2026/1/23(五)Robotaxi上路!自駕AI大爆發 2026還能 買七巨頭嗎?【早晨財經速解讀】

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 206 年 1 月 23 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早上好, 我 是 雷霆 号 每天 早上 开 半天 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 随着 美国股市 最后 目前 的 反弹 情况 纳斯达克 指数 又 飙 了 1% 已经 开始 往 歷史 新高 之路 來 做 邁進 了 雖然 還有 一段 距離 不過 就 目前 來 看 道 瓊 和 標普漲 勢 也 氣勢 如虹 尤其 是 現 在 的 黃 金價格 也 並沒有 因為 格林 蘭局 勢 的 緩 和 而 回跌 我們 看 週四黃 金價格 是 首次 突破 了 每盎司 490 美元 再 創下 歷史 新高 代表 的 市場 資金 一直 都 是 圍繞 著 AI 硬體 股 以及 黃 金價格 持續 的 做 輪動 一邊 看好 AI 行情 另外 一方面 也 引發 以防 市場 可能 引發 的 一些 不確 定性 所以 黃 金價格 漲到 現在 這個 位階 仍然 是 今年 所有 資產當 中績 效來 得 最為 亮麗 的 那 我們 今天 就 從 兩個 邏輯 來 做 觀察 一方面 是 目前 的 GDP 預期 出入 以 後 到底 當前 的 實體 就業 情況 或者 經濟 預期 表現 為何 是否 能夠 拖住 美國 的 整體 消費 那 一方面 拖住 消費 以 後, 市場 上 能 來 不來 得 及 在 年底 有 終端 AI、 物理 AI 的 推出 來 使得 市場 上 的 消費 預期 開始 增強 也 就 代表 著, 現在 我們 看到 Robotaxi 在 德州 奧 斯汀 正式 上路 以 後 自家 的 AI 大 爆發, 是不是 26 年 的 重點? 27 年、 28 年, 我們 講說 物理 型 的 機器 人 AI 也許 就 可以 開始 賣 到 家裡頭 了 那 這就會 引起 新一波 的 生產力 週期 演變 我們 首先 看美國 第三季 GDP 的 修正 值 這 一次 又 往 上 修 了 修正 到 年 增幅 4 .% 比初 估多 了 0.1 個 百分 點寫 下 了 過去 兩年 來 最快 的 經濟 成長 速度 這次 上 修 主要 來 自 於 出口 和 投資 的 表現, 比 原本 市場 預期 來 得 好 但 部分 被 消費 支出 下修 所 抵銷 所以 還是 要 這樣子, 我們 低估 了 AI 的 增長 動力 可是 我們 也 稍微 高估 了 美國 消費 好像 並沒有 想像中 這麼 好 大概 總體 調整 幅度 也 非常 有限, 是 從 4.3% 微拉到 4.37% 那 真正 觀察 的 重點 在 於 下 一步 也 就是 四季度 的 GDP 現在 預估 四季度 的 GDP 年 化成 長 拉 抬 幅度 已經 衝高到 接近 5% 了 相 對 於 去年 年底 接近 只有 3% 的 距離 拉升 幅度 非常 快 就 反映 著其實 從 去年 第四季 開始 市場 的 增長 幅度 還在 持續 加大 那 跟 原本 投行 普遍 的 預 估值 其實 落差 值 就 越來 越 寬 了 這也 形成 在 今年 一季度 至少 投資 提振 的 效果 導致 了 經濟 敘事 的 全面 轉向 我們 根據 美聯 的 最新 統計值 事實 上 根據 多數 基金 經理 人 的 看法 多數 人 對 於 未來 一年 的 全球 經濟 基準 情境 已經 從 軟著陸 正式 改變 了 你 說 軟著陸 去年 是 主流 那 今年 變什麼 呢 變成 不著陸 也 就是 今年 經濟會 成長 維持 降溫 有限 經濟 根本 就 不會 放緩 這個 轉變 很 關鍵 因為 過去 軟著陸 的 根本 要求 就是 你 要 有人 放水 嘛 因為 你 經濟 越來 越緩 成長 越來 越弱 所以 你 要 有 一個 監督者 有 一個 聯準 會 默默地 放水 降息 來救 經濟 而現 在 市場 已經 開始 接受 景氣 是 不 著陸 那 就 代表 景氣 自己 撐 得 住 不 著陸 變成 了 市場 的 隱含 波動 風險 也 就是 利率 預期 可能 消失 那 很多 大家 針對 降息 預期 產生 的 效果 是不是 會 因此 而 改變 呢 這是 第二 大敘事 不過 這也會 讓 川普 非常 不開心 那 我 還是 希望 軟著陸 因為 這樣 才 可以 降息 另外 一方面 市場 最 相信 哪一個 劇本 呢? 