Jerome Powell signals the Fed won't cut rates preemptively despite Trump's pressure, keeping rates at 4.25-4.50%. Inflation expectations have spiked across surveys, especially among Democrats, while Nvidia stocks rebounded on hopes the US may ease AI-chip export restrictions to China.
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謝謝 收看 我 是 哲平, 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 5 月 8 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分, 大家 早安, 我 是 哲平 每天 早上 開拍前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 與 新聞 時事 變化標 普外 指數 昨天 震盪 收紅 0.43%, 道瓊 上 漲 28 點納指 也 勉強 收 了 0.27% 雖然 在 昨天 Alphabet 受到 蘋果 相關 產品 接下 來 有 可能 以 AI 工具 作為 取代 Google 搜尋 引擎 相關 的 這種 研發性 的 衝突 以 後 雖然 科技股 還是 有 非常 明顯 受到 七大 科技股 的 顯著 拖累 可是 呢 我們 看到 在 尾盤 層面 這 一次 輝達 的 晶片 股 很 有 可能 市場 預期 美國會適 度 鬆 綁 中 國 AI 晶片 限制 以 後 反而 美國 股市 晶片 股在 昨天 的 反彈 是 最強 的 也 為 大盤 提供 了 關鍵 的 支撐 最 終導致 標普敗 指數 收高 回過 頭來 看 市場 上 更 為 聚焦 的 兩大 焦點 一方面 是 美中 之間 談判 的 進度 或者 說會晤 的 進度 到底 會不會 談 也 不 一定 更 像是 第一次 的 磋商 第二 個 觀察 重點 在 於 鮑爾 這 一次 擋 不 擋 得 住川普 的 關稅 壓力 畢竟 我們 也 很 清楚 知道 如果 沒有 鮑爾作 為 通 膨 因子 的 箝制 者 那川普 基本上 會 毫無疑問 的 把 關稅給 克制 下去 正由 於 知道 如果 川普 採取 了 這種 報 復 性 關稅 或者 更高強 硬 的 關稅 預期 鮑爾會 幫忙 進行通 膨 的 抑制 才 會 讓 川普 稍微 有點 節制 所以 聯準 會 的 態度 就 特別 重要 在 昨天 FOMC 利率 決策 會議 當中 這 一次 聯準 會 把 基準 利率 持續 維持 在 4.25% 到 4.5% 的 目標 區間 不變 聯邦 公開 市場 委員會 在 聲明 中 也 提到 現在 失業率 的 緩步 上升 以及 通膨預期 的 惡化 風險 其實 都 在 增加 當中 也 就 代表 著本來 按照 過往 的 經驗 聯準 會 的 利率 抉擇 會議 的 確有 開始 緩步 降息 的 空間 但 正 由 於 在 4 月份 引發 的 各種 不確 定性 導致 美國 經濟 雖然 還是 有 韌性 可是 呢 就 否認 了 過去 先 發制 人 降息 的 想法 除非 川普 的 關稅 因子 消失 要不然 預防性 降息 可能 會 一直 延 後 下去 事實 上 我們 從 當前 的 利率 預期 曲線 來 進行 觀察會 發現 在 6 月份 不 降息 但是 在 7 月份 仍然 有 