陳猷和分析關稅協議談判進展、川普缺口是否收復，以及美股反彈是否能持續上升。
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好 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 4 月 30 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 好 我 是 秀琴浩 每天 早上 開放 一節 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化標 普白 指數 已 經連續 6 個 交易日 走高 了 那 加上 今天 是 4 月 30 號 4 月 最後一個 交易日 如果 今天 再 漲個 0.2 到 0.3% 標普白 指數 4 月份 的 月 線 就要 收紅 K 了 這也 足以 說 明著 4 月份 的 紛擾 很 有 可能 在 股票 市場 的 強烈 反彈 當中劃 下句點 可是 隨著 5 月份 5 月 7 號的 半導體 關稅 我們 可以 承認 的 是 關稅戰 的 不確 定性 始終 沒有 消除 只是 大家 對 於 未來 的 預期 不會 比 4 月 2 號還 要 來 的 嚴重 那 就要 看 一下 本波 的 反彈 行情 會 走 到 什麼樣 的 一個 位階當然, 隨著 在 短期 內有 如此 顯著 的 市場 波動 很多 人 可能 選擇 在 市場 不確 定性、 VIX 指數 高速 上行、 貪婪 指數 來 到 低 檔位 階 的 時候 適時 的 採取 了 一些 資金 的 佈 建 這段 時間, 不管 是 過去 準備 要 做 停損 的、 準備 要 賺 取 一 整段 情緒 波段 財的 就 值得 大家 特別 來 做 一些 留意 了 事實 上 在 剛美國 總統川 普在 密西根州 發表 了 就 職 10 天 的 演說 宣告 自己 是 歷年 百日 開局 以來 最 成功 的 總統 雖然 從 很多 數據 來 看並 不是 如此 可是 他 也 提出 了 自己 的 實證 數據 來佐證 比如 說 從 報告 指出 從 今年 元月份 以來 美國 一共 創造 了 34.5 萬個 就業 機會 其中 有半數 都 來 自 於 非政府 部門川 普特 別強 調 我們 現在聯 邦政府 正在 裁員 已 經裁 了 這麼 多員 居然 還創造 這麼 多 的 就業 機會 足以 說明 我們 的 執政 相當 良好 不過 呢 一月份 二月份 三月份 按照 過往 的 就業 慣性 通常 必須 要 來源 於 半年前 的 執政表現 因為 就業 通常 是 反映 經濟 預期 接近 有三到 六個 月 以上 所以 基本上 現在 的 就業 增長 還 算是 在 拜登 政府 的 任期 當中 其他 我們 看到 在 削減 政府 的 預算 以及 政府 的 裁員人數 當中聯 邦政府 一共 是 目前 削減 了 1.5 萬個 全職 缺 接近 有數 十萬個 兼 職缺 也 正在 撤銷 當中 其他 我們 看到 像是 通膨的 部分 其實 到 目前 為止 美國 一 二三月份 通膨數 據 仍然 在 一個 緩步 的 下滑 過程 所以 按照 貝森特 的 說 法現 在 油價 也 在 跌 CPI 也 在 跌 PPI 也 在 跌 我們 講的 那個 通 膨 預期 看 起來 都 只是 預期 而已 根本 就並 不是 實質 的 通膨數 據 所以 不用 擔心 油價現 在 跌 這麼 重 怎麼 可能 會 有通 膨 呢 因此 鼓勵 聯準 會 可以 盡快 進入 到 降息 格局 當中 那 當然 啦 看得出 來 有些 數據 就是 吃 到 拜登 任期 後 期 所 做 的 經濟 政策 那 這個 時候 看 這些 數據 其實 有點 晚 啦 我們 更 重要 觀察 的 方向 是 市場 上 的 資本 反應 為 何過 去 我們 跟 投資 朋友 提過川 普在 推動過 去 三個 月 最 主要 的 工具 就是 行政命令 那到 目前 為止 他 的 簽署 行政命令 已經 高達 接近 140 次 如果 把 他 一二 任 任期 加起 來現 在 已經 採取 了 350 次 的 行政命令 他 才 3 個 月 已經 實施 了 130 到 140 次 結果 把 他 過去 4 年 加上 今年 以來 的 表現 他 已經 實施 了 350 次 所以 等同 於 他 在 短短 3 個 月 的 時間 內 在 他 人生 的 總統 生涯 當中 已經 佔 了 三分之一 左右 的 行政命令 這個 速度 相對 於 小布 希相 對 於 歐巴馬 速度 其實 都 是 非常 快速 的 那 另外 一方面 目前 的 關稅率 雖然 並沒有 隨著 對 等 關稅 而 來 到 兩成 以上 可是 以 基准 关税 来看 仍然 高达 10% 左右 的 关税 所以 现在 的 通 膨 数据 能 不能 反映 6 