Taiwan's stock market hit a historic high, driven by surging small-cap buying rather than institutional flows. Meanwhile, Trump, Zelensky, and European leaders met at the White House to discuss ceasefire talks with Russia and potential sanctions, with implications for oil prices and global markets.
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走 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 205 年 8 月 19 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 秉皓 每天 早上 開放 時間 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 美歐 股市 波動 不大 但 台股 是 創下 了 歷史 新高 的 收盤價 那 當然 過去 幾天 也 一直 在 創盤 中 的 高點 啦 不 過後續 我們 要 觀察 的 方向 是 從 整個 過往 的 經驗 來 看台 股在 投信 的 買 超 以及 在外 資的 買 超 幅度 似乎 沒有 想像中 來 的 大 那 是否 意味著 在 建立 四月份 當時 龍 之 大 砍 以後新 一輪 的 大戶 中 時戶 逐步 的 開始 進入 到 內部 市場 尤其 在 OTC 櫃買 指數 在 顯著 的 量 能 推動 底下 是否 意味著 中小型 股 已經 逐步 跟 海外 股市 即將 脫鉤 產生 新 一輪 的 輪動 這是 第一 個 觀察 的 重點 第二 個 觀察 重點 來 自 於 國際 局勢 的 變化 大家 都 很 清楚 知道 在 昨天 不管 是 歐洲 各國 領導人 還是 這間 司機親 自到 白宮 來 跟川 普對 話 那 也 跟 普丁產生 了 一定 程度 的 聯 繫 以 後 即 將 針 對 最 後 的 談 判 來 做 衝 刺 那 今天 來 跟 投資 朋友 觀察 在 國際 局勢 持續 趨緩 底下 有 沒 有利於 接下 來 的 降級 路徑 畢竟 當地原 政治 緊張 局勢 一 消除 以後看 起來 對 於 俄羅斯 的 先決 條件 肯定 是 要 解除 制裁 解除 制裁 這件 事情 到底 對 於 原油 價格 有 進 一步 的 拉動 效果 還是 反而 有 可能 會 使得 市場 上 有 進 一步 原油 的 上 漲 空間 呢 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察 首先 我們 觀察 的 是 在 昨天 就 有 提到 因為 這 一次 八國聯 軍 我們 看到 英國、 法國、 德國、 義 大利 還有 北約 的 旅特 加上 哲 利斯基 一共 八個 人八國 聯軍已 經到 了 白宮 來 做 談判 那現 在 如果 從 具體 細節 來 看 應該 是 川普 已經 跟澤 林斯基 剛才 談話 已 經談 完 了 那 在 一 兩個 小時 之前 已經 跟 各大 歐洲 領導人 進行 談話 那 看 起來現 在 是 大家 已經 有 了 初步 的 協議 就 等 普丁 做 最 後 的 衝刺 談判 了 我們 也 清楚 知道 因為 烏 俄 雙方 目前 仍然 存在 巨大 的 鴻 溝俄羅斯 是 要求 烏 軍 撤出 東 南部 四周 而且 放棄 北約 的 加盟 的 計畫 烏克蘭則 是 跟 歐洲 提出 三大 條件 優先 停火 而 非 領土 談判 你 停火 了 再 談 第二 個 是 雙方 同步 撤 軍 第三 個 是 針對 烏克蘭 安全 的 長 期 保障 如果 無法 加入 北約 也 必須 要 有 一點 類北約 第五款 這種 共同 防禦 的 條件 存在 當然 其實 我們 從 前一天 澤 恩斯 基就 已經 在 歐盟 發表 了 這次 談判 的 重點 和 談話 他 有 五個 重點 第一 個 就是 歐洲現 在 這個 時刻 應該 要 比 以往 更為 團結 第二 是 戰爭 必須 盡快 結束 第三 烏克蘭 不會 從 頓茲涅克來 撤 軍 第四 是 烏克蘭 不會 犧牲 俄國為 佔領 的 領土 第五 如果 普丁 拒絕 雙方 的 會 談 那麼 就 會 對 俄羅斯 實施 新 一輪 的 制裁 才 是 有 必要 的 所以 這件 事情 也 就 彰 顯著 目前 澤倫斯 基所釋 放 的 態度 已經 有明 顯放軟 的 從 原本 不願意 喪失 任何 領土到 現在 為止 不願意 犧牲 俄國 還沒有 佔領 的 領土 你 不能 東南四省 全部 要 我 割 讓 有些 省 有些 區域 你 還沒有 完全 打下 來 你 可能 只 打下 70% 到 80% 所以 對 於 這個 放棄 領土過 去 我們 已經 提到 