On March 5, 2026, US stocks rallied on strong jobs data and easing Iran-US tensions, with Bitcoin surging past $73,000. Oil prices steadied at Brent $81.4 and WTI $74.6 after three days, but Asian markets panicked anyway as shipping through the Hormuz Strait collapsed to mostly Chinese and Russian vessels.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間, 206 年 3 月 5 號, 禮拜 四, 早上 8 點 31 分 大家 好, 我 是 友廷浩 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 美歐 股市 在 週三終 於 直跌 反彈 市場 上針 對 伊朗 衝突 可能 降溫 的 預期 開始 提升 一方面 當然 是 昨天 數據公 佈 出來 美國民間 就業 數據表現 很 不錯 納斯達克 指數 走高 1.3% 標普大漲 0.8% 道瓊漲 238 點其實 重點 觀察 的 是 軟體 股 的 IGV 稍微 止跌 反彈 了 而且 比特 幣的 部分 在 昨天 也 升破 了 7 萬 3 千美元 這是 過去 一個 月 以來 的 最高 水準 過去 它 具有 一點 領跌 效果 那 是否 現在 能夠 暗示 著大盤 即將 回升 呢? 主要 有 幾個 角度 來 做 切入 一方面 是 伊朗 這 一次 推出 領導 人 以 後 是否 開始 有 了 談判 對象 之前 炸光 了 有 新 一輪 的 談判 可能性 市場 的 預期 就 開始 有樂觀 的 升溫 另外 一方面, 原油 價格 我們 昨天 有 跟 投資 朋友 提到 原油 價格 的 上 漲 是 停滯 性通 膨 是否 會 引發 的 主要 擔憂 也 就 代表 著 原油 價格 的 停止 上漲 就 代表 著市場 上針 對通 膨 的 擔憂 肯定 會 受到 抑制 這也導致 股票 市場 可能 會 隨著 原油 價格 的 見 頂 而 跟 著見底 我們 這邊 從 布蘭特 原油 和 西德 州 原油 價格來 看 其實 整體 盤 中 波幅 還是 很大 可是 布蘭特 原油 最終 還是 收 在 81.4 美元 每桶 西德 州 原油 收在 74.6 美元 每桶 大概 都 是 收平盤 也 就 代表 著 原油 價格 已 經連續 三天 沒有 持續 創高 那標 普白 指數 雖然 賣壓 是 很 沉重 可是 也 一路 就 保持 在 這樣 的 一個 平台 之間 他 也 沒 有 跌破 去年 AI 永動 機拉回 之 後 的 低點 就 代表 著 股票 市場 的 主體 正在 產生 而 原油 價格要 看 一下 短期 內 的 高點 是否 會 因此 而 看到 所以 雖然 說 是 睡 公園 但 有 沒 有 發現 這每 一次 睡 的 公園 是 越 睡 越 高級 五年 前 八千 點的 公園 我們 也 睡過 了 一萬 兩千點 的 公園 我們 也 睡過 了 睡 到 一萬八現 在 三萬點 睡 一下 裝備 都 升級 了 紙箱 都 換成迪 卡 侖 現 在 都 十足 鳥 了 我們 從 青年 公園 這 五年 來 一路 睡到 28 再 從 28 公園 一路 睡 到 大安 森林 公園現 在 都 已 經到 大 酒保 公園 了 沒 錢 都 可以 養眼 所以 即便 情緒 當然會 有 波動 可是 你 一樣 睡 的 公園 會 越 睡 越 高級 點位 越來 越 高 所以 大家 知道 持有 一定 程度 的 部位 為 什麼 來 說 這 重要? 