The video opens with the host greeting listeners and noting that US equity indices (Nasdaq +1.5%, S&P +0.59%) remain near historic highs, but market dynamics could shift sharply in the next ten days as the August 1 tariff deadline approaches and the Federal Reserve enters its pre‑meeting quiet period. The host highlights President Trump’s renewed pressure on the Fed, prompting Chairman Jerome Powell to push back. The discussion then turns to Japan, where the recent 27th Upper House election saw the ruling Liberal Democratic Party (LDP) and Komeito suffer a historic loss, dropping from 57 to 35 seats and from 57 to 7 seats respectively, leaving the coalition in a minority. The fallout threatens the political standing of senior LDP figure Shigeru Ishiba and raises questions about possible leadership changes. The host analyses the BOJ’s dilemma: inflation is running at 3.1% (well above the US 2.4% and other Asian economies) while bond yields have surged to 30‑year levels of 3.21% and 10‑year levels of 1.59%, limiting the central bank’s ability to continue massive stimulus. Fiscal policy options such as consumption‑tax cuts or cash transfers are debated, with the coalition split on nuclear versus renewable energy, and on how to handle the rising cost of living. The segment also covers social tensions: a surge in foreign‑owned real‑estate, anti‑immigration sentiment, and the impact of Chinese student and labor inflows on Japanese housing and wages. Geopolitically, Japan’s investment in Taiwan is contracting amid warnings about a potential Chinese invasion, while Japanese firms are pulling back from overseas. Finally, the host warns that the yen’s continued depreciation, driven by high bond yields and trade‑tariff pressures, could trigger another short‑covering rally, echoing the market turmoil seen in mid‑2024.
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走 啊 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 7 月 21 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 哲宁浩 每天 早上 开 门前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 如果 以上 周 来看 纳指 周 涨幅 还是 有 1.5% 标普周 涨幅 有 0.59% 所以 美欧 股市 其实 仍然 在 创下 历史 新高 的 过程 当中 不過 隨著 8 月 1 號當前 的 關稅 時間 線 只 剩下 不到 10 天 的 時間 加上 聯準 會 在 7 月 30 號的 決策 會議 前 的 緘默期 市場 上 在 這段 時間 的 資金 體量 可能 會 出現 重大 轉折 和 變化 尤其 避險性 的 操作 開始 即將 出現 畢竟 又 重新 來 到 一個 新 的 關卡 和 時間 線 加上 在 全球 各地 南 韓是 剛大選 結束 沒有 多久 日本 參議院 選舉 的 部分 這 一次 主政 的 自民黨 