Taiwan's stock market hit record highs with margin financing at 3.51 trillion NTD, but foreign institutions are sitting out. NVIDIA's Ruby platform and Apple's autonomous-driving AI are competing with Tesla's FSD, while AI chips from AMD and Intel reshape the hardware race.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 206 年 1 月 7 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 早安, 我 是 許廷浩 今天 我們 觀察 的 幾大 重點 一方面 標普白 指數 在 昨天 創下 歷史 新高 道瓊 也 首度 站上 了 490 點的 大 關且 沒有 股市, 仍然 氣勢 如虹 反而 是 這一波 的 軟體 股 NAS 的 部分 拉 抬 幅度 就 沒 有 特別 顯著 那 在 最近 的 CES 展當 中 最近 輝達 也 充斥 全新 的 Ruby 平台 和 機器 人 的 佈 局之際 這 一次 甚至 推出 了 AI 自駕車 平台 AppleMyo 開源 模型 這也 讓 輝達 的 AI 能夠 讓 駕駛 放手 開車 的 等 級 跟 各大車 廠來 進行 合作 這 一次 跟賓士 CLA 也 成為 全球 首個 批載 該 模型 的 車款 那 在 本季度 應該 就 會 上路 那 我們 到 時候 就 來 做 一些 觀察 到底 這一波會 引得 206 年 是否 會 形成 自駕車 無人車 大戰 那輝 達 的 生態 系持續 擴展 底下 對 於 全球 終端 AI 產品 的 推出 又 會 形成 怎麼樣 的 衝擊來 跟 投資 朋友 做 一些 回顧事 實上 整體 來 看 三年 的 大牛 是 232425 投資人 已經 開始 更 重視 分散 配置 和 區域 比較 我們 看到 很多 過去 並非 市場 亮點 的 最近 是 記憶 體過 去 我們 看到 市場 上 的 資金輪動 已經 從 那些 超級 大型 科技 巨頭 向 外 進行 延伸 而且 甚至 並 不是 單注 去 壓 AI 主線 往 中間、 基礎 建設 來 進行 輪動 都 是 市場 上 可以 看到 的 實質 現況 那 當然 206 年 一開 年 全球 股票 市場 氣勢 如虹 AI 的 熱潮、 通膨降 溫 還有 相 對 寬 鬆 的 貨 幣 環 境 的 確 造成 市場 上 幾乎 什麼 都 漲 其 實過 去 一年 也 是 如此 啦 過去 一年 我們 細看 像 股票、 債券、 信用 利差 都 在 持續 收斂 原 物料 甚至 都 在 持續 走高 最近 是 虐價 在 大幅 上漲 嘛 如果 我們 細看 其實 在 去年 一 整年 是 少數 除了 比特 幣 以外 所有 資產 都 在 掙 報酬 的 一年 在 這樣 的 一個 狀態 底下 就 值得 我們 去 深思 那當前 的 資產 繁榮 是不是 由廣泛 性 的 系統 單 的 回補 所 造成 的 也 就是 外資 的 城市 單 可是 很 有趣 我們 看 台北 股市 這幾天 連續 幾天 都 上 漲 數百點 以 非常 驚人 的 交易量 持續 走高 可是 在 昨天 三大 法人 買賣 超其實 投信 還沒有 買 投信 還賣 了 26 億說明 ETF 買盤 也 不是 特別 強烈 外資 也 僅買 了 28 億 而已 其實 如果 我們 細看 昨天 外資 甚至 持續 調節 台積 電已 經連續 賣 三天 了 昨天 又 賣 了 790 張 5 他 賣 了 4.8 萬張 其他 他 買 的 買 超前 幾名 一樣 都 是 一些 高 股息 那 這些 高 股息 也 不是 真的 買高 股息 應該 就是 買折 價折價 幅度 比較 高 稍微 做 一些 套利 而已 所以 呢 這就 形成 非常 詭譎 的 局面 那 就是 全球 系統性 股市 都 在 走高 不過 台股 的 本國 股市 的 拉 抬 似乎 不是 由 外資 的 城市 單來 進行拉送 反而 是 由 內資 的 買 盤來 持續 退 上 那 到底 是 因為 外資針 對 台北 股市 有 特別 的 看法 台北 股市 的確 你 從 巴菲特 指標 來 看 的 話 比 其他 股市 基期 還要 稍微 高一 點還 是 說 外資先 等 我們 內資 先拉 了 他後續 才 要 拉 呢 那會 不會 太晚 見倉 我們 從 日線 圖來 看 其實 從 本波 9 月份 以 後 AI 的 永動機 以來 整個 散戶 的 熱潮 和 內資 的 買 盤 就 特別 踴躍 但是 並 不是 完全 集中 在 ETF 買盤 我們 看 投信 的 買 賣潮 其實 從 9 月份 以來 大多 數時間 