Taiwan's June exports hit a record $5.3 billion, but TSMC's profit dropped 84% in Q2 due to currency losses as the dollar strengthens. With US tariffs on copper at 50% and August 1 looming, the host weighs whether Taiwan's stock market can hold up against FX headwinds and tariff uncertainty.
Chapters
走 啊 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 7 月 1 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早上 我 是 陈情 浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 美国股市 在 即便 现在 关税 贸易战 的 冲突 底下 多头 气势 仍然 持续 延续 辉达 市值 的 收盘 已经 正式 突破 了 4 兆 美元 的 里程碑 在 昨天 標普白 指數 和 納斯達克 指數 也 持續 創下 歷史 新高 道瓊 也 逼近 到 去年 的 峰值 了 剩下 稅半 就 看 什麼 時候 可以 劍 指 去年 7 月份 AI 浪潮 的 高點 與 此 同時 比特 幣價格 昨天 也 持續 創下 歷史 新高 來 到 C140 塊 那 即便 川普針 對 巴西 徵收 了 50% 的 關稅 曾經 一度 讓 市場 恐慌 會不會 只要 世界 各國 不 只是 在 貿易 進展 上 沒 有 顯著 的 拉升 在 表態 上 沒 有 非常 明顯 對 於 美方 的 示好 是否 也 會 遭受 到 相 對 應 的 代價 所以 市場 上會 持續 的 關注 接下 來 所釋 放 的 關稅率 以及 接下 來 的 談判 進程 其實 第一波 和 第二 波名 單 昨天 我們 也 看到 跟 4 月 2 號也 沒 有 說 差 多少 不少 國家 的 稅率 甚至 還變 高 了 但是 市場 上 你 看 股市 就 這樣 一路 晶晶 漲 很明 顯裂 空鈍 化 了 大家 想 的 不是 8 月 1 號關 稅會 課 多少 大家 想 的 是 8 月 1 號 到期 以後還會 延到 幾月 幾號 呢 所以 這是 很 有趣 的 跡象 居然 在 這種 關稅 幾乎 沒有 任何 調動 的 情況 底下 雙方 的 貿易衝 突稅率 沒有 大幅 變動 的 情況 底下 股票 市場 仍然 持續 的 走高 那 這 一次 巴西 中東魯拉 趁著 跟川普 的 關稅 衝突 反而 在 短期 內 的 民調 開始 有 顯著 的 拉升 這 一次 美國 不是 針對 巴西 課徵 50% 的 關稅 當時 主要 是 一些 政治 問題 包括 對 於 前 總統 的 審判 以及 過去 在 金 磚峰會 上針 對 美國 的 批評 可是 這 一次 反而 在 左派 層面 巴西 總統 魯拉在民調 上 有 進 一步 的 拉伸 效果 這也 幾乎 彰 顯著過 去 幾個 季度 我們 跟 投資 朋友 提到 你 只要 對川 普強 硬 你 就 很 容易 勝選 加拿大 的 卡尼 就是 如此 澳洲 選舉 也 是 如此 所以 某種 程度 而言 對美強 硬 你 可以 獲取 票源 但是 對美服 軟 你 才能 夠 取得 更 優惠 的 稅率 才能 夠在 談判 進程 當中 領先 對 手國 這 就是 比 較屬 於 尷尬 的 位階不 過後續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 可能 大家 更為 聚焦 的並 不是 各國 的 談判 因為 談判始 終是 一種 手段 最終 我們 還是 要 看 8 月 1 號實 質公 佈 的 稅率 大家 比較 擔心 的 是 同課 徵同 50% 的 關稅 他 找 不到 那個 談判 誘因 他 是 要 跟 誰 談 他 是 希望 人家 這些 供 應銅 的 煉銅商 他 想要 釋放 多少 的 利潤 嗎 要不然 如果 銅價 真的 課徵 50% 他 的 確會 形成 本土 貴金屬 的 極大 壓力 反而 有 可能 會導致 本國產業 銅庫存 的 衝擊 舉例 來 說 我們 如果 具體 觀察 在 川普 宣布 針對銅 徵收 50% 的 關稅 威脅 之後市場 也 出現 了 劇烈 波動 這個 銅價 很少 在 當日 整體 波動率 超過 10% 以上 與 此同 時現 在 美國 的 紐約銅 出現 了 庫存 暴增 但是 價格同 時大漲 的 情況 這 正常 來講 我們 庫存 越多庫 存史 詩級 創高 的 時候 通常 就 會 有 一點 庫存 壓力 了 那 銅價 就 很 難拉動 了 可是 我們 看到 紐約銅 交易商 的 庫存 這張 圖表 正在 以 非常 驚人 的 速度 上行 短短 幾個 月 幾乎 從 零到 現在 20 萬噸 顯示 市場 針對供 應鏈 中斷 和 囤貨 的 需求 有極 高 的 意圖 這也彰 顯著現 在 整個 美國 市場 某種 程度 如果 關稅戰 結束 以 後 我們 下半年 終究要 迎來 可能 有 部分 產品 庫存 嚴重過 剩 的 問題 你 覺得現 在 囤 的 貨還 不夠 多 嗎 台灣 才 