2026/1/12(一)台積電年底 能衝2000?美國就業 失去了方向感?川普2026選戰開打!【早晨財經速解讀】

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 206 年 1 月 12 号 礼拜一 早上 8 点 32 分 大家 早上好 我 是 许廷浩 每天 早上 开会 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 美国股市 周五 再创 历史 新高 让 大家 更为 关注 的 市场 上 现在 表面 上 的确 看起来 平静 但 底层 的 叙事 似乎 正在 悄 改变 最近 所 公布 的 总体经济 数据 算是 好坏 参半 就业 相关 的 指标 有 一点 偏弱 不过 服务业 至少 还 在 扩张 利率 还 算是 站稳 沒有 太大波動 整體 宏觀 經濟 照理 來講 沒有 什麼 太大 變數 可是 呢 真正 大家 留意 的 這幾週 反而 是 政治 巡航 不管 是 俄羅斯 的 郵輪 事件 委內 瑞拉 的 問題 到 伊朗 的 抗議 升溫 單一 事件 都 不 至於 改變 全球 的 經濟 方向 不過 合成 在 一起 照理 來講 它 形成 一股 風險 的 背景 可是 呢 這幾件 事情 串 在 一起 以 後 如果 我們 細看 當前 市場 上 的 真實 波動率 並沒有 想像中 還要 來 得 大 如果 我們 仔細 觀察 甚至 全球 的 資產 管理 機構 在 過去 幾個 月 都 在 大舉 的 做 空 FIX 也 就是 集體 壓住 波動 率會 持續 很 低 我們 講的 不是 說 看 多 或者 看空 而是 市場 就 壓住 這些 風險 不會進 一步 的 放大 到 影響 到 股市 進步位 基本上 已經 超過 了 過去 的 極端 水位 區間 代表 大量 資金靠 著 去 賣 波動 收取 時間 價值 再 賺 錢 前提 只有 一個 就是 大家 相信 即便 世界 動盪 如此 之大市場 也 不會 出現 任何 意外 一旦 遇到 地緣 政治 升溫 政策 的 急 轉彎川普 又 說 了 什麼 話 都 不會 影響 到 市場 的 整體 波動 因為 大家 自從 經歷 到 205 年 的 市場 行情 變化 以 後 大家 的 心性 已經 變得 越來 越 堅強 要不是 事情 有 比關 稅戰 還要 來 的 嚴重 我 那麼 緊張 幹什麼 呢 如果 看起 來 很 嚴重 那 如果 從 205 年 的 經驗 來 看 是不是 都 是 一個 好 買點 呢 所以 一月份 的 事件 形勢 率 應該 講說 形勢 率 非常 擁擠 但 市場 的 波動 到 目前 為止 其實 已 經過 了 三分之一 的 一月份 還是 被 壓 在 低 檔 不管 是 這幾週 的 CES 還是 就業 數據公 佈 CPI 本週 要 公 佈 FOMC 重量 級 的 科技股 和 金融股 財報 都 擠 在 這個 月 不過 隱含 波動 率現 在 接近 一年 以來 的 低點 這也 就 代表 著市場 上 看 起來 就是 不太緊 張 大家 更會 關注 的 是 長 遠 的 AI 敘事 這也 使得 市場 上 有 兩股 效果 一個 就是 美國 仍然 是 AI 獲利 的 重心 但是 按照 目前 的 假 設川 普對 於 美元 貶值 以及 降息 的 計畫 美元 在 今年 老實 說針 對 資產 的 回流 性 還是 沒有 那麼 大 的 吸引力 畢竟 去年 很多 人 對 於 海外 投資者 而言 他 賺 到 了 美國 股市 的 獲利 但 卻 賠掉 了 美元 的 利差 如果 以本國 貨幣 來 做 定價 所以 即便 去年 美國 股市 在 全球 股票 市場表 現還 算是 不錯 但是 把 匯 損算 進去 以 後 也 許其實 只有 個 位數 的 報酬 反而 大家 的 觀察 的 是 新興 市場 的 資金 回流 幅度 會 有 多 大 因為 這幾年 很多 新興 市場 像 台灣 或者 像 南 韓市場 其實 已經 有 非常 顯著 的 國內 資金 本土 買盤 來 做 支撐 另外 一方面 海外 也 有 適度 針對 權值 股 的 回補 讓 大家 有進 一步 的 市場 預期 我們 舉例 來 說 你 像 台股 的 部分 台 股現 在 整體 台積電 的 目標價 已 經陸續 被 推上 了 20 塊 的 俱樂部 已經 沒有 任何 一家 券商 目前 的 目標 價還 在 20 塊 以下 就連 最低 的 過去 我們 看到 高盛 已經 調升 到 20 到 230 阿雷 西亞到 240 就 連過 去 比 較 不管 是 保守 還是 比 較 中性 的 本益比 像 小摩 像是 瑞銀 等等 基本上 低標 都 已經 進入 到 20 那其實 呢 也 就 證明 了 市場 上針 對 207 年 整體 EPS 預估 10 塊 就 會 成為 長 期 的 底部 按照 這樣子 20 倍 的 本益比 來 做 推算 嘛 