宣廷浩 breaks down why the S&P 500 turned positive for the year as Trump rolls back AI chip export controls. CPI eased, tariffs are under negotiation, and the Fed may cut rates sooner than expected, but egg prices and inflation remain sticky.
謝謝 大家
投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 5 月 14 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 宣廷浩 每天 早上 開會前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 這 一次 受惠 於 美中 關稅 協議 和 通膨數 據 的 放緩 在 昨天 美國 股市 是 持續 的 平均 應該 距離 歷史 新高 標普白 指數 應該 也 不到 3% 的 距離 了 因為 標普白 指數 昨天 上漲 0.72% 以 後 等同 於 把 205 年 以來 的 全部 跌幅 幾乎 都 已 經陸續 收斂 了 所以 今年 標普白 指數 已經 是 真 報酬 了 那 就 距離 1 月底 的 歷史 新高 就僅 只有 咫尺 之遙 包括 美國 商務部 在 昨天 也 正式 撤銷 了 拜登 時代 的 AI 擴散 規則 AI 巨頭 回答 是 高速 領漲 不過 我們 還是 要 細看 這 一次 的 撤銷 AI 管制 是否 有 新 的 管制 會出 爐納斯達克 指數 上 漲. 6%, 費 1 半上 漲 3% 尤其 在 昨天 美國 CPI 四月份 數據 月 增幅 僅 只有 0.2%, 比市場 預期 的 0.3% 來 得 低 年 增幅 只 剩下 2.3% 這是 201 年 2 月份 以來 的 新低 這說 明著 雖然 軟數據 大家 預期 通 膨、 關稅會 失控 不過 從 硬 數據 來 看通 膨 的 確還 在 逐步 的 軟化 當中 與 此 同時 高盛 和 亞特蘭 大都 大幅 下調 了 針對 美國 經濟 衰退 的 預測 從 45% 下滑 到 35% 在 昨天 沙布 地 阿拉伯 也 承諾針 對 美國 投資 接近 60 億 美元 把 資金用 於 科技 和 國防 領域 在 這樣 的 一個 狀態 底下 通膨也降 了 衰退 突然 不來 了 投資額 增長 了 衝突 也 暫時 消失 了 從 美國 股市 當前 的 漲幅 來 做 思維標 普白 指數 從 絕對 低點 4 月 中旬 以來 我們 看到 整體 漲幅 已經 高達 2% 重新 進入 到 牛市 氛圍 川普 竟然 能夠 創造 人造 熊市 他 也 能夠 創造 人造 牛市 那 如果 是 從 年初 到現 在 而言 標普白 指數 已經 是 正 報酬 所以 我們 就要 看 一下 當時 在 一月底 到 二月 初 那 一波 的 高點 能 不能 順勢 突破 一旦 突破 那 就 代表 標普白 指數 又 重新 進入 到 龍井 格局 進入 到 全面 擴張 的 牛市 氛圍 其實 如果 從 年線 來 看 就 會 知道 這一個 月 的 波動 到底 有 多 大納斯達克 10 指數 這個 不是 月線 是 年線 今年 整個 年線 在 四月份 是 打 了 一根 超長 的 下 影線 正常 來講 這種 四月份 的 波動 應該 是 一年 緩跌 或者 緩漲 當中 才 會 看到 的 但是 僅在 一個 月 以 內 你 看到 整體 政府 就 已經 跟 204 年 差不多 那川普 2.0 跟川普 1.0 感覺 好像 有 那麼 一點關 係 相似 了 本來 在 今年 4 月份 的 下跌 當時會 認為川普 1.0 跟川普 2.0 在 上任 之 後 的 走勢 差別 是 大 相 逕 庭 的 結 果 最近 正在 快速 的 收斂 當中現 在 要 更 進 一步 觀察 的 表現 是 市場 的 不確 定性 貿易 指數 正在 快速 的 回歸 可是 本身 的 貿易衝 突其 實並 沒有 消失 只是 延 後 90 天 那麼 如果 市場 的 不確 定性 指數 正在 快速 的 拐頭 下 彎 甚至 回到 三月份 的 水準 重點 在 於 其他 的 軟性 指標 能 不能 也 跟 著 開始 回測 或者 回歸 比如 說 這張 圖表是 CEO 整體 樂觀 情緒 指數 這個 是 有夠 悲觀 悲觀 到 跟 208 年 的 水準 其實 沒有 差多遠 那 這項 數據會 不會 由 於 短期 內 的 資 本市 場的 大漲 而 開始 有所 轉捩 呢? 