了 這個 明顯 就是 願意 放棄治權 但是 主權 你 只要 還歸 我 那口頭 上 大家 怎麼 講就 怎麼講 那 另外 一方面 絕對 不能 你 還沒有 佔領 的 土地 讓給 你 當然 某種 程度 也 就 意味著 接下 來 美方 一定 要 有 一定 程度 的 保證來 確保 在 短期 內 俄軍不會 再 進犯 所以 有 沒 有 一種 類北約 第五 條的 這種 共同 安全 的 保障 形式 北約 第五 條講 的 就是 你 打 我 一個 等 於 打 我們 全部 所以 我們 全部 人 就要 一起 打 你 當然 有 沒 有 可能 用 另外 一種 方式 比如 說北約 第五 條 可以 在 烏克蘭 情況 底下 適度 調整 各國 可以 自行 決定 是否 要 參戰 這樣子 就 不是 打一個 打 全部 各國 可以 直接 投票 或者 說 沒 有 說 一定 要 直接 反擊 而是 可以 在 觸動 烏克蘭 戰爭 的 時候 各國 可以 無條件 的 向 烏克蘭來 輸送 軍 援用 這樣 的 一個 方式 所以 對 於 烏克蘭來 說 那 當然 這已經 算是 好 的 至少 美方 已經 有表態 願意 把 那種 低 規版 就 好像 H20 一樣 低 配版 的 第五 條來 寫入 協議 當中 之前 連那個 低 配版 的 協議 都 沒 有 可是 俄羅斯會 願意 嗎 俄羅斯 我們 就要 觀察 了 這 一次 俄羅斯的確 昨天 我們 有 提到 對 於 經濟 衝擊 和 傷害 也 是 很大 那 當然現 在 又 面 臨川普 10% 到 20% 的 間 接性 懲罰性 的 關稅 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 就要 後 續 去 觀察 實質 可能 達成 的 協議 為 何不 過看 起來 歐盟川普、 澤連斯基 這 三方 已經 達成 了 一定 程度 的 共識 就 看 一下 二方 的 回應 當然 這 一次 澤連斯 基是 特別 穿 西裝以 親切 的 舉動來 博取 川普 的 好感 所以 同樣 都 是 在 白宮 橢圓 形辦 公室 來會晤 可是 你 發現 相 對 於 二月份 這 一次 的 氣氛 就 明顯 和 歡許 多 那裡頭 就 有 一個 畫面 因為澤連斯基 這 一次 是 穿 襯衫配 大衣 同樣 的 辦 公室 而且 甚至 是 同樣 一張 椅子 甚至 是 同樣 的 提問 記者 這次 對澤 林斯基 提問 這個 記者 一開始 上次 是 先 批評 他 不 穿 西裝 這次 先 稱 讚 他 澤 林斯基 總統 你 這套 西裝 看 起來 棒極 了 Fabulous 川普說 我 也 是 這樣子 對 他 說 的 對 了 這個 記者 就是 上次 攻擊 你 那 一位 執政司 機說 我 記得 記者 說 我 向 你 道歉 你現 在 看 起來 很棒 執政司 機說 你 還是 穿 同 一套 我 都 已 經換 衣服 了 你 還沒有換 所以 這個 世界 官 朋友 沒有 永遠 的 敵人 我們 看 一下 片段 怎麼 有點 dejavu 有 一種 既視 感感覺 好像 上次 他們 吵架 好像 就 幾天前 的 事情 而已 想不到 已經過 了 六個 月 了 已經 是 半年前 的 事情 了 所以 這沒 辦法 嘛 大丈夫 能屈能伸 我 不是 說 器官 就是 說國家 領導 人 沒 辦法 在 面臨 不同 處境 底下 當然會 有 不同 的 反應 尤其 在川普 上任 以 後 的 確在 軍援 上 給予 烏克蘭 的 施壓 相 對 比 較 大 當然 你 說川普 沒有給 普丁施 壓 嗎 當然 也 有 當然 不 像是 拜登 表現 得 這麼 強烈 至少 似乎 他 還沒有 跟 普丁 完全 鬧 翻過 或者 說口出 惡言過 不過 在 這樣 的 一個 態勢 底下 如果 加上 川普 的 進 一步 的 推動 搞不好 他 真的 會 拿到 諾貝爾 和平 獎關 稅戰 他 會 拿到 諾貝爾 經濟 學獎 這 一次 的 烏 鱷 停火 那 他 搞不好 會 拿到 諾貝爾 和平 獎事 實上 我們 看到 在 幾個 小時 之前 當時川 普在 美東 時間 早晨 剛吃 完 早餐 即將 迎來 今天 責任 司機 和 歐盟 之間 的 談話 他 就 寫 了 一長 段 文字 感覺 是 早上 非常 有 感想 的 發文 他 說 我 在 6 個 月 當中 平息 了 6 場戰爭 其中 一場 甚至 差點 引發 核災 結果 我現 在 還得 天天 看華爾街 日報 和 其他 一堆 根本 不 懂 狀況 的 人 對 我 在 烏鴉 的 爛攤子 上 的 作為 指手 畫腳別 忘 了 那個 是 SleepyJoe 那 是 打瞌睡 的 喬 拜登 的 戰爭 不是 我 的 我 來 這裡 唯一 的 目的 是 把 戰爭給 停下 來 而 不是 打 下去 若 是 我 當總統 這場 戰爭 根本 就 不會 發生 我 非常 清楚 自己 在 做 什麼 我 不 需要 那些 號稱 多年 研究 卻 一事 無成 的 人來給 我 上 課 他們 是 愚蠢 的 沒 有常識 沒有 智慧 沒有 判斷 只會 讓 無二戰爭 更 難以 收拾 儘 管 那些 又 嫉妒心 強的 又 批 評者 不斷 