Tariffs are coming and Taiwan's export sectors face pressure, but trading volume has collapsed with retail investors disappearing. The host examines central bank moves, real estate risks, and why the AI bubble ranks fifth among investment dangers heading into 2025.
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投资 变化 研修 厅 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 3 月 21 号 礼拜五 早上 8 点 30 分 大家 早上 我 是 水井 浩 明天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 今天 礼拜五 了 再 来 跟 大家 宣传 一下 明天 晚上 8 点钟 就是 我们 财经 号角 线上 听友会 這 一次 針對 整個 二季度 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 過去 一 整年 或者 說 本輪 的 庫存 循環 從 2 年 的 1 月份 走到 現在 的 資產 行情 來 做 一些 回顧事 實上 我們 大多 數的 實際 觀點 都 會 在 聽 友會 以及 相關訂 閱系 統當 中來 跟 投資 朋友 多 做 一些 分享 直播 主要 是 分享 市場 動態 那 我們 一直 都 遵循 著 短期 波動 就是 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 那 我們 在 聽 友會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 一個 答案 那 如果 大家 有興趣 的 話 歡迎 可以 參加 我們 的 訂 閱系統 未來 不 只有 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 也 會 有 個 人 不管 是 資產 部位 配置 的 變化 以及 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 我們 過去 經常 跟 投資 朋友 提其實 股票 市場 實質 上 能夠 賺 到 的 錢 是 分為 三種 一種 就是 宏觀 的 量化 寬 鬆 貨 幣 政策 釋 放出 來 的 錢 聯準 會 要給 你 的 錢 第二 種是 賺 企業 經營 成長 價值 增值 的 錢 也 就是 我們 講的 價值 投資 第三 種講 的 是 市場 資金 流入 所導致 市場 波動 的 錢 他講 的 其實 就是 週期 循環 我們 打 一個 比較 具體 的 例子 就 好像 一群 人 在 玩 摩天 輪到 你 玩 的 時候 就是 股價 快速 上漲 得意 的 時間 在 你 排隊 就是 股價 下落 或者 徘徊 波動 的 時間 那 關鍵 是 什麼 你 玩 的 時候 你 要 在 場嘛 否則 呢 就 會 和 機會 我們 講的 失之交臂 所以 呢 短期 的 股價 很 難 預測 你 也 不要 奢望 永遠 可以 買到 最低 價你 也 不 可能 奢望 賣到 最高 價 但是 呢 依循 著 高低 基期 來 做 決定 尤其 一步 一步 的 了解 整個 宏觀 市場 的 變動 是 如何 牽扯 資金 你 才 可以 更用 更宏觀 的 格局 來 做 思考 所以 呢 歡迎 投資 朋友 如果 有興趣 的 話 明天 一起 參與 我們 的 聽 友會 好 回過 頭來 看 今天 呢 我們 就 從 央行 的 理監 事會議 的 角度 來 思考 不管 是 針對 台股 資產 還是 目前 關稅 戰所 引起 的 內部通 膨 預期 以及 最新 的 房 地產 市場 的 其實 這次 也 沒 有 第八 波 信用 管制 啦 而是 呈現 第七 波 信用 管制 時間 會 多久 會不會 還沒有 等到 第八 波 信用 管制 第七 波 信用 管制 就 開始 放 鬆 了 呢 一 個 最 直 觀 的 你 把 第二 戶 的 貸款 成數 一 拉高 哇 那 市場 投資 買盤 很快 就要 回來 了 最 後 我們 再 看 一下 內部 的 薪資通 膨情況 有 沒 有 可能 導致 今年 一 整年 央行 都 幾乎 沒有 任何 降息 的 空間 先回 過頭 來 看 一下 台北 股市 和 美國 股市 變化 在 昨天 美國 股市 漲跌 互限 但 台 積電 ADR 是 大漲 了 2.14% 雖然 還沒有 完全 站 回年線, 不過 從 昨天 台北 股市 的 概況, 已經 提前 先站 回年線 了, 速度 要 快 一點, 要不然 中長 期均線 陸續 都 要 下 彎 了。 好處 在 於, 台股 的 線型 相 對 於 納指、 費半表現 都 非常 好看, 因為 四條長 期均線 其實 距離 並不遠, 很 容易 就 容易 集合 成新 一輪 的 攻勢 昨天 台北 股市 是 上 漲 416.9% 但是 唯一 美中不足 的 就是 成交量 有夠 低 只有 270 億 這說明 台北 股市 散戶 很 明顯 是 肯定 不願意 追高 的 而且 也 認為 本輪 的 股市 乖離 迴 漲 幅度 根本 就 不夠 大美國 股市 我們 前陣子 看到 的 CNN 恐懼 貪婪 指數 AII 散戶 情緒 指標 完全 沒有 彰顯 在 台北 股市 市場 台股 根本 沒 有人 恐慌 這應 該 非常 明顯 大家 就是 標準 的 買 跌 不 買 漲 那 外資 由 於 市場 的 量 縮 它 拋售貨 的 速度 雖然 之前 是 曾 經連續 17 天賣 超 但是 如果 量 能 再 縮 下去 他 的 貨也 拋不掉 所以 如果 以 今年 來 看 外資 的 累計 買 賣 超 已 經賣 了 5491 