到 10 个 月 以后 的 通 膨 表现 这件 事情 又 很难说 加上 资本 市场 的 反应 虽然 4 月份 的 跌幅 陆续 已经 收复 了 可是 4 月份 总体 的 市场 波动 度 大概 就 完全 僅次 於 當時 歐巴馬 時期 的 金融 海嘯 這也 足以 彰顯 市場 投資人 在 高 槓桿 層數 底下 所 受到 的 傷害 為 何好 處 在 於 在 就業 層面 其實 真的 還 算是 不錯 我們 最近 看到 在 道具 目前 的 裁員 過程 當中 在 123 月份 美國 的 就業 市場 同時 出現 了 就業 持續 擴增 但是 政府 仍然 在 持續 裁員 的 現象 過去 總會 擔心 如果 政府 裁員 那應 該 就 業會 就 會 呈 現到 高速 的 緊縮 可是 現在 看 起來 就業 仍然 在 一個 穩步 的 擴張 格局 雖然 並不像 過去 半年 以來 這麼 漂亮 可是 至少 表現還 算是 OK 我們 根據 最新 美國 勞工 統計 局所 公 佈 的 職位 空缺 數 這 一次 就業 數據 是 750 應該講說 職位 空缺 數是 756.8 萬比 市場 預期 的 765. 萬來 的 低 不過 至少 還是 比 失業 人數 的 70 萬 還要 來 的 高 就 說明 了 美國 的 職位 空缺 數還 是 比 失業 人數 還要 來 的 多 其中 如果 我們 細看 這一波 下滑 的 產業 大部分 是屬 於 建築 運輸 和 私立 教育 和 房 地產 這份 數據 也 不能 把 它 完全 歸咎 於 關稅 戰因 為 4 月份 關稅 才 開 打現 在 我們 看到 的 數據 是 3 月份 而且 可以 確定 的 事情 是 即便 聯 邦政府 目前 已經 職位 空缺 數 暴跌 了 3.6 萬 從 原本 的 是 3.4 萬 大幅 下滑 到 9.8 萬 我們 也 沒 有 看到 職位 空缺 數對 於 市場 所 帶 來 的 顯著 傷害 因為現 在 職位 空缺 數還 是 比 失業 人數 還要 來 的 高 甚至 大家 也 會 預估 職位 空缺 數 或者 美國 的 就業 統計 指標 到底 能 不能 很 準確 的 去 反映 美國 的 實質 消費 概況 因為 其實 照理 來 講現 在 隨著 非法 移民 持續 的 稀缺 或者 說持續 的 減少 流入 到 美國 本土 美國 本土 應該 是 要 越來 越 缺工 的 就 假設 關稅 戰所 造成 的 影響 還沒有 出現 那 非法 移民 越少供 給量 就 越少 那 在 勞動力 市場 的 需求方 也 就是 企業主 他 的 壓力 應該 也 就 會 來 得 越 大 我們 根據 最近 在 西南 邊境 闖越 的 人數 目前 正在 高速 下行 在 整個 四月份 僅也 就 只有 三個 人 左右 這也 足以 彰顯 著川普 在 內政 問題 層 面的確 受到 了 非常 大 的 民意 支撐給 投資 朋友 多 做些 觀察 所以 總結來 說川普 目前 認為現 在 在 美墨 邊境 當中 是 六個 月 以來 出現 最大 的 史 上 最大 改善 那 對 於 外界 質疑 或者 說 司法 的 阻力 川普是 延續 一貫 的 語氣 在 演講 當中 是 提到 對 於 法院 體系 我們 本來 可以 做 得 更 多 可是 法院 總是 在 為 難 我們 你 能 相信 嗎 他 也 再 一次 強調 非法 移民 問題 正是 他 當初 能夠 當選 的 主因 所以 內政 問題 我們 一定 會持續 的 執行 那 對 外 問題 雖然 經濟、 金融 市場 到 外交 表現 外界 是 看法 分歧 可是 其實現 在 他 的 民調 就算 看起 來 下滑 跟 他 第一任 任期 的 民調 也 沒 有 差太多 差不多 就是 45% 到 47% 左右 所以 呢 內 部民調 支持率 有帶 上去 你 說 到底 好 或 不好 那 可能 要 從 多重 民調 來 進 行商 討 或者 持續 的 比 對 會 比 較 好 可是 外在民調 肯定 不好 為 什麼 這樣 講我們 舉例 來 說 這張 圖表是 海外 旅客 被 扣留 事件 當時 是 上個 禮拜 吧 有 一名 威爾斯 的 背包客 被 拘留 了 19 天懷疑 他 是 非法 移民 那 加上 國際 社會 對 於 美國 政策 的 不 滿美國 的 觀光 人數 是 呈 現驟減 尤其 是 加拿大 民眾 其他 我們 看到 像是 亞洲 或者 南美洲、 歐洲、 墨西哥 基本上 都 在 大幅 的 下行 幾乎 到 美國 觀光 人數 應該 接近 減幅 都 是減 10% 到 15% 左右 的 年 減幅 事實 上 為 什麼 想 說 外 在 民調 正在 快速 的 下行 呢 我們 舉例 來 說 像 昨天 大家 最為 關注 的 是 加拿大 選舉 這 一次 卡尼是 領軍大逆轉 加拿大 的 自由 黨 居然 大幅 勝出 而且 是 大勝 原本 民調 落 後 被 看 衰要 全軍覆 沒 