2025/9/1(一)川普對等關稅判違法 最高法院能反轉?美股多頭 九月能接棒?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 205 年 9 月 1 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 劉廷浩 每天 早上 開會前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 9 月份 來 到 了 市場 上 持續 在 消化 過去 7 月 以及 即 將公 佈 的 8 月份 數據 不過 從 整個 8 月份 來 看 美國 股市 雖然 在 收漲 但 收漲 的 整體 月 漲幅 相 對 於 5 月 6 月 7 月 的 確已 經縮 小 非常 多事 實上 接下 來 兩週 大家 更為 關注 的 幾項 多重 的 重要 訊息 一方面 是 就業 報告 這個 是 勞工統 計局 局長 換掉 之 後 首份 的 就業 報告 再 來 還有 通膨數 據 以及 聯準 會 的 利率 決策 都 會 在 未來 兩週 當中 陸續 的 來 做 登場 那 這些 消息, 恰恰 就是 標普白 指數 8 月份 能夠 創下 新高 的 關鍵 幾乎 整個 月 漲幅, 其實 我們 還是 可以 看得出 來, 8 月份 已經 算是 留 了 一根 上 影線 上 禮拜 五美儂 股市 做 了 一個 比較 顯著 的 回調 不過, 如果 從現 在 來 看, 美儂 股市 畢竟 也 是 連續 4 個 月 的 顯著 上 漲 了 接下 來 的 觀察 重點 在 於, 是否 會 在 9 月份 出現 系統性 或者 慣性 的 回調 畢竟 我們 按照 過往 經驗 來 做 觀察美國 是 在 九月份 是 史 上 最難 操作 的 月份 美國 是 五窮六絕 反而 不常見 到 最常見 到 的 是 八窮九絕 那 很 明顯 在 八月份 並沒有 八窮 那九絕 的 壓力 是否 會 因此 而 增大 呢 我們 看過 去 五月 六月 的 確在 中期 選舉 年 有 比 較 顯著 的 成壓 那麼 在 八月份 也 是 如此, 可是 在 九月份 是 例外, 它 是 不管 從 1950 年 以來 的 統計, 還是 過去 二十年, 過去 十年, 或者 中期 選舉 年, 基本上, 幾乎 九月份, 就是 有 一個 慣性 的 走跌。 當然, 在 九月份 的 慣性 走跌 以 後, 在 未來 十月、 十一月 和 十二月 的 表現, 通常 是 相 對 兩例。 當然, 後 續 我們 要 觀察, 在 9 月份 如果 再 沒 有 回調 那 是不是 整個 又 往後延 了 那 我們 到 時候 再 找 10 月份 的 數據 不過 從 1 月 到 12 月份 的 月 漲幅 數據 來 做 觀察來 思考 的 話 市場 上 的 確會 有 一股 心理 統一 預期 的 這種 賣壓 出現 當然 我們 回過 頭來 看 市場 上 其實 更 為 聚焦 到 反而 是 正常 的 均值 乖離 回調 也 就是 說 即便 我們 清楚 知道 9 月份 可能 也 沒 有 遭受 什麼 新 的 訊息 的 利空 或者 也 來 不及 在 9 月份 突然 進入 經濟 衰退 可是 乖離 畢竟 已經 拉高 很多 我們 從 VIX 指數 來 做 思維 這幾週 我們 甚至 看到 對 沖 基金 和 大型 的 投機客 正在 大舉 的 做 空期 貨空單 的 VIX 也 就是 說 你 去 做 空期貨 的 VIX 那 等同 於 做 多 股市 有 這麼 龐大 的 壓住量, 其實 也 使得 VIC 指數 頻破底 相 對 於 4 月份 當時 來 到 60 左右 的 高點現 在 其實 就 在 10 到 15 上下左右 做 徘徊 按照 慣性 角度, 9 月份 通常 會有 適度 走高, 搭配 著 沒 有 股市 的 均值 回調 所以 現在 不管 怎麼 說, 就算 是 接下 來 股票行情 仍然 有 一段路 要 走 適度 的 休息 看起 來 也 是 有所 必要 的 所以 即便 到現 在 這樣 的 一個 階段 市場 上 的 多 頭訊號 到 時候 我們 會 聊 都 開始 有 一點 認為 適度 的 休息 讓 接下 來 新一波 的 產戶 有 上車 的 機會 這是 我們 看到 的 具體 現狀給 投資 朋友 做 一些 思維當然 在 短期 內 大家 最為 關注 的 還是 在 本 週末 的 判決 也 就是 這 一次 美國 聯邦 巡 迴 上訴 法院 是 以 7 比 4 的 比例 裁定 川普 政府 這 一次 所 