Nvidia's H20 GPU release unlocked semiconductor momentum as the Nasdaq hit record highs. A new US-Indonesia trade deal imposes 19% tariffs on US imports while June CPI rose 2.7% year-over-year, but oil below $60 per barrel keeps inflation in check. Trump's $7 billion AI data-center plan is sparking a talent war with salaries reaching $300k.
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謝謝 大家 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 7 月 16 號禮 拜 三 早上 8 點 30 分 大家 早上好, 我 是 友廷浩 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 美歐 股市 在 昨天 廢半持續 的 衝高威 達股 價持續 助攻 納指 創下 歷史 新高 其實台 積電 的 ADR 在 昨天 也 算是 創下 死 高 這 可能 形成 針對 台北 股市 進 一步 的 帶動 不過 呢 這次 很 明顯 主要 是 受到 AI 巨獸 輝達 已經 遭到 了 川普 的 我們 講過 去 H20 的 關卡 的 釋放 這 一次 開始 恢 復 針對 中國 銷售 H20GPU 晶片 也 成為 科技股 的 主要 動力 與 此 同時 昨天 也 傳出 了 另外 一波 的 談 判訊息 美國 和 印尼 達成 了 一項 初步 貿易 協議 包括 19% 的 關稅 不過, 這件 協議 到底 是 好 是 壞, 純粹 沒有 股市 機 算是 開高 走低 雖然 納指 收盤 最後還 是 創下 了 歷史 新高 不過 還是 可以 反映 出市場 上 對 於 關稅戰 仍然 充滿 著不確 定性 不 確定 這 19% 是不是 已經成 為 底部 還是 說 我們 看到 的 對 於 關稅 的 應該 講對 美國 的 零 關稅 以及 對本國 貨物 非關 稅貿易 壁壘 的 全面 消除 是否 已經 是 所有 談判 之中 的 前提 而 台灣 當前 的 進度 表現 又 為何 呢? 至少 我們 可以 看得出 來標 普白 指數 以及 MSCI 去除 美國 股市 以 後 的 指數 以及 歐洲 Stock60 指數 基本上 在 今年 都 陸續 挑戰 歷史 新高 今年 如果 把 4 月份 遮住 不看 的 話 其實 今年 就是 一個 緩牛 只 不過 由 於 4 月份 的 行情 波動 相 對 來 的 大導致 在 5 月、 6 月、 7 月 的 確籌碼 相 對 於 今年年初 時來 得 更 為 乾淨 不過 呢 現在 到底 算不算 好消息 呢 畢竟 貝森特 這 一次 表達 的 看法 第一 方面 他針 對 目前 美中 關稅 的 休戰 8 月 12 號即將 也 到期 不過 呢 貝森特 的 說 法 是 雙方 的 談判 進展 是 相當 順利處 於 非常 非常 好 的 狀態 美中 也 正在 協商 安排 下 一次 的 會晤 甚至 他 告訴 參加者 不用 擔心 8 月 12 號那 這樣 的 一個 言論 讓 投資人 對 於 關稅 回到 原來 高點 貿易 衝突 的 擔憂 再度 的 淡化 不過 雖然 中國 不會課 這麼 高 的 關稅 可是 如果 其他 國家 真的 都 是 20% 5 起跳 的 話 那 到底 算不算 一個 好消息 呢 舉例 來 說 這 一次 印尼 所達成 的 訊息 對 於 市場 來 看並 不是 以利 多面 或者 利空 面來 解讀 反而 燃起 了 新一波 的 擔憂川普 這 一次 宣布 跟 印尼 達成 新 的 貿易 協議 印尼 會 課徵 19% 的 美國 進口 關稅 那美國 出口 到 印尼 的 商品 可以 第一 零關稅 的 進入 到 印尼 市場 第二 會 消除 所有 所有 的 非 關稅 的 貿易 壁壘 障礙川普 也 強調 這個 是 史 上 首度 全面 開放 印尼 市場 給美國 的 重要 協議 印尼 也 承諾會 購買150 億 美元 的 美國 能源 45 億 美元 的 農產品 還有 50 架 的 波音 波音 好 可怕 這事實 已 經證明 告訴 