的 加拿大 自由 黨本來 想 說 會 被 杜魯道給 拖累 結果 自由 黨 在 前 央行 總裁 卡尼 的 帶領 底下 在 聯邦 大選 是 顯著 的 勝出 而 卡尼過 去 是 加拿大 央行 的 行長 在 過往 的 經驗 當中始 終認 為 在 接任 或者 說 被 視為 杜魯道 的 接班人 以後總覺 得 是 一種 送頭 之戰 因為 當時 的 保守派 第一 全球 保守派 主義抬頭 另外 一方面 當時 保守派 的 黨 魁伯利治 他 大概 領先 卡尼 的 民調 是 20% 你 很 難 想像 兩個 月 以前 他領 先民 調還 20% 兩個 月 以後民調 快速 的 反轉 結果 自由派 居然 勝利 了 為 什麼 因為川 普一 開口 市場 的 民意 又 重新 回歸到 到底 誰 對 保守 態 或者 誰 對 美國 有 更 多 的 批 評過 去 我們 也 看到 川普不斷 的 發 推要 加拿大 成為 美國 第 51 州然 後 又 格林 蘭 的 問題 所以 卡尼是 把 這場 的 選舉 包裝成 對 於 川普 的 對 抗戰 而 非 單純 的 黨 派 之爭 他 幾乎 每 一場 演講 都 不是 在 批評 對 手 都 是 在 批 評川 普結果 他 就 當選 了 這 一次 自由派 基本上 在 不管 是 在 這個 政黨 席次 還是 我們 看到 在 總統 這個 理大選 上 基本上 都 有 非常 顯著 的 領先 那過 往 的 經驗 至少 是 要 落 後 10% 到 15% 那現 在 大概 還多 領先 了 5% 左右 的 票 倉 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 足以 彰顯 著川 普其實 跟 全球 左派 是 好 朋友 他 幫助 全球 左派 的 民調 有 進 一步 的 拉升 只要 誰 批 評川普 誰 在 本國 的 民調 就 會 有 顯著 的 拉升 事實 上 在 中國 市場 也 是 如此 我們 看 一下 彭博社 最新 的 專欄 這 一次 他 就 提到 了 彭博社 專欄 提到 說川 普針 對 中國 的 這種 攻擊性 的 行為 或者 所 發起 的 貿易 戰導致 中國 內部 的 民意 本來 對 於 習近 平過 去 幾年 的 經濟表現 頗 有 維持 目前 至少 內部 民意 看起 來 又 統一 集中 了 對 美的 對抗 所以 再 再 說 明川普 跟 全球 左派 可能 真的 是 好 朋友 反美才 是 最大 民意 這也 值得 我們 執政黨 來 思考 因為 當反 美成 為 主流 民意 以 後 那 你 要 如何 在 跟川普 政府 談判 的 過程 當中 你 又 要 避免 民意 反撲政黨 就 取決 兩件 事情 尷尬 一個 就 跟川普 的 談判 要 讓 利 多少 另外 一個 就是 民意 會 監督 你 你 到底 讓利 多少 事實 上 不 只 如此 川普針 對 美國大學 的 打壓 也 導致 美國學生 開始 轉往 海外 留學 美國過 去 一直 都 是 全球 最大 的 留學生 的 大本營 可是 我們 看到 美國學 生現 在 主動 到 英國德國 澳洲 法國 荷蘭 留學 人數 正在 快速 的 激增 反而 在 美國 留學 的 人數 目前 大概 下滑 了 接近 有 3% 到 4% 左右 這個 投資 朋友 多 做 的 一些 觀察不過 難道 說川普 沒有 任何 進度 嗎 首先 在 內政 問題 層面 他 真的 處理 的 算是 不錯 第二件 事情 是 關稅戰 目前 看起 來 就是 在 清理 戰場 一個 一個 協議 的 談成 看 起來 是 90 天內 很 有 可能 會 發生 的 事情 這 一次 商務部長 盧特 尼克 已經 發表 目前 即將 達成 首格 貿易 協議 準備 對方 政府 的 批准 但 他 拒絕 透露 是 哪 一個 國家 還有 兩種 說法 第一 種 就是 日本 但是 我覺 得 日本 應該 沒 那麼 容易 鬆 動 最 有 可能 的 是 很 早早 在 2 月份 左右 其實美 印之間 就 已經 開始 採取 了 一些 反彈 或者 說 採取 了 一些 談話 而且 印度 尤其 算是 一個 內 需型 消費國家 相 對 於 那種 出口 比重 過度 依賴 美國 的 這件 事情 沒有 看 的 那麼 重 或者 說 影響 程度 不像 其他 東南亞國家 來 的 這麼 大 在 這樣 的 一個 效果 底下 美 印有 沒有 可能 達成 首個 貿易 協議 這也 讓 市場 上 持續性 的 關注 可是 川普 還是 有 實現 壓力 的 我們 過去 講過 關稅 戰是 怎麼樣 只要 在 通膨沒有 爆掉 以前 他敢 想 怎麼 弄 他 想要 獲得 多少 利益 他 都 可以 得到 但是 一旦 通膨爆表 以后 他 所有 的 关税 政策 就 会 被 民意 给 反扑 对于 终极 选举 就 会 形成 极大 的 伤害 那 这样 的 一个 反扑 它 是 属于 