好 那 這個 時候 我們 就要 回過 頭來 看 市場 上 開始針 對 定價 已經 出現 了 比 較 顯著 的 避險 情緒 的 下滑 之 後 大家 針對 這些 就業 數據 的 反應 為 什麼 這兩極 或者 說 為 什麼 沒有 那麼 明顯 的 波動 或者 說 市場 的 多汗 空 與 此 充消 呢 原因 很 簡單 因為 總體 經濟 數據 公布 以 後 你 其實 看 不太出 它 的 方向感 到底 是 景氣 極差 還是 極好 還是 看 起來 就 溫 的 因為 從 整個 12 月份 的 非 農就業 數據 來 看 這 一次 僅 只有 新增 5 萬人 比 市場 預期 算是 蠻 低 的 但是 這個 五萬人, 你 說 有 沒 有 到 經濟 衰退 的 地步? 有 沒 有 到 緊 急救 市 的 程度? 看起 來 也 沒 有, 跟過 去 幾個 月 差不多 但是 肯定 不到 經濟 過熱 尤其 10 月 到 1 月 合計 減少 了 7.6 萬個 工作 失業率 這次 居然 還 下滑 到 4 .% 當然, 到底 是 因為現 在 非法 移民 的 驅逐潮 還在 持續 所以 導致 非 農就業 貢獻 不 多 但是 失業 比例 正在 下滑 還是 說 有 其他 的 經濟 的 變因 因為 薪資 目前 本土 的 結構 是 很 明顯 感受 到 那種 由 於 移民 驅逐潮 所 造成 的 效果 時薪 月 增幅 是 0.3% 年 增幅 是 3.8% 這個 就 高 於 預期 也 比通 膨 還要 來 得 高 這就 代表 著美國 到 目前 為止 實質 購買力 還是屬 於 方正 的 那 如果 看 勞動類 市場 正在 出現 的 品質 轉變 新增 的並 不是 穩定 的 全職 工作 而是 更多 波動性 高彈性 更 大 的 兼職 工作 所以 呢 你 又 說 可是 移民 正在 驅除 啊 沒錯 移民 驅 除以 後 很多 移民 原本 在 做 的 兼職 工作 現在 變成 了 本土 美國 的 就 業者 正在 做 的 工作 就會變 成全 職 下滑 兼職 撐場 你 要 說 美國 本土 的 購買力 放大 到 多少 其實 也 沒 有 他 還是 在 做 兼職 也 就是 說 企業 在 需求 不明朗 的 情況 底下 還是 選擇 先用 短工 時 派遣 或者 臨時 人力 來 做 應付 而並 不是 承諾長 期 的 成本 所以 美國 就業 市場 這一波 基本上 如果 以細 看過 去 一 整年 全年 大概 是 增加 71.3 萬個 就 業崗位 休閒 和 餐 飲業 有 稍微 成長 但 真正 流失 比較 大 的 其實 你 還是 可以 看到 川普 執政下 來 的 成果 那 就是 聯 邦政府 的 職位 是 所有 部門 當中 消耗 比例 來 的 最 多 的 裁員 比例 來 的 最大 的 一 整年 過去 你 可以 發現 其實 醫療 和 社會 照護 增加 了 71 萬人 全年 呢 因為 有 其他 部門 正在 削減 大概 是 58 萬到 59 萬 左右 這也 算是 20 多年 以來 的 最低 增速 所以 就是 就業 還在 成長 可是 已經 是 過去 疫情 以來 的 最低 成長 的 一年 那當然 其中 一個 因子 就是 我們 剛才 提到 的 張圖 表示 美國 的 淨 移民 他 在 高峰 後 期 基本上 滑落 幅度 大概 只 剩下 十分之一 這美國 的 經濟 膨脹 每年 都 要 有 適應 的 移民 人口 數 流入 才能 夠 保持 失業率 或者 非農就業 的 穩定 但是 呢 因為 移民 本來 就是 美國 勞動力 成長 的 重要 來源現 在 移民 大幅 下滑 只 剩下 十分之一 的 時候 當然會 形成 失業 率永遠 上 不 去 因為 呢 你 市场 的 需求 永远 都 在 可是 这 并 不 代表 市场 的 需求 暴增 或者说 市场需求 好 的 不得了 而是 说 相对 于 移民 人口 的 下滑 可能 需求 下滑 的 幅度 稍微 比较 缓慢 一点 所以 也许 总体 企业 也 没有 选择 要 做 更进一步 的 招募 可是 由于 人 实在 是 离开 的 太快 了 最后 形成 这样 的 结果 当然 了 很多 人会 觉得 这些 数据 过去 几个 月 是不是 常常 失真 準嗎 如果 我們 把 不同 資料 來源 來 做 一個 比 對會 發現 官方 的 共識 啊 平時 平均 就是 每個 月 大概 在 7 萬人 左右 那 你 當然 看 非農 好像 稍微 低一點 了 可是 從 替代 數據 來 看 之前 我們 看到 的 高盛 的 就業 指標 或者 是 ADB 數據 或者 是 職位 空缺 數來 做 推論 了 勞動 市場 本來 就 變成 那種 低動能 噪音 變大 的 階段 就是 新增 的 職位 本來 就 不 多 那 模型 的 假設 政府 估計 的 方式 容易 被 放大 其實 美國 市場 就是 不好 不壞 就是 你 也 沒 有 到 嚴重會 到 大規模 失業 的 地步 但是 