友廷浩 discusses the US dollar's sharp decline and Taiwan's currency approaching NT$28 per US dollar, driven by dovish Fed signals. Nvidia hits record highs as the Nasdaq's golden cross triggers retail buying momentum. Taiwan's defence budget surges toward 3% of GDP amid geopolitical tensions and AI sector dominance reshaping capital allocation.
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謝謝 收看 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 205 年 6 月 27 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早上好, 我 是 友廷浩 每天 早上 開會前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 AI 巨頭輝 達 股價 在 昨天 又 再度 創下 歷史 新 高科技股 尤其 是 費城 半導體 整體 而言 已經成 為 了 美國 股市 的 主要 推升 動能 美國 股市 在 周四 昨天 是 集體 收紅距 離 歷史 新高 又僅 只 剩下 不到 0.5% 的 距 離標 普是 漲 了 0.8% 不過 從期 貨價格 來 看 已經 創下 了 歷史 新高 另外 一方面 隨著禮 拜 五即 將公 佈 5 月份 個 人 消費 支出 物價 指數 PCE 加上 在 近期 聯準 會 所釋 放相 對 鴿派 的 談話 是否 有 機會 讓 市場 有 進 一步 的 流動性 讓 大家 有進 一步 的 想像 可能 尤其 最近 我們 看到 白根 也 宣稱 說 有 可能 會延長 當時針 對 等 關稅 的 暫 緩期 這件 事情 會 形成 市場 上 的 利空 的 無限延長 也 就是 本來 7 月 9 號 就要 到期 的 關稅 的 暫 緩期 那 延到 8 月 9 號月 9 號那 一律 延 下去 延了 個 4 年 那 這些 利空 就永遠 不會 發酵 這市場 上 開始 反映 短期 內 可能 會見 到 的 持續性 的 利多 可是 我們 也 清楚 知道 第一 從乖 離層面 已經 拉高 非常 多 第二 市場 情緒終 於 有 那麼 一丁 點樂觀 的 感覺 其 實現 在 也 沒 有 到 多樂觀 我 相信 多數 人 可能 從 4 月份 受傷 以 後 可能 多數 人 可能 都 還沒有 上車 但是 從 這樣 的 一個 角度 而言 就 必須 要 依循 著 不管 是 景氣 週期 還是 情緒 週期 做 最 後 的 判定 相對 適合 當然 市場 的 利多 會 隨著 當前 股價 上 漲 以 後 利空 就 慢慢 消失 要不然 過去 兩個 月 哪 有 什麼 利多 都 是 利空 嘛 但 行情 就是 在 利 空中 持續 鋪 墊 我們 看看 接下 來 市場 上 的 討論訊息 是否 會 以利 多作 為 主軸 與 此 同時 如果 我們 看到 從技術 面來 看 為 什麼 會 形成 進 一步 的 利多 呢 這張 圖表 我們 看到 的 是 QQQ 它 在 20 年、 203 年 都 曾 經出 現過 黃 金 交叉 也 就是 短期 均線 每股 都 是 50、 12 啦 用 50 日均 線 的 短期 均線 向上 穿越 了 長 期均線 的 20 日 在 台灣 可以 稱之為 年線 都 迎來 了 一波 強勢 的 上 漲 因此 在 技術面 層面 變成 了 很多 人 很多 散戶 選擇 在 本次 持續 上車 的 原因 那 儘 管 年初 大家 也 知道 從 2 月 3 月 那 一波 開始 適度 修正 到 4 月 的 大跌 劇烈 回檔 曾經 讓 市場 上 人心 惶不過 隨著現 在 反彈 動能 的 回升 成交量 又 慢慢 的 開始 放大 市場 上 又 重新 回到 多頭 軌道 前 兩次 黃 金 交叉 20 年 和 23 年 的 確都 沒 有 讓 多頭 失望 那 這 一次 是否 能夠 再次 上演 歷史 重演 呢 當然 我們 要 了解 不管 是 週期 投資、 景氣 投資、 價值 投資 其實 都 是 按照 過去 的 歷史 重演 來 採取 相 對 應 的 動作 只 不過 每個 人 看 的 尺度 不一樣 有些 人 是 用 三年 到 四年 的 尺度 來 看 一個 歷史 曾 經發 生過 的 循環 有些 人 他 會 用 每 一次 的 黃 金 交叉 來 做 判定 但是 從技術 角度 而言 我們 要 清楚 知道 長 期 如果 能夠 靠 技術 分析 賺取 龐大 收入 的 第一 個 一定 會 受到 本金 的 限制 因為 巴菲特 當資金 體量 到 一定 程度 以 後 你 會 發現 全球 前 富豪 欠 失明 的 排行榜 當中 沒 有人 是 靠 短線 交易所 造成 的 他 肯定 是 有 本金 上 累積 的 限制 另外 一方面 在 短期 內 這種 情緒 的 堆 疊 其實 這幾年 創 了 很多 紀錄 所以 最好 即便 你 在 進行 投資 的 過程 當中 都 要 避免 被 洗 出場 要不然 從 2 年 到 現 在 你 一路 待 在 車上 會 有 什麼 大 問題 嗎 那 重點 是 會 被 洗掉 嘛 那 什麼樣 的 人會 在 今年 4 月 被 洗掉 在 去年 7、 8 月 被 洗掉 因為 波動 極大嘛 上 槓桿 的 