Jerome Powell signaled rate cuts at Jackson Hole, sending stocks soaring: Dow +850 points, S&P +1.5%, Nasdaq +2%. Nvidia's earnings loom as a catalyst while tariff rollbacks reshape trade policy. The host warns investors to watch data revisions and geopolitical risks before assuming the rally holds.
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投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 205 年 8 月 25 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 早上好, 我 是 许廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 一早 我们 来 观察 美国股市 上周五 鲍尔 在 JacksonHole 的 演讲 直接 带动 了 刀 穷 工業 指數 上 漲 了 850 點 居然 道瓊 在 這個節 骨眼 上 創下 歷史 新高 了 要不然 道瓊 本身 在 本波 的 每股 上漲 過程 當中 其實 還是 比較 明顯 落後給 標普白 指數 和 納斯達克 指數 的 標普 在 週五 也 上 漲 了 1.5% 納指 同樣 上 漲 2% 費半漲 幅 最大 2.7% 羅 素 20 小型 股 的 部分 甚至 上漲 了 4% 主要 還是 來 自 於 中小型 股對 於 利率 比較 敏感 可是 我們 也 看得出 來稻 穹現 在 創下 歷史 新高 以後後續 觀察 的 重點 就 在 於 鮑爾會 是 以 什麼樣 的 理由 來開 啟本輪 的 降息 格局? 那 是 經濟 適度 的 軟化 還是 通膨的 達標 呢? 至少 我們 可以 看得出 來川 普針 對 當前 市況 產生 的 影響 已經 有 了 進 一步 的 表態 他 還是 認為現 在 的 降息 幅度 還是 遠不夠 現在 的 鮑爾 還是 Mr. TooLate 尤其 這次 是 鮑爾 最 後 一次 參加 JacksonHole 今年 的 氣氛 還是 比較 異常緊 繃 因為 在 演講 當中, 雖然 他 暗示 9 月份 的 會議 上 有 可能 會 採取 降息 但聯 總會 內部 對 此 的 分歧 還是 蠻 明顯 的 原因 在 於 目前 通膨率, 基本上 核心 通 膨 僵固 性 很 高然 後 PPI 又 開始 拐頭 上 彎 所以 聯總會 這 一次 釋放 整體 降息 步調 其實 更 多 來 自 於 勞動力 市場 所 出現 的 顯著 疲態 而並 不是 來 自 於 通膨已 經達標 而是 因為 就業 市場 不好 了 我們 開始 有 降息 的 方向 可是 你 因為 這樣子 說通 膨 目前 在 下滑 看起 來 跟 PPI 數據 是 有 一點 脫節 了 這也成 為 接下 來 央行 官員當 中 比 較 困難 的 任務 那演 講當 中 鮑爾 也 提到 其實 關稅 對 於 物價 的 推升 已經 開始 湧現 不過 呢 目前 他 的 通膨的 論調 開始 跟川 普有 一個 比較 顯著 的 共識 目前 鮑爾 的 看法 是, 他 認為 很 有 可能 關稅 通膨是 採取 一次性 反應, 不會 造成 持續性 的 突破 行為 最 終會 讓 通 膨 僵固 性 稍微 久 一點, 但是 不 至於 會產生 失控 這也 是 跟 我們 過去 的 論調 其實 差不多, 可是 還是 要 了解 到, 就算 通膨產生 僵固 性 他 一樣 會 成為 接下 來 聯準 會 在 降息 步調 當中遠 比 市場 想像中 來 得 慢 的 根本原因 事實 上 這 一次 我們 看到 因為 鮑爾 最 後 一次 參加 JacksonHole 明年 他 就 不是 聯準 會 主席 了 至少 在 明年 這個 時間 線 就 不是 了 6 月份 主席 的 位置 就 到 齊 了 可是 呢 當前 我們 看到 美國 股市 針對 當前 的 降息 預期 仍然 以 股市 大漲 作收 也 就是 說 市場 上並 不是 特別 在乎 勞動力 市場 軟化 的 跡象 那 我們 也 要 清楚 知道 其實 如果 按照 非農就業 數據 的 真實 修正 幅度 他 好像 兩個 月 前 就要 這樣 子講 了 好像 川普是 對 的 因為 我們 是 到 七月份 八月份 才 把 五六 月份 的 非 農就業 數據 大幅 下修 我們 一直 到 今年 的 八月份 才 知道 五六 月份 數據 這麼 差 那 鮑爾 肯定 也 是 看到 這樣 的 數據 所以 才 會 有 比 較 顯著 的 政策 轉向 那 是不是 說明 接下 來 聯準 