採取 的 對 等 關稅 和 一系列 根據 IEEPA 國際 緊急 經濟 權力法 所 制定 的 貿易 措施 均屬 違法 那 法院 認為 IEEPA 並沒有 授權 總統 可以 憑 藉 著 一個 行政命令 徵收 關稅川 普是 藉由 貿易 逆差 構成 國家 緊急 狀態 那 當然 如果 國家 是 緊急 狀態 當然 還是 可以 課關稅 可是 現在 就 已經 被 上訴 法院 給佐證 貿易 逆差 應該 不算 是 國家 緊急 狀態 這樣 的 一個 說法 已經 逾越 了 法定 的 範圍 當然 法院 還是給 了 寬 限期 因為現 在 只是 到 上訴 法院 而已 你還 可以 往 最高法院 來 做 投送 所以 預估 現行 措施 你 可以 至少 維持 到 10 月 14 號那 這段 時間 如果 你 往 上 提交 那麼 判決 就 不會 影響 到 現在 所產生 的 效力 也 就是 說 最晚 最晚 搞不好 拖 到 明年 都 有 機會 畢竟 最高法院 按照 過往 經驗 大概 都 是 半年 到 一年 左右 才 會 做 最 後 裁定 所以 可能 是 到 明年 最高法院 才 會 做 最終 的 判決 可是 如果 最後的 判決 是 接下 來 不管 是 6 比 3 的 比例 或者 我們 看到 川普 的 對 等 關稅 仍然 被 最高法院 視為 違法 或者 川普 這兩週 很快 就要 上訴 上訴 失敗 的 話 就要 立即 把 已經 徵收 到 的 關稅 來 退還 那 中國、 印度 可能 就 很 開心 因為 他們 兩個現 在 被 課上 當然 啦, 川普 還是 有 可能 會訴諸 於 其他 的 工具 來 徵收 關稅 只 不過 整個 審理 的 過程 並不像 IEEPA 這麼 好 用 IEEPA 是 今天 可以 採取, 明天 可以 取消 但是 過去 我們 提到 的 什麼 201 調查、 301 調查 那個 都 必須 經由 商務部 的 一定 程度 的 公文 審理 以後再 來 進行公 佈 就 好像 現在 的 半導體 關稅 一樣 當然 了 判決 也 強調 IEPA 真實 的 用途 應該 是 用 於 制裁 或者 凍結 資產 比如 說針 對 俄羅斯 那 歷史 上 來 看 很少 是 針對 實施 關稅 來 做 實施 比 較 常用 的 就是 去 凍 結別 人 的 資產 讓 人家 不能 做 某件事 情國會 在 立法 的 時候 也 在 IEPA 當中 沒有 提到 任何 TRAFFIC 或者 TAX 相關 的 詞語 等同 於 它 很 明確 就算 給你徵稅 那個 法源 來源 其實 也 不 太 一樣 那 我們 也 很 清楚 嘛 這 一次 去 挑 戰川普 的 當然 就是 一些 民主 黨派 主政 的 幾個 參議員 以及 小企業 組成 的 團體 的 訴訟案 那後續 我們 要 觀察 重點 在 於 最高法院 雖然現 在 我們 從 保守派 和 進步 派 的 角度 來 做 思維來 做 推導 看 起來 好像 保守派 還是 佔 上 風 但 保守派 不 代表 是 川 普派 川普 在 他 任期 當中 其實 已經 任命 了 三個 保守派 大法官 所以 算是 徹底 改變 了 最高法院 的 意識 形態 的 平衡 目前 保守派 對 自由派 是 6 比 3 那 之前 最 有名 的 羅 素 韋德案 的 推翻 其實 就是 在 這樣 的 一個 比例 底下 產生 的 結果 也 就 重塑 了 美國 的 司法 格局 可是 使用 IEPA 是否 有 傾向 於 美國 保守派 的 邏輯 這是 不 一定 的 所以 很 有 可能 就是 到 最高法院 這項 法案 還是 會 有所 推翻 等同 於 川 普必須 在 一定 的 時間 內 因為 他 要 維持 關稅 的 稅率 嘛 他 要 採取 相關 的 其他 調查 來 維持 當前 已經 既得 的 利益 和 關稅 事實 上 我們 過去 跟 投資 朋友 聊過川 普現 在 除了 少數 商品 關稅 以外 幾乎 已經 拿到 的 大部分 關稅 都 是 由 對 等 關稅 所 實施 而 來 而且 他 所有 的 政策 引用 的 都 是 IEPA 事實 上 如果 我們 仔細 觀察 這種 做法 過去 我們 就 提過 它 算是 憲法 的 灰色 地帶 本來 就是 用來 對付 那種 恐怖 組織 或者 流氓 國家 或者 間諜 活動 那 也 不是 一個 常態性 的 貿易 政策 那現 在 一方面 第一 輪 是 被 聯邦 法官 判定 逾越 權限然後現 在 上訴 法院 也 判定 逾越 權限 那 最高法院 看起 來判 違法 的 可能性 也 很 高 所以 這段 時間 未來 六個 月川普 