公 佈 6 月 出口 又 創下 歷史 新高 了 那 也 就 意涵 著美國 的 需求 肯定 沒有 這麼強 肯定 會 有 一些 相對性 的 庫存 壓力 那 回過 頭來 說 昨天 我們 跟 投資 朋友 提到 巴西 跟 美國 如果 開啟 關稅戰 的 話 它 不會 大幅 的 影響 到 全球 經濟 格局 但 它 會 形成 新 的 一種 表態 那 就是 當前 市場 上針 對 未來 在 地緣 政治 如果 沒有 符合 美方 意志 可能 產生 的 衝擊 昨天 我們 才 講的川 普是 一手 拿手 槍 一手 拿 聖經 那 巴西 能夠 採取 的 報 復 性 措施 這次 魯拉 也 準備 採取 報 復 性 措施 難道 在 針對 美國 課取 高 關稅 嗎 巴西 本身 自己 對 世界 各國 就 已經 是 高 關稅 了 所以 唯一一 個 真正 能夠 去 制衡 美國 的 我 想 也 可能 只有 咖啡 了 畢竟 如果 我們 細看 美國 的 主要 的 咖啡 進口國 第一名 其實 就是 從 巴西 來 的 所以 你 對 巴西 好 他 就 跟 你 跳 深巴 對 巴西 不好 他 用 巴西 柔術 反制 你 這 一次 魯拉 已經 很明 顯表達 了 很快 就會 採取 相關 的 反制 性 措施 畢竟 巴西 作為 一個 封 閉性 的 經濟體 它 有 龐大 的 內 需市場 人口 有 2 億他 有 自己 的 生產 的 iPhone 線 他 有 自己 的 汽車 各種 生產線 最大 企業 都 是 本土 品牌 而且 他 本來 就 已經 對外 採取 高 關稅 外匯 管制 進口 配額 和 繁瑣 的 進口 審查 了 所以 如果 針對 咖啡 採取 出口 管制 的 話 那 美國 咖啡 價格 可能 就 會 遭受 到 新一波 的 衝擊 那 你 說 美國人 不能 沒有 咖啡 美國人 的 咖啡因 的 依賴 程度 比台灣 人 還要 更 兇 你 說 那 美國人 可以 改 喝茶 不能 改 喝茶 因為 他 中國 也 課 了 30% 到 50% 所以 喝茶 也 貴 喝咖啡 也 貴 只有 一個 選擇 去 稀釋 芬太尼 你 這樣子 最後美國 人 就 喝 不起 咖啡 提不起 精神 國力 就 會 衰敗 這 可能 是 巴西 的 打算 但是 我們 後 續 要 觀察 的 極大 重點 主要 還是 我們 講的 主要 貿易夥伴 巴西 即便 它 的 貿易 體量 也 算是 大 人口 也 算 多 但 它 仍然 並 不是 主流 經濟體 我們 講到 跟 美國 有 大量 順差 的 來源 重點 還是 來 自 於 日韓 的 突破 這次 如果 我們 細看 日經 省針 對 的 專題 石破茂 在 堅持 日美 同盟 的 特別 待遇 情況 底下 談判 已經 陷入 到 持續性 的 僵局 那 不同 於 第一次 川普時期 當時 日本 是 用 TPP 或者 牛肉 關稅 等 議題 來 靈活 交換 利益 這 一次 的 關稅項 目實 在 太 複 雜了 日本 難以 有效 的 出牌 所以 日本政府 目前 根據 日經 的 專題 報導 日本政府 可能 已經 嚴重 誤判 美國 在 內部 的 實力 也 誤判 自己 有 特別 地位 而 日本 想 說 因為 美日 之間 同盟 他 的 稅率 以及 他 的 地位 應該 遠 高 於 日 韓應 該 遠 高 於 台韓 所以 正常 來講 日本 應該 可以 取得 相對 於 台韓 更好 的 一個 條件 即便 最終 條件 稅率 還是 有點 偏高 但是 一定 要 比 我們 這兩個 國家 還要 來 得 低 這是 日本 人 的 想法 但 目前 看起 來 遇到 了 相當 大 的 窘境 看起 來川 普是 主要 針對 以國內 市場 的 開放 程度 來 判定 日本 國內 市場 的 保護 不亞 於 台灣 甚至 比台灣 還要 來 得 更 危險 所以 基本上 談判 仍然 在 持續 當中 持續 施壓 到 8 月 1 號 可是 我們 可以 細看 的 幾個 觀察 重點 像 最近 我們 看到 Politico 的 雜誌 獨家 揭露 你 看 越南 為 什麼 這次 一直 不表態 之前 曾經 在 釋放 相關 協議 的 時候 越南 都 曾 經向 美國 做 一些 表態 可是 這 一次 越南 收到 20% 關稅 的 時候 遲 沒 有 發布 新聞稿 來 做表態 那麼 目前 根據 知情 人士 的 透露 白宮 極力 的 去 證明 和 各國 的 談判 有 顯著 進度 可是 目前 越南 明明 就 預估 達成 稅率 是 接近 1% 但是 收到 的 稅率 卻 是 20% 嚴重 懷疑 發布 新聞稿 的 跟 談判 團隊 是 兩個 不同 團隊 就是 川普 根本 就 沒 有 打算 在 7 月 9 號解決 關稅 這件 事情 他 只是 必須 要 向 外持續 進行 施壓 因為 目前 的 談判 進度 似乎 跟公 佈 的 稅率 完全 搭不攏 在 這樣 的 一個 情況 底下 如果 最終 越南 現在 目前 所 取得 的 關稅率 在 1% 到 13% 也 許關稅 比 想像中 還要 來 得 低 只是 時間 線 要 拖 得 更長 現在 的 關稅 他 為 了 是 要 爭取 各國內 市場 的 全面 開放 所以 美國現 在 遲 還沒有 針對 台灣 的 稅率 來 做 公 佈 如果 本週 都 不公 佈 那 我們 大概 就 可以 推測 搞不好 這個 議題 就 跟 之前 半導體 關稅 默默 的 就 拖 到 月底 然後等 8 月 1 號 大家 一起 重新 看 這也 是 