遭遇 到 了 極大 的 重創 那 是否 會 影響 到 接下 來 的 談判步 調 甚至 短期 內 我們 看到 周末 還傳 出川 普即 將針 對 歐盟 關稅 課增 15% 到 20% 的 關稅 那 是否 代表 著 接下 來 各國 又 持續 讓 步 的 空間 今天 來 跟 投資 朋友 做 一個 宏觀 的 整理 也 來 了解 日本央行 現在 所 面臨 的 處境 以及 聯準 會 所 面臨 的 挑戰 首先 我們 觀察 的 是 日本 第 27 屆 參議院 選舉 這 一次 在 週末 投票 主政 的 自民黨 和 公民 黨 兩 幾乎 都 是 慘敗 改選 席次 雙 跌破 50 席 就 連非 改選 席次 也 無法 維持 參議院 的 過半 這個 大概 是 195 年 自民黨 成立 以來 少數 在 眾議院 因為 眾議院 以前 就 已經 慘敗 了 現在 參議院 又 慘敗 就 變成現 在 的 日本 是 標準 的 嘲笑 野大 跟 台灣 市場 差不多 參眾 議院 兩院 都 成為 了 少數 派 的 局面 自民黨 這 一次 改選 席次 甚至 跌破 40 席 公民 黨 只 剩下 個位 數政權 的 運作 前景 更加 的 不穩 所以 如果 我們 細節 來 看 這 一次 的 席次 是 有 非常 顯著 的 收縮 像是 我們 看到 自民黨 的 部分 上 一次 是 57 席 這 一次 只 剩下 35 席 公民 黨現 在 只 剩下 7 席 執政聯盟 陷入 少數 的 情況 底下 我們 看到 像是 國民 民主 黨 拿下 了 16 席 參政黨 和 立憲 民主 黨 也 各自 拿下 了 1 席 和 21 席 基本上 都 有 一點 偏新興 勢力 或者 偏新 右派 勢力 其實 自民黨 本身 也 不 左 只 不過 呢 現 在 這 一次 的 選舉 結果 看 起來 有 極少 數的極 右派 開始 陸續 的 影響 到 接下 來 參議院 的 選情 當然 這也 代表 著其實 執政聯盟 仍然 存在 只不過 呢 相 對 於 過去 幾 十年 以來 我們 看到 其實 市場 的 製 衡 效果 來 的 越來 越 顯著 那 這 一次 選舉 結果 也 不是 特別 的 意外 所以 到底 是否 會隱 含著 日圓 即將 隨著 高 強度 的 財政 刺激 計畫 而 開始 走 皮 畢竟 這次 選舉 結果 之前 大家 已經 知道 自民黨 一定 會 丟失 選票 只是 丟 多少 的 問題 而已 這 一次 早 在 上個 禮拜 最 後 的 封 關民調 石破 的 內閣 支持率 就 只 剩下 31% 6 月份 都 還有 39% 但是 不 支持率 已經 高達 53% 了 所以 其實 早 在 選前 我們 就 已經 看到 非常 顯著 的 失之跡 象 雖然 自民黨 聯盟 和 不會 丟掉 政權 在野 黨派 的 政治 形象 現在 這麼 複 雜的 情況 底下 我們 就要 觀察 接下 來 在野 大聯盟 是否 會 影響 到 接下 來 石破茂 談判 的 進度 為何 那 當然 石破茂 大概 是 不會保 了 不過 呢 現在 最新 的 新聞 傳出 好像 他 也 沒 有 要 下台 下台 那 如果 他 下台 的 話 很 有 可能 接上 位 的 就是 小泉 晉 次郎 就是 那個 做 處理 稻米 而且 短期 內 還處理 的 不錯 勉強 把 民調 拉 回來 一點 的 加上 他長 得帥 人家 又 說 他 是 一個 精神 不過 至少 這 一次 的 日本 參議院 的 選舉 對 於 石破茂 的 自民黨 而言 當然 是 一個 重大 的 打擊 我們 看到 黨內 最高 的 顧問 麻生太郎 他 領導 的 麻生 派 的 議員們 稍 早已 經 聚集 在 一起 希望 他 可以 下台 那麼 自民黨 到底 是 如何 淪 落到 這 一步 的 呢 我們 已經 清楚 知道 其實 自民黨 本身 長 期 就 在 一個 保守派 偏右 的 位置 不管 是 支持 還是 反對 至少 他 掌握 著 跟 親美陣營 的 話 語權 所以 當極 右派 勢力 過去 疾病 有所 興起 大概 都 被 自民黨 給壓 下去 了 那 這 一次 極 右派 是 真的 浮起 來 了後續 我們 就要 觀察 重點 在 於 是否 會 影響 到 對 外談判 那 也 不要 覺得 右派 上台 好像 就 跟川普 的 右派 好像 可以 銜接 也 沒 有極 右派 也 是 非常 在乎 本國 相對 民生 問題 採取 強硬 態度 的 所以 安倍 時代 的 自民黨 雖然 看 起來 是 比 較 保守 但是 政策 方面 比 較務實 可是 到 了 石破茂 時代 的 時候 我們 也 看到 這個 很多 不管 是 通 膨 副作用 還是 我們 看到 經濟 緊縮 的 問題 或者 說 實質 購買力 的 問題 沒有 跟上 最後都 挑動 到 了 市場 上 的 選票 的 極大 轉變 那 這 一次 我們 第一 個 要 觀察 重點 在 於 很快 的 日本 即 將面 臨通 膨 失控 的 風險 那 日本央行 和 當屆 政府 是否 會 如同 過去 所 採取 的 政見 持續 採取 進 一步 的 經濟 刺激 進化 因為 通膨已經 很 高 了 你 這個 時候 如果 在 如同 過去 幾位 候選人 或者 我們 看到 不管 是 執政 的 自民黨 還是 我們 看到 國民 民主 黨 在野 聯盟 基本上 都 是 希望 可以 降低 消費稅 或者 發放補 貼 這些 政策 基本上 都 有利於 通膨的 持續 拉 抬 我們 舉例 來 說現 在 的 問題 就 在 於 這些 政策 會 造成 通膨滯後持續 反應 可是 這 一次 自民黨 大敗 就是 因為 通膨那 他 還要 做 這麼 高 強度 的 刺激 嗎 這 一次 我們 知道 很 清楚 的 過去 幾個 月 以來 民意 有 顯著 的 轉變 其中 之一 