就要 想 辦法 從 其他 法源 依據 當中 能夠 適時 的 課上 事實 上 如果 我們 仔細 觀察川 普能夠 使用 的 手段 還是 蠻 多 的 啦 只 不過 他 要 走 一定 程度 的 商務部 的 流程 比如 說 呢 汽車 鋼鐵半導體 的 加徵關稅 他 使用 的 就是 23 條款 跟 IEPA 是 無關 的 嘛 假如 IEPA 最 後 真的 被判 無效 那川普 大概 可能 會 從 301 條款 201 條款 或者 23 條款 來 採取 只 不過 要 如何 把 對 等 關稅 拿 來 跟 商品 關稅 的 貿易連 結來 做 對 上 這個 是 值得 思維 的 畢竟 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這些 條款 大部分 是 針對 商品 單一貨品 而並 不是 針對 一個 國家 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 後 續 我們 要 具體 觀察川普 政府 可能 所 採取 的 新動作 但是 我們 要 承認 的 事情 是 只要 川普還 在 他 永遠 都 有 方式 去 課 你 關稅川普 引用 的 IEPA 現在針 對 中國 和 針對 印度 整體 平均 關稅 還是 有 50% 以上 那麼後續 如果 藉由 23 條款 或者 301 條款 他 就 可以 用 不同 的 法律 授權 盡 可能 的 去 提高 本國內 的 總體 稅率 或者 針對 我們 講說 主要 進口國 他們 的 商品 種類 來 進行區 分 所以 關稅 這件 事情 一直 都 是 相 對 複 雜的 包括 有 沒 有疊加 的 問題 包括 關稅 談判 是否 有 商品 關稅 跟 對 等 關稅疊加 的 問題 可是 過去 我們 已經 跟 投資 朋友 稍微 聊到 的 現在 整體川普 的 關稅 政策 他 就是 不僅限 於 單一稅 率 的 加增 而是 透過 產地 的 溯源 產品 的 類別 和 政治 協議 的 組合擬 化成 一個 蠻 有 彈性 的 差異化 的 關稅 體系 比如 說 這些 關稅 的 背 後 有的是 汽車 鋼鋁 藥品 半導體 的 這些 商品 關稅 有的是 屬 於 友好 協定國 非法 產業 被 課上 芬太尼 關稅 等等 有的是 屬 於 附加 性關稅 有的是 單純 對 等 關稅 有的是 對 等 關稅 但是 不 進行 顯著疊加 所以 每個 國家 最 後 拿到 的 稅率 其實 都 還是 有點 不 太 一樣 啦 給投資 朋友 多多 去 思考 好 在 這樣 的 一個 關稅 效果 在 上訴 法院 被 推翻 的 情況 底下 誰 在 短期 內相 對 比 較 開心 呢 當然 就是 印度 和 中國 嘛 那 我們 先 看 印度 的 部分 印度 其實 這陣子 這對 美國 的 整體 貿易額 其實 有 非常 顯著 的 收縮 尤其 從 8 月 中旬 開始 美國 已經 正式 針對 印度 商品 課徵 50% 的 關稅 這對 於 印度 的 出口 是 產生 沉重 打擊 新 措施 幾乎 是 涵蓋 所有 的 輸美產品 包括 載途 的 貨物、 人 道 援助 等 部分 互惠 項目 雖然 有 收到 豁免 可是 對 於 印度 一些 什麼 皮革 廠 或者 印度 有 做 很多 那種 圓轉 的 切割 都 受到 非常 顯著 的 衝擊 那 高 關稅 也 使得 大量 印度 產品 失去 競爭力 反而 被 其他 東南亞國家 被 課上 20% 或者 19% 稅率 的 這些 國家 反而 開始 超越 所以 印度 壓力 的 確是 越來 越大 可是 在 短期 內 我們 看到 為 了 顧及 選票 這個 莫迪 似乎 對 於 美國 的 採取 做法 也 並沒有 進 一步 和 談 的 條件 存在 感覺 就是 這樣 凍住 了 我們 看到 在 最近 莫迪才 前往 天津 出席 上海 合作 組織峰 會 基本上 上海 跟習 近平 握手 然後兩個 人還 非常 開心 甚至 還討論 了 一些 邊界 問題 而且 未來數 週會針 對 新 一輪 的 邊界 劃定 來 做 進 一步 的 談判 瞬間 你 push 我 那 我 就 離開 了 在 這樣 的 一個 效果 底下 我們 後 續 就要 觀察 的 重點 在 於 那 是否 在 這 一次 的 上訴 法院 當中 這兩個 國家會 是 最大 的 受益者 呢 我 認為 不 一定 因為川 普還 是 有 很多 招 可以 弄 你 事 實上 我們 都 很 清楚 知道 這 一次 目的 是 這幾天 嘛 你 看到 很多 新聞 嘛 他 是 一開始 是 先拜會 