人 要 小心 所以 整個 Q2 目前 來 看 受傷 最 嚴重 的 交易 第一 個 就是 去 追空 美股 第二 個 是 追多 原油 但 也 不 代表 說 你 這樣 就 一定 會輸 除非 你 開 槓桿 嘛 所以 後 續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 在 於 川 普在 各項 政令 當中 所 推行 的 進度 以及 目前 所 取得 的 成果 是否 他 一方面 的 確為 短期 美國 的 利益 要 到 了 更 多 的 條件 另外 一方面 他 還沒有 讓 美國 股市 下跌 這 就是 他 的 激進 手段 並沒有 造成 美國 股市 本身 的 受傷 第一 個 觀察 重點 在 於 最近 北約 那頭峰 會 達成 上 了 顯著 的 軍費 調升 歐洲 各國 已經 同意 把 軍費 開支 從 GDP 的 2% 大幅提高 到 3.5% 這幾乎 已經 創下 了 北約 歷史 新高 同時 也 設定 額外 1.5% 的 非 致命性 的 國防 支出 的 目標 這項 重大 轉折 也 凸顯 著現 在 針對 烏 鱷 戰事 的 部分 歐洲 軍權 快速 的 擴張 即 將要 接手 過去 美元 的 支持 北約 仍然 是 全球 最大 的 軍事 聯盟 即便 扣除 美國 整體 歐洲 和 加拿大 的 部隊 人數 也 僅次 於 中國 但是 武器 整合 度 不足 所以 現在 的 重點 在 於 一方面 調高 軍費 一方面 進行 顯著 高階指揮 能力 的 統合 事實 上川普 在 昨天 在 TrueSocial 上 也 發文 表示 北約 已 經承諾會 用 GDP 的 5% 用 於 國防 開支 這會給 北約 真正 的 實力 也 沒 有 批評 反而 是給 NATO 北約 非常 高 的 一個 評價事 實上 我們 回過 頭來 看 一下 現在 在 204 年 各國 軍費 佔 GDP 的 比值 最高 的 當然 就是 波蘭 佔據 大概 有 接近 4% 那 主要 是 靠近 烏爾戰場 遠 高 於 北約 的 軍費 目標 3.5% 那 其他 像是 波羅 的 海三小國 像是 愛沙尼亞、 拉 脫維亞、 立陶宛 大概 也 是 比 市場 的 預 估值 高蠻 多 的 法國 荷蘭 加拿大 和 西班牙 則是 低 於 2% 的 北約 的 指導線 所以 目前 軍事 投入 會 大幅度 的 擴增 那 另外 一方面 如果 我們 細看 軍費 的 總額 的 擴張 和 俄羅斯的關 係 事 實上 那頭 本身 的 軍費 擴張總體 來 看 還是 很多 的 是 1.2 兆 所以 其實 上升 到 3.5% 會 使得 北約 的 國防軍力 有 大幅度 的 提升 可是 真正 的 重點 在 於 如果 佔 GDP 的 比值 我們 從性 價比來 做 層面 的 話 你 會 發現 這個 蘇俄 曾經 在 冷戰 時期 高達 12% 以上 後 來 大家 就 一起 往下掉 曾經 有 一段 時間 的 過渡 期後來 我們 看到 烏俄戰爭 爆發 以後俄羅斯 當前 的 軍費 已經 飆升 到 接近 有 7% 了 那麼 NATO 的 部分 還在 接近 2% 到 3% 左右 這也 凸 顯著 其實 俄羅斯 已 經花費 了 大量 的 資金 在 軍費 當中 那 如果 是 以 軍費 購買力 評價來 看 的 話 歐洲 其實 雖然 有 自己 的 軍 工業 可是 整合 能力 不足 相對 於 俄羅斯 俄國 自己 也 有 自己 的 軍 工業 從性 價比 我們 講的 軍費 購買力 評價來 進行 比 較 你 會 發現 俄羅斯 實際 的 軍事購 買力 已 經達 到 了 401 億 美元 大概 是 北約 歐洲 或者 加拿大 總額 的 只有 6 成 而已 也 就是 我花 一樣 的 錢 可是 我 拿到 的 槍 的 數量 基本上 會 比 你 多 非常 多 在 這樣 的 一個 效果 底下 這就 變成 高 消費 的 國家 他 花 的 軍費 雖然 更 多 但 也 不見 得 會 拿到 更 多 的 武器 因為 人力物力 成本 都 比 較 高 如果 是 從 軍力 排行 的 話 北約 加起 來 有 312 萬人 當然 了 人數 優勢 不 代表 整體 的 戰力 協同 因為 北約 是 各國加 起來 的 嘛 中國 的 部分 有 204 萬人 俄羅斯有 13 萬人 所以 如果 是 從 單一國別 來 看 當然 是 中國 最高 不過 呢 過去 我們 也 跟 投資 朋友 提到 了 你 看 這 一次 的 伊朗 戰事 那 足以 彰 顯著 未來 的 戰爭 形態 跟 人數 其實 也 沒 有 什麼 太大 的 相關 那個 主要 是 對 抗 外星人 才 擁有 到 這麼 多人數 要不然 主要 還是 來 自 於 武器 的 精良 從軍事 資產 和 武器 的 分 佈 層面 我們 看到 北約 在 常規 武力 上 還是 有 明顯 優勢 戰機 的 部分 有 五千 架海 軍潛艇 近 千艘 但 在 火炮 和 核武 上 俄羅斯 看 起來 還是 相 對 有 跟 北約 來 制衡 的 能力 所以 不管 怎麼 看 基本上 這一輪 其實 就是 奠定 著北約 本來 就 承擔 非常 龐大 全球 主要 的 軍事 開支 而 這個 軍事開 支會 從 美方 慢慢 的 轉移 到 歐洲 市場 由 歐洲 自己 來供 應 尤其 處理 烏爾戰士 的 問題 那川普 呢 他 的 條件 從 廣義定 義來 看 就是 只要 你 的 方向 是 對 的 那 目前 我 撤出 的 速度 可以 慢一點 而 不是 全面 撤出 用 這樣 的 角度 來換取 歐洲 市場 的 參與川普 也 把 它 當作 一個 重大 勝利 甚至 我們 看到 在 昨天 川普 在 跟 北約 秘書長 呂特談 話 的 時候 當時川 普在 白宮 還告訴 記者 說 基本上 就是 兩個 國家 打 太久 打太 激烈 