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 觀察 所以 有 時候 我 是 這樣 講啦 這些 卵 數據 就 像 密西根 消費者 信心 指數 它 真的 可以 一個 月 好 一個 月 壞 你 看 資產價格 的 走向 你 大概 就 知道 數據 出來會 變樂觀 還是 變 悲觀 了 那 股市 漲 就 變樂觀 股市 跌 就 變 悲觀 了 這種 軟性 數據 雖然 有 領先 的 意義 作用 存在 但是 不是 那麼 好 的 來 評估 總體 經濟氛 圍並 不是 特別 好 有 時候 我們 還是 要 回測 到 硬 數據 硬 數據 雖然 有點 落 後 但 至少 可以 搞清楚 整個 市場 的 總體 趨勢 怎麼 走 因為 景氣 不會 突然 之間 突然 衰退 它 是 一個漸 進式 的 過程 如果 我們 細看 最新 所公 佈 4 月份 的 消費者 物價 指數 CPI 剛才 提到 年 增幅 是 2.3% 低 於 市場 預期 的 2.4% 那 在 這樣 的 狀態 底下 美國通 膨 基本上 還是 在 一個 緩降 的 過程 當中 如果 真的 能夠 在 90 天以 內 談成 關稅 協議 那 就 代表 著 接下 來 的 關稅 通膨僅 就是 那 10% 基準 關稅 所 形成 的 通膨而 10% 的 基準 關稅 其實 跟 美國 的 關稅 有效 稅率 也 沒 有 差多遠 是不是 會進 一步 導致通 膨 失控 我 認為 這兩面 刃 你 要 說 沒 有通 膨 那 是 騙 人 的 怎麼 可能 課關稅 沒有通 膨 的 道理 但是 如果 沒有 課 那麼 高 那麼 就是 都 是 兩面 刃 就是 這些 關稅 對 於 美國 財政系統 的 修 復 程度 和 美國人 的 減稅 計劃 所達成 的 正面 利多 能 不能 稍微 抵消 由 通膨所 引起 的 利空 問題 那 第二 個 層面 是 川普 也 希望 藉由 結構 性 的 改革 來 進行通 膨 的 衝銷 那 關稅 一定 有通 膨 可是 油價 在 跌 啊 我 已經 放大 監管 了 供給 增長 那 是不是 通膨就 能夠 受到 一定 程度 的 壓制 今年 上半年 大家 囤 了 這麼 多貨 下半年 聖誕節 銷庫 存難 道 不會 有 一點 壓力 嗎 事 實上 如果 我們 細 看川普 雖然 是 小 政府 主義 但是 他 的 確相 對 於 過去 的 右派 政府 他 採取 了 更 多 的 監管 策略 舉例 來 說 在 CPI 當中 美國民 生物 質 感受 程度 最大 的 其實 就是 美國 彈價 的 部分 美國過 去 一打 A 級 雞 蛋 平均 價格 是 從 3 月份 的 6.23塊 這 一次 已經驟 降到 4 月份 的 5.12塊 這個 是 204 年 10 月份 以來 首次 月 對 月 的 下跌 這就 隱含 著 在 拜登 時代後期 當時 也 不能 完全 怪給 拜登 每年 年底 到 年初 美國 都 經常 發生 禽流感 的 問題 但是 這 一次 越 減幅 高達 12.7% 為 什麼 因為川 普進行 緊急 的 南美洲 雞蛋 的 湧入 以及 雞蛋 的 進口 甚至 川普 雖然 在 2 年 以來 已經 撲 殺 了 1.69 億
的
但是 從 4 月份 開始 他 大量 的 進口 彈機 這樣 的 一個 效果 就 導致 短期 內有 那種 囤彈 心態 的 投資人 瞬間 被 套牢 彈價 就 以 非常 驚人 的 速度 開始 回調 雖然 距離 疫情 以前 還有 一長 段 距離 不過 至少 彈價 當前 局勢 對 於 通 膨 的 拉 抬 程度 已經 沒 這麼 高 了 我們 如果 仔細 觀察現 在 川 普比較 集中 在 處理 的 主要 是 如何 擴大彈機 那個 蛋 它 只是 一個 附屬 產品 但是 蛋機 才 是 重點 我們 看到 從 2 年 2 月份 當時 美國 禽流感 爆發 以 後 全美 的 蛋機 的 數量 就 在 快速 下行 從 高峰 是 340 萬 隻 到 205 年 年初 只 剩下 290 萬 隻 所以 現在川普 就是 向 各國來 進口 蛋機, 不 只是 蛋, 要 把 雞 也 要 引入 到 美國 市場 當中 好 啦, 那 雖然 我們 看到 市場 的 真實 數據、 硬數 據通 膨 就是 緩步 的 下行 但 軟數 據 是 什麼? 軟數據 就是 剛才 看到 的 CEO 的 情緒 指數 嘛 目前 並沒有 顯著 好轉 的 跡象 大家 還是 很 擔心 那 也 可以 理解, 因為 大家 想想看 你 不 知道 90 天以後會 發生 什麼 事情 那 你 會 做 什麼 事情 你會 什麼 事情 都 不 做 這很好 理解 吧 你 本來 規劃 好 要 進行 投產 的 都 先 按兵 不動 等到 確 定性 出來 之後再 做 那 股票 市場 只是 先行 反應 有 可能 發生 的確 定性 而已 舉例 來 說 像 iPhone 的 部分 這 一次 準備 要 進行 i17 的 漲價 了 雖然 華爾街 日報 的 專題 報導 當中 蘋果 這次 的 漲價 跟 關稅 無關 主要 是 因為 要 在 蘋果 手機 當中 添加 新 功能 和 新 設計 就 趁機 你 知道 想 也 知道 其實 在 漲 關稅 雖然 關稅 還沒有 具體 的 課 下去 可是 蘋果 很 明顯 藉由 市售 的 漲 價來 維持 自己 的 利潤 而且 對 不 對 加個 新 功能 我 猜 就是 把 那個 瀏海 再 弄 得 更好 看一點 而已 反正 不管 怎麼樣 iPhone 我 這幾年 都 在 擠 牙膏 嘛 所以 有 可能 這個 新 功能 根本 用 不到 但是 不管 怎麼樣 漲價 看 起來 是 板 上 釘 的 那 在 這樣 