其實 也 是 賣 超外資 主要 是 在 10 月份 以後進 行大舉 的 調節 如果 我們 細看 在 月 線 的 部分 10 月 外資賣 超 1 月 外資賣 超 12 月 外資賣 超 本月份 也 不過 回補 72 億 而且 這兩天 也 都 在 賣 超 投信過 去 4 個 月 只有 兩個 月 在 買 超 另外 兩個 月 包括 本月份 也 在 賣 超 所以 在 這樣 的 一個 效果 我們 大概 可以 了解 整個 台 股市 場的 龍井 很大 程度 還是 由 內資 所 推起 而 過去 幾年 的 內資 是 由 ETF 買盤 所撐 起 但是 今年 看起 來 ETF 買盤 還沒有 爆發 主要 還是 取決 於 其他 內資 比如 說壽險 比如 說國內 的 主力 來 進行 推送 這個 就是 當前 資金 的 輪動 所以 很多 人 就 會 擔心 那 如果 現在 融資 創高 因為 畢竟 台股 在 創歷史 新高 之際 融資 的 買 股金 額 最近 已經 飆升 到 3510億 這是 208 年 以來 的 最高 水位 市場 上 借 錢 的 規模 已經 創下 離 8 年 以來 的 高點 但是 很多 人會 覺得 是否 代表 著 這 代表 著散戶 的 大幅 進場 股市 的 套牢 點即 將發生 這不 一定 因為 這台 股 已 經創 高一 陣子 了 那 正常 來 講融資 比例 也 會 創高 負債 比例 也 會 創高 就 好像 股市 創高 大家 的 負債 跟 著 創高 也 沒 有 什麼 問題 目前 融資餘額 佔 總體 市值 大概 0.3% 距離 典型 的 過熱水準 其實 還是 有 一段 距離 而且 昨天 增加 幅度 也 不過 三四十 億 也 沒 有 想像中 還要 來 得 多 所以 這一波 大概 有 兩種 角度 第一 是 外資 到底 什麼 時候 要 回補 你 已經 一天 兩天 三天 這種 幾漲 行情 數千點 的 行情 外資 完全 不參 與 外資 整個 被 晾 在 旁邊 那 到 時候 他 進場 的 話 會 形成 如何 台北 股市 新一波 的 演變會 內資 的 籌碼 開始 做 轉手 嗎 那 第二 呢 就是 這個 融資 的 增幅 相對 於 大盤 增幅 看起 來 還有 一段 落差 所以 等 融資 增幅 超過 大盤 增幅 再 說 嘛 絕對 體量 其實 沒有 那麼 重要 不過 呢 我們 看 台北 股市 的 歷史 變遷 的確 很多 人 最終 看 對 了 趨勢 台股 總會 創高 嘛 但是 時代波動 了 比如 說 我們 以 千金 股來 看 在 舞台 上 的 主角 其實 千金 股沒有 消失 但是 已經換 了 一輪 了 198 年 當時 台股 衝破 1 萬點 的 時候 千金 股 都 來 自 於 金融 或者 傳產像 國泰 當時 是 國壽 180 塊 台火 923 塊 華南金 730 塊 結果 呢 現在 基本上 都 是 科技股 半導體 以及 新一代 的 成長 股來 堆 積成 高價股 的 持續 走高 而 當年 的 高價股 再也 回不去 了 那 另外 一層 就是 投資人 年齡 的 分 佈 你 看現 在 市場 上 其實 主要 投資人 還是 在 50 歲 以上 佔 比 有 46.15% 所以 你 就 會 知道 為 什麼後台 數據會 顯示 本節 目多數 都 是 45 歲 到 65 歲 在 觀看 從 投資 人口比例 來 看 也 是 如此 所以 很多 哥哥 姐姐 你 看 我們 節目 這麼 活潑 說明 你 有 很 健康 的 年 輕心態 如果 你 很 年 輕 你 跟 這麼 多 大 哥哥 大 姐姐 一起 看 成功人士 必看 的 投資 節目 說明 你 有 一顆 老成 的 心 就算 現在 沒 錢 以 後 一定 會 大富 大貴 但 不管 怎麼 說 這個 就是 台股 的 特別 的 特殊 結構 我們 只要 確定 只要 外匯 的 出口 沒 減少 內資 的 買 盤 它 只是 取決 於 到底 是 投信 買 上去 的 到底 是 ETF 買盤 到底 是 主動式 買 上去 的 到底 是 壽險 到底 是 關股 到底 是 阻力 業內 這些 人 基本上 是 主導當 前台 股上 漲 的 主流 那外資 我們 反而 要 觀察 的 是 他 到底 什麼 時候 要 回補 因為 照理 講外 資現 在 完全 不參 與 台股 看 起來 要 上 漲 也 沒 有 什麼 太大難度 過去 幾年 其實 就是 如此 那 我們 回 過頭 看現 在 大家 更為 關注 的 是 從 CES 展我們 可以 如何 來 借鏡 終端 產品 的 推出 能 不能 讓 台股 的 硬體 設施 出口 速度 來 得 更 快 一點現 在 大家 對 於 資本 支出 或者 資料 中心 的 透支 其實 一定 有 一定 的 預估 了 就 你 也 很 難 想像 每年 資本 支出 都 是 翻倍 翻倍 翻倍 嘛 那 總會 有 一個 預估 的 極限 那要 如何 超出 預估 呢 我 不 只 建資料 中心 終端 產品 即 將要 推出 了 那黃仁勳 這 一次 在 