不 知道 在 幹什麼 東西 結果 當時 呂特 不是 很 幽默 的 插嘴 在 兩個 人會 談當 中 說 這個 有 時候 就 像 操場 兩個 小孩 在 打架 打得 亂 七八 糟 根本 攔 不住 那 你 先 讓 他們 打個 兩 三分 鐘之後比 較 容易 勸開 呂特 就 很 幽默 地說 這個 時候 爸爸 就 有 時候 就 得 說 一些 重話 來訓 了 某種 程度 就是 承 認川 普是 一個 爸爸 當然 不是 對 我 是 爸爸 而是 對 伊朗 和 以色列 是 一個 爸爸 不過 這件 事情 就 被 媒體 加大 的 解讀 不 過川普 也 不是 很 避諱 他 也 蠻 喜歡 人家 叫 他 爸爸 的 我們 看 一下 稍 早前 的 受訪 影片 MarkRitter, theNATOchiefwhoisyourfriend, hecalledyoudaddyearlier. DoyouregardyourNATOalliesaskindofchildren? No, helikesme. Ithinkhelikesme. Ifhedoesn t, I llletyouknow. I llcomebackandI llhithimhard, okay? Hediditveryaffectionately. Daddy, you remydaddy. DoyouregardyourNATOallies, though, askindoflikechildren, andthey reobviouslylisteningtoyou, andthey respendingmore, andyou reobviouslyappreciativeofthat, butdoyouhopethatactuallythey regoingtobeabletodefendthemselves, defendEuropeontheirown, Ithinktheyneedhelpalittlebitatthebeginning, andIthinkthey llbeableto, andIthinkthey regonnarememberthisday. AndthisisabigdayforNATO, youknow, thisisaverybigday. 那之後川 普回國 之後白 宮馬上 就 發布 了 另外 一支 影片 看起 來川 普是 非常 喜歡 人家 叫 他 爸爸 因為 他 把 本市 的 那頭 的 峰會結 合成 一個 就川普 以前 很 喜歡 做 那種 廣告 競選 影片 不管 是 選舉 的 時候 還是 各式 各樣 的 場景有 戰果 的 話 他 就 會 做 一支 影片 那 這支 影片 的 主題 曲 就是 Daddy sHome 爸爸 回國 可是 你 看 這個 看起 來川普 在 這 一次 的 峰會 當中 的 確是 大獲 全勝 而且 你 有 沒 有 發現 美國人 真的 很 喜歡 人家 叫 他 Daddy 像 我 昨天晚上 看 的 影片 也 是 一直 聽到 CallmedaddyI myourdaddyWho syourdaddy 我 看育 兒片 但 你 會 發現 市場 上 第一 個 在 軍事 上 至少 從國際政經 環境 來 看 不管 是 歐洲 還是 台日 韓三國 都 釋出 了 顯著 的 軍費 調升 那 歐洲 的 事情 處 理完 了 那現 在 在 整個 亞洲 的 防衛 預算 又 為何 呢 事實 上 早 在 川 普當選 之前 我們 看到 日本 的 國防 預算 就 已經 開始 飆升 了 20 年 日本 的 防衛 預算 從 5.4 兆 日圓 攀升 到 23 年 的 6.8 兆 24 年 到 25 年 分別 會 逼近 8 兆 和 8.5 兆 日 圓其實 大部分 時間 日本 因為 當時 是 受到 二戰後期 的 影響 日本 的 長 期防衛 預算 大概 都 控制 在 1% 上下 相對 是 穩定 的 年 支出 大概 是 5 兆 日圓 那 在 27 年 以前 防衛費 已經 提升 到 1.5 到 2% 但是 川普 這 一次 你 說 為 什麼 石破茂 後 來 取消 了 美日 的 2 加 2 安全 會談 原因 很 簡單 因為 美方 是 直接 要求 日本 直接 提升 到 3.5% 那 日本 你 想想看 他 能夠 付出 也 有限 他 的 社會 福利 他 的 社保 那個 支出 就 卡 在 那邊 那 日本 國債 利息 壓力 也 很大 哪有 那麼 多 錢 可以 完全 擠 出來 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 變成 了 為 了 要 跟 內部 民意 做 交代 現在 美日 之間 在 軍費 上 的 談判 其實 是 有點 陷入僵局 的 至少 要 等到 7 月份 日本 參議院 選舉 結束 以後再 說 那 韓國 的 部分 就 更 多 了 韓國距 離北 韓比 較 近 所以 它 同時 要 面臨 中國 市場 的 威脅 和 北 韓市場 的 威脅 所以 美方 敦促 韓國 直接 把 國防 支出 飆升 到 5% 我們 根據 這張 圖表是 韓聯社 的 報告 這個國 防部 是 提出 了 新一波 的 軍費 標準 日本 是 調升 到 3.5% 同時 希望 韓國 直接 上升 到 5% 那 韓國 防部 已經 回應 說 跟 美國 其他 盟友 比較 韓國 軍費 佔 GDP 的 比重 其實 已 經高 了 不過 到 5% 就 有點 太離 譜 了 事 實上 我們 也 很 清楚 知道 李在民當 選之後韓 美的 關 係 本來 就 面臨 比 較 複 雜的 戰略 挑戰 因為 李在 民主 張 的 是 外交 自主 傾向 維持 對 於 中國 的 戰略 模糊 立場 這和美國 日益 強化 對 抗戰略 其實 還是 存在 一些 矛盾 的 華府 的 確有 可能 對 於 首爾產生 一些 不信任感 因為 你 想要 嘗試 的 保持中立 你 不 想要 完全 站 我 這邊 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 我們 看到 在 近期 美軍其實 也 做 了 比 較 大 的 一個 變動 尤其 有 進行 顯著 駐 軍 駐韓 的 美 軍 默默 的 轉移 到 日本 日本 現在 已經 是 全球 最大 的 美 軍 的 駐 紮 網絡 全國 大概 有 76 個 設施 和 區域 美軍高達 5. 