的 一個 效果 底下 聯準 會 就 處 於 更 為 尷尬 的 情況 了 這個 如果 這個川 普的確 引起 了 市場 的 不確 定性 然後經濟 的 確有 衰退 的 風險 那 通膨還 位居 高位 的 話 那 聯準 會 的 兩難 局面 就 來 的 更 高 那現 在 聯準 會 還是 兩難 但是 總比前 一個 月 兩難 程度 沒 這麼 高 第一 市場 的 衰退 預期 正在 減緩 就 代表 美國 緊急 仍然 在 擴張 那 第二 現在通 膨 雖然 有 關稅 預期 的 表現 可是 通膨還 在 下行 這樣 的 一個 效果 就 讓 聯準 會 在 短期 的 利率 角力 來 的 越來 越大 大家 都 在 猜 到底 聯準 會 下 一次 降息 會 反映 經濟 太好 所以 不能 降還 是 反映 4 月份 的 通膨數 據 仍然 在 一個 緩降 的 格局 所以 可以 降息 呢 如果 我們 細看 其實 從 市場 上 FedWatch 整體 利率 預期 本來 在 7 月份 的 降息 預期 已經 幾乎 打消 了 現 在 只 剩下 35% 降息 一碼 的 空間 現在 已經 延後到 9 月份 然 後 12 月份 再降 一碼 所以 本來 的 4 碼 的 降息 預期現 在 已經 大幅 縮短成 2 碼 的 預期 了 在 這樣 的 一個 效果 底下 就要 看 一下 聯準 會 如何 接招 那 如果 進行 股債 配置 投資人 至少 這股價 短期 內 的 漲幅 能夠 抵消 債券 短期 內 的 成壓 不管 怎麼樣 做好 平衡 市場 還是 很 重要 的 不過 回過 頭來 看 這美歐 股市 如果 真的 因為川普 這 一次 一路 喊話 人造 雄獅 也 是 他 造成 的 人造 牛獅 也 是 他 造成 的 那 真的 是 美國史 上 第一次 看到 這種 史 詩級 波段 個 人言論 所 引導 的 行情 事實 上 我們 昨天 才 跟 投資 朋友 提到 因為川 普現 在 正在 卡達沙 烏地 阿拉伯 和 阿拉伯 聯合 大公 國做 拜訪 這 一次 除了 從貿易 投資 政策 和 安全 議題 以外 也 要 擴大中東 在 美國 的 實質 投資 他 到 人家 國家 是 希望 人家 去 他 國家 投資 這樣子 在 種談話 當中 在 前 幾個 小時 的 演講 其 實川普 也 特別 提到 了 他 說 你 知道 嗎 一個 月 以前 每個 人 看到 我 都 覺得 股票 市場 不是 一個 好 時機 但是 我 早就 已經 在 5 週前 就 告訴 大家 現在 是 進場 的 好 時 機當 很多 人 批評 我現 在 他們 不再 批評 的 他們 應該 早點 聽 我 的 話然 後 昨天 他 又 講了 一句 他 說 而且 我 告訴 你 果票 還會 繼續 漲 啊 之前 都 是 看 他 發 推 的 嘛 這 一次 是 他 從 嘴巴 裡 直接 講出 來 他 認為 果票 市場 還會 持續 上 漲 我們
看 一下 片段 5 个 星期 前, 这是 一个 很 好 的 时机, 我 被 批评, 现在 他们 不再 批评 我 了, 人们 应该 听 我 的话, 但 这次 的 风险 会 越来越 高, 我们 从来 没有 发生 过 这样 的 事情, 这是 一场 爆炸, 投资、 工作 和 优秀 的 公司 正在 进入, 我 从来 没有 见过 这样 的 事情, 没有 更好 的 未来, Makeafortune, doanythingfranklythanwhatwehaveintheUnitedStatesofAmericaunderacertainPresidentDonaldJ. Trump. Ihavetherightattitude. Ihavethesameattitudethatthepeopleinthefrontrow, secondrow, thirdrowhave.
我們 常 講當 總統 要 有 三個 特質 第一 要 堅持 第二 是 不要 臉 第三 是 堅持 不要 臉 他 之前 不是 才 說 這是 拜登 的 股市 現在 漲 回來 又 變 他 的 但 不管 怎麼 說 這的確 對 於 短期 市場 的 波動 持續 的 加大 但是 我們 要 清楚 知道 最終 股票 市場 還是 反映 景氣 未接 那 我們 就要 看 一下 本人 的 景氣 循環 到底 是 被 川 普給 縮短 時間 了 還是 延長 時間 了 稍晚 來 做 一些 觀察 可是 如果 從 市場 的 總體定 價來 看 而 我們 就 不以 高盛 和 亞特蘭大 因為 真的 有點 落 後 通常 都 是 股票 市場 漲 上 來 突然 經濟 預期 衰退 機率 又 調降 了 通常 都 是 這樣子 我們 直接 看 賭盤 的 問題 我們 看 Polymarket 目前 針對 美國 是否 會 在 205 年 進入 到 經濟 衰退 的 機率 從 原本 的 最高 點 65% 大概 是 在 4 月底 的 時候 現在 已經 重新 下滑 到 40% 市場 的 角力 正在 重新 的 發酵 那 另外 一層 面關 稅戰 所 引發 的 財政盈餘 已經 開始 有所 發酵 我們 看到 最近 美國 財政部 最新 所公 佈 的 債融資 公告 當中 比 2 月份 的 資金 需求 減少 了 530 