會 所有 的 政策 都 有 可能 產生 嚴重 的 滯後性 因為 BLS 美國 勞工統 計局 他 會 做 大幅 修正 而且 都 是 過一個 季度 之後才 發現 那會 不會 其 實現 在 經濟 數據 十分 惡化 結果 我們 到 年底 12 月份 才 知道 呢 這會 形成 相當 大 的 一個 判決 失誤 那 如果 這樣 的 一個 決斷 影響 到 聯準 會 的 政策 步調 那 就 會 形成 極大 的 政治 風險 也 就是 過晚 降息 的 態勢 那 我們 就要 看 一下 聯準 會 接下 來 如何 接招 了 不過 有趣 的 事情 是 在 這 一次 的 演講 當中 鮑爾是 沒有 提到 聯準 會 被 獨立性 干預 的 問題 也 沒 有 提到 美國 勞工統 計局 在 資料 失 真的 問題 更 沒 有 提到 他 本次 對 於 關稅通 膨 一次性 看法 上漲 的 原理 到底 是 從 何而來 是 川 普給予 他 的 壓力 還是 他 心中 真的 這樣子 想 不過 不管 怎麼樣 我們 看到 鮑威爾 在 演講釋 出相 對鴿 派訊息 以後美國 股市 標普還 指出 快速 的 上 漲 幾乎 把 上 禮拜 的 跌幅 給收 復 那 兩 年期 國債殖 利率 也 是 大幅 的 下 修 不 過後續 看 我們 看 SPY 和 QQQ 在 過往 鮑爾 在 傑克森 後 整周 或者 說 在 整個 年 會 當中 的 股價漲 跌幅 你會 發現 過去 兩年 其實 都 上 漲 居多 那上 一次 重疊 是 20 年 那 20 年 當時 來 自 於 高 強度 升息 所 造成 的 市場 賣壓 所以 當時 呢 被迫 要釋 出相 對 鷹 派 的 看法 來 抑制 市場 的 通膨比 較 有趣 的 事情 是 十年 期公債殖 利率 以及 兩 年期 公債殖 利率 是 大幅 的 下 跳 不過 呢 就 目前 來 看 其 實公債殖 利率 一直 都 維持 在 如果 是 以 10 年期 公債 指率 大概 在 4.3 左右 長 期震盪 的 水準 甚至 我們 看 美元 指數 在 近期 也 沒 有 隨著 降息 預期 的 增大 而 大幅 的 破底 反而 有 一點 底底 高 開始 往 上 的 跡象 存在 了 所以 後 續 我們 要 觀察 的 重點 在 於 第一 是否 整個 聯準 會 內部 的 官員 以及 理事 們 漸的 偏向 川普 的 寬 鬆 派 降息 派 那 這個 寬 鬆 派 他 能 夠 降息 的 幅度 會 有 多少 呢 會 不會 是 一馬 降然 後 接下 來 一個 月 之 後 不降 然後在 下 一次 FOMC 再降 呢 會 不會 整體 步調 開始 放慢 那 這有 沒 有 達 到 川普 的 目標 那 又 要 如何 去佐證 接下 來 數據 失真 所 造成 的 滯後性後續 再 跟 投資 朋友 做 一些 觀察不過 在 川 普持續 性 的 干預 效果 以 後 我們 也 發現 到 市場 上 其 實針 對 聯準 會 主席 鮑威爾 的 信心 幾乎 信心 已經 滑落 到 歷史 新低 了 我們 從 20 年 到 現在 適任 主席 的 支持 度 走勢 已經 清楚 地描繪 了 央行 地位 的 起伏 格林斯潘 時期 他 是 保持 接近 有 60% 以上 的 信心 到 08 年 以後市場 上 已經 開始 有所 鬆 動 了 伯南克 和 葉倫 的 支持率 大概 徘徊 在 40% 左右 那 鮑爾 初期 曾經 因為 疫情 短期 內 的 高 強度 刺激 措施 當時 採取 了 海量 QE 貨幣 寬 鬆 曾 經 一度 接近 60% 不過 在 物價 大幅 上漲 之 後 再度 的 下落 現在 已經 跌破 市場 這個 是 有史 以來 這項 統計 聯準 會 主席 鮑威爾應 該 是 所有 聯準 會 主席 當中民調 最低 的 一位 雖然 他 也 沒 有 要 從 政不過 明年 他 就 不是 聯準 會 主席 了 不過 看 起來 他 的 民調 也 不是 特別 的 好 在 這樣 的 一個 效果 底下 川普 在 週五當 時 是 FIFA 因為 世界 盃 足球 賽 抽 籤 儀式 即將 在 華府 來 進行 當時 召開 記者 會 有 投資人 問到關 於 鮑威爾 這 一次 在 禮拜 五談話 的 問題 他 其實 也 提到 說 他 覺得 這項 措施 是 時來 的 正義 但是 降起 碼數 還是 不太夠 他 還是 稱 鮑威爾為 Mr. toolateWecallhimtoolateforareasonHeshouldhavecuthimayearagoHe
stoolate