日本 然後中 國然後拜會 俄羅斯 突然 之間 就 往 這邊 靠 了 那 還蠻 神奇 的 不過 日本 還好 啦 日本 還 算是 美方 供應 鏈美國 同盟 它 算是 一個 跨國 的 採訪 跨國 的 拜訪 那後續 我們 就要 觀察 一下 莫迪 在 這樣 的 一個 效果 底下 他 可能 所 採取 的 態勢 是屬 於 短期 內能夠 競合 還是 說 他 的 確已經 採取 了 適度 立場 呢 我們 看 一下 稍早 的 影片 嗯 嗯 所以 應該 他 也並 不是 單純 選中國 這邊 那 很 明顯 印度 一直 以來 的 策略 都 是 多線 並行 首先 接下 來 要 看 的 就是 他 是否 有 跟川 普修 復 關 係 的 意願 再 來 就是 強化 歐盟、 英國、 法國、 以色列 這些 軍事 合作 或者 貿易 連結 甚至 在 俄羅斯 和 中國 之間 能夠 找 尋 一些 戰略 的 嫌隙 那 第三 大 方面 其實 我們 看到 日商、 韓商 甚至 是 台商 這幾年 跟 印度 的 貿易 交流 越來 越 高 所以 基本上 還是 有 機會 接下 來針 對 這些 地區 的 不管 是 台商 體系 韓商 體系 或者 日商 體系 有 進 一步 合作 的 空間 畢竟 其實 這幾年 我們 看到 全球 針對 印度 的 投資 而 指針 不減 你 只要 保持 這個 50% 的 關稅率 越久 那 大家 對 於 你 的 投資額 的 下滑 幅度 就 會 來 得 越 快 這是 我們 必須 了解 到 的 事 實上 如果 我們 從 美國現 在 針對 海外 所針 對 高關 稅率 基本上 前面 幾名 差不多 就是 印度、 瑞士、 巴西 這些 國家 那 你 看 越南、 台灣、 泰國、 印尼 那 關稅 其實 也 差不多 19、 20% 可是 問題 在 於 這些 關稅 相 對 於 印度 大概 都 是 少 了 一半 起跳 這對 於 印度 的 打擊會 有 多 大? 大家 就 可以 稍微 理解 了 另外 一個 就是 中國 市場 中國 跟 美國 目前 的 談判 仍然 在 持續 當中 不 過川 普已 經有 一個 習慣 就是 每次 在 談判 之前 都 會 主動 先 創造 籌碼 舉例 來 說, 你 像 之前 的 中國 留學生 簽證 的 問題 或者 推動 H20 的 監管 然後後續 再 放 鬆 它 就 變 成 一 個 可 收 可 放 的 槓 桿 那 現 在 它 又 出 招 了 川 普 在 本 週 末 宣示 對 中國 記者 簽證 祭出 90 天 的 時限 一般 國家 都 是 可以 有 240 天 的 標準 那 中國 只有 90 天 如果 不喜歡 你 這個 記者 90 天 就 可以 換人 這樣子 那 等同 於 單獨針 對 中國 既 能夠 向 國內 選民展現 那 種強 硬抗 爭 的 形象 也 可以 拿來 未來 的 談判 當中來 做 交換 所以 後 續 我們 要 觀察 的 重點 因為 這次 美中 和 談當 中川 普才 說會 適度 的 放 鬆 針 對 中 國 留 學 生 的 這 種 監 管 和 管制 結果 唯一 放 鬆 接下 來針 對 中國 記者 開始 管制 了 好 這也 足以 說 明著 雙方 的 衝突 雙方 的 談判 仍然 在 持續 當中事 實上 我們 看到 在 最近 墨西哥 準備 進行 中國 進口 商品 的 關稅 課徵 一方面 是 回 應川普 政府 的 長 期 要求 另外 一方面 是 要 保護 本國 企業 免受 低價 的 傾銷 衝擊 其實 我們 都 清楚 了 墨西哥 在 很長 一段 時間 內 變成 了 中國息 產地 進入 到 美國 市場 的 重要 關鍵 那 一方面 主動表態 我針 對 中國 來克取 高 關稅 就 不會 有 洗產替 的 問題 了 嗎 那 另外 一方面 其實 也 是 這幾年 你 不要 講 墨西哥 了 這幾年 台灣 韓國 日本 你 發現 那個 中國 運過 來 的 產品 越來 越 便宜 大量 的 傾銷 中國 一旦 上市 美國 市場 以後當然 他 的 產品 就 會席 捲 全球 各大市場 形成 進 一步 本國內 的 壓力 這也 是 墨西哥 採取 表態 的 真實 原因 我們 過去 才 跟 投資 朋友 提過 哥倫比亞 的 大學 教授 傑佛里 · 薩 克斯 他 曾 經用 過一個 比喻 他 講說 中美 二三 國在 戰略 思維上 的 差異 就是 俄羅斯 就 好像 是 在 下 西洋棋 中國 就 像是 在 下圍 棋美國 玩 的 是 撲克 那 這三種 遊戲 恰好 就 代表 著 不同 的 心態 和 佈 局 方式 比如 說 撲克有 兩個 特點 