2025/7/28(一)美歐達協議 川普民調大升!台灣關稅 該出來了嗎?【早晨財經速解讀】

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 7 月 28 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 友廷浩 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經、 新聞 時事 變化 美股 標普拍 指數 再 創歷史 新高 納斯達克 指數 也 不落 人 後 也 是 創下 收盤 歷史 新紀錄 不過, 從 去 一 週來 看道 瓊州漲 了 1.3%, 納指州 漲 了 1%, 標普州 漲 了 1.5% 這乖 離 推高到 現在, 其實 也 有 一段 距離 了 美歐 股市 在 最後一個 關卡, 8 月 1 號 之前 又 通過 了 美 歐之間 的 關稅 協議, 一樣 定 在 15% 看起 來 只要 是 發達 經濟體, 距離 15% 的 關卡 是 越來 越 接近 的 那 是否 代表 整體 對 於 關稅 的 利多 效果 已經來 到 尾聲 8 月 1 號看 起來 也 不會 是 太 多 的 壞 消息 畢竟 主要 國家 都 已 經陸續 達 到 了 相關 稅率 的 下 修後續 我們 要 觀察 的 重點 在 於 第一, 因為 標普派 指數過 去 幾乎 一整 個 月 都 在 alltimehigh 也 就是 一直 在 創下 歷史 新高 當中 乖離 的 持續 走高 會 讓 大家 開始 有樂觀 的 意願 吹捧 畢竟 現在 上方 是 萬里 無 雲 沒 有 任何 套牢 賣壓 的 另外 一方面 標普到 現在 為止 已經 有 14 個 交易日 創下 了 歷史 新高 在 這樣 的 一個 效果 底下 市場 還能夠 由 多少 的 利多 來持續 的 交疊給 投資 朋友 多 做 一些 觀察 另外 一方面 關稅 協議 談到 這樣 的 一個 位階 我們 看到 日本、 歐洲 如果 陸續 簽訂 南韓、 台灣 看 起來 也 不遠 了 尤其 過去 常常 會有 一種 預測 講說 禮拜 六 的 選舉 結束 以 後 也 許關稅 就 會 出來 了 那 就算 沒出 來, 距離 8 月 1 號的 時間 線 也 不過 那 幾天 反正 8 月 1 號遲 早會 見 真章 所以 我們 今天 就 從 關稅 的 協議 來 一路 往 下 聊聊 到川 普當前 到底 獲得 什麼樣 的 利益 尤其 根據華爾 街民調 目前 看起 來華爾街 日 報民 調針 對川 普當前 的 經濟 政策 幾乎 已經 創下 了 不是 本輪 任期 以來 的 最高 也 不是 歷任 總統 任期 以來 的 最高 而是 這項 指數 編撰 以來 的 最高 這美國 人 雖然 對 於 形象 有點 衝擊 可是 多數 人會 覺得 這 一次 的 經濟 戰美國 是 大獲 全勝 真的 是 如此 嗎 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 關注 我們 先 看 美國 和 歐洲 最新 所達成 的 關稅 協議 這 一次 川普飛 到 蘇格蘭 打倒 高爾夫 球順 便 跟 歐盟 自衛會 主席 馮德萊恩來 做 談判 確定 當前 關稅 率會卡 在 15% 包括 藥品、 晶片 和 汽車 歐盟 目前 已經 承諾會 購買750 億 美元 的 美國 能源 也 會 採購 數千億 美元 的 美國 軍物同 時間 對 於 美國會 開放 零關稅 對 於 美國 汽車、 藥品、 橡膠、 塑膠、 機械 也 不收 關稅 甚至 會額外 投資 美國 60 億 美元 六千 億 美元 日本 一個 國家 就 五千 五百 億 了 日本 被 坑 了 也 不能 高興太早 到 時候 台灣 也 變 五千 億 所以 看起 來 因為 歐洲 六千 億 如果 分擔 到 各國 的 話 其實 壓力 就 沒 這麼 大 可是 日本 一國 就要 分擔 五千 五百 億 那 當然 如果 是 從 總 GDP 來 看 可能 整個 歐洲 加起 來 跟 日本 也 沒 有 差 多少 尤其 把 關稅率 當時 的 貿易 順差 幅度 加進 去 看 的 話 日本 本來 就要 課 高一 點 但是 日本 為 了 降低 稅率 擴大 他 的 採購額 這是 可以 理解 的 不過 從 歐盟 目前 的 承諾來 看 目前 也 是 門戶 大開 對 於 美方 那 是 一個 極大 的 利益 所以 即便 15% 好像 距離 當時 的 30% 下 修蠻 多 的 雖然 很多 人 把 他 認為 他口 交易 可是 無疑 看得出 來川普 在 本輪 的 談判 當中 獲得 極大 的 利益 那美國 的 承諾 是 對 於 歐洲 大部分 