億要 馬 就 說明 大家 已經預 估到 關稅戰 的 收入 已經 開始 填補 美國 的 財政 缺口 另外 一部分 就是 可能 道具 政府 效率 部的確 已經 開始 發揮 作用 美國 的 資金 需求 正在 減少 居然 美國 政府 我以 為川普 以前 講 而已 現在 美國 政府 真的 不 需要 發 這麼 多債 再 融資 需求 看起 來 正在 減弱 如果 我們 細看 數據 在 整個 25 年 4 月份 美國 政府 出現 了 2584 億 的 美元 盈餘扭 轉上 個 月 1605 億 的 赤字 怎麼 可能 有 一個 月 美國 的 政府 是 盈餘 的 創下 了 歷史 第二 高 的 單 月盈 餘 這說 明當然 有 可能 是 4 月份 因為 報稅季 的 原因 偶爾出 現盈餘 但 如果 這個 趨勢 能夠 延續 到 5 月份 川普 的 確對 內部 的 財政體 系有 非常 顯著 的 改革 狀態 非常 有利於 接下 來 債券 價格 的 穩定 可能 一旦 局勢 穩定 以後市 場針 對 美元 的 偏好 又 會 重新 歸來 看 起來 你 說 支出 有 減少 支出 也 沒 減少 只是 短期 內 收入 變多 了 4 月份 的 支出 是 5920 億還 比 3 月份 略 多 可是 4 月份 的 收入 突然 暴衝 到 850 億 一方面 是 報稅季 的 問題 另外 一方面 我們 看到 鬥局 目前 政府 效率 部 的 裁員 成效 的 確讓 政府 省 了 不少 的 支出 這給 投資 朋友 多 做 一些 思維 那 接下 來 我們 要 具體 觀察 的 5 月 到 6 月 一定 就是 關稅 和 報稅 的 持續性 的 收入 資 本利 得稅 暴升 這個 應該 可以 理解 因為 畢竟 股票 市場 在 過去 一 整年 都還 算是 一個 高 強度 牛市 所以 股票 市場 飆升 獲利 了 結以 後 一定 會 有 更 進 一步 的 資 本利 得稅 那 第二 個 部分 就是 川普 的 關稅 收入 在 4 月份 就 已 經有 130 億 了 那 5 月 6 月 可能 以 指數型 的 方式 快速 的 急升 這樣 的 話 的 確就 做到 了 非常 顯著 的 改革 那麼 有 有利於 接下 來川普 在 內政 的 民調 的 穩定 那 另外 一方面 對外 層面 我們 看到 跟 台灣 有關 的 是 美國 財政部長 這 一次 在 亞洲 的 貿易 談判 過程 當中 已 經明顯 的 表示 跟 台灣 提出 了 非常 好 的 提案 同時 淡化 和 歐盟 快速 達成 協議 的 可能性 所以 他 不 只是 全面 說 好 他 是 說 跟 台灣 是 達成 非常 好 的 提案 不 確定 是 雙方好 還是 對 美國 好 了 但 不 重要 重點 是 至少 臺 灣 正在 整個 談判 的 進度 的 掌握 過程 當中 取得 了 有效 的 談話 當然 市場 上 最 為 聚焦 的 可能 第一件 大家 已經 至少 有 普遍 共識 了 因為 你 說 到底 開放有 沒有 牛內臟 什麼 非 關稅 貿易幣 的 這 根本 找 不到 訊息 但是 現在 幾乎 可以 確定 的 事情 就是 臺 灣針 對 天然 氣的 採購量 應該 會 持續 飆升 一方面 是 在 本週 非核 家園 的 計劃 就 會 達 到 所以 一定 要 擴大燃氣 的 規模 那 第二 部分 是 台灣 這 一次 在 美國 阿拉斯加州 長 鄧綠為 的 演講 當中 已經 很 明顯 表示 了 台灣 應該 會購 買 阿拉斯加 天然 氣的 年 產能 至少 有 三成 左右 就 代表 著以 後 台灣會 成為 阿拉斯加 的 主要 客戶 大概 一年 會購 買 60 萬噸 的 天然 氣那 這個 是 我們 叫 細節 來 做 思考 因為現 在 阿拉斯加 天然 氣管 還在 蓋 而且 是 預估 是 台灣 韓國 日本 一起 出錢蓋 簡單 來講 就是 我們 負責出 錢 蓋 好 廠區然 後 再 把 廠區 生產出 來 的 天然 氣再 把 它 自己 運回 來 就 像 我們 主動 投資 我們 也 主動 回收 用 這樣 的 一個 方式 來 獲取 可是 這個 時間 尺度 其實 有 點長 它 是 7 年後才 會 開始 供氣 而且 成本 大概 是 高 一倍 因為 我們 看 如果 是 從 台灣 的 天然 氣 角度 而言 現在 主要 是 從 澳洲 進口 大概 佔 比率 38% 卡達 的 部分 25% 美國 的 部分 10% 所以 有 非常 大 的 擴 增空間 日本 韓國 都 是 以 澳洲 作為 主要 的 客戶 來源 所以 澳洲 這次 衝擊 算是 蠻大 的 澳洲 距離 又 近 東西 又 便宜 但是 敵不過 美國 的 政治 壓力 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 接下 來 我們 要 看 的 是 如果 天然 氣 這項 協議 談成 以 後 是否 有利於 台美之間 談判 進度 的 加快 那 不管 如何 現在 大家 更為 關注 的 反而 是 市場 上 最後一個 利空 如果 發酵 完 那 才 是 標準 的 利空 進出 這個 利空 就是 半導體 關稅 的 問題 本來 說 好 5 月 7 號要 公 佈 結果 又過 了 7 