肯定 也 不到 經濟 大好 現在 就是 處 於 這樣 的 一個 尷尬 水位 所以 整個 205 年 我們 還是 可以 把 它 判定 成它 算是 在 非 衰退 年份 當中 就業 成長 最差 的 一年 你 甚至 上 一次 非農就業 增長 這麼 低 的 時候 如果 撇開 07 年 08 年 或者 20 年 的 衰退 大概 上 一次 這麼 低 就是 203 年 的 時候 就剛 復 甦 所以 還是 可以 看得出 來聯 準會 還是 由 於 就業 市場 的 軟化 它 有 進 一步 降息 的 空間 那 至於 通膨問題 我們 後 續 再 談不過 呢 目前 只要 石油 目標 能夠 達 到 川普 的 意志 聯準 會 應該 是 有 高 於 預期 的 降息 空間 為 什麼 呢 現在 美國 的 經濟 數據 剛才 提到 嘛 那個 就業 你 感覺 就 該 降息 可是 經濟 卻 好 得 不得了 那中間 為何 呢 其實 就 來 自 於 成本 的 下滑 不管 是 原 物料 成本 的 下滑 還是 人力 成本 的 下滑 它 反而 助長 了 美國 的 經濟 尤其 是 AI 的 投資 能夠 有 進 一步 利潤 的 放大 不管 是 這些 七 巨頭 還是 對 於 實體 投資 的 帶動潮 我們 根據亞 特蘭大聯 總會 GDP 那種 模型 針對 第四季 的 實質 GDP 已經 從 原本 預估 的 2.9% 大幅 拉升 到 5.4% 了 尤其 最新 的 數據 也 顯示 美國 的 貿易 逆差 已經縮 減到 294 億 那 我們 要 知道 過去 曾 經有 一段 時間 由 於 進口量 的 大增 美國 GDP 下調 非常 快 但現 在 呢 進口 下滑 出口 上升 美元 又 貶值現 在 呢 美國 天然 氣的 出口 各國 都 有 穩定 的 訂單 對 於 美國 的 貿易 逆差 的 減少 更 有利於 GDP 在帳 面上 的數 字表 現 非常 亮麗 所以 整個 206 年 我們 回到 今天 主軸川普 真正 的 挑戰 是 什麼 仍然 跟 台灣 政府 差不多 是 勞動 分配 的 問題 我們 細看 美國 勞工統 計局 最新 所公 佈 的 數據 25 年 的 第三期 勞動 分配率 也 就是 你 勞工 以薪 資獎 金 和 退休金 等 形式 所 取得 的 產出 比例 已經 降到 53.8 這比前 一季度 的 54.6 還要 來 的 低 而且 已經 創下 1947 年 有 這項 統計 以來 的 歷史 最低 說 明著 工資 佔 GDP 的 比重 已經 跌 到 歷史 新低 了 這其 實給 我們 一個 很大 的 警訊 這是 你 的 工資上 漲 你 的 消費 增長 真的 對 經濟 有 那麼 大 的 影響 嗎 你 多 買 幾個 便當 真的 會 影響 到 臺 灣經濟 嗎 好像 不會 似乎 只要 AI 繼續 投資 下去 一般 人 的 民生 消費 他 佔 總體 經濟 的 比重 是 有 可能 越來 越 小 臺 灣是 很 正常 的 臺 灣是 外銷型 經濟體 可是 美國 是 一個 進 口型、 消費型 經濟體 美國人 的 消費 佔 整個 經濟 的 比重 看起 來 有 縮 小 的 可能性 這個 是 未來 制度 我們 觀察 的 極大 重點 所以 即便 我們 看到 美國 的 每小時 薪 正在 擴大購 買力 似乎 正在 拉大 但是 從 總體 消費行 為 而言 消費量 佔 總體 經濟 似乎 已經 沒 有 來 得 這麼 高 了 可是 問題 來 了 雖然 經濟 數字 可能 反映 的 已經 不是 更多 消費 的 增長 可是 川普 的 選舉 要 看 的 是 消費 所以 這 一次 我們 看到 白宮 內 的 影子 首相 史蒂芬 · 米勒 最近 川普 採取 一系列 的 政策 根據 華爾街 日報 和 彭博 的 推斷 都 是 他 的 相關 推進 不管 是 移民、 關稅 治安、 大學補 貼 從 過去 我們 看到 川 普特 別著重 在 外交 領域 的 成果 到 今年 為 止川普 已經 採取 了 大量 的 內政 政策 而 米勒 看起 來 就是 背 後 效率 極高的執 行者 那 我們 看 他 最近 所 採取 的 做法 有 哪 一些 呢 第一 信用卡 政策 利率 上限 鎖死 10% 美國 以前 循環 利率 是 25% 直接 讓 中低收入 戶 可能 在 違約 邊緣 的 過程 當中 他 違約 的 速度 或者 說 負擔 的 違約 利息 稍微 沒有 來 得 這麼 大 那 第二 個 是 樓市 禁止 貝萊德 等 大型 機構 來 購買 獨棟 別墅 不 讓 你 公司 來 進行 因為 公司 現在 買 別墅 的 在 美國 通常 也 都 是 全款 買 了 不 讓 你 有 進 一步 的 擴大行 為 造成 名義上 對 於 選民 的 支持 第三 是 房貸 宣布 要 砸 20 億 美金 把 利率 給 打下 來聯 總會 的 部分 今年 預估 要 降到 1% 這是 他 的 目標油 價川普 