我們 根據 美營 基金 經理人 調查 投資人 對 於 未來 一年 的 描述 從 2 年 到 23 年 那段 區間 是 標準 的 叫停 滯性 通 膨 或者 是類 智障 通膨後來 轉向 成熟 但是 不過熱 的 想像 後 來 變成 了 金 髮 女孩 經濟 到 目前 為止 基本上 整體 市場 共識 已 經處 於 並非 經濟大 爆發 但是 通 膨 可控 成長 尚可 政策 不會 出大錯 聯準 會 好像 不太 需要 做什麼 事 情景 氣就會 這樣子 慢慢 的 走高 由 AI 來拉動 傳產 了 所以 這樣子 條件 就 導致 了 市場 上 擔心 的 就 不再 是 經濟會 不會 崩盤 而是 那通 膨會 不會 下 行路 徑來 的 更 緩導致 聯準 會 的 升降 級 幅度 成為 短期 市場 的 情緒 焦點 的確 大多 數投資 人 也 認為 未來 一年 全球 CPI 會 上升 的 近 比例 已經 從 當時 2 年 到 23 年的極 端的 恐慌 區 大幅 回落 到 零軸 附近 也 就 代表 著市場 上 對 於 通 膨 的 看法 從 一開始 一定 會 失控 到現 在 大概 能夠 穩住 不過 也 回來 速度 沒 這麼 快 有 這樣 的 一個 看法 所以 高盛 最新 的 報告 也 顯示 目前 我們 似乎 低估 了 206 年 的 經濟 成長 率 也 許在 26 年 的 情況 底下 軟著 陸往 不著陸 的 敘事會 導致 EPS 的 拉升 幅度 持續 的 加深 消費維穩 AI 投資 需求 暴增 AI 的 投資 再度 帶動 傳產 開始 從 7 巨頭 外溢 到 各大 大型、 中型、 重電股、 基礎 建設 概念股 我們 回顧 整個 25 年 去年 的 EPS 表現 在 標普派 指數 當中 實質 表現 其實 比 原本 預期 表現 好 很多 大概 每個 季度 都 是 雙位 數字 成長 原本 的 預期 大概 都 是 7% 到 8% 但是 26 年 我們 看 高盛 已經 全面 上 調針 對 今年 的 EPS 成長 原因 是 高盛 非常 相信 下半年 的 物理 新 AI 帶貨潮 已經 真實 開始 了 所以 你 看費 半現 在 的 營收 開始 冷冽 以後都 開始 暴衝 而現 在 我們 要 更 觀察 的 是 那 下半年 七巨頭 隨著 物理 AI 的 應用 是否 也 有效 能夠 帶動 當前 的 獲 利水 準現 在 就 預估 一季度 有 13% 的 EPS 成長 二季度 14%, 三季度 15%, 到 四季度 就 衝到 18 了 這個 高盛 到 目前 為止 突然 大幅 的 轉向, 針對 今年 前景 抱持 樂觀 當然, 它 也 隱含 著 另外 一件 事情 如果 接下 來 是 物理 AI 的 應用 開始 有效 的 拉 抬 那麼 呢 資本 支出 的 增長 難道 會 無 條件 上升 嗎 因為 我們 從 24 年 到 25 年 來 看 資本 支出 去年 平均 是 成長 75% 這個 很 明顯 比營收 比利 潤成長 來 得 快 你 投 了 這麼 多 錢 未來 肯定 投 的 錢 的 幅度 增長 年 增幅 有 積極 效果 的 原因 不 可能 這麼 快 嘛 所以 26 年 就 會 逐步 放緩 到 27 年 就 會 處 於 平緩 雖然 不 至於 衰退 可是 這也 讓 硬體 股 它 也 不太可能 無條件 的 永遠 擴張 最 重要 的 觀察 重點 還是 來 自 於 那麼 硬體 賣 了 這麼 多 資料 中心 蓋 了 這麼 多 那 到底 回收 的 成本 回收 的 效果 為何 呢 所以 資本 支出 要 繼續 擴增 那 今年 就 必須 要 有 一點 成果 讓 七 巨頭 也 賺 到 錢 不能 只有 台積 電輝 達賺 錢 那 買輝 達台 積電 的 人 他 也 必須 要 賺 到 錢 OK 這就導致 了 我們 看 市場 開始 有 新一波 的 投資 角度 一方面 長 期 看好 的 一定 是 七 巨頭 但是 短期 內 大家 在 賭 的 是 輪動 美國 股市 的 關鍵現 在 已經 不是 會 不會漲 而是 誰 在 漲 我們 根據 最新 市場 統計 的 數據 當前 其實 整波 結構 正在 變得 健康 什麼 意思 呢 就是 現在 最明顯 的 訊 號有 幾個 第一 個 是 市場 廣度 正在 改善 參與度 正在 擴大循 環股 和 原 物料 股 正在 重新 轉強 就是 這一波 行情 為 什麼 我們 講說 等權 指數 開始 持續 跑贏 市值 加權 指數 它 是 一個 非常 值得 觀察 的 重點 因為 前面 幾年 就是 七巨頭 一直 漲 剩下 的 股票 跟不上 今年年初 到現 在 大部分 的 漲幅 都 跟 工業、 原 物料、 能源 有關 反而 是 7 月頭 到 目前 為止 都 不太漲 本益比 就 越來 越 低 那 這種 輪動加 補漲 的 敘事 在 205 年 它 是 一個 最差 的 族群 可是 在 206 年初 我們 看到 開始 明顯 的 跑 贏大盤 像 原 物料、 能源 必須 消費房 地產 去年 產 不能 獨掉 到 地獄 但是 今年 以來 相 對 於 SPX 相對 於 標普白 指數 全部 翻正 了 這就 說 明著 資金 開始 回頭 去 撿 那些 去年 被 錯 殺 估值 修 復 的 板塊 所以 美銀 這個 時候 它 就 提出 了 一個 市場 上 極度 樂觀 但是 又 不得不 參與 的 一種 投資 假設 那 就是 當前 從種 指標 來 看 的 確我們 似乎 應該 要 離開 市場 了 可是 由 於 資金 開始 產生 輪動 那 就 代表 著 我們 只要 確保 每 一家 公司 的 估值 不要 推高到 無限 那 我們 就 繼續 玩 下去 舉例 來 說 美英 這次 1 月份 的 基金 經理人 調查 就 顯示 投資 人情 緒 已經 回到 201 年 中旬 這幾乎 是 這一輪 多頭 以來 最 亢奮 的 情況 那 他 統計 的 是 27 位 管理 資產 超過 60 億 以上 的 美元 的 調查 指出 投資人 這些 基金 經理 人 對 於 企業 獲利 警惕 前景 幾乎 找 不到 一個 是 看衰 的 那 讓 人 警惕 的 就是 那 就 代表 沒 有人 在 防守 了 大家 頂多 配置 一點 黃 金 但 沒 有人 想 做 