CES 展上 其實 是 用 一句 話 叫 AI 是 五層 蛋糕 來 重新 定義了 輝達 的 位置 從 最底 層 的 土地、 電力 和 機殼 到 晶片、 基礎 設施、 模型, 到 最後是 應用 這必須 是 一個 整體 設計 同步 演進 的 系統 工程 也 正是如此, 黃 文俊 已經 提到 了 輝達 本來 就 已經 不是 只賣 GPU 的 公司 了 我們 是 一家 橫跨 硬體 系統 模型 平台 的 AI 的 建構 者 新一代 的 Ruby 架構 會 把 同級 模型 的 訓練 成本 大幅度 的 壓縮 推理 的 吞吐量 成倍 的 放大 他 也 提到 現在 第一 階段 生成式 AI 我們 現在 用 的 文字 圖片 到 影像 生成 其實 已經 很 成熟 了 在 黃 仁興 的 敘事裡 這 只是 一個 序章 他 顯示 25 年 代理 型 的 AI 已經 快速 普及 他 相信 已經 可以 往下 一個 方向 來 做 主要 推送 也 就是 第二 階段 的 代理 型 實質 AIAI 不再 只是 回答 問題 而是 能夠 開始 理解 目標、 拆解 任務、 使用 工具 反覆 的 推論 並且 持續 學習 所以 現在 你 可以 讓 GPU 的 上下文 的 容量 被拉到 過去 難以 想像 的 等 級 讓 AI 不 只 記得 最近 幾千個 Token 而是 能夠 累積長 期經驗 所以 目前 它 在建 置 的 自家 的 AI 超級 電腦 DGXCloud 目的 也 不是 單純 的 要 經營 雲端業務 而是 用來 開發 自家 的 開放 模型 現在 所 推出 的 AI 的 自駕 模型 只是 第一步 未來 會 有 更 多 開源 模型 來 陸續 推出 要 讓 整個 AI 的 生態 圈 越活 越 大 那 最 重要 的 事情 是 什麼 呢 是 今年 下半年 他 就要 開始 大量 的 推行 物理 型 AI 就是 我們 不能 看 AI 只 在 螢幕 上 不能 在 ChairGPT 問我們 附近 兩 公里 哪 一家 滷 肉 飯 好吃 那個 東西 的 產值 已經 不 高 了 我們 要 進入 到 工廠 我們 要 進入 到 道路 我們 要 進入 到 城市 所以 輝達 的 解法 就是 先 在 虛擬 世界 當中 建立 完整 的 數位 分身 讓 機器 人 和 自動 駕駛 自己 先去 開車 自己 強化 學習 自己 反覆 的 試 錯然 後 把 成熟 的 策略 帶回 現實 那現 在 在 硬體 的 技術算力 上 有所突破 以後他 就 可以 大幅 的 廣泛 性 的 進行 訓練 所以 也 就是 算力 中心 在 今年 應該 就 會 正式 的 走出 資料 中心 我們 不會 只 在 電腦 上 看到 AI 我們 應該 在 路上 應該 都 會 開始 體驗 到 AI 走入 物理 世界 的 真實 景象 不管 是 剛才 提到 道路、 工廠、 倉儲 車輛 各式 設備 所以 這 一次 我們 看到 AppleMyo 因為 本季度 它 就要 上路 了 那 我們 就 非常 值得 關注 它 推出 以後因 為 它 算是 開源 模型 讓 輝達 的 AI 能夠 讓 駕駛 放手 開車 他 所釋 出 的 影片 賓士 的 CLA 的 確開 起來 看 起來 也 蠻 順 的 從畫 面上 你 好像 感覺 不出 來 跟 特斯拉 FSD 的 太大區 別 但是 至少 他 已經 可以 在 美國舊 金山 市區 讓 駕駛 完全 不握 方向 盤 的 情況 底下 就 達 到 自動 駕駛 的 應用 那馬斯克 也 立即 評價輝 達 這次 所 推出 的 自駕 AI 模型 他 的 看法 是 基本上 沒錯 這 就是 特斯拉 目前 正在 做 的 事情 不過 呢 他們 會 發現 9% 很 簡單 剩下 的 常委 問題 就 非常 困難 了 尤其 是 那些 即 時性 的 反應馬斯克 提到 說現 在 真正 的 差距 不 在 於 技術 的 展示 而是 多久 能夠 把 系統 磨到 比人類 安全 他 也 坦言 FSD 過去 是 勉強 可用 現在 已 經明 顯優 於 人類 駕駛本 來 就要 好 幾年 的 時間 傳統 車廠 即便 意識 到 方向 正確 也 往往 要 在 之後數 年 才 願 意在 量產車 上 重新 的 去 重設 攝影機 不 像 我們 早就 已經設 好 了 所以 賓士 也 才 剛開始 而已 主要 還是 要 區別 這個 FSD 還是 很 強大 的 不過 如果 一季度 這個 賓士 採用 這個 系統 就 有 不錯 亮麗 的 回饋 的 話 那的確 就要 擔心 了 你 看 我們 後 面 那 一台 那個 Cybertruck 以 後 是不是 要 改放賓士 了 不會 因為 我們 對 於 馬 斯克 還有 信仰 不單 是 他 的 電動車 我們 還要 上 火星 對 不 對 就算 我們 車子 要換 掉 我們 還有 小 火箭 當時 是 買 套組 的 這跟 小 火箭 還有馬斯克 的 小 火箭 我們 還是 有 希望 的 所以 不管 如何 這些 人 都 在 