US inflation data sparked Fed rate-cut expectations, lifting global markets to record highs. Taiwan's TAIEX is nearly at historic peaks on heavy trading volume, though some retail investors are exiting TSMC after April's rally. Trump's election win and potential Ukraine cease-fire could reshape markets further.
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嗯 嗯 走資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 8 月 14 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 友廷浩 每天 早上 開會前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 隨著 市場 針對 聯準 會 在 下個 月 啟動 降息 的 預期 持續 升溫 加上 昨天 所公 佈 的 PPI 應該 這樣講 最近 所 公布 的 CPI 數據 以及 推導 出來 的 PPI 以及 各國 尤其 中國 市場 的 通縮 形態 都 讓 市場 上 有 進 一步 的 這種 降息 預期 的 效果 最終 導致 風險 資產 以及 避險 資產有 進 一步 顯著 的 推動 效果 標普牌 指數 在 昨天 持續 創下 了 收盤 新高 納斯達克 指數 雖然 只有 漲 0.1% 不過 也 是 創下 了 歷史 新高 尤其 昨天 台北 股市 是 中南部 放 颱 風假 東部 也 放 颱 風假 結果量 能 居然 還是 衝高到 593 億看 起來 昨天 大家 在家 裡沒有 事情 做, 多衝 了 好 幾趟 加權 指數 再 差 10 點, 就 即將 創下 歷史 新高 我們 就 看 一下 今天 到 時候 開盤 的 表現 不過, 隨著 貝森特 所 表示 聯準 會 即將 進入 一系列 的 降息 週期 市場 是否 把 整個 降息 的 預期 已 經拉得 太 寬 聯準 會 內部 到底 會針 對 整個 7 月份 數據 採取 重大 表態 與 此 轉向 嗎 今天 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 觀察 也 來 了解 當前 國際 股市 的 概況 首先 我們 看 的 是 全球 投資人 當前 的 市場 概況 可以 看得出 來標 普白 指數 以及 每股 7 巨頭 指數 甚至 連 流速 20 指數 都 在 後 來 跟上 目前 是 由 大型 股 AI 股往 上 帶頭 衝標 普白 指數 從 4 月 的 低點 漲到 現在 大概 已經漲 了 接近 30% 了 那 如果 是 以羅素 20 的 話 其實 今年 總體 報酬 也 差不多 回到 正 報酬 而已 說 明著 中小型 股事 實上 還沒有 受到 全面性 的 資 金融 入 可是 呢 光是 大型 股對 於 總體 指數 的 影響 就 已 經導致 市場 整體 的 避險 恐慌 情緒 完全 的 滑落 從 VIX 指數 來 看 已經 跌破 到 14.9 了 這個 是 205 年 以來 的 最低值 也 就是 現在 市場 的 這種 樂觀 情緒 甚至 比 今年 元月份 當時 美國 股市 還在 創高 的 時候 還要 來 的 更 為 顯著 或者 說 避險 情緒 甚至 是 比 元月份 還要 來 的 更 低 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 已經 在 今年 看到 17 次 標普 50 指數 的 收盤 創高 台北 股市 也 是 如此 台北 股市 距離 歷史 高點 也 不過 10 點的 距離 昨天 是 大漲 了 21 點創 台股 歷次 應該 講次 高 的 紀錄 那 成交量 你 看 應該 已經 是 今年 4 月 中旬 那一波 大跌 以來 放 最 大量 的 如果 加盤 後 是 5739 億其 實量 也 蠻 大 的 所以 我 在 想 說 因為 正常 來講 南部 是不是 也 有 一些 自營商 正常 來講 颱 風天 應該 是 無法 工作 的 這說 明有 很多 可能 是 在家 裡面 發現 颱 風天 沒什麼 事情 做 散戶 的 量 能 似乎 把 台北 股市 