這 就是 一個 主要 原因 比特 幣 昨天 提到 我們 看 這一波 的 主體 情況 其實 比特 幣已 經有點 跌 不太動 了 可能 是 因為 已 經跌 很慘 了 所以 市場 上去 估值 去 的 差不多 比特 幣 這 一次 率先 大漲 回到 7 萬 3 千點 左右 就要 來 看 因為 他 4 條均線 的 賣壓 還是 相當 沉重 是否 能夠 讓 市場 上 的 風險 情緒 作為 領頭 羊 指標 就 值得 留意 了 川 普現 在 持續 宣稱 戰事 是 非常 順利中 東衝 突還 是 有 可能 會持續 升級 但是 既然 資產價格 沒 有 進 一步 的 反應川普 怎麼 說 不 重要 重點 是 市場 怎麼 想 這 一次 川普 在 伊朗 的 軍事 行動 當中 他 持續 表明 因為 戰爭 已經 進入 了 第五天 美 軍 和 以色列 持續 針對 伊朗 的 目標 發動 空襲 在 昨天 美國 甚至 集成 了 一艘 伊朗 軍艦 這也 是 二戰 以來 美國 潛艇 首次 集成 水面 軍艦 白宮 也 表示 就 過去 5 天 的 操作 來 看 美 軍 已經 摧毀 了 超過 20 個 目標 集成 20 多艘 的 伊朗 船 隻 消滅 49 名 伊朗 的 高階官員 並且 逐步 掌握 上空 的 制空權 不過 伊朗 還在 持續 反擊 當中 全球 命運 的 局勢 還是 相對 混亂 所以 未來 黃 金價格 的 回調 所以 指數 的 回調 其實 就 特別 重要 了 其實 對 於 伊朗 最初 幾天 美國 政府 的 軍事 行動 每 一天 的 空襲 程度 當然 比 前一天 還來 得 更 低 按照 過往 經驗 通常 在 7 到 10 天內 是 整個 軍事 行動 的 高峰 後 續 都 是 為 了 談判 而 創造 空間 就 好像 當年 清帝國 的 混亂 慈禧 總要 找個 人 去 跟 洋人 談 最後找 了 李鴻章 現在 哈梅尼之子 準備 要 去 談判 了 有 機會 也 有 可能 他 找 一個 想 和 談 的 舉手 選出 來然 後 又 被 炸飛 了 當然 你 從 極端 方面 可以 這樣 想 但是 而 各國 你 看 清朝 多年 的 歷史 經驗 已 經證明 了 各國 的 打法 跟 那種 滅國 打法 不太一樣 都 是 打 是 為 了 談 是 為 了 符合 更加 美國 利益 的 條件 這是 一個 很 符合 現代戰爭 的 模式 誰 想要 去 治理 這個 破國家 都 想要 取得 本國 更加 利益 的 提升 從 市場 反應 來 看中 東戰事 的 情緒 其實 已經 從 最初 的 恐慌 回到 理性 交易 油價現 在 守 在 80 美元 附近 美元 也 因為 談判 傳聞 出現 開始 回落 的 情況 所以 美元 回跌 如果 連黃金 都 已經 停止 上漲 了 那 這個 時候 VIX 指數 的 下跌 最終 風險 資產 可能 會 重新 受到 資產金 的 輪 替 事 實上 最近 賣壓 比 較 沉重 的 也 都 不是 集中 在 歐美 股市 歐美 股市 是 賣壓 有個 1.2% 的 跌幅 可是 對 於 亞洲 股市 而言 這一波 的 恐慌 拋售 力度 反而 來 得 更 高舉 例來 說 像 香港股市、 首爾 股市、 東京 股市、 台北 股市 在 昨天 都 受到 非常 顯著 的 資金承壓 韓國 COSPI 指數 甚至 在 昨天 創下 08 年 以來 最大 的 兩日 跌幅 乍看之下 有點 反常 那當然 油價 飆升導致 能源 危機 照理 來講 歐洲 也 會 衝擊 到 歐洲 天然 氣也 是 大幅 依賴 中 東亞洲 多 數國家 雖然 也 是 大幅 依賴 中東 可是 亞洲 國家 很多 國家 能源 儲備 很長 日本 的 庫存 可以 撐 254 天中國 這幾年 的 石油 存量 也 非常 高結果 還是 大跌 韓國 股市 昨天 跌 了 12% 加權 指數 跌 了 4.35% 雅加 達 股市 跌 了 4.57% 泰國 股市 跌 了 5 .% 日經 指數 跌 了 3.6% 當然 你 會 發現 一個 慣性 其實 真正 由 於 亞洲 股市 大跌 的 原因 來 自 於 因為 今年 亞洲 股市 大好 亞洲 股市 今年 是 普遍 大幅 的 跑 贏美國 股市 估值 在 短期 內 的 放大 速度 過快 以後賣 壓 當然會 因此 而 擴大像 昨天 這個 韓國 股市 5% 就 已經 熔斷 了 嘛 熔斷 兩次 短短 兩天 累積 跌幅 韓國 股市 已經 跌 兩成 了 兩天進 熊市 第一次 看到 這種 好像 20 年 也 曾經 看到 過 2025 年 的 4 月份 關稅戰 也 是 可是 有 沒 有 發現 市場 的 波動性 就 開始 越來 越大 可是 你 說 這種 波動性 越大開 始會 把 長 期 投資 的 散戶 甩出 場了 嗎 我 認為 在 台北 股市 市場 就 不 一定 了 就是 這年頭 大家 的 這種 FOMO 心態 心性 其實 越來 越強 大 了 我們 看到 越來 越 大 的 泡沫 可是 我們 接受 泡沫 的 意願 程度 變得 越 高為 什麼 因為 資訊 流通 速度 越快 了 而且 大家 回顧 歷史 經驗 的 