避險 高達 48% 的 受 訪者 直接 表示 完全 沒有針 對 股票 市場 大跌 做 任何 避險 一塊 錢 都 沒 有 這創 下 2018 年 以來 的 新高 那 另外 一方面 如果 以 近 比例 來 顯示現 在 有 做 下跌 避險 的 投資人 那 到底 具體 比例 是 多少 現在 相 對 於 過去 一年 大概 已經 減少 了 50% 左右 再來 是 衰退 情緒 我們 看 市場 認為 未來 一年 會 陷入 到 衰退 的 比例 已經 降到 4 年 低點 了 這個 低點 差不多 就是 201 年 的 水位 當時 是 因為剛 衰退 完 所以 201 年 高 強度 復 甦 QE 我們 現在 也 沒 撒 錢 但是 我們 的 樂觀 程度 跟 QE 的 樂觀 程度 其實 是 差不多 的 所以 美銀 他 給出 了 一個 有趣 的 概念 他 說 從 所有 指標 來 看 他 都 告訴 你 現在 好像 該 賣 股票 美銀 策略 師 這 很 有名 的 麥 可哈內德 他 直言 說 從 技術面 和 資金面 來 看 每 一個 指標 都 告訴 你現 在 該 賣 股票 包括 美銀牛 熊 指標 從 高到 9.0 現金 部位 現在 只有 3% 是 全球 統計 以來 歷史 的 新低 股票 投資及 債券 黃 金 加密 資產 全面 出現 擁擠 交易 幾乎 每 一個 經典 指標 都 在 喊 風險 太高 那 他 的 關鍵 判斷 就 在 於 這一輪 市場 跟 過往 的 市場 不同 之處 其實 在 於 政策 你 說 聯準 會 沒 有 QE 嗎 其實 他 某種 程度 已經 啟動 了類 QE 對 不 對 他 其 實現 在 還在 緩步 的 過才 在 擴表 他 只是 沒買 那麼 多 而已 川普 呢 他 同時 推動 降息 而且 關稅 正在 下滑 關稅 正在 降低 他 也 壓低 能源 和 民生 成本 AI 的 生產力 爆發 也 蓄勢 待 發 那 在 這些 組合 底下 即便 市場 過熱 也 很 難 出現 典型 的 快速 反轉 所以 他 的 看法 是 這樣子 他 認為 啊 現 在 是 乖離 真的 很高 市場 真的 很熱 但是 資金 最後不會 撤退 他 最後會 怎麼樣 輪動漲 多 了 往 下 一個 所以 206 年 啊 他 認為 正確 的 知識 啊 就是 longboomshortbobber 就是 你 把 有 稍微 泡沫 破滅 的 或者 泡沫 稍微 高一 點的 資金 移出 你 不是 去 做 空 它 你 是 移到 那些 循環股 或者 價值 股 從 高科技股 高 估值 的 AI 股 重新 回流 等到 循環類 股 記憶體 或者 我們 看 面板 景氣 循環股 也 漲 高以 後 再 重新 回流 到 那些 以前 高 估值 但是 後 來 變低 估值 的 棋 巨頭 所以 他 強調 這 一次 很 有 可能 是 沒 有 真正 系統性 危機 的 景氣 擴張 廣度 會勝 於 集中度 回檔 自然 就 會 有人 接因 為 市場 同時 有 對 於 年 輕 世代 的 消費 支撐 買盤 所以 泡沫 指標會 在 資訊 流通 底下 重新 的 被 墊 高 簡單 來講 就是 現在 時代 不同 了 我們 之所以 看到 資金面 怎麼 不斷 的 湧 進來 是 因為 很多 一般 人 已 經意識 到 光是 持有 現金 是 不行 的 日本 人 以前 哪 需要 投資長 年 通縮 現金 是 越來 越值 錢 的 對 不 對 在 這樣 效果 底下 台灣 人過 去 幾年 買 美元 保單, 誰 要 跟 你 買 ETF? 誰 要 跟 你 投資? 這幾年 不 只是 經歷 過買個 股買 ETF 的 市場 轉捩 還經 歷過 高 股息 和 權值 性之戰 已經 越來 越 懂得 如何 去 參 與 行情 了 所以 當 全球 投資人 都 開始 資訊 越來 越 流通 越來 越聰明 以 後 他 把 錢 從 現金換成 投資產品 那 不是 很 正常 的 嗎 所以 為 什麼 每 一項 指標 都 過高 因為 所有人 都 不 想要 讓 自己 的 資金 跑 輸給 通 膨 所以 不願意 持有 現金 這個 我 相信 是 根本 的 原因 當然 在 這樣 的 一個 效果 底下 最終 所 形成 的 就是 現在 賣產值 的 賺 的 特別 快 價格 也 都 集中 在 這邊 但是 呢 做 軟體 的 等待 終端 營收 的 大家 還在 等待 接下 來 的 資本 支出 的 實質 變化 其實 台灣 雖然 老 AI 股價 也 沒什麼 波動 不過 從 GB20 到 GB30 去年 的 出貨 結構 攤 開來 看 整個 206 年 就 不 只是 放量 的 問題 全面 擴張 25 年 GB20GB30 的 出貨 大概 是 2.5 萬櫃 6 年現 在 是 預估 多少 7 萬櫃 今年 成長 不是 翻 一倍 今年 預 估成 長 要 翻 三倍 所以 整個 雲端 和 AI 生態 系 的 同步 擴張 從 客戶 類別 來 看 像 Google、 AWS、 Microsoft、 Meta 甲骨文、 Dell 幾乎 都 是 全面 翻倍 其中 甲骨文 和 微軟 在 OpenAI 和 Stargate 的 專案 帶動 底下 26 年 的 出貨 佔 比 還是 會維持 在 高檔 這說明 大型 雲端 服務商 已經 把 AI 伺服器 視為 基礎 建設 型 的 重要 投資 它 不是 一個 短期 資本 支出 它 一路 拉貨拉到 203 年 即便 XAI 或者 Corewave 或者 