又 推高 了 一個 位階不過 如果 從融 資餘額 來 做 觀察會 發現 4 月份 那一波 真的 是 受傷 很重 了 當時 的 總體融 資餘額 大概 在 320 億到 30 億 左右 結果 到現 在 為 止僅 還在 250 億 上下 說 明著 當時 其實 已經 清洗 過 新一波 的 籌碼 本輪 帶動 台股 創高 的 基本 就是 在 4 月份 大幅 進場 的 投資人 像是 我們 但是 隨著 行情 來 到 這樣 的 位階 即便 融資餘額 沒有 回到 3 月份 的 水準 也 不 代表 現在 市場 上 情緒 仍然 處 於 標準 的 半信半疑 你 要 說 從 VIX 指數 來 看 市場 有 沒 有 進入 一點 恐慌 的 情緒 也 有 一點 樂觀 的 情緒 我 認為 肯定 是 有 的 因為 如果 從大盤 融資維持 率來 做 思維 目前 大概 已經 上升 到 168% 了 基本上 這樣 的 一個 數據 相 對 於 過往 經驗 來 看 已 經來 到 相對樂 觀值 了 過往 我們 看到 跌破 到 140 或者 150 以下 像是 在 今年 的 4 月份 去年 7、 8 月份 的 日圓 套利 平倉 或者 我們 看到 在 2 年 的 熊市 的 擴存 循環 調整 基本上 一年 也 不過 見 到 一 兩次 而已 那 是 一個 絕佳 的 進場點 可是 呢 按照 現在 的 位階 你 也 不能 說 極度 樂觀 啦 至少 沒有 像 201 年 當時 航海王 大盤融 資維持 率 一度 衝高到 190% 現在 168 也 不能 說 特別 貴 但是 肯定 不 便宜 用 這樣 的 一個 角度 而言 來 衡量 市場 情緒 更 何況 現在 整體 而言 散戶 的 確對 於 台股 的 樂觀 情緒 又 在 緩步 的 回歸 我們 舉一個 最 直觀 的 例子 因為 台積 電當時 在 4 月 2 號的 時候 就 今年 股災剛 發生 的 時候 是 172 萬名 股東 那 在 4 月 1 號也 就是 股災 正式 發生 以 後 你 發現 其實 暴增 到 183 萬名 股東 也 就是 說 其實 在 台北 股市 當中 有 不少 的 這種 長 期 投資者 純 股主 他 是 願 意在 股市 大跌 的 時候 慢慢 撿 個 幾股 來 投資台 積電 支持 一下 國貨 看看 能否 有 抄底 的 機會 不過 呢 時 至 今日 4 月 1 號當時 的 全台灣 台積電 的 股東 人數 183 萬人 如今 在 上個 禮拜 只 剩下 159 萬人 這 基本上 就 說 明著 整個 台股 大概 有少 了 20 萬到 25 萬名 的 台積 電股 東 那 這群 人 是 虧 錢 離開 的 嗎? 看起 來 也 不是 哦 看 起來 就是 在 4 月份 大買 的 這些 人 在 過去 幾個 月 逐步 的 離開 有 20 多萬人 選擇 離開 台積 電不願 意見 到 120 塊 可能 他 也 認為 沒有 那麼 快 見 到 所以 這樣 的 一個 效果 就 足以 彰 顯著 這個 散戶 情緒 是 樂觀 但 沒 有 到 極致 樂觀 甚至 有 一點 獲利 了 結 的 態度 可是 你 說 到 悲觀 有 到 標準 的 半信半疑 嗎? 從 目前 大盤融 資維持 率來 看, 似乎 也 沒 有 就 在 保持 著 那種, 嗯, 感覺 台 股穩 了 感 覺川普 的 不確 定性 慢慢 消失 的 這種 感覺 台積電 市值 的 持續 創高 目前 總體 市值 已經 飆破 了 31 兆 台幣 股價 也 創高到 120 塊 昨天 外資 甚至 大買超 457 億 那現 在 更 進 一步 觀察到 是否 會 有 進 一步 半導體 消息 的 利多 釋放 你 說 不 對 啊 川 普能夠 釋放 的 都 已 經釋 放 了 我們 舉例 來 說 最近 輝達 跟 超微 已經 同意 針對 中國 市場 銷售 的 AI 晶片 營收 繳納 15% 的 營收給 美方 等同 於 出口 關稅 那 這不只 會 造成 中國 必須 負擔 更 高 的 價格 這些 半導體 廠商 可以 賺 更 多 的 錢 擴大中國 的 市場 解除 過去 的 出口 管制 美方 也 能夠 因此 而 得利 結果 呢 最新 我們 看到 晶片 的 銷售 到 中國 市場 的 抽成 是否 還有續 集 呢 白宮 在 最近 李維特 的 表態 是 有 可能 我們 會 進行 新一波 的 分潤 機制 而且 可能 會 擴及 到 晶片 業也 就是 你輝 達 賣過 去 我 也 抽稅 超微 賣過 去 也 抽稅 那 如果 中國大陸 有 本土 的 IC 廠商 他 可能 也 需要 先 進 製 程 來 製 造 也 不 排除 台積電 也 可以 把 先 進 製 程 賣 到 中 