一個 不錯 的 方式 有 不同 方向 的 思考 有 一種 大家 的 思考 方向 是 雙方 可能 談判 還在 關鍵 的 旗艦 上 比如 說 稅率 的 高低 豁免 的 範圍 配套措施 可是 照理 來 講喬布隆 怎麼樣 先給 你 一個 稅率 學 日本 學韓國 嗎 難道 日本 韓國 沒有 認真談 嗎 也 認真談 嗎 所以 不太可能 就是 在 關鍵 期間 上 有 重大 爭議 那 另外 一種 情況 是 這個 台灣 在 最近 談判 當中 已 經釋 放 了 蠻 多 善意 相對 於 日 韓更為 友善 的 善意 讓 美方 覺得 可以 再 觀察 暫時 不 急 著 亮出 最 後 的 底牌 讓 台灣 有 更 多 的 時間 來 因應 和 調整 第三 個 就是 不少 人 的 主流 看法 認為 這個 是 美方 顧及 到 台灣 當下 的 政治 環境現 在 在 七月 底有 一場 選舉 美方 如果 此刻 動作 太強 硬 的 話 反過 來 可能 會 遭受 到 反彈 但是 如果 釋放 太 有利於 執政黨 的 訊息 那 反而 美方 自己 吃 虧 嘛 因為 我 把 你 壓到 最 後 一滴 油嘛 所以 最 後 也 不 排除 美方 內部 可能 還有 新一波 的 權力 鬥爭 我們 後 續 要 觀察 的 重點 在 於 本週 如果 不公 佈 搞不好 歐盟 印度 台灣 就 這麼 算了 然 後 大家 就 假裝 沒 看到 等 8 月 1 號了 這樣子 好像 也 不是 壞 消息 可是 呢 我們 至少 可以 承認 在 貨物稅 和 關稅 的 調降 已經 形成 全民 共識 的 情況 底下 美方 一定 會持續 產生 壓力 這 很少 有 在 本國內 的 重要 關鍵 領域 當中 有 全體 民意 的 支持 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 那 政府 好像 不開 放 也 不行 了 我們 如果 根據 這個網 路上 的 數據 美國 進口側 如果 免除 所有 的 稅收 不管 是 貨物稅 還是 進口 關稅 以 後 你 像 Model3 的 部分 預估 從 170 萬 降到 138 萬 減幅 大概 1 成 9GLE 的 部分 從 39 萬 降到 20 萬 減幅 有 41% 你 就 知道 那個 貨物稅 和 關稅 其實 還有 奢侈 稅的 部分 其實 課 的 算 蠻重 的 ModelX 從 324 萬 降到 239 萬 減幅 有 2 成 6 其他 像是 BMW 的 X4、 X6、 X5 大概 減幅 大概 3 成到 4 成 左右 所以 其實 光是 稅收 的 減免 基本上 就 有 非常 顯著 的 價格 下調 當然 了 你 硬 要講 那 只要 代理商 集體 說 好 不降 價就 可以 了 我 覺得 不太可能 了 那 你 都 已 經談判 過程 當中 都 已 經展現 了 最 後 如果 價格 一 點 鬆 動 都 沒 有 那 不是 早 打 嗎 我 都 已 經談判 跟 你 談 那麼 久 了 結果 你 的 代理商 就 因為 你 代理商 想要 維持 集體 利益 一起 縮好 不降 價 不太可能 啦 代理商 之間 也 會 互相 競爭 的 看看 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊 公益 指數 上 漲 192.043% 縮 在 44650 點標 普上 漲 17.02% 收在 6280 點這是 歷史 新高 價納 指上 漲 19.0% 收在 2063 點也 是 歷史 新高 費半 就 開始 挑戰 去年 7 月 高點 了 上 漲 42.075% 收在 5708 點費 半 從 低點 這樣 漲 上 來 4 月 中型 也 漲 了 接近 有 7 成 左右 了 所以 美 股市 現在 主要 指數 都 已經 接近 到 歷史 高點 左右 上下 附近 就 連輝 達 都 持續 展現 令人 驚艷 的 表現 昨天 持續 股價 的 創高 甚至 超越 了 在 25 年前 當時 網路 泡沫 時期 的 思科 當時 思科 短 暫成 為 全球 市值 最高 的 公司 然後就 泡沫 破滅 了 那輝 達 的 銷售 倍數 非常 驚人 不過 他 的 本益比 反而 被 他 的 快速 的 EPS 增長給 滑落 所以 即便 他 股價 還在 高檔 還在 新高 可是 他 今年 的 本益比 比 去年 低 這 很 有趣 股價 一樣 貴 可是 基期 沒有 這麼 高 了 因為 獲利 正在 快速 的 追上 來 不過 如果 我們 細看 今年 美國 股市 的 散戶 雖然 很 勇敢 的 買入 可是 根據 整個 上半年 散戶 的 組合 我們 看到 最 左方 那 一列 大概 還是 落後納斯達克 指數 2% 但是 跟 標普派 指數 差不多 代表 今年 散戶 其實 跟 大盤 的 績效 沒有 差太遠 從 24 年 以來 散戶 的 累積 報酬 是 40% 其實 還比 QQ 的 30% 和 SPY 的 32% 還要 來 得 高 而且 大幅 的 跑 贏了 對 沖 基金 美國 股市 散戶 是 大勝 大家 記得 我們 過去 幾個 月 的 追 蹤 這 一次 非常 意外 的 4 月份 的 股災 重跌 台北 股市 融資 預約 是 減少 很多 了 但 ETF 定期 定額 肯定 是 扣款 增加 美國 股市 的 散戶 在 本次 4 月份 是 大幅 超低 那 隨著標 普白 指數 創下 歷史 新高 以後幾乎 是 大獲 全勝 那 比 