Metal prices surged on January 15 as investors bought gold, silver, and copper amid Iran tensions, uncertainty over US tariff legality, and questions about Federal Reserve independence under Trump pressure. Demand from AI data centers and electric vehicles adds structural support, but short-term speculation could fuel volatility.
嗯 嗯
投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 206 年 1 月 15 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 秀卿 浩 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 美歐 股市 在 週三是 全面 走低 納斯達克 指數 創下 一個 月 來 的 最差 單日 跌幅 不過 呢 美歐 股市 的 下跌 金屬 的 狂飆 那 代表 市場 在 擔心 什麼 呢 畢 竟現 在 白銀價格 在 昨天 正式 突破 90 美元 每盎司 黃 金 也 基本上 在 挑戰 歷史 新高 的 過程 不管 是 銅價、 錫鎳 全部 都 在 衝高 背後當然 有 三股 力量 一方面 是 地緣 政治 的 避險 包括 伊朗 和 美國 的 動向 非常 值得 密切 關注 以及 相關 的 軍事動作 第二 是 聯準 會 獨立性 的 攻擊 到 目前 為止 全球 央行 陸續 開始 表態 全面 支持 鮑爾 雖然 有 部分 央行 沒有 表態 或者 被 問到 不願意 進行 表態 像 日本央行 這 一次 反而 並沒有 特別 顯著 的 表態 但是 至少 針對 聯準 會 獨立性 的 存疑 也 使得 金屬 資產 的 買盤 開始 狂飆 第三 大 方面 當然 就是 結構 性 的 需求 包括 去 碳化 還有 AI 拉動 工業 金屬 需求 的 顯著 拉升 這些 都 導致 市場 上 開始 產生 新 一輪 的 獲利 回調 不過 也 不 過剛 開始 到底 本輪 的 金屬 狂飆 是不是 一定 會順 應著 股市 的 下跌 呢? 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察事 實上 如果 我們 仔細 觀察 206 年 一開 年 金屬 市場 就 已經 進入 了 暴走 模式 我們 看 黃 金白 銀銅錫價格 全面 創下 歷史 新高 那 背 後 的 推力 其實 根本原因 還是 因為 今年 是 一個 降息 格局 如果 今年 還是 升息 格局 那 肯定 對 於 金屬 資產不會 有 太大 的 買盤 作用 加上 中國 金融 市場 的 氣氛 回暖 資金 就 開始 大舉 的 回流 到 商品 價格 當然 其實 對 金屬 資產 的 價格 漲幅 從 去年 就 已經 開始 了 所以 從 基期 效果 而言 多數 人 的 預估 都 不 認為 206 年 的 漲幅會 像 25 年 這麼 高 而且 呢 如果 真的 像 25 年 這麼 高 那麼 很快 的 這些 AI 攻擊 建制 鏈 很快 就會 引發 市場 的 囤貨 情緒 畢竟 如果 貴金屬 也 在 缺 大家 針對 AI 的 軍備 競賽 就 有 可能 遭受 到 衝擊 事实上 在短期内 市场 的 投机 买盘 有 很大 程度 是 来自 于 中国 市场 大量 的 资金 从 上海 期货 交易所 的 成交量 和 未 平仓 量 来看 最近 都 突然 创下 历史 新高 投资 人员 在 进行 货币贬值 交易 避开 债券 或者 法币 转向 实体 资产 尤其 就是 贵金属 美元 是 偏弱 它 没有 到 美元 崩坏 的 地步 但是 以 美元 计价 的 商品 事实上 对于 全球 看起来 现在 就 更 有 吸引力 了 美元 贬值 下去 的话 如果 今年 再 贬个 5% 到 10% 那 对于 这些 以 美元 计价 的 贵金属 都 是 一个 显著 的 市场 买盘 象征 当然 我们 看 铜价 的 部分 是 市场 最 担忧 的 因为 你 说 金价 的 飙升 那 就 把 它 怪 给币险 吧 那涅价 或者 锡价 飆升 它 都 不足以 贏得 市場 上 全面性 的 供給 收縮 可是 你 像 電動車 或者 做 AI 伺服器 銅線 等等 對 於 銅的 用量 需求 是 很大 的 而銅 的 礦產量 其實 沒有 想像中 來 得 多 尤其 每 5 到 10 年 才能 夠有 大規模 新 一輪 的 供給 變化 所以 短期 內 如果 無法 讓 銅價 順勢 的 