Host Qin Hao breaks down the U.S. threat to raise tariffs on South Korean imports to 25% after parliament failed to ratify a trade pact, and how this feeds into global commodity price surges and inflation. Taiwan's plastics, steel, and electronics sectors face rising input costs, while AI-driven demand for semiconductors and laptops is pushing prices higher. Gold and silver emerge as potential hedges amid geopolitical uncertainty and the inventory cycle shift from stock-out to stock-up.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 206 年 1 月 27 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 秦皓 每天 早上 看半間 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 一早 我們 先來 觀察關 稅戰 再起 了 嗎 川普 這 一次 威脅針 對 南 韓課 徵 25% 的 關稅 從 原本 進口 關稅率 跟 台灣 一樣 是 15% 上 調到 25% 以 後 到底 受到 的 產品 衝擊 為何 呢 這 一次 不管 是 汽車 木材 藥品 等 多 項輸 美產品 關稅 基本上 就 除了 半導體 關稅 以外 全部 都 開始 進行 調升 那 這項 調整 是 川 普在 稍早 指控 南 韓國會 未 如將 去年 美國 與 韓達成 的 貿易 協議 整體 如約 所以 如果 在 國會 層面 沒有 納入 到 本國 法規 那 美方 會 迅速 地 採取 顯著動作 他 也 認為 雙方應 該 要 對 等 履約 因此 決定 恢 復 更 高 的 關稅 該 協議 原本 是 作為 雙邊 投資 和 貿易 框架 的 一部分 現在 大幅 降低 了 關稅 結果 韓國 立法院 因為 進程 遲緩 美國 此舉 等 於 暫時 逆轉 了 先前 的 降稅 安排 在 你 沒 有 通過 具體 法規 調降 全面 關稅 之前 我們 就 會 繼續 課徵 你 25% 的 關稅 其實 這個 最新 的 關稅 威脅 也 顯示 著川普 政府 在 過去 一段 時間 在 貿易 政策 上 的 強硬 立場 不僅 是 針對 南韓 之前 他 也 是 對 加拿大 和 歐洲 做 同樣 的 事情 這種 關稅 策略 一方面 被 視為 一種 談判 籌碼 我們 都 知道 遲 早會 tackle 的 也 迫使 競爭 夥伴 來 重新 履約 或者 重新 協商 條款 但是 另外 一方面 市場 針對 全球 的 供 應鏈 成本 記憶 體現 在 在 漲 價潮 出口 競爭力 以及 對 於 通 膨 預期 的 衝擊 是否 會 因此 而 發酵 呢 還是 各國 政府 反而 現在 開始 有點 期待 最高法院 的 判決 能 不能 先判決 一下 你 失效 讓 我 稍微 緩一緩 呢 過年 快 到 了 川 普先祝 大家 稅 平安 再 多 一點 關稅當 豁免 其實 你 會 發現 在 亞洲 市場 其實 主要 都 是 集中 在 少數 電子 或者 半導體 的 項目 其他 產品 全面 課程 的 時候 產業 結構 的 差異 就 會 被 放大 你 像 台灣 的 部分 41% 是 集中 在 電子 零組件 13% 是 在 資通訊產品 兩個 加起 來 豁免 名單 一記錄 以後實質 上 算是 為 台灣 的 出口 撐 起 了 防火 牆 因為 台灣 的 傳產 其實 出口 到 美國 也 不是 很多 如果 硬要 比 的 話 但是 南韓 的 部分 就 不 一樣 了 它 是 非常 均衡 的 分散 在 汽車、 化學品、 金屬、 機械 所以 即便 半導體 關稅 它現 在 也 是 豁免 的 但是 各國產業 由 於 結構 性 的 不同 韓國 本身 所 受到 的 衝擊 就 更 大 了 因為 它 是 全產業 鏈 的 我們 講說 亞洲 的 景氣 金絲雀 所以 在 這樣 效果 底下 就 導致 市場 即便 清楚 知道 李在明 在 過去 一段 時間 已經 跟 美方 達成 了 某種 默契 一方面 