較 可憐 的 是 對 沖 基金 有 很大 一批 當時 在 美債 流動性 的 情況 底下 已經 被 洗 出場 了 第二批 是 機構 一直 到現 在 才 開始 出爐 相 對 高 的 目標 價和樂觀 的 情緒 所以 必須 承認 好現 在 美國 股市 散戶 在 今年 整體績 效表現 其實 並不差 可是 這個 投資 也 是 一樣 的 道理 你 的 詮釋 會 決定 你 的 感受 當然 有人 在 這段 時間 他 可能 斷定川 普對 於 市場 的 印象 已經 提前 離開 或者 有些 人 認為 景氣 已經 這麼 多顆 紅燈 了 所以 早就 已經 提前 離開 了 那 也 沒關 係 你 只要 不要 賣 在 4 月份 你 在 景氣 高位 陸續 的 調節 你 還是 賺 到 了 一 整段 的 波段 財 可是 你 要 怎麼 去 詮釋 你 的 感受 這股 價有 時候 大跌 有人 會 愁眉 苦臉 認為 虧損 很大 但是 有些 人 很 明顯 手上 現金 一多 的 人 每 一次 股價 大跌 就 很 開心終 於 等到 便宜 的 機會 所以 同樣 的 市場 同樣 的 價格 波動 它 會 引發 完全 不同 的 情緒 和 行動 你 要 怎麼 詮釋 決定 你 有 什麼樣 的 感受 兩個 好 朋友 一起 去 看球賽 進場 的 時候 很 開心 但是 球賽 結束 怎麼 一個 笑 顏敞 開 另外 一個 情緒 這麼 低落 呢 因為 他們 支持 不同 球隊 嘛 生活 中經常 發生 這樣 的 事情 因為 兩個 小孩 沒有 選上 學校 的 球隊 啊 其中 一個 很 難過 因為 他 非常 期待 被 選上 球隊 選 上校 隊去 打球 另外 一個 很 開心 啊 因為 他 就 可以 去 約 會 了 嘛 所以 美 水上 球队 到底 是 好事 还是 坏事 最终 还是 取决于 我们 看到 现在 的 行情 你 的 操作 策略 有没有 符合 当时 你 的 投资 心中 的 属性 这 也 是 为什么 投资 里 当中 最 重要 的 不 只 只是 我们 看到 眼中 的 行情 而是 你 內心 的 框架 你 能夠 看 懂 這個 世界 本身 的 客觀 事實 最 後 你 藉由 一筆 一筆 的 操作 你 發現 原來 像 我們 的 操作 就是 景氣 投資景氣 沒有 出現 重大 拐點 之前 有 任何 重大 利空 那 就是 幫助 你 現金壓 低 部位 的 時候 所以 現在 我們 要 回過 頭來 看 的 是 景氣 的 位階走 到 什麼樣 的 規模 尤其 下半年 投了 這麼 多 貨會 不會 提前 進行 部分 的 庫存 回調 當然 投資 的 時候 很多 人 常常 都 抱 著 那種 來 都 來 了 將錯 就 錯 吧 就 竟然 已經 進場 了 或者 投資 一支 個 股 那 就 繼續 投入 繼續 死守 即便 個 股 的 基本面 產生 重大 波動 或者 你 投錯 市場 了 你 把 港股 視為 長 期 投資 的 方向 甚至 加碼 攤平 你 可能 就 浪費 了 之前 的 努力 和 成本 這種 想法 本質 就是 一種 心理 陷阱 叫做 沉默 成本 謬誤 你 投入 的 成本 無法 改變 未來 的 結 果市 場不會 因為 你 已 經花 了 錢 就給 你 面子 所以 更 重要 的 事情 是 投資 其實 也 不是 一次性 的 賭注 它 是 一個 長 期一個 動態 的 過程 真正 的 投資者 懂得 控制 風險 等待 合理 的 機會 但是 如果 很多 人 都 是 用 那種 來 都 來 了 用 這樣 的 一個 方式 心態 去 硬 撐 反而 小錯 就 可能 變大 錯將 就 錯 的 心態 是 很 恐怖 的 最近 我 看到 一條 新聞 我 發現 大家 都 在 傳 他 講說 是 大陸 的 新聞 就 中國 有 一位 住 在 南京 的 偽娘 叫做 阿紅 最近 遭到 警方 的 逮捕 那 她 其實 本身 是 一位 38 歲 的 大叔 那 她 就 男扮 女裝 跟 169 個 男子 約 上 了然 後 就 到 他家 而且 他還 偷偷 架 了 手機 在 旁邊 偷拍 影片 然後到網 路上 來 販售 那 警方 初步 他 是 以 傳播 這個 淫穢 的 物品 罪來 將其 刑事拘留 不過 因為 這件 事情 很 奇葩 迅速 登上 熱搜 而且 網 路上 有 很多 影片 已經 開始 瘋傳 了 那怕 本人 的 照片 也 被 秀 出來 這樣子 當然 他 長 期 都 是 以 假 髮 濃妝 和 女性 服飾 來 偽裝 身份 透過 網路 來 吸引 男性 他會 以 花生油 或者 水果 的 方式 作為 會面 條件 聲稱 可以 做 免費 的 性 服務 重點 來 了 重點 就是 很多 男生 一開始 是 沒 有 發現 他 是 男生 後 來 是 來 到 他家 裡發現 他 是 男 的 但是 知難 而 沒 有 退 那講 了 一句 反正 來 都 來 了 所以 才 有 160 人 可能 人數 本來 更 多 有 很多 人 是 離開 了 有 160 人選擇 留下 來 因為 他們 心裡 想法 是 來 都 來 了然 後 可能 就會 進行 一個 半套 到 全套 的 服務 那 警方 也 調查 了 因為 阿宏是 把 這樣 的 一個 影片 放到 網 路上 特定 的 會員去 販售 牟利 這件 事情 是 很 嚴重 的 這樣子 但是 你 想 說 你 看 那個 照片 這個 樣子 就算 男性 可以 接受 因為 男生 有 可能 是 雙性 戀 那 也 OK 可是 這樣子 