回跌 那 就 會 引發 到 目前 迎來 的 新能源 電網 升級 或者 資料 中心 的 安全 那現 在 資金 正在 大量 的 往裡頭 來 做 湧入 下 一輪 的 爆發點 市場 的 平均 預估 是 什麼 國家 開始 進行 銅庫 存儲備 的 時候 應該 就 引發 了 市場 上國家 戰略級 的 搶 貨潮 所以 銅價現 在 漲幅 有點 危險 但是 也 說 明著 目前 的 通 膨 推升 似乎 也 不是 供給 鏈 完全 失控 的 油價 問題 而 更類 似 於 全球 都 在 搶 金屬 如果 我們 仔細 觀察現 在 銅現 在 囤 最 多 的 我們 從 國家 角度 來 看 的 話 應該 就是 美國 了 那 美國 也 很 正常 嘛 我們 過去 講說川 普有練 銅屁 希望 所有 的銅 原料 都 能夠 優先 進入 到 美國 市場 再 進行 冶煉 短短 一年 已經 突破 了 50 萬短頓 遠 高 於 過去 幾年 常態 水位 所以 目前 美國 的 擴層 水位 是 很 高 的 照理 來 講銅 是 不應 該 崩 的 但 由 於 大家 都 預估 美國 的 戰略 儲備 要拉得 非常 高 所以 大家 就 更 願意 提前 先 囤 到 時候 再 賣給 美國人 那白銀 的 部分 最近 價格 也 創下 歷史 新高 了 白銀 ETF 交易量 也 來 到 歷史 高檔 通常 這種 爆 大量 通常 是 市場 的 見 頂階段 不過 呢, 散戶 的 投機 熱情 似乎 也 才 剛開始 市場 上 尤其 這 一次 的 圈子 挑中 以後該 有 的 賣壓 好像 也 該 出現 了, 市場 就 會 擔憂 到底 白銀價格 是 漲 真的 還是 漲 假 的? 關鍵 其 實並 不是 單純 需求 暴增, 而 在 於 流動性 的 問題 因為 年初 當時 因為 關稅 和 政策 不確 定性 實體 白銀 曾經 被 大量 的 運往 美國 我們 講的 是 去年 年初 導致 倫敦 金庫 的 庫存 明顯 下滑 接著 呢 實體 支持 白銀 ETF 的 需求 後 來 又 暴增 所以 去年 那個 下半年 的 漲幅 其實 有 很大 程度 是 因為 沒有 流動性 所以 就 亂 漲 隨便 漲 可是 現在 這個 位階 即便 流動性 問題 開始 緩解 它 價格 好像 也 跌 不 太 下去 所以 把 庫存 再 把 ETF 再 把 政策 預期 交 支出 所 形成 的 擠壓 行情 就會 變成 白銀價格 的 漲幅 相 對 於 黃 金黃金 還是 那種 緩漲 久 了 回測 到 季線 然後再 往上走 白銀價格 就是 一路 不 回頭 直接 被 往 上 飆 所以 在 這樣 效果 底下 市场 会 担心 白银 的 崩跌 情况 可能 会 比 接下来 同价 的 回档 幅度 来得 更大 事实上 也 证明 了 如果 这些 金属 资产 不 在 今年 有 一个 适度 的 中期 回调 期货价格 转嫁到 现货 价格 虽然 CPI 当中 不 统计 金属 可是 迟早会 影响 到 生产成本 PPI 的 问题 所以 什么 时候 原 物料 价格 的 上涨 影响 到 PPI 我们 大概 就 知道 通 膨 在短期内 僵固 性 又 要 出现 了 不至于 失控 因为 油价 还 在 跌 可能 到 時候 就 失控 了 或者 說 到 時候 又 受到 比較 大 的 僵固 性 的 鎮壓 當然 我們 回 過頭 看 影響 金屬 資產 短期 內有 市場 買盤 的 幾大 原因 第一 個 當然 就是 伊朗 目前 的 問題 伊朗政府 目前 是 持續 針對 全國 進行 鎮壓 死亡 人數 快速 攀升 目前 按照 CNN 的 統計 已經 超過 250 人喪命 但是 在 全國性 網路 封鎖 下 實際 情況 恐怕 更為 嚴重 那 抗議 最初 當然 是 貨幣 爆扁 和 民生 惡化 的 問題 不過 呢 就 目前 來 看 伊朗 數 十年 來 最 血腥 的 鎮壓 行動 應該 已經 上演 了 這也 就 說明 了 這個 伊朗 目前 態度 也 很 堅決 但是 是否 會 引得 美方 來 介入 美方 可能 採取 的 行動 不管 是 斬 首行動 還是 確保 我們 講說 政權 更迭 成功 這個 要 做 更 進 一步 觀察因 為 兩家 重量 級 媒體 所 透露 的 市場 氛圍 完全 不一樣 我們 舉例 來 說 如果 是 根據 路透社 的 報導 路透社 認為 24 小時 內川普 就 有 可能 會 採取 相關性 的 動作來 入侵 伊朗 確保政權 更迭 成功 但是 如果 觀察 彭博社 的 報導則 是 認為川 普已 經釋 出降 溫訊號 暫時 不會 對 伊朗 來動 武先 觀察 情勢 發展 再 說 所以 到底 現在川 普要 做 什麼 事情 畢竟 現在 在 美 軍 各地 在 中 東非 戰鬥人員 躲 在 陸續 撤離 看 起來 就是 一場 大戰 即將 引發 那 如果 我們 細看 在 伊朗 內部 的 問題 如果 以 重大 動盪、 網路 管控 的 方式 攤開 來 看 手法 正在 