渐进式 它 并 不是 一次 式 的 这个 关税 是 渐进式 的 反应 我们 讲 说 这个 我们 经营 餐厅 都 有 菜单 成本 你 不 可能 一次 把 牛肉 麵 從 120 調到 240 調到 1304 慢慢 調到 一個 臨界點 以 後 民意 就 反 撲 了 我們 看到 最新 諮 商會 所 統計 的 美國 消費者 信心 預期 暴跌 到 14 年 以來 的 新低 同時間 市場 預估 6 個 月 的 工作 機會 即 將會 持續 變少 受 訪者 比例 大概 來 到 32.1這個 幾乎 是 2009 年 4 月份 以來 的 高點 那件 事情 其實 也 彰顯 的 第一 市場 的 消費 情緒 的確 正在 弱化 當中 但是 他並 沒有 實質 的 數據 來 導致 他 消費 弱化 因為 123 月份 一直 到 4 月份 其實 零售 銷售 數據 看 起來 都 還不錯 他家 只是 對 於 未來 悲觀 對 於 未來 悲觀 只要 后续 没 那么 悲观 也许 就 不会 发生 民意 的 显著 反变 了 事实上 我们 从 3 月份 最新 所 公布 的 贸易赤字 又 创下 历史 新高 了 那 为什么 呢 因为 3 月份 的 商品 贸易逆差 随着 全球 在 各国 美国 品牌 商 的 囤货 潮 所以 导致 了 全球 订单 都 暴增 那 美国 的 进口 也 跟着 大幅 的 拉升 所以 在 这样 的 一个 效果 底下 我们 重点 在 观察 的 事情 是 通 膨 关税 的 反应 为何 昨天 大家 才 觀察到 的 新聞 是 Amazon 本來 計劃 將川 普所 徵收 的 關稅列 在 線 上 銷售 商品 的 旁邊 白宮 當然 李維特 在 記者 會 上 就 表示 剛跟 總統通 完電話 討論 了 Amazon 的 聲明 認為 這是 Amazon 的 敵 對 和 政治 行為 所以 亞馬遜 馬 上 就 否認 了 此 消息 那 股價 的 跌幅 就 快速 收斂 了 好 這幾乎 就 彰 顯著 這個 市場 上針 對 那種 關稅 所 引起 通膨預期 這件 事情 其實 非常 受到 川普 重視 的 川 普並 不是 說 隨便 你 們 去 討論 關稅 怎麼樣 反正 我 最後會 拿 得 利益 回來 不是 他 不 允許 那種 關稅 所 引起 的 囤貨 預期 反映 在 實體 售價 身上 所以 川普 在 不在乎 通 膨 這件 事情 他 當然 是 在乎 的 關稅戰 只要 還沒有 引起 通 膨 之前 他 手上 都 還有 籌碼 引起 通膨以 後 就 變成 民主 黨 手上 有 籌碼 了 我們 根據 虛印 在 過去 我們 講說 因為 美國 即 將針 對 小額 包裹 來 進行 徵稅 那 這次 虛印 就 提高 了 從 服裝到 廚房 用品 等 多類 的 商品 價格 的 售價 那事 實上 我們 很 清楚 基本上 中國 市場 課程 的 稅率 從 最低 的 20% 分泰尼 關稅 一直 到 145% 其實 都 有 那 這個 漲價 幅度 在 不同 產品 層面 漲價 幅度 就 差 非常 多 如果 我們 細看 應該 漲 最 多 的 是後款 的 廚房 清潔 毛巾 增幅 是 37% 單價從 1 美元 多現 在 直接 跳到 6 美元 其他 產品 像是 百頁 窗 的 那個 條縫 隙 的 刷子 漲 了 219% 手動 的 肌肉 或者 肉類 的 撕碎 機漲 了 210% 脫毛 後 的 濕紙 巾 漲 了 205% 很多 女孩子 會用 什麼 自然 效果 的 眉膠 超細 粉刺 夾 或者 我們 去 賣 很多 這 些小 東西 那個 漲幅 都 是 140%5連刮 鬍 刀 都 漲 了 14% 當然 可以 從 其他 商品 來 做 買入 可是 中國 所 引起 的 關稅 通膨現 在 看 起來 中國 廠商 很 明顯 沒有 能力 做 任何 成本 的 吸收 完全 就 轉嫁 給美國 消費者 當中 這 可以 投資 朋友 多 做 的 一些 思考 隨著 很快 的 談判 過程 我們 相信 台灣 應該 也 在 第一 階段 的 談判 行列 當中 台灣 政府 可以 怎麼 做 呢 第一 個 基本 門檻 費用 是 一定 要付 的 就是 10% 這件 事情 是 不可避免 的 因為 所有 出口 的 國家 到 美國市 場現 在 都 要 繳低 消 的 入場 費來象 徵美國 對 外貿易 的 基本 的 課徵那 這個 課徵 就是 川普未來 減稅 的 基本 理由 那 第二 個 呢 是 大家 比較 觀察 的 是 戰略 採購 和 補償 以及 貿易 關稅 那種 非關 稅貿易 壁壘 的 放 寬 那 這件 事情 其實 討論 可以 非常 細節 包括 對 於 美國 的 天然 氣 能源 設備 的 購買 甚至 是 新型 的 核能 設備 在 內部 民意 層面 必須 要 有 適度 的 放 鬆 不管 是 農漁業品 的 相關 管制 第三 個 部分 才 是 大家 比較 關注 的 