一個 就是 又 短 又 快 的 遊戲輸 了 一局 川普馬 上 就 開 在 下 一局 下 一次 的 手牌 就是 一個 全新 的 嘗試 隨時 更換 打法 不必 維持 一個 長 久 而 複 雜的 戰略 但是 撲克有 第二件 事情 要會 玩 的 人要 能夠 了解 人性 的 人 因為 它 充滿 著 Bluffing 充滿 的 虛張 聲勢 可能 你 手裡面 什麼 牌 都 沒 有 你 可能 假裝 握有 好牌 以此 來 迷惑 對手 相反 的 玩 象棋 的 玩 西洋棋 的 或者 玩圍 棋 的 強調 的 思維 就 變成長 期 耐心 複 雜的 連續 戰略 所以 是 完全 不同 的 邏輯 和 風格 在 同一 場談判 當中 予以 呈現 沒 有 好 壞 啦 但 只是 說 雙方 在 談判 的 過程 當中 看 起來 一個 很 主動 一個 很 被 動 嘛 那 另外 一個 觀察 的 重點 在 於 歐盟 這 一次 我們 要 了解 的 事情 是 IEEPA 竟然 是 緊急 狀態 那 是不是 說 明著 因為 兩週 期限 又 到 了 川 普當時 給予 烏 俄 雙方 的 壓力 到 目前 還沒有 談成 協議川普 是不是 要 開始 課上 新 一輪針 對 俄羅斯 的 懲罰性 關稅 了 是不是 就 可以 持續 使用 IEPA 畢竟 就 美國定 義來 看 對 流氓 國家 是 可以 這樣 使用 嗎 也 不是 永久性 的 所以 我們 後 續 觀察 的 幾大 重點 基本上 就是 整個 烏鴉 戰事 是否 在 本 週會 有所 收斂 因為 時間 拖 得 有 點久 了 大家 就 開始 有點 淡化 了 事 實上 我們 可以 了解 歐盟 執委會 的 馮德萊恩 在 本 週末 才 宣布 歐洲 各國 正在 擬定 新 一輪 的 計畫 準備 在 戰後向 烏克蘭 部署 部隊 作為 安全 保障 的 一環 但並 不是 北約 來 派兵 而是 各國 可以 選擇 自己 出兵 到 烏克蘭並 不是 北約統 一來 進行 規劃 那 當然 部分 會 由 歐盟來 指揮 或者 由 美國來 提供 相關 的 空中 系統 但是 規模 部隊 大概 會來 到 上 萬人 左右 所以 不管 怎麼 說 這個川 普當時 最 重要 的 戰略 收縮 就是 把 烏克蘭 這個 貪池 丟給 歐洲 人 自己 去 解決 那 也 不能 鬧得 太難 看 不能 鬧 得 人家 沒有 尊嚴 但是 有 條件 的 把 原本 應該 進行 軍事 的 援助 由 歐洲 來 進行 提供 是 很 重要 的 事 實上 我們 從 整個 2 年 到 24 年來 看美國 在 軍事 和 非軍事 的 援助 上 都 有 主導 地位 可是 你 看 205 年 2025 年 美国 几乎 已经 完全 退出 了 欧洲 已经 成为 了 主要 资金来源 尤其 在 军事援助 的 部分 205 年 几乎 是 全部 由 欧洲 承担 而 其他 捐助国 比例 仅仅 占 很小 的 成分 那非 军事援助 的 部分 也 大幅 转弯 美国 本来 在 2 年 到 24 年 一直 是 主要 的 出资 国 可是 到 205 年 几乎 所有 的 非军事 支出 也 是 由 欧洲 提供 所以 川普 雖然 在 過去 幾個 月 曾經 提供 一些 攻擊性 的 武器 可是 現在 其實 已經 由 歐洲 人 自己 掌握 了 他 也 達 到 川 普一 開始 達 到 的 戰略並 不是 他 完全 想要 解決 烏 鱷 戰事 而是 美國 不要 再 摻 和 烏 鱷 戰事 某種 程度 他 也 算是 達到 當時 對 於 選民 的 承諾 了 雖然 沒有 達成 他 兩天要 結束 烏 鱷 戰事 的 這樣 的 一個 規劃 我們 看 一下 在 上 週會議 的 表現 IttakestwopeopletoTango. Now, we renotpayinganymoneytoUkraine. Wedon tacceptthat. What shappeningis, NATOisbuyingalloftheequipmentandpayinginfull. OK 所以 可以 看得出 來 這個 川普 不管 是 針對 俄羅斯 的 懲罰性 的 百分之百 關稅針 對 印度 的 轉口 關稅針 對 中國 的 芬太尼 關稅 還是 我們 看到 針對 世界 各國 採取 的 對 等 關稅 基本 都 是 援用 於 IEPA 隨著 IEPA 在 最高法院 有 可能 被 擋 下 來 的 機率 越來 越 高 這段 時間 並不 代表 著風險 的 完全 消除 也 不 代表 這幾個 國家 開始 就 不畏 懼 關稅 這件 事情 而是 