進化 這張 圖表是 19 年 當時 的 抗議 期間 網路 連線 也 是 反覆 的 被 壓 制長 時間 維持 在 個 位數 的 水準 但後來 就 慢慢 恢 復 了 到 205 年 伊朗 和 以色列 衝突 時間 當切 斷 方式 也 變得 更 為 激進 連線 率 是 突然 之間 降到 0 所以 每 一次 伊朗 內部 有 緊急 紛爭 抗議潮 的 時候 就 會 經歷 可能 一到 兩個 月 左右 的 斷網 那現 在 也 是 斷網 了 不過 當時 Starlink 還沒有 這麼 發達現 在 呢 你 只要 有 相關 的 裝置 都 可以 接收 到 網路 所以 到底 這 一次 網路 清空 以後畢 竟現 在 伊朗 內部 的 經濟 形勢 也 沒 有 好 轉嘛 要 如何 結束 本場 的 動亂現 在 伊朗 整體 貨幣 已經 跟 全球 貨幣 陸續 脫鉤 那川普 也 採取 一系列 動作來 確保 伊朗 無法 跟 相關 貿易 國家來 做生意 這個後續 就要 觀察美國 當前 的 做法 是不是 可能 採取 進 一步 動作 因為 早 在 本 週剛 開始川普 就 已 經釋 出卡達 基地 人員 進行 非戰鬥 人員 全面 撤離 的 跡象 那 你 要 知道 卡達 大概 有 一萬名 左右 的 官兵 有 大量 的 情報 人員 這項 採取 的 預防性 措施 似乎 都 在 暗指 美方 隨時 都 有 可能 採取 行動 那 你 說 要 採取 行動 為 什麼 要 撤離 非戰鬥 人員 呢? 因為 當時 以 伊雙方 在 衝突 的 時候 伊朗 就 曾 經向 周邊 的 基地 來 發射 火箭 彈 雖然 沒有 造成 人員死 傷不過 先 撤離 非戰鬥 人員 是 有 其 必要 的 現 在 在 美軍在 中東 駐 軍 最 多 的 就是 科威特 大概 是 一萬 三千五百 人 左右 其次 呢 是 卡達 和 巴林 各有 九千 人 阿聯酋 有 五千 人 伊拉克 有 四千人 約旦 有 三千八百 人沙 烏地 阿拉伯 有 兩千 三百 人 土耳其 有 一千八百 三十 人 敘利亞 有 一千四百 人 埃及 都 有 四百人 所以 其實 美軍在 整個 中東 部署 人數 非常 多有 五萬人 還有 兩支 航空 母艦 打擊群 尼米 茲號 和文 森號 每支 艦隊 還有 50 人 所以 照理 來 說 這 一次 所 採取 的 動作 我個 人 是 覺得川普 採取 軍事 行動 的 可能性 非常 高 可能 現在 呢 還在 情報 戰當 中 所以 讓 伊朗 高層 說 不準 到底 要 做 什麼 可是 呢 這 一次 的 經濟行 為 也 採取 了 非常 顯著 的 壓 制川普 宣布 任何 跟 伊朗 做生意 的 國家 都 會 被 課徵 25% 的 關稅 並且 強調 即刻 生效 他 也 沒 有 交代 適用 範圍 或者 執行 細節 他 是 直接 把 這項 壓力 丟給 德 黑蘭 嘛 也 同時 衝擊 全球 主要 的 貿易夥伴 不 只是 鄰國還 包括 印度、 土耳其 那現 在 全球 最大 的 伊朗 石油 買家 是 誰? 就是 中國 所以 呢 你 說 中國會 因為 這樣子 就 停止 進口 伊朗 的 石油 嗎? 好像 也 不會 那川普 好像 也 沒 有針 對 中國 想要 再 發動 新 一場 貿易戰 的 理由 不過 呢 至少 就 目前 來 看嘗試 的 把 能夠 嚇唬 的 全部 給嚇 退 讓 大家 一起 來 孤立 伊朗 這個 是 川普 政府 目前 所 採取 的 做法 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 整個 伊朗 目前 當前 的 形勢 其實 相當 殘酷 一方面 伊朗 整體 原油 基本上 每 一桶 要 賣 到 164 塊 才能 夠被 當前 不管 所課 徵的 關稅 還是 遭到 封鎖 或者 原油 冶煉 成本 才能 夠 相互 抵銷 所以 本身 而言 其實 伊朗 到 目前 為止 即便 擁有 全球 相對 大 的 石油 存量 但 即便 賣給 中國 第一 價格 低 第二, 賣 了 都 不 一定 能夠 回本 經濟 狀況 無法 好轉 的 情況 底下 代表 本場 抗議 的 源頭 根本 就 無法 解決 這就 像是 端著 金飯 碗 要 飯 嘛 如果 無法 解決 那 伊朗 形勢 你 要 讓 他 這一場 抗爭 自然 的 淡化 要 嘛 就是 政權 內部 的 讓 步要 嘛 那 就是 川普 採取 一定 程度 的 行動 所以 這是 第一件 事情 伊朗 問題 也 許本週 就 會 爆發 啦 像 這委內 瑞拉 事件 也 是 莫名其妙 就 爆發 了 而且 每 一次 爆發 都 在 周末 都 讓 我們 有 心情 可以 先沉 澱 禮拜 一 大家 又 不是 很 緊張 只有 貴金屬 會 飆 好 那 第二 個 引發 貴金屬 價格 漲幅 的 主要 就 來 自 於 聯準 會 內部 的 反擊 以及 全球 央行 的 支持 我們 知道 這 一次 川普所 採取 的 動作 司法部 