這也 是 在 昨天 央行 總裁 楊金龍 特別 提到 的 很多 人會 好奇 是否 美方 有 要求 台灣 進行 適度 的 匯率 走 深以 避免 持續性 的 貶值 來 有利 台灣 的 出口 楊總裁 是 很明 顯表態 了 美方 是 沒 有 要求 這樣 做 不過 他 沒 有 要求 不 代表 他 未來 不會 做 我們 也 一直 清楚 知道 日圓 一直 是 美日 談判 交易 的 重心 雖然 沒 有 抬 到 名目 上 可是 大家 都 知道 基本上 我們 只要 貶值 我們 應該 就 可以 逃得 掉 部分 的 關稅 了 你 課 我 多 一點 關稅 我 就 貶重 一點 我 的 售價 就 反而 更 有 競爭力 所以 是否 以新 台幣 升值 作為 交換 這件 事情 的 確是 未來 我們 會 持續 觀察 的 幾項 重點 當然 回過 頭來 看現 在 大家 民間 比較 關注 的 主要 還是 台灣 內部 的 貿易 障礙 的 部分 有 沒 有 可能 一一 的 陸續 的 被 打 開舉 例來 說 如果 我們 細 看現 在 大家 比較 關注 的 幾項 內容 主要 還是屬 於 國人 健康 疑慮 的 這 一次 美國 4 月份 其實 早就 已經公 佈 了 各國 貿易 障礙 的 報告 其中 對 台灣 的 農業 非 關稅 的 貿易 壁壘 其實 就 表達 相當 大 的 不 滿舉 例來 說 大家 最為 關注 的 當然 就是 美國 豬肉 進口 和 美國 牛肉 進口 的 部分 這 一次 因為 台灣 日本 韓國 都 還沒有 進口 牛內臟 但是 美國 的 牛 內臟產量 非常 大美國 人 自己 又 不吃 他 看 東亞人 都 在 吃 覺得 是 有 必要 開 放牛 內臟 的 其中 一個 原因 是 因為 從 203 年 當時 美國狂 牛症 爆發 以 後 基本上 台灣 政府 就 已經 完全 禁止 了 牛 內臟 的 進口 那後來 牛肉 是 開放 了 可是 到 目前 為止 由 於 已 經過 去 了 接近 20 年 美國 大概 有 10 年 的 時間 已經 沒有 狂牛症 了 你 以前 因為 健康 疑慮 可以 理解 但現 在 我們 已經 沒有 狂牛症 了 你 應該 要 進口 我們 的 牛 內臟 了 這是 第一件 事情 那 第二件 事情 是 過去 其實 不管 是 台灣 日本 還是 韓國 都 有意 無意 的 特別 去 標 註 美 牛 和 美 豬 這 件 事情 加上 媒體 的 宣傳 就 導致 了 很多 人 只要 看到 是 美牛 美豬 他 就 不會 主動 去 購買 形成 這種 不 公平 的 待遇 所以 他 認為 以後台灣 不應 該 要 標明 美牛 美豬 我 覺得 有 一種 解套 方式 你 可以 在 上面 標此 產品 不能 標示 產地用 這樣 的 一個 方式 來 規避 沾 小 漏洞 但是 美方 其實 是 很 非常 注重 這 一些 非關稅 的 貿易 壁壘 的 細節 的 這個 是 台灣 民意 相對會 有 比 較 大 的 壓力 的 另外 一個 我們 過去 常 提到 的 就是 台灣 的 大豆 和 玉米 基改 和 非 基改 其實 有 不同 的 編號 基改 大豆 是 不能 進入 到校 園 午餐 的 而且 販賣 時 大家 會 看到 它會 上面 寫特別 有 基改 的 問題 對 美方 來講 由 於 基改現 在 並沒有 任何 的 實證 科學 疑慮 所以 應該 要 取消 分類 你 就 不要 去 管什麼 AGS 編碼 還要 分課 有 基改 大豆 和 沒 基改 大豆 雖然 關稅 都 是 零 可是 你 應該 取消 分類 你 應該 讓 台灣 人 都 吃 上 美國 大豆 因為 我們 美國人 也 是 吃 美牛 我們 美國人 也 是 吃 美國 黃 豆 為 什麼 你 不能 打開 我們 是 要求 公平 的 貿易 所以 過去 我們 跟 投資 朋友 提過現 在 大家 稍微 有 比 較 大 壓力 的 其實 主要 還是 集中 在 牛 內臟 的 問題 過去 我們 提過 牛 內臟頭 骨 脊髓 或者 內臟 等 部位 在 台灣 統稱 雜碎 那 食安法 第 15 條是 有 明定 規定 只要 近十年 發生 過狂 牛症 的 國家 他們 地區 的 牛肉 或者 牛雜 碎 就 不能 夠進口 到 台灣現 在 尷尬 的 事情 是 美國過 去 幾年 也 沒 有 狂 牛症 以後都 非常 零星 但是 狂牛症 的 高峰 03 年 到 現 在 的 確已 經超過 有 接近 20 年 左右 的 時間 了 美國 貿易 代表 署 認為現 在 台灣 的 牛 雜湯 需求 這麼 大應 該 要 開放 我們 這邊 有 批牛雜 好 便宜 的 有 需要 就 打 這個 電話13 裡面 演 的 所以 這些 事情 是 比 較 我們 很 明顯 知道 在 談判 過程 當中 壓力 相 對 比 較 大 的 部分 有 沒 有 可能 提前 開放有 汽車 零組件 汽車 產業 可能 就是 