你 知道 我們 有個 股票 市場 有 10 分 的 利潤 那 這個 是屬 於 聯準 會 主席 的 部分 那 也 對 於 市場 上拉成 了 一定 程度 的 利多 啦 不過 他 到底 算不算 是 一個 市場 上 極大 的 利多 想像 空間 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 做細節 留意 和 觀察 至少 看起 來 鮑爾 好像 比較 少 提到 通膨更 多 強調 的 是 五六 月份 非農就業 數據 的 顯著 惡化 那 到 時候 就要 看勞 工統 計局 公布 的 數據 他 是不是 每 一次 修正, 鮑爾 就要 重新 改變 一次 說法 那 第二 個 觀察 重點 來 自 於 目前 的 關稅戰 進程 我們 知道 上禮 拜 五 加拿大 總理 卡尼本 來 跟 美國 的 整體 談判 局勢 是 有點 僵局 但 這 一次 在 週五 宣布 撤銷針 對 美國 多項 商品 的 報 復 性關 稅僅 保留 鋼鋁 和 汽車 敏感 的 25% 關稅 以 回應 目前 華府 施壓 並且 緩 和 雙方 的 貿易 緊張 局勢 那現 在 的 新 政策 會 更加 與 USMCA 來掛 鉤 就是 只要 美 製 商品 符合 協定 的 規範 基本上 都 可以 免 於 25% 的 關稅 以外 所以 其實 如果 我們 細看 在 整個 北美 經濟鏈 當中 其實 大多 數產品 尤其 是 農產品 其實 規避 汽車 綱領 以外 其實 在 北美 市場 當中 關稅 是 非常低 的 所以 不管 是 墨西哥 還是 加拿大 跟 整個 美國 貿易夥伴 仍然 具有 一定 程度 的 優勢 從 三月份 以來 當時 加拿大 是 少數 採取 報 復 性 關稅 的 國家 像 60 億 加元 美國 出口商品 課徵關稅 包括 果汁 酒類 衣物 摩托 車和金 屬 製 品 結 果 你 看 在 這 一次 的 北約國 當中 或者 我們 看到 不管 是 我們 知道 這個 烏克蘭 俄羅斯峰 會 或者 這 一次 歐洲 各大 領導 人來 美國 參加白 宮會議 其實 都 沒 有 邀 加拿大 我們 也 知道 美國 和 加拿大 關 係 是 有 短期 內惡化 的 局勢 那 是否 有利於 接下 來 打開 新 一輪 的 關稅 和 緩 值得 大家 來 留意 那 另外 一個 就是 李在明 李在明 在 今天 會 正式 前往 白宮 跟川 普舉行 首次 的 美 韓峰會 那議題 會圍 繞 著軍費 的 分攤 中國 挑戰 和 北韓 核武 的 問題 那 其中 最為 關注 的 就是 川普 政府 日前 傳出 要求 首爾 提高 對 於 駐 韓美 軍 的 財政 支援 目前 南韓 已經 支付 了 接近 有 10 億 美元 左右 的 建設 費用 不 過川普 一直 暗示 盟友 軍費 應該 要 提升 到 5% 遠高 於 南韓 目前 軍費 佔 GDP 支出 的 3.5% 當然 更 重要 的 事情 是 李在民 在 過去 已經 向 美國 承諾會 投入 大量 的 造船 業到 美國來 設廠 甚至 在 本次 的 會 談 當中 有 可能 再額 外 投入 150 億 美元 協助 美國 早已 經衰敗 的 商業 造船 業 來 製 造 產 能事 實上 如果 從產能 思維來 做 思維 做 角度 就是 整個 中國 市場 其實 大概 已經 佔 了 接近 60% 的 產能 了 所以 韓國 能夠 創造 的 產能 也 是 有限 的 包括 人力 有限 包括 它 的 生產力 也 是 如此 大概 佔 了 全球 市佔率 是 接近 30% 那 這 150 億 的 資金會 由 三大 韓國 的 造船 商 像是 韓華、 現代 重工 和 三星 重工 組成 聯合 任務小組 配合 政府 來 推進 此項 政策 其實 如果 我們 細看 大概 每年 韓國 大概 是 生產 接近 20 艘 左右 如果 是 輔 三 的 部分 一個 是 80 艘 一個 是 年 產能 50 艘 那 在 光州 的 附近 有 40 艘 兩個 廠區 所以 如果 加起 來 一年 大概 20 艘 已經 很 緊 繃 了 那 即便 現在 到 美國 設廠 大概 也 是 川普 任期 之後設 廠 造船 廠 才能 夠 完全 的 量 產距離 中國 每年 年產 的 500 艘 其實 還是 有 一段 距離 不過 如果 這一項 任務 順利 的 話 南 韓不僅 能夠 奪下 更 多 的 訂單 也 可以 把 造船 業納入 到 其他 像 核能 半導體 電子 材料 當中 的 戰略 核心 商品 成為 全球 供應 鏈 的 關鍵 節點 差別 就 在 於 你 要 先 投 150 億 所以 後 續 我們 要 觀察 一下 美韓 這 一次 峰會 當中 除了 既有 的 關稅 協議 以及 這 一次 造船 業的 投資 以外 另外 一個 就是 軍費 的 調升 最後一個 就是 會 不會本 週過 後 韓國 的 疊加 關稅 也 會 因此 而 取消 呢 目前 能夠 規避疊加 關稅 的 全球 來 看 似乎 只有 歐盟 和 日本 那麼 如果 落後給 日本 那 對 於 南 韓來 看 是 一個 極大 壓力 再 來 我們 看 的 是 針對 整個 印度 和 美國 的 關稅戰 係 這 印度 是 少數 在 全球 重大 經濟體 當中 跟 美國 仍然 產生 劇烈 衝突 的 本來 是 被 視為 它 是 亞洲 第一 個 能夠 敲定 協議 的 國家 畢竟 這個 印度 本身 也 算是 內 需大國 嘛 本身 對 於 美國 的 貿易 依賴 程度 其實 沒有 想像中 像 南韓、 台灣、 日本 這麼 高不過 呢 在 前 兩週 被 美國以 