高達 70% 以上 的 機率 有 降息 一碼 的 機會 再 來 是 9 月份 再降 一碼 10 月份 再降 一碼 到 12 月份 再降 一碼 所以 基本上 不好意思 9 月 10 月 應該 只降 一碼 而已 所以 大概 是 有 降息 三碼 左右 的 空間 相 對 於 前 兩週 降息 四碼 的 預期 開始 有所 收窄 那 更 進 一步 我們 要 了解 聯準 會 這 一次 的 最新 的 利率 聲明 和 鮑爾 記者 會 的 重點 摘要 第一 點 就是 聯準 會 的 政策 立場 有力 能力 有利 而且 也 有 能力 能夠 因應 當前 的 風 險 儘 管 現 在 的 川 普 關 稅 政策 帶來 不少 確 定性 可是 我們 還是 可以 觀察到 這種 不確 定性 聯準 會 目前 的 政策 立場 仍然 處 於 有利 位置 就是 雖然 失業率 和 通 膨 預期 的 確風險 在 上升 可是 現在 的 經濟 預期 表現 是 不錯 的 所以 鮑爾 這是 很 明顯 的 已經 完全 否定 了 預防性 降息 的 想法 就 過往 的 格局 就是 如果 通膨沒有 失控 那經濟 總會 有 自然 走皮 的 時候 嘛 當然 有 預防性 降息 的 空間 可是 聯準 會 目前 的 態度 是 不 打算 採取 預防性 降息 原因 就 在 於 通膨率 仍然 高 於 目標 水準 而且 預期 短期 內 可能 還會 再 上升 所以 他 基本上 就 直接 駁斥 了 這種 先 發制 人 降息 的 說法 但是 呢 它 基本上 也 隱含 著 另外 一點 那 就是 美國 的 經濟 其 實到 目前 為止 即便 Q1GDP 呈現 了 既 增長 的 負值 但是 其實 還是 由 進口額 大幅 上升 所致 並 不是 消費 市場 或者 美國 經濟 真的 出 了 什麼 大 問題 我們 舉例 來 說 我們 把 美國 的 出口 和 進口 拿 來 三月份 四月份 來 進行 比 對 你 會 發現 整個 三月份 美國 整體 的 進口額 幾乎 是 史 詩級 的 暴衝 除了 黃 金 的 進口量 以外 市場 的 囤 貨意 願 在 關稅戰 之前 也 是 主要 原因 所以 正是 由 於 進口額 的 暴增 導致 了 Q1GDP 的 適度 下修 那現 在 這樣 的 一個 效果 第一 他 把 一季度 的 GDP 快速 的 壓低 了 所以 一季度 是 0.3 按照 目前 亞特蘭大 和 高盛 的 最新 預期 二季度 由 於 一季度 的 低 基期 加上 二季度 預估 市場 的 囤貨 效果 開始 減緩 尤其 在 5 月 以 後 很 有 可能 二季度 的 GDP 季 增幅 就 會 大幅 跳升 到 2.3% 那 這就給 了 鮑威爾 非常 好 的 籌碼 就是 因為 經濟 非常 不錯 所以 我們 可以 保持 在 這樣 的 利率 更久 的 區間 事實 上 如果 我們 根據 在 205 年 5 月份 美國 整體 的 進口量 居然 已經 出現 了 兩位 數字 的 下滑 在 上 個 月台 灣內部 很多 中南部 的 中小型 企業 甚至 都 收到 了 基單 可是 看起 來 這種 5 月份 的 進口量 幾乎 就 彰 顯著 市場 對 於 接下 來 東亞 各國 跟 美國 談成 協議 的 預期 是 非常 高 的 正 由 於 認為 會 談成 協議 所以 我 就 為 了 避免 20 年 的 事件 重演 我現 在 就 不敢 背 那麼 多 貨本來 想 說 背 貨先 對 到 可能 端午 節先 背到 端午 節 但是 一不小心 背太多 背到 聖誕節 到 時候 的 銷售 過程 壓力 可 就 大 了 20 年 當時 的 航海王 事件 也 是 如此 正由 於 航運價格 的 暴漲 大家 都 在 瘋狂 囤 貨到 203 年 204 年貨 還銷 