國 大 陸 那 前提 就 課稅 就是 所有 的 交易 看起 來 都 是 有 價格 的 沒 有 東西 是 不能 交易 的 用 這樣 的 一個 角度 而言 會否 台積 電在 20 年當 時華為 事件 喪失 中國 市場 以後會 不會 在 205 年 到 206 年 開始 重返 中國 市場 了 呢 這 非常 有趣 我們 也 很 清楚 現在 只有 成熟 製 程 的 賣 但是 先 進 製 程 會 不 會 只要 美方 願意 抽稅 那 基本上 打開 了 新一波 的 市場 這是 市場 上 有 近 一 波利 多 的 這種 期待 要不然 台積 電當然 在 短期 內所 遇到 的 一個 挑戰 一方面 是 整個 景氣 循環 的 框架 它 畢竟 還是 圍繞 著 整個 週期 的 高點 那 是 美國 生產 的 成本 目前 大概 也 高出 了 27% 到 45% 左右 所以 關稅 政策 有 沒 有用 其實 是 有用 的 它 會 迫使 產能 的 轉移 持續 在 發酵 我們 根據 目前 N 市 製 程 在 美 國 亞 利 桑那 P1 廠 的 初期 生產 成本 大概 是 台灣 18A 的 兩倍 也 就是 說 即便 良率 開始 提高 成本 差距 縮小 大概 還是 會 差個 20% 到 30% 主要 就 來 自 於 建廠 成本、 人力 成本 和後段 設備施 等 運營 成本 所導致 的 壓力 在 這樣 的 一個 效果 底下 的 話 基本上 還是 會 適度 的 壓縮 到 台 積電 本身 在 美國 設廠 所 付出 進 一步 的 成本 影響 毛利率 或者 營業 利率 可能 產生 的 代價 不 過後續 如果 能夠 藉由 打開 中國 市場 那麼 估值 利多 大 於 利空 照樣 是 股價 上 的 顯著 拉 抬 這是 市場 上 更 為 聚焦 的 幾個 方向 當然 我們 剛才 看到 的 台 股美股 的 持續 走 高台 股 也 即將 放下 歷史 新高 其中 除了 跟 半導體 類股 的 顯著 拉 抬 以及 跟 AI 行情 之外 另外 一個 原因 主要 是 來 自 於 市場 的 美元 貶值 效果 各國 貨幣 的 走 深 自然而然 美資 就 會 更 願意 去 持有 各國 股票 市場 我們 看 在 昨天 美元 又 持續 下跌 了 0.7% 人民 幣、 新台幣、 新幣、 日元、 韓元、 歐元 是 全面 收漲 進 一步 造成 顯著 的 帶動 效果 那 美元 為 什麼 走 扁 呢 那 當然 是 CPI 這次 的 數據 讓 市場 上針 對 9 月份 的 降息 預期 快速 提高 居然 降息 一碼 的 機率 已經 大幅 提升 到 93.7% 代表 的 是 市場 上 開始 去 預估 聯準 會 不得不 正視 這 一次 的 CPI 數據 可是 這個 時間點 也 很巧 啦 因為 我們 清楚 知道 美國 勞工統 計局 局長 剛好 被 換掉 我們 對 於 任何 數據 最好 跟 上次 的 非 農一樣 比 較 保守 性 的 看待 趨勢 性比 較 好 用 單 一月份 來 看 感覺 有 一點 風險 不 太 相信 關稅通 膨 完全 沒有 只是 說 不會 引起 停滯 性通 膨 而已 聯準 會 的 態度後續 我們 來 看 就 特別 重要 不 只是 我們 看到 台股 美股 的 顯著拉動 我們 看到 在 中國 市場 也 是 如此 恆生 中國 企業 指數 在 今年 是 大幅 地跑贏 全球 主要 的 股票 市場 從 2014 年 8 月份 到現 在 該 指數 一度 累積 漲幅 高達 50% 遠高 於 標普白 指數、 東正 指數、 歐洲 Stock60 指數 和 全球 MSCI10% -2 區間 的 漲幅 所以 陸股 主要 是 來 自 於 基期 低 的 原因 持續 的 衝高 那日 經的 部分 日股 昨天 也 突破 了 4.3 萬點 東正 指數 也 創下 歷史 新高 這也 是 很 神奇 這個 日本 股市 在 這次 貿易 戰當 中 當然 相 對 於 其他 國家 似乎 取得 了 更 多 的 優勢 但是 就是 這樣子 一路 的 斤斤 漲 而且 日本 的 經濟 成長 率 是 很 明顯 低 於 台灣 經濟 成長 率 的 但是 呢 照樣 熱錢 不斷 的 進入 湧入 使得 日本 股市 有 更 為 顯著 的 資金 帶動 就連 A股 的 部分 剛才 跟 投資 朋友 提到 中國 企業 指數 創高 了 嘛 那 最近 中國 上陣 指數 至少 滬指 也 創下 了 4 年 來 的 新高 去年 10 月份 那波 的 刺激 曾經 短短的 一周 以內 快速 跳高 當時 是 從 270 點 一路 漲到 370 點結果 呢 現在 慢慢 慢慢 的 居然 也 創下 4 年 來 的 新高 