也 吃得下 去 那 霍金 不是 有 一句 名言 嗎 即使 哪裡成 了 黑洞 也 是 我 一生 想要 探索 的 地方 霍金 是 大家 的 偶像 所以 大家 就 戲稱 本次 史稱 南京 大屠殺 金 就是 那個 草字 頭的 那個 那 目前 已經 有 很多 男性 已經 出面 報案 了 那 因為 影片 已經 曝光 了 嘛 裡面 有 很多 的 已婚 和 非 單身 人士 那 很多 女 網友 發現 怎麼 影片 那個 不是 我 男朋友 嗎 不是 我 前任 嗎 還有 看好 戲的 網友 看到 自己 的 姐夫 啊 怎麼 也 上門 了 所以 我們 是 誰 可以 證明 一件 事情 很多 男 的 即便 遇到 這種 狀況 他 心裡 想 的 也 都 是 來 都 來 了 有 時候 經常 經常 沖 腦人腦 的 CPU 會 完全 失能 你 知道 嗎 試過 一次 就 愛上 無法 自拔 裡面 還有 一個 影片 是 有 那個 春夏秋冬 就 一個 男 的 他 有 春天 的 服裝 有 夏天 的 服裝 因為 很常來 這邊 試過 一次 就 愛上 無法 自拔 你 以 三寸 不爛 之 舌 吞 我 精兵 兩億之多 兩萬 之 多 再 看 一下 照片 其實 蠻 像 少林足球 的 大師兄 男扮 女裝 對 不 對 但是 其實 你 細看 因為網 路上 已經 有 很多 相關 其他 男生 的 照片 其實 很多 男生 長 得 也 很帥 但是 也 吃得下 所以 我講 說 如果 你 的 心態 都 是 來 就 來 了 來 都 來 了 將錯 就 錯 硬 撐 的 話 你 在 投資 路上 始終 會小錯 變成 大錯 甚至 賠光 本金 甚至 在 網絡 上 的 影片 被 傳來 去 不論 主動 審視 自己 當初 的 邏輯 是否 還 站得住 腳 適時 的 離開 或者 在 你 績效 不好 的 時候 你 要 深思 你 為 什麼 走 到 現在 這件 事情 是 很 重要 的 不能 因為 你 反正 績效還 可以 來 都 來 了 將錯 就 錯 不是 用 這樣 的 方式 走 的 而是 你 當時 的 投資 策略 到底 有 沒 有 套用 到 當前 的 行情 身上 所以 這件 事情 很 重要 做 投資 最忌 諱 的 就是 來 都 來 了 將錯 就 錯 有人 問浩哥 怎麼 有力 氣看 完 這則 新聞 因為 我點 進去 的 時候 想 說 來 都 來 了 把 他 看 完 吧 我們 繼續 往 下 看 從現 在 苗油 股市 所面 臨 的 進 一步 挑戰 當然 就是 持續性 的 高 估值 高盛 的 看法 是 苗油 股市 在 二季度 的 快速 反彈 重新 回到 過去 我們 提到 的 金 髮 女孩 的 經濟 情境 以 後 下半年 的 風險 反而 陸續 在 提升 第一 個 當然 就是 經濟 增長 的 衝擊 你 仔細 想想 到底 現在 有 多少 廠區 願 意在 今年 下半年 大幅 的 擴廠 根本 沒人敢 擴廠 不是 因為 沒 錢 是 因為 不 確定 哪裡 擴廠 最 符合 經濟 利益 到底 哪一區 的 關稅 最低 沒 有人 想得到 第二 點是 利率 衝擊 高利率 已 經維持 太久 了 但是 聯準 會 正 因為 通膨的 預期 先例 遲不願意 進入 到 顯著 降息 格局 那 第三 個 部分 美元 走弱 當然 有利於 出口 但是 本身 不利 於 美元 資產 的 持續 拉 抬 在 這樣 的 一個 效果 底下 高盛 的 看法 雖然 陸續 的 調升標 普派 指數 的 目標價 可是 本身 對 於 下半年 的 行情 開始 趨 於 保守 畢竟 現在 的 行情 急攤 以後認 為 接下 來 呈 現緩 牛 格局 相對 來 的 高 在 這樣 的 一個 效果 底下 市場 更 為 聚焦 到 是 主要 供應給 美國 的 這些 供 應主、 貨源 他們 目前 面臨 的 庫存 情況 為何 昨天 台積 電公 佈 了 6 月份 的 營收 跌落 到 30 億元僅 只有 2637.9 億月 減幅 17. 本來 在 今年 上半年 大概 還是 接近 有 30% 到 40% 左右 的 單月 的 年 增幅 這 一次 就 大幅 下滑 到 26% 了 很 明顯 那個 匯損 的 傷害 已經 慢慢 開始 湧現 了 那 當然 了 魏哲嘉是 提到 現在 在 3 奈米 和 5 奈米 的 製 程 需求 還是 很 強勁 所以 整體 基本面 基本上 要 沖 消掉 匯率 的 損失 不會 有 太大 一個 難題 可是 這件 事情 其實 就 彰 顯著 這個 匯損 在 台積 電已 經有 蠻 明顯 的 發酵 那 就 代表 的 中小型 企業 更 不用 講了 你 像 大立光 的 部分 林 恩平 一直 以來 都 是 老 實述 他們 每次 講話 都 很 誠實 這 一次 在 昨天 舉辦法 說 會 的 時候 他 就 主動 承認 這 一次 受到 匯兌 的 損失 第二季 獲利 是 大減 84% 這個 幅度 其實 衰退 幅度 算蠻 大 的 每股 盈餘 剩下 7.3 塊 比 一季度 的 48.2 塊 那 下滑 真的 算是 蠻 多 的 所以 林 恩平 也 提到 了 這 一次 影響 會損 真的 是 蠻 大 的 你 看 從 單月 年 增幅 只 剩下 2.6% 了 本來 上半年 還有 三成 四成 左右 的 拉 抬 所以 後 續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 就是 第一台 灣 出口 額 在 6 月份 已經 創下 