是 以 開放國 內 市場 為 由 來 進 一步 達成 關稅 協議 的 談判 另外 一方面 南韓 本身 本國 就 已 經承諾 大量 的 傳產到 美國進 行船 力 的 一個 設立 或者 說 呢 進行 美國 船業 不管 是 建造 核動力 潛艇 南韓 也 希望 能夠 擁有 核動力 潛艇雙 方技 術 的 一個 合作 之前 是 受限 於 核動力 的 推進 技術 和 濃縮 燃料 的 獲取 嘛 那 首爾 好不容易 達成 軍事 目標 的 達成 也 不太可能 這個 時候 食言 所以 川普 卻 在 這個 時 機點 採取 了 進 一步 的 關稅 上揚 其實 也 就 意味著 川普要 的 就是 要全 拿 每 一個 條約 每 一個 細節 你 都 必須 要 遵守 否則 呢 即便 雙方 有 進 一步 的 軍事 合作 或者 貿易 地位 上 的 合作 很 有 可能 還是 會 打翻 重做 我們 知道 川普 的 供 應鏈 計畫 本身 這 一次 造船 業 能否 起來 就是 靠南 韓了 因為 全球 的 主要 船厂 应该 讲 船厂 中国 的 部分 64.7% 这么 高 的 市 占率 你 要么 就 跟 韩国 合作 要么 就 跟 日本 南韩 市占率 是 19.6% 日本 是 1.2% 基本上 美国 已经 跟 南韩 做好 了 合作 案 以后 基本上 也 很 难 推翻 重谈 了 这种 效果 其实 也 就 意味着 基本上 川普要 的 就是 具體 的 細則 而且 有效 的 實施 已經 等 了 你 有 兩三個 月 了 你 到 現在 細則 還沒 搞定 我管 你 有 沒 有 跟 在野 黨好 溝通 不過 就 我 理解 李在民現 在 應該 是 完全 執政 完全 執政國會 都 還沒通過 是不是 他 自己 不想 通過 韓國人 聽 到 舉國政經 李在明 之前 還 不是 跟川 普麻吉麻吉 的 不過 這也給 各國 政府 一個 提醒 執政黨 跟 政府 所 簽訂 的 協議 是 一 回事 國會 也 必須 要 完全 配合 否則 關稅 隨時 都 會 改變 對 於 台灣 而言 當然 整體 接下 來 的 進程 一方面 是 立院 的 進度 另外 一方面 到底 在 這 一次 對內 關稅 的 減免 層面 不管 是 我們 過去 曾經 提到 的 保健食品 關稅 或者 汽車 關稅 是否 有進 一步 壓力 調降 的 空間 是不是 並 不是 我們 想像中 台美關 稅協議 訂 了 之 後 二三 個 條款 投資額 訂 了 之 後 就 結束 了 好像 不是 如此 後 續 還有 很多 細則 要 必須 更新 我們 舉例 來 說 你 像 一顆 維 他 命賣 多少 錢 再 來 美國 的 Amazon 一瓶 銀寶膳 醇 每顆 大概 是 3.5 塊 台幣 但是 跨海 來 到 台灣 的 康是 美一顆 大概 是 要 9 塊 錢 換算 一瓶 120 錠 的 維 他命 價格 就 差 了 70 塊 那 中間 當然 有 通路 費有 中間 上 的 利潤 可是 最 主要 的 原因 就是 來 自 於 台灣 的 高額 的 保健食品 關稅 台灣 目前 針對 所有 進口品 保健食品 關稅 是 課徵 30% 所以 為 什麼 大家 就要 呼籲現 在 以前 都 是 保護國 內產業 為 由 沒 有 調降 關稅現 在 美方 開口 台灣 遲早 也 得 開放 所以 我們 要 觀察後續 的 進程 這場 關稅 戰其實 除了 美國 你還 真的 搞不清楚 到底 誰 是 贏家 誰 是 輸家 大家 都 說 先 搶 先贏 英國 第一 個 錢 搶 到後來 為 了 一個 格林 蘭 問題 差點 變成 30% 關稅 你 說 台灣晚 了 大半年 結果 還是 搶 到 了 一個 半導體 23 條款 的 最惠國 待遇 你 以 為 談 好 了 就 談 好 了 想不到 韓國 還會 遇到 這種 事情 你 通過 他 感覺 好像 後 續 還是 可以 要 你 加碼 要 你 付 所以 一下 川普 可能 變 英雄 我們 的 合作 好夥伴 因為坦 誠 一下 可能 又 衝康 變成 討厭 的 關稅 帝君 有 時候 要 幫 他 說點 好 話 都 會 打 臉 自己 幫 他 說 點壞 話 那 就 破壞 台美關 係 了 真麻煩 今日 割 五成 明日 割十層 然後得 一夕 安寢唇 亡齒 寒 沒 想到 會 被 美國 各個 國家 各自 被擊 破不過 人生 就 有意思 你 說 他 到底 是 什麼樣 的 一個 角色 壞人 做 了 一輩子 的 壞 事 突然 做 了 一件 好事 關稅 協議 談成 了 那 叫 浪子 回頭 好人 做 了 一輩子 的 好事 做 了 一件 壞事 就 變成 原形 畢露 好人 成佛 需要 歷經 九九八十一 難壞 人 只要 放下屠刀 就 能夠 立地成佛 所以 這個 就是 看 