嘗試 著 讓 生產力 的 迭代 快速 的 挺 進 但 不管 怎麼 說現 在 物理 AI 的 兩條 主線 一個 就是 平台 化 的 擴散 對 上 垂直 的 閉環 很多 人 說 這個 APAMAYO 到底 比得過 FSD 嗎 這種 說法 的 核心 也 不是 說 比 誰 的 模型 比較 聰明 而是 在 比系 統性 的 學習 閉環 就 輝達 的 APAMAYOVLA 這個 模型 它 是 一個 通用型 可以 牽一線 的 決策 的 模型 就 照理 講它 這個 邏輯 是 可以 套用 到 BMW 或 其他 車廠 的 它 的 目標 是 讓 機器 人工 業設備 物理 AI 的 系統 能夠 快速 的 理解 世界 做出 動作 那 特斯拉 的 FSD 它 是 一個 高度 垂直 整合 為 了 單 一任 務極度 優化 的 系統 工程 所以 兩者 的 差距 不 在 於 模型 或者 架構 新 不 新 而是 誰 掌握 了 現實 世界 的 學習 飛輪 FSD 是 直接 連結 真實 的 道路、 真實 訓練、 真實 的 事故、 真實 的 回饋 它 每天 有 幾百萬輛 車來 幫 它 蒐集 數據現 在 傳 回去 你 說輝 達 有 這麼 多 的 蒐集 數據 的 能力 嗎 這個 蠻 挑戰 的 因為 AppleMario 現在 比 較 多 依賴 的 是 模擬 標準 資料 和 客戶 的 場景 微調 所以 真的 可能 要 等到 一季度 推出 來 以 後 大家 開 了 開個 看 到底 感受 程度 怎麼樣 有 時候 就是 那 個 気 持 ち 的 問題 所以 比較 關鍵 的 有 三點 第一 個 就 目標 函數 不同 FSD 只有 一個 目標 道路 安全 連續 可規 模化 的 開車 AppleMyo 它 服務 的 是 多 任務 多產業 多 設備 無法 為 單一場 景 完全 走 到 其次 第一 個 資料 結構 不同 FSD 的 資料 是 連續 時間 序列 帶後果 的 行為 資料 那 AppleMario 很多 時候 是 離散 任務示範 或者 合成 資料 那 對 於 錯 一步 會 發生 什麼 的 懲罰 的 信號 就 比 較 微弱 這就 有點 危險 第三 就是 系統 整合 的 深度 不同 特斯拉 因為 有感 測器 車載 的 算力 軟體 的 堆 疊 那 你 就算 AppleMario 上線 以 後 很多 傳統 車廠 他 還要 趕著 要 調 那個 感測器 或者 視覺 系統 所以 短期 內 我們 還是 必須 了解 到 說 特斯拉 現在 的 優勢 還在 存在 可是 整個 206 年 肯定 是 一個 自駕 車大戰 其實 我個 人 的 看法 是 特斯拉 賣 的 本來 就 不是 車它 是 一個 可 被 驗證 的 未來 就 股價前 陣子 創高 你 單看 交車 數本來 就 很 難 理解 因為 市場 的 評價 一直 都 不是 賣 了 多少 車 而是 它 在 兌現 一個 未來 這個 未來 不是 抽象 的 敘事 而是 已經 能夠 被 少數 人 體驗 到 的 美好 的 東西 這個 訊號 就是 自駕 超過 9 成 的 人 還沒有 體驗過 完整版 的 自駕 系統 但 一旦 用過 以後其實 你 光是 那個 電油門 系統 其實 你 就 覺得 電動車 開起 來 是 的確 稍微 舒服 一點 有 時候 歐系 車贏 就 贏在 內裝 而已 現在 的 效果 我們 要 仔細 觀察是 整個 電動車 它 的 普及率 國家 的 推動 效果 會產生 什麼樣 的 一個 時代變 遷 但 我 覺得 特斯拉 就是 這樣 當一個 優點亮 到 像 太陽 之 後 所有 缺點 都 會 退場 就 很多 時候 價值 判斷 不是 優缺 點加 總 之 後 的 平均分 關鍵 是 是否 能夠 亮 到 足以 改變 整個 體系 就 好像 特斯拉 你 足以 拆解 他 的 內 裝質 感 比得上 歐系車 嗎 肯定 比不上 二手 保值 也 拼不過 日系車 價格 也 打 不過 陸系車 但 你 想想看 你 一天 你 只要 每天 你 一個 半小時 的 通勤 路上 只有 一台 車能夠 讓 你 完全 的 真正 解放 雙手 可以 讓 你 喝咖啡 整理 思緒 甚至 完成 工作 有 時候 一個 優點 它 可以 蓋住 所有 的 缺點 所以 人生 很多 感情 關 係 也 是 一樣 嘛 你 那個 缺點 有 時候 多 到 像 星星 但是 你 只要 有 一個 太陽 一樣 的 核心 價值 就 能夠 在 關鍵 時刻 照亮 生活 那 太太 不是 常 跟 姐妹 抱怨 嗎 說 她 老公 缺點 很多 閨蜜 就問 她 太太 你 覺得 你 老公 缺點 真的 很多 嗎 真的 很多 像 星星 一樣 多 那 他 的 優點 呢 像 太陽 一樣 只有 一個 那 為 什麼 你 還是 喜歡 他 呢 因為 太陽 一出 現 星星 就 不見 了 或許 所以 你 說 它 的 優點 只有 一個 也 許它 有 它 的 特殊 的 長 處 或者 是 很長 的 長 處 但 不管 怎麼 說 很多 那種 