其他 新興雲端 和 主權 AI 客戶 也 在 擴大 不 過現 在 看 起來 你 光是 吃 Stargate 把 OpenAI 的 訂 單給 吃 下 來 那 你 就 可以 吃 撐 很 久 了 所以 除非 OpenAI 遭遇 什麼樣 的 一個 變故 要不然 台廠 這幾年 可能 真的 是 迎來 這種 史 詩級 的 生產力 爆發 當然 它 也 意味著 現在 的 聚焦 大家 都 集中 在 這些 高品質 獲利高 強度 動能 壓倒性 的 主流 的 AI 股 那 傳產股 雖然 產生 適度 的 資金輪動 不 過現 在 最強 的 買盤 還是 集中 在 這些 漲幅 沒有 特別 亮麗 但是 過去 一年 是 非常 亮麗 的 7 巨頭 或者 AI 相關 概念股 在 這樣 效果 底下 市場 上 就 開始 有 進 一步 的 預期 那 就是 所有 的 風險 都 變成 可控 的 我們 現在 最大 的 風險 是 沒 有 搭 上 AI 行情 大家 開始 擔心 自己 的 資金 效率 風險 這是 一個 蠻 有趣 的 變化 我們 看 美銀所 統計 的 資料 已經 開始 意識 到現 在 最 可怕 的 不是 衰退 最 可怕 的 是 害怕 自己 沒有 跟上 行情 投資人 也 認為 下 一輪 的 系 統性 的 信用 風險 很 有 可能 不是 來 自 於 過去 我們 看到 的 房 地產 市場 而是 來 自 於 私募 股權、 私募 信貸 我們 也 不 確定 AI 超大型 的 雲端業者 資本 支出 會 擴張 到 什麼樣 的 地步 到底 能 不能 回收 但是 沒辦法 我 一定 要 參 與 最後買點 AI 再順 便 買點 黃 金 AI 股指 數和黃 金陸續 都 創下 歷史 新高 所以 我們 後 續會 觀察 的 確市場 的 恐慌 情緒 大家 為 什麼 越來 越 能夠 淡然 面對 原因 就 在 於 這張 圖表 我們 講過 很 多次 了 正 因為 大家 看太 多次 了 所以 越來 越 不 害怕 這張 圖表 叫做 市場 永遠 有 最大 的 尾端 風險 只是 名字 一直 在換 你 看 從 過去 幾年 來 哪一年 沒有 重大 利空 從 歐債 危機 到 中國 硬 著陸 聯準 會 的 政策 失誤 18 年 美中 貿易戰 20 年 的 疫情 21 年 2 年 的 通 膨 央行 緊縮 一路 走到 現在 的 AI 泡沫 地緣 政治 的 衝突 和 全球 的 衰退 本質 上 你 會 發現 每年 都 在 重演 但是 股市 就是 在 這些 利空 當中 一步 一步 走下 來 所以 我們 必須 承認 市場 有 沒 有 風險 其實 有 風險剛 才 看 了 很多 指標 都 說 明現 在 股市 有點 過熱 但是 你 會 很 理解 我們 正在 迎來 一個 新 的 生產力 的 奇異點 所以 在 投資 世界 當中 你 就 得出 一個 結論 你 對 於 未來 三代 牛 你 當然 是 抱持 樂觀 但 你 也 要 了解 說 短期 內的確 估值 慣例 推得 很 高多數 人 他並 不是 不 懂 風險 他 只是 說 你 在 痛苦 面前 你 很 誠實 但是 你 享受 了 這個 果實 你 又 變成 選擇性 失明 市場 一回 檔 那個 理性 就 開始 歸位 我們 就 開始 談 估值 談看 基本面 要 談 一下 長 期紀律 好像 從頭 到 尾 自己 都 是 風 控派 但是 行情 一熱標 的 開始 飆 的 時候 原本 看得 見 的 風險 就 變自動 模糊 了 管 他 那麼 多 槓桿 集中度 流動性 問題 全部 都 認為 反正 趨勢 還在 全部 都 帶過 不是 資訊 不夠 是 當下 的 獲利 感會 讓 人 不想 被 風險 打斷 所以 我們 永遠 都 是 這樣 左側 永遠 不 悲觀 右側 永遠 不會 特別樂 觀用 這樣 的 一個 方式 讓 大家 了解 說 真實 的 景氣 概況 為何 所以 很多 專業 投資者 他 對 於 痛苦 很 真實 很 真 誠 但是 對 於 享受 更誠實 他 就 形成 這種 張 你 不 擔憂 但是 疊 了 你 卻 好像 處 小心 的 感覺 去年 我 一個 朋友 搬家 住 在 我 隔壁 棟 我們 都 在 河堤 有天 我 就 問他 要 不要 打球 河堤 高速公路 底下 有球 場然 後 他 回 我 說 腳 骨折 去 不了 那 我 知道 他 這個 人 很 懶 啊 喜歡 撒謊 找 藉口 嘛 我 就 改口 問他 我 說 我們 家樓 下開 了 一間 泰式 按摩 走 啊 一起 去 按摩 那方療 師蠻 漂亮 的 他 說 OKOK 我 想 說 這人 真的 是 啊 那 很 久 沒見 了 嘛 我 也 沒點 破 他 心裡 就 想 這 小孩子 下流 後 過兩天 那 按摩 那天 到門口 我 就 看 他 遠 的 他 真的 組著 一個 拐杖 走過 來 原來 下流 的 是 我 就 在 投資 世界 當中 多數 人 不是 不 懂 風險 他 對 於 痛苦 很誠實 但 他 對 於 享受 更誠實 一旦 帳 面灰 損出現 的 時候 那風險 意識 就 會 立刻 復 蘇開始 檢討 部位 開始 反省 判斷 懷疑 市場 那 你 獲利 順風 的 時候 這個 時候 大家 好像 本來 的 風險 都 被 自動 調低 音量 所以 我們 應該 做 什麼 我們 要 知道 風險 在 哪裡 但是 我們 對 於 長 期 是 樂觀 的 用 這樣 的 一個 角度 你 才能 夠在 左側 右側 的 投資 過程 當中 隨意 的 進行 切換 美國 股市 道瓊 指數 上 漲 306點.