事情 的 角度 不同 但是 也 值得 我們 警惕 那 不管 如何 它 非常 有利於 接下 來 避險 資產 的 持續 上揚 雖然 金價 和 銀價 在 昨天 震盪 加劇 快速 拉 回 尤其 是 白銀價格 白銀盤 中 昨天 還漲 了 14% 結果 呢後續 股價 顯著 的 回調 黃 金一樣 是 先 沖 後 回 最高 也 來 到 每盎司 51 美元 不過 隨著 美元 的 跌勢 收斂 漲幅 也 再度 被 壓縮現 在 市場 上 其實 已 曾 從 短線 的 一路 向上 轉為 高波動 的 區間 震盪 還是 要 具體 觀察因 為 你 不太可能 期望 金屬 價格 一路 的 上 漲永遠 不 回頭 不太可能 嘛 我們 除了 避險 性質 的 買盤 以外 它 對 於 原 物料 價格 的 產生 衝擊始 終會 受到 白宮 政府 的 關注 金價到 今年 為止 上 漲 幅度 已經 有 16% 了 那 背後當然 某種 程度 反映 的 是 對 於 貨幣 或者 對 於 債券 信心 下滑 的 一個 疑慮 但 市場 上針 對 黃 金 似乎 現在 也 只 看 趨勢 也 不 太 看 價格 背 後 反映 的 就是 這種 全球 不安 情緒 的 推高 不管 是 關稅戰 的 反覆 還是 格林 蘭 的 問題 還是 對 於 當前 貨幣 體系 的 信任 現在 日本 方面 市場 又 擔心 日元 獲得 公債 持續 雙殺 那 在 2 月 8 號 提前 大選 之前 官方 是否 介入 成為 焦點 每日 支 籤 的 carrytrade 套利 交易 是否 會引 發系 統性 的 壓力 都 會導致 市場 上 乾脆 先買 一點 黃 金好 了 我們 看法 新 這 一次 已經 喊 價黃金 在 今年 二季度 就 有 機會 直接 看上 60 美元 這個 預測 可能 還偏 保守 關鍵 在 於 現在 推升 價格 的 主力 已經 從 傳統 央行 的 買盤 转为 更 及时、 力道 更大 的 ETF 的 资金流 数据 显示 过去 几个 月 ETF 流入 对于 金价 的 拉 抬 效率 大幅 提升 同样 规模 的 资金 对于 价格 的 影响力 几乎 是 过去 十多年 来 的 两倍 如果 我们 仔细观察 这张 图表 是 我们 看到 在 ETF 的 底层 力量 基本上 從 20 年 俄羅斯 央行 資產 被 凍 結以 後 央行 的 買 盤 就 已經 開始 加速 了 所以 黃 金有 兩層 力量 一個 就是 央行 成為 最 黏 而且 是 標準 不 回頭 的 幾乎 不賣 因為 央行 買 了 就 很少 再 出售 同時間 我們 看黃金 ETF 在 204 年 之 後 重新 轉為 累積 兩股 力量 的 交底 變成現 在 25 年 到 26 年 的 高度 黏性 黃 金 需求 就 一路 推高到 數千噸 的 等 級 那 重點 也 不是 說 短線 誰 買 賣 就是 說 這些 需求 一旦 形成 那 囤 黃 金 的 人 感覺 都 不會 賣 那 比 股票 市場 黏性 還更高 所以 即便 現在 黃 金價格 已經 高到 一定 地步 今年 漲幅 也 有 16% 但是 市場 上 那個 買盤 每個 月 的 電量 它 不 像 股票 市場 股票 市場 大家 有 沒 有 發現 最近 投信 買 賣 超開始 減弱 了 結果 股市 漲高 那 很多 存股 主 他 會 懶 得 扣款 怎麼 不跌 一點 呢 黃 金 不 一樣 黃 金 不管 漲高 還是 跌 下 來 他 就是 一直 買 每個 月 就是 買 定量 而 這 非常 有趣 的 現象 所以 如果 你 以金價 的 部分 上漲 已經 不是 可以 用 單純 追 蹤 的 資 金 流向 就 來 做 理解 金價 在 204 年 以前 大概 能夠 對 應出 不管 是 ETF 央行 買盤 或者 全球 大規模 資金 的 流量 變化 可是 在 美國 總統 大選 落幕 之後川普 上台 以 後 我們 看到 而 在 很多 月份 就 出現 了 那種 解釋 不了 的 漲幅 就 代表 著 除了 年信 以外 還有 一些 宏觀 的 量化 資金 莫名其妙 大量 的 買入 黃 金 財政 失序、 地緣 政治 或者 貨幣 信用 與 制度 的 不確 定性 都 可能 是 導致 這些 對 沖 基金 大幅 買入 黃 金 的 原因 當然 如果 硬要 把 黃 金拿來 跟 當前 的 白銀價格 來 做 比 較 以金屬 資產來 看 的 話 目前 其實 銀價要 嘛 超漲 要 嘛 就是 黃 金 超跌 了 當然 黃 金 沒 跌 啦 但 相 對 於 銀價落 後 很多 金銀比 已經 跌 到 14 年 來 的 新低 大概 是 50 倍 主因 就是 205 年 第四季 以來 白銀 的 急漲 一路 延續 到 今年 現在 已 經衝 高到 10 美元 