天 完全 沒有 看到 任何 的 消息 但是 我們 可以 具體 來 做 一些 了解 也 許就會 跟 之前 川普 的 很多 的 行政命令 一樣 就 不了了之 或者 商務部 的 調查 可能 比 想像中 的 時間 還要 來 得 更 久 那 基本上 這件 事情 我 也 不 確定 是 好事 還壞 事 但是 如果 不了了之 感覺 也 不是 一件 多大 的 壞 事 就 這樣 子過 去 吧 市場 上 又 重新 回歸到 景氣 格局 那 只是 說 短期 內 這種 不確 定性 的 消失 股票 市場 的 乖離 幅度 已經 上升 速度 算是 蠻快 的 所以 不管 你 接下 來 對 於 市場 的 看法 為何 都 不 該 在 這個 時間點 情緒 快速 上行 的 時候 過度 的 去 進行 追加 這個 是 從 單純 的 週期 邏輯 來 做 思維當然 如果 你 從 技術 角度 而言 那 可能 就 從 軍線 角度 來 做 思維道 瓊 下跌 269.04% 衰在 42, 10 點但 科技股 就 大漲 了 標普白 指數 上 漲 42.07% 衰在 5, 86 點納 指上 漲 301.6% 衰 19, 0 點非 一般 上漲 150.3% 衰在 4, 931 點 所以 其實 這一波 你 要 說 算不算 打 第二 隻 腳 感覺 好像 更 像是 V 尤其 是 標普牌 指數 這個 漲幅 有夠 快 的 莫名其妙 所有 軍線 都 已經 站上去 了 人家 講說 高手 逼 你 下車 的 三絕 招嚇 你 甩 你 磨 你 對 不 對 先嚇 到 你 把 你 甩掉 如果 你 還跟著 我 在 車上 我 就 慢慢 的 磨盤 這樣子 之前 前 兩天 我們 不是 才 跟 投資 朋友 分享 這張 圖表 嗎 就是 說 市場 上 的 這種 四種 象限 的 預測 圖 這個 左上方 就是 標準 的 熊市 反彈 那 就 標準 的 再度 下修 第二 種 就是 V 型 反轉 第三 種是 W 底 第四 種是 超長 期 的 盤整 格局 當時 我 看 聊天室 大家 好像 似乎 都 更 偏好 於 第四 個 右下角 長 期 的 盤整 格局 一路 盤到 90 天以 後 的 關稅 協議 想不到 是 V 吧 這從 來 沒 有人 會 猜 到 我 也 猜 不到 但是 股票 市場 行情 就是 這樣子 每個 人 都 會 有 自己 的 投資 風格 有些 人喜 歡穩 健存 股 追求 時間 富利 和 股息 回報 有些 人 是 價值 投資者 管 他 技術線 型 跑 到 什麼樣 的 一個 位階 只要 基期 夠低 了 就 有 買 進 的 條件 那作 為 週期 投資者 也 不用 去 對 賭 說 市場 一定 要漲 到 什麼樣 的 一個 地步 你 只要 掌握 大 趨勢 知道 現在 很 明顯 仍然 在 減氣 的 全面 擴張 格局 你 心裡 有數 短期 這種 擴張 有 可能 因為川普 的 政策 不確 定性 引發 短期 賣壓 也 有 可能 被 他 突然 的 減稅 或者 補貼 或者 言論 的 手段 硬是 給他 推向 一波 非理性 繁榮 但是 週期 投資 的 關鍵 是 什麼 不是 預測 一個 絕對 的 高點 頂位 而是 去 辨識 階段 你 搞清楚 自己 站 在 景氣 周期 的 哪 一段 循環 你 才 算是 勝過 了 市場 的 第一步 所以 每個 人 都 會 有 自己 的 投資 風格 大家 都 知道 自己 該 怎麼 做 那 我們 過去 分析 很多 的 數據 和 圖表 你 都 知道 現在 這個 位階 我們 採取 的 做法 為何 跌 下 來 你 不會 看到 我們 悲觀 漲 上去 你 也 看不到 我們 追價 或者 多樂觀 了 給投資 朋友 多 做 一些 思考 但 重點 是 每個 人 一定 要 有 自己 的 投資 風格 那 之前 我 看國外 有 一個 影片 講說 有 一個 青少年 經常到 一位 老奶奶 的 家裡 幫忙 整理 後 院時間 久 了 就 對 老奶奶 產生 情愫 後 來 男孩子 就 鼓起 勇氣 跟 這個 80 歲 的 老奶奶 告白 希望 跟 她 在 一起 老奶奶 很 為 難 啊 說 我 也 喜歡 你 但是 我 年 紀大 了 你 年 輕氣盛 需求 可能 也 很大 恐怕 我 那邊 無法 滿足 你 那 男孩 說 沒關 係 阿姨 我 不要 緊 的 因為 他 看 的 是 內心 嘛 所以 投資 這條 路上 每個 人 都 有 自己 的 偏好 每個 人 都 有 自己 的 投資 風格 沒 有所 謂 唯一 正確 的 方式 有些 人靠存 股安薪稅 有些 人靠 技術面 的 精準 進出 每 一種 方式 的 背後其實 反映 的 就是 你 自己 對 於 風險 時間 控制 感 的 不同 期待 但 不管 你 走 到 哪 一條 路 你 最終 都 要 回到 一個 核心 問題 你 是否 理解 自己 在 市場 當中 的 位置 我 認為 這是 很 重要 的 剛才 看 的 是 美國 的 CPI 仍然 在 一個 緩降 格局 那中國 呢 中國降 更 快 了 中國 這次 CPI 和 PPI 在 四月份 數據 是 高速 下行 CPI 相對 於 去年 年減 了 0.1% 那麼 PPI 更快 年減 2.7% 中國 的 通縮 壓力 真的 是 非常 非常 大 要是 沒有 中國 的 通縮 壓力 全球 可能 通膨壓力 來 的 就 更 大 了 因為 中 國 製 造 的 產 品 真的 是 越來 越 便宜 我們 從 最新 中國 在 4 月份 的 官方 製 造 業 片 來 僅 只有 49 比 前期 的 50. 