% 輸在 4938 點標 普上 漲 7 點 0.5% 輸 3 在 6913 點納 指上 漲 21 點 0.9% 所以 2346 點費 半上 漲 13 點 0.6% 收在 805 點我們 從苗 股市 大指 數來 看 這個 硬體 股 的 資金輪動 還是 來 的 最為 強烈 的 那現 在 好 處 在 於 軟體 股 接下 來 的 回收 有 可能 出現 一個 是 AlphabetGoogle 旗下 的 Waymo 無人計 程車 在 本日 今天 正式 登陸邁 阿密 開始 擴展 到 第六 大城市 了 包括 我們 看到 的 Robotaxi 服務現 在 也 在 邁阿密 開放 付費 乘客 使用 以後象 徵著 206 年 是 Waymo 重點 的 擴張 計畫 雖然現 在 特斯拉 已經 正式 上路 了 不過 威瑪 在 各 大城市 其實 已經 相對 成熟 了 那後續 美國 同業 的 擴 張步 調持續 增長 底下 這塊餅 看 起來 不是 存量 競爭 不是 什麼 特斯拉 崛起 會壓 縮到 威摩 的 原本 的 市 佔 空間 而是 雙方 都 在 把 這個餅 越做越 大 真正 受傷 的 是 沒 有 無人 駕駛計 程車 技術 的 車廠 另外 一方面 我們 也 看到 奧斯丁 的 部分 就 目前 為止 已經 正式 推動 無 安全 監督員 以前 特斯拉 是 旁邊 還有 一個 人 坐在 旁邊 有 一個 安全 監控 人員 這 一次 在 奧斯丁 已經 全面 取消 特斯拉 收盤 是 大漲 了 接近 有 4% 馬 斯克 也 宣揚 這 一次 的 載 客服 務是 特斯拉 自駕 佈 局當 中備 受 期待 的 重要 一步 一旦 OK 以 後 全美 各地 就會 陸續 出 現然 後 甚至 導 用到 原本 的 特斯拉 的 車主到 時候 全世界 都 是 Uber 了 用 這樣 的 一個 角度 就 代表 著 AI 市場 已經 開始 有 終端 營收 的 回收 開始 有所 發酵 各國 也 開始 大力 的 進行 投資 這也 是 第二 層為 什麼 AI 泡沫 不 容易 破 的 原因 因為 它並 不是 美中 之間 的 AI 博弈 而是 各國現 在 都 在 瘋狂 的 砸 入 資源 來 推動 AI 各國 的 預算案 就 可以 確保 部分 AI 股有 好 一陣子 的 獲利 我們 舉例 來 說 像 韓國 政府 最近 正式 啟動 AI 魷魚 遊戲計畫 這個 AI 魷魚 遊戲 它 的 概念 是 國家級 競賽 希望 用高壓 淘汰制 逼 出 真正 有 競爭力 本土 的 AI 基礎 模型 這項 科學 由 ICT 部來 做主 導為期 超過 一年 每六個 月 就 會 進行 一次性 的 評比 和 淘汰 輸家 不 只會 出局 連 GPU 和 資料 資源 都 會 被 收回 很明顯 韓國 政府 手上 有 一筆 錢 但 只 願意 投 一家 那麼 該 怎麼 投 呢 你 們 來 比賽 誰 贏了 這筆 錢 就 拿走 我們 要 扶植 國 家主 權 AI 我們 要 扶植 韓國 的 OpenAI 我們 看到 Naver 在 雲端 AI 團隊 因為 最近 被 認出 有 外國 技術 被 淘汰 了 現 在 有 LG 有 SK 海力士 等等 新 創團隊 陸續 的 晉級 那 最後會 選出 兩 支勝出 的 隊伍 來 打造 能夠 跟 確實 GBT 和 DeepSeek 能夠 抗衡 的 主權 AI 這南韓 的 做法 也 很 有趣 居然 是 用 這樣 的 一個 方法 有 沒 有 圖利 的 問題 但是 至少 它 是 公開 的 競賽 南 韓不願 意在 AI 世代 被邊 緣化 焦慮 和 野心 南韓 官方 認為 我們 現在 有 記憶體 我們 有雲端 我們 有 應用 的 場景 我們 甚至 有 成熟 的 影視 服務業 這些 都 需要 用到 AI 那為 什麼 我們 不能 有 自己 的 AI 主權 呢 或者 說 呢 自己 的 AI 生成式 軟體 所以 爭議 也 隨之而來 那現 在 能 不能 借用 其他 的 架構 因為現 在 好像 懷疑 跟 中國 模型 相似 就 有 可能 被 淘汰 嘛 那 這也 形成 韓國 政府 當前 投入 的 計劃 印度 的 部分 在 孟買 正式 打造 AI 創新 之城 印度 巨擘 塔塔 集團 這次 投入 了 10 億 美元 在 孟買 附近 打造 一座 世界 級 的 創新 之城 希望 能夠 把 東南亞 各地 的 AI 和 半導體 服務 開始 引進 來 跟 馬 來 西亞 和 新加坡 搶奪 AI 市佔率 這個 園區現 在 是 正在 興建 大量 的 資料 中心 那塔塔 集團 出錢 希望 能夠 搶 一些 中國 人才 或者 東南亞 人才 尤其 是 馬 來 西亞籍 的 用 這樣 的 一個 方式 打 造成 算力 和 科技 紅利 那 我們 也 拭目以待 其實 全球 目前 都 在 這樣 做 了 其實 如果 我們 細 看現 在 全球 AI 算力 超級 電腦 的 數量 最多 當然 還是 美國 有 175 座 加拿大 有 13 座 巴西 9 座德國 41 座法國 25 座義 大利 有 17 座 中國大陸 有 47 座 日本 39 座南韓 15 座 台灣 大概 有 8 座 排名 大概 全球 第 13 名台灣 這幾年 也 開始 從 原本 的 電子 零組件 的 技術 開始 主導 由 政府 往 AI 主權 方向 來 做 發展 我們 知道 台灣現 在 有 AI 十大 基礎 建設 那 