送達 暗示 刑事 責任 傳票 之 後 鮑娥 已經 正面 指控 總統 要 嘗試 奪權 那 也 直言 這關鍵 不是 說個 人 恩怨 的 問題 而是 利率 究竟 應該 由 經濟 數據來 決定 還是 屈服 於 政治 施壓 和 恐嚇 那 明目 上 就是 說川普 正在 對 我 進行 政治 施壓 和 恐嚇 那 如果 我們 細看 的 確現 在 鮑爾 在 制度 當中 的 選擇權 已 經成 為 政治 和 司法 角力 的 焦點 按照 傳統, 聯準 會 主席 任期 之 後 通常 一 併 就 會 離開 領事會 但是 鮑爾理論 上 是 可以 選擇 留下 的 這會 直接 影響 到 未來 十多年 聯準 會 權力 結構 和 投票 平衡 所以 很多 人 說川普 目前 的 壓制 是 希望 你 能夠 現在 就 辭職, 然後離 開 我會 保持 利率 的 中性 穩定 但是 呢 鮑爾 很 明顯 他 一定 要 做到 完 而且 現在 就算 是 主席 任期 到 了 他 的 理事 任期 他 也 不 一定 願意 走 所以 你 可以 看到 現任 理事 當中 有人 任期 是 一路 到 2038 年 有人 則是 明顯 到 第二 任期 重新 佈 局川 普到 時候 的 任期 結果 這讓 誰 留下 誰 被迫 走 就 不僅 是 我們 看到 單純 的 大家 的 人事安排 問題 是 說 貨幣 政策 的 獨立性 我們 如果 這些 委員們 陸續 出來 喊 話 都 表達 反對川 普雙方針 對 未來 聯準 會 獨立性 跟 白宮 之間 的 衝擊 幅度 就 會 來 的 越 高不確 定性 就 會 來 的 越來 越 多 我們 細看 張圖 表示 目前 參議院 銀行 委員會 目前 大概 是 13 比 1 只要 有 一個 共和 黨籍 的 跑 票 任何 聯準 會 的 人事 案 都 會 直接 停牌 那 我們 之 前提 過你像 TomTillis 他 已 經明 確表態 了 共和 黨籍 的 司法部 調查 結束 之前 不會 放行 任何 聯準 會 主席 的 提名 人選連 共和 黨內部 都 很 明顯 有人 明顯 不 支持 川普對 聯準 會 進行 施壓 那 這件 事情 都 會 引發進 一步 貨幣 政策 的 不確 定性 那貨幣 政策 的 不確 定性 引發 的 就是 金屬 價格 買盤 的 升高 尤其 是 黃 金價格 你 像是 華爾街 也 是 如此 像 吉米 戴蒙 雖然 過去 曾經 對 於 川 普有 適度 支持 不過 這 一次 他 也 認為 司法部 調查 聯準 會 主席 其實 是 不 該 做 的 川 普當然 就 反擊 戴蒙說 司法部 調查 又 不是 我 的 問題 是 他們 自己 要 調查 的 如果 他 調查 沒 問題 那 就 沒 問題 所以 雙方 目前 的 衝突 仍然 在 持續 當中 尤其 全球 央行 現在 都 集體 開始聯 手表 態 我們 看到 在 最近 英國 央行 歐盟 央行 加拿大 央行、 瑞典 央行、 丹麥、 瑞士、 澳洲、 韓國 巴西、 法國 等 主要 經濟體 全部 都 聯手 來 抵抗 川普 你 說 那 跟川 普什麼 事 對, 這些 國家 的 聯準 會 主席 或者 央行 主席 全部 都 支持 鮑爾 認為 美國 央行 必須 要 具備 足夠 的 獨立性 才能 夠確 保住 全球 貨幣 政策 的 穩定 那 只有 一個 缺席 就 日本 那 日本 為 什麼 缺席 呢 這 一年 我們 知道 鮑爾 本人 雖然 獨立性 正在 被 侵蝕 日本 官方 實質 表態 是 宏觀 經濟 政策 最終 責任 是 在 政府 貨幣 政策 雖然 由 央行 決定 但是 依法 必須 跟 政府 密切 溝通 這很難 得 見 到 日本 人 這麼 中立 還 不能 講這麼 中立 這麼 對 於 川普 友善 很明顯 對 於 日本央行 而言 當前 他 的 貨幣 政策 看起 來 也 是 跟 官方 密切合作 待會 我們 來 做 細探 所以 種 原因 都 導致 的 不確 定性 你 不確 定性 到底 聯準 會 跟 白宮 的 爭議 會 如何 結束 你 也 不確 定性 是不是 過了 5 月 降息 通道 就 會 完全 打開 到底 是 降 還是 不降 降息 確 定都 不 一定 導致 貴金屬 價格 暴漲 但是 降息 不 確定 就 已 經足夠 導致 短期 內貴 金屬 的 買 盤 了 這是 第二 個 我們 看到 貴金屬 價格 上 漲 的 原因 第三 個 整體 經濟並 沒有 一個 顯著 的 形勢 判斷 來 確保 說通 膨 一定 會 再起 畢竟 最新 所公 佈 的 CPI 數據 這 一次 在 12 月份 其實並 沒有 顯出 驚嚇 CPI 整體 月 增幅 0.3% 年 增幅 2.7% 完全符合 市場 預期 PPI 也 完全 沒有 失控 甚至 昨天 所公 佈 的 美國 零售 銷售 數據還 意外 走強 當然 走強 也 不是 很多 實際 成長 0.6% 比 預估 的 0.5% 高 了 一點點 這個 是 七月份 以來 的 最大 單月 增幅 年 增幅 有 3 .