代表 著川 普必須 要 在 未來 幾個 月 找到 一個 更 顯著 的 法源 依據 能夠 維持 對 等 關稅 所 獲得 的 成果 尤其 是 已經 收來 的 關稅 你 總 不 可能 到 時候 在 期中 選舉 之前 吐 回去 吧 明年 差不多 也 是 期中 選舉 之前 最高法院 就 會 做 判決 了 嘛 當然 啦 雖然 我們 講了 這麼 多 但是 川普 心情 看起 來 是 毫無 受到 影響 如果 我們 仔細 觀察 在 幾個 小時 之前 川普 還發 了 幾個 貼 文裡頭 都 是 一些 字卡 比如 說 Americaishot 然後用 了 一個川 普舉 手 的 畫面 看 起來 很 開心 那 另外 一個 是 他 在 宣傳 自己 的 經濟 政策 的 結果 說 Trump seconomyisbooming 川普 的 經濟 正在 反龍 他裡面 提到 說 最近 第一 個 是 消費 支出 上升 通膨維持 低檔 而且 工資 還在 持續 成長 凸顯 他 作為 領導者 的 形象 你 看川普 做 字 卡 也 是 不手 軟 最近 我 才 看到 新聞 因為 內閣 大 改組 執政黨 內 也 改組 我 就 看到 新任 的 徐 秘書長 最近 不是 規劃 了 一個 2222 新法 就是 兩個 小時 內 20 字 的 新聞稿 兩張 圖卡 兩分 鐘內 的 影音 來 進行 簡單 快速 的 回應 這一 聽 就 跟川普 很 像 你 看 那個 川普 回帖 文有 多 快 當時 我 記得 是 賀錦麗 一邊 演講 她 就 一邊 跟 身旁 的 助理 和 秘書 說 趕快 回 他 就是 他 一邊 演講 他 就 一邊 回帖 文然 後 大量 的 圖卡 大量 的 影音 而且 就算 他 當上 總統 以 後 曝光 次數 也 沒 有 減少 一直 掌握 著新聞 的 話 語權 你 看到 全世界 各國 的 政治 人物 越來 越 多 人 去 學川普 了 連上 週 我們 提到 連紐森 自己 本身 都 在 學川普 可是 我們 也 清楚 知道 早 在 他 第一任 任期 他 也 是 這樣子 搞 的 可是 最後他 輸 了 其實 最終 就是 因為 他 還是 沒有 解決 太多 的 問題 美中 貿易 戰中國 最後簽 約 了 可是 還沒有 來 得 及 賣 出美國 的 大豆 也 還沒有 來 得 及 獲得 相 對 應 的 投資額 他 要 讓 製 造 業 回 歸 郭 董 還 逃掉 了 所以 我們 才 講說 這個 人家 講說川 普其實 也 清楚 知道 光是 做 圖卡 或者 大量 的 影音 也 是 沒 有 太大用 處 的 他 只是 一個 戰術 層次 更 重要 的 是 你 有 一個 戰略 問題 也 就是 你 要 解決 的 是 選民真實 的 需求 所以 現在 就 有 一股 新 2222 原則 什麼 是 新 2 舊 的 就是 兩小時 內 20 字 新聞稿 兩張 圖卡 兩分 鐘內 的 影音 碼新 2 那 就是 你 要 搞清楚 選民要 什麼 幫 他 解決 問題 首先 兩天 內 問題 爆發 了 先 去 指控 前任 政府 造成 這問題 兩週 內個 大量 的 內部 討論識別 到 這個 問題 的 本質 兩個 月 內 解決 短期 的 問題 兩年 內解 決結 構性 的 問題 那 就 好像 非法 移民 這題 該 怎麼 做 你 當然 先 把 問題 全部 怪給 拜登 治安 不好 是 拜登 害 的 街 頭 髒 亂 也 是 拜登 害 的 財政負 擔過 重 也 是 拜登 害 的 吸毒 犯太多 也 是 拜登 害 的 然後再 來花 兩週 的 時間 跟 各 大部 門討論 要 怎麼 做 你 負責 抓 人 你 負責 處理 最高法院 你 負責 計算 ICE 需要 的 預算 兩個 月 內 解決 問題 抓 到 的 所有人 都 抓 到 派國 民兵 到 加州 然 後 甚至 引起 暴動 抓 到 非法 移民 沒 有人 敢 出來 工作 抓 到 一般 選民 都 會 覺得川 普會 不會 太過 分 我 只是 希望 治安 好 一點 你 真的 有 必要 動國 民兵 嗎 讓 人家 懷疑 自我 兩年 內 徹底 的 解決 結構 性 問題 你 也 總 不能 一直 抓人 抓 人 有 副作用 缺工 問題 有 薪資上 漲過 快 的 問題 這個 時候 有 節奏 的 開放 合法 移民 就 特別 重要 所以 兩天 內 指控 對手 兩 週內 大量 內部 討論 兩個 月 解決 短期 問題 兩年 內解 決結 構性 問題 又 好像 關稅 戰為何 我們 會 製 造 業 流失 不要 想什麼 這是 全球化 的 必然 之路 先怪給 拜登 然後兩 週內 