億 去年 一 整年 說實 在 的 也 不夠 賣個 六七千 億 所以 現在 的 總體 賣壓 其實 是 相當 沉重 的 但是 如果 我們 細看 大盤融 資維持 率現 在 居然 還在 158 這說 明著 根本 就 沒 有 斷頭 的 問題 這斷頭 都 在 美 股融 資餘額 的 部分 也 是 目前 就 處 於 在 320 億到 30 億 左右 持續位 於 高位 震盪 反而 是 龍券 受不了 了 開始 陸續 進行 回補 所以 我們 其實 看得出 來 在 過去 幾個 交易日 融資 到底 有 沒 有 減少 是 有 可是 每天 就 以 這種 3 億 4 的 速度 緩步 的 減少 那 根本 就 不是 標準 的 去 槓桿 更類 似 於 行情 大家 連做 都 不想 做 了 所以 連融資 融券 都 不願意 借 了 那 回過 頭來 看現 在 台 積電 的 市值 的 股票 市場 比重 由 於 持續 在 提升 就 形成 台北 股市 的 外資 賣壓 的 確會 形成 指數 的 相 對 成壓 但是 由 於 現 在 的 ETF 也 是 針對 台積電 或者 相關 權值 股 所以 就 造成 台北 股市 就 僵持 在 這樣 的 一個 區間 我們 從 17 年 到 24 年過 去 8 年來 看台 積電 的 股票 市值 是 大幅 攀升 了 4.92 倍 集中 市場 的 比重 從 原本 的 17% 現在 已經 上行 到 3 成 8 貢獻 同期 台北 股市 大盤 的 增幅 接近 半數 等 於 是 從 120 漲到 240 點有 60 點都 是 由 台 積電 直接 貢獻 的 所以 外資 對 於 台 積電 的 賣壓 當然 是 使得 台北 股市 無法 上行 的 主因 那外資 投資台 積電 你 說 那 能 不能 長 久 以來 可以 把 台 積電 的 貨給 拋完 最後由 內資 完全 著手 不能 這樣講 但是 可以 肯定 的 是 的確 這一波 台北 股市 從 20 年漲 到 現在 完全 就是 靠 內資 因為 外資 幾乎 沒有 什麼 回補過 可是 代不 代表 外資現 在 手上 的 籌碼 已經 大幅 的 轉移 到民間 手上 也 並沒有 外資作 為 早期 投資者 手上 的 貨實 在 是 太 多 了 也 不太可能 因為 拋個 幾年 就 拋得 完頂 多 是 他 沒 辦法 買 到 相 對 便宜 的 台積 電現 在 命 的 問題 嘛 當時 從 40、 5678 外資 都 沒 有 進行 回補 所以 50 以 後 的 成本 價 全部都是 台北 股市 散戶 的 成本 價那 外資 投資台 積電 的 成本 和 未實 現利潤 其實 也 看得出 來外 資所 持有 的 資產 市值 在 24 年、 25 年 仍然 處 於 絕對 高位 所以 即便 每年 他 大概 領了 接近 有 10 億到 130 億 左右 的 現金 股息 他臨 走 就 回美國 了 也 沒 有 再 投入 可是 你會 發現 他 所 擁有 的 市值 權重 就是 還是 來 的 這麼 多 就是 早期 投資者 所 造成 的 效果 所以 這是 台北 股市 相對 比較 尷尬 的 局面 說實 在 只要 外資 沒 有 做 這股 賣超 台北 股市 現在 早就 應該 創 新高 了 真的 會 這樣子 因為 投信 經營 每個 月 還是 正買超 這麼 龐大 的 賣壓 拋 了 50 億 台北 股市 居然 還 可以 撐 在 2 萬 你 就 知道 有 一群 人 正在 瘋狂 的 接 也 不 代表 完全 是 ETF 可是 就 有 一股 內資現 在 就是 瘋狂 的 願意 接貨 這是 我們 看到 的 實質跡 象 那 回過 頭現 在 市場 上 的 基本面 尤其 針對 台股 的 前瞻 前景 一方面 就是 來 自 於 基本面 是否 有 穩定 的 推動 好 那 我們 看 一下 這個 市場 上 除了 小弟 之外 當然 對 於 整個 行情 的 看法 大家 看法 都 不 太 一樣 可是 呢 我們 最終 還是 要 以 美國 股市 經濟作 為 一個 最終 錨點 就是 不太可能 美國 經濟 最後發生 衰退 了 那 台北 股市 EPS 遲 早會 下滑 能夠 進行 定期 定額 貢獻 的 扣款 力度 也 會 跟 著 減少 所以 最 重要 的 問題 哦 我們 接下 來 幾個 季度 就是 看經濟 衰退 是否 會成 為 長 期 趨勢 那麼 如果 沒有 景氣 自然 走皮 的 現象 頂 多 是 擴充 回調 那 就是 看 一下 它 回調 幅度 有 多大會 不會 僅類 似 於 12 年 15 年 或者 說 其實 擴充 回調 根本 也 還沒有 來 只是 由 於 川普 的 政策 所導致 短期 內經濟 數據 的 失真 所以 這個 是 長 期景 氣面 我們 最 在乎 的 問題 那 短期 大家 在乎 什麼 呢 短期 大家 在乎 的 當然 就是 政策 不確 定性 所 造成 新興 市場 的 持續性 賣壓 我們 舉例 來 說 最近 賴總統 在 昨天 出席 了 美國 商會 他 在 致詞 的 時候 就 以 英文 表示 台灣會 持續 的 擴大 對 於 美國 的 採購 那 這 一次 非常 明顯 有 指 了 三項 產品 第一 是 工業 產品 第二 是 農產品 第三 是 阿拉斯加 的 天然 氣那 他 也 強調 台積電 宣布 對美國 擴大 投資後續 會 有 更 多產業 也 會 赴美 尤其 是 亞利 桑那 進行 進 一步 的 供 應圈 的 擴大 所以 台積電 只是 帶頭過 去 目前 會有 持續性 的 供 應商 跟 著過 去 那 當然 啦 這個 國防 預算 他 預估 要 達 到 GDP 的 3% 很多 人 說 那 這跟川 普喊 出 的 10% 佔 GDP 的 比值 的 軍費 組裝 感覺 有 一段 落差 但 我們 要 清楚 知道 其實 美國 政府 過去 20 年 就 不斷 的 在 呼籲 台灣 必須 要 增加 國防 支出 但 台灣過 去 幾年 也 是 有 增長 啦 在 緩步 增長 可是 增長 幅度 即便 已經來 到 雙位 數字 你 會 發現 這佔 GDP 來 到 10% 還是 遙 不可 及 的 不太可能 形成 所以 美方 過去 來 