2025/7/9(三)川普再威脅 關稅繼續來?銅藥晶片關稅 最大利空?【早晨財經速解讀】

謝謝 大家 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 7 月 9 號禮 拜 三 早上 8 點 30 分 大家 好 我 是 庭皓 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 這 一次 川普 再次 的 升級 關稅戰 以後明確 的 表達 不會 延長 8 月 1 號的 關稅 大限 不過 他 好像 也 是 這樣 子講 7 月 9 號的 關稅 的 信函 的 釋放 不過 呢後續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 一方面 是 8 月 1 號的 時間 線 越來 越近 另外 一方面 這 一次 川普 也 揚言針 對 銅藥品 以及 晶片 克取 進 一步 的 高關 稅禮 拜 二 反而 有趣 的 事情 是 道 瓊 收跌 了 165 點 可是 銅價 創下 歷史 新高 以 後 我們 看到 費半 也 逆勢 收高 接近 有 2% 是否 代表 著 整體 半導體 關稅 的 利空 衝擊 并 没有 反映 在 股价 身上 事实上 大家 更为 聚焦 的 是 在 昨天 我们 看到 韩国 和 日本 税率 公开 之后 基本上 还是 受到 非常 显著 日 韩 股市 的 买盘 大涨 让 大家 开始 有 进一步 的 TACO 交易 的 市场 预期 认为 最终 川普 还是 会 让步 他 现在 延后 到 8 月 1 号 只是 想要 把 最 後 一滴 油給 榨乾 日本 和 南 韓過 去 一直 被視 為 重要 盟友 仍然 有 談判 的 空間 應該 等到 日本 參議院 結束 以後再 談判 到 時候 有 可能 就 會 有 進 一步 關稅率 的 調降 所以 很明顯 按照 目前 半導體 股 的 顯著 大漲 投資人 持續 押注 在 TEKO 交易 身上 事實 上 根據 美國針 對 中國、 英國、 越南、 墨西哥 以及 各地 的 關稅 你 像 歐盟 和 台灣 的 部分 目前 這兩天 應該 關稅 就 會 陸續 出來 了 不過 呢 如果 我們 仔細 觀察現 在 全球 整體 稅率 相對 我們 過去 講的 美墨加 協議 自治 率 條款 規定 的 產品 得以 豁免 基本上 其實 加拿大 和 墨西哥 當前 的 整體 關稅率 相 對 是 來 的 低 的 也 就是 說現 在 赴美 設廠 仍然 是 仍然 具有 優勢 的 所以 如果 時間 拖 太久 我們 過去 提過 拖 太久 有 兩個 壞 處 第一 個 壞 處 就是 你 不 確定 到底 到 東南亞 哪個 國家 設廠 好 第二 個 是 你 不 確定 在 台灣 本土 設廠 或 持續 擴廠 有 沒 有 持續性 的 關稅 問題 可是 現在 看 起來 反而 整個 美洲 供應 鏈 是 安全 的 川普 一定 知道 全球 供應 鏈 就 分為 三種 一個 是 北美 供應鏈 一個 是 東亞供 應鏈 另外 一個 是 歐洲供 應鏈 那 這 一次 在 東亞 地區 對 於 美國 的 表態 尤其 針對 轉運稅 的 一個 改變 基本上 就 足以 彰顯 了 東亞供 應鏈 肯定 會 有 一些 收縮 甚至 赴美 設廠 那西 歐供 應鏈 其實 大部分 對 於 基礎 勞動力 的 需求 也 沒 有 這麼 大 了 那 最 後 呢 如果 陸續 拉 到 墨西哥 加拿大 以及 北美 美國 本土 的 話 會 不會拉到 更好 的 一個 接下 來供 應鏈 重組 的 組合 那 雖然 美國 還沒有 宣 佈 台灣 的 關稅 數據 可是 昨天 日韓 股市 大漲 那台 股 是 跌 了 1% 以上 那 是不是 意味著 市場 其實 反映 更 多 的 是 不確 定性 而並 不是 反映 單純 稅率 的 好 壞 而是 稅率 本身 不是 重點 大家 都 知道 8 月 1 號就會 有 新 的 稅率 所以 現在 管 你 是 25%、 34 都 沒 有 差 重點 在 於 日韓 至少 宣布 了 它 的確 定性 但是 台灣 仍然 充滿 著不確 定性 這有 沒有 可能 呢 不過 看 日韓 股市 噴 上去 感覺 就 有 一點 那麼 一丁 點 TECO 交易 的 感覺 上次 也 是講 7 月 9 號不會 延期 嘛 那 再 上次 就是 4 月 9 號嘛 所以 美國 股市 現 在位 階還 是 很 高 還在 歷史 新高 附近 川普 也 沒 有 在 怕 之前 縮 回去 很明 顯是 股市 跌太快 嘛 那現 在 股市 漲 那麼 高 那 當然 是 要 貫徹 他 當時針 對 選民 的 承諾 所以 這 一次 即便 大家 認為 有 TACO 交易 不 過川普 再次 的 發 文告 訴 大家 8 月 1 號 就是 最後的 時間 線 不 可能 再延 後 了 他 在 Twitter 上 寫 說 8 月 1 號開始 徵收 關稅 日期 不變 也 不會 再 更改 了 雖然 本週 稍早 他還 暗示 如果 有額 外 讓 步 可能 會 考慮 調整 但是 現在川 普是 立下 了 這樣 的 一個 時間 線 所以 大家 一定 要 相信 他 他 不 可能 再延 後 了後續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 一方面 他針 對 藥品 即將 可能 課徵的 稅率 高達 20% 另外 一方面 川普 也 宣示 即 