的 唱 衰 我 還是 會 完成 我 的 任務 就 像 我 一向 做到 的 那樣 最後還 有 一個 PresidentD. J. T 美國 總統 唐納川普 真的 不給 他 諾貝爾 和平 獎 不行 是不是 好像 不 頒給 他 不行 所以 前 兩天帥 過頭 才 講總統 四年 談判 四年 他 很 喜 歡川普 享受 談判 熱愛談判 談判 破裂 才 是 談判 的 開始 左手 拿 和平 獎 右手 拿 經濟 學獎 雙料 冠 軍 OK 所以 後 續 我們 要 觀察 的 方向 是 因為 這 一次 馮德萊恩 也 有 參 與 這場 會議 他 也 提到 現在針 對 這場 事件 即便 烏爾戰士 已經 停火 以 後 可能 也 無法 加入 北約 但是 歐盟 是 非常 真 誠 的 歡迎 烏克蘭 能夠 加入 他 也 強調 205 年 將會 正式 開啟 所有 的 入盟 的 談判 環節 這番 話 看 起來 就是 一個 比 較 大 的 突破 就是 說 歐盟 是 願意 雖然 他 的 制度 的 門檻 其實 很 繁瑣 他 有 什麼 司法 財政 金融 農業 等等 但是 烏克蘭 即便 在 每 一項 都 不達標 他 還是 要 這樣 講來 安撫 烏克蘭 說 沒關 係 這場 戰爭 打 完 之 後 你 喪失 了 很多 東西 你 無法 加入 北約 但是 你 會 得到 某種 程度 的 安全 的 軍事 保證 而且 我會 盡 可能 讓 你 入 歐盟用 這樣 的 一個 方式 來 對 烏克蘭產 生進 一步 的 支持 可是 我們 也 清楚 知道 這樣 打到 這個 份 上 我們 根據 蓋洛 普民調 戰爭 已經 爆發 了 接近 有 三年 了 烏克蘭 社會 在 這幾年 是 出現 了 非常 顯著 的 劇烈 轉變 我們 根據 最新 在 七月 底 的 民調 蓋魯普 的 統計 顯示 烏克蘭 民意 在 過去 三年 當中 其實 也 得到 了 巨大 的 轉折 在 20 年 當時 有 高達 73% 的 人 支持 戰鬥到 勝利僅 有 2% 的 人 傾向 盡快 談判 結束 戰爭 不過 時間 線 了 三年 來 到 205 年 這個 比例 幾乎 是 反轉 了 現在 根據 蓋洛 普民調 69% 的 人 支持 馬 上 談判 24% 是 堅持 繼續 戰鬥 這也 反映 著其實 我們 不要 講俄羅斯 俄羅斯 肯定 也 厭戰 但是 對 於 烏克蘭 而言 這種 民眾 的 厭戰 情緒 其實 這幾年 是 快速 升高 也 揭示 了 這種 高壓 戰況 對 於 澤田斯 基所產生 的 壓力 那 另外 一方面 是 烏克蘭 對 於 海外 的 這些 大國 其實 也 挺 絕望 的 烏克蘭現 在 對 於 美國 領導力 態度 的 驟變 在 2 年 當時 高峰 有 6% 是 支持 美國人 的 只有 15% 反對 然而 到 205 年 支持率 對美國 只 剩下 16% 對美國 的 不滿 意度 高達 73% 也 就是 說 美國 的 形象 從 主要 盟友 變成 一個 失望 的 對 象華府 跟 基輔 的關 係 的 裂痕 也 持續 的 擴大 這個 應該 是 有史 以來 烏克蘭人 對 美國 最 失望 的 一年 了 那 當然 也 不 只是 針對 美國 而已 我們 如果 從 總體 國家 數據 來 做 觀察 他 對 俄羅斯 更 失望 支持率 只有 1% 對 中國 也 很 失望 支持率 只有 8% 美國 還是 中國 的 兩倍 有 16% 不過 反而 德國 的 支持率 上升 到 63% 所以 這 足以 彰顯 誰給 他 軍火 誰給 他 軍援 誰給 他 支持 他 相 對 而言 就 會 相 對 比 較 感謝 誰 當然 我們 還是 要 清楚 知道 可是 美國 也 提供 了 好 幾年 了 這也 是 川 普為 什麼 要 介入 這場 戰事 的 主因 最 後 就是 烏克蘭 人現 在 對 於 北約 的 加入 希望 其實 也 在 大幅 下滑 也 就 代表 著澤連斯 基是 可以 放棄 加入 北約 這個 籌碼 的 這才 讓 這場 談判 有 順勢 的 加成 效果 這張 圖表 我們 看到 的 是 烏克蘭人 加入 北約 的 信心 2 年 有 64% 的 人 認為 10 年 內 就 能夠 入 NATO 到 203 年 一度 上升 到 69% 不過 到 205 年僅 剩下 32% 甚至 認為 永遠 不會 加入 的 人 已經 上升 到 3% 所以 大家 已經 接受 了 其實 我們 就是 無法 進入 到 北越 也 就是 說 這場 戰爭 我們 付出 了 很多 領 土付出 了 很多 生命 但是 我們 其實 也 不過 就是 回到 原點 而已 可能 這場 戰爭 還是 有 一點 收 穫 的 至少 我們 知道 俄羅斯 是 怎麼樣 的 人 也 對 世界 各國產生 了 一定 的 警訊 當然 對 於 入 歐盟 的 信心 同樣 也 在 下滑 雖然 馮德萊恩 是 這樣講 但是 畢竟 烏克蘭 在 各大經濟 環境 制度 層面 烏克蘭 貪腐 問題 也 很 嚴重 到底 有 沒 有 機會 能夠 入 歐盟 大家 其實 抱 的 希望 也 不是 特別 高 所以 今非昔比 事實 上 我們 可以 了解 到 這個 責任 司機 在 這次 的 談話 當中 已 經相 對 和 緩許 多 那 看 一下 最後的 談判 是否 能夠 達成 雖然 可能 不如 大家 所意 這樣子 能夠 在 民主 陣營 上 順利 的 勝利 但是 畢 竟是 停戰 了 我們