看 一直 都 是 使用 這種 相 對 比 較 模糊 的 立場 或者 談判 手段 逼迫 台灣 在 國防 經費 上 讓 步 那 這 一次 就 看 一下 軍費 的 調升 幅度 會 有 多 大多 高 我 認為 不用 來 到 10% 的 國防 預算 而且 也 不是 用 佔 比來 做 觀察 如果 每年 台灣 的 GDP 都 跟 23 年 以 後 就 蔡 政府 後 期 每年 都 是 以 雙位 數字 成長 那麼 美國 的 軍火 商應 該 就 已經 很 感謝 了 所以 這是 第一 個 觀察 重點 國防 預算 接下 來應 該會 持續性 的 提高 但是 川普 對 於 國防 的 採購 跟 對 等 關稅 那 又 是 兩 回事 川普 這 一次 的 對 等 關稅 從 4 月 2 號即 將實 施以 後 他 大概 有 兩個 要求 一個 當然 就是 剛才講 的 要 買 我 的 農產品 然後購 買 我 的 國防然 後 赴美 設廠 另外 一個 最重 視 的 其實 就是 對 等 關稅 就是 本國 如果 課徵單 一 商品 稅率 過高 的 話 那 我 就 會 課 這麼 高 我 舉例 來 說 像 台灣 政府 現在 面臨 最大 的 問題 就 在 於 川普 政府 已經 向 全世界 表態 了 你 想要 來 談判 就 來 談判 也 許能夠 在 4 月 2 號我們 正式 給予 你 對 等 關稅 之前 談成 一些 協議 你 的 衝擊 就 沒 這麼 大像 台灣 汽車 進口 關稅 是 17.5% 但是 美國 對 台灣 的 汽車 進口 只有 2.5% 所以 納智傑 在 美國 是 很 有 關稅 競爭力 的 如果 是 從 關稅 角度 來 做 觀察 但是 台灣 有 17.5 這當然 就 一定 會 在 美國 的 我們 講的 3015骯 髒 食物 的 貿 易名 單之內 事實 上 美國現 在 對 於 全球 仍然 有 這種 發動 關稅 的 權利 其實 就 在 於 他 仍然 是 最大 消費 進口國 尤其 你 看 墨西哥 加拿大 和 越南 雙邊 貿易 如果 佔 這些 國家 本國 都 是 4 成 3 成 左右 但是 美國 佔 雙邊 貿易 的 比重 也 不過 就 2.6% 7 那個 壓力 就 很小 台灣 就 特別 明顯 台灣 有 兩成 的 經濟 必須 要 靠 美國來 支撐 但是 美國 的 經濟 只有 0.5% 需要 靠 台灣來 支撐 基本上 大多 數都 還是屬 於 晶片 國防 安全 產業 的 問題 都 不是 真的 要 完全 依賴 台灣 的 貿易 而 所以 回過 頭來 到 現在 市場 上 就 會 聚焦 兩種 方向 第一 是 台灣 內部 本身 關稅率 高不高 就 普遍 平均 稅率 那 第二 就是 台灣 的 非 關稅 貿易 壁壘 高不高 這非 關稅 貿易 壁壘 有 很多 啊 你 像 阿根廷 南 韓英國 都 有 這樣 的 一個 非關 稅貿易 壁壘 舉例 來 說 像 1980 年代 當時 日本 被迫 要 開放美國 的 進口車 可是 最終 美國 還是 在 日本 賣 不好 為 什麼 某種 非關 稅貿易 壁壘 就是 日本 的 停車 格特 別小美國車 不管 怎麼 賣 都 賣 不好 你 知道 日本 的 小車 可以 停到 美國 停車格 可是 美國大車 停 不到 日本 的 小停 車格用 這樣 的 一個 方式 某種 程度 也 算是 一種 非關 稅貿易 壁壘 那現 在 的 問題 就 在 於 台灣 本身 的 非 關稅 貿易 壁壘 對 於 美國來 看並 不是 特別 高 主要 是 剋 取 關稅 那過 去 有 一些 農產品 以前 的 美牛 美豬 當然 有 一些 非關 稅貿易 壁壘 不 過後續 都 已經 開放 了 現 在 的 重點 在 於 如果 是 以 簡單 平均 關稅 來 看台 灣針 對 美國 幅度 大概 是 1.7% 其實 比值 並沒有 特別 高 可是 貿易 加權 平均 關稅 就 很 高 了 高達 6.5% 這兩個 有 什麼樣 的 區別 這兩個 數據 簡單 的 平均 關稅 它講 的 是 比如 說 有 兩個 商品 一個 是 1% 一個 是 5% 你 把 兩個 加起 來 除以 2 平均 關稅 就是 3% 可是 加權 平均 關稅 它 是 依據 各 商品 的 進口額 和 它 的 數量 進行 加權 的 計算 的 關稅 就 可能 課 你 1% 的 商品 根本 就 不 多 可是 課 你 20% 的 商品 有 50 個 你 的 加權 平均 關稅 就 會 因此 而 比 較 高台 灣的 部分 是 6.5 這個 就 有點 緊張 了 因為 對 美國來 看 說 實在 6.5 應該 高 於 5% 以上 都 已經 算是 偏高 了 所以 基本上 各國 第一 個 觀察 的 重點 就 在 於 到 時候 的 VAT 也 就是 增值 稅 VAT 大家 去 機場 的 時候 應該 都 知道 了 有 時候 退稅 不是 就 可以 退 這個 VAT 的 增值 稅嗎 像 歐盟 是 15% 到 25% 英國 是 兩成 日本 是 10% 澳洲 是 10% 台灣 的 話 就 以 營業 稅來 計價 大概 是 5% 左右 所以 這是後續 第一 個 台灣 是否 會有 顯著 的 關稅 調降 那 我 覺得 最 重要 的 觀察 重點 就 在 於 汽車 產業 當然 汽車 產業 一條 降附 屬 作用 很大 對 於 內部 汽車 國產 的 一些 保護 可能 衝擊 就 很大 到 時候 福特 就 可以 降價 了 這觀察 重點 之一 但是 早期 買外 匯車 的 應 該講 早期 買德系車 買 美系車 的 壓力 就 比 較 大 一點 了 你 就要 對 前面 的 客戶 不好意思 在 招賣 招 享受 但是 現在 第二 點 就是 關於 進口 的 部分 過去 我們 提過 這 一次 為 什麼 賴總統 是 特別 提到 了 針對 阿拉斯加 的 液化 天然 氣因 為 在 台灣 的 液化 天然 氣當 中 其 實美國 的 份額 比例 並不大 但是 美國 是 一個 重要 的 出產國 尤其 在 阿拉斯加 台灣 的 液化 天然 氣有 38% 都 從 澳洲 運過 來 的 因為 最 短 時間 也 比 較 快 有 25% 是 