將公 佈 晶片 關稅 的 新計畫 他 預計會 給製 藥 公司 一年 到 一年 半 的 寬 限期 把 生產線 拉 回到 美國 那 晶片 的 部分 我 猜 大概 也 是 差不多 的 做法 因為 在 206 年 以前 這 一次 大耳鳴 法案 的 通過 當中 在 半導體 廠 的 設廠 投資 的 稅收 豁免 當中 有 35% 的 抵扣 額而 這個 35% 的 抵扣 額 只有 一個 前提 你 必須 在 206 年底 以前 設廠 那講 更具 體一點 你 要 在 中期 選舉 美國人 在 投下 選票 之前 必須 要 看到 你 設廠 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 大概 就是 有 一年 到 一年 半 的 時間 等待 這一 項規 定出 爐以 後 你 可以 盡 可能 的 保持 當前 的 稅率 但是 呢 等過 了 206 年 以 後 很 有 可能 最終 真正 的 半導體 關稅 就 會 真 實來 臨 那 另外 一個 大家 比較 擔憂 的 是屬 於 銅關稅 之前 針對 鋼鋁 關稅 已經 開始 課徵了 這 一次 川普 也 宣布 針對 進口 銅來 徵收 50% 的 關稅 這 直接 引發 了 美國 銅價 在 昨天 週二飆 漲 至 每磅 5.69 美元 直接 創下 歷史 新高 啦 所以 如果 我們 看 銅油 比 的 景氣 指標 你 會 發現 在 景氣會變 大好 銅油 比 是 這樣 啊 油 是 全世界 的 供 給性 材料 而銅 呢 更 多 反映 的 是 景氣 生產力 循環 結果 現在銅 也 由 於 供給 的 稀缺 最終 導致 了 銅油 比 創高變 成景 氣 大好 所以 數據 短期 內 可能 開始 有 一點 失真 了 可是 可以 承認 的 事情 是 美國 其實 本土 的 銅也產生 並不多 所以 不管 怎麼樣 它 看 起來 也 很 難 把 真正 的 銅產業 拉 回到 美國 本土 美國 精煉銅 的 進口 最大 來源國 就是 智利 遠超過 其他 國家 高達 美國 進口 總額 的 70% 這感覺 像是 針對 智利 來 採取 相關性 的 關稅 動作 其次 是 加拿大 和 秘魯分 別排 第二名 和 第三名 所以 真的 有 可能 讓 美國 的 銅產業 回歸 嗎 其實 美國的銅 根本 就 不 可能 自給 自足 難道 美國 要展 開大戀童 時代 嗎 可能 川普有 戀童 癖 他 想要 把 智利 的 童拉 回到 美國 本土 來主動 自己 戀童 但是 真實 能夠 達 到 的 效果 我 反而 是 抱持 著相 當大 的 疑問 的 我們 就 等到 說 行政命令 出來 之後再 來 做 推演 否則 可能 雙方 還是 有 更 多 貿易 的 談判 準則 或者 當中 其實 有 牽 扯 更 多 的 利益 不然 如果 銅價 真的 這樣子 一路 漲 上去 那美國 電線 到 時候 就 到 處 被 偷 美國地 這麼 大到 時候 經常會 被 偷 電線 可能 會發 生後續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 一方面 是 這兩天 關稅 信函 會持續 寄出 我們 持續 等待 台灣 收到 信件 上面 的 title 是 什麼 但是 歐盟 呢 現在川普 預告 應該 禮拜 四 左右 就 會 收到 關稅 的 通知函 那麼 我們 當然 很 清楚 知道 歐盟 在 過去 跟 美國 的 談判 過程 當中並 不是 特別 愉快 可是 這 一次 是 川 普親口 表示 說 目前 歐盟 在 過去 幾天 的 貿易 談判 當中 非常 的 友好 預估 禮拜 四會 發出 關稅 的 通知函 威脅針 對 370 億歐元 的 出口商品 徵收 高達 50% 的 關稅 目前 雙 方正 磋商 以 10% 來 獲取 統一稅 收來 進行 全面 的 其他 非關 稅貿易 壁壘 的 豁免 並且 針對 商用 飛機 汽車 零組件 鋼鋁來 爭取 減免 配額 簡單 來講 就是 大多 數產品 必須 課徵 10% 那 你 可以 針對 特殊 貿易產品 比如 說 你 覺得 某些 產品 對 於 美國 的 貿易 逆差 影響 很大 飛機 汽車 零組件 你 可以 進行 相 對 高 關稅 的 課 徵不過 呢 你 必須 採取 適度 的 配額 就是 我 超過 這個 配額 你 才 可以 課 這麼 多 也 就是 希望 比照 英國 的 伴流 所以 如果 現在 歐盟 和 美國的確 正在 往 初步 協議 來 達成 那 就 代表 著 歐盟現 在 反而 進度 是 有點 超前 日韓 的 部分 後 續 我們 要 觀察 可能 所 造成 的 影響 不過 回過 頭來 看 這 一次 日韓 股市 大漲 的 背後其 實內部 也 是 相當 分歧 的 如果 我們 細看 這 一次 針對 日本 和 南 韓針 對 25%關稅 進行 課徵以 後 各國 開始 都 針對 這 一次 川普發 的 email 來 做 回信 了 各國 也 開始 加快 了 談判節 奏 日本 聲稱 會 採取 所有 的 可能 措施 來 減緩 影響 南 韓承諾會 修改 法律 直接 降低 非關稅 的 貿易 壁壘 印尼 和 泰國 也 提出 了 開放 市場 的 新 提案 來 爭取 降低 關稅 台灣 目前 還沒有 收到 信不過 台灣 政府 也 表態 了 希望 可以 達成 貿易 平衡 和 加強 科技 和 國安之間 的 合作 事實 上 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 