進口 商品 課徵 15% 的 關稅 而且 也 適用 於 當前 的 汽車 所以 目前 歐洲 車本來 相 對 於 日本 的 談判 協議 還有 落 後 10% 左右 的 空間 日本 從 25% 下滑 到 15% 現在 歐洲 也 從 25% 下滑 到 了 15% 所以 前提 就是 大家 的 競爭 起點 幾乎 沒變 日本 車跟 歐洲車 競爭 的 起點 一模 一樣 可是 雙方 都 付 了 非常 龐大 的 投資到 美國 市場 那 再 來 就是 零對 零關稅 就是 對 於 歐盟 進口 的 飛機 零組件 以及 特定 農產品 不會 收取 關稅 至於 葡萄酒 和 烈酒 的 關稅 未定 會進 一步 的 再 進 行商 談 那 當然 完美 結局 看 起來 已 經陸續 出現 了 那 就是 看起 來 主要 發達 經濟體 都 是 課徵 15% 的 關稅 外加 一大堆 的 保護費 那 這個 一大堆 的 保護費 取決 於 本國 對 於 美國 的 貿易 順差 幅度 有 多大過 去 我們 提過 這個川 普過 去 一直 批評 歐洲 是 吸食 美國 市場 利益 的 寄生 蟲也 直言 歐盟 是 為 了 佔 美國 便宜 而 成功 比中國 還要 更 為 惡劣 那 從 五月份 開始 英國 率先 接受 了 美方 10% 的 關稅 到 跟 美國 簽署 協議 鼓舞 德國 等 儘 速 和解 的 國家 那麼 在 歐洲 層面 我們 也 很 清楚 過去 幾週 看得出 來 就是 法國 特別 強硬 嘛 感覺 就是 一路 想要 報 復 的 感覺 那德國 呢 德系車 可能 壓力 真的 賣 不 很大 賣 不好 德國 一直 希望 能夠 迅速 的 和解 如果 我們 從 美國 部分 主要 貿易夥伴 的 進口 商品 佔 比來 變化來 做 思維會 發現 歐洲 大概 供應 了 五分之一 的 美國 商品 進口 佔 比 在 204 年 是 穩定 接近 20% 在 美國供 應鏈 當中 是 佔 了 重要 的 地位 那 這幾年 中國 已經 被 墨西哥 超越 了 排到 第三名 第二名 就 墨西哥, 再來 就 加拿大 那 日本 跟 英國則 是 比例 相對 來 得 比 較 低 可是 在種 消息 底下 我們 看得出 來 如果 英國 是 10% 歐盟 15% 主要 國家 發達 15% 開 州市 場沒有 能力 到 美國 赴美 投資 的 是 20% 那 就 幾乎 就 界定 了 台灣 不管 怎麼 公布 最慘 大概 就 20% 了 那 最低 應該 也 不 可能 15% 以下 所以 大概 就 這樣 的 一個 稅率 區間 所以 真正 的 重點 在 於 台幣 在 升值 幅度 已經 這麼 大 的 情況 底下 如何 在 下半年 把 訂 單給 搶 回來 要不然 其實 今年 五六月 已經 有 很多 工具 機都 不 接訂 單 了 那個 賄損 太顯 著 了 那 另外 一方面 大家 更為 關注 的 歐洲 談成 了 日本 談成 了 現在 就是 中國 的 問題 了 我們 根據 南華 早報 最新 的 報導 美中 雙方 預估 即 將要 延長 當前 的 貿易 休兵 協議 再延 90 天 這兩國 在 90 天以 內不會 增加 新 的 關稅 所以 呢 我們 也 清楚 知道 因為現 在 這個 時間 貝森特 已經 跟 中國 副 總理 何立峰 在 斯德哥爾摩 做 新 一輪 的 商業會 談 那麼 初步 共識 是 延長 休兵 協議 那細 節共識 是 針對 細節 產品 來 做 進 一步 的 追 蹤 看 是否 有 下調 的 空間 所以 整個 時間 線 一拉長 以後當然 大家 就 會 有 更 進 一步 的 買盤 吹捧 意願 開始 發酵 所以 如果 我們 把 整個 尺度 拉長 把 美國 最大 的 貿易 赤字 來源國 第一名 就 中國 看 起來 延後了 第二名 是 歐洲 談成 了 那 墨西哥 還是 有 我們 講的 北美 自由 貿易 協定 的 保護 越南 的 部分 已經 談成 了 愛爾蘭 最近 好像 還沒公 佈 德國 那 就 包含 在 歐盟裡頭 台灣 的 部分 還沒有 公 佈 日本 已經公 佈 南 韓還 沒 有 公 佈 所以 基本上 在 全球 前 十大 對 於 美國 的 貿易順 差國 當中 看得出 來 大概 就 剩下 兩 三支 還沒有 公 佈 那 8 月 1 號看 起來 就 會統 一公 佈 如果 加速 談判 的 話 8 月 1 號應 該 都 可以 拿到 差不多 接近 15% 到 20% 左右 的 稅率 過去 我們 看到 關稅 已經 不 只是 為 了解 決貿易 逆差 的 手段 對 於 美國來 說過 去 來 看 關稅 已 經成 為 了 打開 各國門 的 主要 貿易 手段 現在 全世界 的 新貿易 體系 格局 就是 賣到 美國 的 產品 要 繳稅 美國 賣 到 