每盎司 了 高盛 也 指出 白銀 在 這 一次 貿易 和 地緣 政治 的 交匯點 一方面 它 當然 受到 60% 到 70% 的 精煉 能力 的 中國 因為 白銀 也 算是 需要 精煉 或者 說 適度 進行 加工 之後轉成 工業 用 原 物料 中國 本身 還是 擁有 一定 程度 的 決斷權 另外 一方面 白銀價格 是 同時 擁有 避險 性質 和 工業 金屬 的 原 物料 這樣 的 一個 效果 就 導致 漲幅 似乎 比金 價來 得 更 為 亮麗 可是 按照 過往 經驗 金銀比 基本上 保值 的 比例 應該 在 一定 程度 區間 大概 基本上 就是 75% 到 90% 左右 如今 大幅 的 下 彎 創下 20 年 來 的 新低 這件 事情 其實 反而 讓 黃 金 更 有 吸引力 所以 如果 是 以 金銀比 的 角度 來 看 的 話 反而 是 白銀有 點漲 過頭 了 有點 危險 而且 過去 它 的 歷史 經驗 都 顯 示波 動 很大 反而 是 黃 金 即便 漲 這麼 多 但 它 反而 是 依循 著過 去 的 緩漲 趨勢 一步 一步 的 創下 歷史 新高 所以 雖然 我們 過去 講說 願 做 一身 小蠅蟲 因為 吃 有 蠅 因為 蠅 接下 來 好像 更為 亮麗 了 昨天 一個 網友 說 那 不是 金銀比現 在 看 起來 黃 金 好像 更 有 誘因 嗎 為 什麼 不 選黃金 呢 因為 小 蠅蟲 比 小金 蟲好 聽 一些 不過 如果 硬要 比 的 話 從 週期 角度 而言 黃 金相 對 於 白銀其 實有 更 大 的 誘因 白銀 真的 長 得 有點 誇張 了 當然 在種 效果 底下 內部 也 有 不確 定性 的 因子 不管 是 美國 政府 關門 的 機率 現在 是 越來 越 高 了 我們 也 知道 這次 移民 強硬 執法 引爆 的 政治 風暴 其實 已經 使得 政府 關門 機率 已經 高達 接近 80% 初末 民主 黨 的 領袖 已 經放話 共和 黨 如果 不 刪除 國土 安全部 的 經費 一定 會 阻擋 所有 大型 的 撥款 案美國 政府 關門 的 風險 就 大幅 飆升 這也 不 只是 牽動 移民部 門 而且 還 涉及 國防、 勞工、 教育、 國務 或 衛生 等 部會 那麼 不 確定 性情 況 底下 股市 不 一定 會 大跌 那 肯定 要 先買點 黃 金 的 嘛 使得 金屬 價格 資產 的 緩步 推高 那在種 效果 底下 他 就 形成 了 今年 的 一大 隱憂 這個 也 不是 說 我們 看到 通膨即將 全面 失控 而是 在 通膨緩步 的 累堆 過程 當中 你 已經 感覺 到 除了 那個 最該 漲 的 沒漲 以外 能漲 的 都 已 經漲 了 舉一個 比較 直觀 的 張圖 表示 我們 看到 全球 從 今年 以來 各大原 物料 價格 的 漲幅 白銀價格 漲幅 是 53% 鉑 金漲 了 36% 鈀 金 24% 黃 金 17% 鎳價 3 其他 像是 熱藍油 木材 汽油 布蘭特 原油 橙汁 西德 州 銅小麥 黃 豆 天然 氣 全部 都 在 上 漲 連油 價現 在 漲幅 都 有 6 7% 如果 按照 這個 速度 很快 就會 傳導 回 汽油 價格 那 我們 知道 CPI 沒有 直接 統計 金屬 價格 可是 CPI 有 統計 交通 服務 成本 對 於 汽油 價格 非常 敏感 今年 其實 全球 原 物料 唯一 真的 在 重疊 只有 一個 可可 你 說 除了 可可 所有 原 物料 價格 都 在 上 漲連 沉積 許久 的 能源 也 是 如此 聯準 會現 在 可能 瑟瑟 發抖 怎麼 看 得到 有 技嘉 的 原 物料 都 在 上 漲 那 多久 會 傳導 到 PPIPPI 多久 會 傳導 到 CPI 那 最 後 CPI 會不會 影響 到 聯準 會 在 今年 的 政策 利率 目標 產生 大幅 改變 你 說 可可 跌 了 我 吃 的 巧克力 也 沒 有 跌 因為 你 都 吃 GODIVA 你現 在 去 南美洲 跟 他 收購 中盤價 你 可能 就 跌 了 但是 你 這是 GODIVA 所以 企業 利潤 還是 要 賺 走 所以 這我們 講叫 服務 成本 的 僵固 性菜 價跌 了 不 代表 便 當價格會 跌肉 價跌 了 也 不 代表 炸雞排 價格會 跌 為 什麼 反正 利潤 我 廠商 就 賺 走 這叫 服務 成本 僵固 性講 好 聽 一點 是 這樣子 所以 這些 事情 基本上 都 導致 了 聯準 會 在 今年 遇到 比較 大 的 一個 紛爭 那 就是 現在 如果 連 原油 價格 都 開始 漲 壓力 就 大 了 2026 年 油市 怎麼 走 我們 看到 三大 預測 機構 出現 了 罕見 的 嚴重 分歧 以國際 能源 