真正 影響 比 較 大 的 主要 還是 日 韓因 為 他 對 於 美國 的 貿易 逆差 日本 是 690 億 美元 南韓 是 60 億 其他 國家 像 馬 來 西亞、 印尼、 泰國 因為 也 是 被 課徵高 關稅 不過 整體 貿易 逆差 幅度 大概 就 數十億 美元 相對 於 日 韓體量 就 小得多 所以 日韓 基本上 是 本次 關稅戰 的 貿易 重點 之一 可是 我們 可以 具體 觀察 的 幾 大方向 那 就是 這 一次 日本 國內 在 收到 這樣 訊息 以後其 實內部 引起 相當 大 的 爭議 這次 石破茂 在 昨天 非常 意外 的 雖然 日本政府 所 發出 的 新聞稿 是 比 較 保守 一點 但 石破茂 在 昨天 則是 表示 會 全力 的 爭取 協議 以 保護國家 利益 而且 也 警告 如果 談判 失利 會 引發 就業 衝擊 在 這樣 的 一個 效果 底下 希望 能夠 在 不 違反公 平原 則 底下 跟 美方 繼續 協商 不過 在 昨天 自民黨 的 政調 會長 小野 四五 點當 中 他 其實 就 已經 提到 了 該 內容 是 無法 接受 的 自民黨 沒 辦法 接受 憑 一封信 就 發出 通知 這對 於 同盟 國家 是 非常 失禮 的 行為 感到 強烈 的 憤慨 某種 程度 也 是 針對 7 月 20 號的 日本 參議院 選舉 來 做表態 日本 人 非常 震怒 不 排除 發動 第二次 珍珠港 襲擊 但 沒 辦法 摸摸 鼻子 看看 可不可以 參議院 選舉 結束 以後趕 快 跟 美方 達成 協議 南 韓總統 李在民 的 部分 也 聲稱 說 避免 了 最糟 情況 對 那 部分 內容表達 遺憾 兩國 對 於 美國 貿易 順差 龐大 汽車 鋼鋁 已經 被克正 了 關稅 壓力 但是 要給 我們 一點 時間 因為 韓國 即 將要 進行 法律 的 修改 那 在 法律 修改 同時 過程 不太可能 一個 月 以 內 能夠 斷定 非關 稅貿易 壁壘 的 取消 所以 後 續 要 觀察 一下 日 韓所表達 的 態度 以及 台灣 最終 所公 佈 的 稅率 事實 上 從資 本市 場來 做表現 你 會 發現 日本 昨天 超長 天期 國債 持續 的 暴跌 30 年期 國債 已經 衝破 了 3% 逼近 5 個 月 以來 的 新高 40 年期 是 3.7% 反映 出市 場針 對 整個 日本 的 發債 增加 財政惡化 和 政治 不確 定性 的 擔憂 日本 國債 正在 被 瘋狂 拋售 當中事 實上 日圓 匯率 大概 對 美元 也 貶到 146 塊 了 反映 出市場 上針 對 日本 經濟 和 財政 前景 的 擔憂 不過 也 不能 完全 怪 日本 因為 昨天 是 所有 國家 的 長 天級 國債 都 在 往 上 飆 也 就 代表 著 昨天 長 天級 國債 是 遭到 全球 市場 的 拋售 那 這個 拋售 原因 那 就 更 明顯 了 一方面 當然 是 增加 赤字 所 引發 的 擔憂 另外 一方面 你 關稅 打 下去 那通 膨 又 起來 該 怎麼 辦 所以 從頭 到 尾 雖然 關稅 有 沒 有 影響 到 實質物 價現 在 看 起來 還沒有 真正 的 實證 效果 5 月 6 月 的 通膨數 據 是 如此 可是 市場 的 預期 他 沒講 一次 話 你 發現 就 拉上去 然後他 每 一次 把 油價 打下 來 每 一次 釋放 和 緩談話 通 膨 預期 又 下 來 有 沒 有 搞清楚 最終 發現 的 就是 基本面 好像 沒有 太大 改變 改變 的 完全 都 是 人心 但是 日本 參議院 選舉 越來 越近 的 情況 底下 日方 也 可能 被迫 只能 持續 進行 表態 如果 我們 細看 野村 的 報告 隨著 7 月 20 號的 參議院 選舉 越來 越近 最新 的 民調 也 顯示 執政聯盟 的 前景 是 相當堪 憂 的 部分 調查 甚至 預測 可能 會 失去 多數 的 席次 那根 據 野村 證券 的 分析 歷史 經驗 表明 一旦 執政黨 失去 多數 席次 的 時候 日股 往往 會 下跌 特別 是 市場 針對 企業 治理 政策 逆轉 的 擔憂 持續 加劇 日本 國債 也 可能 會 因此 受到 顯著 拋售 我們 看到 這張 圖表是 日本 東政 指數 在 參議院 選舉 前 後 的 表現 從 歷史 數據 來 看 像 198 年、 98 年、 06 年 和 10 年 通常 股票 市場 在 選後執政黨 失去 聯盟 以 後 通常 會 有 比 較 顯著 的 下跌 相反 的, 如果 執政黨 穩固 多數, 股市 則是 相當 穩健 目前 來 看, 就是 稍微 有 一點 震盪 市場 正在 對讀 可能 日本 選舉 這 一次 執政黨 會 有 相當 大 的 失利 空間 另外 一方面, 我們 看到 市場 的 賭盤 205 年, 最有 可能 第一 個 失去 權力 的 領導 人 你 發現 紅色線 是 誰 就是 石破茂 位居 第一名 最近 大概 穩定 在 15% 到 20% 左右 也 是 代表 的 全球 現在 認為 205 年 第一 個 下台 的 就是 石破茂 第二 個 是 灰色 線 的 伊朗 的 最高 領袖 哈梅尼 他 曾經 在 之前 暴衝 到 50% 不過現 在 看 起來 地位 又 穩固 了 大概 在 20% 左右 第三名 是 澤 林斯基 他 大概 就是 一直 維持 在 10% 其他 像是 英國 的 施凱爾法國 的 馬 克宏 