世界 各國 的 不用 繳 任何 關稅 所以 你 到 美國 去 設廠 如果 不論 人事 成本 你 就 全部 自動化 的 話 從 美國 出廠 到 世界 各國 你 是 不用 付 那個 關稅 的 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 到 美國 設廠 的 邏輯 就 變成 了 你 在 取決 於 人事 土地 成本 和 關稅 的 平衡 在 台灣 生產到 日本 要付 15% 關稅 但是 從 美國往 外輸出 那 是 零 關稅 這樣 的 一個 效果 達成 第一 個 的 談判 條件 也 是 打開 世界 各國 的 國門 那 第二 部分 是 關稅 它 也 可以 作為 任何 一種 行政 手段 的 壓力 舉例 來 說 前 兩天 我們 看到 泰國 和 柬埔寨 這 一次 爆發 的 邊境 衝突 雙方 大打出手 結果川 普馬上 就 打電話 叫 盧比 歐告訴 這兩國 如果 兩國 在 打 那 就 全部 課 36% 的 懲罰性 關稅 結果 瞬間 和 談川普 真的 是 諾貝爾 和平 獎的 得主 機會 可能 是 非常 高 真的 他講 一句 關稅 大家 就 不 打 了 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 最終 變成 了 市場 的 樂觀 情緒 在 oldtimehigh 股價 創高 的 同時 持續 的 加成 課別 人 關稅 的 美股 在 漲 被 課 關稅 的 現 在 也 在 漲 我們 事實 上 可以 觀察到 日本 股市 在 美日 敲定 協議 以後日 股 已經 創下 了 歷史 新高 價那現 在 市場 上 更 為 聚焦 的 是 各國 股市 是否 會 有 進 一步 的 帶動 效果 歐洲 股市 因為 是 今年 一直 創歷史 新高 所以 現在 距離 歷史 新高 反而 有 一小 段 距離 那 韓國 股市 雖然 還沒有 簽訂 協議 但 看 起來 也 是 最後一哩路 我們 看到 韓國 股市 最近 幾乎 已 經成 為 了 全球 股票 市場 的 領頭 羊 一方面 當然 是 去年 經濟 很 低 去年 戒嚴 所以 股價 摔 得 很重 今年 談得 特別 多 第二件 事情 是 最近 李在明 進行 了 一系列 企業 治理 和 整體 估值 的 改革 吸引 大批 的 外資 重新 回流 到 韓國 股市 光是 整個 7 月份 現在 才 7 月 28 號已經 流入 了 30 億 美元 超過 前 兩個 月 的 總 和 包括 高盛、 摩根 大通、 花旗、 摩根 士坦利 慕序 調升 了 韓國 COSPI 指數 的 整體 目標價 和 平等 所以 韓股 就 這樣 一路 的 從 今年 4 月份 一路 的 走高 到現 在 那 回過 頭來 看 整個 亞洲 市場 當中現 在 看 起來 表現 最為 亮麗 的 就是 韓國 股市 然後再 來 是 台股 再 來 就是 上 證滬深 30 再來 就是 日本 股市 如果 以 全球 股票 市場 來 看 今年 其實 進入 到 空頭 的 真的 是 少數 了 當然 了 各國 貨幣 的 不同 難以 進行統 一 的 彙 整 如果 把 它 統一換 成 美元 因為 美元 在 貶值 所以 各國 股市 基本 都 是 收漲 的 即便 你 把 美元 的 貶值 幅度 予以 取消 用本國 貨幣 計算 全球 80% 的 股市 今年 一樣 收漲 今年 表現 最亮麗 的 股市 是 波蘭 股市 漲幅 62% 希臘 股市 漲 了 6 成 2 奧 地利 股市 漲 了 4 成 9 西班牙 漲 了 4 成 7 南 韓漲 了 4 成 4 越南 漲 了 3 成 9 義 大利 漲 了 3 成 8 德國漲 了 3 成 6 整個 歐元區 平均 漲幅 有 30% 新加坡 海峽 指數 漲 了 2 成 8 香港 恆生 指數 28% 上震漲 了 2 成 7 整體 我們 看到 其他 像是 中東 股市 以色列 股市 今年 都 漲 了 2 成 4 台北 股市 今年 漲幅 1 成 4 不過 有 10% 都 是 台幣 的 升值 所帶動 的 所以 整體 而言 大多 數資產績 效 今年 由 於 美元 的 貶值 大多 數國家 都 跑 贏美股 那美股 本身 SPY 今年 漲幅 都 高達 8.9% 持續 的 交層 變成 了 市場 上現 在 無疑 是 一個 標準 的 多頭 可是 呢 乖離 已經 拉高 非常 多 所以 這個 時間點 隨著 市場 情緒 的 樂觀 你 稍微 謹慎 都 是 可以 理解 的 我們 過去 講過 我們 在 右側 絕對 不樂觀 在 左側 也 絕對 不 悲觀 嘛 這是 一個 單純 的 週期 邏輯 當然, 在種 效果 底下 川普 竟然 已經 獲得 了 大量 的 關稅 收入 現在川普 也 正在 