從 卡達 運過 來 的 10% 是 從 美國 運過 來 的 原油 的 部分 有 31% 是 沙烏地 阿拉伯 運過 來 的 有 29% 是 從 美國 運過 來 的 所以 原油 的 部分 能夠 推進 的 方向 是 有限 的 因為 畢竟 基本上 只 剩下 三成 可是 如果 液化 天然 氣 你 把 澳洲 加卡達 加起 來 就 已 經高達 6 成 以上 那 這對 於 美國嘗試 的 擴大 它 的 權重 就 有 一個 方向 了 所以 這是 第一 個 觀察 重點 以 後 我們 用 的 天然 氣 洗澡 都 要 用 美國 的 那 第二 個 就是 有 沒 有 可能 像 過去 的 墨西哥 一樣 就是 我們 雖然 關稅 調降 幅度 沒有 這麼 大 可能 還是 有 一些 非關稅 的 貿易 壁壘 存在 可是 我們 針對 中國客 關稅 可以 墨西哥 也 是 針對 中國 客關 稅來 嘗試 的 達 到 美國 的 談判 條件 我們 也 要 清楚 知道 其實 這幾年 台灣 政府 針對 多項 商品 都 已 經針 對 了 中國大陸 採取 了 反 傾銷稅 一旦 有 傾銷 事實 就 可以 藉由 大量 的 傾銷 稅來 進行 課徵 因此 來圍 堵 中國產地 中國 廠商 可能 被迫 就要 到 東南亞 或者 其他 地方 這種 反 傾銷稅 基本上 只要 中國大陸 能夠 賣 過來 的 大部分 都 是 可以 設反 傾銷稅 因為 大部分 商品量 都 很大 而且 它 的 成本 的確 很 便宜 所以 接下 來 我們 幾個 觀察 的 重點 就 在 於 各國 很快 都 已 經陸續 召開 了 相關 會議 赴美 進行 新 一輪 的 談判 墨西哥 的 部分 電腦 周邊 和 汽車 是 最為 關注 的 德國 和 日本 肯定 要 為 自己 的 汽車 產業 進行 新 一輪 的 關稅 調降 台灣 的 部分 關稅 比 較 高 的 基本上 前面 幾名 都 跟 汽車 沒關 汽車 是 市場 沒有 這麼 大 但是 關稅 很 高 沒錯 可是 主要 還是 講的 電腦 周邊、 電子 零組件、 記憶體 電路 記憶體 電路 應該 不會 有 太大 問題 現在 就 看 一下 電腦 周邊 能 不能 藉由 美國 和 墨西哥 的 談判 協議 順勢 的 躲過 這 一次 的 關稅 課徵好 那 我們 就 來 回過 頭來 看 央行 理監 事會議 在 昨天 所 公布 的 台灣 經濟 情況 也 由 於 受到 整個 關稅戰 以及 基期 墊 高等 等 的 影響 經濟 成長 率 預估 從 3.1 下滑 到 3.05 不過 還是 呈 現高 強度 增長 今年 應該 還是 足跡 地震 事實 上 不管 是 從 花旗、 標普、 匯豐傑 皮 摩根、 野村、 大摩 等等 平均 台灣 的 經濟 成長 率 大概 就是 3% 上下 央行 就是 抓 在 一個 中間 值 左右 現在 整個 台北 股市 之所以 還有 顯著 的 內 資買盤 主要 就 來 自 於 現 在 的 出口 仍然 表現 相當 亮麗 不管 是 商品、 電池 出口 表現 都 還在 高速 年 增現 在 唯一 比 較慘 就是 傳產到 現在 為止 你 也 不能 講他 沒 有 復 甦 他 只能 說 年 減收斂 沒虧 這麼 多 也 不能 說 賺 的 賺 的 慢慢 變多 是 沒虧 這麼 多現 在 看 起來 傳產 是 的 確是 這樣 的 資本 和 半導體 的 進口 年 增幅 目前 整條 通道 已經 完全 打開 不過 它 是 去年 中旬 才 開始 的 所以 我們 才 會 覺得 不會 今年 下半年 資本 支出 年 增幅 就 年 減了 吧 應該 沒 這麼 快 從 展望 指數 來 看 目前 仍然 在 上行 所以 現在 央行 的 態度 很 明顯 台灣 經濟 內部表現 還是 非常 亮麗 沒有 必要 進入 到 降息 循環 第二 點 就是 影響 到 降準 或者 信用 管制 的 鬆 動 那 就 跟 房 地 產 市 場 有 關 了 這 一次 我們 細看 央行 在 房 地產 市場 的 管制 雖然 沒 有 的 任何 加碼 但是 也 沒 有 取消 過去 的 持續性 監管 那 央行 之所以 沒有 採取 第八 波 信用 管制 有 幾個 原因 第一 是 量 能 的 確在 縮 如果 我們 細看 房市 交易量 從 去年 第四季 大概 就 已 經年減 10% 了 今年 一到 二月份 大概 年減 都 是 兩成 五 起跳 沒 有人 在 交易 所以 房價 還是 有 持續 衝動 的 空間 只 不過 要 看 各 大地 區了 那 第二 個 就是 購置 住宅 的 貸款 餘額 和 建築物 貸款 餘額 的 成長 目前 都 有 顯著 的 放緩 雖然 沒 有 到 年 減啦 可是 看起 來 短期 的 高峰 都 已 經見 到 了 除非 又 拐頭 上 彎 否則 應該 是 沒 有 必要 採取 第 8 波 信用 管制 那 第三 點是 過去 央行 最重 視 的 就是 全體 銀行 不動產 的 貸款 佔 總 放款 的 比值 從 今年 1 月底 大概 已經 降到 37.126 個 月 以前 是 37.61 所以 其實 已經 下滑 算蠻 多 了 比 整個 204 年 每個 月 都 還要 來 的 低 所以 的 確現 在 銀行 做房 貸量 已經 沒有 這麼 大 了 就 連新 青安當 時 的 高峰 在 五六 月份 以 後 也 在 緩步 的 退 卻 按照 這個 速度 搞不好 今年年底 新清安 的 申請量 就 沒人 了 就 市場 的 買 盤 就 透支 完 了 所以 我們 基本上 幾乎 可以 非常 大膽 的 預判現 在 按照 未來 幾個 季度 的 央行 理監 事會議 第七 波 信用 管制 的 放 鬆 一定 會 在 第八 波 信用 管制 發展 之前 因為 市場 真的 沒人 買房 了 那並 不是 市場 沒有 優質並 不是 因為 經濟 已經 弱化 就是 因為 買房 沒有 任何 的 投資 誘因 也 就是 投資 買盤 完全 消失 現在 完全 就 靠 新 青安 但 新 青安能夠 貢獻 的 投資 買盤 還是 有限 的 你 還是 要 觀察 一下 市場 上 必須 承 認房 地產 市場 建造 這麼 多 某種 