以色列 的 內塔亞 胡和美國 的 川 普美國川普 反而 相對 來 的 低 所以 也 凸 顯出 這 一次 川普 的 關稅戰 對 於 各國 經濟 的 影響 你 強硬會 有 票源 但是 協議 談 不成 你 可能 更傷 本國 經濟 但是 你 不強 硬 那 很 有 可能 你 也 不是 下 一次 的 談判 對象 了 因為 你 可能 被換 下來 了 所以 大家 壓力 其實 都 相 對 來 的 大 可是 後 續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 反而 是 即 將公 佈 關稅 的 歐盟 台灣 到底 會 不會公 佈 這個 有些 人 說 不會公 佈 不過 至少 川普 已經 認定 了 禮拜 四 就 會 寄送 歐盟 的 關稅 信函 歐盟 這 一次 跟 美國 正在 達成 初步 貿易 協議 剛才 跟 投資 朋友 提到 幾個 關鍵品 像 藥品、 醫療 用品、 汽車 零組件 這兩個 產業 是 歐盟 的 主要 優勢 也 是 美國施 壓 的 重點 那現 在 的 談判 重點 就 在 於 能否 你 可以 課 我 高 關稅 但是 可不可以 先給 我 一定 的 配額 制度 這個 配額 制度 以外 我 再 出口 給你 的 時候 你 再 課取 高關 稅舉 例來 說 張 圖表是 全球 的 汽車 零組件 大概 有 接近 1.42 兆 美元 的 出口 和 進口 歐盟 大概 是 排名 第一 31 億 美元 接著 是 中國 日本 墨西哥 和 美國 所以 其實 汽車 關稅 如果 美國 對 日本 不 讓 步 但是 對 歐盟 讓 步 了 採取 一定 程度 的 配額 制度 之後再 課徵 25% 關稅 那麼 歐盟 相對 日本 車就會 取得 極大 的 進展 另外 一個 是屬 於 飛機 的 部分 飛機 的 部分 全球 貿易 總額 最大 的 還是 歐洲 有 67 億 的 美元 出口 美國 反而 就 第二名 美國 的 波音 597 億 所以 如果 雙方 能夠 在 飛機 市場 當中 互相 降低 而 降低 非關 稅貿易 壁壘 的 話 也 許雙方 就 有 一個 更 顯著 的 共識 因為 歐洲 某種 程度 它 也 算是 一個 極大 的 內 需市場 對 於 美 歐之間 達成 協議 有 沒 有 可能 釋出 更好 的 關稅 可能性 我 認為 其 實還 算是 蠻高 的 至於 回到 台灣 大家 比較 聚焦 的 就是 台灣 到底 會不會 收到 信 我 個 人 的 看法 是 應該 是 會 收到 信 的 不管 為何 總要 針對 這麼 大 的 貿易 經濟體 做 一些 表態 另外 一方面 我們 看到 根據 台灣 重量 級 的 媒體 進報 的 獨家 進報 掌握 了 獨家 消息 說 知情 人士 已經 指出 台灣 不會 收到 新關 稅信 所以 這個 值得 觀察 一下 而且 短期 內會 維持 10% 的 稅率 而且 美方 仍然 在 協商 當中 台灣 在 美國 的 再 工業化 當中 具有 戰略 的 價值 地位 至於 是 怎麼 搞 到 這個 獨家 的 因為 看 其他 報社 都 沒 有 很 有 可能 是 勁 爆 在 白宮 有 內 應川普 的 一舉 一動 已經 被 我們 掌握 了 但是 我們 看學者 看台 美的 談判 就 沒 有 說 壓得 這麼 低 認為 關稅 信函 遲 早會 出爐 但 目前 雙方 的 共識 很 明顯 按照 普遍 的 看法 仍然 卡 在 昨天 我們 所 提到 的 農產品 和 汽車 產業 身上 那當然 很多 人 的 看法 是 這個 汽車 產業 應該 已經 讓 步 了 因為 第一 有 民意 的 支持 就算 你 讓 步民眾 也 不太怪 你 當然 對 於 本土 經濟 有點 衝擊 那 就 做 一些 就業 輔導 和 市場 轉型 但 主要 現在 的 僵持 點就 集中 在 農產品 的 部分 美方 是 期待 過去 不管 是 點名 的 美豬 的 標示 或者 美牛 的 檢測 貿易 障礙 美方 的 高度 重視 是 基本上 影響 到 這 一次 農產品 取消 非關 稅貿易 壁壘 的 重要 關鍵 那 台灣 立場 很 簡單 嘛 食安議題 那 食安議題 就是 票源 就是 接下 來 不管 是 在 7 月底 的 投票 還是 我們 看到 明年 的 中期 選舉 也 就是 縣市 長 選舉 當中 可能 形成 的 衝擊事 實上 我們 過去 跟 投資 朋友 稍微 提到 目前 主要 的 看法、 癥 結點 應該 就 不是 在 汽車 了 因為 國內現 在 針對 汽車 貨物稅、 關調 降 基本 已經 沒有 太大 問題 台灣現 在 主要 就是 卡在 農產品 的 部分 到底 會多大 的 影響 到 票源 到底 要 不要 因為 這件 事情 而 做 巨大 的 讓 步過 去 我們 提過 因為 美國 大家 比較 關注 的 一個 方向 有 兩點 一個 是 食安食 安 我 覺得 最 嚴重 的 另外 一個 大家 比較 擔心 的 是 怕 台灣 農產品 遭受 到 競爭 其實 我個 人 認為 台灣 農產品 受到 競爭 還好 因為 一旦 美國 陸續 打開 各國 市場 以 後 比如 說 台灣 優先 打開 了 稅率 比 較 低 越南 也 打開 了然 後 到 時候 全球 都 打開 市場 了 美國 農產品 難道 可以 供應 全球 嗎 它 也 沒 那麼 多 農產品 尤其 我們 市場 這麼 小 它 要 賣 也 是 優先 賣給 日本 優先 賣 給南 韓優先 賣給 歐盟 為 什麼 市場 未納量 大 所以 即便如此 