考慮 普發現 金川 普 最新 的 計畫 是 準備 要 還稅 漁民由 於 這次 貿易 政策 帶來 了 龐大 的 關稅營 收白宮 正在 考慮 要 發放 退稅 的 支票 給美國民眾 目前 財政部 大概 已經 累積 了 一千多 億 的 關稅 收入 那貝森特 當時 的 預估 是 年底 會到 達 三千 億 美元 如果 每個 人 全部 發放 的 話 大概 一個 人 可以 獲得 因為 美國人 三 億 人口 一個 人 大概 獲得 九百 塊 美元 吧 大概 就是 兩萬七 左右 的 台幣 事實 上 疫情 期間 美國 就 已經 發過 三輪 的 退稅 支票 前 兩輪 在 川普 第一任 任期 推動 那 第三 輪則 是 拜登 政府 主導 不過 當時 受到 供應 鏈斷 的 影響 當時 的 普發 現金 最 後 造成 了 通 膨 所以 也 許對川 普白宮 更好 的 做法 來 看 貝森特 也 許會 建議 那 你 先 把 這些 錢 拿 去 還債 好 了 現在 經濟 也 沒 有 很 差 你 就 不要 做 這樣 的 一個 做法 要不然 到 時候 騎虎 難下 所以 現在 關稅 讓 美國人 富得流油 就會 變成 不管 是 下屆 總統 還是 下 下屆 總統 其實 我們 心裡 都 知道 就算 下一屆 是 民主 黨 總統 回來 他 也 不會 把 關稅率 下 修 他 也 不會 取消 關稅 收入 因為 美國 的 關稅 收入 的確 30 億 的 規模 雖然 也 沒 有 說 到 很大 但 的 確已 經是 一個 不小 的 財政 收入 了 如果 未來 不會 助長 停滞 性通 膨 的 全面 失控、 适度 的 关税 加成 有利于 美国 的 贸易 体系, 其实 并 没有 太坏 如果 我们 细看, 根据 华尔街日报 最新 所 统计 的 川普 民调 几乎 已经 飙到 了 本任 任期 以来 的 最高 尤其 在 针对 经济 政策 的 部分 認為 美國 經濟 狀況 良好 的 選民 在 今年 7 月份 居然 飆升 到 47% 這個 不僅 比 4 月份 大幅 上升 1% 甚至 創下 華爾街 日 報民調 當中 的 最高 水準 就 這份民調 統計 以來 這個 民調 也 是 統計 有 幾 十年 沒有 看過 美國人 認為 經濟 這麼 好 的 這 真的 很 離譜 因為 前 兩個 月 我們 才 看到 這是 美國人 認為 過去 幾年 經濟 最差 的 時 機關 稅戰 4 月份 那個 時候 現在 認為 是 天氣 最好 的 所以 下輩子 記得 當美國 人 對 美國 人來 講川普 真的 就 像 他們 現在 放出去 的 惡犬 把 路 人 嚇得 半死 那 你 說 大家 對 於 那個 主人 的 觀感會 不會變 差會 可是 搶 回來 的 東西 好多 那骨頭 越堆 越 多 當然 對 內 部分 美國 選民對 於 這 一次 司法部 調查 愛潑斯坦 案件 的 信任 程度 對 於 川普 而言 是 有 大打折扣 的 畢竟 目前 來 看 很多 的 MAGA 派 一直 始終 認為 應該 要 全面 的 公開 透明 但是 川普 已經 不繼續 公開 相關 愛潑斯坦 的 檔案 那 大家 就 會 抱持 著 信任 的 衝擊 不過 總體 來 看 這個 民調 是 非常 持穩 的 民調 跟 他 剛當選 的 時候 整體 維持 支持率 在 46% 幾乎 沒有 太大區 別 目前 來 看, 選民 在 針對川 普針 對通 膨、 關稅 和 移民 的 議題 處理表現 相對 而言 還 算是 中性 川普 最 核心 的 政策 非法 移民 的 驅除 和 移民 執法 獲得 比較 顯著 的 正向 支持 那 另外 一方面 受到 比較 顯著 拖累 的 主要 是 兩點 一點 就是 過去 我們 提到 司法部 發言人 這 一次 在 處理 愛潑斯坦 案件 的 表現 引發 了 廣泛 的 不滿 支持 度 對 於 川 普延續 一大 傷害 那 另外 一個 就是 馬 斯克 事件 對 於 整體 很多 科技 派 的 選民 而言 會有 適度 衝擊 這 主要 是 川 普在民調 上 的 一個 起伏 波動 不過 搞 了 這麼 一大 出 他 的 民調 也 沒 掉 甚至 在 經濟 支持率 層面 創下 統計 我們 講 這項 指數 以來 的 歷史 新高 就是 這項 指數 從 來 沒 有 這麼 高過 幾乎 就 彰 顯著 那 他 的 改革 看起 來會 持續 雖然 不 一定 關稅 又 說 變 就 變 了 但是 至少 在 其他 層面 他會進 一步 的 進行 改革 那回 過頭 來 看 最 後 就 變成 了 整體 而言 我們 看到 在 美國 在野 黨 的 民調 受到 進 一步 的 衝擊 如果 我們 細看 華爾街 日報 也 針對 了 美國 兩 大政 黨 的 好感度 來 做 追 蹤 看得出 來 藍線 是 民主 黨紅線 