程度 它 還是 有 一定 投資買 盤來 做 支撐 但是 這個 缺口 被 堵 上 了 所以 央行 也 要 很 謹慎 因為 其實 如果 你現 在 就 放 寬 第七 波 信用 管制 第二 戶給 他 貸款 回到 7 成哇 那 一定 你 也 知道 房價 一定 暴漲 嗎 所以 他 就 必須 要 維持 在 這樣 的 一個 區間 好 讓 他 達 到 楊 總裁 希望 達到 的 softlanding 那當然 了 現 在 對 於 這些 官股 行庫 壓力 也 很大 第一 是 虧本 做 房貸 那過 去 官股 行庫 不要 覺得 說 好像 他 算是 接到 政府 的 大單 了 但是 由 於 存款 不足 導致 因為 新靜安 的 生貸 潮過 去 幾個 月 銀行 都 得 向 外來 進行 拆借 虧本 做 房貸 銀行 也 沒 那麼 多 錢過 去 也 在 生存 所以 他 只好 跟別 人 借 錢 搞 得現 在 也 賺 不到 什麼 錢 第二 個 是 衝擊 到 今年 的 盈餘 就是 雖然 新興安有 很大 的 業績 可是 反而 壓縮 到 了 利率 比較 高 的 土建 農建 商繳 的 利息 肯定 比 我們 去 申請 房帶 來 的 多 所以 就 衝擊 到 了 今年 土建 農的 預估 增長 最 後 就是 建價 的 部分 因為 很多 預售 屋交屋 的 時候 房價 就 會 跨越 到 豪宅 門檻 那 這個 時候 見 價有 可能 房貸 成數 就 會 瞬間 收縮 使得 市場 上 有 進 一步 買盤 的 退 卻 如果 我們 從 房市 風向球 住展 的 角度 來 做 思考 現在 房地產 整體 而言 已經 進入 到 黃 藍燈 那 其實 就是 緊縮 格局 了 所以 房地產 市場 第七 波 信用 管制 放寬 的 可能性 可能 遠大 於 第八 波 信用 管制 的 實施 當然 我們 講的 房地產 市場 很 慘其實 也 不是 講房 價崩盤 大家 有 稍微 去 看 就 知道 房價 也 沒什麼 在 鬆 動 就是 卡在 那邊 如果 我們 以 大台北 房價 指數 2 月份 最新 數據 來 看現 在 台北市 的 部分 月 減幅 是 1.0 還算誤 差範圍 之 內 不過 新北市 居然 還在 漲 了 1.93 那 從 年 增幅 來 看 台北市 還是 漲 了 1.56 新北市 就 很 離譜 了 年 增幅 2 月份 居然 還漲 了 8.45 這個 大台北 房價 指數過 去 來 看 都 是 全台 房價 僵固 性 最高 漲 也 漲 不動 跌 也 跌 不動 的 那 一類 型 結果 新北市 年 增幅 居然 有 8.45 你 就 知道 去年 那個 房價 漲幅 到底 有 多 誇張 新北市 這麼 龐 大大 台北 地區 居然 可以 漲到 8 那 你 其他 可能 都 要 乘以 1.5 倍 到 2 倍 起跳 了 但是 這個 年 增應 該會 隨著 去年 5、 6 月份 積極 的 墊 高 而 緩步 的 退 卻 所以 有 可能 接下 來 年 增 幅度 就會 開始 有所 趨緩 那 當然 新 青安是 貢獻 這波 買盤 的 主因 才 一年 多其實 新青安 已經 貢獻 了 接近 有 10 萬戶 的 房貸 了 這 代表 著現 在 對 政府 來 講當然 就是 人人 都 買 房 那 就 不會 有人 希望 房價 跌 了 一直 抱怨 那 我現 在 補貼 你 趕快 來 買 房 不是 因為 我 的 問題 是 因為 你 們 買 不起 所以 我要 幫助 你 有 這種 感覺 所以 從 35 歲 以下 的 年 輕生 貸數 從 5.2 萬件 現在 已經 上行 到 7.6 萬件 在 過去 5 年 是 增長 了 4 成 7 年 輕房 貸主 也 從 原本 的 2 成 9 上行 到 3 成 4 所以 現在 其實 真的 有 很多年 輕人 已經 上車 了 加入 整個 房地產 市場 的 一員 那 是否 他 就 那麼 希望 房價 有 顯著 的 鬆 動 這 個 是 值得 思考 因為 有 10 萬對 小資 夫妻 現在 已經 晉升 有 房主 了 所以 他 也 新增 整個 週期 的 輪動 我 舉例 來 說 因為 新青 安上 路 以後剛 才 提到 超過 10 萬對 這些 人 晉升 了 有 房租 以後他 就 有 了 新 的 居住 空間 有 很多 原本 在外 要 做 的 事情 比如 說 一些 生活 情趣 要 約 會現 在 都 可以 在家 完成 舉例 來 說 平時 有 時候 我們 出門 約 會 難免 有 時候 兩小時 80 或者 兩小時 10 看 一下 自己 的 預算 有 時候 要 使用 一下 按摩 浴缸 有 時候 使用 不同 的 椅子 如今 在家 就 能夠 完成 一條 龍 的 服務 這也導 致全 台汽 車旅館 大家 有 沒 有 發現 陸續 掀起 歇業潮 這個 歇業 也 不 盡然 是 虧 錢 是 因為 把 這片 土地 拿 做 其他 商業 用途 可能 表現 來 的 更好 我舉 例來 說 台南 這一輪 是 長 得 最 誇張 大家 應該 有目共睹 了 漲幅 最為 驚人 很多 台南市 區的 這些 汽車 旅館 也 藉由 土地 的 變 更 轉為 商場 或者 建案 比如 說 台南 過去 很 著名 的 幾個 約 會場 所 愛丁堡 汽車 旅館 基點 情境 旅館 湖水 岸汽車 旅館 很快 就要 改 預售 了 湖水 現在 已經 開始 做 預售 案件 店 基點 情境 聽 說 很紅 而且 地段 很 好 國泰建設 的 未來 應該 要 開到 六七十 不是 太難 的 事情 所以 對 於 年 輕人來 說 他 就 形成 兩種 極端 一種 極端 就是 他 趁 著 這一 兩年 的 心情 安 真的 在 房價 的 暴漲期 最後一波 上車 了 那 190 年 31 歲 到 40 歲 的 青年 族群 只有 25% 是 住 在 父母 的 屋子 裡頭 如今 則是 高達 4 成 3 所以 基本上 你 這輩子 能 不能 買房 也許 你 在 剛出 社會 的 時候 就 已經 決定 了 因為 就算 剛才 我們 看到 的 生貸量 如此 之高 可能 也 有 不少 大概 都 是 由 父母 幫忙 出頭 期款 貸款 人人 都 繳得 起 年限 