我們 這個 一個 產品 做 不好 沒有關 係 你 有 一個 好 的 推銷員 就 可以 了 50 架 的 波音 其中 多數 為 7 那 包括 牧場 主農民 漁民會 即將 全面 進入 到 印尼 接近 有 2.8 億 人口 的 市場 這麼 龐大 的 人口 最後還 是 進行 全面性 的 開放 零關稅 消除 非關 稅貿易 壁壘 而且 把 美國 的 能源 農產品 大量 的 做 採購 還買 了 很多 的 波音 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 後 續 我們 要 觀察 的 反而 是 台灣 的 進度 表現 為何 畢竟 因為 我 看網 路上 有人 是 這樣 預判 的 美國 可能 對 印尼 說 你 們 全部 開放 跟 越南 一樣 零關 稅非 關稅 貿易 壁壘 就 跟 越南 一樣 可以 拿到 20% 的 稅率 那 印尼 說 不是 吧 我們 人口 這麼 多 而且 我們 順差 相對 越南 少 這麼 多 應該 要 低 一點 吧 美國 說 好 吧 那 你 回去 等 通知 結果 通知 來 了 19% 比 越南 低 了 1% 因為 印尼 人口 其實 算是 蠻 龐大 的 內 需市場 可是 看起 來 要 20% 以下 似乎 要 對 美國 採取 全面 市場 的 開放 那 台灣 的 話 很 明顯 就 有點 難度 了 其實 在 主要 的 貿易 國家 當中現 在 有 三種 路徑 一種 就是 彈簍 的 你 像 英國 那 就 公 佈 嘛 10% 關稅率 像 印尼 那 就 公 佈 嘛 一種 是 談不攏 的 像 日本 像 韓國談 不攏 那 就 公 佈 25% 關稅率 啊 持續 進行 施壓 那 第三 種啊 是 快 談 好 的 你 像 歐盟 啊 本來 想 說 協議 都 快要 有 一個 初步 架構 出來 了 照樣 公 佈 加快 談判 的 進度 那 台灣 是 哪 一種 呢 如果 台灣 已 經談 好 了 哎 那 那 就 公 佈 啊 那 對 於 我們 講執政黨 其實 也 是 好消息 如果 談不攏 那 趕快 施壓 那 如果 快談 好 了 那 也 公 佈 加快 進度 所以 怎麼 講都講 不通 你 也 不能 說後公 佈 的 稅率 比 較 好 或者 後 公 佈 的 稅率 比 較 壞 你 也 不能 說後公 佈 的 讓 步 比 較 大 還是 讓 步 比 較 少現 在 看 起來 基本上 完全 充滿 著 在 8 月 1 號 之前 的 不確 定性 市場 上 乾脆 把 它 想像成 他口 交易 事實 上現 在 說 的 稅率 都 不算 8 月 1 號 搞不好 印尼 搞不好 越南 又 有 新 的 稅率 越南 不是 本來 傳出 是 1% 的 稅率 嗎 所以 後 續 再 說 大家 這個 月 擊鼓 傳花 就 好 有 這樣 的 一個 感覺 沒有 股市 斤斤 漲到 現在 不過 呢 我們 回過 頭來 看 大家 最為 擔心 的 就是 如果 真的 平均 稅率 都 在 20% 以上 他 肯定 會 引起 一些 通膨的 關稅 預期 可是 現在 課徵 10% 的 基準 關稅 好像 對 於 通 膨 的 拉 抬 也 是 有限 的 我們 看 最新 6 月份 所公 佈 的 通膨數 據 這 一次 原本 預估 6 月份 的 物價會 開始 溫 和 加速 會 比 市場 預期 來 的 高不過 呢 我們 看到 年 增幅 2.7% 其實表 現還 算是 勉強 OK 啦 只 不過 這 一次 影響 到 最大 的 權重 主要 是 房租 和 油價 油價 主要 就是 伊朗 戰爭 所導致 的 結果 不過 我們 看到 美國 的 通膨它 的 確沒有 那種 失控 性 的 暴增 它 更 多 遇到 的 是 僵固 性 的 問題 正 由 於 川普 的 關稅 通膨預 期導 致通 膨 下滑 幅度 稍微 慢 了 一點 從 月 增幅 來 看 0.3% 算是 符合 市場 預期 反而 我們 看到 主要 加速 的 能源 資產 是 由 通縮 轉為 通膨那 這件 事情 我 相信 7 月份 應該 會 回檔 因為 原油 價格現 在 還在 跌 每桶 已經 跌 到 接近 6 美元 每桶 左右 所以 7 月份 能源 資產應 該 就 可以 重新 轉入 到 通縮 了 那現 在 有趣 的 事情 是 我們 看到 大家 最為 關注 的 就是 一些 新車 價格 因為 你 說 10% 基準 關稅 沒 感覺 可以 理解 可能 囤 很多 貨 可是 汽車 關稅 已經 被 課徵了 25% 照理 來講 歐系車 在 美國要 大漲 日本 車在 美國應 該 要 大漲 應該 要 非常 顯著 的 