是 共和 黨 那 從 趨勢 就 看得出 來 了 共和 黨 從 16 年 以 後 就 在 緩步 的 走升 但是 藍線 的 民主 黨則 是 一路 的 向下 整體 而言 在野 黨 這 一次 並沒有 因為川普 的 關稅 戰而 獲得 更 多 的 分數 反而 就 一路 的 向下 大家 認為 這個 在野 黨 的 監督 也 是 相 對 比 較 負面 那 加上 在野 黨 目前 有 分裂 的 問題 事實 上 如果 我們 細看, 在 多數 關鍵 政策 上 即便 有些 選民對 於 川普 抱持 負面 看法 但是 多數 都 認為 共和 黨 比 民主 黨 更 能 勝任 這些 議題 尤其 在 非法 移民 上 共和 黨 是 以 24 個 百分 點的 領先 優勢 取得 壓倒性 的 勝利 在 這樣 的 一個 效果 底下 就 變成 了 民主 黨內部 開始 有 互相 指責 的 空間 我們 看到 拜登 家族 最近 大家 也 知道 拜登 的 父子 情仇 雖然 雙方 有 嫌隙 但是 父子 仍 同心 這 一次 拜登 的 兒子 亨特 拜登 打破 沉默 他 連續 上 了 兩場 podcast 訪談 大幅 的 批評 民主 黨 的 建制 派 尤其 是 歐巴馬 和 他 的 幕僚 說 他們 當時 把 我 爸爸 給逼退 那 這樣 的 做法 是 非常 不 負責任 的 尤其 臨前 換將 然後現 在 內部 又 顯著 的 分裂 雙方 都 只是 在 為 自己 的 利益 而爭 奪 所以 民主 黨 已 經腐敗 了 那 當然 啦 這樣 的 一個 怒 罵 惹怒 了 目前 的 黨 內 的 溫 和 派 不過 亨特 拜登 现在 他 的 直白 风德 反而 在 年轻 时代 获得 了 蛮 多 共鸣 搞不好 下 一次 换 他 出来 选 而且 他 也 说 他 现在 已经 戒毒 6 年 了 他 正在 努力 作为 一个 好 的 父亲 和 一个 好 兄弟 虽然 他 坦言 不 确定 现在 是不是 一个 好 的 发生 的 时机 但 他 认为 应该 为 自己 的 父亲 反其压 老 拜登 就 这 样子 离开 了 所以 在種 效果 底下 我們 看到 新一輪 的 政治 格局 已經產 生川普 目前 如果 是 從 公正 客觀 的 民調 定義來 做觀 察看 起來 大多 數選民 是 支持 他持續 採取 這樣 的 一個 做法 不管 是 對 內 還是 對 外 看 一下 美國 股市 四大 指數 追 蹤 道 瓊 指 數 上 漲 208點.47% 縮 在 4901 點標 普上 漲 25 點0.4% 縮 在 6388 點納 指上 漲 50 點上 漲 0.24% 出來 2108 點歷史 新高 費半上 漲 1 點 0.3% 收在 564 點的確 沒有 股市 漲高到 現在 這樣 的 一個 位階 真的 是 對 於 標普和納 指來 說 是 萬里 無 雲 你 也 不確 定下 一輪 的 反轉 在 什麼 時候 你 找 不到 有 沒 有 什麼 技術線 型 的 賣壓 但是 對 於 費半 對 於 道 瓊來 看 本身 而言 也 面臨 著 歷史 新高 的 關卡 那 對 於 網友 說 今天 聲音 有點 沙啞 對 因為 前 兩天凱 到 大雨 嘛 所以 不是 啦 開 玩笑 我 在家 裡看 直播 但 因為 衣服 穿少 了 受涼 了 大家 也 要 保重 身體 好不好 最近 天氣 變化 很大 一下 大雨 一下 又 大太陽 的 一定 要 好好 照顧 身體 那剛 才 講到 整個 美國 股市 漲到 這樣 的 位階其實 從 美股 指数 和 非美股 指数 我们 从 图表 来看 那个 落差 就 很 明显 了 把 全球 MSEI 指数 剔除 美国 至 涨幅 15% 但是 美股 标普 也 不过 涨幅 6 到 8% 而已 所以 整整 的 落差 是 接近 有 一倍 左右 第二件 事情 不管 是 美股 还是 海外 市场 整体 VIX 指数 持续 的 高速 的 走 皮 幾乎 都 已經 回到 了 4 月份 以前 的 水準 所以 現在 市場 情緒 你 說樂 不樂觀 很 明顯 我 覺得 從 各項 指標 都 已 經陸續 看得出 來 我們 這幾個 月 可是 經歷 了 極度 悲觀 和 極度 樂觀 所以 市場 就 這樣子 才 兩個 季度 之間 一下 嚇到 一下 又 很 開心 一下 又 很樂觀 一下 又 很 悲傷 你 發現 可能 同一 條訊息 關稅 可以 讓 你 嚇到 關稅 的 彈成 又 讓 你 很 開心 關稅 讓 你 很樂觀 關稅 收入 進來 了 又 讓 你 現在 關稅 本來 很 悲觀 關稅 收入 進來 你 又 變成 很樂觀 所以 這有 時候 一件 事情 的 兩面 就 跟 以前 我們 講那個 女大學生 酒店 女 的 那個 例子 是 一模 一樣 的 你 講到 鴉片 戰爭 割地 賠款 你 很 