的 目標 是 今年 要 降到 每 加 侖 2 美元 最後是 發錢 我們 預估 在 4 月 到 5 月 每個 人會 普發 20 美金 的 關稅 支票 所以 最高法院 禮拜 五 最後訊息 沒 有 公 佈 出來 嘛 那川 普會 不會 想 說 趕快 先 把 關稅給 發掉 到 時候 你 跟 我 要 錢 我 就 說 我 已經 發光 了 川普 之所以 採取 連續 6 項 的 高 強度 的 內政 政策 是 有 其 原因 的 我們 細看 把 標普白 指數 拿 來 跟川普 的 支持率 基本上 在 205 年 的 3 月 到 4 月 是 高度 連動 的 就是 關稅 戰開 打 經濟大 恐慌 那川普 的 民調 就 跟 著 往下掉 可是 在 4 月 到 5 月 關稅 逐步 開始 延後以後川 普民調 曾 經有 一度 的 反彈 之 後 卻 一路 的 向下 也 就是 說川普 的 股票 市場 跟川普 的 民調 本身 是 呈 現比較 明顯 的 反向 關 係 這就 說 明資產 價格 的 上 漲 跟 選民 的 民意 真的 并 没有 太大 的 显著 关系 真正 比较 有 关系 的 还是 属于 市场 情绪 指标 比如说 密歇根 大学 最新 所 公布 的 消费者 信心 指数 虽然 小幅 回升 到 54% 不过 呢 这 还是 连续 几个 月 的 悲观 以后 稍微 没 那么 悲观 其实 还是 跟 20 年 乌鲁赞氏 高通 膨 的 情绪 差不多 的 位节 这个 指标 还是 很 低 而且 是从 205 年 年初 以来 高速 急化 不是 说川 普接 了 一个 烂摊子 是 川 普在 年初 的 時候 攤子 是 好 的 可是 到 年底 的 時候 攤子 就 越來 越爛 了 當然 啦 這其實 也 就 說 明著 市場 上針 對 當前 的 經濟 情況 越來 越 不滿 可是 我們 要 知道 從 數據 上 來 看 其實 我們 並沒有 看到 那種 通膨的 全面 失控 包括 舊 金山 聯邦 準備 銀行 最新 所出 的 報告 其實 也 提到 了 關稅 真的 會助長 通膨嗎 看 起來 關稅 沒有 暴衝 有 兩個 原因 第一 是 實施 的 空間 和 規模 沒有 想像中 來 得 大現 在 平均 在 台灣 只有 23% 的 貨物 真的 被 課到 關稅 大部分 是 豁免 關稅 或者 還在 商議 比如 說 23 條款 的 半導體 關稅 那 第二件 事情 通膨沒有 暴衝 的 背後是 因為 關稅 這件 事情 讓 很多 人 的 消費 提前 縮手 所以 關稅 的 通膨應 該物 價要 漲 可是 由 於 市場 通縮 的 消費 最後導致 了 物價漲 沒人 買物價 又 跌 回來 了 有 這樣 的 一個 感覺 所以 造成 到 目前 為止 通膨遠 沒有 失控 那 這 一次 白宮 要 做 的 事情 是 什麼 呢 很 明顯 嘛 第一 我們 看到 白宮 在 最近 不管 是 針對 食品 價格 進行 關稅 的 陸續 豁免 針對 家具 價格針 對 一些 耐久 差 也 開始 進行 豁免 開始 我們 預估 在 206 年 應該 會 有 一系列 的關 稅 鬆 綁陸 續 的 出 爐 那 第二件 事情 是 讓 市場 的 購買力 放大 一方面 當然 是 持續 的 驅逐 非法 移民 確保 本土 內部 就 業者 的 薪資 能夠 拉升 第二 大 方面 是 我們 看到 在 最近 白宮 出手 限制 法人 買房 禁止 大型 的 投資 機構 這 一次 其實 禁止 大型 機構 投資人 繼續 收購 美國 的 獨棟 住宅 並且 要求 國會 立法 固定 下來 的 理由 就是 房子 是 給人住 的 不能 給 公司 囤其實 這些 機構 一方面 其實 擁有 的 房 地產 沒有 想像中 還要 來 得 多 第二 大 方面 引起 美國 市場 買 不 起房 的 其實 根本原因 還 不是 這些 企業 巨頭 其 實房 地產 的 真實 報酬 相 對 於 股市 權益 沒有 想像中 來 得 高真實 原因 還是 因為 高利率 美國現 在 已經 醞釀 很多年 這個 議題 美國現 在 的 首 購族 是 多少 是 40 歲 就 40 歲 平均 才 買 到 第一 套房 住房 負擔 已 經成 為 了 生活 成本 的 核心 危機 民主 黨 也 是 在 往 這個 方向 來 做 呼籲 也 主張 立法 能夠 限制 企業 燒房 所以 算是 共和 黨 和 民主 黨少數 都 擁有 的 共識 可是 這個 效果 其實 真正 的 根本原因 還是 要 來 自 於 降息 預期 通道 的 打開 所以 川普 不 只是 設定 了 利率 上限 也 要求 米蘭 在 今年 盡 可能 在 聯準 會 內部 推動 一系列 的 降息 方向 我們 就 看 5 月份 鮑爾 卸任 以 後 可能 採取 的 動作川 普在 上禮 拜 也 宣布 把 信用卡 利率 凍住 在 10% 期限 一年 要求 在 1 月 20 號就會 正式 生效 作為 對 於 選民 生活 