了 如果 我們 以 全球 股票 市場 來 做 統整 的 話 今年 跑 輸給 應 該講 今年 是 負報 酬 的 全球股市 大概 90% 都 收漲 了 不到 10% 是 收跌 的 而 如果 是 以 今年 最亮麗 的 股市 已經 變希臘 股市 了 漲幅 是 高達 73.6% 波蘭 股市 漲幅 有 6 成 5 西班牙 股市 漲幅 有 5 成 4 奧 地利 漲幅 5 成 4 越南 股市 今年 漲幅 有 51% 南韓 股市 漲幅 有 45% 義 大利 股市 漲幅 4 成 3 其他 像 哥倫比亞 南非 墨西哥 德國 秘魯芬蘭 智利 恆生 指數 漲幅 大概 是 3 成到 4 成 左右 整體 歐元區 平均 漲幅 是 2 成 9 如果 我們 看 歐亞 股市 的 部分 平均 漲幅 也 是 兩成 三 我們 看到 像是 日本 漲幅 有 一成 九 加拿大 漲幅 有 一成 八台 灣的 部分 漲幅 也 有 18% 當然 可能 有 10% 是 匯率 的 原因 今年 大概 漲 8 到 9% 差不多 基本上 美國 股市 反而 還是 末 半端 SPY 今年 漲幅 只有 10.3% 就 代表 著的確 美元 貶值 對 於 他國 股市 的 確相 對 比 較 有利 今年 唯一 收跌 的 四大 股市 一個 是 印度 股市 跟川 普關 係 現在 不是 很 好 加上 資金 又 重新 回流 到 中國泰國 股市 跌 1.6% 土耳其 股市 跌 2 .% 那 其他 像 我們 看到 南蘇丹 或者 我們 看到 一些 中東 市場 基本上 後 續 我們 所 觀察到 的 一些 股票 市場 概況 基本 都 彰 顯著 今年 整體 而言 如果 是 以 從 年初 到 年 尾來 看 不能 講年 尾 到 8 月份 基本上 就是 一個 標準 的 顯著 的 資金 行情 的 帶動給 投資 朋友 做 一些 思考 那後續 我們 要 觀察 的 重點 在 於 在 明天 即將 召開 的 就是 8 月 15 號雙 普會川普 跟 普丁 的 會面 即 將要 正式 顯著 拉 抬 那 當然 一開始 大家 抱持 的並 不是 有 多 大 的 樂觀 的 預期 效果 可是 這 一次 川普 在 本次 聲明稿 當中 已 經特別 顯著表達 了 川 普威脅 普丁 如果 拒絕 停戰 或者 刻意 的 要 拖延 停戰會 面臨 非常 非常 嚴重 的 後 果會 不會 是 關稅變 20% 不 確定 啦 不過 呢 因為 現在川普 已經 提前 跟 歐洲 的 領袖 來 進行 會面 那 在 跟 歐洲 盟友 會面 的 時候 基本上 不管 是 德國 總理 梅爾茲 還是 我們 看到 馬 克宏陸續 都 跟川 普發表 了 嚴肅 的 領土 讓 步 討論 也 就是 說 只要 能夠 先 保有 烏克蘭 的 領土 問題 那 由 烏克蘭 總統 來 決定 再 往 下 一步 來 做 推演 而且 前提 是 俄羅斯要 先答 應 停戰 所以 這樣 的 一個 角度 就 會 讓 市場 上去 進 一步 關注 這 一次 會不會 在 禮拜 五傳 出進 一步 的 好消息 呢 普丁 這 一次 親自到 川 普峰會 比 較 相信 的 是 能夠 掌握 烏克蘭 戰場 的 優勢 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 因為 在 過去 幾週 當中 尤其 今年 4 月 到 5 月 當時川 普徹底 的 斷絕 了 烏克蘭 的 軍援 以後俄羅斯 在 烏克蘭 的 領土 的 增長 情況 幅度 就 開始 有所 加速 單週 增幅 多時間 大部分 都 是 一 週會 增長 25 到 150 平方公里 這個 速度 也 算 蠻 快 的 最高 曾經 一週 突破 250 平方公里 我們 從 數據 上 來 看 就 特別 顯著 反映 俄軍在 過去 幾個 月 當中 其實 取得 的 進展 越來 越 多 取得 的 籌碼 也 越來 越 多 所以 這也 可能 是川普 大幅 轉彎 改開始 重新 軍援 烏克蘭 並且 希望 俄羅斯 立即 停戰 的 主要 原因 因為 發現 整個 俄 軍 已經 大幅 壓境 了 當然現 在 主要 的 討論 焦點 還是 來 自 於 割 讓 領土 的 問題 目前 俄羅斯 已經 很 明顯 要求 如果 要 停戰 至少 要 先 讓 烏克蘭割 讓 單 方面 已經 併 屯 的 東方 和 南部 四周 像是 敦內茲克、 盧甘斯克、 赫爾松 和 札 布羅 那 那 這些 地方 你 就 讓 俄羅斯給 拿走 尤其 已經 在 俄羅斯 掌控 的 情況 底下 那 最 後 的 問題 就是 克里 米亞 的 主權 歸屬 的 口頭聲 明權 在 誰 手上 但是 呢 領土 是 一定 要 拿走 的 在 這樣 的 一個 效果 