看 一下 畫面 我們 談到 了 一些 非常 敏感 的點 第一 點是 安全 保障 我們 對 總統 非常 高興 所有 的 領導 人 都 在 這 裏, 而 在 烏克蘭 的 安全 依賴 的 是 美國 和 你 們, 以及 那些 與 我們 在 一起 的 領導人。 在 我們 心 裏, 他們 在 昨天 之前 已經 在 網上 了, 等等。 因此, 在 烏克蘭 的 很多 國家, 我們 的 人民, 以及 我們 所有人 都 想要 結束 這場 戰爭, 停止 俄羅斯 戰爭, 停止 這場 戰爭。 我們 談論過 這件 事, 我們 會 更 多 地 談論 安全 保障。 這是 非常 重要 的, 因為 美國 給予
了 SuchstrongsignalandisreadyforsecurityguaranteeAndIhaveafeelingyouandPresidentPutinaregonnaworksomethingoutUltimatelythisisadecisionthatcanonlybemadebyPresidentZelenskyandby 其 實川普 也 提到 了 最後還 是 要 得到 普丁 的 同意 最後協議 才能 夠簽 成 只是 說 至少 看起 來 美國 方向 美國 的 立場澤 林斯基 的 立場 和 歐盟 的 立場 看 起來 已經 取得 統 一共 識 了 最 後 就 看 一下 俄羅斯 的 反應 了 當然 了 這起 事件 我們 到底 要 如何 評價 這美國 市場 對 於 川 普所 採取 的 作為川普 這麼 做 的 幾個 目的 第一 那 就是 他 想要 拿諾貝爾 和平 獎這很明 顯 你 一定 要 說 這一場 的 會議 的 成功 一定 是 我 撮合 成功 的 那 第二件 事情 當然 就是 為 了 要 讓 全球 地緣 政治 能夠 持續 軟化 最 終導致 原油 開採量 能夠 順勢 提高 解除 放 鬆 採 取 自由 市場 用 這樣 的 一個 方式 確保 原油 供給 擴張 以後對 原油 價格產生 的 抑制 那 第三 點當然 是 要 向 內 部表態 說 對 於 全球 的 貢獻當 中川 普 本身 的 談判 條件 可以 在 不 大力 的 浪費 軍事 資源 底下 能夠 維持 國際關 係 所以 是不是 有 我們 過去 所 看到 的 全面 的 戰略 說 照理 來講 對 於 很多 MAGA 派來 看 那個 伊朗 問題 你 根本 就 不 該 揭露 烏爾 問題 你 根本 就 不 該 揭露 因為 看 這次 範斯 都 好像 沒什麼 談話 範斯 其實 就 坐在 責任 司機 旁邊 跟 上次 的 場景 一模 一樣 跟 那個 盧比歐 就 在 旁邊 而已 不過 這次 他們 兩個 都 沒 有 講話 但是 對 很多 MAGA 派來 看 這種 戰略 收縮川 普所 代表 的 是否 就 意味著 不 吹 一毛 之力 軍事 資源 沒 有 做 任何 顯著 投入 底下 我 就 能夠 瓦解 這些 戰爭 那 我們 如果 從蓋洛 普民調 來 做 進 一步 觀察會 發現 的 確現 在 針對 共和 黨 選民來 看針 對川 普當前 的 外交政策 這個 民調 比例 是 最高 的 高達 93% 我們 看到 其實 對 共和 黨來 說 其實 不管 是 外交 經濟 移民 所有 議題 的 支持率 都 超過 八成 處理 伊朗 甚至 高達 84% 到 93% 反而 民主 黨則 是 相當極 端的 民主 黨 的 對 他 的 評價 幾乎 全部都是 個 位數 在 烏克蘭 議題 上 只有 12% 至於 獨立 選民其實 也 沒 有 說 多 滿意 大多 數也 不過 30% 到 40% 的 一個 支持率 而已 所以 這就變 成川普 的 施政 評價 其實 還是 高度 兩極化 的 政黨 認同 反而 成 了 唯一 決 定性 的 要素 所以 這起 事件 到底 對 於 美國 民意 的 影響 為何 我們 後 續 再 多 做 一些 觀察因 為 畢竟 你 硬 要 講他 有點 粗糙 也 是 的 確的 有 很多 人 對 於 烏克蘭 已 經有 深層 的 情感 了 我們 看美國 股市 市大指 數表現 道瓊 指數 下跌 34.08% 衰在 4, 91 點 昨天 創高 之 後 今天 稍微 拉回 標普 下跌 0.6 點 1% 衰在 6, 49 點幾乎 沒波動納 指上 漲 6.7點 03% 衰在 21, 629 點非 搬 上 漲 23.041% 收在 576 點那川普 這件 事情 搞定 以 後 到底 有 沒 有利於 接下 來 降息 之路 我 認為 也 不 一定 因為現 在 很 明顯 美國通 膨 的 僵固 性 反映 在 的 是 核心 通膨是 人力 成本 的 問題 所以 你 反而 你 不要 把 非法 移民 驅逐來 得 這麼 顯著 搞不好 都 不會 有 這麼 高 的 通 膨 這是 第一 個 觀察 重點 感覺 薪資 僵固 性比 那個 油價農 