還要 來 的 低 這 基本上 就 說 明著 整個 關稅 戰開 打 以後台灣 韓國 日本 貨單 全部 爆衝 因為 只有 10% 的 基準 關稅 可是 中國 在 4 月份 是 145% 沒 有人 敢 出貨 所有 中國 的 這些 貨櫃 船 都 在 加州 港外 等 著 降稅 的 那 一天 所以 應該 這個 數據 要 到 5 月份 PNI 數據 才 會 開始 好 轉然後好 轉三個 月 左右 到 時候 再度 開戰 另外 一方面 中國內 需市場 的 確也 是 相當 疲憊 從 存準 率來 看 最近 持續 的 進行 下行 我們 看到 數量 型 政策 降低 存款 準備 金 0.5 個 百分 點 大概 已經釋 放 了 接近 1 兆 人民 幣 左右 的 流動性 價格性 政策 下調 7 天 的 逆 回購 利率 0.1 個 百分 點個 人公積 金 貸款 利率 下調 0.25 個 百分 點 甚至 在 結構 性 政策 層面 撒 錢 就是 直接 撒下去 了 科技 創新 撒 80 億服務 消費 撒 50 億 智慧 農業 撒 了 30 億資本 和 貨幣 市場 你 把 全部 加起 來 大概 這 一次 就 撒 了 已 經有 2 兆 到 3 兆 人民 幣了 吧 這個 金額 不算 多 但是 這種 刺激 行為 幾乎 已經 說明 了 中國 的 QE 早就 已經 開始 了 現 在 看 起來 還無法 挽救 現在 通縮 的 格局 所以 至少 中美 兩大國 CPI 年增 幅度 在 緩步 遞緩 美國 是 年 增遞 緩 那 中國 呢 是 直接 通縮 了 那 接下 來 就 回來 看 一下 臺 灣的 通膨概 況和資 本市 場概況 臺 北 股市 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 了 昨天 收漲 264 點充 滿 21,0 點 昨天 至少 爆量 說 明什麼 快 解套 了 或者 終於 解套 了 趕快 下車 了 熬 了 整個 4 月份 很多 長 期 投資者 好不容易 堅持 下來終 於 可以 解套 了 所以 今天 爆量 了 我們 看量 是 慢慢 出來 的 但是 現在 就是 有 錢 的 想 逃 沒 錢 的 想 買 今年 外資 仍然 賣 了 590 億不過 最大 賣超 曾 經來 到 70 億 以上 就 代表 著外資 已經 在 短短 幾個 交易日 以內 已經 回補 了 10 億到 20 億 左右 投信 也 不過 滿 1342 億不過 今年 台北 股市 整體 下壓 幅度 也 不過 兩 三千 點的 距離 這說 明 的 內資 以及 受 形業 的 買 超 仍然 相當 強勁 這是 台股 的 概況 那台 股有個 優勢 就是 台幣 在 升值 那 第二 是 台北 股市 這一波 的 確賣 壓比較 沉重 一點 那 第三 就是 台北 股市 根本 手上 沒 有人 有 股票 這個 很 明顯 從 融資 也 看得出 來 從 市場 的 交易 情緒 和 量 能 也 看得出 來 這個 前 兩週 大家 的 超級 大盤整 突然 變 V 了 好 那 回過 頭來 看 那 台灣 的 通膨數 據 呢 台灣 4 月份 主計處 所公 佈 的 4 月份 CPI 年 增幅 是 2.03% 那麼 這個 項數據 還是 高 於 2% 的 目標值 可是 呢 如果 我們 回過 頭來 看 目前 只是 年 增地緩 的 問題 因為 台灣 有 市場 慣性 台灣長 期通 膨 就是 最高 就是 2% 到 3% 幾乎 沒 有 到 4% 以上 過 所以 通常 2% 到 3% 從體 感壓力 來 看 就 蠻 大 的 包括 水果 價格、 外食 價格現 在 整體 物價 幅度 仍然 遠高 於 去年 的 水準 整個 四月份 年 增幅 來 看漲 最 多 的 是 食物 價格 再 來 一些 醫療 健保、 居住 類品 下跌 的 只有 衣著 和 交通 通訊 的 問題 大家 也 不要 覺得 說 那 台灣應 該通 膨 控制 的還 可以 其實 台灣 本來 是 在 通 膨 的 末 半端 這過 去 兩年 幾乎 沒什麼 通 膨 至少 從 數據 上 來 看相 對 於 海外 壓力 是 比 較 小 的 可是 現在 台灣變 成通 膨 僵固 性 最高 的 前 幾名 通膨現 在 僵固 性 最高 的 你 絕對 想不到 居然 是 通縮 30 年 的 日本 現在 CPI 年 增幅 高達 3.6% 尤其 是 米價 的 上 漲 帶動 食品 價格 的 高速 拉 抬美國 通膨是 2.4 台灣 是 2.3 排名 第三 歐洲 是 2. 