底下 烏克蘭 是 兩個 條件 基本上 都 不太承認 所以 呢 俄羅斯要 什麼樣 的 一個 情況 底下 才 願意 停火 呢 這是 我們 後 續 在 禮拜 五所 觀察 的 重點 了 那 有 沒 有 可能 一種 方式 就是 如果 放棄 領土 的 唯一 代價 就是 烏克蘭 加入 北約 俄羅斯 是 表達 強烈 反 對 不 過後續 我們 要 觀察 重點 在 於 這 似乎 是 一個 唯一 能夠 解決 的 方式 因為 俄羅斯 肯定 不願意 撤 軍 烏克蘭 也 肯定 不願 意釋 放 領土 你 只能 讓 利益 有 新 一輪 的 歸屬 和 利益 上 的 分配 我 加入 北約 我 上市 的 領土 就 丟給 你 了 但是 從此 我 就 遭受 到 北約 的 保護用 這樣 的 一個 方式 後 續 我們 再 來 觀察 一下 整體 談判 的 重點 和 效果 不過 看起 來川普 這 一次 是 發狠話 了 搞不好 禮拜 五過 後 就 變 20% 了 另外 一方面 在 對 中 談判 的 部分 雙方 也 開始 持續 去 聚焦 中美關 係 難道 就 這樣子 和 緩 下去 了 嗎 如果 我們 細節 觀察 你 會 發現 最近 中 印的關 係 產生 了 重大 變化 在 跟川 普關 係 急 轉直 下 的 同時 印度 總理 莫迪現 在 正在 加速 跟 中國修 復 當時 由 於 20 年邊 境衝 突而 受損 的 經濟 聯 繫 目前 預估 雙方 在 下個 月 就 會 首次 恢 復 中印 直航 而且 呢 目的 有 可能 在 7 年來 首次 訪華 出席 8 月 31 號到 時候 的 上海 合作 組織峰 會 那 也 有 可能 在 這樣 的 一個 效果 底下 直接 在 峰 會 上 宣布 中印 雙方 有 進 一步 的 合作 其實 我們 過去 跟 投資 朋友 稍微 提過 了 這 一次 美國 向 印度 加徵 50% 關稅 的 時候 印度 政界 就 已經 開始 意識 到 了 這個 華府 對 於 北京 好像 蠻 寬 鬆 的 即便 中國 也 從 俄羅斯 進口 大量 能源 為 什麼 你 好像 專門 在 針對 印度 課徵 50% 中國 你 就 一個 芬太尼 就 這樣 算了 不 公平 乾脆 不 跟 美國談 了 所以 內部 有 更 多 的 聲浪 傳出 來 印度 也 算是 大型 內 需型 經濟體 乾脆 以 後 我們 就 跟 俄羅斯 跟 中國 聯合 起來 變成 一個 內 循環 經濟體 俄羅斯 負責原 物料 嘛 那 印度 和 中國 負責進 一步 的 終端 銷售 和 內 需成長 有 沒 有 可能 呢 但是 後 續 我們 要 觀察 的 方向 是 也 有 可能 單純現 在 莫迪 所表達 的 強硬 態度 純粹 是 因為 內部 正在 舉行 地方 選舉 那 我們 知道 整體 農業 目前 是 占 印度 最大 的 就業 人口 高達 46.1% 所以 一定 要 在 農業 態度 上表 達相 對強 硬 的 態度 非關 稅貿易 壁壘 肯定 是 要 存在 的 要不然 會 被 美國產 品給 打垮 在 這樣 的 一個 效果 底下 也 有 可能 是屬 於 政治 選舉 動作 的 考量 給投資 朋友 多多 的 思考 當然 回過 頭來 看 如果 美中 之間關 係 又 持續 回和緩 那 中方 當然 就 沒 有 必要 一定 要離 印度 了 雖然 美中 之間 和 緩 的 空間 也 是 有限 的 我們 從 美中 關稅 雙方 的 爭執 一路 到現 在 會 發現 總體 稅率 以 5% 來計算 如果 以 單純 對 等 稅率 來 看 其實 只有 10% 所以 我們 假設 把 總稅率 拿掉 不看 的 話 對 等 稅率 現在 中國 是 最低 的 只有 10% 因為 一直 延長 各國 都 已經 拉高 到 10 到 15 了 除了 少數 像 英國 以外 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 市場 就 會 持續 去 聚焦 第一 美中關 係 是否 能夠 釋出 更 為 和 緩 的 態度 而且 藉由 半導體 管制 的 適度 釋放 中國 付出 一定 程度 的 這種 投資代價 或者 採購 代價來 換取 進 一步 更為 顯著 成長 的 區間 這給 投資 朋友 做 一些 思考 我們 要 清楚 知道 中國 本身 也 沒 有 跟 美方 全面 打經濟戰 的 這種 能力 畢竟 我們 也 清楚 知道 這幾年 其實 中國 經濟 已經 相當 艱辛 了 我們 才 看到 7 月份 的 CPI 和 PPI 已經 進入 到 全面性 通縮 所以 適度 的 放緩 一下 總體 步調 如果 華府 也 有意 願 這樣 釋出 的 話 看 起來 也 沒 有 