一朝 定 生死 的 邏輯 存在 很多 決策 這個 產品 的 競爭 也 不會 因為 另外 一個 產品 也 推出 了 自己 的 自駕 系統 就 大亂 反而 有 可能 是 一個 增量 市場 新 的 時代 已 經真 實來 臨 了 好 那麼 往下 看現 在 大家 更為 關注 的 幾 大方向 是 各大車 廠 其實 在 這次 CES 展都 有 相對性 的 表態 你 像 Uber 的 部分 Uber 的 需求 層 還是 OS 特斯拉 是 一個 不定 時 的 炸彈 隨時 有 可能 大幅 的 破壞 到 全球 的 自家 無人車 系統 真正 動搖 Uber 的 就是 要 看 一下 特斯拉 能否 做到 斷層式 的 成本 和 規模 的 優勢 因為 這 一次 Uber 其實 也 互相 進行 合作 他 主要 是 跟 Lucy 合作 重返 自駕車 的 戰場 這台車 外表 看起 來 也 蠻 好看 的 但 至少 他 已經 宣告 重返 自動 駕駛 的 轎車 佈 局 主要 跟 LucyMotors 以及 自駕 系統 Noro 共同 打造 重點 不 只是 看 自己 會 不會開 而是 把 Uber 多年 累積 的 乘車 體驗 看能 不能 搬到 自駕車 的 車室 設計 當中 試圖 重新 定義未來 的 轎車 服務 那 就 代表 這個 Uber 如果 採用 Lucy 的 系統 等同 於 它 就 不裝 是 純視 覺系統 它 還會 包括 相對 應 的 光雷達 系統 那 也 許從 某些 人 的 角度 來 看 可能 覺得 更加 安全 因為 Lucy 它 採取 的 是 極致 效率 導向 的 豪華電動 車路線 核心 在 於 電區 和 電池 系統 的 工程 深度 並 不是 像 特斯拉 那樣 把 重心 完全 放在 軟體 和 規模化 Lucy 有 自研 高效率 的 馬 達、 逆 變器 和 電池 模組 那 把 每度 電能夠 跑 多 遠 基本上 做到 產業 的 天花板 了 某種 程度 而言 他 就是 對 於 自駕系 統來 看 可能 最好 的 合作 夥伴 至少 對 於 Uber 而言 現在 也 只能 跟 他 合作 不管 怎麼 說現 在 全球 的 自駕 車系 統大亂鬥 以後現 在 能夠 唯一 確定 的 事情 是 至少 挽救 了 一下 歐系車 的 劣勢 這個 歐系車 內裝質 感 一直 都 是 稍微 比較 好 的 但是 總是 輸 在 過去 我們 看到 不管 是 性價 比 的 部分 不管 是 在 總體 成本 的 部分 還是 在 全球 電動車 自駕 系統 普及化 的 部分 都 遭受 到 重大 衝擊 我們 舉例 來 說 全球 如果 以電動車 最 普及 的 經濟體 目前 仍然 在 中國純 電動車 已 經來 到 35% 了 也 就是 代表 著電動車 市場 誰 無法 完全 的 奪下 中國 有 一定 的 市 佔 就 會 被 擠 出 市場 最近 我們 也 知道 歐系車 在 中國 市場 是 節敗 退賓士 的 部分 這一波 的 降價 幅度 很 誇張 年初 開始 幾乎 所有 主力 車型 都 在 下滑 純電車 的 SUV 我們 像是 EQB 的 部分 指導 價本來 在 42 萬現 在 最低 下探 到 17 萬 等 於 降幅 是 50% EQA 從 32 萬 的 定價 下滑 到 16 萬 人民 幣也 是 腰 斬 就算 是 藍油 入門 的 SUVGLA 價格 也 從 35 萬 直接 一口 氣壓 到 15 萬降 了 20 萬 所以 你 可以 觀察到 降幅 都 是 50% 6 起跳 的 不是 給你降 個 一成 兩成 我們 就算 對 不 對 關稅 要 來 那個 降價 幅度 有 沒 有 5% 都 不 知道 你 像 BMW 也 是 如此 BMW 你 像是 電動車 I7 售價 從 189 萬 人民 幣下 調到 159 萬 單次 下調 降幅 也 有 16% 7 系列 從 人民 幣 91 萬下 調到 80 萬 那 其他 像是 入門款 的 iX129 萬 降到 2 萬 這個 台 在 台灣 要 賣 快 20 萬現 在 在 大陸 只要 賣 10 萬 那 降價 幅度 越來 越離 譜 了 大概 都 是 兩成 到 三成 左右 那其實 我們 也 觀察到 實質 現象 了 這個 歐系車 已經 在 全球 的 這種 汽車 市場 當中 受到 非常 顯著 的 市場 競爭 那現 在 能 不能 靠 著 跟 輝達 的 合作 扳回 一城 這個 是 大家 可以 觀察到 的 另外 一大 跡象 要 讓 傳統 車廠 可以 在 不用 自行 研發 AIFSD 自動 架子 的 情況 底下 來 跟 輝達 進行 合作 只要 有利 潤 的 回扣 就 可以 了 好 那 黃 文勳 不管 怎麼 說 這 一次 Ruby 的 晶片 進度 如期 AI 的 算力 需求 也 非常 強勁 他 也 特別 提到 Ruby 的 資料 中心 的 處 理器 已經 正式 進入 到量 產階段 所有 關鍵 晶片 都 已經 從 自己 的 供 應鏈 回到 手中 預計 下半年 大概 