台灣 這次 所 推出 的 版本 賴 政府 的 AI 十大 基礎 建設 它 主要 是 複 製 當 年 十大 建設 的 躍升 效果 一方面 它 是 分成 三大架構 最底 層 是 數位 的 基盤 就是 算力、 主旋 AI、 人才 和 資金 中段 是 關鍵 技術 比如 說細 光子、 量子 科技 和 智慧 機器 人 那 最 上層 是 最難 的 就是 智慧 應用 那試 圖要 補上 之前 是 硬 體強 軟弱 那 要 把 軟體 最後給 補上 但 必須 從 最底 層 開始 進行長 年期 的 資本 投入 所以 這樣 的 一個 效果 也 導致現 在 台灣 其實 在 硬體 層面 幾乎 不用 擔心 連國家 政府 補助、 租稅 補貼 其實 都 不用 做太多 的 一個 幫忙 台灣 本身 已經 到 世界 各國 去 設廠 了 重點 在 於 要 如何 讓 這些 新 台商 能夠 回流 在 國內 所 建立 的 軟體 系統 在 昨天 賴總統 在 26 的 天下 經濟 論壇 當中 其實 也 端 出 了 30 年 尺度 的 國家 經濟 藍圖 那 他 的 判斷 很 清楚 在 地緣 政治 升溫 全球 供應鏈 重組 的 情況 底下 台灣 不是 被動 承受者 反而 因為 民主 體制 法治 環境 和 產業 實力 正在 成為 國際 資本 企業 重新配置 的 重要 節點 一方面 本屆 內閣 叫做 AI 內閣 一方面 本屆 總統 叫 AI 總統 所以 1.5 兆 AI 藍圖 的 國家 補助 以及 刺激 計劃 已經 正式 形成 了 我們 來 看 一下 在 去年 一

整年 當中 我們 雖然 籠罩 在 一個 不 確定 的 環境 當中 但是 台灣 人民 各 大小 企業 都 交出 一張 亮眼 的 成績 單 所以 去年 對 台灣 來講 雖然 是 一個 不 確定 的 一年 但何 嘗 不是 台灣 經濟 崛起 的 一年 今天 是 1 月 2022 號 股市 開始 才 多久 不僅 突破 3 萬點 也 已經 逼近 3 萬 2 千點 我 相信 每一個 人 都 有 一個 生活 經驗 雖然 沒有 看到 百花 盛開 但是 你 只要 聞 得到 風中 傳來 隱 的 香味 你 就 已經 知道 春天 已經來 了 我 要 跟 各位 報告 台灣 的 經濟 新局 已經 打開 我們 不要 遲疑 也 不要 果足 不全 更 不能 走 回頭路 我們 應該 要 有 信心 我們 一定

要 有 信心 要 有 信心 啦, 投資 朋友 那的確, 他講 的 也 沒錯 目前 因為 台灣 在 關稅 戰層面 已 經來 到 尾聲 之後整 體傳產 也 開始 有 進 一步 復 甦 的 動力 那的確, 如果 我們 細看 過去 一 整年 台灣 的 外銷 訂單 已經 是 史 上 最為 亮麗 的 一年 拉貨拉 了 一 整年 最近 公布 的 12 月份 外銷 訂單 再 創歷史 新高 高達 762 億 美元 年 增幅 有 43.8% 25 年 全年 外銷訂 單是 743 億 這是 台灣史 上 第一次 突破 70 億 美元 年 增幅 有 26% 所以 去年 是 台灣史 上 出口 最 繁榮 的 時刻 那 另外 一方面 去年 也 是 台灣本 世紀 以來 失業率 最低 的 一年 25 年 全年 失業率 只有 3.5% 這是 25 年 以來 的 新低 勞參率 59.43創 6 年 來 的 新高 當然 它 有 附帶 作用 去年 是 台灣史 上 最 缺工 的 一年 不管 是 少子 化高齡化 的 問題賴 政府 也 被迫 要 宣布 26 年 開始 開放 旅宿業 和 碼頭 移工 同步 推動 職聘 制度 代表 今年 大家 去國 旅應 該 就 會 看到 很多 外籍人士 來 幫忙 了 那 另外 一方面 台灣 薪資 我們 過去 提過 也 創下 本世紀 以來 的 最大 漲幅 總計數 公布 的 數據 這 一次 平均 薪資 4.78 萬年 增幅 超過 3% 這都 是 26 年 來 的 同期 新高 所以 去年 是 很多 數據 指標 不是 存量 指標 不是 債務 創高 股市 創高 的 問題 我們 撇開 就是 出口 創高 失業率 創下 歷史 新 低薪 資創 下 歷史 新高 的 一個 過程 那 這段 時間 當然 產業 的 極化 就 會 陸續 發酵 每個 人鐵桿 溫度 就 差 很多 了 可是 所有人 都 想要 趕上 這一波 的 AI 行情 連 政府 都 要 急 著要 趕上 為 什麼 這 就是 一個 時代 的 風口 我們 講說 只要 有心人 人 都 可以 跟上 半導體 行情 最近 我 才 看到 一篇 報導 是 商周 的 他 講說 很 知名 的 無塵衣 的 衣廠 叫 正光 他過 去 是 做 西裝 專門 去 量 你 的 身體 身形 做 美美 的 西裝 但是 同業 在 過去 20 年 當中 有 的 拼規模 拼 成本 最後到 中國 有些 廠商 資本額 不大 反而 留下 來 在 多 數人 眼中 無 成衣 或者 無成 鞋 他 就是 一個 便宜 又 可以 替代 的 耗材 但是 他 去 把 過去 西裝量體 裁衣 的 這種 手藝 轉移 到 半導體 無塵室 現在 變成 臺 灣 最大 的 無塵衣 的 供 應商 所以 做西裝 的 你 最 後 也 可以 改做 無 成衣 賣 便當 的 你 到 竹科 去 賣 你 帶 小孩 的 到 竹科 幼稚 園去 賣現 在 賣 衣服 的 你 改賣 無 成衣 無成 鞋 也 是 一種 方式 這個 就是 一個 時代 的 風口 和 浪潮 當然 