速度 越來 越 快 了 而且 看過 財經 號角 的 人 越來 越 多 了 所以 大家 對 於 面臨 單日 股市 的 暴跌 或者 暴漲 都 不會用 單日來 看 了 都 不會 讓 情緒 完全 主導 你 而 大家 都 會 去 回測 一下 過去 發生 這樣 的 一個 事情 那 外部性 衝擊 是不是 一個 好 買點 呢 我 覺得 反而 有 這樣 的 一個 感覺現 在 亞洲 電子 盤 有 非常 顯著 的 資金 拉升 那 此前 韓國 股市 今年 高點 一度 大漲 了 接近 50% 那 你 說 跌個 20% 很多 嗎 其實 還好 所以 我 認為 就是 漲高 的 波動性 稍微 加大 台北 股市 也 是 如此 啊 台股 在 昨天 的 重挫 下跌 1494 點三個 交易日 這個 禮拜 一禮 拜二禮 拜 三 已 經跌 了 260 點了 國安 基金 昨天 表示 如果 市場 出現 非理性 下跌 或者 交易 秩序 的 失衡 國安 基金 表示 不 排除 進場 我們稅 公元 越稅 越 高級 國安 基金 進場 門檻 越來 越 低現 在 這種 賣壓 也 有 考慮 準備 要 進場 所以 很難 說 之前 也 是 戶 到 2 萬多點 才 退場 一直 到 談判 結束 才 退場 所以 這件 事情 基本上 也 就 意味著 整個 市場 的 新興 還有 政府 對 於 股票 市場 的 重視 程度 其實 也 越來 越 高國安 基金 現在 面臨 不管 是 重大 軍事 或者 政治 威脅 對 台 政策 有 重大 不利 改變 等等 或者 外資有 大幅 撤出 大量 進出 的 意願擾 亂 本國 金融 市場 穩定 之時 都 有 可能 會導致 國安 基金 隨時 準備 啟動 條件 那 就 有 一個 裁判 在 旁邊 一直 盯 著 你 那 你 當然 做 空子 會 有點 緊張 啦 重點 是 國際 股市 嘛 因為 美元 出現 了 一個 月 以來 的 最大 跌幅 那 這一波 跌幅 當然 就 會 讓 之前 黃 金避險 效果 一度 失效 嘛 那 美元 的 跌幅 回檔 那事 實上 也 就 意味著 市場 的 避險 情緒 的確 短期 內 就 稍微 退化 了 那 回過 頭來 說 但 不 代表 總體 局勢 完全 的 停火 現在 戰爭 未來 還是 有 三種 走向 第一 是 停火 進入 談判 第二 是 戰事 持續 拖長 第三 是 伊朗 政權 出現 重大 變化 那 最好 的 預期現 在 市場 反應 當然 就是 準備 進入 談判 嘛 那 戰事 持續 拖長 那 我們 就要 看 美方 的 意願 為何 你 炸 完 了 你 可能 要炸得 更 多 或者 要 取得 更 多 的 談判 條件 但 你 目的 還是 為 了 談 嘛 我們 從 傳播 的 追 蹤 資 料 來 看 這 張 圖 表 是 荷 姆 茲 海 峽 上面 就 伊朗 你 可以 看到 現在 穿過 荷姆茲海峽 的 郵輪 已經 大量 的 停 在 航道 的 兩側 基本上 已經 沒有 經過 了 就 代表 通過 海峽 的 船 隻 很 明顯 減少 如果 我們 從 數據表來 做 更 進 一步 的 思考 會 發現 從 26 到 28 日 攻擊 開始 前 每 6 小時 進入 波斯 灣和離 開 波斯 灣的 船舶 數量 大概 是 15 到 30 艘 但是 在 衝突 爆發 之後現 在 只 剩下 個 位數 了 那現 在 普遍 認為 這個 位數 通過 的 只有 中國 和 俄羅斯 的 郵輪 有 陸續 經過 所以 三分之一 的 海運 原油 大量 液化 天然 氣還 是 要 經過 此處 形成 重大 影響 那 你 說 那 中國 就 不 缺油 了 為 什麼 要 呼籲 降低 中東 警戒 呢 那 又 不是 中國 的 油 只 從 伊朗 進中國 整個 中東 地區 的 油 都 要 運到 中國 所以 中國 市場 一樣 會 有 相 對 大 的 一個 壓力 所以 川普 在 昨天 承擔 波斯 灣航運 提供 的 保險 和 安全 承諾 以及 美軍的護 航特別 重要 的 原因 就 來 自 於 此 戰爭 風險 讓 航運 成本 的 飆升 那麼川 普認 為 短期 內 可能 還沒有 完全 達到 談判 的 條件還 想要 再炸 更 多 一點 或者 取得 更多 談判 成果 所以 我 先 把 你 的 航運 成本 壓下 來 航運 成本 現在 最大 的 是 什麼 就 保險費 所以 沒 有人 做保 的 那 你 來 跟 我 保 而且 我會用 正常 的 保費 予以 承包 而且 美軍開 在 你 旁邊 這是 他 所 採取 的 