就 能夠 交付 客戶 來 實際 測試 和 部署 所以 目前 市場 的 需求 他 的 表態 還是 明顯 非常 非常 的 高 Rubin 作為 Blackwell 的 接班 產品 在 AI 的 訓練 效能 普遍 預估 大概 是 上升 3.5 倍 那 如果 是 這樣 的 話 那 整個 算力 的 成本 又 會 大幅 下滑 推論 效能 也 預估 會 增長 5 倍 左右 在 這樣 的 效果 底下 輝達 雖然 最近 我們 也 知道 那股 價表現 不算 是 特別 亮麗 可是 他 的 高 毛利 循環 還是 很 清楚 17 年 到 2 年 毛利率 是 穩定 走高 23 年 那 時候 庫存 循環 調整 嘛 稍微 下滑 包括 新一代 的 架構 轉換 成本 拉升 但是 到 20 年 25 年 又 突然 快速 回升 現在 又 回到 7 字頭 左右 了 所以 這也 是 為 什麼 投資人 真正 盯 的 不是 有 沒 有 競爭 而是 這家 公司 在 全球 不管 是 ASIC 崛起 底下 毛利率 能 不能 站得住 腳 目前 看起 來 整體 猜測 變化 都 沒 有 太大區 別 當然 CES 也 不 只是 只有 輝達 只是 說 他 的 創舉會 讓 大家 了解 他 的 生態系 已經 開始 平行 擴張 AMD 這次 也 推出 了 企業級 的 資料 中心 新 晶片 雖然 股價 不太買 單不過 這次 AI 晶片 NI40X 鎖定 的 是 規模 比 較 小 希望 把 資料 留在 內部 的 企業 資料 中心 這顆 晶片 其實 在 既有 較緊 湊 的 機房 環境 當中 可以 讓 企業 不用 完全 依賴雲端 就 不用 靠 這些 科技 巨頭 了 就 能夠 自行 運作 AI 的 工作 負載 看 起來 還是 有 很多 企業 都 會 有 相 對 應 的 需求 了 Intel 的 部分 不 只是 亮相 新一代 的 筆電 平台 也 壓住 AI 和 製 程 的 翻身 這一波 他 其實 提出 的 新一波 的 處 理器 筆電 被 視為 公司 重返 競爭力 的 第一步 這 一批 來 自 於 一線 品牌 的 更新 機種 主打 的 就是 AI 軟體 運算 上 的 明顯 效能 躍進 預估 應該 再過 兩周 就 會 正式 開賣 當然 在 終端 運用 的 部分 這 一次 波士 頓動力 他 的 Atlas 這 一次 電動 人型 機器 人 其實 也 開始 明確 的 以量 產 和 工業 應 用作 為 目標 的 版本 預估 在 今年 上 下半年 就要 開始 進行 實質 佈 局 了 那 第一波 佈 局 在 哪裡 呢 看 起來 是 在 現代 汽車 以及 GoogleDeepMind 一方面 它會 參與原 物料 的 生產 的 搬 運過 程到 時候 也 會 公開 畫面 讓 大家 來 仔細 觀察 到底 就 目前 來 看 我們 的 機器 人 它 的靈 敏度 已經 發展 到 什麼樣 的 水準 因為 跟 過去 的 液壓 版本 不太一樣 這 一次 量產 的 機器 人 它 是 全面 改用 電動架 構機 身會 更輕 反應 更 快 大家 可以 回去 看 一下 那個 畫面 的 確那個頭 扭 的 算 蠻 快 的 腰 也 扭 的 很快 跳舞 應該 是 很 不錯 啦 到 時候 我們 看 一下 公布 的 畫面 特斯拉 的 Optimus 今年 預估 也 要量 產 但 重點 在 於 他 似乎 下半年 所 透露 的 計畫 好像 也 都 只是 優先 投入 自家 工廠 到底 零售 何時會 開始 陸續 推出 很 重要 了 其實 這兩年 你 已經 觀察到 整個 機器 人 的 突破 速度 越來 越 快 尤其 在 關節度 能夠 大幅 突破 以 後 取代 人類 的 效果 只會 持續 的 挺 進 就 好像 我們 雖然 還沒有 明顯 的 感受 可是 亞馬遜 已 經連續 四年 總員 工人 數都 在 下滑 了 那 誰 取代 的 亞馬遜 包裹 又 沒 變少 機器 人 取代 了 甚至 我們 看到 在 近期 機器 機器 狗 的 模型 現在 也 越來 越 普及 如果 仔細 觀察 今年 不 只是 自駕車 元年 也 有 可能 是 導盲 狗 元年 因為 從 AI 能力 到 雲端 模型 一路 下沉 到 終端 設備導 盲犬 一直 都 是 一個 高度 人力 密集 攻擊長 期 不足 的 領域 傳統 的 導盲 犬 我們 知道 成本 很高 週期 很長 服務 的 人數 是 有限 的 而且 還 受限 於 動物 的 壽命 和 場域 的 規範 可是 如果 你 是 機器 狗 那 你 應該 到 處 走 大家 就 不會 覺得 有 味道 什麼 的 AI 導盲 狗 能夠 把 感知 判斷 和 導航 這套 模組化 透過 視覺 辨識 語音 互動 及 時 規避 把 導盲 從 生物 能力 變成 可 複 製 可以 量產 可以 升級 的 硬體 和 軟體 系統 所以 觀眾 朋友 連狗 都 要 失業 了 連導 盲犬現 在 都 要 失業 了 你 就 可以 了解 說 這個 時代 