不 完 所以 為 了 以防 兩 年前 的 事件 重演 大家 這次 囤貨 一個 月 就算 了 不要 囤太多 也 不要 囤太少 這個 是 大家 所 採取 的 做法 但是 不管 怎麼樣 整體 經濟 仍然 保持 在 穩健 的 格局 第三 點是 鮑威爾 表示 目前 的 高額 關稅 可能 會 拖累 經濟 成長 並且 推升 長 期通 膨 但是 有 沒 有 到 衰退 的 程度 她 也 並沒有 非常 明顯 的 直接 表述 甚至 其實 如果 光是 從 PCE 數據 來 看 美國 目前 通膨其實 是 沒 有 失控 的 風險 的 主要 還是 集中 在 通 膨 預期 的 部分 鮑爾特別 提到 如果 這些 加徵的 關稅 最後還 是 維持 在 這麼 高 的 水率 它 就 會導 致通 膨 預期 的 上升 那市場 的 預期 可能 會導致 更 為 失控 的 結果 我們 舉例 來 說 從 這張 圖表來 看美國 的 企業 到 家庭 的 通 膨 預期 其實 都 在 上升 雖然 油價 正在 崩跌現 在 物價 其實 如果 從 年 增幅 來 看 正在 快速 下 完 可是 消費者 對 於 未來 的 物價 反而 是 非常 悲觀 的 從 六個 指標 當中 不管 是 金融 市場 五年期 的 平均 通膨率 還是 亞特蘭大聯 準會 的 年 通 膨 預期 達 拉斯 的 預期 還是 密西根 大學 的 預期 基本上 都 出現 了 高速 的 回升 甚至 消費者 的 一年 通膨預期 你問 民主 黨人 已經 高達 到 9% 左右 在 未來 一 整年 當中 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 形成 現在 連總會 如果 硬要 講失業 率 和 通 膨 大家 明眼 都 知道 最大 的 問題 就是 通膨預期 的 問題 通 膨 甚至 不是 問題 是 大家 的 預期 太顯 著 了 如何 打消 市場 的 預期 你 就要 保持 相對 我們 不能 講 impact 或者 說 相 對 要 有 抑制 高物價 的 決心 所以 重點 是 就是 聯總會 鮑爾 這 一次 已經 特別 提到 了 關稅 是 有 可能 延後聯 總會 達成 目標 的 鮑爾 的 看法 很簡 單川普 如果 保持 高關 稅不變 他 就要 推遲 聯總會 達成 目標 的 速度 但是 同樣 的 川普 如果 高關 稅會變 那麼 就 有 可能 會 讓 聯總 符合 原本 預估 要 達 到 目標 的 速度 那 我 覺得 很 明顯 了 只要 川普 沒有 打關 稅戰 那 鮑爾 的 態度 就是 降息 格局 就 持續 持續 採取 預防性 降息 那 另外 一個 拖動 鮑爾 還願意 保持 在 相 對 高利率 的 一個 主因 其實 就 來 自 於 美國 的 平均 薪資 的 月 增 和 年增率 仍然 保持 在 相 對 穩健 的 增長 尤其 在 年增率 的 部分 目前 大概 還是 有 3.5% 到 3.6% 左右 的 增幅 這個 數值 還是 比現 在 的 通膨數 據 來 的 高 不管 是 PC 還是 CPI 就 代表 著美國現 在 實質 薪資 還在 翻正 那 其實 也 意涵 著 如果 你 的 薪資 漲幅 還是 高 於 通膨那 整體 景氣 實質 購買力 還在 緩步 的 放大 尤其 現在 優價 跌成 這樣 等 於 同 於 大家 的 購買力 都 在 緩步 的 增長 這給 投資 朋友 做 一些 思考 那 最後兩點 是 記者 在詢 問針 對現 在 的 美中 貿易戰 和 美國 的 貿易 談判 格局 當中 鮑爾 的 看法 那 鮑爾 表示 說 美國 目前 的 主要 貿易夥伴 對 於 經濟 可能 會產生 重大 影響 那麼 我們 必須 要 看 這些 談判 結果 叫 waitandsee 