就是 城市 選民對 於 米 價上 漲 的 不 滿現 在 造成 了 極大的後果 那 當時 呢 石破茂 政府 採取 的 做法 是 進行 稻米 價格 壓制 但 稻米 價格 壓制 以 後 第一, 沒有 壓制 多少 整體 米 價相 對 於 過去 一年 還是 漲 了 1.9 倍 第二, 壓低 米價 反而 激怒 了 農民 所以 導致 各地 的 稻 農人數 遭受 到 巨大 衝擊 反映 著鄉 村 對 於 執政黨 的 評價 開始 有 顯 著 鬆 動 所以 我們 如果 細節 來 做 觀察現 在 整個 日本 米價 就 處 於 一個 非常 尷尬 的 位置 如果 進行 財政補 貼 那米價 就 不會 下來 了 可是 如果 持續 壓制 米價 那麼 很多 的 米 農會 遭受 到 進 一步 的 衝擊 這個 就是 日本央行 最新 所面 臨 的 挑戰 我們 看 不管 是 10 年期 國債殖 利率 還是 30 年期 國債殖 利率 日本 在 上 禮拜 都 已經 創下 歷史 新高 那 很 明顯 就是 在 對 賭現 在 在 參議院 的 選舉 大幅 失利 以 後 政府 可能 被迫 要 推行 更 多 的 財政 擴張 政策 那 你 撒 越 多 錢 那 你 就要 舉越 多債 你 舉越 多債 你 的 國債 就 不值 錢 所以 我們 看到 30 年期 國債殖 利率 已經 衝高到 3.21% 0 年期 也 衝高到 1.59% 這個 都 是 208 年 以來 的 新高 市場 預估 可能 現在 日本政府 又 要 重新 回到 打毒藥 的 過程 當中 了 就 一直 舉債 一直 刺激 刺激 不起 不起 來 再 繼續 舉債 所以 現在 如果 以東京 6 月份 的 通膨率 已經 高達 3.1% 在 各 大都 會區 當中 目前 已經 算是 偏高 的 其實 從 日本 公債殖 利率 和 公債 投標 倍數 也 看得出 來過 去 持有 日本 國債 的 一直 都 是 日本 本土 銀行 為 主 可是 這幾個 月 你 看得出 來 投標 倍數 的 下滑 也 了解 到 其實 日本央行 已經 快接 不住 了 因為 你 還在 縮表當 中 這 代表 著 日本央行 如果 不主動 作為 主要 的 承接 買盤 那麼 日本 的 銀行們 可能 也 不太願 意去 接 日元 了 直接 導致 的 效果 是 在 短期 內 對 沖 基金 正在 瘋狂 的 看空 日元 即便 今年 亞洲 貨幣 都 是 走神 可是 對 沖 基金 看空 日元 的 規模 越來 越大 原因 就 在 於 日本 可能 受不了 了 被迫 要 採取 新 一輪 的 寬 鬆 政策 來 刺激 經濟 那代價 就是 通膨的 失控 我們 看到 投機 交易者 目前 大概 持有 1 億 美元 的 日元 衍生 性 商品 的 空頭 部位 根據 CFTC 目前 槓桿 基金 期貨 的 選擇權 總合約 當中 大概 有 接近 有 4 萬份 這個 規模 也 算是 今年 中旬 以來 的 新高 了 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 第一 個 造成 的 效果 就是 如果 接下 來 不管 執政 還是 債業 大家 的 方向 都 一樣 要麼 就 減消 費稅 要麼 就 採取 進 一步 的 現金 發放現 金普發 那 不管 怎麼樣 接下 來 都 會 引起 通膨而 日本 現在 在 全球通 膨當 中 目前 整體 平均 通膨是 3.5% 遠遠 高 於 美國 的 2.4% 南韓 的 1.9% 香港 的 1.9% 和 台灣 的 1.5% 一個 長 期通縮 的 經濟 體現 在 是 全球通 膨來 的 最高 的 甚至 在 整體 東京物 價漲 幅 從 2 年 以來 整體 平均 漲幅 大概 已經 接近 有 4 成 了 那 薪資 是 有 上 漲 可是 如果 我們 仔細 觀察 整體 薪資 實質 薪資拉 抬現 在 是負 3% 這個 曾經 在 204 年 年初 的 時候 實質 薪資 曾經 一度 翻正 也 就是 如果 你 把 你 的 薪資 漲幅 剔除 掉 實質 通膨來 進行減 除以 後 204 年 曾 經短 暫 的 出現 正值 可是 從 2 年 以 後 你 發現 大部分 時間 都 在 負值 這隱 含著 就是 日本 雖然 短期 內 這幾 年薪 資其實 都 在 上 漲 可是 物價 上 漲 的 幅度 是 遠 大 於 薪資上 漲 幅度 這導致 實質 薪資 已 經連續 接近 四年 左右 都 在 負值 也 就是 即便 日本 終於擺脫 了 通縮 可是 通膨對 於 購買力 的 傷害 似乎 比通縮 還要 來 得 更 為 顯著 這 直接 導致 的 效果 就是 日本 人覺 得物 價實 在 太貴 了 薪資 追不上 所以 这 一次 的 很多 小党 的 政见 当中 都 是 要求 要 废除 消费税 日本 消费税 是 10% 现在 进一步 所 采取 的 刺激 就是 消费税 的 减免 逐步 的 把 消费税 降为 0 规模 大概 是 接近 要 5 兆 日元 左右 的 资金 规模 但是 降到 零有點 難度, 看能 不能 逐步 的 把 比例 往下 調整 另外 一件 事情 是 進行 現金 的 普發現 在 像是 自 民和 公民 黨 因為 都 提議 了 發放 兩萬 日元 以上 包括 我們 過去 所 觀察到 不管 是 執政黨 還是 在野 黨 本身 也 不 反 對 現金 的 普發 所以 我們 預估 在 接下 來 幾個 月 日本政府 即將 採取 新 一輪 的 現金 普發 政策 那 這些 效果 本身 都 是 為 了 刺激 經濟 和 補 貼民眾 來 抗擊通 膨 但 它 的 最 後 效果 是 什麼 當然 就是 通膨的 加成 所以 其實 我 不是 特別 看好 接下 來 日本 的 總體 經濟 形勢 