進口 俄羅斯 原油 為 理由 來施 壓課 徵了 5% 的 關稅 已 經長 達 兩週 了 而且 雙方 看 起來 關稅 完全 沒有 好轉 的 跡象 而且 現在 的 慕迪 政府 又 強烈 的 反彈 那 如果 我們 細看 根據 日經 所 做 的 調查 印度 現在 在 各大 方面 和 美國 的 保守派 已經 逐步形成 對立 第一 個 就是 世界 觀 就是 美國 在 川普 執政下 目標 是 偉大、 美國 的 復 興 偏向 以國家 利益 為 核心 的 單邊 主義那 我們 也 知道 印度 一直 都 是 希望 能夠 推動 全球 無霸 權大國 的 多 極化 體系 雙方 在 國際架構 藍圖 上 還是 有 比 較 大 的 分歧 第二 個 是 對 中國 的 戰略川 普強 調 的 是 交易 型 的 外交 那麼 對 於 中國 可能 追求 短期 內 的 讓 步而並 不是 單純 的 圍 堵 這讓 印度 很 警惕 因為 印度 跟 中國 還是 有 邊境 衝突 的 壓力 擔心 如果 美 中 自己 談好 了 那 你 不 就 失去 了 戰略 支點 嗎 而且 更 重要 的 問題 是 美國 對 印度 進口 惡油 這件 事情 課徵了 5% 的 關稅 中國 也 有 啊 為 什麼 你 只 把 這項 懲罰性 關稅 放在 我 身上 你 沒 有 把 懲罰 性關 稅疊加 在 中國 身上 呢 心裡 不 公平 嘛 最 後 就是 印巴 問題 川 普是 自稱 調停 印巴 停火 是 自己 的 功勞 可是 這在 印度 看來 等同 於 否定 了 自身 的 軍事 威懾 能力 也 就是 對 其主權 的 侵犯 讓 辛 德里 目前 有 部分 政客 表現 比 較 反感 一點 是 在 這樣 的 一個 狀態 底下 我們 看到 如果 美印 之間 的關 係 持續 惡化 的 話 也 有 可能 形成 印度 板塊 的 位移 使得 中 印之間 可能 走 的 距 離會 越來 越近 最 後 我們 看到 是 台灣 的 部分 台灣 當前 我們 看到 的 關稅 籌碼 曾經 在 本 週末 的 時候 風傳 媒當時 有 一篇 報導 講說 四年 內 即將 赴美 投資 250 億確切 的 消息 包括 農產品 汽車 相關 零組件 不過 在 公 佈 之後因 為 本 週剛 好 大 罷免 然後賴 總統 有 發表談話 裡頭 其實 就 已 經有 提到 了 這 一次 台美 關稅 的 報導 跟 事實 是 有 落差 的 所以 可能 不是 250 億 可能 是 240 我 也 不 確定 但是 明顯 有 落差 就 代表 著台 美談判 仍然 在 持續 當中 仍然 沒有 確切 的 訊息來 釋出 那州 內閣 在 今天 也 會 正式 的 前往 國會來 進行 關稅 談判 的 報告 爭取 不疊加 關稅率 以及 降低 產業 衝擊後續 我們 再 看 一下 所釋 出 的 訊息 基本上 看起 來 會 有 保密 協議 所以 可能 真的 只有 談成 的 那一刻 我們 才 會 確切 的 知道 不過 不管 怎麼 說 我們 看到 第一 全球 赴美 國投資 的 趨勢 仍然 沒有 停止 我們 看到 在 最近 就連 Total 做馬桶 的 為 了 規避 關稅 也 計畫 在 北美 現地來 生產 免治馬桶 這是 因為 在 美國現 在 銷售 的 免治馬桶 大部分 都 是 馬 來 西亞 和 泰國 生產 在 進口 的 那 關稅 比 日本 本土 還高 那美國 的 這些 馬 桶 50% 都 是 依賴 海外 供應 的 所以 乾脆 因為 美國 這幾年 也 越來 越 享受 洗 屁股 了 在 新冠 疫情 之後衛生 的 意識 抬升 所以 後 續 加速 了 免治馬桶 的 普及 現在 美國 的 普及率 大概 只有 3% 遠低 於 日本 的 八成 所以 Total 現在 決定 到 美國 生產 美 製 的 Total 馬 桶 來 積極 搶 佔 市場 讓 美國人 可以 愛上衝 屁股 的 美 製 馬 桶 那 這 些 訊 息 都 看得出 來 整個 全球 的 新 概念 新格局 其實 已 經陸續 產生 了 可是 我們 回過 頭來 看 那 到底 減少 這樣 的 一個 貿易 逆差 對 於 美國 本土 是否 會 有 進 一步 的 提升 效果 其實 越來 越 多 的 經濟 數據來 論證 其實 對 美國來 看 如何 保持 我們 講的 購買力 領先 以及 保持 美債 平等 的 信用 持续 向外 输出 美元 来 维持 美元 霸权 可能 对于 美国 经济 更 有利 因为 美国 人 真正 赚 的 钱 并 不是 商品 部门 而是 来自 于 服务 部门 像是 金融服务 类 像是 Visa 像是 Mr. Card 而 我们 细节 观察 这张 图表 显示 的 是 美国 经常 涨 的 赤字 和 人均 GDP 的 成长率 你 会 发现 彭博社 所 做 的 统计 是 并 没有 太 大 关系 也 就是 我们 过去 常讲 说 如果 一个 国家 长期 贸易逆差 那钱 就 一直 被 赚 走 那 国家 就 越来越 穷 可是 你 会 发现 按照 過往 的 經驗過 去 50 年 以來 美國 