萬人 所以 要求 日本 提高 軍費 一方面 是 讓 美 軍 可以 有 更 多 戰略 收縮 的 空間 另外 一方面 你 要 自己 補上 我 撤離 的 這些 那 台灣 的 部分 其實 上升幅度 也 很快 而且 台灣 在 各項 領域 當中 不管 是 汽車 關稅 還是 我們 看到 在 民意 上 的 反彈 似乎 至少 目前 的 談判 進度 也 沒 有 受到 太多 的 阻攔 台灣 的 稅收 在 OECD 的 國家 已經 算是 偏低 了 所以 如果 以軍費 來算 GDP 的 比例 可能 沒辦法 反映 真實 情況 但是 這幾年 的 國防 支出 其實 增長 已 經算快 了 蔡總統 8 年 是 把 國防 預算 從 3192 億 提升 到 531 億 增幅 超過 67%總體 國防 開支 GDP 比值 從 2% 上升 到 2.5% 前陣子 是 因為 國防 預算 有 適度 卡關 所以 直接 就 把 特別 預算 加入 到 軍費 當中 了 所以 現在 基本上 今年年底 之前 就 可以 達到 3% 尤其 從 1 年 到 25 年 我們 看到 整體 國防 預算 的 成長 主張現 在 已經 看得出 來 成長 幅度 大概 是 以 快要 雙位 數字 的 速度 增長 蔡 政府 時期 大概 就 接近 3%、 4 跟通 膨 差不多 可是 我們 看到 賴 政府 時期 或者 說 蔡 政府 的 末期 就 已 經以 接近 7%、 8 的 速度 大幅度 的 激增 那 你 可以 觀察到 佔 GDP 的 比值 現在 大概 是 2.5 到 2.6% 那麼 按照 今年 的 特別 預算 加上 去 我們 在 20、 6 年 年初 回過 頭來 看 205 年 搞不好 已經 突破 3% 了 事 實上 美方 在 亞洲 地區 的 軍事 基地 非常 非常 多 在 西太平洋 大概 至少 有 30 個 大型 大規模 的 軍事 基地 超過 10 萬 的 兵力 那 大量 的 軍事 資源花 在 這邊川普 就 希望 能夠 省 錢 一方面 先 撤 一些 到 本土 另外 一方面 亞洲 各國要 負擔 自我 亞太防衛 的 任務 在 這樣 的 一個 效果 底下 如果 是 以 總軍費 來 做 觀察 當然 整個 亞洲 市場 中國 是 最 多 的 3140 億 美元 第二名 是 印度 都 跟 人口 有關 第三名 是 真的 比較 有 錢 是 沙烏地 阿拉伯 第四名 是 日本 第五名 是 韓國 第六名 是 土耳其 第七名 就是 台灣 了 所以 台灣 基本上 在 GDP 比值 上 是 比 日本 還要 更 危險 住 的 基本上 跟 韓國 差不多 在 這樣 的 一個 效果 底下 市場 上 就 會 有 進 一步 的 市場 預期 那 就是 如果 各國針 對 軍費 的 調升 幅度 相對 配合 而且 關稅 政策 也 相 對 配合 就 可以 提前 在 7 月 9 號 拿到 相對 優良 的 稅率 使得 該國 貨幣 有 進 一步 的 預期 推升 效果 因為 你 談判 即將 完成 了 所以 這也 是 台幣 升值 短期 內有 顯著 推動 的 一個 主要 的 心理 推動 因子 事實 上 我們 這張 圖表 你 看到 顏色 越深 的 就是 軍費 在 GDP 比值 越高 的 你 有 沒 有 發現 整個 亞洲 市場 大概 就是 北韓 比 較 高 臺 灣 這幾年 稍微 高 了 一點 澳洲 這幾年 也 稍微 拉高 了 在 這樣 的 一個 效果 底下 臺 灣 如果 我們 仔細 觀察其實 差不多 就是 比南韓 高一 點然 後 跟 新加坡 差不多 持平 預估 在 整個 205 年 都 會 達 到 3% 至於 其他 國 家中 國是 體量 大 但是 它 比值 沒 這麼 高 大概 是 接近 1.8% 印度 的 部分 接近 2% 日本 的 部分 大概 1.5% 菲律賓 大概 1.2% 紐西蘭 也 不過 1% 左右 所以 台灣 其實 在 亞洲 市場 當中 如果 再 超越 新加坡 的 話 你 看 我們 最近 台幣 升值 連中位 數都贏 新加坡 了 我們 的 軍費 開支 又 大幅 的 激增 所以 台灣 即 將成 為 軍事 強國 投資 朋友 我們 就 差 成立 金吾體 操會 了 民間 也 要 訓練 所以 這是 第二 個 觀察 重點 也 就是 在 亞洲 各國 陸續 提升 軍費 的 過程 台灣 看 起來 配合 進度 相對 良好 第三 個 層面 就 討論 到 匯率 的 問題 了 因為 各國 目前 為止 到底 承諾 的 投資額 對 於 今年 川普 的 績 效能 不能 湧現 這是 很大 的 問題 因為 你 看台 灣要 買 阿拉斯加 天然 氣那個 是 川普 任期 結束 以後才 買 得到 因為 現在還 在建 管道 雖然 只能 增加 美國 的 投資額 那 你 要 如何 快速 有效 的 減少針 對 美國 的 貿易 順差 呢 升值 了 我們 看到 最近 美元 整體 的 貶值 幅度 已經 創到 三年 的 新低 美元 指數 已經 碰到 97 塊 了 這個 下 殺 幅度 特別 快 那 這也進 一步 導致 了 亞洲 匯率 的 全面 走升 但是 台幣 又 升 的 特別 快 台幣 昨天 已經 暴升 了 