態度 最近 才 看到 網絡 上 一個 統計 他 說 其實 從 第二次 世界 大戰 結束 以來 全球 只有 26 天沒有 發生 過戰 爭家裡 每天 也 在 冷戰 但是 你 可以 發現 到 市場 上 其實 就是 戰爭 一直 在 持續 但是 戰爭 危及 到 地緣 政治 緊張 的 時候 才 會 引起 金融 市場 的 恐慌 現在 伊朗 戰爭 最 關鍵 的 資源 在 中東 局勢 當中 已經 開始 進行 事先 安排 那 就是 飲 用水 我們 看 CIA 在 近期 所公 佈 的 報告 把 水資源 視為 中東 的 戰略 資源 波斯 灣現 在 擁有 全世界 最豐富 的 石油 和 天然 氣 但是 幾乎 沒有 天然 的 淡水 資源 所以 從 1970 年代 開始 就 大量 的 興建 海水 淡化 廠 那麼 美軍現 在 受到 非常 顯著 的 軍事 任務 目標 那 就是 極力 的 去 保護 這些 基礎 建設 因為 海水 淡化 廠 本身 相當 脆弱 而且 高度 仰賴 電力 和 能源 運作 像 沙烏地 阿拉伯 的 朱拜勒 海水 廠 它 大概 是 長 達 50 公里 的 管線 你 一 被 炸 管線 就 破裂 而且 供應 了 利亞德 90% 的 飲 用水 如果 設施 或者 電 力系 統 遭到 破壞 你 要 知道 中東人 第一 他 哪會 擔心 美 軍 基地 受襲 美 軍 基地 一定 會 有 一定 程度 的 自我 保護 他 擔心 的 是 自己 的 民用 設施 受襲 所以 為 什麼 中東 各國 還是 遊說 著美國 跟 伊朗 在 短期 內 取得 適度 的 停戰 協議 這是後續 觀察 的 重點 亞洲 市場 也 是 如此 市場 上 其實 更 為 關注 的 是 這一波 由 於 情緒 的 傳導川普 雖然 表達會護航 但 這個 也 回 不到 在 過去 一月份 當時 的 全球 的 供給 鏈 問題 或者 說 回 不到 當時 的 供給 鏈狀態 那勢 必會 導致 油價 不 創高 但 它 沒 辦法 下跌 因為 你 沒 有 完全 結束 掉 戰事 我們 從 1973 年 以來針 對 石油 市場 對 油價 衝擊 的 影響 你 會 發現 能源 供給 的 中斷 在 短期 內會 提升 油價 2 次 的 主要 事件 會 發生 30 天 後 平均 上漲 20% 6 天 可能 會 保持 在 一定 的 水準 90 天才 會 開始 有所 回 復 也 就 代表 著 我們 知道 遲早 油價會 下來 的 遲早 戰爭會 結束 的 可是 由 於 年底 就是 川普 的 中期 選舉 我們 估計 原油 價格 只要 保持 一個 月 在 正值 或者 年 增幅 保持 為 正 第二 個 月 就 會 傳進 CPI 了 能源 成本 運輸 成本 就 會 上 漲 那 第三 個 月 就 產生 僵固 性 了 第四 個 月 來 不來 得 及 回來 那 搞不好 到 時候 就要 中期 選舉 了 中期 選舉 也 不過 剩下 兩到 三個 季度 的 時間 而已 所以 從 這樣 的 一個 角度 來 看 的 話 目前 市場 上 還是 會 擔心川普 是不是 有 相當 的 壓力 必須 要 立即 的 進行 油價 的 抑制 現在 抑制 是 抑制 住 了 可是 沒有 回跌 那油價 今年 還是 保持 正值 我們 根據 彭博社 預估 的 幾種 情境 四種 情境 最極 端的 就是 衝 突升 級 並且 直接 攻擊 能源 設施 目前 看起 來 機率 已經 越來 越 低 了 那 這樣 的 一個 效果 可能 會導致 原油 價格往 10 美元 來 挑戰 可能性 我 認為 不是 很 高 那 再 來 呢 是 我們 看到 比較 可能 出現 的 情境 是衝 突維持 在 有限 的 供 給層 面油 價落 在 80 美元 通膨和成長 只會 受到 溫 和 的 影響 但是 會 對 於 川普 的 選舉 造成 極大 壓力 那 局勢 如果 降溫 出現 停火 或者 伊朗 政權 出現 內部 崩解 油價 就 可能 回到 60 美元 附近 那 對 於 全球 衝擊 就 非常 有限 了 資 本市 場 可以 予以 翻龍 而且 按照 市場 的 慣性 這幾年 其實 不確 定性 是 越來 越 多 可是 每 一次 不確 定性 的 消除 跟過 去 不 一樣 我們 邏輯 是 這樣 不確 定性 上升股 價 下跌 不確 定性 解除 股價 回漲 所以 最後股 價長 期 保持 攀 整現 在 不 一樣 現在 每 一次 可能 有 AI 來 幫助 不確 定性 上升股 價 下跌 不確 定性 消除 股價 