一個 優先 開放 這個 是 民意 授權 的 那 另外 一個 民意 授權 可以 主動 先釋 出 善意 的 有 哪 一些 呢 台灣 的 保健食品 其實 我們 如果 仔細 觀察 一顆 維 他 命要 賣 多少 錢 如果 你 看亞馬遜 一顆 銀寶膳 醇維 他命 大概 美國 是 賣 3.5塊 錢 左右 可是 來 台灣 的 藥妝店 你 到 康氏 沒買 一顆 大概 是 9 塊 多 所以 如果 是 換算 120 錠 的 維 他命 價格 大概 就 已 經差 了 70 多元 那 你 要 知道 台灣 其實 常年 吃 的 保健食品 非常 非常 多 從 2015 年 進口 總值 是 42 億到 現在 80.94 億 那 反而 是 台灣 的 出口 總值 在 過去 10 年 來 從 沒 有 進步過 就 它 說 明台灣 的 生技產品 很 明顯 是 受到 關稅 的 保護性 政策 那台灣 的 保健食品 關稅 是 多少 呢 是 30% 應該 是 所有 先進 國家 當中來 的 最高 的 日本 是 14.6% 歐盟 是 9% 中國 韓美國 大概 是 6% 到 8% 左右 那 新加坡 比較 低 5% 紐西蘭 甚至 是 0% 所以 呢 基本上 你 說 台灣 人願 意進 行 鬆 綁 而且 美國 也 要求 打開 台灣 市場 的 很 有 可能 就是 從 保健食品 以及 汽車 關稅 汽車 貨物 稅來 做 著手 當然 它 也 會 形成 適度 的 衝擊 就是 台灣 其 實過 去 像是 做 那個 膠囊 保健食品 的 產值 也 是 高達 381 台灣 有 很多 生產 保健食品 的 製 造 商 其中 有 時候 我們 看國外 的 怎麼 那麼 貴 那國內 怎麼 那麼 便宜 它 其實 就是 受到 這種 關稅 的 保護 可是 這件 事情 我覺 得 對 於 國內 的 衝擊 它 可以 藉由 大家 互相 吸收 來 沖 消掉 風險 為 什麼 這樣講 大家 仔細 想一想 這個 一顆 藥才 3 塊 在 台灣 賣 9 塊 一 顆藥 3 塊 你 就算 課徵 30% 的 關稅 那 也 只變 4 塊 的 成本 而已 那 剩下 的 4 塊 跑 到 哪裡 去 了 呢 我們 舉例 來 說 我們 根據 經濟部 的 細節 報告 來 做 觀察 如果 按照 台灣 的 保健食品 進口 產品 的 價格 總 成本 大概 是 28% 這個 是 不能 動 的 那 30% 的 關稅 等 於 是 佔 了 8.4% 左右 的 成本 倉儲 佔 了 8.6% 那 剩下 的 呢 通路商 55% 所以 美方 為 什麼 這 在乎 過去 我們 講到 牛奶 問題 也 是 就是 通路商 如果 集體 保持 高總價 的 話 就 會 使得 海外 商品 即便 那麼 便宜 的 賣 到 台灣 市場 發現 台灣 人 買 的 也 沒 有 特別 便宜 就 會 形成 某種 程度 的 關稅 貿易 壁壘 這樣 的 一個 角度 就 有 可能 形成 美方 的 重視事 實上 我們 仔細 的 觀察台灣 上半年 的 生醫產業 的 九大 領域 的 總營收 你 發現 賺 最 多 的 是藥 品 製 造 新 藥 研 發 做 創 新 的 永 遠 都 是 賺 最 多 的 可是 如果 以 平均 來 看 你 發現 平均 大家 賺 最 多 的 是 哪些 產業 呢 醫療 通路 產品 經銷 做 Sales 的 所以 如何 優化 台灣 內部 的 保健食品 或者 醫療 食品 的 通路 結構 獲利 結構 這個 是 大家 後 續會 觀察 的 方向 但是 有 幾個 著 手點 至少 政府 目前 看起 來 是 有 受到 民意 的 支持 讓 你 去 談 的 所以 你 看 為 什麼 我們 每次 去 日本 都 要 囤貨 真的 價格 都 差 接近 3 倍 到 4 倍 你 按照 這個 角度 台灣 的 獲利 分配 真的 就是 3 塊 錢 的 東西 在 台灣 保健食品 要 賣 9 塊 不僅 是 關稅 的 問題 包括 通路商 長 期利潤率 的 問題 也 是 大家 關注 的 重點 有 時候 我們 去 日本 我 以前 幫 我 爸 買 那個 Wakamoto 那 日本 幾乎 都 是 半價 你 就 知道 那個 價格 到底 差 了 幾倍 像 大家 有 時候 常看 我們 直播 知道 有 時候 我們 會 到 日本 做 直播 像 我 去 日本 平時 都 會 做 一些 比較 大一點 的 採購 像 什麼 東叢 下草 鹿茸 什麼 營養貨、 路邊、 南非 醉茄、 南瓜、 牡蠣、 紅錦田 當然 最紅 的 是 馬 卡馬卡 也 有 分 黑色 的、 紅色 的 和 黃 色 的 黑馬卡 的 營養 價值 比 較 高, 但是 比較 貴 我 平時 吃 紅色 和 黃 色 比 較 多 為 什麼 我們 要 去 日本 買 這些 產品 因為 真的 很 便宜 所以 你 不要 看浩哥 有 時候 早上 臉色 比 較 差 黑眼圈 看起 來 好像 比較 重 