歷史 新高 了 來 到 53 億 但是 如此 高強度 的 出口 額 至少 要 有 10% 到 15% 左右 的 匯率 充銷 的 損失 畢竟 避險 成本 也 是 一個 現在 避險 成本 越來 越 高 了 另外 一方面 匯損 也 是 其中 一件 事情 所以 如果 是 以 今年 1 到 6 月份 其實 台灣 應該 是 全球 經濟 體表現 最亮麗 的 出口型 經濟體 了 南 韓還 衰退 了 香港 低 基期 也 不過 16% 新加坡 6 到 8% 中國大陸 甚至 進口還 衰退 在 通縮 只有 出口 成長 這個 6% 左右 美國 反而 是 進口 暴增 15% 因為 美國人 正在 瘋狂 囤貨 所以 現在 很 弔 詭匯損 的 衝擊 慢慢 的 湧現 可是 6 月份 營收 是 算 蠻 漂亮 的 我們 看到 整個 上市 櫃 公司 6 月份 整體 營收 概況 已經 算是 史上 第二 強的 第二季 而且 是 史 上 最強 的 6 月份 因為 出口 而 再 暴衝 但是 匯損 應該 也 是 有史 以來 單月 波動 幅度 來 的 最大 的 這樣 的 一個 效果 最終 就 會導致 台灣 的 科技 產品 競爭 持續 的 拉大 但是 有 兩大風險 第一 就是 匯存 的 風險會 在 未來 幾個 月 逐步 的 冷裂 因為 6 月份 是 最後一盤 還拉 了 回來 7 月份 又 回到 新一輪 的 政治 格局 那 第二件 事情 是 到底 我們 現在 的 進 出口 概況 會 不會 遭受 到 美方 的 調查 我們 看到 華爾街 的 分析 師 VirgilPetto 他 最近 有 提到 一件 事情 就是 台灣 出口 到 美國 的 金額 我們 看到 的 白線 正在 以 非常 驚人 的 速度 快速 的 拉高 但是 我們 看到 的 局限 也 就是 中國大陸 進口 到 台灣 的 金額 事實 上 也 在 大幅 的 拉升 那 他 當然 對 於 這個 現象 也 提出 了 相關 的 疑 問覺 得 是不是 有 一個後門 的 管道 也 就是 有 部分 中國 的 貨品 經過 台灣 再 出口 到 美國 呢 那 這樣 的 一個 貿易 模式 是不是 為 了 要 規避 美國針 對 中國 的 關稅 或者 科技 限制 所 採取 的 策略 那當然 其實 我們 很 清楚 知道 這個 中國大陸 這幾個 月 已 經並 不是 台灣 最大 的 貿易 出口 國了 現在 最大 貿易 出口 國已 經變 成美國 了 可是 中國大陸 一直 以來 都 是 台灣 最大 的 貿易 進口國 你 想想看 你 身邊 周遭 用 的 東西 大部分 其實 都 還是 來 自 於 中國 這個 很 明顯 我們 身上 穿 的 衣服 iPhone 手機 電腦 大部分 設備 還是 從 中國來 的 所以 你 必須 把 內 需 因子 給 拉掉 你 不能 就 因為 這樣子 去 指控 台灣 有 洗產地 的 問題 因為 台灣 很 明顯 哪 有 什麼 西產地 問題 這個 傳產 已經 倒 一片 了 臺 灣的 玩具 臺 灣的 電子 零組件 臺 灣的 基礎 扣件 都 已 經賣 不了 美國 了 現 在 賣 去 美國 的 都 是 AI 伺服器 可是 如果 這個 助長 這樣 的 一個 言論 的 確對 於 台湾 是 不 太 有利 的 毕竟 有 商务部 调查 的 问题 我们 过去 跟 投资 朋友 提到 了 如果 细看 台湾 的 主要 出口 地区 的话 目前 美国 已经 追上 了 中国 市场 预估 在 明年 就 会 正式 超越 但 进口 地区 目前 主要 来源 还是 来自 于 中国 市场 所以 基本上 后续 观察 的 几大 重点 其实 就 来自 于 接下来 行情 的 变动 底下 在 台灣 整體 稅率 是否 會 拿到 公開 信本週 沒 拿到 搞不好 就 真的 是 8 月 1 號才 會 拿到 了 那 第二件 事情 是 整個 匯率 的 進程 匯存 的 傷害 開始 湧現 那 第三 波 就是 台灣 必須 要 非常 激烈 的 表態 確保 自己 不會 在 美中 貿易 的 關稅 戰當 中 受到 波及 所以 必須 要 相 對 應 的 表態 確保 自己 沒有 產生 任何 稀產地 的 疑慮 當然 最 後 我們 往 下 看 這樣 的 一個 高 強度 表現 也 使得 台北 股市 ETF 的 資金 的 進 流路 其實 仍然 在 放大 當中 如果 我們 細 看台 灣 即便 外資 今年 已經 撤出 了 接近 有 30 億 美元 台北 果实 ETF 还是 吸引 了 190 亿美元 的 资金 流入 这个 是 亚洲 之冠 超越 了 南韩 和 中国 ETF 的 流入 总和 台湾 人才 多少 台湾人 买 ETF 的 资金 居然 是 南韩 的 两倍 中国 的 两倍 澳洲 的 接近 三倍 印度 的 19 倍 日本 的 60 倍 是 海外 都 沒 有人 在 買 本國 ETF 只有 台灣 人 一直 買 一直 買 一直 買 那 當然 主要 是 來 自 於 最近 05 的 降費 和 拆股 措施 導致 了 接近 有 62 億 美元 的 資金 流入 其中 台積 電有 6 成 的 權重 更 增加 了 吸引力 所以 現在 大概 20 萬人 定期 定額 每個 月 新 台幣 就 150 億在 流入 只要 大家 出口 還沒 衰退 15 就 一直 流入 一直 流入 一直 流入 好 這個 就是 台北 股市 的 真實 概況 就是 變成 了 外資 怎麼 賣 台北 股市 為 什麼 