就 創下 歷史 新高 了 所以 市場 其實 是 有 這樣 的 一個 期待 才 可以 導致 整體 買盤 其實 還比 想像中 來 的 更 為 劇烈 這個 時候 就要 回過 頭來 看 那川普 到底 希望 達到 什麼樣 的 一個 條件 因為川 普現 在 也 執政 一年 多 了 可是 整體 在 民調 上 的 反應 似乎 並沒有 想像中 還要 來 的 好 其中 一個 根本原因 就 來 自 於 在 體感 溫度 層面 他 面臨 的 通膨情況 沒 有 比 拜登 好 多少 我們 當然 從 年 增幅 來 看川 普時期 已經 比 拜登 好 很多 了 可是 你 只是 漲幅 稍微 慢一點 物價並 沒有 因此 而 停止 上漲 我們 從 幾個 角度看 第一 個 看 就業 市場 狀況 其實 比表面 上 還要 弱 得 多 25 年 全年 新增 非農就業 數據 只有 18. 萬人 最後做 校正 回歸美國 企業 其實 在 過去 一年 早就 已經 停止 擴張 人力 所以 AEI 雖然 興建 這麼 多 可是 至少 就 目前 來 看 還沒有 招募 到員工 就業 的 成長 放緩 最終 也 導致 失業率 的 緩步 走高 現在 上升 到 4.5% 之後曾經 回落 到 4.3% 但是 其實 背後還 有 一個 關鍵 原因 是 因為 移民 減少 了 所以 現在川普 藉由 減少 供給 的 方式 來 確保 本土 民眾 就業 的 繁榮 但是 整體 就業 市場 並沒有 因此 而 進行 大規模 的 招募 通膨的 表現 算是 意外 的 穩定 可是 問題 在 於 它 就 卡 在 2.5% 上下 現在 隨著 原油 價格 的 上 漲 也 許在 未來 幾個 季度 就 開始 逐步 的 影響 了 我們 過去 提過 基本上 除了 能源 價格 以外 多數 產品 在 川普 任期 都 在 持續 上 漲 而且 上漲 幅度 都 不小 有 一些 軟性 商品 甚至 受到 關稅戰 的 影響 像 咖啡 價格現 在 年 增幅 有 18.3% 因為 美國 無法種 咖啡 但是 關稅 戰針 對 咖啡 開啟 了 動作 好不容易 市場 上 感應 到 民意 反饋 以 後 最 後 我們 看到 市場 的 回應 回應 對 於 川普 形成 了 極大 壓力 最 終川 普選擇 進行 咖啡 關稅 的 豁免 其他 像是 牛肉 價格 平均 漲幅 有 17.2 那麼 能源 成本 也 上 漲 了 6.3% 好不容易 下跌 的 能源 資產 我們 看到 應該 講剛 才 講電力 價格 上 漲 6.3 能源 資產 好不容易 在 過去 一年 下跌 現在 能源 價格 已經 開始 上 漲 了 另外 一大 層面 就是 3C 產品 本來 一直 是 抑制 住 美國通 膨 的 重要 關鍵 過去 我們 提過 這個 這幾 年少 數沒有 在 漲 的 產品 大概 就 只 剩下 3C 了 為 什麼 因為 消費性 電子 產品 沒有 想像中 還要 來 得 好 嗎 電視 手機 其實 正在 降價 可是 根據 IDC 的 預測 情況 比前 幾個 月 越來 越 悲觀 了 由 於 25 年 下半年 當時 的 DRAM 和 NAND 價格 開始 上 漲 PC 和 手 機廠 提前 出貨 希望 在 成本 全面 上升 之前 把 產品 賣 出去 結果 導致 出貨量 是 拉高 了 可是 今年 預估 可能 會 重度 衰退 現在 普遍 的 預估 是 PC 市場 今年 會 大幅 衰退 1.3% 手機 市場 預估 會 大幅 衰退 12.9% 你 說 不是 啊 不是 庫存 循環剛 要 上升 對 才 好不容易 傳產痞 疾太來 的 同時 大 缺貨 了 缺 記憶體 只好 把手 機報 價調 高手 機價格 提高 以後銷量 肯定 會 因此 的 收縮 所以 即便 營業額 你 保持 在 一定 的 區間 你 都 要 了解 市場 針對 手機 的 消費量 會 被迫 減少 這是 什麼 原因 就是 高通 膨 形成 的後果 記憶體 價格 太貴 了 原因 就 來 自 於 AI 資料 中心 手機 的 晶片 把手 機 的 相關 記憶體 需求 搶光 了 這是 一個 極大 的 壓力 所以 我們 看到 這種 通 膨 心理 情緒 的 傳導致 美國民眾 針對 整個 經濟 狀況 的 評價 在 一年 內是 明顯 的 轉差 相 對 於 205 年 到 現在 26 年 2 月 3 月份 你會 發現 經濟認為 優秀 或者 良好 的 比例 明顯 下滑 那 認為 普通 或者 糟糕 的 比例 明顯 上升 所以 從 這些 民調 其實 