它 其實 也 就 意味著 市場 上 的 AI 衝擊 以及 AI 所帶 來 的 正面 效果 正在 同步 湧現 我們 看 雖然現 在 AI 帶領 了 台灣 的 硬體 廠商 一面 創好 可是 過去 一年 傳產 也 受到 很大 衝擊 另外 一方面 美國 股市 也 是 如此 你 不要 看 AI 奪航亞馬遜 在繼 Meta 裁員以 後 這一波 正式 宣布 本週 開始 進行 3 萬 名企 業白領 的 裁員 規模 是 公司 史上 最大 他 都 已 經裁 4 年 了 今年 還要 裁 財務有 那麼 窘迫 嗎 當然 沒 有 他 的 營收 還在 創高 呢 用意 就是 因為 可以 導入 AI 了 那 AI 導入 以 後 我 根本 就 不 需要 這麼 多 的 人力 所以 本週 宣布 裁員 4 萬人 哇 那 代表 著 很多 人要 從 原本 的 實業 往 軟體業 或者 往證券業 來 發展 了 反正 現在 不能 到 亞馬遜 工作 這幾年 也 賺夠 了, 去 炒股票 吧 所以 我們 才 講說 整個 科技 業當前 的 AI 就業 市場 已經 開始 產生 重要 的 轉捩 很多 工作 AI 也 很 難 做 你 還是 能夠 尋 找到 能夠 保護 自己 的 方式 像 抽血 的 技術員 遺體 保存 師矯正 醫師 目前 根據 微軟 報告 有 非常 多 高技 術 能力 的 職業 基本上 還是 有 機會 能夠 存活 下來 的 但是 我們 還是 必須 承認 那種 純學術性 的 工作 或者 純 研究性 的 工作 的 確當前 被 生產力 取代 的 可能性 是 最高 的 最近 學測 才 剛結束 我 才 看到 好像 今年 北一女 校長 也 去 考然 後 她 自己 還很誠實 的 暴露 心 她 說 我 自然科 我 寫 不 完數 位會 的 也 不 多 很多 人想 說 學測剛 結束 有些 人剛 考完 自己 就 知道 完 了 對 不 對 但 人生 不會 就 這樣子 完 了 讀太多書現 在 也 沒什麼 用 重點 要 有 學習 能力 舉個 例子 我們 看過 去 總覺 得 經濟 學家 不 容易 被 取代 但是 經濟 學家過 去講 的 K 型 經濟 他們 自己 也 正在 體驗 我們 看 這張 圖表是 今年 完成 博士 學位 的 美國 經濟學 的 博士生 在 現在 不管 是 聯 邦政府 預算 的 不確 定性 還是 我們 看到 整體 因為 經濟 學家過 去 幾年 一直 判斷 錯誤 所以 大家 可能 對 於 他 的 需求 越來 越少 你 看 這幾年 大量 吸收 經濟 學家 的 企業 端 也 開始 踩 剎車 了 博士 經濟學 職缺 不 只 比 去年 少 還比 疫情 前低 不管 是 學界 政府 還是 商業 金融 三大 出口 同時 轉冷 就是 所有 的 經濟 學者 現在 到 處 都 是 因為 找 不到 工作 因為 職缺 越開 越少 的 有 的 經濟 學者 很 落魄 有的還 被迫 去 當網紅 直播 主 每天 只能靠 講笑 話 為 生百無一用 是 書生 直播 主 也 不好 當但 現在 越來 越 競爭 了 可是 你 可以 看到 AI 所 造成 就業 的 實質 衝擊 為何 你 問一個 問題 那 AI 回答 的 搞不好 比經濟 學家 還來 得 好 所以 我們 講說 其實 成績 也 沒 那麼 重要 考壞 了 就 考壞 了 下 一步 重點 是 持續 培養 你 的 技能 以前 我們 不是 常 跟 大家 講我們 大學 教授 常開 玩笑 因為 經濟系 一屆 招 一百 人嘛 通常 是 成績 前十名 出國 深造 回來當 教授 那中間 呢 一部分 去 考公務員 那 中後段 呢 有 部分 去 外商 公司 當 MA 最 後 呢 大部分 人去 做業務 啊 做法 經做 課經 嘛 那 我們 問說 那 最 後 十名 呢 教授 說 最後十個 有九個 跑 去 從政 那 最後一個 呢 最後一個 就 當網紅 直播 主 所以 這個 時代 的 一個 變遷 那些 成績 特別 好 的 反而 不 一定 會有 極度 亮麗 的 表現 這個 就是 我們 看到 真實 的 景象 因為 我們 剛才 已經 了解 了 就算 你 讀到 理組 你 也 很 難確 保不會 被 亞馬遜給 拆員 我們 看 各學 生群 目前 招生 的 名額 使用率 你會 發現 在 工程 學類 和數 理化 學類 招募 是 最亮麗 的 什麼 大眾 傳播 外語 文史 則都 沒 有人 要 去 可是 難道 這 代表 著 你 去 讀 理工科 你 在 未來 就 一定 會有 就業 保證 嗎 亞馬遜 都 裁 那麼 多 人 Meta 也 裁 那麼 多 人 不管 怎麼樣 就算 你 進亞馬遜 也 會 被 裁文 主理 主 不如 媽主 你 不如 好好 燒香 好好 先培養 自己 的 技能 所以 我們 才 講說 這個 通才 和 專才 我們 應該 從 小 的 時候 就要 能夠 培養 和 識別 你 當然 要 有 自己 的 專業 但是 小時候 更 要 有 那種 廣泛 性 的 閱讀 學習 的 能力 永遠 比 你 單純 專一 工作 能力 來 得 更 為 重要 前 兩天 我 才 在 科學 雜誌 Science 雜誌 看到 一篇 最新 的 研究 過去 我們 都 覺得 神童 很少 成為 世界 頂尖 高手 小事 寥 大未必佳 那 都 是 嘴巴 講 到底 是 真的 如此 嗎 他 做 了 研究 比如 說 在 這 一次 的 研究 當中 他 統計 了 3.4 萬名 來 自 於 運動 起義 或者 