接下 來通 膨 可能 只會 更 高 因為 按照 目前 的 通膨率 它 已 經比 其他 國家 還要 來 得 高 了 你 還要 再 進行 刺激 你 還要 再 進行 補貼 而且 日央 看 起來現 在 也 沒 有 太 多 保持 緊縮 意願 的 規劃 那 是否 代表 著 接下 來 日本 通膨物 價會來 的 更 高 答案 是 肯定 的 事 實上 如果 我們 仔細 觀察 從 2 年 以來 日本 的 物價 的 大幅 攀升 你 像是 東京 迪士尼 的 門票 從 940 塊 日元 漲到 109 日元 漲幅 是 1 成 6 東京 地鐵費 從 170 塊 上 調到 180 塊 漲幅 有 6% NTT 日本 的 光纖 網路 費用 上 漲 了 4% 飲食類 麥當 勞漢堡 從 10 塊 漲 到 190 塊 漲幅 有 7 成 3 大阪 王醬 漲 了 3 成 8 吉野家 漲 了 1 成 7 迴 轉壽司 裡面 的 鮭 魚壽司 也 漲 了 5% 家庭用品 洗衣 精漲 了 3 成 9 衛生 紙漲 了 2 成 4 洗衣 精漲 了 1% 而且 以前 來 台灣 玩還 可以 花 很多 錢 吃 很多 好吃 的 現 在 來 台灣 玩 發現 吃 的 比 日本 本土 還少 因為 台幣 越來 越貴 了 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 才 會 講說 為 什麼 1980 年代 以來 的 這群 人 叫做 冰河 時期 世代 就是 他 年 輕時 剛進 入社 會 就 被 經濟 冷落、 低落、 剛 泡沫 破滅現 在 老 了 被 福利制度 壓縮現 在 就連 退休 了 我 發現 之前 存 的 那些 錢 短短的 五年 內 完全 就 被 通膨給 吃掉 了 預估 每個 月 可以 領取 的 年 金 可不可以 持續 縮水 對 於 夫婦 兩個 人來 說 每個 月 從 原本 的 30 萬 日元 大幅 縮窄 到 25 萬 日元 以下 這個 叫做 冰河 時期 世代 這 一群 我們 看到 民意 的 顯著 轉變 就 來 自 於 冰河 時期 世代 的 顯著 投票 的 轉變 事實 上 我們 可以 看 一支 影片 這個 影片 其實 就 很 好 的 了解 說過 去 幾年 來 我們 看到 為 什麼 在 這 一次 參議院 有 如此 大 的 挫敗 基本 就是 通膨問題 因為 我 已 經習慣 通縮 了 可是 通膨沒有 帶動 我 的 薪資 拉高 讓 我 的 購買力 減弱 反而 衝起 來 的 更 大 所以 你 就 看到 這個 通膨物價 對 於 日本 的 衝擊 到底 有 多 大 了 那 這樣 的 一個 效果 就 導致 了 雖然 還是 有 很多 人是屬 於 自民黨 的 支持者 可是 如果 我們 細看 圖表 你 會 發現 大部分 現在 還投給 執政聯盟 的 基本 都 是 60 歲 以上 70 歲 以上 可是 我們 看到 在 年 輕 世代 的 部分 大部分 都 投給 這 些小 黨 了 甚至 有 不少 是 投給 我們 看到 公民 黨國民黨 共產黨 參政黨 保守 黨 社民黨 等等 這也 足以 彰 顯著 很多年 輕 世代 的 不滿 那 另外 一個 在 這次 選舉 當中 的 重要 話題 其實 就是 對 於 日本 的 反 移民 的 聲浪 大幅 的 拉 抬 我們 看到 這 一次 大部分 的 話題 有 很多 都 是 圍繞 著 外國人 的 謠言 以及 執政黨 的 這種 對 於 誤解 的 解說 在 不動產 的 部分 有 很多 人誤 解 好像 外國人 不用 納稅 不用 納遺產稅 覺得 不 公平 但是 其實 如果 持續 觀察 的 部分 基本上 外國人 還是 有 進行 繳納 稅務 的 那 另外 一方面 我們 也 知道 在 這 一次 的 選舉 當中 有 非常 多 的 爭議 來 自 於 很多 日本 本土 民眾 其實 跟 台灣 感覺 一樣 都 認為 大量 的 就業 機會 被 外國 勞動力 所 佔取 這導致 的 結果 就是 日本 本土 薪資漲 幅實 在 是 過慢 尤其 最近 兩年 到 東京, 你 看到 很多 羽田、 成田 機場 不是 越來 越 多斐濟 或是 緬甸、 菲律賓 的 移 工成 為 地勤 的 主力 你 到 唐吉軻德, 很多 是 尼泊爾人 所以 過去 四十年 來, 日本 的 外籍 人口 已經 成長 了 五倍 從 1980 年代 的 不到 百萬人 到現 在 是 380 萬人 佔 總 人口比例 大概 是 3% 日本 雖然現 在 已經 開放 了 這麼 多 但是 第一 跟 台灣 一樣 逃逸 外勞 特別 多 第二 380 萬 的 就業 人口 足以 去 使得 市場 的 薪資有 足以 有效 的 壓制 所以 這些 人 到底 是否 要持續 的 放 寬 這也 是 形成 這 一次 選情 當中 的 重點 其實 大家 比較 觀察 的 平野 羽龍 這幾天 特別紅 他 其實 就是 以 這種極 右派 那種 不管 是 抗中 還是 反 移民 的 角度 來 獲得 非常 多 日本 選民 的 支持 最後當然 沒有 當選 因為 他 的 確還 是 比 較 極端 了 一點 可是 他 在 街頭 演講 的 時候 的 確表達 了 相 對 強硬 的 立場 他 主打 的 就是 日本 人 優先 政策 反 移民 政策 受到 市場 上 的 關注 雖然 他 最後落 選 了 不過 網路 聲勢 還是 特別 高 至少 我們 看到 自民黨 的 親中派 勢力 包括 幾位 議員 基本上 後 續 都 沒 有 選上 所以 日本 基本上 也 有 非常 顯著 的 政策 轉向 那 為 什麼 會產生 這樣 的 一個 效果 呢 主要 也 還是 來 自 於 日本 內部 的 階級 落差 所導致 的 結果 我們 舉例 來 說 這幾年 的 確越 