通膨傳導 可是 有趣 的 事情 是 我們 看到 現在 在 美國 的 新車 和 二手 車價格 居然 分別 下跌 了 0.3% 和 0.7% 這件 事情 跟 高盛 過去 所 做 的 市場 分析 其實 完全 貼合 當時 我們 跟 投資 朋友 分享 這個 通膨還 沒 有 來 可是 日本 車商 好像 已經 先 跪 了 我們 過去 看到 大家 普遍 預估川普 上台 以後實施 汽車 關稅 應該 價要 優先 進行 反應 才 對 不過 我們 看到 日本 出口 到 美國 的 汽車 乘用 車價格 在 5 月份 就 已 經先 大跌 了 12% 創下 了 歷史 紀錄 其中 一個 原因 就是 日本 被 課徵 25% 的 汽車 關稅 以 後 很多 日本 車商 選擇 自行 吞下 來 以 對 抗美國 本土 車商 保持 市 佔 率川普 不但 賺 到 了 關稅 他 甚至 還 抑制 住 了 車價 你 以 為 關稅 最 終會 反映 到 我 身上 嗎 沒 有 你 自己 吞下去 因為 如果 你 不 選擇 自己 吞下去 那 你 就要 可能 喪失 未來 有 可能 每日 之間 有 一天 達成 新 一輪 的 協議 過去 一段 時間 你 可能 失去 的 日本 汽車 的 市 占 這 一段 時間 福特 的 市 占 就 有 可能 重新 崛起 所以 日本 車商 在 轉期 內 的 做法 是 選擇 持續 進行 降價來 穩固市 占率 那 這 一次 通膨的確 僵固 性比 較 大 的 還是屬 於 住房 指數 的 部分 月 增幅 還是 有 0.2% 是 所有 項目 當中 月 增 的 主要 因素 能源 上升 0.9% 不過 這個 不用 特別 擔心 7 月份 應該 就 會 掉 下 來 了 整體 CPI 雖然 年 增幅 創下 了 2 月份 以來 最高 不過 核心 CPI 卻 是 低 於 市場 預期 如果 看 各項 產品 的 變化 其實 你 發現 過去 一 整年 漲 最 多 的 是 天然 氣的 服務 價格 不是 天然 氣價格 是 天然 氣的 服務 價格 這很明 顯是 工資水準 和 企業 獲利 的 拉升 上 漲幅 只有 15% 其次 是 咖啡 價格 音響 設備 牛肉 大學 教科 書漲 幅 大概 是 8% 到 13% 其他 像是 汽車 維修 電力 服務托兒 所 教育 醫療 服務 住房 服務有 沒有 發現 其實 大部分 的 通 膨 僵固 性 集中 都 是 跟 工資 都 是 跟 人力 成本 是 有關 的 那 另外 一方面 我們 看到 部分 消費 項目 出現 了 顯著 的 下跌 其中 跌幅 最大 的 是 智慧型 手機 和 電視機 分別 下跌 超過 10% 目前 3C 電子 產品 已經 有 非常 顯著 那種 消庫存 的 降價行 為 開始 發酵 加上 很快 要 推出 新 iPhone 了 所以 智慧型 手機現 在 全面 進行 降價 此外 我們 看到 汽油、 蔬菜、 珠寶價格、 機票 價格、 West 公共交通 和 網絡 服務 也 在 下滑 這個 就是 我們 講的 科技 生產力 週期 的 迭代 所 造成 的 通縮 效果 科技 發展 的 越 快 科技 產品 就 越 便宜 這 就是 一種 通縮 跌幅 介在 2% 到 10% 不 等 所以 看得出 來 核心 服務 還是 具有 僵固 性 但 它 基本上 跟 基本 工資掛 鉤 那 核心 商品 部門 或者 純 商品 部門 看 起來 才 是 跌幅 相對 比較 重一點 的 所以 後 續 只要 住房 價格 能夠 適度 的 回跌 現在 6 月份 租金 年 增幅 還有 3.7% 住房 年 增幅 是 3.8% 現在 整體 趨勢 還在 往 下 所以 核心 通膨在 一個 緩步 的 下滑 過程 當中 我們 接下 來面 臨到 的 川普 的 關稅 預期 應該 就是 通 膨 僵固 性 的 問題 應 該並 不是 通 膨 失控 的 問題 滑落 的 幅度 會 稍微 慢一點 為 什麼 這樣講 呢 因為川 普現 在 有 兩層 效果 正在 幫助川普 的 通膨關稅 預期 予以 沖 消 這個 沖 消 的 預期 來 自 兩點 第一 個 就是 上半年 囤 很多 貨銅貨 屯到 現在 有 一點 銷庫 存壓力 我們 過去 已經 提過 了 舉例 來 說 這張 圖表是 洛杉磯 6 月份 的 集裝箱 吞吐量 已經 創下 了 歷史 新高 達到 了 89.2 萬箱 比 去年 大概 又 同期 增長 了 8% 左右 這些 我們 講的 企業 的 銅貨潮 很 明顯 是 當時 趕 在 8 月 應 該講 8 月 1 號 之前 現在 市場 上 也 有 進 一步 的 銅貨 效果 那 