還來 得 更 為 重要 那 第二件 事情 市場 上 仍然 浸淫 在 接下 來 股票 市場 的 持續 的 板塊 推移 當中 我們 舉例 來 說 到 目前 為止 其實 各大指 數表現 都 相當 亮麗 我們 以亞洲 股市 來 做 觀察 在 整個 205 年表 現 最為 亮麗 的 就是 南韓 股市 漲幅 是 高達 32% 這個 一方面 是 去年 戒嚴 的 低 基期 效果 一方面 今年 韓國 股市 的 買盤 力度 的確 就是 比 以往 來 的 大 再 來 我們 看到 廢板 漲幅 15% 上證 指數 漲幅 14% 上證 居然 已經 創下 10 年 來 的 新高 了 這也 很 離譜 中國 股市 什麼 時候 突然 表現 這麼 好 而且 是 爆量 上 漲 這 很 有趣 連中國 股市 都 有 新一波 的 流動性 的 挹注 那當然 不會 講說 因為 這樣 是 陌生 段 但是 這是 一個 非常 特殊 的 環節 就是 美中 貿易戰 仍然 在 持續 當中 但是 中國 股市 的 內 資買盤 卻 莫名其妙 提升
了 上 來 過去 寬 鬆 那
麼 久 那 股市 也 拉 不太動現 在 居然 創下 10 年 多 以來 的 新高 了 其他 我們 看到 像是 日經 二 五指 數 今年 漲幅 也 高達 1.2% 新加坡 海峽 指數 漲幅 10 .% 標普指 數漲 了 9.8% 台股 今年 其實 只有 漲 7.2% 可是 在 昨天 已經 創下 了 歷史 新高 價道 瓊則 是 小漲 5.94% 那 從 這些 事情 其實 也 就 彰 顯著 整個 台北 股市 的 帶動 景象 是不是 有 落後補漲 的 空間 這是 大家 所 預期 的 可是 我們 要 這樣 來 說 因為 台股 昨天 刷 歷史 新 天價 2451 點 如果 仔細 觀察 第一 那個 櫃買 距離 歷史 高點 那還 很 遠然後漲 幅 大概 還要 12% 3 才 可以 看到 只 不 過櫃 買 你 看得出 來 這個量 能 突然 在 過去 一個 月 爆 大量 怎麼 突然 這麼 多 中小型 股 那麼 受 歡迎 我們 也 清楚 知道 這兩年 基本 就是 全資 股天下 你 沒 有 買 到 台 積電 你 沒 有 買 到鴻海 八成 就是 輸給 大盤 但是 正當 大家 都 已經 把 焦點 投往 權值 股 的 時候 中小型 股在 近期 一個 月 突然 爆量 了 這相 對 於 過去 半年 以來 你 發現 這個量 能 拉伸 幅度 非常 快 是否 代表 著過 去 一年 我們 從 原本 的 恐慌 挖 變成 關稅 挖 到 現在 重返 多 挖 這樣 一想 好像 很久 沒 有 睡 公園 了 對 不 對 如果 仔細 觀察 你 說 是 外資 的 貢獻 嗎 外資 其實 在 過去 幾天 買 超 幅度 也 沒 有 持續 放大 那當然 了 外資 的 台子 期 的 淨 空單 是 有 稍微 減少 了 減少 到 29, 6 口 可是 如果 仔細 觀察 從 整個量 能 圖來 做 思考 首先 從大盤 也 就是 加權 指數 來 做 思維外 資買盤 力道 沒有 這麼 大 如果 從 今年 4 月份 以來 你 會 發現 頭信 就是 下面 那 一列 它 是 怎麼 做 操作 的 很明 顯逢 跌 必買 標準 的 左側 交易 上漲 以 後 基本上 追高意 願 就 下滑 了 舉例 來 說 它 的 大部分 的 買 超 都 是 集中 在 2 月 跌 到 3 月 跌 到 4 月 這段 區間然 後 5 月 在 反彈 的 過程當 中曾 經小買 一點 可是 從 6 月 以後幾乎 不 買 股票 那外資 呢 外資 是 3 月 4 月 是 主要 的 賣 出者 一直 到 6 月 7 月 才 開始 慢慢 的 恢 復 股票 所以 這一波 如果 是 以台 股籌碼 來 看 當然 是 散戶 大勝 投信 大勝 啊 ETF 大勝 啊 我們 是 標準 的 左側 交易者 嘛 所以 我們 能夠 一路 到現 在 擁有 相對 亮麗 的 表現 而現 在 的 籌碼 反而 淪 落到 外資 手上 那外資 你 說 這陣子 好像 買超 也 沒 有 特別 顯著 他 是 拋給 誰 基本上 這個 時候 我們 就 可以 從 整個 資金 的 流向 大戶 指標 來 做 觀察 最近 不管 是鴻海 還是 緯創 這個 我們 看到 整個 大戶 籌碼 的 持有 率 集中 率 都 在 大幅度 的 放大 這其實 也 就 說 明著 看起 來 4 月份 死 的 那 一批 有些 人 重新 回來 了 就是 說 现在 买 的 看起来 因为 OTC 长得 又 特别 凶 看起来 也 不是 外资 买超 有 多 大 看起来 也 不是 ETF 的 买盘 那 就是 主力 回来 了 有 这样 的 一个 感觉 如果 我们 仔细观察 从 加权指数 的 投信 买卖 超 今年 是 买 了 219 亿外資 今年 最大 賣超 曾 經高達 1.2 兆 結果現 在 只 賣 154 億 所以 一方面 那根 下影線 年線 的 下 影線 是 由 外資 的 回補 所 推動 的 可是 現在 在 OTC 的 買盤 追高 很 明顯 我們 看到 的 不 只是 外資 而是 接下 來 的 