你 已經 看得出 來白 宮現 在 面臨 其 實蠻 大 的 經濟訊息 的 傳達 困境 那民眾 我們 過去 也 提過 他 看 起來 更 在乎 的 是 國內 議題 伊朗 問題 到底 你 打 得 好不好 能 不能 跟 伊朗 取得 和 諧議 談判 好像 對 於 美國 內部 的 民調 並沒有 非常 顯著 的 拉升 其實 大家 更為 關注 的 是 內部通 膨 所以 有 沒 有 可能 最後川普 還要 回過 頭來 看 伊朗 的 問題 其實 還是 要 反映 中期 選舉 中期 選舉 之前 油價 沒有 下滑 那 很 抱歉 其實 也 沒 有 太大 的 用 處 被迫 一定 要 在 中期 選舉 之前 結束 伊朗 這條 戰爭線 時間 不太可能 拉長 我 認為 這確 實是 一個 比 較 根本 的 原因 或者 說 根本 川普 在 最後決策 的 判斷 其實 從 這件 事情 也 大概 看得出 來 市場 的 民調 意願 它 其實 大幅 反映 的 還是 國內 經濟問題 這 就是 表示 為 什麼 人家 會講 說 開 玩笑 那范斯 五六天 都 沒 有 主動 談關 於 伊朗 戰爭 的 問題 我們 也 知道 范斯是 一個 MAGA 派 傳統 的 代表 針對 整個 國際 局勢 很多 馬 卡派 雖然 知道 你 可能 對 伊朗 出兵 符合 美國 利益 但是 我們 更 希望 你 符合 美國 利益 的 展現 特別 的 行動 應該 要 在 國內 的 經濟 政策 問題 所以 很多 馬 卡派 頗 有 微詞 白宮 內部 的 分裂 早就 已經 是 一個 大家 了解 的 事情 所以 民意 的 民調 的 反應 它 是 一件 事情 第二 個 是 對 外 的 民調 這個 是 慕尼黑 安全 會議 NSC 最新 的 民調 在 去年 年底 多數 國家 都 認為川普 的 政策 對 自己 國家 有利 的 看法 很明 顯現 在 偏向 負面 加拿大 和 德國 反對 比例 特別 高高 達 7% 和 72% 法國義 大利 也 有 6 成反 對川 普英國 日本 大概 是 5 成 所以 美國 本土 比較 分裂 49% 反對 39% 支持 蠻 符合 過去 民調 變化 的 最 有趣 的 是 中國 和 印度 中國 有 46% 認為 不好 但是 有 30% 認為 好 這個 認為 好 不 一定 是 美國 對 中國 打關 稅戰 是 好 的 而是 美國 對 全球 打關 稅戰 對 我 是 好 的 你 打 全部 所有人 總比 只 打 我 還要 來 得 好 吧 這是 我 的 想法 換句 話 說 在 新興 市場 經濟體 當中 美中 雖然 爭霸 多年 可是 中國 的 川粉 看 起來 比 歐洲 還多 你 對 全世界 開戰 對 我 有 好 處 可能 這樣 想 的 可是 我們剛 聊到 說川普 上任 之 後 推出 的 一系列 的 激進 政策 從大規模 的 關稅 到 能源 中東 軍事 行動 到 盟友 對 手同 時施 壓本質 上 它 都 是 一個 高風險 的 政治 和 經濟 的 實驗 這些 政策 短期 內 的 爭議 很大 但 它 如果 真的 能夠 帶來 更 高 的 就業 在 終局 選舉 之前 更 低 的 能源 成本 或者 更強 的 國家 安全感 他 一定 會 反映 在 選民 的 態度 上 那民調 往往 是 最 為 直接 的 政治 溫度計 所以 如果 政策 確實 能夠 改善 美國人 的 生活 和 經濟 重心 他 的 支持 度 自然 會 回升 換句 話 說 時間 和 民意 會給 出 答案 到底 市場 會 如何 評價 這 一次 的 伊朗 戰事民調 在 中期 選舉 最 後 也 會 還他 一個 公道 之前 我們 不是 在 機場 才 看到 那個 Godiva 買 了 兩盒 大家 知道 那個 Godiva 這個 巧克力 品牌 的 由 來 嗎 它 其實 是 中世紀 的 英國 的 傳 說 人物 Godiva 夫人 LadyGodiva 她 就是 1 世紀 那個 英格蘭 的 拷 問錘 當地 的 領主 伯爵 對 於 人民 徵收 的 說服 非常 沉重 那 百姓 苦不堪言 伯爵夫人 Godiva 她 就 不忍 人民 受害 所以 就 多次 向 丈夫 請求 來 減稅 伯爵 一開始 不以 為意 但是 他 請 求次 數太多 有 一天 伯爵 就 怒 了 他 就 對 Godiva 說 你 知道 嗎 這群 賤民 不 值得 你 救 你 以 為 他們 會 多 感激 你國 泰伯 說 拜 託 救 人民 伯爵 說 好 我 就 把 你 衣服 全部 扒光 