我針 對 台灣 農產業 所 遭受 到 的 衝擊 可能 沒 有如 想像中 來 的 大 另外 一方面 如果 這段 時間 沒 有 趁 這個 台灣 可以 在 汽車 關稅 優勢 上 明顯 領先 於 日本 和 南韓 的 前提 底下 順勢 的 搶 占 更 低 的 稅率 那 就 會 錯 失良機 畢竟 台灣 沒有 什麼 出口 到 美國 汽車 市場 可能 因此 而 上市 的 問題 沒有 汽車 關稅 的 一個 談判 的 條件 存在 你 就算 美國針 對 台灣 的 整車 出口 課徵 50% 都 沒差 根本 就 沒 有 出口 到 你 那邊 日本 光是 25% 就 受不了 了 所以 我們 少 了 這個 因子 照理 來講 整個 談判 的 順暢 程度 應該 是 會 快 許多 的 所以 最終 最終 我們 看到 的 農產品 其實 也並 不是 競爭 的 問題 因為 它 不 一定 優先 賣給 我們 真正 的 問題 其實 就是 食安 問題 也 是 大家 比較 關注 的 我們 也 知道 現在 美牛 美豬 都 買 得到 美豬 比 較 少 看到 但是 你 有 時候 在 夜市 吃 的 香腸 有 很 高 的 機率 應該 是 美豬 因為 美豬 味道 大家 有 吃過 就 知道 那個 味道 還是 不 太 一樣 跟 台灣 的 那 美牛 其實 不難 吃 很多 牛排 要用 美牛 反而 比較 好吃 可是 可以 觀察到 現在 美牛 的 主要 產地 基本 都 集中 在 共和 黨中 所以 它 是 川 普對 於 選民 的 一大 表態 那 另外 一方面 川普要 的 不是 跟 你 枝 微末 節的 跟 你 細討性 探討 說 你 豬肉 進口 多少 那 我 可以 讓 你 稅率 降個 1% 2 不是 這樣子 探討 的 他 要 的 就是 全面 開放 你 要 嘛 就 一次 開放要 嘛 我 的 稅率 就 跟 你 提到 拉 到 最高 我們 事實 上 可以 具體 觀察當 時 在 今年 4 月份 的 時候 美國 就 公 佈 了 各國 的 貿易 障礙 報告 其中 針對 台灣 農業 的 非 關稅 貿易 壁壘 就 提出 了 非常 多點 比如 說 台灣 雖然 已經 進口 了 美牛 和 美豬 但是 尚未 進口 美國 的 牛 內臟 你 們 吃 這麼 多燒 烤 你 們 應該 也 要 進口 一下 美國 牛內臟 吧 同時間 也 要求 台灣 不要 標明 牛 豬產地 為 什麼 呢 因為 台灣 媒體 太 喜歡 負面 宣傳 了 讓 我們 的 美牛 讓 我們 的 美豬 遭受 極大 的 不 公平 待遇 所以 應該 要 一律 取消 上面 就 不要 寫 是 台灣 生產 還是 美國 生產 或者 說 你 也 可以 說此 商品 不能 這樣 講他 的 意思 應該 就是 連 臺 灣都 不能 標示 因為 你 如果 不標示 美牛 美豬 你 就 不 寫然 後 臺 灣 上面 寫 臺 灣產 這樣子 好像 也 不行 所以 他 要求 就是 直接 進行 產地 取消 另外 一方面 過去 我們 也 提過 大豆 和 玉米 的 部分 其實 台灣 已經 進行 大量 美國 的 大豆 玉米 進口 但是 基改 和 非 基改 仍然 有 不同 編號 基改 大豆 到 目前 為止 仍然 無法 進入 到校 園 午餐 市場 而且 販賣 的 時候 旁邊 還要 寫 一個 是 美國 基改 大豆 所以 對 於 美方 來 說 這個 基改 根本 就 沒 有 任何 科學 實證 的 健康 疑慮 你 應該 取消 分類 讓 台灣 學生 也 吃 上 美國 大豆 這件 事情 是 很 重要 的 其他 像是 一些 細節 比如 說 美國 的 馬 鈴薯 進口 如果 發芽 的 馬 鈴薯 台灣 的 法規 是 要 權貴 退貨 的 權貴 就 整個 貨櫃 就要 全部 退掉 但是 美國 看法 是 你 不是 把 發芽 的 馬 鈴薯給 去除 挑出 來 就 好 了 嗎 為 什麼 要 權貴 退貨 呢 這也 是 影響 到 談判 的 關鍵點 之一 稻米 進口 的 部分 主要 還是 來 自 於 進口 配額 的 問題 台灣 還是 有 本地 稻米 的 一個 保護 那 牛肉 的 部分 就 全面 解禁 牛內臟 那 豬肉 的 部分 主要 是 殘留劑 的 部分 以及 標示 的 問題 所以 後 續 這些 問題 這 美方 看起 來 要 的 就是 全面 開放而並 不是 跟 你 枝 微末 節的細 探討 每 一個 可以 讓步 多少 後 續 台灣 能夠 做 的 表態 也 有限 了 比如 說 大家 比較 聚焦 的 保健食品 基本上 照理 來 說 受到 全民 的 支持 跟 汽車 產業 一樣 應該 都 要 陸續 讓 步過 去 我們 提過 你 在 Amazon 買 一瓶 銀寶膳 醇 每顆 只要 3.5 塊 台幣 但 跨海 來 到 台灣 的 康是 美一顆 是 9 塊 換算 一瓶 120 錠 的 維 他命 價格 大概 差 了 70 多塊 所以 一方面 要調 整台 灣的 通路商 的 獲利 結構 另外 一方面 整個 進口 關稅 的 價格 也 要 做 改變 其實 關稅 多 雖然 多 但 它並 不是 影響 到 通 膨 失控 的 重要 的 影響 變數 應該 不是 最大 的 影響 變數 因為 有 時候 我們 講說 一個 3 塊 的 東西 你 比如 說 進口 到 零售商 往往 可能 賣 的 就是 10 塊 2 可是 你 課徵 20% 3 的 關稅 它 不是 用 10 塊 去 課 它 是 用 3 塊 去 課 30% 所以 可能 就是 3. 