你 必須 看 最終 的 結果 是 為何 嗎 到底 稅率 是 多少 這個 看 起來 鮑爾對 關稅戰 也 沒 有 什麼 太大 影響 那 最 後 一件 事情 是 聯準 會 到底 是否 有 受到 川普 的 影響 這是 記者 提問 的 鮑爾 已經 很明 顯表態 了 我們 始終 只會 做 同 一件 事情 就是 運用 我們 的 工具 來 促進 最大化 的 就業 和 物價 穩定 以及 造福 美國 人民 所以 我們 就 考慮 這些 經濟 數據 和 通膨風險 就 這樣子 至於 白宮 所 提出 的 批評 我們 沒有 理由 要求 或者 說 沒 有 理由 讓 白宮 要求 我們 怎麼 做 我們 還是 會 保持 自己 的 中立性 而且 他 也 認為 聯準 會 主席 也 不 應該 主動 去 尋 求和 總統會 面來 做 解釋 保持中立 性 就 可以 了 這個 是 鮑爾 最 後 的 堅持 所以 現在 市場 上 其實 就是 這樣 子川普 知道 聯準 會 遲 早要 降息 聯準 會 也 知道 自己 遲早 要 降息 聯準 會 也 知道 川普 知道 他們 會 降息 川普 也 知道 聯準 會 知道 他們 知道 他們 會 降息 雙方 就 在 那邊 博弈 來 博弈 去 從 正常 的 路徑 軌道 來 看 你 就是 要 降息 你 打 一個 關稅戰 我 就 不能 降息 那麼 多 你 要求 我 降息 我 就 更 不能 讓 市場 有 這樣 的 一個 心理 預期 大家 就 在 互相 博弈 這 就是 比較 尷尬 的 一個 局面 後 續 來 看 的 話 我 覺得 唯一 能夠 承認 的 事情 就是 現在 經濟 肯定 還不錯 至少 沒有 到 連預 防性 降息 都 已經 消除 的 空間 那 回過 頭來 看現 在 更 大 的 問題 在 於 市場 上 的 美元 承壓 以及 川普 對 於 美債 信用 的 看法 如果 我們 根據 摩根士丹利 最新 的 報告 來 做 觀察會 發現 短期 內 美元 對 於 美國 利率 的 整體 敏感度 已經 開始 上升 同時 也 導致 該 貨幣 和 美國債 的 期限 溢價 之間 出現 了 新 的 負相關 係 這會進 一步 的 令 美元 遭受 承壓 那 怎麼 理解 呢 我們 講的 期限 溢價 就是 投資人 要求 額外 的 報酬 假設 你 持有 的 長 天期 國債 時間 線 越長 正常 來講 你 就 會 要求 多一點 的 回報 嘛 因為 你 要 很 久 才能 夠 拿到 本金 或 拿到 利息 那 多出 來 的 這個 回報 就是 期限 溢價 就是 十年 期 跟 三個 月 期中 間 的 一個 range 就是 我們 看到 的 期限 溢價 短期 債比較 安全 長 期債 有 風險 所以 要 拿 更 多 利息 這個 額外 的 利息 就是 期限 溢價 那 摩根士丹利 的 看法 是 什麼 呢 就 最近 美元 的 走勢 跟 期限 溢價 有 了 新 的 副 相關 也 就是 當美國債 的 期限 溢價 上升 的 時候 美元 反而 走弱 而並 不是 走強 以前 市場 上 如果 不確 定性 高風險 上升 大家 就 會 買 美元 來 避險 美元 會 上 漲 但現 在 不 一樣 市場 不 確定 上升 期限 溢價 升高 反而 讓 美元 產生 沉壓 這其實 就 意涵 著 這 一次 債券 價格 受到 沉壓 的 原因 不單 只是 單純通 膨 的 預期 變化 有 很大 層面 就是 海外 投資人 的 確蠻 擔心 美國 本身 的財 政和 經濟 風險 的 就 我 根本 就 我 還是 減少 一些 美元 資產好 了 這個 是 非常 多 投資人 的 看法 就 導致 了 明明 期限 溢價 還在 升高 但是 美元 仍然 持續 遭受 成壓 那麼 就 變成 過去 我們 所 提到 貝森特 所 