什麼 大戰 即 將開 打 的 可能性 後 續 我們 要 觀察 重點 反而 在 於 這樣 的 一個 狀況 最近 中國 數據 持續 公 佈 以 後 7 月份 的 銀行 新增 貸款 已經 出現 了 20 年來 首次 負值 就是 我們 過去 看到 就是 借錢 的 越來 越少 第一次 看到 還錢 的 人 變多 了 7 月份 的 人民 幣的 新增 貸款 居然 是 減少 499 億 這就 代表 的 現在 還債 的 速度 比借 錢 的 速度 還要 來 得 快 所以 這樣 的 一個 這種 主動 還債 的 行為 就 代表 著 整個 內 需市場 信貸 市場 是 進入 到 全面性 的 收縮 壓力 來 得 更 大前 陣子 我 才 看到 一條 新聞 他講 那個 周杰倫 的 同類 就是 周杰倫族 在 大陸 有 一個 叫做 周炳倫 的 最近 歇業 了 他 是 專門 做 那個 新冠病 的 不是 那個 新冠新冠 就是 那個 我 也 不 知道 什麼餅 就 灌 一些 料 在 裡面 的 餅歇業 感嘆 做 半年 賺 不 回 房租 就算 用 一首歌 的 時間 也 賺 不 回來 所以 你 可以 了解 中國 市場 明明 房租 在 下跌 房價 在 下跌 做 半年 賺 不 回 房租 那 是 怎麼 回事 你 可以 了解 整個 內部產生 的 艱辛當 然後續 有 機會 我們 再 來 做 了解 我們 今天 主要 是 看 一下 美國 跟 對 外關 係 的 演變 所以 基本上 美國、 印度、 中國 可能 形成 接下 來 下半年 尤其 加上 俄羅斯新 一輪 的 討論 要點 可是 從 盟友 的 角度 而言 關稅戰 已經 差不多 結束 了 我們 看 一下 世大 指數 的 表現 道 瓊供 應 指數 上 漲 463.10% 是 在 492 點標 普上 漲 20.3% 是 在 64 點道 瓊剛 才 看 好像 也 快要 創下 歷史 新高 了 差 一 咪咪 而已 跟 台股 差不多 標普 的 部分 昨天 是 創下 歷史 新高 納指 也 是 創始 高上 漲 31.04% 是 在 21713 點廢半 的 部分, 這 一次 不要 看 他 還沒 創高, 具體 的 歷史 新高 也 不過 1%, 可是 從 低點 這樣子 漲 上 來, 哇, 他 從 當時 340 點 左右, 一路 漲高到 現在 快要 60 點, 所以 你 可以 了解 說 整體 漲幅, 廢半其 實漲 幅 是 來 得 最大 的。 撇開 中小型 股 你 只要 能夠 壓到 QQQ 或者 SOXX 相關 類型 的 ETF 或者 成分股 你 大概 可以 了解 今年 整體 你 只要 勇敢 在 4 月份 基期 快速 下滑 外部性 衝突 發生 的 時候 整體績 效會 有 多 亮麗 的 表現 其實 你 會 發現 一路 走高 到 今天 的 創高 行情 某種 程度 因為 我們 直播 是 每天 所以 我們 也 算是 跟 著 大家 肩並 肩經歷 了 市場 的 高低 起伏 對 於 很多 投資人來 說 我 聽 說 收 聽 我們 節目 不 只是 獲取 數據 或者 趨勢 有 時候 是 一種 陪伴 感然 後 在 市場 波動 的 時候 有 一個 收心 的 聲音 提醒 你 至少 每 一次 空頭 從 來 沒 叫 大家 賣過 股票 多頭 看 情況 看 你 的 資金 的 調節 狀況 但是 每 一次 空頭 左側 時 是 絕對 不 悲觀 的 右側 時 不能 講說 絕對 不樂觀 但是 基本上 而言 就是 看 你 的 資金 調配 幅度 所以 我們 一直 講說 24 年 最大 風險 是 抱 不住 但 到 25 年 比 較 少講 這句 話 了 主要 是 整個 景氣 循環 它 的 確有 部分 產業 開始 陸續 出 現 鬆 動 所以 這段 時間 當市場 上終 於 開始 轉向 全面 樂觀 非理性 繁榮終 於 要 準備 發酵 的 時候 這是 你 應該 是 少數 可能 本輪 景氣 循環來 看 第一次 看到 我們 對 於 整個 市場 有 新 的 這種 角色 和 新 的 觀察 重點 有些 觀眾 當然 是 來 聽 陪伴 感 的 有些 觀眾 是 來 聽 總經 和 最新 的 分析 掌握 市場 的 走向 和 趨勢 有些 人 可能 是 觀察 我們 的 這種 直播 人數 的 高低 把 本節 目判斷 成一種 情緒 判斷 的 溫度計 那 也 OK 每個 人 是 各取所需 也 有人 半開 玩笑 什麼 時候 對 不 對浩哥 真的 變得樂觀 那 才 是 準備 減碼 的 時候 既然 漲到 這個 地步 我 都 開始 有點 保守 了 說明 還會漲 這也 是 一種 判斷 方式 每個 人 在 本節 目當 中 各取所需 有些 人 是 為 了 總經 有些 人 是 