的 變遷 到底 有 多 快事 實上 我們 看 最近 有 很多 針對 整個 AI 替代 能力 的 效果 的 陸續 報告 在 206 年都廣 泛出 來 去年 你 已經 感受 到 文創 工作者 的 就業 衝擊 有 多 大 了 在 今年 看起 來 科技 巨頭 可以 在 不 招募 員工 的 人數 底下 持續性 的 放大 獲利營 收走 高 成本 不 上升 或者 成本 適度 下滑 獲利 就 會 以 非常 驚人 的 速度 放大 這 就是 華爾街 的 信心 來源 我們 看 AI 進入 職場 勞工現 在 最 擔心 的 就 兩件 事 一個 就 工作 會不會 被 取代 另外 一個 就是 演算法 如果 默默 把 你 取代 你會 不會連 申訴 對象 都 找 不到 很 像 也 是 我們 研究所 老師 新秉榮 老師 這 一次 就 有 提到 說 現行 的 勞基法 和 就業 服務法 對 於 失業 補償 再 訓練 已經 有 配套 那現 在 最大 破口 是 什麼 如果 雇主 他 偷偷 的 導入 AI 勞工 依法 是 沒 有 協商 空間 的 尤其 團體 協約法 第 15 條替 新技術 鋪 好 紅毯以 後 他 沒 有 幫員 工留 一條 逃生 門 就是 AI 取代 人力 已經 是 必然 重點 在 於 什麼 時候 他 的 成本 跟 你 的 薪資 形成 死亡 交叉 對 於 勞工 而言 如果 你 成本 有 一天 算好 了 搞不好 已經 收到 通知 了 差別 只 在 於 這 一次 不是 主管 找 你 談 而是 系統 直接 幫 你 算 好 了 你 會 發現 怎麼 我 能夠 做 的 AI 都 已經 做好 了 那 你 自己 自行 慚愧 搞不好 就 離開 了 這沒 辦法 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 微軟 之前 的 研究 WorkingwithAI 它 就 有 聊到 說 生存 是 對 於 AI 的 就業 衝擊 預估 未來 一段 時間 像 口譯研、 歷史 學家、 程式 設計師 都 會 遭受 到 比 較 顯著 的 就業 變動 不是 全部 失業 而是 說 他 會 遭受 到 AI 所帶 來 的 創造性 的 破壞 這也 代表 著 那 AI 時代來 臨有 時候 我們 真的 要 掌握 一些 核心 的 競爭力 有 一些 工作 AI 是 永遠 取代 不了 的 我們 過去 提過 比如 說像律 師會 計師 政治 人物 的 助理 讀 懂 為 什麼 因為 AI 不能 坐牢 這年頭 誰 敢背 黑鍋 才 是 核心 競爭力 對 不 對 你 要 找 AI 無法 做 的 事情 AI 根本 無法 坐牢 所以 這件 事情 一定 有 它 的 價值 存在 當然 在 終端 應用 層面 我們 還是 看 得 清楚 陸續 在 做 推出 像 智慧 戒指 這個 曾經 是 很小 眾的 系統 在 25 年 其實 已經 爆發 了 去年 出貨量 年 增幅 已經 有 49% 成長 速度 比 智慧 手 錶 的 6% 還要 來 得 快 那 這個 算是 第一 存在 感 的 長 續 航能夠 全天候 追 蹤 睡眠 你 像 之前 meta 眼鏡 它 就是 用 這個 小 戒指 來嘗試 的 而 做 更 進 一步 的 調控 那 尤其 呢 很多 人 是 把 這個 戒指 啊 當成 追 蹤 睡眠 活動量 和 心率 不想 戴手 錶 但是 願意 戴 戒指 睡覺 數據 甚至 比手 錶 還來 得 更 為 精準 的 我們 看到 Eurahouse 從 15 年 推出 新一代 產品 以 後 已經 把 智慧 戒指 從 原本 的 少數 玩家 推向 大眾 市場 目前 在 今年 的 估值 啊 已 經上 看 20 億 美元 那 另外 像 Razer 這個 是 做電 競產品 的 他 也 是 全面 壓住 AI 未來 會 投入 6 億 美元 來 發展 AI 同時間 他 在 這次 CES 展當 中 也 提到 說 很多 以 消費者 為 主 的 概念 耳機會 開始 以 AI 作為 導向 顯示 這些 AI 裝置 他 即 將要 提供 給 工程 師 或者 企業 客戶 讓 他們 表示 不再 是 賣 硬體 而是 賣 一個 新 的 AI 的 生態系 基本上 你 可以 看到 很多 終端 裝置 在 過去 一年 到 兩年 其實 都 在 做 大幅度 的 轉變 而 這個 轉變 正是 我們 看到 整個 AI 生產力 爆發 的 緣 由 好 我們 回過 頭來 看 一下 美有 股市 市大指 數表現 道瓊 估計 指數 上 漲 48.09% 是 在 4962 點標 普上 漲 42.06% 是 在 6944 點納 指上 漲 15 點 0.6% 衰待 23, 547 點費 半上 漲 204點. 75% 衰待 7, 650 點其實 科技股 漲幅 並不大 昨天 主要 是 靠 美光噴 了 10% 或者 Sandisk 漲 了 27% 不過 在 昨天 其實費 半向 AMD 回答 即便 這麼 亮麗 的 一些 AI 的終 