那支 我們 講的 主力 資金 的 重新 湧入 當然 主力 其實 在 4 月份 受傷 過重 以 後 目前 還在 慢慢 的 康 復 當中現 在 融資餘額 已經 增加 了 這麼 長 一段 時間 還連 2500 億都 沒 有 達 到 大盤 都 已 經漲 了 20 多點 到 現在 為止 融資 還在 250 億 這其實 就 說 明著 大家 還是 有點 心驚 膽戰 的 這在 4 月份 的 受傷 你 看 每天 就是 增加 1 億 2 左右 所以 第一 個 條件 就是 看起 來 這 一次 也 不是 投信 突然 新一輪 的 ETF 的 申購 潮來 臨 也 不是 說 外資 全面性 的 看好 台股 很 明顯 就是 4 月份 死 的 那 一批 人現 在 有點 回來 的 感覺 了 有 這樣 的 一個 fu 這是 第一 層思維看 一下 這群 人 對 於 指數 推動 當然 條件 沒有 這麼 大 可是 對 於 中小型 股 OTC 會不會 有 進 一步 的 買 盤 的 刺激 值得 關注 中小型 股才 有 他們 操作 的 空間 那 第二件 事情 是 主計處 最近 所傳出 的 好消息 開始 調升 下半年 的 經濟 成長 率 台灣 經濟 成長 率 大幅 上 修到 4.5% 相對 於 今年 5 月份 所公 佈 的 3.1% 那 也 差太多 了 吧 那 主計處 這幾年 好像 估 的 不是 很準 對 不 對 就 不管 是 稅收 的 預估 還是 經濟 成長 率 預估 真的 是 跳 來 跳 去 當然 也 不怪 他 可能 是 關稅戰 的 原因 我們 看台 灣的 經濟 成長 率 大概 今年 會 下滑 到 應 該講 今年 會 4.5% 明年 會 下滑 到 2.8% 但是 其實 從 整個 過去 10 年 經驗 來 看台 灣經濟 其實 從 來 沒 有 進入 到 深度 衰退 穩 定都 大概 在 3% 左右 即便 20 到 203 年 曾經 歷過 比 較 大 的 庫存 調整 當時 的 確囤 的 貨有點 多 可是 內 需撐 住 了 所以 當時 還是 有 1.2% 的 經濟 成長 年 增幅 在 203 年 湧現 所以 如果 是 以 台灣 今年 4.5 的 表現 很 明顯 幾乎 要 超越 中國 市場 而且 也 領先 新興 市場 重點 是 台灣 其實 從 經濟體 來 看 已經 有點 偏先 進市場 了 這說 明台灣 今年 經濟表現 是 非常 非常 亮麗 的 當然 了 亮麗 也 有 分產業 我們 看到 亮麗 的 表現 就 反映 在 順差 的 區間 7 月份 台灣 對 於 美國 出口 是 增長 了 63% 達到 186 億 美元 使得 1 月 到 7 月 的 順差 幅度 高達 70 億 美元 超過 204 年 全年 的 高點 這一波 榮景 一方面 來 自 於 AI 應用 的 快速 擴展 另外 一方面 也 是 上半年 關稅 囤 貨潮 的 效果 如果 仔細 觀察 這種 順差 幅度 其實 好像 貝克 這樣 的 關稅 是 剛好 在 20 年 順差 是 941 億到 23 年 90 億到 24 年 1046 億 今年 預估 是 1402 億 明年 預估 1509 億感覺 那個 順差 就是 完全 消 不平 那 另外 一方面 是 來 自 於 民間 消費 好 在 民間 消費 是 落 了 一點 今年 年 增幅 大概 是 2.43% 失之成 長 率 0.85 所以 內需 反而 是 慢慢 在 收縮 當中 那 固定 投資 更 不用 講了 固定 投資 我們 其實 也 清楚 知道 了 這個 投資 是 存量 轉移 我們 要 在 美國 擴大 投資 在 台灣 的 投資額 的 預 估量 肯定 會 減少 這是 一個 簡單 的 存量 轉移 所以 明年 預估 基本上 會 適度 的 稍微 放緩 一點 從 原本 的 9% 的 高速 成長 明年 預估 會 下滑 到 1.68% 民間 也 從 9.8% 下滑 到 1.75% 所以 這段 時間 我們 也 看 得 很 清楚 從 23 年 到 24 年 台灣 對 於 美國 的 投資 是 遠 大 於 美國 對 台灣 的 投資 這幾年 其實 早就 已經 是 如此 不 只 從 關稅 戰開始 從 20 年 以來 我們 看到 台灣 市場 就 大舉 的 針對 美國來 做 投資 因為 拜登 當時 也 提出 了 非常 多 的 晶片 法案 等 相關 補助 吸引 台廠 過去 重點 是 當時 拜登 也 提出 了 國防供 應鏈 的 概念 所以 你 看 最 早期 的 環球 晶台 達電、 鴻海、 英業 達、 微創 204 年 台灣
對 美國
投資金額 是 141 億美國 對 台灣 也 才 投資 9 億 而已 因為 來 台灣 就 設立 一個 研發 中心 其實 也 花 不了 多少 錢 那 台灣 對 美國 那 這是 工廠 那 是 重資本 投入 203 年 投 了 96 億美國 對 台 也 不過 投 8.3 億 所以 台灣 人現 在 在 征服 美國 對 不 對現 在 以後在 美國 到 處 都 有 台灣 人蓋 的 工廠 做 的 生意 台灣要 成為 亞洲 猶太人 了 對 不 對 所以 這個 值得 大家 多 做 一些 思考 那當然 有些 人會 覺得 這是 一種 存量 轉移 的 過程 但是 畢竟 我們 也 賺 了 非常 多 的 順差 適度 的 回饋 給予 我們 訂單 的 客戶 也 是 OK 的 當然 要 適度 嘛 適度 當然 了 剛才講 的 就是 整個 經濟 的 大 環境 從 數據 上表 現 的 一覽 無 遺從 細節 環境 脫 鉤