一種 陪伴 有些 人 是 一種 儀式 感 有些 人 是 為 了 要 獲取 新一波 的 思維 有些 人 聽 笑 話 所以 每個 人 各取所需 就 可以 了 我 記得 前 兩年 當時 那個 臉書 有個 Messenger 我們 就 收到 一個 網友 的 來 信來 私訊粉 專然 後 很 奇怪 喔 幾乎 每天 都 會發 我訊息 而且 有 時候 一天 還好 幾則 但是 好像 都 不是 跟 我 分享 什麼 新聞然 後 他 也 沒 有 什麼 任何 的 問題 常常 裡面 就 突然 寫 一句 衛生 紙然後有 時候 寫 一條 數字 有 時候 還寫 兩條 有 時 候還 提醒 我要 接 小孩 有 時候 說 晚上 七點 要 開會後來 我 有 一天 忍不住 因為 他 太應 該 有 五六 個 月 了 我 也 忍不住 我 就 說 請問 您 是 有 什麼 事情 嗎 他 說 原來 你 是 真人 我 是 在 當作 記事本 沒事 你 不要 理 我 謝 你 你 們 這個 記事本 還真 好 用 他 從頭 到 尾 還不 知道 我 是 誰 也 不 知道 本人 也 會 看 這項 訊息 他 從頭 到 尾 把 它 當成 一種 記事本 所以 有 時候 我們 也 不要 自 抬 身價 不要 覺得 我們 好像 被 所有人 都 知道 覺得 你 在 幹什麼 別人 就要 回應 什麼 其 實無論 你 在 幹什麼 你 都 是 在給 這個 世界 當成 一種 他人 的 工具 這也 是 我們 提升 一種 服務 的 一種 價值 雖然 他 可能 好像 到 頭來 還是 不 認識 我 是 誰 不過 至少 我 可以 提供 他 一個 工具 而且 重點 是 他 帳號 密碼 我 都 看到 了 其實 這一波 行情 一路 報上 來 了 你 能夠 看見 創高 的 成果 相比 不斷 進出 出 的 短線 交易 剛才 看到 榮智宇 洗掉 這麼 大 一部分 我 相信 很多 人 可能 沒 有待 到 最 後 可是 你會 發現 長 期 持有 反而 能夠 更 容易 的 去 累積 財富 因為 少 了 頻繁 判斷 的 壓力 你 也 避免 在 情緒 起伏 當中 被 洗掉 的 風險 許多 投資人 其 實到 頭來 就是 動作 太多 了 而並 不是 方向 錯誤 耐心 和 紀律 才 是 能夠 讓 你 資產 穩定 成長 的 核心 要素 每股 是 三代 牛 誰 都 知道 為 什麼 會 被 洗掉 槓桿 開太大 自以 為 能夠 標準 的 逃過 所有 的 風險 所以 我們 只是 在 高位 做 適度 調節 也 沒 叫 你 全面 離場 為 什麼 下 一次 藍燈 的 股市 位階 又 不 一定 比前 一次 藍燈 還要 來 的 低 而且 上漲 是 底底 高 的 所以 一定 要 讓 你 的 時間 擁有 餘裕 不管 是 財富 還是 健康 讓 時間 幫 你 累積 價值 懂得 適可而止 才能 夠讓 人生 和 投機 一樣 走 得 長 走 得 穩前 陣子 開車 的 時候 我 是 聽 news98 還是 哪 一個 新聞網 它裡面 就 講現 代 的 醫學 知識 大家 知道 有養貓 狗 知道 結 紮 可以 有效 的 去 降低 生殖 系統 的 疾病 風險 所以 通常 有結 紮 的 小貓 小狗 通常 活 的 時間 更長 就貓 被淹 掉 以後有 時候 還過 得 還比較 滋潤 一點後來 我裡面 就 講說 人 其實 也 是 如此 就是 它裡面 有 一個 什麼 實證 資料 講說 什麼 130 年 到 190 年 什麼 朝鮮 宮廷 的 史料 找到 什麼 81 位太監 發現 人 被淹 掉 以 後 他們 的 平均 壽命 大概 也 會 延長 十幾年 而且 甚至 會 超過 女性 的 平均 年齡貓 被淹 掉 狗 被淹 掉 和 人 被淹 掉 都 是 如此 那 有些 人 說 泰國 人妖 不是 泰國 人妖 好像 壽命 很 短 那 不 一樣 那 除了 不 健康 的 生活 方式 以外 打 雌性激素 也 是 破壞 因素 的 主要 之一 所以 泰國 人妖 並 不算 那為 什麼講 這個 就是 一般 人性 壓抑 會導致 短命 那 性生活 的 確有 頻繁 適度 的 性生活 它的確 可以 讓 人 比 較 健康 比較 長 壽 可是 如果 一個 人 你 無法 獲得 穩定 的 性生活 那 你 可以 選擇 剁 小雞 去世 結 紮 你 也 可以 活得 很 久 所以 投資 朋友 如果 你 想要 在 投資 路上 走 得 久 你 要 馬 上 就要 有 那種 高 強度 的 回報 這其實 對 你 來講 就 非常 挑戰 因為 你 無法 穩定 的 獲利 可是 如果 你 有 穩定 的 獲利 你 長 期 投資針 對 高低 位階來 適度 做 調節 低位 時 勇敢 買 