很多 人常 在 底下 留言 浩哥 你 最近 要 多 運動 氣色 有點 差 其實 我 是 運動量 太多 所以 才 要 補 一下 但是 這樣子 如果 在 台灣 買 成本 就 很 貴 所以 我們 到 日本 補 一下 不過 還是 要 提醒 一下 大家 這些 東西 不能 吃 太 多 對 腎 不好 不 對 應該 是 腎 不好 才 要 吃 這些 東西 有點 矛盾 我 想 一下 該 怎麼 說 好 不管 怎麼講 你 說 為 什麼 台灣過 去 我們 看到 不管 是 牛奶 的 問題 還是 汽車 代理商 的 問題 還是 我們 看到 保健食品 代理商 的 問題 都 會 出現 這樣 的 一個 結果 20 年 來 你 也 看到 常常 立委 就 常常 拋出 保健食品 關稅過 高 的 問題 最後都 不了了之 每次 政府 都 是 用 保護國 內 的 產業 為 由 來 做 敘述 事實 上 很 明顯 大家 各自 都 派 了 自己 的 遊說 團體 代表 嘗試 的 讓 不管 是 立委 的 監督性 對 於 某 項產品 的 監督性 稍微 薄弱 一點 或者 遊說 政府 採取 相對 友善 的 措施 事實 上 我 最近 才 觀察到 新聞 昨天 的 新聞 大概 在 4 月底 左右 現在 檳榔 工會 在 全台 都 在 陳 情為 什麼 因為 台灣 從 去年 開始 衛福部 就 已經 宣告 由 於 檳榔 健康 危害 防治 防 的 草案 他現 在 是 要求 今年 開始 檳榔 攤要 登錄 以前 檳榔 攤 是 不用 登錄 的 你 隨便 就 設一間 賣 菸 現在 一定 要 登錄 可是 你 賣 檳榔 是 不用 登錄 的 現在 就是 規定 核准 以 後 才能 夠 合法 的 販售 那 就 跟 香菸 一樣 就是 你 不能 供應給 未成年人 孕婦 也 不能 食用 檳榔 目的 就是 為 了 要 減少 國民 的 健康 危害 但是 我們 也 知道 檳榔 攤 在 台灣 大多 數都 是 無營業 登記業者 人人自危 也 沒人 在 繳稅 而且 檳榔 工會 認為 這項 草案 會 嚴重 的 影響 生計 檳榔 攤 最近 幾年 的 銷量 已經 不是 特別 好 了 再 監管 下去 檳榔 稀失 即 將無家 可歸 變成 詩學 少女 所以 從 今年 4 月 開始 你 看到 全 臺 檳榔 工會 到 處 都 在 奔走 陳 情 而且 醞釀 要 準備 上街 抗議 動員 接近 有萬名 的 檳榔 西施 要求 政府 來放過 檳榔 產業 你 看到 各個 產業 其實 在 臺 灣的 整個 生態 圈 是 非常 有趣 的 那 你 就 會 發現 藉由 這次 關稅戰 我們 反而 可以 一步 一步 的 看到 每個 產業 大概 的 利潤率 會 有 多 高給 投資 朋友 多 做 一些 思考 好 我們 看美股 股市 市大指 數表現 道 瓊 上 漲 30 點. 75% 剩下 40, 527 點標 普白 指數 上 漲 2 點 0.58% 3 剩下 5560 點納值 上 漲 95.0% 衰 1746 點非班 下跌 38.092% 衰 4196 點過 往 的 經驗 表示 在 熊市 過程 當中 平均 的 回 報表現 而言 4 月份 通常 是 最好 的 一個 月份 了 但是 在 牛市 的 過程 當中 四五 六月份 就 開始 進入 到 五窮六絕 了然 後 9 月份 通常 表現 也 不是 特別 好 台北 股市 五窮六絕 特別 明顯 美國 股市 通常 是 八窮九絕 所以 4 月份 現在 變成 轉頭空 就是 你 要 說 4 月份 是 大跌 也 不是 你 要 說 4 月份 大漲 也 不是 4 月份 看起 來 就是 月線 打 了 一根 很漂亮 的 十字 線 而已 所以 4 月份 看起 來 有 一股 非常 明顯 的 換手量 那 不管 是 台北 股市 籌碼 相對 乾淨 還是 美國 股市 最終 只要 川普能夠 釋放 更加 和 緩 的 談話 反彈 就 會 持續 可是 過去 我們 提過 由 於 我們 這次 在 左側 當中 所以 這不確 定性 你 可能 不見 得 不少 的 部位 在 右側 的 反彈 格局 當中 由 於 景氣 走 到 相 對 的 末 半段 擴張 時間 已經 超過 12 個 月 了 這個 時候 你 想要 適時 的 換回 現金 就 差不多 是 現 在 了 就 一路 反彈 上去 甚至 創高 這個 時候 你 要 換取 多 一點 現金來 為 接下 來 的 藍燈 的 建倉 投入 來 做 準備 其實 未來 幾個 月 就 已經 時間 線 差不多 了 那 我們 回過 頭來 看 為 什麼 短期 內美國 股市 的 買 盤 在 這種 量 縮 的 情況 底下 突然 又 嫌 錯拉動 了 周王亮 說 大家 應該 會 稍微 有點 擔心 或者 害怕 可是 我們 發現 最近 由 於 財報季 逐步 公 佈 以後庫 藏 股 的 解禁 期 就 已經 正式 展開 了 就 越來 越 