綁 在 馬 上 我 讓 你 繞 村子 一圈 我 讓 你 體會 到 為 什麼 這群 人 不 值得 你 為 他們 求情 你 以 為 他們 多 尊敬 你 這群 人到 時候 會 淫穢 的 看 著 你 用 那種 污穢 的 眼神 你 如果 敢 裸體 騎馬 穿過 全城 那 我 再 考慮 減稅 啊 很 壞 喔 沒 想到 Godiva 夫人 真的 願意 為 人民 做出 犧牲 她 就 披著長 髮 全裸 然 後 穿越 整個 城鎮 結果 當天 整個 村子 沒有 一扇 窗戶 是 打開 的 全部 都 封閉 連窗 簾 都 拉 上 沒 有 一個 男人 看 Godiva 女士 裸體 的 樣子 為 什麼 因為 全村 都 是 gay 不是 因為 當地 的 居民 尊重 她 的 勇氣 和 善意 紛關門 閉戶 不 偷看 最 後 伯爵 被迫 要 履行 承諾 減輕稅 賦 那 這個 勇氣後來 就 在 歐洲 流傳數 百年 然 後 巧克力 品牌 古蒂娃 就 因此 而 誕生 了 好 那 我們 要講 的 就是 政治 的 本質 很 簡單 如果 一個 領導人 真的 能夠 把 人民 的 生活 放在心上 他 願意 降低成本 增加 機會 提供 安全感 去 承擔 政治 風險 的 那種 態度 遲 早會 被 社會 感受 到 所以 我們 知道 短期 的 衝擊 當然 大家 會懷疑 但拉長 時間 以 後 我們 才能 夠去 分辨 誰 只是 口號 而 中期 選舉 它 就是 一個 中繼站 所以 其實 1 月份 現在民調 有 時候 大家 說準 有 時候 說 不準 1 月份 我們 就 知道 這兩年 到底 美國民眾 是 如何 看待 川普 政府 給予 他們 的 政策 回饋給 投資 朋友 做 一些 思考 當然 了 對 於 投資人 而言 這個 情緒 波動 就 很大 了 心裡 就 很 難 做 評斷 為 什麼 因為 美國 股市 的 確在川普 的 不確 定性 底下 造成 極大波動 可是 這幾年 大家 也 知道 賺 多 賺 少 的 問題 其實 在 川普 行情 當中 股市 表現 並不差 真正 的 問題 是 什麼 是 美國 投資人 是 怎麼 想 的 像 我 去年 4 月份 的 確認 為 他 這種 大亂 鬥大 關稅 的 確會擾 亂 投資人 的 心智 一時 之間 不 知道 要 如何 針對 整個 景氣 週期 行情 來 做 分析 可是 由 於 現在 台韓 股市 表現 還是 全球 最亮麗 的 股市 某種 程度 還是 要 感 謝川普 的 但 美國 投資人會 感謝 嗎 我們 舉例 來 說 美國 股市 今年 的 表現 是 以數 十年 來 最大 的 幅度 落後給 全球 市場 206 年 以標 普白 指數 相 對 於 MSCI 去除 美國 指數 以 後 的 報酬 正在 迅速 的 擴大 早早 跌入 到 歷史 低 檔區間 就 代表 著好 了 在 川普 任期 從頭 到 尾現 在 看 起來 還是 牛市 可是 川普 執政 的 美股 是 全球 數一數 二過 去 50 年 歷史 當中表現 最為 差勁 的 兩年 這也 就 意味著 市場 資金有 很明 顯針 對 美元 資產 的 出脫 還是 說現 在 只是 因為 美元 貶值 而 導致 的 美國 股市 的 漲幅 相對 偏弱 呢? 這個 值得 大家 來 做 一些 留意 但 至少 美國 股市 在 當前 的 一 兩 局勢 算是 穩住 了 道 瓊 指數 上 漲 8 點 0.49% 2 收 3 在 48, 739 點標 普上 漲 52 點 0.78% 收在 6, 89 點納 指上 漲 290 點 1.29% 剛才 跟 投資 朋友 提到 這幾任 的 美國 總統 其實 都 遇到 了 科技 浪潮 所帶動 的 長 牛市 川普 當然 也 是 受益者 之一 他 在 第一任 的 標普白 指數 年化 報酬 大概 是 16% 含 股息 高 於 長 期 平均 的 9% 所以 其實 第一任 任期 川普 的 股票 市場 表現 不錯 這波 多頭 就 延續 到 拜登 任內川 普現 在 希望 靠 減稅 靠 監管 的 鬆 綁 靠 刺激 國內 投資來 當作 推進 劑現 在 的 確在 25 年 的 股價下 修以 後 所以 造成 當前 的 反彈 幅度 其實 相 對 來 的 大 可是 由 於 美元 在 第二任 任期 的 下跌 接近 9% 也 導致 總體績 效相 對 於 海外 就 沒 有 這麼 亮麗 了 所以 這會 如何 影響 到 美股 投資人 的 看法 我們 後 續 再 來 做 進 一步 追 蹤 可是 要承認 的 是 