高位 時 適度 做 一些 調節 但是 如果 你 做 不到 這件 事情 那 你 就 剁 掉 結 紮 你 把 APP 給刪 掉 嘛 刪掉 之 後 你 等同 於 沒 有 手 可以 下單 了 嘛 那 你 只能 腦中 想 一些 風流 的 事 但 下流 的 事 你 就 無法 做 下去 所以 對 不 對 該結 紮 就 結 紮 該 刪 APP 就 刪 APP 好不好 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 和 重點 好 我們 繼續 往下 聊剛 才 跟 投資 朋友 提到 整個 市場 的 宏觀 概況 持續 往 下 延伸 可是 我們 已經 清楚 知道 這一波 如果 是 買羅素 2000 整體績 效其實 放大 沒有 那麼 快 了 大部分 都 是 集中 在 AI 股 的 持續 釋放剛 才 聊到 的 美中 之間 的 競爭 如果 真的 能夠 達成 新 一輪 的 交易 條件 的 話 最終 就是 雙方 都 開始 往 上 跑釋 出會 有 一些 先 進 製 程 晶片 可能 適度 的 解封 只要 規格 不 比 美方 最頂 尖 的 來 的 好 就 可以 而且 可以 賺 中國人 的 錢 事 實上 如果 我們 仔細 觀察 最近 彭博社 做 了 幾項 專題 來 了解 當前 唯一 能夠 在 AI 發展 上 最 接近 美國 的 只 剩下 中國 市場 了 包括 中國 的 DeepSeeker、 阿里巴巴 在 政府 明確 把 AI 領導權 列為 國家 戰略 目標 的 推動 底下 基本上 都 會 陸續 推出 國家級 的 數據 中心 不過 按照 目前 態勢 整個 美方 幾乎 還是 遠 領先 的 如果 我們 以 全球 資料 中心 當前 的 運算 如果 是 以 這個 兆瓦 來 做 思維 的 話 美方 大概 是 占 全球 4 成中國 的 部分 大概 是 接近 3 成 5 左右 日本 加南韓 那個 排名 跟 中國 跟 美國 其實 就 差 了 一大 段 距離 了 所以 如果 我們 是 以國家 電力 來 做 總 投入 的 話 你 會 發現 整個 中國 市場 由 於 還是 過度 向 工業 傾斜會 發現 美國 數據 中心 耗電量 占 全國 的 用電 比例 已經 高達 8.9% 了 這個 數據 中心 現在 是 美國用 電量 最大 的 產業 遙領 先英國 的 5.1 歐盟 的 4.8 和 中國 的 2.3 所以 中國現 在 預估 只要 超過 4% 基本上 用電量 差不多 對 於 數據 中心 的 建制 量 就 會 超越 美國 所以 後 續 來 看 整個 AI 的 競賽 陸續 在 挑戰 當中 它 也 可能 形成 我們 看到 整個 軍備 的 競賽 所 造成 數據 AI 資料 中心 停不下 來 的 原因 就是 正常 邏輯 是 緊急 循環現 在 應該 是 除了 AI 大家 已經 看到 各大產業 的 慘狀 了 正常 來 講是 差不多 要 做 過程 調整 了 可是 AI 這件 事情 如果 藉由 政府 部門 的 干預 如果 藉由 這種 雙方 大家 每個 人 都 在 投入 軍備 競賽 即便 虧錢 都 停不下 來 即便 遇到 緊急循 環逆風 都 停不下 來 的 情況 底下 會不會 最 後 真正 面臨 的 情況 就 變成 真的 就是 AI 股永遠 撐 在 高位 撐 著 好 幾年 但是 其他 產業 開始 陸續 進行 庫存 回調 這 可能 也 是 必須 要 考慮 的 方向 不過 終究 有 一天 它 也 是 要 進入 年減 的 它 可能 只是 稍微 拉長 幾徑 循環 時間 線 A 給投資 朋友 多 做些 思維 但 不管 怎麼 說 市場 的 樂觀 情緒 逐步 的 到 來 以 後 我們 更 為 觀察 的 重點 在 於 你 如何 選擇 在 下 一次 回調 時 有 足夠 的 現金流 能夠 進行 佈 建 這個 才 是 我們 在 右側 時 相 對 關注 的 重點 左側 時 我們 不會 悲觀 右側 時 也 千萬 不要 過度樂 觀給 投資 朋友 多多 去 思考 台北 股市 小跌 80 點 可惜 2489 點 稍微 摸 到 一下 就 下 來 了 不過 股市行情 一樣 如果 是 從 美元 計價 台股 早就 已經 創始 高台 積電 也 創始 高台 積電 ADR 也 創始 高 單純 的 點位 其 實並 沒有 這麼 要 的 觀察 重大 的 觀察意 義重點 還是 在 於 本輪 我們 到底 景氣 循環 最遠 要 拖 到 哪裡 最遠要 推到 哪裡 最遠 可以 推往 哪裡給 投資 朋友 多 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快