很明 顯現 在 普遍 的 預估 是 囤 到 今年 聖誕節 都 沒 有 太大 問題 了 所以 不管 下半年 到底 最後關稅 是否 有彈 成應 該現 在 的 貨已經 足以 應付 到 年底 的 聖誕節 了 因為 最近 出的貨 真的 非常 非常 多 尤其 如果 我們 細看 在 各項 地區 當中洛杉磯 港 是 創下 歷史 新高 的 吞吐量 其他 像 紐約、 新澤西 和 長 灘港 分別 是 以 7.5 萬 和 63.9 萬 的 GEU 位居 第二 波 和 第三 波 所以 我們 看到 不管 是 西岸 還是 東岸 看 起來 進口 商為 了 趕 在 川普 8 月 1 號的 關稅 生效 之前 目前 仍然 在 瘋狂 的 進貨 當中 推動 了 港口 的 流量 上升 那 這個 高 強度 的 進貨 就是 接下 來 商品 價格 準備 通縮 的 預備 你 囤 那麼 多貨 你 現在 幾乎 都 不 確定 這些 貨聖 誕節 能 不能 順利銷 得 完 如果 關稅 彈成 了 那 就 可能 會銷 不 完 所以 後 續 要 觀察 接下 來 這些 商品 部門 對 於 商品 價格 的 通縮 效果 那 第二 個 效果 是川普 正在 處理 的 也 就是 過去 我們 講到 的 供 給側 改革 盡量 讓 供給 多一些 那麼 商品 價格 大宗 資產價格 就 不會 因此 而 上 漲 我們 舉例 來 說 其 實現 在 不論 是 大宗 商品 價格 雖然 我們 看到 DBC 今年 大宗 資產 指數 還是 上 漲 的 可是 我們 看到 能源 價 格非 黃 金 的 貴金屬 價格 以及 部分 農產品 價格 今年 累積 報酬 還是 負值 油價 特別 明顯 這個 圖表是 我們 看到 美國 AAA 汽油 價格 變化 美 加 侖 現 在 在 7 月份 是 3.15塊這個 價格 是 比 204 年 的 3.5 塊 來 的 低 比 203 年 的 3.6 塊 來 的 低 也 比 20 年 的 5 塊 來 的 低 所以 今年 的 油價 比 拜登 任期 任何 一年 都 還要 來 的 便宜 那 這樣 的 一個 效果 你 很 難 引起 停滯性 通膨因 為 油價實 在 是 太 低 了 尤其 你 拿 來 跟 去年 前年 大前年 來 做 比 較 就 可以 了解 川普 的 頁 硬油 的 監管 放 鬆 其 實 對 於 原油 價格 有 非常 好 的 抑制 效果 事實 上川普 不 只是 在 針對 我們 講的 油價來 進行 打壓 各項 產品 都 進行 打壓 像 之前 的 彈價 也 是 當彈價 失控 的 時候 川 普是 緊急 從 巴西 進口 大量 雞蛋 予以 進行 沖 銷並且 嚴抓 屯蛋者 那後續 他 採取 的 更 多 措施 也 是 如此 比如 說 最近 美國 最大 的 稀土 商 也 在 全力 挑戰 中國 的 壟斷 地位 就是 以防 未來 呈現 稀土 通膨獲 得 五角 大廈 和 蘋果 的 大筆 投資 並且 預估 在 德州 擴建美國 最大 的 稀土 廠準 備將 加州 的 礦山 開採 的 稀土 礦轉化 為 高品質 的 磁鐵 其實 我們 已經 有 知道 稀土 技術 大家 都 有 只 不過 污染 程度 很 高 所以 並沒有 在 歐洲 和 美國 落地生根 不過 為 了 以防 任何 供給 型 通膨的 傳入 現在 我們 也 清楚 知道 川普 也 不是 很 在乎 環保 問題 基本上 就是 能夠 開採 的 都 開採 目的 就是 全面 降低 供給側 的 通 膨 這個 圖表 顯示 了 稀土 提取 和 加工 的 幾個 步驟 比如 說 先 從 礦山 開採 稀土 的 礦石 接著將 廢料 和 礦物 分離然 後 在 當中要 萃取 出新 的 稀土 並且 單一 稀土 以 氧化物 的 形式 來 做分 開然 後 又 要 被 還原 成貴 金屬 貴金屬 再 混合 變成 合金 和 磁鐵 最後才 被 安裝 在 馬 達 或者 汽車 等 產品 當中 那 這過 程其實 是 一個 高 汙染 的 環境 壓力 底下 在 這樣 的 一個 效果 底下 川普 做 的 事情 其實 就是 那關 稅通 膨 預期 我 是 擋 不住 你 可是 我 可以 一直 延後延 後 你 的 那個 預期 又 回來 一點 可是 我 盡 可能 的 幫助供 給側 的 部分 你 的 汽油 價格 牛奶 價格 農產品 價格 稀土 讓 你 不 可能 有供 給性 的 問題 電力 問題 盡 可能 把 它 壓到 最低 川普 在 昨天 也 正式 宣布 70 億 美元 的 AI 電力 計劃 主要 在 賓州 發展 人工智慧 和 能源 產業 主要 是 來 自 於 現在 全美 