% 所以 零售 銷售 也 沒 有 崩 那通 膨 也 不高不低 你 也 不能 說 他 達標 了 但是 也 沒 有 失控 在種 效果 底下 川普 政府 當前 所處 於 的 局面 基本上 就是 你 好像 也 沒 有 理由 說現 在 一定 要 大 降息 因為 降息 的 理由 是 部分 人 活不下去 而 不是 美國 經濟 不行 了 總統 效果 底下 最後就 導致 市場 的 貴金屬 買盤 持續 增高 對 於 經濟 形勢 的 判斷 持續 分歧 最後川普 還有 另外 一大 變數 也 是 一個 不確 定性 那 就是 美國 最高法院 判決 的 問題 本來 說 上 週五 就要 公 佈 了 現 在 已 經到 禮拜 四 了 還不 公布 最高法院 是 在 等 什麼 呢 該 不會 是 要 等 到期 中選舉 結束 之後再 公布 吧 當然 如果 最高法院 判決川 普關稅 違法 的 話 那 是不是 就 出現 了 一系列 的 變數 如果 不 違法 那 就 沒 變數 繼續 課嘛 如果 違法 那 變數 就 來 了 第一 川普會 不會 改採 其他 條款 來 課徵 比如 說 23 條款 由 商務部 完成 國安調 查來 課徵 或者 301 條款 藉由 關稅 年限 幅度 來 進行 實質 我們 講說 美國際 貿易委員會 來 進行 調查 之後來 做公 佈 或者 38 條款 這個 幾乎 沒 有人 用過 不過 它 也 可以 用 所以 如果 確定 違法 的 話 那 反而 市場 上 又 增加 了 許多 變數 金屬 價格 更 有 進 一步 攀高 的 可能性 這 就是 目前 我們 看到 金屬 價格 的 實質 買盤 根本原因 當然 談到 關稅 市場 上 就 會 聚焦 因為 在 東亞 市場 主流 經濟體 當中 就 剩下 台美 關稅 還沒有 公 佈 雖然 紐約 時報 之前 有公 佈 相關 的 新聞 和 引述 相關 消息 的 人稱 這次 可能 降到 15% 讓 台灣 的 工具 機械 和 手 工具 總 算是 鬆 了 一口 氣不過 呢, 有 兩個 條件 第一, 紐約 時報 以前 川普說 人家 是 FakeNews 嘛 那 這 一次 是不是 FakeNews? 不 知道 第二件 事情 是 行政院 前 副 院長 施俊吉 先生 這次 反而 提醒 說 這個 談判 的 時間點 就 很 值得 審視 因為 美國 最高法院 即將 要裁 決川普 的 關稅 是否 合法 那 很多 人 的 預期 都 是 敗訴 的 機率 是 不 低 的 如果 判決 違法 台灣 目前 被 課徵 20% 的 基準 對 等 關稅 可能 直接 取消 那 只 剩下 原本 的 最惠國 待遇 稅率 等 於 無 條件 大幅 降稅 就 不管 最後川 普要 用 什麼樣 的 方式 課回來 反正 短期 內 就 失效 了 他 就 不用 再針 對 我們 課 關稅 了 如果 這是 我們 簽訂 協議 那 我們 就 再 投 5 座 先進 金援城 我們 政府 是不是 應該 要 勢利 一點 稍微 懂得 談判 一點 拖 到 最高法院 結束 內 也許 這是 一個 更好 的 選擇 當然 啦 很多 人 說 就算 這個 時間點 跟 美方 達成 協議 那 最後關 稅判決 已經 失效 了 你 還是 有 很多 可能性 會 被 川 普壓迫 的 不如 好好 跟 這個 人 打交道 先 不要 得罪 他 這也 是 一種 說法 的 確我們 看台 美當前 的 貿易 交易量 並沒有 因為 關稅 戰而 減縮 而 反而 大幅 攀升 過去 20 年 台灣 主要 是 靠 中國 吃 飯 對 於 中國 的 貿易 順差 佔 GDP 比值 長 期落 在 10 到 15% 最高 曾經 到 18% 那 因為 中國 是 最終 的 產品 組裝 地不過 這幾年 你 有 沒 有 看到 紅色柱 狀體 台灣 對 於 美國 的 貿易 順差 佔 GDP 的 比重 已經 超過 中國 了 高度集中 在 美國 市場 因為 AI 半導體 伺服器 現在 都 是 由 台灣 整機 出口 美國 人現 在 就是 台灣 出口 業的 直接 老 闆 以前 也 是 老 闆 但是 是 次要 老 闆 因為 你 是 從 中國 再 運往 美國現 在 不 一樣 整機 出口 到 美國 市場 當中 這也導致 整個 26 年 的 出口 市場 預估 會 十分 火熱 按照 主技術 的 預估 今年 出口 市場 應該 會 突破 60 億 美元 大關 連續 兩年 創下 歷史 新高 在 這樣 的 一個 效果 底下 台灣 薪資 在 過去 一年 也 創下 本世紀 以來 的 最大 漲幅 整體 平均 經 常性 薪資 是 4.78 萬年 增幅 超過 3% 這是 26 年 來 的 同期 新高 如果 把 加班 費獎 金算 進去 大概 就 有 4% 左右 當然 還是 有 極化 的 問題 70% 的 員 工到 目前 為止 還是 沒 有 達 到 薪資 的 平均值 不過 總體 經濟來 看看 起來 