生氣 講到 黃 花崗 72 烈士 你 又 很 痛恨 清朝 講到 陳 吉思汗 打到 歐洲 眉飛色 舞 講到 文天祥 抗元義憤 填膺 對 不 對 你 又 站 在 大宋 這邊 所以 有 時候 一件 事情 就是 兩面 的 利多 市場 多頭 市場 它 就 變 利多 空頭 市場 它 的 利多 都 變成 利多 進出 所以 很多 人 你 會發 現當 你 面 對 這件 事情 的 時候 沒 有人 喜歡 不確 定性 但 人性 是 不會 改變 的 過去數 千年 來 人性 都 沒 有 太大 的 改變 包括 厭惡 損失 包括 喜歡確 定性 過去 幾 百年 來 追求 穩定 和 守 舊 是 需要 付出 龐大代價 的 什麼 事情 你會 發現 過去 幾 十年 來 包括 兩次 世界 大戰標 普開 始數 還是 一樣 創高到 現在 所以 我們 講說 有 時候 刺激 市場 的 股票 市場 就 像是 財富 轉移 的 遊戲 到 最後總會 有 贏家 和 輸家 交易 價格會 隨著 市場 的 預期 或者 說 人性 的 樂觀 和 悲觀 持續 的 搖擺 有 的 人 能夠 低 買 高賣 那 就要 有 其他人 願意 高 買 低 賣 嗎 樂前 來 去 去 這個 才 是 市場 的 情緒 所以 尊重 現在 市場 的 情緒 來 到 極度 樂觀 這是 很 重要 的 其實 你 看 不管 股市 還是 商業 本質 聊到 最後其實 都 是 人性 我 舉個 例子 來 說 最近 又 看到 另外 一條 新聞 自 從 我們 上次 看到 南京 洪劫 事件 和 泰國 的 Gulf 女 事件 以 後 這 一次 又 爆發 了 少林寺 刑事犯罪 事件 這 一次 我們 看到 在 中國 的 少林寺 住持 方丈 最近 被 帶 走 調查 少林寺 的 官方 網站 也 指出 這 一次 的確 這個 住持 叫 釋永信 涉嫌 挪用 資金侵 佔 市場 違反 佛戒 與 多名 女性 有 不正 當的關 係 並且 有 私生子 目前 看起 來 有情人 7 位 子女 21 位好 羨慕 聽 說 這位 少林 方丈 的 身價 高達數 億 所以 他 可能 也 是 抱持 著 我 不入 地獄 誰 入 地獄 但 觀眾 朋友 這個 就是 人性 當然並 不是 每 一位 和尚 每 一位 師父 都 是 如此 但是 有 時候 人 就是 無法 去 抑制 了 自己 原本 的 人性 上 一次 少林寺 方丈 出世 是 什麼 時候 是 北宋 年間 當時 有 一個 方丈 跟 那個 夜 餓 娘生 了 一個 兒子 叫 虛竹 天龍 八部 演 的 是 真的 所以 你 看 對 不 對 眼看 他側 身避 讓 正要 竄 出 突然 三十 後 飛出 一根 竹棒 要命 來 老衲 的 棒槌 那 時辰裡面 有演 少林寺 的 方丈 法號 夢儀 可能 周星 馳 有 唱過 少林功夫 好 也 真的 好 我 是 鐵頭 功無敵 鐵頭功 可能 平時 也 有 偷練 一些 易陽子 要不然 七味 情人 看起 來 少林功夫 也 很 不錯 但 你 會 發現 這叫 實色 信眼 人性 是 無法 改變 的 你 發現 他 已經 歷過 四月份 的 股災 了 他 已經 歷過 去年 七八 月份 的 日圓 套利 平倉 了 他 已經 歷過 203 年 7 月 到 10 月 的 中期 回調 了 他 已經 歷過 整個 2 年 我們 看到 的 擴層 循環 調整 了 每 一次 我們 看到 市場 的 情緒 就是 如此 永遠 都 是 樂觀 到 極致 悲觀 到 極致 下 一次 再 發生 他 也 不敢 買下 一次 股票 市場 樂觀 全面 股市 噴飛 創下 歷史 新高 他 一定 追 這 就是 人性 所以 我們 講的 時盛信 也 時 盛信 也 有些 事情 可能 是 無法 改變 的 但 當然 時盛信 也 其 實並 不是 那個 意思 其實 時色性 也 這句 話 的 斷句 是 時色 然後頓 號性 也 就是 時 他講 的 不 只是 吃 他 說 喜歡 的 事物 那色 很多 人會 覺得色 就是 那個 啪 但 其實 你 小 時候 上過 中華 文化 教材 就 知道 色 他講 的 不是 黃 的 東西 他講 的 是 美好 的 事物 那性 也 不是 那個性 他講 的 是 人 的 本性 意思 是 人會 偏好 自己 喜歡 的 事物 覺得 美好 的 事物 這是 本性 所以 古 人才 會 延伸 一句 君子 好色 不淫 我浩哥 很 好色 下流 但是 不淫 蕩 是 這個 意思 嗎 不是 自己 講的 好色 和 淫 跟現 在 意思 都 不 一樣 了 講的 意思 是 君子 喜歡 美好 的 事物 但是 不敬淫 不 沉迷 於 此 所以 多讀 書 還是 很 重要 的 你 看 少林寺 那個 就是 不讀 書 才 會 這樣子 沒有 理解 當中 的 含義心裡 就 開始 動搖 了 好 最後回 