塊 而已 所以 可能 影響 沒有 想像中 來 得 大 可是 這些 事情 都 是 川普 真正 希望 所達 到 的 也 就是 說 我們 已經 似乎 從 單純 的 關稅率 的 探討 和 談判 慢慢 的 衍生 到 重點 其實 是 你 願 不願 意學習 越南 全面性 的 開放 市場 開放 市場 成為 了 現在 談判 的 重要 關鍵 之一 但 不管 怎麼 說 雖然 我們 看到 市場 上 還是 充滿 著 紛擾 不過 在 昨天 最新 所公 佈 的 6 月份 的 台灣 出口 額 居然 高達 533.2 億創 下 歷史 新高 了 現在 全美 都 在 提前 囤貨過 去 我們 講說 不 只 囤 到 中秋 節 可能 按照 這種 出貨 速度 已經 囤 到 聖誕節 了 現 在 我 改口 了 他 可能 已經 囤 到 明年 聖誕節 了 你 知道 嗎 怎麼 會 出口 上升幅度 這麼 快 你 只要 關稅 不停 搞不好 就 可以 一直 墊 上去 結果 就 變成 接下 來 兩年 只要 關稅 問題 一直 在 就 沒 有人 在乎 實際庫 存一 發現 我 怎麼 倉庫裡 面的貨 這麼 多 完蛋 了 我 要 銷庫存 了 要 降價 了 結果川 普再 發動 貿易戰 不行 我 又 要 補庫存 了 這樣 永遠銷 不 完然後川 普幫助 大家 可是 這樣 的 一個 效果 就 導致 了 市場 上 總會 擔心 一旦 關稅 戰談成 以 後 可能 對 於 當前 銷庫存 的 問題 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 從 2 年 到 25 年 台灣 AI 伺服器 的 ODM 廠 的 廠商 的 每月 營收 變化 從 2 年 到 23 年營 收波動 開始 放大 年 增幅 當時 一度 轉為 負值 因為 當時 進行 庫存 調整 可是 到 25 年 月 營收 就 突破 了 18 億 美元 年 增幅 更衝 上 120% 創下 歷史 新高 從 各廠 區來 看緯 創廣達 雲英業 達 都 呈現 了 非常 顯著 的 成長 過去 我們 提過 在 全球 的 電子 產品 的 出口 當中 全球排名 第一 的 到 美國 市場 很 明顯 就 中國 大概 是 1 兆 美元 的 出口 穩居 第一 可是 第二名 是 誰 第二名 就是 2431 的 台灣 一個 小島 一個 台灣 居然 在 全球 的 電子 設備 零組件 的 出口 當中 排行 全球 第二 領先 歐盟 領先 韓國 領先 越南 這件 事情 就 足以 彰顯 了 台灣人 雖然少 出口商品 數量 重量 也 沒 有 很多 可是 出口 的 價格 價值 都 非常 高 基本上 大家 會 開始 把 台灣 的 稅率 會 認為 你 好像 現在 公 佈 25 也 沒 有 什麼 太大 影響 了 反正 就 跟 日韓 差不多 那 也 還好 反正 8 月 1 號就 重談 了 到 時候 再 說 重點 在 於 那 半導體 關稅 看 起來 才 是 針對 台灣 經濟 最大 衝擊 就 好像 你 對 於 船產 每個 人 都 課 25% 船產 你 不管 課不課 船產 都 不好 了 可是 如果 你針 對 半導體 或者 電子 商品 來克取 新一波 的 關稅 肯定 會 影響 到 新一波 的 週期 輪替 雖然 可能 還是 有 技術 的 領先 但始 終會 造成 混亂 這樣 的 一個 效果 我們 看到 最近 偽創 6 月份 營收 出爐 2091 億 元年 增幅 135%這個 開始 暴衝 了 你 看 5 月份 是 162% 這 莫名其妙 本來 經濟 就 穩 的 增長 大概 年 增幅 今年 上半年 就是 兩成 三成 左右 的 年 增幅 莫名其妙 5 月 6 月 變成 10% 了 這個 出口 額 突然 以 非常 驚人 的 速度 高速 成長 那 你 說 鄰國 也 是 嗎? 鄰國 的 確也 不錯 可是 三星 在 二季度 的 營業 利率 是 大減 了 56% 反映 出現 在 似乎 就是 AI 好 你 記憶 體業務 在 AI 時代 反而 陷入 了 困境 包括 美國針 對 中國 的 AI 晶片 的 設限導致 庫存 的 剪技 和 代工 業務 的 表現 不佳 都 形成 拖垮 三星 的 重要 關鍵 這給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 留意 可是 可以 看到 非常 顯著 的 跡象 當前 美國 市場 已經 走 到 了 一個 新 的 轉折點 那 就是 從 原本 的 關稅率 陸續 的 調 降到 8 月 1 號以 後 新 的 關稅 即 將出 爐 包括 銅關稅 包括 藥品 關稅 包括 半導體 關稅 形成 新一波 北美 供應 鏈 的 組合 那 回過 頭來 看 一下 內政 的 部分 最近 大家 比較 觀察到 是 我們 都 很 清楚 知道 當前 最近 不是 烏爾戰士 仍然 有持續 性 的 衝擊 嗎 結果川 普開始 願意 進行 烏克蘭 的 恢 復 軍援 美國 總統 在 昨天 是 表示 說 美國會 立即 恢 復 針對 烏克蘭 的 武器 提供 以協助 抵抗 俄羅斯 日益 加劇 的 攻擊 因為現 在 整個 烏東 戰場 又 開始 顯著 的 惡化 那 在 多次 的 管道 溝通 以後發現 普丁 好像 似乎 沒有 要 停下 來 的 跡象 所以 現在 白宮 國安會 在 召開會議 以後開始 在 本週 進行 新 一輪 的 全面 軍援 包括 愛國者 防彈 防空 系統針 刺刺 針飛 彈榴炮 地獄 火飛彈 這些 商品 也並 