已經 完全 往 上衝 了 這也 使得 市場 上 油資 非常 多 你 看 申請 上市 和 新 上市 的 公司 數量 或者 IPO 的 籌資金額 去年 是 IPO 台灣大 爆發 申請 IPO 有 45 家 08 年 以來 最高 募資金額 高達 850 億相 對 於 204 年 是 翻倍 了 去年 台灣 也 沒 降息 也 沒 有 更 寬 鬆 可是 大家 都 在 把 公司 掛上 牌 而且 不 只是 大師 兄現 在 小師 弟大師 太 全部 都 回來 了 台股 從 去年 第三季 一路 往 上衝 最大 動力 是 誰 內 資嘛 外資 已經 快要 一個 季度 都 沒 回補 了 不論 是 大戶 中 實戶 還是 散戶 目前 交易 人數 是 全面 的 攀升 從 Q4 來 看大戶 已經 上升 到 489 人中 時戶 是 420 人散戶 583 萬人 大幅度 的 上升 尤其 定期 定額 的 買盤 去年 年底 已經 創下 歷史 新高 全年 累積 到 60 億元 ETF 的 資金 正在 穩定 變成 市場 的 底層 支撐 小 資族現 在 都 不怕 跌 了 他 只怕 買 不到 這是 我們 看到 的 真 實跡 象 最後呈現 的 效果 就是 市場 上 的 平均 分散 開始 擴大 我們 看台 灣和 韓國 這張 圖 表示 富豪 的 資本 結構 科技 新報 統計 的 這台灣 前 10 名 富豪 的 背 後 你 看到 他 對 應 的 是 一 整排 不同 公司 雖然 也 是 有 一點 位置 都 沒什麼 變 這幾年 可是 是 不同 產業 有 電子 代工 有 品牌 製 造 有 零 組 件 有 金融 有 食品 有 電源 管理 你 像 有 郭台銘林 白敏 這個 陳 泰銘 蔡明宗 蔡 明星 蔡佳姓 蔡 的 在 台灣 都 蠻 有 錢 的 那 韓國 就 不 一樣 韓國 你 榜 單一拉開 名字 是 變 了 人 基本上 都 同一 個 集團 要 嘛 就 Samsung 要 嘛 就 現代 你 發現 從頭 到 尾 就 這一 兩個 集團 反覆 出現 的 幾個 財富 團體 財富 是 高度集中 的 所以 在 台灣姓 蔡 的 比 較 容易 有 錢 在 韓國 姓李 的 比 較 容易 有 錢 那 這個 結構 你 要 知道 各有 好 壞 台灣 就 像 一整片 森林 韓國 就 像 超級 幾棵 巨木 各有 優勢 各有 風險 可是 雙方 都 迎來 了 經濟 的 全面 起飛 這是 台灣 所 遇到 的 情況 那關 稅戰 的 問題 談成 談 不 成都 有 它 的 好 處 和 壞 處 但是 不會 改變 台灣 今年 對美國 出口 順差 的 創高 第二 個 聊 的 是 韓國 我們 看 韓國 記憶體 缺貨現 在 全面 升溫 也 導致 SK 海力士 提前 開工 強產能 而且 現在 我 記得 龍仁廠 距離 稍微 有 一點 距離 大概 40 公里 SK 海力士 預估 要 投資 60 兆 韓元 所以 試做 晶圓廠 雖然 沒有 公開 首期 的 產能 細節 不過 看 起來 韓國大廠 們 都 已經 開始 對 讀 5 年 到 10 年 接下 來 的 未來 我們 從 EastAsia 的 數據 來 看台 灣在 去年 年底 單月 出口 金額 都 來 到 60 到 70 億 美元 了 比前 一年 增長 了 50% 韓國 當時 是 跟 台灣 有 一段 的 落差 可是 由 於 基期 效果 的 原因 今年 就 變成 韓國 開始 放量 了 因為 前 兩年 它 的 基期 比較 低 嘛 在種 效果 底下 韓國 政府 也 進行 了 一系列 的 調整 我們 看南韓 正式 宣布 在 本週 準備 要 開放 加密 貨幣 產業 南韓 金融 服務委員會 傳出 更新 指引 要 讓 企業 開始 投資 加密 貨幣 因為 17 年 以來 韓國 是 禁止 企業 投資 加密 貨幣 的 現在 可以 最多 把 5% 的 股東 權益 投入 在 加密 貨幣 資產 而且 韓國 即 將要 擴大 接下 來 不管 是 美元 穩定幣 或者 加密 貨幣 資產 的 這種 儲備 地位 市場 也 普遍 解讀 對 於 南韓 的 加密 產業 有 偏 多 的 訊號 如果 大型 企業 進場 的 話 整個資 本市 場的 狂熱 就 能夠 有效 的 往外 推 所以 我們 看 李在明 這 一次 一方面 是 進行 大量 的 金融 管制 的 開放 但是 另外 一方面 對 於 部分 領域 影像 房地產 市場 就 不願 意 鬆 動 而且 他 對 於 海外 幾乎 是 全面 割派 就 對 所有人 基本上 都 希望 能夠 緩解 市場 壓力 第一 個 角度 就是 之前 觀察到 的 對 於 北韓 我們 知道 北韓 這 一次 李在民 上任 之後就 已經 下令 停止 對 於 北韓 的 邊境 廣播 試圖 要 緩 和 兩韓 的 緊張 局勢 所以 一方面 用 這樣 的 一個 方式 嘗試 著 淡化 跟 北韓 的 色彩 那 另外 一方面 對 中國 也 是 如此 去年 