2.6 角暴 衝到 29.1 塊 了 那 很多 人 說 這個 是不是 禿鷹 其實 你 與 其 說 禿鷹 不如 說 是 白頭鷹 為 什麼 因為 白頭鷹 是 美國鷹 派 的 國徽 所以 你 就 知道 市場 上 是 有 一股 非常 強烈 針對 談判訊號 的 升值 預期 正在 反應 當中 這是 第一波 就是 央行 過去 所 提到 的 心理 預期 第二 個 如果 不是 禿鷹 那 也 有 可能 是 貓咪 因為 昨天 這個 形狀 的 確兩 隻 耳朵 就 已 經出 來 了 所以 非常 可愛也 許不會 破 前提 因為 短期 內市場 的 新 的 預期 已經 非常 顯著 了 第三件 事情 是 我們 要 觀察 的 是 市場 上 到底 在 內部 搗 亂 的 這些 人 在 做 什麼 事情 因為 在外 資的 賄賂 部位 在 昨天 至少 賄賂 了 18 億 美元 當然 亞幣 升值 的 過程當 中央 行並 沒有 特別 逆勢 的 去 做 大幅度 的 干預 昨天 很明 顯干預 幅度 也 沒 有 說 想像中 來 的 大 但是 台幣 近 3 個 月 以來 已經 升值 5.69 角 了 3 個 月 已 經升 了 12% 6 月 又 是 升 最 多 的 這是 我們 5 月 已經 是 全球 最亮麗 的 貨幣 了 6 月 仍然 是 亞洲 市場 當中 升值 升 最 多 的 那 這個 很 明顯 就 有 一點 政策 上 的 推移 所以 現在 匯營 的 主管 已經 有 非常 顯著 的 政策 指導 的 轉向現 在 比如 說 部分 規模 比 較 大 的 出口商 已經 進行 協調 也 傳出 開始 限制 廠商 早上 10 點以 後 才能 夠進場 這是 央行 給的 說法 10 點以 後 你 才能 夠 拋匯 因為 出口商 手上 有 很多 美元 效果 可能 有限 但 央行 也 反話現 在 我 每天 都 在 監控 檢查 外資 證券 投資 的 資料 全力 來維持 匯率 動態 的 穩定 那麼 行政院 也 發表 了 談話 一定 會確 保匯率 穩定 所以 大家 要 知道 一定 會確 保不過 我們 講的 請 神 容易 送神 難現 在 來 的 到底 是不是 神還 是 一群 妖魔鬼怪 這個 大家 還是 要 有 一股 心理 的 預期 所以 投資 還是 要 注意 風險 但是 這其 實會 形成 一個 比 較 大 的 問題 就是 剛才 跟 投資 朋友 提到 因為現 在 中央 銀行 是 設 了 規定 上午 10 點前 你 是 禁止 出口商 拋貨 的 那 我 不 就 有 市場 套利 機會 了 嗎 我 就 可以 提前 先 佈 局 10 點一到 大量 外匯 拋出 壓低 匯價 增加 市場 波動 你 一講 好像 就 知道 了 你還 不如 直接 莫名其妙 突然 來個 一 跟 讓 這些 炒匯 的 受不了 不過 這是當 局所 採取 的 做法 我們 後 續 還是 要 觀察因 為現 在 看 起來 似乎 是 台灣 在 國際 談判 中 的 模式 已經 被 市場 上 有 一股 新一輪 的 心理 預期 前陣子 經濟 部長 郭志維 先生 其實 也 提到 對 於 即 將所出 爐 的 關稅 協議 信心十足 認為 不會 比日 韓來 的 差 你 想想看 他 不會 比日 韓來 的 差樂觀 的 背 後 不 就 說 明著 因為 新 台幣 快速 升值 了 所以 我們 貿易 順差 的 削減 幅度 遠比日 韓來 得 快要 這樣 講也算 得 通川普 的 目的 是 要 減少亞洲 各國針 對 美國 的 貿易 順差 這幾個 月 誰 最 有 進度 美日 談判 也 卡關 了 美 韓談判 兩 週前 你 在 明當 選才 開始 談現 在 按照 台幣 的 匯率 升值 我們 的 貿易 順差 瞬間 削減 了 一成 多 所以 我們 台灣 是 軍事 進度 超前 而且 在 減少 貿易 順差 的 過程 當中 也 是 超前 的 所以 照理 來講 就 會 談到 極為 優良 的 稅率 那 也 只能 用 這樣 的 一個 角度 來 正面 解讀 台灣現 在 是 領先台 日 韓三國 這是 正面 解讀 的 方式 但是 如果 關稅 出來 還是 沒 有 比 較 好 那 就 真的 被 吃 了 那 就 真的 被 吃定 了 OK 那是給 投資 朋友 做 的 另外 一層 思維當然 市場 上針 對 整個 台幣 的 想像 空間 有 另外 一股 預期 那 就是 可是 我們 現在 所 看到 的 整個 台幣 市場 的 變化 他 好像 是 在 反映 某種 心理 預期 而 不是 美元 因為 在 大幅 走 扁 所 造成 的 平均 拉 抬 因為 台幣 升值 幅度 比 其他 亞洲 貨幣 快 太 多 了 那現 在 問題 來 了 接下 來 一年 聯準 會 降息 的 可能性 比較 大 還是 升息 的 可能性 比較 大 呢 如果 接下 來 才 是 真正 的 主降 段 那 台幣 不是 主升段 才 剛到 來 嗎 所以 市場 針對 聯準 會 的 動作 就 會 直接 影響 到 亞洲 貨幣 的 心理 預期 如果 我們 仔細 觀察 最近 我們 看到 最新 的 新聞傳 出川 普對 連總會 主席 鮑威爾遲 不 降息 感到 非常 不滿 而且 即將 考慮 提前 公 佈 繼任 的 人選 這個 是 華爾街 日報 的 專題 甚至 可能 考慮 在 今年 的 夏季 就 宣布 打破 過去 都 是 三個 月 前 才 公 佈 的 慣例 那現 在 的 潛 在 的 候選人 不管 是 聯準 會 的 理事 凱文沃許 或者 我們 看到 白宮 過去 我們 看到 的 哈 塞特 財政部長 的 貝森特 不過 貝森特應 該 不太可能 或者 聯準 會 的 理事 沃勒 或者 鮑曼 其中 過去 我們 也 知道 說 因為 沃勒是 率先 支持 降息 獲得 白宮 的 關注 貝森特 是 因為 他 的 確獲 得 了 川 普和華爾街 的 