不是 以 貸款 的 方式 來 向 烏克蘭 運送 就 直接 運送 過去 了 等同 於 軍援 烏俄開 戰以 來 美國 已 經針 對 烏克蘭 提供 了 670 億 美元 的 軍援 當時川普 曾經 一度 相信 靠 談判 是 能夠 解決 這個 問題 的 不 過現 在 普丁 由 於 在 夏季 基本上 在 推進 的 過程 當中 毫無阻 攔 所以 目前 已經 造成 了 烏東 戰場 的 強大 損傷 最終 美國川 普為 了 以防 俄羅斯 再度 引起 新一波 的 混亂 開始 進行 全面性 的 防禦性 武器 的 軍援 這個 講來 非常 弔 詭 了 隔 了 兩個 月 到 頭來 還是 如此 不 過川普 已經 很 明顯 表明 了 我 雖然 願意 提供 軍援 但是 也 是 有 限度 的 提供 目前 主要 還是 靠 歐洲 他 仍然 不 想要 過度 的 摻 和 在 烏爾戰士 的 戰場 身上 甚至 他現 在 準備 要 去 角逐 諾貝爾 和平 獎我們 都 很 清楚 最近 川普 跟 納坦雅 胡 也 是 做 一些 會面 雙方 也 談及 了 加薩 停火 和 美伊 的 合作 納坦雅 胡在 晚宴 當中 還特別 直接 提名 說川普 我 希望 你 可以 角逐 諾貝爾 和平 獎 所以 我 已 經幫 你 做 提名 了 川普 也 表現 的 相當 的 感謝 雖然 以色列 和 哈馬斯之間 仍然 有 相當 大 的 歧見 但 雙方 是否 能夠 真正 結束 戰爭 仍然 存疑 包括 以伊 的 問題 是 一個 包括 巴基斯坦 跟 印度 也 是 一個 那 有 沒 有 可能 真的 角逐 呢 搞不好 很 意外 川普 搞不好 真的 可以 拿到 諾貝爾 和平 獎我們 來 看 一下 畫面 我們 在 各個 國家 各個 地區 討論 所以 我 想 向 你 介紹 剛才川普 是不是 還叫 他 叫 納坦雅 胡 baby 好像 是 比比 好像 是 納坦雅 胡 的 名字 是不是 是 北鼻 還是 比比 不管 怎麼樣 看 起來 雙方 是 非常 友好 了後續 我們 要 觀察 的 幾大 重點 在 外交 上 的 勝利 在 內政上 大陸 沒 法案 的 勝利 在 司法 上 最高法院 幾乎 讓 川 普有 更 多 行政命令 權的 釋放 以及 在 關稅戰 你 覺得 到底 現在 大多 數國家 是 屈服 的 多 還是 要 跟 他 硬 幹 的 多 所以 目前 川普 唯一 失敗 的 我 大概 就 只 看到 一件 事情 而已 就是 他 的 私人 感情 他 跟馬川 看 起來 真的 是 鬧 翻 了 我們 看到 特斯拉 股價 最近 仍然 遭受 到 比 較 顯著 的 賣 壓川 普持續 去 抨擊馬斯克 成立 美國黨 的 舉動 也 聲稱 第三 黨 從 未 成功 這種 荒謬 又 沒用 的 政黨 基本上 對 於 美國政壇 是 極大 傷害 兩人的關 係 看 起來 又 持續 的 惡化 當中 甚至 如果 我們 仔細 觀察現 在 市場 上 已經 幾乎 有 71% 左右 的 聚焦 認為 今年年底 以前 馬 斯克 就 會 去 登記 美國黨 並且 參加 明年 的 中期 選舉 不 過當 你 以 為馬斯克終 於 可以 遠離 政治 的 時候 這個 時候 他 又 跳 回來 參加 美國黨 成立 美國黨 的 確會 形成 重大 傷害 當然 了 這個 時候 大家 就會 開始 去 預測 你 看 Polymark 最近 有 新一波 的 賭盤 就 開始 發酵 說馬斯克現 在 成立 了 美國黨 以後難免 在 司法 上 就要 開始 有 一些 爭議 要 有 一些 攻防 目前 就 在 做 賭盤 就是 川普會 不會 把 伊隆馬斯克給 關起 來 市場 已經 開始 進行 賭盤 交易 了 雖然 這個 機率 看 起來 只有 5% 不過 也 不少 人去 下單 了 這個 可以 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 大家 已經 開始 去 聚焦 如果 馬 斯克持續 還要 在 政壇 上 有所 一番 作為 對 於 特斯拉 股價 看 起來 利空 似乎 比利 多來 的 大 但是 也 說 不準 你 回想 過來 看 這個 過去 我們 去 笑 話馬斯克 的 人 你 不管 笑 話 他 的 電動車 笑 話 他 的 sparex 最後他 都 做成 了 誰 說 美國黨 一定 做 不成 的 其實 這也 是 很 難 說 的 更 何況 美國黨 的 目標 只是 取得 兩到 五席 的 參議院 的 議員 他 只要 取得 一些 中間 派 中立派 把 它 納為 自己 的 科技 派 所有 到 時候 就 可以 成為 關鍵 少數 所以 從頭 到 尾 他 還是 要 來 台灣來 多 做些 學習 了解 自己 如何 成為 關鍵 少數 對 不 對後續 我們 就要 觀察 幾大 重點 只要 成為 關鍵 少數 他 跟川普 就 有 新一波 的 交易 空間 畢竟 他 可以 以 自己 的 參議員 的 支持 來換 取針 對 不管 是 科技 監管 的 放 鬆 獲 得 更 進 一步 不管 是 電動車 或者 綠能 的 補貼 甚至 我們 觀察到 你 不 補貼 沒關 係 加速 法規 的 監管 放 鬆 也 可以 讓 我 的 自駕車 更進 一步 的 落地 要不然 自駕車 其實 最大 的 挑戰 其實 就是 我們 過去 所講 的 法規 問題 而已 好 這個 美容 股市 在 禮拜 二 下跌 道瓊 指數 下跌 165.037% 是 在 44224 點標 普白 指數 下跌 4 點 0.7% 在 625 