是 習近 平訪韓 今年 是 李在民訪 中 那 李在民訪 中 的 過程 當中 就 把 主軸 放在 民生 和 和平 實質 上 就是 要呼 應出 雙方 在 國際 貿易 變遷 的 過程 當中 中 韓雙方 還是 願意 以 和平 作為 主要 主軸來 進行 進 一步 的 經濟 合作 南韓 甚至 直接 表態 尊重 中國 的 一個 原則 對 於 臺 灣議題 也 是 非常低 調處理 雖然 對 臺 灣 而言 那 就 有點 變色龍 不能 講變色 龍 還是 變色 龍 了 但是 本身 而言 他 就是 採取 這樣 的 一個 動作 多面 討好 到底 會不會 引發 美國 的 關注 很 難 說 因為 李在明 這 一次 還把 去年 習近 平送給 他 的 小米 當場 來 自拍 很多 人 就 開始 討論 你 怎麼 不 拿 三星 的 手機 你 拿 小米 的 手 機來 自拍 大家 無法 接受 不過 李在明 也 是 笑笑 的 覺得 中 韓之間 就是 互相 有 合作 啊 他們 用 的 那個 螢幕 也 是 用 我們 三星 的 技術 啊 中 韓雙方 能夠 走向 美好 的 未來 攝影 技術 不錯 有些 人问
我 为什么 要 宣传 中国 的 东西 有些 人问 我 为什么 要 宣传 中国 的 东西 有些 人问 我 为什么 要 宣传 中国 的 东西 有些 人问 我 为什么 要 宣传 中国 的 东西 有些 人问 我 为什么 要 宣传 中国 的 东西
你 不要 看上 禮拜 他 才 在 中國 跟習 主席 兩個 人眉來 眼去 這禮 拜 他 就 跟 高士 早苗 在 奈良 雙邊 結束 會場 之後還 跟 大家 最近 有 看到 新聞 嗎 跟 那個 高士 早苗 兩個 人 一起 打鼓 浪漫 的 圓夢場 景兩人 一起 同奏 kpop 還有 BTS 的 歌氣氛 熱絡 又 有 氛圍 現場 有 那個 高士 主導 還親 自示範 打鼓 技巧 就是 從 韩国 对于 中国 的 态度 对于 美国 的 态度 对于 日本 的 态度 你 会 发现 韩方 真的 是 对于 各国 在 一个 新 的 贸易 争执 底下 他 是 少数 每个 人 都 想 沾 我们 就要 后续 观察 一下 他 到底 这样 的 一个 做法 是 好事 还是 坏事 很难说 不过 我们 看 一下 画面 有 時候 玩 音樂 的 女孩 是 真 可愛對 不 對 有 時候 我們 選擇 領導 人 喔 有 時候 也 不 一定 是 選擇 那個 真的 會 做事 因為 你 也 不 知道 嘛 而是 選擇 一個 一個 icon 一個 你 理想 當中 的 好 朋友 嘛 你 像 高士 高士 根本 就 年 輕人 嘛 他 每天 都 笑呵呵 的 精神 永遠 飽 滿愛玩 音樂 眼睛 會 笑 啊 你 懂不懂 我 最 喜歡 就 這種 女孩子 了 日本 最 需要 的 就是 這種 朝氣 蓬勃 感 你 再 看看 李在民 外表 是 蠻 符合 大叔 的 可是 他 也 是 那種 瞇 眼 笑笑 的 講什麼 問題 就 開 你 玩笑 小米 手機 為 什麼 不能 買 他 用 的 是 我們 的 面板 啊 兩岸 議題 我們 為 什麼 要 管 讓 台灣 自己 去 處理 對 我們 來講 這很討 人厭 但是 對 他 的 選民來 說 尤其 是 年 輕選民 就是 要 這種 反差 感 就 他們 都 其實 我 覺得 都 很 年 輕 都 不是 典型 的 中年人 會給 別人 的 感覺 你 撇開 外表 其實 他們 的 心態 跟 大學生 沒什麼區 別川普 也 是 每個 禮拜 都 打 高爾夫球 而且 跟 很多 人 拍 影片 台灣 領導 人 你 看過 去 也 是 阿扁 是 貪污 可是 他 的 演講 很 感染 感染 了 一整 代人 那 是 一個 朝氣 蓬勃 的 大 辯論 時代小馬哥 63 沒達標 可是 很多 人因 為 他 開始 做 鐵人 三項 開始 跑步 小英 雖然 沒有 小孩 可是 他 在 任 的 時候 全台 毛 小孩 的 領養 人數 暴增 那 領導 人 有 時候 就是 要給 人家 這樣 的 一個 感覺 那 執政 成果 好不好 每個 人 自有 公平 但 總要 讓 人家 覺得 你 有 某種 愛好 年 輕 人才 會 對 你 有 興趣 Funnyguy 對 不 對 這是 一種 說法 所以 並 不是 年 輕人 每個 人 都 那麼 看 政策 又 不是 每個 人 都 看 財經 號角 所以 看 的 人 自然 會 從 經濟 成長 和 所得 分配 當中 得出 對 於 執政黨 的 評價 但 很多年 輕人 他 是 沒 有 關注 這項 他 就要 看 你 討不討喜 Kimochi 的 問題 所以 這也 說明 這有 時候 人 到 一定 年紀 以後觀念 就 固化 對 不 對講 的 笑 話 也 不好 笑 一天到晚 講黃 段子 穿西裝 正經 這種 就 很 有 要 不要 我們 就要 檢討 這種 我們 就要 檢討 所以 我們 這樣 講其實 人性 是 藏不住 的 高士 真的 每天 就 這樣 笑嘻嘻 