來 越 多 的 中國 留學生 赴 日 留學以 後 就 在 日本 本土 生活 最終 導致 的 就是 數百萬 人口 中國人 在 日本 的 居住 形成 日本 當地 政策 的 不滿 我們 看到 尤其 美國 留學 政策 最近 一兩年 不是 快速 收緊 嗎 中國 的 留學生 這 一次 前往 日本 留學 就 有 非常 顯著 的 人口 流入 我們 叫 失儀長 計以 制儀 叫 中國 競爭 的 升學 機構 比較 起來 日本 的 國際學校 和 中學 的 入 學門檻 的 確比 較 低 大概 每年 中國 的 留學生 到 日本 人數 就 已 經高達 接近 有 13 萬人 很多 人留學 已經 不是 單純 的 像 1980 年代 190 年代 真的 是 學成 回國 了 他 真的 就是 打算 在 日本 展開 新 生活 所以 我們 根據 三菱 銀行 的 調查 你 像 在 東 京都 心三區 千代田 區港區 和 澀 谷區 都 是 我們 講的 市中心 外国人 购买 公寓 的 新建 的 公寓 的 比例 24 年 的 7 月份 是 16% 可是 今年 是 21.9% 也 就是 不到 半年 的 时间 在 日本 尤其 是 都 心 三区 每 5 间 新建 的 公寓 居然 就 有 一间 是 外国人 购买 那 很 明顯 是 誰 在 瘋狂 的 買 日本 都 心地 區的 這些 公寓 那 很明 顯華人 佔 為 主台 灣也 不少 Joeman 也 去 買 了 但是 可以 觀察到 這樣 的 一個 現象 就 使得 日本 本土 社會 有 相當 多 的 不滿 之前 不是 常常 流行 一張 圖 叫做 疫苗 讀 懂 日本 東京 段位 中國 留學生 到 日本 留學以 後 還會 想 說 到 哪裡 買房 段位 會 比 較 高 哪裡 有 不同 的 資產認 同和標 籤 的 場域 等等 那 最終 所導致 的 效果 就是 這幾年 其實 大量 的 中資 流入 到 日本 本土 當中 中國 也 以 非常 驚人 的 速度 來 收購 日本 的 度假 勝地 最 終導致 的 結果 就是 大量 的 旅遊 設施 已經 落入 到 中國 資本 手中 大概 過去 一年 有 67 家 大型 旅館 就 被 中國市 場給 收購 那 日本 的 華僑 存在 感 前所未有 的 提升 以 後 日本 的 宜居 大門 近代 就 遭受 到 巨大 衝擊 因為 在 日 中國 人口 已經 突破 10 萬人 了 那 很多 人會產 生進 一步 的 極大 壓力 但 我們 回過 頭來 看 其實 某種 程度 是 矛盾 的 我們 看 前面 看到 日本 通膨物價 很 高購 買力 的 減弱 可是 一方面 又 有 很多 人急 著要 進入 到 日本 市場 當中 所以 很多 社會 其實 是 比 較 來 的 但 這 就是 日本社 會 日本 不好 是 不好 他 有 讓 大家 不滿意 的 地方 但是 它 畢 竟是 完善 的 基礎 設施 和 成熟 的 法治 社會 你 看 這幾年 日本 經濟 雖然 顯得 很 疲憊 不振 物價 高漲 薪資停 滯民眾 購買力 不斷 減弱 生活 壓力 越來 越 沉重 但 不好 是 不好 不 可否 認的 事情 是 日本 到 目前 為止 它 的 完善 的 基礎 設施 便利 的 公共 設施 成熟 的 法治 社會 日本 平時 的 治安 秩序 安全感 還是 比 其他 國家來 的 高 所以 即便 經濟 看 起來 差到 這種 地步 還是 不少 人急 著 想要 進去 這些 人 想要 進去 形成 日本 本土 更進 一步 的 不滿 你 看 我們 平時 不是 看 很多 日本 的 小電影 嗎 你 就 會 看到 日本 其實 是 一個 很和諧 的 文明 自由民主 的 國家 不管 是 老師 和 學生 或者 上司 和 秘書 醫生 和 病人 按摩 師和顧 客送 瓦斯 的 和 家庭 主婦 搜查 官 和 嫌疑犯 不管 門第 的 高低 見貴 也 不管 身份 的 相差 懸殊 都 可以 睡 在 一起 你 看 多 平和 多和諧 的 一個 社會 好 那 不管 怎麼 講我們 看到 這幾個 都 是 這 一次 參議院 選舉 有 重大 改變 的 一個 原因 那導致 的 結果 就是 全市 場幾乎 都 在 狙擊 日元 我們 要 觀察 一下 要 小心 是否 會 重演 去年 7 到 8 月份 日元 套利 平倉 所 形成 的 股災 畢竟 我們 也 很 清楚 知道 日元 畢 竟是 全球 第二 大避險 貨幣 它針 對 美元 的 避險 效果 還是 有所 連動 的 另外 一個 造成 通膨物 價持續 攀升 使得 被迫 要 採取 進 一步 寬 鬆 政策 或者 財政 刺激 的 一個 觀察 效果 就是 日本 電價 的 問題 日本 跟 台灣 一樣 本身 都 面臨 相當 大 的 能源 難關 在 整個 25 年 的 參議院 選舉 當中 如何 供應 民生 和 企業 的 用 電已 經成 為 市場 的 焦點 之一 各政黨 尤其 在 推行 核能 發電 和 再生能源 的 立場 是 非常 分歧 的 像 自民黨 和 公民 黨 兩大 主政 聯盟現 在 是 最大 限度 的 利用 安全 確認 後 的 核電 並且 刪 除了 盡 可能 降低 核能 依賴度 的 這樣 的 一個 論述 所以 當屆 政府 其實 反而 是 支持 核能 的 不過 如果 我們 細看 有 非常 多 我們 看到 這 一次 像是 立憲 或者 共產 或者 令 和 這些 小型 政黨則 是 積極 主張 百分之百 由 再生能源 公益 建立 實現 碳 中 和 這樣 的 一個 效果 由 於 小黨現 在 擁有 更 多 的 席次 肯定 會 影響 到 主政 聯盟 接下 來 的 核能 政策 的 實施 就 代表 著現 在 核能 它 唯一 的 好 處 基本上 就是 比較 便宜 還有 我們 