夠長 就 可以 但是 頭期款 大家 湊不出 來 31 歲 到 40 歲 的 自購 屋 的 比例 也 從 196 年 的 70% 現在 下滑 到 2 成 5 就現 在 買 房 的 雖然 年 輕人 也 在 買 房 但 買 的 房子 的 那個 人 不 一定 是 自己 出錢 的 所以 我們 才 講說 人生 的 分水 嶺 在 洋水 當你 出生 的 時候 你 就 已經 知道 自己 有 沒 有 能力 可以 買房 了 所以 我們 剛才 看到 了 不管 是 針對 股市 房市 的 概況 基本上 表現 都 算 於 穩健 不過 對 於 股票 市場 而言 主要 的 賣 壓來 自 於 外資 以及 關稅 政策 的 不確 定性 房地產 市場 的 賣壓 主要 來 自 於 央行 的 政策 的 緊縮 循環 不過 這兩者 都 是 有 機會 解決 的 股市 的 部分 我 剛才講 很 清楚 外資 不賣 台北 股市 很 自然 就 會 有 買盤 追上 來 那現 在 房 地產 市場 的 概況 基本 就是 應該 就是 接下 來 幾個 季度 隨時 都 有 可能 放 鬆 因 為 楊 總 裁 的 目的 並 不是 看到 房價 暴跌 而是 房地產 市場 持續量 縮 這麼 久 那 對 於 房仲所產生 的 壓力 就 會 來 得 更 大 所以 這是 值得 我們 大家 留意 的 方向 不過 就 卡 在 這樣 的 一個 區間 今年 看房 總比 去年 那種 房地產 市場 爆棚 你 完全 找 不到 房子 看 的 狀況 好 吧 今年 就 應該 要 多 去看房 看 一下 是否 不 一定 價 格 鬆 動 看 一下 能 不能 凹到 一些 家電 送點 裝潢 回過 頭來 看 不管 是 股市 房市 現在 幾乎 大家 的 焦點 在 全球 市場 當中 都 圍繞 著 一個 人 就是 川普 我們 以美銀 最新 所觀察 的 市場 的 尾部 風險 你 會 發現 在 一 二月 三月 整個 一季度 市場 風險 越來 越 高 的 是 由 於 貿易戰 所 引發 的 經濟 衰退 第二 點是 通 膨 失控 引起 的 聯準 會 升息 第三 點是 鬥雞 的 裁員 所導致 的 美國 衰退 第四 才 是 地緣 政治 第五 居然 才 是 AI 泡沫 大家 可以 理解 嗎 居然 大家 對 於 AI 泡沫 所導致 的 經濟 衰退 想像 已經 不是 那麼 高 居然 都 圍繞 著川 普一個 人 這也導致 的 市場 上 的 資金 在 短期 內 就 出現 大量 輪動 一部分 跑 到 黃 金資產 另外 一部分 從美銀 的 資金 流向 圖 大量 的 跑 入 到 歐洲 市場 英國 市場 以及 新興 市場 還有 現金 所以 資 金量 其實 一直 都 在 只是 短期 內 由 於 川普 的 言論 產生 了 極大 變動 那 這種 一天 大漲 一天 大跌 美股 爆量 台北 股市 量縮 這種 忽冷 忽熱 的 現象 其實 就 來 自 於 市場 的 確我 相信 就 在 這個 時 機點 正在 進行 大量 的 換手 資金 正在 進行 快速 的 切換 持長 尤其 當 股票 市場 出現 大量 的 成交量 國家 市場 大幅 震動 的 時候 都 是 有 一群 人 他 在 完成 新人 的 資產 配置 那 我們 先 撇 開台 股 從 美國 股市 市場 看 肯定 不是 散貨 在 接 這些貨 這很明 顯散貨 的 恐慌 情緒 都 已 經來 到 旗子 了 好 這個 是 我 的 感想 台北 果實 也 興趣 缺缺 了 跌 得 不夠 重 根本 就 不想 接 所以 這種 市場 忽 冷 忽 熱資金 共享 換手率 增高 的 現 象是 特別 我們 值得 留意 的 方向 以前 我們 講說 洗澡 的 時候 你 不是 有 時候 我們 老 公寓 你 用 熱水 一下 涼 一下 燙 一下 小 一下 大 你 大概 就 知道 你 可能 你 老爸 在 開 洗衣 機還 是 用 廚房 的 水龍頭 這個 這樣 的 效果 其實 就是 一種 資金 共享 所產生 的 資金輪 替 其實 錢 你 說 蒸發 真的 也 很快 嗎 其實 更類 似 於 這種 資金 的 輪 替 你 發現 你 的 另外 一半 一下 對 你 冷 一下 對 你熱 八成 就是 有人 跟 你 共享 了 跟 那個 用水量 其實 是 一模 一樣 的 所以 我覺 得現 在 最大 的 問題 就是 很多 人 可能 會 每天 盯 著 這個 股價 的 短期 變動 可是 你會 發現 台北 股市 其實 這麼 久 了 還是 盤 在 2, 0 點 左右 的 關卡 最終 你 還是 要 觀察景氣 循環 是否 已經 走 到 盡頭當 你 有 死 盯 著 股票 死 盯 著 股價 可能 稍微 一跌 稍微 一晃 動 你 就 會 緊張 把 你 洗出去 了 所以 才 講說 盤 整盤 為 什麼 最難 熬 所以 投資 是 一套 哲學 他 既 陪伴 你 成長 你 也 要給 他 一定 情緒 波動 的 空間 不要 死 盯 著太緊 那過 去 我們 講的 人生 任何 投資 都 是 這樣 的 你 握 得 越緊 你 的 得失心 就 越重 那 你 就 越 容易 失去 過去 有 一句 俗語 女孩子 就 像 沙子 你 握 得 越緊 就 越 容易 從 指尖 流逝 你 要 如何 才能 留住 它 有些 人 說 可以 把 它 弄 濕 把 沙子 弄 濕 這也 是 一種 方式 但是 重點 是 你 要 學會 適時 的 去 掌握 不要 過於緊 繃 我 覺得 這樣 的 一個 投資 方式 是 更好 的 所以 我們 後 續 聽 演會 就 來 觀察 這個 景氣 框架 的 變動 我們 到底 如何 依循 著 週期 的 高低 來 做 思維 我們 講說 吃 不 窮 穿 不窮 不會 投資理財 就 受 窮現 在 整個 投資 的 關卡來 到現 在 的 位階 我們 當然 可以 針對 高低 基期 做 一個 顯著 的 判斷 因為 它並 不是 一個 轉捩點 那過 去 有 時候 一片 數據 大壞 一片 數據 大好 然 後 股票 市場 尤其 景氣 信號 在 綠燈 的 時候 你 最難 判斷 那 到底 是 一個 上升 週期 還是 差不多 就 到 這裡 為止 可是 