的 景象 就 會 逐步 的 湧現
舉例 來 說 我們 看到 台灣 不能 講說 無薪 假 我們 現在 叫做 勞顧 雙方 協商 減少 工時 人 數現 在 在 緩步 的 上升 從 今年 4 月份 當時 大概 是 150 人現 在 已經 上升 到 接近 有 40 人 左右 每個 月 就是 這樣子 緩步 的 慢慢 的 墊 高 你 看 最近 工具 機 的 休假 潮 就 慢慢 開始 了 像是 貴 公司 龍澤 大家 知道 龍澤科 最近 也 就 開始 準備 週休 三日 了 他 是 說 工具 機 的 那 它 裡頭 其實 有 調到 其實 遇到 的 幾個 變因 第一 方面 當然 就是 受到 美國 關稅 的 影響 大概 就是 台幣 升值 對 於 匯率 造成 的 衝擊 所以 從 週五開始 實施 每 週五 的 公司 的 休假 制度 那 這個 調整 大家 也 不要 擔心 是 為 了 養 精蓄 銳摩馬利賓 為 接下 來 的 景氣 回升 來 做 準備 跟 我們 週期 投資 其實 有點 像 至少 他 也 是 蠻 負責任 的 我們 後 續 要 具體 觀察 到底 現在 在 跟 主管 機關 的 溝通 商量 過程 當中 是否 會持續 幾星 這給 投資 朋友 做 一些 思考 對龍 哲科 這是 代號 是 多少 我忘記 了 隆澤科 但 它 是 上市 歸 公司 不是 隆澤羅拉 但 可以 看得出 來 這幾年 其實 很多 的 傳產 當然 它 會面 臨到 進 一步 的 挑戰 這個 挑戰 也 不能 完全 怪給 關稅戰 你 比如 說 早 在 關稅戰 這 一次 關稅 具體 生效 之前 其實 有 很多 廠商 傳產 就 已 經陸續 進入 到 調整 了 像 這個 是 瑞生 金屬 工業 他 還是 做 不管 是 純銅板 或者 貴金屬 加工 的 其實 之前 也 不 只是 受到 關稅戰 的 影響 是 受到 銀行 緊縮 銀根 的 影響 銀行現 在 其實 在 央行 的 管制 底下 放出去 的 錢 其實 也 非常 緊縮 有 很多 自行 車產業 高爾夫球 的 很多 船產 的 確會 趁 這段 時間 嘗試 做 轉型 可是 有些 廠商 你 如果 是 真的 中小型 企業 人 也 不 多 幾十個 人 而已 你 與 其 投入 那種 不 確定 的 轉型 計劃 其實 有 時候 不如 趁現 在 庫 存出 清以 後 你 可以 降低 損失 而且 及早 退出 市場 對 很多 老 闆 和 股東來 說 你 一個 是 做 轉型 繼續 做 投資 一個 是 把 廠房 變現 你 把 錢 拿 去 買 台 積電 到底 哪一個 會 更 划算 呢 就 跟現 在 一樣 嘛 這前 兩天 大家 不是 在 聊 說 我 手上 有個 50 萬現 金 到底 是 去 買個 頭期款 20 萬 的 房 預售 屋中 股屋 比 較 好 還是 我 去 開 咖啡 廳 呢 這是 兩種 完全 不同 的 投資 邏輯 以及 讓 自己 錢生 錢 的 方式 但 我們 也 清楚 知道 傳產現 在 本國籍 的 人 似乎 也 不是 很多很多 都 是 外籍 的 所以 他 可能 會 形成 進 一步 的 產業 的 輪動 也給 大家 多 做 一些 思考 當然 最後所產生 的 衝擊 和 條件 就 會 逐步 影響 到 房 地產 市場 當中過 去 我們 也 已經 提過 了 這個 內 需產業 的 收縮 剛才 從 總體 數據 已經 看得出 來現 在 是 出口 還表現 不錯 但是 內需 正在 快速 收縮 從 最新 所公 佈 的 預售 的 揭露 件 數統 計來 做 觀察 從 台北 到 高雄 幾乎 都 是 年減 6 成、 7 成 甚至 到 8 成 左右 那 很多 人 看 了 永慶 最新 所公 佈 的 七 都 成屋 的 總價 的 中位 數變化 假 的 跌 很 重什麼 新竹 縣市 去年 上半年 是 140 萬現 在 平均 總價 剩下 18 萬 那 不是 重跌 15% 買 一間 房 賠 了 20 萬 台南 從 高雄 從 95 萬跌 到 820 萬 台南 從 850 萬 平均 總價 跌 到 817 萬 那 很多 跌幅 是 跌 14 到 15% 基本上 不能 這樣 看 因為 我 仔細 去 做 了 一些 對 比 稍微 問了 幾個 建案 這哪有 跌 那麼 誇張 甚至 跌幅 有 沒 有 到 5% 都 不 知道 主要 還是 來 自 於 央行 的 緊縮 政策 所導致 預算 的 緊縮 舉例 來 說 我 今年 搭買車 平均 總價 買 的 是 250 萬 明年 突然 看到 買 的 是 150 萬 那 可以 說 車價 在 瘋狂 下跌 嗎 不 一定 有 可能 是 國產車現 在 更 容易 吸引 人 了 或者 關稅 貨物稅 的 下滑 所以 造成 平均 總價 的 下滑 那 你 看要 怎麼 理解 