 還租 得到 但 老人家 沒有 房 人家 還不 一定 租給 你 所以 現在 的 銀 髮 住宅 也 是 越來 越貴 我 觀察 了 一下 最近 重量 聯行 所 做 的 老人 觀察 報告 就是 我們 講的 老人 居住 問題 這個 是 很多 中年 無房族 的 煩惱 的 地區 那 只能靠 用 股票 趕快 累積 資產 期望 退休 之 後 的 現金流 足夠 去 應付 一些 我們 講的 退休 的 居住地 點以 清盈共居來 看 它 的 價差 range 也 蠻 大 從 190 到 780 都 有 均價 也 是 30 你 說 有 真的 有 比 租房子 或者 說 買 房相 對 划算 酒店式 管理 當然 就 很 貴 了 有 6.1 萬養 生村 平均 均價 也 在 3.6 萬事實 上台 灣的養 生村 這幾年 是 越蓋 越 多 為 什麼 因為 事實 上台 灣老齡化 人口 的 趨勢 越來 越 明顯 了 你 想 人生 苦短 總有 一天 也 要 進去 的 與 其 去 看台 積載 搞 投資 不如 先 研究 一下 養生村 的 環境 像是 新北 三芝 日出 不老 莊園 的 部分 戶數 有 845 戶長 庚養生 聽 說 好像 評價蠻 高 的 有 40 戶 其他 像是 在 新竹 關西 苗栗 三義 淡水 的 部分 內湖 的 部分 基本上 各地 其實 都 在 陸續 建造 相關 的 養生村 或者 我們 講的 親營共居 等 我 有 錢 了 我 就 請 我們 財經 號角 的 聽眾 可以 來住 我們 的 養生村 好 的 大家 一起 那時候 開始 不 可能 有點 吃力 大家 有 時候 聚一聚 聊 一下 財經 是 養生村 不是 開養 生館 養生館 是 附屬 在 養生 村裡頭 其實 老 了 之後的確 遇到 的 問題 很多 所以 有 時候 我們 做長 期資產 的 規劃 其實 因應 的 問題 不 只是 單純 資產 的 變遷 而是 老 了 以後在 就業 的 歧視 在 居住 環境 的 歧視 壓力 都 很大 甚至 很多 要 治理 的 方面 你 也 說 實在 的 那移 工人 數其實 也 不夠 它 都 會 形成 進 一步 的 成本 通膨壓力 我 之前 才 聽 一個 護理師 說 他 說 這兩年 很多 老年人 其實會 開始 做 永久 脫毛 我 就 不 說 不 只是 腋下 是 私密 處脫 毛 就 理由 是 因為 衛生 你 不然 沾到 有 時候 不 方便 清理 養老院 很多 需要 護理師 幫忙 清理 的 時候 一 看到 你 有 脫 毛 還 讚 美 阿伯 阿公 你好 棒 有 脫毛 這樣子 我 比 較 方便 擦 所以 也许 这是 一大 商机 好 等到 我 开店 以后 我 就 帮 我们 财经 号角 的 听众 免费 除毛 好不好 亲自 帮 你 ok 八九点 零 一分 台北 股市 小涨 76 点 还是 平盘 动 正当 了 说来 2, 046 点 你 看 这 外资 卖 50 亿 台北 股市 居然 还 撑 在 2, 0 点 真的 也 是 很 神奇 到底 是 谁 在 接 股票 是 你 吗 是 你 吗 不过 ETF 看起来 买盘 没有 想象 中来 的 大 了 这 一 看起来 是 有人 在 撑 了 應該 不是 國家隊 沒有 那麼 扯 這個 點位 要 互盤 我們 回過 頭來 說 在 禮拜 五 我們 通常 都 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書籍 希望 大家 從 不同 的 書籍 獲得 不同 的 思維 我們 只是 提供 一種 主觀 角度 的 思維 也 不 一定 完全 正確 大家 還是 要 多多 吸收 不同 的 知識 今天 導讀 這本書 叫做 投資 的 底層 邏輯 天下 文化 出版 這是 高人氣 的 EMBA 財富課 這本書 的 作者 陳 超 先生 是 中國人 經濟學 博士 研究 員 研究生 導師 清華大學武 道口 金融 學院界 的 導師 基本上 他裡頭 寫 的 很多 投資 的 底層 邏輯 不 單純 只是 投資 股票 市場 刺激 市場 他 还 讲 了 很多 初级 市场 以及 各式 各类 的 历史 周期 的 思维 他 大概 分为 7 种 投资人 应该 掌握 的 思维 逻辑 前面 3 种 跟 我们 的 投资 逻辑 有点像 分别 是 历史 周 历史 思维 第 2 个 是 周期 思维 第 3 个 是 长期 思维 历史 思维 是 先 了解 过去 的 投资人 是 一步 一步 如何 走 到 现在 周期 思维 是 这些 投资人 有 什么样 的 惯性 是不是 不管怎么 做 牛 熊 的 空间 都 依旧 存在 而 长期 思维 是 你 持有 的 基金 短于 3 个 月 90% 会 亏损 持有 超过 1 年 90% 会 复利 所以 它 是 有 不同 的 尺度 来 做 思维 剩下 4 種思維 分別 是 網路 思維 也 就是 判斷 這件 事情 的 影響 它 的 有利於 投資 決策 的 方向 延伸 那 第二 種是 心理 學思維 了解 市場 上 為 什麼 我們 沒 辦法 做 理性 推估 因為 市場 永遠 都 是 非理性 的 再 來 就是 價值 思維 他 就 放到 了 台 積電 或者 說 特別 個 股 的 這種 投資思維價值 投資 巴菲特 的 股權 思維 安全 邊際 等等 最後是 需求 思維 也 就是 我們 上升 到 一個 格局 企業家 到底 在 做 什麼 他 是 為 了 要 滿足 消費者 的 需求 用 這個 角度 你 就 會 找到 更多 新創 的 機會 所以 他 是 7 種思維 歷史 思維 週期 思維長 期思維 網絡 思維 心理 學思維價值 思維 和 需求 思維 我 覺得 這本書 其實 寫 的 是 非常 你 不要 看 这 本书 看起来 很 厚 其实 读书 速度 也 很快 读 华人 作家 写 的 书 有 一个 好处 就是 读 的 快 读 华文 的 或者 日本 翻译 过来 的 韩国 翻译 过来 的 都 读 很快 反而 是 西方 的 那种 厚厚 一叠 的 有时候 看 的 就 没 那么 快 可能 翻 的 也 不是 特别 好 但是 这 本书 我 觉得 是 非常 的 精彩 也 推荐 给 我们 的 投资 朋友 有时候 我们 在 投资 遇到 难关 的 时候 有时候 就 应该 要 静下心来 看一看 了解 自己 的 投资 哲学 可是 你 說 投資 哲學 哪能夠 一想 就 想到 的 沒錯 那 就是 看書 一個 一個 的 思維來 做 檢視 符合 我 的 納入 到 我 的 身體 不 符合 我 的 就 把 這根針 挑出 來給 投資 朋友 多 做 一些 方向 了 當然 投資 朋友 更多興趣 除了 把 這本書 直接 買 回家 以外 我們 在 本 週末 也 會 抽出 兩本書來 送給 我們 的 投資 朋友 如果 大家 有興趣 歡迎 你 留下 對 於 本書 的 想法 留下 你 對 於 本節 目的 想法 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快