的 經常帳 市值 不管 是 高 還是 低 就是 不管 它 的 逆差 多 還是 逆差 少 人均 GDP 都 在 成長 這就 顯示 美國 到底 順 逆差 對 於 美國 經濟 是否 有 強勁 的 拉 抬 效果 感覺 不明 顯 更 多 來 自 於 內 需 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 關稅 所 造成 的 傷害 和 關稅 所 造成 的 貿易 逆差 的 減少 到底 要 如何 去 衡量 這是 我們 後 續會 觀察 的 重點 不過 的確 很多 訊息 都 是 在 滯後反應 的 像是 美國 的 紙箱 銷售 最近 就 越來 越少 正常 來講 網購 和 包裝 運輸 越來 越 發達 應該 對 於 紙箱 的 需求 越來 越 多 可是 我們 看到 紙箱 的 出貨量 卻 跌 到 了 2015 年 以來 的 新低 似乎 反映 著 消費 和 製 造 業 的 活 動 減 弱 那 我 們 像是 InternationalPaper 就是 美國 的 造紙業 年 出貨量 也 減少 了 5% 很多 企業 真實 的 原因 就是 因為 不敢 囤太多 笨重 的 包材 物流 巨頭 UPS 和 FedEx 甚至 放棄 了 年度 展望 這就導致 了 其 實美國 有 部分 耐久 財現 在 的 需求 並沒有 因為 囤 貨潮 而 導致 紙箱 的 銷售量 暴增 反而 是 大家 的 消費 在 那裡 才 是 有點 收縮 的 高利率 也 導致 房市 收縮 房市 收縮 就 不 買 冰箱 了 不 買 沙發 了 這種 耐用品 需求 就 越來 越少 需求 對 於 紙箱 的 需求 就 慢慢 的 減弱 而且 最 後 就是 美國師 這幾年 也 是 平創 新高 所以 稅工源 的 人數 越來 越少 了 大家 也 不 需要 紙箱 了 不 對 稅公園 的 紙箱 好像 不是 用 買 的 是 用 撿 的 但是 這些 訊息 都 彰顯 了 很多 關稅 的 副作用 其實 正在 緩步 的 發酵 當中 有 時候 我們 看到 川普 當然 知道 高關稅 對 於 美國 內會 造成 適度 的 衝擊 進口 成本 的 上升 企業 壓力 的 擴 大通 膨緩步 的 上揚 那 可能 是 一次性 的 可是 還是 有物價 上行 的 壓力 可是 他 拿到 了 低 巨額 的 關稅 我們 看到 在 整個 7 月份 拿到 的 關稅 是 296 億 預估 今年 大概 超過 30 億 不是 太大 問題 那 另外 一方面 長 期 如果 這樣 下去 也 會 放任 赤字 擴大產業 外移 和 就業 流失 所以 有 時候 他 選擇 先開 刀 靠 貿易 摩擦 來 逼迫 對手 就範 也 是 重塑 一種 全球 的 新 規則 所以 有 時候 我們 才 講說 這兩害 取其輕 這個 短期 內 我們 好像 也 覺得 貿易 逆差 也 沒什麼 看 起來 跟 GDP 沒有 太大 相關 可是 川普 可能 真的 意識 到 長 期 這樣子 貿易 逆差 下去 美債 的 平等 無法 維持 的 話 美國始 終要 崩 的 不如 我嘗試 的 減緩 這個 速度 所以 兩害 取其輕 我 短期 內 可能 會有 關稅 引發 的 副作用 但是 這個 傷害 總比長 期美國 的 競爭力 消失 還要 來 得 更好 所以 有 時候 這是 在 國際 政治 當中 的 應用 範例 有 時候 你 看 之前 我 看 那 兩個 男 的 在 聊 那个 问 大哥 说 男人 喝醉酒 以后 看到 老婆 的 第一个 反应 是 什么 那 大哥 说 男 的 喝醉酒 以后 看到 老婆 第一个 反应 都 是 哭诉 自己 的 压力 有 多 大多 痛苦 无处 发泄 那 小弟 就 說 所以 這是 喝酒 以 後 就 把 真心 給 吐露出 來 了 大哥 說 不是 這是 打 感情 牌 就是 不然 你 喝酒 喝成爛 泥 你 回家 還不 被 老婆 打 嗎 你 乾脆 哭訴 自己 壓力 很大 所以 有 時候 我們 講說 兩漢 娶 其親 就是 你 不管 怎麼樣 你 回家 都 死 這對 於 美國來 看 不管 打關 稅戰 還是 不 打關 稅戰 他 都 面臨 極大 的 挑戰 他 只是 取得 一個 可能 短期 內會 傷害 美國 信用 可能 會 引起 適度 通 膨 但是 減緩長 期經濟力 或者 我們 講說 競爭力 美 國 製 造 業 流失 國防產業 鏈 流失 的 問題 給投資 朋友 做 一些 思考 所以 另外 一方面 我們 看到 在 對 外層面 我們 剛才 聊到 的 關稅戰 的 部分 以及 對 於 聯準 會 包圍 所產生 的 壓力 嘗試 的 讓 整體 環境 有利於 美國 政府 在 對 內 的 部分 我們 看到 這 一次 盧比歐 上次 在 應該 是 在 禮拜 五 的 時候 也 發 了 一條 貼文 即將 暫停 核發 所有 商用 貨車 司機 的 工作 簽證 這 一次 主要 是 針對 50 萬 有效 美國 簽證 持有人 的 全面 審查 目標 就是 要 查現 在 這些 具有 駕照 的 人 他 是否 有 存在 任何 的 違規 