過頭 來 看 一下 台股 的 變化 我 剛才 講什麼 人要 尊重 人性 那 你 要 了解 現在 的 市場 情緒 隨著 TACO 交易 的 全面 盛行 大家 看起 來 是 越來 越 相信 經濟永遠 不會 衰退 擴存永遠 不會 回 調川 普永遠會 讓 股票 市場 持續 的 創下 歷史 新高 而且 還會 更 高 我們 看 台北 股市 表現 台股 這 一次 一周 反而 是 微跌 了 18 點那 台灣 當然 市場 上 最 關注 的 就是 什麼 時候 會 有 關稅公 佈 的 時機 的 確啦現 在 來 到 這樣 的 一個 位階 似乎 影響 到 台北 股市 能 不能 做 最後噴出 的 就是 台灣 跟 美國 所 談成 的 協議 最大 的 衝刺 那 我 也 必須 要 講一個 蠻諷 刺 的 因為 正常 來講 我們 也 很 清楚 這 一次 的 關稅戰 的 起源 是 來 自 於 大量 對 於 美國 的 順差 但是 川普 即便 揚言要 削 減貿易 逆差 但 這幾個 月台 灣對 於 美國 的 貿易 順差 是 越來 越 大 了 今年 上半年 台灣 出口 金額 是 283 億歷史 同期 新高 年 增幅 25.9% 按照 這個 規模 今年年底 一定 就 創下 歷史 新高 了 尤其 台灣 對 於 美國 的 出口 是 高達 789 億 增幅 是 51% 快要 超越 中國 市場 也 就 代表 著美國 即 將成 為 台灣 的 最大 客戶 那現 在 的 關稅 談判 其實 就 非常 接近 了 至於 關稅 到底 什麼 時候 會 出爐 有些 人過 去 我們 曾 經有 臆測 想 說 會 不會 在 禮拜 六 的 選舉 結束 以後會 有 進 一步 消息 的 確認 畢竟 選舉 本身 就是 一種 不確 定性 也許 美方 希望 看到 不確 定性 消除 以後有 進 一步 的 談判 條件 不過 這 只是 一種 臆測 它 也 沒 有 任何 的 事實 根據 更 何況 看起 來川普 好像 也 不會 很 在乎 一個 小型 的 算是 地區性 的 立委 的 改選 或者 罷免 選舉 事實 上川普 基本上 是 一人 拍板 他 想要 怎麼定 就 怎麼定 但是 我們 還是 可以 觀察 得出 來 是否 會引 領著 接下 來 不管 是 美方 或者 是 海外 外資針 對 台灣 新一波 的 看法 我們 看 不同 報導 的 一個 外電 我們 看 彭博社 的 目前 看法 是 由 於 這 一次 大罷免 失敗 令賴 總統 領導 的 民主 進步 黨 失去 了 奪回 立法院 控制 權的 機會 可能 會導致 接下 來 在 預防、 預算、 國防 大法官 提名 等 政策 上 的 推動能 開始 有所 減弱 也 暗示 著 朝野 的 衝突 可能 會 因此 而 加劇 影響 到 接下 來 關稅 談判 的 進程 美聯社 的 看法 是 目前 的 罷免 投票 結果 很 明顯 不利 於賴 政府 可能 在 二 八年 以前 遭到 到 立法院 更 顯著 的 阻礙 不 過後續 還是 要 觀察 明年 在 地方 選舉 的 一個 表現 那衛報 的 一個 表示 則是 認為 目前 雙方 看得出 來會 有 進 一步 的 衝突 持續 發酵 但是 仍然 不會 改變 目前 已經 在 美中 體系 底下 所 形成 的 態勢 簡單 來講 就是 這個 台灣 的 未來 的 地位 未來 的 定論 看 起來 是 由 美中來 決定 的並 不是 單純 由 台灣 決定 要 怎麼 走 那 當然 了 很多 人會 很 擔心 不管 是 選舉 結果 當然 不同 的 人 有 不同 的 看法 這個 也 不用 我們 細講 每個 人 都 有 自己 的 主觀 判斷 每個 人 都 有 自己 的 政治 立場 那 總理 也 是 一種 政治 立場 但 很多 人會 擔心 很多 人 說 這個 是不是 要 適度 的 降低 台股 部位 因為 開始 充滿 新人 的 不確 定性 我 是 覺得 大可不必 第一 很多 人想 說 要 不要 移民 第一 也 不是 每個 人 都 有 那個 資源 第二 一場 選舉 就 可以 改變 你 對 台 積電 的 信仰 那 你 人生 這段 時間 你 還有 好 幾 十年 了 你 要 每 一次 政黨 輪 替 你 就 買 你 要 政黨 輪 替 你 就 賣 嗎 那 你 去 做 回測 這種 操作 方式 沒有 任何 意義 所以 我覺 得 是 不用 過度 擔心 該 吃 吃 該 喝喝 大不了 多 佈 局 一些 美股 配置 分散 地緣 政治 風險 其實 跟 投資 朋友 分享 近年 兩岸 局勢 雖然 緊張 但是 其他 地方 更 緊張 所以 在 全球 和平 指數 當中 你 會 發現 台灣 一直 都 是 名列前茅 在 整個 亞太地區 是 排名 第八 算是 表現 和平 良好 的 地區 在 亞洲 是 