我們 討論 怎麼 做 怎麼 逼 各國來 投資 商務部長 你 扮 黑臉 財政部長 你 扮白臉 那 我 扮 瘋子 嗎 4 月份 到 了 我們 先來 下 一下 大權然 後 兩個 月 以 後 兩個 月 內 快速 的 解決 問題 現在 大多 數國家 都 已經 妥協 了 我們 已經 拿到 關稅 拿到 投資額 了 而且 還 拿到 各國 對 於 我們 農民對 於 我們 油商 的 保證 訂單 兩年 後 這個 就是 我們 208 共和 黨 的 勝利 的 籌碼 做好 整個 美國 政府 資產負 債表 的 調 整川 普給 選民 最鮮明 的 印象 是 什麼 就是 他 怎麼 動作 這麼 快 你 一 看見 問題 他 馬 上 就 可以 指出 這個 問題 的 根源 是 誰 就是 拜登 然後馬 上 推出 一個 新 的 方案 雖然 不 一定 能夠 徹底 解決 但 他 營造 的 那個 氛圍 就是 他 一直 在 處理 這些 難題 他 一直 在 出新招 那強 硬 的 措施 一 波一波 那 可能 很多 還是 搞砸 了 但 至少 感覺 他 有 在 做事 那媒體 就 被 他 牽著 走 我 還來 不及 消化 上 一個 爭議 下 一個 決策 又 來 了 完全 摸 不出 他 到底 要端 出什麼樣 的 菜色 所以 其實 其他 國家 也 一樣 你 做 的 事情 不 一定 能夠 解決 問題 但是 大家 都 開始 學川 普先 指控 別 人 製 造 這 個 問 題 然 後 大肆 宣揚 自己 要 解決 這個 問題 那 解決 的 不好 那 還是 前任 的 問題 解決 的 好 那 就是 我 的 功勞 所以 可以 從 這邊 做 一些 思維有 時候 新 的 政治 格局 就 逐步 的 展開川普 的 確引領 了 新一波 的 政治 風潮 雖然 看到 好像 關稅 又 遇到 新關 卡 可是 我們 都 有 一股 新 的 預期川普 不太可能 因為 一個 最高法院 的 判決 他 就 在 關稅 這項 領域 完全 辦下 陣來 他 會 有 新 的 方法 他 可能 現在 正在 討論 當中 所以 這叫 順勢 而 為 趨利 避害 這 人生在世 最 重要 的 智慧 不是 蠻幹 而是 看清楚 局勢 選民要 的 是 什麼 水往 低處 流人往 高處 爬 這是 自然 規律 真正 聰明 的 人並 不是 凡事 都 硬碰硬 而是 懂得 在 合適 的 時間 合適 的 環境 走 合適 的 路 那 之前 才 看到 一個 詩詞 嘛 什麼 富貴 我 就 贏貧 賤 我 就 疑 威武 我 就 屈色 誘 我 就 從 不 打 我 就 招 打 我 我 就 哭 有 苦 我 不吃 有活 我 不 幹 這叫 順勢 而 為 趨利 避害 沒有 必要 硬要 跟 人生 大道理 對著 幹別 人要 冒險 你 就 讓 他 冒險別 人要 逞強 你 就要 讓 他 逞強 你 該 做 的 就是 在 大局 當中 找到 自己 最 適合 的 位置 給投資 朋友 做些 思考 我們 具體 往 下 看 沒 有 股市 適當 指數表現 來 跟 投資 朋友 做些 追 蹤 道 程 規 指 數 下跌 92.0% 收在 45, 點納指 下跌 246.15% 收在 21, 45 點標 普 下跌 41.06% 收在 6, 40 點 Fibonacci 下跌 184.35% 收在 5, 68 點 很 可惜 因為 每股 道瓊、 納指、 標普 在 今年 都 是 創下 死 高 但 費半是 好不容易 要 挑戰 死 高 結果 又 一根 直接 殺下 來 不過 呢 雖然 殺 下來 卡到 季線 左右 這波 季線 的 乖離 也 拉 得 很長 距離 半年 線 和 年線 有 很長 一段 距離 代表 著市場 給予 的 回調 空間 也 相 對 來 的 大 當然 這個 時候 我們 回過 頭來 看 9 月 6 號 是非 農就業 數據 9 月 9 號是 勞工統 計局 的 修正 調查 9 月 1 號是 美國 CPI9 月 17 號 很快 就是 聯準 會 的 FOMC 利率 決策 會議 了 那 接下 來 就是 兩天 以 後 又 有 三五日 的 選擇權 的 到期 在 這樣 的 一個 背景 底下 市場 上 其實 都 開始 有 預估 9 月份 市場 波動 加大 的 預期 你 像 Farmstreet 最近 史上 最大 規模 大多 桃湯利 他 就 認為 整個 秋季 大概 要 先跌個 5% 到 10% 年底 才 會 反彈 680 到 70 點再 創歷史 新高 可是 也 有 其他 的 像 葉澤利 他 認為 質疑 聯準 會 是否 真的 會 降息 如果 通膨和 就業 數據強 於 預期 