可能 會導致 喪失 入境 或者 停留 資格 原因 在 於 美國 有 越來 越 多 的 外國 的 司機 在 美國 道路 上 駕駛 大型 貨櫃車 那 也 缺工 嘛 可是 對 於 美國民眾 的 生命安全 造成 嚴 重影 響 而且 也 衝擊 美國 貨車 的 生計 所以 這項 措施 第一 要 把 美國 貨車 的 司機 的 工作 給搶 回來 第二 我們 要 減少 在 地面 上 可能 形成 進 一步 的 衝擊事 實上 早 在 兩個 月 之前 當時川普 就 已經 發布 了 新 的 行政命令 規定 所有 的 大卡 車司機 一定 要會講 英文 否則 會 被 列為 停止 運營 這項 命令 當時 的 目的 就是 因為 有 部分 的 庇護州 像 加州 他 就 發給 非法 移民 一些 非 本地 的 CDL 也 就是 市場 認為 你 基本上 雖然 是 非法 移民 但是 缺工 那 你 可以 先 短期 內來 幫 我們 工作 等到 法案 判決 以 後 你 再 決定 你 是 留在 美國 還是 要 離 開美國 那現 在 認為 你 至少 要會講 英文 光是 這件 事情 就 有 可能 讓 卡車 司機 的 供給 短期 內 減少 10% 因為 很多 美國人 不會講 英文 甚至 他會講 英文 他 看不懂 英文 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 看到 在 過去 8 年 途中 的 紅色線 就是 卡車 涉入 致命 車禍 的 數量 的 確在 顯著 攀升 當然 有 可能 是 人口 數的 增大 所導致 的 不過 它 的確 超出 了 政策 前 的 基準 在 這樣 的 一個 效果 底下 最終 就 產生 了 川 普在 內政 效果 的 進 一步 緊縮 而且 這個 緊縮 從 原本 的 打擊 非法 移民 越來 越限 縮限縮 到 讓 大家 有感 的 政策 事實 上 我們 看到 國土 安全部 在 上 禮拜 五 也 正式 宣布 川普 已經 正式 下令 把 南方 的 邊境 和 墨西哥 接壤 的 圍牆 重新 開始 上色 為 什麼 要 上色 呢 因為 上色 以 後 那個 吸收 日照 就 可以 加強 牆面 的 溫度 就 很 燙 你 就 爬 不 上去 好 那 我们 来看 一下 当时
所 产生 的 报道 如果 你 看看 我 身后 的 建筑物 它 很 高 使 它 很 难 爬起来 几乎 是 不 可能 的 它 也 会 深入 地面 使 它 很 难 或 不 可能 的 探 降下去 今天 我们 也 将 在 这里 塑造成 黑色 这 正是 由于 总统 的 要求 他 明白 在 这里 的 热气 温度 下 塑造成 黑色 的 东西 会 更加 温暖 Anditwillmakeitevenharderforpeopletoclimb. Sowearegoingtobepaintingtheentiresouthernborderwallblacktomakesurethatweencourageindividualstonotcomeintoourcountryillegally.
Don ttouchit. Theyhaveachoice. 這很明 顯現 代長 城不過 我 有 個 問題 一直 很 好奇 誰 會 在 早上 翻牆 你 說 漆 那麼 黑 是 為 了 很 燙 不要 早上 翻牆 不 就 好 了 嗎 有點 天真 而且 有 很多 墨西哥 裔 或者 黑人 有 保護色 對 那邊 境人員 可能 更難 執法 而且 對 啊 不如 派 臺 灣好 了 臺 灣那個 最近 那個 投誠搶 孤隊 馬 上 要 來 了 那 潘 也 很快 嘛 所以 覺得 這項 政策 不管 怎麼樣 至少 他釋 出 這樣 的 新聞稿 釋出 這樣 的 新聞 畫面 大家 是 會 有感 的 很多 他 的 選民看 起來 就 很爽 具體 效果 可能 後 續 再 說 所以 我們 看到 川普 執政之際 第一 他 的 確調 停 了 不少 的 戰爭 和 衝突 第二 經濟 至少 還沒 進入 衰退 第三 美國 8 月份 的 製 造 業 標 普 偏 埃 已 經 躍 升 到 53 .% 進入 全面 擴張 格局 第四 是 當前 我們 看到 的 貨幣 政策 環境面 鮑爾 似乎 越來 越 有 鴿派 的 景象 所以 我們 才 講說川普 左手 拿諾貝爾 經濟 學獎 右手 拿 和平 獎一邊 是 經濟 永動機 另外 一邊 是 和平 締造者 等 他 卸任 以後就 可以 擔任 地球 酋長 他 要 先 去 做 教宗 因為 教宗 是 他 本來 要 做 的 做 完 教宗 可以 當 地球 酋長 可是 你 發現 這樣 的 一個 效果 就 導致 整個 美國政績 產生 了 重大 轉捩點 這個 就是 學習川 普呼應 選民 最 根本 希望 達成 的 要件 我們 舉例 來 說 最近 川普 也 在 美國 掀起 了 新一波 的 川 普筆法 你 像是 加州 州長 GavinNewsom 最近 就 一 改過 去 的 溫文 策略 轉向 以川 普式 的 這種 咆哮 文體 和 AI 的 健美 照來 