這幾年 就 有 一點 跌 不動 的 感覺 當然 了 他 形成 的 效果 就是 剛才 提到 我們 講說 從總體 經濟來 看 我們 擔心 的 是 匯率 我們 擔心 的 是 稅率 可是 從個 體經濟 來 看 我們 擔心 的 是 內部 的 通 膨 加成 以及 產業 的 持續 拉大 過去 我們 跟 投資 朋友 提到 如果 根據 上位 公司 的 非 主管 員 工薪 資 上市 先看 一下 好 了 上市 的 那個 聯發 科瑞玉 半導體 啊 IC 設計 啊 那個 年薪 都 34 萬 起跳 的 但是 你 到 上櫃 哦 那個 就 少 一個 零 年薪 變成 34 萬 你 像是 愛蒂亞 做 運動 休閒 的 年薪 只有 39 萬富野 40 萬 男人 湖 40 萬劍 湖山 40 萬 這個 就是 慘 不忍 睹 了 所以 你 知道 上櫃 公司 那薪資 也 不是 特別 高 他 所 形成 的 壓力 會 有 多 大 唯一 的 好消息 就是 台灣通 膨 至少 稍微 下滑 一點 最近 6 月份 年 增幅 僅 只有 1.37% 這個 是 創下 了 51 個 月 以來 的 新低 如果 細看 你 會 發現 過去 通縮 最 嚴重 的 日本 現在 是 全球通 膨 最 嚴重 的 CPI 年 增幅 是 3.5% 美國 是 2.4% 歐元區 1.9% 所以 其實 我 講說 各國 其實 陸續 早就 已經 達 到 降息 條件 了 聯準 會 如果 只 看現 在 數據 本來 就 可以 開始 進行 預防性 降息 了 但 他 就 卡 在 那個 通膨關稅 預期 的 部分 他 不 確定 關稅 最後會 不會 引起 通膨那 等到 關稅 的 效果 出現 之後再 說 台灣 的 部分 1.5 噢 照理 來 講應 該 算是 蠻 低 的 等同 於 聯準 會 而且 應該 講台灣 央行 已經 開始 有 降息 的 條件 了 可是 我們 也 很 清楚 啊 台灣 央行 距離 第 7 波 信用 管制 甚至 連 一年 都 還沒有 到 這麼 快 就要 降息 房價會 不會 又 漲 起來 了 我們 如果 細看 最近 整體 台灣 的 物價 居住 類別 的 房價 指數 變化 基本上 也 寫 下 了 17 個 月 以來 的 新低 僅 只有 1.76% 所以 租金 漲幅 目前 已經 開始 有 明顯 趨緩 了 當然 了 大家 體感 溫度 還是 不 太 一樣 那 就 反正 央行 一定 是 看 主計處 的 所以 一定 是 根據 主計處 的 通 膨 的 下滑 幅度 來 確保 接下 來 的 行情 變動 可是 我個 人 的 看法 是 應該 7 月 8 月 通膨數 據 就 會 起來 了 為 什麼 因為 今年 上半年 去年 下半年 曾經 也 經歷過 當時 有 一波 的 水果 漲價潮 那 台灣 人 很 愛 吃水果 水果 群眾 也 是 不少 食品 通膨也算 比 較 高 僵固 性 的 所以 這 一次 的 颱 風經過 以後應 該會 引起 適度 的 通 膨 拉升 所以 我 預估 至少 從 月 正服 七八 月份 應該 會 有 非常 明顯 的 拉 抬 這 一次 中秋 節 大家 可能 就 吃 不到 柚子 了 因為 這 一次 我們 看到 丹納斯 颱 風無情 的 經過 雲 嘉南 我們 也 知道 中南部 蠻 嚴重 的 很多 原本 要 在 8 月初 要 上市 的 麻豆文旦 現在 打成 絕收 就 全部 吹爛 了 這 一次 颱 風 從 嘉義的 布袋 登陸 路徑 也 是 算是 很 驚 人雲林 甚至 出現 17 級 的 強烈 陣風 全台 這 一次 有 82 萬戶 停電 也 重創 了 農漁業 很多 文旦 香蕉 你 知道 你 如果 電沒有 養殖 漁業 會魚 全死 的 有 時候 壓力 蠻 大 的 因為 沒 辦法 打養 麻豆文旦 原本 在 預估 一個 多月 就要 採收 了 現在 產量 預估 只 剩下 一成 嘉義 沿海 的 那些 蚵 棚 也 被 吹 上岸 了 失收 也 超過 8 成 所以 對 於 農漁業 來 說現 在 的 壓力 的確 算是 蠻大 的 今年 可能 就 沒 有 麻豆文旦 了 只 剩下 麻豆 船 沒 了 所以 我個 人 認為 接下 來 可能 會 形成 適度 的 通膨上 彎 尤其 是 食品 通膨的 部分 壓力 會 稍微 大 的 一點 這也給 投資 朋友 做 一些 思考 好 那後續 內容 我們 就 下禮 拜 再講 每個 禮拜 五 我們 通常 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 希望 大家 從 不同 的 書籍 當中來 獲取 新 的 思維 也 希望 大家 可以 從 我們 財經節 目當 中 獲取 更進 一步 的 思考 不要 只 相信 我們 講的 這種 說法 畢竟 數據 也 是 客觀 的 然 後 但是 解讀 難免 會 有點 主觀 的 一種 象 徵 今天 導讀 兩本書 第一本 書是 諧音 梗 叫做 富士 坑 不是 富士康 富士 坑 這本書 其實 還蠻 爭議 的 這本書 的 作者 是 美國 的 資深 記者 勞倫斯. 