講的 核能 也 算是 一種 潔淨 能源 不過 不管 怎麼 看 基本上 未來 日本 電價 的 調升 如果 是 以 再生能源 作為 主要 擴大規模 的 話 肯定 會 有 進 一步 的 電價 調升 畢竟 從 電力 需求 角度 來 看 日本 這幾年 的 電力 需求 也 是 很大 的 這也 是 進 一步 引起 通膨的 重要 推手 最 後 就是 日本 談判 是否 會 出現 重大 變數 因為 石埔貿易 體系現 在 在 跟 美國 當中 一直 表現 的 非常 強硬現 在 如果 他還 想要 主政 的 話 假設 他 沒 有 被 辭 退 他 還當 首相 然後跟 美國 又 簽了 一個 不三不四 的 協議 回來 不是 又 等 著 被 罵 嗎 你 說 對 於 美國 又 表達 的 更 為 強硬 你 不是 讓 日本 出口商 賣到 美國 關稅 又 更 高 了 嗎 所以 不管 選前 還是 選後他 的 壓力 其實 是 一樣 大 的 事 實上 參議 院過 去 的 選舉 影響 一直 都 很 有限 不像 這 一次 這麼 明顯 唯一 例外 是 2 年 當時 選舉 的 時候 安倍 是 遭到 刺殺 當時 是 因為 連鎖 效應 日本 政治 陷入 數 十年 以來 混亂 的 局面 當時 自民黨 如今 看起 來 是 面臨 慘敗 可是 當時 表現 其實 就 還好 因為 安倍 某種 程度 有 做 適度 拉 抬 可是 後 續 我們 要 觀察 重點 在 於 這 一次 如果 以當前 大家 最為 關注 的 農糧 問題 也 就是 糧食 問題 來 做 觀察 日本 由 於 9% 的 稻米 是 自給 率 自產 你 也 不太可能 在 美方 接下 來 談判 過程 當中 讓 步 因為 你 就是 因為 稻米 問題 自給 率 的 部分 你 得罪 了 農民 你 才 慘敗 那 你 現 在 要 跟 美國 簽訂 了 一個 新合約 決定 要 開放 稻米 市場 壓力 不 就 更 大 可是 你 稻米 這件 事情 沒有 放 鬆 那 美 國 怎 麼 可能 跟 你 做 先決 條件 的 談判 呢 所以 不管 怎麼樣 日本 所面 臨 的 挑戰 完全 沒有 結束 那 你 說 如果 日本央行 現在 沒 有 進 一步 升息 的 條件 呢 那 我 能 不能 進行 適度 寬 鬆 第一 剛才 聊到 了 寬 鬆 的 機 率 反而 是 小 的 反而 是 有 沒 有 可能 物價 高漲 日本央行 被迫 要 採取 緊縮 政策 但 緊縮 政策 也 有 一點 難度 了 畢竟 我們 看到 這張 圖表是 日本 最新 的 出口 表現 由 於 日 圓現 在 也 升值 了 接近 有 8% 從 各大產業 來 做 觀察 汽車 鋼鐵非 鐵金屬 都 出現 了 顯著 的 下滑 日本 現在 其實 整體 車市 表現 的 算是 相當 疲憊並 不好 所以 日本 車價 在 短期 內 已經 做 了 非常 顯著 的 鬆 動 了 我 們 過 去 跟 投 資 朋友 提過 日本 車價 出口 到 美國市 場現 在 是 大跌 了 15% 一方面 是 自己 在 吸收 關稅 另外 一方面 他 升值 了 8% 他 真的 賣 不好 他 被迫 要 進行 降價 這個 就是 日本 現在 面臨 所面 臨新 一輪 的 一個 挑戰 所以 你 也 知道 日本 人其實 就是 這樣 比 較 保守 一點 比 較 穩 紮 打 一點 任何 的 政策 的 優異性 都 不 像是 你 看台 灣其實 就 蠻 大 優異性 蠻 大 的 說 改 就 改美國 也 是 說 改 就 改 就是 符合 國民 利益 你 看到 其實長 期 的 政府 的 政策 轉向 就是 如此 但 日本 感覺 就是 因為 自民黨 一黨 獨大 多年 了 他 那個 整體 國家 的 政策 轉向 幅度 就 稍微 慢一點 從 另外 一個 例子 其實 看得出 來 美國人 對 台灣人 這幾年 是 蠻 有 信心 的 那 日本 人看 起來 就 蠻 多 顧忌 的 我們 根據 最新 金融 時報 的 報導 美國 和 日本 對 台灣 的 投資現 在 已經 出現 了 鮮明 對 比美 國企業 這幾年 其實 說 到 做到 竟然 大舉 的 投資 台灣 的 半導體 數據 中心 相對 於 2 年 大概 已經 翻 了 兩倍 你 甚至 像是 英美 同盟 的 英國 也 在 台灣 投資 接近 有 成長 了 三倍 可是 日本 對 台灣 的 投資 目前 反而 陷入 了 低潮 對 台灣 的 外資 投入 大幅 下滑 到 4.52億 0 年 他 投資 17 億現 在 只 剩下 4 億 了 其中 一個 原因 是 金融 時報 的 獨家表達 說 日本政府 其實 已經 私底下 向 日本 企業 來 發出 警告 如果 中國 入侵 台灣 的 話 撤離 台灣 的 員工 只能靠 自己 無法 指望 官方 或者 自衛隊 來 做 支援 這樣 的 一個 話語 的 確重 創 了 很多 日本 的 企業 信心 很多 日本公司 他 可能 寧可 把 資產 佈 局 在 更 穩健 的 市場 雖然 台灣 還是 有 30 家 左右 的 日企 大部分 是 從 事半導體 材料 或者 設 備 製 造 但是 對 於 潛 在 衝突 所產生 的 擔憂 我們 看 這幾年 日本 對 台灣 的 投資 是 越來 越 收縮 不 像 台灣 台灣 是 到 各地 都 在 設廠 歐洲 也 設廠 熊本 也 設廠 美國 也 設廠 至少 美國 對 台灣 看 起來 是 沒 有 太大 受到 這種 地緣 政治 風險 的 影響 投資 是 非常 驚人 的 速度 上限 但 日本 企業 就 因為 日本政府 的 幾句 話 投資 就 開始 收縮 了 那 當然 有 很多 人 說 是 因為 日本 沒錢 其實 日本 一直 都 是 全球 重要 的 投資國 在 美國 去年 單一國家 的 投資 