反對方 一句 舉例 來 說 他 在 發文 上面 就 寫 那個 donaldisfinishedheisnolongerhot 而且 嘲諷 川普 和 普丁 的 會面 是 能量 低落 手掌 又 小 那川 普大樓 有 怪味 這一類 的 就是 他 那個 發文 的 那個 風格 搞 得 越來 越像川普 雖然 可能 看起 來 不是 很 適合 他 可是 可以 看得出 來 他 已經 在 炒熱 民主 黨 的 選民士氣 也 暗示 著 208 年 總統 初選 看 起來 就是 扭身 了 我們 後 續 要 觀察 的 方向 就是 川普的確 刮起 了 一整 個 政治 旋風 你 能 不能 做到 不 重要 重點 是 你 要 先能夠 喊 出來 驅除 非法 移民 重返 製 造 業 取消 DEI 廢除 教育部 先喊 喊 了 再 做做 不好 也 沒關 係 至少 有 東西 可以 講 但是 你 要 有 不斷 的 畫面 出來 對 於 選民來 看 有 時候 你 宣揚 你 可以 創造 什麼 比 你 宣揚 你 可以 守護 什麼 還要 重要 昨天 我 看到 香港 的 作家 鄭麗 他 的 看法 蠻 有 道理 的 他 講說 要 贏得 年 輕人 的 擁護 其 實蠻 簡單 的 你 要給 出足夠 的 承諾 這種 方式 自古 以來 都 沒 有 改變 就是 說 如果 你 告訴 年 輕人 必須 要 守護現 有 的 制度 要 社會 秩序、 要 安定、 要 安全 那 往往 沒什麼 效果 原因 在 於 這個 年紀 比 較 難 理解 這種 抽象 價值 的 重要性 他們 缺乏 比較 不同 社會 的 經驗 他 又 沒 有 經歷 過共產黨 統治 他 又 沒 有經 歷過 沒有 社會 健保 的 日子 他 又 沒 有經 歷過 沒有 健保要 怎麼 活下去 所以 自然 不會 理解 在 美國要 持槍 自保 的 地方 那 是 什麼 感覺 日本 的 維護 的 開銷 費用 英國 的 稅賦 北歐 的 徵兵 制度 他 都 不 理解 所以 有 時候 一個 政黨 如果 只是 強調 我 要 保護 確保 我們 國家 能夠 維持 現狀 你 就 無法 吸引 年 輕人 嘛 因為 他 不 清楚 自己 到底 要 擁護 什麼 東西 你 像 最近 那個 東亞 三小國 不是 都 有 投票 嗎 南 韓總統 大選 日本 國會 改選 台灣 最近 是 罷免 選舉 嘛 那 幾乎 都 是 執政黨 慘敗 為 什麼 因為 在野 黨 都 提出 了 一定 程度 的 願景 輪廓 在野 黨 也 專門 就 提 這個 執政黨 都 是 在 守護 民主 黨 一天到晚 都 說 要 守護 民主 美國人 年 輕人 一 出生 就 有 民主 他 其實 沒什麼 感覺 日本 人 一直 告訴 年 輕人要 多 生小孩 才能 夠 保全 社會 福利制度 年 輕人會 信 嗎 當然 我們 這種 天橋 下 說 書 的 也 沒什麼 治國 能力 可是 我們 找 問題 能力 遠大 於 解決 問題 的 能力 所以 有 時候 我們 才 想 說 我們 知道 民眾 需要 什麼 你 想想看 民主 黨 一直 說要 保護 民主 有用 嗎 我們 都 應該 學學川 普喊 出來 台灣 人 也 是 有 時候 也並 不用 強調 要 守護 哪些 東西 你 要 喊 出來 是 我們 能夠 改變 什麼 這個 時候 可能 年 輕人 的 那種 熱情 就 出來 了 比如 說 我們 要 適時 打擊詐 騙 集團 我 提議 詐騙 集團 比照 搶劫 犯罪 行 他們 只是 溫柔 的 搶 而且 騙來 的 比 搶 的 多 我們 適時 保證 你 一定 能夠 買 到 房 人人 有 供電 人人 有 買 房 人人 有房 買 行人 地獄 實在 太 恐怖 了 我們 要 確保 所有人 都 能夠 閉著眼 走路 不 被 車撞 到 保證 車價 一定 要降 邪 惡 的 代理商 到底 是不是 事實 是不是 如此 不 重要 先喊 出來 再 說 我們 要 剷 除 政府 的 黑道 勢力 更 生人 不能 從政 臺 灣 市容 太醜 了 我 提議 所有 城市 的 鐵履窗 全部 都 拆掉 做 不 做 得到 當然 有 挑戰 但是 你 喊 一下 做 一點 圖卡 也 OK 希特勒 之前 他 的 宣傳部長 戈培爾 不是 講過 不要 讓 青少年 有判 斷力 和 批判力 你 要給 他們 汽車 摩托 車美麗 的 明星 刺激 的 音樂 流行 的 服飾 以及 對 於 同伴 的 競爭 意識 就夠 了 我 不是 說 要 以 希特勒 為 榜樣 我 是 說 要 了解 人性 你 看 搞 了 老半天 現在 紐森 居然 在 學川普 所以 民主 黨 不用 守護 民主 民主 黨 說 支持 我 你 就 有 補貼 你 就 有 錢 拿 這樣子 更 有效 我 選上 大家 都 有 錢 拿 可能 更好 我們 看 一下 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊斯 指數 上 漲 846.19% 衰落 45631 點標 普上 漲 96.152% 衰落 6466 點納 指上 漲 396.18% 衰落 