署 和 美國 能源 資訊署 目前 給予 的 評價 都 認為 今年 的 供 給會明 顯大 於 需求 所以 原油 價格 應該 會 下跌 而且 川普有 採取 一定 程度 的 立場 不過 呢 我們 看到 產油國 立場 的 石油 輸出 組織 現在則 是 認為 市場則 是 接近 不 平衡 全年 平均 只有 小幅 過剩 60 萬桶 只要 經濟 一好 一不小心 原油 價格 就 會 因此 而 被 拖動 加上 現在 大宗 資產 的 推波助 瀾 全球 的 漲 價潮 大家 都 在 找 低 基期 的 期貨 價格來 炒作 可能 莫名其妙 原油 價格 就 漲 上去 了 這 就是 對 於 聯準 會 而言 極大 的 風險 為 什麼 這樣講 你 看 昨天 台塑 世保 台塑 世保 怎麼 有 可能 有 一天 全面 噴出 漲 停板 昨天 台塑 台化台 塑化 全數鎖 住 漲 停南亞 更是 衝上 波段 新高 買盤 很 明顯 也 不是 短線 試單 有備 而 來 背 後 大概 是 兩個 關鍵 第一 個 是 中國 的 反內 捲 的 政策 持續 推進 塑化 產品 的 減產價格 有利於 止跌 回穩 另外 一方面 全球 油價 最近 開始 回升 了 讓 整個 塑化 業的 獲利 想像 空間 重新 被 打開 我們 看 去年 除了 台塑 以外 南亞 台化 和 台 塑化 基本 都 已 經陸續 虧 轉盈 了 就 代表 著 塑化 業過 去 是 連續產 了 四年 了 你 看 從 201 年 到 2 年 到 23 年 24 年 他 真的 每 一年 都 賺 的 比 一年 還要 來 的 少 這 疫情 以 後 很多 人 真的 是 偏好 低期 起 股票 台塑 是 保 圈子 也 够 大 而且 是 龙头企业 王永庆 又 是 我 的 偶像 我 就 购买 一些 低基级 股票 以为 超到 了 地板 价 想不到 还有 地窖 超到 了 地窖 想不到 还有 地狱 终于 超到 了 地狱 想不到 地狱 还有 18 层 那 是不是 現在 從 18 層 爬 回 第 17 層 呢 我們 講的 油價 的 一個 上 漲 對 於 聯準 會 而言 也 是 一個 壓力 那 另外 一個 漲 價潮 是 鋼市 我們 看 鋼市 目前 的 氣氛 也 逐步 轉好 在 龍頭 中 鋼連續 調升 一 二月 盤價 以後中 鴻 也 開出 了 二月 的 新 盤價 這 一次 內銷 熱軋 冷軋 每噸 調漲 300 塊 杜鑫 每噸 調漲 50 塊 外銷 產品則 依 不同 地區 進行 調整 那 中 鴻 也 指出 全球 現在 經濟出 現溫 和 復 甦 加上 台美 已 經達成 了 關稅 談判 協議現 在 的 工具 機、 械 和 手 工具 整體 剛制 的 產業 競爭力 開始 有望 提升 所以 我們 現在 要 調漲 價格 了 先漲 再 說 那 AI 看到 的 訂單 的 確多頭 結構 還在 可是 已經 從 原本 的 AI 從 GET 到 銅箔 到 先進 封裝到 電力 到 銅到 銀 已經 開始 外 擴到 面板 到 成熟 製 程 到 貨 櫃 到 不 鏽 鋼 塑化 太陽能 你 能夠 看到 的 報價現 在 幾乎 都 在 上 漲 最 典型 的 就是 南 韓南 韓是 SK 海力士 最近 不是 砸 了 130 億 美元 要 擴產 嗎 DDR4 本來 是 被 淘汰 的 舊 時代現 在 變成 了 短期 最缺 的 資源 報價 已經 上 漲 了 20% DDR5 現在 價格 也 是 上 漲 了 接近 30% 這種 快速 壘 堆 的 上 沉 都 導致 全面性 價格 的 轉嫁 其實 這 一次 我們 看到 記憶體 的 封測業 也 掀起 了 漲 價潮 這 一次 效果 已經往 下游 來 擴散 封測 端 也 成為 了 最新 的 受益者 那 不管 是 立成華東 南茂 很多 記憶體 的 封測廠 莫名其妙 單子 越來 越 多 現在連 成熟 製 程 也 是 這 樣 子 這 波 漲 價 循 環 當 中 本 來 8 吋 晶圓 的 代工 市場 成績 已經 很多年 了 現在 台積電 和 三星 陸續 降低 了 8 吋 產能 他 不 做 了, 聯電 不 就 有 生意 了 嗎? 