希望 的強 美元 跟川普 希望 的 弱勢 美元 當中 的 取 捨 這個 弱勢 美元 他講 的 更 像是 美元 指數 的 走 皮 那強 美元 是 什麼 是 就算 美元 指數 越來 越 貶值 越來 越 便宜 我 仍然 要求 大家 來 以 美元 作為 主要 的 結會 或者 主要 主流 貨幣 簡單 來講 就是 美元 會 有 升值 貶值 那貝森特 的 看法 是 不管 升還 是 貶 我 要 確保 所有人 都 在 用 美元 那川普 的 格局 就是 在 所有人 都 用 美元 的 情況 底下 我 還要 讓 美元 貶值 有利於 本國 的 出口 和 減少 貿易 逆差 的 問題 所以 川普 到底 在 不在乎 市場 的 動盪 我 認為 他 在乎 美債 可能 比 股票 市場 更 為 在乎 股票 市場 本來 估值 波動 就 很大 但是 美債 的 波動 也 是 這 一次 關稅延 後 90 天 的 一個 主要 原因 過去 我們 提過 美債殖 利率 如果 真的 像 上 一次 在 4 月 中旬 一樣 一路 失控 上升 它會 帶來 三大衝擊 第一 個 就是 政府 的 融資 負擔 急升 到 時候 它 的 軍備 的 擴張 計畫 它 的 基礎 建設 計畫 它 就要 取 更 多的債 或者 利息 第二 點 就是 金融 市場 的 動盪到 時候 如果 連債券 市場 都 崩 那 對 於 我們 講美國 本土 的 不管 是 退休 基金 還是 股市 信心 都 會 形成 重大 的 衝擊 直接 影響 到 接下 來 的 中期 選舉 最 後 就是 美元 資產 吸引力 下滑 如果 美元 真的 貶到 一定 程度 那 那個 FDI 的 投資誘 因遲 早會 上市 貶一點 你 會覺 得到 美國 市場 有點 划算 貶太多 就 開始針 對 美國 整體 信用 產生 了 問題 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 美債 的 底線 還是 很 有 可能 見 到 的 加上 川普 在 短期 內 的 民調 其實 也 遭受 到 了 蠻 大 的 衝擊 我們 根據 蓋洛 普民調 最新 來 觀察 這個 是 川 普在 百日 新政 的 支持率 在 過去 歷任 1953 年 以來 的 總統 任期 的 民調 蓋洛普有 統計以 來民調 支持率 是 4% 還不錯 還有 贏一個 人 對 不 對 看 錯 了 那個 人 就是 他 自己 所以 在 歷任 美國 總統 當中 他現 在 就是 僅贏過 自己 的 第一任 任期 就是 位居 倒數 第一 和 位居 倒數 第二 但 也 不 代表 什麼 他 本來 剛當選 的 時候 民調 就並 不是 以極 高民調 當選 的 可是 我們 可以 觀察到 的 重點 在 於 川 普始 終還 是 要 對 接下 來 的 參眾 議院 的 共和 黨議員有 適度 的 交代 所以 政策 是否 還會 像 4 月初 這麼 極端 我 認為 就 不 一定 了 所以 有 沒 有利於 在 接下 來 90 天以 內 最好 的 設想 關稅 談判 協議 陸續 達成 中國 時間 可能 拖得久 一點 那 歐洲 看到 東亞 各國 簽訂 以 後 那個 破 窗效 應 就 開始 了 他們 也 簽了 我 好像 不 簽來 不及 這個 時候 90 天以 內 不要 講 全部 解決 主要 經濟體 陸續 解決 的 話 那麼 整個 關稅通 膨 的 預期 就 會 直接 影響 到 接下 來 在 9 月份 FOMC 利率 決策 會議 也 許到 頭來 鮑爾 就 願意 放手 了給 投資 朋友 做些 觀察回 過頭 來 看 一下 美 股市 市大指 數表現 道 純供 應 指數 上 漲 4.07%, 輸 2 在 8413 點標 普上 漲 24.03%, 輸在 5631 點納 指上 