21, 496 點非 一般 上漲 24.7% 衰落 5, 74 點 仍然 居 於 高位 不過 我們 看到 其實 美國 股市 漲到 現在 今年 一樣 所有 資產 幾乎 全數 都 是 正 報酬 而且 蠻 有趣 的 你 看 203 再 加上 204 幾乎 也 是 所有 資產 都 在 上 漲 2023 是 因為 高 基期 的關 係 跌 比 較 重 的 是 DBC 大宗 資產 的 部分 204 年 在 所有 資產當 中 唯一 下跌 的 只有 長 天期 國債 主要 來 自 於 高 強度 升息 所產生 的 債券成 押 那 你 看 整個 23、 4 到 25 其實 大多 數的 風險 資產 都 是 上 漲 的 就 說明 這一波 多頭 其實 已經 走 三年 了 那 當然長 期 投資者 你 也 沒 有 必要 把 十幾年 的 部位 拋售 就 為 了 要 對 賭 一個 三牛 一熊 以後怕 買 不 回 成本 價嗎 可是 你 說 4 月份 才 剛抄 完 一次 底現 在 本業 收入 進來 就 急 著要 馬 上 立即 參與 當前 的 行情 包括 情緒面 包括 乖離面 有 沒 有 必要 那 就 不 一定 除非 是 指數型 投資者 要不然 其實 我 是 蠻 願意 等待 下 一次 的 乖離 回調 再 說 畢竟 我們 從長 期 河流 圖當 中美國 股市 就是 標準 的 三代 差別 只 在 於 每 一次 的 均值 回調 你 有 沒 有 適度 的 資金 能夠 參 與 行情 就 蠻 重要 的 所以 等待 機會 貓會 喵 喵 叫 狗 會 汪汪叫 嘛 雞 呢 機會 是 留給 準備 的 人 所以 大家 一定 要 好好 的 準備 那 我們 後 續會 觀察 的 幾大 重點 在 於 輝達 在 本週 就 會公 佈 本季度 財報 那 當然 啦 如果 我們 回過 頭來 做 思維 和 觀察會 發現 其 實輝 達 在 本次 財報 當中 從 四大 CESP 業者 其實 就 已經 稍微 看得出 來 未來 的 總體 方向 了 因為 資本 支出 在 調高 所以 回答 重點 還是 來 自 於 財策 的 變化 加上 黃 仁勳 在 週末 的 時候 預告 今天 會 推出 機器 人 新大腦 產品 當時 黃 仁勳 在 推特上 寫 下 了 一個 標語給 機器 人 享用 你 的 大腦 似乎 暗示 輝達 的 人形 機器 人會 有 非常 顯著 的 進展 那 我們 就 來 觀察 一下 在 財報 季 的 前 後 他 會釋 出什麼樣 的 一個 具體 好消息 事實 上 我們 可以 觀察到 現在 在 輝達 和 標普白 指數 的 權重 當中 基本上 七大 巨頭 都 在 顯著 攀升 輝達 大概 權重 已經 佔 到 接近 8% 了 遠 高 於 其他 成分股 其中 我們 看到 的 七 巨頭 微軟、 蘋果、 AmazonAlphabet、 Meta、 特斯拉 和 輝達 幾乎 都 撐 起 了 美國 股市 的 核心 表現 相對 之下 我們 看到 其他 的 粉紅色 原點 大部分 都 在 一些 低權值 或者 比較 中等 的 報酬 這其實 也 就 說 明著 美國 股市 要 走跌 也 不用 看 大多 數 股票 慘不慘 你 只要 這幾支 股票 做 一些 鬆 動 就 能 夠 做 比 較 大 的 均值 回調 當然 的, 美歐 股市 要 上 漲, 也 不 太 依賴 其他 個 股 的 表現 這幾支 股票 繼續 上 漲 就 可以 了 這說明 整個 AI 的 投資 浪潮 和 刺激 市場 的 資金 集中 其實 都 是 在 這些 股票 身上 我們 根據 過往 經驗, 輝達 在 財報 公 佈 之 後 的 股價 劇烈 波動 從 24 年 到 26 年 來 看 的 話 其實 算是 蠻大 的 單日漲 跌幅 可以 超過 10% 所以 這 一次 還是 值得 關注輝 達 財報 公 佈 以及 財測公 佈 之後市場 給予 的 評價會 不會 造成 新一輪 的 股市 的 拐點 重新 出 現給 投資 朋友 做 一些 思維 那 因為 時間 因素 就 零 三分 我們 本周 會 觀察 的 幾 大方向 後 續 幾天 再 來 跟 投資 朋友 做 一些 細節 留意 第一 個 當然 就是 剛才 聊到 的 輝達 財報 的 公 佈 這 一次 禮拜 三季度 財報 公 佈 以後多 數人 就要 開始 去 預估 下 一個 季度 四大 CS 畢業者 的 資本 支出 是否 會 有 進 一步 的 增長 會 看輝 達 的 財策 來 做 檢定 第二件 事情 是 6 月份 的 個 人 消費 支出 BCE 聯準 會 最 在乎 的 通膨指標 核心 年 增幅 現在 是 2.8% 7 月 的 消費 的 物價 指數 核心 年 增幅 也 來 到 3.1% 所以 這個 方面 鮑爾 是不是 已經 完全 不看 了 還是 他 只 看 勞動力 市場 這是 大家 來 多 做些 思維 台北 股市 上漲 463 點 重新 回到 248 點 如果 投資 朋友 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