美股 其實 這兩 年表 現 不算 亮麗 如果 你 把 其他 新興 市場 或者 歐洲 股市 台韓 股市 拿來 做 對照 的 話 就是 如此 那 另外 一方面 現在 在 美國 股市 其實 在 指數 平和 的 過程 當中 有 很多 個 股崩跌 了 所以 有些 人會 說現 在 好像 是 類似 熊市 的 牛市 怎麼 我 在 美股 的 持股 都 跌 的 落落 的 或者 說 跌 的 七零八 歪 壓力 極大 但是 指數 就 沒跌 心裡 這時候 就 不敢 講了 因為 指數 沒跌 可是 我 的 持股 跌 的 亂 糟 糟 那 就 不敢 講 但是 其實 大家 心情 很 不 舒服 有些 人 是 這樣 的 我們 舉例 來 說 像 IGV 軟體 型 ETF 最近 好不容易 開始 止跌 了 可是 年初 到現 在 它 跌幅 已經 跌 了 23% 這是 平均 跌幅 你 買 的 都 是 實力 最強 的 一些 軟體 型 個 股 總體 平均 跌幅 居然 兩成 三有 很多 像 Adobe 跌幅 已經來 到 五成 六成 了 所以 年初 不是 才講 嗎 那 有 一個 男 的 有 一個 吸毒 的 朋友 為 了 幫 他 轉移 注意力 找 他 一起 炒股票 你 那麼 愛打 電玩 不如 跟 著 我 一起 買 軟體 股愛打 電玩 軟體 是 永遠 不會 被 拋棄 的 玩 了 一個 月 那 朋友 說 我 還是 回去 吸毒 好 了 為 什麼 因為 吸毒 看起 來 還是 便宜 一點 所以 現在 我們 看到 整個 市場 的 資金 的 策略 它 就 導致 內部 分歧 極大 到底 賺 錢 的 人 多 還是 賠錢 的 人 多指 數是 沒什麼 太大波動 其實 今年 標普外 指數 大概 還在 零 報酬 上下 可是 你會 發現 怎麼 賺 錢 的 人 好像 也 不是 特別 多 賠錢 的 人 倒 是 蠻 多 的 這是 一個 蠻 有趣 的 跡象 在 美國 股市 市場 是 如此 台股 的 部分 我們 就後續 再 來 做 更 進 一步 的 分析 我們 今天 主要 是 跟 投資 朋友 稍微 聊 一下 市場 上針 對 戰爭 的 看法 和川普 的 政治 壓力 市場 上針 對 戰爭 的 反應 第一 正在 金融 化 它並 不是 單純 的 恐慌 從 舟山市 場的 表現 來 看 油價 在 快速 上漲 之 後 暫時 穩定 在 每桶 80 美元 左右 美元 也 因此 出現 了 談 判訊號 開始 出現 回落 讓 資金 重新 流回 風險 資產 但是 說明 市場 上 看 起來 不是 很 關心 戰爭 本身 大家 關心 的 是 能源 價格 和 利率 的 傳導 對 於 總體 經濟 影響 看 起來 只要 油價 不 失控 美元 沒有 持續 走強 股票 市場 就 會 慢慢 的 穩住 盤勢 但是 這 代表 股市 可以 上攻 嗎 不 一定 它 得 看 下 一步 AI 基本面 到底 是否 有 好轉 今天 來 不及 講但 我們 後 續 再 來 分析 一下 博通 財報 第二 是川普 的 政治 壓力 他 決定 了 戰爭 但 他 不能 夠改 變通 膨 否則 中期 選舉 就 會 大敗川 普面 臨 的 看 起來 好像 是 伊朗 是否 和 談 的 問題 其 實川 普面 臨 的 是 民調 壓力 美國 選民 在 最 敏感 的 議題 仍然 是 生活 成本 不是 地緣 政治 所以 伊朗 衝突 如果 真的 把 油價 推高到 一定 程度 保持 在 現 在 的 油價 通膨都會 拉升 所以 從 政治 邏輯 來 看 白宮 其實 沒有 太多 的 空間 讓 這場戰爭 變成長 期 能源 危機 無論 是 護航釋 放談 判訊號 你 護航 你 要燒 的 錢 也 不少 這 是否 有達 到 針對 國內經濟 議題 或者 美國 利益 優先 的 態勢 都 是 會 讓 選民 思考 的 問題 那後續 其實 背後都 同一 個 目的 市場 上 相信 能源 供給 不會長 期 受到 攻擊 因為川普 受制 於 當前 的 中期 選舉給 投資 朋友 做 一些 思考 台股 上 漲 1284 點 每天 波動 越來 越 大 了 但是 投資人 越來 越處 變不驚經 歷過 關稅戰 的 人 不 簡單 睡過 一次 公園 的 人 你 可能 覺得 全身 癢 的 但是 睡 到 第二次 第三次 第四次 你 都 可以 跟 大 酒保 公園 裡面 的 姐姐 們 一起 聊天 了 泰蘭 自落 啊 稅公園 一定 要稅 的 越來 越 高級 股市 點位 也 是 越來 越 高 也 祝 大家 新 的 一年 發大財