成本 不斷 上升 的 不滿 他 在 TrueSocial 上 直言 不會 再 讓 信用卡 以過 去 20 到 30 的 高利率 來 剝削 美國民眾 不過 呢 白宮 其實 還沒有 具體 說 明要 如何 透過 法規 或者 行政 上限 是 一個 總量 的 管制 還是 說 因為現 在 利率 就是 那麼 高 強制 你 下刑 了 那 我們 後 續 就要 觀察因 為 我們 都 知道 六大 美營 巨頭 在 去年 獲利 一共 上 看 了 1570 億 基本上 快要 挑戰 201 年 的 歷史 新高 了 所以 川普態度 很 明顯 之前 那個 醫藥業 也 是 如此 你 醫藥業 賺 那麼 多 錢 美國 的 藥價 又 比別 人貴 我 宣 佈 凍漲 要價 你 必須 以 最惠國要 價來 做 設定 那 該 怎麼 做 呢 就 讓 利潤 嘛 要求 這 些 製 藥 業 吐 出 利 潤 那 現 在 呢 因 為 製 藥 業 某 種 程度 過去 民主 黨 的 贊助 程度 比較 高 它 算是 一種 利益 集團 的 對 峙 而現 在 呢 回到 銀行業 是不是 要求 銀行業 吐出 適度 的 利潤來 確保川 普能夠 在 期中 選舉 能夠 勝選 呢 這個 值得 大家 來 多 做些 觀察要 看 一下 1 月 20 號具體 的 法則 是 全部 進行 利率 上限 來 訂定 還是 說 接下 來會 進行 適度 調整 但 不管 怎麼樣 他 都 是 回應 當前 的 選民 民意 雖然 目前 選民 的 聚焦 仍然 在 明尼阿波利斯 的 大規模 抗議 因為 這 一次 一聲 槍響 美國 卻 走向 了 兩種 解讀 我 稍微 看 了 一下 影片 其實 他 在 開槍 的 過程 當中 我們 先 講後續 的 心理 矛盾 選民 大多 數其實 都 支持 非法 移民 的 驅除 但 同時 也 反 對 那種 無 差別 的 掃 蕩 跳過 司法程序 或者 透過 軍事 力量 來 直接 干預 那 這 一次 美國 這次 槍擊 案聯 邦政府 和 地方 首長 的 說 法 就 很 南轅 北轍 嘛 我 稍微 看 了 一下 影片 後 來 華爾街 日報 和 金融 時報 都 做 了 相關 的 專題 報導 從 不同 角度 來 做 檢視 因為 從現 在 ICE 就是 美國 的 移民 執 法人 員 在 全美 大概 已經 有 13 起針 對 平民 車輛 開槍 的 事件 有 8 人中彈 2 人 死亡 大部分 都 是 美國 公民 而並 不是 槍 殺 到 非法 移民 而現 在 如果 細看 因為 你 硬 要 講他 好像 也 有 打右 轉感覺 是 想 逃離 但是 開槍 的 移民 人員 之前 可能 也 曾經 因為 這樣子 受 傷過 所以 採取 了 一系列 動作 我們 不管 執法權 的 是 與 非不過 影片 曝光 之後敘事 站 的 全面 升溫 讓 大家 更為 關注 的 變成 移民 問題 可是 我們 知不知道 每 一次 這種 政治 問題 的 爆發 最終 敦促 選民 投下 反對 或者 支持 的 最終 還是 經濟 議題 所以 川普 政策 的 方向 其實 在 今年 市場 的 平均 預估針 對 非法 移民 的 打擊 力道 是 不會 減緩 的 也許 就是 看到 時候 的 法院 判決 來 適度 進行 調整 但是 針對 非法 移民 的 驅逐潮 是 不會 因此 而 結束 的 事 實上 我們 看 美國務院 在 禮拜 五 也 進 一步 擴大 簽署 保證金 的 適用 國家 名單 新增 25 國來 到 38 個國家 來 自 這些 國家 的 旅客 短期 不管 是 申請 觀光 或者 商務用 的 B1B2 簽證 入境 前 必須 要 先繳 50 到 150 塊 美元 不 等 的 保證金 從 這個 禮拜 開始 正式 生效 當然 主要 是 一些 像奈及 利亞、 孟加拉、 古巴、 委內 瑞拉 等等 這些 國家 原因 就 在 於 降低 你 預期 停留 的 比例 你 要 來 我們 國家 觀光 你 先付 一筆 錢 以防 你 落 跑 所以 用 這樣 的 一個 方式 這個 不管 是 在 對 內 的 驅除 還是 對 於 新 的 觀光客 新 的 移民 所 採取 的 進 一步 動作 甚至 我們 看美國 財政部長 貝森特 在 最近 也 罕見 的 針對 左派 非營利 組織 開啟 重話 直言 政府 正在 檢視 部分 以免 稅 身份 運作 的 NGO 是否 透過 不 透明 的 資金 實際 參與 或間 接鼓勵 非法 移民 移民 應該 這樣 講了 就 他 認為現 在 美國 在 全美 各地 爆發 的 一系列 的 抗議 活動 背 後 一定 要 有人 出錢 才 撐 得 起 這麼 高 強度 的 抗議 無論 是 從 現場 設備後勤 補給 還是 甚至 有 一些 給人 安置 的 安全 屋財政部 的 做法 很 簡單 他 會 跟 著 錢 走 就 跟 當年 追查 黑手 黨 一樣 啟動 吹哨 者 機制 讓 內部 人士 能夠 揭露 金 流 