都 在 蓋 資料 中心 川普 以防 接下 來會 有 電力 需求 暴漲 的 問題 目前 緊急 進行 電廠 的 擴建升級 電網 和 AI 培訓 以展 現白宮 加速 科技 布局 的 決心 其實 有趣 的 事情 是 這次 參與 本輪 投資案 的 包括 貝萊德、 Parenteer、 XMF 基本上 就是 傳產 和 新 的 科技 國防 集團 所 形成 的 主力 其實 你 還是 依稀 明顯 感覺 得到 川普背 後 的 利益 集團 應該 有 很大 一部分 來 自 於 軍 工產業 反而 是 製 藥 產 業 這 段 時 間 看 起 來 好像 受到 蠻多 打壓 的 製 藥 集 團 好像 比較 偏 民主 黨 所以 什麼 最惠國 藥家 等等 都 是 針對 這些 藥廠 來 做 打擊 所以 雙方 的 利益 集團 看 起來 也 如火如荼 的 開 打 了 川普 政府 也 強調 發展 AI 的 同時 必須 要 保障 美國 電力 來 供應 龐大 的 資料 需求 中心 這視 為 國安議題 所以 到 2035 年 彭博 的 預估 是 美國 資料 中心 的 用 電會 翻倍 到 時候 全國用 電量 大概 有 8.6% 都 是 美國 資料 中心 不過 台灣 你 就 知道 台灣 的 困境 因為 台灣 有 56% 都 是 工業 用電 所以 其實 美國 和 台灣 未來 都 會面 臨資料 中心 大幅 興建 以後所 形成 的 電力 問題 那 AI 數據 中心 不 只是 缺電 也 缺水 我們 看到 這張 圖 表示 資料 中心 很多 選址 都 選 在 那個 沙漠 地段 就是 那個 中西部 或者 很 像是 亞利 桑那 另外 一方面 我們 看到 ChairGBT 等 大型 AI 模型 推出 以後運算 能力 也 在 瘋狂 的 飆升 對 於 水資源 的 需求 也 越來 越 高川 普為 了 以防 有 可能 產生 任何 供給 型 通膨的 壓力 已經 提前 採取 了 配套措施 就是 不 希望 到 時候 資料 中心 已經 建成 以 後 反而 造成 了 電力 價格 或者 能源 資產價格 的 暴漲 這個 就是 他 在 做 的 事情 所以 通 膨 最 後 到底 會不會 失控 關稅通 膨 預期 我個 人 比 較 大膽 的 預判 是 它 最 多 就 形成 通膨的 僵固 性 但是 通膨要 類似 2 年 的 供 給型 失控 它 一定 要 從 供 給端 著手 一定 要 發生 無二戰時 一定 要 發生 中東 戰事 的 持續 緊張 全球 能源 供應鏈 中斷 或者 新冠 疫情 封城 要不然 關稅通 膨 預期 引不起 兩 年前 那種 災難 他 基本上 就是 一種 市場 的 心理 情緒 傳導 而且 你 也 清楚 知道 他 只要 取消 關稅通 膨 就 沒 了 所以 後 續 我們 觀察 的 重點 在 於 川普 是不是 希望 一方面 推進 整個 關稅 的 進程 引起 適度 關稅通 膨 但是 盡量 在 供 給側 做 改革 盡 可能 的 去 壓低 通膨後續 我們 再 來 觀察 相關 重點 我們 看美國 股市 四大 指數表現 道 瓊公約 指數 下跌 436 點 0.98% 收在 4, 023 點倒 從 比 較 弱 一點 標普 的 部分 下跌 24 點 0 .% 收在 6, 243 點不過 標普 昨天 其實盤 中算創 歷史 新高 了 納指 上 漲 37 點 0.18% 收在 20, 677 點 受到 輝達 的 推動 昨天 納指 算是 創下 歷史 新高 費半 的 部分 最近 是 急起直追 從 4 月 中旬 漲上 來費 半 已 經漲 了 70% 了 費半 昨天 說 在 5718 點距離 去年 7 月份 的 歷史 新高 有 沒 有 可能 趕在 7 月份 創下 歷史 新高 這樣子 等 於 是 打 一個 一年 的 大底 可是 輝達 在 昨天 大漲 了 4.0% 締造 歷史 清高 很明 顯是 受到 這 一次 川普 的 放手 以後針 對 接下 來 行情 資產價格 的 新 一步 帶動 不過 我們 也 要 清楚 知道 當前 的 風險 資產 的 追漲 情緒 其實 已經 開始 陸續 的 湧現 包括 比特 幣也 是 如此 比特 幣在 前天 突破 了 12 萬 3 千美元 以 後 昨天 適度 的 做 回跌 不過 仍然 有 非常 強烈 的 買盤 開始 做 支撐 尤其 在 7 月 中旬 以 後 這個量 能 突然 就 開始 爆起 來 了 如果 細看 資金 流入 美國 股市 比特 幣 ETF 上週 是 吸引 了 接近 有 27 億 美元 的 資金 流入 基本上 很快 我們 看到 IBIT 也 