信任 不過 你 也 知道 好像 他 不管 提名 誰 真的 明年 的 降息 預期 都 很大 當然 我們 還是 要 清楚 知道 聯準 會 還是屬 於 共識局 選一個 主席 不 代表 整個 利率政策 的 降息 週期 就 完全 打開 可是 選擇 一個 對 於 市場 釋放有 鴿派 聲音 的 聯準 會 主席 的 確會 讓 大家 的 降息 預期 開始 提前 在 這樣 的 一個 效果 底下 市場 上 就 會 開始 提前 進行 反應 可是 你 回過 頭來 說 去 我們 提到 到底 川普本 輪 的 關稅戰 是否 有 引起 內部 的 通 膨 失控 體感 溫度 那個 是 撇 開談 的 每個 人體 感溫度 沒 有人 認為 通膨不高 的 沒 有人 認為 物價 不貴 的 重點 在 於 從 數字 上 而言 是否 的 確有 往下掉 其實 3 月 4 月 5 月 都 在 往下掉 與 此 同時 最近 我們 觀察到 很多 的 關稅 的 侵蝕 物品 基本上 後 續 都 被 本國 的 供給 商給 沖 銷了 昨天 我們 所 提到 的 日本 的 汽車 關稅 其實 就是 如此 日本 整體 的 汽車 關稅 這 一次 很明 顯並 沒有 反映 到 日本 車商 在 美國 的 售價 如果 細看 5 月份 昨天 提到 是 大跌 了 12% 這個 跌幅 不是 小跌 是 創下 紀錄 的 跌 就是 因為川 普針 對 日本 車課 徵了 25% 關稅 以 後 日本 車商 他 選擇 自己 吞下 來 以 對 抗美國 的 本土 車商來 保持 市佔川普 不但 賺 到 了 關稅 他還 抑制 住 了 車價 這個 就是 政治 行為 的 干 預對 於 總體 經濟 研判 所 造成 的 效果 正常 來 講邏輯 都 是 關稅 課 上去 一定 得 轉價 但是 你 把 你 的 利潤 吐 出來 那 不 就 不用 轉價 了 嗎 所以 現在 美國 的 通膨問題 到底 會 怎麼 走 很 難 說 可是 市場 的 降息 預期 幾乎 完全 打開 就是 來 自 於 明年 6 月份 7 月份 以 後 的 降息 格局 那 可能 主降 段 到 那 時候 可是 市場 心理 預期 會 提前 反映 在 亞洲 貨幣 身上 其實 美國通 膨 這幾年 就 像 渣 男 一樣 你 有 沒 有 發現 每 一次 都給 你 希望 要 降下去 了然 後 每次 又 讓 你 傷心 準備 毅然 決然 的 離 他 而 去 突然 旁邊 跳出 一堆 好 閨蜜 好多 分析 師說 這 一次 是 最 後 一次 再給 他 一個 機會 但通 膨 就是 下滑 幅度 就是 慢一點 可是 它 真的 是 一件 壞事 通膨總比 通縮 稍微 好 一點 更 何況 現在 的 通 膨 CPI 也 不過 在 2% 左右 它 也 不是 一個 極高 的 通膨現 在 的 問題 都 是 通 膨 預期 的 問題 所以 有 一點 通膨就 代表 著 你 還是 有點 享受 到 景氣 擴張 的 路子 享受 到 景氣 擴張 的 這種 情境 其實 就是 代表 著 對 於 資產價格 的 顯著 帶動 買 資產 抗通 膨 一定 要 有 通膨資產 才 會 上 漲 這 不是 很 好講 的 通縮 資產 怎麼 會 上 漲 你 看 我 最近 在 網絡 上 看到 很多 人 在 聊 渣 男 這個 好 渣 那個 好 渣 最近 很多 網絡 事件 頻傳 網紅 演員 等等 可是 你 想想 就 甘蔗 在 被 你 吃 成渣 之前 通常 你 也 是 先嘗過 甜頭 你 吃 完 之 後 你 才 會 知道 這個 甘蔗 好渣 所以 通常 你 在 辨別 之前 你 在 跟 他 saygoodbye 之前 一定 跟 他 有 了 一個 美好 的 回憶 然後後來 發現 原來 渣 男 的 前提 就是 渣 男 的 前提 就是 甜 你 一定 是 因為 有 了 甜 你 才 會 發現 他 渣 美國 通膨其實 就是 如此 你會 發現 這個 東西 怎麼 一直 存在 搞 得 我 渾身 難養 因為 你 怎麼 會 吃 吃 不 降息 可是 它 不 降息 這段 時間 好像 股票 市場 也 是 從 2 年 一路 漲到 了 現在 所以 一方面 它 是 甜 的 一方面 它 是 渣 的 所以 渣 男難免 一定 還是 有 過人 之處 不是 過長 之處 所以 這個 就是 給投資 朋友 做 的 觀察刀 是 兩面 刃 前 兩天 還有 一個 網友 還問 我 說 要 不要 去 說 脫口秀 我 說 是 因為 我 好笑 嗎 他 說 還好 主要 是 快 沒人 了 一個 接一個 出事 好 我們 繼續 往下 看剛 才 跟 投資 朋友 提到 整個 市場 的 概況 那 回過 頭來 看 一下 美 股市 市大 指數 的 表現 其實 距離 歷史 新高 都 是 咫尺 之遙道 瓊 工業 指數 上 漲 40.9% 縮 在 4386 點標 普指數 上 漲 48.0% 縮 在 614 點納 指上 漲 194.07% 縮 在 20167 點費 半上 漲 48.0% 縮 在 5541 點其實 你 會 觀察到 第一 是費 半本 輪 的 彈幅 真的 很 驚人費 半 從 低點 彈幅彈 了 四成 五成 輝達 整體 漲幅 也 非常 亮麗 所以 我們 看到 標普 你 可以 直接 把 它 當成 歷史 新高 了 納指 你 也 可以 把 它 當成 歷史 新高 了 我們 看 的 是 本輪 彈幅 貢獻 最 多 的 費半 這麼 龐大 的 績效 一路 就 這樣子 突破 年限 半年 限季限 那後續 他 是 用 什麼樣 的 一個 角度 來 挑戰前 高 呢 就 靠輝 達 一直 來 帶動 還是 靠 他 的 兄弟 們 了 因為 輝達 已經 創下 矢 高 了 接下 來 他 的 兄弟 們 要 看 能 不能 各自 發力 比如 說 最近 川普 跟馬斯克 決裂 以 後 大家 就 各自 填補 上 接下 來 