領先南 韓比 印尼、 比泰國、 比 柬埔寨、 比菲律賓 都 還要 來 得 好 所以 我們 看到 全球 的 整體 和平 程度 這幾年 是 的確 慢慢 的 下滑 那 很多 被視 為 安全 的 國家 內部 也 出現 了 動盪 和 內 部分 裂 在 這樣 的 一個 大環境 底下 台灣人 台灣 人頂 多在網 路上 比 讚 兩 句 也 不 至於 大動 干戈 我們 良好 的 法治 社會 公民 社會 的 穩 定性 還 算是 亞太地區 和平 的 前段 班 另外 一方面 整個 台灣 的 民主 制度 發展 成熟 這次 至少 沒什麼 人 去 明顯 的 懷疑 選舉 結果 嘛 代表 民主 制度 還是 有效 的 我們 根據 經濟學 人智庫 EIU 最新 所 發布 的 台灣 民主 指數 台灣 是 8.7 分在 全球排名 第 12 這是 亞洲 第一名 超過 日本 的 第 16 名 和 南韓 的 24 名 所以 當 全球 民主 指數 看 起來 有 點後退 平均 下滑 0.1 分台灣現 在 反而 變成 了 亞洲 民主 先鋒現 在 比 日本 韓國 都 還要 走 得 更 前面 韓國 還戒 嚴 也 領先 東南亞 各國成 為 全球 民主 倒退 浪潮 當中 的 一個 浪點 所以 我們 如果 細看 這個 世界 當然 略有 波折 景氣 總會 有 波動 政治 週期 也 是 如此 但 這個 世界 長 期來 看 還是 越來 越 好 的 我們 難免 有 點樂觀 偏誤 雖然 略有 波折 但是 過去 我 曾經 跟 投資 朋友 講過 一個 例子 你 說 為 什麼 長 期來 說 在 亞洲 地區 犯罪率 即便 可能 有 經濟 週期 的 變化 可是 犯罪率 長 期來 說 就 一直 在 下行 就 很多 人 說 是 因為 大家 變 文明 了 有些 人 說 因為 教育 更好 了 不是 因為 監視器 更 多 了 所以 你 犯罪 的 成本 提高 了 所以 這個 世界 為 什麼 我們 講說 隨著 科技 生產力 的 進步 它 總會 越來 越 穩定 包括 現代戰爭 至少 不 像是 50 年前 10 年前 的 戰爭 這麼 殘酷 了 以前 不是 有 一個 段子 爸爸 不是 說 小 時候 你 不 知道 我們 物價 多 便宜 我們 光是 拿 10 塊 錢 可以 在 雜貨店 裡面 拿 兩 包科學 麵 拿 兩包 米酒 拿 三包 小 饅頭 四條 七七 乳鴿 那 兒子問 那現 在 呢 爸爸 說現 在 有 監視器 所以 你 看現 在 的 犯罪 成本 提高 這麼 多 所以 這個 世界 我們 雖然 也 不能 講說 永遠 都 是 越來 越 好 但是 相對 而言 是 越來 越 好 的 包括 台灣 民主 長 期 制度 的 發展 文官 體系 其實 已經 逐步 走向 成熟 了 不管 是 地方 政府 中央政府 當然 略有 弊案 可是 你會 發現 整個 公部門 的 廉政文化 其實 已經 越來 越 進步 了 我們 平時 到區 公署 我們 到 公家 機關 你 會 發現 公務員 服務態度 是 越來 越 好 臺 灣的 文官 公務員 制度 已經 持續 進步 穩定 發展 很多年 不管 誰 來 執政難免 有 個案 但是 總體 而言 整個 文官 體制 是 越來 越 成熟 的 包括 我們 從 最新 所 看到 國際 透明 組織 所公 佈 的 24 年 青年 指數 台灣 是 全球排名 第 25 名還 上升 了 三名 跟 奧 地利 法國 並列 甚至 比美 國還 要 來 得 高 比 以色列 來 得 高 大家 要 有點 信心 我們 這個 世紀 台灣 社會 也 沒 有 說 永遠 都 是 第一名 numberone 但 有些 事情 你 是 看得出 緩步 的 在 進步 當中 其實 我們 就是 一路 走到 現在 當然 難免 我們 是 長 期多頭 熱觀者 不管 針對 美股 台股 都 是 如此 可能 也 有 自己 的 偏誤 所以 大家 吸收 自己 所 需要 的 採取 自己 的 判斷 即可 那 我們 今天 聊 的 範圍 很 廣從 一開 始針 對 美 歐協議 的 談成 來 看待 目前 整個 關稅 的 進程 不管 是 針對 太 減邊境 的 壓制 還是 我們 看到 關稅 收入 的 提升 對 於 川 普民調 的 顯著 拉 抬 以及 我們 看到 市場 上現 在 最 關注 的 就是 剩下 幾個 國家 包括 印度 包括 台灣 最 後 的 關稅率 就算 不 在 這兩 天公 佈 8 月 1 號都 要 公 佈 最 後 的 衝刺期 即 將到 來 那 關稅 戰來 到 尾聲 以 後 大家 要 聚焦 哪些 事情 呢 我們 後 續 再 跟 投資 朋友 多 做 一些 關注 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快