有 藍燈 紅有 景氣 高低 位階有 偏 高低 位階 你 其 實蠻 容易 就 能夠 判斷 出來 景氣 目前 的 狀態 跟 投資 朋友 多 多些 思考 好 那 回過 頭來 看 接下 來 我們 聊到 其實 就 整個 通膨市場 的 概況 現在 整個 臺 灣的 CPI 現在 按照 央行 的 角度 今年 通 膨 目前 由 於 積極 效果 是 沒 有 失控 的 風險 這個 比 較 意外 但是 其實 央行 目前 也 在 針對 台水 台電 的 電價 調漲來 進行 新人 的 預估 目前 大概 是 增長 0.4 到 0.5% 按照 央行 的 角度 好像 不 認為 這會 多 高 可是 我覺 得 可能 還是 有點 脫節 我 舉例 來 說 你 看 住 商 最新 所公 佈 的 雙北市 7 區的 租金 年 漲幅 幾乎 都 是 一成 起跳 內 湖漲 了 一成 二 南港 漲 了 一成 信義漲 了 一成 就算 漲 最少 的 中正 區 0.6% 那 中正 區很明 顯是 因為 沒 房子 可以 租 平均 大概 就是 漲 7% 到 8% 那新北市 也 是 如此 漲幅 都 是 9 成 9% 到 1 成 1 左右 所以 整個 租金 漲幅 這麼 高 這種 實質 我們 因為 我們 這樣講 你 講那種 衣著類 漲 了 一成 什麼 水果 漲一成 那 的 確不 一定 對 於 你 的 開銷 形成 重大 衝擊 可是 租金 成本 對 於 一般 年 輕人來 說 那 至少 都 是 占 三分之一 左右 的 薪資位 階 那 這麼 高 強度 的 接近 是 漲 一成 到 一成 五 的 方式 來 上 漲 內部 通膨壓力 還是 很大 的 所以 我 幾乎 可以 確定 整個 央行 今年 可能 還是 勢 必要 保持 在 相 對 緊縮 的 環節 那 第二 是 內部 的 內 生性 通 膨 就是 內部 的 通膨壓力 除了 水電費 以外 另外 一個 就是 消費 你 其實 沒有 看到 顯著 放款 的 跡象 我 舉例 來 說 像 最近 盤 很悶 嘛 很多 人 說 去 買 股票 不如 去 炒 奇異 卡哇 如果 細看 奇異 卡哇 像 之前 日本 官網 萬聖節 限定 的 烏莎 奇台 幣 只要 40 你 到 臉書 去 賣 到 34, 50 東京 復 仇者 聯盟 的 烏剎 騎 原本 740 塊 台幣現 在 漲 到 2 萬塊 咖啡 廳 店員 烏剎 騎從350 漲到 15, 0 小 8 好像 大家 比較 不 喜歡 從 350 漲到 14, 000 就是 整個 臺 灣的 內生 經濟 你 是 很 明顯 感覺 有 顯著 的 消費 輪動 昨天 大家 最關 注 的 我 看 很多 人 在 開箱 就是 這個 南港 的 三井 那拉破 昨天 正式 開幕 一堆 人進 去 你 看 那個 人潮 那 很快 不 只 三井 那拉破 接下 來 臺 南 成品 生活 今年 一季度 也 要 開幕 了 再 來 是 高雄 高雄 流行 音樂 中心 的 Focus13 台北 收購 大 巨蛋 接下 來 商店 也 要 陸續 開 新光 三越 的 台南 小北門統 一時 代二館 異想 天地 的 二期 在 高雄 再 來 就是 三井 Outlet 台南 歸仁店 新北 三重 也 要 召開 CTLink 今年 四季度 大家 最關 注 的 這應 該 是 今年 最大 購物 中心 340 坪 而 我們 講的漢 神洲 際 購物 中心 所以 有 時候 我們 這樣 仔細 一 思考 你 就 可以 觀察到 整個 臺 灣的 內 生性 通 膨 真的 有 那麼 容易 弱化 的 跡象 嗎 值得 思考 最 後 就是 講的 薪資 漲幅 目前 臺 灣整體 就業 展望 平均 薪資 大概 漲幅 是 3.2 到 3.5% 那 都 比現 在 的 通膨來 得 高 所以 這的確 是 我 覺得 比 較 好奇心 之 僵固 性 的 地方 但 不管 如何 既然 楊總裁 說 今年 通膨陸續 即 將達標 或者 說並 沒有 失控 的 風險 那 我們 就 姑且 相信 它 來 看 一下 接下 來通 膨 的 內 生性 變化 為何 可是 可以 承認 的 事情 是 至少 它 沒 有 太 多 降息 的 空間 沒 錯給 投資 朋友 多些 思考 好 902 分 台北 股市 小跌 26 點這有 很多 人 說 這一陣子 等到 現在 是 有點 無聊 沒錯 但 我 覺得 投資 的 關鍵並 不是 猜測 未來 而是 要 堅持夠 久 讓 時間 為 你 工作 投資 的 成功 並不在 於 說 你 短期 市場 預判 一定 要 多 成功 而 在 於 有 時候 你 長 期 的 資產 配置 只要 你 持有 的 是 優質 資產 或者 已經 達 到 了 足夠 的 ETF 分散 風險 的 效用 市場 的 波動 都 是 很 正常 的 重點 在 於 你 要 堅持 得夠 久過 去 有 一個 故事 他 講說 三 對 兄弟 陸續 結婚然 後 就 想 說 那 就 各自 一起 帶 自己 的 太太 去 度蜜月 大哥 就 很 喜歡 跟 二哥 和 小弟 來 做 比 較 有 時候 大家 就 會 比 誰 比 較 厲害 大哥 有 一天 就 說 我 昨天 跟 我 太太 來 了 四次 早上 我 太太 還跟 我 說 老公 我 好 崇拜 你 那 二哥 就 說 我 跟 我 太太 昨天 是 六次 隔天 我 太太 也 跟 我 說 她 也 再也 不會 愛別 人 了 那 兩個 人 就問 小弟 說 那 你 跟 你 太太 昨天 幾次 小弟 很 害羞 一次 那 大家 聽 了 就 很 不屑 說 那 你 早上 你 太太 跟 你 說 什麼 小弟 說 他 說 老公 我們 休息 一下 好 嗎 所以 一定 要 堅持夠 久 投資 朋友 有 時候 我們 長 期 投資 路上 的確 就是 有 那種 比 較 磨 人 的 盤現 在 看 起來 就是 如此 最後幾分鐘 對 投資 朋友 提到 今天 禮拜 五 每個 禮拜 五 我們 都 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 希望 大家 從 不同 的 書籍 當中 獲取 更 多 的 思維 今天 導讀 這本書 叫做 奧 特曼 傳 這是 