漲 8.027%, 輸 4 在 1738 點非 半上 漲 75.14%, 輸在 4386 點一樣 在 高位 震盪, 昨天 主要 是 由 半導體 股來 帶頭衝 昨天 看到 比較 大 的 科技 新聞 是 蘋果 的 服務業 高級 副 總裁 EddieKuo 透露 Safari 的 瀏覽器 在 4 月份 的 搜尋 使用量 出現 了 史 上 的 首次 下滑 蘋果 也 正在 積極 探索 Safari 當中導入 人工智能 的 搜尋 功能 當然 市場 上 就 會 對 於 Alphabet 未來 的 搜 尋業務 的 營收產 生疑 慮 反而 覺得 蘋果 這樣 的 一個 動作 可能 會 降低 接下 來 Google 搜尋 引擎 依賴 的 訊號 最 終導致 Google 股價 受到 顯著 的 成壓 不過 好 處 是 市場 上 正在 揣測 有 沒 有 可能 這 一次 美中 的 談判 可能 藉由 H20 晶片 管制 的 放 鬆 來 採 取 這 是 值得 大家 觀察 的 方向 但 沒 有 股市 談到 這樣 的 一個 位置 基本上 就是 季線 關卡 看 是否 能夠 一次 突破 還是 要 開始 進行 新 一輪 的 徹底 昨天 我 才 看到 一張 圖表來 進行 四種 行情 的 推估 大家 也 可以 分享 看看 你 覺得 接下 來 的 行情 怎麼 走 投資 朋友 也 可以 根據 網友們 的 回答 來估 一下 市場 的 主流 看法 為何 大概 分為 四大 象限 左上角 很明顯 就是 標準 的 熊市 反彈 反彈 結束 以 後 那 當然 就要 趕快 破底 了 那 右上角 的 部分 呢 就是 超級 V 型 反轉 一路 向上 緊漲 左下角 的 部分 呢 好 那 就 比 較 市場 可能 主流 民意 嗎 就 呃 如果 要往 上攻 勢 必要 再 進行 新一波 的 回檔 尤其 市場 上 在 過去 一段 時間 量 能 又 偏低 信心 不太 激增 直接 往上 漲 可能 也 懶 得 追 了 如果 來 打 一個 W 的 雙重底 整個 底部 確認 更好 有 攻擊 的 可能性 線型 長 得 更好 看 那 右下角 的 部分 呢 就是 一個 超大型 的 盤 整整 理 至少 整理 到 90 天 的 關稅 豁免 期 的 結束 所以 大家 可以 稍微 理解 一下 或者 分享 一下 你 的 看法 我 的 看法 是 我 猜 是 機率 最高 的 那個 機率 最低 的 那個 應該 也 不會 發生 這種 盤應 該 不是 往 上 就是 往 下 但是 可以 確定 的 是 一定 是 往右 對 好 各位 可不可以 給一個 具體 看法 具體 看法 我 想 一下 所以 應該 這樣 講我們 一直 在 強調 我們 剛才 也 說過 就是 一直 在 強調 投資要 依循 週期 我們 一直 在 強調 就是 說 因為 投資要 依循 週期 不要 依循 判斷 所以 就 我們 要 強調 就 投資要 依循 週期 那 強調 的 就是 週期 本身 它 是 需要 依循 的 好 這樣 懂 了 好 那就好 那 我們 講的 其實 整個 週期 的 波動 當中 這種 短期 的 線性 預期並 不是 我們 特別 在乎 的 我們 重點 觀察 的 其實 還是屬 於 景氣 的 高低 位階 而已 那景氣 高低 位階 我們 已經 直播 好久 了 大家 應該 都 已經 稍微 可以 理解 從 哪些 指標 可以 看出 來 了 那現 在 就是 一個 標準 的 景氣 擴張 週期 的 第三年 也 就是 尾半端 但是 尾半端 當中 突然 遇到 了 一個 不確 定性 這個 不確 定性 從 原理 來 看 由 於 它 未 形成 景氣 的 重大 滑落 照理 來 講是 景氣 週期 循環 時間 線 必須 延長 就是 本來 景氣 信號 燈連 12 顆都 