力積電 世界 先進 就 有 生意 啦 他們 都 是 以 電源 管理 IC、 功率 元件 還有 8 吋 主力 產品 為 核心 產能 利用率 全部 回升 平均 漲價 5 20% 看 最近 聯電股 價漲 成 這樣 也 大概 可以 理解 市場 的 炒作 信心 為何 包括 現在 的 銀價 也 是 高漲 不 回頭 結果 呢 被動 元件 漲價潮 也 正式 開始 啟動 其實 白銀作 為 被動 元件 成本 壓力 的 核心 來源 市場 已 經傳 出國 巨 旗下 的 普思 已經 跟 進中國 電感龍頭、 順路 電池 來 進行 全面性 的 漲價 預估 調漲 幅度 大概 是 10% 到 20% 左右 那國際 股價 很 明顯 也 是 全面 噴出 了 現在 連電視 面板 也 在 缺貨 1 月 面板 報價 正式 出爐 這 一次 開 2 吋、 456 門全紅 3 部上 調上 調不多 了 上 調 1 美元 可是 氣氛 很 明顯 那 面板 也 已 經慘 很 久 了 連監 視器 面板 也 被 點名 有 機會 接棒 大漲 1 月份 部分 電視 品牌 銷量 不佳 可是 面板 成本 全部 都 在 上 漲 最近 我們 看友 達群 創價格 最近 反轉 了 不過 股價 也 是 拉 的 很 遠 甚至 到現 在 LED 產業 也 全面 開始 進入 漲價 我們 看大陸 LED 這 一支 是 產業 掀起 新一波 的 漲 價潮 像 三安光 電還 有慕 林森、 造池 等 公司 這些 公司 在 從 1 月 中旬 開始 就 已經 慢慢 調整 報價 開始 往外 延伸 一路 到現 在 台灣產業 鏈陸續 開始 受到 顯著 的 漲 價潮 其實 從 去年 第三季 就 慢慢 開始 了 那 平均 年 增幅 現在 大概 是 5 到 10% 憲哥 想 說 應該 是 現 在 才 開始 賣 LED 陸系 LED 居然 率先 開啟 了 全球 的 漲 價潮 當然 我們 看到 零組件 漲 這麼 多 最後終 端產品 必定 也 會 跟 著 上 漲 今年 大家 其實 年初 就 已經 知道 了 第一 槍 是 華碩 開出 的 華碩 率先 在 針對 今年 台灣 的 經銷商 和 合作 夥伴 從 1 月 5 號開始 就 進行 全面性 大規模 的 策略性 調價 讓 華碩 的 筆電 大幅 調升 基本上 平均 調升 幅度 大概 是 至少 6% 到 8% 華碩 也 坦言 因為現 在 AI 的 運用 需求 太高 了 關鍵 零組件 成本 同步 走高 長 期 吸收 壓力 以後現 在 的 調漲 價格 它 是 一個 必要 選擇 它 根本 就 不是 為 了 要 擴 大利 潤它 是 為 了 保持 原本 的 利潤 那華碩 一 做 之 後 所有 PC 廠 全部 跟 進現 在 像是 宏碁 戴爾 惠普 聯想 已經 預告 26 年 未來 幾個 月 會 持續 的 上 調 成本 而且 通路 端 表示 因為 整體 雖然 品牌 商調 升 是 6 8% 但是 為 了 品牌 商調整 幅度 之後所 形成 的 更 進 一步 成本上升 預估 多數 的 通路商 要 調整 15 2% 一台 筆電 如果 比較 高階 的 10 萬塊 很快 就要 變 15 萬 或者 變 12 萬這個 壓力 其實 也 蠻 大 的 PC 成本 結構 的 上行 誰 也 想不到 AI 可以 帶得動 這種 消費性 電子 產品 的 庫存 而且 想不到 是 用 這種 方式 來 帶動 的 我們 總覺 得 AI 是 怎麼 外移 到 PC 的 就是 有 AI 功能 的 PC 性能 更好 效率 更高 所以 他 要 漲價 結果 不是 是 因為 AI 把 貨都 搶 走 了 現在 沒有 零件 可以 做 PC 所以 PC 要 漲價 這個 邏輯 也 很 神奇 所以 不管 怎麼 說 我們 看到 全球 的 終端 產品 的 漲 價潮 也 正式 全面 啟動 了 終端 產品現 在 不管 是 PC 剛才 聊到 的 華碩 今年 1 月 5 號就 開始 調漲 宏碁 第一季 調漲 戴爾調 漲 15% 到 20% 聯想 呢 建議 客 戶 儘 早 下 單 因 為 現 在 還 是 以 現 行 價 採 購 但 未 來 說 不 準 惠普 即 將要 重彈 合約 OEM 廠 全部 預估 價格 上 漲 15% 三星 和 vivo 評估 中 但 應該 會 上 漲 微軟 的 部分 兩度 調漲 Xbox 的 主機 價格 以 後 今年 不 排除 可能 會有 停產 或者 再度 調漲 的 現象 Sony 由 於 現在 缺料 可能 延後發表 PS6 這 可能 會 一路 延到 209 年 其他 我們 看到 各式 各樣 的 3C 終端 產品 全部 都 在 往後延 所以 這件 事情 其實 也 就 意味著 我們 過去講 的 製 造 業 週 期 的 四 階 段 開 始 進 入 到 一 個 新 的 階 段 我 們 過 去 講 的 四 階 段 一 個 是 被 動 區 庫 存 再 來 是 主 動 家 庫 存 被 動 家 庫 存 還 有 主 動 區 庫 存 那 台 灣 現 在 偏 埃 未 完成 訂單 減掉 客戶 存貨現 在 好不容易 回到 正時 就 代表 著 第一波 的 這種 拉 貨超 循環 已經 慢慢 的 出現 205 年 是 標準 的 被 動去 庫 存階段 那 這段 時間 會 有 很多 的 貨品 會 輪 替 新 的 AI 的 晶片 新 