日本 也 是 前 幾名 但是 都 是 比 較 保守 的 投資 不 像 美國 都 是 幾百億 投下去 所以 你 要 讓 日本 投 你 就要 讓 他 回想到 過去 他 是 大 擴張 的 年代 那 已經 是 70 年前 了 對 不 對 1940 年 1930 年 的 時候 你 要 讓 日本 人 投資 你 就要 激他 對 不 對 要 讓 他 憤怒 他 才 會 向 外 擴增 才 會 擴張 之前 不是 有 一个 新闻 说 日本 人来 台湾 玩 刚好 致死 痛 但是 想 说 台湾 医疗 素质 很 高 就 来 台湾 拔牙 本来 一 开始 就 温文儒雅 的 后来 把 医生 打 了 一顿 人家 问 他 说 你 为什么 要 打 医生 日本 人 解释 说 那个 牙医 一看 我 的 嘴 就 说 拔个 牙 咯 所以 醫 生就 被 日本 人 走 了 所以 你 要 讓 日本 人願意 投資 台灣 你 就要 讓 他 反中越 反中 他 就 越 故意 到 台灣 投資 對 不 對 不管 怎麼 講我們 看到 這 就是 日本政府 當今 所 面臨 的 處境 剛才 聊 完 這 就是 日本央行 最大 的 挑戰 他 的 挑戰 其實 就 來 自 於 當前 物價 通膨高漲 和 出口 已經 下滑 的 事實 不管 怎麼 做 都 是 傷害 如果 你 說 出口 好 的 不得了 當然現 在 要 趕快 抑制 通膨來 升息 來 採取 進 一步 的 緊縮行 為 可是 現在 來 看 出口 也 不好 通膨也 高漲 日本 的 停滯 性通 膨 比美 國現 在 還嚴重 這是 我們 看到 的 史詞 概況 好 回過 頭來 聊 日本央行 的 困難 在 那邊 聯總會 的 困難 也 在 於 如此 而且 更 重要 的 是 短期 內 他 比 較 大 的 困難 是 他 不 確定 通膨何 時會 發生 關稅 通膨還 沒下 來 第二件 事情 是 短期 內就業 市場 表現 還算 穩定 可是 川普 的 干 預性 不斷 的 加 強川普 在 幾個 小時 之前 才 發文 他 說 今天 是 我 第二任 任期 滿六個 月 的 日子 更 重要 的 事情 是 這六個 月 被 稱 為 歷任 美國 總統 上 最 有 作為 的 時期 之一 換句 話 說 我們 完成 了 非常 多 了不起 的 成就 包括 約束 了 好 幾場 跟 美國 無關 的 戰爭 那 我們 將會 成為 全世界 最熱門 又 最受 尊重 的 國家 紀念日 快樂 其 實川普 政府 這幾個 月 的 確做 了 很多 事情 但是 有 很多 事情 的 確影響 到 聯準 會 的 獨立性 也 是 過去 債券 市場 波動 發生 極大波動 的 原因 我們 舉例 來 說 你 像 最近 川普 就 一直 指控 聯準 會 的 翻修 和 擴建 的 工程 花 了 25 億 這麼 龐大 的 支出 很明 顯是 存在 鋪 張浪費 所以 鮑威爾應 該 下台 但是 呢 如果 我們 仔細 觀察 這個 第一 合約 本來 就是 公開 的 第二 這個 合約 也 不是 由 鮑爾主導 的 他 也 沒 有 任何 的 這種 利益 糾紛 事實 上 鮑爾 在 最近 在 昨天 正式 發了 一告 函 這個 函 呢 就是 來 回 應川普 政府 目前 川普 政府 對 於 聯準 會裝 修導致 的 公帑 浪費 全都 是 不實 指控 林總會 開始 反擊 了 他 在 書面 當中 也 駁斥 了 白宮 和 共和 黨人 的 指控 指出 翻修 的 目的 是 為 了 要 更換 老化 的 石棉 鉛 和 有害 的 材質 更新 電力、 暖通 以及 消防 設施 等等 那 的 確啦 因為 聯準 會 這棟 大樓 它 是 1930 年代 就 已 經建好 的 到 目前 為止 也 沒 有 真正 翻修 過那 底下 呢 還必須 要 符合 91 之 後 的 安全 標準 所以 地下 的 實施 工程 非常 困難 原本 的 停車場 會 改成 辦公空間 那 底下 還要 多興建 318 個 車位 這些 施工 技術 又 很 複 雜 成本 比較 高昂 所以 現在川普 想要 逼 鮑威爾 下台 用 這個 理由 感覺 是 有 一點 難度 事實 上 我們 過去 跟 投資 朋友 瞭解 聯準 會 所 面臨 的 兩難 一方面 其實 就是 來 自 於 川普 的 對 於 官員 獨立性 的 施壓 那 第二 方面 就 來 自 於 關稅 通膨遲 沒有 定案 這個 導致 聯準 會 想 降息 也 無法 根據 當前 數據 來 直接 降息 因為 那 都 是 8 月 1 號以 後 才 會 發生 的 事情 那 最後導致 的 效果 那 就是 當前 聯準 會 唯一 能夠 制衡 的 方式 聯準 會 主席 肯定 是 換人 做 啦 那 能 不能 藉由 FOMC 主席 由聯 準會 內部 提出 幾個強 硬派 來 制衡 聯準 會 主席 聯準 會現 在 有 兩個 主席 一個 就 聯準 會 主席 另外 一個 是 FOMC 公開 市場 利率 委員會 主席 那 通常 公開 市場 委員會 利率 主席 對 於 整個 貨幣 的 權限相 對 聯準 會 主席 來 的 更 有 實權 一點 那 有 沒 有 可能 接下 來 在 206 年 因為 鮑爾票 位 的 資格 還在 讓 他續 任 FOMC 主席 以此 來 對 抗聯 準會 主席 來 保持 央行 的 獨立性 這是後續 我們 可以 觀察到 的 幾大 重點 但是 也 可以 感覺 到 了 川普 執政到 現在 這樣 的 一個 位階整體 政策 的 衝擊 力度 相對 於 過去 幾個 月 已 經頻 寬 很多 事實 上 大家 有 沒 有 觀察過 去 一 整周 基本上 川普 的 聲勢 稍微 有 一點 收縮 一點 不 像 前 幾個 月 那個 發文 頻率 這麼 高然 後 出現 這麼 多 的 行政命令 的 