古典 音樂 的 頂 尖 人物 後 來 研究 統計 顯示 的確 很多 人 最 後 不量力 跟表現 小 時候 是 神童 長 大 時候 還是 神童 的 根本 區別 是 什麼 呢 就是 那些 長 大後還 是 神童 的 原因 就是 因為 一方面 他 在 小 時候 其實 不是 單壓 一點 而是 多方 嘗試 有助 於 找到 自己 最 適合 的 方向 第二 學習 能力 本身 越來 越 好 涉獵 越來 越廣 之 後 你 畢業 以後出 社會 以 後 專注 是 吸收 的 速度 再 快 反而 亞苗助 長 的 太 早 被 溫室 的 這種 訓練 包圍 的 反而 會 降低 自己 的 倦怠 意願 最 後 心理 損耗 的 風險 導致 就算 你 是 這行 的 專業 你 本身 也 提不起 太大 的 興趣 所以 在種 效果 底下 我們 要 了解 這 就是 一個 新 的 時代給 投資 朋友 作為 一些 參考 你 要 了解 說 新 的 时代 新 的 工作 其实 都 还 没有 出现 那 这些 工作 呢 就 好像 20 年前 一样 根本 没有 人会 认为 YouTuber 是 一个 工作 所以 你 应该 培养 的 是 自己 的 这种 原则上 的 思维 你 要 了解 说 你 要 如何 去 组合 未来 的 新 的 优势 啊 什么 叫 解决 优势 啊 就是 iPhone 为什么 那么 值钱 我们 以前 对于 手机 的 想象 就是 SonyAlice 那样 键盘 长得 跟 电脑 键盘 一样 那 你 要 有 一个 复杂 的 功能 就要 有 一个 对称 的 复杂 的 界面 這個 時候 是 大家 做 手機 的 邏輯 賈伯斯 說 我 能 不能 有 複 雜的 功能 有 簡單 的 界面 他 解決 了 這個 問題 新 的 時代 就 開始 突破 了 UNIQLO 人們 希望 他 買 衣服 少花 錢 但是 過去 的 印象 都 是 衣服 的 質 感要 好 價格 就要 越貴 誰 能夠 解決 這個 問題 Uniqlo 从 科技 层面 突破 它 是 全球 最 顶尖 的 科技 服务 服饰 科学 商 所以 我们 讲 的 不是 说 性能 最好 我们 讲 说 它 用 最低 成本 创造 最佳 质感 的 衣服 财经 号角 其实 也 是 如此 我们 能够 解决 的 是 什么 我们 如果 能够 把 专业 再 搭配 一点点 有趣 的 内容 當然 其 實現 在 有 專業 又 有趣 內容 好像 也 蠻 多 的 所以 只有 一個 可能 就是 我們 靠 美攝 撐 到 現在 雖然 我 不想 承認 但 的確 這個 節目 主要 是 我 出賣 攝像 撐 到 現 在 的 所以 我們 優勢 也 不算 多有 一些 觀看 你 就 知道 我們 買 了 多少 粉絲 有 什麼 是 錢 砸 不 出來 是不是 現在 上 了 1.4 萬人 有 1 萬人 都 是 我們 砸 錢 砸 出來 的 開 玩笑 但 我們 可以 看到 效果 就是 一個 新 的 時代 在 產生 怎麼 了解 我 06 分 台北 股市 上漲 283 點 所以 3198 點往 320 點來 做 邁進 禮拜 我 都 忘記 了 那小編 開始 提醒 這個 本週 我們 要 導讀 的 書籍 叫做 財富 戰爭 與 智慧 二戰 啟示錄 這本書 的 作者 巴頓 畢 格斯 他 是 華爾街 的 教父 分析 師 出生 在 美國 經濟大 蕭條 的 紐約 這本書 他 就是 用二戰來 幫助 你 看 懂 市場 的 經濟 財富 是 如何 變遷 的 我們 要 知道 一戰二戰 以後美國 順勢 成為 全球 霸權 在 這個 過程 當中 到底 當年 的 英國 美國德國 日本 股市 在 戰前 戰後的 變化表現 為何 呢 我們 也 知道 蔣 介石 在 正式 成為 大軍閥 之前 本身 也 在 上海 股市 當 做股票 經紀 人 這些 人 是 如何 運用 股票 市場 來 進行 籌資 在 股市 債市 黃 金房 地產 藝術品 在 戰亂 在 通膨在 佔領 在 管制 下面 臨到 的 坑 本書 我 覺得會 有 非常 透徹 的 瞭解 因為 新 時代 已 經變 了 我們 現在 不 只有 AI 的 生產力 爆發 也 有 地緣 政治 的 侵擾 這本書要 推薦給 我們 的 投資 朋友 如果 大家 有興趣 歡迎 可以 直接 買 回家 或者 也 可以 在 底下 留言 留下 你 的 對 於 本節 目的 想法 或者 對 於 本書 的 想法 我們 到 時候 抽 兩本書 送給 我們 的 投資 朋友 希望 你 再 把 這本書 送給 你 心愛的 人 你 欣賞 的 人 就 07 分感謝 各位 投資 朋友 的 參 與 如果 你 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 今天 聊 的 範圍 主要 是 從 整個 AI 的 框架 一路 到 台灣 的 經濟 以及 主權 AI 的 發展 概況 那 重點 是 一個 新 的 時代 浪潮 已經 到 來 但並 不是 每個 人 都 可以 搭上 重點 是 你 要 有 這個 省思 你 要 有 這個 原則 你 要 了解 這個 世界 一直 在 變 但 有些 東西 是 不會變 的 給投資 朋友 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 禮拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看門 順利 操盤 愉快