跟川普 的 好 閨蜜 的 缺額 貝佐斯 他 的 太空 公司 這個 BlueOrigin 正在 抓住 機會來 填補 政治 的 真空 最近 知情 人士 透露 這也 是 華爾街 日報 的 獨家 貝佐斯 本人 大量 的 打電話 給川普 希望 能夠 到 白宮 去 參觀 積極 更 多 的 政府 的 太空 合約 這些 舉動 發生 在 川普 取消 當時馬斯克 提名 的 NASA 主任 而且 暗示 可能 會切 斷 SpaceX 的 補助 以 後 就 凸顯 著現 在 太空 合約 不 只是 技術 競爭 它 是 白宮 政治 的 延伸 戰場 這個 是備 走式 看 有 沒 有 釋出 更 多 力度 的 空間 當然 亞馬遜現 在 針對 AI 的 資本 支出 投入 也 非常 龐大 它 也 擁有 一定 程度 的 實戰率 而且 至少 我們 可以 承認 最近 受到 AI 最大 影響 的 比 較 是 偏 搜尋 引擎 Google 這一類 因為 真的 會 做 蠻 多 的 取代 你現 在 很多 人用 QHDBT 也 不太用 Google 來 做 搜尋 但是 對 於 電商 而言 其 實表現 終極 還好 第二 個 是 祖克柏 之前 我們 跟 投資 朋友 提到 這陣子 他 大量 的 擁抱 男性 特質 他 又 熱衷 巴西 柔術 而且 大量 的 親近川 普陣營 直接 把川普 的 幾個 好 朋友 請 到 Meta 的 董事 會 而且 取消 了 過去 一些 審查 的 問題 甚至 在 元 宇宙 失利 以後他 基本上 也 大量 的 壓縮 在 深層式 AI 身上 也 投入 了 上百 億 美元 希望 能夠 跟 微軟 和 openai 來 做 競爭 而且 把 自己 打造 的 man 一點 因為川 普比較 喜歡 man 的 人 另外 一方面 我們 看到 在 openai 的 部分 雖然 最近 跟 微軟 之間 有 合作 關 係 可能 面臨 關鍵 裂痕 可是 openai 他 擁有川普 的 直接 星際 之門 的 投入 的 保證 計劃川普 不是 保證 你 投資額 他 是 保證 不會 讓 你 受到 阻攔 所以 現在 微軟 跟 openai 主要 的 爭議 還是 卡 在 何謂 人工 通用 智能 AGI 的 問題 一旦 OpenAI 宣告 達成 AGI 以後就 能夠 限制 微軟 對 於 未來 技術 的 使用 前 而 可以 轉向 向 其他 雲端 來 做 供應 上 這個 時候 可能 就 脫離 了 微軟 想要 掌控 OpenAI 的 本意 所以 AGI 的 競爭 以外 雙方 還在 有 各式 各樣 契約 的 一個 看法 和 過程 的 談話 過程 當中 但是 可以 觀察 的 事情 是 這個 AI 的 行情 的 推進 的 確是 本輪 生產力 週期 的 主要 推手 而川普 也 在 幫助 這些 企業 大佬 陸續 的 開後門 至少 放 鬆 你 的 監 管 那 後 續 會 造成 什麼樣 的 一個 模樣 比如 說 AI 在 接下 來 法律 監管 寬 鬆 的 格局 當中會 形成 什麼樣 的 一個 畫面 在 過去 我們 提過 可是 可以 至少 可以 確認 的 事情 是 一個 大 變局 即 將產 生前 陣子 我們 就 跟 投資 朋友 提到 你 像 現在 越來 越 多 的 AI 爭議 其實 去 HPT 到 網絡 上 大量 的 去 爬 資料 本身 也 是 有 著作 權的 問題 你 像 大量 的 生存 式 AI 推出 以 後 很多 的 AI 模型 沒有 公開 使用 學習 資料 的 來源 在 日本 叫做 AI 小偷 為 了 因應 AI 浪潮 歐美 最近 已經 開始 立法 日本 文化 廳 也 特別 指出 AI 只要 沒有 經過 授權 使用 文本 或者 圖像 來 生成 去 盈利 本身 就是 構成 侵權 所以 重點 在 於 有 沒 有 盈利 你 像 左側 這個 是 寶可夢 因為 我 算是 寶可夢 的 資深 玩家 大家 從後面 的 我們 櫃子 上 的 寶可夢球 也 看得出 來 我們 看到 左邊 是 原始 圖像 右邊 就是 AI 的 生成 根據 調查現 在 每個 月 跟 皮卡丘 相關 的 AI 圖像 的 生成 散戶 一般 在 生成 的 就 已 經有 10 到 20 張在 日本 市場 當中裡頭 有 的 添加 槍械 有 的 槍 包 所以 這些後續 只要 被 在 網絡 上 進行 使用 很 有 可能 都 會 受到 寶可夢 中心 的 警告 有 可能 不過 圖片 這麼 多 他 可能 也 抓 不到 所以 你 仔細 觀察其實 你 要 分別 正版 還是 盜版 很 明顯 正版 它 的 黑色 的 尾巴 是 不會 出現 的 正版 只會 出現 在 耳朵 因為 我 是 資深 玩家 所以 如果 它 的 尾巴 有 黑色 的 一塊 肯定 是 盜版 的 這 第一 個 觀察 重點 你 來 分辨 第二 個 是 你 去 分辨 它 有 沒 有 四肢 著地 正版 的 話 正常 來講 它 是 要 四肢 一起 著地 的 那 盜版 的 話 有 可能 就是 兩 隻 腳 那 兩 隻 腳 就 不是 皮卡丘 是 皮卡冰 因為 丘 下面 多 兩點 如果 盜版 的 皮卡丘 走路 那 就是 皮卡 乒乓 乒乓 所以 大家 要 懂得 區分 也 不要 去 觸法給 投資 朋友 做 一些 思維 和 結晶 903 分 台北 股市 上漲 35 點每個 禮拜 五 我 會 跟 投資 朋友 導讀 兩本書 這個 禮拜 我們 導讀 兩本書集 一個 叫做 《 快思慢 想理 財法 》 另外 一本 叫做 《 冷戰 2.0 AI 如何 影響 中美 俄新 戰略 》 很多 人 說 為 什麼 要 讀 這麼 多書 很多 人 說 壓力 不會 很大 很多 人 說 我 讀 這麼 多書 可是 我 還是 底層 就是 因為 你 讀過 書 你 才 知道 自己 是 底層 就是 你 