就是 比特 幣 ETF 很快 市值 就要 逼近 850 億 預計 不久 之 後 就要 突破 1000 億 那麼 比特 幣現 在 期貨 的 未平 倉合約 也 高達 863 億 美元 整個 加密 貨幣 市場 加起 來 也 是 4 兆 美元 差不多 就是 一個 回答 所以 規模 體量 還是 非常 巨大 的 可是 我們 也 知道 這 比特 幣的 波動 甚至 比費半 還要 劇烈 能夠 長 期 抱 到 現 在 的 人 其實 也並 不是 多數 最近 我 才 看到 一條 新聞 他 講說 前 幾年 加密 貨幣 因為 掀起 投資 熱潮 很多 人 都 在 挖 礦中國 有 一個 男子 在 5 年前 就 為 了 要 挖 礦偷 電然 後 被 逮入 獄現 在 重獲 自由 結果 發現 他 手中 持有 的 比特 幣 早就 已經 暴漲 了 現 在 他 的 身價 有 數百億 但是 他 也 親口 承認 如果 當年 自己 沒有 被 關起 來 他 應該 早就 已經 把 比特 幣給 賣 掉 了 也 不會 有 今日 的 收 穫 所以 有 時候 我們 投資 過程 也 是 如此 所以 有 時候 你 緊 盯 著 行情 的 波動川普 的 政策 變化 我們 會 講說 為 什麼 多數 人 在 這一波 的 上 漲 當中 好像 也 並沒有 多 大 的 感覺 好像 就是 我們 這些 老實 人 依循 著景氣 循環 或者 從古族 好像 能夠 待 到 現在 因為 不常 看盤 下跌 什麼 時候 下跌 的 4 月 有 下跌 我舉 例來 說 我們 根據 整個 台北 股市 第二季 大戶 和 中 實戶 的 實質 變化 這個 就夠 明顯 了 吧 其 實早 在 整個 24 年 中旬 左右 我們 看到 大戶 和 中 實戶 就 陸續 的 撤離 市場 並且 在 今年 一二 季度 左右 遭受 到 劇烈 衝擊 曾經 一度 的 大幅 離開 結果 在 二季度 左右 適度 的 歸來 可是 你 也 清楚 知道 整個 台北 股市 其實 大戶 和 中 實戶 其實 買 盤動能 已經 減弱 相當 多 所以 我們 才 講說 4 月份 這 一次 對 等 關稅 股災為 什麼 大家 受傷 這麼 重因 為 很多 中實戶 真的 都 已 經離場 了 現在 其實 市場 的 籌碼 也 不能 說 是 特別 集中 而是 說 市場 清理 的 其實 是 相當 乾淨 因為 不 只是 很多 散戶 已 經掛 了 中 實戶 和 大戶 也 都 是 如此 所以 有 時候 我們 講說 投資 的 本質 其實 跟 修行 差不多 就是 你 必須 要 不斷 的 檢視 自己 約束 自己 抵抗 那些 有 時候 看 起來 甜美 卻 暗藏 陷阱 的 機會 每 一次 的 行情 的 起落 每 一次 的 熱門題 材感覺 都 像是 一場 考驗 人心 的 誘惑 讓 人不知 不覺 的 偏離 初衷 漲高 的 時候 有 它 的 風險 跌 深 的 時候 你 不敢 買 也 是 一大 風險 舉例 來 說 最近 自從 南京 洪劫 事件 以後網友 又 分享 另外 一條 新聞給 我 說 這個 叫做 泰國 洪劫 事件 這個 好像 在 泰國 是 蠻 大 的 一條 新聞 他講 的 是 一位 泰國 女子 叫 高爾夫球 涉嫌 色 誘泰國 的 高僧 而且 拍攝 不雅片 來 勒索 引發 了 全國 的 宗教 醜聞 泰國 的 中央 調查局 CIB 甚至 開始 深入 調查 發現 涉案 的 高僧 至少 高達 20 位 其中 轉帳 金額 從 數千到 數百萬泰銖 不 等 而且 那個 照片 你 也 知道 高僧 好像 也 沒 有 說 多 高 的 標準 有 時候 看到 這種 新聞 我 也 是 會 起 生理 反應 的 會 吐 嘛 那 golf 裡面 他 的 手機 有 8 萬張 的 高僧 的 裸照 而且 他 專門 去 挑 那些 最高 佛學 資格 的 僧人 來 下手 雖然 從 圖片 上 來 看 好像 他 的 外貌 跟 社交 媒體 當中 的 照片 有蠻 大 的 落差 可是 他 還是 很 成功 的 去 誘惑 了 多名 的 僧人 這起 事件 之所以 曝光 就是 來 自 於 有 一位 叫 阿耶師父 的 突然 在 六月份 宣布 還俗然 後 還傳出 逃往 寮 國的 消息 大家 就 在 想 說 為 什麼 這個 人要 還俗後來 一查 發現 原來 他 跟 一個 女子 秘密 的 發展 戀情 這個 女子 還說 他 懷上 了 阿耶師父 的 孩子 所以 跟 他 討要 70 多萬台幣 的 贍 養費 嚇得 他 趕緊 卸下 自己 的 服裝 跑 路 趕快 躲 起來 但 你 會 發現 我們 講說 泰國 高僧 終究 