南韓 是 2.1 香港 1.4 新加坡 0.9 那中國 市場 已經 進入 到 通縮 了 所以 在 主流 發達 經濟體 當中現 在 台灣 反而 形成 了 通 膨 僵固 性比 較 高 的 那 房租 終於年 增幅 稍微 遞緩 到 2.4% 寫下 一年 以來 的 最小 漲幅 可是 仍然 是 主要 分項 當中通 膨 算是 名列前茅 的 好 就 說 他 漲幅 開始 收斂 了 可是 租金 價格 到 目前 為止 漲幅 2.4% 其實 從 體感 溫度 來 看 壓力 還是 很大 的 所以 卓榮 泰院 長 在 最近 就 提出 了 新一波 的 我們 講的 這種 住宅 計劃 這一波 的 住宅 計劃 目的 是 要 讓 青年 有房住 開始 你 一定 要 推出 婚育 宅 簡單 來講 就是 你 只要 生 一胎 租金 就 補貼 加碼 50% 再生 一個 就 加碼 再 加碼 50% 他 的 看法 是 房價 一夕 之間 是 很 難 下滑 的 但是 這項 政策 是 優先 解決 青年 有房住 的 問題 不過 我 覺得 既然 要 生小孩 其實 要求 的 是 更長 遠 的 居住 保障 現在 台灣 還是 有 租屋 制度 健全 的 問題 有 時候 也 不是 租金 貴到 離譜 就是 你 真的 很煩 每租 幾年 房東 就要 收回 來 你 要 重新 找 地方 住 小孩 生完 之 後 搬 來 搬 去 也 很 麻煩 所以 不如 直接 補貼 對 不 對 郊區 或者 蛋殼區 的 頭期款 我 覺得 可能 來 的 更 快 但 至少 利益 是 善良 的 目前 重點 其實 就 在 於 整個 台灣 的 僵固 性通 膨 也 意涵 著內 需 消費 相當 強勁事 實上 我們 根據 主計處 最新 所公 佈 的 在 今年 的 工業 服務業 總體 薪資 整體 受 僱員 84 萬人薪 資經 常性 薪資 是 4.7 萬年 增幅 3.15% 中位 數是 3.8 萬年 增幅 3.0% 不過 如果 是 以經 常性 薪資整 體員 工來 看 的 話 就是 你 把 年 中什麼 都 算 進去 是 50179 塊 年 增幅 是 3.5% 總薪資 就是 把 獎金 加班 費都 已 經加 進去 的 情況 底下 是 58423 塊 年 增幅 是 3.21% 那 這樣 的 一個 高 強度 的 增長 現在 台灣 人 平均 總薪 就是 580 沒有 的 話 我們 要 檢討 自己 年 增幅 3.21% 它會 造成 一種 效果 因為 通膨現 在 是 2% 左右 那 就 變成 了 實質 薪資終 於 翻 正 了 而且 是 大幅 翻正 我們 看到 台灣的經 常性 薪資 從 19 年 20 年 21 年 以後曾 經有 一波 的 龍井期 拉 抬 可是 到 2 年 23 年 24 年 為 什麼 這幾年 大家 體感 溫度 這麼 差 明明 台灣 股市 就 大漲 明明 每年 的 薪資 也 在 調高 房價 也 大漲 怎麼 會體 感溫 度越 來 越 差 因為 台灣 是 從 21 年 下半年 開始 實質 薪資 就 轉負 所以 你 的 薪資 已 經連續 三年 跑 不 贏通 膨 了 好不容易 在 24 年 下半年 到 今年 整條 上升 通道 已經 完全 打開 所以 這項 傳導 機制 大概 會 隔 一到 兩個 季度 你 會 默默 的 感覺 到 東西 還在 漲 但是 你 的 薪資應 該會 慢慢 的 超過 通 膨 可能 還是 要 分產業 這我 也 不 確定 體感 溫度 好像 大家 感覺 都 差不多 可是 從 數據 上 來 看 是 如此 就是 大家 的 購買力 正在 緩步 的 增高 包括 從 1 月份 到 3 月份 平均 的 加班 費和 加班 工時 都 陸續 創下 歷史 新高 了 當然 一方面 是 帶 貨潮 搞不好 90 天以 後 就 沒 有 班 可以 加 了 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 就 造成 了 更 進 一步 的 缺工 情況 我們 之前 跟 投資 朋友 提過 因為 財訊 之前 做 了 一個 賴金德 的 專訪 在 這 一次 520 就 職演 說 到 來 之際 如果 在 各項 評分 當中 其 實賴 政府 在 經濟 政策 還是 受到 蠻多 企業界 的 支持 比如 說 對 外 的 招商 影子 引進 的 資產 管理中心 或者 說賴 政府 這 一次 已 經 鬆 口 了 我 們 會 考 慮 新式 核能 來解 決電力 問題 企業界 就 很 讚 揚 這 樣 的 一 個 魄力 至少 你 願意 瞭解 說 台灣 能源 的 處境 而且 你 願意 考慮 新式 能源 但是 我們 也 講到 唯一 讓 企業 非常 不滿 的 高達 45% 不太滿 意高達 18.3% 非常 不滿意 的 就是 缺工 問題 因為 台灣 薪資 實質 購買力 已經 翻正 了 台灣 經濟 還在 發展 尤其 偏工業 還是 需要 很多 的 作業員 所以 對 於 企業 主來 說 台灣 已經 缺工 這麼 多年 了 基本 薪資 不斷 調高移 工人 數又開 放 的 這麼 慢無法 跟上 產業 所 需 所以 現在 產業界 你 就 可以 了解 有 時候 大家 想 說 不 對 我 也 不 希望 印度 移工來 你 也 不 希望 他 到底 誰 希望 來 老 闆 趕快 來 缺工 所以 即便 產業界 有所 頗 有 維持 但 大部分 經濟 政策 還是 認可 目前 的 親美 政策 只不過 對 於 缺工 問題 產業界 看 起來 不是 很 開心 但是 你 說 因為 這個 原因 所以 就 倒 向 在野 黨 嗎 也 肯定 不會 最近 國庭 假日 就 多 5 天 在野 黨 也 在 