而且 現在 又 有失 真的 問題 聯準 會 可能 被迫 要 把 整條 降息 時間 線拉得 相對長 也 就是 鴿派 放音 我 雖然 這次 先降 益 可是 我 告訴 你 未來 我 要 花 好長 的 時間 來 研究 經濟 數據 再 來 確定 我 是否 要 採取 降息 只是 先 做 一些 表態 降息 格局 開始 但是 放緩 降息 步調 甚至 連 高盛 都 開始 警示 因為 科技股 現在 整體 估值 規模 上升 的 很快 對 沖 基金 隨時 都 有 可能 採取 進 一步 的 放 空投 機 科技股 的 一個 要點 尤其 最近 有點 盤頭 股價 開始 做 均值 回調 以 後 就 不 確定 本輪 的 幅度 有 多 大 所以 多空 大家 都 有 自己 的 看法 我們 當然過 去 跟 投資 朋友 講過 我們 在 左側 不會 悲觀 在 右側 也 肯定 不會 多樂觀 我們 本身 採取 的 是 一種 情緒 週期 景氣 週期 乖離 週期 的 策略 每個 人 各取所需 大家 都 聽 自己 想要 聽到 的 你 有 自己 的 投資 中心 邏輯 就 可以 了 那 我 的 看法 是 就 好像 剛才 提到 那些 非法 移民 的 問題 或者 美國 的 內政 問題 有 時候 解讀 都 不會 完全 衝突 有 時候 甚至 在 現實 當中 他們 會 互相 交互 產生 影響 比如 說 可能 移民 的 政策 收緊 一方面 會 造成 勞動 供給 瓶 頸 造成 企業 的 招工 困難 但 同時 他 也 可以 適度 的 提升 美國 的 本土 薪資 那 這樣 的 一個 效果 底下 它 到底 是 好 是 壞 每個 人 都 聽 自己 想要 聽到 的 沒 有 股市 漲到 現在 這個 位階 也 是 如此 9 月份 有 它 的 慣性 賣壓 但 你 也 可以 說 正 由 於 大家 都 這樣 想 所以 可能 有 斤斤 漲 的 條件 存在 但 最 後 就是 每個 人 各取所需 大家 都 聽 自己 想要 聽到 的 你 有 自己 的 中心思想 就 可以 了 那 之前 不是 才 看到 有 一個 畫面 那 女朋友 在 找 捲 髮 棒 找 很 久 都 找 不到 很氣 噗 的 闖進 房間問 男朋友 我 的 捲 髮 棒 在 哪裡 男友 很 緊張 他 趕緊 說 棒 在 有 氣質 棒 在 很 復 古 所以 每個 人 各取所需 嘛 大家 都講 自己 想要 講的 大家 都 只 聽 自己 想要 聽到 的 也 只有 說 自己 能夠 說 出 的 話 所以 最 後 就是 大家 自己 自行 判斷 了 可是 我們 過去 已經 做 了 比 較 相 對 應 的 表態給 投資 朋友 做些 思維 了 好 就 有 01 分 台北 股市 小跌 25 點出 來 2407 點 今天 量 能 看 起來 也 不是 很大 大概 40 初 1 左右 相對 於 前 兩個 週末 當時 所 看到 的 價格 波動 和 資金 的 徘徊 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 觀察 整個 台北 股市 比較 有趣 的 概況 是 外資 這幾個 月 的 回補 幅度 是 真的 很大 可是 外資到 今年 為止 仍然 採取 適度 賣場 了 20 億 左右 那 投信 的 買盤 似乎 也 沒 有 完全 超過 外資 這說 明著 現在 這個 時 機點 股價 還在 創高 其實 就 說 明著 看起 來 有 不少 主力 是 回來 了 那 我們 就要 合理 的 去 估算 到底 這些 主力 或者 受險 資金 開始 進行 資金 進場 回補 的 根本原因 是 什麼 是 從 匯率 表現 來 做 思維 還是 單純 從 基本面 的 角度 或者 是 從 市場 籌碼面 的 安定 來 做 觀察 畢竟 台北 股市 有 一個 比 較 特殊 的 條件 存在 這個 大家 心裡 都 知道 可是 也 比 較 少人 拿出 來 聊 那 就是 國安 基金 還沒 退場 呢 台股 都 已 經創 歷史 新高 了 國安 基金 還沒 退場 呢 那 是否 有 代表 著 在 關稅戰 沒有 明朗化 之前 我們 始終 看到 國家 對 在 台北 股市 護盤 的 影子 呢 或者 說 他 也 沒護盤 他 光是在 場內 就 已經 是 一種 正面 訊號 了 給投資 朋友 多 多一些 思維 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 寫 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快