走向 如果 呢 由 海外 政府 嘗試 的 要 贊助 美國 本土 的 抗議 活動 財政部 一定 會 從 金流 層面 抓 到 人 這個 是 貝森特 給予 的 放話 他 也 暗示 有 非常 多 左派 的 非營利 組織 似乎 是 透過 不 透明 的 資金嘗試 的 要 破壞 美國 的 安全 秩序 我們 後 續 就 來 觀察 真正 到 時候 給予 的 承諾 或者 說 調查 的 結果 表現 為 何不 過從 這件 事情 還是 可以 發現 川普 本身 其實 在 經濟民調 層面 才 是 導致 當前 整體民調 下滑 的 主因 那 部分 共和 黨人 可能 因為 醫療 健保 的 問題 或者 因為 槍擊案 的 問題 開始 跟 MAGA 派 陸續 的 拉 開距 離舉 例來 說 我們 根據 NBC 最新 民調 在 過去 去年 12 月底 到現 在 的 民調 自我 認同 為 MAGA 共和 黨人 的 比例 大概 是 從 57% 下滑 到 50% 在 過去 8 個 月 大概 減少 了 7 個 百分 點 同一 個 時間 自認 為 傳統 共和 黨人 的 比例 反而 上升 了 來 到 50% 左右 部分 黨內 選民並 沒有 選擇 離開 共和 黨不過 大家 不再 強調 自己 是 MAGA 派 為 什麼? 因為 你 是 MAGA 派 你 到 伊朗 又 轟炸 了 一下 你 到 委內 瑞拉 又 抓走 人家 總統 不是 說 抓 或者 轟炸 對 不 對 而是 說 MAGA 看 不是 本來 就 應該 要 更 為 著重 於 美國 利益 嗎 美國 本土 內政 問題 才 是 最 重要 的 不要 去 摻 和 別人 海外 的 問題 所以 MAGA 陣營 內部 的 強烈 支持 度 大概 也 從 78% 回落 到 70% 左右 傳統 共和 黨人 對 於 川普 的 行為 從 38% 下滑 到 35% 那 我們 後 續 就要 觀察 到底 是 接下 來 是 共和 黨人 跟川普、 麥卡派 內部 的 妥協 開始 有效 的 談定 還是 說川 普會 一意孤行 持續 採取 他 認為 對 於 選民 有利 的 政策 呢 不過 本來 就是 如此 嘛 這個 川普 一直 都 是 左手 拿槍 右手 拿 聖經 嘛 對 於 海外 來 看 你 信 我 這 一套 在 我 的 框架 下 做事 那 你 不信 我 那 我 就 帶 你 見 上帝 到 時候 你 見 上帝 遲早 也 要 讀聖經 的 但 本來 就 這樣子 其 實美國 正常人 走路 本來 都 左腳 右腳 在 相互 交替 前進 的 你 只是 剩下 一 隻 腳 那 就 破腳 了 美國 的 國家 路線 其實 也 差不多 左派 幹 完換 右派 右派 幹 完換 左派 雙方 走 到 極端 以 後 又 回來 當然現 在 其實 我 覺得 還在 中間 剛好 而已 也 沒 有 到 很川 普是 右派 我覺 得 也還 好感 覺 他 比 較 像 中間 派 用 常理 治國 但 行政 手段 有點 極端 就是 如此 其實 我們 往 更深 層來 看 難道 右派 就 反 對 社會 平等 嗎 難道 右派 就 反 對 環境 保護 嗎 難道 左派 就 反 對 美國 夢 嗎 其 實並 沒 有 它 其實 某種 程度 就是 一種 擴權 跟 讓 權當 中 的 平衡 那 左派 大多 數都 是 傾向 擴權 加強 政府 的 干 預財富重 分配 縮小 貧富 差距 推動 新 的 權利 不論 是 LGBTQ 還是 性別 平等 透過 規範來 讓 企業 能夠 更 保護 市場 和 勞工 權益 右派 其實 就是 比較 傾向 讓權 限制 政府 的 規模 維護 傳統 價值 個 人 自由 優先川普 就 比 較 極端 他 有 時候 為 了 要 達 到 右派 的 最 後 的 傾向 他 先 採取 一些 左派 的 擴權 他 要 先 擴權 才能 讓權 他 要 先 採取 一定 性 的 動作 才能 夠讓 美國 政府 能夠 釋放 權力 這是 他 的 一個 說法 但 這背 後 就是 有 歷史 變遷 的 太 左 也 不行 太右 也 不行 你 政府 也 不能 什麼 都 不管 也 不能 什麼 都 管 沒 有 誰 才 是 最好 的 這本來 就是 留給後續 歷史 來 做 評斷 我 是 覺得現 在 也 沒 有 到 很 極端 我 覺得 這 行政 行為 比較 極端 好像 最近 蔣 介石 日記 很紅 你 看 歷史 定位 就是 如此 他 可以 是 偉人 他 也 可以 是 政治家 他 也 可以 是 戰敗者 也 可以 是 獨裁者 也 可以 是 血氣 方剛 的 小夥子 就 看 你 用 什麼樣 的 視角來 看待 前 兩天 我 才 讀 了 一本 書 他講 日本海 軍在 甲午 戰爭 勝利 的 時候 基本上 已經 完全 摧毀 了 清政府 的 軍事 力量 中國 就 元 氣大傷 日本 為 了 要 保持 他 的 勝利果實 就 在 中國 內部持 續 製 造 混 亂 然 後 就 對 革命 黨人 提供 