端的 前景 釋出 情況 底下 股價 沒有 大幅度 的 拉 抬 其實 某種 程度 似乎 也 意味著 整個 美國 股市 內部 的 輪動 已經 開始 產生 已經 從 原本 的 科技 巨頭 資金 開始 向 外 擴散 所以 道瓊、 標普 仍然 持續 創下 歷史 新高 大家 知道 每年 不管 是 股市 年尾 還是 年初 我們 都 會花 一點 時間 沉下 心來 檢視 自己 的 投資 框架 反正 現在 對 不 對 在 右側 嗎 你 要 追 你 也 沒 有 什麼 太多 追 的 空間 你 可能 等 一下 是 左側 的 發生 但是 呢 反而 是 一個 很 好 的 自我 總結 和 反思 的 時候 因為現 在 心情 不錯 嘛 心情 不錯 就 特別 適合 思考 我們 從 進入 股市 以來 對 於 股票 的 研究 大概 會有 兩個 階段 第一 個階段 就是 大而 整系 統性 的 思維 講究宏觀 的 趨勢 指標 的 精準 就 好像 李小龍 剛進 武林 的 時候 每 一個 派系 都 想要 學學 完詠 春學 跆拳 學完 泰拳 學柔術 把 所有 的 派系 學會 以後以 為 就 能夠 打遍天下 無敵手 但 第二 個階段 就 會 慢慢 取 捨 對 於 市場 認識 的 深入 了解 自己 理解 的 局限性 我 好像 無法 確定 自駕車 最 後 誰 會勝出 好像 無法 確定 大圓 模型 最 後 誰 能 勝出 沒有 任何 一門 武術 能夠 成功 打天下 任何 框架 都 有 優點 和 缺點 關鍵 是 找到 一個 適合 自己 的 你 經歷 上面 兩個 階段 我 相信 大家 都 能夠 在 股市 當中 找到 自己 的 節奏 我們 也 沒 有 說 只有 景氣 投資法 才能 夠戰勝 市場 但是 你 有 沒 有 自己 的 投資 框架 還是 只是 一昧 的 跟 單其實 就 很 重要 也給 投資 朋友 做個 人進 一步 的 思維其實 我們 講說 把 投資換 成 感情 任何 人生 邏輯 都 一模 一樣 很多 人 在 感情 初期 也 總 是 想要 把 正確 的 方法 學 一遍 想要 研究 什麼 溝通 技巧 心理 學什麼 依附 理論 紅藥丸 藍藥丸 什麼 的 期待 什麼 框架 能夠 完整 以 後 你 就 能夠 一路 幸福 但是 其實 真正 你 能夠 提升 自我 的 方式 是 進入 第二 個階段 開始 懂取 捨 承認 自己 的 偏好 和 盲點 知道 什麼樣 的 人 是 適合 自己 的 所以 感情 其實 也 一樣 我們 一直 常講少 操無用 的 心多 操心 愛的 人 就是 你 對 於 心愛的 人 你 多 操心 一點 你 多 喜歡 他 一點 管 他 你 要 學什麼 技巧 你 對 他 好 就 可以 了 能者 多勞 智者 多慮 無能者 無憂 無慮 所以 無能 就是 福投資 朋友 有 能力 者 吃 麥當勞 老者 多死 能力 好 不如 關 係 好 我們 不如 放棄 個 股 的 選擇 你 不覺 得 個 股選擇 其實 越來 越 困難 了 嗎 到底 誰 會勝出 很 難講 但是 你 只 知道 美國 股市 會創 新高 那 我 要 選擇 美猴 股市 在 很 恐慌 的 時候 我 要 多 買 一點 大概 就 這樣 的 一個 邏輯 所以 我們 還是 要 宣傳 一下 本週 六 就是 我們 財經 號角 第一季 的 聽 友會 在 晚上 10 點鐘 會線 上 直播 來 跟 投資 朋友 做些 敘述 如果 大家 有興趣 的 話 可以 點選 我們 底下 網址 來 參加 或者 來 到 我們 的 會員系 統裡頭 有 進 一步 的 宏觀 報告 資產部會 的 週誌 來給 投資 朋友 做 更 進 一步 的 思維聯 想 讓 大家 能夠 在 景氣 的 長 期 河流 族 當中 能夠 尋 找到 適合 自己 的 位置 我們 今天 聊 的 範圍 很 廣從 一開始 整個 台 股融 資餘額 的 創高來 看待 市場 的 情緒 在 推升 但是 也 沒 有 到 失控 而 在 推升 的 過程 當中 大家 檢視 的 是 什麼 呢 就是 CES 展 推出 的 這些 東西 這些 東西能 不能 符合 我們 對 於 營收 的 回饋 你 資料 中心 是 投 了 很多 你 現在給 我 一點 錢 回饋 進來 賺 一點 錢 這些 東西能 不能 創造進 一步 的 產值 如果 能 那 就 說 明著 AI 的 泡沫 不會 破 它 只是 最 多 估值 修正 但是 如果 推出 這麼 多 終端 產品 沒有 一個 客戶 買單 大家 覺得終 端的 自家 系統 還離 我們 好 遠 的 時候 那 也 許對 於 股價 的 成壓 就 會 稍微 大一點 而 這些 都 是 一步 一步 正在 上演 當中 的 也給 投資 朋友 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速點 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看 完順利 操盤 愉快