不 讀書要 怎麼 知道 自己 的 處 境定 義問題 是 解決 問題 的 第一步 所以 一定 要 多 讀書 第一本 快思慢 想理 財法 這本書 的 作者 是 馬 克思菲爾普斯 當然 既然 他 叫 快思慢 想 他 肯定 跟 之前 丹尼 爾康納曼 所 寫 的 快思慢 想 是 有關 的 的 確在 本書 當中 他 是 把 當時 的 快思慢 想 拿 來 更 多 跟理 財觀念 的 結合 那 他 本身 也 是 一位 專業 的 房 地產 的 投資人 而且 也 是 房貸 經紀 公司 的 創辦 人裡頭 當中會 提到 大量 過去 我們 所 提到 的 系統 一和系 統二當 中 的 變化 思維 而且 裡頭 其實 也 提到 了 很多 針對 理財 和 投資 觀念 的 基本 思維 本身 來 講其實 就是 一個 均值 週期 邏輯 的 過程 當中 你 會 想想看 快思慢 想 當中 提到 的 均值 回歸 的 概念 非常 棒 當時 他 不是 舉了 一個 例子 嗎 說 要 成為 一個 好 的 領導者 要 用 讚 美 要 用 表 揚 的 方式 才能 夠培訓 當時 丹尼 爾康納曼 在 教 的 是 學生 是 軍官 有 一個 軍官 就 反 對 他 說 不 對 我們 那邊 有 一個 兵 第一天 表現 很 好 我 稍微 表揚 他 一下 他 第二次 就表現 的 很 糟糕 你 說 有 一個 人表現 的 很 糟糕 我 狠狠 的 罵 了 他 一頓 他 第二次 就 變好 了 我 哪 需要 讚 揚 我 就 罵 他 一 頓 就 變 好 了 康 納 曼 說 你 說 的 對 但是 你 其實 也 是 錯 的 什麼 意思 一個 人 如果 他 考試 考 第一名 不管 你 怎麼 稱 讚 他 還 是 去 罵 他 按照 均值 回歸 的 角度 而言 他 終有 一天 不會 是 考 第一名 所以 名次 容易 往下掉 一個 人永遠 都 是 最 後 一名 一個 人 一直 很 糟糕 不管 你 稱 讚 他 還 是 罵 他 最 後 他 名次 往上走 的 可能性 通常 是 比 較 高 的 這叫 簡單 的 均值 回歸 也 就是 我們 在 投資 過程 當中 必須 要 有 這樣 均值 回歸 的 概念 人生 也 是 如此 你 會 有 低潮 也 會 有 高潮 的 時候 重點 在 於 週期 一定 會 存在 這就 跟 我們 週期 投資 做 一些 結合 了當 你 低潮 時 股市 不好 你 也 不要 太 悲傷 因為 均值 回歸 是 遲 早 的 事情 當你來 到 人生 高峰 你 意氣 風發 你 也 不要 太 得意 因為 按照 均值 回歸 定理 你 隨時 都 會 回檔 所以 作為 週期 投資者 不止 投資要 有 週期 人生 更要 有 週期 思維 你 像 前 陣子 4 月 大家 可能 很 低潮 沒關 係 你 來 收 聽 我們 直播 讓 浩哥 幫 你 高潮 聽起 來 怪怪的 但是 行情 就是 如此 你會 發現 走 了 第一 輪庫 存循環 走 了 第二 輪庫 存循環 走 了 一次 情緒 週期 兩次 情緒 週期 你 會 發現 那 股票 市場 也 不過 是 如此 這是 一個 很 好 的 理財 觀念書 第二本 書冷戰 2.0 AI 如何 影響 到 中美 俄新 戰略 這本書 的 作者 喬治 塔卡 奇 他 本身 是 擁有 多倫多 大學 不管 是 歷史 政治 經濟學 和 哲學 的 學士 學位 而且 獲得 了 卡爾頓 大學 整體 研究生 的 學位 他 本身 也 是 很多 不管 是 科技 法律 或者 商業 書籍 相關 的 作者 裡頭 當中 其實 聊到 的 是 一種 在 AI 市場 當中 虛擬 世界 的 爭霸 以前 我們 經常講 那個 休息 體的 陷阱 反正 就是 那種 美中 必有 一戰 因為 過去 什麼 12 次 的 戰爭 當中 通常 都 是 一個 大國 的 崛起 然 後 搭配 著一個 大國要 防止 他人 崛起 所以 兩國 必定 會有 一戰 差不多 是 這樣 的 一個 狀態 可是 我們 知道 新 的 美中 對 抗 它並 不是 在 真正 搶 地盤 或者 軍事 基地 而是 在 搶 一個 虛擬 世界 的 主導權 就 兩邊 在 較 勁 是 誰 能夠 主導 AI 模型 是 GPT 還是 DeepSeek 誰 能 夠 製 造 出 更 高效 的 晶片 誰 的 量子 電腦 可以 先實 用化 這些 爭奪 都 跟 地緣 政治 直接 的 飛彈 衝突 沒有 太大 相關 它 都 發生 在 虛擬 空間 裡頭 所以 這個 時候 我們 就要 了解 如果 虛擬 世界 已經成 為 了 主戰場 這個 時候 搶 的 就是 人 搶 的 就是 演算法 搶 的 就是 誰 先 把 自己 的 模型 拿下 这个 市场 用 这样 的 一个 角度 而言 才 知道 冷战 2.0 跟 冷战 1.0 的 根本 思维 在 哪里 冷战 一直 都 存在 只不过 换 了 一种 方式 而已 所以 这 其实 也 是 一个 更好 的 角度 有时候 不用 一定 要 从 军事 角度 来 做 思维 而是 观察 真正 的 休息 底 的 陷阱 可能 不 局限于 单纯 的 军事 战争 而 来自 于 科技 战争 好 就 08 分 了 講的 差不多 如果 大家 有興趣 的 話 歡迎 大家 可以 在 我們 影片 底下 留言 留下 你 對 這兩本 書 的 想法 留下 你 對 本節 目的 想法 我 請 小編 兩本書 各 抽 兩本 送給 投資 朋友 在 禮拜 一 的 時候 記得 回來 看 一下 留言 看 一下 有 沒 有 中獎 聽 完 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 寫 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開盤 順利 操盤 愉快