由 知名 的 矽谷 記者 周恆鑫 所撰 寫 的 傳記 作品 當然 就是 圍繞 著賽 姆 奧 特曼 這間 OpenAI 的 創辦 人 兼 執行長 曾 經是 執行長 後 來 又 被 剔除 然後又後來 又 回來 這樣 的 一個 人 的 直接 接觸 和 第一手 的 資料 那 整本 書 大概 分為 三個 部分 這本書 我 覺得 比馬斯克傳 好 讀 一點 因為 比 較 薄 真的 馬 斯克傳 那本 有點 太厚 了 有 時候 帶 著 不是 很 方便 那 第一 部分 就是 來 自 於 OpenAI 的 發展 歷史 那 第二 部分 是 來 自 於 奧 特曼 的 個 人 經歷 那 第三 部分 是 奧 特曼 他針 對 個 人 AI 伸展 展望 的 一個 議題 就是 AI 最後會 呈 現什麼樣 的 模樣 那 我 覺得 特別 有趣 的 是屬 於 第二段 也 就是 奧 特曼 的 個 人 經歷 因為 我 也 不 知道 有 沒 有 這種 感覺 就是 有 時候 我們 看書 看 傳記 大概 分為 兩種 一種 就是 那種 類似 索羅斯傳 郭台銘傳 那種 從 底層 谷底 翻身 那一類 的 另外 一種 就是 有點 看 那個 王永慶 專連勝 文專 就是 那種 富養 的 家族 他 是 如何 一步 一步 的 依循 著身 邊的關 係 達 到 人生 的 巔峰 這本書 就 有 一點 因為 奧 特曼 其實 家境 算是 不錯 他 是 在 芝加哥 一個 猶太 家庭 出生 他 在 8 歲 的 時候 他 是 長 子 就 已經 收到 了 蘋果 的 麥 金塔 電腦 8 歲然 後 就 開始 打扣 的 然後開始 拆解 硬體 那 在 05 年 當時 攻讀 史丹佛大 學 工作 兩年 之 後 就 輟學然 後 就 出去 創業 了 跟 畢業 蓋茲 一樣 這本書 當中 我 覺得 特別 有感 其實 就是 在 瞭解 說 其實 一個 富養 的 家庭 或者 說 一個 美國 的 那種 叫 elite 美國 的 那種 精英 他 到底 是 如何 一步 一步 的 從 年 輕時 就 打造 這種 異 於 常人 的 環境 以前 我們 常 跟 投資 朋友 分享 很多 父母 不是 很 喜歡 讓 小孩 去練 鋼琴 嗎 但是 大部分 小孩 就 都 不會成 為 鋼 琴家 但是 為 什麼 要學 鋼琴學 鋼琴 就是 第一 這個 禮物 是 自律 學琴 是 需要 長 期 的 自律 訓練 才能 夠 得到 成就感 的 這是 對 於 童年 來 看 非常 難以 獲得 的 體驗 第二 種是 敏感度 就是 在 鋼琴 上 你 可以 培養 孩子 對 於 聲音 那種 細 微差 別 的 敏感 這種 敏感 可以 擴增到 很多 領域 對 於 味道 材質 色彩 情感 等等 之前 是 阿里 嗎 還是 另外 一個 俄羅斯 的 拳王 他 就 想 說 他 小 時候 是 學 芭蕾舞 的 所以 在 打拳 擊那種 律動度 就 特別 好 賈伯是 在 年 輕 的 時候 花 了 很長 時間 在 學字 體後來 這些 字體 是 蘋果 電腦 能夠 打贏 其他 電腦 的 一個 重要 關鍵 所以 奧 特曼 其實 從 小 就 真的 有 這種 到 處學習 到 處 進行 這種 細節 的 視覺 的 感受 聽覺 的 感受 運動 的 思維 記憶力 你 像 我們 大學 的 時候 一直 撐 到 研究所 總是 會 有 這樣 的 一個 叫 菁英 或者 有點 abc 的 存在 你 也 知道 他 英文 很 好然 後 從 國外 回來 然後是 華人 中文 英文 講的 都 很 流利 然 後 身材 練得 很 好 橄欖球隊 女孩子 都 圍繞 著 他們 我們 這種 也 沒 有 比 他 高長 得 也 沒 有 比 人家 帥頂 多 就是 口條 流利 一點 但是 年輕 女生 也 不 喜歡 我們 這一類 的 壓力 就 很大 我 必須 承認 很多 我們 講的 這種 教育 好像 是 從 小 就 一路 培養 到現 在 我 覺得 這本書 帶給 我 那種 從 小 如何 教導 子女 的 這種 思維 反而 更 讓 我 印象 深刻 所以 我覺 得 這本書 每個 人 看 角度 都 不 一樣 很多 人當然 要 聚焦 他 對 於 AI 前景 的 看法 為何 但 對 於 AI 我們 每天 都 在 聊 一些 市場 上 不同 的 信息 的 觀念 我 有 時候 對 於 個 人 是 來 的 更 為 好奇 的 所以 每個 人 都 有 不同 思維 我 覺得 這本書 就是 它 分為 三個 part 你 從 任何 一個 章節 翻過 來 看 你 都 可以 立即 灌入 到 本書 的 邏輯 當中 我 覺得 特別 有趣 也 挺 有 投資 朋友 如果 大家 有興趣 我們 待 會 抽 兩本書 送給 我們 的 投資 朋友 如果 有興趣 在 我們 平 臺 底下 留言 留下 你 想要 抽書 留下 你 對 本書 的 想法 留下 你 對 本節 目的 想法 好 那 我們 就 明天 晚上 8 點中 財經 號角 聽 也 會 再 相見 啦 也 感謝 大家 一直 以來 的 持續 支持 那 今天 我們 聊 的 比 較宏觀 哦 一直 從 央行 的 一件 事會議 當中 最 在乎 的 關稅戰 的 預期 變化 台北 股市 的 內 資買 盤房 地產 市場 信用 管制 暫時 停止 哦 但是 可能 未来 几个 季度 放松 可能性 比 持续 监管 可能性 高 的 一个 趋势 最后 聊到 整个 全球 资金 供应链 的 变化 形成 了 25 年 现在 的 僵局 很 明显 都 是 围绕 着 那个 人 引发 的 市场 风险 而 并 不是 单纯 反映 過去 我們 其實 最 擔心 的 就是 AI 泡沫 對 不 對 結果 AI 泡沫 的 擔憂 居然 已經 排行 到 第 5 名 這也 很 神奇 給投資 朋友 做 新 一步 的 觀察 和 借鏡 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 禮拜 六 晚上 8 點鐘 財經 號角 聽 演會 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利長 盤 愉快