的 GPU 正在 被 囤 貨舊 的 手機 舊 的 電動車 去年 被 銷庫存 所以 去年 是 有 一批 產品 正在 瘋狂 的 拉貨 被 囤 那 有 一批 產品 急著 想要 去 銷庫 存賣 不 掉 比如 說 電動車 還有 一些 舊手 機舊 PC 現在 不 一樣 25 年 從 原本 的 被 動去 庫存 慢慢 現在 走向 主動 加庫存 的 階段 現在 不 只是 AI 伺服器 要 囤貨 了 不 只是 羅傑 晶片 要 囤貨 石油 也 要 囤 了 鋼鐵 也 要 囤 了 3C 產品 也 要 囤 了 現在 問題 在 於 這段 時間 慢慢 產生 了 新 一條 的 我們 講的 庫存 循環 的 週期 鏈 所以 我們 就 一步 一步 跟 著 整個 經濟 循環 一路 帶到 現在 股價 有高有低 有 時候 明明 該庫存 調整 的 AI 硬是 把 你 往上拉 你 也 沒 有 辦法 可是 你 至少 可以 了解 這個 循環 它 大概 就 兩到 三年 會 出現 一次 而現 在 新 一輪 的 循環 已經 開始 了 上 一輪 循環 很 明顯 是 205 年 發生 的 再 臨 走 一下 再來 就是 20 年 的 庫存 調整 再 來 就是 20 年 短期 內 的 外部性 衝擊 18 年 到 19 年 也 嘗試 做 調整 15 到 16 年 也 是 如此 所以 在種 效果 底下 等 於 台 廠們 陸續 迎來 新一波 的 庫存 上升 週期 那 這也會 使得 台廠 大量 的 開始 導入 新 一輪 的 AI 開始 走 出去 有 的 到 海外 佈 局有 的 快速 導入 AI 商周 本期 的 主題 它講 的 就是 AI 創新百強 它裡面 就 會 看 到底 有 沒 有 AI 真的 去 改變 企業 的 運作 它 從 一些 中 大型 企業 到 小型 的 微創 從 三百多 件 提案 當中 發現 全台灣 大量 的 企業 都 在 瘋 狂導入 AI 電 子 製 造、 金融、 電信 憑 藉 資金、 數據 和 人才 優勢 跑 在 前面 那 很多 傳產 和 中小型 企業 有 更 迫切 的 生存 問題 但是 也 嘗試 著 把 流程 效率、 風險 控制 和 產業 升級 嘗試 著 去 導入 AI 進 一步 的 拉伸 台灣 整體 條件 所以 大家 都 想要 跟上 本波 的 AI 行情 這個 AI 不 一定 真的 做 AI 伺服器 而是 因為 AI 缺貨 了 所以 我要 趁 這段 時間 缺貨 的 一段 時間 報價 上揚 趕快 進行 調整 因為現 在 隨便 賣 隨便 賺 所以 這 就是 我們 看到 台商 現在 在 這個 時代所 面臨 的 機會 和 挑戰 昨天 我 才 看到 那個 賈永傑 董事 長 他 不是 發 一篇 文感謝 所有人 平息 紛爭 說 這是 誰 的 功勞 他 說 大家 都 有 幫忙 不管 是 中央 地方 都 感謝然 後 我 才 看到 陳 嘉瑜 老師 分享 他 說 這 一次 你 像 爬 10 歷史性 畫面 有 很多 聲音 那 有 一種 是 很 值得 台灣人 驕傲 的 就 放眼 亞洲 幾乎 沒有 任何 一個 國家會 批准 這麼 高風險 其實 有點 娛樂性 的 計劃 那 也 正 因為 事情 很 順利 所以 事過 境遷 我們 就馬後炮 幹得 好 這 就是 臺 灣該 做 的 事情 但 反過 來講 那 假設 可能 中間 出 了 一點 意外 那 輿論 風暴 一定 會去 究責 可是 這個 時候 你 就 會 發現 亞洲 各國 的 官員 你 看 他 會 去 爬 上海 嗎 他 會 去 爬 東京 嗎 那 各國 政府 其實 都 很 保守 只有 臺 灣他 說 的 叫做 easygoing 陳 嘉瑜 老師 分享 的 就是 很 随和 就是 很 清楚 自己 的 成长 文化 需要 什么样 的 背景 那 台湾 今天 这个 时代 他 就是 有 一种 某种 随性 和 开放 他 有点 类似 那个 德国 且 过 了 但 台商 就是 在 这种 历史 的 变化 当中 一下 跑 到 中国 设厂 中国 不行 的 那 到 东南亚 美 中 贸易战 東南亞 也 不行 配客 觀稅 那 我 就 去 美國 就 一步 一步 的 走 下 來 那 每 一輪 的 庫存 循環 我們 都 會 受到 一定 程度 的 淘汰 然後再 進步 但是 最 後 台商 就 這樣子 一步 一步 的 生活 到現 在 所以 我們 台灣 的 制度 它 其實 某種 程度 就是 允許 那種 不確 定性 的 存在 而且 大家 其實 也 願 意承擔 那種 如果 出事 那 我們 先討論 也 不是 先封 殺 的 概念 完成 之後做 的 好系 統性 的 風險 稍微 算 一算覺 得 差不多 可以 那 就 先 去 做 不求 一次 到位 能夠 調整 就 好 