政策 衝擊 主要 還是 來 自 於 這次 華爾街 日報 因為 又 重新 爆出 了 川 普曾 經給 愛潑斯坦 寫過 暗示性 的 生日 的 賀詞 雖然 遭到 他 強烈否 認稱 之 為 假新聞 不過 這點 燃 了 他 的 基本 盤 也 就是 MAGA 派 對 於 深層 政府 案件 未揭露 真相 的 不滿 主要 原因 是 這樣子 雖然川 普已 經說 這是 假新聞 而且 要 提告 華爾街 日報 了 不過 在 裡頭 當中 因為 我們 很 清楚 知道 當時川 普當選 的 時候 就 曾經 說過 他 要 公開 愛潑斯坦 的 所有 資料 可是 第一 他現 在 已經 不公 開 了 第二 美國 司法部 在 禮拜 三 因為 開 除了 莫林 科米 他 當時 是 專門 去 調查 愛潑斯坦 或者 一些 社交 名媛 的 案件 那 把 他 開除 之 後 很多 馬 卡 拜 就 表現 的 不滿 認為 我們 應該 要 公平 公正 公開 的 去 處理 愛潑斯坦 相關 文件 那 你 現 在 把 他給 封閉 了 你 還把 主政 這個 人 的 檢察官 給開 除了 而 不是 檢察官 就是 FBI 的 過去 我們 講的 重要 的 領袖 莫林 科林 給開 除了 後 續 我們 要 怎麼 向 公眾 來 解釋 所以 引起 了 新一波 MAGA 派和川 普之間 的 裂痕 你 看到 川普 好像 這幾天表現 的 就 相當 保守 一直 跟 大家 講說 Letitgo 不要 再講 了 這件 事 就 讓 他 這樣 算了 我們 也 清楚 知道 川普 這幾天 稍微 發文 頻率 比 較 少 比 較 少公開 露面 的 一個 主要 原因 其實 就 因為川 普年齡 也 大 了 身體 不是 特別 好 啦 事 實上 我們 看到 白宮 醫療 團隊 在 最近 釋出 了 川 普在 被 拍 到 因為 當時 他 腳踝 腫脹 手上 有 瘀 青然 後 這次 他 做 了 全面 的 檢查 然後白宮 向 外 宣布 說 其 實現 在 川普 被 診斷 出 主要 是 慢性 的 靜脈 功能 的 不全 這個 慢性 靜脈 功能 的 不全 他講 的 就是 年齡 大 了 以 後 血液 從 腿 回流 到 心臟 的 靜脈 半膜 容易 受 損大約 每 20 個 老人家 就 有 一個 人 患病 所以 現在 其實 是 沒 有動脈 的 疾病 或者 心 衰竭 腎臟 或者 全身性 疾病 的 問題 現在 的 問題 就是 要 讓 川普 好好 的 休養 他 好像 越 休養 越 好 說 的 話 越少 另外 一方面 他 手上 不是 前陣子 一直 被 拍 到 很多 瘀 青 嗎 很多 人 認為 這是 平凡 握手 所 造成 的 軟 組織 刺激 有關 醫師 也 有講, 主要 是 因為 服用 阿斯 匹靈常見 的 副作用 阿斯 匹靈 是 他 心血管 預 防治 療的 一部分 加上 他的確 握手 次數 稍微 比較 多 一點 的 確那個 手 就 很 容易 瘀 青其實 這個 是 真的 老 了 你 看 他 之前 去 卡達 他 不是 也 一直 握手 一直 握手 嗎 都 80 歲 的 老人 了 那握 10 個手 也 腫 了 所以 平時 保養 還是 很 重要 你 看 那個 持棒 投手 不是 投 完球整 隻 手 右手 或 左手 整 隻 手 都 整個 冰起 來 包一 大包 嗎 像 我 有 時候 因為 運動量 很大 嘛 有 時候 我 下面 那根 也 會 腫起 來 那 就 很 不 舒服 所以 通常 剛 使用 完 就要 馬 上去 冰敷 你 看川普 一天 要握 這麼 多 隻 手平時 其 實應 該 有 必要 冰敷 每握 完 50 個 就要 冰敷 10 分鐘 我 剛才 是 說 小腿 因為 我 常常 去 河堤 慢跑 我 一 跑 都 是 一個 小時 起跳 所以 跑 完幾乎 就 腫起 來 了 腫到 你 要 立即 冰 你 要 立即 冰才 有效 你過 了 一天 以後再 冰 也 沒 有 什麼 太大用 處 了 所以 給投資 朋友 多 多一些 思維 但 我們 還是 要 肯定 他 的 體力 不管 如何 我們 剛才 跟 投資 朋友 聊 的 範圍 很 廣整 個 日本央行 一路 聊到 聯準 會現 在 所面 臨新 的 挑戰 但是 一個 新 的 局勢 即 將到 來 也 就是 在川普 主政 時期 我們 看到 各國 內部 對 外 的 強硬 態度 對 內 的 物價 控制 都 是 影響 本國政權 更迭 的 主要 關鍵 而 這些 政權 更迭 他 就 被迫 會 採取 一些 選民 希望 但是 實質 對 於 經濟 有 傷害 的 一件 事情 比如 說 日本政府 其實 不應 該 在 這個 時 機點 進行 普發獻金 了 因為 日本 通膨快 失控 了 但是 现在 看起来 几乎 已经 是 板上钉钉 当然 川普 在 这 几周 谈话 稍微 比较 和缓 一点 尤其 这 几天 主要 还是 来自 于 他 的 身体健康 的 问题 我们 要 祝 他 身体 长长 久久 的 健康 但是 爱 波斯 坦 这件 事情 的确 对 他 短期内 的 身世 产生 了 重大 影响 那 我們 當然 最後還 是 要 聽 一下 川普 本人 是 怎麼 回應 的 他 一直 說 Letitgo, letitgo 這件 事情 就 讓 他 算了 你 應該 花 更 多 的 時間 來 探討 我們 的 政策 實施 我們 看看 他 的 說法 Letitgo, letitgoIreallydon twanttotalkaboutitanymoreIdon tcareaboutallofthethingsthattheywilltweetAndthefakenewskeepsgoingonandon 那個 名單 從 來 沒 有 煩 我 我 從 來 沒 聽過 這個 人 但 沒關 係