多 公司 開啟 高 強度 的 庫藏股 回補 比如 說 最近 大家 最為 觀察 當然 就是 阿發貝 的 回補 計劃 其他 好像 是 一些 美國 的 金融公司 美國 醫藥 公司 大型 公司 手上 有 錢現 在 你 要 說 要 大幅 的 擴大資本 支出 也 不太敢 投 了 乾脆 實施 庫藏股 進行 股票 回購 進 一步 技巧性 的 抬升 內部 的 股價 這給 投資 朋友 多 做些 思考 所以 我個 人 的 看法 是 其實 雖然 七 巨頭 在 這 一次 摔得 特別 重 但是 我 自己 的 個 人 的 看法 是 如果 從主觀 看法 的 話 如果 客觀 看法 你 當然 就 買 SPY 你 就 對 著 整個 美國大盤 有 創高 的 可能性 可是 我 的 看法 始終 認為 這 科技股 作為 生產力 週期 的 唯一 帶動 基本上 七巨頭 對 於 不管 是 AI 的 壟斷權 還是 在 軟體業 全球 這種 不受 關稅戰 的 實質 衝擊 大家 不要 覺得 說 好像 七巨頭 受到 關稅 戰影響 最大 影響 最大 是 製 造 業 七 巨 頭 它 跌 的 原因 其實並 不是 百分之百 在 跌 關稅 主要 還是 跌 這個 高 估值 的 問題 給投資 朋友 多 多些 思考 了 那 當然 了 最 後 我們 還是 要 觀察 你 要 參 與 整個 科技 生產力 週期 的 行情 也 不 一定 要 從 單一個 股 的 角度 來 進行 投入 誰 知道 特斯拉 會 受到 政治 行情 有 如此 大 的 波動 呢 包括 我 最近 也 看到 一檔 ETF 叫做 0925 最近 宣布 要 下市 了 那 這檔 ETF 叫做 星光 標普電動車 從 23 年 5 月份 掛牌 然後打 了 一個 超級 大 M 頭長 期 的 盤整 那 重點 也並 不是 價格 的 問題 主要 還是 由 於 淨值 未達 1 億元 確定 在 6 月 之 後 終止 上市 這件 事情 就 足以 彰顯 的 大家 挑選 ETF 來 參 與 整個 科技 生產力 行情 的 時候 第一 還是 要 挑 老字號 的 或者 說 比 較屬 於 指數型 的 相關 的 科技型 ETF 來 追 蹤 長 期 的 ETF 的 向上 那 最好 不要 選擇 主動型 因為 隨著 主動型 ETF 即將 開放 以後到 時候 台灣會 有 越來 越 多 像 美國 一樣 的 主動型 ETF 開始 湧現 那 最後考驗 的 其實 就是 經理 人 的 狀態 了 那 經理人 總會 有失 誤的 時候 所以 我們 還是 要 必須 了解 長 期 趨勢 仍然 站 在 被 動型 ETF 這一邊 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 被動 型基金 的 規模 已 經連續 三年 超越 了 主動 型基金 如果 有 一天 市場 都 是 9 成都 是 被動 型基金 那 還會 有 市場 波動 嗎 那 可能 就 不會 有 了 可是 這件 事情 第一 時間 還很遠 第二 那 ETF 越來 越 沒 有 被 動 的 樣子 越來 越 多 主動型 的 ETF 開始 出現 了 那 我 像 我 自己 是 很 被動 因為 我 是 比 較 害羞 的 那 一類 不是 啦 就是 說 我們 投資 的 ETF 大家 也 大概 清楚 知道 基本上 就是 追 蹤 科技型 的 ETF 每股 大盤 不管 是 QQ、 SOX 長 期 的 對 賭 整個 生產力 循環 每股 是 能夠 進行 進 一步 的 帶動 我們 相信 在 本輪 的 反彈 過程 當中 也 許預 留 一下 在 景氣 走 皮期 可能 到 來 的 未接 你 或 有 更 多 的 現金 可能 是 更好 的 一個 抉擇給 投資 朋友 多 多些 思考 啦 反正 你 有 相 對 高低 基期 的 概念 我 相信 長 期 而言 你 就是 會經 歷一輪 又 一輪 的 景氣 循環 一輪 又 一輪 的 庫存 循環 最終 你 會 發現 哦 原來 我們 就是 當成 時間 的 朋友 就 可以 了 就 0.3 分 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 沒 有 看 一下 台股 開盤 台股 開盤 小跌 25 點還 在 量 縮 在 207 點那繼續 縮 吧 我 昨天 才 問說 會 縮到 什麼 時候 產物 才 開始 追 大家 都 說 2200023000 所以 你們 是 203 才 打算 買 股票 是 嗎 那 看 起來 也 不是 壞事 就 繼續量 縮 9.03 分感謝 投資 朋友 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 寫 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開盤 順利 操盤 愉快