逃不過 蜘蛛精 可能 高僧 想 說 來 都 來 了 破 完結 再念經 就 好 了 我 不入 地獄 誰 入 地獄 呢 陆鼎记 陈靖南 不是 讲过 一句 吗 读 过书明 事理 的 人 都 已经 在 清廷 里 当官 了 那 对付 这些 蠢人 你 就 用 宗教 形式 来 催眠 他们 让 他们 觉得 自己 做 的 事情 是 对 的 所以 反清复明 只是 一个 口号 跟 阿弥陀佛 其实 是 一样 的 清朝 一直 壓榨 我們 的 漢人 搶 走 我們 的 銀 兩 和 女人 所以 我們 要 反清 阿彌陀佛 就是 為 了 要 搶 回 我們 的 銀 兩 和 女人 可能 他 有 看 鹿鼎記 所以 我們 講說 很多 人 看似 修行 圓滿 的 高僧 原本 應該 要 去 守住 自己 的 戒律 淡泊名利 但是 有 時候 在 色 誘 和 勒索 面前 接連 失手 甚至 付出 了 巨大 的 代價 最 後 還俗 收場 這跟 很多 投資人 在 市場 上面 對 誘惑 時失 了 分寸 忘 了 原則 是 一樣 的 意思 所以 投資 的 本質 跟 休息 沒有 太大區 別 你 就 不斷 的 要 檢視 自己 不斷 的 要 約束 自己 抵抗 市場 上 那些 看似 甜美 但是 卻 暗藏 陷阱 的 機會 你 說 高深 好像 跟 我們 世俗 中喜歡 的 類型 不 太 一樣 是 不 太 一樣 不過 通常 人生 閱歷 豐富 的 人 通常 還是 比較 喜歡 成熟 一點 的 那 和尚 健康 有 四大 秘訣 少油 少鹽 少糖 少負 我們 繼續 往下 看剛 才 講到 美歐 股市 的 持續 創下 歷史 新高 輝達 當然 是 一個 重要 的 推手 不過 我們 仔細 觀察 這 一次 H20 晶片 的 捷徑 是否 代表 著 TACO 交易 還在 持續 進行 呢? 還是 原本 川普 就 計畫 進行 適度 的 放 鬆 來 換 取 當 時 中 國 稀土 的 供應? 因為 這 一次 不 只是 輝達 AMD 也 獲得 了類 似的 保證 開始 計劃 重啟 MI308 晶片 的 銷售 那 受到 此 消息 的 提振 效果 輝達 折韻 股價 和 AMD 股價 都 有 非常 顯著 的 拉升 不過 此舉 也 發生 在 美中 達成 不 透明 貿易 休戰以 後 所以 後 續 是不是 會 由 於 美中關 係 持續 產生 變化 值得 留意 但是 可以 確定 的 事情 是 費半 最近 的 好消息 一個 接一個 傳來 已 經成 為 今年 四月份 以來 績效 最為 亮麗 的 指數 我們 看到 祖克柏 在 昨天 也 宣布 一項 新 一輪 的 超大型 AI 資料 中心 計劃 這個 要求 的 電力 是 非常 非常 多 的 而且 整個 佔 地面 積幾乎 會 涵蓋 整個 曼哈頓並 不是 在 曼哈頓 底下 但 他 有 一點 類似 新曼哈頓 他 會 在 路易斯安那州 來 設定 一套 計劃 預估 在 203 年 的 時候 建成 是 史 上 最大 規模 的 資料 中心 他 對 於 能源 和 水資源 的 需求 極高川普 基本上 也 會 跟 他 做 配合 來 發展 相關 周邊 的 電力 電網 系統 在 這樣 的 一個 效果 底下 整個泛 當中 所 引起 的 資金買 盤進 一步 延伸 到 人才 爭奪事 實上 如果 我們 具體 觀察 最近 OpenAI 不是 一直 被 Meta 挖 冷 嗎 OpenAI 在 工程 師的 年薪 中位數 大概 已經 平均 超過 10 萬 美元 了 是 所有 公司 當中 應該 算是 工資水 準算 最高 的 那 Meta 緊 追 其 後 雖然 中位 數還 是 比 OpenAI 低一點 不過 上限 更高 最高 可以 來 到 30 萬 美元 而且 最近 在 挖角 戰當 中 不惜 的 砸 重金 一直 瘋狂 的 去 挖 Google、 Meta 應 該講 Meta 不斷 的 去 挖 Google、 Microsoft、 Amazon 其實 各大 公司 現在 人才流 動性 越來 越 高 像 Google 的 部分 人才流 動性 5.4% 左右 都 會 被 挖走 Meta 是 4.3% 被 挖走, 微軟 是 3.2%, Amazon 是 2.7% 這樣 的 一個 效果, 基本上 就 彰顯 了 整個 AI 上游 資料 中心 的 追求, 對 於 人才 的 壓力 其實 相當 巨大 但是 對 於 下游 而言, 你會 發現 很 有趣、 弔 詭 的 情況 就是 明明 上游 大家 都 在 搶 人 微軟 在 這個 時候 怎麼 會 宣布 要 裁員 接近 4% 左右 的 全球 員工 接近 有 