在 黃 紅燈 已經 有點 久 了 但是 由 於 發生 了 一個 不確 定性 就 導致 它 可能 會 更 久 但是 這樣 的 一個 狀態 就 讓 我們 必須 要 有 一個 心理 預期 就是 景氣 其實 擴張 時間 線 已經 算是 蠻長 一段 時間 了 那 你 必須 要 意識 到 就算 這個 時間點 開始 有 一波 新 的 回調 回到 藍燈 PMI 滑落 到 50 以下 甚至 來 到 45、 1 這都 是 很 正常 的 事情 因為 三到 四年 的 庫存 週期 尺度 就是 如此 所以 你 可以 當然 既有 部位 不變 那 大家 很 清楚 我們 在 4 月份 4 月份 以前 哪有 什麼 部位 出 清 根本 就 沒預 料到 會有 這一波 這麼 顯著 的 驚人 下跌 那 4 月份 敢 跌 只好 補 一些 倉位 投進 去 了 那 一樣 當股價 重新 反映 景氣 以 後 你 就要 採取 相 對 應 的 動作 你 本來 就 該 在 景氣 高階級 採取 動作 有些 人 是 既有 部位 不動 有些 人 是 配置 類現 金資產 有些 人 是 直接 選擇 等 下 一顆 藍燈 這給 投資 朋友 多 做些 思考 對 我 不是 技術 方面 的 專家 但是 看 一下 大家 的 留言 跟 回覆 以 後 我們 還是 得出 一個 結論 那 就是 沒有 任何 結論 因為 我們 不是 專家 好 那 回過 頭來 看 其實 每年 的 利空 依舊 都 存在 了 我們 仔細 回想 今年 最大 利空 當然 就是 川普 的 關稅 風險 可是 你 看 去年 最大 利空 我們 看到 的 是 整體 高通 膨聯 準會 的 鷹 派 政策 在 20 年 到 21 年 是 新冠 疫情 20 年 是 川普 這個 總統 選舉 的 問題 在 18 年 到 19 年 是 美中 貿易戰 17 年 到 18 年 是 怕 聯準 會 的 政策 失誤 17 年 是 英國 脫歐 的 問題 15 年 中國 硬 著陸 14 年 克里 米亞 危機 1 年 12 年 不管 是 美國 財政 懸崖 還是 這個 歐債 危機 的 問題 其實 每年 都 有 重大 利空 那 每 一次 的 重大 利空 有 時候 跌 得 重有 時候 跌 得 輕 可是 不管 為 何三到 四年 的 庫存 週期 的 循環 角度 永遠 都 會 出現 所以 講了 老半天 人生 跟 股市 都 是 如此 永遠 都 是 會 有 週期 持續性 的 循環 那 你 硬 要講 所有 的 訊息 都 可以 幫助 你 解決 你 想要 看多 還是 看空 的 問題 剛才 講到 我們 講聯 準會 議題 講了 這麼 久 你 有 沒 有 發現 升息 和 降息 都 可以 有利於 股市 也 可以 有害 於 股市 較 高 的 利率 會 讓 債券 變得 有 吸引力 那 這對 股市 不利 嘛 但是 央行 提高 利率 通常 是 因為 經濟表現 還不錯 這對 股市 又 有利 央行 提高 利率 是 為 了 降低 未來 的 通 膨 上升 那通 膨 又 是 對 股市 不利 的 較 高 的 通 膨 意味著 工資 也 會 比 較 高現 在 實質 薪資 又 翻 正 那 股市 又 是 有利 的 較 高 的 利率 會 讓 貸款 者 成本上升 降低 貸款 的 意願 這對 股市 又 是 不利 的 較 高 的 利率 會 讓 存款 者 的 收入 增加 這對 股市 又 是 有利 的 較 高 的 利率 對 於 房地 產價格 不利 對 於 賣 房者 不利 但 對 於 購物者 有利 啊 較 高 的 利率 會 讓 該國 的 貨幣 升值 這對 出口 是 有害 的 但是 對 於 進口 又 有利 啊 我們 可以 一直 這樣 的 訓練 直到 你 抓狂 為止 所以 我們 講說 投資要 依循 週期