了 大量 的 秘密 資助 所以 孫文 跟 日本 人的關 係 一直 都 很 好 日本海 軍後續 就 把 大量 的 資源 給孫 中山 嘗試 的 進行 革命 團體 的 領導 你 說 這樣 回過 頭來 看 日本 人 到底 對 於 中華民國 是 什麼樣 的 一個 角色 存在 的 所以 這個 很 有趣 的 一個 觀察 重點 了 不管 怎麼樣 我們 看 歷史 的 變遷 就是 如此 好 我們 回 過頭 看美歐 股市 市大 指數 的 表現 道瓊 根因 指數 上 漲 237.048% 衰在 4950 點標 普上 漲 4.065% 衰在 69 點納 指上 漲 2.095% 衰在 2370 點非 半上 漲 21.84% 衰在 7647 點禮 拜 五 主要 還是 由 英特 爾股 價大漲 10% 因為陳力 武跟川 普會面 正式 在 美國設 計 製 造 和 封 裝 的 最新 晶片 已經 正式 推出 所以 這一波 的 半導體 的 回流 潮還 是 有 非常 明顯 的 變化 當然 從 股價層 面來 看 這個 指數 漲幅 過快 就 變成個 股 投資者 極大 的 挑戰 所以 也 是 認為 有 賺 就 好 啦 這本來 市場 上 其實 很多 時候 你 買 股票 的 時候 你 不 緊張 這個 你 賣 掉 了 反而 會有 各種 反應 我們 聽 有 會 就 有 提到 這一點 有 時候 買 股票 你 稍微 賠 了 一點 都 沒 那麼 緊張 但是 那種 一賣 掉 或者 賣飛 了 各種 懊惱 程度 還比 較 大 所以 第一 大家 過去 一年 還不 一定 賺 錢 就算 賺 錢 也 不是 大家 都 投資大盤 也 不 一定 都 能夠 跑 得 贏指數 所以 投資 自己 跟 自己 比 就 好 了 有 一句 話 怎麼講 的 英雄 不問 出處 少婦 不 問歲數 投資 不問 權益數 所以 大家 心裡 有 譜 就 好 整個 指數 的 報酬 的 確是 非常 非常 亮麗 的 當然 我們 往下 看剛 才 看 的 是 內政 接下 來 看 一下 外交 領域 川 普現 在 預估 在 本週 就 會 進行委內 瑞拉 制裁 的 鬆 綁 來 為 接下 來 的 油業 投資來 進行 鋪 路華府 最快 這 一次 鬆 綁 以 後 馬 上 就要 請美國 的 油氣廠 到 委內 瑞拉 來 進行 設廠 那現 在 遇到 的 一個 最大 問題 其實 就是 這 一次 美國 CEO 已經 進入 到 高度 警戒 從美國 企業 高層 來 看 這 一次 不管 是 過去 我們 提到 的 雷神 還是 我們 看到 在 黑石 集團 或者 雪佛龍 艾森 美孚 等等 這 一次 到 白宮川 普是 宣稱 說 要 用 他們 的 資本來 投資委內 瑞拉 可是 場面 一度 是 非常 尷尬 尷尬 到 川 普還 跑 去 看 他 的 新 的 宴會廳 企業 高層 的 普遍 共識 是 不 一定 要 完全 配合 川普 但是 首要 任務 是 要 避免 成為 下 一個 被 公開 點名 的 對象 那雪佛龍 想 說 你 先點 艾克森 美孚 你 先 叫 他 去 投 那 艾克森 美孚 想 說 你 先去 點雪佛龍 因為 美國現 在 針對委內 瑞拉 的 政局 雖然 有 軍事 上 的 支持 可是 委內 瑞拉 到底 安 不 安全 會不會 有 新 一輪 的 政治 變數 如果 下 一任 總統 是 民主 黨籍 那 我 在 那邊 建 的 廠 搞不好 等到 下 一任 總統剛 上任 的 時候 才 剛建 完 那 我會 不會 形成 極大 的 風險 所以 市場 上 就是 盡量 避免 被川 普點 到 明 但是 川普 的 態度 已經 很 明顯 了 俗話 說 食物 放久會長 黴菌 食油 放久會長 黴菌 所以 我 都 已經 採取 軍事 力量 了 人家 都 要 讓 利益 了 居然 你們 沒有 一家 企業 要 投 我 無法 接受 所以 我們 本 週要 觀察 的 幾項 消息 就是 川普會 點名 誰 呢 這是後續 觀察 的 重點 那 另外 一方面 大家 更為 關注 的 是屬 於 格陵蘭 的 問題 其 實剛 才 有 提到 那委內 瑞拉 之 後 大家 其實 最挫 的 目前 還 不是 格陵蘭 因為 中間 還隔 著 一個 加拿大 現在 比 較 挫 的 是 誰 呢? 