90 人 呢 原因 很 簡單 就是 因為 發展 AI 發現 AI 可以 取代 更多人 所以 我 就要 去 尋找 更 多 的 AI 資料 中心 來裁 更 多 人舉 一個 最 實際 的 例子 這張 圖表是 我們 看到 亞馬遜 當前 的 物流 自動化 的 臨界點 在 2015 年亞馬遜 一個 設施 一個 倉庫 的 員工 大概 是 接近 80 名到 現在 只 剩下 接近 60 名 左右 而 一個 人 可以 處理 亞馬遜 的 包裹 在 2015 年 是 10 個現 在 是 40 個 你 就 知道 這個 速度 有多快 其實 大家 去 看 一些 亞馬遜 所釋 出 的 影片 在 倉庫 裡面 幾乎 也 沒人 了 幾乎 都 是 這個 機器 人 搬 來 搬 去並 不是 我們 講的 人形 機器 人 它 基本上 就是 屬 於 那種 比 較 貼 地型 的 運貨型 機器 人 正在 大量 的 進行 分解 幫助 倉庫 的 效率 越來 越 高 所以 10 年前 一個 人 一個 快 遞 他 一天 可能 就 只能 處理 幾百個 包裹 現在 一個 人 可以 處理 4, 0 個 包裹 這個 我們 看到 的 真實 效率 就 有 快速 拉伸 的 效果 所以 明明 亞馬遜 市值 估值 還在 提升 可是 我們 看到 從 2015 年 以後亞馬遜 的 員 工人 數就 再也 沒有 創下 歷史 新高 了 這個 值得 大家 來 多 做 一些 思維 和 留意 我們 今天 聊 的 範圍 主要 是 從 一開始 的 關稅 議題 往 下 聊 第一波 看 的 是 關稅 對 於 整個 通膨的 侵蝕 壓力 影響 其實 關稅 對 於 通膨當然 是 有 影響 的 從 學理 上 也 可以 做論證 只 不 過現 在 影響 的 大多 數還 是 關稅 的 通 膨 預期 而並 不是 實質 的 關稅 課徵畢 竟現 在 只有 10% 的 基準 關稅 和 25% 的 汽車 關稅 可是 問題 在 於 這個 25% 的 汽車 關稅 似乎 沒有 影響 到 美國 的 終端 商品 的 汽車 價格 身上 說 明著 關稅 傳進 去 的 過程 當中 似乎 并 不是 我们 直观 的 理解 进行 消费者 的 全面 买单 似乎 日本 车商 在 主动 买单 第二个 观察 重点 在于 整个 6 月份 CPI 公布 以后 还是 看得出来 通 膨 遇到 比较 大 僵固 性 的 仍然 并 不是 商品 部门 商品 在 通缩 所以 商品 被 課 了 關稅會 不會 形成 通 膨 失控 呢 一個 通縮 的 產品 你 要 讓 它 通 膨 那 不是 一個 正常 不過 的 事情 嗎 真正 的 重點 似乎 還是 來 自 於 住房 價格 和 核心 服務部門 的 問題 也 就是 人才 的 稀缺 才 是 美國通 膨 下不去 的 主因 那 最 後 一件 事情 是 我們 看到 隨著 H20 的 解禁 以及 進 一步 廢辦 的 拉升 結 果市 場情緒 的 確在 往 上推 可是 這段 過程 當中 它 也 引起 了 適度 的 副作用 一 就是 廢辦 的 行情 似乎 跟 美中 之間 的 談判 有 非常 緊密 的 連結 第二 人才 的 爭奪戰 已經 開始 陸續 的 發酵後續 造成 的 就業 衝擊會 不會 持續性 的 做 發酵 如果 真的 能夠 藉由 AI 就業性 的 衝擊來 換取 更 多 勞動力 那 是不是 就 可以 沖 消 接下 來通 膨 的 風險 了 呢 因為 通膨現 在 很 明顯 就是 缺人 嘛 人力 成本 實在 太貴 了 台灣 和 美國 都 是 如此 台北 股市 上漲 89 點, 衰在 2, 95 點 大家 要 知道 台積電 ADR 已經 好 幾週 都 在 創下 歷史 新高 了 那 台股 是 慢 了 一點 不過 從 外資 角度 而言 似乎 也 可以 理解 台幣 都 已經 升值 10 幾 了 那 如果 算上 匯率 升值 台股 其實 早就 已經 創下 歷史 新高 了 嘛 所以 在 這樣 的 一個 角度 底下 後 續 我們 觀察 的 幾大 重點 除了 在 接下 來 關稅 談判 進程 以外 我們 更 為 關注 的 其實 是 這一波 的 廢辦 作為 拉升 股市 的 領頭 羊 他還 可以 釋出 怎麼樣 的 好消息 連中國 的 市場 他 都 可以 賣過 去 了 還有 更好 的 消息 嗎後續 再 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 關注 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