塔 巴克 他 是 居住 在 美國 的 威斯康辛 威斯康辛 大家 一想 就 知道 鴻海 在 富士康 在 威斯康辛 進行 大規模 投資案 他 這本書 他 的 作品 常常 就 在 紐約 時報 大西洋 月刊 上 一些 政治 媒體 上公 佈 塔 巴克 他 對 於 富士康 在 威斯康辛 的 投資案 進行 了 長 年 的 深入 的 調查 從 當時 178 年 美中 貿易戰 這個鴻海 郭台銘 宣 佈 要 投資以 後 進行 一系列 的 報導 的 專題 後 來 集結 成書 那 這本書要 聊 的 是 什麼 這本書 其 實要 聊 的 就是 兩個 方向 第一 個 他 到底 對 於 威斯康辛 一個 沒落 的 工業州 到底 是否 把 它 打造 的 下 一個 矽谷 當地 居民 所 期待 的 工作 隔 了 8 年 他 到底 創造 了 幾個 我們 只 講數 據 他 說裡面 創造 的 就業 機會 只有 145 個 遠 低 於 當時 所 喊 出來 的 目標 更別 說 富士康 自己 的 運營 方向 甚至 在 23 年 富士康 是 把 部分 的 土地 賣給 了 微軟 那 第二件 事情 他 要 聊 的 是 那 這 到底 是 這些 臺 灣企業 他 的 說 法 和 他 最 後 沒 有 達 到 他 的 目標 還是 其實 臺 灣企業 在 美國 遇到 了 極大難關 最近 大家 也 看到 了 台 積電 又 惹 上 官司 了 很多 美國人 又 開始 指控 台積電 的 主管 涉嫌 歧視 說 誰 比 較 懶 惰 或者 說用 一種 不是 以言語 的 方式 來 證明 你 有 歧視行 為 這樣 的 一個 方式 它裡面 其實 在 聊 的 就是 台灣 企業 從 來 沒 有 這樣子 遇過 掌握 台美 文化 差異 的 問題 尤其 富士康 的 補貼 政策 很大 程度 最後變 成 了 企業 和 顧問 公司 當中 的 利益 輸送 對 於 勞動者 和 社區 的 投資 反而 並沒有 想像中 來 的 大 投資 計劃 最終 有 部分 失敗 沒 有人 承 擔責 任州長 繼續 競選 企業 持續 找 尋下 一個 補貼 的 機會 很多 的 設廠 的 誘因 純粹 是 為 了 補貼 這件 事情 也 可以 證明 了 為 什麼 川普 這麼 不 喜歡 補貼 因為 如果 支持 你 來 這邊 設廠 的 理由 完全 都 是 補貼 那 你 就 失去 了 长期 在 这边 设厂 的 诱因 以及 扩大 的 诱因 一定 要 逼 你 来 这边 设厂 然后 在 税收 上 进行 抵免 直接 用 强硬 的 态度 可能 来 的 更为 效果 所以 在 这样 的 一个 效果 底下 当然 了 这 有 法针 的 问题 所以 富士康 这 本书 欢迎 大家 可以 思考 一下 我 觉得 可以 更 可以 从 那种 正常 来讲 其实 没有 人 想要 到 美国 设厂 了 正常 來講 的 話 如果 假設 沒有 這場 關稅戰 的 話 假設 美中 之間 沒有 貿易戰 的 話 可是 我們 可以 從 這個 過程 當中 去 瞭解 台灣 企業 在 美國 本土 設廠 可能 遭遇 的 困難 為何 第一本 書 富士 坑 推薦給 投資 朋友 寫 的 蠻 好 的 第二本 書比 較 輕 鬆 一 點 這 本 書 叫做 一看 就 懂 美國 的 地緣 政治 為 什麼 這本書 一看 就 懂 因為 一打 開幾乎 大量 的 都 是 圖表 這種 書 我 最 喜歡 的 我們 最 喜歡 那種 短短的 文字 大量 的 圖表來 做 證明 這本書 是 商周 出版 的 他 主要 是 用 非常 淺 顯用 圖像化 的 方式 來 破解 美國 當前 的 時事 尤其 他會針 對 整個 川普 的 議題 來 搞清楚 讓 美國 再次 偉大 他 背 後 的 意義為 何亞洲 的 勢力 該 如何 做 平衡 很多 地理 不好 的 可以 趁 這段 時間 好好 的 了解 一下 像 昨天 不是 川普針 對 一個 小國摩爾 多瓦 剋 取 了 新一波 的 稅率 嗎 然 後 我 就 上 網查 摩爾 多瓦 到底 在 哪裡後來 發現 在 烏克蘭 西南 邊的 一個 小國 就是 這一波 所釋 出 的 關稅 名單 毫無邏輯 可言 你 說 是 越來 越 低 的 公 佈 嗎 不是 越來 越 高 的 嗎 也 不是 你 說 越來 越 重要 的 越來 越 不 重要 的 方式 來 做 公 佈 嗎 也 不是 有些 名單 很 重要 有些 名單 不 重要 所以 必須 承認 這 一次 的 確是 亂 了 套 了 你 也 搞不清楚 真正 的 規律 為何 可能 就是 不 小心 按到 哪 一個 信件 就 寄送 出去 了 或者 有 一些 國家 不 小心 掉 垃圾 信件 沒有 看到 這很難 說 但 今天 來 跟 投資 朋友 觀察 的 其他 重點 就是 我們 從 一開始 的 美國 關稅 的 進程 轉向 為 市場 的 TACO 交易 一直 到 我們 看到 美國 股市 的 走高 到現 在 這個 位階 你 必須 仔細 思考 行情 走出 了 新一波 的 方向 一個 新 的 轉折點 畢竟 美國 股市 陸續 都 在 創下 歷史 新高 當中 那 你 要 怎麼面 對 當前 持續 走高 的 行情 或者 你 認為 它 會 出現 拐點 呢 最後來 看 一下 台灣 的 整體 經濟 數據 整個 市場 所 面臨 的 風險 包括 匯率 包括 接下 來 的 稅率 以及 最後內部 的 產業 差距 仍然 在 擠花 當中給 投資 朋友 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 如果 想要 抽出 的 話 歡迎 投資 朋友 可以 在 底下 留言 留下 你 對 於 本書 的 想法 留下 你 對 於 本節 目的 想法 那 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