這個 總價 中 位數 隨便 便 一間 房跌 兩 三百 萬 呢 你 基本上 從 信義房 價值 數會 看 得 比 較 準確 一點 因為 剛才 看 的 總價 它 可能 會 有樣 本數失 真的 問題 可是 如果 是 從 信義房 價指數 從 單價來 做 思維才 會 比 較 準確 所以 看 房價 基本上 不太能 夠用 總價來 直接 做判斷 要 用 單價 就是 房價 的 平均 每坪 上漲 多少 那 可以 看得出 來 新竹 是 的 確有 年減 3.8% 不過 台北 還在 漲 年 增幅 有 2.73 桃園 漲 2.65 台南 漲 3.1 那高雄 和 台 中 有 適度 小幅 鬆 動 大概 跌幅 是 接近 1% 左右 所以 這樣 的 一個 市況 就 值得 大家 來 多 做 一些 市場 和 留意 房地產 市場 其實 是 比 較 類似 於 急 凍 也 沒 有 到 崩跌 那 就 會 讓 大家 在 9 月 18 號的理 監事會議 希望 落空 這是 正常 來講 他 應該 要 釋出 一些 寬 鬆 論 調 可是 房價 好像 也 沒 有 說 跌 多重 所以 最後會變 怎麼樣 建商 他 會 拿 著 這張 圖 跑 去 跟 央行 訴苦 拜 託 總價 都 跌 好多 我 一間 房 賠 兩 三百 萬要 買房 的 人 他 就 會 拿 著 信義房 價指數 跑 去 找 楊金龍 拜 託 你 現在 房價 根本 沒跌 多少 建商 根本 就 沒 有 痛到 所以 不同 人有 不同 的 投資 邏輯 台灣 接下 來 的 景氣 緊縮 格局 會 按照 我們 所 預估 的 也許 AI 會繼續 向前 衝但 總體 景氣會 進入 到 縮 的 話 大家 就要 做好 準備 一個 準備 是 投資 的 準備 另外 一個 準備 是 要 了解 產業 的 結構 調 整會 在 未來 幾個 季度 慢慢 的 產生 每三到 四年 都 會重 複 發生 當年 中韓 以及 日 韓之間簽 FTA 台灣產業 也 是 遭遇 一樣 的 一個 庫存 調整 那 對 於 很多 小資族 或者 中低收入 戶 的 階層 來 看 我 最近 才 跟 幾個 分析 師 聊聊 說 對 於 小資族 或者 中低收入 戶 的 階層 來 說 想要 提升 自己 的 生活 品質 其實 最 有效 的 方式 是 什麼 不是 每天 就 固定 買房 買 股 這件 事情 而是 讓 自己 的 身體 狀況 變好 那 你 要 提升 自己 的 生活 品質 最 有效 的 方法 是 什麼 呢 就是 多用 電和多 用水 其實長 期以 來 台灣 的 住宅 電價 和 水價 其實 相 對 來 看 其他 發達 國家算 便宜 的 就是 你 多開 幾度電 你 多用 一點 水 你 也 不會 因此 而 多付 多少 錢 所以 有 時候 你 的 睡覺 你 冷氣 稍微 開強 一點 反正 因為現 在 也 沒 有 缺電 問題 你 洗澡 順便 泡個 澡 帶 來 的 愉悅感 和 休息 效果 其實 提升 幅度 遠高 於 你 所 付出 的 電價 的 帳單 那 相反 的 如果 很多 媽會 這樣 一味 的 要 省 水省電 你 不僅 難以 減少 多少 開支 反而 會 犧牲 在生活中 的 舒 適度 增加 身體 的 壓力 和 減少 工作效率 所以 如果 你 連水電 都 不敢 用 的 話 你 生活 的 水準 就 你 要 提升 就 變成 了 空談 所以 與 其 斤斤 計較 多 幾百塊 電費 那 你 不如 把 它 視為 最低 成本 的 生活 投資 所以 我們 講說 人生 投資有 分為 三個 步驟 第一 個 是 投資 自己 這個 投資 自己 有 健康 的 投資有 本業 收入 的 投資 第二 才 是 我們 講的 財務 投資 那 第三 呢 才 是 我們 講的 人生 體驗感 的 投資先 把 自己 身體 照顧 好 一點 讓 身體 得到 完全 的 放 鬆 才 是 用 最小 的 代價 換取 最大 舒適 圈 的 聰明 做法 對 啊 什麼 地球 暖化現 在 連川普 都 不管 了 讓 我們 給北極 熊一個 溫暖 的 家 好不好 所以 把 這些 話 跟 你 媽講 讓 他 看 能 不能 冷氣 多 調低 幾度 要不然 老人家 那天 氣 很 熱對 身體 其實 很 不好 的 好, 9 點 04 分 台北 股市 小漲 31 點, 收入 2451 點一樣 在 創高 格局 後 續 我們 再 來 跟 投資 朋友 觀察 隨著 市況 的 持續 推演 最後對 於 接下 來禮 拜 五所 召開 的 JacksonHole 聯準 會 包爾 到底 要釋 放什麼樣 的 態度現 在 是 沒 有 地緣 政治 衝突 了 所以 通膨會 降溫 了 嗎 還是 PPI 的 CPI 的 脫 鉤 會 持續 還是 聯準 會始 終要 表達針 對 當前 所公 佈 的 數據 的 獨立性 來表達 自己 的 立場 呢 給投資 朋友 多 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 八點 半 早晨 財經速 捷圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒 飯 愉快