了 不是 沒標準 是 標準 不 僵化 好像 鐵皮 屋鐵皮 屋能 用 就 好 了 你 用 木頭 又 貴 又 漏水 你 不蓋 頂樓 也 會 漏 很多 台商 以前 在 中國 東南亞 美國 到 處 搶 單一樣 跟 臺 灣的 建築物 都 是 鐵皮 屋舊 廠房 一樣 可以 吃 下 AI 半導體 伺服器 的 供 應訂 單老 闆 沒 有人 在 穿 西裝 以前 穿 Polo 衫 講話 很 直接 談 的 都 是 美國 客戶 歐洲 規格 AI 伺服器 的 良率 機車 文化 能 騎 一下 聆 聽 一下 就 好 了 騎車 放個 東西 你 要過 你講 一下 嘛 制度 是 有點 不 嚴謹 可是 你 還是 可以 感覺 到 這個 社會 的 感知 密度 特別 高 臺 灣現 在 是 亞洲 新聞 最 自由 最高 的 地區 之一 尺度 比 日本 韓國 都 還要 來 的 寬 鬆 這 都 是 有 統 計 調 查 那 這 種 easygoing 他 反而 就是 那種 你 的確 可以 說 是 得過 且過 但是 我們 也 因此 更 有 更 前衛 的 思想 我們 是 亞洲 最平純 的 政府 是 亞洲 新聞 最 自由 的 地方 台商 就 這樣子 我們 是 第一波 到 中國 開放然 後 也 是 中國 最大 的 外資 東南亞 開放 美洲 貿易戰 我們 說 走 就 走 到 現在 我們 是 美國 最大 單一 投資案 台積 電台 積電現 在 是 世界 第八 大企業 台北 股市 是 全球 市值 第 6 大 股市 你 說 那些 比較 死板 一點 的 國家 性格 比較 傳統 一點 的 能夠 有 這樣 的 成就 嗎 所以 這 就是 我們 看到 新一輪 的 時代 已經 正式 來臨 所以 到底 是 台北 股市 還是 台灣 股市 這我 也 不 確定 應該 都 可以 最近 好像 很多 人 在 討論 到底 是 台北 10 還是 台灣 101 到底 是 中華隊 還是 臺 灣隊 差不多 得 了 Easygoing 隨便 湊合 得 上 就 OK 反正 你 知道 那什麼 意思 很多 網友 留言 浩哥 好 厲害 準備 那麼 多 內容 其實 有 時候 會 有點 心虛 因為 我們 也 是 差不多 Easygoing 資料 蒐集 差不多 那 就 上 了 能夠 湊 得出 來 一起 講就 一起 講 不行 就 多 講點 笑 話 嘻嘻哈哈 一集 就過 了 你 能夠 拿點 知識 走 我們 當然 盡量 努力 去 做 可是 你 也 不用 逼到 極端 稍微 輕 鬆 一 點 這 種 帶狀 節 目 我 們 團 隊 人 也 不是 特別 多 也 不用 拿命 拼 看到 什麼 稍微 整理 一下 分享 我 的 說 法有 什麼樣 的 工作 比念點 書 分享 給 大家 更受 青睞 的 特別 喜歡 這樣 的 一個 直播 模式 湊合 湊合 就 上 了 有些 人 每個 人 的 興趣 方向 都 不 一樣 有些 人 是 goodatplanning 善 於 計劃 有些 人 是 goodatmakingdecision 做 決定 那 我們 是 goodmorning 我們 特別 喜歡 跟 大家 說 早安 讓 大家 有 一個 儀式 感 我們 稍微 聊到 這邊 為止 主要 是 跟 大家 分享 我們 從 南韓 以及 美國 關稅 的 新一波 的 不確 定性 導致 金價 銀 是否 有進 一步 買盤 的 確認 一直 推論 到 現在 金屬 價格 的 上 漲 已經 擴散 到 整體 原 物料 原 物料 價格 的 上 漲 已經 擴散 到 整體 電子 零組件 電子 零組件 的 上 漲 已經 影響 到 了 終端 商品 那 這對 於 聯準 會 看 起來 是 一個 極大 的 挑戰 因為 供給 鏈 的 瓶 頸 再度 纏身 了 這個 不是 不太好 的 如果 你 說 因為 全球 需求 太好了 我 一個 人 想要 買 5 台手機 那 就是 需求 好 那 沒 問題 現在 是 因為 缺貨 缺到 你 的 手機 漲價 了 這個 供給 鏈 的 成本 壓力 其實 就 稍微 有點 大 了 也給 投資 朋友 多 做 一些 思考 台北 股市 上漲 9 點縮 在 32, 170 點我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 想法 好 的 長 嘆 一口 氣 這集 是不是 有點 水 Easygoing 嘛 Easygoing920 分感謝 各位 投資 朋友 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 半班 早晨 財經 四點 多 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