爭取 勞權 這 反而 是 對 於 我 覺得 大家 對 於 兩黨 這件 議題 就要 有所 支持 不管 怎麼樣 看 起來 至少 勞權 正在 增長 放 了 多 幾天 假 雖然 薪水 領 不到 但 企業界 大概 也 不是 很 開心 看到 放 更 多 假 因為 企業界 看 起來現 在 最 在乎 的 就是 缺工 問題 這給 投資 朋友 多 做 的 一些 思維當然 之所以 我們 會 觀察到 為 什麼 市場 針對移 工會 稍微 比較 反感 一點 主要 是 因為 各國 的 移工 政策 表現 的 不 太 一樣 其實 日本 也 越來 越多移 工舉 例來 說 日本 的 外籍 移工 從 原本 的 在 40 年前 1980 年代 不到 百萬人 到現 在 已 經高達 380 萬人 佔 總 人口 已經 突破 3% 了 有 時候 大家 這幾年 不是 到 東京 去 羽田 或者 成田 機場 你 會發 現舉 牌子 的 越來 越少 日本 人 了 都 是 緬甸 的 菲律賓 的 斐濟 的 移工 這些 人 的 英文 又 比 日本 人好 一點 而且 看起 來 也 沒什麼 傷害 性有 時候 我們 去 日本 的 東京 不是 結帳 去 免稅 櫃台 那 清一色 一 整排 都 是 尼泊爾人 或者 印度人 這樣子 所以 你 就 可以 觀察到 實質 的 現象 這個 管制 制度 就 特別 重要 台灣 為 什麼 會 有 這種 不太能 夠 接受 的 看法 因為 臺 灣比 較 大 的 問題 就是 移工 的 失聯人 數太多 了 我們 舉例 來 說 臺 灣的 移 工人 數在 全 臺 是 有 多少 有 接近 80 萬人 但是 臺 灣 去年 有 多少 移工 犯罪 40 起失 聯人數 是 多少 8 萬人 80 萬人 有 8 萬人 失 蹤 你 根本 找 不到 他 在 哪裡 所以 移民 署 去年 曾經 修法 把 預期 滯台 的 行政 罰款 提高 5 倍 可是 提高 5 倍 他 原本 的 罰款 金額 是 多少 本來 是 罰款 1 萬變 成罰款 5 萬 更 扯 的 是 什麼 去年 大家 有 看到 這條 新聞 桃園 市 不是 有 一個 市政府 的 管理局 然 後 找到 桃園 有 3 名失聯 的 移 工去 自首 但是 他們 雖然 自首 了 可是 他 繳不起 罰款 因為 你 失聯 你 要 罰 錢 繳不起 5 萬塊 就 無法 被 收容 因為 你 繳不起 錢 桃園 的 專勤隊 就 把 他 退 貨退 到 基隆 因為 他們 是 從 基隆 上岸 的 最 後 又 惡毒 被 退 基隆 說 這不歸 我們 管 而且 他 也 不付 錢 所以 我們 不願 意收 又 被 退 又 失聯 了 就是 這麼 離譜 的 現象 在 台灣 也 會 發生 所以 有 時候 我們 看到 這樣 的 一個 數據 你 也 可以 瞭解 說 反感 它 不是 那種 單純 企業界 跟 勞權 之間 的 對立 它 是 那種 不同 的 連串 因子 底下 最 後 形成 的 結果 80 萬人 有 8 萬人 失聯 8 萬人 失 蹤 對 不 對 給 投 資 朋友 多 做 一些 觀察 那 我們 今天 聊 的 範圍 比較 廣一點 我們 從 一開始 的 CPI 數據 一直 聊到 美國 股市 當前 開礦 以及 川普當 前 政策 面所 引發 的 變化 景氣 週期 的 位階中國 的 CPI 台灣 的 CPI 從美中 台三國 的 通膨數 據 來 看待 整個 通膨緩 這樣 的 格局 給投資 朋友 多 做 一些 思考 當然 有 時候 我們 聊 對 有些 投資 朋友 會 說 有 時候 聊到 一些 政策 問題 的 時候 難免 就 會 有 一些 比較 這種 批判性 的 角度 來 做 思維 但是 其實 數據 都 是 客觀 的 大家 一定 可以 從 這些 數據 當中 找到 一些 優點 比如 說 經濟 政策 層面 企業界 大部分 是 贊同 的 但是 在 部分 權益 層面 企業界 可能 有 不 贊同 的 部分 有 時候 聊 這些 數據 難免 就 會 有 一些 批判 的 角度 來給 投資 朋友 多 做 一些 思維 這很常網 路上 很常 在 底下 留言 這 搞不清楚 這浩哥 的 政治 立場 到底 是 什麼 當然 沒 有人 的 政治 立場 是 中立 的 中立 本身 也 是 一種 立場 你 說 號稱 自己 中立 也 是 一種 立場 沒 有共識 也 是 一種 共識 但 我們 講的 就是 說 從 這些 客觀 數據 當中 希望 大家 可以 得到 一些 醒悟 以前 很 常有 底下 留言 浩哥 到底 是 泛 藍 還是 泛綠長 期 收看 我們 頻道 的 觀眾 應該 都 稍微 知道 我們 是 泛 黃 沒 有 我們 從 數據 來 看待 這個 世界 的 週期 變化 希望 大家 有 更 進 一步 的 省思 台北 股市 上漲 27 點 衰落 21603 點看 起來 還是 量 縮 因為 之前 買 不到 現在 也 不想 買 了 那 要 到 什麼 時候 才 會 買 我 不 知道 但是 現在 看 起來 這個量 能 是 非常 有利於 市場 的 出馬 穩定 的 9 點 05 分感謝 投資 朋友 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