點納 指上 漲 5 點 0.3% 在 20418 點三大 指數 都 好像 沒什麼 動靜 不過 最近 費半是 大漲 了 10 點. 8% 在 5641 點看 起來 大家 好像 沒有 很 緊張 其實 投資到 現在 這樣 的 一個 危機剛 才 有 網友 在 聊天室 留言 說浩哥 不能 忽略 川普 沒錯 在 過往 我們 的 投資慣性 當中 每 一個 變因 我們 也 不能 忽略 拜登 我們 也 不能 忽略 任何 一個 人 可是 有 時候 週期 投資 你 投資 的 不是 4 年 你 投資 的 是 40 年 所以 你 必須 用 更長 遠 的 週期 來 看待 你 當前 所 投入 的 水位 你 用 4 年 尺度 和 40 年 尺度 來 看 就 不 太 一樣 所以 對 於 投資 過程 當中 其實 最終 還是 取決 於 自己 的 投資 尺度 你 投資 的 時間 線夠 短以 季度 為 單位 當然 要 看川 普不過 這裡 來 的 更 為 挑戰 可是 一般 人為 什麼 我們 節目 片頭 叫做 想 跟 你 一起 慢慢 變富 而 不是 跟 你 一起 快速 的 報 復 究竟 我們 相信 在 長 期 的 河流 途當 中 沒 有 股市 的 右上角 的 高點 就 在 那邊 但是 它 中間 的 過程會 有 生命 週期 和 自然 規律 你 要 掌握 到 每 一個 資產 和 行業 不管 是 人生 當中 的 黃 金期 衰退期 或者 轉折 期並 不是 所有 東西 都 能夠 長 期 的 保持 巔峰 所以 你 有 時候 對 賭 的 最後是 整體 經濟 也 不是 特殊 的 單一產業 你 懂得 在 有 機會 的 時候 積極 把握 過了 高峰 你 要面 對 現實 的 調整 預期 並且 尋找 新 的 平衡 點 或者 策略 前 兩天 我 在 開 高速 的 時候 我 就 聽 到 一個 廣播 廣播 一個 健康 節目 觀眾 的 發文 也 是 很 有趣 他 就 問說 醫師 俗話 說 女孩子 三食 如 狼 四食 如虎 到底 是不是 真的 我 那 醫師 想 了 想 他 說 其 實不開 玩笑 確實 是 真的 就是 說 女性 在 30 歲 之前 其實 自然 受孕 的 機率 變化 很小 大概 就是 30 下滑 到 25 隨著 年齡 慢慢 的 鬆 動 但是 到 30 歲 以 後 可能 因為 體力 的 問題 下滑 幅度 會變 得 非常 快 一年 備孕 的 成功率 大概 低 於 40% 到 40 歲 的 時候 大概 就 只 剩下 30% 而已 包括 流產 或者 畸形 的 風險 可能 也 會 因此 而 提升 從淨化度 的 角論 來 說 男性 身體 最好 的 時候 慾 望 最強 因為 追求 的 數量 是 男性 的 和 最佳 的 繁衍 策略 而 身體 下滑 的 同時 慾 望 也 會 跟 著 下滑 這樣子 的 男性 老 了 他 就 可以 避免 跟 年 輕人來 做 正面 競爭 所以 其實 男性 可能 過了 25 歲 就 開始 慢慢 下滑 了 那 競爭 時間 太短 作為 補償 機制 男性 的 生育能力 就 可以 到 60 到 70 歲 就是 功能 沒 這麼強 但是 還是 有 基本 的 受孕 的 功能 那 女性 在 身體 最好 的 時候 反而 是 慾 望 不會 太高漲 這 方便 女性 會 更 理智 的 去 選擇 自己 的 配偶 你 要 選擇 誰 來 跟 你 繁衍 因為 女性 懷孕 的 代價 很大 所以 往往 是 作為 質量 作為 繁衍 的 主要 策略 所以 到 304 女性 的 最 後 繁衍 機會 作為 生育能力 你 開始 下滑 了 你 要 怎麼 去 沖 消 下滑 的 衝擊 你 就是 增加 自己 的 慾 望 就 可以 提高 增加 受孕 機率 年 輕時 你 比 較 少 做 但是 你 的 受孕 機率 很 高年 紀大 一點 你 的 慾 望會 稍微 大一點 雖然 你 的 體力 在 下滑 可是 你 受孕 機率 反而 就 可以 因此 而 做 更 進 一步 的 拉 抬 所以 它 是 一個 進化 機制 當中 的 安排 的 自然 反應 我 一 聽 好像 蠻 有 道理 的 但 因為 是 廣播 我 一直 沒有 搞清楚 這是 什麼 節目 但 如果 我 知道 是 誰 講的 我 一定 會長 期 追 蹤 這 個 醫 生 但 我 要 講 的 就是 投資 市場 當中 其實 資產行業 和 生命 一樣 你 會 有 自己 的 週期 和 節奏 你 會 有 從 新興到 成熟 到 衰退 每個 階段 會 有 不同 的 風險 和 機會 投資人 如果 能夠 尊重 這種 生命 週期 在 資產處 於 成長 期 的 時候 你 會 發現 你 搭 上 車輪 就 一路 讓 他 達 到 非理性 繁榮 你 大家 也 看到 我們 4 月份 你 也 看到 也 沒 有 多 保守 去年 7、 8 月份 也 沒 有 多 保守 可是 隨著 行情 一步 一步 的 走 到 現在 難道 真的 是 因為川 普所 做 的 政策 影響 我們 的 投資步 調嗎並 不是 我們 看 的 是 景氣 已經 擴張 多久 了 所以 瞭解 生命 週期 瞭解 週期 投資要 理解 自然 規律 的 不 可逆 這個 是 我們 的 中心 投資 的 策略 當然 了 這 有些 人 就是 跟 隨著川 普來 做 交易 你 一樣 會 找到 自己 的 投資 中心 和 策略 也 祝福 所有 的 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快