是 墨西哥 墨西哥 我們 看到 川普 在 1 月 8 號的 專訪 當中 其實 已經 提到 了 很快 美國會針 對 墨西哥 境內 的 販毒 集團 採取 軍事 打擊動作 他 已經 指出 美方 已經 切斷 97% 的 海上 毒品走私 所以 接下 來 的 重心 就是 陸路 如何 藉由 陸地 進入 到 美國市 場川普 直言 販毒 集團現 在 已經 實際 上 掌握 了 墨西哥 情況 令人 難過 所以 美國將 不得不 自行 採取 行動 那 他 的 透露 是 他 已經 跟 墨西哥 總統 新 保姆 通話 很 多次 了 但是 他 認為 對方 的 態度 還是 很 保守 心 生畏 懼 所以 美國 決定 要 幫 墨西哥 一把 所以 這也 說 明著 如果 未來 我們 接下 來 看到 墨西哥 出現 美軍其實 也 不用 太 意外 之前 看 那個 怒火 邊界 那美 軍 就 常常 到 墨西哥 這給 投資 朋友 做 的 觀察 那 另外 一 方向 其實 也 透露 出 這美軍其實 也並 不是 需要 實質 出動 實質 軍事 力量 靠 金錢 也 可以 買通 一切 我們 看 最近 大家 不是 有 觀察到 新聞 嗎 社群 媒體 那個 白宮 發言人 還轉 發講 說委內 瑞拉 總統 馬 杜洛 的 維安人員 受訪 影片 描述 說 美 軍 突襲 基地 的 時候 那 時候 美軍發射 了 某種 不明 物體 應 該講 不明 的 霧氣 一瞬 間 所有 所謂 的 腦袋 都 快要 爆炸 所有人 都 開始 流鼻血 好 這個 就是 那種 降維 打擊 啊 不 知道 什麼 新 武器 啊 然後頭腦 爆炸 嗎 跟 那 金牌 特務演 的 一模 一樣 那個 時候 金牌 特務裡面 不是 有 一幕 是 那個 梅林 觸發 了 那個 VIP 同夥 脖子 裡面 的 晶片 然後他 們 的 腦袋 就 跟 著 音樂 的 旋律 變成 了 碎片 當然 沒有 這麼 離譜 啦 不過 李維特 都 轉發 了 這項 新聞 那 搞 得 美 軍 好像 真的 有 某種 秘密武器 你 要 知道 這 一次 古巴 的 安全 體系 基本上 完全 在 委內 瑞拉 周邊 進行 防禦 所以 很多 人 在 想 說 有 沒 有 可能 是 委內 瑞拉 人 把 古巴人 給殺 了然 後 把 馬 杜羅運 送到 美國 也 有 可能 是 這樣子 但 不管 怎麼 說 這個資訊戰、 科技 戰、 降維 打擊、 恐懼 戰都 導致 市場 的 氛圍 持續性 的 緊張 那 最後一個 就是 格林 蘭 的 問題 現在 我們 看到 格林 蘭 問題 雖然 市場 上 還在 持續 聚焦 不 過川普 的 格林 蘭 新政 最近 已經 拋出 每人 最高 10 萬 美元 的 收購 計畫 那 總共花 起來 也 不到 10 億 美元 國會 預算辦 公室 認為 關稅 應該 就 能夠 負擔 一半左右 的 征服 這就 代表 著 如果 關稅 繼續 課徵川普 的 格陵蘭 的 新政 就 有 譜 了 所以 丹麥 人現 在 唯一 要 避免 被 入侵 的 方法 只有 把 格陵蘭島 改名 為 愛 波斯 坦島 這樣 子川普 可能 就 沒 有 太大興趣 了 降低 被 入侵 的 機率 市場 上 的 確比較 關注 的 是 北約現 在 一個 結構 性 的 現實 在 人數 上 美軍幾乎 就是 北約 的 中樞美國 現役 兵力 是 132 萬人單 一國家 大概 就 佔 了 總體 比例 有 接近 二分之一 其他 北約 成員國加 起來 雖然 有 193 萬人 不過 高度 分散 在 30 個國家 當中 所以 北約國 打北約 國北約 的 防禦 體系 本身 就 已經 全面 失效 這也給 投資 朋友 做些 參考 我們 今天 聊 的 範圍 比較 廣還 有 很多 事件 聊不完 主要 是 跟 投資 朋友 稍微 梳理 一下 整個 川普 政府 在 206 年 的 中期 選舉 過去 一周 所 採取 的 政策 其實 看得出 來 早就 已經 正式 開打 了 各種 內政 政策 的 持續 的 脫穎 而 出 其實 都 意味著 川普 在 民調 上 的 確是 相對 緊張 的 但是 在資 本市 場上 看 起來 206 年 真的 對川 普來 講有 那麼 重要 嗎? 股市 創高 對 於 民調 支持 其實 也 沒 有 什麼 太大 幫助 啦 那 本週 我們 會 關注 的 幾 大方向 第一 個 就是 巨頭們 陸續 要 公 佈 財報 尤其 是 金融股 開始 首發 第二 個 就是 美國 在 12 月份 的 CPI 通膨數 據 再 來 就是 中國本 週即 將公 佈 的 極為 強勁 的 貿易戰 的 數據 我們 知道 台灣針 對 美國 的 出口 順差 已 經陸續 創高 了 那 中國 的 部分 呢 其實 你 盤點 一下 現在 全球 的 震盪範圍 烏鵝戰爭 還在 打委內 瑞拉 的 政權 更迭 伊朗 革命 以哈還 在 戰爭 敘利亞 在 內戰 緬甸 還在 革命 太 柬 邊境 也 還在 戰爭 可是 呢 全球 VIC 指數 卻 低 到 不得了 足以 說 明著 大家 其實 被 嚇大 了 2025 年 的 事件 過以 後 大家 根本 就 不 太 擔心 大家 更為 關注 的 只有 AI 好不好 所以 明天 我們 就 沿著 AI 繼續 的 聊 下去 台灣 價格 指數 上 漲 34 點收 在 3062 點我們 今天 主要 跟 投資 朋友 稍微 梳理 一下 整個 宏觀 政策 上 的 演變 以及 川普當 前 政策 的 變化給 投資 朋友 做 一些 參考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開盤 順利 操盤 愉快