你 看 他 走 在 那個 日本 的 地 鐵 他 其實 看到 路人 他 也 是 笑呵呵 的 跟 他 打招呼 他 私底下 就 這樣 的 人 李在明 你 不要 看 他 講話 好像 鬼頭 鬼腦 的 他 私底下 大概 也 差不多 樣子 所以 其實 這種 東西都裝 不了 我 還記 得 我 前輩 以前 台視 的 老 前輩 我 都 叫 他 吳總林翔 他 有 開一個 節目 烏鴉 笑笑 以前 算是 他 帶 我入 行然 後 剛當 完兵 有 時候 那口頭 禪 以前 總會講 一些 有 的 沒 的 他 跟 我 說 聊天 聊著 他 就 很 嚴肅 不要 再 講 髒 話 我 說 我 只 會 私下 講他 說 作為 電視 人 你 私底下 怎麼樣 你 上台 就是 怎麼樣 你 藏不住 的 所以 如果 你 私底下 都 一直 講 髒 話 你 在 直播 的 時候 你 一定 到 處 講 髒 話 會 教 壞 小孩子 所以 有些 節目 就是 可能 都 在 講 髒 話 那 就是 他 本性 他 本性 一定 是 如此 有些 節目 也 是 一天到晚 講黃 段子 沒水準 好險 我們 是 很 正經 的 節目 所以 你 台上 怎麼樣 你 台下 就是 怎麼樣 的 人裝 都 裝不出 來 所以 你 看 我們 節目 這麼 正經 大概 就 知道 我 私底下 也 是 很 震 驚 的 就 有 03 分 我們 看 台北 股市 下跌 107 點輸 在 3089 點 昨天 納指 跌 那麼 重台 股 也 跌 不 下去 我們 看 在 昨天 沒有 股市 的 表現 從 市大指 數來 看道瓊 指數 下跌 43 點 0.9% 輸在 491 點標 普 50 下跌 37 點 0.5% 輸在 6926 點 NAS 下跌 238.1% 是 在 23471 點 Fibonacci 下跌 46.0% 是 在 701 點 所以 Intel 已經 又 大漲 了 3.02% 這個 接近 204 年初 以來 的 最高 水準 Intel 現在 可能 已經 把 蘋果 鎖定 為 低階 M 系列 處 理器 的 客戶 而且 正在 討論 29 年 推出 的 A 系列 處 理器 這件 事情 其實 也 足以 說 明著 當前 市場 上 還是 有 非常 明顯 軟硬體 股 的 資金交錯 你 看 一下 納指 它 從 去年 10 月 1 月 創高以 後 就 再也 沒有 創高 了 現在 還回測 回季線 了 可是 你 看費 半費 半 就 整個 一路 衝 上去 了 根本 連頭部 都 沒 形成 所以 軟硬體 股 的 交錯 它 終究 還是 有 重新 交錯 的 可能 不會 說 硬體 股永遠 上去 原因 很 簡單 你 硬體 股蓋 那麼 多 賺 那麼 多 主要 還是 產能 的 問題 一旦 產能 逐步 達標 以後軟體 股能 不能 把 AI 它 的 投資換 為 營收 就是 下 一步 助長 的 動力 那 如果 軟體 股無法 上 漲 它 的 營收 進不來 那 硬體 股有 什麼 條件 無 條件 的 一路上 漲 上去 呢 給投資 朋友 做 一個 思考 我們 今天 聊 的 範圍 比較 廣啦 我們 主要 是 從 整個 美國 當前 貴金屬 資產價格 的 大漲 來 看 一下 金銀銅 背 後 的 推升 主力 為何 有 聯準 會 不確 定性 的 變化 有 關稅 戰不確 定性 的 變化 最高法院 判決 的 不確 定性 以及 地緣 政治 伊朗 的 不確 定性 都 推高 了 當前 的 貴金屬 買盤 可是 在 買 盤的種 背後川 普個 人 本身 也 跟 各國 採取 一系列 的 動作來 維持 美元 霸權 的 平衡 就 說明 了 他 只是 避險 買盤 的 增高 不 代表 避險 買盤 增高 美元 的 霸權 就 因此 而 衰落 我們 看到 不管 是 韓國 跟 美國的關 係 日本 跟 美國的關 係 還是 台灣 跟 美國的關 係 本身 而言 都 還是 採取 一定 性 的 立場 那 有 少 數國家 韓國 這 部分 好像 不 只 想要 跟 美國 好 想要 跟 周遭 各個 鄰國 都 好 只 跟 台灣 不好 嗎 很 明顯 對 不 對 這個 護照 也給 他 亂 寫 但 不管 怎麼 說 這些 效果 會 如何 引發 接下 來 的 地緣 政治 紛爭 沒 有人 知道 而 不確 定性 最終 形成 了 貴金屬 資產 的 買盤 所以 只有 市場 上 看到 一個 更加 理性 的 川普 看到 206 年 的 局勢 大勢 底定 的 時候 這種 貴金屬 買盤 才 會 全然 消失 可是 很 抱歉 只要 川普 存在 似乎 這種 不確 定性 始終 都 會 存在 它 只是 不像 205 年 的 關稅戰 這麼 充滿 著不確 定性 而已 也給 投資 朋友 做些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 捷圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
